Altınyıldız`a Genel Bakış

Finansman Bonosu
Tanıtım Sunumu
Eylül 2012
İÇERİK
 Giriş
 Altınyıldız‘a Genel Bakış
 Hazır Giyim Perakende Piyasası
 Neden Altınyıldız?
 Finansal Bakış
2
Boyner Holding
 Boyner Holding; 2011 itibari ile 1,1 milyar USD cirosu ve 7.256 çalışanı ile Türkiye‘deki en
büyük gıda dışı perakende gruplarından biridir. Altınyıldız, Boyner Holding‘in önde gelen grup
şirketlerinden birisidir.
2011 Satışları:
Borçlanan Kurum
 Benetton International ile 50–50 JV olan ortaklıkta
Boyner Holding 2012 yılında hisselerini Benetton‘a
satmıştır.
 Back Up, müşterilerine çözümler sunmak
üzere tasarlanan bir hizmet paketidir.
Kumaş Üretim
Kapasitesi:
203 milyon USD
15 milyon metre
Boyner Holding
%79,1
Halka Arz - İMKB
%20,8
Diğer
%0,1
 Kumaş ve hazır giyim üretimi ve satışı
2011
Satışları:
210 milyon USD
Mağaza
Sayısı:
125
2011
Satışları:
395 milyon USD
Mağaza
Sayısı:
68
Altınyıldız
%100
Altınyıldız
%30,05
CVCI
%30,05
Halka Arz - İMKB
%39,90
 Perakende ve marka yönetimi
 Orta-gelir düzeyine hitap eden büyük mağazacılık zinciri
 Back-up Travel, uluslararası ve yerel tur
operatörlerinin farklı ürünlerini uçak
biletlerini pazarlayan bir seyahat
acentesidir.
2011
Satışları:
220 milyon USD
Altınyıldız
%50
Mağaza
Sayısı:
56
CVCI
%50
 Türkiye‘de üst segmentleri hedef alan ilk mağaza
 Akbank işbirliği ile sunulan kredi kartı
 Tüketicilerin her harcama ile etkileyici
hediyeler kazanabildiği loto kartı
3
 Morhipo.com, hazır giyim ve ev ürünlerini
sezonda ve sezon sonunda indirimli satan bir emağazadır. (Kuruluş: 2011)
Starcity
Alışveriş
Merkezi
IstWest
Konut Projesi

Kiralanabilir
46.000 m2
Alan:


Tahmini
Nakit Girişi:
160 milyon USD
Konut
Sayısı:
999

Atatürk Havalimanı
yakınında yer alan Outlet
Alışveriş Merkezi
%40 Altınyıldız, %60
Ülker ortak girişimi
Lüks segmente yönelik,
eski fabrika arazisinde
inşa edilen konut projesi
%47,5 Altınyıldız, %52,5
Fer Yapı ortak girişimi
İÇERİK
 Giriş
 Altınyıldız’a Genel Bakış
 Hazır Giyim Perakende Piyasası
 Neden Altınyıldız?
 Finansal Bakış
4
Altınyıldız’ın Organizasyonel Yapısı
Hissedar Yapısı
Boyner Holding
%79,1
Halka Arz*
%20,8
Diğer
İhracat Şirketleri
Perakende
Altınyıldız Pars
Hissedar Yapısı
Esas Faaliyetler
%0,1
Altınyıldız
%99,9
Diğer
%0,01
%100
İran
Altınyıldız Italy
%100
İtalya
Hissedar Yapısı
Altınyıldız
%30,05
A&Y LLC
CVCI
%30,05
BAE
Halka Arz**
%39,90
%100
Alticom GMBH
%100
Almanya
Hissedar Yapısı
Altınyıldız
%50
CVCI
%50
Altınyıldız Corp
%100
ABD
*Altınyıldız , İstanbul Menkul Kıymetler Borsası‘nda işlem
görmektedir ve 10 Eylül 2012 tarihi itibari ile 1,488 milyon TL piyasa
değerine sahiptir.
**Boyner Büyük Mağazacılık A.Ş., İstanbul Menkul Kıymetler
Borsası‘nda işlem görmektedir ve 10 Eylül 2012 tarihi itibari ile 377
milyon TL piyasa değerine sahiptir.
5
Diğer Faaliyetler
Gayrimenkul
BYN
Starcity AVM
Altınyıldız
Gayrimenkul Yatırım
IstWest
%100
Gelirler, Ülker Grubu ve BYN
arasında %60 - %40 oranında
paylaşılmaktadır.
%100
Gelirler, Fer İnşaat ve Altınyıldız
Gayrimenkul Yatırım arasında
%52,5 - %47,5 oranında
paylaşılmaktadır.
A&Y Marka - Marka Yapılanması
Markalar & Mağaza Sayısı
Tanım


Hedef kitlesi 25-40 yaş arası, şehirli ve modern kadınlar ile
erkeklerdir. (A-‘den C+‘ya kadarki geniş segmentler)
Koleksiyonları iş kıyafetinden hafta sonu giyilebilecek gündelik
kıyafetlere kadar uzanır.
Tanım
Hedef kitlesi 18-30 yaş arasındaki genç kadın ve erkeklerdir. (B,C)
 Koleksiyonlar, iş kıyafetleri, gündelik , spor kıyafetler ve hafta
sonu giysilerinden oluşur.
Tanım
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
72
1999
% 36
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
95
2000
% 27
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
(Toptan Satış)
1992
% 15
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
27
2007
%4
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
6
1998
%1
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
34
1986
% 10
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
15
2003
%5
Satış Noktası
Sayısı
Kuruluş
2011 Satışları
İçindeki Oranı
(Toptan Satış)
2007
%2



35 yaş üzeri BC segmentindeki kadın ve erkeklere hitap eder.
Koleksiyonlar iş kıyafetleri ve rahat gündelik kıyafetlerden oluşur.
Tanım


A ve B segmentlerindeki 25- 40 yaş arası genç kadın ve erkeklere
hitap eder.
Koleksiyonlar rahat ve modaya uygun giysiler içerir.
Tanım
25-50 yaş aralığındaki A+ve A segmenti kadınlarını hedef alır.
Ağustos 2012 sonu itibariyle, 10 yıllık lisans süresi dolduğu için
söz konusu mağazalar artık A&Y Marka bünyesinde yer
almamaktadır.
Tanım




25-40 yaş arası B-C segmenti kadın ve erkeklerini hedef alır.
Ayakkabı koleksiyonları gündüz ve gece kullanım için rahat, şık ve
kaliteli ürünleri içerir.
Tanım


25-45 yaş arası C-CB segmenti kadın ve erkekleri hedef alır.
Koleksiyonlar modaya uygun ve rengarenk giysileri içerir.
Tanım
6


B ve C segmenti erkek giyimini hedef alır.
Koleksiyonlar sezonun popüler tasarımlarını içerir.
