güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
11 Mart Cuma
BİST : ECB’nin dün gerçekleşen toplantısında beklentilerin üzerinde gevşek para
15:30 – ABD İthalat Fiyat Endeksi (Aylık)(Şubat)
politikaları noktasında kararlar alınması borsalarda başta pozitif etki etse de,
Önceki Veri: -%1.1 / Beklenti: -%0.8
devamında volatiliteyi artırdı. Son üç haftalık periyotta ECB’ye yönelik beklentilerin
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı
kısmen satın alınmış olması ve ECB Başkanı Draghi’nin ilave faiz indirimi
Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
yapılmayacağını açıklaması volatiliteyi yükseltti. Piyasa dostu açıklamalar BİST
açısından da destekleyici olurken, BİST100 endeksi Kasım 2015’ten bu yana ilk kez
79,000
bölgesi
üzerinde
kapanış
gerçekleştirdi.
Yeni
günde
Asya
hisse
piyasalarında vadeli ABD endeksleri ve emtia fiyatlarındaki yükselişi takiben
işlemler olumlu tarafta gerçekleşiyor. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi
0.7% oranında primli. Global olumlu eğilimin korunuyor olması paralelinde BİST100
endeksinde haftanın son işlem gününe hafif alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz.
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond spread
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
Orta vadeli alçalan trend direnci 80,600-81,000 bölgesi kısa vadeli görünümde
TL
0.36%
9.95%
10.17%
5,796
3,956
79,025 / 27,368
$
1.08%
10.55%
11.34%
2,007
1,338
63.05%
10.50%
5.4%
162.7
3.0484
-0.82%
4.42%
olası kar satışları karşısında ilk güçlü destek bölgeyi ise 77,500-76,800 bölgesi
olarak öngörmekteyiz.
Tahvil Piyasası:
Dün ECB’den beklentilerin ötesinde gelen genişleyici adımlar
sonrası USD/TL kurunda oynaklık arttı ancak faizler düştü. Özellikle uzun vadeli
tahvillerde işlem hacminin arttığını gördük. Tüm vadelerde 10 baz puan civarında
düşüş görüldü. 10 yıllık tahvil bileşik faizi %10.50; gösterge tahvil bileşik faizi ise
%10.50 oldu. Dün TCMB net fonlama miktarı 108.2 milyar TL ve ortalama fonlama
maliyeti ise %9.01 seviyesinde gerçekleşti. Bugün TCMB’nin 37 milyar TL’lik
haftalık repo dönüşü bulunuyor.
Bugün ECB sonrası tahvil piyasasında TL’deki değer kazancına ve risk iştahına
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2014
2015T
F/K
11.3
10.8
FD/FVAÖK
9.9
6.8
F/DD (Bankalar)
0.9
0.8
Satış Büyümesi
11%
11%
FVAÖK Büyümesi
10%
28%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
39%
10%
Kar Büyümesi (Banka)
-7%
-3%
Kar Büyümesi (Toplam)
15%
5%
direnç olarak ön planda kalabilir. Öngördüğümüz direnç bölgede etkili olabilecek
201,981
62,693
2016T
9.7
6.3
0.7
9%
7%
6%
18%
11%
paralel iyimserliğin sürmesini bekliyoruz. TL’deki değerlenmenin de sürmesi ile
TCMB’nin fonlama faizini aşağı çekeceği beklentimizden hareketle özellikle 1-5 yıl
arası vadelerde faizler olumlu etkilenecektir. Gösterge tahvilin gün içinde %10.30%10.60 bileşik faiz aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Döviz Piyasası: Gün içinde özellikle ECB sonrasında müthiş bir oynaklık gösteren
TL, 2.87-2.91 arasında dalgalandı. Yurtiçinde açıklanan cari açık verisinin ise kurlar
üzerinde herhangi bir etkisi olmadı. ECB’nin aldığı kararların genel risk iştahını
desteklemesini bekliyoruz. Bu da yine artan risk iştahı vasıtası ile TL’yi de
desteklemeli. Bu nedenle aynı EURUSD’de olduğu gibi kar satışlarının ardından
TL’de değer kazancı bekliyoruz. Dün yaşanan yüksek oynaklık, ECB sonrası
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Tüketici kredisine gelirin 3 veya 4 katı limit
getirilmesi planlanıyor (Hafif olumsuz)
Bankacılık Sektörü: 4 Mart - Haftalık Bankacılık Verileri
Bank Asya (ASYAB, Not Yok): Mergermarket’da yer alan bir habere
göre; TMSF, Türk Ticaret Bankası ve Bank Asya’yı birleştirmeyi ve
Halkbank’a satmayı planlıyor.
Yataş Yatak (YATAS, EP): Yataş 4Ç15’te 4mnTL net kar açıkladı.
Çelebi (CLEBI, EÜ): Çelebi 4Ç15 finansallarında, beklentimiz olan
8mn TL net karın üzerinde 10mn TL net kar açıkladı.
Tümosan (TMSN, EP): Tümosan 4Ç15 finansallarında, piyasa
beklentisi olan 9mn TL net karın altında 6mn TL net kar açıkladı.
Çelebi (CLEBI, EÜ): Çelebi Umman’da yer hizmetleri ihalesine teklif
vermiştir.
Koç Holding (KCHOL, EP): Koç Holding brüt 0.29TL (net:0.247TL)
nakit temettüyü 12 Nisan tarihinde dağıtacak. Temettü verimi %2.1.
İndeks Bilgisayar (INDES, EÜ): Analist toplantı notları
Kardemir (D) (KRDMD, EP): Kardemir 2015 yılında 21mn TL net zarar
açıklamıştır. (Nötr)
Eczacıbaşı İlaç (ECILC, EÜ): Eczacıbaşı İlaç 4Ç15’te 45mnTL zarar
kaydederek, beklentimiz olan 25mnTL zararın altında bir sonuç açıkladı
(-)
OSD Şubat Verisi: Üretim ve ihracat arttı, iç pazar satışları daraldı
önerdiğimiz pozisyonun yine gün içinde kapanmasına yol açtı. Gün içinde yeniden
satış tarafında fırsat kollayacağız. USD/TL için kısa vadede 2.87 bölgesinin hedef
olduğunu düşünüyoruz. Bu sabah USD/TL’de ilk işlemler 2.8880 seviyesinden
geçiyor. Sırasıyla 2.8750-2.8550 destekler; 2.9050-2.9170 dirençler.
EKONOMİ HABERLERİ
Cari Denge, Ocak 2016: Cari açık, beklentilere paralel Ocak ayında 2.2 milyar
dolar oldu. Yıllık rakam da 32 milyar doların altına iniyor (%4.4 GSYH). Yaklaşık 32
milyar dolar olan yıllık cari açığın, tamamı net enerji ithalatından kaynaklanıyor.
