Kitabı indirmek için tıkla

.DSDN
$NÕO'HIWHUL
'L\DEHWOLdRFXNYH*HQoOHUøoLQ
3URI'UùNU+DWXQ
7h5.ø<('ø<$%(79$.),<$<,1/$5,
$NÕO'HIWHUL
'L\DEHWOLdRFXNYH*HQoOHUøoLQ
3URI'UùNU+DWXQ
.RFDHOLhQLYHUVLWHVL7ÕS)DNOWHVL
dRFXN6D÷OÕ÷ÕYH+DVWDOÕNODUÕ$QD%LOLP'DOÕ
(QGRNULQRORMLYH'L\DEHW%LOLP'DOÕ%DúNDQÕ
2
7h5.ø<('ø<$%(79$.),<$<,1/$5,
'L\DEHWOLdRFXNYH*HQoOHUøoLQ$NÕO'HIWHUL
&7UNL\H'L\DEHW9DNIÕ
ùNU+DWXQ
7UNL\H'L\DEHW9DNIÕ
hONHPL]GHGL\DEHWLQELUKDONVRUXQXRODUDN|QHPVHQPHVLGL\DEHWKDVWDODUÕQÕQ
H÷LWLPYHWHGDYLVLNRQXVXQGDoDOÕúPDODU\DSÕOPDVÕGL\DEHWDUDúWÕUPDODUÕQÕQ
GHVWHNOHQPHVLDPDFÕ\OD
GDNXUXOPXúWXU%DúNDQÕ3URI'U7HPHO<ÕOPD]¶GÕU
7UNL\H'L\DEHW9DNIÕ
%D\DU&DGGHVL*OVR\OX6RNDN1R.DGÕN|\øVWDQEXO
7HO
)DNV
•ükrü Hatun
.WDK\D'RPDQLo$NVX.|\QGHGR÷GX
+DFHWWHSH7ÕS)DNOWHVLQL¶GHELWLUGL
¶GDdRFXN6D÷OÕ÷ÕYH+DVWDOÕNODUÕ8]PDQÕ
¶GHdRFXN(QGRNULQRORMLVL8]PDQÕ
¶GHdRFXN6D÷OÕ÷ÕYH+DVWDOÕNODUÕ'RoHQWL
¶GDdRFXN6D÷OÕ÷ÕYH+DVWDOÕNODUÕ3URIHV|UROGX
ùXDQGD.RFDHOLhQLYHUVLWHVL7ÕS)DNOWHVLdRFXN6D÷OÕ÷ÕYH
+DVWDOÕNODUÕ$QD%LOLP'DOÕ(QGRNULQRORMLYH'L\DEHW%LOLP
'DOÕ%DúNDQÕRODUDNoDOÕúÕ\RU
7HO
HPDLOKVXNUX#KRWPDLOFRP
HGLWRU#DUNDGDVLPGL\DEHWRUJ
VKDWXQ#LVEDQNQHWWU
%XNLWDS5RFKH'LDJQRVWLFILUPDVÕQÕQNDWNÕVÕLOHEDVÕOPÕúWÕU
'L\DEHWOLoRFXNODUDGÕQDWHúHNNUHGHUL]
3
%WQ'L\DEHWOLdRFXNODUD
VHYJL\OH
4
g\NPHEDúOÕ\RUXP
%HQ0NHUUHP.RFDVR\GR÷XPOX\XP\ÕOÕQGD
LONRNXODEDúODGÕPøONRNXOKD\DWÕPEDúDUÕ\ODGHYDPHGHUNHQ
\ÕOÕQGDúHNHUKDVWDOÕ÷ÕQD \DNDODQGÕPD\JQKDVWDQHGH
\DWWÕP+DVWDQH\H%ROXDFLOVHUYLVLQGHQJ|QGHUGLOHU$QNDUD¶GDDFLO
E|OPQGHDNúDP\DWWÕP6RQUDoRFXNVHUYLVLQHoÕNDUGÕODU2UDGD
\HPH÷LPHKDUHNHWOHULPHLQVOLQLPHGLNNDWHWWLP2UDGDGRNWRUODU
YHKHPúLUHOHUEDQDoRNL\LEDNWÕODU+DVWDQHGHWHGDYLJ|UGP
6RQUDWDEXUFXROGXP+DVWDQHGHQoÕNÕQFDVÕQÕIDGHYDPHWWLP
øONRNXOXEDúDUÕ\ODWDPDPODGÕPùLPGLKHUD\GDELUNRQWUROHJLGLS
JHOL\RUXP6DEDKDNúDPLQVOLQNXOODQÕ\RUXP<HPH÷LPL]DPDQÕQGD
\L\RUKDUHNHWOHULPL\DSÕ\RUXP+D\DWÕPE|\OHVUSJLGL\RUùX
DQGDLOLPL]%ROXLOoHPL]0XGXUQX¶QXQN|\QGH\DúÕ\RUX]+HU
úH\LPL\L<DúÕPYHEHQELUNÕ]ÕP
5
øoLQGHNLOHU
,oLQGHNLOHU
gQV|] 2NXPD3DUoDVÕùHNHU%LU+LND\H 'L\DEHWHJHQHOEDNÕú øQVOLQOHUYHLQVOLQWHGDYLVL
2NXPD3DUoDVÕ'L\DEHWOLoRFXNODUODEHúJQ .DQúHNHULQLQGúPHVL+LSRJOLVHPL
2NXPD3DUoDVÕø]QLN¶WHGL\DEHWNDUGHúOL÷L )L]LNVHOHJ]HUVL]
%HVOHQPHSODQODQPDVÕ
2NXPD3DUoDVÕ*]HOJQOHUKDQJLGD÷ÕQDUGÕQGDGÕU" .DQúHNHUL\NVHNOL÷L+LSHUJOLVHPL 2NXPD3DUoDVÕ'RNWRUXPEDQDVDUÕOÕQFDúHNHULPGú\RU
.DQúHNHULGHQJHVLYHGL\DEHWNRPSOLNDV\RQODUÕ 'L\DEHWYHVRV\DO\DúDP
'L\DEHWLQJHOHFH÷L dRFXNYHJHQoOHULoLQGL\DEHWNDPSODUÕ 'L\DEHWOLoRFXNODUDVD÷ODQDQKDNODUÕ 'L\DEHWOLoRFXNYHDLOHOHULLoLQ7UNoHH÷LWLPND\QDNODUÕ 2NXPD3DUoDVÕ<DúDPGL\DEHWNDPSÕJLELROVD 6
gQV|]
gQV|]
'L\DEHWOLoRFXNYHJHQoOHULQGRNWRUXROPDNoRFXNGRNWRUXROVDQÕ]ELOH
KHU]DPDQELOLQHQKHNLPOLNWXWXPODUÕQÕQ|WHVLQHJHoPH\LJHUHNWLULU2QODUDQH
NDGDU\DNÕQROPD\DoDOÕúVDQÕ]GDGL\ DEHWLRQODU\DúDGÕ÷ÕLoLQDUDQÕ]GDKHS
J|UQPH\HQELUGXYDUROGX÷XQXKLVVHGHUVLQL]%XQXQODELUOLNWHX]XQFDELUVUH
RQODUÕQWHGDYLVL\OHX÷UDúÕQFD|]HOOLNOHNDPSODUGDRQODUODELUOLNWH\DúD\ÕQFD
RQODUÕQ\DNÕQÕROXUVXQX]<HGL\ÕOGÕUNHQGLKDVWDODUÕQDEHú \ÕOGÕULVH'L\DEHWOH
*]HO<DúDP<D].DPSÕQDNDWÕODQoRFXNODUDH÷LWLP\DSDQELUKHNLPRODUDN
ED]HQNHQGLPLGL\DEHW|÷UHWPHQLRODUDNGúQ\RUXPYHKHPKHNLPKHPGH
