güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
20 Mayıs Cuma
TBMM İkinci Tur Dokunulmazlık Görüşmeleri Yapılacak
Moody’s Fransa’nın Kredi Notunu Gözden Geçirecek
BİST : Çarşamba günü açıklanan FED toplantı tutanaklarında faiz artırım
beklentilerini artıran ifadeler yer alması piyasalarda volatiliteyi artırdı. BİST’in
16:00 – FED Üyesi Tarullo Konuşacak
17:00 – ABD Mevcut Konut Satışları (Nisan) – Önceki Veri: 5.33M /
Beklenti: 5.40M
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı (13 Mayıs) – Önceki
Veri: 406 / Beklenti: m.d.
Çarşamba günü kapanışına göre MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi ve
Türkiye ETF’i 2% değer kaybetti.Yeni günde FED faktörü satış baskısı altında kalan
Asya piyasalarında sınırlı bir tepki yükselişi görüyoruz. MSCI Gelişmekte Olan
Piyasalar endeksi 0.5% primli. Yurtiçi piyasalardaki tatil periyodunda Ak Parti’de
Genel Başkanlık için Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Binali Yıldırım’ın
adaylığı açıklandı. Beklentiler dahilindeki bu gelişme lokal politik belirsizliği kısmen
azaltsa da, bu gelişme sonrasında yatırımcılar yeni kabinedeki olası değişikliklere
odaklanacaktır. BİST’te haftanın son işlem gününe satıcılı eğilimle açılış yapmasını
bekliyoruz. Güne başlarken yurtiçi siyasi taraftaki gelişmelerden çok global taraftaki
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
FED faktörünün etkili olmasını beklemekteyiz. Endekste olası satıcı açılış
TL
-0.04%
-10.50%
7.69%
4,042
4,317
77,244 / 25,941
$
-0.49%
-13.90%
5.54%
1,357
1,499
63.17%
9.82%
4.9%
168.8
3.1591
0.18%
8.21%
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2015
2016T
F/K
10.6
9.2
FD/FVAÖK
8.1
6.0
F/DD (Bankalar)
0.8
0.7
Satış Büyümesi
9%
13%
FVAÖK Büyümesi
26%
12%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
10%
10%
Kar Büyümesi (Banka)
-3%
21%
Kar Büyümesi (Toplam)
5%
14%
sonrasında 76,400-76,500 destek bölgesinin ön plana çıkmasını bekliyoruz. Söz
konusu destek bölgenin korunması halinde hafif tepki alımları 77,500 bölgesine
yönelik görülebilir.
Tahvil Piyasası: Çarşamba günü faizlerde TL’deki değer kaybı eğilimi ile beraber
10-15 baz puan civarında yükseliş gördük. En çok işlem 285 milyon TL nominal
tutar ile 24/07/2024 vadeli tahvilde gerçekleşti. 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi
günü %9.82’de (+10bp), 10 yıllık tahvil bileşik faizi de %10.29’da (+13bp)
tamamladı. Bugün 32 milyar TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. Bugün faizlerdeki
yükselişin sürmesini, gösterge tahvilin gün içinde %9.75-%9.95 bileşik faiz
aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Döviz Piyasası: Çarşamba akşamı yayımlanan Fed tutanaklarında Haziran ayında
faiz artırımına gidilmesi olasılığına piyasaların beklemediği ölçüde net bir referansta
bulunulmasının ardından faiz artırımının zamanlamasına ilişkin beklentiler öne
192,897
59,660
2017T
8.1
5.4
0.6
12%
12%
14%
14%
14%
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
çekilirken USD’nin destek bulduğu gözlendi. USD/TL kuru dün nispeten düşük
likidite koşullarında gerçekleşen işlemlerde 3.00 seviyesini test etti. TCMB’nin Salı
günü faiz koridorunun üst bandında indirime gideceği
beklentisi korunurken,
gelişmekte olan ülke para birimlerinin baskı altında kaldığı mevcut ortamda bu
yöndeki bir adımın TL’ye olumsuz yansıyabileceğini düşünüyoruz. 2.97 seviyesinin
altında USD/TL’de alım yönünde olmayı tercih edeceğiz. Orta/uzun vadeli pozisyon
alan yatırımcıların USD pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz.