Hazır Giyim & Tekstil’e Genel Bakış
Tekstil’de Kilometre Taşları
1952
• Operasyonla
rın
başlaması
1995
1993
1971
• Hazır giyim
operasyonl
arının
başlaması
• İtalyan Forall ile
danışmanlık ve
teknik işbirliği
yapılması
• Altınyıldız
Gmbh‘ın
kurulması
Hazır giyim üretim kapasitesi
milyon adetfason dahil
1,9
1,6
1,5
1,3
1,1
2007
2008
2009
2010
2011
Kumaş üretim kapasitesi
13,7
milyon
metre
7,4
• «Austrian
Super Fine
Wool
Association»
Üyeliği
2003
• Özel giysileri
üretmek için
geliştirilen Formula
1 teknoloji
patentinin alınması
2010-11
• Fabrikanın
Çerkezköy‘e
taşınması
 Perakende operasyonlarının yanı sıra, Altınyıldız‘ın ikinci önemli
iş kolu da Altınyıldız markaları ve diğer perakendeciler için hazır
giyim ve mensucat üretimidir. Şirket, Altınyıldız markası altında
yurtiçi ve yurtdışı pazarlarda oldukça bilinen ve tercih edilen
yünlü ve özel kumaş üretmektedir.
 Altınyıldız tekstil fabrikası 1952‘de kurulmuş ve Hazır Giyim
operasyonları da 1971‘de başlamıştır. Bölüm, 2011 yılında yurt
içinde ve yurt dışında satılmak üzere 13,7 milyon metre kumaş
üretimini gerçekleştirmiştir. 83.345 m 2 kapalı alanıyla, Altınyıldız
tesisleri büyüklük bakımından Avrupa‘da birinci ve dünyada da
dördüncüdür. Halihazırda, fabrika tam kapasitede üretim
yapmaktadır.
 Ann Taylor, Club Monaco, The Limited, Express, Tommy Hilfiger,
H&M, Zara, Lauren, Celio, Marks & Spencer, Calvin Klein,
Escada ve Kenneth Cole, Şirket‘in dünyadaki önemli müşterileri
arasında yer almaktadır.
 Tekstil iş kolu, 15‘in üzerinde bayisi ve büyük giysi üreticisi
müşterileriyle iç piyasada %40‘ın üzerinde pazar payına sahiptir.
Altınyıldız, ürünlerini 50‘den fazla ülkeye ihraç etmektedir.
9,5
8,1
1996
7,3
 Tekstil iş kolu gelirlerinin %20‗si ihracat satışlarından, %80‗i ise iç
satışlardan oluşmaktadır.
7
2007
2008
2009
2010
2011
2011 Sonunda Elde Edilen İştirakler
Büyük Mağazacılık
Genel Bakış
 Boyner, Haziran 2012 itibari ile 136.083 m2‘ye ulaşan satış
alanıyla Türkiye‘nin lider büyük mağaza işletmecisidir.
 İlk Boyner mağazası Bakırköy‘de 1981 yılında kurulmuştur ve
günümüzde Boyner, 38 çok katlı mağaza, 8 outlet mağazası,
9 Çarşı mağazası, 4 BSSD (indirim) mağazası ve 15 konsept
mağazasını işletmektedir.
 Şirket 2004 yılında karsız mağazaları kapatarak ve yeni
mağazalar açmaya odaklanarak bir «Değişim ve Yenilenme
Programı» başlatmıştır. Bu çerçevede, 2006-2010 arasında
39 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir.
 Boyner, küçük ebatlı alışveriş merkezleri için Boyner Evde,
Boyner Beauté (kozmetik) ve Boyner Sports konsept
mağazalarını açmıştır.
 Adından aldığı güçle, Boyner Mağazaları her yıl müşterilerine
kadın, erkek ve çocuk giyim, ev, ayakkabı, kozmetik ve genç
aktif spor kategorilerindeki ürünlerle hizmet vermektedir.
Şirket, IMKB‘de işlem görmekte olup 10/09/2012 itibari ile
piyasa değeri 377 milyon TL‘dir.
 Boyner, 2012‘de YKM A.Ş.‘nin çoğunluk hissesini almıştır.
Genel Bakış
 1971‘de erkek giyim modasına odaklanarak kurulan Beymen,
günümüzde hem kadın hem de erkek giyimi için Türkiye‘deki
en bilinir moda ve hazır giyim markalarından biri olmuştur.
 Pazarda önemli bir başarı elde edilmesinden sonra, 1985‘te
Beymen Club koleksiyonu eklenmiş olup Beymen ürünleri 29
ayrı mağazada satışa sunulmaktadır.
 Lüks mağaza konseptini Türkiye‘de ilk kez «Megastore»
konseptiyle buluşturan Beymen, şu an Türkiye‘nin büyük
şehirlerinde ve Kahire‘de bulunan üst düzey satış
noktalarındaki 17 mağazası ile 2,5 milyondan fazla
müşterisine hizmet vermektedir.
 1 Kasım 2003‘te açılan İstanbul-Nişantaşı mağazasıyla
Beymen, Türkiye‘yi ―exclusive retail‖ kavramıyla tanıştırmıştır.
Bu, 7 katta toplam 3.500 metrekarelik alanda 90 kişilik
personel ile Türkiye‘de bir ilktir.
 Üç farklı mağaza konsepti; Beymen Blender genç ve çağdaş
markalar için eşsiz bir konsept, Beymen Club fiyatları ve
tasarımları ile daha «mainstream» ve Beymen moda trendini
yaratan lüks markalar sunan bir ihtisas mağazasıdır.
Temel İstatistikler
Temel İstatistikler
Satışlar (milyon TL)
FAVÖK (milyon TL)
FAVÖK marjı
Mağaza Sayısı
Mağaza Alanı
Çalışan Sayısı
2010
2011
552,8
39,5
%7,1
59
110.836 m2
2.328
660,1
45,0
%6,8
68
131.696 m2
2.595
Hissedar Yapısı
CVCI*.
30,1%
Satışlar
FAVÖK (milyon TL)
FAVÖK marjı (milyon TL)
Mağaza Sayısı
Mağaza Alanı
Çalışan Sayısı
2010
2011
275,1
36,0
%13,1
367,4
50,2
%13,7
55
29.322 m2
686
06/2012
Son12 Ay
415,4
60,7
%14,6
56
30.319 m2
737
Hissedar Yapısı
Altınyıldız
30,0%
8
06/2012
Son12 Ay
716,6
44,9
%6,3
72
136.083 m2
2.862
Halka Arz
39,9%
CVCI*
50%
Altinyildiz
50%
*CVCI ile 2007‘de
ortak olunmuştur.
Gayrimenkul Yatırımlarına Genel Bakış
Altınyıldız Gayrimenkul
IstWest
BYN Gayrimenkul
Starcity Alışveriş Merkezi
Tanım
 Altınyıldız, önceki fabrika arazisinin yanında yer alan arsa
üzerinde bir proje geliştirmek amacıyla 2007 yılında BYN‘yi
kurmuştur.