|÷UHWPHQROPDQÕQ\DNÕQOÕ÷ÕQÕELUDUDGD\DúÕ\RUXP
%WQGL\DEHWOLoRFXNODUYHDLOHOH ULELUPXFL]HROPDVÕQÕYHLQVOLQ
HQMHNVL\RQODUÕQGDQNXUWXOPD\ÕLVWHUOHU'L\DEHWWHGDYLVLQGHKHQ]E|\OHPXFL]H
\HQLOLNOHU\RNDPDVRQ\ÕOODUGDGL\DEHWWHGDYLDQOD\ÕúÕQGD|QHPOLGH÷LúLNOLNOHU
ROGX$PHULND¶GD\DSÕODQ'L\DEHW.RQWUROYH.RPSOLNDV\RQODUÕ $UDúWÕUPDVÕ
NDQúHNHULNRQWUROQQL\LOHúWLULOPHVLLOHGL\DEHWHED÷OÕX]XQG|QHPOL
NRPSOLNDV\RQODUÕQEHOLUJLQ|OoGH|QOHQHELOHFH÷LQLJ|VWHUGLYHEXDUDúWÕUPDLOH
GLNNDWOHUGL\DEHWOLQLQNHQGLNHQGLQHEDNÕPEHFHULVLQLQJHOLúWLULOPHVLQH\|QHOGL
+DVWD\ÕGL\DEHWWHGDYLHNLELQLQWHPHODNW|U\DSDQELUDQOD\ÕúGH÷LúLNOL÷L
JHUoHNOHúLQFHGL\DEHWH÷LWLPLoRN|QHPND]DQGÕ%L]GHX]XQFDELUVUHGLU
KDVWDODUÕPÕ]ÕEXDQOD\ÕúODH÷LWL\RUX](OLQL]GHNLNLWDSVRQEHú\ÕOGDNDPS
H÷LWLPOHULQGHNXOODQÕODQH÷LWLPPDO]HPHVL QLQ]HQJLQOHúWLULOPHVLLOHROXúWXUXOGX
$PDFÕPÕ]ÕGL\DEHWOLoRFXNYHJHQoOHUHNHQGLNHQGLQHEDNÕPVÕUDVÕQGD
NXOODQDELOHFHNOHULWHPHOELOJLOHULVXQPDNRODUDNEHOLUOHGLN%XQHGHQOHD\UÕQWÕOÕ
ELOJL\HULQHNXOODQÕODELOLUELOJLOHULNR\PD\ÕX\JXQEXOGXN
'L\DEHWLQX]XQG|QHPOLWHGDYLVLQGHELOJLYHEHFHULNDGDUEHQLPGL\DEHW
EDNÕPELOLQFLRODUDNWDQÕPODGÕ÷ÕPELU\DúDPWXWXPXQDGDLKWL\DoYDU
dR÷XQOX÷XQXNDPSDQÕODUÕQÕQROXúWXUGX÷XRNXPDSDUoDODUÕE|\OHVLELU\DúDP
WXWXPXQDD\QDWXWPDNLoLQNLWDEÕQLoLQHV HUSLúWLULOGL
6|]OHULPHVRQYHULUNHQEHQL\HWLúWLUHQKRFDODUÕPDYHVRQEHú\ÕOGD
GL\DEHWOHLOJLOLKH\HFDQODUÕQÕEHQLPOHSD\ODúDQYH'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D]
.DPSÕQGDEDQDYHUGL÷LUROOHPHVOHNLJHOLúPHPGH|QHPOLSD\VDKLELRODQ3URI
7HPHO<ÕOPD]¶DWHúHNNUHGHUEXNoNNLWDEÕQGL\DEHWOLoRFXNYHJHQoOHUH
\DUDUOÕROPDVÕQÕGLOHULP
7
'L\DEHWH*HQHO%DNLV
,'L\DEHWH*HQHO%DNÕú
'L\DEHW1HGLU"
'L\DEHW1HGLU"
'L\DEHWNDQúHNHULQLQJOXNR]VUHNOL\NVHNROPDVÕLOHNHQGLQLJ|VWHUHQELU
PHWDEROL]PDER]XNOX÷XGXU'L\DEHWOLNLúLOHUGHEHVLQOHUOHDOÕQDQúHNHULQKFUH
LoLQHJLUPHVLPPNQROPD]%XGXUXPGDKFUHOHUDoNDOÕUNHQúHNHU
GDPDUODUÕQLoLQGHELULNLUYH\NVHOLU.DQúHNHULGHQJHVLQLVD÷OD\DQDQDKRUPRQ
LQVOLQKRUPRQXGXU
ùHNLO
1RUPDOYHGL\DEHWOLELUNLúLGHúHNHULQJOXNR]XQKFUHLoLQHJLULúL
8
ùHNLO
1RUPDOYHGL\DEHWOLELUNLúLGHJOXNR]PHWDEROL]PDVÕ
9
.Do7U'L\DEHW9DUGÕU"
.Do7U'L\DEHW9DUGLU"
x
x
x
(VDVRODUDN7LSYH7LSROPDN]HUHLNLWUGL\DEHWYDUGÕU
7LSGL\DEHWoRFXNODUGDYHJHQoOHUGHGDKDVÕNJ|UOU
7LSGL\DEHWOLOHULQYFXWODUÕQGD\HWHUOLLQVOLQ\RNWXUoQNLQVOLQ
VDOJÕOD\DQSDQNUHDVEH]LQLQDGDFÕNEHWDKFUHOHULQGHER]XNOXNYDUGÕU
7LSGL\DEHWLOHUL\DúODUGDYHúLúPDQODUGDGDKDVÕNJ|UOU%XQODUGD
LQVOLQ\HWHUVL]OL÷LQGHQGDKDoRNLQVOLQLQKFUHOHU]HULQGHJHUHNOLHWNL\L
J|VWHUHPHPHVLV|]NRQXVXGXU 7LS'L\DEHW1DVÕO0H\GDQD*HOLU"
7LS'L\DEHW1DVLO0H\GDQD*HOLU"
x
x
x
*QP]GHNLELOJLOHU7LSGL\DEHWLQJHQHWLN\DWNÕQOÕ÷ÕRODQNLúLOHUGHoHYUHVHO
ELUIDNW|UQHWNLVL\OHEDúODGÕ÷ÕQÕJ|VWHUPHNWHGLU9FXWLQVOLQUHWHQNHQGL
DGDFÕNKFUHOHULQLGúPDQRODUDNJ|UPHNWHYHRQODUÕ\RNHWPH\H
X÷UDúPDNWDGÕU%XWUKDVW DOÕNODUDRWRLPPQKDVWDOÕNGHQPHNWHGLU
'Q\DGDKHU\ÕOoRFXNWDQ WDQHVLQGH7LSGL\DEHW
JHOLúPHNWHGLU(QVÕN)LQODQGL\D¶GDJ|UOPHNWHGLUùXDQGDNLELOJLOHUHJ|UH
ELUoRFXNWD7LSGL\DEHWJHOLúPHVLQL|QOHPHNYHGL\DEHWLWDPRODUDN
L\LOHúWLUPHNPPNQGH÷LOGLU
%XQXQODELUOLNWHGL\DEHWLQNHVLQYHNDOÕFÕWHGDYLVLLoLQoRN\R÷XQoDOÕúPDODU
VUGUOPHNWHGLU
10
3$1.5($6
Kan damarlar•
Langerhans
adac•klar•
Pankreas
•nsulin do•rudan
dola••ma verilir.
