2010 Closing Report - 3 Seas Capital Partners

2010 CLOSING REPORT
“Eğer başarının herhangi bir sırrı varsa, bu diğer
insanın görüş noktasını anlama ve olayları kendi
açınızdan görebildiğiniz kadar onun açısından da
görme yeteneğinizde yatmaktadır.”
Henry Ford
Kurumsal
Tamamlanan ‹şler
IMAP
Makaleler
Global Düşünmek,
Global Yaşamak
Ülke olarak zorlu global kriz sınavını
başarıyla verdiğimiz ve % 8 büyüme
ile dünya çapında dikkat çektiğimiz,
şirket olarak pazardaki liderliğimizi
pekiştirip, diğer ülkelere açıldığımız
heyecan verici bir yıl olan 2010’da
yeni ve önemli deneyimler edindik.
Günümüzde ve geçmişte her zaman hareketli, heyecanlı
ve aynı ölçüde de değişken olan iş dünyasında,
özellikle ulusal ekonomilerin global hareketlerden
daha fazla etkilenmeye başladığı 90’lı yıllardan itibaren
sürekli bir hareketlilik ve gelişme yaşanıyor. Bu girift
senaryoda ülkeler, şirketler, çalışanlar ve bu kesimlerin
ekosistemleri çok kısa zaman dilimleri içinde çok önemli
iniş çıkışlar yaşayabiliyor. Böylesi hızlı yaşanan ve çok
geniş coğrafyaları etkileyen günümüzün globalleşmiş
iş dünyasında şüphesiz daha dinamik, daha analitik ve
daha geniş ölçekli düşünmek zorundayız.
3 Seas Capital Partners’ı kurduğumuz günden itibaren
çağımızın bu önemli gerçeğini hep ön planda tuttuk.
Global düşündük ve hareket ettik. 2006 yılından bu
yana münhasır Türkiye ortağı olduğumuz IMAP’in
2
ve 30 ülkedeki ortaklarının da katkılarıyla, sizlere
sunduğumuz hizmetlerde hiçbir zaman dünya
standartlarından geri kalmadık.
Şirketimiz 2008 ve 2009 yıllarında gerçekleştirdiği işlem
sayısıyla ülkemizde lider konuma geldi. Her yıl yeni bir
şeyler katarak sürdürdüğümüz faaliyetlerimizle son beş
yılda toplam hacmi 3,5 milyar doları aşan 40’ın üzerinde
başarılı işlem gerçekleştirdik. Bu başarımızdan dolayı
gurur duyuyoruz.
Bu noktada sizlerle önemli bir gelişmeyi de paylaşmak
istiyorum. Son yıllarda gösterdiğimiz çok sayıda ve
yüksek hacimde başarılı işlemler yukarda bahsettiğim
tüm IMAP ortaklarının takdirini kazandı. Yine bu
faaliyetler ve IMAP içinde gösterdiğimiz performans,
dinamizm, vizyoner yaklaşım ve profesyonelliğimizle
tüm ortaklar arasında önemli ve saygın bir konuma
geldik.
Bu doğrultuda Ekim 2010’da Paris’te yapılan IMAP
genel kurul toplantısında tüm yönetim kurulu üyelerinin
ve ortaklarının desteği ile IMAP’in yönetim kurulu
başkanlığına seçildim. Bundan sonra tüm IMAP
ortaklarının global pazarda birlikte gerçekleştireceği
faaliyetlerin ve IMAP’in yönetiminden sorumlu
olacağım.
Kişisel bir övünç kaynağı olmanın ötesinde, Türkiye
M&A piyasasına ve dolayısıyla da işadamlarımıza
önemli katkı sağlayacağıma inandığım bu yeni görevin
ülkemiz için önemli bir fırsat olduğunu düşünüyorum.
Çünkü; geçmişinde binlerce başarılı işlem bulunan
bir ortaklık olan IMAP, son derece geniş bir bilgi
birikimi, deneyim ve global ilişki sağlamaktadır. Bu
doğrultuda müşterilerimize de önemli katma değerler
sağlayacağımıza inanıyorum.
IMAP ortakları arasında kazandığımız saygın konumun
yanı sıra, 2010 yılında 3 Seas Capital Partners’ı daha da
ileriye taşıma ve global bir şirket yapma yolunda iki
önemli adımımız daha oldu. Bunlardan birincisi
3 Seas Capital Partners’ı Afrika ve Ortadoğu pazarlarına
açmak üzere Mısır’ın önde gelen kurumsal finans
şirketlerinden Intelligent Way’in %50 hissesini satın
alarak gerçekleştirdiğimiz uluslararası genişleme ve
büyüme adımımız.
Daha önce Arthur Andersen, Deloitte & Touché, Exxon
ve Mobil gibi önemli ve saygın kuruluşlarda görev alan
ve yönetici ortağı olduğu Bayt El Khebra’da bir milyar
doların üzerinde işleme imza atan Khaled El Ghannam
başkanlığında faaliyet gösteren I-Way, bu ortaklıkla
birlikte 3 Seas Capital Partners Mısır adını aldı.
3 Seas Capital Partners’ı daha da ileriye taşıma
yolunda ikinci önemli adımımız ise Mehmet Akseki ve
İbrahim Arınç’ın ortaklarımızın arasına katılması oldu.
Önceki yıllarda Türkiye ve İngiltere’de önemli finans
kuruluşlarında yöneticilik yapmış olan deneyimli yatırım
bankacısı Mehmet Akseki, özel yatırım fonları ile yakın
ilişkilere ve engin mesleki birikime sahiptir. Bunun yanı
sıra, İngiltere ve dünya finans çevrelerindeki geniş ve
etkin ilişki ağıyla da bizlere ve hizmet verdiğimiz değerli
müşterilerimize çok şey katacağını düşünüyorum.
Amerika ve Türkiye’de kazandığı önemli mesleki
deneyimini son dört yıldır direktör ve başkan yardımcısı
olarak 3 Seas Capital Partners’ta sunmakta olan İbrahim
Arınç’ın da şirket ortağımız olarak aynı başarılı çizgisini
sürdüreceğine inanıyorum.
2010 yılında yine lideriz
2008 yılında 9 ve 2009 yılında 8 adet işlem tamamlayarak
tüm finans kuruluşları arasında şirket birleşme ve
devralmaları alanında işlem adedi bazında ülkemizde
lider konuma gelen 3 Seas Capital Partners, 2010 yılında
11 işlem tamamlayarak bir kez daha pazar lideri olmayı
başardı. Bu işlemlerin ayrıntıları bu yılki Closing
Report’umuzun “İşlerimiz” bölümünde yer alıyor.
Ülke olarak zorlu global kriz sınavını başarıyla
verdiğimiz ve % 8 büyüme ile dünya çapında dikkat
çektiğimiz, şirket olarak pazardaki liderliğimizi
pekiştirip, diğer ülkelere açıldığımız heyecan verici bir
yıl olan 2010’da yeni ve önemli deneyimler edindik.
Bunlar arasında iş dünyası için çağımızın en önemli
gerçeklerinden biri olan global düşünüp, global
hareket etmenin önemini bir kez daha gösteren IMAP
süreciyle birlikte, doğru ve başarılı iş yapmanın olmazsa
olmazlarından iyi bir ekibe sahip olmak, benim için ayrı
bir önem taşıyor. Piyasamızın en dinamik ve kaliteli
ekiplerinden biri olan 3 Seas Capital Partners ekibinin
yeni ortaklarımızla birlikte daha da güçlenerek sektör
liderliğini pekiştireceğine inanıyorum.
Bu gelişmeler ışığında 2011 yılında da ülkemizde ve
dünyada birleşme ve devralma alanında her türlü
kurumsal gereksinime rahatlıkla ve aynı dinamizm ve
profesyonellikle cevap vermeye bir kez daha ekipçe
hazır olduğumuzu belirtiyor siz değerli paydaşlarımıza
başarılı ve bol kazançlı bir dönem diliyorum.
Saygılarımla,
Şevket Başev
3
3 Seas Capital Partners, faaliyetlerinde ağırlıklı bir yer
tutan şirket birleşme ve devralmalarında
(M&A) Türkiye’nin lider finans kuruluşudur.
4
Kurumsal Sunum
3 Seas Capital Partners, 2008, 2009
ve 2010 yıllarında tamamladığı
şirket birleşme ve devralma
işlemlerinin sayısıyla Türkiye’nin
lider kurumsal finans şirketidir.
Yerel ve küresel bazda kurumsal
ilişki ağı, bilgi birikimi ve deneyime
sahip olan 3 Seas Capital Partners,
müşteri ihtiyaçlarını en üst seviyede
karşılamaya yönelik hizmet anlayışı
ile hareket eder.
Sunduğu yetkin hizmet
bütünlüğünü “sadece bir iş”
olarak görmeyen, benzerlerinin
aksine “kişisel” düzeyde ilgi ve
entegrasyon vaadi ile çalışan
şirketimiz bu doğrultuda güvenilir,
etkin ve hızlı çözümler sunar.
3 Seas Capital Partners, şirket
birleşme ve devralmaları alanında,
dünyanın önde gelen uzman
finans şirketlerinin oluşturduğu
uluslararası bir ortaklık olan ve 30
ülkede M&A odaklı 40 lider finans
şirketinin oluşturduğu IMAP’in
münhasır Türkiye ortağıdır.
3 Seas Capital Partners, şirket alım,
satım ve ortaklıklarında bugüne
dek toplam boyutu 3,5 milyar ABD
Doları’nı aşan 40’ın üzerinde işlem
gerçekleştirmiştir.
Şirket Birleşme ve Devralma
(M&A) Projeleri
2008, 2009 ve 2010 yıllarında
gerçekleştirdiği işlem sayısı ile şirket
birleşme ve devralmaları alanında
ülkemizde sektör lideri konumuna
gelen 3 Seas Capital Partners işlemin
yapısına bağlı olarak alıcı veya
satıcı taraflardan birine stratejik
ve finansal danışmanlık hizmeti
sunmaktadır.
Uzun, disiplinli ve sabırlı bir çalışma
süreci gerektiren M&A işlemleri
konunun hassasiyeti gereği diğer
birçok finans işlemine göre daha
yakın bir müşteri danışman ilişkisini
de zorunlu kılmaktadır. Mutlak
gizlilik ve bağlılığın esas olduğu
bu süreçte 3 Seas Capital Partners,
sadece süreci tamamlayana kadar
değil, süreç sonrasında da
5
3 Seas Capital Partners, geniş uluslararası
ilişkiler ağı sayesinde dünya standartlarında
hizmet vermektedir.
müşterilerinin sırlarını kendi sırrı
doğru ve tam olarak anlamasına
alanındaki uzmanlığının en önemli
3 Seas Capital Partners’ın özenle
• Veri analizi yapılması
ortak gibi işbirliği gerçekleştirme
• Adayların araştırılması
Finansman Çözümleri
Müşterilerinin ihtiyaçlarına ve
değişken piyasa koşullarının
imkanlarına bağlı olarak;
• Müzakereler
• Proje finansmanı
• Borç yeniden yapılandırma
olarak saklar.
koruduğu müşterileri ile gerçek bir
ilkesi tüm danışmanlık
hizmetlerinde olduğu gibi M&A
işlemlerinde de geçerlidir.
3 Seas Capital Partners aşağıda
temel adımları bulunan M&A
imkan tanır.
• Şirket değerlendirme raporu ve temel dokümanların hazırlanması
• Adaylarla temaslara başlanması
• Ön protokol ve bilgi kontrolü sü
reçlerinin (due diligence) tamam
lanması
göstergesidir.
