güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
28 Haziran Salı
AB Liderleri Brexit Gündemli Bir Toplantı Yapacak
11:00 – Türkiye Turist Sayısı (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %-28.1 /
Beklenti: m.d.
11:00 – ECB Başkanı Draghi Konuşacak
15:30 – ABD GSYH (Çeyreksel) (Yıllıklandırılmış) (1Ç) – Önceki Veri:
%0.8 / Beklenti: %1.0
15:30 – ABD Kişisel Tüketim (1Ç) – Önceki Veri: %1.9 / Beklenti: %2.0
15:30 – ABD Çekirdek PCE (1Ç) – Önceki Veri: %2.1 / Beklenti: %2.1
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
TL
-0.27%
-3.41%
4.79%
3,824
3,769
75,161 / 25,596
$
-0.61%
-2.97%
4.13%
1,302
1,306
63.30%
8.98%
4.7%
171.6
3.0809
0.09%
5.53%
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2015
2016T
F/K
10.5
9.4
FD/FVAÖK
7.8
7.1
F/DD (Bankalar)
0.8
0.7
Satış Büyümesi
10%
11%
FVAÖK Büyümesi
26%
9%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
10%
4%
Kar Büyümesi (Banka)
-3%
21%
Kar Büyümesi (Toplam)
5%
11%
189,891
58,898
2017T
8.1
6.3
0.6
13%
13%
18%
14%
16%
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ): Sermaye Piyasası Kurulu Anadolu
Hayat’ın bedelsiz sermaye artışı başvurusunu onayladı.
Enka İnşaat (ENKAI, EP): Enka İnşaat’ın ana ortağı, Tara Holding
163,297 adet Enka İnşaat hissesini 4.22TLfiyattan satın aldı (+)
Gübre Fabrikaları (GUBRF, EP): Negmar Denizcilik'teki Gübretaş
Paylarının satışı ve Koza Altın aleyhinde açılan dava hakkında
güncellemeler (Nötr)
Trakya Cam (TRKCM, EÜ): Olağanüstü Genel Kurul Toplantısında
kısmi bölünme kabul edilmiştir. (Nötr)
Türk Telekom (TTKOM, Not Yok): Fitch Rating (Nötr)
BİST : Birleşik Krallık’ta gerçekleşen referandumda çıkan Brexit kararı sonrasında
global hisse piyasalarında kayıplar dün de devam etti. S&P500 endeksi 1.8%
oranında gerilerken, FTSE100 endeksinde son beş ay içerisindeki en sert
düşüşlerinden biri yaşandı. Bu görünüm içerisinde S&P’nin İngiltere’nin “AAA” olan
kredi notunu “AA”ya düşürdüğü görülüyor. MSCI Türkiye endeksi dünü 1.1%’lik
düşüşle tamamlamasına karşın MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre
0.3%, MSCI Gelişen Avrupa ve Ortadoğu endeksine göre 1.6% daha iyi performans
sergiledi. Olumlu ayrışmada hükümetin Rusya ve İsrail ile ilişkileri normalleştirme
yönünde attığı adımlar etkili oldu. BİST açısından yeni günde Türkiye ve Rusya
arasındaki görüşmelere ilişkin haber akışı, Brexit faktörü ile birlikte takip edilecek.
Bu paralelde BİST100 endeksinde güne hafif alıcılı eğilimle açılış yapılmasını
öngörüyoruz. Yurtdışı görünümde volatilitenin yeniden yükselmediği ortamda günlük
bazda 75,000 bölgesi destek olmak üzere 76,000-76,500 bölgesine yönelik tepki
alımları etkili olabilir.
Tahvil Piyasası: Brexit kararı sonrası tahvil piyasasında Cuma günü gördüğümüz
satışların ardından gelen tepki alımlarıyla faizlerde 20 baz puan civarında düşüş
görüldü. En çok işlem 525 milyon civarında nominal ile 24/07/2024 vadeli tahvilde
gerçekleşirken, gösterge tahvildeki işlem hacmi sadece 10.5 milyon idi. Gösterge
tahvil bileşik faizi günü %8.98’de (-22bps), 10 yıllık tahvil bileşik faizi günü %9.53’te
(-28baz puan) tamamladı. TCMB’nin bugün 11 mlr TL haftalık repo dönüşü
bulunuyor. Dün TCMB fonlama miktarı 100.9 milyar TL iken, ortalama fonlama
maliyeti %8.21 seviyesinde idi.