ùHNLO
3DQNUHDVÕQYFXGXPX]GDNL\HUL
ùHNLO
1RUPDOYHGL\DEHWOLELUNLúLQLQ$GDFÕN+FUHVL
11
7LS'L\DEHW7HGDYLVLQLQøONHOHUL
7LS'L\DEHW7HGDYLVLQLQ,ONHOHUL
x
x
x
7LSGL\DEHWWHGDYLVLHVDVRODUDNYFXWWDUDIÕQGDQUHWLOHPH\HQ
LQVOLQKRUPRQXQXQ\HWHUOLPLNWDUGDYHX\JXQ]DPDQGD\HULQHNRQPDVÕQD
GD\DQPDNWDGÕU
%HVOHQPHSODQODQPDVÕHJ]HUVL]VHYJLELOJLYHNHQGLNHQGLQHEDNÕP
WHGDYLQLQGL÷HU\|QOHULQLROXúWXUXU
+HU'L\DEHWOL
'L\DEHWWHGDYLVLNRQXVXQGDNHQGLXVWDOÕ÷ÕQÕJHOLúWLUPHOL
2UWDODPDELUGRNWRUGDQGDKDoRNELOJLVDKLELROPDOÕ
'L\DEHWLNDEXOOHQPH\L YHRQXQOD\DúDPD\Õ|÷UHQPHOLGLU
'L\DEHW7HGDYLVLQLQ$PDoODUÕ
'L\DEHW7HGDYLVLQLQ$PDoODUL
x
x
x
x
x
x
x
dRNVXLoPHoRNYHJHFHLGUDU\DSPDKDOVL]OLNJLELJQON\DúDPGD
UDKDWVÕ]OÕN\DUDWDQEXOJXODUÕQ|QOHQPHVL
'L\DEHWLNNHWRDVLGR]LVPLYHULOHQGL\DEHWNRPDVÕQÕQ |QOHQPHVL
ùLúPDQOÕ÷DQHGHQROPDGDQE\PHYHHUJHQOLNJHOLúLPLQLQVD÷ODQPDVÕ
.DQúHNHULGúNO÷KLSRJOLVHPLDWDNODUÕQÕQ|QOHQPHVLVD\ÕVÕQÕQYH
úLGGHWLQLQD]DOWÕOPDVÕ
2NXOYHVSRUJLELQRUPDO\DúDPDNWLYLWHOHULQLQYHUXKVDOL\LOLNKDOLQLQ
VUGUOPHVL
øúVDKLELROXQPDVÕYHHYOHQHUHNDLOH\DúDPÕ NXUXOPDVÕ
8]XQG|QHPOLGL\DEHWNRPSOLNDV\RQODUÕQÕQ|QOHQPHVL
12
2NXPD3DUoDVÕ
2NXPD3DUoDVL
ùHNHU%LU+LND\H
=DPDQ0DUW'RNX]\DúÕQGDELUoRFXNKHUúH\L\HQL|÷UHQPH\HEDúODPÕú
KD\DWÕ\HQL\HQLDQODPD\DoDOÕúDQELUoRFXNhoQFVÕQÕIVÕUDODUÕQGDKHQ]LONRNXO
KH\HFDQÕ\ODGHUVOHUHVDUÕOPÕúELUoRFXN*HQHOGHEDúDUÕOÕJHoHQEWQG|QHPOHU
JLELEXG|QHPGHEDúDUÕOÕJHoPLúWL$UWÕNPXWOXELUVRQD\DNODúÕ\RUYHEXVRQD
KD]ÕUOÕNGúQFHOHULNDIDVÕQÕPHúJXOHGL\RUGX7RPEXONÕUPÕ]Õ\DQDNODUÕPDYLú
J|]OHULYHVÕUÕWDQPLQLNGXGDNODUÕQGDQRNXQDELOL\RUGX$÷]ÕQGDQHNVLNHWPHGL÷LWRS
úHNHUL\OHKHUúH\GHQ|QFHRELUoRFXNWX'DKDNoNPLQLNWRSDUODNELUoRFXN
6RQUDVRQUDELUGHQKDOVL] \DúDPDVHYLQFLQL\LWLUHQELUoRFXNROGXR$UWÕN
KHU]DPDQNLWRSúHNHULD÷]ÕQGDGH÷LOGLVHUYLVLQHELQHUNHQ$QQHVLHQGLúHOHQGL
NRUNWX|QFHDPDELUGHú|\OHGúQG$FDEDWL\DWURPX\GXEWQEXQODU"
+D\ÕUFDQÕWRSDUOD÷Õ\DODQV|\OHPH]GLRQD%LUGRNW RUDEDNWÕUPDPÕ]JHUHNL\RU
GHGLùDQVPÕGÕU"0DUWD\ÕQGDELUJQNDUGHúLKDVWDODQGÕ$QQHGúQGKHP
RQXGDNRQWUROHWWLUHELOLUGLEXVD\HGH$QQHQHUH\HJLGL\RUX]"+DVWDQH\H
JLGL\RUX]\DYUXP$PDDQQHEHQRUD\DJLWPHNLVWHPL\RUXP.DUGHúLQL
J|WU\RUX]\DYUXP'úQGoRFXN2VHYPHGL÷LLVWHPHGL÷LN|WNRNDQ
\HUHJLGLOL\RUGX.RUNX\RNWXLoLQGHdQNKDVWDRODQNDUGHúWL%LOL\RUGXRUD\Õ
+D+DøQWLNDPGROXEDNÕúODUODEDNWÕNDUGHúH*OEDNDOÕPJO6DQDL÷QH
\DSÕOÕQFDD÷OD\DFDNVÕQYHGHR] DPDQEHQJOHFH÷LPVDQD*HOLQPLúWLVRQXQGD
.DUGHúHEDNWÕUÕOGÕELUGHL÷QH\DSWÕUÕOGÕ$÷OD\DQDOWÕ\DúÕQGD
ELU\]RDQ+D
+D1HNDGDUNRPLNWL+D\ÕU$QQHKDVWDRODQNDUGHúEHQL\L\LPEDN$PD
NDoÕQÕOPD]VRQ7RPEXONÕUPÕ]Õ\DQDNODUGDQV]OHQLN LGDPODYH$QQH$QQH
VHVOHUL.Õ]JÕQOÕNYHNLQGROXELUoRFXNRDQ1HGHQ"$PDQHGHQ"+DVWDRODQ
NDUGHúEDQDQL\H"GL\HVRUXODQELUoRNVRUXYHIÕVÕOGDúDQV|]OHU%LUVDDW
]DPDQ]DUIÕQGDR\QD\DQNRúDQLNLoRFXNYDUGÕ
2QODUÕL]OHPH\HGHYDPH WWLEHQR\QDPÕ\RUXPGHGLoRFXN.DUGHúL$PD
QHGHQ"GHUNHQoRFXNNRúWXYHDQQHVLQH$QQHKD\GLJLGHOLPDUWÕNKHPEDED
GDJHOPLúWLUHYHGHGL$QQHLVWHPH]PL\GLJLWPH\L" 6DYXúWXUGX7DPDP
úLPGLJLGL\RUX]'RNWRUoD÷ÕUGÕDQQH\L.RQXúWXODUDQQH\ÕNÕ OPÕúoÕNWÕRGDGDQ
$QQHJLGHOLPKD\GLFHYDSJHOPHGL$QQHQHGHQ]JQGDFDED"GL\H
GúQGoRFXNdRFXNDQQHYHNDUGHúKDVWDQHQLQNRULGRUXQGDJ|]GHQ
ND\EROGXODU%LURGDQÕQ|QQHJHOGLOHUdRFXN\D]Õ\ÕRNXGX<R÷XQ%DNÕP
hQLWHVL%LU\DWD÷D\DWÕU ÕOGÕ<RUJXQ]JQúDúNÕQYHoDUHVL]GRNWRUODUÕQ
\DSWÕNODUÕQÕL]OL\RUGX$QQHHYHJLGHOLPGHGLLoLQGHNLVRQFHVDUHWSDUoDVÕ\OD
13