 BYN‘nin sahibi olduğu arsa üzerinde bir alışveriş merkezi (AVM)
geliştirmek üzere Ülker Grubu ile anlaşmaya varılmıştır. Proje
gelirlerinin %40‘ı arsa sahibi olan BYN ve %60‘ı inşaatı yapan
Ülker Grubu tarafından paylaşılmaktadır.
 Starcity AVM, çevredeki sosyo-ekonomik yapı göz önünde
bulundurularak Outlet formatında inşa edilmiştir.
 Ağustos 2012 itibari ile kiralanabilir alanın %92‘si kiralanmış
durumdadır.
 2010 yılında 4,9 milyon USD ve 2011‘de 7,4 milyon USD nakit
akımı yaratan Starcity AVM‘nin 2012 yılında ise 9,2 milyon USD
nakit akımına ulaşması beklenmektedir.
 Starcity AVM‘nin satışı konusunda danışman seçimi süreci
devam etmektedir.
Temel İstatistikler
Arsa Alanı
İnşaat Alanı
Kiralık Alan
Dükkan Sayısı
Kat Sayısı
Otopark
9
34.570 m2
134.524 m2
45.600 m2
147
4
Kapalı: 1.321 araç
Açık: 434 araç
 Proje, havaalanına yakın ve oldukça cazip 70 dönümlük arazi
üzerinde inşa edilmektedir.
 Boyner Grubu, Fer İnşaat ile projenin geliştirilmesi konusunda
«gelir paylaşımı» esaslı olarak anlaşmıştır.
 IstWest olarak isimlendirilen proje, 999 konut ve toplam
128.000 m2‘lik satılabilir alan üzerinde mağazalar için 18.000
m2‘lik satılabilir alan içerir. Projenin teslim tarihi 2013‘tür.
 Satış süreci, Nisan 2011‘de başlamış olup Eylül 2012 itibariyle
konutların satılma oranı yaklaşık %70‘tir.
 Boyner Grubu‘nun gelirler üzerindeki payı %47,5‘tir.
 Projeden beklenen toplam gelir 160 milyon USD’dir.
Projenin, 2011 yılında 46 milyon USD‘lik kısmı gerçekleşmiş
olup, 2012 yılında 40 milyon USD, 2013‘te 56 milyon USD,
2014‘te 12 milyon USD ve 2015‘te de 6 milyon USD nakit
yaratması beklenmektedir.
Temel İstatistikler
Lokasyon
İnşaat Başlangıcı
Tahmini Tamamlanma Tarihi
Konut Satılabilir Alan (m2)
Konut Sayısı
Mağaza Satılabilir Alan (m2)
Yenibosna, İstanbul
2011
2013
128.000
999
18.000
İÇERİK
 Giriş
 Altınyıldız'a Genel Bakış
 Hazır Giyim Perakende Piyasası
 Neden Altınyıldız?
 Finansal Bakış
10
Özellikle zengin tüketim segmentlerinde özel tüketim artma eğilimi
göstermektedir.
Büyümeye Özel Tüketimin Katkısı (10 Milyon TL)
Özel Tüketim
Yatırımlar
Net Ihracat
Kişi Başı Harcama (Bin USD)
Devlet Harcamaları
Stok Değişmeleri
GSYH %
1,0
En zengin %20
15%
10%
0,5
5%
0,0
0%
-0,5
-5%
-1,0
-10%
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
120
2.272
100
1.924
2.500
70
60
1.500
40
40
1.000
30
20
500
70 67
80 70
90 71
89 86
Gıda
2006
10,0
7,7
1,1
0,3
0,1
2000
2007
Gıda-Dışı
2008
2009
2007
3,8
3,0
2,3
0,8
1,3
1,1
2008
2009
5,2
4,2
1,8
1,5
2010
2012 T
78,8
59,1
50
48,4
63,8
66,7
70,4
70,2 68,6
73,2
53,3
20
10
100 99
0
2005
13,9
12,5
60
2.000
66 59
17,2
80
80
0
11
USD
3.000
90
2.464
2.097
2.054
En fakir %20
Özel Tüketim (Milyon TL)
Perakende Pazarındaki Güçlü Büyüme
Milyar USD
2.466
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Ortalama %60
2010
0
Kişi Başı Perakende Satışı
 Özel tüketim, Türkiye‘de 2011 sonundaki %8,5‘lik GSYH büyümesinin ana etkenidir.
 Orta seviye gelir düzeyindeki kişi başı harcama miktarı geçen 10 yılda 17 kez artmıştır ve güçlenen satın alım gücü, büyüyen kredi girişi, düşük
tasarruf oranı ve düşen enflasyon sayesinde bu büyüme hızını koruması beklenmektedir.
 GSYH büyümesi ve olumlu makroekonomik görünümle paralel olarak, Türkiye perakende piyasası da hareketlenmiş ve 2010‘da 200 milyar USD‘ye
ulaşmıştır.
Kaynak: TUIK,Business Monitor International, Euromonitor, Turkstat, Planet Retail, AMPD
Genç demografik yapı ve düşük kaldıraçlı artan şehirleşme oranı
gelecekteki perakende harcamalarını arttıracaktır.
Demografik Büyüme (2050T)
Nüfustaki Büyüme
2000-2011 Türkiye (milyon)
70,5 71,3
66,9 67,9 68,1 68,9 69,7
62,8 63,8 64,9 65,9
74,7
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
YBBO 2010-2016T
1,3%
1,1%
1,0%
0,7%
0,5%
0,5%
0,2%
-0,2%
Türkiye(2011)
Türkiye
Rusya
Avrupa
Macaristan
Ukrayna
Çek Cum.
Slovakya
Romanya
Bulgaristan
Polonya
-0,3%
25%
15%
16%
15%
14%
15%
14%
14%
14%
14%
14%
0%
64%
20%
0-14 Yaş
Şehirleşme
+3,7%
Almanya
+0,8%
İngiltere
+0,7%
İspanya
+1,3%
-0,8%
Rusya
+22,9%
Çin
+7,7%
Hindistan
+6,0%
Brezilya
+6,9%
Türkiye
0
20
40
2009
12




29%
35%
39%
37%
36%
39%
39%
41%
41%
40%
40%
60%
14-60 Yaş
80%
100%
60+ Yaş
Hane Halkı Kaldıracı(Milyar TL)
A.B.D
(%)
11%
56%
49%
46%
49%
49%
47%
47%
46%
45%
46%
60
2000
80
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
468
402
354
191
156
216
18%
256
24%
8
18
39
61
38%
28%
159
9%
5%
282
30%
30% 29%
58%
48%
34% 35%
84
103
119
171
18%
8%
-2%
100
Varlık
Borç
Borç/Varlık
Türkiye, yıllık %1,3 (Avrupa‘daki en yüksek oran) büyüme oranıyla Avrupa‘nın ikinci en büyük nüfusuna (74,7 milyon) sahiptir .