Detaylı Analiz için: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/cadetay.pdf
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
1
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST : ECB’nin dün gerçekleşen toplantısında beklentilerin üzerinde gevşek para politikaları noktasında kararlar
alınması borsalarda başta pozitif etki etse de, devamında volatiliteyi artırdı. Son üç haftalık periyotta ECB’ye yönelik
beklentilerin kısmen satın alınmış olması ve ECB Başkanı Draghi’nin ilave faiz indirimi yapılmayacağını açıklaması
volatiliteyi yükseltti. Piyasa dostu açıklamalar BİST açısından da destekleyici olurken, BİST100 endeksi Kasım 2015’ten
bu yana ilk kez 79,000 bölgesi üzerinde kapanış gerçekleştirdi. Yeni günde Asya hisse piyasalarında vadeli ABD
endeksleri ve emtia fiyatlarındaki yükselişi takiben işlemler olumlu tarafta gerçekleşiyor. MSCI Gelişmekte Olan
Piyasalar endeksi 0.7% oranında primli. Global olumlu eğilimin korunuyor olması paralelinde BİST100 endeksinde
haftanın son işlem gününe hafif alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Orta vadeli alçalan trend direnci 80,600-81,000
bölgesi kısa vadeli görünümde direnç olarak ön planda kalabilir. Öngördüğümüz direnç bölgede etkili olabilecek olası
kar satışları karşısında ilk güçlü destek bölgeyi ise 77,500-76,800 bölgesi olarak öngörmekteyiz.
Tahvil Piyasası: Dün ECB’den beklentilerin ötesinde gelen genişleyici adımlar sonrası USD/TL kurunda oynaklık arttı
ancak faizler düştü. Özellikle uzun vadeli tahvillerde işlem hacminin arttığını gördük. Tüm vadelerde 10 baz puan
civarında düşüş görüldü. 10 yıllık tahvil bileşik faizi %10.50; gösterge tahvil bileşik faizi ise %10.50 oldu. Dün TCMB net
fonlama miktarı 108.2 milyar TL ve ortalama fonlama maliyeti ise %9.01 seviyesinde gerçekleşti. Bugün TCMB’nin 37
milyar TL’lik haftalık repo dönüşü bulunuyor.
Bugün ECB sonrası tahvil piyasasında TL’deki değer kazancına ve risk iştahına paralel iyimserliğin sürmesini
bekliyoruz. TL’deki değerlenmenin de sürmesi ile TCMB’nin fonlama faizini aşağı çekeceği beklentimizden hareketle
özellikle 1-5 yıl arası vadelerde faizler olumlu etkilenecektir. Gösterge tahvilin gün içinde %10.30-%10.60 bileşik faiz
aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 274 baz puandan 270 baz puana geriledi. 2030 vadeli USD cinsi
Türkiye Eurobondu ise bu sabah $167.5 fiyatla işlem görüyor.
1-10 yıl arası vadelerin USD mevduata göre daha cazip olmaları nedeniyle, bu tahvillerde alım öneriyoruz. Daha uzun
vadeli USD cinsi tahvillerde ise getiri yükselişlerini alım fırsatı olarak görüyoruz. Ancak ABD tahvil faizlerindeki yükseliş
nedeniyle henüz alım önermiyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB’ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği
beklentisiyle alım önerimizi ve olumlu görüşümüzü koruyoruz.
Döviz Piyasası: Gün içinde özellikle ECB sonrasında müthiş bir oynaklık gösteren TL, 2.87-2.91 arasında dalgalandı.
Yurtiçinde açıklanan cari açık verisinin ise kurlar üzerinde herhangi bir etkisi olmadı. ECB’nin aldığı kararların genel risk
iştahını desteklemesini bekliyoruz. Bu da yine artan risk iştahı vasıtası ile TL’yi de desteklemeli. Bu nedenle aynı
EURUSD’de olduğu gibi kar satışlarının ardından TL’de değer kazancı bekliyoruz. Dün yaşanan yüksek oynaklık, ECB
sonrası önerdiğimiz pozisyonun yine gün içinde kapanmasına yol açtı. Gün içinde yeniden satış tarafında fırsat
kollayacağız. USD/TL için kısa vadede 2.87 bölgesinin hedef olduğunu düşünüyoruz. Bu sabah USD/TL’de ilk işlemler
2.8880 seviyesinden geçiyor. Sırasıyla 2.8750-2.8550 destekler; 2.9050-2.9170 dirençler.
ECB öncesinde düşüş eğilimi sergileyen EURUSD paritesi, ECB kararlarının ardından geriledi. Ancak sonrasında hem
kar satışları, hem de ECB’nin daha fazla faiz indiremeyeceği düşüncesi ile paritede sert bir yükseliş gördük. Bu
yükselişin kalıcılığına oldukça şüpheli bakıyoruz. Zira gerek ECB’nin açıkladığı program, gerekse de ABD’den gelen
verilerin faiz artırım beklentilerini yukarı itmeye devam etmesi EURUSD paritesinin düşmesi gerektiğini işaret ediyor.
EUR-kısa pozisyonlarda son dönemde azalma yaşanmıştı, özellikle ABD verilerini takiben bu ayarlamaların bitip yeni
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
kısa pozisyonların açılacağını tahmin ediyoruz. Direnç seviyelerinde (1.1220-1.1250-1.1320-1.1380) kademeli EUR
satış öneriyoruz.
Uluslararası Piyasalar: Dün global piyasalar Avrupa Merkez Bankası ECB’nin dün para politikasının agresif bir şekilde
genişletmesi fakat her ne kadar diğer parasal teşvik seçenekleri açık olsa da daha fazla faiz indirimi için alanın gittikçe
daraldığı sinyallerinin verilmesi üzerine karışık ve oynaklığın arttığı bir seyir izledi. S&P ve Dow Jones endeksi günü
yatay tamamladı. DAX endeksi ise %2.31 düştü.
ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.93, Brent petrol varil fiyatı ise $40.79 seviyesinde. MOVE endeksi 80.85 VIX ise
18.05 seviyesinde. Asya borsaları bu sabah ECB sonrası global iyimserliğe paralel kazançlarını sürdürdü. Avrupa’da
bugün Almanya enflasyon verisini takip edeceğiz.
Değerli Madenler: ECB sonrası dalgalanan fiyatlardan altın da ilk başta etkilendiyse de sonrasında güvenli liman
özelliğinin öne çıkması ile fiyatlarda bir toparlanma gördük. Bu ortamın devamı, altın fiyatının $1300’e doğru
yükselmesine yol açabilir. Altın pozisyonlarının $1,200/ons seviyesi aşağı kırılmadıkça taşınmasını öneriyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
TEKNİK ANALİZ
Orta vadeli trend direncine yaklaşılırken yükseliş ivme kaybedebilir…
Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde günün ikinci yarısındaki yükseliş denemelerine karşın 80,000
bölgesi aşılamazken kapanış %0.3’lük yükselişle 79,024 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %28
artarak 5.795 milyonTL oldu. 37 hisse değer kazandı, 55 hisse değer kaybetti.
