İçindekiler

İçindekiler
GİRİŞ....................................................................................................................... 1
I. BÖLÜM - Beklenen Fayda, Karar Verme Ve Stokastik Süreçler .................. 5
1.1. Beklenen Fayda .................................................................................................. 5
1.2. Karar Verme ....................................................................................................... 9
1.2.1. Belirlilik Halinde Karar Verme................................................................ 10
1.2.2. Risk Halinde Karar Verme ....................................................................... 10
1.2.3. Belirsizlik Halinde Karar Verme.............................................................. 11
1.2.3.1. Eş Olasılık (Bayes-Laplace) Kriteri .................................................. 11
1.2.3.2. Kötümserlik (Maksimin) Kriteri ....................................................... 11
1.2.3.3. İyimserlik (Maksimaks) Kriteri.........................................................11
1.2.3.4. Minimaks Pişmanlık Kriteri .............................................................. 11
1.2.3.5. Beklenen Değer (Hurwics) Kriteri .................................................... 12
1.2.4. Kısmi Bilgi Halinde Karar Verme............................................................ 12
1.2.5. Rekabet Halinde Karar Verme (Oyun Teorisi) ........................................12
1.3. Hisse Senedi Fiyat Hareketlerinin Stokastik Süreç Olarak Açıklanması......... 13
1.3.1. İstatiksel Terimler..................................................................................... 14
1.3.1.1. Beklenen Değer ................................................................................. 14
1.3.1.2. Varyans.............................................................................................. 14
1.3.1.3. Normal Dağılım................................................................................. 14
1.3.1.4. Poisson Dağılımı ............................................................................... 15
1.3.1.5. Çarpıklık (Skewness) ........................................................................ 15
1.3.1.6. Basıklık (Kurtosis) ............................................................................ 16
1.3.2. Martingale ................................................................................................ 17
1.3.3. Submartingale – Supermartingale ............................................................17
1.3.4. Rasgele (Stokastik) Süreçler .................................................................... 18
1.3.4.1. Sürekli Rasgele Süreçler ................................................................... 19
1.3.4.2. Brownian Hareket (Wiener Süreci)...................................................19
1.3.4.3. Kesikli Rasgele Süreçler ................................................................... 21
1.3.5. Markov Analizi......................................................................................... 22
viii
İleri Teknik Analiz Uygulamaları
II. BÖLÜM - Hisse Senedi Değerleme Yöntemleri ............................................ 25
2.1. Değer Kavramı ................................................................................................. 25
2.1.1. Nominal Değer ......................................................................................... 25
2.1.2. Defter Değeri............................................................................................ 25
2.1.3. Tasfiye Değeri .......................................................................................... 26
2.1.4. İşleyen Teşebbüs Değeri .......................................................................... 26
2.1.5. Borsa (Pazar) Değeri ................................................................................ 26
2.1.6. Gerçek Değer............................................................................................ 26
2.2. Değerleme Yöntemleri ..................................................................................... 26
2.2.1. Etkin Piyasalar Hipotezi........................................................................... 27
2.2.1.1. Zayıf Etkin Piyasa Hipotezi .............................................................. 29
2.2.1.2. Yarı Güçlü Etkin Piyasa Hipotezi ..................................................... 30
2.2.1.3. Güçlü Etkin Piyasa Hipotezi ............................................................. 30
2.2.2. Teknik Analiz ........................................................................................... 30
2.2.3. Temel Analiz ............................................................................................ 32
2.2.3.1. Ekonomi Analizi................................................................................ 32
2.2.3.2. Sektör Analizi.................................................................................... 33
