Glokal Teknik naliz

Glokal Teknk Analz
9 Mart 2015
Mart ayına g
r
l
rken gel
şmekte olan h
sse p
yasaları FED gölges
altında... Mart ayının lk şlem haftasında
MSCI Türkye / MSCI GOP
gelşmekte olan hsse pyasalarında görece zayıf eğlm devam ett. Özellkle FED’e yönelk beklentlerle ABD tahvl
fazlerndek artış rölatf zayıflığın temeln oluştururken, MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar Endeks’nn ayın lk şlem haftasını
%0.7’lk kayıpla tamamladığı görülüyor. Bu peryotta Kolombya, Türkye, B.A.E., Brezlya gelşmekte olan pyasalar çersnde
olumsuz ayrıştı.
Her ne kadar 6 Mart tarhndek ABD sthdam verlern kapsamıyor olsa da, haftalık fon akımlarının benzer eğlm
göreblyoruz. da bu eğlm destekledğn görüyoruz. 4 Mart le bten haftalık peryotta EPFR verlerne göre global hsse
fonlarına 7.1mlyar$ grş gerçekleşt. Aynı dönemde gelşmekte olan hsse fonlarından se 66 mlyon$’lık gerçekleşrken, 4
haftalık grşn ardından lk para çıkışı gerçekleşmş oldu.
FED’
n sabrı kısa vadede p
yasalara yön verecek... FED’n Hazran ayında faz artırableceğne lşkn beklentlern
artmasıyla başta gelşmekte olan pyasalar olmak üzere hsse pyasalarının yükselş temposunu kaybettğ görülüyor. Cuma
günü beklentlern üzernde gelen tarımdışı sthdam verleryle de FED’e yönelk beklentler destek bulurken, faz artırımının lk
snyal olarak kabul edlecek olan “sabır” fadesnn 18 Mart tarhndek toplantı sonrasında açıklayacağı metnde yer alıp
almayacağı kısa vadede pyasalardak eğlmn belrlenmesnde başrol oynayacak. Öncesnde se ABD kaynaklı ver akışına
duyarlı eğlm değşklk öngörmezken, 10 Mart tarhnde açıklanacak JOLTS Açılan İş Pozsyonları versn zlyor olacağız.
Kaynak : Reuters
Düşüş sonrası BİST’te hasar tesp
t... Geçtğmz hafta yayınladığımız Glokal Teknk Analz raporumuzda FED faktörü
nedenyle Nsan-Mayıs dönemnn volatl geçebleceğn öngörmey sürdürdüğümüzü, ancak haftalık bazda 82900 bölges stop
loss olmak üzere tepk yükselş bekledğmz belrtmştk. Haftaya BİST’te geçtğmz beklentmzn aksne tepk alımları zayıf
kalırken, haftalık bazda stop loss olarak öngördüğümüz 82900 desteğnn kırılarak satış baskısının arttığını görüyoruz.
Bankacılık Sektörü F/K Değerlemes
Bulunduğumuz sevye tbaryle MSCI Türkye’nn 1 yıl lerye dönük F/K çarpanı MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar endeksne
göre %18’lk skontoyla şlem görüyor. Aynı çarpanın Ocak 2014’te %15’lk skontoyla şlem gördüğünü belrtelm. Yan taraftak
grafkte de görüldüğü üzere bankacılık sektörü F/K çarpanı se son 5 yıl ortalamasına gerlemş durumda. MSCI Türkye/MSCI
GOP rasyosunda “-2 standart sapma”ya ulaşılırken, kısa vadel aşırı satım bölgeye grlmş durumda. Rasyoda “-2 standart
sapma” bölgesnde MSCI Türkye açısından olumlu ayrışma kısa vade adına gündeme geleblr.
