aylık bülten - Oyak Yatırım

Transkript

AYLIK BÜLTEN
Temmuz ayı boyunca gündemde kalan ABD borçlanma limitinin arttırılması konusu, son
gün olan 2 Ağustos’a saatler kala beklentimiz dâhilinde çözüldü. Federal hükümetin
borçlanma limitinin, 2012 başkanlık seçimleri sonrasına kadar olan dönemi kapsayacak
şekilde, iki aşamada en az 2,2 trilyon dolar düzeyinde yükseltilmesini içeren plan gelecek
10 yılda harcamalarda 2,4 trilyon dolar kesinti yapılmasını öngörüyor. Her ne kadar plan
onaylansa da, bu durum ABD’nin kredi notunun üzerindeki aşağı yönlü baskıyı kaldırabilmiş
görünmüyor.
ABD’de, Haziran ayı istihdam rakamlarının geçtiğimiz 9 ayın en düşük seviyesinde artış
göstermesi ve işsizlik oranının %9.2’ye çıktığınının açıklanması sonrasında Fed, işsizlik
beklentilerini yukarı yönde revize etti. İstihdamın beklenenin altında gelmesi, artan
hammadde fiyatları, gayrimenkul pazarındaki zayıflık ve iç talepteki durgunluk Fed’in 2011
için ABD büyüme beklentisini %3.1-3.3 bandından %2.7-2.9 bandına çekmesine yol açtı.
Euro bölgesindeyse, alınan önlemler ve borç yapılandırmaları çerçevesinde Yunanistan
tercihli temerrüde düşürülüp, şu an için sorun çözülmüş gibi görünüyorsa da bu durum
geçici görünmektedir. Özellikle İtalya ve İspanya gibi büyük ekonomilerdeki olumsuz
görünüm göz önüne alındığında, rahatsızlığın süreceği açıktır. Mevcut durumda, ABD ve
AB’deki çok ciddi boyutlardaki borç sorunlarının geçici olarak ötelendiği ve yapısal çözümün
uzun soluklu bir süreç olduğu belirtilmelidir.
TCMB, yılın üçüncü enflasyon raporunu açıkladı. Banka, 2011 yıl sonu TÜFE tahminini
%6.9 seviyesinde sabit tutarken, enflasyon görünümü açısından güvenli tutumunu
korumaktadır. Ayrıca, TL’deki hızlı değer kaybının enflasyonist etkilerinin sınırlı görüldüğü
ve bunun dış ticaretteki dengesizlikler açısından kısa vadeli bir çözüm için temel araç
olarak kullanıldığını söyleyebiliriz.
Aşağı yönlü riskler konusunda ise; TCMB küresel ekonomik görünümün gidişatını daha ön
planda tutmaktadır. Sermaye akışlarının “aniden durması” durumuna hazır olunduğu
belirtilmiştir. Finansal istikrarı tehdit eden cari açığı makul seviyelere çekmek için alınan
önlemlerin başarılı olup olmayacağıysa belirsizliğini korumaktadır.
Son dönemde yoğun kısa vadeli yabancı sermaye girişinin desteğiyle gücünü koruyan iç
talep, finansal istikrar üzerinde risk oluştursa da; bütçeyi güçlü vergi gelirleri yolu ile
desteklemektedir. Ayrıca, vergi affı da bütçe gelirlerine olumlu yansıyacaktır. Ne var ki,
küresel risk iştahındaki bozulma bütçe tarafında da ciddi hasar yaratacaktır.
Unutulmamalıdır ki, vergi gelirlerinin yaklaşık %70’i iç tüketime dayanmaktadır.
Temmuz ayında enflasyonunun beklentilerden düşük gerçekleşmesinin desteğinin yanısıra
Merkez Bankasının ara toplantısında politika faizini indirmesinin de etkisiyle faizin Ağustos
ayında, %8.3-%9 bandında hareket etmesini öngörüyoruz. USD/TL kurunun ise parite
etkisinin yanı sıra, dış ticaret açığında sürmesini öngördüğümüz genişlemeye ek olarak
artan belirsizlikle 1.69-1.75 geniş bandında hareket etmesini öngörüyoruz.
Ağustos 2011
1 Ağustos 2011
İMKB-100
Hedef İMKB-100
Yükseliş Potansiyeli
F/K
FD/VAFÖK
2010
11.0
9.1
61,927
76,667
%24
2011T
10.8
8.0
2012T
9.7
7.1
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Genel Müdürlük: 212 319 1200
Çağrı Merkezi:444 0 414
www.oyakyatirim.com.tr






Hisse senedi piyasalarında geçen ay özellikle liradaki değer kaybının yanısıra, otoritelerin
maliye tarafında yabancı yatırımcıların beklentilerini karşılayacak adımları atmaması
nedeniyle ciddi şekilde yabancı satışı gördük. Önümüzdeki döneme ilişkin olarak büyüme
tarafında risklerin biriktiğini düşünüyoruz. Bankaların karlılığının 3. çeyrekte hafif bir
daralma sonrasında, artan maliyetlerin müşterilere yansıtılmaya başlanması ile birlikte
artmasını beklemekteyiz.
Ağustos ayı için önerdiğimiz hisseler;
Bankalar arasında HALKB, ISCTR ve TSKB,
Uzun dönemde yaptığı elektrik üretim ve dağıtım yatırımlarından faydalanacak olması ile
SAHOL,
Devam etmekte olan konut yatırımlarının yaratacağı talep nedeniyle TRKCM,
Artan turizm aktivitesinden yararlanacak olan NTTUR ve AKFGY, buna bağlı olarak güçlü
hava yolcu trafiğinden olumlu yönde etkilenmeye devam edecek olan TAHVL,
Devam eden büyüme potansiyeli ile BİZİM,
Son olarak da Eurodaki yükselişin ilaç fiyatlarına yansıyacağını düşündüğümüzden
SELEC’i portfoyümüze ekliyoruz.
Lütfen son sayfadaki uyarıyı okuyunuz
İÇİNDEKİLER
3
1. GÖRÜNÜM
4
2. HİSSE SENETLERİ PİYASASI
7
2.1. Başlıca Hisse Önerilerimiz
7
2.2. Teknik Analiz
13
2.3. İMKB–30 Hisseleri Destek Direnç Tablosu
15
2.4. Geçen Aya Bakış
16
2.5. Yabancı İşlemler
19
3. VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI
20
4. EKONOMİK GELİŞMELER
22
4.1. Enflasyon
22
4.2. Sanayi Üretimi
23
4.3. Bütçe Rakamları
24
4.4. Ödemeler Dengesi
26
5. AJANDA
28
6. GEÇEN AYDAN SEÇMELER
29
6.1. Haberler
29
6.2. Şirket Haberleri/Yorumları
30
7. EKLER
33
7.1. Değerleme Tablosu
33
7.2. İMKB–100 Hisseleri Dip Zirve Analizi
35
7.3. İMKB–100 Hisseleri Performans Tablosu
37
7.4. Sermaye Arttırımı Tablosu
39
7.5. Temettü Ödemeleri Tablosu
45
8. MAKRO GÖSTERGELER
51
9. UYARI
Ağustos 2011
3
Lütfen son sayfadaki uyarıyı okuyunuz.
1. GÖRÜNÜM
Borç tavanının arttırılması ABD’nin kredi notunun üzerindeki aşağı yönlü baskıyı
kaldırabilmiş görünmüyor...
Temmuz ayı boyunca gündemde kalan ABD borçlanma limitinin arttırılması konusu, son
gün olan 2 Ağustos’a saatler kala beklentimiz dâhilinde çözüldü. Federal hükümetin
borçlanma limitinin, 2012 başkanlık seçimleri sonrasına kadar olan dönemi kapsayacak
şekilde, iki aşamada en az 2,2 trilyon dolar düzeyinde yükseltilmesini içeren plan gelecek
10 yılda harcamalarda 2,4 trilyon dolar kesinti yapılmasını öngörüyor. Her ne kadar plan
onaylansa da bu durum ABD’nin kredi notunun üzerindeki aşağı yönlü baskıyı
kaldırabilmiş görünmüyor.
Fed ABD büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etti... .
ABD’de, Haziran ayı istihdam rakamlarının geçtiğimiz 9 ayın en düşük seviyesinde artış
göstermesi ve işsizlik oranının %9.2’ye çıktığınının açıklanması sonrasında Fed, işsizlik
beklentilerini yukarı yönde revize etti. İstihdamın beklenenin altında gelmesi, artan
hammadde fiyatları, gayrimenkul pazarındaki zayıflık ve iç talepteki durgunluk Fed’in 2011
için ABD büyüme beklentisini %3.1-3.3 bandından %2.7-2.9 bandına çekmesine yol açtı.
Euro bölgesinde sorunlar öteleniyor...
Euro bölgesindeyse, alınan önlemler ve borç yapılandırmaları çerçevesinde Yunanistan
tercihli temerrüde düşürülüp, şu an için sorun çözülmüş gibi görünüyorsa da bu durum geçici
görünmektedir. Özellikle İtalya ve İspanya gibi büyük ekonomilerdeki olumsuz görünüm göz
önüne alındığında, rahatsızlığın süreceği açıktır. Mevcut durumda, ABD ve AB’deki çok ciddi
boyutlardaki borç sorunlarının geçici olarak ötelendiği ve yapısal çözümün uzun soluklu bir
süreç olduğu belirtilmelidir.
TCMB yıl sonu enflayon hedefini %6.9 seviyesinde korudu...
Aşağı yönlü riskler konusunda ise; TCMB küresel ekonomik görünümün gidişatını daha ön
planda tutmaktadır. Sermaye akışlarının “aniden durması” durumuna hazır olunduğu
belirtilmiştir. Finansal istikrarı tehdit eden cari açığı makul seviyelere çekmek için alınan
önlemlerin başarılı olup olmayacağıysa belirsizliğini korumaktadır.
Son dönemde yoğun kısa vadeli yabancı sermaye girişinin desteğiyle gücünü koruyan iç
talep, finansal istikrar üzerinde risk oluştursa da; bütçeyi güçlü vergi gelirleri yolu ile
desteklemektedir. Ayrıca, vergi affı da bütçe gelirlerine olumlu yansıyacaktır. Ne var ki,
küresel risk iştahındaki bozulma bütçe tarafında da ciddi hasar yaratacaktır.
Unutulmamalıdır ki, vergi gelirlerinin yaklaşık %70’i iç tüketime dayanmaktadır.
Ağustos 2011
4
Bono ve Döviz Piyasası…
Temmuz ayında enflasyonunun beklentilerden düşük gerçekleşmesinin desteğinin yanısıra
Merkez Bankasının ara toplantısında politika faizini indirmesinin de etkisiyle faizin Ağustos
ayında, %8.3-%9 bandında hareket etmesini öngörüyoruz.
İkincil Piyasa Faizleri
Mayıs 11
Temmuz 11
Mart 11
Ocak 11
Kasım 10
Eylül 10
Temmuz 10
Mart 10
Mayıs 10
Ocak 10
Eylül 09
Kasım 09
Mayıs 09
Temmuz 09
Mart 09
Ocak 09
Kasım 08
Eylül 08
Temmuz 08
Mart 08
Mayıs 08
Ocak 08
28
26
24
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Kaynak: Turkey Data Monitor
USD/TL kurunun ise parite etkisinin yanı sıra, dış ticaret açığında sürmesini
öngördüğümüz genişlemeye ek olarak artan belirsizlikle 1.69-1.75 geniş bandında hareket
etmesini öngörüyoruz.
Döviz Piyasası Gelişmeleri
2
1.8
1.6
1.4
1.2
1
USD/TL
0.8
EUR/USD Paritesi
0.6
Ocak 11
Ocak 10
Ocak 09
Ocak 08
Ocak 07
Ocak 06
Ocak 05
Ocak 04
Ocak 03
Ocak 02
Ocak 01
0.4
Kaynak: Turkey Data Monitor
Ağustos 2011
5
Hazine Ağustos-Ekim iç borçlanma stratejisini açıkladı…
Hazine, Ağustos-Ekim 2011 borçlanma programını açıkladı. Buna göre, Hazine 29 milyar
TL’si piyasaya olmak üzere toplam 31 milyar TL iç borç geri ödemesi yapacaktır. Aylık
ayrıntılar, tabloda görülebilir.
AĞUSTOS
3 Ağustos
10,968
733
0
11,701
1 Ağustos
10 Ağustos
427
5
0
432
2 Ağustos
17 Ağustos
1,064
203
0
1,276
2 Ağustos
24 Ağustos
342
63
0
405
16 Ağustos
31 Ağustos
685
201
0
885
13,486
1,205
0
14,691
TOPLAM
TL cinsi sabit kuponlu tahvil (3 ayda
bir ödemeli ) (yeniden ihraç )
TL cinsi iskontolu tahvil (yeniden
21 ay (651 gün)
ihraç )
TÜFE'ye endeksli tahvil (6 ayda bir
10 yıl (3640 gün)
ödemeli )
4 yıl (1624 gün)
3 yıl (1036 gün)
EYLÜL
7 Eylül
9,448
527
0
9,940
5 Eylül
3 yıl (1001 gün)
28 Eylül
630
113
0
744
6 Eylül
20 ay (616 gün)
TOPLAM
10,078
640
0
10,718
6 Eylül
6 yıl (2331 gün)
5 Ekim
834
EKİM
106
0
940
11 Ekim
21 ay (644 gün)
12 Ekim
4,109
130
0
4,239
11 Ekim
3 yıl (966 gün)
19 Ekim
TOPLAM
283
5,226
50
285
0
0
333
5,511
Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 3 ayda
bir kupon ödemeli TL cinsi (yeniden
ihraç)
İskontolu Devlet Tahvili TL cinsi
(yeniden ihraç)
Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda
bir kupon ödemeli TL cinsi (yeniden
ihraç)
TL cinsi iskontolu tahvil
Finansman tarafında, Hazine Ağustos ayında piyasaya olan 13.5 milyar TL’lik geri ödemeye
karşın 10.4 milyar TL borçlanma yapmayı planlamaktadır. Bu da, %77’lik piyasa borç
çevirme oranına işaret etmektedir.
Finansman Programı (TL milyar)
Ödemeler
-İç borç servisi
-Dış borç servisi
Finansman
Borçlanma
İç Borçlanma
-Piyasadan ihale yoluyla borçlanma
-Kamuya Satışlar
Dış Borçlanma
**Diğer Finansman
Piyasa borç çevirme projeksiyonu
Ağustos
16.6
14.7
1.9
16.6
11.6
11.6
10.4
1.2
0.0
5.0
77%
Eylül
12.1
10.7
1.4
12.1
8.7
8.5
7.9
0.6
0.2
3.5
79%
Ekim
6.3
5.5
0.7
6.3
4.6
4.4
4.1
0.3
0.2
1.7
79%
Kaynak: Hazine
*Eylül ve Ekim ayına ilişkin veriler geçicidir.
**= Faiz dışı denge, özelleştirme gelirleri, kasa/banka değişimi diğer finansman kalemi
altında gösterilmektedir.
Ağustos ve Eylül ayları açısından, piyasa borç çevirme oranı %79 olarak öngörülmektedir.
Hazine’nin 2011 geneli için piyasa borç çevirme oranı tahmini %86, Oyak Yatırım beklentisi
ise %81’dir.
Vergi barışından gelecek ödemelerle bu oranın daha da düşeceğini
öngörmekteyiz.
Ağustos 2011
6
Portföy Önerisi…
Temmuz ayında önerdiğimiz hisse senedi portföyümüz TL bazında %5 değer kaybederken,
göreceli olarak da endeksin %3 altında getiri elde etmiştir. Temmuz ayında önerdiğimiz
portföyümüzden, Martı GYO’yu çıkarırken, Selçuk Ecza Deposu, TAV Havalimanları ve
TSKB’yi portföyümüze ekliyoruz..
Temmuz Ayı
Portföy Performansı
Akfen GYO
Bizim Toptan
Halkbank
İş Bankası
Martı GYO
Net Turizm
Sabancı Holding
Trakya Cam
HS PORTFÖYÜ
Artış / Azalış
TL Bazında
Relatif
-%11
-%9
-%2
%0
-%3
-%1
-%3
-%1
-%10
-%8
-%9
-%8
-%4
-%2
%3
%6
-5%
-3%
Ağustos ayı Hisse Senedi Portföyü
Hisse
Akfen GYO
86%
Bizim Toptan
39%
Halkbank
44%
İş Bankası
50%
Net Turizm
66%
Sabancı Holding
36%
Selçuk Ecza Deposu
29%
TAV Havalimanları
25%
Trakya Cam
35%
TSKB
51%
HİSSE SENETLERİ PİYASASI
2.1. Başlıca Hisse Önerilerimiz
AKFGY
Akfen REIT
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
1.63
Hedef Fiyat (TL)
3.03
86%
2011T
F/K
5.9
NAD (mn TL)
NAD'e İskonto/Prim
2012T
3.9
739
-59%
1 Ağustos 2011 tarihi itibariyle
Ağustos 2011
Yeni yatırımlar… Akfen GYO ve Accor arasında Türkiye operasyonları için imzalanan
mutabakat zaptına istinaden, şu anda devam eden 3 otel projesinin dışında ek 5 otel
daha inşa etmesi gerekmektedir. Bu paralelde, Akfen GYO İstanbul’un en işlek
merkezlerinden olan Karaköy’de 200 odalı yeni bir NOVOTEL otel projesi için %70
sahiplik oranı ile bir arsa satın aldı. Şu anda değerlememize katmasak da, 2014 yılında
operasyonel olmasını beklenen otelin net indirgenmiş değerini yaklaşık 10mnEUR
olarak tahmin ediyoruz. Buna ek olarak, şirket Ankara Esenboğa havalimanına sadece
1.5km uzaklıkta, 14.4 bin m2 büyüklükteki arsayıda portföyüne dahil etti. Bunların
dışında, Akfen GYO, Kasa Investment BV’nin, Russian Hotel Investment BV ve
Russian Property Investment BV’deki %45 payını 4.35 milyon Euro karşılığında aldı.
Böylece, şirketin Samara IBIS, Yaroslvl IBIS, Kaliningrad IBIS ve Samara Ofis
Projesindeki payı %95 ‘e yükseldi.
Operasyonel performanstaki gelişme… Akfen GYO’nun Türkiye’de operasyonel olan
9 otelinde de Haziran ayında doluluk oranı %68 olarak gerçekleşirken, 2Ç11 ortalama
doluluk oranı %70 oldu. 1Ç11’de €52 olan ortalama oda fiyatı, 2Ç11’de €54’a yükseldi.
Buna göre, oda başı getiriye bakıldığında, 2Ç11’de kaydedilen €38 oda başı gelir, hem
1Ç11’da €29’nun hemde 2Ç10’daki €32 üstünde gerçekleşti. Belirtmeliyiz ki, Akfen
GYO 2Ç11’de bizim Mercure Hotel & Casino’dan gelirleri dışındaki kira beklentimiz olan
4.3 mln TL’yi geçerek 4.7 mln TL kira getirisi sağladı. Toplam satışlar ise, beklentimiz
olan 12.8 mln TL’ye paralel, 13.1 mln TL olarak gerçekleşti.
AKFGY 1 Ağustos kapanışına göre sektör ortalamasının EKGYO dahil edimemiş hali
ile olan %35’nin üzerinde %59 iskonto ile işlem görmektedir. Akfen GYO’yu,
“ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ” tavsiyemiz ile portföy önerilerimiz arasında tutmaya
devam ediyoruz. Hedef hisse fiyatımız olan 3.03TL, %86’lık yükseliş potansiyeline
işaret ediyor.
7
BIZIM
Bizim Toptan
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
25.4
Hedef Fiyat (TL)
35.2
39%
2011T
2012T
F/K
30.1
22.8
FD/VAFÖK
15.0
12.3
HALKB
Cash&Carry mağazaları toptan satış pazarında büyüyen bir alternatif... Bizim
Toptan 2011 yılı 1Ç itibariyle 54 farklı şehirde işletmekte olduğu 111 mağazası ile
Cash&Carry segmentinde mağaza sayısı bakımından en büyük ve en yaygın
oyuncudur. Türkiye'de hızlı tüketim ürünleri toptan satış pazarının yıllık büyüklüğü 83.5
milyar TL seviyesindeyken, bu pazar ağırlıklı olarak geleneksel toptancı ve distribütörler
tarafından oluşmaktadır. Bizim Toptan'ın 2010 yılı satışlarının 1.5 milyar TL civarında
olduğu düşünüldüğünde, şirketin pazar payı kazanmaya devam ederek hızlı
büyümesini sürdüreceğini düşünüyoruz.
Başarılı iş modeli... Bizim Toptan temel olarak hızlı tüketim ürünlerinin satışını
yapmakta olup, müşterileri arasında geleneksel perakendeciler (bakkallar ve yerel
marketler), tüccarlar, kurumsal/ofisler, oteller, cafe ve restoranlar bulunmaktadır.
Şirketin mağazalarının büyüklüğü büyük boyutlu rakiplerinin aksine daha küçük
metrekare büyüklüğüne sahip olup (1000-2000 m2), bunun sayesinde mağaza
lokasyonları müşterilere daha yakın konumlarda bulunmaktadır. Diğer yandan küçük
mağazalar yatırım maliyetlerini düşürürken, küçük şehir ve ilçelerde yeni mağaza
açabilmeyi de mümkün hale getirmektedir. Şirket ayrıca mağazalarını 3 farklı
kategoriye ayırarak, her mağazanın müşteri ve satış potansiyelini en yüksek seviyeye
çıkarmayı hedeflemektedir.
Hisse başına 35.2 TL hedef fiyat ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi vermeye
devam ediyoruz.
Halkbank
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
11.75
Hedef Fiyat (TL)
18.00
53%
2011T
2012T
F/K
7.7
7.4
F/DD
1.7
1.4
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
150%
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
100%
A 10
E 10
E 10
K 10
A 10
O 11
Ş 11
M 11
N 11
M 11
H 11
T 11
A 11
50%
Değerinin altında işlem görüyor… Halkbank, yerli ve yabancı rakiplerine göre
değerinin altında işlem görüyor. Her ne kadar önümüzdeki dönem için bankanın
üzerinde bir ikincil halka arz riski olsa da, henüz net olmayan özelleştirme takvimini
düşünerek bankanın fazlasıyla cezalandırıldığını düşünüyoruz.
Halkbank piyasa beklentisi olan 454 milyon TL’nin üzerinde 512 milyon TL kar
açıkladı... Marjlarını hızlı kredi büyümesine rağmen korumayı başaran
bankanın, fonlama için mevduattan görece daha az maliyetli olan, Merkez Bankası
fonlamasını daha çok kullandığını görüyoruz. Banka, sermaye piyasası karı elde
etmediği bir çeyrekte, kuvvetli ücret gelirleri ve tahsilatlar sayesinde karlılığını
koruyabildi.
Operasyonel verimlilik devam ediyor... Komisyon ve ücret gelirleri senelik %33
artarak giderlerin %42’sini karşılar hale geldi. Senelik bazda %19 artan operasyon
giderlerin çok üzerinde komisyon gelirleri artışı, karlılığı olumlu etkiliyor. Bu sene
sonunda %25 üzerinde büyüyecek komisyon ve ücret gelirlerinin seneye
normalleşerek %20’lerin altında büyümesi beklenebilir.