2.2.3.3. Firma Analizi..................................................................................... 33
2.2.4. Geleneksel Portföy Teorisi....................................................................... 33
2.2.5. Modern Portföy Teorisi ............................................................................ 34
2.2.6. Kaos Teorisi ............................................................................................. 35
2.3. Temel Analiz, Teknik Analiz ve Etkin Piyasalar Hipotezi Tartışmaları.......... 38
2.4. Davranışsal Finans ........................................................................................... 40
2.4.1. Hevristikler............................................................................................... 43
2.4.1.1. Temsililik Hevristiki (Representativeness Heuristic)........................43
2.4.1.2. Mevcudiyet Hevristiki (Availability Heuristic) ................................ 43
2.4.1.3. Düzeltme ve Dayanak (Adjustment and Anchoring) ........................ 43
2.4.1.4. Aşırı Güven (Overconfidence) .......................................................... 44
2.4.1.5. Aşırı İyimserlik (Optimism)..............................................................44
2.4.1.6. Pişmanlıktan Kaçınma (Regret Aversion)......................................... 44
2.4.1.7. Önceki Deneyimlerin Etkisi .............................................................. 45
2.4.2. Yatırımcı Duyarlılığı ................................................................................ 45
2.4.3. Sürü Davranışı (Herding) .........................................................................46
İçindekiler
ix
2.5. İMKB Üzerine Yapılan Araştırmalar ............................................................... 48
2.5.1. Zayıf Formda Etkinlik Çalışmaları........................................................... 48
2.5.2. Yarı Güçlü ve Güçlü Formda Etkinlik Çalışmaları.................................. 52
2.5.3. Zamana Bağlı Anomaliler Üzerine Çalışmalar ........................................ 55
2.5.4. Kesitsel Anomaliler Üzerine Çalışmalar.................................................. 58
2.5.5. Rasgele Süreçler Üzerine Çalışmalar ....................................................... 61
2.5.6. Davranışsal Finans Üzerine Yapılan Çalışmalar...................................... 62
2.5.7. Kaos Teorisi Üzerine Yapılan Çalışmalar............................................... 65
2.5.8. Teknik Analiz Üzerine Çalışmalar ........................................................... 67
2.5.9. Diğer Çalışmalar...................................................................................... 68
2.5.10. İMKB Üzerine Yapılan Çalışmaların Genel Değerlendirmesi............... 70
III. BÖLÜM - Teknik Analiz................................................................................ 71
3.1 Teknik Analiz Nedir? ........................................................................................ 71
3.2. Dow Teorisi...................................................................................................... 73
3.2.1. Ortalamalar herşeyi içermektedir. ............................................................ 74
3.2.2. Piyasalar trendler halinde dalgalanmaktadır. ........................................... 74
3.2.3. Teyit ilkesi................................................................................................ 74
3.2.4. İşlem hacmi trend ile birlikte hareket eder............................................... 74
3.2.5. Çizgiler ikincil trendlerin yerine geçebilir ............................................... 75
3.2.6. Geri dönüş sinyali kesin olarak verilene kadar trendin devam ettiği
varsayılmalıdır.......................................................................................... 75
3.3. Trendler ............................................................................................................ 75
3.3.1. Temel Trendler ......................................................................................... 75
3.3.1.1. Boğa Piyasası .................................................................................... 75
3.3.1.2. Ayı Piyasası....................................................................................... 76
3.3.2. İkincil Trendler......................................................................................... 76
3.3.3. Küçük Trendler......................................................................................... 77
3.4. Oluşumlar (Formasyonlar-Formations)............................................................ 77
3.4.1. Geri Dönüş Oluşumları (Reversal Formations)........................................77
3.4.2. Konsalidasyon Oluşumları (Consolidation Formations).......................... 78
3.5. Sistemli Teknik Analiz.....................................................................................78
3.6. Teknik Analiz Üzerine Yapılan Araştırmalar ..................................................79