• Şirket satın alımı finansmanı
• Hisse devrinin gerçekleşmesi
gibi farklı alanlarda da çözümler
bir şekilde bilgilenmesini sağlar. Bu
İlerideki sayfalarda detaylı
sürekli ilişki içinde olduğu birçok
etkin bir şekilde ilerlemesine olanak
projeler listesi 3 Seas Capital
sürecinin her aşamasında sürekli
diyalog ile müşterilerinin detaylı
diyalog M&A sürecinin sağlıklı ve
sağlarken, müşterimizin de süreci
6
dökümü bulunan tamamlanmış
Partners’ın M&A işlemleri
sunan 3 Seas Capital Partners,
global fonun yanı sıra, yerli ve
yabancı bankalarla da kurumsal bir
işbirliği içindedir.
Türkiye’de Faaliyet Gösteren Kurumsal Finans Şirketlerinin
2010 Birleşme ve Devralma (M&A) Sıralaması
2008 yılında 9
ve 2009 yılında
8 adet işlem
tamamlayarak tüm
finans kuruluşları
arasında şirket
birleşme ve
devralmaları
alanında işlem adedi
bazında ülkemizde
lider konuma gelen
3 Seas Capital
Partners, 2010
yılında 11
işlem
tamamlayarak bir
kez daha pazar
lideri olmayı
başarmıştır.
Sıra
Şirket
1
3 Seas Capital Partners
2
İşlem Hacmi
(milyon ABD Doları)
İşlem
Adedi
582*
11
Standard Unlu Menkul Degerler
397
10
3
Raiffeisen Investment AG (RIAG)
2,353
6
4
IS Investment Securities
415
6
5
PDF Corporate Finance
17
4
6
EFG Istanbul Securities SA
860
3
7
Ventura Partners
106
2
8
HSBC Bank plc
85
2
9
PwC
17
2
10
SG
753
1
11
Morgan Stanley
312
1
12
Nomura Holdings Inc
312
1
13
Banco Millennium BCP Investimento, S.A.
85
1
14
Goldman Sachs
83
1
15
Rothschild
82
1
16
Global M&A
74
1
17
Banco Portugues de Investimento SA
63
1
18
Sardis Capital Ltd
10
1
19
Deloitte
8
1
20
Credit Suisse
0
1
21
Pragma Corporate Finance
0
1
* Finansal büyüklüğü açıklanmamış işlemler toplam işlem hacmine dahil edilmemiştir.
Kaynak: Mergermarket league table 2010 completed deals.
7
3 Seas Capital Partners, sektörde uzun
deneyime sahip yönetim
yıllara dayanan
ekibi ile dünyanın önde gelen
üniversitelerini önemli derecelerle tamamlamış
profesyonellerden oluşmaktadır.
8
Ortaklar
Şevket Başev / CEO
3 Seas Capital Partners’ın kurucu ortaklarından biri ve CEO’su olan Şevket Başev,
rekabet hukuku, yatırım hukuku ve danışmanlığı, şirket satın alma ve birleşmeleri,
kontrat müzakereleri, kurumsal finans ve finansal yapılandırma konularında uzun
yıllara dayanan deneyime sahiptir.
1993 yılında Özel İzmir Amerikan Lisesi’nden mezun olan Başev, 1998 yılında
Marmara Üniversitesi Fransızca Kamu Yönetimi Ekonomi Finans Bölümü’nde
lisans ve ardından Fransa’da Sorbonne Üniversitesi Uluslararası Ekonomi
Hukuku ile Galatasaray Üniversitesi Avrupa Birliği bölümlerinde yüksek lisans
programlarını tamamlamıştır.
2004 yılında Euromoney Dergisi tarafından gelişmekte olan Avrupa ülkelerindeki
en başarılı 15 yatırım bankacısından biri olarak gösterilen Şevket Başev, 2010
Kasım ayında IMAP Yönetim Kurulu Başkanlığı’na seçilmiştir.
Emre Erginler / Yönetici Ortak
3 Seas Capital Partners’ın kurucu ortaklarından biri olan Emre Erginler, özel
yatırım fonları, şirket satın alma ve birleşmeleri, girişim sermayesi ve kurumsal
finans konularında uzun yıllara dayanan profesyonel deneyiminin yanı sıra, bir
dönem sanayicilik de yapmıştır. Emre Erginler, ayrıca, çeşitli şirketlerde yönetim
kurulu üyeliklerinde bulunmuştur.
1990 yılında Özel Avusturya Lisesi’nden mezun olan Erginler, 1994 yılında ABD
Syracuse Üniversitesi Makine Mühendisliği Bölümü’nde lisans ve ardından 1996
yılında ABD Rice Üniversitesi’nde MBA programını tamamlamıştır.
3 Seas Capital Partners bünyesinde bugüne kadar otomotiv, lojistik, endüstri,
finansal hizmetler, telekomünikasyon ve enerji sektörlerinde birçok M&A işlemine
imza atan Emre Erginler, bir dönem IMAP Avrupa Komitesi Yönetim Kurulu’nda
görev yapmıştır.
9
Tarık Şarlıgil / Yönetici Ortak
3 Seas Capital Partners’ın kurucu ortaklarından biri olan Tarık Şarlıgil, şirket
satın alma ve birleşmeleri, girişim sermayesi, kurumsal finans, proje yönetimi
ve ihale yönetimi konularında uzun yıllara dayanan deneyime sahiptir.
1995 yılında Özel Amerikan Robert Kolej’inden mezun olan Şarlıgil, 1999
yılında İstanbul Teknik Üniversitesi Gıda Mühendisliği Bölümü’nde
lisans ve ardından 2000 yılında Sabancı Üniversitesi’nde MBA programını
tamamlamıştır.
3 Seas Capital Partners bünyesinde bugüne kadar gıda, perakende, internet,
hizmet, hızlı tüketim, gayrimenkul ve lojistik sektörlerinde birçok M&A
işlemine imza atan Tarık Şarlıgil, IMAP’in Hızlı Tüketim, Gıda, Hizmet,
Perakende ve İnternet komitelerinde görev yapmaktadır.
İbrahim Arınç / Yönetici Ortak
3 Seas Capital Partners bünyesine 2007 yılında katılan İbrahim Arınç, şirket
satın alma ve birleşmeleri, stratejik ortaklıklar, girişim sermayesi yatırımları,
kurumsal finans, halka arz ve hisseye çevrilebilir menkul yatırımları
konularında 10 yılı aşkın profesyonel deneyime sahiptir.
1994 yılında Özel Tarsus Amerikan Lisesi’nden mezun olan Arınç, 1998 yılında
ABD Babson College İşletme Bölümü’nden İşletme ve Ekonomi alanlarında
çift anadal lisans diploması ve 2003 yılında ABD Boston College’dan Finans
Master’ı diploması almıştır.
1998 yılından bu yana New York ve İstanbul merkezli aracı kurumlar ve
uluslararası yatırım bankalarında, satın almalar şirket birleşmeleri alanlarında
kurumsal ve finansal yatırımcılara yönelik olarak çalışan İbrahim Arınç medya,
telekomünikasyon, internet, perakende, tüketici ürünleri, gıda, sağlık ve eğlence
gibi farklı sektörlerde birçok işlemde rol almıştır.
10
Mehmet Akseki / Yönetici Ortak
İzmir Özel Türk Fen Lisesi ve Yıldız Teknik Üniversitesi Mimarlık Fakültesi
mezunu olan ve Koç Üniversitesi’nden MBA, London Business School’dan
Finans üzerine master dereceleri bulunan Mehmet Akseki, 3 Seas Capital
Partners’a 2010 yılında Yönetici Ortak olarak katılmıştır.
1998 yılından bu yana İstanbul ve Londra merkezli aracı kurumlar ve
uluslararası yatırım bankalarında, çeşitli coğrafyalarda sınır ötesi satın almalar
şirket birleşmeleri alanlarında kurumsal ve finansal yatırımcılara yönelik olarak
çalışan Mehmet Akseki medya, telekomünikasyon, enerji, tüketici ürünleri ve
altyapı sektörlerinde orta ve büyük ölçekte pek çok işlemde rol almıştır.
Khaled El Ghannam / 3 Seas Capital Partners Mısır Yönetim Kurulu Başkanı
3 Seas Capital Partners Mısır’ın Yönetim Kurulu Başkanı olan Khaled El Ghannam
bağımsız denetim, vergi danışmanlığı ve şirket satın alma ve birleşmeleri
alanlarında uzun yıllara dayanan deneyime sahiptir.
1978 yılında yüksek öğrenimini tamamlamasının ardından bağımsız denetim,
vergi ve finansal danışmanlık hizmetleri alanında dünyanın önde gelen
şirketlerinden birinin Mısır ofisinde çalışmaya başlayan El Ghannam, 1992 yılında
bu şirkete ortak olmuş ve 1998 yılında şirketin kurumsal finans ve finansal işlemler
bölümünü kurmuştur.
El Ghannam, 2003 yılından bu yana yönetici ortağı olduğu şirketlerde banka
borçları uzlaşmaları, borç ve özsermaye finansmanı danışmanlığı, değerleme,
şirket satın alma ve birleşmeleri gibi kurumsal finans hizmetleri alanlarında
çalışmaktadır.
11
3 Seas Capital Partners 2010 yılında 11
ayrı M&A
projesi tamamlayarak biten iş sayısı bakımından
tüm finans kuruluşları arasında ilk sırada yer almıştır.
12
2010 Yılında Tamamladığımız İşler
Groupe Cheque Déjeuner - Multinet
Dünyanın üç büyük yemek ve ödeme kartı şirketinden
biri olan Groupe Cheque Déjeuner, Türkiye’nin lider
ödeme kartı şirketi Multinet Kurumsal Hizmetler
A.Ş.’yi 90 milyon dolar bedelle satın almıştır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Groupe
Cheque Déjeuner’e finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
Groupe Cheque Déjeuner
1964 yılında özel ve kamu kuruluşlarının ödeme kartı
ihtiyaçlarını karşılamak üzere kurulan ve ödeme kartı
pazarında dünyanın en büyük 3 şirketinden biri olan
Groupe Cheque Déjeuner, 12 ülkede, 48 şirket ve 1,955
çalışanıyla faaliyet göstermektedir. 2009 yılında yaklaşık
26,8 milyon müşteriye kart hizmeti veren Groupe
Cheque Déjeuner, kart hizmetlerinden 4 milyar eurodan
fazla işlem hacmi yaratmıştır.
Multinet
1999 yılında kurulan Multinet, Türkiye’de akıllı kart
teknolojisini sektörde ilk uygulayan şirket olmuştur.
Multinet, bireysel ve kurumsal müşterilerin yemek,
yakıt, konaklama ve ulaşım gibi harcamalarını akıllı
kart sistemleri ile sağlamaktadır. 2007 yılında filo
kiralama alanında hizmet vermek amacıyla Multicar’ı
kuran ve 2010 itibari ile 1,300 araçlık filoya sahip olan
Multinet 2010 yılında toplam 250 milyon euro ciro
gerçekleştirmiştir.
Wenice Kids - Eurasia Capital Partners
Türkiye’nin lider çocuk giyim şirketi olan Wenice Kids,
Eurasia Capital Partners’ın liderliğinde, FMO (Hollanda
Kalkınma Bankası) ve bölgesel yatırım fonu BAF (Balkan
Accession Fund)’dan oluşan konsorsiyumu temsilen
kurulan Hollanda merkezli WNC Kids Holding ile bir
ortaklık gerçekleştirmiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Wenice Kids
ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Wenice Kids
1993 yılında çocuk giyim üretimine başlayan Kuşam
Tekstil tarafından, 1998 yılında yaratılan Wenice Kids,
çocuk modası ve mağazacılığı anlayışına getirdiği
yenilikçi yaklaşım ile dünya markaları arasında önemli
bir yer elde etmiştir. 46 ülkede 300’ü aşkın mağazası
ve 1100’den fazla satış noktasında bulunan Wenice
Kids, 2012 yılına kadar 90 ülkede yer alarak dünyada
bilinirliği en yüksek 10 çocuk giyim markasından biri
olmayı hedeflemektedir.