Mevcut riskler doğrultusunda tahvil piyasasındaki fiyatlamaların diğer piyasalara
göre bir miktar daha iyimser olduğunu düşünmekteyiz. Bu hafta
merkez
bankalarının açıklamalarını izlemeye devam edeceğiz. Piyasayı destekleyici
açıklamaların faizlere destek olabileceğini düşünsek de risk iştahındaki azalma ve
piyasalardaki oynaklığın etkisiyle faizlerde yer yer yükseliş görebiliriz. Gösterge
tahvil bileşik faizinin bugün %8.90-%9.20 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi bu sabah 262 baz puan
seviyesinde. 2030 vadeli USD cinsi Eurobond 172.1$ fiyatla işlem görüyor. Güvenli
liman talebindeki artışla ABD’de 10 yıllık tahvil faizi ise bu sabah %1.45
seviyesinde. Diğer yandan Almanya 10 yıllık tahvil faizi de sıfırın altındaki seyrini
sürdürüyor. Piyasalarda risk iştahı döndüğünde, cazip getiri farkı sebebiyle Türkiye
Eurobondlarını alım yönünde değerlendireceğiz..
Döviz Piyasası: Dün sabah küresel piyasaların haftaya Brexit referandumunun
yarattığı ikinci riskten kaçınma dalgasıyla başlaması TL’yi de baskı altında
bırakırken, gün içinde Türkiye ile Rusya’nın diplomatik ilişkilerinin normalleşmeye
başladığına işaret eden haber akışı TL’nin destek bulmasına yol açtı. Ancak dünkü
olumlu haber akışının bir defalık etkisinin ötesine baktığımızda, Brexit sonrasında
verilen ilk tepkinin atlatılmasının ardından TL’nin benzer para birimlerine kıyasla
daha sınırlı ölçüde oynaklık gösterdiğini söylemek mümkün. Bu eğilimin korunması,
dünkü gibi stresin arttığı dönemlerde sınırlı değer kaybı yaşayan TL’nin önümüzdeki
günlerde görülecek bir normalleşmeye de sınırlı tepki vermesine yol açacaktır.
USD/TL kurunun bugün nispeten yatay hareket edebileceği görüşündeyiz.
Emtia: Risk algısındaki normalleşme, altında da kar satışlarına yol açmış durumda.
Dün gün içinde US$ 1,335/ons seviyesini aşamayan altın fiyatı bu sabah US$
1,316/ons seviyesinde bulunuyor. Altına dayalı yatırım fonlarına girişlerin dün de
devam ettiği görülürken, fonlara girişlerin devam etmesi altın fiyatının US$ 1,300
seviyesinin üzerinde tutunmasına imkan sağlayabilir. Altında mevcut seviyelerden
pozisyon almayı önermiyoruz.
EKONOMİ HABERLERİ
Türkiye-Rus İlişkileri: Kremlin ve Cumhurbaşkanlığı yaptığı açıklamaya göre,
Rus savaş uçağı nedeniyle Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'e bir mektup
yazdı. Bununla beraber ilişkilerin normalleşme sürecine girmesinin hızlanmasını
bekliyoruz. Cumhurbaşkanı Erdoğan ve Başkan Putin’in Çarşamba veya
Perşembe günü bir telefon konuşması yapması bekleniyor. Rusya Türkiye'ye
ekonomik yaptırım uygulamaya başlamıştı. . İlişkilerin eski düzeye gelmesi
durumunda özellikle 2017 itibariyle pozitif etkinin ekonomiye yansımasını bekleriz.
Türkiye-İsrail İlişkileri: Detayları açıklanan ve önümüzdeki günlerde uluslararası
bir anlaşma ile resmileştirilecek, Türkiye ve İsrail arasındaki ilişkilerin
normalleşmesinin ekonomik, diplomatik ve güvenlik açısından yansımaları
olacaktır. İlişkilerin normalleşmesinin, İsrail ve Türkiye gibi birbirlerini tamamlayan
ülkeler için yüksek teknolojili ürün geliştirmeden, turizm ve bölgesel güvenliğe
kadar iş birliği için imkan tanıyacağını düşünüyoruz. Detaylı rapor için link:
http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/İSRTR.pdf
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
1
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST : Birleşik Krallık’ta gerçekleşen referandumda çıkan Brexit kararı sonrasında global hisse piyasalarında kayıplar
dün de devam etti. S&P500 endeksi 1.8% oranında gerilerken, FTSE100 endeksinde son beş ay içerisindeki en sert
düşüşlerinden biri yaşandı. Bu görünüm içerisinde S&P’nin İngiltere’nin “AAA” olan kredi notunu “AA”ya düşürdüğü
görülüyor. MSCI Türkiye endeksi dünü 1.1%’lik düşüşle tamamlamasına karşın MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
endeksine göre 0.3%, MSCI Gelişen Avrupa ve Ortadoğu endeksine göre 1.6% daha iyi performans sergiledi. Olumlu
ayrışmada hükümetin Rusya ve İsrail ile ilişkileri normalleştirme yönünde attığı adımlar etkili oldu. BİST açısından yeni
günde Türkiye ve Rusya arasındaki görüşmelere ilişkin haber akışı, Brexit faktörü ile birlikte takip edilecek. Bu paralelde
BİST100 endeksinde güne hafif alıcılı eğilimle açılış yapılmasını öngörüyoruz. Yurtdışı görünümde volatilitenin yeniden
yükselmediği ortamda günlük bazda 75,000 bölgesi destek olmak üzere 76,000-76,500 bölgesine yönelik tepki alımları
etkili olabilir.