Olası tepk
alımları bu aşamada alçalan trend çer
s
nde değerlend
r
lmel
… Mevcut teknk görünüm endekste
kısa vadel alçalan trende grldğne şaret edyor. Olası yükselş denemelerne karşın 85500-86000 bölges aşılmadıkça
alçalan trend baskısı devam edecektr. Yen haftaya başlarken 79500-80000 bölges destek olmak üzere sınırlı tepk alımları
82300 ve 83000 bölgesne yönelk etkl olablr. Tepk yükselşlernn sürdürüleblr olması açısından se 83000 bölgesnn
aşılması gerektğn düşünüyoruz. Haftalık bazda rsk algılamasının yenden artması açısından destek bölgey se bu aşamada
80000-79500 olarak öngörüyoruz. Öngördüğümüz destek bölge altındak gerlemelerde se lk aşamada 78400 sevyesndek
fyat boşluğunun kapatılması yönünde baskı oluşablr.
Kaynak : Garant
Yatırım
Özgür Yurtdaşseven
0212 384 1128
[email protected]
1
Hsse, Emta, Tahvl Pyasaları
MSCI Endeksler
Dolar Endeks
ABD 10Y Tahv
l
MSCI Dünya
MSCI GOP
Altın (ons)
Kaynak : Reuters
Brent Petrol
MSCI Tüm Ülkeler Hisse Piyasası
Gel
şm
ş Ülke P
yasaları
Endeks
Mart
Belçka
1,4%
Danmarka
0,1%
Avusturya
1,9%
Hollanda
2,3%
Almanya
1,1%
İtalya
0,0%
İrlanda
-0,9%
Fransa
0,6%
Portekz
-1,4%
Fnlandya
0,9%
İsveç
-1,9%
MSCI Avrupa
0,2%
Norveç
0,1%
Japonya
1,2%
Avustralya
-0,5%
İspanya
-0,7%
İngltere
-0,5%
Yen Zelanda
0,1%
Hong Kong
-0,5%
MSCI Dünya
-0,8%
Kanada
-1,7%
İsral
0,9%
İsvçre
0,9%
ABD
-1,5%
Sngapur
-0,2%
2015
20,1%
19,5%
17,8%
17,7%
17,5%
17,0%
16,8%
16,4%
16,2%
14,3%
14,1%
10,2%
9,7%
9,5%
9,2%
7,3%
5,1%
5,0%
4,5%
4,2%
2,6%
1,7%
1,3%
1,0%
0,1%
Gel
şmekte Olan Ülke P
yasaları
Endeks
Mart
2015
Rusya
-2,1%
22,4%
Mısır
10,3%
2,4%
Macarstan
10,1%
0,2%
Hndstan
9,0%
1,3%
Flpnler
8,0%
1,1%
Çek Cum.
7,7%
1,4%
Endonezya
7,2%
1,8%
Güney Afrka
6,1%
0,2%
Güney Kore
4,7%
2,1%
Tayvan
4,1%
0,1%
MSCI GOP
3,8%
-0,7%
Tayland
2,9%
0,8%
Çn
2,8%
-2,6%
Malezya
2,5%
-0,9%
Şl
2,2%
-1,3%
Polonya
1,7%
-0,3%
Mekska
0,3%
-2,0%
Brezlya
-0,5%
-3,1%
B.A.E.
-1,9%
-4,3%
Katar
-4,3%
-3,0%
Peru
-4,4%
-2,3%
Türkye
-7,7%
-4,9%
Yunanstan
-11,5%
-3,0%
Kolombya
-14,1%
-6,5%
Kaynak : MSCI, Garant Yatırım
Mart ayının lk şlem haftasında gelşmekte olan hsse pyasalarında görece zayıf eğlm
devam ett. Özellkle FED’e yönelk beklentlerle ABD tahvl fazlerndek artış rölatf
zayıflığın temeln oluştururken, MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar Endeks’nn ayın lk
şlem haftasını %0.7’lk kayıpla tamamladığı görülüyor. Bu peryotta Kolombya, Türkye,
B.A.E., Brezlya gelşmekte olan pyasalar çersnde olumsuz ayrıştı.
Her ne kadar 6 Mart tarhndek ABD sthdam verlern kapsamıyor olsa da, haftalık fon
akımlarının benzer eğlm göreblyoruz. da bu eğlm destekledğn görüyoruz. 4 Mart le
bten haftalık peryotta EPFR verlerne göre global hsse fonlarına 7.1mlyar$ grş
gerçekleşt. Aynı dönemde gelşmekte olan hsse fonlarından se 66 mlyon$’lık
gerçekleşrken, 4 haftalık grşn ardından lk para çıkışı gerçekleşmş oldu.