Halkbank için “ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ” tavsiyemizi, açıklanan güçlü 2.
çeyrek karı sonrasında hedef fiyatımızı 16.90TL’den 18.00TL’ye yükselterek,
koruyoruz. Halkbank 7.7 2011T F/K ve 1.7 2011T F/DD ile işlem görürken, sektör
ortalama 9.4 2011T F/K ve 1.4 2011T F/DD çarpanları ile işlem görmektedir.
Ağustos 2011
8
ISCTR
Isbank
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
4.84
Hedef Fiyat (TL)
7.24
50%
2011T
2012T
F/K
9.0
7.5
F/DD
1.2
1.0
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
150%
25,000
20,000
15,000
100%
10,000
5,000
0
A 10
E 10
E 10
K 10
A 10
O 11
Ş 11
M 11
N 11
M 11
H 11
T 11
A 11
50%
NTTUR
İş Bankası sektörde en düşük kaldıraca sahip banka... Sektörde %79 ile en düşük
kredi/mevduat rasyosuna sahip özel banka konumunda bulunuyor. Bankanın güçlü
şube ağı, rekabette bankaya avantaj sağlıyor olsa da, rakiplerine oranla ortalama 1/3
kat fazla şube sayısı aynı zamanda operasyonel gider anlamında bankaya halihazırda
bir yük getiriyor. Banka elinde bulunan bir çok varlığın satışı ile, önümüzdeki dönem
büyümesi için ihtiyacı olan serbest sermayeyi yaratabilir.
İkinci çeyrekte de güçlü kredi büyümesi devam etti... Banka yönetiminin verdiği
bilgilere göre, ilk çeyrekteki güçlü varlık büyümesi, ikinci çeyrekte de aynı şekilde
devam etti. Her ne kadar çeyreksel olarak azalsa da, bankanın net faiz gelirinin ikinci
çeyrekte, güçlü kredi büyümesi sayesinde, sabit kalmasını bekliyoruz. İstikrarlı
operasyonel performans dışında, ikinci çeyrekte elde edilmesini beklediğimiz
425mnTL’lik temettü geliri sayesinde, bankanın çeyreksel özsermaye getirisinin
%20’nin üzerinde olmasını bekliyoruz. 2. Çeyrek için net kar beklentimiz, piyasa
beklentisinden daha düşük operasyonel gider ve daha yüksek temettü gelirine bağlı
olarak, 704mnTL olan piyasa beklentisinin üzerinde 887mnTL’dir.
İş Bankası için “ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ” tavsiyemizi, 7.24TL’lik hedef hisse
fiyatı ve %50’lik yükseliş potansiyeli ile yineliyoruz. Banka 9.0 2011T F/K ve 1.2 2011T
F/DD oranı ile işlem görürken, sektör ortalama 9.4 2011T F/K ve 1.4 2011T F/DD oranı
ile işlem görmektedir.
Net Turizm
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
1.1
Hedef Fiyat (TL)
1.74
66%
2011T
2012T
F/K
4.1
4.0
FD/VAFÖK
n.m.
n.m.
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
150%
100%
T 11
A 11
H 11
N 11
M 11
Ş 11
M 11
A 10
O 11
K 10
E 10
E 10
A 10
50%
Net Turizm yönetimi, Bodrum projesinin satılması konusunda potansiyel
yatırımcılarla görüşmelerini devam ettiriyor. Satış sürecinin Ağustos ayı içinde
sonlanmasını bekliyoruz. NTTUR’un Bodrum-Milas projesindeki payını 70mn dolar
olarak değerliyoruz. Projenin olası satışı, yaklaşık dört yıl önce başlayan ve şirkete
henüz değer anlamında katkıda bulunmamış projenin değerinin ortaya çıkması
anlamına gelecektir.
Komşu ülkelerde devam eden problemler sebebiyle, özellikle Yunanistan, Mısır ve
Tunus’a gelen turistlerin Türkiye’nin güneyi ve Kuzey Kıbrıs’a kanalize olduğunu
görüyoruz. Ayrıca, Nisan ayında Rusya ile vizelerin karşılıklı olarak kaldırılmasının da
Kuzey Kıbrıs’a gelen turist sayısını ve dolayısıyla şirketin gelirlerini olumlu
etkilemesini beklemekteyiz. 2011 yılında, gelirlerde %21 büyüme öngörüyoruz.
Net Grubu yönetiminin 2011’de, NTTUR ve NTHOL arasındaki karmaşık sahiplik
yapısının sadeleştirilmesi amacıyla bazı adımlar atmasını beklemekteyiz. Bu anlamda
NTTUR ve NTHOL’in birleştirilmesinin yılın son çeyreğinde gündeme gelmesini
beklemekteyiz.
2011’de gerçekleştirilmesi beklenen yapısal değişikliklerde meydana gelebilecek
gecikmeler tavsiyemiz için en önemli risk olarak göze çarpmaktadır.
Şirketin değerinin altında işlem gören varlıklarının değerini ortaya koyabilecek
gelişmeler hisse fiyatı için olumlu olacaktır. NTTUR için 1.74TL hedef fiyatımızla
“ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ” tavsiyemizi koruyoruz.
Ağustos 2011
9
SAHOL
Sabanci Holding
Endekse Paralel
Fiyat (TL)
6.52
Hedef Fiyat (TL)
8.84
36%
2011T
2012T
8.3
7.9
21,979
F/K
NAD (mn TL)
NAD'e İskonto/Prim
-39%
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
150%
14,000
12,000
10,000
8,000
100%
6,000
4,000
2,000
Holdingin yaklaşık 500 milyon dolar tutarında net nakitinin olması ise gelecek
için hem yeni fırsatlar çıktığında değerlendirmesi hem de volatilitenin yaşandığı
zamanlarda bir destek olması açısından önem arz ediyor.
0
A 10
E 10
E 10
K 10
A 10
O 11
Ş 11
M 11
N 11
M 11
H 11
T 11
A 11
50%
Sabancı Holding elektrik üretiminde ortağı Verbund ile yapmış olduğu strateji
doğrultusunda yatırımlarına devam ediyor. Enerjisa (SAHOL-Verbund ortaklığı) şu
anda 1,558 MW’lık elektrik üretim kapasitesine ulaşmış bulunurken 800MW’lık elektrik
üretim santrali inşaası ise devam ediyor. Şirketin 2015 yılı sonunda 5,000 MW
kapasiteye ulaşma hedefi doğrultusunda projelerinin büyük kısmının lisansı ve
finansmanı ise sağlanmış durumda bulunuyor. Şirket hem dağıtım hem de üretim
kanadında çıkan fırsatları ise değerlendirmeye devam ediyor. Enerjisa’nın
Akenerji’nin hem üretim hem de dağıtım varlıklarıyla ilgilendiği belirtilirken şirket aynı
zamanda Hamitabat özelleştirmesinde ön yeterlilik için başvuruda bulunmuş
durumda. Bunun yanında şirket dağıtım özelleştirmelerinde de aktif durumda
bulunuyor. İkinci sırada olduğu Gediz ve Akdeniz bölgelerinde ilk katılımcıların
çekilmesi sonrasında bu bölgeler Enerjisa’ya teklif edilirken şirket İstanbul Anadolu
Yakasında ise ikinci durumda bulunuyor. Enerjisa’nın önümüzdeki dönemde bir
elektrik dağıtım bölgesini daha portföyüne katabileceğini düşünüyoruz.
Şirketin enerji yatırımlarının henüz büyüme aşamasında olması ve finans bölümünün
ağırlığının yüksek olması şirket açısından bir risk unsuru olabilir.
Sabancı Holding şu anda net aktif değerine göre %39 iskonto ile işlem görüyor.
Exsa’nın SAHOL hisselerini satın almaya başlamasının ortak satışından dolayı
Sabancı Holding hisseleri üzerinde oluşan baskıyı azaltacağını düşünüyoruz. Şirket
için belirlediğimiz 8.84 TL’lik hedef fiyat %36’lık yükseliş potansiyeline işaret
etmektedir.
SELEC
Selçuk Ecza Deposu
Endekse Paralel
Fiyat (TL)
2.0
Hedef Fiyat (TL)
2.6
29%
2011T
F/K
FD/VAFÖK
2012T
7.2
6.9
5.2
4.9
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
150%
1,400
1,200
1,000
Yükselen Euro/TL kuru ilaç fiyatlarına yansıyabilir... Türkiye’de ilaç fiyatlarının
belirlenmesinde kullanılan Euro/TL kuru Nisan 2009’dan bu yana 1.96 seviyesinde
bulunurken, kur bugün 2.40 seviyesinin üzerinde seyretmektedir. Regülasyona göre
kurun 90 günlük ortalamasının 2.26 seviyesinin üzerine çıkmasıyla ilaç fiyatlarına da
yukarı yönlü düzeltme yapılması gerekmektedir. Olası bir kur düzenlemesinin SELEC
hissesi için olumlu olabileceğini düşünüyoruz.
2011T F/K çarpanı 7.2x... Son dönemde SGK’nın uyguladığı ilaç giderlerini kısma
politası sonucu büyüme hızı yavaşlayan ve sektördeki rekabet nedeniyle de karlılığı
azalan Selçuk Ecza için bu olumsuz gelişmelerin büyük oranda fiyatlara yansıdığını
düşünüyoruz. %29 yükseliş potansiyeli ile hisseyi portföye dahil ediyoruz.
800
100%
600
400
200
0
A 10
E 10
E 10
K 10
A 10
O 11
Ş 11
M 11
N 11
M 11
H 11
T 11
A 11
50%
Ağustos 2011
10
TAVHL
TAV Havalimanları
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
8.1
Hedef Fiyat (TL)
10.1
25%
2011T
2012T
F/K
15.1
10.7
FD/VAFÖK
8.3
7.3
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
2,500
150%
2,000
1,500
100%
1,000
500
50%
A 10
E 10
E 10
K 10
A 10
O 11
Ş 11
M 11
N 11
M 11
H 11
T 11
A 11
0
TAV’da faaliyet giderlerinin büyük bir kısmı sabit olduğundan yolcu büyümesi
genellikle marjlarda iyileşme sağlamaktadır. Bu yapısı sayesinde, 2. çeyrekte
geçen yılın aynı dönemine göre %12 yolcu büyümesi kaydeden TAV’da VAFÖK
marjının %32.1’den %33.6’ya yükselmesini bekliyoruz. Güçlü faaliyet performansı her
ne kadar kur farkı gideri nedeniyle bir miktar olumsuz etkilenecek olsa da 2. çeyrekte
şirketin 60mnTL net kar elde etmesini bekliyoruz. 2. çeyrek net karı geçen yılın aynı
dönemine göre %34 büyüme anlamına gelmektedir.
Medine Havaalanı işletmesi ihalesi en önemli kısa vadeli katalizör olarak göze
çarpmaktadır. Hatırlanacağı üzere, TAV bu ihaleye Saudi Oger ve Al Rajhi Holding
Group’un da dahil olduğu üçlü bir konsorsiyumla katılmaktadır. İhalenin Eylül ayında
sonuçlanmasını bekliyoruz.
Euro’nun TL ve Dolara göre güçlenmesi TAV’ın faaliyetlerini olumlu
etkilemektedir. Gelirlerinin üçte birini Euro cinsinden giderlerinin ise yaklaşık %80’i
Dolar ve TL cinsinden olan TAV için güçlü Euro hem gelir büyümesi hem de marjlar
anlamında olumlu etki yapmaktadır. Fakat TL’nin değer kaybetmesi şirketin TL
pozisyonu sebebiyle de kur farkı giderine neden olmaktadır.
Aylık hava yolcu trafiğinin güçlü devam etmesi, Medine Havaalanı ihalesinin olumlu
sonuçlanması, 2. çeyrekte faaliyet performansının beklentileri aşması ve güçlü Euro
TAV için kısa vadede olumlu beklentilerdir. TAV için ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
tavsiyemizi ve 10.1TL hedef fiyatımızı koruyoruz. 2. çeyrek sonuçlarının Ağustos’un
2. haftası açıklanmasını bekliyoruz.
TSKB
TSKB
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
2.33
Hedef Fiyat (TL)
3.51
51%
2011T
2012T
F/K
7.6
7.1
F/DD
1.3
1.1
Piy Değeri (US$mn)
Rel.Perf.
150%
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
100%
A 10
E 10
E 10
K 10
A 10
O 11
Ş 11
M 11
N 11
M 11
H 11
T 11
A 11
50%
Ağustos 2011
TSKB, bankacılık sektöründeki defansif hisse önerimiz... Bankanın görece daha
az rekabetin olduğu kredi pazarında faaliyet gösteriyor olması, mevduat bankalarına
göre, bankacılık sistemindeki volatiliteden daha az etkilenmesini sağlıyor. Mevduat
bankalarının daha yüksek getirili tüketici ve KOBİ kredilerine yoğunlaşması ile,
TSKB’nin segmentindeki rekabetin azalması ve bankanın marjlarında iyileşme
görülmesi mümkün olacaktır. Bankacılık sektörüne ilişkin önemli bir değişiklik
yaşanmasını beklemediğimiz bir çeyrekte, TSKB’nin defansif yapısı ile iyi bir portföy
önerisi olduğunu düşünüyoruz.
İstikrarlı büyüme, istikrarlı marjlar... Banka yönetiminin verdiği bilgilere göre,
bankanın kredi büyümesi 2. Çeyrekte sektörün hafif gerisinde kaldı. Bizim banka için
ikinci çeyreğe ilişkin beklentimiz, net kar marjında 40baz puanlık daralma ve ilk
çeyreğe göre biraz daha yüksek katkı yapmasını beklediğimiz temettü geliri ile,
66mnTL’lik çeyreksel sabit net kar.
Şirket için belirlediğimiz 3.51TL’lik hedef hisse fiyatı %51’lik yükseliş potansiyeline
işaret ederken, banka için “ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ” tavsiyemizi devam
ettiriyoruz. Banka 7.6x 2011T F/K ve 1.3x 2011 F/DD çarpanları ile sektör
çarpanlarına göre %18 iskontolu işlem görüyor.
11
TRKCM
Trakya Cam
Endeksin Üzerinde
Fiyat (TL)
3.6
Hedef Fiyat (TL)
4.84
35%
2011T
2012T
F/K
9.8
8.8
FD/VAFÖK
5.7
5.2
Ağustos 2011
Trakya Cam, inşaat sektöründeki iyileşme ve planlanan kapasite arttırımları
sayesinde satışlar tarafında önemli oranda büyüme vaat etmekte.
İnşaat Sektörü, 2009 yılında %16 oranında daraldıktan sonra 2010 yılında %17
oranında toparlanma gerçekleştirdi. O günden bügüne, sektörün büyümesi
GSYİH’nin üzerinde gitmektedir. Bunun yanısıra, yapı izinleri 4Ç10’dan itibaren,
kriz öncesi seviyelerin üzerinde seyretmekte. Bu toparlanmanın 9 ay gecikmeli
olarak düzcam satışlarına yansıyacağını ve 2Ç11’den başlayarak satışları
hızlandıracağını düşünüyoruz.
Trakya Cam, Saint Gobain’in Mısır’daki fabrikasına %15 oranında ortak oldu
ve Saint Gobain ile Tataristan’da yatırım yapmak için bir ortak girişim
anlaşması imzaladı. Şirket ayrıca, Bulgaristan’da bulunan fabrika’ya 2.üretim
bandını kurarak, toplam kapasiteyi 2014 yılı itibariyle 2 milyon ton/yıl’a çıkarmayı
planlıyor.
2011-15 yılları arasında %12 YOBB sunan Trakya Cam sektör içerisinde en
beğendiğimiz hisse konumunda. Belirtmeliyiz ki, şirket yıl başından beri ANACM
ve SISE’ye göre %9 ve %25 oranında daha az relatif getiri sağladı. Hedef fiyatımız
4.84 TL, %35 oranında yükseliş potansiyeline işaret etmekte.
12
2.2. Teknik Analiz
İMKB–100 Endeksi 1 Temmuz – 29 Temmuz tarihleri arasında en düşük 58,486, en yüksek
64,463 puan seviyelerini gördü. Yabancı yatırımcı takas oranı ay başındaki %62.21
seviyesinden %62.32 seviyesine yükseldi. Gösterge tahvil faizleri ise %9.18 seviyesinden
%8.84 seviyesine geriledi. Haziran ayında %0.4 değer artışı gösteren İMKB-100 Endeksi
Temmuz ayı içinde %1.5 değer kaybetti.
İMKB–100 Endeksinin destek noktaları sırasıyla 60,300, 58,000 ve 55,000 puan seviyeleri
olarak görünürken, direnç noktaları ise 64,700, 65,800 ve 68,500 puan seviyeleridir.
Endeks, Temmuz ayı içinde MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi’nin %2.6 altında
performans gerçekleştirirken, yıl başından beri ise MSCI’in %5.6 altında bir performans
göstermiş bulunuyor.
Temmuz ayı içinde 64,500 puan seviyesinde bulunan direncini geçemeyen İMKB Endeksi bu
seviyeden gelen sert kar satışları ile Mart ayında olduğu gibi 58,000’li puan seviyelerini
tekrar gördü. Endeks bu seviyeden gelen tepki yükselişi ile Temmuz ayını 62,500 de
bulunan direnç seviyesinde tamamladı. Bu seviye 20 günlük hareketli ortalamanın
bulunduğu seviye olup, yükselişin hız kazanabilmesi için bu seviyenin geçilmesi önemli
olacaktır. Ancak bu seviye geçilse bile bollinger bandının üst kanal çizgisi ve 100 günlük
hareketli ortalamanın bulunduğu 65,000 puan seviyesindeki direnç seviyesinin aşılmasının
güç olacağını düşünüyoruz. Haziran ve Temmuz aylarında geçilemeyen bu direnç
seviyesinin geçilmesi durumunda tekrar 70,000 puan seviyeleri hedef konumuna
gelebilecektir.
Mevcut görünümde orta vadeli trendin yönünü gösteren Macd göstergesi “0” referans
çizgisinin altında “al” sinyali verdi. Ağustos ayının 2. Çeyrek finansallarının
açıklanacağı dönem olması nedeniyle oynaklığın artması ile Endeksin bollinger
bandının alt ve üst bantlarının bulunduğu 60,000 – 65,000 aralığında dalgalı bir seyir
izlemesi beklenebilir.
Endeksin 60,000 puan seviyesinin altına tekrar gerilemesi durumunda 58,000 puan
seviyesinde bulanan ana destek seviyesinin kırılma olasılığı artacaktır. Endeksin ana destek
seviyesini kırması durumunda ise 55,000 puan seviyeleri hedef konumuna gelebilecektir.
Ağustos 2011
13
Endeksin dolar bazında teknik analizi
Endeks dolar bazında 1 Temmuz – 29 Temmuz tarihleri arasında en yüksek 39,723 en
düşük 34,090 dolar seviyelerini görürken 29 Temmuz itibariyle kapanış 36,881 dolar
seviyesinden gerçekleşti.
Temmuz ayı içinde 37,000 dolar seviyesinde bulunan desteğini aşağı yönde kıran Endeksin,
34,000 puan destek seviyesinden tepki vererek güç toplama çabası içinde olduğu görülüyor.
20 günlük hareketli ortalama seviyesinin bulunduğu 37,500 dolar tepki yükselişinin güç
kazanabilmesi için geçilmesi gereken direnç seviyesidir. Bu seviyenin geçilmesi durumunda
39,500 dolar seviyesi hedef konumuna gelebilecektir. Aksi durumda bir süre daha endeksin
35,000 – 37,500 dolar aralığında dalgalı bir seyir izlemesi beklenebilir. Diğer yandan 35,000
dolar stop-loss seviyesi olarak takip edilmesi gerekiyor. Bu seviyenin kırılması durumunda
satış baskısı hız kazanacaktır. Bu durumda 34,000 dolar desteğinin aşağı yönde kırılarak
geri çekilmenin 32,500 dolar seviyesine doğru sürmesi beklenebilir.
Ağustos 2011
14
2.3. İMKB–30 Hisseleri Destek Direnç Tablosu (TL)
AKBNK
AKENR
ARCLK
ASYAB
BIZIM
DOHOL
DYHOL
EKGYO
ENKAI
EREGL
GARAN
HALKB
IHLAS
ISCTR
KCHOL
KOZAA
KOZAL
KRDMD
MGROS
PETKM
SAHOL
SISE
SNGYO
TCELL
THYAO
TKFEN
TTKOM
TUPRS
VAKBN
YKBNK
Ağustos 2011
Destek
6.70 7.02
3.10 3.40
6.85 7.30
2.02 2.25
21.00 23.50
0.73 0.81
0.82 0.87
2.23 2.37
3.90 4.25
3.50 3.78
6.80 7.10
10.80 11.50
1.00 1.05
4.50 4.70
6.50 6.85
4.60 4.90
22.00 23.60
0.93 0.97
17.70 19.00
2.30 2.44
6.00 6.34
3.10 3.47
1.70 1.90
8.14 8.28
2.84 2.96
5.35 5.60
6.70 7.10
36.50 39.00
3.34 3.50
3.54 3.80
15
29 Tem
7.38
3.59
7.72
2.39
25.10
0.87
0.94
2.58
4.63
3.99
7.46
11.85
1.08
4.85
7.08
4.97
24.60
1.00
19.35
2.52
6.62
3.69
1.95
8.76
3.15
5.88
7.20
41.10
3.54
4.03
Direnç
7.70 8.30
3.94 4.20
7.92 8.66
2.70 3.04
27.60 30.00
0.94 1.04
1.00 1.14
2.78 3.00
5.00 5.40
4.20 4.50
7.60 8.10
12.10 13.00
1.14 1.30
5.00 5.40
7.20 7.60
5.40 5.80
25.00 28.00
1.02 1.10
20.00 22.00
2.60 2.78
6.90 7.30
3.80 4.15
2.00 2.18
8.92 9.50
3.52 3.94
5.94 6.38
7.90 8.50
42.50 47.00
3.80 4.16
4.18 4.70
2.4. Geçen Aya Bakış
Yurtdışı; Yunanistan’ın ikinci kurtarma paketinin büyüklüğü 158 milyar euro oldu. Kredi
derecelendirme kuruluşları ülkenin borcunun yeniden yapılandırılmasının seçici temerrüt
anlamına geleceğini belirterek kredi notunu düşürmeyi sürdürdü. Avrupa krizinde İspanya ve
İtalya’ya yönelik risk algılamasının Temmuz ayında yükseldiği görüldü. İtalya ve İspanya’da
faizler ve CDS’ler rekor seviyelere yükseldi. Moody’s İspanya’nın notunu indirim için
izlemeye aldı. Bölgeye yönelik risk algılamasının daha fazla artması durumunda hisse
senedi piyasalarında satış süreci devam edecektir. Diğer yandan, ABD Merkez Bankası
Fed’e göre ekonomik veriler beklenenden zayıf gidiyor. Bu nedenle faizlerde bir süre daha
herhangi bir değişiklik beklenmiyor. ABD ve Avrupa bölgesinde geçen belirsizliklerin
artmasının etkisi altına olan talebi artırdı. Altının ons fiyatı %8.4 artarak 1627 dolara
yükseldi. MSCI dünya endeksi geçen ayki değerini korurken S&P 500 Endeksi %2.1 değer
kaybetti. Brent petrol %4.2 yükselirken, Euro-dolar paritesi 1.45 seviyesinden 1.44
seviyesine düştü.