BİST100 endeksinde güne hafif alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadeli toparlanma eğilimini koruyan
endekste aynı vade açısından direnç bölgeyi ise orta vadeli alçalan trend direnci olan 80,600-81,000 bölgesi olarak
öngörmekteyiz. Bu aşamada belirttiğimiz direnç bölgeye yönelik eğilimlerin ardından yükselişin ivme kaybedebileceğini
düşünmekteyiz. Kısa vadeli indikatörlerde aşırı alım bölgeye girilmesi de söz konusu direnç bölgede baskıya neden
olabilir. Belirttiğimiz direnç bölgedeki olası kar satışları karşısında ilk güçlü destek bölgeyi ise 77,500-76,800 (1 yıllık
hareketli ortalama) bölgesi olduğunu düşünüyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Nisan Kontratı
Güne hafif satıcılı bir seyirle başlayan kontrat gün içinde oldukça dalgalı bir seyir izledi ve günü yatay kapattı. Kısa
vadeli yükselen kanal içinde hareketine devam eden kontratta 95.700-95.000 bandı destek olarak korunuyor. Bu
aşamada bu bölge üzerinde kaldıkça pozisyonların taşınmasını öneriyoruz. Kontratta dün 97.000 ve üzerinde kar
realizasyonu denenebileceğini belirtmiştik. ECB açıklamaları sonrası güçlenen risk algısıyla bugün ve devamında
95.000 stop-loss olmak üzere long pozisyon alınabilir. 98.300-99.500 ve 100.000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.
Kontratın güne hafif pozitif bir seyirle başlamasını bekliyoruz. 100.000 ana direnç olarak izlenmelidir.
EKONOMİ HABERLERİ
Cari Denge, Ocak 2016: Cari açık, beklentilere paralel Ocak ayında 2.2 milyar dolar oldu. Yıllık rakam da 32 milyar
doların altına iniyor (%4.4 GSYH). Yaklaşık 32 milyar dolar olan yıllık cari açığın, tamamı net enerji ithalatından
kaynaklanıyor.
Detaylı Analiz için: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/cadetay.pdf
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
ŞİRKET HABERLERİ
Çelebi (CLEBI, EÜ, Fiyat:36.54TL, Piyasa Değeri TL888mn): Çelebi 4Ç15 finansallarında, beklentimiz olan 8mn TL
net karın üzerinde 10mn TL net kar açıkladı. Ciro beklentilerimizle örtüşürken, FAVÖK rakamı ise beklentimizin yaklaşık
5mn TL altında gerçekleşmiştir. Buna rağmen, beklentilerin üzerinde gerçekleşen finansal gelir sayesinde FVAÖK
seviyesindeki zayıflık net kara yansımamıştır. Son çeyrekte yer hizmetleri satışları %35 artarken, kargo gelirleri %3
azalmıştır. Böylece ciro %23 yükselmiştir. Hesaplamalarımıza göre, yurtiçinde hizmet verilen uçak sayısı 7% artarken,
bu oran Hindistan'da %82 olmuştur. Macaristan'da ise geçen sene ile aynı seviyede kalmıştır. Kargo tarafında ise
toplam tonaj çeyrek esnasında %4 artmıştır. Yüksek net kara rağmen, beklentilerin altında kalan FVAÖK marjı
nedeniyle sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olacağı kanısındayız. Şirket için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Şirketin
önümüzdeki üç sene boyunca yaklaşık %45 öz kaynak karlılığını sürdürmesini ve FAVÖK’üne göre borçluluk oranının
2013'deki 2.9x’den 2017'de 0.9x’e düşmesini öngörüyoruz. Şirketin 2015 yılı karının %90’ını nakit temettü olarak
dağıtmasını bekliyoruz; bu da cazip %8.4 temettü verimine işaret ediyor. Şirket’in önümüzdeki üç sene ciro ve faaliyet
karını sırasıyla %15 ve %17 büyütmesini öngörüyoruz. Büyümenin Türkiye ve Hindistan operasyonlarından geleceği
kanısındayız. Şirket ayrıca dün yaptığı açıklamada Umman'da yer hizmetleri ihalesine teklif verdiğini ve ihale
değerlendirme sürecinin Nisan sonunda bitmesinin beklendiğini duyurdu.
Rapor Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/CLEBI4C15.pdf
Tümosan (TMSN, EP, Fiyat:9.33TL, Piyasa Değeri TL1,073mn): Tümosan 4Ç15 finansallarında, piyasa beklentisi
olan 9mn TL net karın altında 6mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz de 6mn TL idi. FAVÖK marjı ise piyasa
beklentisinin 1.2 puan puan üzerinde gelmiştir. Ciro beklentilerin %6 altında gerçekleşirken, FVAÖK rakamı konsensus
beklentisi ile uyumludur. Şirket'in satış hacmi son çeyrekte yıllık bazda %7 azalarak 2,109 adet olurken ciro %1
artmıştır. FVAÖK rakamı ise geçen senenin iki katına çıkarak beklentileri karşılamıştır. Burada azalan hammadde
fiyatlarının etkin olduğu kanısındayız. Sonuçların hisse etkisinin nötr olacağı kanısındayız. Sonuçlar daha iyi FVAÖK
marjına karşın düşük net kar rakamına işaret ettiği için finansallara piyasa tepkisinin nötr olacağı kanısındayız. Tümosan
tarafında ise, yakın zamandaki hisse performansının, halihazırdaki faaliyetlerden ziyade uzun dönemli potansiyel proje
beklentileriyle şekillendiğini düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere, Şirket milli muharebe tankı “Altay”ın güç ünitelerini
üretecek, Avusturyalı AVL’den de Altay Tankı güç grubu projesinde teknik destek alacak. Dahası, Tümosan İspanyol
Patentes Talgo ile tren ve ray ekipmanı üretimi konusunda müşterek proje amaçlı niyet mektubu imzaladı. Tümosan
ulusal hızlı tren ihalesine de katılmayı planlamaktadır. Dolayısıyla, şirketin yalnızca traktör üreten bir yapıdan, savunma
araçları ve tren/ray üreten bir yapıya kavuşması söz konusudur. Ne var ki, potansiyel projelerin katkısından emin olmak
için henüz çok erken olduğunu düşünüyoruz. Elimizde tren/ray üretimi projelerine dair veri olmadığı için, hisse için
Endekse Paralel Getiri görüşümüzü koruyoruz.
Rapor Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TMSN4C15.pdf
Çelebi (CLEBI, EÜ, Fiyat:36.54TL, Piyasa Değeri TL888mn): Açıklamaya göre, Çelebi, Umman'ın Maskat şehrindeki
Muscat Uluslararası Havalimanı'nda 10 yıl süre ile havaalanı yer hizmetlerinin yürütülmesi ile ilgili açılan lisans
ihalesine, Umman'da mukim yerel bir firma olan Nawa ile birlikte konsorsiyum olarak teklif sunmuştur. Çelebinin
konsorsiyumdaki iştirak oranı %70'tir. İhale makamı'nın tekliflerle ilgili değerlendirmesinin 30 Nisan 2016 tarihine kadar
tamamlanması öngörülmektedir.
Umman'ın Maskat şehrindeki Muscat Uluslararası Havalimanı'nda, 2014 yılında yaklaşık 82bin uçuşa ve 8,72 milyon
yolcuya hizmet verilmiştir. Halihazırda lisans sahibi 1 şirketin hizmet verdiği yer hizmetleri işi, söz konusu ihale sonrası
lisans
sahibi
iki
şirket
tarafından
ARAŞTIRMA
yürütülmeye
başlanacaktır.
Haberi
olumlu
olarak
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
değerlendiriyoruz.
