Bilgi Notu

Çuhadaroğlu Metal Sanayi ve Pazarlama A.Ş. Halka Arz Bilgilendirme Notu
Çuhadaroğlu Metal Halka Arz Bilgileri
Borsa Kodu
Halka Arz Yöntemi
Halka Arz Şekli
Talep Toplama Tarihleri
Halka Arz Öncesi Sermaye
CUSAN
Sabit Fiyat ile Talep Toplama
Sermaye Artırımı & Ortak Satışı
10-11-12 Şubat 2016
62.000.000 TL
Sermaye Artırımı
9.250.000 TL
Ortak Satışı
9.250.000 TL
Halka Arz Sonrası Sermaye
Halka Arz Fiyatı
Halka Arz Büyüklüğü
71.250.000 TL
2,00 TL
37.000.000 TL
Halka Arz Öncesi Piyasa Değeri
124.000.000 TL
Halka Arz Sonrası Piyasa Değeri
142.500.000 TL
Tahsisatlar
Satmama Taahhüdü
Fiyat İstikrarı
Yurtiçi Kurumsal : %20
Yurtiçi Bireysel : %80
Satan Ortaklar ve Şirket için 1 Yıl
İlk İşlem Günü Dahil 20 İşlem Günü Açılış
Seansında 500.000 Adet Günlük AlımEmri İptal
Edilmeden Halka Arz Fiyatından Girilecektir.
Halka Arz Öncesi Çarpanlar
F/K Kaydırılmış
7,05
FD/FAVÖK Kaydırılmış
4,79
PD/DD 2015/09
1,16
Halka Arz Sonrası Çarpanlar
F/K Kaydırılmış
FD/FAVÖK Kaydırılmış
PD/DD 2015/09
8,10
4,79
1,14
1
Özet Bilgi
Çuhadaroğlu Metal’in temelleri 1954 yılında Yüksek Yüksek Mimar Ahmet Çuhadaroğlu tarafından Kağıthane’de
kurulan doğrama atölyesi ile atılmıştır. Faaliyetler 1965 yılından bu yana ağırlıklı olarak mimari uygulamalarda
kullanılan ekstrüzyon ürünlerinin üretimi ve işlenmesi ile devam etmektedir. 1978 yılında ekstrüzyon
ürünlerinin üretimi ve işlenmesi için Çuhadaroğlu Metal Sanayi ve Pazarlama A.Ş. ‘‘Çuhadaroğlu Metal’’, cephe
sistemleri üretimi ve taahhüt işlerini gerçekleştirmek üzere de Çuhadaroğlu Alüminyum Sanayi ve Pazarlama
A.Ş. ‘‘Çuhadaroğlu Alüminyum’’ kurulmuştur. 1996 yılında Çuhadaroğlu ailesine ait olan ve alüminyum sanayi,
taahhüt, inşaat, gayrimenkul, akaryakıt ve sigorta alanlarında faaliyet gösteren şirketlerin tek bir çatı altında
toplanması amacıyla önce Çuhadaroğlu Holding kurulmuş sonrasında 2012 yılında Çuhadaroğlu Metal ile
birleşmiştir. Çuhadaroğlu Metal, 2012 yılında Çuhadaroğlu Holding ile gerçekleştirilen birleşme sonrası
Çuhadaroğlu Alüminyum’da sahip olduğu %67 pay ile ana ortak konumuna gelmiştir.
Çuhadaroğlu Metal
Halka açılacak yapı olan Çuhadaroğlu Metal, endüstriyel ve mimari alüminyum profiller başta olmak üzere profil
aksesuarları (menteşe, kapı kolu vb.) ve alüminyum kapı ve pencere sistemleri (otomatik döner– kayı kapı
sistemleri, yangın, kurşun ve bombaya dayanıklı güvenlik sistemleri vb.) üretmektedir. Mimari alüminyum
profiller cephe, doğrama, kapı, dahili bölme gibi inşaat sektöründe kullanılan ürünlerden oluşmaktadır.
Endüstriyel alüminyum profiller ise makine, otomotiv, taşımacılık, enerji ve inşaat gibi sektörlerde kullanılan
ürünlerden oluşmaktadır.