EKONOMİ HABERLERİ
AK Parti Yeni Genel Başkan Adayı: Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı,
İzmir Milletvekili Binali Yıldırım AK Parti tarafından 22 Mayıs’ta yapılacak genel
Vestel (VESTL, Not Yok): İcra Kurulu Başkanı Erdoğan, Vestel’in
kurulda Genel başkan adayı olarak açıklandı. Başbakan ve AK Parti Genel
ihracat ülkelerini Afrika ve Pasifik bölgesinde artıracağını açıkladı
Başkanı Ahmet Davutoğlu’nun aynı gün istifa etmesi bekleniyor. Öte yandan,
Cumhurbaşkanı Erdoğan, 22 Mayıs akşamı yeni başbakanı süratle görevlendirip,
Yapı Kredi (YKBNK, EP): Bloomberg News’te yer alan habere göre,
Unicredit içinde Yapı Kredi’deki paylarının da bulunduğu bazı
varlıklarınının bir kısmını satabilir.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP): Erdemir, İtalyan çelik üreticisi
Ilva’nın özelleştirilmesinde konsorsiyum oluşturmak için yine İtalyan
çelik üreticisi Arvedi şirketi ile iletişime geçti. (Kaynak: Il Sole 24 Ore,
Mergermarket)
yeni kabinenin oluşturulmasına imkan vereceğini söyledi. Önümüzdeki hafta
başında yeni kabinenin açıklanmasını bekleriz.
TCMB Beklenti Anketi: TCMB beklenti anketine göre, enflasyon beklentileri halen
yüksek seyrediyor. Yüksek seyreden çekirdek enflasyon sebebiyle, manşet
enflasyondaki düşüş beklentilere yansımamış durumda. Çekirdek enflasyonun
(yıllık %9.4) halen yüksek seyretmesinin burada etkili olduğunu düşünüyoruz. 2016
sonu enflasyon beklentisi %7.9’dan
%7.8’e geriliyor. 12 aylık beklenti %7.8
civarında kalırken, 24 aylık beklenti ise %7.1 civarında kalıyor. 2016 sonu büyüme
beklentisi aynı %3.6, cari açık beklentisi 33 milyar dolar, yıl sonu $/TRY ise 3.11
seviyesinde.
Dokunulmazlıkların Kaldırılması: İkinci tur görüşmeler ve oylama için Genel
Kurul’un bugün toplanması bekleniyor. Teklif, Adalet Bakanlığı, Başbakanlık ve
Meclis'te bekleyen tüm dosyalar için dokunulmazlıkların kaldırılmasını öngörüyor.
İlk turda, anayasa değişikliği teklifinin maddelerine geçilmesine ilişkin oylamada
348 kabul oyu çıkmıştı. Değişikliği referanduma götürecek 330 sınırı aşıldı ancak
referandumsuz kabul için gerekli 367 oya ulaşılamadı.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
1
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST: Çarşamba günü açıklanan FED toplantı tutanaklarında faiz artırım beklentilerini artıran ifadeler yer alması
piyasalarda volatiliteyi artırdı. BİST’in Çarşamba günü kapanışına göre MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi ve
Türkiye ETF’i 2% değer kaybetti.Yeni günde FED faktörü satış baskısı altında kalan Asya piyasalarında sınırlı bir tepki
yükselişi görüyoruz. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi 0.5% primli. Yurtiçi piyasalardaki tatil periyodunda Ak
Parti’de Genel Başkanlık için Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Binali Yıldırım’ın adaylığı açıklandı.
Beklentiler dahilindeki bu gelişme lokal politik belirsizliği kısmen azaltsa da, bu gelişme sonrasında yatırımcılar yeni
kabinedeki olası değişikliklere odaklanacaktır. BİST’te haftanın son işlem gününe satıcılı eğilimle açılış yapmasını
bekliyoruz. Güne başlarken yurtiçi siyasi taraftaki gelişmelerden çok global taraftaki FED faktörünün etkili olmasını
beklemekteyiz. Endekste olası satıcı açılış sonrasında 76,400-76,500 destek bölgesinin ön plana çıkmasını bekliyoruz.
Söz konusu destek bölgenin korunması halinde hafif tepki alımları 77,500 bölgesine yönelik görülebilir.
Tahvil Piyasası: Çarşamba günü faizlerde TL’deki değer kaybı eğilimi ile beraber 10-15 baz puan civarında yükseliş
gördük. En çok işlem 285 milyon TL nominal tutar ile 24/07/2024 vadeli tahvilde gerçekleşti. 2 yıllık gösterge tahvil
bileşik faizi günü %9.82’de (+10bp), 10 yıllık tahvil bileşik faizi de %10.29’da (+13bp) tamamladı. Bugün 32 milyar TL
haftalık repo dönüşü bulunuyor.
Çarşamba akşamı açıklanan FOMC tutanakları ve New York Fed Başkanı Dudley’nin açıklamaları sonrası yeniden
canlanan FED faiz artırım beklentileri ile doların değer kazanması TL’de değer kayıplarının devamına sebep oluyor.