Nüfusun %64‘ü 14-60 yaş aralığında olup, hazır giyim ve tekstil endüstrileri için en büyük hedef kitleyi oluşturmaktadır.
Hızlı şehirleşme, modern perakendecilerin büyüme oranını nüfus artışının ötesinde yükseltmiştir.
Düşük hane halkı kaldıracı ekonomide önemli bir yükselme eğilimi sağlamaktadır. (Türkiye (2010): %34,1; Avrupa ort. (2007): %103)
Kaynak: Business Monitor International, Euromonitor, TUİK
487
Türk perakende piyasası kesintisiz bir büyümeye sahiptir.
Gelir Kategorileri ve Yaş Gruplarına Göre Giysi Harcamaları
Cinsiyete göre
Yaş gruplarına göre1
Harcama
Kategorilerine göre1
31%
32%
34%
34%
36%
38%
69%
68%
66%
66%
64%
62%
39%
42%
44%
61%
56%
58%
Fransa Almanya
İngiltere
France
Germany İtalya
Italy A.B.D
USA İspanya
SpainTürkiye
Turkey
UK
En yüksek 20%
Kadın ve çocuk giyim
Erkek giyim
Perakende Satışları (milyar USD )
379
296
221
Satış Değeri -Milyon USD
Satış Alanı-Milyon M2
40,0
20,0
33,6
35,0
257
210
Diğerleri
30-50
Giyim Pazarı Gelişimi
338
207
Diğerleri
30,4
25,0
21,7
20,0
20,5
22,7
25,0
12,0
16,8
15,0
10,0
16,0
27,6
30,0
236
6,9
7,2
7,6
8,0
8,2
8,4
8,6
8,7
8,0
4,0
5,0
0,0
0,0
2008 2009 2010 2011T 2012T 2013T 2014T 2015T
2008
2009
2010
2011T 2012T
2013T 2014T
2015T
 Türkiye perakende satışları ve giysi pazarının gelecek yıllarda da güçlü büyümesini sürdürmesi beklenmektedir.
 Büyüme, en yüksek %20 ve 30-50 yaş aralığındaki müşteriler tarafından desteklenmektedir .
13
Kaynak: Business Monitor International, Euromonitor, TUİK
(1) Giyim ve ayakkabı harcamaları
İÇERİK
 Giriş
 Altınyıldız'a Genel Bakış
 Hazır Giyim Perakende Piyasası
 Neden Altınyıldız?
 Finansal Bakış
14
Neden Altınyıldız?
1
2
3
4
5
6
7
15
Başarılı marka
 Altınyıldız marka portföyü, iyi konumlanmış ve iyi tanınan
konumlandırması ve yönetimi
markalarıyla her tür moda müşterisine hitap eder.
Türkiye’de geniş mağaza ağı
ve Ortadoğu’ya atılan ilk
adımlar
Alışveriş merkezlerindeki
mevcudiyet
Perakende tarafından
tetiklenen büyüme
Büyümeye devam eden
tekstil faaliyetleri
Tamamen entegre edilmiş
tedarik zinciri
Güçlü Ar-Ge desteği
 Perakende ağı, Türkiye dışında 7 ülkede 10 mağazasıyla
463 satış noktasını içermektedir.
 Altınyıldız‘ın AVM‘lerde kapladığı alan, pazardaki güçlü
«organize perakende» büyümesinin süreceğinin
müjdesini vermektedir.
 Son iki yıl içinde, A&Y Marka büyümesi yerel sektör
büyümesini geride bırakmıştır.
 Şirket, yüksek kar marjlı perakende büyümesine
odaklanmasına rağmen, tekstil ve hazır giyim bölümleri
hala karlı olarak büyümeye devam etmektedir.
 Tamamen entegre edilmiş tedarik zinciri riskleri azaltır,
karlılığı maksimize eder: ―Avustralya koyunundan Türk
tüketiciye‖
 Güçlü Ar-Ge desteğiyle gelen yenilikçi yaklaşım, önemli
bir rekabet avantajı getirmektedir.
1
Başarılı Marka Konumlandırması ve Yönetimi
Erkek Marka Konumlanması
Kadın Marka Konumlanması
Business
Low Price
Casual
High Price
High Price
Cotton Bar
Low Price
Business
Casual
Altınyıldız Grubu’nun marka portföyü Kadın ve Erkek Giyiminde oldukça iyi konumlanmıştır.
Cinsiyete Göre A&Y Marka
Gelir Dağılımı
%51,4
%53,0
%55,5
Ürüne Göre Global Harcama
(2010)
4,40%
12,80
%
13,10
%
%48,6
%47,0
2,20%
41,90
%
%44,5
25,70
%
2009
16
2010
Kadın
Kaynak: Şirket
Erkek
2011
Kadın Giyim
Aksesuar
Deri Ürünleri
Erkek Giyim
Çocuk Giyim
Moda Takipçileri
 Altınyıldız markaları, Altınyıldız‘ın Müşteri İlişkileri ve marka yönetimi
konusundaki güçlü deneyimi sayesinde Türkiye‘de güçlü bir bilinirliğe
sahiptir.
 En çok tanınan markalardan biri olan Beymen, Orta Doğu ülkelerinde de
oldukça iyi tanınmaktadır.
 Altınyıldız Grubu çeşitli müşteri segmentlerine yüksek kaliteli ürünleri
rekabetçi fiyatlarla sunarak markalarının pazardaki farklı segmentlere
ulaşmasını sağlar.
 Kadın ve erkek modasının ikisine de hitap etmek şirketin, kadın giyiminin
geleneksel baskınlığından ve erkek giyiminin yükselen büyümesinden
yararlanmasına olanak verir.
 Şirket, lüks Beymen ve uygun fiyatlı T-Box arasında konumlanmış geniş
portföyü ile her türlü gelir segmentine ulaşabilmektedir.
 Şirket, müşterilerine gündelikten iş kıyafetine, giysiden ayakkabıya tüm
giysilerini aynı anda karşılayabilecekleri bir alışveriş imkanı sunar.
2
Türkiye’de Geniş Mağaza Ağı ve Ortadoğu’ya Atılan İlk Adımlar
Türkiye’deki Mağaza Ağı
A&Y Marka Kanal Dağılımı
Mağazala
r
Outlet
55%
9%
Mağaza Sayısı, 2011
17
Kaynak: Şirket
2%
95
46
68
44
72
27
56
15
34
6
28%
Boyner
6%
 Altınyıldız markaları Türkiye‘de 40‘tan fazla şehirde yayılmıştır ve Rusya, B.A.E, KKTC,
Azerbaycan, Kırgızistan, Mısır ve Arnavutluk‘ta yer almaktadır.
 Boyner ve Beymen ile birlikte, Altınyıldız Grubu 2012 Haziran itibari ile toplam 200 bin m2‘den
fazla satış alanı ve 318 mağaza sayısı ile müşterilerine hizmet vermektedir.