Avrupa Merkez Bankası %1.25 olan gösterge faiz oranını beklentiler dahilinde 25 baz puan
artırarak %1.50 seviyesine yükseltti. Başkan Trichet, fiyat istikrarına yönelik risklerin yukarı
yönlü olduğunu belirtti ve enflasyonunun önümüzdeki aylarda da %2’nin önemli ölçüde
üzerinde kalacağını belirtti.
İngiltere Merkez Bankası ise %0.5 olan faiz oranlarını beklenildiği gibi değiştirmedi. Böylece,
Banka Mart 2009’dan bu yana faiz oranlarını değiştirmemiş oldu. Banka, 330 milyar dolarlık
varlık satın alma programı büyüklüğünde de bir değişikliğe gitmedi.
Japon Merkez Bankası (BoJ) beklenildiği gibi %0 ile %0.1 aralığındaki faiz oranlarını sabit
tuttu. Banka 125 milyar dolar varlık alım fonunun büyüklüğünü korudu. Bankanın faiz
oranlarını 2013 yılının ortalarına kadar sabit tutması bekleniyor.
Yurtiçi; Merkez Bankası, Politika faizini beklentiler dahilinde %6.25 seviyesinde tutarak,
zorunlu karşılık oranlarında değişikliğe gitmedi. Merkez Bankası’nın 2011’de ilk kez iç talep
koşullarında bir yavaşlamadan söz ettiği görüldü. Merkez Bankası, TL’de yaşanan değer
kaybına tepki olarak döviz alım ihalelerine ara verdi. Ayrıca yabancı para zorunlu karşılık
oranlarını düşürerek piyasaya 590 mn dolarlık likidite sağladı. Bankanın açıkladığı yılın
üçüncü enflasyon raporunda ise 2011 yıl sonu TÜFE tahmini revize edilmeyerek %6.9
seviyesinde kaldı.
Temmuz ayı tüketici enflasyonu %-0.41 ile %-0..08’lik piyasa beklentilerinin altında
gerçekleşti. Temmuz itibariyle yıllık TÜFE Haziran ayındaki %6.2 seviyesinden %6.3
seviyesine hafifçe yükseldi.
Ekonomik büyümenin en önemli göstergesi niteliğindeki sanayi üretimi Mayıs ayında
%7.5’lik piyasa beklentilerinin üzerinde %8.0 yıllık bazda artış gösterdi.
Haziran ayı dış ticaret açığı 9.5 milyar dolar’lık piyasa beklentilerinin üzerinde 10.2 milyar
dolar olarak gerçekleşti.
Mayıs ayında cari açık 7.7 milyar dolarla piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Böylelikle
son 12 aylık cari açık da yükselişini sürdürerek 63 milyar dolar seviyesinden 68 milyar dolar
seviyesine ulaştı. Cari açıktaki genişlemenin sürmesi bu konudaki kırılganlığın devam ettiğini
gösteriyor.
Ağustos 2011
16
Maliye bakanlığı tarafından açıklanan Haziran ayı bütçe sonuçlarına göre, Haziran ayında
bütçe 3.1 milyar TL fazla verirken, faiz dışı fazla da 4.7 milyar TL olarak gerçekleşti.
Böylelikle bütçe, 2011’in ilk yarısında 2.8 milyar TL fazla verdi. Yılın ilk yarısında faiz dışı
fazla ise 25.3 milyar TL gerçekleşti.
Bu gelişmelerin olduğu 1 Temmuz – 29 Temmuz tarihleri arasında İMKB-100 Endeksi
%1.5 değer kaybederken, MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksi ise %1.1 değer kazandı.
Endeksler
30 Haz
01 Ağu
Değ.
İMKB-100
63,269
61,927
-%2.1
İMKB-50
61,700
60,478
-%2.0
İMKB-30
76,930
74,962
-%2.6
Mali
92,792
90,647
-%2.3
Sanayi
55,169
54,541
-%1.1
Banka
130,746
128,191
-%2.0
Temmuz 2011 Özeti
En Çok Kazandıranlar
Hisse
Saray Matbaacılık
En Çok Kaybettirenler
30 Haz
01 Ağu
Değ.
3.20
5.88
%84
1 Fenerbahçe Sportif
Hisse
30 Haz
01 Ağu
Değ.
71.25
39.50
-%45
Sağlam GMYO
0.91
1.49
%64
2 Milpa
1.89
1.33
-%30
Sönm ez Filam ent
2.83
4.27
%51
3 Yaprak Süt
8.44
5.98
-%29
Hedef Mali Yatırım lar Holding
1.12
1.39
%24
4 Em ek Elektrik
1.20
0.90
-%25
Avras ya GMYO
1.17
1.45
%24
5 Silverline Endüs tri
1.83
1.40
-%23
Dardanel
1.44
1.77
%23
6 Beş iktaş Futbol Yat.
10.25
7.86
-%23
Uş ak Seram ik
6.42
7.70
%20
7 Makina Takım
1.83
1.41
-%23
23.50
28.00
%19
8 Akm erkez G.M.Y.O.
28.12
21.75
-%23
1.50
1.77
%18
9 Konfrut Gıda
14.60
11.30
-%23
-%21
Adel Kalem cilik
Gediz İplik
Karel Elektronik
2.77
3.25
%17
10 İhlas Gazetecilik
2.78
2.19
58.50
68.25
%17
11 Euro Yat.Men.Değ.
1.04
0.82
-%21
Vakıf GMYO
2.90
3.38
%17
12 İhlas Yayın Holding
1.42
1.13
-%20
-%20
Good-Year
Sönm ez Pam uklu
3.03
3.46
%14
13 Kiler GYO
4.78
3.81
Creditwes t Faktoring
3.90
4.45
%14
14 Metro Yat. Ort.
1.63
1.31
-%20
Bak Am balaj
2.25
2.56
%14
15 Çbs Boya
0.43
0.35
-%19
27.50
31.20
%13
16 ÇBS Printaş
3.92
4.44
%13
17 Lafarge As lan Çim ento
Borus an Mannes m ann
Utopya Turizm
Es cort Teknoloji
Koza Altın
Boyner Mağazacılık
Ağustos 2011
0.38
0.31
-%18
82.00
67.25
-%18
-%18
8.60
9.64
%12
18 Lüks Kadife
3.76
3.09
21.80
24.35
%12
19 Metem teks
1.86
1.53
-%18
3.68
4.07
%11
20 Kaplam in
20.60
16.95
-%18
17
İMKB 100 Endeksi - İşlem Hacmi Grafiği
65,000
İşlem Hacmi (mn TL)
2,400
IMKB
Ağustos 2011
18
30 Temmuz
29 Temmuz
28 Temmuz
27 Temmuz
24 Temmuz
23 Temmuz
22 Temmuz
21 Temmuz
20 Temmuz
17 Temmuz
1,000
16 Temmuz
58,000
15 Temmuz
1,200
14 Temmuz
59,000
13 Temmuz
1,400
10 Temmuz
1,600
60,000
9 Temmuz
61,000
8 Temmuz
1,800
7 Temmuz
62,000
6 Temmuz
2,000
3 Temmuz
63,000
2 Temmuz
2,200
1 Temmuz
64,000
2.5. Yabancı İşlemler
Haziran 2011
EN FAZLA NET ALIS (İlk 10 hisse)
(m n$)
GARANTİ BANKASI
KARDEMİR (D)
KOZA ALTIN
TÜRK TELEKOM
VAKIFLAR BANKASI
EREĞLİ DEMİR CELİK
AKBANK
AKSA
TURKCELL
AK ENERJİ
İMKB Toplam
ALIS
1,659.4
54.2
67.3
150.7
112.9
69.7
308.4
19.7
172.0
13.6
5,796.1
SATIS
1,619.1
26.3
42.4
127.3
96.1
53.7
294.1
10.5
162.9
6.0
5,830.5
NET
40.3
27.9
24.9
23.4
16.8
16.0
14.2
9.1
9.1
7.6
-34.4
EN FAZLA NET SATIŞ (İlk 10 hisse)
(m n$)
TÜPRAŞ
TÜRK HAVA YOLLARI
MİGROS TİCARET
SABANCI HOLDİNG
KOÇ HOLDİNG
BİZİM MAĞAZALARI
EMLAK KONUT GMYO
DOĞAN HOLDİNG
FORD OTOSAN
FİNANSBANK İMKB OTUZ BORSA YAT
İMKB Toplam
ALIS
160.7
66.3
31.0
177.8
167.4
34.2
161.7
18.6
55.7
25.1
5,796.1
SATIS
201.0
104.4
60.4
204.5
189.4
53.0
175.5
31.9
67.8
36.9
5,830.5
NET
-40.3
-38.1
-29.4
-26.7
-22.1
-18.8
-13.9
-13.2
-12.1
-11.9
-34.4
YABANCI İŞLEMLERİNİN YILLARA GÖRE SEYRİ
NET
(m n$)
ALIS
1999 Toplam
1,024
2000 Toplam
-3,134
2001 Toplam
508
2002 Toplam
-15
2003 Toplam
1,010
2004 Toplam
1,430
2005 Toplam
4,087
2006 Toplam
1,144
2007 Toplam
4,520
2008 Toplam
-2,988
2009 Toplam
2,256
2010 Toplam
2,102
2011 Ocak
-753
2011 Şubat
-748
YABANCI ISLEM
HACMI
17,880
33,410
12,139
12,869
17,333
37,368
81,101
88,519
144,110
142,126
90,237
133,173
13,834
13,336
PAYI
%11
%9
%8
%9
%9
%13
%20
%19
%24
%31
%17
%21
%17
%18
2011 Mart
110
14,902
2011 Nis an
457
12,571
%17
%17
2011 Mayıs
-592
12,597
%19
2011 Haziran
-34
11,627
%23
2010 Toplam
-1,560
78,867
%18
İMKB'DE YABANCI PAYI
Halka Açık Piyasa Değerinin %'si Olarak
75%
70%
65%
%62.5
60%
55%
50%
45%
40%
Oca 11
Oca 10
Tem 10
Oca 09
Tem 09
Oca 08
Tem 08
Tem 07
Oca 07
Oca 06
Tem 06
Oca 05
Tem 05
Oca 04
Tem 04
Oca 03
Tem 03
Oca 02
Tem 02
Oca 01
Tem 01
Oca 00
Tem 00
Oca 99
Tem 99
35%
Kaynak: İMKB, Takasbank, Merkezi Kayıt Kuruluşu
Ağustos 2011
19
3. VADELİ İŞLEM VE OPSİYON BORSASI
Sözleşme
Kodu
Uzlaşma
Fiyatı
Vade Ayı
Hacim
Fiyat
Değişim
(%)
1.000 (TL)
ENDEKS
Pay
(%)
Açık
Pozisyon
Pay
(%)
Açık
Pozisyon
Değişimi
26.177.838
89,58%
165.433
48,30%
40.296
101F_IX1000811
Ağustos 2011
63,775
-0,66
2.383
0,01%
33
0,01%
11
101F_IX1001011
Ekim 2011
63,200
-2,77
775
0,00%
68
0,02%
68
101F_IX1001211
Aralık 2011
64,025
-1,04
323
0,00%
37
0,01%
-4
111F_IX0300811
Ağustos 2011
76,025
-2,38
26.001.204
88,97%
163.511
47,74%
39.329
111F_IX0301011
Ekim 2011
76,875
-2,26
158.534
0,54%
1.120
0,33%
863
111F_IX0301211
Aralık 2011
77,325
-2,58
14.392
0,05%
619
0,18%
4
121F_IX030-1000811
Ağustos 2011
13,375
-2,73
118
0,00%
17
0,00%
12
121F_IX030-1001011
Ekim 2011
13,150
-6,24
70
0,00%
13
0,00%
13
Aralık 2011
13,500
121F_IX030-1001211
-2,70
DÖVİZ
38
0,00%
15
0,00%
0
2.948.882
10,09%
174.881
51,06%
55.955
301F_FXUSD0811
Ağustos 2011
1,6920
3,17
2.054.827
7,03%
102.039
29,79%
28.570
301F_FXUSD1011
Ekim 2011
1,7100
3,57
90.285
0,31%
10.431
3,05%
7.519
301F_FXUSD1211
Aralık 2011
1,7285
2,92
26.185
0,09%
16.858
4,92%
2.130
311F_FXEUR0811
Ağustos 2011
2,4250
2,32
340.202
1,16%
24.640
7,19%
4.755
311F_FXEUR1011
Ekim 2011
2,4450
2,15
63.051
0,22%
4.279
1,25%
3.798
311F_FXEUR1211
Aralık 2011
2,4665
2,03
12.194
0,04%
2.570
0,75%
-1.737
321F_FXEUD0911
Eylül 2011
1,4338
-0,78
336.575
1,15%
10.931
3,19%
8007
321F_FXEUD1211
Aralık 2011
1,4310
-0,80
25.563
0,09%
3.133
0,91%
2913
97.759
0,33%
2.213
0,65%
595
501F_CMGLD0811
Ağustos 2011
88,0800
11,57
83.500
0,29%
1.844
0,54%
342
501F_CMGLD1011
Ekim 2011
88,6850
11,17
11.623
0,04%
258
0,08%
142
502F_CMGLD1211
Aralık 2011
89,6650
9,31
2.636
0,01%
111
0,03%
ALTIN
Genel Toplam
29.224.479
342.527
111
96.846
Temmuz ayında VOB işlem hacmi 29 milyar TL olarak gerçekleşti. VOB işlem hacminin
İMKB işlem hacmine oranı ise %72 olarak gerçekleşti.
Ağustos 2011
20
Ağustos vadeli sözleşmede Temmuz ayının ilk haftasında devam eden yukarı yönlü ana trend
ile birlikte 79.000 seviyesinin üzerine hareket yaşandı. Ancak 79.000 seviyesinin
aşılamamasının ardından başlayan satış baskısının ivme kazanması ile 72.000 seviyesinin
altına kadar geri çekilme gerçekleşti. Ay sonunda yeniden yukarı yönlü hareket yaşansa da
76.000 seviyesi üzerinde destek bulunamadı ve yeniden aşağı yönlü yeni bir ana trend
dönüşümü yaşandı.
Tarih
Fiyat
Açık
ANA
Pozisyon
PİVOT
Değişimi
Trend
Güç
01.Tem
77.750
10.180
76.750
+3
04.Tem
79.075
4.935
77.000
+2
05.Tem
78.850
5.074
77.500
+4
06.Tem
77.800
2.883
77.750
07.Tem
79.025
-1.422
77.750
+1
08.Tem
78.375
-1.217
77.750
+3
11.Tem
12.Tem
13.Tem
14.Tem
15.Tem
18.Tem
19.Tem
20.Tem
21.Tem
22.Tem
25.Tem
26.Tem
27.Tem
28.Tem
29.Tem
01.Ağu
77.450
77.075
77.850
76.850
76.900
75.825
75.700
75.150
74.525
73.150
74.850
74.850
74.300
76.525
76.025
75.275
8.953
6.491
-6.165
2.811
148
7.702
1.211
-4.694
1.908
-862
-1.243
1.819
2.277
4.751
-5.348
5.478
78.000
78.250
78.000
78.000
77.750
77.750
77.250
77.000
76.750
76.000
75.500
75.500
75.500
75.500
75.000
75.000
+1
-2
-2
-1
-2
-2
-3
-3
-3
-3
-4
-2
-2
-2
+3
+3
02.Ağu
75.500
YUKARI
AŞAĞI
YUKARI
AŞAĞI
+3
-1
Bu aşamada 75.500 ana pivot seviyesinin altında kalındığı sürece aşağı yönlü ana
trendin devam etme eğiliminde olabileceğini düşünmekteyiz. (Yeni bir ana trend
dönüşümü için ise Vadeli İşlemler Bültenimizde günlük olarak güncellediğimiz ana pivot
seviyesinin yukarı yönde kırılması gerektiğini hatırlatmak isteriz.)
76.500 – 77.000 Ana Direnç Bölgesi
75.500 Ana Pivot Seviyesi (Ana Trend Değişim Seviyesi)
75.250 – 75.500 Ana Direnç Bölgesi
73.000 – 73.500 Ana Destek Bölgesi
71.500 – 72.000 Ana Destek Bölgesi
Ana pivot seviyesi: Ana trend dönüşüm seviyesi. Bu seviye, günlük olarak güncellenmekte
olup, Vadeli İşlemler Günlük Bültenimizde yayınlanmaktadır.
Ağustos 2011
21
4. EKONOMİK GELİŞMELER
4.1 Enflasyon
Gıda fiyatları enflasyonu sınırladı…
Temmuz TÜFE: % -0.41
Piyasa beklentisi: % -0.08
Oyak Yatırım beklentisi: % -0.5
Yıllık TÜFE: %6.3
Temmuz ÜFE: % -0.03
Piyasa Beklentisi: %0.58
Yıllık ÜFE: %10.3
TÜFE alt kalemleri genel olarak beklentimize paralel gerçekleşmiştir. Sadece gıda
fiyatlarındaki %1.2 düşüş hafif sapmaya neden olmuştur. Önümüzdeki dönemde ise gıda
fiyatlarının fiyat artışını sınırlayıcı etkisi ortadan kalkacaktır. Bu nedenle aylık bazda fiyat
düşüşü sona erecektir.
Çekirdek enflasyon tarafındaysa, yakından izlenen (H ve I) endekslerinde aylık bazda %0.1
ve %0.4 düşüş oldu. Ancak, ithalat fiyatlarındaki yükselişin gecikmeli etkileri ve baz etkisiyle
bu endekslerde yıllık bazda artış eğilimi devam ederek %6 ve %5.4 düzeyine yükseldi.
TCMB, son raporda çekirdek enflasyon için yılsonuna %7 düzeyine ulaşılabileceğini
belirtmektedir.
ÜFE tarafında, tarım fiyatlarındaki aylık %6 rekor düşüş, rakamı beklentilerin altına taşıdı.
Nisan’dan beri kurlarda yaşanan yükselişin ÜFE’ye yansımasının sınırlı kalması ise dikkat
çekicidir.
Yıllık TÜFE enflasyonu, TCMB’nin yılsonu tahmini olan %6.9’la uyumlu olmasına karşın, son
çeyrekte endekste daha dalgalı bir seyir ve yükselme eğilimi gözlenecektir.
Ağustos 2011
22
4.2 Sanayi Üretimi
Üretim kuvvetli devam ediyor...
Mayıs Sanayi Üretimi (Gerçekleşme): Yıllık bazda %8 büyüme
Piyasa Beklentisi:%7.5
Oyak Yatırım tahmini: Yıllık bazda %5 büyüme
2011 Ocak-Mayıs: Ortalama %12 büyüme
2011 Nisan (Gerçekleşme): %8.3
Detaylara bakılırsa:
2009'dan beri ilk kez Otomotiv Sanayicileri Derneği verileri Mayıs ayı için otomotiv üretiminde
bir daralmaya işaret etmesine karşın otomotiv alt kalemi Mayıs Sanayi Üretimi Endeksine en
büyük katkıyı yaparak tahminimizden daha büyük bir yıllık büyüme kaydetti. Bir başka sürpriz
de 2010 Mayıs'taki ciddi düşük bazın katkısıyla 2011 Mayıs endeksini %65 yıllık büyüme ile
yaklaşık 0.90 puan civarında arttıran tütün alt kaleminden geldi.
Aşağıdaki çizelgede de belirtildiği gibi endekse başlıca katkıda bulunan diğer elementler
içerisinde ihracata dayalı sektörler genel olarak öne çıkmaktadır. Ne var ki, tekstil ve kıyafet
endüstrilerindeki zayıf trend devam etmektedir. Son üç aydır tekstil alt kalemi endekse
katkıda bulunamazken, hazır giyim alt kaleminin de iki aylık bir daralma süreci sonrasında,
Mayıs ayında endekse olumlu bir katkıda bulunduğu gerçeğinin altı çizilmelidir.
Ara ve sermaye ürünleri üretimini ile ilgili bir noktayı belirtmek isteriz. Şöyle ki; ara ve
sermaye ürünleri üretimindeki yıllık bazda gerilemeye rağmen, belirtilen kalemlerin ithalatının
halen aynı hızda devam ediyor olması "ithalatın yurtiçi üretim yerine bir ikame olarak
kullanıldığı" gerçeğini açıkça göstermektedir ki bu durumun yansıması sürekli açılan cari
dengesizlik olarak kendini göstermektedir.
TİM tarafından yayımlanan Haziran ayı resmi olmayan ihracat rakamları endeks düzeyinin
Haziran ayında büyük olasılıkla Mayıs düzeyinde kalacağına işaret etmektedir. Bu bir önceki
yılın aynı dönemine kıyasla sanayi üretiminde ikinci çeyrek için %8'lik bir büyüme ve
dolayısıyla GSYİH değerlerindeki ikinci çeyrek için de güçlü artışın devamı anlamına
gelmektedir.
TCMB'nin aldığı önlemler iç talep düzeyini sürdürülebilir büyüme oranlarıyla uygun
seviyelere çekmekte pek başarılı olamadıysa da, kurum ve otoritelerin ekonomik
dengesizlikleri döviz kurlarında bir düzeltme aracılığıyla çözme tercihleri, TL'deki düşüş
nedeniyle yaşanan maliyet baskısı, iç talebin artık doğal limitlerine geliyor olması, BDDK'nın
son adımları ile kredi maliyetlerindeki artışlar ve baz yılı etkisi önümüzdeki dönemde üretimin
yavaşlamasına yol açacaktır. Ne var ki, 2011 yılının ilk çeyreğinde %11 oranıyle
beklentimizin üzerinde gelen GSYİH büyüme oranı, 2011 yıl sonu için büyüme tahminimizi
%6'dan %7'ye arttırmamıza yol açmıştır.
Ağustos 2011
23
4.3 Bütçe Rakamları
Bütçe, 2011'in ilk yarısında fazla verdi...
Haziran11 bütçe dengesi: 3.1 milyar TL fazla (Haziran10: 5.4 milyar TL açık)
Haziran11 faiz-dışı denge: 4.7 milyar TL fazla (Haziran10: 2.1 milyar TL açık)
1Y11 bütçe dengesi: 2.8 milyar TL fazla (1Y10: 15.4 milyar TL açık),
1Y11 faiz-dışı denge: 25.3 milyar TL fazla (1Y11: 12.1 milyar TL fazla)
Gelirler tarafında, Mayıs'taki 2.5 milyar TL'lik tahsilatın ardından Haziran'da da vergi barışı
kanalıyla 5.5 milyar TL gelir dikkat çekmiştir. Böylelikle Mayıs-Haziran dönemindeki tahsilat 8
milyar TL'ye ulaşarak gelirleri ciddi şekilde desteklemiştir.
Ayrıntılarda, tüketime dayalı vergilerdeki güçlü performansı sürdüğü görülmektedir. Ne var ki,
vergi affı kaynaklı ekstra gelirin vergi kalemlerine dağıtılması nedeniyle, gelirlerdeki yıllık
artışlar yanıltıcı olabilecektir.Bu arada, bu kapsama girmediğini düşündüğümüz ithalat vergisi
ise %28'lik artışla Haziran ayı için yine ciddi boyutta bir dış ticaret açığına işaret etmektedir.