Diğer yandan yurtiçindeki siyasi gelişmeler de hem TL hem tahvil piyasasında baskı yaratmaya devam eden diğer
etken. Bugün faizlerdeki yükselişin sürmesini, gösterge tahvilin gün içinde %9.75-%9.95 bileşik faiz aralığında işlem
görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 280 baz puan seviyesine yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.84
seviyesinde. Türkiye CDS primi ve ABD tahvil faizlerdeki yükseliş Eurobond fiyatlarında bir miktar düşüşe sebep oldu
ancak şimdilik pozisyonumuzu koruyoruz. 4-10 yıl vadeli USD Eurobondlarda ise, mevduata göre daha cazip getiri
imkanı sundukları için, olumlu görüşümüzü koruyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB’ye bağlı olarak faizlerin düşmeye
devam edeceği beklentisiyle alım önerimizi ve özellikle 2021-2023 vadeler için olumlu görüşümüzü koruyoruz.
Döviz Piyasası: Çarşamba akşamı yayımlanan Fed tutanaklarında Haziran ayında faiz artırımına gidilmesi olasılığına
piyasaların beklemediği ölçüde net bir referansta bulunulmasının ardından faiz artırımının zamanlamasına ilişkin
beklentiler öne çekilirken USD’nin destek bulduğu gözlendi. USD/TL kuru dün nispeten düşük likidite koşullarında
gerçekleşen işlemlerde 3.00 seviyesini test etti. TCMB’nin Salı günü faiz koridorunun üst bandında indirime gideceği
beklentisi korunurken, gelişmekte olan ülke para birimlerinin baskı altında kaldığı mevcut ortamda bu yöndeki bir adımın
TL’ye olumsuz yansıyabileceğini düşünüyoruz. 2.97 seviyesinin altında USD/TL’de alım yönünde olmayı tercih
edeceğiz. Orta/uzun vadeli pozisyon alan yatırımcıların USD pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz. Sırasıyla 2.9800
ve 2.9650 destek, 3.00 ve 3.0230 direnç seviyeleri.
Çarşamba günkü Fed tutanaklarının ardından yaz aylarında faiz artırımına gidilmesi olasılığının yeniden fiyatlanmaya
başlaması USD’yi desteklerken, Dolar Endeksi DXY dün 95.5 seviyesine kadar yükseldi. EUR/USD paritesinin ise
1.1180 seviyesine kadar gerilediğini gördük. EUR/USD paritesi bugün önemli bir veri akışının yokluğunda 1.12
seviyesine yakın dengelenebilir. Bugün Japonya’da başlayacak G7 Maliye Bakanları ve Merkez Bankacıları Zirvesi’nde
döviz piyasalarını etkileyecek bir gelişme yaşanması olası görünmüyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
PİYASALARA BAKIŞ
Emtia: Faiz artırımı beklentilerinin öne çekilmesi altının ons fiyatına olumsuz yansıdı. Dün 50 günlük basit hareketli
ortalamasını test ederek US$ 1,244/oz seviyesine kadar gerileyen altın fiyatı bu sabah US$ 1,250 seviyesinin hafif
üzerinde seyrediyor. FED’e ilişkin beklentilerdeki değişime karşın altına dayalı borsa yatırım fonlarına girişlerin devam
etmesi altında dün gözlenen düşüşün yatırımcılar tarafından alım fırsatı olarak değerlendirildiğine işaret ediyor. Altının
ons fiyatının kısa vadede US$ 1,250 seviyesinin üzerinde tutunması nispeten olumlu bir sinyal olacaktır. Ancak mevcut
seviyelerde altında yeni pozisyon alınmasını önermiyoruz.
TEKNİK ANALİZ
Kısa vadeli destek bölge yeniden ön plana çıkacak.
Çarşamba gününe satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli destek bölge üzerinde tepki alımları
görülse de kapanış %0.04’lük düşüşle 77,243 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %1 artarak 4.041
milyonTL oldu. 47 hisse değer kaybetti, 42 hisse değer kazandı.
BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. 76,500-79,500 işlem bandında dalgalanmaya
devam endekste, gün içi yükseliş denemelerinin destek bulması adına 77,400 direnç bölgesinin halen aşılamamış
olması zayıflığın devamına neden olmakta. Bu paralelde satıcılı açılışla birlikte endekste destek bölgelerin bir kez daha
test edilmesini bekliyoruz. 76,500-76,400 seviyesi takip edeceğimiz gün içi destek bölge konumunda. Söz konusu
destek seviyenin kırılması halinde gün içi görünümde 76,000 destek bölgesine yönelik baskı görülebilir. Aynı vadede
77,500 seviyesi olası yükseliş denemeleri açısından direnç bölge olarak takip edilebilir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Haziran Kontratı
Çarşamba gününe satıcılı seyirle başlayan kontratta gün içerisinde 94,000-95,400 bandında dalgalanma görülürken ,
kapanış %0.4’lük düşüşle 94,800 seviyesinden gerçekleşti. Kontratta güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz.