Eurasia Capital Partners
Türkiye odaklı bir fon olan ve yatırımcıları arasında
Avrupa Yatırım Fonunun (EIF) danışmanlığını yaptığı
Istanbul Venture Capital Initiative (iVCi), Hollanda
Kalkınma Bankası (FMO), Dünya Bankası kuruluşu
Uluslararası Finans Kurumu (IFC), Avrupa İmar ve
Kalkınma Bankası (EBRD) ve Axxess Capital de bulunan
Eurasia Capital Partners, Türkiye’deki ilk ortaklığını
Wenice Kids Grubu ile gerçekleştirmiştir.
13
Invus - Airties
ABD merkezli bir özel yatırım fonu olan
Invus Group, Türkiye’nin lider kablosuz ağ
ekipmanları üreticisi AirTies’e azınlık hissedarı
olarak yatırım yapmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde
Invus Group ortaklarına finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
Invus Group
1985 yılında kurulan Invus, New York,
Londra, Paris ve Hong Kong’taki ofisleri
aracılığıyla toplam 4 milyar doları aşkın
fonu yönetmektedir. Yatırımlarını büyüme
potansiyeli taşıyan internet tabanlı teknoloji
şirketlerine odaklayan Invus’un bugüne kadar
gerçekleştirdiği yatırımlar arasında Weight
Watchers, Keebler, Harry’s, Avantec, Grow.net
ve Odontoprev gibi önemli bilişim şirketleri
bulunmaktadır.
AirTies
2004’te ABD Silikon Vadisi’nden gelen idari
ve teknik bir ekip tarafından EMEA pazarında
lider olma stratejik hedefi ile kurulmuş olan
AirTies, elektronik cihazları birbirine, İnternete
ve insanlara kablosuz olarak bağlayan ürünler
geliştirmekte ve pazarlamaktadır. Perakende
satışlarda Türkiye pazarındaki payı % 60’a
ulaşan ve Yunanistan, Rusya ve Ukrayna’da da
faaliyet gösteren AirTies, Türk Telekom dahil
pek çok önde gelen servis sağlayıcısının ana
tedarikçisi durumundadır.
14
Turkon / MNG - Energo-PRO
Türkiye’nin önde gelen grupları Turkon Holding
ve MNG Holding’e ait toplam 81 MW gücünde
Hamzalı, Reşadiye ve Kaskatı hidroelektrik
santralleri 380 milyon dolar bedelle Çek
Cumhuriyeti merkezli enerji şirketi Energo-Pro
tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Turkon
Holding ve MNG Holding ortaklarına finansal ve
stratejik danışmanlık vermiştir.
Turkon Holding
Amerika, Avrupa ve Doğu Akdeniz hatlarında
konteynır taşımacılığı yapmakta olan ve ülkemizin
en modern gemi filolarından birine sahip olan
Turkon’un, Türkiye’nin tüm liman bölgelerinin yanı
sıra dünyanın birçok önemli denizcilik merkezinde
de ofisleri ve acentelikleri bulunmaktadır.
MNG Holding
Türkiye’nin önde gelen gruplarından biri olan
MNG Holding otel yatırımları ve yönetimi, enerji
üretimi ve pazarlaması, yurt içi ve yurt dışı hava
taşımacılığı, yurt içi kargo taşımacılığı, uçak bakım
ve onarım hizmetleri, finans ve medya alanlarında
faaliyet göstermektedir.
Energo-PRO
Orta ve Doğu Avrupa’nın en büyük enerji
şirketlerinden biri olan Çek Cumhuriyeti merkezli
Energo-Pro, yenilenebilir enerji kaynakları ve
hidroelektrik santralleri işletmesi alanında faaliyet
göstermektedir.
Kar-en - Energo-PRO
Duru Grup - Hunca
Türkiye’nin önde gelen grupları Turkon Holding
ve MNG Holding’e ait olan ve bünyesinde toplam
13 MW gücünde Aralık hidroelektrik santrali
de bulunan Kar-En Karadeniz Elektrik Uretim
ve Ticaret A.Ş. 26 milyon dolar bedelle Çek
Cumhuriyeti merkezli enerji şirketi Energo-Pro
tarafından satın alınmıştır.
Antalya merkezli Duru Grup, Hunca Kozmetik
Sanayi A.Ş.’de bulunan %50 hissesini Tuncer Hunca
ve Jozy Holdings LLP’ye devretmiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Turkon
Holding ve MNG Holding ortaklarına finansal ve
stratejik danışmanlık vermiştir.
Duru Grup
1973 yılında kurulan Antalya merkezli Duru Grup
gıda, temizlik ve diğer ihtiyaç maddeleri ile kişisel
bakım ürünlerinin Akdeniz, Ege ve Marmara
bölgelerinde satış ve dağıtımı alanlarında faaliyet
gösteren altı şirkete sahiptir. Otel, restoran ve
kafeteryalara gıda ürünleri dağıtım ve toptan
satışında Türkiye’nin önde gelen gruplarından biri
olan Duru Grup, 500 personel ve 300 araçla hizmet
vermektedir.
Turkon Holding
Amerika, Avrupa ve Doğu Akdeniz hatlarında
konteynır taşımacılığı yapmakta olan ve ülkemizin
en modern gemi filolarından birine sahip olan
Turkon’un, Türkiye’nin tüm liman bölgelerinin yanı
sıra dünyanın birçok önemli denizcilik merkezinde
de ofisleri ve acentelikleri bulunmaktadır.
MNG Holding
Türkiye’nin önde gelen gruplarından biri olan
MNG Holding otel yatırımları ve yönetimi, enerji
üretimi ve pazarlaması, yurt içi ve yurt dışı hava
taşımacılığı, yurt içi kargo taşımacılığı, uçak bakım
ve onarım hizmetleri, finans ve medya alanlarında
faaliyet göstermektedir.
Energo-PRO
Orta ve Doğu Avrupa’nın en büyük enerji
şirketlerinden biri olan Çek Cumhuriyeti merkezli
Energo-Pro, yenilenebilir enerji kaynakları ve
hidroelektrik santralleri işletmesi alanında faaliyet
göstermektedir.
3 Seas Capital Partners, bu hisse devri işleminde
Duru Grup ortaklarına finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
Hunca Kozmetik
1957 yılında kurulan ve “Kişisel Bakım Ürünleri”
alanında Türkiye’nin önde gelen şirketlerinden biri
olan Hunca Kozmetik’in, Türkiye’nin ilk yerli erkek
parfüm serisi olan “Madigan” da dahil 1,400’den
fazla barkodlu ürünü bulunmaktadır. Ürünleri
dünyanın birçok ülkesinde satılmakta olan ve 1997
yılında Tekirdağ’da, Balkanlar ve Ortadoğu’nun
en büyük kişisel bakım ürünleri fabrikasını kuran
Hunca Kozmetik Sensation, SHE, CALDION, Jagler
ve SHE COLORS gibi birçok markanın sahibidir.
15
Hakkasan - İstanbul Doors
Dünyanın en iyi restoranlarından biri olan ve
Unitim Holding bünyesinde bulunan Hakkasan
İstanbul, Türkiye’de faaliyet gösteren bar
ve restoran zinciri “İstanbul Doors Group”
tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde
Unitim Holding ortaklarına finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
Unitim Holding
1997 yılında kurulan Unitim Holding, dünyanın
önde gelen moda markalarının Türkiye ile
birlikte Ukrayna, Moldova, Azerbaycan,
Kazakistan, Romanya, Gürcistan ve Rusya
temsilciliğini yapmakta ve bu ülkelerde birçok
mağaza işletmektedir. Giyim ve ayakkabı
perakendeciliği, giyecek imalatı, gıda ve içecek
perakendeciliği alanlarında faaliyet göstermekte
olan Unitim Holding, Polo Ralph Lauren,
Accessorize gibi dünya markalarının Türkiye
imtiyaz haklarına da sahiptir.
İstanbul Doors Group
Bünyesinde Da Mario, Vogue, Wan-na,
Anjelique, A’jia, Private Room, Kichnette ve
Zuma gibi birçok önemli restoran zincirini
barındıran İstanbul Doors Group, 1993 yılında
kurulmuştur. Türkiye’nin ilk kurumsal restoran
zinciri işletmecisi olarak tanımlanan İstanbul
Doors Group restoranları dünyanın önde gelen
yemek ve gusto dergileri tarafından birçok kez
“en iyiler” listelerinde yer almıştır.
16
The House Apart - Kerten
Türkiye’nin önde gelen konaklama şirketlerinden
biri olan The House Apart’ın %50 hissesi, İrlanda
merkezli bir özel sermaye fonu olan Kerten
Private Equity tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde The
House Apart ortaklarına finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
The House Apart
2002 yılında kurulan ve bugün toplam 11 şubeye
sahip olan The House Café ortakları tarafından
2007 yılında hayata geçirilen The House
Apart konaklama şirketi “evden- uzakta-ev”
konseptiyle faaliyet göstermektedir. Cihangir,
Galata, Tünel ve Teşvikiye’de toplam 5 binada
40 daire ile faaliyet göstermekte olan The House
Apart, yakın dönemde The House Otel isimli
yeni konseptiyle Galatasaray Nişantaşı ve
Ortaköy’de bulunan butik oteller açmıştır.
Kerten
İrlanda merkezli bir özel sermaye fonu olan
Kerten Private Equity, Dublin’deki merkezinin
yanı sıra İstanbul, Bükreş ve Varşova’da bulunan
şubeleri ile 4 ayrı ülkede faaliyet göstermektedir.
2006 yılında kurulan Kerten’in The House Apart
dışında Polonya’da Fota, Kamot ve Kisan / SKS
ve Romanya’da Logos Investments s.r.l. isimli
şirketlerde yatırımları bulunmaktadır
Mynet - Trendyol.com
Taha Tatlıcı - Galerist
Türkiye’nin lider internet portalı
Mynet’in ortakları, online alışveriş
sitesi Trendyol.com’un sahibi olan
DSM Grup’a azınlık hissedarı olarak
yatırım gerçekleştirmiştir.
Eğitim ve gayrimenkul başta olmak
üzere, çeşitli alanlarda yatırımları
bulunan Taha Tatlıcı, çağdaş sanatın
öncü galerinden Galerist’le bir
ortaklık gerçekleştirmiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem
sürecinde Mynet ortaklarına finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem
sürecinde Taha Tatlıcı’ya finansal ve
stratejik danışmanlık vermiştir.
Mynet
Türkiye’nin ilk internet portalı olan
Mynet, 6 milyonu aşkın kayıtlı üyesi,
aylık 1,2 milyar sayfa gösterimi ve
15 milyon tekil ziyaretçi sayısıyla
Türkiye’nin lider internet portalıdır.
Haber, video, sinema, finans ve
oyun gibi hizmetlerinin yanı sıra
çeşitli ilgi gruplarına yönelik
onlarca alt bölüme sahip olan Mynet
bünyesinde Türkiye’nin en çok
kullanılan ücretsiz e-posta servisi ile
dünyanın en büyük kadın sitesi olan
Ivillage’ı da bulundurmaktadır.
Taha Tatlıcı
Türkiye’nin önde gelen
işadamlarından biri olan Taha
Tatlıcı’nın, eğitim ve gayrimenkul
başta olmak üzere, çeşitli alanlarda
yatırımları bulunmaktadır.