Tahvil Piyasası: Brexit kararı sonrası tahvil piyasasında Cuma günü gördüğümüz satışların ardından gelen tepki
alımlarıyla faizlerde 20 baz puan civarında düşüş görüldü. En çok işlem 525 milyon civarında nominal ile 24/07/2024
vadeli tahvilde gerçekleşirken, gösterge tahvildeki işlem hacmi sadece 10.5 milyon idi. Gösterge tahvil bileşik faizi günü
%8.98’de (-22bps), 10 yıllık tahvil bileşik faizi günü %9.53’te (-28baz puan) tamamladı. TCMB’nin bugün 11 mlr TL
haftalık repo dönüşü bulunuyor. Dün TCMB fonlama miktarı 100.9 milyar TL iken, ortalama fonlama maliyeti %8.21
seviyesinde idi.
Mevcut riskler doğrultusunda tahvil piyasasındaki fiyatlamaların diğer piyasalara göre bir miktar daha iyimser olduğunu
düşünmekteyiz. Bu hafta
merkez bankalarının açıklamalarını izlemeye devam edeceğiz. Piyasayı destekleyici
açıklamaların faizlere destek olabileceğini düşünsek de risk iştahındaki azalma ve piyasalardaki oynaklığın etkisiyle
faizlerde yer yer yükseliş görebiliriz. Gösterge tahvil bileşik faizinin bugün %8.90-%9.20 aralığında işlem görmesini
bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi bu sabah 262 baz puan seviyesinde. 2030 vadeli USD cinsi
Eurobond 172.1$ fiyatla işlem görüyor. Güvenli liman talebindeki artışla ABD’de 10 yıllık tahvil faizi ise bu sabah %1.45
seviyesinde. Diğer yandan Almanya 10 yıllık tahvil faizi de sıfırın altındaki seyrini sürdürüyor. Piyasalarda risk iştahı
döndüğünde, cazip getiri farkı sebebiyle Türkiye Eurobondlarını alım yönünde değerlendireceğiz.
Döviz Piyasası: Dün sabah küresel piyasaların haftaya
Brexit referandumunun yarattığı ikinci riskten kaçınma
dalgasıyla başlaması TL’yi de baskı altında bırakırken, gün içinde Türkiye ile Rusya’nın diplomatik ilişkilerinin
normalleşmeye başladığına işaret eden haber akışı TL’nin destek bulmasına yol açtı. Ancak dünkü olumlu haber
akışının bir defalık etkisinin ötesine baktığımızda, Brexit sonrasında verilen ilk tepkinin atlatılmasının ardından TL’nin
benzer para birimlerine kıyasla daha sınırlı ölçüde oynaklık gösterdiğini söylemek mümkün. Bu eğilimin korunması,
dünkü gibi stresin arttığı dönemlerde sınırlı değer kaybı yaşayan TL’nin önümüzdeki günlerde görülecek bir
normalleşmeye de sınırlı tepki vermesine yol açacaktır. USD/TL kurunun bugün nispeten yatay hareket edebileceği
görüşündeyiz.
GBP/USD paritesi dün Brexit sonrasında test ettiği 1.32 seviyesinin altına gerilerken, EUR’nun da baskı altında
kaldığını, JPY’nin ise alımla karşılaştığını gördük. Ancak bu sabah itibarıyla GBP’nin düşük seviyelerinden uzaklaştığı
ve döviz piyasaları genelinde risk algısının normalleşmeye başladığı görülüyor. Öte yandan, Çin’de dün sert
sayılabilecek değer kaybı yaşayan CNY’nin bugün kayıplarını azaltması da olumlu sayılabilecek bir gelişme.
Önümüzdeki günlerde Brexit’in küresel bir risk teşkil etmeye devam ettiğini, ancak İngiltere piyasaları ve GBP haricinde
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
gündemin ön sırasındaki yerini yitirdiğini görebiliriz. Şu ana kadar sözlü yönlendirmeyle yetinen Japon yetkililerin
JPY’deki güçlü seyir korunduğu takdirde nasıl bir tepki vereceği döviz piyasaları açısından önemli olacak.