94,000-93,700 bölgesi günlük bazda ilk aşamada ön plana çıkabilecek destek seviyesi konumunda. 93,700 seviyesinin
altında kalınması halinde zayıflık gün içerisinde 93,300-92,700 aralığına yönelik devam edebilir. 95,100 ve 95,500
bölgesi ise gün içerisinde izleyeceğimiz direnç seviyelerdir.
EKONOMİ HABERLERİ
AK Parti Yeni Genel Başkan Adayı: Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı, İzmir Milletvekili Binali Yıldırım AK
Parti tarafından 22 Mayıs’ta yapılacak genel kurulda Genel başkan adayı olarak açıklandı. Başbakan ve AK Parti Genel
Başkanı Ahmet Davutoğlu’nun aynı gün istifa etmesi bekleniyor. Öte yandan, Cumhurbaşkanı Erdoğan, 22 Mayıs
akşamı yeni başbakanı süratle görevlendirip, yeni kabinenin oluşturulmasına imkan vereceğini söyledi. Önümüzdeki
hafta başında yeni kabinenin açıklanmasını bekleriz.
TCMB Beklenti Anketi: TCMB beklenti anketine göre, enflasyon beklentileri halen yüksek seyrediyor. Yüksek seyreden
çekirdek enflasyon sebebiyle, manşet enflasyondaki düşüş beklentilere yansımamış durumda. Çekirdek enflasyonun
(yıllık %9.4) halen yüksek seyretmesinin burada etkili olduğunu düşünüyoruz. 2016 sonu enflasyon beklentisi %7.9’dan
%7.8’e geriliyor. 12 aylık beklenti %7.8 civarında kalırken, 24 aylık beklenti ise %7.1 civarında kalıyor. 2016 sonu
büyüme beklentisi aynı %3.6, cari açık beklentisi 33 milyar dolar, yıl sonu $/TRY ise 3.11 seviyesinde.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
EKONOMİ HABERLERİ
Dokunulmazlıkların Kaldırılması: İkinci tur görüşmeler ve oylama için Genel Kurul’un bugün toplanması bekleniyor.
Teklif, Adalet Bakanlığı, Başbakanlık ve Meclis'te bekleyen tüm dosyalar için dokunulmazlıkların kaldırılmasını
öngörüyor. İlk turda, anayasa değişikliği teklifinin maddelerine geçilmesine ilişkin oylamada 348 kabul oyu çıkmıştı.
Teklifin 1’inci maddesi 350, ikinci maddesi ise 357 oyla kabul edilmişti. Değişikliği referanduma götürecek 330 sınırı
aşıldı ancak referandumsuz kabul için gerekli 367 oya ulaşılamadı.
ŞİRKET HABERLERİ
Vestel (VESTL, Not Yok, Fiyat:5.95TL, Piyasa Değeri TL1,996mn): Vestel İcra Kurulu Başkanı Turan Erdoğan’ın
açıklamalarına göre, Vestel 152 olan ihracat pazarına 2 ay içinde 3-4 ülkeyi daha eklemeyi planlıyor. Potansiyel ihracat
ülkeleri, Afrika ve Pasifik bölgesindendir. Şirket, Sahara altı Afrika bölgesinde hızla büyümeye devam ederken, Güney
Kore’ye Haziran ayında fırın sevkiyatına başlayacaktır.
Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:3.94TL, Piyasa Değeri TL16,954mn): Bloomberg News’te yer alan bir habere göre,
Unicredit, sermaye artışı için içinde Yapı Kredi’deki paylarının da bulunduğu bazı varlıklarının bir kısmını satabilir.
Hatırlanacağı üzere, Yapı Kredi’nin %81.8 oranındaki hissesi Koç Finansal Hizmetler’in elindedir. Koç Finansal
Hizmetler’in %50’si Koç Holding’e, %50’si ise Unicredit’e aittir. Koç Finansal Hizmetler 2006 yılında Yapı Kredi’nin %57
oranındaki hissesini 1,160mn Euro’ya satın almış, zaman içinde pay oranı şu anki %81.8 seviyelerine yükselmişti.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP, Fiyat: 4.37TL, Piyasa değeri: 15,295mnTL): Il Sole 24 Ore’nin haberine göre
Erdemir, İtalyan çelik üreticisi Ilva’nın özelleştirilmesinde konsorsiyum oluşturmak için yine İtalyan çelik üreticisi Arvedi
şirketi ile iletişime geçti. Haberde, Arvedi’nin de konsorsiyum arayışında olduğu ve işadamı Leonardo Del Vecchio ile
finansal işbirliğine giderek şirketi Delfin ile konsorsiyum oluşturabileceği belirtilmiştir. Öte yandan, İtalya Ekonomi ve
Finans Bakanlığı’nın %80 payına sahip olduğu CdP’nin de 23 Mayıs’a kadar Ilva’ya teklif verecek konsorsiyumlardan
birine katılma konusunda karar vereceği belirtilmiştir. Ilva için bağlayıcı teklifler için son tarihi 30 Mayıs’tır; satış ise 30
Haziran’da tamamlanacaktır. Ilva’nın yıllık çelik üretim kapasitesi 11mn tondur ve mevcut halde üretimi çevreyi kirlettiği
için çeşitli yasal yaptırımlarla karşı karşıyadır. Bu aşamada haberi nötr olarak değerlendiriyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
Şirket
BIST Kodu
Adana Cimento (C)
ADNAC
Bantas Bandirma Ambalaj BNTAS
Yeni Gimat G.M.Y.O
YGGYO
Bolu Cimento
BOLUC
Konya Cimento
KONYA
Emlak G.M.Y.O.