3
Alışveriş Merkezlerindeki Mevcudiyet
Türkiye’deki Toplam AVM Sayısı ve AVM’lerdeki
Kiralanabilir Alan
358
400
300
236
210
200
100
Organize Perakende Piyasası Büyümesi
100%
92
263
297
12
10
8
6
4
2
0
304
157
133
0
2005
2006
2007
2008
2009
AVM Sayısı
37%
38%
38%
42%
40%
74%
71%
63%
62%
62%
58%
2000
2002
2004
2009
2010
2013T
20%
0%
Geleneksel
60%
53%
80%
57%
60%
48%
20
15,4
15
10
100
40%
50
20%
5
0%
0
58
62
80
97
100
159
186
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
0
Mağaza Sayısı
Kendi Mağaza %'si
Organize
Artan Mağaza Etkinliği - m2 Başına TL Satışlar
67%
48%
29%
Kiralanabilir Alan- Milyon M2
200
47%
26%
60%
2010 2011T 2012T 2015T
A&Y Marka’nın Satıldığı Mağaza Sayısı ve Kendi
Mağazalarının Oranı
150
80%
12,8
10,1
9,2
8,3
6,7
2008
9,0
16,7
14,2
13,5
11,3
8,6
9,0
7,0
2009
NetWork
FABRIKA
2010
QUE
2011
Divarese
 Türkiye Hazır Giyim Perakende Piyasası , perakende mağazaların caddeler yerine alışveriş merkezlerinde yoğunlaşmasıyla birlikte daha organize bir yapıya
kavuşmaktadır.
 %42 olan Türkiye‘deki organize perakende payı, hala gelişmiş pazarların altındadır (ABD %87, Fransa %96) ve güçlü bir penetrasyon olanağı vaat etmektedir.
 Organize perakende büyümesindeki fırsatı yakalayan A&Y Marka, son 6 yılda mağaza sayısını 3‘ten fazla katlamıştır.
 Grubun aşağıdaki özellikleri sayesinde alışveriş merkezleri sahipleri ile yüksek pazarlık gücü bulunmaktadır :
 Altınyıldız Grubu Mağazaları alışveriş merkezlerindeki en iyi yerlerde konumlanmıştır ve Beymen & Boyner Mağazalarını da hesaba katarak , tüm grup
toplam kiralanabilir alan üzerinde oldukça önemli bir paya sahiptir.
 Diğer tüm perakendeciler Altınyıldız Grubu Mağazaları‘nın yarattığı cazibeyi düşünerek herhangi bir alışveriş merkezinde yer alıp almama konusunda karar
verirken Altınyıldız‘ı takip etmeye meyillidir.
 Sahip olduğu pazarlık gücü sayesinde, Altınyıldız Grubu Türkiye‘deki AVM büyümesinden yararlanmıştır.
18
Kaynak: Şirket, AMPD, DTZ Pamir&Soyuer, AC Nielsen
4
Perakende Tarafından Tetiklenen Büyüme
A&Y Marka, Ocak 2010 – Aralık 2011 döneminde sektörün ortalama aylık olarak %16 üzerinde büyümüştür.
Yıllara Göre A&Y Marka ve Sektörün Aylık Büyümesi - TL
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
A&Y Marka Yüksek Performansı
 A&Y Marka‘nın rakiplerine kıyasla sahip olduğu avantajlar;
A&Y Marka
Sektör
Like-for-Like (LFL) Büyüme - TL
 Kadın ve erkek segmentleri için güçlü ve iyi konumlanmış
markalar
30%
 Son 2 yılda mağaza sayısını ikiye katlayıp, portföyüne yeni
markalar ilave etmesi
20%
 Güçlü marka müşteri ilişkileri yönetimi ile Like-for-Like
satışlara bakıldığında büyümüş olması
10%
26% 27%
25%
15%
26%
24%
17%
17%
16% 17%
12%
8%
5%
0%
2009
NetWork
19
Kaynak: AC Nielsen, Şirket
2010
FABRIKA
2011
QUE
Divarese
18%
5
Büyümeye Devam Eden Tekstil Faaliyetleri
Üretim Kapasitesi
İhracat Satış Büyümesi & Ülke Kırılımı
Kumaş
Hazır Giyim
13,7
mn
adet
mn
metre
1,9
1,6
9,5
8,1
7,4
mn
metre
Fransa;
7%
2,8
Almanya;
5%
Hong
Kong; 5%
1,5
İngiltere;
4%
Rusya;
4%
1,3
1,1
7,3
4,4
2007 2008 2009 2010 2011
2007 2008 2009 2010 2011
Diğer;
31%
2,1
2,9
2,7
4,0
1,4
9,5
5,2
5,8
2007 2008 2009 2010 2011
A.B.D;
7% Çin;
8%
İspanya;
15%
İran;
4%
Hollanda;
10%
*Hazır giyime yapılan transferler hariç tutulmuştur.
Yerli Üreticiler Arası İç Pazar Payları Milyon
Metre (2011)
Yünsa
29%
Bahariye
İpekiş
54%
7%
7%
3%
20
Kaynak: Şirket
Diğer
Other
Altinyildiz
Altınyıldız
 Tekstil bölümünün kapasitesi, Çerkezköy tesislerine taşınmadan sonra
yaklaşık %45 oranında artmıştır. Bugünkü büyüklüğü ile Altınyıldız tesisleri,
Avrupa‘daki en büyük tesislerdir.
 Altınyıldız, kumaş üretiminde %54‘lük toplam pazar payı ile yerel üreticiler
arasında vazgeçilmez pazar lideridir.
 Altınyıldız üretim iş kolu, Çin gibi düşük maliyetli üreticilere kıyasla
aşağıdaki ana avantajlardan yararlanır:
 Devlet tarafından tekstil ve giysi ithalatına yönelik uygulanan gümrük
vergileri
 Küçük dükkanlara ve terzilere ulaşarak şirketin az miktarda siparişleri de
karşılamasına olanak veren güçlü bayi ağı
 Güçlü Ar-Ge faaliyetleri ile desteklenen yüksek kaliteli üretim
 Yüksek kaliteli hammaddeler (Avustralya Süper Yünü vb.)
 İran, İtalya, Almanya ve ABD‘deki bağlı ortaklıkları sayesinde uluslararası
pazarlarda güçlü büyüme
 2011 yılında 40 milyon USD‘ye ulaşan ihracat büyüklüğü
 Çok iyi çeşitlendirilmiş ve hiç biri üretim kapasitesinin %10‘undan fazlasını
işgal etmeyen ihracat portföyü
6
Tamamen Entegre Edilmiş Tedarik Zinciri: “Avustralya Koyunundan Türk
Tüketiciye”
Diğer
Tedarikçiler
Altınyıldız
Tesisleri
Ham
Maddeler
1
Hazır Giyim
Ürünleri
Tüketici
Yüksek
Kaliteli
Kumaş
Üretim için atıl kapasite, perakende için de tedarik riskini azaltır.
 A&Y Marka ürünlerinin %60‘ının Altınyıldız hazır giyim operasyonlarından temin edilmesinin yanı sıra, Altınyıldız hazır giyim ürünlerinin
yaklaşık %45‘i şirketin kendi perakende ağında satılmaktadır.