Ortaklık Yapısı
Şirketin halka arz öncesi sermayesi 62 milyon TL’dir. Halka arz edilecek 18,5 milyon TL’lik hisselerin yarısı
mevcut ortakların sahip olduğu hisselerden yarısı da bedelli sermaye artırımı yoluyla yeni basılacak hisselerden
oluşacaktır. Halka arz öncesinde Murat Ruhi Çuhadaroğlu ve Halil Nejat Çuhadoroğlu %43,8’lik payla en büyük
ortak konumundandır. 18,5 milyon TL’lik halka arz sonrası şirketin halka açıklık oranı %26 olacakken Murat Ruhi
Çuhadaroğlu ve Halil Nejat Çuhadoroğlu’nun ortaklık payları %32,4’e gerileyecektir.
Çuhadaroğlu Metal Ortaklık Yapısı
Hissedar
Sevim Çuhadoroğlu
Murat Ruhi Çuhadaroğlu
Halil Nejat Çuhadoroğlu
Halka Açılacak Kısım
Toplam
Halka Arz Öncesi
Pay Grubu Sermaye, TL
Halka Arz Edilen Paylar
Halka Arz Sonrası
Halka Arz
Oran Sermaye, TL Oran Edilen Kısım Sermaye, TL
İçindeki Pay
A
773.874
1.154.570
12,5%
B 6.964.862
A 2.713.063
4.047.715
43,8%
B 24.417.569
A 2.713.063
4.047.715
43,8%
B 24.417.569
B
9.250.000
62.000.000 100,0% 18.500.000
1,9%
6,2%
6,5%
21,9%
6,5%
21,9%
14,9%
29,8%
50,0%
100,0%
773.874
5.810.292
2.713.063
20.369.854
2.713.063
20.369.854
18.500.000
71.250.000
Oran
9,2%
32,4%
32,4%
26,0%
100,0%
Üretilen ürünler, yurt içi ve yurt dışı piyasalarla beraber Çuhadaroğlu Metal’in %66,5’ine sahip olduğu bağlı
ortaklığı Çuhadaroğlu Alüminyum’a satılmaktadır.
Çuhadaroğlu Metal İstanbul Beylikdüzü’nde, külçe alüminyumdan bitmiş son ürüne kadar olan tüm üretim
aşamalarını kapsayan kurulu entegre bir fabrikaya sahiptir. Şirketin yıllık dökümhane kapasitesi 16.200 ton, fiili
üretimi ise 10-12 bin ton arasındadır.
Üretim süreci:
Çuhadaroğlu Metal, kendi üretimi için öncelikle külçe halinde birincil alüminyum tedariki sağlamaktadır. Tüm
alımlar içerisinde %60’ın üzerinde yer teşkil eden alüminyum külçeler, yurt içindeki emtia tacirlerinden Londra
2
Metal Borsa’sında (LME) belirlenen fiyatlar ve anlaşması yapılan primler üzerinden $/ton olarak kontratlı ya da
anlık talepler peşin ödeme ile alınmaktadır. Alüminyumdan sonra önemli girdiler; sızdırmazlık fitilleri, ısı
bariyeri, toz-boya ve aksesuar ürünleridir. Külçe olarak tedarik edilen alümünyum dökümhanede işlenerek
ekstrüzyon ara mamülü kütük (diğer adıyla biyet) haline getirilir. Dökümhanede üretilen biyetler ekstrüzyon
preslerinde profil haline getirilir. Preslerden gelen profiller ve tedarik edilen levhalar yüzey işleme (eloksal veya
toz boya kaplama) ve/veya mekanik işlem (kesme, delme, bükme, birleştirme) aşamalarından geçerek
endüstiyel veya mimari profil olarak son ürün şeklini alır. Sevkiyat bölümünde sandıklama ve ambalajlama
aşamalarından sonra teslimat gerçekleşir. Şirketin nihai ürünlerinin %80’i inşaat sektöründe kullanılmak üzere
mimari profiller, %20’si ise endüstriyel profillerden meydana gelmektedir.