EKGYO
Unye Cimento
UNYEC
Akmerkez G.M.Y.O.
AKMGY
Aslan Cimento
ASLAN
Nuh Cimento
NUHCM
Bimeks Bilgi Islem
BMEKS
Datagate Bilgisayar
DGATE
Indeks Bilgisayar
INDES
Eregli Demir Celik
EREGL
Turk Telekom
TTKOM
Anadolu Efes Biracilik
AEFES
Alarko G.M.Y.O.
ALGYO
Borusan Yat. Paz.
BRYAT
Sise Cam
SISE
T. Vakiflar Bankasi
VAKBN
Anadolu Isuzu
ASUZU
Aselsan
ASELS
Yazicilar Holding
YAZIC
Borusan Boru
BRSAN
Adel Kalemcilik
ADEL
Alarko Holding
ALARK
Bim Birlesik Magazalar
BIMAS
Lider Faktoring
LIDFA
Turkcell
TCELL
Lokman Hekim
LKMNH
Park Elek. Madencilik
PRKME
Emek Elektrik
EMKEL
Bursa Cimento
BUCIM
Mardin Cimento
MRDIN
Petkim
PETKM
Royal Hali
ROYAL
Gubre Fabrikalari
GUBRF
Isbir Holding
ISBIR
Turkcell
TCELL
Cemtas
CEMTS
San-El Elektrik
SANEL
Bim Birlesik Magazalar
BIMAS
Alarko Carrier
ALCAR
Hektas
HEKTS
Ulusoy Elektrik
ULUSE
Turkcell
TCELL
Good-Year
GOODY
Verusa Holding
VERUS
Verusaturk Girisim Srmy. Y.O.
VERTU
Alkim Kimya
ALKIM
Bizim Toptan Satis Magazalari
BIZIM
Bastas Baskent Cimento BASCM
Garanti Y.O.
GRNYO
Aksu Enerji
AKSUE
Avod Gida
AVOD
Cuhadaroglu Metal
CUSAN
Kutahya Porselen
KUTPO
Pinar Entegre Et Ve Un
PETUN
Pinar Sut
PNSUT
Coca Cola Icecek
CCOLA
Erbosan
ERBOS
Gedik Yatirim
GEDIK
Mct Danismanlik
MCTAS
Iskenderun Demir Ve Celik ISDMR
Tarih
23.05.2016
23.05.2016
23.05.2016
24.05.2016
24.05.2016
24.05.2016
25.05.2016
25.05.2016
26.05.2016
26.05.2016
26.05.2016
26.05.2016
26.05.2016
26.05.2016
30.05.2016
30.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
31.05.2016
06.06.2016
15.06.2016
15.06.2016
20.06.2016
20.06.2016
21.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
28.07.2016
29.07.2016
01.09.2016
19.09.2016
30.09.2016
30.09.2016
07.11.2016
30.11.2016
30.11.2016
15.12.2016
15.12.2016
ARAŞTIRMA
Hisse
Başına
Brüt (TL)
0.09
0.08
0.84
0.64
15.40
0.10
0.44
1.79
0.67
0.80
0.02
0.50
0.60
0.30
0.24
0.25
0.63
0.37
0.13
0.04
0.50
0.06
0.06
0.14
1.27
0.26
0.60
0.40
0.18
0.12
0.37
0.01
0.14
0.37
0.32
0.11
0.10
1.00
0.18
0.04
0.05
0.50
4.12
0.27
0.17
0.18
5.53
0.34
0.30
0.72
0.10
0.18
0.01
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
12%
4%
6%
10%
5%
4%
10%
10%
2%
8%
1%
3%
8%
7%
4%
1%
2%
1%
4%
1%
3%
0%
0%
2%
7%
7%
1%
16%
2%
3%
15%
1%
3%
9%
7%
7%
2%
1%
2%
2%
2%
1%
10%
7%
2%
2%
4%
1%
6%
5%
1%
7%
1%
Bedelli
(%)
55
0.11
0.05
0.97
0.99
0.12
1.29
0.10
0.08
0.17
4%
1%
8%
5%
0%
4%
5%
2%
5%
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
165.3
0.77
21.5
2.07
107.5
13.42
143.2
6.27
4.9
304.20
3800.0
2.72
123.6
4.28
37.3
18.82
73.0
40.42
150.2
10.57
120.0
1.75
10.0
19.00
56.0
7.44
3500.0
4.37
3500.0
6.01
592.1
19.75
10.7
32.22
28.1
26.48
1900.0
3.56
2500.0
4.35
25.4
16.09
500.0
19.20
160.0
12.99
141.8
7.55
23.6
19.31
223.5
3.78
303.6
60.20
30.0
2.46
2200.0
10.67
24.0
3.45
148.9
2.45
24.3
1.18
105.8
5.19
109.5
4.32
1500.0
4.33
60.0
1.61
334.0