2
Ürün kalitesindeki tutarsızlık riskini en aza indirir.
 Ürün kalitesindeki olası bir düşüş, güçlü marka algısına kolayca zarar verebilir.
3
Zamanlama riskini en aza indirir ve tüm tedarik zincirine ivme kazandırır.
 Kontratlı üreticilerle zamanlama konusunda anlaşmaya varmak kolay değildir.
4
21
Vergi düzenlemelerindeki son değişikliklerden sonra önemli maliyet avantajları oluşmaktadır.
 Devlet tarafından tekstil ve giysi ithalatına yönelik Temmuz 2011‘den beri uygulanan, kumaş için %8 - %20, giysi için de %17 - %30
arasındaki gümrük vergileri, fiyatlandırma ve marjlar için ek destek sağlamıştır.
7
Güçlü Ar-Ge Desteği
Ar-Ge Harcamanları – Milyon TL
Ar-Ge Ürünlerinin Toplam Kumaşlar İçerisindeki Payı
Altınyıldız, 2007‘den bu yana 10 milyon EUR
değerinde teknolojik Ar-Ge yatırımı yapmıştır.
6,8
6,3
5,9
5,5
4,3
4,6
31,5%
4,9
51,2%
47,1%
43,2%
48,8%
52,9%
56,8%
2008
2009
2010
68,5%
2008
2008
2009
2009
2010
2010
2011
2011
2012E
2012T
2013E
2013T
2014E
2014T
2011
 Formula 1 teknolojisi, Altınyıldız ve İtalyan teknoloji uzmanları tarafından
2003 yılında geliştirilmiş bir üretim tekniğidir. Geleneksel teknolojilerin
aksine Formula 1 teknolojisi kumaşa kattığı değer ile, Altınyıldız‘ın
özellikle Uzak Doğulu üreticilerden farklılaşmasını sağlamaktadır.
 Altınyıldız Ar-Ge teknolojileri ile üretilen kumaş ve hazır giyim ürünleri,
pazarda oldukça büyük talep görmekte ve önemli rekabet avantajı
getirmektedir.
 Altınyıldız, Ar-Ge teknolojileri B-C segmenti müşterilerinin ihtiyaçlarını
hedef alır ve aşağıdaki özellikleri sağlayan kumaşlar geliştirir.
 Kalıcı esneklik ve rahatlık
 Kalıcı parlaklık
 Aynı üründe farklı görünüm seçenekleri
 Kırışmayan, su geçirmez nano kumaşlar
 Son zamanlarda geliştirilen Altınyıldız techno climatic kumaşları ise
ultraviyole ışınları yansıtarak yaz günlerinde serin kalmanızı sağlar.
22
İÇERİK
 Giriş
 Altınyıldız'a Genel Bakış
 Hazır Giyim Perakende Piyasası
 Neden Altınyıldız?
 Finansal Bakış
23
Karlılık Analizi
Altınyıldız (Konsolide)
Milyon TL
2009
Satışlar
277,9
% büyüme
2010
374,8
34,8%
Brüt Kar
Brüt Kar Marjı
Normalize edilmiş FAVÖK
Normalize Ed.FAVÖK Marjı
Raporlanan FAVÖK
Raporlanan FAVÖK Marjı
06/2012
son 12 ay
610,7
612,6
2011
63,0%
0,3%
104,6
143,2
228,1
203,8
37,6%
38,2%
37,4%
33,3%
29,5
41,9
69,9
27,4
10,6%
11,2%
11,4%
4,5%
29,5
33,8
58,1
24,9
10,6%
9,0%
9,5%
4,1%
Altınyıldız Tekstil & Hazır Giyim
Milyon TL
2009
2010
2011
Satışlar
% büyüme
Brüt Kar
Brüt Kar Marjı
Normalize edilmiş FAVÖK
Normalize Ed.FAVÖK Marjı
Raporlanan FAVÖK
Raporlanan FAVÖK Marjı
170,0
206,1
21,2%
30,7
14,9%
16,0
7,7%
10,4
5,0%
340,3
65,1%
58,4
17,2%
36,6
10,8%
27,8
8,2%
30,2
17,7%
16,7
9,8%
16,7
9,8%
06/2012
son 12 ay
334,7
-1,7%
54,0
16,1%
27,5
8,2%
25,5
7,6%
A&Y Marka Mağazacılık
Milyon TL
2009
2010
Satışlar
159,3
226,0
% büyüme
Brüt Kar
Brüt Kar Marjı
24
FAVÖK
FAVÖK Marjı
Kaynak: Şirket
06/2012
son 12 ay
352,5
353,8
2011
41,8%
56,0%
0,4%
76,6
111,0
166,1
145,9
48,1%
49,1%
47,1%
41,2%
15,2
27,9
34,6
-0,4
9,6%
12,3%
9,8%
-0,1%
 Altınyıldız‘ın konsolide satışları, yeni mağaza açılışları ve üretim
kapasite artışı ile birlikte son 3 yılda önemli bir artış göstermiştir.
 Normalize edilmiş FAVÖK, raporlanan FAVÖK‘ten taşınma ve
esas faaliyet dışı gayrimenkul işinden kaynaklanan tek seferlik
giderlerin silinmesiyle elde edilmiştir.
 Altınyıldız‘ın konsolide normalize edilmiş FAVÖK marjı son 3
yılda %10,5 – %11,5 arasında değişmektedir.
 Haziran 2012 itibariyle son 12 ay karlılığındaki bozulma, asıl
olarak T-Box operasyonundan kaynaklanmaktadır. Bu markanın
faaliyetlerinin ilk 6 aydaki net zarara etkisi 25 milyon TL‘nin
üzerinde olmuştur. Dolayısıyla T-Box operasyonu dışarıda
bırakıldığında net kar geçen yılla hemen hemen aynı seviyede
olmaktadır. Ayrıca kış ürünlerindeki indirim kampanyaları daha
agresif olarak erken başlatılmıştır.
Segment Analizi
Eliminasyondan Önce Bölümlere Göre FAVÖK (Milyon
TL)
Eliminasyondan Önce Bölümlere Göre Satışlar
(Milyon TL)
800
70
5,5
60
700
50
600
2,9
500
400
0
300
30
20
226,0
130,4
159,3
200
111,9
130,9
2009
2010
Tekstil
Hazır Giyim
0
3,5
148,9
10
244,1
56,9
100,7
-10
2011
06/2012
-30
96,3
70,4
100
A&Y Marka
2%
1%
Network
5%
Fabrika
10%
36%
0
Que
Beymen
Business
Divarese
15,2
5,7
10,6
-0,3
27,9
4,5
6,0
-3,0
5,8
23,8
1,7
6,4
-0,2
-24,0
-2,6
-20
Gayrimenkul
A&Y Marka - 2011 Yılı Marka Bazında Satışlar
15%
34,6
40
352,5
2009
Tekstil
2010
2011
Hazır Giyim
A&Y Marka
06/2012
Gayrimenkul
 Şirketin perakende bölümü olan A&Y Marka, FAVÖK marjı üzerinde
olumlu etkisi olan Altınyıldız‘ın kendisinden daha hızlı büyümektedir.