Trendyol.com
DSM Grup Danışmanlık İletişim
ve Satış Tic. A.Ş. tarafından 2010
yılında kurulan ve özel alışveriş
(private shopping) konseptinde
çalışan online alışveriş servislerinden
Trendyol.com, kısa süre içerisinde
kendi kategorisinde Türkiye’nin lider
şirketlerinden biri haline gelmiştir.
Galerist
Murat Pilevneli tarafından 2000
yılında kurulan Galerist Eser
Sergileme Sanat Etkinlikleri
Müzayede Düzenleme Film
Prodüksiyon San. ve Tic. Ltd. Şti.,
Türkiye’de çağdaş sanatın gelişmesine
öncülük eden en önemli sanat
galerilerinden biri sayılmaktadır.
Çağdaş Türk sanatçılarının eserlerinin
Art Basel’den FIAC’a kadar
birçok uluslararası sanat fuarında
sergilenmesini sağlayan Galerist’in
bünyesinde Hüseyin Çağlayan,
Elif Uras, Mustafa Hulusi ve Haluk
Akakçe gibi birçok önemli sanatçının
eserleri yer almaktadır.
Medyaguru - Mynet
Türkiye’nin önde gelen internet
reklamcılığı şirketlerinden Medyaguru,
Türkiye’nin lider portalı Mynet tarafından
satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem
sürecinde Medyaguru ortaklarına finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Mynet
Türkiye’nin ilk internet portalı olan
Mynet, 6 milyonu aşkın kayıtlı üyesi, aylık
1,2 milyar sayfa gösterimi ve 15 milyon
tekil ziyaretçi sayısıyla Türkiye’nin
lider internet portalıdır. Haber, video,
sinema, finans ve oyun gibi hizmetlerinin
yanı sıra çeşitli ilgi gruplarına yönelik
onlarca alt bölüme sahip olan Mynet
bünyesinde Türkiye’nin en çok kullanılan
ücretsiz e-posta servisi ile dünyanın
en büyük kadın sitesi olan Ivillage’ı da
bulundurmaktadır.
Medyaguru
İnternet reklamcılığı alanında Türkiye’nin
öncü şirketlerinden biri olan Medyaguru
2005 yılında kurulmuştur. Marka ve
hizmetlerin internet mecrasını en verimli
biçimlerde kullanabilmeleri için bütçe
ve hedef kitle doğrultusunda alternatif
reklam olanakları sağlayan Medyaguru,
marka danışmanlığı, proje geliştirme ve
banner tasarım konularında uzman ekibi
ile hizmet vermektedir.
17
Sektörlere Göre Tamamlanan İşler
ENDÜSTRİ
Bossa - Akkardan
Türkiye’nin lider otomotiv yan
sanayi kuruluşlarından biri olan
Akkardan, Sabancı Grubu’nun
en köklü şirketlerinden biri olan
Bossa’nın % 50,12’sini 152,5 milyon
dolar değer üzerinden satın almıştır.
Farplas - Öncü
Türkiye’nin önde gelen otomotiv
yan sanayi kuruluşlarından biri olan
Farplas, ticari araç üreticilerine ABS
bazlı parçalar üreten Öncü Dayanıklı
Tüketim Malları A.Ş.’nin % 100
hissesini satın almıştır.
18
Numarine - Abraaj Capital
Türkiye’nin önde gelen motor
yat üreticilerinden Numarine’in
hisselerinin % 50’si Ortadoğu’nun
en büyük özel yatırım fonlarından
biri olan Abraaj Capital tarafından
satın alınmıştır.
Turkuaz - Henkel
Avrupa merkezli, dünyanın en büyük
kimya şirketlerinden biri olan Henkel,
Kazakistan’ın önde gelen dağıtım
şirketlerinden Turkuaz ile ortak girişim
anlaşması imzalamıştır.
FarInvest - Mata
Özellikle otomotiv sektöründe
yatırımlar yapan, Türkiye merkezli
finansal yatırım şirketi FarInvest,
otomotiv yedek parça ve iç ahşap
yapılarını üreten Mata Otomotiv’in
% 51’ini satın almıştır.
LOJİSTİK VE ALTYAPI
Fina Turkon Holding
Kumport Liman İşletmesi A.Ş.’nin
sahibi olan Fina Turkon Holding’in,
Turkon Holding’e ait % 50 hissesi Fina
Holding tarafından satın alınmıştır. 3
Seas Capital Partners’ın danışmanlık
hizmeti verdiği bu işlemin ardından
Fina Holding, Fina Turkon Holding’in
(yeni adı: Fina Limancılık Lojistik
Holding A.Ş.)
tamamına sahip olmuştur.
Fina / Turkon - Kumport
Türkiye’nin önde gelen konteyner
limanlarından biri olan Kumport
Liman Hizmetleri Lojistik Sanayi ve
Ticaret A.Ş. 255 milyon ABD Doları
karşılığında Fina Holding A.Ş. ve
Turkon Konteyner Taşımacılık ve
Denizcilik A.Ş. tarafından
satın alınmıştır.
Turkon Fina Denizcilik
Turkon Fina Denizcilik A.Ş.’nin
Fina Holding’e ait % 50 hissesi
Turkon Holding tarafından satın
alınmıştır. 3 Seas Capital Partners’ın
danışmanlık hizmeti verdiği bu
işlemin ardından Turkon Holding,
Turkon Fina Denizcilik A.Ş.’nin
tamamına sahip olmuştur.
İSBİ - Doba
Türkiye’nin önde gelen serbest
bölge ve lojistik merkezi yönetim
şirketi İSBİ, Kıbrıs Gazimagosa
Serbest Bölgesi kurucu ve
işletmecisi Doba Investments
Ltd.’nin çoğunluk hissesini
satın almıştır.
Türkerler - Derince
İnşaat, enerji, turizm,
gayrimenkul ve tekstil
sektörlerinde faaliyet gösteren,
Türkiye’nin önde gelen
kuruluşlarından Türkerler Grubu,
Özelleştirme İdaresi tarafından
düzenlenen Derince Limanı
ihalesini 195,2 milyon dolar
bedelle kazanmıştır.
Panda - K-Line
3 Seas Capital Partners, dünyanın en
büyük deniz taşımacılık gruplarından
biri olan Japonya merkezli Kawasaki
Kisen Kaisha Line (“K-Line”) ile Panda
Denizcilik evliliğinin K-Line Türkiye
adı altında gerçekleşmesinde Panda
Denizcilik’in ortaklarına danışmanlık
hizmeti vermiştir.
19
GAYRİMENKUL
The House Apart - Kerten
Türkiye’nin önde gelen
konaklama şirketlerinden biri
olan The House Apart’ın %50
hissesi, İrlanda merkezli bir
özel sermaye fonu olan Kerten
Private Equity tarafından satın
alınmıştır.
Marmaris Select Maris Doğuş Holding
Türkiye’nin en köklü gruplarından
Turkon Holding’in Marmaris Select
Maris Oteli’nin de sahibi olan Kartal
Otel Marmaris Turizm İşletmeciliği
A.Ş. isimli şirketi Doğuş Holding
tarafından satın alınmıştır.
20
Hakkasan - İstanbul Doors
Dünyanın en iyi restoranlarından
biri olan ve Unitim Holding
bünyesinde bulunan Hakkasan
İstanbul, Türkiye’de faaliyet
gösteren bar ve restoran zinciri
“İstanbul Doors Group” tarafından
satın alınmıştır.
Kendir Keten - Boğaziçi /
Mak-Yol
Kendir Keten Sanayi T.A.Ş.
Mak-Yol İnşaat Sanayi Turizm ve
Ticaret A.Ş. ve Boğaziçi
Yatırımları A.Ş.
tarafından satın alınmıştır.
Port Göcek - Doğuş Holding
Türkiye’nin en köklü
gruplarından Turkon Holding’in
Port Göcek Marina’nın da
işletmecisi olan Anadolu Turizm
Yatırımları A.Ş. isimli şirketi
Doğuş Holding tarafından satın
alınmıştır.
Yeniköy Turizm - Carlton
Gayrimenkul Yatırımları konusunda
faaliyet gösteren Yeniköy Turizm,
TMSF tarafından düzenlenen Toprak
Grubu’na ait Yeniköy’deki eski
Carlton Oteli’nin arsası ihalesini 70
milyon TL bedelle kazanmıştır.
GAYRİMENKUL
Boğaziçi - Sait Halim Paşa
Boğaziçi Turizm, İstanbul
Boğazı Yeniköy’de bulunan tarihi
Sait Halim Paşa Yalısı’nın üst
kullanım hakkı sahibi Yeniköy
Turizm şirketini satın almıştır.
SAĞLIK
Çam Tourism Investments
Bir grup Türk yatırımcı Kıbrıs’ta
bir gayrimenkul portföyüne sahip
olan Çam Tourism Investments
Ltd’yi satın almıştır. Bu satın alım
sürecinde Türk yatırımcı grubunun
münhasır finansal ve stratejik
danışmanlığını 3 Seas Capital
Partners üstlenmiştir.
Marfin Investment - Şafak
Hastaneleri
Yunanistan’ın önde gelen
yatırım holdinglerinden biri
olan Marfin Investment’in sağlık
grubu Hygeia İstanbul’da dört
ayrı hastanesi bulunan Şafak
Grubu’nun % 50’sini
satın almıştır.
TÜKETİCİ ÜRÜNLERİ VE HİZMETLERİ
Duru Toplu Tüketim - Güney 2M Dağıtım
Otel, restoran ve kafeteryalara gıda ürünleri
dağıtım ve toptan satışı gerçekleştiren
Türkiye’nin en büyük şirketi Güney 2M ve
Antalya merkezli dağıtım ve toptan satış
şirketi Duru Toplu Tüketim’in ortak girişimi
olan Duru G2M’nin %80 hissesi Güney 2M
tarafından satın alınmıştır.
Sandras Su - Coca Cola
Türkiye’nin en köklü gruplarından
biri olan Turkon Holding’in, Sandras
Su Gıda Turizm Taşımacılık İnşaat
A.Ş.’ye ait su faaliyetlerine ilişkin bir
kısım varlık, hak, izin ve lisansları
Coca Cola İçecek A.Ş. tarafından
satın alınmıştır.
Duru Grup - Hunca
Antalya merkezli Duru
Grup, Hunca Kozmetik
Sanayi A.Ş.’de bulunan
%50 hissesini Tuncer Hunca
ve Jozy Holdings LLP’ye
devretmiştir.
21
PERAKENDE
Taha Tatlıcı - Galerist
Eğitim ve gayrimenkul başta
olmak üzere, çeşitli alanlarda
yatırımları bulunan Taha
Tatlıcı, çağdaş sanatın öncü
galerinden Galerist’le bir
ortaklık gerçekleştirmiştir.
Tommy Hilfiger
Wenice Kids - Eurasia Capital Partners
Türkiye’nin lider çocuk giyim şirketi olan
Wenice Kids, Eurasia Capital Partners’ın
liderliğinde, FMO (Hollanda Kalkınma
Bankası) ve bölgesel yatırım fonu BAF (Balkan
Accession Fund)’dan oluşan konsorsiyumu
temsilen kurulan Hollanda merkezli WNC
Kids Holding ile bir ortaklık gerçekleştirmiştir.
Dünyanın en önemli moda markalarından
biri olan Tommy Hilfiger’in1998 yılından
bu yana Türkiye ve BDT (eski SSCB
ülkeleri) distribütörlük ve franchise
haklarına sahip olan Unitim Holding,
Türkiye’deki tüm Tommy Hilfiger
mağazaları ile distribütörlük ve franchise
haklarını Tommy Hilfiger Marka Dağıtım
ve Ticaret A.Ş.’ye devretmiştir.