6
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
ŞİRKET HABERLERİ
Bank Asya (ASYAB, Not Yok, Fiyat:0.70 TL, Piyasa Değeri TL630mn): Mergermarket’da yer alan bir habere göre;
TMSF, Türk Ticaret Bankası ve Bank Asya’yı birleştirmeyi ve Halkbank’a satmayı planlıyor. Bank Asya, katılım bankası
kurma çabasında olan Halkbank için hedef olabilir, ancak Halkbank katılım bankası kurulması planı hususunda henüz
bir adım atmadı. Haberin Bank Asya hisseleri üzerinde olumlu etkisi olabilir. Halkbank hisseleri açısından ise bir etki
beklemiyoruz.
Yataş Yatak (YATAS, EP, Fiyat:2.63TL, Piyasa değeri:113mnTL): Yataş 4Ç15’te 4mnTL net kar açıkladı, açıklanan
rakam beklentimiz olan 5mnTL’ye paralel gelirken, konsensüs tahmini bulunmamaktadır. Şirket, 4Ç15’te 91mnTL net
satış kaydederken, satışlarını yıllık bazda %19 artırmıştır. Mevsimsellik etkisiyle satışlarda çeyreksel bazda daralma
beklememize rağmen (2Ç ve 3Ç, satışlar açısından daha güçlü sezonlardır) şirket, satışlarını çeyreksel bazda da
artırarak beklentilerimizi aşmıştır. FVAÖK marjı çeyreksel bazda 0.9 puan daralma gösterirken, şirketin son çeyrekte
açıkladığı 11mnTL FVAÖK rakamı, beklentimiz olan 10mnTL’ye paraleldir. Şirketin 4Ç’teki FVAÖK marjı %12.1
seviyesindedir. Yılın son çeyreğinde TL’deki güçlü seyir sayesinde şirket, önceki çeyreğe göre fazladan finansal gider
kaydetmemiş olup, güçlü TL şirketin net karını desteklemiştir. Yataş’ın 4Ç15 finansal sonuçlarını nötr olarak
değerlendiriyoruz.
Koç Holding (KCHOL, EP, Fiyat:13.61TL, Piyasa Değeri TL34,514mn): Koç Holding brüt 0.29TL (net:0.247TL) nakit
temettüyü 12 Nisan tarihinde dağıtacak. Temettü verimi %2.1. Beklentimiz 0.14TL idi.
İndeks Bilgisayar (INDES, EÜ, Fiyat:7.11TL, Piyasa Değeri TL398mn): Indeks Bilgisayar, 4Ç15 finansal sonuçları
sonrasında analist toplantısı düzenlemiştir. Öne çıkan noktalar: İndeks Bilgisayar ise 2016 yılında konsolide olmayan
gelirlerinin %17’lik bir artışla 2,616mn TL’ye ve Datagate’in (DGATE, EÜ) gelirlerinin ise %11 artışla 1,239mn TL’ye
ulaşmasını hedeflemektedir. Özellikle, Datagate’in 2016 hedefleri temkinli olmakla birlikte, Yönetim 2017 sonu itibari ile
Datagate’in ulaşmayı hedeflediği 1mlr ABD$’’lı gelir konusunda değişiklik yapmamıştır. Yönetim henüz temettü
konusunda kara almamış olup 2-3 hafta içinde temettü kararının netleşeceği, geçen sene dağıtılan temettü miktarından
daha fazla temettü dağıtımı yapmak istedikleri belirtmişlerdir. Datagate ise 2006’dan beri temettü dağıtmamış olup,
2015 yılı karından temettü dağıtımı için çalışmalar yapıldığı ifadede edilmiştir. Hatırlatmak gerekirse, İndeks geçen sene
%84 dağıtım oranı ile 21.2mn TL temettü dağıtımı yapmıştır (hisse başına brüt 0.365TL). Biz 2015 yılı karından hisse
başına brüt 0.61 TL temettü (%8.4 temettü verimliliği) hesaplıyoruz. Datagate’in distribütörlük anlaşması İzmir, Antalya
ve Konya bölgelerini kapsamakta olup önümüzdeki dönemlerde yeni bölgelerin de dahil olabileceği, böylelikle Pazar
payının %26’dan %33’lere çıkabileceği beklenmektedir. Türk Telekom Grubu’nun entegrasyonu ve 4G kullanımının
gelirlere olumlu katkısı
beklenmektedir. Datagate, Kasım 2015’te ticari alacakları için faktoring enstrümanları
kullanmaya başlamıştır. Faktoring anlaşmalarıyla birlikte 2016 yılında Şirket’in işletme sermaye ihtiyacı ve net borç
oranında önemli oranda düşüş olması beklenmektedir. Gayrimenkul projesinin yaklaşık %60 satılmıştır. Yönetim
projeden vergi sonrası elde edilecek olan yaklaşık 60mn ABD$’nin yarısının ise temettü olarak dağıtılacağını
yenilemişleridir. Yorum: Indeks’te en önemli beklenti temettü dağıtımı olup, Yüksek temettü beklentilerinin hisseyi
desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Analist toplantı notlarını olumlu değerlendiriyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
ŞİRKET HABERLERİ
Kardemir (D) (KRDMD, EP, Fiyat:1.27TL, Piyasa Değeri TL991mn): Kardemir 2015 yılında 21mn TL net zarar
açıklamıştır. Şirket amortisman hesaplama yöntemini değiştirdiği için 4Ç15 sonuçlarının karşılattırması anlamlı değildir.
Ürün fiyatları dolar bazında ortalama fiyatları yıllık %29 ve çeyreksel %2 azalmasına rağmen, Şirketin gelirleri güçlü
satış hacmi ile yılık %9 ve çeyreksel %12 artarak 591mn TL olmuştur. Kardemir’in esas ürün satış hacmi 4Ç15’te yıllık
%19 ve çeyreksel %11 artarak 509bin ton olmuştur. Katma değerli ürünlerden profilin satış hacmi yıllık %30 artarken
3Ç15’e göre %65’lik azalarak 28bin ton olurken, ray satış hacmi yıllık %55 ve çeyreksel olarak %167 artarak 80bin ton
olmuştur. Kardemir 2015 yılında yılık %2’lik bir artışla 2.23mlr TL gelir elde ederken FVAÖK marjı ürün fiyatlarındaki
zayıflık nedeniyle 15.1puanlık düşüle %9.5 olmuştur. 2015 sonuçlarını nötr olarak değerlendiriyoruz.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: 4 Mart - Haftalık Bankacılık Verileri
 Kredi Büyümesi: Bankacılık sektörünün toplam kredileri 4 Mart haftasında bir önceki haftaya göre %0.7
küçüldü. YP cinsi kredilerdeki büyüme trendi bu hafta da devam etti, böylece yıl başından bu yana YP kredi
hacmi %1.5 arttı. Aynı dönemde TL kredilerdeki büyüme ise %0.8 oldu. Bir önceki çeyreğin aynı dönemine
göre özellikle taksitli ticari kredilerde bir hızlanma görüyoruz. 13 haftalık ortalama kredi büyümesi ise %8.9
oldu ve TCMB’nin hedefi olan %15’in altında kalmaya devam etti.