Çuhadaroğlu Alüminyum
1978 yılından bu yana inşaat sektöründe alüminyum yapı elemanları ve cephe sistemleri taahhüt projeleri
gerçekleştiren Çuhadaroğlu Alüminyum, Çuhadaroğlu Metal’in bağlı ortaklığıdır. Şirket proje bazlı olarak yurt içi
ve yurt dışında alüminyum dış cephe uygulamaları yapmaktadır. Şirket kimi zaman ana ortağı Çuhadaroğlu
Metal ile birlikte, taahhütlerini, tasarımından başlayarak test, imalat ve montaj hizmetlerini de kapsayacak
şekilde anahtar teslimi tamamlayabilmektedir.
Çuhadaroğlu Alüminyum, üstlendiği anahtar teslim alüminyum cephe kaplama projeleri için ihtiyaç duyduğu
alüminyum profilleri ve alüminyum profil aksesuarlarını öncelikli olarak Çuhadaroğlu Metal'den satın
almaktadır. Şirket - benzeri ürünleri, yürütülen projedeki ihtiyaçlara göre farklı tedarikçilerden de temin
edilebilmektedir. Projeler sonunda üretilen başlıca ürünler, kapı - pencere doğrama sistemleri, cephe giydirme
sistemleri ve ışıklıklardır.
Sektörün entegre tesislere sahip tek oyuncusu olan Çuhadaroğlu Alüminyum yıllık 140 bin m2 cephe sistemleri
üretim ve montaj kapasitesine sahiptir. Hem yurt içinde hem de yurt dışında büyük inşaat firmalarının alt
yüklenicisi olarak çalışan Çuhadaroğlu Alüminyum son 5 yılda 600 bin m2‘nin üzerinde taahhüt projesi
tamamlamıştır. Şirketin uzmanlaştığı alanların başında havalimanı, ofis, konut, fabrika, hastane gibi yapı tipleri
gelmektedir. Şirketin tamamladığı projelerden bazıları; Sabancı Kuleleri (1991), İş Kuleleri (2000), IKEA
Ümraniye (2004), Acıbadem Hastanesi (2009), Zorlu Rezidansları (2012), Adnan Menderes Havalimanı (2014),
London City Road Hotel (2015) ve Bakü Olimpiyat Stadı (2015) olarak sayılabilir. Şirket hali hazırda Ağaoğlu
Maslak 1453 ve Atatürk Havalimanı Dış Hatlar Terminali dahil olmak üzere 107bin m2’lik iş hacmine sahiptir.
Söz konusu bekleyen taahhüt işlerinin 65bin m2’lik kısmının 2016 yılı içinde teslim edilmesi öngörülmektedir.
Şirket aynı zamanda toplam 200bin m2’lik taahhüt projesine teklif vermiştir. Aralarında üçüncü havalimanının
da bulunduğu üç proje için de teklif hazırlıkları devam etmektedir.
Devam Eden ve Planlanan Yatırımlar
Çuhadaroğlu Metal
Çuhadaroğlu Metal’in mevcut dökümhane kapasitesinin 16.200 ton’dan 32.400 ton’a çıkarılması için planlanan
yatırımın Mayıs 2016’da bitirilmesi hedeflenmektedir. Toplam 6,6 milyon TL’ye mal olması beklenen yatırım için
2015/09 itibariyle 3,5 milyon TL harcanmıştır. Bunun yanında artan döküm kapasitesine bağlı olarak mekanik
işleme tesisine CNC tezgah alımı, ambalaj-sevkiyat sahası için taşıma yükleme aracı alımı ve yüksek katma
değerli alüminyum kapı, pencere ve cephe sistemlerinin geliştirilmesi için AR-GE harcamaları yapılması
3
planlanmaktadır. Şu ana kadar herhangi bir harcama yapılmayan bu yatırımların toplam maliyetinin 6 milyon TL
civarında olması beklenmektedir.
Çuhadaroğlu Alüminyum
Çuhadaroğlu Alüminyum’un 2016 Mayıs sonunda ortaklara ait 12 bin m2 arazi üzerinde 12 bin m2 kapalı 4 bin
m2 açık alana sahip halen inşası devam eden yeni tesislerine taşınması planlanmaktadır. Yeni tesislerde yıllık
cephe sistemleri üretim kapasitesi 140 bin m2’den 200 bin m2’nin üstüne ulaşacaktır. 15,0 milyon TL’ye mal
olması beklenen yatırım için 2015/09 itibarıyla 6,8 milyon TL harcama yapılmıştır. İnşaat harcamaları tutarı rayiç
bedeller üzerinden kira karşılığı olarak itfa edilene kadar ortaklar’a kira ödemesi yapılmayacaktır.