Emtia: Risk algısındaki normalleşme, altında da kar satışlarına yol açmış durumda. Dün gün içinde US$ 1,335/ons
seviyesini aşamayan altın fiyatı bu sabah US$ 1,316/ons seviyesinde bulunuyor. Altına dayalı yatırım fonlarına girişlerin
dün de devam ettiği görülürken, fonlara girişlerin devam etmesi altın fiyatının US$ 1,300 seviyesinin üzerinde
tutunmasına imkan sağlayabilir. Altında mevcut seviyelerden pozisyon almayı önermiyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
TEKNİK ANALİZ
Dalgalanma sürüyor…
Düne hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün içerisinde dalgalı eğilim 77,800-79,100 aralığında
gerçekleşirken kapanış %0.9’luk düşüşle 77,803 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %50 artarak
3.662 milyon TL oldu. 71 hisse değer kaybetti, 21 hisse değer kazandı.
BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Kısa vadede 76,000-80,000 bandında dalgalanan
endekste Mayıs ayı başındaki sert düşüş sonrasında dip oluşturma çabası izleniyor. Bu aşamada 77,500-77,000 ve
76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Seans içi grafiklerde
77,500 kritik iken 76,000-80,000 bandı kırılmadıkça kısa vadede dalgalanmanın devamı beklenebilir. Bu nedenle
yatırımcılara yeni ve var olan pozisyonlar için bu bandı izlemelerini öneriyoruz.
BİST100 (TL, Günlük)
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Haziran Kontratı
Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat günün geri kalanında satıcılı seyretti ve günü %1.2 kayıpla 95.950 seviyesinden
kapattı. Kısa vadeli grafiklerde halen dip formasyonu içinde hareket eden kontratta bu aşamada 95.500-95.000 destek
bölgesi önemli olacaktır. Kontratta 97.500-98.700 direnç seviyeleri iken 98.700 aşılmadıkça yükselişin sınırlı kalması
beklenebilir. Güne yatay seyirle başlamasını beklediğimiz kontratta yatırımcılara 95.000 seviyesini mevcut long
pozisyonlar için stop-loss olarak değerlendirmelerini öneriyoruz.
Endeks30 – Haziran Kontratı (60dk)
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
EKONOMİ HABERLERİ
Türkiye-Rus İlişkileri: Kremlin ve Cumhurbaşkanlığı yaptığı açıklamaya göre, Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan geçen
yıl Kasım ayında Türkiye'nin düşürdüğü Rus savaş uçağı nedeniyle Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'e bir mektup
yazdı. Bununla beraber ilişkilerin normalleşme sürecine girmesinin hızlanmasını bekliyoruz. Cumhurbaşkanı Erdoğan ve
Başkan Putin’in Çarşamba veya Perşembe günü bir telefon konuşması yapması bekleniyor. Rusya hava kuvvetlerinin
uçağı geçen yıl Türkiye-Suriye sınırında düşürülmüş, bunun ardından Rusya Türkiye'ye ekonomik yaptırım uygulamaya
başlamıştı. Bu yaptırımlardan, özellikle turizm, gıda ve müteahhitlik hizmetleri sektörleri etkilenmişti. İlişkilerin eski
düzeye gelmesi durumunda özellikle 2017 itibariyle pozitif etkinin ekonomiye yansımasını bekleriz.
Türkiye-İsrail İlişkileri: Detayları açıklanan ve önümüzdeki günlerde uluslararası bir anlaşma ile resmileştirilecek,
Türkiye ve İsrail arasındaki ilişkilerin normalleşmesinin ekonomik, diplomatik ve güvenlik açısından yansımaları
olacaktır. İlişkilerin normalleşmesinin, İsrail ve Türkiye gibi birbirlerini tamamlayan ülkeler için yüksek teknolojili ürün
geliştirmeden, turizm ve bölgesel güvenliğe kadar iş birliği için imkan tanıyacağını düşünüyoruz. Detaylı rapor için link:
http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/İSRTR.pdf
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ, Son Fiyat: TL5.25; Piyasa Değeri: TL2,159mn): Sermaye Piyasası Kurulu Anadolu
Hayat’ın bedelsiz sermaye artışı başvurusunu onayladı. Böylece Anadolu Hayat’ın ödenmiş sermayesi iç kaynaklardan
20 mn TL artırılarak 410mn TL’den, 430mn TL’ye çıkacak. (%4.9 bedelsiz sermaye artışı) Bedelsiz hisseler 29
Haziran’da dağıtılacak.