5.25
0.6
123.00
2200.0
10.67
101.0
1.92
13.2
1.95
303.6
60.20
10.8
40.18
75.9
3.72
40.0
7.25
2200.0
10.67
11.9
126.20
20.0
55.80
52.0
4.86
24.7
14.20
40.0
16.10
131.6
2.64
32.0
0.64
100
8.4
9.92
45.0
1.32
71.3
3.01
39.9
4.93
43.3
11.45
45.0
18.30
254.4
34.82
5.2
33.86
67.3
2.12
5.1
4.92
2900.0
3.68
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
6
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
TAVSİYE LİSTESİ
20.05.2016
Ticker
Rating
Upside Market Cap. Avg. Vol.
**
Potential (US$mn)
P/E
P/BV
ROE
Close
(TL)
Target Price*
OP
MP
OP
OP
MP
MP
7.71
7.45
9.10
4.38
4.35
3.94
1.52
9.50
10.90
5.30
4.90
4.50
1.72
23%
20%
21%
13%
14%
13%
10,357
10,508
3,820
6,619
3,652
5,752
893
69.6
295.3
104.1
69.2
53.9
30.3
3.3
6.1
8.1
4.1
5.5
4.9
6.9
6.0
5.3
6.9
3.7
4.9
4.3
6.0
5.2
0.69
1.03
0.52
0.56
0.58
0.67
0.93
0.62
0.91
0.47
0.51
0.52
0.61
0.80
12.6%
13.4%
13.4%
10.6%
12.4%
10.0%
16.4%
OP
MP
OP
MP
5.27
18.70
2.06
1.73
6.50
22.00
2.40
2.00
23%
18%
16%
16%
726
741
212
290
0.2
0.3
0.2
0.1
14.4
20.1
8.8
11.2
11.7
14.1
6.5
9.0
2.84
5.16
1.50
0.68
2.54
4.44
1.34
0.63
20.8% 23.0%
27.4% 29.7%
19.0% 22.0%
6.0%
7.0%
Ticker
Rating
Close
(TL)
Target Price*
KCHOL
SAHOL
SISE
MP
OP
MP
12.75
8.88
3.56
14.81
12.05
3.60
Ticker
Rating
Close
(TL)
Target Price*
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
OP
OP
OP
OP
MP
OP
2.72
1.03
1.67
2.18
0.62
5.28
3.60
1.39
1.74
3.50
0.70
6.00
Ticker
Rating
Close
2016E
2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
FINANCIALS
Banks
Banks
Akbank
AKBNK
Garanti
GARAN
Halkbank
HALKB
Isbank
ISCTR
Vakifbank
VAKBN
YKB
YKBNK
TSKB
TSKB
Insurance & Pension
Anadolu Hayat
ANHYT
Avivasa
AVISA
Aksigorta
AKGRT
Anadolu Sigorta
ANSGR
Conglomerates
Koc Holding
Sabanci Holding
Sise Cam
REIC
Emlak Konut REIC
Halk GYO
Is REIT
Ozak REIC
Sinpas GYO
Torunlar REIC
(TL)
INDUSTRIALS
Adana Cement
Anadolu Efes
Akcansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arcelik
Aselsan
Aygaz
Bagfas
Banvit
BIM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Cement
Coca-Cola Icecek
Celebi
Cimsa
Datagate Bilgisayar
Dogus Otomotiv
DO&CO
Eczacibasi Ilac
Enka Insaat
Eregli Demir Celik
Ford Otosan
Gubretas
Indeks
Kardemir
Kordsa Global
Lokman Hekim
Mardin Cement
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Airports
Tekfen Holding
Turkcell
THY
Tumosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktor
Tüpraş
Ulker
Unye Cement
Yatas
Zorlu Enerji
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ECILC
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
LKMNH
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
YATAS
ZOREN
BIST-100
XU100
MP
MP
OP
UP
MP
MP
MP
MP
OP
OP
MP
MP
MP
MP
OP
OP
OP
OP
OP
MP
OP
OP
MP
MP
MP
MP
OP
MP
OP
OP
MP
OP
MP
OP
MP
OP
OP
MP
OP
MP
OP
UP
MP
OP
N/R
OP
OP
OP
MP
OP
MP
Target Price*
Upside Market Cap. Avg. Vol.