Temettü Politikası
Şirket 2013 yılında 12,6 milyon TL, 2014 yılında ise 5 milyon TL nakit temmettü dağıtımı yapmıştır. 2015, 2016,
2017, 2018 ve 2019 yıllarında ilgili mevzuat çerçevesinde hesaplanan dağıtılabilir dönem karının asgari %30’unu
nakit temettü olarak dağıtılması öngörülmektedir.
Mali Tablolar
Çuhadaroğlu Metal Konsolide Bilanço (TL)
VARLIKLAR
Dönen Varlıklar
Nakit ve Nakit Benzerleri
Ticari Alacaklar
İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar
İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar
Diğer Alacaklar
İlişkili Taraflardan Diğer Alacaklar
İlişkili Olmayan Taraflardan Diğer Alacaklar
Stoklar
Peşin Ödenmiş Giderler
İnşaat Sözleşmelerinden Alacaklar
Diğer Dönen Varlıklar
Duran Varlıklar
Diğer Alacaklar
İlişkili Taraflardan Diğer Alacaklar
İlişkili Olmayan Taraflardan Diğer Alacaklar
Finansal Yatırımlar
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller
Maddi Duran Varlıklar
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
Peşin Ödenmiş Giderler
Cari Dönem Vergisiyle İlgili Duran Varlıklar
Ertelenmiş Vergi Varlığı
TOPLAM VARLIKLAR
2012/12
82.469.542
27.533.486
23.559.062
1.144.610
22.414.452
608.738
53.789
554.949
26.001.661
1.966.605
2.799.990
2013/12
2014/12
2015/09
90.760.165 117.812.760
18.430.679 13.346.020
37.026.396 47.623.174
1.855.854
3.803.575
35.170.542 43.819.599
712.240
226.403
94.400
617.840
226.403
31.002.236 50.401.344
749.977
2.646.865
782.709
2.055.928
3.568.954
129.344.592
33.736.106
60.838.324
5.693.933
55.144.391
396.306
6.356
389.950
26.476.519
4.403.420
2.817.702
676.215
60.842.851
7.231
7.231
46
11.325.000
48.651.936
152.207
32.355
59.941.115 55.554.165 55.478.244
7.231
7.231
70
7.231
7.231
70
46
46
11.325.000
7.625.000
425.000
47.495.379 46.421.721 52.058.301
217.555
349.655
560.678
895.904
831.584
2.434.195
674.076
318.928
143.312.393 150.701.280 173.366.925 184.822.836
4
Çuhadaroğlu Metal Konsolide Bilanço (TL)
2012/12
KAYNAKLAR
Kısa Vadeli Yükümlülükler
30.553.128
Kısa Vadeli Borçlanmalar
12.253.371
Ticari Borçlar
6.798.725
Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar 639.080
Diğer Borçlar
İlişkili Taraflara Diğer Borçlar
İlişkili Olmayan Taraflara Diğer Borçlar
Ertelenmiş Gelirler
8.177.563
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü
384.078
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin KısaVadeli Karşılıklar
664.452
Diğer Kısa Vadeli Karşılıklar
311.515
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler
1.324.344
Uzun Vadeli Yükümlülükler
15.690.378
Uzun Vadeli Borçlanmalar
8.777.914
Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Uzun Vadeli
1.676.878
Karşılıklar
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü
5.235.586
2013/12
2014/12
2015/09
50.368.319
11.519.239
16.077.370
2.183.171
20.000
20.000
65.581.905
18.385.615
15.838.035
3.109.100
15.000
15.000
17.927.027
518.608
993.424
311.515
817.965
24.855.225
579.663
741.425
395.015
1.662.827
50.734.581
11.645.305
11.355.241
1.778.133
1.283.105
1.283.105
18.707.077
4.544.492
1.010.110
411.118
13.789.251
6.991.766
1.694.392
5.103.093
8.340.514
1.880.467
1.810.176