Türk Telekom (TTKOM, Not Yok, Fiyat:5.83TL, Piyasa Değeri TL20,405mn): Uluslararası derecelendirme kuruluşu
Fitch Ratings, yaptığı rutin gözden geçirme çalışmaları sonucunda Türk Telekom’un TL ve yabancı para cinsinden
uzun vadeli kredi notunu "BBB-" (yatırım yapılabilir seviye), görünümünü durağan, Öncelikli Teminatsız Borç Notunu
(senior unsecured rating) da "BBB-" olarak teyit etmiştir.
Trakya Cam (TRKCM, EÜ, Fiyat:2.22TL, Piyasa Değeri TL1,987mn): Trakya Cam, dün yapılan Olağanüstü Genel
Kurul Toplantısında Trakya Cam bünyesindeki otocam işletmesini kısmi bölünme yoluyla yeni kurulan olan Sisecam
Otomotiv’e devredilmesini görüşüp ve onaylamıştır. Yorum: Trakya Cam’ın otocam operasyonlarının yeniden
yapılandırılmasının asıl nedeni operasyonel ve stratejik sinerjiler yakalayarak, otomotiv cam sektöründe rekabet
gücünü artırmaktır. Yeni kurulan Şişecam Otomotiv’in ödenmiş sermayesi 141mn TL olup ve TRKCM yeni şirketin
tamamına sahip olacaktır. Bölünme ile ilgili detaylar daha önce paylaşıldığı için haberin etkisini nötr olarak
değerlendiriyoruz.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, EP, Fiyat:5.45TL, Piyasa Değeri TL1,820mn): Gübre Fabrikaları, Negmar Denizcilik’te
sahip olduğu %40 oranındaki hisselerinin satış süreci ile ilgili son altmış günlük süre içerisinde herhangi bir gelişme
olmadığı açıklamıştır. Gübretaş, ayrıca Bilecik Söğüt madeninin Koza Altın’a (KOZAL, Not Yok) devrinin iptali ve
işletme ruhsatlarının yeniden Gübretaş adına tescil edilmesi için devam eden davaya ilişkin yeni bir gelişme olmadığı
ve yargılama sürecinin devam ettiğini açıklamıştır. Yorum: Gübre Fabrikaları Ağustos 2015’te %40 paya sahip olduğu
Negmar Denizcilik Yatırım A.Ş.’deki hisselerin satılmasına karar vermişti. Koza Altın ile ilgili olarak ise, Gübretaş,
Temmuz 2007’de rödovans sözleşmesi ile Bilecik Söğüt'te bulunan maden saha ruhsatını Koza Altın’a devretmişti.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
Söğüt maden sahasında 897bin onz altın rezervi hesaplanmış olup Koza Altın Söğüt’te deneme üretimine Mart
2013’te başlamış ve maden sahasında üretim için gerekli olan izinleri beklemekteydi. Gübretaş, Eylül 2015’teKoza
Altın’la yapılan Bilecik Söğüt rödovans sözleşmesinin tek taraflı olarak feshedildiğini açıklamıştı. Her iki durumda da
süreç devam ettiği ve açıklamalar bir güncelleme olduğu için bu aşamada haberi nötr olarak değerlendiriyoruz
Enka İnşaat (ENKAI, EP, Fiyat:4.41TL, Piyasa Değeri TL18,522mn): Enka İnşaat’ın ana ortağı, Tara Holding,
163,297 adet Enka İnşaat hissesini 4.22TL fiyattan satın aldı. Bu satınalmayla Tara Holding’in Enka İnşaat’ta sahip
olduğu payı %49.4 seviyesine ulaştı.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
Şirket
Bursa Cimento
Mardin Cimento
Petkim
Kutahya Porselen
Royal Hali
Gubre Fabrikalari
Isbir Holding
Aselsan
Cemtas
San-El Elektrik
Bim Birlesik Magazalar
Alarko Carrier
Hektas
Aselsan
Ulusoy Elektrik
Bastas Baskent Cimento
Garanti Y.O.
Aksu Enerji
Avod Gida
BIST Kodu
BUCIM
MRDIN
PETKM
KUTPO
ROYAL
GUBRF
ISBIR
ASELS
CEMTS
SANEL
BIMAS
ALCAR
HEKTS
ASELS
ULUSE
BASCM
GRNYO
AKSUE
AVOD
Tarih
27.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
27.06.2016
28.07.2016
29.07.2016
01.09.2016
26.09.2016
30.09.2016
30.09.2016
07.11.2016
30.11.2016
30.11.2016
01.12.2016
15.12.2016
ARAŞTIRMA
Hisse
Başına
Brüt (TL)
0.14
0.37
0.32
0.05
0.11
0.10
1.00
0.03
0.04
0.05
0.50
4.12
0.27
0.02
0.17
0.18
0.01
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
3%
10%
9%
1%
7%
2%
1%
0%
2%
2%
1%
11%
8%
0%
2%
7%
1%
Bedelli
(%)
55
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
105.8
4.81
109.5
3.88
1500.0
3.67
39.9
4.62
60.0
1.50
334.0
5.45
0.6
124.70
1000.0
9.39
101.0
2.17
13.2
1.89
303.6
55.10
10.8
37.78
75.9
3.36
1000.0
9.39
40.0
7.32
131.6
2.50
32.0
0.60
100
8.4
10.10
45.0
1.16
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
8
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
TAVSİYE LİSTESİ
27.06.2016
Ticker
Rating
Upside Market Cap. Avg. Vol.