Harcamalar tarafındaysa, iç borç faiz ödemelerinin düşmesiyle %7 reel yıllık daralma dikkat
çekmektedir. Burada, iç borç vadesinin uzaması ve faizlerin rekor düşük düzeyde seyri etkili
olmaktadır. Faiz-dışı harcamalar ise yıllık bazda reel olarak sabit kalmıştır. Burada da sosyal
güvenlik sistemine transferlerdeki kayda değer gerileme öne çıkmaktadır. Yılın geri
kalanında, yeniden yapılandırılan alacakların etkisiyle aynı eğilim sürecektir.
İlk yarı performansı açısından, seçim dönemine karşın toplam faiz-dışı harcamaların artış
hızı yıllık hedefle uyumludur.
Gelirler tarafında, ilk yarıdaki güçlü performans vergi gelirlerindeki yıllık %19 reel artıştan
kaynaklanmıştır. Bunun arkasında ise güçlü iç talep büyümesi desteği vardır. Ayrıca, vergi
affı kaynaklı tahsilat, 2y'da da bütçeye destek verecektir. Bu nedenle bütçe dinamikleri
açısından 2011'de bir sıkıntı görünmemektedir. Hükümet 2011'de vergi affından 13.5 milyar
TL hasılat beklemektedir. Bunun 8 milyar TL'si Mayıs-Haziran'da tahsil edilmiştir. Ayrıca,
sosyal güvenlik sistemine transfer yükü de yeniden yapılandırma ile azalmaktadır.
Hatırlanacağı üzere, ek vergi tahsilatının yeni harcamalarda değil, iç borç yükünün
azaltılmasında kullanılacağı beyan edilmişti
Ağustos 2011
24
Bütçe Rakamları (milyon TL)
Haz11
Haz10
Reel
değişim
1H11
1H10
26,686
18,448
36%
146,071
121,065
%15
279,026
Vergi Gelirleri
22,704
15,839
35%
122,729
98,622
%19
232,220
Vergi Dışı Nor. Gelirler
4,176
2,111
24%
18,458
18,221
-%3
39,430
Diğer Gelirler
1,992
498
593%
4,885
4,221
%10
23,894
-7%
143,215
136,494
%0
312,573
1%
120,781
108,935
%6
265,073
37,097
%11
85,036
30,049
Konsolide Bütçe Gelirleri
Konsolide Bütçe Harcam alar 23,597
Reel
Hüküm et
Değişim Tahm ini
7,377
Faiz Dışı Harcam alar
22,036
20,552
Personel
7,151
6,099
10%
43,185
Mal ve Hizmet
2,708
1,959
30%
12,392
10,515
%12
Faiz Ödemeleri
1,561
3,343
-56%
22,435
27,559
-%22
47,500
Diğer Cari
9,480
9,694
-8%
54,961
51,821
%1
115,778
4,662
5,765
-24%
30,191
28,417
%1
68,477
661
393
58%
5,529
4,627
%14
6,000
4,156
3,536
11%
19,240
18,776
-%2
41,301
2,697
2,799
-9%
10,242
9,502
%3
34,209
1,976
1,825
2%
6,804
5,462
%19
21,698
-Sermaye Transferleri
380
500
-28%
1,735
1,401
%18
4,300
-Borç Verme
341
474
-32%
1,704
2,638
-%38
6,436
0
0
0%
0
0
%0
1,774
Bütçe Dengesi
3,089
-5,446
N.M
2,856
-15,429
A.D
Faiz Dışı Fazla
4,650
-2,103
N.M
25,291
12,129
%99
- Sosyal Güvenlik Kur.
- Tarımsal Destekleme
- Diğer Transferler
Diğer Giderler
-Sermaye Giderleri
-Yedek Ödenek
-
33,546
13,954
Kaynak: Maliye Bakanlığı, OYAK Yatırım
*: Yıllık TÜFE bazında hesaplanmıştır
**: Yıllık ortalama OYAK Yatırım TÜFE tahmini bazında hesaplanmıştır.
Ağustos 2011
25
4.4 Ödemeler Dengesi
Yıllık cari açık 68 milyar ABD Dolarını geçti…
Mayıs 2011 Ödemeler Dengesi: 7.7 milyar ABD Doları Cari Açık (önceki yılın aynı dönemine
göre %163 artış)
Oyak Yatırım Cari Açık tahmini tahmini: 8.2 milyar ABD Doları,
Cari Açık Piyasa Beklentisi: 7.8 milyar ABD Doları,
Ocak-Mayıs 2011 Cari Açık: 37.3 milyar ABD Doları (önceki yılın aynı dönemine göre
%121’lik artış)
Ocak-Mayıs 2010 Cari Açık: 16.8 milyar ABD Doları
12 aylık kümülatif cari açık (milyon $)
May 11
Eyl 10
Oca 11
May 10
Eyl 09
Oca 10
May 09
Eyl 08
Oca 09
May 08
Eyl 07
Oca 08
May 07
Eyl 06
Oca 07
May 06
Eyl 05
Oca 06
Oca 05
-10,000
May 05
0
-20,000
-30,000
-40,000
-50,000
-60,000
-70,000
-80,000
Kaynak: Merkez Bankası
Mayıs rakamlarının açıklanmasıyla yıllık cari açık miktarı 63.2 ABD dolarından 68.4 milyar
ABD dolarına ulaştı. Açıktaki sapma niteliğindeki artışın ana nedeni; ölçmesi zor olan
ithalat/ihracat alt kalemleridir. Alınan tüm önlemlere rağmen cari açıkta bir azalma
görülmemektedir. Bir önceki yılın aynı dönemine göre açıktaki genişleme %160
seviyelerindedir. Yukarı doğru ilerleyen trend yıl sonu için 75 milyar dolarlık bir cari açığa
işaret etmektedir. Her zaman yinelediğimiz gibi “cari açığı arttıran büyüme” modeli yerine
“sürdürülebilen ve değer üreten” büyüme modeline geçilme ihtiyacının altını bir kez daha
çiziyoruz. Yapısal olan bu sorunu çözmek için zaman, enerji ve iyi dizayn edilmiş bir sanayi
politikasının gerektiğini sürekli belirtmekteyiz. Şu an için finansman tarafı daha büyük önem
taşımaktadır.
Finansman tarafında;
-Mayıs ayında geçen aya oranla “kayıtlı” sermaye girişinde kaydadeğer bir düşüş yaşandı.
Özellikle sermaye tarafında Nisan ayındaki güçlü giriş, Mayıs ayında 0.8 milyarlık bir çıkışa
dönmüştür. Bu bazda bakıldığında sermaye hesabı 9.2 milyar ABD dolarından 6.4 milyar
ABD dolarına düşmüştür. Mayıs ayı için en önemli finansman kalemleri sırayla 3.7 ve 1.5
milyar ABD dolarıyla banka ve özel sektör borçlanmaları olmuştur.
Ağustos 2011
26
-“Kayıtlı” sermaye girişlerinin cari açık finansmanının gerisinde kaldığını görüyoruz. Bu eksik
4.5 milyar ABD dolarlık “net hata ve noksanlar” ile giderilmiştir. Sonuç olarak 5 aylık toplam
net hata noksan kalemi girişi 8.5 milyar ABD dolarına ulaşmıştır.
2011 için, 12 Haziran seçimleri sonrası yayaınladığımız Nisan ayı “Ödemeler Dengesi”
raporumuzda büyük bir seçmen desteğiyle gelen hükümetin cari açığı azaltacak sıkılaştırıcı
politikalar izleyebileceğini öngörmüştük; fakat hükümet tüm uyarılara rağmen bu düzlemde
önlemler almamaktadır. Cari açığın yapısal bir sorun olduğu ve büyük çapta yapısal
çözümler gerektirdiği not edilmelidir. Kısa dönemde TCMB’nin diğer kurumların mali
adımlarını tercih eder bir politika izlemesi ve hükümetin ithalatı besleyen iç talebi
azaltma yönünde politika üretmekteki isteksizliği, bize hükümetin ekonomiyi liranın
değerini ile düzenlemeyi tercih ettiğine dair bir görüntü vermektedir. Ne var ki, uzun
çapta Türkiye’yi sürdürülebilir makro dinamikler içerisine taşıyacak bir sanayi
politikasının gerekliliği açık ve nettir. 2011 cari açık tahminimiz %7’lik bir GSYİH büyüme
oranıyla 75 milyar ABD dolarıdır (GSYİH’nin %9.4’ü)
Ödem eler Dengesi (m ilyon $)
May11
May10
OcaMay11
OcaMay10
- 7,753 - 2,944 - 37,274 - 16,839
Cari İşlem ler Dengesi
İhracat
11,648
10,427
57,250
48,267
İthalat
-20,307
-14,066
-94,345
-64,861
- 8,659 - 3,639 - 37,095 - 16,594
Mal Dengesi
3,061
Hizmet Gelirleri
2,764
11,625
9,739
Hizmet Giderleri
- 1,759 - 1,662 -
Mal ve Hizm . Dengesi
- 7,357 - 2,537 - 33,896 - 14,369
Yatırım Gelirleri
8,426 -
7,514
362
207
1,846
2,305
880 -
701 -
5,816 -
5,201
Yatırım Giderleri
-
Mal, Hizm . Ve Yatırım
Geliri Dengesi
- 7,875 - 3,031 - 37,866 - 17,265
122
87
592
426
6,417
2,633
37,956
23,215
775
174
4,409
1,712
32
323
14,836
7,518
Diğer Yatırımlar (Net)
5,674
2,136
18,711
13,985
Rezerv Hareketleri
- 3,182 -
Cari Transferler
Finans Hesabı
Doğrudan Yatırımlar (Net)
-
Portföy Yatırımları (Net)
Net Hata Noksan
4,518
460 -
9,107 -
771
8,425
7,208
836
Ağustos 2011
27
5. AJANDA
Ağustos 2011 Aylık Gündem
01.08.2011
6-7 Cmt-Paz
13-14 Cmt-Paz
20-21 Cmt-Paz
27-28 Cmt-Paz
1 Pzt
8 Pzt
15 Pzt
22 Pzt
29 Pzt
TİM Temmuz ayı resmi olmayan
ihracat verilerini açıklayacak.
Merkez Bankası ayın ilk beklenti
anketinin sonuçlarını
açıklayacak.
TUİK Nisan-Haziran11 dönemi
işsizlik rakamlarını açıklayacak.
Merkez Bankası ayın ikinci
beklenti anketinin sonuçlarını
açıklayacak.
Hazine ihalesi: 3 yıl vadeli (1036
gün) TL cinsi sabit kuponlu
devlet tahvili (3 ayda bir kupon
ödemeli/yeniden ihraç)
TUİK Haziran ayı sanayi üretim
verilerini açıklayacak.
Merkez Bankası-TUİK Haziran
ayı tüketici güven endeksini
açıklayacak.
Hazine Temmuz ayı Merkezi
Yönetim borç stoğunu
açıklayacak.
16 Sal
23 Sal
Hazine ihalesi: 4 yıl vadeli (1624
gün) TL cinsi sabit kuponlu
ödemeli)
Merkez Bankası faiz kararı için
toplanacak.
Hazine Haziran ayı nakit
dengesini açıklayacak.
2 Sal
Hazine ihaleleri: 21 ay vadeli
(651 gün) iskontolu devlet tahvili
(yeniden ihraç), 10 yıl vadeli
(3640 gün) TÜFE'ye endeksli
ödemeli)
9 Sal
3 Çar
10 Çar
17 Çar
24 Çar
11 Per
18 Per
25 Per
30 Sal
TUİK Temmuz ayı enflasyon
rakamlarını açıklayacak. OYAK
Yatırım beklentisi TÜFE için %0.50 (piyasa beklentisi:-%0.08
), ÜFE için piyasa beklentisi:
%0 58
Hazine'nin 10,968 milyon TL'si
piyasaya olmak üzere 11,701
milyon TL iç borç ödemesi
bulunmaktadır.
4 Per
Merkez Bankası Ağustos ayı
kapasite kullanım oranını ve reel
sektör güven endeksini
açıklayacak.
Merkez Bankası Haziran ayı Cari
Açık rakamlarını açıklayacak.
5 Cum
12 Cum
19 Cum
26 Cum
TUİK Temmuz ayı dış ticaret
rakamlarını açıklayacak.
Hazine Eylül-Kasım iç
borçlanma stratejisini
açıklayacak.
Ağustos 2011
28
6. GEÇEN AYDAN SEÇMELER
6.1. Haberler
01.Tem.11
2011 1Ç GSYH: Tüketim patlaması…
2011 1Ç GSYH: %11 yıllık artış
Piyasa Beklentisi: %9.6
OYAK Yatırım Beklentisi: %10
04.Tem.11
TUİK Haziran ayı TÜFE ve ÜFE rakamlarını açıklayacak.
05.Tem.11
Yıllık enflasyon %6.2 seviyesine geriledi...
Haziran TÜFE (Gerçekleşme):-%1.43
Piyasa beklentisi: -%0.72, Oyak Yatırım Beklentisi: -%0.8
Yıllık TÜFE: %6.24
Haziran ÜFE (Gerçekleşme): %0.01
Piyasa beklentisi: %0.47
Yıllık ÜFE: %10.19
08.Tem.11
Beklenti anketinde yıl sonu TUFE beklentisi Merkez Bankası yıl sonu tahminiyle uyumlu seviyelere geldi.
Düşmekte olan TÜFE tahmin rakamlarıyla orantısal olarak ileri dönük politka faiz oranlarında da aşağı bir yön
görülmektedir.
11.Tem.11
Üretim kuvvetli devam ediyor.
Mayıs Sanayi Üretimi (Gerçekleşme): Yıllık bazda %8 büyüme
Piyasa Beklentisi:%7.5
Oyak Yatırım tahmini: Yıllık bazda %5 büyüme
2011 Ocak-Mayıs: Ortalama %12 büyüme
2011 Nisan (Gerçekleşme): %8.3
12.Tem.11
Yıllık cari açık 68 milyar ABD Dolarını geçti…
Mayıs 2011 Ödemeler Dengesi: 7.7 milyar ABD Doları Cari Açık (önceki yılın aynı dönemine göre %163 artış)
Oyak Yatırım Cari Açık tahmini tahmini: 8.2 milyar ABD Doları,
Cari Açık Piyasa Beklentisi: 7.8 milyar ABD Doları,
Ocak-Mayıs 2011 Cari Açık: 37.3 milyar ABD Doları (önceki yılın aynı dönemine göre %121’lik artış)
Ocak-Mayıs 2010 Cari Açık: 16.8 milyar ABD Doları
14.Tem.11
Merkez Bankası verilerine göre, cari işlemler açığı, ilk 5 ayda 37.27 milyar dolar olarak gerçekleşirken Mayıs
ayında cari açık geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 164 artışla 7.75 milyar dolar oldu.
15.Tem.11
Bütçe, 2011'in ilk yarısında fazla verdi.
• Vergi barışı gelirlerde artış sağladı.
• 2011 bütçe açığı/GSYH tahminimizi %2.7'den %2'ye revize ediyoruz.
20.Tem.11
IMF'nin Türkiye için revize edilmiş makro tahminleri...
22.Tem.11
TCMB: politikada değişiklik yok...
Değer kaybeden lira enflasyon beklentileri üzerinde etkisini hissettirmeye başladı...
26.Tem.11
Merkez Bankası’ndan dövize yönelik iki adım…
Ağustos 2011
29
29.Tem.11
Enflasyon tahminlerinde ve açıklamaların içeriğinde bir değişiklik yok...
TCMB başkanı Erdem Başçı yılın üçüncü enflasyon raporunu açıkladı. Raporun ışığında banka 2011 yıl sonu
TÜFE tahminini revize etmeyerek, %6.9 seviyesinde tuttu.
Merkez Bankası’nın enflasyon cephesinde güvenli duruşunu sürdürdüğünü, değer kaybeden Türk Lirasının
fiyat dinamikleri üzerinde yarattığı riskleri genel olarak pek öne çıkarmadığını düşünmekteyiz. Dış ticaret açığı
rekor seviyede…
6.2. Şirket Haberleri/Yorumları
SKBNK
1 Temmuz 11
SPK, SKBNK’ın 800mnTL’ye kadar yurtdışı yatırımcılara satmak için ihrac edeceği
Varlık Teminat’lı menkul kıymetleri kurul kaydına aldı...
FINBN
1 Temmuz 11
SPK, FINBN’ın 1 milyar TL’ye kadar banka bonusu ihracını kurul kaydına aldı...
TEBNK
1 Temmuz 11
SPK, TEB’in 900mnTL’ye kadar banka bonusu ihracını kurul kaydına aldı...
ÖZELLEŞTİRME
1 Temmuz 11
Elektrik dağıtım özelleştirmelerinde şirketler ek süre istedi...
ISCTR
4 Temmuz 11
Radikal Gazetesi’nin haberine göre, TMSF Arap-Türk Bankası’na el koyabilir...
ISMEN
5 Temmuz 11
Hürriyet Gazetesi’nin haberine göre, İş Yatırım (ISMEN) Dubai’de şube açmayı
planlıyor...
YKBNK
5 Temmuz 11
YKBNK, 400mnUSD 5 yıl vadeli sekuritizasyon finansmanı için çalışmalara başladı.
MARTI
5 Temmuz 11
Martı Otel, İstanbul’da şehir otelcliği için uygun arsa ya da bina bulma çalışmalarına
başlıyor...
PETKM
5 Temmuz 11
Aksoy Holding Petkim ana hissedarı olan Socar & Turcas Enerji AS’de bulunan %24
hissesini Socar’a devretmek üzere anlaşmaya vardığını açıkladı.
YABANCI
İŞLEMLERİ
5 Temmuz 11
BANKACILIK
5 Temmuz 11
Haziran ayında, yabancı yatırımcılar İMKB’de 34 milyon dolarlık net satış
gerçekleştirdiler…
BDDK verilerine göre, 17-24 Haziran arasında tüketici kredilerindeki artış devam ederek,
geçtiğimiz aylardaki haftalık %0.7’lik artış ortalamasının üzerinde, %1.0 olarak
gerçekleşti...
KCHOL
6 Temmuz 11
Haberturk’ün haberine göre Koç Holding Irak’ta petrol üretimi konusunu gözlüyor.
THYAO
6 Temmuz 11
THY’nin %20 oranında bedelsiz sermaye artırımı 11 Temmuz tarihi itibariyle
başlayacaktır.
DOAS
7 Temmuz 11
DOAS ile Suzuki Motor Company arasında, DOAS’ın Suzuki markalı ürünlerin dağıtımı
için başlatılan görüşmeler bir mutabakat sağlanamadığından sonlandırılmıştır.
OTOMOTİV
7 Temmuz 11
BANKACILIK
8 Temmuz 11
Yurtiçi hafif araç satışları geçen yılın aynı ayına göre %34 yükselişle 81.4bin adede
ulaştı. (Bir önceki aya göre %1 artış, ilk altı ayda %51.3 artış)
BDDK’nın günlük açıkladığı geçici bankacılık verilerine göre, yılın ilk yarısında kredi
büyümesi %17.9, yıllık büyüme ise %37.9 olarak gerçekleşti...
ALBRK
11 Temmuz 11
Ali Ülker 1.63mn ALBRK hissesini borsa kotuna aldırdı…
TEBNK
11 Temmuz 11
TEBNK 6 ay vadeli 300milyon banka bonosunun talep toplaması 13-15 Temmuz’da
gerçekleşecek.
ISCTR
11 Temmuz 11
ISCTR, 2 uluslararası bankadan 5 yıl vadeli 500mnUSD tutarında kredi aldı...
ZOREN
11 Temmuz 11
ZOREN’in Rusya’daki ortakları ile olan anlaşmazlığı sürerken ABD’deki mahkeme daha
önce verilen ihtiyati tedbir kararını onayladı.
Ağustos 2011
30
11 Temmuz 11
Yıldız Holding ve aile üyeleri İMKB'de işlem gören şirketlerde tuttukları hisseleri kayda
aldırmak için başvurdu.
MARTI
11 Temmuz 11
Martı Otel Taksim İstanbul’da 300 odalı bir şehir otelini 30 yıllığına kiraladı...
THYAO
13 Temmuz 11
THY Haziran trafik sonuçlarını açıkladı...
AKFEN
14 Temmuz 11
Akfen Otluca 2 HES projesinin geçici kabulunun yapıldığını ve HES'in üretime
başladığını açıkladı.
OTKAR
14 Temmuz 11
Otokar, 4x4 zırhlı araçların satışını kapsayan 54.1mn dolarlık ihracat bağlantısını
kesinleştirdiğini açıkladı.
AEFES
15 Temmuz 11
AEFES 2Ç satış hacmi rakamlarını açıkladı.
TTKOM
19 Temmuz 11
TTKOM 2. çeyrekte 509mnTL net kar açıkladı.
BIMAS
19 Temmuz 11
BIMAS ve Savola Grubu arasında Suudi Arabistanda ortak yatirim yapmak için
sürdürülen görüşmelerde anlaşma çıkmadı...
BANKACILIK
19 Temmuz 11
BDDK Halkbank’ın 3 milyar TL’lik banka bonosu ihracı başvurusunu onayladı...
AKBNK
19 Temmuz 11
AKBNK, 29 Temmuz 2011’de itfa olacak, 175 gün vadeli 500mnTL’lik banka bonosunu
yenileyecek...
ANSGR
20 Temmuz 11
ANSGR 2011 ilk yarı prim üretimini yıllık %27.8 artışla 909mnTL olarak açıkladı...
AYGAZ
20 Temmuz 11
Rekabet kurulu Aygaz’ın Total Gaz’ın tüplü gaz birimini almasına şartlı olarak izin verdi.
TOASO
21 Temmuz 11
Tofaş 10 Ağustos-4 Eylül tarihleri arasında yıllık izin dolayısıyla üretime geçici olarak ara
vereceğini açıkladı...
FINBN
22 Temmuz 11
FINBN, 288mnTL’lik 100% karşılık ayırdığı takipteki alaacak portföyünü 17.5mnTL’ye
LBT Varlık Yönetimine sattı...
TCELL
22 Temmuz 11
Doğu Karayip Temyiz Mahkemesi Cukurova Grubu’nun daha önce Alfa ile yaptığı borç
anlaşması itibariyle hisselerinin Alfa’ya devrine karar verdi.
PETKM
25 Temmuz 11
Petkim, sendika ile ücretler konusunda bir anlaşmaya varıldığını açıkladı...
TUPRS
25 Temmuz 11
Tüpraş Fuel Oil dönüşüm projesiyle ilgili olarak toplam maliyeti 2.4 milyar dolar olarak
açıkladı...
BANKACILIK
25 Temmuz 11
Bankalar bono ihraçlarına devam ediyor...
AKBNK
25 Temmuz 11
AKBNK 500 milyon TL 6 ay vadeli– Talep toplama 25-27 Temmuz. (29 Temmuz’da
vadesi dolan 500 milyon TL’lik bono)
ISCTR
25 Temmuz 11
ISCTR 600 milyon 6 ay vadeli – Talep toplama 27-29 Temmuz. (3 Ağustos’ta vadesi
dolan 500 milyon TL’lik bono)
VAKBN
25 Temmuz 11
VAKBN 500 milyon 6 ay vadeli – Talep toplama 3-5 Ağustos. (İlk ihraç)
VAKBN
25 Temmuz 11
VAKBN 500 milyon- 1 milyar dolarlık eurobond ihracı planlıyor.