22
Harvey Nichols - Demsa
Dünyanın önde gelen çok markalı
lüks mağaza zincirlerinden biri
olan Harvey Nichols’un Unitim
Holding tarafından kurulmuş
olan İstanbul mağazası ve Türkiye
lisans hakları Demsa İç ve Dış
Ticaret A.Ş. tarafından satın
alınmıştır.
Camper - Coflusa Sau
15 Camper Mağazası bulunan
Unitim Holding’in iştirakinin
çoğunluk hisseleri, varlık satışı
yoluyla İspanyol perakende
şirketi Coflusa Grup tarafından
satın alınmıştır.
Maxi - Migros
Hamoğlu Grubu’nun
perakende şirketlerinden
biri olan İstanbul merkezli
Maxi Süpermarketleri’nin üst
kullanım hakkı Türkiye’nin lider
perakendecilerinden Migros
tarafından satın alınmıştır.
MEDYA VE EĞLENCE
Mynet - Trendyol.com
Türkiye’nin lider internet
portalı Mynet’in ortakları,
online alışveriş sitesi
Trendyol.com’un sahibi
olan DSM Grup’a azınlık
hissedarı olarak yatırım
gerçekleştirmiştir.
Lift - Kampüs
Türkiye’nin lider kapalı
alan reklamcılık şirketi Lift
Medya, üniversiteler, liseler ve
dershanelerde faaliyet gösteren
kapalı alan reklamcılığı şirketi
Kampüs ve iştiraki Okul’u
satın almıştır.
Medyaguru - Mynet
Türkiye’nin önde gelen
internet reklamcılığı
şirketlerinden Medyaguru,
Türkiye’nin lider portalı Mynet
tarafından satın alınmıştır.
Mynet - Beyazperde
Türkiye’nin ilk ve lider internet
portalı olan Mynet, dünyanın
dokuzuncu, Türkiye’nin ise en
büyük sinema sitesi
beyazperde.com’u
satın almıştır.
Tiger / Mynet - Yonja
New York merkezli bir Özel
Sermaye Fonu (Private Equity) olan
Tiger Global ve Türkiye’nin lider
internet portalı Mynet, uluslararası
topluluk ve arkadaşlık sitesi yonja.
com’un sahibi Yonja LLC’nin %
50’sini satın almıştır.
Lift - Tiger
New York merkezli bir
yatırım fonu olan Tiger
Global Investment Partners
Türkiye’nin lider kapalı alan
reklamcılık şirketlerinden biri
olan Lift Medya’ya azınlık
hissedar olarak yatırım
yapmıştır.
23
MEDYA VE EĞLENCE
Mynet - Tiger
Türkiye’nin ilk ve lider portalı
olan Mynet’in azınlık hissesi,
New York merkezli bir yatırım
fonu olan Tiger Global Private
Investment Partners tarafından
satın alınmıştır.
TELEKOMÜNİKASYON
Fintur Holding - Azercell
3 Milyondan fazla abonesiyle
Azerbaycan’ın en büyük mobil
operatörü olan Azercell Telekom’un
Azerbaycan Bilgi ve İletişim Teknolojileri
Bakanlığı’na ait % 35,7 oranındaki
hissesi Mart 2008’de gerçekleşen
özelleştirme işlemiyle bir TeliaSoneraTurkcell ortaklığı olan Fintur Holding
tarafından devralınmıştır.
TeliaSonera - MCT
İskandinav ve Baltık bölgelerinin
önde gelen telekomünikasyon
şirketi TeliaSonera, Özbekistan,
Tacikistan ve Afganistan’ın lider
GSM operatörlerinin hisselerini
elinde bulunduran MCT‘yi
300 milyon dolar
karşılığında satın almıştır.
FİNANSAL HİZMETLER
Groupe Cheque
Déjeuner - Multinet
Dünyanın üç büyük yemek ve
ödeme kartı şirketinden biri
olan Groupe Cheque Déjeuner,
Türkiye’nin lider ödeme kartı
şirketi Multinet Kurumsal
Hizmetler A.Ş.’yi 90 milyon dolar
bedelle satın almıştır.
24
Fleetcorp
Türkiye’nin önde gelen filo kiralama
şirketlerinden biri olan Fleetcorp Operasyonel
Filo Kiralama A.Ş.’nin (eski adı Docar) kurucu
ortaklarına ait %25 hissesi Ortadoğu’nun
önde gelen yatırım gruplarından biri olan
The International Investor tarafından satın
alınmıştır. 2005 yılında Fleetcorp’un %75’ini
satın alan TII, bu işlemle beraber şirketin
tamamına sahip olmuştur.
Eko Finans - Bancroft
1989 yılından itibaren Orta ve
Doğu Avrupa’da faaliyet gösteren
bir özel sermaye yatırım şirketi
olan Bancroft, Türkiye çapında 15
şubesi olan ve küçük ve orta ölçekli
işletmelere hizmet sunan Eko
Finans Factoring’e azınlık hissedar
olarak yatırım yapmıştır.
FİNANSAL HİZMETLER
Docar - TII
Türkiye’nin önde gelen filo
kiralama şirketlerinden biri olan
Docar Operasyonel Filo Kiralama
A.Ş.’nin %75 hissesi Ortadoğu’nun
önde gelen yatırım gruplarından
biri olan The International Investor
tarafından satın alınmıştır.
TEKNOLOJİ
Docar - Renty
Türkiye’nin en büyük filo
kiralama şirketlerinden biri olan
Docar, Renty markası ile faaliyet
gösteren, Türkiye’nin lider ticari
araç filosu kiralama şirketi Desas
Ticari Araçlar Kiralama Servis ve
Tic. A.Ş.’nin %100 hissesini
satın almıştır.
Invus - Airties
ABD merkezli bir özel yatırım
fonu olan Invus Group,
Türkiye’nin lider kablosuz ağ
ekipmanları üreticisi AirTies’e
azınlık hissedarı olarak yatırım
yapmıştır.
ENERJİ
Turkon / MNG - Energo-PRO
Türkiye’nin önde gelen grupları Turkon
Holding ve MNG Holding’e ait toplam 81
MW gücünde Hamzalı, Reşadiye ve Kaskatı
hidroelektrik santralleri 380 milyon dolar
bedelle Çek Cumhuriyeti merkezli enerji
şirketi Energo-Pro tarafından satın alınmıştır.
Kar-en - Energo-PRO
Türkiye’nin önde gelen grupları Turkon Holding
ve MNG Holding’e ait olan ve bünyesinde toplam
13 MW gücünde Aralık hidroelektrik santrali
de bulunan Kar-En Karadeniz Elektrik Üretim
ve Ticaret A.Ş. 26 milyon dolar bedelle Çek
Cumhuriyeti merkezli enerji şirketi Energo-Pro
tarafından satın alınmıştır.
25
IMAP, şirket birleşme
ve devralmaları
alanında uzman, dünyanın önde gelen finans
şirketlerinin oluşturduğu uluslararası bir ortaklıktır.
28
30 ülke, 50 ofis, 400 üst düzey yönetici
IMAP: Dünya Çapında M&A Hizmeti
1973 yılında kurulan IMAP dünyanın küresel boyutta faaliyet gösteren, en iyi
yapılanmış ve deneyimli M&A ortaklığıdır.
Bu yıl Closing Report’umuzda 2006
yılından bu yana Türkiye Münhasır
Ortağı olduğumuz IMAP’e daha
fazla yer veriyoruz. Bunun başlıca
sebebi kurucu ortağımız ve
CEO’muz Şevket Başev’in IMAP
Yönetim Kurulu Başkanı seçilmesi
ve bu doğrultuda sizlere küresel
bazda sunabileceğimiz fırsatlara
birinci elden erişim olanağımızın
artmasıdır. Bu sayfalarda sizlerle
paylaşmakta olduğumuz bilgiler
ışığında, IMAP şirketlerinin küresel
piyasalarda gösterdiği performans
ve gerçekleştirilen işlemlerin
hepimize ilham vereceğine
inanıyoruz.
IMAP şirket birleşme ve
devralmaları alanında uzman,
dünyanın önde gelen finans
şirketlerinin oluşturduğu
uluslararası bir ortaklıktır. 1973
yılında kurulan IMAP, dünyanın
küresel boyutta faaliyet gösteren, en
iyi yapılanmış ve deneyimli M&A
ortaklığıdır.
IMAP, müşterilerinin uluslararası
ölçek ve standartlarda hizmet
alabilmesini sağlamak üzere, her
ülkedeki mühasır ortaklarının
müşterilerine sunduğu sistematik
örnek uygulamalarını birbiriyle
entegre hale getiren bir yapıya
yönelmiştir. IMAP, küresel bir
ortaklık olarak sağladığı sinerji ile
faaliyetlerini gerçekleştirmekte,
alanında tecrübeli ve uzman
kadrosu ile hizmetlerini
sunmaktadır. 40 yıla yakın bir
süredir IMAP ortakları, başarı ile
sonuçlanmış binlerce projede birlikte
çalışmışlardır.
IMAP bünyesinde 30 ülkede
konumlanmış 40 ortak şirket
bulunmaktadır. Bu şirketler,
sektörde uzun yıllara dayanan
önemli deneyime sahip, uzman
ve etkin 400 üst düzey yönetici
tarafından temsil edilmektedir.
Ortak değer ve prensipleri paylaşan
bu profesyoneller, üstün hizmet
kalitesi ve başarı ile sonuçlanan
projelere imza atmak için etkin
ve başarısı kanıtlanmış IMAP
standartlarını izlemektedir.
IMAP’in merkezi Amerika Birleşik
Devletleri’nin Florida eyaletindedir.
29
IMAP Yönetim Kurulu
Şevket Başev, Türkiye
JoseSauma, Kosta Rika
Michel Champsaur, Fransa Michael Drury, ABD
Scott Eisenberg, ABD
Yönetim Kurulu Başkanı
Direktör
Direktör
Mali İşler Sorumlusu
Direktör
Mark Esbeck, ABD
Başkan ve CEO
Karl Fesenmeyer, Almanya Eduardo Morcillo, Çin
Steven Dresner, ABD
Søren Nørbjerg, Danimarka Istvan Preda, Macaristan
Antonio Zecchino, İtalya
Bir Önceki Başkan
Direktör
Sekreter
Direktör
Direktör
Direktör
IMAP Yönetim Kurulu yatırım bankacılığı ve kurumsal finans alanında uluslararası alanda önde gelen ve
aynı zamanda IMAP hissedarı olan profesyonellerden oluşmaktadır. IMAP Yönetim Kurulu Başkanlığı’na
2010 yılı Kasım ayında gerçekleştirilen genel kurulda 3 Seas Capital Partners kurucu ortağı ve CEO’su
Şevket Başev seçilmiştir.
30
Global Finansal Sıralama 2010
İşlem Sayısı
IMAP
İşlem Değeri
(Milyon $)
Sıra
Finansal Danışman
1
KPMG
291
7.819,6
2
PricewaterhouseCoopers
267
4.703,9
3
Deloitte
241
4.483,5
4
5
IMAP
Ernst & Young LLP
186
184
1.812,6
4.334,7
6
Morgan Stanley
163
9.510,1
6
Lazard
163
5.892,0
6
Rothschild
163
5.174,2
9
Houlihan Lokey
142
4.530,8
10
Credit Suisse
133
6.133,9
11
Goldman Sachs & Co
126
4.967,7
12
UBS
118
5.706,4
13
Nomura
109
5.258,4
14
BDO International
108
1.049,8
15
JP Morgan
101
3.282,3
16
Deutsche Bank AG
96
5.070,6
16
M&A International
96
1.235,8
18
Mizuho Financial Group
95
2.819,9
18
Bank of America Merrill Lynch
95
5.082,5
20
Sumitomo Mitsui Finl Grp Inc
93
2.500,1
* 200 milyon dolara kadar olan işlemler baz alınmıştır.