x
İleri Teknik Analiz Uygulamaları
IV. BÖLÜM - İndikatörler ................................................................................... 83
4.1. Toplama-Dağıtım Endeksi (Accumulation-Distribution Index, ADI ) ............ 83
4.2. Aroon Osilatörü (Aroon Oscillator) ................................................................. 86
4.3. Ortalama Doğruluk Aralığı (Average True Range, ATR) ...............................91
4.4. Bollinger Bantları (Bollinger Bands) ............................................................... 94
4.5. Chaikin Toplama-Dağıtım Osilatörü (Chaikin Accumulation-Distribution
Oscillator)....................................................................................................... 96
4.6. Chaikin Para Akım Göstergesi (Chaikin Money Flow, CMF).......................100
4.7. Chande Momentum Osilatörü (Chande Momentum Oscillator, CMO)......... 103
4.8. Mal Kanal Endeksi (Commodity Channel Index, CCI) ................................. 107
4.9. Mal Seçim Endeksi (Commodity Selection Index, CSI)................................110
4.10. Korelasyon Katsayısı (Correlation)..............................................................112
4.11. Çift Üssel Hareketli Ortalama (DEMA)....................................................... 115
4.12. Talep Endeksi (Demand Index).................................................................... 118
4.13. Trendden Arındırılmış Fiyat Osilatörü (Detrended Price Oscillator) .......... 119
4.14. Yönsel Hareket Göstergesi (Directional Movement Indicator, DMI)..........121
4.15. Dinamik Momentum Endeksi (Dynamic Momentum Index) ...................... 128
4.16. Kolay Fiyat Hareketi Göstergesi (Ease of Movement, EOM) ..................... 132
4.17. Tahmin Osilatörü (Forecast Oscillator)........................................................135
4.18. Fourier Dönüşümü (Fourier Transform) ......................................................137
4.19. Herrick Ödeme Endeksi (Herrick Payoff Index).......................................... 147
4.20. Dinginlik Göstergesi (Inertia) ...................................................................... 148
4.21. Güniçi Momentum Endeksi (Intraday Momentum Index, IMI)................... 149
4.22. Klinger Osilatörü (Klinger Oscillator, KO) ................................................. 152
4.23. Doğrusal Regresyon Göstergesi (Linear Regression Indica-tor) ................. 156
4.24. Doğrusal Regresyon Eğimi (Linear Regression Slope) ............................... 158
İçindekiler
xi
4.25. Hareketli Ortalamaların Birleşmesi-Ayrılması Göstergesi (Moving Average
Convergence Divergence, MACD) .............................................................. 162
4.26. Piyasa Kolaylık Endeksi (Market Facilitation Index) .................................. 165
4.27. Kütle Endeksi (Mass Index) ......................................................................... 167
4.28. Medyan Fiyatı (Median Price) ..................................................................... 171
4.29. MESA Sinüs Dalgası (MESA Sine Wave)................................................... 172
4.30. Momentum Göstergesi ................................................................................. 173
4.31. Para Akım Endeksi (Money Flow Index, MFI) ........................................... 174
4.32. Hareketli Ortalamalar (Moving Averages)...................................................178
4.32.1. Basit Hareketli Ortalama, BHO (Simple Moving Average) ................ 180
4.32.2. Ağırlıklı Hareketli Ortalama, AHO (Weighted Moving Average) ......180
4.32.3. Üssel Hareketli Ortalama, ÜHO (Exponential Moving Average) ....... 181
4.32.4. Üçgensel Hareketli Ortalama, ÜçHO (Triangular Moving Average) .. 183
4.32.5. Değişken Hareketli Ortalama, DHO (Variable Moving Average).......185
4.32.6. Zaman Serisi Tahminli Hareketli Ortalama, ZHO (Time Series Moving
Average) ................................................................................................. 187
4.33. Negatif İşlem Hacmi Endeksi (Negative Volume Index, NVI) ................... 188
4.34. Denge İşlem Hacmi (On Balance Volume, OBV) ....................................... 191
4.35. Parabolik SAR (Parabolic SAR) ..................................................................193
4.36. Performans Göstergesi (Performance) ......................................................... 195
4.37. Kutuplaştırılmış Kesir Etkinliği (Polarized Fractal Efficien-cy, PFE)......... 197
4.38. Pozitif İşlem Hacmi Endeksi (Positive Volume Index, PVI).......................199
4.39. Fiyat Kanalı (Price Channel)........................................................................ 201
4.40. Fiyat Osilatörü (Price Oscillator, PO) .......................................................... 203
4.41. Fiyat Değişim Oranı (Price Rate of Change, P-ROC).................................. 206
4.42. Fiyat/İşlem Hacmi Trendi (Price Volume Trend, PVT)............................... 208