Ağustos 2011
31
YKBNK
25 Temmuz 11
YKBNK 1.25 milyar dolarlık eurobond ihracını kayda aldırdı.
HALKB
25 Temmuz 11
HALKB SPK’ya 3 milyar TL’ye kadar bono ihracını onaylattı.
HALKB
25 Temmuz 11
HALKB 1 milyar dolarlık bono ihracını kayda aldırdı.
MMEKA
25 Temmuz 11
Mehmet Kazancı elektrik dağıtım özelleştirmeleri için ek süre talep edeceklerini
açıkladı...
AKFGY
25 Temmuz 11
Akfen GYO 4.5mln TL karşılığında, Ankara’da 14.4bin m2’lık arsa aldı...
AKFGY
25 Temmuz 11
GLYHO
26 Temmuz 11
Akfen GYO, otellerinin Haziran 2011 operasyonel performans sonuçlarını açıkladı...
GLYHO, Global Liman’daki %22.1 hissesini 77.4 milyon dolara (350 milyon dolar toplam
şirket değeri) bir İtalyan özel sermaye yatırım fonu olan VEI’ye satmak üzere anlaşmaya
vardığını açıkladı...
ÖZELLEŞTİRME
26 Temmuz 11
Özelleştirme İdaresi Başkent Doğalgaz özelleştirmesi için yeniden ihale sürecini
başlatıyor...
HALKB
26 Temmuz 11
Halkbank’ın 500mnTL nominal değerli 6 ay vadeli ilk bono ihracının talep toplaması 2729 Temmuz tarihleri arasında gerçekleşecek...
BANKACILIK
26 Temmuz 11
BDDK tarafından açıklanan haftalık bankacılık verilerine göre, 15 Temmuz haftasında
krediler %0.65 oranında haftalık artış gösterdi...
ÖZELLEŞTİRME
26 Temmuz 11
Elektrik dağıtım özelleştirmelerinde süre uzatımı yok...
SİGORTACILIK
27 Temmuz 11
Sigortacı Gazetesi’nin açıkladığı geçici sonuçlara gore sektörün prim üretimi yılın ilk altı
ayında yıllık %25.3 oranında büyüme gösterdi…
TCELL
28 Temmuz 11
ÖZELLEŞTİRME
29 Temmuz 11
Turkcell 2. Çeyrekte piyasa beklentisi olan 60mn TL net kara karşılık, 18.4mn TL zarar
açıkladı.
Sabah Gazetesinin haberine göre Elektrik Dağıtım özelleştirmelerinde uzatma için ek
teminatın yatırılmadığı bölgeler için ikinci sıradaki şirketlere resmi tebligat ulaştırılırken
bu şirketlerin devirleri tamamlamaları için 29 Eylül tarihine kadar süre verildi...
OTKAR
29 Temmuz 11
Otokar 2. Çeyrekte 18.6mn TL net kar elde etti...
GAYRİMENKUL
29 Temmuz 11
Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına ilişkin dün yapılan tebliğ değişikliği ile 3.çeyrekten
başlanılarak portföy tabloları, çeyreksel şirket verileri ile birlikte açıklanacak...
Ağustos 2011
32
Lütfen son sayfadaki
uyarıyı okuyunuz.
33
7. EKLER
7.1. Değerleme Tablosu
1 Ağustos 2011 itibariyle
PİYASA VERİLERİ & HEDEF
IMKB-100
Önümüzdeki 1 Yıl İçin Nominal TL Hedef
Yükseliş Potansiyeli (TL)
PİYASA ÇARPANLARI (HOLDİNGLER HARİÇ)
2010¹
Değ.
26,588
15%
10.6
9.0
61,927
77,584
25%
Net Kar
F/K
FD/VAFÖK
2011T¹
26,708
10.7
7.7
Değ.
0%
2012T¹
30,128
9.3
6.8
Değ.
13%
¹ Gözden geçirilen şirk. ile tavsiye kısıtlaması olan şirketler karşılaştırma amacıyla hesaba dahil edilmemiştir.
Hisse
Banka (BDDK)
Akbank
Garanti Bank
Halkbank
Isbank
Vakifbank
Yapi Kredi
Albaraka
Bankasya
Şekerbank
TSKB
Oyak Yatırım Tavsiyesi
Endeksin Altında
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
12 aylık
Yükseliş
Fiyatı Hedef Hisse
(TL)
Fiyatı (TL)
7.28
7.62
7.40
8.70
11.75
16.90
4.84
7.24
3.56
5.04
3.98
5.14
Potansiyeli
(% )
5%
18%
44%
50%
42%
29%
27%
30%
33%
55%
51%
41%
27%
2.27
2.38
0.99
2.33
2.96
3.17
1.53
3.51
Hisse
Defter Değeri (mn TL)
Piyasa Değ.
(mn $)
17,470
18,645
8,811
13,066
5,339
10,379
73,711
734
1,285
594
1,118
3,731
77,442
2010
17,565
16,475
7,445
17,014
8,559
10,318
77,374
853
1,942
1,400
1,264
5,459
82,833
12 aylık
Yükseliş
Banka (BDDK)
Is Yatirim
Endekse Paralel
Fiyatı Hedef Hisse
(TL)
Fiyatı (TL)
1.58
2.23
Potansiyeli
(% )
41%
41%
Piyasa Değ.
(mn $)
246
246
2010
650
650
Sigorta
Anadolu Hayat Emek.
Anadolu Sigorta
Aksigorta
Yapı Kredi Sigorta
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Hisse
12 aylık
Fiyatı Hedef Hisse
(TL)
Fiyatı (TL)
3.67
5.56
1.11
1.56
1.62
2.40
16.45
20.15
Yükseliş
Potansiyeli
(% )
51%
41%
48%
22%
38%
Piyasa Değ.
(mn $)
661
333
297
789
2,080
2010
357
1,420
886
758
3,422
Holding
Akfen Holding
Alarko Holding
Dogan Holding
Dogan Yayin Holding
Enka Insaat
Global Yatırım Holding
Koc Holding
Net Holding
Sabanci Holding
Sise Cam
Tekfen Holding
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endeksin Altında
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Hisse
12 aylık
Fiyatı Hedef Hisse
(TL)
Fiyatı (TL)
9.90
16.00
3.61
4.10
0.85
1.55
0.92
1.07
4.60
6.04
1.35
1.52
7.06
8.30
1.44
2.36
6.52
8.84
3.65
3.74
5.78
9.36
Yükseliş
Potansiyeli
(% )
62%
14%
82%
16%
31%
13%
18%
64%
36%
2%
62%
29%
Piyasa Değ.
(mn $)
864
484
1,249
1,104
6,899
182
10,229
316
7,981
2,847
1,283
33,438
2010
186
82
177
243
1,139
2
5,047
3
4,302
983
299
12,461
Holding
Akfen REIT
Marti REIT
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Hisse
12 aylık
Fiyatı Hedef Hisse
(TL)
Fiyatı (TL)
1.63
3.03
0.93
1.65
Yükseliş
Potansiyeli
(% )
86%
77%
84%
Piyasa Değ.
(mn $)
180
61
241
2010T
12
4
16
2011T
18,732
17,264
8,831
18,397
9,617
12,322
85,164
998
2,203
1,533
1,448
6,182
91,346
Net Kar (mn TL)
2012T
21,171
19,974
10,470
20,932
10,695
14,194
97,436
1,182
2,527
1,696
1,670
7,076
104,512
2010
2,857
3,145
2,010
2,982
1,157
2,060
14,212
134
260
170
212
776
14,988
2012T
772
772
2010
98
98
2012T
425
1,839
1,242
1,053
4,560
2010
71
25
1
46
144
2012T
429
106
446
496
1,438
34
5,918
27
4,288
1,231
332
14,746
2010
72
45
656
-237
796
209
1,734
35
1,663
412
179
5,565
2012T
30
12
42
2010T
120
8
128
Defter Değeri (mn TL)
2011T
708
708
2012T
80
80
2011T
77
54
25
36
193
2012T
93
118
46
54
310
2011T
36
53
-382
-836
918
-25
1,888
49
1,610
459
160
3,929
17%
13%
9%
18%
Ort.Özserm.
Getirisi
2011T
10%
Ort.Özserm.
Getirisi
2011T
16%
7%
4%
10%
F/DD
F/K
2010
10.2
9.9
7.3
7.3
7.7
8.4
8.6
9.1
8.2
5.8
8.8
8.0
8.6
2011T
11.3
10.0
7.7
9.0
7.9
9.2
9.4
7.5
8.5
7.7
7.6
7.9
9.4
2012T
9.9
9.6
7.4
7.5
6.9
7.8
8.4
6.1
6.8
5.8
7.1
6.6
8.3
2010
1.7
1.9
2.0
1.3
1.0
1.7
1.6
1.4
1.1
0.7
1.5
1.1
1.6
2012T
5.1
5.1
2010
0.6
0.6
2011T
14.5
14.5
2012T
11.9
4.7
10.8
24.3
11.2
2010
3.1
0.4
0.6
1.7
1.0
2010
20.1
17.9
3.2
a.d.
14.4
1.5
9.8
15.0
8.0
11.5
12.0
10.0
2012T
77
4
82
Net
2
Borç
(mn TL)
232
-6
226
2010T
2.5
13.6
3.1
2011T
14.3
10.2
19.7
36.2
18.0
F/K
2011T
40.5
15.2
a.d.
a.d.
12.5
a.d.
9.0
10.7
8.3
10.3
13.4
14.2
2012T
12.5
13.2
7.7
61.3
10.9
a.d.
7.9
10.4
7.9
9.4
11.8
9.1
F/K
2011T
5.9
40.2
7.6
2012T
1.4
1.6
1.4
1.0
0.8
1.2
1.3
1.0
0.8
0.6
1.1
0.9
1.2
2011T
0.6
0.6
2012T
0.5
0.5
Düz. F/Prim Üretimi
F/K
2010
15.4
22.0
335.9
28.6
24.1
2011T
1.6
1.8
1.7
1.2
0.9
1.4
1.4
1.2
1.0
0.6
1.3
1.0
1.4
F/DD
F/K
2010
4.2
4.2
Net
2
Borç
(mn TL)
312
-238
-3,150
1,303
0
224
-1,464
-123
-787
0
-275
-4,198
Net Kar (mn TL)
2011T
50
3
53
Ort.Özserm.
Getirisi
2011T
14%
18%
23%
15%
13%
18%
2012T
115
61
270
30
1,058
-6
2,151
51
1,685
506
181
6,103
Net Kar (mn TL)
VAFÖK (mn TL)
2011T
21
6
26
2011T
28
28
Net Kar (mn TL)
VAFÖK (mn TL)
2011T
297
96
338
383
1,313
18
5,440
22
4,103
1,127
282
13,418
2012T
2,936
3,241
1,983
2,904
1,292
2,227
14,583
200
315
169
261
945
15,528
Net Kar (mn TL)
Prim Üretimi (mn TL)
2011T
369
1,605
1,057
869
3,899
2011T
2,581
3,106
1,906
2,414
1,123
1,883
13,013
163
251
128
245
788
13,801
2012T
3.9
23.1
4.9
2011T
3.0
0.3
0.5
1.5
0.9
2012T
2.6
0.3
0.4
1.2
0.8
Net Aktif
Değeri
(TLmn)
2,828
1,081
4,450
1,914
15,550
475
18,181
805
21,979
4,814
3,515
Prim
(İskonto)
(% )
-49%
-25%
-53%
-4%
-26%
-36%
-6%
-35%
-39%
-1%
-39%
Net Aktif
Değeri
(TLmn)
739
228
Prim
(İskonto)
(% )
-59%
-55%
2
"Net Borç" kolonunda gösterilen rakamlar ilgili hissenin açıklanmış son mali tablosuna göre hesaplanmıştır. Holdingler için Net Borç rakamları banka iştiraklerini kapsamamaktadır.
T.D. Tavsiye Dışı
a.d.: Anlamlı değil
m.d.: Mevcut değil
g.g.: Gözden Geçiriliyor
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek
zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir.
OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
Değerleme Yaklaşımı: Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir
yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım
Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi: Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde
olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler
A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini
değiştirmeyebilir.
Temmuz 2011
33
Hisse
Sanayi Şirketleri
Adana Çimento (A) 3
Adana Çimento (B) 3
Adana Çimento (C) 3
Akcansa
Akenerji
Anadolu Cam
Anadolu Efes
Arcelik
Arena Bilgisayar
Aselsan
Anadolu Isuzu
Aygaz
Banvit
Bim
Bizim Toptan
Boyner Magazacillik
Coca Cola Icecek
Celebi
Cimsa
Despec Bilgisayar
Dogus Otomotiv
Ege Gubre
Eregli Demir Celik
Ford Otosan
Hurriyet
Index BT
Kiler Alışveriş
3
Kardemir (D)
Net Turizm
Otokar
Petkim
Selçuk Ecza Deposu
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tofas
Trakya Cam
Tupras
Turkcell
Türk Hava Yolları
Türk Telekom
Turk Traktor
Vestel
Zorlu Enerji
2
4
4
5
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Altında
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endeksin Altında
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
12 aylık
Fiyatı Hedef Hisse
(TL)
Fiyatı (TL)
4.46
6.00
2.96
4.05
0.71
0.56
7.10
8.30
3.56
3.56
3.63
5.22
23.00
24.50
7.66
9.06
2.27
3.37
8.78
10.00
11.10
8.54
10.40
12.65
4.33
5.84
58.00
48.80
25.40
35.20
4.07
4.42
23.60
22.70
25.70
32.80
8.40
11.50
5.74
9.50
4.45
6.42
97.00
125.00
3.91
5.20
13.40
18.40
1.12
2.36
3.30
3.93
5.56
7.66
Yükseliş
VAFÖK (mn TL)
F/K
2
FD/VAFÖK
2010
37
25
7
136
28
263
1,002
772
27
258
9
310
140
356
55
46
436
91
181
10
226
23
1,480
766
132
47
59
2011T
43
28
8
180
69
320
1,102
964
26
301
21
334
99
419
65
54
452
119
207
11
157
27
1,638
937
162
48
72
2012T
50
33
9
237
91
375
1,223
1,030
28
352
37
402
124
473
80
63
540
134
228
13
165
29
2,163
911
231
52
86
2010
55
37
10
59
-26
102
532
517
14
241
-5
239
67
246
28
17
223
27
103
8
150
14
766
505
-40
13
10
2011T
36
24
7
82
10
123
639
588
13
257
6
270
21
283
34
24
190
44
119
10
130
15
844
578
25
23
26
2012T
40
27
7
123
24
159
723
606
17
287
15
337
36
315
45
29
233
56
135
13
108
14
1,259
543
72
24
34
Borç
(mn TL)
19
13
4
160
886
406
761
1,044
32
-463
82
-338
249
-363
-37
66
695
150
119
-3
321
62
2,689
-10
396
14
53
2010
7.1
6.6
11.5
22.9
a.d.
12.3
19.4
10.0
5.0
8.6
a.d.
13.1
6.4
35.8
35.8
21.7
26.9
23.5
11.0
8.2
6.5
14.0
11.0
9.3
a.d.
14.0
74.9
2011T
11.1
10.3
17.8
16.6
133.8
10.2
16.2
8.8
5.5
8.0
47.6
11.6
21.0
31.1
30.1
15.9
31.7
14.3
9.6
6.7
7.5
13.3
10.0
8.1
24.7
7.9
29.2
2012T
9.8
9.2
15.9
11.0
56.9
7.9
14.3
8.5
4.2
7.2
19.4
9.3
11.9
27.9
22.8
13.0
25.7
11.1
8.4
5.2
9.1
13.7
6.7
8.7
8.6
7.6
21.8
2010
4.8
4.1
11.3
10.1
78.3
6.1
11.1
7.1
3.8
6.2
40.7
5.4
4.9
23.7
17.9
9.6
15.4
8.5
6.1
6.2
2.9
11.2
7.6
6.1
8.2
4.2
13.6
2011T
4.1
3.5
9.8
7.7
32.1
5.0
10.1
5.7
4.1
5.3
17.2
5.1
6.9
20.1
15.0
8.1
14.8
6.5
5.3
5.7
4.1
9.5
6.9
5.0
6.7
4.2
11.1
2012T
3.5
3.0
8.3
5.8
24.5
4.3
9.1
5.3
3.7
4.5
9.9
4.2
5.5
17.9
12.3
6.9
12.4
5.8
4.8
4.9
3.9
8.8
5.2
5.1
4.7
3.9
9.3
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
G.G.
1.00
1.05
41.70
2.51
2.02
3.60
8.10
7.04
3.58
41.00
8.52
1.14
1.74
37.00
3.32
2.60
4.90
10.10
10.20
4.84
51.50
G.G.
% 14
% 66
-% 11
% 32
% 29
% 36
% 25
% 45
% 35
% 26
G.G.
361
126
600
1,506
753
294
1,765
2,112
1,295
6,159
11,245
57
6
40
206
181
60
422
674
301
1,374
2,948
149
14
89
338
194
93
595
753
355
1,615
2,997
162
16
107
454
206
113
679
859
387
1,715
3,175
14
64
21
130
184
16
99
384
211
737
1,772
63
51
71
235
174
41
195
395
221
990
1,702
75
52
84
332
183
56
275
543
244
1,014
1,813
134
-2
150
15
-251
249
2,005
828
-136
-648
-2,125
41.7
3.3
48.2
19.3
6.8
30.2
29.7
9.2
10.2
13.9
10.6
9.6
4.1
14.0
10.7
7.2
11.9
15.1
8.9
9.8
10.4
11.0
8.0
4.0
11.9
7.6
6.9
8.7
10.7
6.5
8.8
10.1
10.3
12.6
a.d.
28.8
12.2
5.6
12.7
11.7
6.5
6.7
7.0
5.4
4.8
a.d.
12.9
7.5
5.2
8.2
8.3
5.8
5.7
6.0
5.3
4.4
a.d.
10.8
5.6
4.9
6.8
7.3
5.1
5.2
5.6
5.0
Endekse Paralel
G.G.
Endeksin Üzerinde
Endekse Paralel
3.12
7.24
38.40
2.50
3.92
G.G.
40.30
3.10
% 26
G.G.
%5
% 24
2,246
15,202
1,229
503
1,440
4,835
251
350
1,533
5,356
291
392
1,679
5,652
273
392
286
2,451
180
38
132
2,775
215
58
142
2,694
204
79
7,780
2,635
28
380
13.1
10.3
11.4
21.8
28.3
9.1
9.5
14.4
26.3
9.4
10.0
10.6
7.9
5.9
8.3
3.9
7.4
5.3
7.1
3.5
6.7
5.0
7.6
3.5
Endekse Paralel
2.10
2.90
% 38
% 19
355
81,786
51
20,119
72
22,701
81
25,110
-67
10,434
-23
11,714
-3
13,070
1,364
19,411
a.d.
13.1
a.d.
11.6
a.d.
10.4
38.2
9.0
27.1
7.7
24.1
6.8
"Net Borç" kolonunda gösterilen rakamlar ilgili hissenin açıklanmış son mali tablosuna göre hesaplanmıştır. Holdingler için Net Borç rakamları banka iştiraklerini kapsamamaktadır.
VAFÖK rakamları yerine VAFFÖK (Vergi, Amortisman, Faiz ve Faaliyet Kiralama Giderleri Öncesi Kar) verilmiştir.
T.D. Tavsiye Dışı
Net
Net Kar (mn TL)
Potansiyeli Piyasa Değ.
(% )
(mn $)
236
% 35
147
% 37
70
-% 21
815
% 17
803
%0
754
% 44
6,209
%7
3,105
% 18
44
% 48
1,239
% 14
169
-% 23
1,872
% 22
260
% 35
5,282
-% 16
610
% 39
225
%9
3,601
-% 4
375
% 28
681
% 37
40
% 66
587
% 44
117
% 29
5,043
% 33
2,821
% 37
371
% 111
111
% 19
449
% 38
a.d.: Anlamlı değil
m.d.: Mevcut değil
5
3
Adana ve Kardemir hisselerinde grup hisseleri temetü oranlarına göre ayarlanmıştır.
Zorlu Enerji’nin VAFÖK rakamı Rusya operasyonlarındaki %49’luk azınlık payına göre düzeltilmiştir.
g.g.: Gözden Geçiriliyor
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek
zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir.
OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
Değerleme Yaklaşımı: Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir
yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım
Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi: Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde
olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler
A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini
değiştirmeyebilir.