**
Potential (US$mn)
P/E
P/BV
ROE
Close
(TL)
Target Price*
OP
MP
OP
OP
MP
MP
8.11
7.53
8.57
4.41
4.57
3.93
1.29
9.50
10.90
5.30
4.90
4.50
1.47
17%
27%
20%
7%
15%
14%
11,047
10,770
3,648
6,758
3,891
5,818
901
67.9
282.8
100.7
65.3
47.2
30.5
3.4
6.2
8.6
3.9
5.6
5.2
6.9
6.0
5.4
7.3
3.5
5.0
4.6
6.0
5.2
0.70
1.08
0.49
0.57
0.61
0.67
0.92
0.63
0.96
0.44
0.52
0.54
0.61
0.79
12.6%
13.4%
13.4%
10.6%
12.4%
10.0%
16.4%
OP
MP
OP
MP
5.25
19.03
1.92
1.71
6.50
22.00
2.40
2.00
24%
16%
25%
17%
733
765
200
291
0.2
0.3
0.2
0.1
14.4
20.4
8.2
11.1
11.6
14.3
6.1
8.9
2.83
5.25
1.40
0.67
2.53
4.52
1.25
0.62
20.8% 23.0%
27.4% 29.7%
19.0% 22.0%
6.0%
7.0%
Ticker
Rating
Close
(TL)
Target Price*
KCHOL
SAHOL
SISE
MP
OP
MP
12.60
9.14
3.45
14.81
12.05
3.47
Ticker
Rating
Close
(TL)
Target Price*
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
OP
OP
OP
OP
MP
OP
2.73
0.89
1.69
2.49
0.61
4.78
3.50
1.31
1.74
3.50
0.70
5.88
Ticker
Rating
Close
2016E
2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
FINANCIALS
Banks
Banks
Akbank
AKBNK
Garanti
GARAN
Halkbank
HALKB
Isbank
ISCTR
Vakifbank
VAKBN
YKB
YKBNK
TSKB
TSKB
Insurance & Pension
Anadolu Hayat
ANHYT
Avivasa
AVISA
Aksigorta
AKGRT
Anadolu Sigorta
ANSGR
Conglomerates
Koc Holding
Sabanci Holding
Sise Cam
REIC
Emlak Konut REIC
Halk GYO
Is REIT
Ozak REIC
Sinpas GYO
Torunlar REIC
(TL)
INDUSTRIALS
Adana Cement
Anadolu Efes
Akcansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arcelik
Aselsan
Aygaz
Bagfas
Banvit
BIM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Cement
Coca-Cola Icecek
Celebi
Cimsa
Datagate Bilgisayar
Dogus Otomotiv
DO&CO
Eczacibasi Ilac
Enka Insaat
Eregli Demir Celik
Ford Otosan
Gubretas
Indeks
Kardemir
Kordsa Global
Logo
Lokman Hekim
Mardin Cement
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Airports
Tekfen Holding
Turkcell
THY
Tumosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktor
Tüpraş
Ulker
Unye Cement
Vestel Elektronik
Yatas
Zorlu Enerji
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ECILC
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
LOGO
LKMNH
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
VESTL
YATAS
ZOREN
BIST-100
XU100
MP
MP
OP
UP
MP
MP
MP
MP
OP
OP
MP
MP
MP
MP
OP
OP
OP
OP
OP
MP
MP
OP
MP
MP
MP
MP
OP
MP
MP
OP
OP
MP
OP
MP
OP
MP
OP
OP
OP
OP
MP
MP
UP
MP
OP
N/R
OP
OP
OP
MP
OP
OP
MP
Target Price*
Upside Market Cap. Avg. Vol.
**
Potential (US$mn)
18%
32%
1%
10,881
6,351
2,232
19.1
26.3
6.0
Upside Market Cap. Avg. Vol.
**
Potential (US$mn)
28%
47%
3%
41%
15%
23%
Upside
Potential
3,533
239
489
212
125
814
36.9
0.8
1.5
0.4
0.5
1.0
Market Cap. Avg. Vol.