 Mevduatlar: Mevduat tarafında ise, toplam mevduat hacmi bir önceki haftaya göre %0.5 geriledi. 2016
başından bu yana ise TL cinsi mevduat hacmi %1.9 büyürken, YP cinsi mevduat hacmi ise ABD$ bazında
%1.5 arttı.
 Varlık kalitesi: Sektörün takipteki kredi miktarında 4 Mart haftasında 861mn TL arttı. Özel bankaların takipteki
kredileri 385mn TL artarken, yabancı bankalarda artış 306mn TL oldu. Kamu bankalarındaki artış ise 117mn
TL oldu. Sektörün takipteki krediler oranı ise 2016 başından bu yana 16 baz puan artarak %3.30 oldu.
 Likidite: Sektörün kredi/mevduat oranı ise bir önceki haftaya göre 19 baz puan gerileyerek ve %113.7 oldu.
Bankacılık Sektörü: Tüketici kredisine gelirin 3 veya 4 katı limit getirilmesi planlanıyor (Hafif olumsuz)
Habertürk’te yer alan haberde, BDDK Başkanı Mehmet Ali Akben tüketici ve oto kredilerine gelirin 3 veya 4 katı kadar
limit getirilmesinin planlandığını açıkladı. Gelir hesabında ücret gelirinin yanı sıra diğer gelirlerin de dikkate alınacağı
belirtildi.
En güncel verilere göre, kredi büyümesi yıllık bazda %12’lere kadar düştü. İhtiyaç kredilerinde ise yıllık
büyüme oranı %2’ler seviyesine geriledi. Özellikle son dönemde artan kredi faizleri büyüme önünde en büyük engel.
Gelir sınırının getirilmesi uzun vadede NPL gelişimi açısından olumlu etkilere sahip ancak kısa vadede büyüme
üzerinde ek baskı yaratacaktır. (Hafif olumsuz)
OSD Şubat Verisi: 2016 yılı Ocak-Şubat döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre, toplam üretim % 3, otomobil
üretimi ise %4 oranında arttı. Bu dönemde, toplam üretim 218 bin adet, otomobil üretimi ise 131 bin adet düzeyinde
gerçekleşti. 2016 yılı Ocak-Şubat döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre toplam pazar, %8 oranında azalarak
88 bin adet düzeyinde gerçekleşti. Bu dönemde otomobil pazarı %2 azaldı ve 64 bin adet olarak gerçekleşti. 2016 yılı
Ocak-Şubat döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre, toplam otomotiv ihracatı adet bazında %5 oranında
artarken otomobil ihracatı ise %1 oranında geriledi. Bu dönemde, toplam ihracat 167 bin adet, otomobil ihracatı ise 99
bin adet düzeyinde gerçekleşti.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
11.03.2016
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
Şirket
Yonga Mobilya
Tav Havalimanlari
Is Y.O.
Anadolu Hayat Emek.
Anadolu Sigorta
Is Yatirim
F-M Izmit Piston
Avivasa Emeklilik
Is G.M.Y.O.
T.S.K.B.
Yunsa
Brisa
Cimsa
Akbank
Akcansa
Is Bankasi (C)
Panora G.M.Y.O.
Arcelik
Sabanci Holding
Turk Traktor
Otokar
Arena Bilgisayar
Ford Otosan
Kordsa Global Endustriyel
Bosch Fren Sistemleri
Halk Bankasi
Creditw est Faktoring
Ulker
Tat Gida
Aksa
Tupras
Tofas Otomobil Fab.
Hedef Girisim Srmy. Y.O.
Aygaz
Koc Holding
Kustur Kusadasi Turizm
Turk Prysmian Kablo
Enka Insaat
Garanti Bankasi
Ege Endustri
Trakya Cam
Saf G.M.Y.O.
Orge Enerji
Selcuk Ecza Deposu
Tekfen Holding
Adana Cimento (C)
Bolu Cimento
Konya Cimento
Unye Cimento
Akmerkez G.M.Y.O.
BIST Kodu
YONGA
TAVHL
ISYAT
ANHYT
ANSGR
ISMEN
FMIZP
AVISA
ISGYO
TSKB
YUNSA
BRISA
CIMSA
AKBNK
AKCNS
ISCTR
PAGYO
ARCLK
SAHOL
TTRAK
OTKAR
ARENA
FROTO
KORDS
BFREN
HALKB
CRDFA
ULKER
TATGD
AKSA
TUPRS
TOASO
HDFGS
AYGAZ
KCHOL
KSTUR
PRKAB
ENKAI
GARAN
EGEEN
TRKCM
SAFGY
ORGE
SELEC
TKFEN
ADNAC
BOLUC
KONYA
UNYEC
AKMGY
Tarih
21.03.2016
23.03.2016
24.03.2016
24.03.2016
25.03.2016
28.03.2016
28.03.2016
28.03.2016
28.03.2016
28.03.2016
29.03.2016
29.03.2016
30.03.2016
30.03.2016
30.03.2016
30.03.2016
31.03.2016
01.04.2016
01.04.2016
01.04.2016
04.04.2016
04.04.2016
04.04.2016
04.04.2016
04.04.2016
04.04.2016
05.04.2016
05.04.2016
06.04.2016
06.04.2016
06.04.2016
07.04.2016
08.04.2016
11.04.2016
12.04.2016
15.04.2016
15.04.2016
20.04.2016
25.04.2016
25.04.2016
29.04.2016
29.04.2016
05.05.2016
06.05.2016
13.05.2016
23.05.2016
24.05.2016
24.05.2016
25.05.2016
25.05.2016
ARAŞTIRMA
Hisse
Başına
Brüt (TL)
4.71
0.96
0.13
0.24
0.04
0.10
1.22
0.26
0.07
0.03
0.10
0.51
1.49
0.15
1.35
0.17
0.44
0.39
0.15
5.62
3.00
0.10
1.00
0.31
4.73
0.19
0.29
0.27
0.13
0.85
6.50
0.73
0.02
1.05
0.29
0.57
0.06
0.08
0.14
12.00
0.10
0.02
0.03
0.07
0.16
0.09
0.64
15.40
0.44
1.79
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
1%
6%
13%
4%
3%
10%
8%
1%
4%
2%
4%
7%
9%
2%
9%
4%
9%
2%
2%
7%
3%
2%
3%
7%
3%
2%
16%
1%
2%
9%
8%
4%
1%
9%
2%
5%
2%
2%
2%
4%
5%
3%
1%
3%
4%
14%
11%
5%
12%
10%
Bedelli
(%)
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
0.2
473.00
363.3
16.95
160.6
0.96
410.0
5.54
500.0
1.65
355.0
1.06
14.3
14.90
118.0
19.74
746.0
1.77
17.10
1750.0
1.68
29.2
2.85
305.1
7.78
135.1
16.17
4000.0
7.95
191.4
14.28
4500.0
4.84
87.0
4.71
675.7
18.00
2040.4
9.26
53.4
79.25
24.0
98.40
32.0
5.24
350.9
35.50
194.5
4.76
2.5
160.00
1250.0
10.74
80.0
1.79
342.0
19.95
136.0
5.54
185.0
9.77
250.4
77.60
500.0
20.44
20.0
1.74
300.0
11.30
2535.9
13.61
4.3
11.50
112.2
2.60
4000.0
4.60
4200.0
7.61
3.2
301.10
895.0
1.92
886.6
0.75
20.0
3.76
621.0
2.53
370.0
4.60
165.3
0.67
143.2
6.03
4.9
308.50
123.6
3.59
37.3
17.99
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
9
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
19.02.1900
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
91
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
Şirket
BIST Kodu
Aslan Cimento
ASLAN
Nuh Cimento
NUHCM
Turk Telekom
TTKOM
Anadolu Efes Biracilik
AEFES
Alarko G.M.Y.O.