$QQHJHoLúWLUHPL\RUGXDUWÕN%XUDGDNDODFD÷Õ]\DYUXPdRFXNPHFEXUYH
NDUDPVDUDPDROVXQ$QQH\DQÕPGDQDVÕOROVDGL\ HGúQG'RNWRUJHOGLR
DQ\DQÕQDNHOHEHNOHULJHWLULQ WDNDOÕPGHGL+HPúLUH+HULNLVLGHPL
HIHQGLP"dRFXNKH\HFDQODKDQLQHUHGHNHOHEHNEHQGHEDNDELOLUPL\LP
GRNWRUDPFD"'RNWRU(OLPGHOHUùLPGLYHUHFH÷LPRQODUÕVDQD%LUGHQVHYLQGL
\DúDVÕQGHGLLoLQGHQ(OLQHNHOHEHNDODFDNWÕ.HOHEHNOHULNLNROXQDWDNÕOGÕ
dRFXNVLQLUOL+DQLEH"%XQODUQHELoLPNHOHEHN"5HQNOLELOHGH÷LOEXQODU.DUD
úH\OHU+HPEHQLPELOGL÷LPNHOHEHNOHUÕVÕUPD]GÕ%HQEXQXLVWHPL\RUXPDQQH
DQQH%XQODUFDQÕPÕ\DN Õ\RUGHGLoRFXNYHRJQLNLQFLNH]GROX\GXPDYLú
J|]OHUL$QQHoDUHVL]L]OL\RUGX\DSÕODQODUÕ2QXQGDLoLSDUoDODQÕ\RUGXDPD
\DSDELOHFH÷LELUúH\\RNWX$QQH\DYUXVXQXQPLQLNHOOHULQL|SWYH\DQÕEDúÕQD
RWXUGX0LQLNX\X\DNDOPÕúWÕùLPGL\DYUXVXU\DO DUODR\QX\RUWDWOÕU\DODU
J|U\RUGX%XJQXQXWPXúEHONLPXWOXRNXOJQOHULQLEHONLPXWOXJOúOHULQL
EHONLGHJOFNGROXDQQHVLQL|S\RUGXU\DVÕQGD.LPELOHELOLUGLNL"6DEDK
WRPEXOúLúJ|]OHULQLDoWÕYHRDQJQHú|SWNÕUPÕ]Õ\DQDNODUÕQGDQ$ QQH
DFÕNWÕPGHGLNoNoRFXN$QQH7DPDP\DYUXPEHNOHELUGDNLNDGHGL
*LWWLYHGRNWRUODELUúH\OHUNRQXúWX*HULJHOGL<DQÕQGDKHPúLUHYDUGÕ+HPúLUH
+DGLEDNDOÕPDQQH\LELUNHUH|SGHJ|UHOLPGHGLdRFXNúDúNÕQ$QQHQHGHQ
KHPúLUHVHQL|SPHPLLVWL\RU"$QQH%RúYHU+DGL|SGHJ|UVQOHUGHGL
dRFXNX]DQGÕX]DQGÕYHJO\]GHQGR\DVÕ\D|SFNDOGÕ2DQ2IIDQQHEHQL
ELUúH\ÕVÕUGÕGHGL$QQH%DND\ÕP+DQLDPDELUúH\\RNNLRUDGDGHGL
.DQGÕUPD\ÕEDúDUPÕúODUGÕoRFX÷X%LUKLND\HRN XPD\DEDúODGÕODUEHUDEHUFH
dRFXNVÕNVÕN$QQH\HPHNQHUHGHNDOGÕ"GL\HVRUX\RUGXdRFXNELU
DQGD<HPHNoLDPFD\HPHNoLDPFDGL\HED÷ÕUGÕ$QQH2GDNLP"GL\H
VRUGXdRFXN%DNVDQDRDPFD\D\HPHNGD÷ÕWÕ\RU<HPHNoLDPFDROPDVD
\HPHNGD÷ÕOÕUPÕ"GHGLoRFXN$QQHELUGDKDJ|]QER\DPDNÕUPÕ]ÕNÕUPÕ]Õ
NRUNX\RUXP$QQHX\XPDPÕúWÕJHFHER\XQFD6UHNOLELUDQGDRODQGDKDU\D
PÕJHUoHNPL"EHOOLROPD\DQEXNDUPDúÕNKDVWDOÕ÷ÕGúQPúWJHFHER\XQFD
<DYUXVXQXQDoÕODQVWQ|UWPúW'ROD\ÕVÕ\ ODX\NXVX]NDOPÕúYHJ|]OHUL
NDQODQPÕúWÕ2QXQGúQG÷WHNúH\WRSDUODN\DYUXVX\GXúXDQ<HPHN
\HGLNWHQVRQUDNDSDQPÕúPLQLNGXGDNODUÕ7DWOÕELUX\NXYHWDWOÕU\DODUJHQH
.oNPLPLNOHULL]OH\HQNDQOÕJ|]OHU$QQHGúQFHOLYH\RUJXQGXùLPGLDNOÕQD
JHOPLúWLNRPúXVXQDEÕUDNWÕ÷ÕGL÷HU\DYUXVX.RúWXYHWHOHIRQXNDOGÕUGÕ%LU
VRUPDOÕ\GÕRQX1HGHROVDRGDELUGL÷HUFDQÕ\GÕRQXQ%LUD]UDKDWODPÕú
RODUDNR÷OXQXQ\DQÕEDúÕQDJHULG|QG%XQXQODEHUDEHUJQOHUGHG|QG
G|QGYHG|QG$UWÕN\D]ÕVÕQ ÕSHPEHE\N\DWD÷ÕQGD\D]Õ\RUGX|GHYLQL
KHPúLUH\OH\DSÕ\RUGXoRFXN%LUJQoRFXNKHPúLUHVL\OHUHVLP\DSDUNHQJ|UG
14
RQXYHED÷ÕUGÕ%DED%DED%DEDVRQXQGDEDEDVÕVH\DKDWWHQG|QPúWYH
oRFXNRJHQLúRPX]ODUGD\GÕúLPGL%XUDGDQEWQKDVWDODUÕJ|UHE LOL\RUXP
GHGLoRFXNYH|SW|SW|SW\DQDNODUÕQGDQGR\DVÕ\D$UWÕNGDKDGD
PXWOX\GX2QXQKHPEDEDVÕKHPDQQHVL\DQÕQGD\GÕDUWÕN$LOHVLQLQVÕFDN
]L\DUHWOHULYHNLWDSODUoRFX÷XQVÕNÕFÕJQOHULQGHDoDQJQHúOHUGL<DRGD
DUNDGDúODUÕ"2QODUROPDVDODU QDVÕOGD\DQDELOLUGLEX]RUJQOHUH*QOHUJHQH
ELUELULQLNRYDODPÕúWÕ2JQDUNDGDúODUÕ\ODSHQFHUHGHQEDNÕ\RUGXoRFXNGHPLU
WHOOLSHQFHUHGHQ'ÕúDUÕQÕQJQHúLYXUPX\RUGXEHONL\]QHDPDREDNDUNHQ
PXWOXJ|UQ\RUGX2JQJQHúVDQNLKHU]DPDQNLQGHQ ID]ODSDUODNYH
\DNÕFÕ\GÕ$PDREXQXKLVVHGHPL\RUGX%LUGÕúDUÕGDROVD\GÕ%DEDQJHOGL
EDEDQJHOGLGHGLDUNDGDúÕ+DQLQHUHGH"GHGLoRFXNùLPGLNDSÕGDQJLUGL
J|UGPRQXJ|UGPRQXGHGLoRFXN%HúGDNLNDEHNOHGLNDSÕGD$FDEDKDOD
QHGHQJHOPHPLúWL"øúWHJHOL\RUGHGLVHYLQoOH%DEDQHGHQEXNDGDUJHo
NDOGÕQ"GHGLoRFXN%DED'RNWRUODNRQXúWXPdÕNÕ\RUVXQGHGLdRFXNELUGHQ
GXUDNODGÕYHVHYLQoOH]ÕSODGÕ]ÕSODGÕ+HPHQKHPúLUH\OHEHUDEHUHú\DODUÕQÕ