**
(US$mn)
12.7%
14.0%
13.2%
10.9%
12.5%
11.0%
16.5%
P/E
Adj.NAV
Prem. / Disc.
2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
9.1
6.4
9.9
8.0
5.5
8.8
35,001
31,889
6,882
-9%
-42%
-5%
P/E
EV/EBITDA
P/BV
2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
6.1
11.7
3.4
5.4
3.7
5.7
13.8
3.1
6.6
1.7
2.3
P/E
2016E
6.6
9.7
10.3
13.0
55.4
6.6
6.1
10.5
9.1
18.4
3.7
4.0
EV/EBITDA
1.1
0.8
0.6
0.6
0.3
0.5
EV/Sales
2017E 2016E 2017E 2016E 2017E
5.60
17.75
13.01
0.94
2.27
2.04
18.51
9.39
10.85
11.63
2.20
55.10
14.65
7.01
5.30
35.96
22.28
15.08
16.42
10.42
257.70
3.10
4.41
3.91
31.16
5.45
7.73
1.28
5.75
49.06
3.31
3.88
15.79
94.90
3.67
13.65
4.50
5.12
13.44
7.53
10.17
5.89
7.30
22.10
2.22
5.83
79.95
61.60
19.40
3.44
6.38
3.29
1.78
7.30
23.65
15.45
1.00
3.00
2.20
20.90
10.70
12.55
15.90
3.10
60.25
17.80
8.78
6.95
45.88
34.20
16.55
26.40
13.34
350.00
4.20
5.31
5.14
37.50
7.15
10.40
1.51
6.84
61.70
5.03
4.75
20.60
77.00
4.85
16.00
5.49
6.45
19.00
6.45
12.90
7.25
6.60
24.37
2.35
88.28
82.00
22.30
3.95
7.80
3.42
1.90
30%
33%
19%
6%
32%
8%
13%
14%
16%
37%
41%
9%
22%
25%
31%
28%
53%
10%
61%
28%
36%
36%
21%
32%
20%
31%
35%
18%
19%
26%
52%
23%
30%
-19%
32%
17%
22%
26%
41%
-14%
27%
23%
-10%
10%
6%
10%
33%
15%
15%
22%
4%
7%
168
3,579
848
233
474
308
4,259
3,198
1,108
178
75
5,697
200
728
259
3,115
184
694
56
781
855
579
6,308
4,660
3,724
620
147
340
381
418
27
145
957
776
1,875
475
1,011
237
1,663
949
7,619
2,768
286
3,763
677
6,949
1,453
5,253
2,259
145
729
48
455
0.3
1.7
0.6
2.3
2.0
1.5
11.6
4.0
1.5
3.0
0.7
17.1
1.6
0.9
0.4
6.0
0.9
0.7
0.4
5.4
0.8
3.5
6.3
22.9
5.4
14.9
0.5
18.4
4.2
1.2
0.5
0.3
3.2
5.2
18.5
7.9
6.1
1.8
10.6
10.8
15.2
162.7
16.2
8.4
4.1
8.0
1.7
41.1
6.5
0.1
17.1
0.6
11.2
11.9
7.0
31.8
8.9
6.7
15.4
14.7
7.8
9.0
31.4
24.2
29.3
10.0
6.8
29.8
8.9
9.3
6.6
8.3
25.6
8.5
14.3
11.1
13.1
8.4
8.7
18.2
7.5
23.8
9.9
10.1
32.3
22.4
13.3
20.8
6.6
9.9
6.5
7.0
9.7
11.9
17.3
14.1
10.6
14.5
6.3
27.9
8.1
29.7
13.4
-
10.1
6.9
24.5
8.3
7.0
11.2
13.4
13.1
7.5
6.7
18.3
19.5
20.2
8.4
6.3
24.2
7.7
7.7
5.3
7.7
22.0
12.9
14.2
11.0
13.1
7.4
2.3
14.5
8.7
18.4
8.8
7.7
20.5
22.2
14.1
10.7
6.2
8.8
5.0
6.7
8.6
6.1
12.7
10.2
8.3
12.9
5.7
24.4
7.4
29.7
8.0
-
75,161
90,913
21%
162,767
1,347
9.4
8.1
7.1
6.7
7.7
6.3
13.0
7.7
5.0
9.1
14.4
10.1
7.4
4.8
15.7
6.6
8.6
5.7
9.6
5.1
7.2
11.3
10.4
8.1
12.7
5.7
5.8
8.5
3.8
5.4
7.7
5.8
16.9
4.2
9.0
7.5
15.1
8.3
11.8
5.1
8.7
4.5
4.8
5.2
7.2
11.1
10.1
8.7
10.4
5.6
15.7
5.2
5.1
5.2
13.7
6.3
6.3
7.3
6.1
11.4
5.5
4.7
8.2
11.8
9.9
6.2
3.9
12.7
5.6
7.5
5.1
8.3
4.6
5.5
9.1
10.3
6.7
10.5
5.7
5.4
7.7
3.4
4.8
6.7
5.2
13.6
3.6
7.0
6.4
14.2
8.5
7.2
4.6
7.5
3.9
5.3
4.7
6.0
9.4
7.7
7.3
9.1
5.1
13.4
4.9
4.9
4.2
10.8
1.0
2.0
1.3
1.7
2.1
1.0
0.9
1.0
2.8
0.5
1.0
0.3
0.8
0.2
1.6
1.9
1.5
1.0
2.0
0.3
0.4
0.8
0.9
0.8
1.1
0.7
0.6
0.1
1.2
0.8
7.2
0.6
2.6
0.4
1.8
1.2
0.5
1.2
0.7
2.1
0.6
1.7
0.9
1.5
1.0
1.2
1.5
0.6
2.1
1.5
0.4
0.6
5.7
0.9
1.9
1.2
1.6
2.0
0.8
0.9
0.9
2.5
0.4
0.9
0.3
0.6
0.2
1.5
1.7
1.3
0.9
1.7
0.2
0.4
0.7
0.8
0.8
1.0
0.6
0.6
0.1
1.1
0.7
5.9
0.6
2.2
0.4