ALGYO
Borusan Yat. Paz.
BRYAT
Sise Cam
SISE
T. Vakiflar Bankasi
VAKBN
Anadolu Isuzu
ASUZU
Aselsan
ASELS
Yazicilar Holding
YAZIC
Lider Faktoring
LIDFA
Lokman Hekim
LKMNH
Emek Elektrik
EMKEL
Bursa Cimento
BUCIM
Mardin Cimento
MRDIN
Petkim
PETKM
Royal Hali
ROYAL
Isbir Holding
ISBIR
Cemtas
CEMTS
San-El Elektrik
SANEL
Alarko Carrier
ALCAR
Hektas
HEKTS
Ulusoy Elektrik
ULUSE
Ege Gubre
EGGUB
Dogan Burda Rizzoli
DOBUR
Izocam
IZOCM
Is Finansal Kiralama
ISFIN
Good-Year
GOODY
Verusa Holding
VERUS
Verusaturk Girisim Srmy. Y.O.
VERTU
Dogus Otomotiv
DOAS
Alkim Kimya
ALKIM
Sodas Sodyum
SODSN
Bizim Toptan Satis Magazalari
BIZIM
Bastas Baskent Cimento BASCM
Garanti Y.O.
GRNYO
Soda Sanayii
SODA
Aksu Enerji
AKSUE
Avod Gida
AVOD
Etiler Gida
ETILR
Cuhadaroglu Metal
CUSAN
Kutahya Porselen
KUTPO
Info Yatirim
INFO
Pinar Entegre Et Ve Un
PETUN
Eregli Demir Celik
EREGL
Pinar Sut
PNSUT
Halk G.M.Y.O.
HLGYO
Coca Cola Icecek
CCOLA
Tarih
26.05.2016
26.05.2016
30.05.2016
30.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
15.06.2016
20.06.2016
21.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
28.07.2016
01.09.2016
30.09.2016
30.09.2016
30.11.2016
30.11.2016
15.12.2016
ARAŞTIRMA
Hisse
Başına
Brüt (TL)
0.67
0.80
0.24
0.25
0.63
0.37
0.13
0.04
0.50
0.06
0.06
0.40
0.12
0.01
0.14
0.37
0.32
0.11
1.00
0.04
0.05
4.12
0.27
0.17
0.16
0.21
0.53
0.04
5.53
0.34
0.30
1.36
0.72
0.25
0.10
0.18
0.01
0.36
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
2%
8%
4%
1%
3%
1%
4%
1%
3%
0%
0%
21%
5%
1%
3%
9%
9%
8%
1%
2%
2%
11%
10%
3%
1%
10%
2%
4%
8%
1%
9%
12%
5%
7%
1%
8%
1%
8%
Bedelli
(%)
55
38
0.11
0.05
0.08
0.97
0.30
0.99
0.01
0.12
6%
1%
11%
9%
8%
6%
1%
0%
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
73.0
41.80
150.2
10.03
3500.0
6.18
592.1
19.05
10.7
24.78
28.1
28.50
1900.0
3.40
2500.0
4.38
25.4
17.25
500.0
17.13
160.0
13.14
30.0
1.89
24.0
2.37
24.3
1.23
105.8
4.31
109.5
4.12
1500.0
3.40
60.0
1.43
0.6
117.00
101.0
1.72
13.2
1.94
10.8
36.20
75.9
2.63
40.0
6.34
10.0
19.42
19.6
2.12
24.5
28.70
530.3
0.86
11.9
73.65
20.0
53.10
52.0
3.41
220.0
11.16
24.7
13.18
6.0
3.38
40.0
15.46
131.6
2.21
32.0
0.67
660.0
4.84
100
8.4
9.69
29.0
1.08
11.6
4.21
71.3
1.97
39.9
3.99
18.5
0.78
43.3
11.15
3500.0
3.62
45.0
15.88
743.0
1.01
254.4
35.04
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
10
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
AÇIKLANAN KARLAR
Çeyreksel
Net Kar (m n TL)
Küm ülatif
Değişim
Şirket
Ödenm iş Serm aye
4Ç14
3Ç15
4Ç15
12A14
12A15
ADESE.IS
Adese
90
15
1
46
19
51
177%
202%
6770%
AKSEL.IS
Aksel Enerji Yatırım Holding
8
1
0
1
1
1
8%
97%
455%
ALYAG.IS
Altınyag
60
-1
-2
0
-2
-5
a.d.
a.d.
a.d.
ANELE.IS
Anel Elektrık
110
6
3
9
10
14
44%
63%
190%
ANELT.IS
Anel Telekomunıkasyon
50
2
-4
18
4
12
241%
1058%
a.d.
ARSAN.IS
Arsan Tekstıl
85
41
-1
14
45
19
-58%
-67%
a.d.
ATEKS.IS
Akın Tekstıl
25
89
26
46
93
77
-18%
-48%
79%
ATSYH.IS
Atlantıs Yatırım Holdıng
3
-1
0
0
-4
-1
a.d.
a.d.
a.d.
BAKAB.IS
Bak Ambalaj
36
0
1
1
8
3
-66%
a.d.
-29%
BOSSA.IS
Bossa
108
-11
5
16
7
22
210%
a.d.
248%
BRKSN.IS
Berkosan Yalıtım Ve Tecrıt
16
0
0
0
1
0
-58%
-77%
107%
BTCIM.IS
Batı Cımento
80
22
7
10
78
64
-18%
-56%
42%
BURCE.IS
Burcelık
8
1
0
-2
0
-3
a.d.
a.d.
a.d.
CLEBI.IS
Celebı
24
6
52
10
55
83
52%
63%
-81%
DURDO.IS
Duran Dogan Basım Ve Ambalaj
17
-1
-7
0
2
-9
a.d.
a.d.
a.d.
ECILC.IS
Eczacıbası Ilac
548
-27
62
-45
-43
68
a.d.
a.d.
a.d.
ECZYT.IS
Eczacıbası Yatırım
70
7
1
-6
25
25
-2%
a.d.
a.d.
EMKEL.IS
Emek Elektrık
24
2
1
2
2
2
4%
-4%
77%
ESCOM.IS
Escort Computer
50
2
1
2
4
2
-46%
6%
85%
GEDIK.IS
Gedık Yatırım
67
2
4
3
11
18
67%
32%
-16%
GEREL.IS
Gersan Elektrık
50
1
7
1
6
35
456%
-40%
-87%
GOLTS.IS
Goltas Cımento
7
10
-19
9
47
10
-78%
-6%
a.d.