Temmuz 2011
34
7.2. İMKB-100 Hisseleri Dip Zirve Analizi
Hisseler
İMKB-100
52 Haftalık
01.08.2011
En Düşük
Kapanışı
Dipten Uzaklık
%
Fiyat
Endekse
Göre Değişim
Hisseler
İMKB-100
52 Haftalık
01.08.2011
En Yüksek
Kapanışı
Zirveden Uzaklık
%
Fiyat
Endekse
Göre Değişim
58,155
61,927
%6.5
3,772
71,543
61,927
-%13.4
AKSEN
3.81
3.81
%0.0
0.00
-%6.1
BIMAS
58.00
58.00
%0.0
-9,617
0.00
%15.5
DOHOL
0.85
0.85
%0.0
0.00
-%6.1
KRDMD
1.01
1.00
-%1.0
-0.01
%14.4
%13.9
DYHOL
0.92
0.92
%0.0
0.00
-%6.1
KOZAL
24.70
24.35
-%1.4
-0.35
FENER
39.50
39.50
%0.0
0.00
-%6.1
TTRAK
39.10
38.40
-%1.8
-0.70
%13.5
HURGZ
1.12
1.12
%0.0
0.00
-%6.1
AEFES
23.44
23.00
-%1.9
-0.44
%13.4
IHYAY
1.13
1.13
%0.0
0.00
-%6.1
GOODY
70.25
68.25
-%2.8
-2.00
%12.2
KILER
5.56
5.56
%0.0
0.00
-%6.1
GLYHO
1.40
1.35
-%3.6
-0.05
%11.4
TEKST
0.81
0.81
%0.0
0.00
-%6.1
IZMDC
4.09
3.93
-%3.9
-0.16
%11.0
THYAO
3.09
3.12
%1.0
0.03
-%5.2
ALARK
3.77
3.61
-%4.1
-0.16
%10.8
GSDHO
0.80
0.81
%1.3
0.01
-%4.9
ASELS
9.20
8.78
-%4.6
-0.42
%10.3
ZOREN
2.07
2.10
%1.4
0.03
-%4.7
TRKCM
3.77
3.58
-%5.0
-0.19
%9.8
TCELL
8.34
8.52
%2.2
0.18
-%4.1
TAVHL
8.66
8.10
-%6.5
-0.56
%8.1
TIRE
1.33
1.36
%2.3
0.03
-%4.0
DOCO
81.20
75.75
-%6.7
-5.45
%7.8
METRO
0.86
0.88
%2.3
0.02
-%3.9
AKSA
5.68
5.26
-%7.4
-0.42
%7.0
GOLDS
0.79
0.81
%2.5
0.02
-%3.7
KOZAA
5.42
4.97
-%8.3
-0.45
%5.9
%5.4
ASYAB
2.32
2.38
%2.6
0.06
-%3.7
PETKM
2.75
2.51
-%8.7
-0.24
IHGZT
2.13
2.19
%2.8
0.06
-%3.4
EREGL
4.33
3.91
-%9.8
-0.42
%4.2
KARSN
1.37
1.41
%2.9
0.04
-%3.3
NETAS
163.00
146.50
-%10.1
-16.50
%3.8
ENKAI
4.47
4.60
%2.9
0.13
-%3.3
ULKER
6.07
5.44
-%10.3
-0.63
%3.6
SKBNK
0.95
0.99
%4.2
0.04
-%2.1
SASA
2.40
2.15
-%10.4
-0.25
%3.5
GOLTS
55.35
57.75
%4.3
2.40
-%2.0
AYGAZ
11.65
10.40
-%10.7
-1.25
%3.1
TRGYO
5.57
5.82
%4.5
0.25
-%1.8
ARCLK
8.64
7.66
-%11.3
-0.98
%2.4
AFYON
106.50
111.50
%4.7
5.00
-%1.7
NTHOL
1.63
1.44
-%11.7
-0.19
%2.1
YKBNK
3.80
3.98
%4.7
0.18
-%1.6
PRKME
4.46
3.94
-%11.7
-0.52
%2.1
VAKBN
3.38
3.56
%5.3
0.18
-%1.1
BOYNR
4.62
4.07
-%11.9
-0.55
%1.8
SAHOL
6.14
6.52
%6.2
0.38
-%0.3
SISE
4.15
3.65
-%12.1
-0.50
%1.6
ANSGR
1.04
1.11
%6.7
0.07
%0.2
VESTL
2.85
2.50
-%12.3
-0.35
%1.3
BIZIM
23.75
25.40
%6.9
1.65
%0.4
ISGYO
1.48
1.29
-%12.8
-0.19
%0.7
ISCTR
4.52
4.84
%7.0
0.32
%0.4
AKENR
4.10
3.56
-%13.2
-0.54
%0.3
BANVT
4.02
4.33
%7.6
0.31
%1.1
TSKB
2.70
2.33
-%13.5
-0.37
-%0.1
AKBNK
6.73
7.28
%8.1
0.55
%1.5
KCHOL
8.18
7.06
-%13.7
-1.12
-%0.3
ANELE
1.89
2.05
%8.5
0.16
%1.9
NTTUR
1.23
1.05
-%14.8
-0.18
-%1.6
AKFEN
9.12
9.90
%8.6
0.78
%1.9
FROTO
15.75
13.40
-%14.9
-2.35
-%1.7
AKGRT
1.48
1.62
%9.5
0.14
%2.8
ECILC
2.68
2.25
-%16.0
-0.43
-%3.0
IHEVA
0.95
1.04
%9.5
0.09
%2.8
BAGFS
188.10
158.00
-%16.0
-30.10
-%3.0
NTTUR
0.96
1.05
%9.5
0.09
%2.8
EKGYO
3.05
2.56
-%16.1
-0.49
-%3.0
TEKTU
1.02
1.12
%9.8
0.10
%3.1
ISYHO
1.54
1.29
-%16.2
-0.25
-%3.2
PTOFS
4.97
5.48
%10.3
0.51
%3.6
SNGYO
2.37
1.97
-%17.0
-0.40
-%4.1
MGROS
17.60
19.45
%10.5
1.85
%3.8
TRGYO
7.17
5.82
-%18.9
-1.35
-%6.3
ISGYO
1.15
1.29
%12.0
0.14
%5.2
SAHOL
8.06
6.52
-%19.1
-1.54
-%6.6
HALKB
10.46
11.75
%12.3
1.29
%5.5
GARAN
9.22
7.40
-%19.7
-1.82
-%7.3
ECZYT
4.69
5.28
%12.7
0.59
%5.8
TOASO
8.82
7.04
-%20.2
-1.78
-%7.8
GARAN
6.57
7.40
%12.7
0.83
%5.8
BIZIM
31.99
25.40
-%20.6
-6.59
-%8.3
ECILC
1.99
2.25
%13.1
0.26
%6.2
ENKAI
5.83
4.60
-%21.0
-1.23
-%8.8
-%9.3
VESTL
2.20
2.50
%13.6
0.30
%6.7
TKFEN
7.36
5.78
-%21.5
-1.58
ALARK
3.16
3.61
%14.3
0.45
%7.3
TUPRS
52.50
41.00
-%21.9
-11.50
-%9.8
TKFEN
4.98
5.78
%16.1
0.80
%9.0
ITTFH
10.65
8.26
-%22.5
-2.39
-%10.4
PETKM
2.13
2.51
%17.8
0.38
%10.7
TTKOM
9.38
7.24
-%22.8
-2.14
-%10.8
RHEAG
3.05
3.60
%18.1
0.55
%10.9
AKBNK
9.52
7.28
-%23.5
-2.24
-%11.7
DOAS
3.75
4.45
%18.7
0.70
%11.4
TCELL
11.15
8.52
-%23.6
-2.63
-%11.7
Temmuz 2011
35
Hisseler
İMKB-100
52 Haftalık
01.08.2011
En Düşük
Kapanışı
Dipten Uzaklık
%
Fiyat
Endekse
Göre Değişim
Hisseler
58,155
61,927
%6.5
3,772
ARCLK
6.39
7.66
%19.9
1.27
%12.6
İMKB-100
ISFIN
TEBNK
1.60
1.92
%20.0
0.32
%12.7
GSRAY
52 Haftalık
01.08.2011
En Yüksek
Kapanışı
Zirveden Uzaklık
71,543
61,927
-%13.4
-9,617
1.53
1.17
-%23.6
-0.36
-%11.7
419.00
316.00
-%24.6 -103.00
-%12.9
%
Fiyat
Endekse
Göre Değişim
ISFIN
0.96
1.17
%22.2
0.21
%14.8
TEBNK
2.56
1.92
-%25.0
-0.64
-%13.4
GUBRF
11.00
13.60
%23.6
2.60
%16.1
ADNAC
0.95
0.71
-%25.1
-0.24
-%13.5
AEFES
18.50
23.00
%24.3
4.50
%16.8
HALKB
15.77
11.75
-%25.5
-4.02
-%13.9
SNGYO
1.58
1.97
%24.8
0.39
%17.2
TIRE
1.85
1.36
-%26.5
-0.49
-%15.1
-%15.3
ITTFH
6.56
8.26
%25.9
1.70
%18.2
AKFEN
13.50
9.90
-%26.7
-3.60
KCHOL
5.59
7.06
%26.3
1.47
%18.6
GUBRF
18.55
13.60
-%26.7
-4.95
-%15.3
AKENR
2.80
3.56
%27.1
0.76
%19.4
ECZYT
7.28
5.28
-%27.4
-2.00
-%16.2
ULKER
4.22
5.44
%28.8
1.22
%21.0
ISCTR
6.69
4.84
-%27.6
-1.85
-%16.4
TAVHL
6.24
8.10
%29.8
1.86
%21.9
GOLDS
1.12
0.81
-%27.7
-0.31
-%16.4
EGGUB
74.19
97.00
%30.7
22.81
%22.8
ANELE
2.86
2.05
-%28.3
-0.81
-%17.2
KOZAA
3.80
4.97
%30.8
1.17
%22.8
ANSGR
1.55
1.11
-%28.5
-0.44
-%17.4
EREGL
2.98
3.91
%31.1
0.93
%23.1
EGGUB
135.93
97.00
-%28.6
-38.93
-%17.6
TOASO
5.29
7.04
%33.2
1.75
%25.1
VAKBN
5.03
3.56
-%29.2
-1.47
-%18.2
TUPRS
30.63
41.00
%33.9
10.37
%25.7
TEKTU
1.59
1.12
-%29.6
-0.47
-%18.6
ADNAC
0.53
0.71
%34.8
0.18
%26.6
BRISA
210.51
147.50
-%29.9
-63.01
-%19.0
TSKB
1.73
2.33
%34.8
0.60
%26.6
SKBNK
1.43
0.99
-%30.8
-0.44
-%20.0
FROTO
9.87
13.40
%35.8
3.53
%27.5
AKSEN
5.54
3.81
-%31.2
-1.73
-%20.5
TTKOM
5.29
7.24
%36.9
1.95
%28.6
YKBNK
5.82
3.98
-%31.6
-1.84
-%21.0
280.16
191.00
-%31.8
-89.16
-%21.2
1.19
0.81
-%31.9
-0.38
-%21.4
EKGYO
1.85
2.56
%38.3
0.71
%29.9
KARTN
NTHOL
1.02
1.44
%41.1
0.42
%32.5
TEKST
BIMAS
40.05
58.00
%44.8
17.95
%36.0
KONYA
373.98
252.00
-%32.6 -121.98
-%22.2
BAGFS
108.73
158.00
%45.3
49.27
%36.5
BANVT
6.43
4.33
-%32.7
-2.10
-%22.2
%51.2
-%22.3
BJKAS
5.20
7.86
GSRAY
208.49
316.00
ISYHO
0.83
1.29
2.66
%41.9
EGSER
3.18
2.14
-%32.7
-1.04
%51.6 107.51
%42.3
AKGRT
2.41
1.62
-%32.8
-0.79
-%22.3
%55.4
0.46
%46.0
ZOREN
3.14
2.10
-%33.1
-1.04
-%22.7
DOCO
48.72
75.75
%55.5
27.03
%46.0
DOHOL
1.28
0.85
-%33.6
-0.43
-%23.3
ASELS
5.61
8.78
%56.6
3.17
%47.0
GSDHO
1.22
0.81
-%33.6
-0.41
-%23.3
KARTN
120.64
191.00
%58.3
70.36
%48.7
KILER
8.68
5.56
-%35.9
-3.12
-%26.0
BRISA
92.22
147.50
%59.9
55.28
%50.2
DOAS
6.96
4.45
-%36.1
-2.51
-%26.1
AYGAZ
6.33
10.40
%64.4
4.07
%54.4
ASYAB
3.88
2.38
-%38.7
-1.50
-%29.1
PRKME
2.39
3.94
%64.9
1.55
%54.8
IHEVA
1.70
1.04
-%38.8
-0.66
-%29.3
TRKCM
2.14
3.58
%67.0
1.44
%56.9
RHEAG
5.90
3.60
-%39.0
-2.30
-%29.5
KRDMD
0.59
1.00
%69.5
0.41
%59.2
THYAO
5.17
3.12
-%39.6
-2.05
-%30.2
EGSER
1.24
2.14
%72.1
0.90
%61.6
KARSN
2.41
1.41
-%41.5
-1.00
-%32.4
KOZAL
12.92
24.35
%88.5
11.43
%77.0
IHLAS
1.86
1.07
-%42.5
-0.79
-%33.6
TSPOR
8.90
16.85
%89.3
7.95
%77.8
PTOFS
9.56
5.48
-%42.7
-4.08
-%33.8
%92.0
BOYNR
2.12
4.07
KONYA
125.65
252.00
1.95
%80.3
TSPOR
30.20
16.85
-%44.2
-13.35
-%35.5
%100.6 126.35
%88.3
GOLTS
108.22
57.75
-%46.6
-50.47
GLYHO
0.67
-%38.3
1.35
%101.5
0.68
%89.2
BJKAS
14.85
7.86
-%47.1
-6.99
IHLAS
-%38.9
0.52
1.07
%107.2
0.55
%94.6
MGROS
37.40
19.45
-%48.0
-17.95
AKSA
-%39.9
2.53
5.26
%108.0
2.73
%95.3
METRO
1.70
0.88
-%48.2
-0.82
-%40.1
SISE
1.65
3.65
%121.5
2.00
%108.0
IHYAY
2.21
1.13
-%48.9
-1.08
-%40.9
SASA
0.72
2.15
%198.6
1.43
%180.4
HURGZ
2.31
1.12
-%51.5
-1.19
-%44.0
-%52.4
-1.01
-%45.0
-%52.6 -123.68
-%45.2
TTRAK
12.54
38.40
%206.1
25.86
%187.5
DYHOL
1.93
0.92
NETAS
47.38
146.50
%209.2
99.12
%190.4
AFYON
235.18
111.50
IZMDC
1.14
3.93
%246.3
2.80
%225.2
FENER
103.00
39.50
-%61.7
-63.50
-%55.7
GOODY
15.94
68.25
%328.3
52.31
%302.2
IHGZT
5.92
2.19
-%63.0
-3.73
-%57.3
Temmuz 2011
36
7.3. İMKB-100 Hisseleri Performans Tablosu
AYLIK GETİRİ
YTL
USD Endeks
Bazında Bazında Bazında
-%2.11
-%5.61
-
%3.70
-
%5.82
Mali
-%2.31
-%5.80
-%0.20
Sanayi
-%1.18
-%4.71
%0.93
İMKB-100
$ Kur'u
3 AYLIK GETİRİ
YTL
USD Endeks
YILBAŞINA GÖRE GETİRİ
YTL
USD Endeks
-%10.93
-%19.16
-
%10.19
-
%21.14
$ Kur'u
Mali
-%11.70
-%19.86
-%0.77
Mali
Sanayi
-%11.63
-%19.80
-%0.70
Sanayi
İMKB-100
$ Kur'u
İMKB-100
-%6.18
-%13.45
-
%8.41
-
%14.59
-%8.99
-%16.05
-%2.81
%3.88
-%4.18
%10.07
GOODY
%16.17
%12.02
%18.68
IZMDC
%31.44
%19.28
%47.56
GOODY
%207.99
%184.10
%228.27
KOZAL
%13.52
%9.47
%15.97
GOODY
%28.69
%16.79
%44.47
IZMDC
%127.83
%110.16
%142.83
BOYNR
%11.81
%7.82
%14.23
AKSA
%27.47
%15.68
%43.10
NETAS
%121.83
%104.63
%136.44
BIMAS
%9.43
%5.53
%11.80
ISYHO
%20.56
%9.41
%35.35
SASA
%91.96
%77.08
%104.61
SNGYO
%8.84
%4.95
%11.19
BIMAS
%13.09
%2.63
%26.96
TTRAK
%78.46
%64.62
%90.21
GLYHO
%8.00
%4.14
%10.33
TTRAK
%12.61
%2.20
%26.42
SISE
%53.91
%41.97
%64.05
KRDMD
%5.26
%1.50
%7.54
SISE
%10.75
%0.51
%24.33
AKSA
%44.65
%33.43
%54.17
AEFES
%5.02
%1.27
%7.29
DOCO
%5.15
-%4.57
%18.05
EKGYO
%32.72
%22.43
%41.46
ISGYO
%4.88
%1.13
%7.14
KRDMD
%4.17
-%5.47
%16.94
KRDMD
%31.58
%21.37
%40.24
TKFEN
%4.71
%0.97
%6.97
TAVHL
%3.58
-%6.00
%16.29
AYGAZ
%30.70
%20.57
%39.31
KOZAA
%4.19
%0.47
%6.44
KOZAL
%0.64
-%8.67
%12.98
GLYHO
%28.57
%18.60
%37.04
TRKCM
%4.07
%0.35
%6.32
NETAS
%0.46
-%8.83
%12.78
NTHOL
%26.00
%16.23
%34.30
ALARK
%4.03
%0.32
%6.28
AEFES
%0.43
-%8.86
%12.75
DOCO
%24.39
%14.74
%32.58
NETAS
%3.90
%0.19
%6.15
IPMAT
%0.00
-%9.25
%12.27
TTKOM
%21.14
%11.75
%29.12
TTRAK
%3.78
%0.08
%6.03
ASELS
-%0.18
-%9.41
%12.06
KOZAL
%18.96
%9.73
%26.79
PRKME
%3.68
-%0.02
%5.92
GLYHO
-%0.74
-%9.92
%11.44
TRKCM
%15.04
%6.11
%22.61
ANELE
%3.54
-%0.16
%5.77
TTKOM
-%1.57
-%10.68
%10.50
TUPRS
%13.58
%4.77
%21.06
PETKM
%3.29
-%0.40
%5.52
BOYNR
-%2.40
-%11.42
%9.57
BIMAS
%13.09
%4.32
%20.54
%18.41
TUPRS
%3.27
-%0.41
%5.51
ALARK
-%2.59
-%11.60
%9.36
BRISA
%11.09
%2.48
BAGFS
%2.60
-%1.07
%4.81
TRKCM
-%2.97
-%11.94
%8.94
ITTFH
%9.68
%1.18
%16.91
ISYHO
%2.38
-%1.27
%4.59
SASA
-%4.02
-%12.89
%7.76
FROTO
%9.03
%0.57
%16.21
SISE
%2.24
-%1.41
%4.45
TCELL
-%5.33
-%14.09
%6.28
ASELS
%8.30
-%0.10
%15.43
IZMDC
%2.08
-%1.57
%4.28
NTHOL
-%6.49
-%15.14
%4.98
TAVHL
%8.29
-%0.11
%15.42
ECILC
%1.35
-%2.27
%3.54
AKENR
-%6.81
-%15.43
%4.62
EREGL
%7.95
-%0.42
%15.06
MGROS
%1.04
-%2.57
%3.22
GARAN
-%7.27
-%15.84
%4.11
KOZAA
%7.58
-%0.77
%14.66
AYGAZ
%0.48
-%3.10
%2.65
PETKM
-%7.38
-%15.95
%3.98
NTTUR
%6.23
-%2.01
%13.23
GARAN
%0.27
-%3.31
%2.44
ISGYO
-%7.53
-%16.08
%3.81
PETKM
%5.46
-%2.72
%12.41
IPMAT
%0.00
-%3.57
%2.16
KOZAA
-%7.62
-%16.16
%3.71
ECZYT
%4.72
-%3.40
%11.61
ANSGR
%0.00
-%3.57
%2.16
HALKB
-%7.84
-%16.36
%3.46
TSKB
%4.34
-%3.76
%11.21
%10.09
TAVHL
-%0.74
-%4.28
%1.41
SNGYO
-%7.98
-%16.49
%3.30
ARCLK
%3.29
-%4.72
KCHOL
-%1.12
-%4.65
%1.02
VESTL
-%8.09
-%16.59
%3.19
VESTL
%2.46
-%5.49
%9.21
HALKB
-%1.26
-%4.79
%0.87
AYGAZ
-%8.37
-%16.84
%2.87
ISGYO
%0.53
-%7.26
%7.15
BANVT
-%1.59
-%5.10
%0.54
AKBNK
-%8.77
-%17.21
%2.42
AEFES
%0.43
-%7.36
%7.04
TCELL
-%2.07
-%5.57
%0.05
EREGL
-%9.39
-%17.77
%1.73
KONYA
%0.28
-%7.50
%6.88
YKBNK
-%2.21
-%5.70
-%0.10
PRKME
-%9.43
-%17.80
%1.68
PRKME
%0.25
-%7.52
%6.86
AKGRT
-%2.41
-%5.89
-%0.30
ULKER
-%9.43
-%17.81
%1.68
IPMAT
%0.00
-%7.76
%6.59
AKBNK
-%2.41
-%5.90
-%0.30
ARCLK
-%9.88
-%18.22
%1.17
ULKER
-%0.21
-%7.95
%6.36
ISCTR
-%2.42
-%5.90
-%0.31
TKFEN
-%10.29
-%18.58
%0.72
ISYHO
-%0.77
-%8.47
%5.77
ASELS
-%2.44
-%5.93
-%0.34
ISCTR
-%10.37
-%18.66
%0.62
BAGFS
-%0.78
-%8.47
%5.76
DOAS
-%2.84
-%6.31
-%0.74
ANELE
-%10.48
-%18.76
%0.50
AKENR
-%1.39
-%9.03
%5.11
ULKER
-%2.86
-%6.33
-%0.76
TSKB
-%10.64
-%18.91
%0.32
BOYNR
-%1.93
-%9.53
%4.53
BRISA
-%2.96
-%6.43
-%0.86
NTTUR
-%11.33
-%19.53
-%0.45
ALARK
-%2.07
-%9.66
%4.38
VAKBN
-%3.52
-%6.97
-%1.44
BANVT
-%11.35
-%19.55
-%0.48
SNGYO
-%2.23
-%9.82
%4.20
FROTO
-%4.29
-%7.70
-%2.22
BAGFS
-%11.48
-%19.66
-%0.62
EGSER
-%2.42
-%9.98
%4.01
AKENR
-%4.56
-%7.97
-%2.50
ECILC
-%11.51
-%19.69
-%0.65
TEKTU
-%2.61
-%10.16
%3.80
SAHOL
-%4.68
-%8.08
-%2.62
VAKBN
-%11.55
-%19.73
-%0.70
ISFIN
-%3.27
-%10.77
%3.10
TOASO
-%4.86
-%8.26
-%2.81
TEBNK
-%11.93
-%20.07
-%1.12
KCHOL
-%3.40
-%10.89
%2.96
BIZIM
-%5.22
-%8.61
-%3.18
EKGYO
-%12.93
-%20.98
-%2.24
BIZIM
-%3.64
-%11.11
%2.71
GUBRF
-%5.23
-%8.61
-%3.18
BIZIM
-%13.37
-%21.38
-%2.75
GARAN
-%3.73
-%11.20
%2.61
RHEAG
-%5.51
-%8.89
-%3.47
KCHOL
-%13.48
-%21.48
-%2.87
TOASO
-%6.31
-%13.58
-%0.14
Temmuz 2011
37
AYLIK GETİRİ
İMKB-100
$ Kur'u
3 AYLIK GETİRİ
TL
Bazında
USD
Bazında
Endeks
Bazında
-%2.11
-%5.61
-
%3.70
-
%5.82
Mali
-%2.31
-%5.80
-%0.20
Sanayi
-%1.18
-%4.71
%0.93
İMKB-100
$ Kur'u
YILBAŞINA GÖRE GETİRİ
TL
Bazında
USD
Bazında
Endeks
Bazında
-%10.93
-%19.16
-
%10.19
-
%21.14
İMKB-100
$ Kur'u
Mali
-%11.70
-%19.86
-%0.77
Mali
Sanayi
-%11.63
-%19.80
-%0.70
Sanayi
TL
Bazında
USD
Bazında
Endeks
Bazında
-%6.18
-%13.45
-
%8.41
-
%14.59
-%8.99
-%16.05
-%2.81
%3.88
-%4.18
%10.07
TRGYO
-%5.52
-%8.89
-%3.48
TSPOR
-%14.47
-%22.38
-%3.98
TRGYO
-%6.76
-%13.99
-%0.62
TSPOR
-%5.60
-%8.97
-%3.56
FROTO
-%14.92
-%22.79
-%4.48
ECILC
-%7.26
-%14.45
-%1.15
ISFIN
-%5.65
-%9.01
-%3.61
ITTFH
-%14.94
-%22.81
-%4.51
SAHOL
-%7.67
-%14.83
-%1.59
TEBNK
-%5.88
-%9.24
