AKSA (AKSA.IS) AL Tekstil 1Ç01 YORUMU

1Ç01 YORUMU
AKSA (AKSA.IS)
Tekstil
AL
3 Mayıs 2001
(TL15,750/ABDc1.36)
Aksa 2001 yılı birinci çeyreği için net karını beklentimizin
üzerinde ve geçen yıla göre %97, geçen çeyreğe göre ise
%2945 artışla 27.4mn ABD$ olarak açıkladı. Bu durumun
arkasındaki temel faktör ise net nakit pozisyonu sayesinde
mali gelirde meydana gelen %307’lik büyümeydi. Şu anki
piyasa değeri 233mn ABD$ olan Aksa 4.7x 2001T
FD/FVAÖK çarpanı ile IMKB sektör ortalaması olan 7.3x’e
oranla %36 iskontolu olarak işlem görüyor. Ayrıca hisse
2001T 4.2x F/K çarpanı ile IMKB ortalamasından %85
iskontolu işlem görmektedir. Bu durumda Aksa için “AL”
tavsiyesinde bulunuyoruz.
AKSA (2000-2001)
5.8
2.2
5
1.8
4.2
3.4
1.4
2.6
1.0
1.8
0.6
1
0.2
04/01
03/01
02/01
01/01
12/00
AKSA ABDc
11/00
10/00
09/00
08/00
07/00
06/00
05/00
Aksa, global piyasalarda %9 ve yerel piyasalarda %90’lık
payıyla dünyadaki ikinci en büyük akrilik elyaf üreticisi
konumundadır. 2001 yılında, akrilik fiyatları artmaya devam
ederken, hammadde (özellikle ACN) fiyatlarının düşmeye
devam etmesini bekliyoruz. 1Y01’de beklenen ekonomideki
istikrar ve döviz kurlarının sabitleşmesi ile tekstil sektörünün
akrilik talebinde de düzelme ve buna bağlı olarak da Aksa’nın
satışlarında bir artış olabileceğini öngörüyoruz. 2001 yılı net
karını geçen yıla oranla %85 artışla 55.8mn ABD$ olarak
bekliyoruz.
04/00
Aksa’nın Akal Tekstil ve Akenerji’deki ortaklıklarının piyasa
değeri bugünkü fiyatlarıyla 80mn ABD$’na gelmektedir. Bu
iştirakler çıkarıldığında Aksa’nın firma değeri 156mn ABD$’na
gelmektedir.
03/00
Aksa’nın 2000 yılında 13mn ABD$’lık net nakit pozisyonu
olmasına rağmen, 13mn ABD$’lık kısa dönem borcu
Aksa’nın finansman giderlerinin geçen yıla oranla %220,
geçen çeyreğe oranla ise %662 artarak 10mn ABD$
olmasına neden oldu. Bunların sonucunda 4Ç00’da 1mn
ABD$ olan net kar 1Ç01’de 27mn ABD$’na yükseldi.
02/00
1Ç01’de petrokimya fiyatlarının düşmesiyle, şirketin satılan
mallarının maliyeti de azaldı ve şirketin brüt kar marjı geçen
çeyreğe oranla artış gösterdi. Aksa’nın bu dönemdeki faaliyet
giderleri, yönetim giderlerinde meydana gelen %34’lük düşüş
sayesinde %27 azaldı. Faaliyet karı da geçen çeyrekteki 1.6mn
ABD$’lık zarardan, 11.6mn ABD$’lık kara yükseldi. FVAÖK ise
geçen çeyreğe göre %78 artarak 14.6mn ABD$ oldu.
0.2
01/00
2001 yılı birinci çeyreğinde şirketin ortalama satış fiyatı
1,560 ABD$/ton’dan geçen çeyreğe oranla %3 artarak 1,600
ABD$/tona yükselmesine rağmen satış hacminin geçen yıla
göre %10 düşmesi nedeniyle net satışlar %16 azalarak
67mn ABD$ oldu. İhracatın toplam satışlardaki payıda geçen
yıl %22 olurken bu dönemde bu rakam %20’ye geriledi.
Endekse Relatif
Hisse Senedi Bilgileri
Endekse göre Performans
1 aylık
3 aylık
19.8%
33.5%
52 Hafta Aralığı (ABDc):
Piyasa Değeri (ABD$mn):
Günlük Ort. Hacim (ABD$mn) 3 aylık:
Yılbaşından it. ABD$ Getiri (%):
Sermaye (mlrTL)
Halka Açıklık Oranı:
RAKAMLAR & TAHMİNLER
1998
Satışlar (ABD$mn)
Net Kar (ABD$mn)
HBK (ABDc)
HBK Değ. (%)
F/K (ABD$,x)
F/NK (ABD$,x)
FD/FVAÖK
FD/satışlar
FVAÖK Marjı
MARJLAR (%)
Brüt Kar Marjı
FVAÖK Marjı
Faaliyet Kar Marjı
Net Kar Marjı
270.5
30.6
0.18
7.7
5.0
4.5
0.8
20.2
1Ç00
32.3
30.1
25.9
17.4
12 aylık
-8.2%
0.65-4.14
236
2.1
-15.38
17,380
20%
1999
2000
2001T
265.2
41.8
0.24
36.3
5.7
3.3
3.0
0.9
27.2
318.0
30.2
0.17
-27.7
7.8
5.1
4.0
0.7
17.0
243.4
55.8
0.32
84.7
4.2
2.4
4.7
0.9
20.0
2Ç00 3Ç00 4Ç00
21.2
18.2
4.1
19.6
17.8 11.4
14.3
12.6
-2.2
12.7
7.4
1.2
1Ç01
22.9
21.8
17.3
41.0
GELİR TABLOSU (ABD$mn)
2000
Net Satışlar
Brüt Kar
FVAÖK
Esas Faaliyet Karı
Net Diğer Gelirler
Finansman Gideri
Vergi Öncesi Kar
Net Kar
Cem Karadayı
Uzman Yardımcısı
318.0
59.4
56.1
39.5
13.2
-9.5
46.2
30.2
1Ç00
80.1
25.9
24.1
20.7
4.2
-3.1
21.7
13.9
1Ç01
66.9
15.3
14.6
11.6
38.7
-9.9
40.5
27.4
2Ç00
82.2
17.4
16.1
11.8
3.3
-1.7
15.5
10.4
2Ç01
3Ç00
85.2
15.5
15.2
10.7
2.4
-3.5
10.1
6.3
3Ç01
4Ç00
72.1
2.9
8.2
-1.6
3.5
-1.3
1.1
0.9
4Ç01
2001T
243.4
56.0
9.9
40.2
54.6
-15.5
82.2
55.8
Değişim (%)
(1Ç01/1Ç00)
-16.4
-40.8
-39.6
-44.1
819.5
219.0
86.5
96.9