GSDDE.IS
Gsd Denızcılık
52
-2
-6
-2
-9
-15
a.d.
a.d.
a.d.
GSDHO.IS
Gsd Holdıng
250
-5
66
-26
2
221
9941%
a.d.
a.d.
HATEK.IS
Hateks Hatay Tekstıl
21
0
1
1
3
2
-22%
a.d.
37%
IEYHO.IS
Isıklar Enerjı Ve Yapı Holdıng
286
3
-21
6
4
-21
a.d.
79%
a.d.
ITTFH.IS
Ittıfak Holdıng
60
8
0
56
10
58
483%
580%
23691%
KARSN.IS
Karsan Otomotıv
460
-46
-5
-26
-85
-63
a.d.
a.d.
a.d.
KOMHL.IS
Kombassan Holdıng
171
-31
0
5
-17
6
a.d.
a.d.
1565%
KRDMA.IS
Kardemır (A)
240
28
-25
40
78
-4
a.d.
41%
a.d.
KRDMB.IS
Kardemır (B)
119
14
-12
20
39
-2
a.d.
41%
a.d.
KRDMD.IS
Kardemır (D)
780
92
-80
130
253
-15
a.d.
41%
a.d.
MAKTK.IS
Makına Takım
100
-2
-11
6
-13
-13
a.d.
a.d.
a.d.
MRSHL.IS
Marshall
10
-1
1
-2
0
-1
a.d.
a.d.
a.d.
ODAS.IS
Odas Elektrık
48
1
-29
27
27
-1
a.d.
1753%
a.d.
PENGD.IS
Penguen Gıda
56
-7
-2
10
-12
4
a.d.
a.d.
a.d.
POLHO.IS
Polısan Holdıng
370
32
-20
44
50
33
-34%
38%
a.d.
RYSAS.IS
Reysas Tasımacılık
119
8
-24
8
20
-32
a.d.
9%
a.d.
SARKY.IS
Sarkuysan
125
7
12
3
24
36
47%
-57%
-75%
SILVR.IS
Sılverlıne Endustrı Ve Tıcaret
30
6
-1
-1
9
0
a.d.
a.d.
a.d.
SRVGY.IS
Servet G.M.Y.O.
52
26
-3
49
30
47
59%
89%
a.d.
TBORG.IS
T. Tuborg
323
30
58
25
120
158
31%
-18%
-58%
TIRE.IS
Mondı Tıre Kutsan
200
1
-1
4
9
2
-83%
293%
a.d.
TMSN.IS
Tumosan Motor Ve Traktor
115
2
8
6
22
34
54%
185%
-20%
TRCAS.IS
Turcas Petrol
270
-23
-30
-7
-15
-36
a.d.
a.d.
a.d.
UTPYA.IS
Utopya Turızm
25
-4
-7
1
-1
-24
a.d.
a.d.
a.d.
YATAS.IS
Yatas
43
1
1
4
8
9
11%
188%
284%
YAZIC.IS
Yazıcılar Holdıng
160
-218
-358
98
-60
-211
a.d.
a.d.
a.d.
YYAPI.IS
Yesıl Yapı
233
-2
3
7
-24
66
a.d.
a.d.
140%
ARAŞTIRMA
12A15/12A14 4Ç15/4Ç14 4Ç15/3Ç15
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
TAVSİYE LİSTESİ
10.03.2016
Hisse
Temel Kapanış
Hedef
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim**
F/K
2015T
Özkaynak Get.
F/DD
Tavsiye
(TL)
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
7.95
7.61
10.74
4.84
4.38
4.00
1.68
8.80
11.10
5.45
4.90
4.20
1.75
11%
3%
13%
12%
5%
4%
11,013
11,069
4,649
7,543
3,792
6,022
1,018
70.5
298.9
97.1
69.1
55.7
24.3
2.6
7.8
10.6
5.8
7.1
5.7
9.3
7.2
6.6
8.7
4.9
6.1
5.0
7.8
6.7
0.81
1.19
0.69
0.68
0.65
0.75
1.18
0.73
1.06
0.62
0.62
0.58
0.69
1.02
12.0%
11.8%
13.0%
10.4%
12.5%
8.7%
17.5%
EÜ
EP
5.54
19.74
6.70
19.00
21%
-4%
787
807
0.2
0.3
15.5
28.9
15.6
18.4
3.32
5.86
2.99
4.98
22.2% 20.8%
31.8% 29.3%
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
Hisse
Holdingler
Akfen Holding
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
AKFEN
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
Halk GYO
İş GYO
Özak GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
Hisse
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EP
EP
EÜ
EÜ
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ECILC
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
YATAS
BİST-100
XU100
2.63
1.01
1.77
2.12
0.59
3.89
Temel Kapanış
Tavsiye
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bagfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çelebi
Çimsa
Datagate Bilgisayar
Doğuş Otomotiv
DO&CO
Eczacıbaşı İlaç
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Kordsa Global
Mardin Çimento
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
Yatas
13.30
13.61
9.26
3.40
(TL)
Hedef
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim**
11.55
14.30
10.80
3.50
-13%
5%
17%
3%
1,138
11,953
6,543
2,237
1.9
20.0
29.1
5.7
Hedef
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim**
3.30
1.40
2.05
3.50
0.70
4.00
25%
39%
16%
65%
19%
3%
3,461
260
457
184
123
674
36.2
0.9
1.7
0.3
0.4
0.6
Hedef
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim**
F/K
2015T 2016T
87.7
9.7
8.4
8.9
11.2
6.6
9.1
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
2,810
34,507
27,421
6,426
17%
0%
-31%
1%
F/K
FD/FVAÖK
2015T 2016T 2015T 2016T
10.5
13.1
2.4
2.7
2.0
6.4
13.2
3.1
4.6
4.5
12.7
12.0
15.4
12.5
11.2
F/DD
Trailing
6.7
11.8
8.5
11.4
54.2
6.3
FD/FVAÖK
F/K
2015T
12.6%
12.9%
13.4%
10.6%
12.4%
9.2%
16.4%
1.1
0.9
0.5
0.6
0.3
0.5
FD/Satış
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
EP
6.55
EP
19.05
EÜ
14.28
EP
0.92
EÜ
2.61
EÜ
1.70
EÜ
18.00
EP
17.13
EÜ
11.30
EÜ
13.88
EÜ
2.27
EP
57.25
EP
15.46
EP
7.78
EÜ
6.03
EÜ
35.04
EÜ
36.54
EÜ
16.17
EÜ
19.03
EP
11.16
EÜ
314.80
EÜ
3.14
EP
4.60
EP
3.62
EP
35.50
EP
5.81
EÜ
7.23
EP
1.27
EÜ
4.76
EP
4.12
EÜ
17.02
EP
98.40
EÜ
3.40
EP
16.75
EÜ
4.84
EÜ
5.54
EP
16.95
EÜ
4.60
EP
11.58
EÜ
7.60
EP
9.33
EÜ
20.44
EÜ
1.92
Not Yok
6.18
EÜ
79.25
EÜ
77.60
EÜ
19.95
EP
3.59
EP
2.63
7.50
21.50
16.80
1.00
3.40
2.15
17.30
16.50
12.50
15.90
3.30
55.20
14.80
8.25
6.65
45.00
47.40
18.05
26.30
12.80
376.00
4.14
5.04
3.75
35.10
7.15
10.20
1.35
5.20
4.10
21.00
73.00
4.03
