Faaliyet Raporu - Vakıf Emeklilik

VAKIF EMEKLİLİK A.Ş.
BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK
YATIRIM FONU
FON KURULU
FAALİYET RAPORU
(01.01.2016 - 30.06.2016 DÖNEMİ)
1- GENEL BİLGİLER:
Fon’un Türü
Vakıf Emeklilik A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklik
Yatırım Fonu
Hisse Senedi Fonu
Fon’un Adı
Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
Fon Tutarı ve Pay Sayısı
100.000.000.- TL(YüzmilyonTL)
10.000.000.000 (Onmilyar) Adet
100.000.-TL (YüzbinTL)
Fon’un Unvanı
Avans Tutarı
2- FONUN KURULUŞUNA ve HALKA ARZINA İLİŞKİN BİLGİLER:
TARİH
NO
Kuruluşa İlişkin Kurul Kararı
04/09/2003
47
Kuruluşa İlişkin Kurul İzni
12/09/2003
78645
Fon İçtüzüğü Tescili
17/09/2003
103529-2003
Fon İçtüzüğü’nün Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi’nde İlanı
22/09/2003
5890
3- FON KURULU ÜYELERİ
Adem DUMAN
Fon Kurulu Başkanı
Vakıf Emeklilik A.Ş.
Gürol Sami ÖZER
Fon Kurulu Üyesi
Vakıf Emeklilik A.Ş.
Numan TANRIÖVER
Fon Kurulu Üyesi
Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.
Nesrin KAYĞUN
Fon Kurulu Üyesi
Vakıf Emeklilik A.Ş.
4- FON PORTFÖY YÖNETİCİLERİ
Özkan BALCI
Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.
Cavit DEMİR
Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.
Umut BULUT
Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.
Serkan ŞEVİK
Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.
Zuhal BAYAR
Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.
5- PİYASA DEĞERLENDİRMESİ
BÜYÜME
Türkiye’nin 2016 yılı ilk çeyrek büyüme rakamı beklentilerin üzerinde yıllık %4,8 olurken bu
durumda yine iç talep ve kamu harcamaları etkili oldu. Yatırım ve net ihracatın nötr ve negatif
etkileri ise büyüme kalemlerinde dikkatlerden kaçmıyor. Güçlü büyümeyi sağlayan özel ve
kamu tüketiminin, asgari ücret artışı ve göçmen kaynaklı ek taleple bu niteliklerini
korudukları söylenebilir. Yatırımlar konusunda dünyada genel olarak görülen durgunluğun
etkilerinin yansıması gözlenirken, dış ticarette de jeopolitik risklerin mevcut durumda etkili
olduğu düşünülmektedir. Başlayacak olan III. Çeyrek’te kapasite kullanım oranları, imalat
PMI verileri ve dış ticaret rakamları yine dikkatle izlenecek konular olacak. Diplomatik
alanda özellikle Rusya konusunda atılan adımlar turizm başta olmak üzere birçok kalemde
olumlu etkilerin önünü açabilir. Brexit sonrası Merkez Bankaları vasıtası ile ekonomik
aktiviteyi canlı tutmaya çalışan AB kanadındaki gelişmeler ise yakın ticaret partneri olarak
Türkiye’yi yakından ilgilendiriyor olacak. İkinci çeyrek büyüme verisinin de %4’ün üzerinde
gerçekleşmesi, 2016 yılsonu için %4 ve üzeri büyüme beklentisine büyük katkı yapacak
etken. Ancak küresel konjonktürü göz önünde bulundurarak 2016 yılı büyümesinin 2015’e
benzer biçimde %4’ler civarında olabileceğini düşünüyoruz.
BÜTÇE
Bütçe’de ise uzun süredir devam eden olumlu görünüm mevcudiyetini koruyor. Bütçe dengesi
Mayıs’ta 3.7 milyar TL fazla verirken; gelirler tarafında vergi gelirlerindeki artış öne çıktı,
harcamalar tarafında ise personel giderlerindeki artış güçlü seyrini sürdürdü. Böylelikle yılın
ilk 5 ayında bütçe fazlası 9.1 milyar TL’ye ulaşırken, faiz dışı denge de 33,3 milyar TL fazla
verdi. Küresel çapta süregelen kompozisyonun ve Türkiye’nin bütçe disiplininin önümüzdeki
süreçte de bütçeye olumlu yansıyacağı düşünülüyor.