Kaynak : Reuters
2
Dow Jones (Vadel)
S&P500 F/K
+2 Std Sapma
+1 Std Sapma
10 Yıllık Ort.
10 EMA
-1 Std Sapma
-2 Std Sapma
50 EMA
200 EMA
Kaynak : Bloomberg
S&P500 & SKEW
< S&P500
Kaynak : Matr
ks
1 yıl lerye dönük F/K değerlemes bazında “+2 standart sapma”ya ulaşan S&P500
endeksnde kısa vadede kar satışı baskısı yenden ön planda. “+2 standart
sapma”ya yönelk olası yükselş denemelernn önümüzdek haftalarda da benzer
satış baskısı altında kalmaya devam edeceğn öngörüyoruz.
SKEW >
Vadel Dow endeksnde zrve bölgede yükselen takoz formasyonu sonrasında
kırılma yaşandığı görülüyor. Mevcut durumda endeks 50 günlük hareketl
ortalamasında hareket edyor. Bu açıdan 17800 desteğ kısa avdel görünümde
öneml br destek. Söz konusu destek altındak gerlemelerde satış baskısının
yenden artması bekleneblr. 18300-18350 aralığı se şu aşamada güçlü drenç
bölges konumunda.
Kaynak : Reuters
3
DAX F/K
Avrupa 10Yıl Vadeli Tahviller
+2 Std Sapma
+1 Std Sapma
10 Yıllık Ort.
-1 Std Sapma
-2 Std Sapma
Almanya 10Y
Fransa 10Y
Kaynak : Bloomberg
İspanya 10Y
DAX
İtalya 10Y
Avrupa’da düşük faz ortamının korunmasıyla bölge endekslernn olumlu ynde
ayrıştığını görüyoruz. 4 Mart le sona haftalık peryotta EPFR verlerne göre Avrupa
hsse sened fonlarına 4.3 mlyar$’lık grş gerçekleşt. 1 yıl lerye dönük DAX F/K
çarpanı görünümünde se “+2 standart sapma” bölgeye yaklaşılıyor. Söz konusu
standart sapma bölgesnn test edlmes sonrasında daha güçlü kar satışlarının
gündeme gelmesn bekleyeceğz.
Teknk görünümde DAX endeks kısa vadel görünümde aşırı alım sevyede şlem
görmey sürdürüyor. Eş zamanlı olarak yükselen takoz formasyonu, yükselş trend
çersnde zlenmes gereken br faktör olarak dkkat çekyor. 11270-11300
bölgesndek olası kırılmalar trend çersnde güçlü düzeltmelere neden olacaktır.
Aynı vadede drençler se 11650-11700 aralığı konumundadır.
10 EMA
50 EMA
200 EMA
Kaynak : Matr
ks
4
MSCI Türkye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100)
Gelişmekte Olan Ülke ETF’leri (2015=100)
MSCI Dünya
Rusya
MSCI GOP
H
nd
stan
G.Afr
ka
Ç
n
GOP
Endonezya
MSCI Türkye endeks MSCI GOP
endeksne göre 2015 yılı bazında rölatf
anlamda 20 bp’lık skontoyla şlem görüyor.
Brez
lya
Türk
ye
MSCITürk
ye
Kaynak : Reuters
Kaynak : Reuters
MSCI Türkye / MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar
Bankacılık Endeksler (2015=100)
+2 Std Sapma
Gel
şmekte Olan Avrupa Banka Endeks
1 Yıllık Ort.
MSCIDünya Banka Endeks
-2 Std Sapma
Kaynak : Reuters
XBANK
Kaynak : Reuters
MSCI Türkye/MSCI GOP rasyosunda kısa vadel aşırı satım bölgeye grlmş
durumda. Rasyoda “-2 standart sapma” bölgesnde MSCI Türkye açısından olumlu
ayrışma görüleblr.