 A&Y Marka sezonsallık etkisinden daha fazla etkilenmekte olup son
çeyreklerde daha iyi performans göstermektedir. A&Y Marka 2011
yılında gerçekleştirdiği 34,6 milyon TL FAVÖK‘ün %68‘ini yılın ikinci
yarısında gerçekleştirmiştir.
 A&Y Marka satışlarının %80‘i üç markadan gelmektedir: Network,
Fabrika ve Beymen Business. Diğerleri arasında Divarese, büyüme
potansiyeli ile en çok gelecek vaat edendir.
 Haziran 2012 yılındaki FAVÖK karının azalmasının ana nedeni T-Box
operasyonundan kaynaklanmaktadır. Ayrıca sezon indirimli satış
payının artması da karlılığı azaltıcı bir etki yapmıştır.
Arzu Kaprol
4%
27%
A&Y MARKA FAVÖK MARJI
1. Ç
2. Ç
3. Ç
4. Ç
2010
%21
%14
%17
%48
%4
%28
%16
%52
%12
%22
%17
%50
2011
ORTALAMA FAVÖK MARJI
25
Kaynak: Şirket
İşletme Sermayesi Analizi
Tekstil & Hazır Giyim
A&Y Marka
Alacak Gün Sayısı
Ortalama Ticari Alacaklar(MTL)
108,3
Ortalama Faktoring Borcu (Milyon TL)
3
1
100
80
60
40
20
0
103,8
100
50
0
47,2
64,3
65,9
88,3
2009
2010
2011
06/2012 Son
12 Ay
234,0
203,3
214,5
64,0
2009
2010
119,5
0
2011
148,0
80,0
2009
2010
2011
06/2012 Son
12 Ay
0
Kaynak: Şirket
2010
2011
Borç Gün Sayısı
216,3
225,6
173,5
2010
2011
06/2012 Son
12 Ay
Stok Gün Sayısı
109,1
97,3
84,6
101,4
41,8
46,8
65,4
78,0
2009
2010
2011
06/2012 Son
12 Ay
50
0
2011
306,7
163,6
272,3
06/2011
247,7
141,6
208,9
06/2012
290,1
168,2
250,2
141,6
145,0
198,1
180,4
208,1
100
167,1
0
100
2010
176,6
113,3
144,9
300
97,3
Ortalama Stoklar (MTL)
2009
149,6
67,0
75,0
* Ilişkili taraflara borçları içermektedir.
2009
2009
155
150
145
140
135
130
77,5
227,0
202,4
289,3 400
300
200
265,3
100
0
06/2012 Son
12 Ay
243,4
200
Stok Gün Sayısı
46,6
230,0
129,9
62,6
151,7
140,4
91
80
167,2
77,9
163,2
06/2012 Son
12 Ay
32,4
Konsolide(milyon
TL)
Ticari Alacaklar
Stoklar
Ticari Borçlar*
İşletme
Sermayesi
200
150
100
50
0
100
122,2
40
68
Ortalama Ticari Borçlar (MTL)
200
31,8
143,0
300
200
100
0
300
140,3
50
26
150
100
50
0
Borç Gün Sayısı
Ortalama Stoklar (MTL)
100
91,1
68,2
Ortalama Ticari Borçlar (MTL)
150
Alacak Gün Sayısı
Ortalama Ticari Alacaklar(MTL)
Ortalama Faktoring borcu (Milyon TL)
150
100
50
0
 İşletme Sermayesi ihtiyacı büyümeyle paralel olarak artmaktadır.
Şirket, İşletme Sermayesi ihtiyacını optimize etmek için gerekli
tedbirleri almaktadır.
 Şirket, son zamanlarda mağaza sayısının ve üretim kapasitesinin
artmasından kaynaklanan işletme sermayesi ihtiyacını yönetmek için
faktoring hizmetlerinden yararlanmaktadır.
Yatırım Harcamaları Analizi
Yatırımlar (Milyon TL)
40
35
30
25
0,7
5,6
20
5,9
2,5
6,0
15
24,0
10
5
0
17,7
1,0
1,8
5,2
0,8
2,7
2008
2009
Marka Satın Alımı
1,0
2011
2010
Mağaza maliyetleri
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
-
36,0
30,4
10,8
8,9
27
Kaynak: Şirket
3,7
13,7 14,8
2,2
1,7
7,5
10,0
10,8
12,4
2012E
2013E
2014E
2015E
1,5
1,7
Tesis, makine ve cihazlar
Toplam Yatırımlar –
Milyon TL
16,7
2,4
1,7
1,9
1,7
Demirbaşlar
Diğer Haklar
Diğer
 Şirket, karlılığın en yüksek olduğu perakende alanındaki
faaliyetlerini genişletme istediği için, önümüzdeki yıllarda mağaza
maliyetlerinin yatırım harcamalarındaki en büyük kalemi
oluşturması beklenmektedir.
 Halihazırda Avrupa‘daki en büyük üretim tesisine sahip olan şirket,
yakın gelecekte kapasite arttırmaya yönelik herhangi bir yatırım
planlamamaktadır.
 Üretim tarafındaki yatırımlar, demirbaşlar ve Ar-Ge faaliyetleri ile
ilgili bir takım makine ve cihaz ihtiyacı ile sınırlandırılmıştır.
 Ancak, şirketin esnek bir yatırım politikasına sahip olduğu ve
perakende piyasasındaki büyüme fırsatlarına hızlı yanıt
verebilmek için yatırım ihtiyaçlarını buna göre düzenleyebileceği
unutulmamalıdır.
Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL)
30 Haziran 2012
31 Aralık 2011
31 Aralık 2010
765.225.612
770.246.846
550.811.477
14.830.502
20.807.728
11.134.075
15.430.672
274.703.726
34.320.600
272.408.521
6.558.144
169.996.659
1.408.491
273.262
393.914.052
63.055.907
1.824.400
126.140
389.373.746
48.841.711
216.703.357
584.972
113.343.604
27.623.666
763.616.612
767.702.846
545.944.477
1.609.000
2.544.000
4.867.000
Duran Varlıklar
485.834.850
480.664.714
340.528.965
Ticari Alacaklar
Diğer Alacaklar
Finansal Yatırımlar
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller
Maddi Duran Varlıklar
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
Ertelenmiş Vergi Varlığı
Diğer Duran Varlıklar
125.374
501.708
190.527
301.733.413
106.417.869
54.239.551
19.606.033
1.244.617
1.775.758
83.301
549.210
190.527
288.641.397
106.334.735
62.008.993
19.517.092
1.917.034
1.422.425
141.137
387.092
31.254.921
239.147.340
48.471.707
18.286.002
1.445.119
1.395.647
1.251.060.462
1.250.911.560
VARLIKLAR
Dönen Varlıklar
Nakit ve Nakit Benzerleri
Ticari Alacaklar
-İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar
-Diğer Ticari Alacaklar
Diğer Alacaklar
-İlişkili Taraflardan Diğer Alacaklar
-Diğer Alacaklar
Stoklar
Diğer Dönen Varlıklar
Ara Toplam
Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar
28
TOPLAM VARLIKLAR
891.340.442 Kaynak: Şirket
Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL)
31 Aralık 2011
30 Haziran 2012
31 Aralık 2010
KAYNAKLAR
Kısa Vadeli Yükümlülükler
805.721.415
741.334.358
380.722.678
Finans al Borçlar
299.052.664
268.917.957
134.515.458
Diğer Finans al Yüküm lülükler
137.031.116
99.314.672
67.463.901
- İliş kili Taraflara Ticari Borçlar
129.144.045
113.109.195
1.628.362
- Diğer Ticari Borçlar
111.536.946
142.622.835
77.042.017
Ticari Borçlar
Diğer Borçlar
- İliş kili Taraflara Diğer Borçlar
- Diğer Borçlar
Dönem Karı Vergi Yüküm lülüğü
Borç Karş ılıkları
15.772.640
66.251.281
10.206.275
9.439.538
-
2.726.710
3.656.360
9.653.000
7.193.803
7.321.412
98.269.545
81.470.271
13.404.349
Uzun Vadeli Yükümlülükler
183.150.913
202.382.494
203.483.948
Finans al Borçlar
170.479.811
190.920.925
193.513.017
-
200.867
-
12.265.051
10.639.221
9.693.703
406.051
621.481
277.228
ÖZKAYNAKLAR
262.188.134
307.194.708
307.133.816
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar
262.188.134
307.194.708
307.133.816
Ödenm iş Serm aye
40.000.000
40.000.000
40.000.000
Serm aye Enflas yon Düzeltm es i Farkları
56.061.369
56.061.369
56.061.369
Değer Artış Fonları
74.881.785
74.881.785
74.881.785
Kardan Ayrılan Kıs ıtlanm ış Yedekler
33.451.107
33.451.107
23.989.963
102.800.447
74.769.445
34.503.765
-45.006.574
28.031.002
77.696.934
-
-
-
1.251.060.462
1.250.911.560
Diğer Kıs a Vadeli Yüküm lülükler
İliş kili Taraflara Ticari Borçlar
Çalış anlara Sağlanan Faydalara İliş kin
Karş ılıklar
Diğer Uzun Vadeli Yüküm lülükler
Geçm iş Yıllar Kar/(Zararları)
Net Dönem Karı/(Zararı)
29
9.611.365
11.422.734
Kontrol Gücü Olm ayan Paylar
TOPLAM KAYNAKLAR
891.340.442 Kaynak: Şirket
Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL)
31 Aralık 2011
31 Aralık 2010
SÜRD ÜRÜLEN FAALİYETLER
Satış Gelirleri
610.732.092
374.796.220
Satışların M aliyeti (-)
-382.612.468
-231.600.697
228.119.624
143.195.523
-142.396.332
-88.350.373
-41.355.654
-32.624.472
BRÜT KAR
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri(-)
Genel Yönetim Giderleri (-)
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)
-793.512
-293.368
Diğer Faaliyet Gelirleri
95.967.551
72.332.491
Diğer Faaliyet Giderleri (-)
-7.850.312
-5.744.111
131.691.365
88.515.690
-21.616.568
-
FAALİYET KARI
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar /(Zararındaki) Paylar
Finansal Gelirler
83.561.878
82.931.729
Finansal Giderler (-)
-162.708.862
-87.594.616
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI
30.927.813
83.852.803
-3.368.726
-12.924.512
471.915
6.768.643
28.031.002
77.696.934
28.031.002
77.696.934
-
-
28.031.002
77.696.934
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/(Gideri)
— Dönem Vergi Gelir/ (Gideri)
— Ertelenmiş Vergi Gelir/ (Gideri)
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER
NET DÖNEM KARI/ (ZARARI)
DÖNEM KARI /(ZARARI)
Diğer Kapsamlı Kar / (Zarar)
TOPLAM KAPSAMLI KAR/(ZARAR)
Dönem Kar/ (Zararının) Dağılımı
-Kontrol Gücü Olmayan Paylar
-Ana Ortaklık Payları
30
Sürdürülen faaliyetlerden hisse başına kazanç / (zarar)
Kaynak: Şirket
-
-
28.031.002
77.696.934
0,7
1,94
Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL)
Cari Dönem
01 Ocak 30 Haziran 2012
Cari Dönem
Geçmiş Dönem Geçmiş Dönem
01 Nisan 01 Ocak 01 Nisan 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 30 Haziran 2011
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER
Satış Gelirleri
Satışların Maliyeti (-)
BRÜT KAR
268.626.899
122.698.151
266.766.871
150.108.034
-192.795.667
-84.526.947
-166.662.088
-94.221.051
75.831.232
38.171.204
100.104.783
55.886.983
Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-)
-80.338.293
-39.884.155
-65.994.438
-34.597.273
Genel Yönetim Giderleri (-)
-19.433.615
-10.747.989
-22.684.569
-10.044.790
-361.541
-153.033
-370.189
-50.035
1.627.907
802.903
22.955.765
22.170.939
-5.517.999
-5.428.249
-7.284.139
-6.919.950
-28.192.309
-17.239.319
26.727.213
26.445.874
13.081.443
7.785.477
-
-
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)
Diğer Faaliyet Gelirleri
Diğer Faaliyet Giderleri (-)
FAALİYET KARI
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar
/(Zararındaki) Paylar
Finansal Gelirler
Finansal Giderler (-)
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI
50.567.374
13.858.627
34.310.061
16.930.227
-79.790.665
-35.492.211
-78.947.990
-42.814.874
-17.910.716
561.227
-44.334.157
-31.087.426
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/(Gideri)
— Dönem Vergi Gelir/ (Gideri)
— Ertelenmiş Vergi Gelir/ (Gideri)
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER NET DÖNEM KARI
DÖNEM KARI /ZARARI
-
35.923
-640.985
-553.788
-672.417
-702.096
441.316
26.654
-18.110.385
34.093
-45.006.574
-45.006.574
-31.753.599
-18.110.385
34.093
-
-
-
-
-45.006.574
-31.753.599
-18.110.385
34.093
Diğer Kapsamlı Kar / (Zarar)
TOPLAM KAPSAMLI KAR/(ZARAR)
-31.753.599
Dönem Kar/ (Zararının) Dağılımı
-Kontrol Gücü Olmayan Paylar
31
-
-
-
-
-Ana Ortaklık Payları
-45.006.574
-31.753.599
-18.110.385
34.093
Sürdürülen faaliyetlerden hisse başına kazanç /
(zarar)
-1,13
-0,79
-0,45
0
Kaynak: Şirket