Endüstri grupları
IMAP ortakları, sahip oldukları
sektörel uzmanlık, deneyim ve
küresel ilişki ağı ile birleşme ve
devralma alanında müşterilerinin
ihtiyaçlarına en uygun çözümleri
sunmak için “Sektörel Uzmanlık
Grupları” oluşturmuşlardır.
Bu gruplar;
Endüstri, Sağlık, Enerji,
Gayrimenkul, Perakende,
Finansal Hizmetler, Teknoloji,
Telekomünikasyon, Kamu, Medya
ve Eğlence, Tüketici Ürünleri Ve
Hizmetleri, Maden, Kimya, Ambalaj
Doğu Avrupa’da
500 milyon dolara kadar
olan işlemlerde
1.
İskandinav ülkelerinde
500 milyon dolara kadar olan
işlemlerde
Tüm dünyada
200 milyon dolara kadar
olan işlemlerde
4.
Avrupa, Orta Doğu ve
Afrika bölgesinde
100 milyon dolara kadar
olan işlemlerde
ABD’de
100 milyon dolara kadar
olan işlemlerde
1.
4.
5.
ve İnşaat Malzemeleri, Gıda, İçecek
ve Ev Kulanımına Yönelik Ürünler
sektörlerinde yoğunlaşmaktadır.
en zor yılı olan 2009 yılında 179
işlem ve 2010’da ise 186 işlem
tamamlanmıştır.
Rakamlarla IMAP
Kurulduğu tarihten bugüne kadar
geçen 37 yıl boyunca IMAP’in
başarı ile sonuçlandırdığı projelerin
sayısında her yıl düzenli olarak artış
gerçekleşmiştir. Özellikle geçtiğimiz
10 yıl büyümenin en güçlü şekilde
gerçekleştiği dönem olmuş, bu süre
zarfında IMAP tarafından 2000’den
fazla işlem gerçekleştirilmiş, global
ekonomik krizin etkisiyle birleşme
ve devralma hizmetleri sektörünün
IMAP, Thomson Reuters’in tüm
dünyada gerçekleştirilen birleşme
ve devralma faaliyetlerini dikkate
alarak hazırladığı tablolarda
sürekli olarak üst sıralarda yer
almaktadır.
IMAP 2010 yılında 200 milyon
ABD dolarının altında tamamlanan
işlem sayısı bakımından dünya
çapında dördüncü sırada, 500
milyon dolara kadar olan işlemlerde
Doğu Avrupa’da ve İskandinav
31
IMAP Tarafından Gerçekleştirilen İşlemlerin Sayısı ve Hacmi
Yıl
İşlem Sayısı
İşlem Değeri (Milyon $)
Ortalama İşlem Değeri (Milyon $)
2000
182
3.151,0
17,3
2001
199
2.096,0
10,5
2002
217
4.425,0
20.4
2003
210
3.470,0
16,5
2004
190
5.803,0
30,5
2005
220
4.079,0
18,5
2006
218
6.341,0
29,1
2007
254
9.946,0
39,2
2008
252
13.024,0
51,7
2009
179
6.159,3
34,4
2010
184
11.010,8
59,8
2010 Yılı Bölgeler Bazında IMAP İşlemleri
Yıl
Bölge
İşlem Sayısı
İşlem Değeri (Milyon $)
Ortalama İşlem Değeri (Milyon $)
2010
Asya
11
552,3
50,2
2010
EMEA
119
2.394,5
20,1
2010
Latin Amerika
12
4.908,1
409,0
2010
ABD ve Kanada
42
3.155,9
75,1
ülkelerinde birinci sırada yer
almıştır.
IMAP’i dünyanın önde gelen diğer
birleşme ve devralma şirketlerinden
farklı kılan ana unsur, IMAP
firmalarının; müşterilerinin tüm
dünyada doğru zamanda, doğru
koşullarda ve doğru bölgelerde iş
yapabilmelerine uygun koşullar
sağlamak için kurdukları küresel
ortaklıktır.
Birleşme ve devralma konusunda
uzman ve tecrübeli olan IMAP
ortakları, faaliyet gösterdikleri
pazarlar hakkında sahip
oldukları derin bilgi birikimini
32
diğer ortaklarla paylaşan
profesyonellerden oluşmaktadır.
Yeni pazarların yerel dinamikleri ve
rekabet koşullarındaki farklılıklar
IMAP ortakları tarafından en
doğru analizlerle müşterilerine
aktarılmaktadır.
Şirketlerin uluslararası alanlarda
rekabet edebilmeleri, aynı ölçekte
danışmanlık hizmeti alabilmelerine
de bağlıdır. IMAP ortakları,
gerçekleştirmiş oldukları küresel
ortaklık ile müşterilerinin yüksek
maliyetlerle karşılaşmadan
uluslararası ölçekte hizmet
alabilmesini sağlamaktadır.
IMAP ortakları kendilerine özel
olarak hizmet veren “IMAP
Küresel İşbirliği Merkezi” (Global
Collaboration Centre) üzerinden
kesintisiz iletişim halindedir.
Ortaklar, IMAP Küresel İşbirliği
Merkezi sayesinde aşağıdaki
konular hakkında güncel ve
kapsamlı bilgi birikimine
ulaşabilmektedir.
•
•
•
•
•
İş fırsatları
İşlemler
Satıcı ve alıcı araştırmaları
Sektör uzmanları
Doğru ve etkin ilişki ve iletişim kanalları
Herhangi bir IMAP ortağı bir
projeye başladığında o projenin
özelliklerini, pazarını ve sektörünü
baz alarak öncelikli ihtiyaçlarını
belirler. Proje lideri olarak anılan bu
ortak, bu ihtiyaçlara uygun takım
üyelerini; benzer deneyime sahip,
hedef pazarlarda faaliyet gösteren
ve ilgili sektör grubunda yer alan
ortaklar arasından seçer. Bunun
sonucunda öncelikle projenin ve
müşterinin spesifik ihtiyaçlarına en
uygun proje takımı oluşturulmuş
olur.
IMAP ortakları düzenli olarak
gerçekleştirdikleri bölgesel ve
uluslararası sempozyum ve
konferanslar aracılığıyla biraraya
gelerek bilgi, deneyim ve
fikirlerini paylaşmakta; bunların
kurum genelinde yayılmasını
sağlamaktadır.
2010 yılının son IMAP toplantısı
21 Ekim 2010 tarihinde Paris’te
gerçekleştirildi.
Tüm dünyadan 35 üyenin katıldığı
toplantıda, ortakların küresel
işbirliği, sınır ötesi işlemlerin
değerlendirilmesi ve optimizasyonu,
küresel iş dünyasında yaşanan çeşitli
eğilimler ve değişimlerin yanı sıra
çeşitli sektör ve endüstriler hakkında
öngörüler tartışıldı. Toplantıya
IMAP ortakları dışında 30 ülkeden
girişim sermayesi şirketleri,
kurumsal gelişim yöneticileri, M&A
danışmanları ve şirket temsilcileri
katıldı.
Sempozyumda gerçekleştirilen
panelde ise Barclays Private Equity
Europe eş başkanı Gonzague de
Blignieres, Morgan Joseph Yöneticisi
Scott Berman, HSBC Securities
Araştırma Bölüm Başkanı Pierre
Bosset ve Akerman Senterfitt adlı
dünyaca ünlü hukuk firmasının
hissedarlarından Carlos MéndezPeñate konuşmacı olarak yer aldı.
IMAP 2011 yılındaki toplantılarının
ilkini New York’da ikincisini ise
Madrid’de gerçekleştirecek.
33
3 Seas Capital Partners Mısır
Faaliyete Geçti
Türkiye’de lider konuma gelen
kurumsal finans şirketimiz 3 Seas
Capital Partners 2010 yılının son
günlerinde önemli bir girişime imza
attı. Tamamen yerli sermayeli olan
şirketimiz 3 Seas Capital Partners,
küresel büyüme ve dünyanın farklı
pazarlarında genişleme amacıyla
Mısır’ın önde gelen kurumsal finans
şirketlerinden Intelligent Way’in
%50 hissesini satın alarak yeni bir
ortaklık kurdu.
Bundan böyle ülkemizde olduğu
gibi Mısır’da da 3 Seas Capital
Partners adıyla anılacak olan şirketin
yönetiminden sorumlu Ortağımız
Khaled El Ghannam’ın bölgesel
34
gücü ve geniş ilişki ağı ile 3 Seas
Capital Partners’ın deneyimini
birleştiren Mısır ofisimizin kısa bir
sürede bölgenin lider kurumsal
finans şirketi olacağına inanıyoruz.
3 Seas Capital Partners’ın Orta Doğu
ve Körfez Bölgesi’nde büyüme
hedefinin ilk adımı olan bu girişim
ile Mısır’ın yerli firmalarının yanı
sıra, Mısır’da ve Orta Doğu’da
yatırımlarını geliştirmek isteyen
Türk ve yabancı firmalara da hizmet
vermemiz mümkün olacak. Bu
girişim dahilinde Mısır ortağımız
olarak Intelligent Way’i seçmemizde
şirketin geniş kapsamlı iş
bağlantıları ve yerel deneyimi kadar
ortağımızın Mısır’ın iş dünyası ile
yakın ilişkileri de etkili oldu.
3 Seas Capital Partners Mısır
Hakkında
Genç ve dinamik bir yapıya sahip
olan ve artık 3 Seas Capital Partners
adıyla anılan Mısır ofisimiz, ükenin
en bilinen ve başarılı kurumsal
finans şirketi olan Bayt El Khebra
Group’un kurucu ortaklarından
Khaled el Ghannam tarafından
2003 yılında kurulmuştur. Bayt El
Khebra’nın yıllık yaklaşık 10 milyon
dolarlık bir ciro ile 2008 yılına kadar
pek çok başarılı işleme ve projeye
imza atmasının ardından, M&A
işlemlerine konsantre olma stratejisi
Mısır ofisimizin kısa bir sürede bölgenin lider kurumsal finans şirketi olacağına
inanıyoruz.
ile bir dönüşüm sürecinden geçen
şirket, Intelligent Way adını almıştır.
Şirket birleşme ve devralmalarına
odaklanan Intelligent Way, Mısır
iş dünyası ve yatırım fırsatlarına
olan hakimiyetinin yanı sıra, M&A
sürecinin tamamında sahip olduğu
deneyimle müşterilerine yüksek
kalitede hizmet verebilen bir yapıya
sahiptir.
Bayt El Khebra Group ve Intelligent
Way’de edindikleri mesleki
tecrübeleriyle Mısır’ın önde gelen
kurumsal finans profesyonelleri
arasında önemli bir yere sahip
olan yedi kişilik dinamik bir ekiple
faaliyetlerini sürdürmekte olan
ofisimiz M&A sürecinin tamamında
eksiksiz hizmet sunmaktadır.
3 Seas Capital Partners, önümüzdeki
dönemde hareketlenecek olan iş
dünyası ve pek çok alanda hala
önemli bir potansiyele sahip olan
yatırım fırsatları ile Orta Doğu ve
Körfez Bölgesi’nin yükselen değeri
haline geleceğine inandığımız
Mısır’ın sunabileceği fırsatlarla
tanışmak isteyen şirketlerimize her
konuda hizmet vermek için hazırdır.
Bu gelişmenin ülkemiz iş dünyasına
olduğu kadar Mısır’da faaliyet
gösteren değerli Türk iş adamlarına
ve şirketlerine de katkı ve katma
değer sağlayacağını umuyoruz.