5
Türkye 5 Yıl Vadel CDS & Volatlte Endeksler (Günlük)
MSCI Türkye & MSCI GOP (F/K)
Türkye
CDS’lerndek
ayrışma devam edyor.
olumsuz
MSCI GOP F/K
< GOP Volat
l
te Endeks
Türk
ye CDS >
MSCITürk
ye F/K
1 yıl lerye dönük F/K’lara göre MSCI Türkye 10.5x
le MSCI GOP’a göre %18 skontolu şlem görüyor.
Kaynak : Reuters
< S&P500 VIX
Kaynak : Bloomberg
BİST100 & 1 Yıl İleriye Dönük Hedef Değer
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
BİST100 Hedef Değer >
BİST100 >
BİST100 >
Yabancı Yatırımcı Oranı >
BİST100’e lşkn 1 yıl lerye dönük konsensüs
hedef değer 96565 sevyesnde bulunuyor.
Kaynak : Bloomberg
Kaynak : Matr
ks
Yabancı yatırımcı oranındak zayıflık
sürüyor. Söz konusu oran %62.53 le
Kasım 2014 sevyelerne gerled.
6
BİST100 (TL, Günlük)
Bankacılık Endeks - XBANK (TL, Günlük)
10 EMA
50 EMA
200 EMA
Sanay Sektörü (XU100 Rölatif, Günlük)
Kaynak : Matr
ks
BİST’te geçtğmz beklentmzn aksne tepk alımları zayıf kalırken, haftalık bazda
stop loss olarak öngördüğümüz 82900 desteğnn kırılarak satış baskısının
arttığını görüyoruz. Mevcut görünüm endekste kısa vadel alçalan trende
grldğne şaret edyor. Olası yükselş denemelerne karşın 85500-86000 bölges
aşılmadıkça alçalan trend baskısı devam edecektr.
Yen haftaya başlarken 79500-80000 bölges destek olmak üzere sınırlı tepk
alımları 82300 ve 83000 bölgesne yönelk etkl olablr. Tepk yükselşlernn
sürdürüleblr olması açısından se 83000 bölgesnn aşılması gerektğn
düşünüyoruz. Haftalık bazda destek bölgey se bu aşamada 80000-79500 olarak
öngörüyoruz. Öngördüğümüz destek bölge altındak gerlemelerde se lk
aşamada 78400 sevyesndek fyat boşluğunun kapatılması yönünde baskı
oluşablr.
Bankacılık sektöründe uzun vadel yükselş trendnn kırılması sonrasında 142000
bölges taban arayışları açısından öneml br destek olablr ve tepk alımları kısa
vadel alçalan çersnde etkl olablr. Dğer yandan Sına endekste endekse rölatf
görünümde kısa vadel ndkatörler zayıflık snyal veryor. Haftalık bazda sına sektör
hsselernn endeks bazında daha zayıf performans sergleyebleceğn düşünüyoruz.
7
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım blg, yorum ve tavsyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değldr. Yatırım danışmanlığı hzmet, yetkl kuruluşlar
tarafından kşlern rsk ve getr terchler dkkate alınarak kşye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsyeler se genel ntelktedr. Bu
tavsyeler mal durumunuz le rsk ve getr terchlernze uygun olmayablr. Bu nedenle, sadece burada yer alan blglere dayanılarak yatırım kararı
verlmes beklentlernze uygun sonuçlar doğurmayablr.
Ver ve grafkler güvenrllğne nandığımız sağlam kaynaklardan derlenmş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL
KIYMETLER A.Ş.’nn görüşünü yansıtmaktadır. Bu blgler ışığında yapılan ve yapılacak olan lerye dönük yatırımların sonuçlarından Şrketmz
hçbr şeklde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garant Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nn yazılı zn olmadıkça çerğ kısmen ya da tamamen üçüncü
kşlerce hç br şekl ve ortamda yayınlanamaz, ktsap edlemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İlet, gönderlen kşye özel ve münhasırdır. İlave
olarak, bu raporun gönderldğ ve yukarıdak açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdek yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve
dava haklarımız saklıdır.
Garant Yatırım
Etler Mahalles Tepeck Yolu Demrkent Sokak
No.1 34337 Beşktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mal: [email protected]
8