**
Potential (US$mn)
16%
36%
1%
10,858
6,085
2,272
20.4
31.9
6.3
Upside Market Cap. Avg. Vol.
**
Potential (US$mn)
32%
35%
4%
61%
13%
14%
Upside
Potential
3,471
257
477
183
125
887
40.7
0.8
1.6
0.4
0.5
0.9
Market Cap. Avg. Vol.
**
(US$mn)
12.7%
14.0%
13.2%
10.9%
12.5%
11.0%
16.5%
P/E
Adj.NAV
Prem. / Disc.
2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
9.2
6.2
10.2
8.1
5.3
9.1
35,854
31,443
7,010
-10%
-42%
-4%
P/E
EV/EBITDA
P/BV
2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
6.1
12.7
3.3
4.7
4.1
5.7
15.0
3.0
5.7
1.7
2.5
P/E
2016E
6.6
10.6
10.2
12.0
55.8
7.0
6.1
11.5
9.0
17.0
3.8
4.2
EV/EBITDA
1.1
0.9
0.6
0.5
0.3
0.6
EV/Sales
2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
7.11
19.75
12.93
1.06
2.52
2.07
19.41
19.20
11.10
12.89
2.36
60.20
16.10
7.25
6.27
34.82
26.66
15.83
19.00
11.13
302.80
2.91
4.26
4.37
34.44
5.25
7.44
1.33
5.96
3.45
4.32
16.56
94.80
4.33
14.97
4.99
5.18
14.85
6.91
10.67
6.11
7.91
21.46
2.10
6.01
78.55
64.10
21.40
4.28
3.03
1.53
8.20
23.90
15.45
1.00
3.00
2.20
20.90
21.40
12.55
15.90
3.10
60.85
17.80
8.78
7.60
46.00
35.00
16.55
26.90
13.34
371.34
3.67
5.58
5.44
37.50
7.15
11.00
1.51
4.89
5.03
5.10
20.60
77.00
4.85
20.92
5.49
6.45
20.39
6.45
12.90
11.04
6.60
24.37
2.35
88.28
82.00
22.30
4.40
3.42
1.90
15%
21%
19%
-6%
19%
6%
8%
11%
13%
23%
31%
1%
11%
21%
21%
32%
31%
5%
42%
20%
23%
26%
31%
25%
9%
36%
48%
13%
-18%
46%
18%
24%
-19%
12%
40%
10%
25%
37%
-7%
21%
81%
-17%
14%
12%
12%
28%
4%
3%
13%
24%
211
3,927
831
260
519
309
4,405
3,224
1,118
195
79
6,138
216
743
302
2,975
218
718
64
822
991
536
5,723
5,137
4,059
589
140
348
389
28
159
990
764
2,181
514
1,106
237
1,812
859
7,883
2,832
305
3,603
631
7,064
1,408
5,391
2,458
178
44
385
0.3
1.7
0.7
2.2
2.2
1.7
11.7
4.2
1.4
3.0
0.7
17.7
1.6
1.1
0.4
6.0
0.8
0.7
0.3
6.0
0.9
3.6
4.9
23.7
5.0
15.1
0.5
18.2
3.9
0.5
0.3
3.3
5.9
18.2
8.8
3.2
2.1
10.3
9.3
16.5
177.8
22.3
8.5
4.2
7.9
1.6
41.3
6.4
0.1
0.8
12.0
11.5
8.9
35.3
8.8
6.8
16.2
15.0
7.9
10.0
33.7
26.5
32.2
10.3
8.1
28.9
9.2
9.7
7.6
8.8
26.9
17.3
13.2
12.4
14.4
8.1
8.4
18.9
12.1
10.4
11.3
33.9
22.4
15.7
16.0
7.4
10.1
6.6
6.4
10.2
4.2
18.8
13.7
10.0
14.3
6.5
30.8
10.0
12.4
-
10.0
8.7
27.3
8.3
7.8
11.4
14.1
13.4
7.6
7.4
19.7
21.3
22.2
8.7
7.5
23.4
7.9
8.1
6.2
8.2
23.7
14.8
13.0
12.3
14.5
7.1
2.3
15.0
10.6
9.2
8.6
21.5
22.2
16.7
12.9
6.9
8.9
5.1
6.1
9.1
4.1
13.8
9.9
7.8
12.7
5.9
26.9
9.2
7.3
-
77,244
93,178
21%
165,111
1,408
9.2
8.1
6.0
7.4
5.3
5.4
13.4
8.0
2.9
9.2
14.7
10.3
6.7
2.9
14.2
5.9
6.0
5.7
6.5
5.4
6.2
10.1
9.7
9.8
14.5
4.9
5.1
7.2
3.2
5.3
7.8
6.5
4.4
8.1
6.8
15.1
9.8
4.9
4.7
7.5
4.1
4.4
5.5
3.4
10.5
9.9
5.3
9.0
5.1
15.2
5.5
4.9
13.2
5.4
7.0
4.7
5.2
11.7
5.7
2.8
6.9
12.0
10.1
5.7
2.5
11.4
5.0
5.2
5.2
5.6
4.8
4.7
9.8
9.5
8.3
11.4
4.9
4.7
6.6
2.8
4.7
5.2
6.1
2.8
6.6
5.2
14.2
10.1
3.8
4.3
6.5
3.4
4.8
4.9
3.3
9.1
7.5
4.7
7.9
4.7
13.0
5.3
4.0
10.4
1.0
2.6
1.4
1.7
2.2
1.1
0.9
1.0
2.9
0.5
1.1
0.3
0.8
0.2
1.7
2.2
1.5
1.1
2.1
0.3
0.5
1.0
0.9
0.7
1.2
0.8
0.6
0.1
1.2
0.7
0.6
2.9
0.4
1.8
1.5
0.5
1.4
0.7
2.0
0.5
1.8
0.8
1.7
1.0
1.2
1.4
0.6
2.3
2.0
0.5
5.5
0.9
2.4
1.3
1.6
2.1
0.9
0.9
0.9
2.5
0.5
0.9
0.3
0.7
0.2
1.5
2.0
1.3
0.9
1.8
0.2
0.4
0.8
0.8
0.7
1.1
0.7
0.5
0.1
1.1
0.7
0.6
2.4
0.4
1.8
1.3
0.4