35
Kurumsal Etkinlikler
3 Seas Capital Partners olarak
kuruluşumuzdan bu yana
ülkemizde M&A kültürünün
bilinmesi ve yaygınlaşması için her
fırsatta yıllara yayılan çalışmalarımız
ve deneyimlerimizden elde ettiğimiz
zımni bilgilerimizi müşterilerimizin
yanı sıra ülkemiz iş dünyası ile
paylaşmayı görev bildik. Bu yıl bu
paylaşımın etki alanını genişletip
ülkemiz iş dünyasını farklı alanlarda
temsil eden meslek ve sanayi
örgütlerini de etkinlik kapsamına
aldık. Bu minvalde 2010 yılında
36
Anadolu’nun sanayi ve endüstri
alanında gelişimini sürdüren bölge
ve illerinde faaliyet gösteren sanayi
odaları ve dernekleri ile işbirliği ile
bu illerimizi ziyaret ederek M&A
alanındaki bilgi ve deneyimimizi iş
dünyamıza aktarmaya başladık. Bu
ziyaretlerimiz esnasında değerli
katılımcı firmalarımıza önlerindeki
büyüme ve gelişme fırsatlarını
sunarak küresel anlamda işlerini
büyütmenin yollarını aktardık. İzmir
Ege Sanayici ve İşadamları Derneği
işbirliği ile başlayan yolculuğumuz
Kayseri Sanayi Odası ile devam
etti. 2011 yılında da hedefimiz
Anadolu’nun pek çok ilinde bu
toplantılarımızı sürdürmek ve
ülkemiz iş dünyasının gelişimine
katkıda bulunmaktır.
ESİAD Toplantısı
ESIİD işbirliği ile düzenlediğimiz
ilk toplantımızı dernek merkezinde
Ege Bölgesi’nde faaliyet gösteren
sanayici ve işadamlarının katılımıyla
gerçekleştirdik. “Yeni Dünya
Ekonomisinde Trendler ve Şirket
3 Seas Capital Partners CEO’su Şevket Başev ve Yönetici Ortağı İbrahim Arınç
tarafından gerçekleştirilen sunum katılımcılar tarafından ilgiyle takip edildi.
Birleşmeleri” konulu toplantımızda
ekonomik krizle birlikte
yatırımcıların Amerika Birleşik
Devletleri, İngiltere, Almanya gibi
riski düşük ülkelerde yatırımcıların
gerçekleştirdikleri alımlara
değinerek gelişmekte olan ülkelere
yapılacak yatırımların üzerinde
durduk.
KAYSO Toplantısı
Kayseri Sanayi Odası (KAYSO)
işbirliği ile Kayseri’de
düzenlediğimiz oturumda “Özel
Yatırım Fonlarının Çalışma
Prensipleri ve Yatırım Kriterleri” ve
“Özel Yatırım Fonlarının Yeni Dünya
Ekonomisindeki Rolü ve Gelişen
Piyasalardaki Artan Etkinliği”
konu başlıklarını kapsayan
sunumlar gerçekleştirdik. KAYSO
üyeleri ve Kayseri’de faaliyet
gösteren işadamlarının katılımıyla
gerçekleşen bu toplantıda özel
yatırım fonlarının Türkiye’de artan
faaliyetleri ve Türkiye’ye olan
ilgilerinin yanı sıra bu fonların
yatırım kriterleri ele alındı.
Toplantılarımız 2011’de de
Devam Edecek
3 Seas Capital Partners, ülkemizde
M&A kültürünün yaygınlaşması
amacıyla ESIAD ve KAYSO
üyeleri ile gerçekleştirdiği
toplantıların benzerlerini 2011’de
de sürdürmeyi planlamaktadır.
Değerli işadamlarımız ve meslek
örgütlerinden gelen davetler
doğrultusunda, 3 Seas Capital
Partners ortakları ya da ilgili
uzmanları 2011 yılında Anadolu’nun
pek çok ilinde bu toplantılara
katılmaktan mutluluk duyacaktır.
37
M&A Dünyası 2010
Bekir Yıldırım / Araştırma Analisti
2010 yılının en çok ilgi gören sektörü, 492 milyar dolarlık hacimle, tüm dünyada
gerçekleşen M&A işlemlerinin % 20,6’sını oluşturan enerji oldu.
Thomson Reuters tarafından
açıklanan verilere göre sektörümüz
dünyada 2008 yılından bu yana
en güçlü yılını geçirdi ve küresel
M&A işlem hacmi toplam 2,4
trilyon dolara ulaştı. 2009 yılında
bütün dünyayı etkisi altına alan
küresel ekonomik krizle birlikte
özellikle işlem hacminde % 40’lara
ulaşan seviyelerde düşüş yaşayan
M&A piyasası, 2010 yılında
gerçekleştirdiği % 22,9 büyüme
ile önümüzdeki dönemde kriz
öncesi seviyelere ulaşılacağının da
sinyallerini vermiş oldu. 2010 yılı
M&A verilerinde en dikkat çekici
olanlarsa, büyük ölçekli işlemlerdeki
38
yaşanan kayda değer artış ve
gelişmekte olan ülkelerin toplam
işlem hacmi içindeki paylarının
% 33 gibi yüksek bir seviyeye
ulaşmasıydı.
Büyük ölçekli işlemlerde önemli
artış
Kriz döneminde Lehman
Brothers, Merrill Lynch ve AIG
gibi dünya çapında büyük finans
kuruluşlarının iflasları ve benzeri
birçok büyük oyuncunun da
ciddi sarsıntılar geçirmesi, 2009
yılında özellikle büyük çaplı
işlemlerin tamamlanmasında ciddi
engeller yaratmıştı. Finansman
zorlukları sebebiyle 2009 yılında
tamamlanamayan büyük çaplı
işlemler toplam işlem hacminde
büyük bir azalmaya sebep
olmuştu. ABD ve AB ülkeleri
başta olmak üzere, krizden çıkış
için birçok ülkede ciddi faiz
indirimlerinin yaşanması ve kriz
döneminde zayıflayan bankaların,
hükümetlerin de destekleriyle tekrar
güçlenmesi, 2010 yılında özellikle
büyük ölçekli (1 milyar doların
üzerindeki) işlemlerde önemli bir
artış yaşanmasını sağladı. 2009
yılında 138 adet büyük ölçekli
işlem gerçekleşmişken, 2010 yılında
aynı seviyedeki işlem adedi 213’e
ulaşarak, henüz 235 adetlik 2008
seviyesini yakalayamamış olsa da
toplam M&A hacminde önemli
bir artışa sebep oldu. Toplamı 700
milyar doları aşan ve dünya M&A
işlem hacminin yaklaşık % 30’una
tekabül eden bu büyük ölçekli
işlemler, peşleri sıra birçok orta ve
küçük çaplı işlemin gerçekleşmesine
yol açmaları bakımından da ayrı bir
önem taşımaktadırlar.
2010 yılının en büyük işlemi,
Belçikalı enerji şirketi GDF Suez
Energy International’in, İngiltere
merkezli International Power Plc ile
aralarında İzgaz’ın da bulunduğu
birçok varlığını kapsayan 27,278
milyar dolarlık birleşme ve varlık
satışı işlemi oldu. Nestle’nin,
medical şirketi Alcon Inc’deki 52%
hissesinin, Novartis tarafından
25,750 milyar dolara ve Amerikan
Kraft Foods’un, İngiliz Cadbury’yi
23 milyar dolara satın alması
işlemleri 2010 yılının diğer öne çıkan
büyük işlemleri olurken, Garanti
Bankası’nın % 24,9 hissesinin
İspanyol Banco Bilbao tarafından
yaklaşık 6 milyar dolara satın
alınması da 2010 yılında Türkiye’nin
en büyük, dünyanınsa ilk 30
işleminden biri olarak dikkat çekti.
Gelişmekte olan ülkelerde 806,3
milyar dolarlık işlem
2009’da krize rağmen yüksek
oranlarda büyüyen Çin, Brezilya
ve Hindistan gibi gelişmekte olan
ülkeler, toplam işlem hacmindeki
paylarını % 24’e yükselterek dikkat
çekmişlerdi. 2010 yılında ise bu
ülkeler artık dikkat çekmenin
ötesine geçerek dünya M&A
pazarının büyük oyuncuları haline
geldiklerini ispatlayarak, toplam
işlem hacmindeki paylarını % 33’e
ulaştırdılar. Gelişmiş ülkelerde
ciddi bir büyüme sürecinin henüz
başlamamış olması ve iç pazarlarda
yaşanan daralmanın da etkisiyle
M&A işlemlerinde ciddi bir artış
yaşanmazken, gelişmekte olan
ülkeler toplam 806,3 milyar dolarlık
piyasa hacmi ile dünya M&A
işlemlerinde önemli bir ağırlık
unsuru olmayı başardılar.
Gelişmekte olan ülkeler ayrıca,
2010’da halka arzlarda da dikkat
çekici bir performans göstererek,
tüm dünyada gerçekleşen
269,4 milyar dolarlık işlemin %
50’sine imza attılar. Önümüzdeki
dönemlerde, önceki yıllara benzer
yüksek büyüme seviyeleri ve buna
bağlı olarak artan enerji, hammadde
ve finansman ihtiyaçları sebepleriyle
başta Çin, Brezilya ve Hindistan
üçlüsü olmak üzere gelişmekte
olan ülkelerin M&A ve halka arz
işlemlerinde ağırlıklarının daha da
artacağını tahmin ediyoruz.
2010’da En Çok İşlem
Gerçekleşen Sektörler
102
75
127
492
141
166
349
174
176
195
231
Enerji
Gayrimenkul
Finansal
Teknoloji
Hammadde
Temel Tüketim Malları
Sanayi
Medya Eğlence
Telekomünikasyon
Tüketim Malları ve
Sağlık
Hizmetler
Kaynak: Thomson Reuters
En büyük işlem hacmi enerjide
2010 yılının en çok ilgi gören
sektörü, 492 milyar dolarlık hacimle,
tüm dünyada gerçekleşen M&A
39
Açıklanmış Küresel Birleşme ve Devralmalar Çeyrekler Bazında Milyar Dolar Hacim
1600
1400
1418
1200
1000
972
896
800
895
879
800
669
600
521
400
591
476
443
471
1Ç
2Ç
3Ç
519
563
635
547
200
0
1Ç
2Ç
3Ç
4Ç
1Ç
2007
2Ç
3Ç
4Ç
2008 2009 Kaynak: Thomson Reuters
işlemlerinin % 20,6’sını oluşturan
enerji oldu. GDF Suez, BP, Gazprom,
Repsol, EnBW ve E.ON gibi dünya
çapında şirketler her biri milyar
dolar seviyelerini aşan onlarca işlem
gerçekleştirirken, Türkiye’de de 12
elektrik ve doğalgaz dağıtım bölgesinin
toplam 13,5 milyar dolar karşılığında
özelleştirilmesi dikkat çekti. Adam
Smith’in iktisadın da temeli olan
kuramındaki gibi, artan ihtiyaçlara
yetemeyen kısıtlı enerji kaynakları
sebebiyle, büyük olasılıkla önümüzdeki
dönemlerde de enerji sadece M&A
işlemlerinin değil, dünya gündeminin
en önemli maddelerinden biri olmaya
devam edecektir.
Krizin bir yandan kaynağı ve diğer
yandan da en büyük mağduru olan
finans sektörü 2009’daki % 30’a ulaşan
40
4Ç
ciddi daralmasının ardından, 2010’da
349 milyar dolarlık işlem seviyesiyle
tekrar toparlanmaya başlasa da, bu işlem
hacmini henüz sektörel bir büyüme
olarak yorumlamak güç.