-%3.85
YKBNK
-%16.39
-%24.12
-%6.13
HALKB
-%7.84
-%14.99
-%1.77
EKGYO
-%5.88
-%9.24
-%3.85
KARTN
-%16.41
-%24.14
-%6.16
ENKAI
-%8.15
-%15.28
-%2.11
ASYAB
-%5.93
-%9.29
-%3.90
ANSGR
-%16.54
-%24.26
-%6.30
TKFEN
-%8.34
-%15.45
-%2.31
ITTFH
-%6.14
-%9.49
-%4.11
THYAO
-%16.80
-%24.49
-%6.59
VAKBN
-%8.61
-%15.69
-%2.59
KONYA
-%6.32
-%9.66
-%4.30
TRGYO
-%17.26
-%24.91
-%7.11
ISCTR
-%9.18
-%16.22
-%3.20
EREGL
-%6.46
-%9.80
-%4.44
SAHOL
-%17.73
-%25.34
-%7.64
KARTN
-%9.85
-%16.84
-%3.91
NTHOL
-%6.49
-%9.83
-%4.47
AKGRT
-%17.77
-%25.37
-%7.68
ADNAC
-%11.76
-%18.60
-%5.95
-%6.81
EGSER
-%6.55
-%9.89
-%4.53
GUBRF
-%18.56
-%26.09
-%8.57
BANVT
-%12.57
-%19.35
DOHOL
-%6.59
-%9.93
-%4.58
TOASO
-%18.71
-%26.22
-%8.74
BJKAS
-%13.25
-%19.97
-%7.53
DOCO
-%6.71
-%10.04
-%4.69
AKFEN
-%18.85
-%26.36
-%8.90
AKBNK
-%13.56
-%20.27
-%7.87
VESTL
-%6.72
-%10.05
-%4.70
EGGUB
-%19.16
-%26.64
-%9.25
TEBNK
-%13.90
-%20.58
-%8.23
AKSA
-%6.74
-%10.07
-%4.72
TUPRS
-%19.61
-%27.04
-%9.75
ANELE
-%15.98
-%22.50
-%10.45
IHLAS
-%6.96
-%10.28
-%4.95
GOLDS
-%19.80
-%27.22
-%9.97
ASYAB
-%16.20
-%22.70
-%10.68
ECZYT
-%7.04
-%10.36
-%5.03
PTOFS
-%20.12
-%27.50
-%10.32
GOLTS
-%16.60
-%23.07
-%11.11
ENKAI
-%7.07
-%10.39
-%5.06
ASYAB
-%20.13
-%27.52
-%10.34
ANSGR
-%16.96
-%23.40
-%11.49
TIRE
-%7.48
-%10.79
-%5.48
KONYA
-%20.15
-%27.54
-%10.36
PTOFS
-%16.97
-%23.41
-%11.50
-%12.06
PTOFS
-%8.05
-%11.34
-%6.07
ENKAI
-%20.57
-%27.91
-%10.82
GSRAY
-%17.49
-%23.89
SASA
-%8.12
-%11.40
-%6.13
GSRAY
-%20.60
-%27.95
-%10.86
RHEAG
-%18.00
-%24.36
-%12.60
ADNAC
-%8.97
-%12.22
-%7.01
ISFIN
-%20.91
-%28.22
-%11.21
YKBNK
-%18.11
-%24.46
-%12.71
NTTUR
-%9.48
-%12.71
-%7.53
KILER
-%21.69
-%28.93
-%12.08
TCELL
-%19.24
-%25.51
-%13.92
ZOREN
-%9.87
-%13.09
-%7.92
TIRE
-%22.29
-%29.47
-%12.75
TSPOR
-%19.38
-%25.63
-%14.07
ARCLK
-%9.88
-%13.10
-%7.94
ZOREN
-%22.51
-%29.68
-%13.00
METRO
-%19.90
-%26.11
-%14.62
SKBNK
-%10.00
-%13.21
-%8.06
BRISA
-%22.98
-%30.10
-%13.53
GUBRF
-%20.70
-%26.85
-%15.48
TSKB
-%10.04
-%13.25
-%8.10
AKSEN
-%24.10
-%31.12
-%14.79
AKFEN
-%20.80
-%26.94
-%15.58
AKSEN
-%10.14
-%13.35
-%8.20
SKBNK
-%24.11
-%31.13
-%14.80
EGGUB
-%21.45
-%27.54
-%16.27
EGGUB
-%10.19
-%13.39
-%8.24
ADNAC
-%24.37
-%31.36
-%15.09
KARSN
-%21.67
-%27.74
-%16.51
KARTN
-%10.33
-%13.53
-%8.39
TEKST
-%25.00
-%31.94
-%15.80
GOLDS
-%22.12
-%28.16
-%16.99
AFYON
-%10.44
-%13.64
-%8.51
IHLAS
-%25.28
-%32.19
-%16.11
TIRE
-%22.29
-%28.31
-%17.17
GOLDS
-%10.99
-%14.17
-%9.07
DOAS
-%25.34
-%32.24
-%16.18
IHEVA
-%22.39
-%28.41
-%17.28
GOLTS
-%11.15
-%14.33
-%9.23
MGROS
-%26.05
-%32.89
-%16.97
DOHOL
-%24.11
-%29.99
-%19.11
TEKST
-%11.96
-%15.10
-%10.05
METRO
-%26.05
-%32.89
-%16.98
GSDHO
-%24.30
-%30.17
-%19.31
-%19.57
THYAO
-%12.32
-%15.45
-%10.42
TEKTU
-%26.32
-%33.13
-%17.28
SKBNK
-%24.54
-%30.39
METRO
-%12.87
-%15.98
-%10.99
ECZYT
-%27.04
-%33.79
-%18.09
AKSEN
-%24.70
-%30.54
-%19.75
GSDHO
-%12.90
-%16.01
-%11.02
RHEAG
-%27.27
-%34.00
-%18.35
ZOREN
-%24.73
-%30.57
-%19.77
DYHOL
-%14.02
-%17.09
-%12.16
GSDHO
-%28.95
-%35.52
-%20.23
KILER
-%24.86
-%30.69
-%19.92
KARSN
-%14.02
-%17.09
-%12.17
DOHOL
-%29.75
-%36.25
-%21.14
IHLAS
-%24.87
-%30.69
-%19.92
KILER
-%14.72
-%17.77
-%12.88
EGSER
-%31.48
-%37.81
-%23.07
TEKST
-%25.00
-%30.82
-%20.06
IHEVA
-%14.75
-%17.80
-%12.91
KARSN
-%31.55
-%37.88
-%23.16
FENER
-%26.17
-%31.89
-%21.31
TTKOM
-%15.02
-%18.06
-%13.19
BJKAS
-%32.53
-%38.77
-%24.26
AKGRT
-%29.26
-%34.74
-%24.60
GSRAY
-%15.96
-%18.96
-%14.14
IHYAY
-%32.74
-%38.96
-%24.49
THYAO
-%30.67
-%36.04
-%26.10
HURGZ
-%16.42
-%19.40
-%14.61
GOLTS
-%35.37
-%41.35
-%27.44
DOAS
-%32.78
-%37.99
-%28.35
AKFEN
-%16.81
-%19.78
-%15.01
IHGZT
-%35.40
-%41.37
-%27.47
MGROS
-%33.84
-%38.97
-%29.49
TEKTU
-%18.84
-%21.74
-%17.09
AFYON
-%38.32
-%44.02
-%30.75
HURGZ
-%38.46
-%43.23
-%34.41
IHGZT
-%21.22
-%24.04
-%19.52
IHEVA
-%38.82
-%44.48
-%31.32
IHYAY
-%39.89
-%44.56
-%35.94
IHYAY
-%21.53
-%24.33
-%19.83
DYHOL
-%42.35
-%47.68
-%35.28
AFYON
-%42.15
-%46.64
-%38.34
BJKAS
-%23.32
-%26.05
-%21.66
HURGZ
-%43.15
-%48.41
-%36.17
IHGZT
-%45.39
-%49.62
-%41.79
FENER
-%44.56
-%46.54
-%43.36
FENER
-%59.49
-%63.23
-%54.52
DYHOL
-%46.76
-%50.89
-%43.26
Temmuz 2011
38
7.4. Sermaye Arttırımı Tablosu
Serm aye Azaltım ı
Hisse
Kodu
ACIBD
ADANA
ADBGR
ADEL
ADNAC
AEFES
AFMAS
AFYON
AGYO
AKALT
AKBNK
AKCNS
AKENR
AKFEN
AKFGY
AKGRT
AKMGY
AKSA
AKSEN
AKSUE
AKBYO
ALARK
ALBRK
ALCAR
ALCTL
ALGYO
ALKA
ALKIM
ALNTF
ALTIN
ALYAG
ANACM
ANELE
ANELT
ANHYT
ANSGR
ARCLK
ARENA
ARFYO
ARMDA
ARSAN
ASELS
ASLAN
ASUZU
ASYAB
ATAYO
ATEKS
ATLAS
ATSYO
AVGYO
AVIVA
AVTUR
AYCES
AYEN
AYGAZ
BAGFS
BAKAB
BANVT
BERDN
BFREN
Önceki
Serm aye
Tutar
(Bin TL.)
(Bin TL.)
100,000
88,179
82,668
7,875
165,335
450,000
13,490
3,000
84,000
41,092
4,000,000
191,447
375,814
145,500
184,000
306,000
13,700
185,000
577,500
8,352
18,000
223,467
539,000
10,800
38,701
10,651
52,500
24,725
300,000
40,000
27,639
346,248
46,600
50,000
250,000
500,000
675,728
32,000
22,268
12,000
47,050
235,224
6,426
25,420
900,000
7,946
25,200
3,432
6,000
24,000
75,000
3,000
16,757
119,610
300,000
3,000
36,000
100,024
5,200
2,500
Temmuz 2011
Bedelli Serm aye Artırım ı
Rüçhan Hakkı
Kullandırılarak
%
(Bin TL.)
%
Bedelsiz Serm aye Artırım ı
Rüçhan Hakkı
Kullandırılm adan
(Bin TL)
58,500
4,146
%
(Bin TL.)
Serm aye Artırım
Tarihi
Tem ettü
%
(Bin TL.)
% Başlangıç
Bitiş
23,564
172 18.07.2011
…………….
10
15
65,081 Bkz. N
48,000
İç
Kaynak
1,493 Bkz. N
200
63,400
136
29.12.2010
………….…..
50,000
20
30.06.2011
……………..
8,192
68
32 06.06.2011
……………..
10.03.2011
29.03.2011
27.05.2011
10.06.2011
3,808
72,000 2,400
39
Hisse
Kodu
BIMAS
BISAS
BIZIM
BMEKS
BJKAS
BOLUC
BOSSA
BOYNR
BRISA
BRKO
BRMEN
BROVA
BRSAN
BRYAT
BSHEV
BSKYO
BSOKE
BTCIM
BUCIM
BUMYO
BURCE
BURVA
CARFA
CARFB
CBSBO
CCOLA
CELHA
CEMAS
CEMTS
CEYLN
CIMSA
CLEBI
CMBTN
CMENT
COMDO
CRDFA
DARDL
DENCM
DENIZ
DENTA
DERIM
DESA
DESPC
DEVA
DGATE
DGGYO
DGZTE
DITAS
DMSAS
DNZYO
DOAS
DOBUR
DOCO
DOGUB
DOHOL
DURDO
DYHOL
DYOBY
ECBYO
ECILC
Önceki
Serm aye
Tutar
(Bin TL.)
(Bin TL.)
151,800
6,300
40,000
60,000
40,000
143,235
108,000
92,070
7,442
60,000
24,786
16,121
28,350
28,125
42,000
6,000
78,750
70,840
105,816
#N/A
648
4,223
68,053
45,369
19,693
254,371
16,500
23,250
100,976
6,830
135,084
24,300
1,770
87,112
66,845
40,000
34,798
6,000
716,100
70,000
5,400
49,222
11,500
180,071
10,000
93,780
105,000
10,000
28,000
14,985
220,000
19,559
9,744
20,000
2,450,000
16,576
1,000,000
100,000
14,000
548,208
Temmuz 2011
%
3,000
#N/A
Rüçhan Hakkı
Kullandırılarak
50
#N/A
İç
Kaynak
Serm aye Artırım
Tarihi
Tem ettü
% Başlangıç
Bitiş
90
01.04.2011
15.04.2011
200
17.12.2010
31.12.2010
#N/A
27.05.2011
#N/A
…………….
(Bin TL.)
%
5,700
6,000
#N/A
Rüçhan Hakkı
Kullandırılm adan
(Bin TL)
#N/A
#N/A
%
#N/A
(Bin TL.)
#N/A
7,776
%
#N/A
1,200
(Bin TL.)
#N/A
#N/A
15,170
222
19,929
11
07.06.2011
21.06.2011
1,000,000
100
27.05.2011
10.06.2011
27.05.2011
……………..
7,000
40
50
Hisse
Kodu
ECYAP
ECZYT
EDIP
EGCYH
EGCYO
EGEEN
EGGUB
EGPRO
EGSER
EGYO
EKGYO
EKIZ
EMBYO
EMKEL
EMNIS
ENKAI
EPLAS
ERBOS
EREGL
ERSU
ESCOM
ESEMS
ETYAT
EUROM
FENER
FENIS
FFKRL
FINBN
FMIZP
FNSYO
FONFK
FRIGO
FROTO
FVORI
GARAN
GARFA
GDKYO
GEDIK
GEDIZ
GENTS
GEREL
GLYHO
GOLDS
GOLTS
GOODY
GOZFN
GRNYO
GSDHO
GSRAY
GUBRF
GUSGR
HALKB
HDFYO
HDHOL
HEKTS
HURGZ
HZNDR
IBTYO
IDAS
IDGYO
Önceki
Serm aye
Tutar
(Bin TL.)
(Bin TL.)
112,831
70,000
50,000
9,027
17,000
3,150
2,009
59,567
75,000
50,000
2,500,000
7,178
8,940
21,969
8,515
2,200,000
20,000
5,220
1,600,000
36,000
11,010
13,316
8,784
20,000
25,000
34,000
115,000
2,205,000
14,277
18,000
46,847
12,000
350,910
55,301
4,200,000
21,000
6,930
36,000
7,200
58,631
13,482
225,004
80,000
7,200
11,918
35,529
26,500
250,000
2,788
83,500
150,000
1,250,000
4,250
5,000
75,857
552,000
10,500
5,000
12,000
10,000
Temmuz 2011
4,470
Rüçhan Hakkı
Kullandırılarak
%
50
(Bin TL.)
%
10,973
122
8,940
11,031
Rüçhan Hakkı
Kullandırılm adan
(Bin TL)
İç
Kaynak
%
5,000
33
(Bin TL.)
Tem ettü
%
(Bin TL.)
200
50
300,000
550,000
4,325
4,392
36,868
50
67
8,784
40,000
34
100
89,173
484
40
14.03.2011
16.02.2011
28.03.2011
02.03.2011
14 02.06.2011
…………….
15.03.2011
……………..
14.03.2011
07.01.2011
28.03.2011
21.01.2011
10 27.06.2011
…………….
4,750
0
110,250
5 07.07.2011
…………….
03.01.2011
17.01.2011
62
10 18.05.2011
30 20.05.2011
05.08.2011
09.02.2011
11
50
……………..
23.02.2011
27.12.2010
278
400
1,700
17.01.2011
3,409
36,369
98,944
03.01.2011
21.04.2011
11
78
24,996
40,000
Bitiş
3,591
693
10,800
10,518
% Başlangıç
39
200
200
12,000
Serm aye Artırım
Tarihi
2
3,100
11.07.2011
12 16.06.2011
25.07.2011
……………..
1,700
5,000
67
100
16.02.2011
02.03.2011
5,000
12,000
100
100
26.01.2011
03.01.2011
09.02.2011
17.01.2011
41
Hisse
Kodu
IHEVA
IHGZT
IHLAS
IHMAD
IHYAY
INDES
INFYO
INTEM
IPMAT
ISATR
ISBTR
ISCTR
ISFIN
ISGSY
ISGYO
ISMEN
ISYAT
ISYHO
ITTFH
IZMDC
IZOCM
KAPLM
KAREL
KARSN
KARTN
KATMR
KCHOL
KENT
KERVT
KILER
KIPA
KLBMO
KLGYO
KLMSN
KLNMA
KNFRT
KONYA
KORDS
KOZAA
KOZAL
KRDMA
KRDMB
KRDMD
KRSTL
KRTEK
KUTPO
LATEK
LINK
LKMNH
LOGO
LUKSK
MAALT
MAKTK
MANGO
MARTI
MEMS1
MEMSA
MERKO
METRO
METUR
Önceki
Serm aye
Tutar
(Bin TL.)
(Bin TL.)
%
12,424
35
2,250
50
191,370
80,000
395,200
36,000
200,000
56,000
4,500
4,860
#N/A
1
29
4,499,970
295,000
50,400
450,000
200,000
134,663
140,000
30,000
150,000
24,534
4,800
37,500
195,553
2,837
12,500
2,415,141
28,978
3,744
134,620
111,811
50,000
87,500
30,000
160,000
6,600
4,873
194,529
194,040
152,500
185,235
92,092
601,428
48,000
35,100
39,917
30,000
5,500
13,913
25,000
10,000
5,516
50,000
10,000
87,120
70,000
92,000
27,150
150,000
8,000
Temmuz 2011
#N/A
Rüçhan Hakkı
Kullandırılarak
#N/A
Tem ettü
13.05.2011
24.05.2011
27.05.2011
200
10.05.2011
24.05.2011
#N/A
#N/A
7 24.06.2011
…………….
4,500
#N/A
150,000
5,329
Serm aye Artırım
Tarihi
100
395,200
62,871
İç
Kaynak
Bitiş
%
64,447
% Başlangıç
(Bin TL.)
#N/A
Rüçhan Hakkı
Kullandırılm adan
(Bin TL)
#N/A
%
#N/A
%
(Bin TL.)
#N/A
#N/A
(Bin TL.)
#N/A
20,000
#N/A
24,000
8
150,000
60,000
33
30
06.06.2011
01.07.2011
……………..
……………..
150,000
100
27.06.2011
…………….
7,500
20
23.06.2011
…………….
12,500
100
9,500
32
04.01.2011
2,088
15
06.05.2011
……………..
9,524
95
25 23.06.2011
……………..
4,671
58
13.01.2011
07.03.2011
27.01.2011
21.03.2011
33
56
100
67
42
2,476
Hisse
Kodu
METYO
MGROS
MIPAZ
MNDRS
MRBYO
MRDIN
MRGYO
MRSHL
MRTGG
MTEKS
MUTLU
MYZYO
MZHLD
NETAS
NTHOL
NTTUR
NUGYO
NUHCM
OLMKS
OTKAR
OYAYO
OZGYO
PARSN
PEGYO
PENGD
PETKM
PETUN
PIMAS
PINSU
PKART
PKENT
PNSUT
PRKAB
PRKME
PRTAS
PTOFS
RANLO
RAYSG
RHEAG
RYGYO
RYSAS
SAGYO
SAHOL
SANKO
SARKY
SASA
SEKFK
SELEC
SELGD
SERVE
SILVR
SISE
SKBNK
SKPLC
SKTAS
SNGYO
SNPAM
SODA
SONME
TACYO
Önceki
Serm aye
Tutar
(Bin TL.)
(Bin TL.)
5,900
178,030
63,698
184,000
3,960
109,524
110,000
10,000
12,000
25,000
56,700
5,000
10,836
6,486
209,000
200,000
10,000
150,214
32,603
24,000
10,000
100,000
77,112
96,000
55,600
1,000,000
43,335
18,000
12,789
22,750
1,037
44,951
112,234
148,867
24,881
577,500
20,000
137,070
18,000
170,000
59,000
56,000
2,040,404
36,225
50,000
216,300
45,000
621,000
21,318
7,250
30,400
1,144,000
750,000
22,000
13,560
500,000
79,931
254,100
56,065
3,600
Temmuz 2011
20,000
Rüçhan Hakkı
Kullandırılarak
%
80
Rüçhan Hakkı
Kullandırılm adan
(Bin TL)
İç
Kaynak
Tem ettü
(Bin TL.)
%
(Bin TL.)
% Başlangıç
Bitiş
31,560
238
17
6
9,440
158
5 17.06.2011
4 07.06.2011
21.06.2011
42
400
21.03.2011
17.01.2011
04.04.2011
31.01.2011
75
18.04.2011
02.05.2011
15 08.06.2011
……………..
01.03.2011
15.03.2011
(Bin TL.)
%
63,698
100
792
20
5,000
20,000
156,750
%
1,500
35,900
37
29,000
48
4,385
18,318
86
6,000
2,900
16,500
Serm aye Artırım
Tarihi
24
26.05.2011
40,876
69
156,000
225,000
5,500
12,455
100,000
14
30
25
92
20
10,124
17 03.01.2011
…………….
20.06.2011
3 30.06.2011
…………….
25,000
1,105
8 05.07.2011
200
40
75
43
Hisse
Kodu
TATKS
TAVHL
TBORG
TCELL
TCRYO
TEBNK
TEKFK
TEKST
TEKTU
THYAO
TIRE
TKFEN
TKSYO
TOASO
TRCAS
TRGYO
TRKCM
TRNSK
TSGYO
TSKB
TSKYO
TSPOR
TTKOM
TTRAK
TUDDF
TUKAS
TUMTK
TUPRS
UCAK
ULKER
UNYEC
USAK
UTPYA
UYUM
VAKBN
VAKFN
VAKKO
VESBE
VESTL
VKFYT
VKGYO
VKING
YATAS
YAZIC
YKBNK
YKBYO
YKFIN
YKGYO
YKSGR
YUNSA
YGYO
ZOREN
Önceki
Serm aye
Tutar
(Bin TL.)
(Bin TL.)
Rüçhan Hakkı
Kullandırılarak
%
(Bin TL.)
%
136,000
363,281
99,972
2,200,000
5,000
1,100,000
30,000
420,000
145,817
1,000,000
200,000
370,000
2,700
500,000
136,500
224,000
603,200
14,955
150,000
700,000
29,068
25,000
3,500,000
53,369
54,000
100,000
82,497
250,419
34,200
268,600
123,586
14,445
25,000
20,000
2,500,000
25,000
160,000
190,000
335,456
7,500
20,800
40,000
17,010
160,000
4,347,051
31,425
389,928
40,000
80,000
29,160
24,151
281,665
Temmuz 2011
Rüçhan Hakkı
Kullandırılm adan
(Bin TL)
İç
Kaynak
%
(Bin TL.)
Serm aye Artırım
Tarihi
Tem ettü
%
(Bin TL.)
% Başlangıç
Bitiş
16.02.2011
200,000
88,500
1,300
65
9
20 11.07.2011
…………….
28.12.2010
…………….
28.12.2010
14,000
5
93,750
375
9,000
36
100,000
14 24.05.2011
16,000
64 20.07.2011
1,200
6 09.06.2011
……………..