19.80
5.75
6.01
22.00
4.75
11.85
10.50
6.30
22.41
2.40
85.50
86.20
22.50
4.40
3.28
14%
13%
18%
9%
30%
26%
-4%
-4%
11%
15%
45%
-4%
-4%
6%
10%
28%
30%
12%
38%
15%
19%
32%
10%
4%
-1%
23%
41%
6%
9%
0%
23%
-26%
19%
18%
19%
8%
30%
3%
2%
38%
-33%
10%
25%
8%
11%
13%
23%
25%
200
3,906
947
232
554
261
4,212
2,966
1,174
216
79
6,019
214
822
299
3,087
308
756
66
850
1,062
596
6,372
4,388
4,314
672
140
343
321
156
1,049
818
1,766
593
1,106
261
2,133
589
8,823
3,632
372
3,539
595
7,491
1,465
6,730
2,363
154
39
0.2
1.6
0.7
1.4
2.3
1.5
10.9
4.0
1.4
2.5
0.4
16.8
1.5
0.9
0.4
6.1
0.6
0.9
0.3
8.4
1.0
3.7
4.2
19.7
4.0
12.9
0.4
12.6
2.7
0.2
3.7
6.2
13.4
10.9
1.3
2.1
9.0
6.3
18.8
142.1
26.7
7.4
4.0
6.7
1.6
36.7
6.1
0.1
1.0
12.8
7.4
9.7
14.6
13.7
40.2
8.1
2.7
29.9
47.9
12.4
8.1
71.3
11.0
8.9
8.6
8.1
35.9
19.8
12.0
11.3
14.8
21.7
9.0
9.3
10.2
29.7
8.2
15.1
7.4
11.2
9.7
9.2
12.3
3.5
33.6
12.3
10.8
16.5
7.6
30.7
9.2
11.0
12.0
7.4
40.1
9.7
9.0
15.8
17.7
8.9
10.8
20.6
25.2
30.9
10.5
8.0
32.2
10.8
10.0
7.6
7.7
27.4
17.2
13.2
12.0
19.2
9.0
7.9
29.0
9.7
10.7
20.9
24.7
10.7
18.6
7.3
10.8
7.3
7.5
11.6
5.1
24.1
13.2
9.8
14.6
7.5
28.7
8.4
10.2
79,025
87,054
10%
173,586
1,313
10.8
9.7
6.8
7.0
8.6
6.6
12.9
10.0
5.6
10.6
19.8
5.0
15.6
6.0
20.0
8.6
7.4
6.9
11.3
7.0
6.5
15.5
7.1
12.3
41.1
5.1
5.8
7.8
7.2
6.3
11.9
6.1
10.1
8.6
14.4
6.4
4.1
6.4
12.1
5.0
7.8
6.5
4.3
15.3
3.9
8.9
10.0
6.2
18.5
6.1
5.8
6.3
6.9
7.7
6.5
14.5
9.0
4.9
9.5
12.3
7.4
8.6
4.5
16.4
7.1
5.8
6.4
8.8
6.6
6.7
13.7
9.5
9.9
21.2
5.3
6.1
7.8
4.6
5.7
8.2
5.8
9.3
7.3
16.0
6.6
3.4
5.4
9.6
4.4
5.6
5.9
3.8
12.7
3.6
7.4
9.1
6.7
15.9
5.7
4.7
1.3
2.3
1.5
1.9
1.8
1.9
1.0
1.1
3.1
0.6
2.2
0.3
1.0
0.2
1.9
2.4
1.7
1.5
2.0
0.4
0.4
1.2
1.1
0.8
1.1
0.8
0.9
0.2
1.4
0.8
2.9
0.5
2.0
1.1
0.6
1.5
0.9
2.9
0.5
2.1
1.0
2.4
1.2
1.1
1.5
7.1
2.4
1.8
0.6
1.0
2.2
1.3
1.8
2.4
1.6
1.0
1.0
2.7
0.5
1.2
0.3
0.8
0.2
1.7
2.1
1.4
1.4
1.8
0.3
0.5
1.0
1.0
0.8
1.1
0.8
0.7
0.1
1.2
0.7
2.7
0.4
1.9
0.9
0.5
1.3
0.8
2.2
0.4
1.9
0.8
1.9
1.0
1.0
1.4
0.8
2.1
1.7
0.5
12 AYLIK, **: 6 AYLIK, (MN ABD$), EÜ: ENDEKS ÜZERİ, EP: ENDEKSE PARALEL, EA: ENDEKS ALTI, GG: GÖZDEN GEÇİRİLİYOR
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
12
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
VERİ AKIŞI
11 Mart Cuma
09:00 – Almanya TÜFE (Aylık)(Şubat) – Önceki Veri: -%0.8 / Beklenti: %0.2
15:30 – ABD İthalat Fiyat Endeksi (Aylık)(Şubat) – Önceki Veri: -%1.1 / Beklenti: -%0.8
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
14 Mart Pazartesi
01:50 – Japonya Makine Siparişleri (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
12:00 – AB Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %-1.3 / Beklenti: m.d.
15 Mart Salı
BOJ Para Politikası Kararı
06:30 – Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
06:30 – Japonya Tertiary Sanayi Endeksi (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye İşsizlik Oranı (Aralık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
11:00 – Türkiye Bütçe Dengesi (Şubat) – Önceki Veri: TL4.2mlr / Beklenti: m.d.
14:30 – ABD Perakende Satışları (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: m.d.
14:30 – ABD ÜFE (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: m.d.
14:30 – ABD Empire İmalat Endeksi (Mart) – Önceki Veri: -16.64 / Beklenti: m.d
16 Mart Çarşamba
ABD FED Faiz Kararı ve Yellen’in Basın Toplantısı
14:30 – ABD Konut Başlangıçları (Şubat) – Önceki Veri: 1099bin / Beklenti: m.d.
14:30 – ABD TÜFE (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: m.d.
14:30 – ABD Çekirdek Tüfe (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: m.d.
14:30 – ABD Reel Haftalık Kazançlar (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: %1.2 / Beklenti: m.d.
15:15 – ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.9 / Beklenti: m.d.
15.15 – ABD Kapasite Kullanım Oranı (Şubat) – Önceki Veri: %77.1 / Beklenti: m.d.
16:30 – ABD DOE Ham Petrol Stoğu (11 Mart) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
20:00 – ABD FED Faiz Kararı ve FED Başkanı Yellen’in Basın Toplantısı
20:00 – ABD FED Üst Bant – Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: m.d.
20:00 – ABD FED Alt Bant – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: m.d.
17 Mart Perşembe
BOJ Başkanı Kuroda Konuşacak
08:30 – BOJ Başkanı Kuroda Konuşacak
12:00 – AB TÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: %-0.2 / Beklenti: m.d.
12:00 – AB Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: %0.7/ Beklenti: m.d.
16:00 – JOLTS İş Olanakları (Ocak) – Önceki Veri: 5607 / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
13
GÜNE BAŞLARKEN
11 Mart 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
14