WRSODGÕ$UNDGDúODUÕ\ODYHGDODúWÕ.DSÕGD QNRúX\RUGXNLDNOÕQD JHOGL
'RNWRUX\ODYHGDODúPD\ÕXQXWPXúWX+HPHQNRúWXYHRQODUODYHGDODúWÕ
6RQUDNRúWXJQ|QFHJLUGL÷LNDSÕ\DNRúWXg\OHPXWOX\GXNLDQQHYH
EDEDVÕQÕDUNDGDXQXWPXúKHPHQGÕúDUÕoÕNÕSJQHúH\|QHOPLúWLVÕFDFÕNJQHúH
%XDUDGDERúOX÷D\DúEÕUDNPDVÕUDVÕDQQHYHEDEDGD\GÕdRFXNGúQG$UWÕN
NDUGHúL\OHR\QD\DELOHFHN\DWD÷ÕQGD \DWDELOHFHNYHGRVWX6LQDQ¶ÕJ|UHELOHFHNWL
$UDEDGDGDKDKH\HFDQODQGÕ%LUD]VRQUDHYGH\GLOHU6RQXQGDHYGH\GLOHUHYGH
.DUGHúL|SWoRFXN|SW+D +D6LQDQGDRUDGD\GÕLúWHdRFXN$QQHEHQ
6LQDQ¶ODR\QD\DFD÷ÕPGHGL$QQH'XU|QFHELUGLQOHQGHGLDPDRQX
GXUGXUPDNPPNQP\GúXDQ"
=DPDQ(\OO2QG|UW\DúÕQGDELUJHQo/LVH\HEDúODPÕúJO\]OELOJL
LVWH\HQELUJHQo2DUWÕNELU JHQoELUoRFXNGH÷LO+D\DWÕQEXOPDFDVÕQÕo|]PH\H
KD]ÕUODQÕ\RU$PDJHQHGHRELUJHQoKHUúH\GHQ|QFH'L\DEHWDUWÕNRQXQELU
SDUoDVÕ$OÕúPÕúYHVDNLQELU\DúDPÕYDURQXQDUWÕN$PDRQHWHO|UJO
SHQFHUH\LQHGHoLOHoHNHQDQQHVLQLXQXWWX ùLPGLDQQHYHEDEDVÕ\ODPXWOXELU
\DúDPÕYDU'L\DEHWRQXQLNLQFLNDUGHúLYHEXGDúHNHUELUGL\DEHWKLND\HVL
7ROJDKDQ(NL]\DúÕQGD øVWDQEXO
x
%X\D]ÕdRFXNYH$GROHVDQ'L\DEHWLNOHU'HUQH÷LWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQ
'L\DEHWLPYH%HQNRQXOX\DUÕúPDGDGHUHFH\HJLUHQLONEHúHVHUDUDVÕQGD\HUDOPÕúWÕU
15
,QVXOLQ7HGDYLVL
,,øQVOLQOHUYHLQVOLQ WHGDYLVL
,QVOLQ7HGDYLVLQH*HQHO%DNLV
øQVOLQ7HGDYLVLQH*HQHO%DNÕú
x
x
x
x
x
øQVOLQWHGDYLVLQLQDPDFÕVD÷OÕNOÕELUSDQNUHDVDEHQ]HUúHNLOGHYFXGXQ
LQVOLQLKWL\DFÕQÕNDUúÕOD PDNWÕU1RUPDOGHJQER\XQFDD]PLNWDUGDVUHNOL
LQVOLQVDOJÕVÕROXUEXQDHNRODUDN\HPHNOHUGHQVRQUDNDQúHNHULQL
GúUPHNLoLQID]ODPLNWDUGDLQVOLQVDOJÕODQÕU
'L\DEHWOLoRFXNODULQVOLQLKWL\DoODUÕQÕJQGHHQD]LNLNH]GHULDOWÕQDLQVOLQ
HQMHNWHHGHUHNNDUúÕODUODU'HULDOWÕQDYHULOHQLQVOLQELUVUHVRQUDNDQD
NDUÕúÕUYHGDPDUODUGDNLúHNHULQNXOODQÕOPDVÕQÕVD÷OD\DUDNNDQúHNHULQL
GúUU
7LSGL\DEHWOLNLúLOHULQVOLQHQMHNVL\RQXROPDNVÕ]ÕQ\DúD\DPD]ODUøQVOLQ
¶GH7RURQWR.DQDGD¶GD)UHG HULFN%DQWLQJYH&KDUOHV%HVWWDUDIÕQGDQ
NHúIHGLOPLúWLU7LSGL\DEHWOLOHU\DúDPODUÕQÕEXLNLELOLPDGDPÕQDERUoOXGXU
%XQHGHQOH)UHGHULFN%DQWLQJµLQGR÷XPJQRODQ.DVÕPEWQ'Q\DGD
'L\DEHW*QRODUDNNXWODQPDNWDGÕU
øQVOLQWHGDYLVLSODQODQÕUN HQKDQJLoHúLWLQVOLQLKDQJLGR]GDYHJQGHNDo
NH]DODFD÷ÕPÕ]DNDUDUYHUPHPL]JHUHNOLGLU
*QONLQVOLQLKWL\DFÕHUJHQOLN|QFHVLQGHNJEDúÕQD 8NDGDUGÕU
(UJHQOLNG|QHPLQGHLQVOLQLKWL\DFÕNJEDúÕQD8¶QLQVWQHoÕNDU
Frederic Banting ve Charles Best
16
.DooHVLWLQVOLQYDUGLU"
.DooHúLWLQVOLQYDUGÕU"
ùHNLO
.ÕVDYHRUWDHWNLOLLQVOLQLQHWNLVUHOHUL
17
*QGHNDoGR]LQVOLQ\DSLODELOLU
*QGHNDoGR]LQVOLQ\DSÕODELOLU"
6DEDK
g÷OH
$NúDP
*HFH
øNL'R]
øQVOLQ7HGDYLVL
2UWD
.ÕVD
2UWD
.ÕVD
ho'R]
øQVOLQ7HGDYLVL
2UWD
.ÕVD
.ÕVD
2UWD
.ÕVD
YH\D
/LVSUR
2UWD
dRNOX(QMHNVL\RQ
7HGDYLVL
3RPSD7HGDYLVL
.ÕVD
YH\D
/LVSUR
.ÕVD
YH\D
/LVSUR
'HULDOWÕLQVOLQLQI]\RQX
+Õ]OÕHWNLOLLQVOLQ/LVSURNXOODQÕOGÕ÷ÕQGDVDEDKYH\D|÷OHQHRUWDHWNLOLLQVOLQHNOHPHN
JHUHNHELOLU
,NLGR]WHGDYLGHLQVOLQGR]ODULQLQGDJLOLPL
øNLGR]WHGDYLGHLQVOLQGR]ODUÕQÕQGD÷ÕOÕPÕ
=DPDQ
6DEDK
$NúDP
øQVOLQ7U
.ÕVD
2UWD
.ÕVD
*QONGR]XQVL
2UWD
hoGR]WHGDYLGHDNúDP\DSÕODQRUWDHWNLOLGR]XJHFH\DSÕOÕU
18
dRNOXHQMHNVL\RQWHGDYLVLQGHLQVOLQGR]ODULQLQGDJLOLPL
dRNOXHQMHNVL\RQWHGDYLVLQGHLQVOLQGR]ODUÕQÕQGD÷ÕOÕPÕ
=DPDQ
øQVOLQ7U
*QONGR]XQVL
g÷OH
.ÕVD
6DEDK
$NúDP
*HFH
.ÕVD
.ÕVD
2UWD
,QVOLQ7HGDYLVL,oLQgQHULOHU
øQVOLQ7HGDYLVLøoLQgQHULOHU
x
x
x
x
x
x
x