17.05.2011
18.01.2011
44
7.5. Temettü Ödemeleri Tablosu
Tem ettü
Şirket
ACIBD
ADANA
ADBGR
ADEL
ADNAC
AEFES
AFMAS
AFYON
AGYO
AKALT
AKBNK
AKCNS
AKENR
AKFEN
AKFGY
AKGRT
AKMGY
AKSA
AKSEN
AKSUE
AKBYO
ALARK
ALBRK
ALCAR
ALCTL
ALGYO
ALKA
ALKIM
ALNTF
ALTIN
ALYAG
ANACM
ANELE
ANELT
ANHYT
ANSGR
ARCLK
ARENA
ARFYO
ARMDA
ARSAN
ASELS
ASLAN
ASUZU
ASYAB
ATAYO
ATEKS
ATLAS
ATSYO
AVGYO
AVIVA
AVTUR
AYCES
AYEN
AYGAZ
BAGFS
BAKAB
BANVT
BERDN
BFREN
Tem ettünün Serm ayeye Oranı (%)
2010 Net Hisse Senedi Brüt Nakit
Hisse Senedi
Hisse Senedi
Ödenen
Kar/Zarar
Olarak
Ödenen
Olarak
Tem ettünün
(Bin TL)
Dağıtılan
(Bin TL)
Dağıtılan
Tarihi
11,453
Nakit
Net Nakit
Ödenen Tem ettünün
TL
---
21,736
8,820
---
503,640
216,000
---
567
750
23,062
2,520
3,516
Tarihi
---
(B) 0.21645
31.05.2011
0.95
31.05.2011
(C) 0.03006
31.05.2011
0.41
27.05.2011
---
0.21
09.05.2011
---
0.03
12.05.2011
---
-4,608
Ödenen
---
---
---
2,856,529
570,000
---
0.12
23.03.2011
59,260
39,050
---
0.17
04.04.2011
-26,370
---
---
71,827
---
---
120,363
---
---
1,476
---
---
18.07.2011
---
29,236
23,564
56,718
172.00
16,400
---
59,647
0.08
26.05.2011
0.10
30.05.2011
---
2,378
966
---
---
4,961
6,300
---
0.35
23.03.2011
39,617
4,961
---
0.02
31.05.2011
134,044
13,475
---
0.02
05.04.2011
8,719
2,268
---
0.18
31.05.2011
0.13
31.05.2011
453
---
5,990
1,344
---
---
3,022
4,248
---
0.07
25.03.2011
12,921
6,331
---
0.22
24.05.2011
26,674
---
0.57
31.05.2011
25,969
---
0.06
31.05.2011
27,723
---
77,697
-2,106
---
---
102,142
20,767
---
-18,331
---
71,397
40,000
---
------0.14
30.03.2011
37,546
10,000
---
0.02
30.03.2011
517,093
250,000
---
0.31
29.03.2011
14,411
5,765
---
0.15
28.04.2011
4,882
802
---
0.04
26.04.2011
06.06.2011
0.11
31.05.2011
0.12
30.05.2011
5,738
3,808
1,493
31.73
-22,665
240,720
--32,696
---
---
2,986
---
---
-4,558
---
---
259,962
---
---
1,268
---
---
-12,326
---
-----
-361
---
1,348
---
---
-953
---
---
-25,866
---
---
-114
---
---
-2,511
---
---
40,853
---
---
239,465
125,000
---
0.35
06.04.2011
46,981
19,732
---
5.59
18.05.2011
0.13
31.05.2011
8,918
58,878
--15,000
---
---
-9,969
---
---
1,533
---
---
Temmuz 2011
45
Tem ettü
Şirket
BIMAS
BISAS
BIZIM
BMEKS
BJKAS
BOLUC
BOSSA
BOYNR
BRISA
BRKO
BRMEN
BROVA
BRSAN
BRYAT
BSHEV
BSKYO
BSOKE
BTCIM
BUCIM
BUMYO
BURCE
BURVA
CARFA
CARFB
CBSBO
CCOLA
CELHA
CEMAS
CEMTS
CEYLN
CIMSA
CLEBI
CMBTN
CMENT
COMDO
CRDFA
DARDL
DENCM
DENIZ
DENTA
DERIM
DESA
DESPC
DEVA
DGATE
DGGYO
DGZTE
DITAS
DMSAS
DNZYO
DOAS
DOBUR
DOCO
DOGUB
DOHOL
DURDO
DYHOL
DYOBY
ECBYO
ECILC
Tem ettünün Serm ayeye Oranı (%) Hisse Senedi
Hisse Senedi
Ödenen
Nakit
Net Nakit
Ödenen
Kar/Zarar
Olarak
Ödenen
Olarak
Tem ettünün
(Bin TL)
Dağıtılan
(Bin TL)
Dağıtılan
Tarihi
TL
Tarihi
---
1.02
17.05.2011
0.29
25.05.2011
245,640
182,160
-2,082
28,345
--13,520
---
---
907
---
---
-48,442
---
---
13,861
11,235
---
0.07
31.05.2011
4,250
---
---
17,278
---
---
56,685
47,777
---
5.46
31.03.2011
-373
---
---
-2,648
---
---
-5,372
---
---
-13,435
---
---
15,675
3,700
---
0.11
31.05.2011
213,481
---
---
69
---
---
4,999
4,331
---
0.05
16.05.2011
15,076
3,542
---
0.04
16.05.2011
11,110
18,673
---
0.15
25.04.2011
-2,250
---
---
51
---
---
-20,360
---
---
-11,636
197,657
--70,000
---
1,635
--0.23
26.05.2011
---
---
---
---
-1,085
-4,062
-1,277
103,668
94,829
---
0.60
07.04.2011
26,620
37,329
---
1.31
05.05.2011
-4,379
---
---
20,379
---
---
14,591
25,563
--6,085
---
--0.13
30.05.2011
-10,653
1,017
---
457,541
---
---
16,055
---
---
1,242
---
---
548
---
8,089
3,100
---
---
--0.23
17.05.2011
-1,604
---
---
1,713
---
---
9,711
---
---
-16,529
---
---
-2,516
3,643
--2,800
---
4,103
---
149,293
---
4,205
3,000
22,397
3,410
--0.09
31.05.2011
-----
---
0.13
28.04.2011
---
0.26
11.07.2011
-1,084
---
---
656,204
---
---
542
---
---
-236,637
---
---
1,089
---
---
5,035
---
60,380
Temmuz 2011
38,375
---
46
--0.06
24.05.2011
Tem ettü
Şirket
ECYAP
ECZYT
EDIP
EGCYH
EGCYO
EGEEN
EGGUB
EGPRO
EGSER
EGYO
EKGYO
EKIZ
EMBYO
EMKEL
EMNIS
ENKAI
EPLAS
ERBOS
EREGL
ERSU
ESCOM
ESEMS
ETYAT
EUROM
FENER
FENIS
FFKRL
FINBN
FMIZP
FNSYO
FONFK
FRIGO
FROTO
FVORI
GARAN
GARFA
GDKYO
GEDIK
GEDIZ
GENTS
GEREL
GLYHO
GOLDS
GOLTS
GOODY
GOZFN
GRNYO
GSDHO
GSRAY
GUBRF
GUSGR
HALKB
HDFYO
HDHOL
HEKTS
HURGZ
HZNDR
IBTYO
IDAS
IDGYO
Hisse Senedi
Ödenen
Nakit
Net Nakit
Ödenen
Kar/Zarar
Olarak
Ödenen
Olarak
Tem ettünün
(Bin TL)
Dağıtılan
(Bin TL)
Dağıtılan
Tarihi
---
TL
Tarihi
---
---
0.06
25.05.2011
-4,739
19,670
4,900
-8,645
---
---
-310
---
---
1,459
---
3,940
1,575
16,728
1,004
15,705
---
---
0.42
27.04.2011
---
0.43
16.05.2011
---
0.05
31.05.2011
---
0.07
31.03.2011
---
18,208
4,300
---
-1,853
469,003
175,494
-96
---
359
---
---
-1,100
---
---
-6,007
818,769
---
--300,000
160,000
13.64
-281
02.06.2011
--0.06
16.05.2011
---
0.52
16.05.2011
---
0.26
30.05.2011
---
7,097
3,194
766,000
450,000
410
---
---
---
10,505
---
---
421
---
---
1,487
---
---
1,045
62,310
3,617
56,759
---
3,409
10.03
36
914,674
110,250
5,983
5.00
5,203
1.93
27.06.2011
31.10.2010
---
---
---
07.07.2011
---
---
0.31
14.03.2011
729
---
---
4,568
---
---
-2,749
---
504,608
301,783
---
-13,442
--0.76
01.04.2011
0.12
11.04.2011
---
3,145,233
570,000
---
4,139
---
---
---
1,034
693
10.00
18.05.2011
---
12,706
10,800
30.00
20.05.2011
---
884
---
14,772
8,556
---
--0.12
31.05.2011
-2,446
---
---
209,460
---
---
5,386
---
4,650
3,600
13,784
2,741
-223
3,429
3,100
11.70
21,682
76,388
---
---
0.43
30.05.2011
---
0.20
26.05.2011
---
---
16.06.2011
---
--15,278
---
--6.38
01.11.2010
119,899
---
---
-32,445
---
---
2,010,393
395,486
---
-603
---
-242
---
14,368
11,924
---
0.27
27.05.2011
-----
0.13
30.05.2011
-40,079
---
---
-528
---
-----
-131
---
-9,290
---
---
-294
---
---
Temmuz 2011
47
Tem ettü
Şirket
IHEVA
IHGZT
IHLAS
IHMAD
IHYAY
INDES
INFYO
INTEM
IPMAT
ISATR
ISBTR
ISCTR
ISFIN
ISGSY
ISGYO
ISMEN
ISYAT
ISYHO
ITTFH
IZMDC
IZOCM
KAPLM
KAREL
KARSN
KARTN
KATMR
KCHOL
KENT
KERVT
KILER
KIPA
KLBMO
KLGYO
KLMSN
KLNMA
KNFRT
KONYA
KORDS
KOZAA
KOZAL
KRDMA
KRDMB
KRDMD
KRSTL
KRTEK
KUTPO
LATEK
LINK
LKMNH
LOGO
LUKSK
MAALT
MAKTK
MANGO
MARTI
MEMS1
MEMSA
MERKO
METRO
METUR
Hisse Senedi
Ödenen
Kar/Zarar
Olarak
Ödenen
Olarak
Tem ettünün
(Bin TL)
Dağıtılan
(Bin TL)
Dağıtılan
Tarihi
Nakit
Net Nakit
Ödenen
TL
Tarihi
9,218
---
6,136
---
-----
35,889
---
---
-6,284
---
---
1,348
---
---
13,171
3,830
---
0.06
17.05.2011
-64
---
---
-3,354
---
---
63,702
20
6.78
---
0.15
01.04.2011
---
0.13
01.04.2011
24.06.2011
---
12,155
2,500
---
0.05
09.05.2011
60,918
22,500
---
0.05
28.03.2011
64,164
20,000
---
0.09
05.05.2011
31,707
21,546
---
0.16
31.03.2011
0.07
31.05.2011
0.99
28.03.2011
-702
---
23,869
2,500
---
17,373
---
---
31,563
28,694
---
---
477
---
---
19,512
---
---
-35,181
---
17,570
1,759
---
8,011
--0.53
23.03.2011
0.22
14.04.2011
---
1,734,479
550,000
---
-27,060
---
---
---
---
---
15,234
---
---
8,156
---
2,555
9,884
-12,587
2,604
21,121
4,224
---
3,085
--0.02
31.05.2011
---
2.60
27.05.2011
---
0.14
04.04.2011
0.13
06.05.2011
0.15
31.05.2011
---
35,921
14,932
39,444
31,779
420,628
---
---
235,552
22,515
---
-1,971
---
---
1,248
5,988
---
---
2,414
---
4,812
---
-----
-404
---
---
1,577
---
---
-421
---
---
191
---
---
2,323
---
---
2,079
---
---
23.06.2011
---
---
---
---
---
20,572
---
---
-2,392
---
---
4,493
2,476
24.76
3,384
-822
Temmuz 2011
48
Tem ettü
Şirket
METYO
MGROS
MIPAZ
MNDRS
MRBYO
MRDIN
MRGYO
MRSHL
MRTGG
MTEKS
MUTLU
MYZYO
MZHLD
NETAS
NTHOL
NTTUR
NUGYO
NUHCM
OLMKS
OTKAR
OYAYO
OZGYO
PARSN
PEGYO
PENGD
PETKM
PETUN
PIMAS
PINSU
PKART
PKENT
PNSUT
PRKAB
PRKME
PRTAS
PTOFS
RANLO
RAYSG
RHEAG
RYGYO
RYSAS
SAGYO
SAHOL
SANKO
SARKY
SASA
SEKFK
SELEC
SELGD
SERVE
SILVR
SISE
SKBNK
SKPLC
SKTAS
SNGYO
SNPAM
SODA
SONME
TACYO
Hisse Senedi
Ödenen
Kar/Zarar
Olarak
Ödenen
Olarak
Tem ettünün
(Bin TL)
Dağıtılan
(Bin TL)
Dağıtılan
Tarihi
Nakit
Net Nakit
Ödenen
TL
Tarihi
-136
---
---
42,581
---
---
-11,720
20,056
9,440
275
158
78,042
70,922
7,526
5,500
---
---
5.13
17.06.2011
---
4.00
07.06.2011
---
---
0.55
31.05.2011
---
0.05
26.08.2011
13,179
---
---
-1,004
---
---
-2,254
---
23,815
4,700
---
-476
---
-381
---
22,970
17,838
---
35,227
--0.07
----2.34
30.05.2011
0.02
30.05.2011
---
63,705
5,000
---
4,464
29.03.2011
---
---
---
52,707
45,064
---
0.26
30.05.2011
40,429
20,000
---
0.52
29.04.2011
20,778
15,000
---
0.53
22.03.2011
1,904
1,500
15.00
08.06.2011
---
160
---
---
1,967
---
---
42,052
---
---
5,004
---
---
130,085
---
39,532
33,368
---
2,988
--0.65
30.05.2011
0.20
30.05.2011
---
3,789
2,942
---
---
248
---
---
1,315
---
---
60,076
50,795
---
0.96
30.05.2011
-5,416
---
---
37,168
---
---
-1,857
---
---
-41,335
---
---
-46
---
---
-28,598
---
---
-3,925
---
2,396
1,138
---
14,408
---
3,190
---
1,662,836
306,061
---
8,652
--0.01
----0.13
11.05.2011
0.13
31.05.2011
---
11,433
7,500
---
30,521
---
4,301
---
183,931
37,260
---
31.05.2011
------0.05
31.05.2011
113
-2,795
---
783
---
411,786
170,247
45,760
25,000
12,500
3.33
-10,001
9,175
61,014
1,105
1,668
8.15
30,000
Temmuz 2011
0.03
31.05.2011
30.06.2011
0.01
31.05.2011
05.07.2011
0.10
31.05.2011
---
0.06
30.05.2011
0.06
31.05.2011
0.30
05.04.2011
---
--19,058
---
-9,376
749
---
-----
-1,392
69,475
---
---
--1,080
---
49
---
Tem ettü
Şirket
TATKS
TAVHL
TBORG
TCELL
TCRYO
TEBNK
TEKFK
TEKST
TEKTU
THYAO
TIRE
TKFEN
TKSYO
TOASO
TRCAS
TRGYO
TRKCM
TRNSK
TSGYO
TSKB
TSKYO
TSPOR
TTKOM
TTRAK
TUDDF
TUKAS
TUMTK
TUPRS
UCAK
ULKER
UNYEC
USAK
UTPYA
UYUM
VAKBN
VAKFN
VAKKO
VESBE
VESTL
VKFYT
VKGYO
VKING
YATAS
YAZIC
YKBNK
YKBYO
YKFIN
YKGYO
YKSGR
YUNSA
YGYO
ZOREN
Hisse Senedi
Ödenen
Kar/Zarar
Olarak
Ödenen
Olarak
Tem ettünün
(Bin TL)
Dağıtılan
(Bin TL)
Dağıtılan
Tarihi
Nakit
Net Nakit
Ödenen
TL
Tarihi
16,213
---
---
98,994
---
---
-5,744
---
---
1,771,596
695
150
---
0.03
15.04.2011
300,301
---
---
5,013
---
---
14,232
---
---
1,397
---
---
11.07.2011
---
286,443
200,000
20.00
-2,555
---
178,580
52,914
---
-147
--0.12
27.05.2011
---
---
384,220
250,000
---
0.43
07.04.2011
56,383
11,250
---
0.04
23.05.2011
214,245
12,653
---
0.06
31.05.2011
210,997
45,240
---
0.06
31.05.2011
24.05.2011
0.05
31.03.2011
---
0.07
13.04.2011
---
0.54
30.05.2011
---
2.39
01.04.2011
1,102
6,208
211,629
--100,000
5,633
42,000
14.29
2,035
37,410
---
---
2,450,857
2,243,961
179,717
150,000
---
-25,576
---
---
865
---
---
-1,721
737,324
745,849
---
2,796
2.53
04.04.2011
---
0.04
27.05.2011
---
0.31
27.05.2011
---
184,847
13,884
46,026
45,353
956
---
---
---
-3,948
---
---
-842
---
---
1,157,140
17,393
34,315
---
16,000
64.00
12,040
0.01
20.07.2011
---
---
25,258
22,404
---
31.05.2011
---
0.10
30.05.2011
38,422
---
1,187
---
---
09.06.2011
---
-12,828
---
---
759
---
4,960
221,699
1,200
5.77
40,000
---
2,060,290
5,589
--0.21
30.05.2011
0.03
28.03.2011
--943
---
91,765
---
-7,134
---
42,549
---
22,400
---
------0.24
28.03.2011
5,221
---
-3,104
---
---
-66,725
---
---
Temmuz 2011
50
---
8. MAKRO GÖSTERGELER
GSYH (milyar TL)
2008
950.1
2009
954.0
2010
1,105.0
2011(OYT)
1,272.0
GSYH (milyar $)
818.6
741.8
616.7
735.8
GSYH Büyümesi
1.1
-4.7
8.9
7.0
Euro/$ (yıl sonu)
1.42
1.43
1.33
1.35
Euro/$ (ortalama)
1.47
1.39
1.33
1.41
$/TL (yıl sonu)
1.51
1.51
1.55
1.55
$/TL (ortalama)
1.29
1.55
1.50
1.55
Euro/TL (yıl sonu)
2.14
2.16
2.05
2.17
Euro/TL (ortalama)
2.19
1.90
2.15
1.99
ÜFE (yıl sonu)
8.1
5.9
8.9
11.0
ÜFE (ortalama)
12.7
1.2
8.5
10.4
TÜFE (yıl sonu)
10.1
6.5
6.4
7.0
TÜFE (ortalama)
Cari İşlemler Dengesi (milyar $)
Cari İşlemler Dengesi / GSYH (% )
10.5
6.2
8.6
8.6
-41.4
-14.0
-47.0
-85.0
-5.6
-2.3
-6.4
-10.4
İhracat (fob, milyar $)
132.0
102.0
115.0
135.0
İthalat (cif, milyar $)
202.0
141.0
185.0
245.0
Dış Ticaret Dengesi (milyar $)
-70.0
-39.0
-70.0
-110.0
Dış Ticaret Dengesi/ GSYH (% )
-9.4
-6.3
-9.5
-13.4
Bütçe Açığı (milyar TL)
17.1
52.2
39.6
30.0
Bütçe açığı/GSYH (% )
1.8
5.5
3.6
2.1
Ortalama Bileşik Faiz (% )
19.4
11.6
8.4
8.8
Yıl sonu Bileşik Faiz (% )
16.5
8.9
7.1
9.5
Ortalama Reel Faiz (% )
12.4
2.8
-0.1
1.8
Yıl sonu Reel Faiz (% )
9.3
2.3
0.1
2.3
Ortalama Politika Faizi (1 haftalık repo faizi)
16.0
8.8
6.8
6.25
Yıl sonu Politika Faizi (1 haftalık repo faizi)
15.0
6.5
6.5
6.25
OYT: Oyak Yatırım tahmini
Temmuz 2011
51
OYAK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Akatlar Ebulula Cd. F-2 C Blok 34335 Levent İstanbul
www.oyakyatirim.com.tr
444 0 414
Yurtiçi Sermaye Piyasaları
Tayfun Oral Genel Müdür Yardımcısı
0212 319 1200
Pazarlama
İlkay Civelek Grup Müdürü
0212 319 1350
Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası
Ahmet Çayıroğlu Grup Müdürü
0212 319 1453
Bölge Müdürlükleri ve Şubeler
Yayının Adı:
Aylık Bülten
Sahibi:
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Adına
Genel Müdür Ayşe Meltem Ağcı
Sorumlu Müdür :
N. Yurdal Yalman
Yönetim Yeri Adresi:
Akatlar Ebulula Cd. F-2 C Blok 34335 Levent İstanbul
Telefon:
0212 319 1200
Faks:
0212 351 0599
Yayın Türü:
Yerel – Süreli
Dönemi:
Ağustos 11
Basıldığı Yer:
Printcenter
Tel: 0212 371 0300
Faks: 0212 280 9604
1. Bölge Müdürlüğü (Antalya) Ceyhun Ceyhan
2. Bölge Müdürlüğü (Ankara) Nurettin Ellialtıoğlu
3. Bölge Müdürlüğü (İzmir) Fikret Gökpınar
0242 244 3414
0312 433 4545
0232 446 4149
Özel Yatırım Merkezi (İstanbul) İlkay Civelek
0212 319 1350
Adana Osman Kayhan
Ankara / Kızılay Nurettin Ellialtıoğlu
Antalya Ceyhun Ceyhan
Balıkesir Nuray Ünal
Bursa Cüneyt Duman
Çanakkale Ersin Sert
Elazığ Korhan Pekel
İstanbul / Bakırköy Nail Palak
İstanbul / Gaziosmanpaşa Meftun Demirsoy
İstanbul / Kadıköy Murat Yüksel
İzmir / Karşıyaka Barış Şenakın
İzmir / Kordon Mehmet Akhalil
Karabük Mehmet Kamil Açıkb aş
Konya Ali Naci Özyalvaç
Manisa / Akhisar Barış Başkaynak
Mersin Levent Taşucu
Muğla / Bodrum Serdar Aşçı
Muğla / Fethiye Funda Çelikkaya
Muğla / Marmaris Levent Yıldız
Trabzon Özcan Emir
Zonguldak / Ereğli Oktay Üzülmez
0322 459 4366
0312 433 4545
0242 244 3413
0266 245 8111
0224 221 0787
0286 213 9090
0424 236 9619
0212 543 9394
0212 417 6410
0216 411 4020
0232 364 3965
0232 489 2807
0370 412 6211
0332 237 3080
0236 413 6764
0324 238 7702
0252 363 8658
0252 612 5191
0252 412 8524
0462 326 1328
0372 322 9096
Acentalar
Aydın / Nazilli
Hatay / İskenderun
Isparta
İzmir / Karabağlar
İzmir / Ödemiş
0256 315 6635
0326 613 6771
0246 232 4623
0232 237 1602
0232 545 4365
Uyarı
Bu raporda y er alan bilgiler OY AK Y atırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü taraf ından, güv enilir olduğuna inanılan kay naklardan alınmıştır. Bu kay naklardaki hata
v e eksikliklerden v e bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OY AK Y atırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki
tüm görüş v e tahminler, söz konusu rapor tarihiy le OY AK Y atırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OY AK Grubu şirketlerinin görüş v e tahminlerini
temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş v e bilgiler önceden haber v erilmeksizin değiştirilebilir. OY AK Y atırım v e diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin
hisselerinde pozisy on sahibi olabilir v ey a işlem y apabilir. Ay rıca, y atırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OY AK Y atırım v e diğer grup şirketlerinin y atırım bankacılığı
v e/v ey a diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini v ey a bu tür iş f ırsatları aray ışında olabileceğini kabul ederler.

aylık bülten - Oyak Yatırım

Transkript

Benzer belgeler

the best of all worlds - Auburn North Public School

5 Yıldızlı Liberty of the Seas ile BATI AKDENİZ * DÜNYANIN EN

Build Communities, Bridge Continents - kaleici

Enflasyon Gelişmeleri – Temmuz 2016

01.09.2014