4.43. İzdüşüm Bantları (Projection Bands) ........................................................... 210
4.44. İzdüşüm Osilatörü (Projection Oscillator) ................................................... 214
4.45. Q-STICK Göstergesi (Qstick Indicator)....................................................... 216
xii
İleri Teknik Analiz Uygulamaları
4.46. R-Kare Göstergesi (R-Squared) ................................................................... 218
4.47. Rassal Yürüyüş Endeksi (Random Walk Index, RWI) ................................ 220
4.48. Aralık Göstergesi (Range Indicator) ............................................................ 222
4.49. Göreceli Momentum Endeksi (Relative Momentum Index, RMI) .............. 225
4.50. Göreceli Güç Endeksi (Relative Strength Index, RSI)................................. 228
4.51. Göreceli Dalgalanma Endeksi (Relative Volatility Index, RVI)..................231
4.52. Standart Sapma Göstergesi (Standart Deviation)......................................... 235
4.53. Standart Hata (Standart Error)...................................................................... 237
4.54. Standart Hata Bantları (Standart Error Bands)............................................. 239
4.55. Stokastik Momentum Endeksi (Stochastic Momentum Index, SMI)........... 243
4.56. Stokastik Osilatörü (Stochastic Oscillator) .................................................. 247
4.57. Zaman Serisi Tahmini Göstergesi (Time Series Forecast, TSF).................. 251
4.58. Alım-Satım İşlem Hacmi Endeksi (Trade Volume Index, TVI) .................. 253
4.59. TRIX Göstergesi (TRIX).............................................................................. 254
4.60. Üst Düzey Osilatörü (Ultimate Oscillator)...................................................257
4.61. Dikey Yatay Filtre (Vertical Horizontal Filter, VHF)..................................262
4.62. Chaikin’in Dalgalanma Göstergesi (Volatility, Chaikin’s).......................... 265
4.63. İşlem Hacmi Osilatörü (Volume Oscillator) ................................................268
4.64. İşlem Hacmi Değişim Oranı (Volume Rate of Change) .............................. 270
4.65. Ağırlıklı Kapanış (Weighted Close)............................................................. 272
4.66. Wilder’ın Düzeltme Göstergesi (Wilder’s Smoothing)................................273
4.67. Williams’ın %R Göstergesi (Williams’ %R) ............................................... 275
4.68. Williams’ın Toplama Dağıtım Göstergesi (Williams’ Accu-mulation/
Distribution) ................................................................................................. 277
4.69. Zig Zag ......................................................................................................... 280
İçindekiler
xiii
V. BÖLÜM - Metastock Formül Dili................................................................. 283
5.1. Fiyat Düzeni Tanımlayıcıları.......................................................................... 283
5.2. Matematik İşlemciler...................................................................................... 284
5.3. İşlem Öncelikleri ............................................................................................ 284
5.4. Formül Fonksiyonları ..................................................................................... 285
5.5. Fonksiyon Parametreleri................................................................................. 286
5.6. Formül Hatalarının Saptanması...................................................................... 286
5.7. Fonksiyonların Girilmesi................................................................................ 288
5.8. Yazım Açıklamaları ....................................................................................... 289
5.9. Fonksiyonların Yuvalanması.......................................................................... 289
5.10. If( ) Fonksiyonu............................................................................................ 289
5.11. “AND” ve “OR” Operatörlerinin Kullanılması............................................ 290
5.12. Varolan Custom İndikatörlere Gönderme Yapmak...................................... 291
5.13. PREV Sabitini Kullanarak Formülleri Kendi Kendine Yönlendirme ..........292
5.14. Fonksiyonlar................................................................................................. 293
VI. BÖLÜM - Indicator Builder – Yeni Bir İndikatör Yaratımı.................... 329
VII. BÖLÜM - Explorer - Kaşif......................................................................... 337
VIII. BÖLÜM - System Tester – Sistem Testi .................................................. 347
YARARLANILAN KAYNAKLAR..................................................................... 365
DİZİN .................................................................................................................... 381