0PNQVHEWQKDVWDODUDLQVDQN|NHQOLLQVOLQYHULOPHOLGLU<DúH÷LWLP
GXUXPXYHLQVOLQWHGDYLUHMLPLGLNNDWHDOÕQDUDNNDOHPHQMHNW|UOHU WHUFLK
HGLOPHOLGLU
<HQLWDQÕDODQKDVWDODUGDEDOD\ÕUHPLV\RQLKWLPDOLQLDUWWÕUPDNLoLQ
PPNQVHKDIWDoRNOXGR]WHGDYLX\JXODQPDOÕYHNDQúHNHUOHULQLQ
\NVHNVH\UHWPHVLQHL]LQYHULOPHPHOLGLU5HPLV\RQDJLUHQKDVWDODUGDLNL
GR]DJHoLOHELOLU+DVWDOD UWDPUHPLV\RQDJLUVHELOHLQVOLQNHVLOPHPHOLGLU
øNLGR]NDUÕúÕPLQVOLQNXOODQDQKDVWDODUGDKD]ÕUNDUÕúÕPODU\HULQHNÕVDYH
RUWDHWNLOLLQVOLQOHULQLKWL\DFDJ|UHGH÷LúWLULOHUHNNDUÕúWÕUÕOPDVÕWHUFLK
HGLOPHOLGLU
2NXO|QFHVLoRFXNODUKDULoEWQKDVWDOD UGDYH\DGR]LQVOLQWHGDYLVL
WHUFLKHGLOPHOLGLU
.ÕVDHWNLOLLQVOLQNDUÕQGXYDUÕQDRUWDHWNLOLLQVOLQOHUEDFDN|Q\]QH
\DSÕOPDOÕYHEXE|OJHOHULQNHQGLLoLQGHURWDV\RQ\DSÕOPDOÕGÕU
(UJHQOLNLOHELUOLNWHJHFHDUWDQLQVOLQGLUHQFLQHGHQL\OHJHFH RUWDHWNLOLGR]XQ
WRSODPLQVOLQGR]XQXQ ¶ÕQGDQID]ODRODELOHFH÷LDNÕOGDWXWXOPDOÕGÕU
\DúÕQGDQVRQUDoRNOXGR]WHGDYLúHPDVÕQGDNÕVDHWNLOLLQVOLQ\HULQH
KÕ]OÕHWNLOLLQVOLQOLVSURWHUFLKHGLOPHOLGLU
19
,QVOLQ'R]ODULQLQ$\DUODQPDVL
øQVOLQ'R]ODUÕQÕQ$\DUODQPDVÕ
x
x
x
%LUGHIDGDQLWHGHQID]ODGH÷LúLNOLN\DSÕOPDPDOÕGÕU
*QGHLNLGR]NDUÕúÕPLQVOLQNXOODQÕOÕ\RUVDGR]GH÷LúLNOL÷L\DSPDGDQ|QFH
HQD]JQEHNOHQPHOLGLU
*HQHORODUDNNDKYDOWÕVRQUDVÕNDQJOXNR]X\NVHOGL÷LQGHNDK YDOWÕGDQ|QFH
YHULOHQNÕVDHWNLOLLQVOLQGR]XQXQDUWWÕUÕOPDVÕDNúDP\HPH÷LQGHQ|QFHNDQ
úHNHUL\NVHNVHVDEDK\DSÕODQRUWDHWNLOLLQVOLQGR]XDNúDP\HPH÷LQGHQ
VRQUD\NVHNVHDNúDP\DSÕODQNÕVDHWNLOLLQVOLQGR]XVDEDKNDQúHNHUL
\NVHNVHDNúDPYH\DJ HFH\DSÕODQRUWDHWNLOLLQVOLQGR]XDUWWÕUÕOPDOÕGÕU
ø Q V  O L Q ' R ] O D U Õ Q Õ Q $ \ D U O D Q P D V Õ x
x
x
<DWDUNHQPJGO¶GHQGDKDGúNNDQúHNHULG]H\OHULJHFHKLSRJOLVHPL
ULVNLQLDUWÕUÕU%XQHGHQOHGDKD\NVHN PJNDQúHNHULG]H\LLOH
X\XPDNGDKDJYHQOL ROXU
*HFHLQVOLQGR]XNDQúHNHULVDDW WHPJGORODFDNúHNLOGH
D\DUODQPDOÕGÕU
*HFH\DSÕODQRUWDHWNLOLLQVOLQPPNQROGX÷XNDGDUJHo\DSÕOPDOÕGÕUdR÷X
DLOHLoLQJHFHVDDW¶GHLQVOLQ\DSPDNHQX\JXQXGXU
ø Q V  O L Q ' R ] O D U Õ Q Õ Q $ \ D U O D Q PD V Õ x
x
x
.DKYDOWÕGL÷HU|÷QOHUHJ|UHGDKDID]ODNDUERQKLGUDWLoHUGL÷LQGHQJHQHOGH
NDKYDOWÕ|QFHVLLQVOLQGR]XGL÷HUGR]ODUDJ|UHGDKD\NVHNWLUYHJQ
LoLQGHNLHQ\NVHNGR]GXU
.ÕVDHWNLOLEHUUDNLQVOLQL\DSDUNHQEXQXQKHPR|÷QGHNLNDUERQKLGUDW
LoLQJHUHNOLRODQKHPGHELUVRQUDNL|÷QHNDGDURODQED]DOLQVOLQLKWL\DFÕQÕ
NDUúÕODGÕ÷ÕXQXWXOPDPDOÕGÕU
<HPHNWHQVRQUDNLELUNDoVDDWLoLQGHHJ]HUVL]\DSÕODFDNVDKHU]DPDQNLQGHQ
ELUD]GDKDID]OD\HQPHOLYH\D QLWHLQVOLQGDKDD]\DSÕOPDOÕGÕU7DP
WHUVLRODUDNQRUPDOGHQELUD]ID]ODGLQOHQLOHFHNVH QLWHD]LQVOLQ
\DSÕOPDOÕGÕU
20
ø Q V  O L Q G R ] O D U Õ Q Õ Q D \ D U O D Q P D V Õ x
x
.HQGLQLL\LKLVVHGHQoRFXNODUGDJQON\DúDQWÕGDJHoLFLNDQúHNHUL
\NVHNOL÷LQLQNDoÕQÕOPD]ROGX÷XGúQOHUHNKHPHQHNGR]LQVOLQ
\DSÕOPDPDOÕGÕU$NVLGXUXPGDEXWXWXPVDGHFHKLSRJOLVHPLULVNLQLDUWÕUÕU%LU
VRQUDNL|÷Q|QFHVLNDQúHNHULKDOD\NVHNVHLQVOLQ
GR]XQXQLWHDUWWÕUPDNYH\DGDKDD]\HPHNELUo|]PRODELOLU
<DWPDGDQ|QFHNDQúHNHUL\NVHNRODQoRFXNODUGDHNGR] LQVOLQ\DSPDQÕQ
JHFHKLSRJOLVHPLULVNLQLDUWWÕUDFD÷ÕXQXWXOPDPDOÕGÕU%XQXQODELUOLNWH
\DWPDGDQ|QFHNLNDQúHNHUL!PJGOLVHJHFHLQVOLQL QLWHDUWWÕUÕOÕU
YHJHFHJLELNDQúHNHULNRQWUROHGLOLU
< H P H N | Q F H V L N Õ V D H W N L O L L Q V  O L Q G R ] O D U Õ L o LQ | Q H U L O H U *OXNR]
øQVOLQ
øQVOLQ \HPHN
GDN
gQHUL
8D]DOW
JUHN.+DO
8D]DOW
'H÷LúWLUPH
8DUWWÕU
8DUWWÕU
8DUWWÕU
8DUWWÕU
øGUDUNHWRQXEDN
!