1.8
1.1
0.4
1.2
0.6
1.8
0.6
1.6
0.8
1.3
0.8
1.1
1.3
0.5
1.8
1.4
0.4
0.5
4.6
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor
*OTKAR-TMSN - Potansiyel projeler değerlememizde yer almamaktadır.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
VERİ AKIŞI
28 Haziran Salı
AB Liderleri Brexit Gündemli Bir Toplantı Yapacak
10:00 – AB Parlamentosu Brexit Kararını Oylayacak
10:30 – Merkel Alman Parlamentosunda Brexit Konulu Bir Konuşma Yapacak
11:00 – Türkiye Turist Sayısı (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %-28.1 / Beklenti: m.d.
11:00 – ECB Başkanı Draghi Konuşacak
15:30 – ABD GSYH (Çeyreksel) (Yıllıklandırılmış) (1Ç) – Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: %1.0
15:30 – ABD Kişisel Tüketim (1Ç) – Önceki Veri: %1.9 / Beklenti: %2.0
15:30 – ABD Çekirdek PCE (Çeyreksel) (1Ç) – Önceki Veri: %2.1 / Beklenti: %2.1
17:00 – ABD Tüketici Güveni Endeksi (Haziran) – Önceki Veri: 92.6 / Beklenti: 93.1
29 Haziran Çarşamba
09:00 – Almanya GfK Tüketici Güveni (Temmuz) – Önceki Veri: 9.8 / Beklenti: 9.8
10:00 – Türkiye Tüketici Güveni (Haziran) – Önceki Veri: 82.3 / Beklenti: m.d.
12:00 – AB Ekonomik Güven Endeksi (Haziran) – Önceki Veri: -7.3 / Beklenti: -7.3
14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları – Önceki Veri: %2.9 / Beklenti: m.d.
15:00 – Almanya TÜFE (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.1
15:30 – ABD Kişisel Gelir (Mayıs) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.3
15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Mayıs) – Önceki Veri: %1.0 / Beklenti: %0.3
15:30 – ABD Çekirdek PCE (Yıllık) – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: %1.6
16:30 – FED Başkanı Yellen Konuşacak
17:00 – ABD Askıdaki Konut Satışları (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %5.1 / Beklenti: %-1.0
17:30 – ABD DOE Petrol Stokları – Önceki Veri: -0.9M / Beklenti: m.d.
30 Haziran Perşembe
02:50 – Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.5 / Beklenti: -%0.2
10:00 – Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) – Önceki Veri: -4.21mlr$ / Beklenti: -5.10mlr$
11:30 – İngiltere GSYH (Yıllık) (1Ç) – Önceki Veri: %2.0 / Beklenti: %2.0
12:00 – AB TÜFE Beklentisi (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %-0.1 / Beklenti: %0.0
12:00 – AB Öncü Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: %0.8
14:30 – ECB Toplantı Tutanakları Yayımlanacak
15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: 259bin / Beklenti: m.d.
16:45 – ABD Chicago PMI (Haziran) – Önceki Veri: 49.3 / Beklenti: 50.8
20:30 – FED Üyesi Bullard Konuşacak
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10
GÜNE BAŞLARKEN
28 Haziran 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye
dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler
A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz,
iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun
gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm
talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11