Kriz döneminde büyük sermaye
kayıpları yaşayan bankalar başta olmak
üzere, birçok finans kuruluşunun ayakta
kalabilmek için benzeri konsolidasyon
işlemlerine önümüzdeki dönemlerde de
devam etmesini bekliyoruz. Yine krizin
hem sebebi ve hem de mağduru olan
gayrimenkul sektörü 166 milyar dolara
ulaşan işlem hacmiyle, 2009’da yaşadığı
% 46 oranındaki büyük daralmasını bir
nebze olsun durdurmuş gibi gözükse
de, finansta olduğu gibi henüz güçlü bir
büyüme sürecine başlamaktan çok uzak
bir seyir izliyor. Dünya ekonomisinin en
büyük hacimli sektörlerinden biri olan
1Ç
2Ç
3Ç
2010
4Ç
gayrimenkulde yaşanacak ciddi
bir hareketlenme için öncelikle Batı
ekonomilerinin tekrar kayda değer
oranlarda büyüme seviyelerine
ulaşması gerekiyor.
Türkiye’deki M&A işlemlerinde
büyük artış
2008 sonu ve 2009’un ilk
üççeyreğindeki daralmanın
ardından, 2009’un son çeyreğinde
başlayan ve 2010 boyunca üst üste
4 çeyrek devam ederek, yıllık bazda
% 8’e ulaşan yüksek büyüme oranı
ve raiting kuruluşlarının bu oranları
teyit ederek, ekonomik görünümünü
pozitife çevirmesiyle büyük ivme
kazanan Türkiye ekonomisinin
olumlu performansı M&A işlemlerine
de yansıdı.
Çeşitli sektör raporları ve 3 Seas
Capital Partners ekibi olarak bizim
araştırma sonuçlarımıza göre,
Türkiye’de gerçekleşen M&A
işlemlerinde, 2009’a göre yaklaşık 5
kat artış yaşandı.
Değeri açıklanmamış işlemler
de katıldığında 30 milyar dolara
ulaşan 2010 işlemleri arasında
özelleştirmeler yarıya yakın bir
oranla büyük ağırlık taşımasına
rağmen, gerek işlem adedi,
gerekse de toplam hacim olarak
özelleştirmeler dışındaki M&A
işlemleri de ciddi oranda büyüme
kaydederek, 2009’un 3 katına
ulaşan bir artış kaydetti. 2010
yılında 243 adet işlem gerçekleşen
Türkiye M&A pazarındaki dikkat
çekici bir başka önemli gelişme ise
gerek işlem adedi, gerekse de işlem
hacim olarak yerli yatırımcıların
taşıdığı büyük ağırlık oldu. Halen
ülkenin gelişme potansiyeline denk
düşen bir büyüklüğe ulaşamayan
Türkiye M&A piyasasının, yerli
yatırımcıların bu önemli ilgisi ve
2011 içinde uluslararası rating
kuruluşlarının beklenen not
artırımını yapmasıyla birlikte
önümüzdeki dönemde ciddi bir
büyüme sürecine gireceğini tahmin
ediyoruz.
Bölgeler Bazında Dünya 2010 M&A İşlem Adetleri
13.568
2.044
11.195
1.062
9.725
Kaynak: Thomson Reuters
41
Marka, istikrarlı ve daha kolay öngörülebilir nakit
akımları ortaya koyarak riski
düşürmeye ve
dolayısıyla da şirket değerinin artmasına
yardımcı olmaktadır.
42
Şirket Değerleme Metotları
ve Marka Değeri
Çağlar Uğurlu / Kıdemli Analist
Marka, bir işletmenin sunduğu
mal ve hizmetleri rakiplerinin mal
ve hizmetlerinden farklı kılmak
için kullanılan ayırt edici işaretler
bütünüdür. Günümüz ekonomik
düzeninin rekabet konusu sadece
üretme becerisi değil aynı zamanda
önemi giderek artan markalaşmadır.
Başarılı bir markanın karakteristik
özelliği, fonksiyonel ihtiyaçları
karşılayan ürüne, çeşitli psikolojik
ihtiyaçları da karşılayan ilave
değerleri ekleyebilmesidir. Bu
eklenen ilave değer, tüketici
zihninde markanın, rakiplerinin
benzer ürününe kıyasla daha cazip
olduğu hissini yaratır. Tüketicinin
subjektif algılamaları başarılı bir
markanın oluşturulmasında esastır.
Tüketici güçlü bir markanın
ürünlerini tercih etmekte kalmayıp
bu ürünlere daha fazla ücret
ödemeye de razı olabilir. Markanın
önemli faydalarından bir diğeri
ise tüketicide yarattığı sadakat
sayesinde yalnızca kısa vadede değil
istikrarlı bir şekilde uzun vadede
de karlılığın korunduğu satışların
gerçekleştirilebilmesidir. Diğer bir
deyişle marka yatırımları tüketicinin
ürün tercihini, satılan miktarı,
satış fiyatını ve tüketicinin ürün
satın alma sıklığını özellikle uzun
vadede olumlu yönde etkilemeyi
hedeflemektedir.
Marka değeri tüketicinin o marka ile
özdeşleştirdiği ve diğer markalardan
farklılaştırdığı değerlerinin
bütünüdür ve bir anlamda markaya
yapılan pazarlama yatırımları
sonucunda oluşur. Finansal
bakış açısıyla, marka değeri
markanın sahibine yarattığı toplam
ekonomik fayda ile ölçülebilir ve
markanın kullanımı ile gelecekte
sağlanabilecek bütün finansal
girdilerin bugünkü değerini anlatır.
Bir ürünün satışının markasız
gerçekleştirilmesi ile, güçlü bir
marka altında gerçekleştirilmesi
arasında uzun vadede açığa çıkacak
tüm finansal farkların bugünkü
değeri markanın değerine eşittir.
Marka Değeri ve Şirket Değeri
Uluslararası yatırım bankaları
tarafından yaygın şekilde kabul
gören şirket değerleme metotlarının
43
başında İndirgenmiş Nakit Akımları
(İNA) ve Çarpanlar Analizi (ÇA)
gelmektedir. Şirket değerinin
hesaplanmasında kabul gören
bu metotlar kabul gören marka
değerleme metotlarına da temel
oluşturmaktadır.
gösteren, finansal verileri halka
açık şirketlerin sayısı çok sınırlı
olabilmektedir. Gerçekleşmiş
işlemlerle ilgili finansal veriler ise
genellikle duyurulmamaktadır ve bu
açıdan bakıldığında ÇA yönteminin
sınırları daralmaktadır.
ÇA yönteminde şirket ile aynı
veya benzer sektörlerde faaliyet
gösteren karşılaştırılabilir halka
açık şirketlerin finansal verileri,
ya da şirket ile aynı veya benzer
sektörlerde gerçekleşmiş satın alma
ve birleşme işlemlerinin finansal
verileri incelenmektedir. Burada
emsal olarak alınacak şirketlerin
benzer ürün veya hizmetleri
üretmesi beklenmektedir. Ne var
ki, benzer ürünleri üreten, benzer
şartlara sahip pazarlarda faaliyet
Bu yöntemde şirket değeri,
karşılaştırılabilir halka açık şirketlere
ait ya da gerçekleşmiş işlemlerde
ortaya çıkmış finansal verilerin
analizi sonucu bulunmakta ve
finansal büyüklüklerin (ciro, FAVÖK
(faiz, amortisman, vergi öncesi kar),
defter değeri, vb) katları cinsinden
ifade edilmektedir. Bu yöntemi baz
alan marka değeri hesaplamalarında
ise yine benzer şekilde bu şirketlerin
ya da işlemlerin ortaya koyduğu
finansal veriler esas alınır. Güçlü
44
markalara sahip halka açık şirketler
incelendiğinde güçsüz markalara
sahip rakiplerine kıyasla FAVÖK
marjlarının arttığı, buna rağmen
Şirket Değeri/FAVÖK oranlarının
daha yüksek değerlere sahip
olduğu gözlenmektedir. Başka bir
deyişle bu, yatırımcıların güçlü
markalara sahip şirketlere yatırım
yapma iştahlarının daha fazla
olduğunun hem kanıtı hem de
sebebi durumundadır. Yüksek
marka değerine sahip şirketlerin
yüksek çarpanlarla işlem görüyor
olmaları, çarpanlar baz alınarak
yapılan şirket değerlemesi
hesaplarında marka değerlerinin
şirket değerine yansıtıldığını
göstermektedir. Bu bağlamda,
şirket değerinden tamamen ayrı ve
bağımsız olarak ortaya çıkacak artı
Marka değeri tüketicinin o marka ile özdeşleştirdiği ve
diğer markalardan farklılaştırdığı değerlerinin bütünüdür.
bir marka değerinden bahsetmek
mümkün değildir. Diğer bir konu
ise marka kavramının doğası gereği
eşsiz oluşu karşılaştırılabilirliğinin
sorgulanırlığıdır. Bu açıdan
bakıldığında ÇA yönteminin ortaya
koyduğu sonuçlar yatırımcılara fikir
verse dahi bu sonuçların kesinliği
soru işaretleri yaratabilmektedir.
Değerlemelerde en yaygın kabul
gören İNA yöntemi temel olarak
paranın zaman değerini esas
almaktadır ve şirketlerin gelecekte
yaratacağı tüm nakit akımlarının
bugüne indirgenerek kümülatif
bir değer elde edilmesi üzerine
kurulmuştur. Bu sayede her bir
şirketin ya da her bir yatırım
projesinin değeri kendi yaratacağı
nakit akımları üzerinden hesaplanır.
Benzer yaklaşımla markaların
da sahip olduğu değerler
hesaplanmaktadır. Bir ürün için,
markanın varlığı ile yokluğu
arasında, bugünden başlamak
üzere uzun vadede yaratılacak tüm
nakit akımları arasındaki toplam
fark markanın yarattığı değere
eşittir. Yani markasız bir ürüne
kıyasla daha yüksek fiyattan ve
daha yüksek hacimlerde satışlar
gerçekleştirilirken, bir taraftan
da müşteri sadakati sağlanarak
satışların büyük dalgalanmalar
ile yaratabileceği finansal riskler
azaltılmış olur. Gelecekte yaratılacak
nakit akımlarının öngörülmesi
ve bu nakit akımlarının bugünkü
değerlerinin indirgenerek
hesaplanması esnasında yapılan
işin doğasında bulunan riskler
göz önünde bulundurulur. Riskler
yükseldikçe bugüne indirgemede
kullanılan oranlar artmakta, şirket
değeri düşmektedir. Bu noktada
marka, istikrarlı ve daha kolay
öngörülebilir nakit akımları ortaya
koyarak riski düşürmeye de
yardımcı olmakta, şirket değerin
artmasına yardımcı olmaktadır.
Yaratılan tüm bu ek değerler toplamı
markanın değerine eşittir. ÇA
yöntemine kıyasla daha anlamlı ve
güvenilir sonuçlar vermesine karşın,
her değerleme yönteminde olduğu
gibi İNA yöntemine de varsayımlar
ve öngörüler üzerine kurulmakta
ve dolayısıyla belirsizlikler
içermektedir.
45
3 Seas Capital Partners Türkiye
İnşirah Sokak No: 18 34342
Bebek-İstanbul/Türkiye
Telefon: +90 (212) 257 70 00
Faks: +90 (212) 257 70 05
3 Seas Capital Partners Mısır
1, El Obour Buildings, Salah Salem Road
Nasr City, Cairo, Egypt
Telefon: (+202) 226 18333
Faks: (+202) 226 19913
582
leading M&A house in Turkey
in the World.