8DUWWÕU
øGUDUNHWRQXEDN
%XúHNLOGHNLGR]GH÷LúLNOL÷LGDKDoRNHUJHQOLNYHVRQUDVÕG|QHPLoLQJHoHUOGLU
21
,QVOLQOHULQ6DNODQPDVL
øQVOLQOHULQ6DNODQPDVÕ
x
x
x
.XOODQÕOPD\DQ\HGHNLQVOLQOHUEX]GRODEÕQGDVDNODQ PDOÕGÕU$úÕUÕÕVÕODUGDQ
ÛFYH\D!ÛFHWNLND\E ÕGRQPDYHo|NHOWL\L|QOHPHNLoLQ
VDNÕQÕOPDOÕGÕU*QONNXOODQÕODQLQVOLQRGDÕVÕVÕQGDVDNODQDELOLU
+DVWDQÕQKHU]DPDQNXOODQGÕ÷ÕKHUWLSLQVOLQGHQELU\HGH÷LROPDOÕGÕU
øQVOLQOHUVRQNXOODQPDWDULKLQLJHoPHPHVLQHNDUúÕQRGDÕVÕVÕQGDJQGHQ
ID]ODVDNODQÕUVDD]PLNWDUGDHWNLQOLNND\EÕQDX÷UD\DELOLU
øQVOLQLX\JXOD\DFDNRODQNLúLKHUNXOODQÕPGDQ|QFHúLúH\LLQFHOHPHOLGLU+Õ]OÕ
YHNÕVDHWNLOLLQVOLQOHUEHUUDNYHGL÷HULQVOLQOHUKRPRMHQ RODUDNEXODQÕN
ROPDOÕGÕU+DVWDKHU]DPDQDoÕNODQDPD\DQNDQúHNHULGH÷LúLNOLNOHULQGH
LQVOLQHWNLQOLNND\EÕQÕGúQPHOLGLU
,QVOLQ(QMHNVL\RQX
ø Q V  O L Q ( Q M H N V L \ R Q X x
x
x
x
x
x
x
x
ùÕUÕQJD\DKDYDGROGXU
+DYD\ÕLQVOLQúLúHVLQHERúDOW
ùÕUÕQJD\DLQVOLQGROGXU
ùÕUÕQJDGDNL KDYDNDEDUFÕNODUÕQÕRUWDGDQNDOGÕU
<DSDFD÷ÕQLQVOLQPLNWDUÕQÕVDELWOH
(QMHNVL\RQ\HULQLVHo
$ONROLOHVLOLQGL\VHEXKDUODúPDVÕQÕEHNOH
'HULDOWÕGRNXVXQXLúDUHWYHEDúSDUPDNDUDVÕQGDVÕNÕúWÕUDUDNNDYUD
ø Q V  O L Q ( Q M H N V L \ R Q X x
x
x
x
x
x
PPL÷QHNXOODQÕOÕ\RUVDGLNR ODUDNL÷QH\LEDWÕU
'DKDE\NL÷QHNXOODQÕOÕ\RUVDGHUHFHLOHEDWÕU
(QMHNVL\RQ\DSÕOÕUNHQNDVODUÕQÕJHYúHW
'HUL\LKÕ]ODGHO
ø÷QH\LLQVOLQLYHULUNHQYHJHULoHNHUNHQD\QÕ\|QGHWXW
ø÷QHN|UOHúLQFH\HQLGHQNXOODQPD\ÕSDW
ùHNLOøQVOLQHQQMHNVL\RQWHNQL÷L
22
(QMHNVL\RQE|OJHOHUL
(QMHNVL\RQE|OJHOHUL
x
x
x
x
.DUÕQ+Õ]OÕYHG]HQOLLQVOLQHPLOLPLVD÷ODPDVÕQHGHQL\OHHQL\LHQMHNVL\RQ
E|OJHVLGLU
%DOGÕUODUÕQ|Q\]
.DOoDODUÕQVWGÕúNDGUDQÕ
.ROODUÕQGÕú\]øQVOLQLQNDVLoLQHYHULOPHULVNLQHGHQL\O H
NoNoRFXNODUGDWDYVL\HHGLOPH]
(QMHNVL\RQ\HULQLQGHJLVWLULOPHVL
(QMHNVL\RQ\HULQLQGH÷LúWLULOPHVL
x
øQVOLQHQMHNVL\RQX\DSÕOÕUNHQHQMHNVL\RQ\HULQLQDONROOHVLOLQPHVLQHJHUHN
\RNWXU*HQHORODUDNLQVOLQHQMHNVL\RQXKDIWD D\D\QÕE|OJH\H\DSÕOÕU
øQVOLQHPLOLPLQLROXPVX]HWNLOH\HQOLSRKLSHUWURIL\L|QOHPHNLoLQHQMHNVL\RQXQ
D\QÕQRNWD\D\DSÕOPDPDVÕQDGLNNDWHGLOPHOLGLU/LSRKLSHUWURILJHOLúPLúVH
HQMHNVL\RQE|OJHOHULKHUKDIWDGH÷LúWLULOPHOLGLUøQVOLQHQMHNVL\RQE|OJHOHUL
GH÷LúWLULOLUNHQLQVOLQ\DSÕODQ]DPDQLOHLQVOLQ\DSÕODQE|OJHQLQSDUDOHO
ROPDVÕQDGLNNDWHGLOPHOLGLU6DEDKODUÕNRODDNúDPODUÕNDUÕQDJHFHOHULEDFD÷D
LQVOLQ\DSPDNJLEL
23
2NXPD3DUoDVL
2NXPD3DUoDVÕ
'L\DEHWOLoRFXNODUODEHúJQ1HGúQ\RUODU"1 DVÕO\DúÕ\RUODU"1H
LVWL\RUODU"
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ/$37$¶GDQL]OHQLPOHU
øVWDQEXO7ÕS)DNOWHVL'L\DEHW%LOLP'DOÕYH.ÕEUÕV7UN'L\DEHW'HUQH÷L¶QLQ
RUWDNoDEDODUÕLOH$÷XVWRV (\OOWDULKOHULDUDVÕQGD*LUQH /DSWD¶GD
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ\DSÕOGÕ.DPSD7UNL\HYH.X]H\.ÕEUÕV¶WDQ
GL\DEHWOLoRFXNYHJHQoNDWÕOGÕ2QJQVUHQNDPSER\XQFDoRFXNODU
ELUELUOHULQHGHQH\LPOHULQLDNWDUGÕODUELUoRN\HQLDUNDGDúOÕNNXUGXODUGL\DEHW
NRQXVXQGDNLELOJLOHULQLJHOLúWLUGL OHUYHKHSVLGR\DVÕ\DH÷OHQGLOHU%HQGHGL\DEHWOL
oRFXNODUÕQWHGDYLVL\OHX÷UDúDQELUKHNLPRODUDNNDPSÕQVRQEHúJQQGHRQODUOD
ELUOLNWH\DúDGÕP%LUWDUDIWDQRQODUÕQH÷LWLPOHULYHWHGDYLOHULLOHX÷UDúÕUNHQGL÷HU
WDUDIWDQ\DúDPODUÕGúQFHOHULYHLVWHN OHULNRQXVXQGDX]XQNRQXúPDODU\DSWÕP