4.649.871
13.613.750
7.754.720
3.401.922
2.457.108
ÖZKAYNAKLAR
97.068.887 86.543.710 99.444.506 120.474.505
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar
83.514.892 78.307.635 88.028.886 106.721.079
Ödenmiş Sermaye
9.335.696
9.335.696 62.000.000 62.000.000
Sermaye Düzeltme Farkları
52.228.887 52.228.887
Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş
8.016.594
Diğer Kapsamlı
8.131.703Gelirler
8.316.951
veya Giderler
7.078.249
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler
9.273.193 13.023.344 13.175.165 12.098.983
Geçmiş Yıllar Karları/Zararları
-267.189 -11.699.058 -9.999.233
6.694.609
Net Dönem Karı/Zararı
4.927.711
7.287.063 14.536.003 18.849.238
Kontrol Gücü Olmayan Paylar
13.553.995
8.236.075 11.415.620 13.753.426
TOPLAM KAYNAKLAR
143.312.393 150.701.280 173.366.925 184.822.836
5
Çuhadaroğlu Metal Konsolide Gelir Tablosu
2012/12
2013/12
2014/12
2014/09
2015/09
TL
Hasılat
82.252.478 127.720.738 189.668.755 131.295.711 164.225.534
Satışların Maliyeti (-)
-64.869.548 -100.296.620 -149.400.414 -100.837.549 -133.866.671
Brüt Kar
17.382.930 27.424.118 40.268.341 30.458.162 30.358.863
Brüt Kar Marjı
21,1%
21,5%
21,2%
23,2%
18,5%
Genel Yönetim Giderleri (-)
-5.483.300
-6.779.767
-6.557.713
-5.876.375
-5.959.719
Pazarlama Giderleri (-)
-6.764.119
-8.732.519 -10.718.317
-7.641.128
-7.541.125
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-)
-719.993
-1.049.722
-1.486.610
-1.021.536
-1.181.220
Esas Faaliyet Karı
4.415.518 10.862.110 21.505.701 15.919.123 15.676.799
Esas Faaliyet Kar Marjı
5,4%
8,5%
11,3%
12,1%
9,5%
Amortisman
4.090.234
4.451.221
4.893.805
3.837.905
4.589.715
FAVÖK
8.505.752 15.313.331 26.399.506 19.757.028 20.266.514
FAVÖK Marjı
10,3%
12,0%
13,9%
15,0%
12,3%
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler
5.708.585
7.992.884 11.747.929 13.760.316 23.559.069
Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-)
-1.804.270
-4.608.796
-9.638.759
-9.453.728 -12.926.153
Faaliyet Kârı
8.319.833 14.246.198 23.614.871 20.225.711 26.309.715
Yatırım Faaliyetlerinden gelirler
66.752
214.737
836.741
833.217
172.368
FİNANSMAN GİDERİ ÖNCESİ FAALİYET KARI 8.386.585 14.460.935 24.451.612 21.058.928 26.482.083
Finansman Giderleri (-)
-2.227.063
-3.864.821
-2.353.411
-1.703.720
-2.494.430
VERGİ ÖNCESİ KAR
6.159.522 10.596.114 22.098.201 19.355.208 23.987.653
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gideri/Geliri
-1.192.311
-2.345.571
-4.454.931
-307.852
-2.715.787
Dönem Vergi Gideri/Geliri
-6.785.517
-1.841.372
-5.291.463
-4.707.862
-4.544.492
Ertelenmiş Vergi Gideri/Geliri
5.593.206
-504.199
836.532
4.400.010
1.828.705
DÖNEM KARI
4.967.211
8.250.543 17.643.270 19.047.356 21.271.866
Kontrol Gücü Olmayan Paylar
39.500
963.480
3.107.267
3.245.599
2.422.628
Ana Ortaklık Payları
4.927.711
7.287.063 14.536.003 15.801.757 18.849.238
Son4Ç
222.598.578
-182.429.536
30.358.863
13,6%
-6.641.057
-10.618.314
-1.646.294
21.263.377
9,6%
5.645.615
26.908.992
12,1%
21.546.682
-13.111.184
29.698.875
175.892
29.874.767
-3.144.121
26.730.646
-6.862.866
-5.128.093
-1.734.773
19.867.780
2.284.296
17.583.484
6