ENFLASYON
TÜFE’de Nisan ve Mayıs aylarında gelinen %6,0’li seviyelerden, Ramazan Ayı etkisi ile
gıdada görülen sıçrama nedeniyle Haziran’da tekrar %7,64’e bir ilerleme yaşandı. Çekirdek
enflasyon olarak nitelenen özel tanımlı gruplarda ise Haziran’da iyileşme kaydedilerek %8,50
düzeylerine gerileme yaşandı. Özetle, TÜFE’de %9’larda başlanan sene başından bu yana
enflasyonda önemli iyileşmeler gerçekleşti denilebilir. TL’de görünümün stabil kalması ve
enerji fiyatlarındaki düşük seyrin sürmesi enflasyon konusunda Türkiye’nin elini
güçlendirebilecek etmenler. Bu öngörüler ışığında yılsonu için %7,5 - %8,5, 12 ay sonra %7,5
ve 24 ay sonra %7,00’lık seviyelerde enflasyon beklentilerimizi koruyoruz.
DIŞ TİCARET
Son açıklanan Mayıs rakamlarına göre; İhracat, altın ihracatındaki güçlü seyre bağlı olarak
%9,6 arttı ve 12.1 milyar Dolar oldu, ithalat ise %3,8 daralarak 17.2 milyar Dolar olarak
gerçekleşti. Buna paralel; dış ticaret dengesi 5.1 milyar Dolar açıkla yıllık bazda %25,5 azalış
kaydetti. 12 aylık kümülatif bazda ihracat 141.1 milyar Dolar olurken, ithalat 198.9 milyar
Dolar olarak gerçekleşti. Rusya ile ilişkilerin düzelme sürecine girmesi önümüzdeki süreçte
ihracatı olumlu etkileyecek en öne çıkan etmen olurken, ekonomik aktivitenin dünya
genelinde henüz istenilen düzeye gelmemiş olması kısıtlayıcı bir unsur olarak kalmaya devam
edecek.
Nisan ayında cari açık 3 milyar Dolar ile beklentilerden düşük gelerek 12 aylık toplam
rakamda Mart ayındaki 29.5 milyar Dolar seviyesinden 28.6 milyar Dolar’a geriledi ve
Temmuz 2010’dan bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Bu daralmada enerji açığındaki düşüş
büyük rol oynarken, ithalattaki gerileme de bu durumda etkili oldu. Portföy girişleri
bakımından görünüm olumlu olurken, yılın üçüncü çeyreğindeki pozitif beklentiler ve stabil
makroekonomik dengenin cari açığı olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.
PARASAL VE FİNANSAL KOŞULLAR
2015 yılı sonunda siyasi belirsizliğin giderilmesi ile 2016 için ekonomik beklentileri iyimser
bir görünüme bürünen Türkiye’nin; Mayıs ayında yenilenen hükümet kabinesi, Merkez
Bankası’nın izlediği faiz indirim politikası ve devreye sokulan reformlar ile birkaç engebeli
periyottan sonra 2016 yılı ortasında düzlüğe çıktığı görülüyor. Avrupa ve ABD kanadında
özellikle FED ve İngiltere referandumu ile zorlaşan koşullar Türkiye tarafında ilk etapta lehte
bir risk iştahı artışının önünü açarken, bu durum piyasa verileri ölçeğinde borsada, döviz
kurlarında ve tahvil faizlerinde net biçimde gözlemlenebiliyor. Finansal görünüm açısından
yılın üçüncü çeyreğinde görünümün oldukça pozitif olabileceği söylenebilir. Ancak reel
ekonominin göstergesi olarak üzerinde durulan istihdam, üretim ve dış ticaret verilerinin de
bu ölçüde performans göstermesi son derece önemli, zira pozitif görünümün sürerliği bu
olgulardan besleniyor.
MAKROEKONOMİK GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI
Murat Çetinkaya Başkanlığı’ndaki Merkez Bankası, para politikasında başlatmış olduğu faiz
indirimlerini ikinci çeyrek boyunca sürdürürken son olarak Haziran toplantısında borç verme
faiz oranını (üst bant) 50 bps indirerek %9.00’a çekti; borçlanma faiz oranı (alt bant)
%7,25’te, 1 haftalık repo faiz oranı (politika faizi) %7,50’de sabit bırakıldı. Böylece, Merkez
Bankası indirimlere başladığı Mart ayından bu yana toplamda, üst bantta 175 bps indirim
gerçekleştirmiş oldu. Küresel konjonktürden de destek alan para politikasının, enflasyonda
normalleşme sürdüğü ve küresel dinamiklerin müsaade ettiği ölçüde “sadeleşme” ekseninde
2016 yılı boyunca sürmesi bekleniyor.