1.3
0.6
1.7
0.5
1.6
0.8
1.4
0.8
1.0
1.3
0.5
2.0
1.9
0.4
4.5
Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor.
*OTKAR-TMSN - Potansiyel projeler değerlememizde yer almamaktadır.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
VERİ AKIŞI
20 Mayıs Cuma
TBMM İkinci Tur Dokunulmazlık Görüşmeleri Yapılacak
Moody’s Fransa’nın Kredi Notunu Gözden Geçirecek
16:00 – FED Üyesi Tarullo Konuşacak
17:00 – ABD Mevcut Konut Satışları (Nisan) – Önceki Veri: 5.33M / Beklenti: 5.40M
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı (13 Mayıs) – Önceki Veri: 406 / Beklenti: m.d.
22 Mayıs Pazar
AK Parti Olağanüstü Genel Kurulu Toplanacak
23 Mayıs Pazartesi
10:00 – Türkiye Tüketici Güveni Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 68.5 / Beklenti: m.d.
10:00 – Fransa Öncü İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.0 / Beklenti: m.d.
10:30 – Almanya Öncü Hizmet PMI (Mayıs) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
11:00 – AB Öncü İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 51.7 / Beklenti: m.d.
11:00 – AB Öncü Hizmet PMI (Mayıs) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
12:30 – FED Üyesi Bullard Konuşacak
24 Mayıs Salı
05:00 – Japonya Öncü İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.2 / Beklenti: m.d.
09:00 – Almanya GSYH (1Ç) (Yıllık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye Konut Satışları (Nisan) – Önceki Veri: 117,205 / Beklenti: m.d
12:00 – Almanya ZEW Mevcut Durum Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 47.7 / Beklenti: m.d.
12:00 – Almanya ZEW Beklenti Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
14:00 – Türkiye TCMB Üst Bant Faiz Kararı – Önceki Veri: %10.00 / Beklenti: m.d.
14:00 – Türkiye TCMB Haftalık Repo Faiz Kararı – Önceki Veri: %7.50 / Beklenti: m.d.
14:00 – Türkiye TCMB Alt Bant Faiz Kararı – Önceki Veri: %7.25 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Richmond Fed İmalat Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 14 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Nisan) – Önceki Veri: 511bin / Beklenti: m.d.
25 Mayıs Çarşamba
09:00 – Almanya GfK Tüketici Güveni (Haziran) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
11:00 – Almanya IFO İş Şartları Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 106.6 / Beklenti: m.d.
11:00 – Almanya IFO Beklenti Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 100.4 / Beklenti: m.d.
14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (20 Mayıs) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (mevs. arınd.) (Mayıs) – Önceki Veri: 105.7 / Beklenti: m.d.
14:30 – Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs) – Önceki Veri: %75.3 / Beklenti: m.d.
16:45 – ABD Öncü Hizmet PMI (Mayıs) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
17:30 – ABD DOE Ham Petrol Stokları (20 Mayıs) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
20 Mayıs 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye
dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler
A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz,
iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm
talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9