FAİZ
2 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizleri, İngiltere Referandumu ile yaşanan geçici dalgalanma
haricinde, Haziran ortasından itibaren Nisan’daki gibi önce %9’lu seviyelerin başlarına
ardından 2016 yılındaki en düşük seviyeleri olan %8,50 ve %9,20’li seviyelere kadar çekilmiş
durumda. Mayıs’ta yurtiçi gündem ve Haziran’da İngiltere ile hareketlenen faizlerin, iyileşen
mevcut Türkiye algısı ile geldiği düşük seviyelerde yatay seyrini önümüzdeki süreçte görmek
mümkün. Risk algısının bozulduğu dönemlerde yukarı yönlü hareketler görülse de yaz sonuna
kadar negatif bir senaryo beklenmiyor.
DÖVİZ
FED’in faiz artırım hamlesini yılsonuna hatta 2017’ye ötelemesi kurda TL’nin aleyhine
olabilecek bir durumu ortadan kaldırmış gibi görünürken, İngiltere’nin referandumla AB’den
ayrılma kararı alması tüm ülke gruplarını korkutsa da TL ve GOÜ para birimleri bu durumdan
olumlu etkilenmişe benziyor. 2015 yılındakinden farklı biçimde daha sağlam seyreden TL’nin
2.90’lara yakın seyri alt bantta 2.87 – 2.90 ve üst bantta 2.90 – 2.94 aralığında konumlanmış
durumda. Siyasi ve makroekonomik alanda sürpriz gelişmeler olmadığı takdirde bu bantların
dışına çıkılması önümüzdeki çeyrekte öngörülmüyor.
6- FONUN PERFORMANS BİLGİLERİ
30.06.2016 tarihi itibariyle fonun değeri 0,51416 TL olarak gerçekleşmiştir. 01.01.201630.06.2016 tarihleri arası fonun getirisi %8,68, fonun karşılaştırma ölçütü getirisi %6,47 olarak
gerçekleşmiştir.
Fon karşılaştırma ölçütü olarak; %85 oranında İMKB Ulusal Tüm Endeksi, %5 oranında
KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında KYD 182 günlük DİBS Endeksi, %5 oranında
KYD Bir aylık Gösterge Mevduat endeksi kullanılacaktır.
7- FONUN PORTFÖY BİLGİLERİ
Fon Net Varlık Değeri (TL)
Dolaşımdaki Pay Sayısı (Adet)
Birim Pay Değeri (TL/Adet)
30.06.2016
247.417.367
4.812.036.325,555
0,051416
Portföy Dağılımı %
Türk Ortaklık Payları
Ters Repo
Vadeli Mevduat
Devlet Tahvili/Hazine Bonosu
30.06.2016
96,17
0,33
2,20
1,08
8- FONUN YATIRIM STRATEJİSİ:
Fon, Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon yönetiminde yatırım
yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde, riskin dağıtılması esasına dayanarak,
likiditesi ve verimi yüksek menkul kıymetler tercih edilir. Portföyün en az %80'i devamlı
olarak İMKB Ulusal Pazarda işlem gören şirketlerin hisse senetlerine yatırılacaktır.
Yatırım Stratejisi olarak;
%80-100 oranında İMKB Ulusal Pazarda işlem gören şirket hisse senetleri’ne,
%0-20 oranında Türkiye Cumhuriyeti Devleti İç Borçlanma Senetlerine,
%0-10 oranında Ters Repoya,
%0-10 oranında Takasbank Para Piyasasına (BPP),
%0-20 oranında Vadeli Mevduat / Katılma Hesabı (TL),
%0-20 oranında Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri,
Fon portföyüne riskten korunma ve yatırım amacıyla döviz, kıymetli madenler, faiz, finansal
göstergeler ve sermaye piyasası araçları üzerinden düzenlenmiş opsiyon sözleşmeleri,
forward, varant, finansal vadeli işlemler ve vadeli işlemlere dayalı opsiyon işlemleri dâhil
edilebilir. Vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri ile varantlar nedeniyle maruz kalınan açık
pozisyon tutarı fon toplam değerini aşamaz.
Fon karşılaştırma ölçütü olarak; %85 oranında İMKB Ulusal Tüm Endeksi, %5 oranında
KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında KYD 182 günlük DİBS Endeksi, %5 oranında
KYD Bir aylık Gösterge Mevduat endeksi kullanılacaktır.
9- FONDA İLGİLİ DÖNEM İÇİNDE MEYDANA GELEN DEĞİŞİKLİKLER
01.01.2016 - 30.06.2016 döneminde Fon İzahname, İçtüzük ve Fon Tanıtım Formunu
etkileyen bir değişiklik yapılmamıştır.
Adem DUMAN
Fon Kurulu Başkanı
Gürol Sami ÖZER
Fon Kurulu Üyesi
Numan TANRIÖVER
Fon Kurulu Üyesi
Nesrin KAYĞUN
Fon Kurulu Üyesi