%X\D]ÕGDRQODUODJHoLUGL÷LPEHúJQQEHQGHEÕUDNWÕ÷ÕL]OHULYHRQODUÕQ
GX\JXODUÕQÕ\DQVÕWPDNLVWHGLP
%LUOLNWHROGX÷XPX]EHúJQER\XQFDLQDQÕOPDVÕJoELUHQHUMLVHYJLYH
GD\DQÕúPDLOH\DúD\DQGL\DEHWEDNÕPÕNRQX VXQGDEDQDoRNúH\|÷UHWHQ
GL\DEHWOLoRFXNYHJHQoOHULKHS|]OHPOHKDWÕUOD\DFD÷ÕP%|\OHELUGHQH\LPL
\DúDPDPDLPNDQYHUHQEDúWD3URI'U7HPHO<ÕOPD]YH.ÕEUÕV7UN'L\DEHW
'HUQH÷L%DúNDQÕ(PHWHøPJHROPDN]HUHNDPSDHPH÷LJHoHQKHUNHVHWHúHNNU
HGL\RUXP
%LUúHNHUED\UDPÕ\ODJHOHQKDVWDOÕN
7ROJD'HPLUWDúNDPSÕQKDúDUÕoRFXNODUJUXEXQGDQGÕ8]XQLQFHER\X
J|]OHULQLQ|QQHGúHQVDoODUÕYHEDúÕQDED÷ODGÕ÷ÕUHQNOLEH]OHUQHGHQL\OH
DUNDGDúODUÕRQX9DQ'DPPH¶DEHQ]HWL\RUODU7ROJDúLPGL\DúÕQG D%XQGDQ
\ÕO|QFHR\ÕOÕQúHNHUED\UDPÕQD\DNÕQJQOHUGHYFXGXQGDED]ÕGH÷LúLNOLNOHUIDUN
HWPH\HEDúODGÕdRNVXLoL\RUoRNLGUDUDoÕNÕ\RUELUWUOD÷Õ]NXUXOX÷XQGDQ
NXUWXODPÕ\RUYHNHQGLQLELWNLQKLVVHGL\RUGXgQFHEWQEXQODUDELUDQODP
YHUHPHGLDQQHYHEDEDVÕQÕQ|QHULVL\OHGRNWRUDJLWWL2WXUGXNODUÕVHPWWHNL
KDVWDQHGHNDQúHNHUL\NVHNEXOXQGX7ROJD¶QÕQKD\DWÕQGDDUWÕN\HQLELUG|QHP
EDúOÕ\RUGX$VOÕQGDNHQGLPLQRUPDOKLVVHGL\RUGXPDPDNHWRQXPoRN\NVHN
EXOXQGX%HQLKHPHQdDSDdRFXN.OLQL÷ L¶QHVHYNHWWLOHU+DVWDQH\H\DWWÕ÷ÕP
JQKLoXQXWPX\RUXPoQNRJQúHNHUED\UDPÕQÕQLONJQ\G'RNWRUODU
EDúÕPDWRSODQGÕELULVLSDUPD÷ÕPÕGHOHUNHQGL÷HULVHUXPWDNÕ\RUGXYHEHQoRN
úDúÕUPÕúWÕPøONJQOHUGHDUWÕNKLoELUúHNHUED\UDPÕQGDGL÷HUoRFX NODUJLEL
|]JUFHúHNHU\L\HPH\HFH÷LPLELOPL\RUGXP%D\UDPELWLQFHGRNWRUODUGL\DEHW
KDVWDOÕ÷ÕQD\DNDODQGÕ÷ÕPÕV|\OH\LSKDVWDOÕ÷ÕPNRQXVXQGDELOJLYHUGLOHU'L\DEHW
ROGX÷XPX|÷UHQLQFHoHYUHPGHNLKHUNHVJLELEHQGHEX\DúWDúHNHUKDVWDVÕ
24
ROXQXUPXGL\HGúQGP+DVWDOÕ÷ÕPÕ|÷UHQLQFHúRNROPDGÕPQRUPDO
NDUúÕODGÕPYHKHUNHVLQEDúÕQDJHOHELOHFH÷LQLGúQGP
7ROJD\ÕOOÕNGL\DEHWOLKDVWDQH\H\DWÕúÕQÕQLNLQFLJQQGHQLWLEDUHQNHQGL
L÷QHVLQLNHQGLVL\DSPD\DEDúODPÕú$UWÕNoRNGHQH\LPOLELUGL\DEHWOLYHNH QGL
EDNÕPÕQÕWDPDPHQNHQGLVLVWQHDOPÕú+HNLPOHULQLoRNVHYL\RUEXVHYJL
QHGHQL\OHGRNWRUROPD\DNDUDUYHUPLú7ROJD¶QÕQKHSLPL]HV|\OH\HFH÷LoRNúH\
YDU2QDGDKDVRQUDGDNXODNYHUHFH÷L]
'L\DEHWOHE\PHN
dRFXNODU\DNHQGLOHULQLELOPHGLNOHULNo N\DúODUGD\DGDHUJHQOLNG|QHPL
EDúODQJÕFÕQGDGL\DEHWOHWDQÕúÕ\RUODU+HULNLGXUXPGDGD|QOHULQGHE\PHNLoLQ
X]XQELUVUHEXOXQX\RUYHEXVUH\LGL\DEHWOHELUOLNWH\DúÕ\RUODU$VOÕQGD
GL\DEHWOHELUOLNWHE\\RUODU'L\DEHWRQODUÕQE\PHOHULQLE\ PHGH
GL\DEHWOHULQLHWNLOL\RU.RQXúWX÷XPEWQoRFXNODUEX]RUOXVUHFLGL\DEHWOHUL\OH
DUNDGDúRODUDN]DPDQ]DPDQRQXXQXWDUDNDúWÕNODUÕQÕV|\O\RUODU%D]ÕODUÕ
GL\DEHWLQLDQODWÕUNHQ6HYJLOLDUNDGDúÕPKLWDEÕ\ODPHNWXSODU\D]Õ\RUED]ÕODUÕLVH
GL\DEHWLEHQLKLoWHUNHWPH\HQHQ\DNÕQGRVWXPGL\HQLWHOL\RU
%XQODUGDQELULGHNDPSD.X]H\.ÕEUÕV¶WDQNDWÕODQ%DUÕú5HILNR÷OX
%DUÕú\DúÕQGD/HINRúHùHKLU7L\DWURVX¶GDR\XQFXRODUDNoDOÕúÕ\RUYH
\DúÕQGDLNHQGL\DEHWROPXú.ÕEUÕV¶WDLONNH]NHQGL VL\OHELUOLNWH\DúÕQGDNLELU
oRFX÷DGL\DEHWWDQÕVÕQÕQNRQGX÷XQXV|\O\RU
8]XQFDELUVUHNHQGLVLQHEDEDVÕEDNPÕú.HQGLVLQHLONLQVOLQHQMHNVL\RQXQX
\DúÕQGDLNHQ\DSPÕúYHRQGDQVRQUD\DYDú\DYDúNHQGLEDNÕPÕQÕNHQGLVL
\NOHQPH\HEDúODPÕú'HGHPG HGL\DEHWOLROGX÷XLoLQEDEDPÕQGL\DEHWELOLQFL
JHOLúPLúWLEXQHGHQOHHUNHQ\DúWDEDQDNHQGLNHQGLPH\HWPH\L|÷UHWWL<]PH
|÷UHQVLQGL\HGHQL]HDWÕODQoRFXNODUJLELX]DNWDQNRQWUROHGHUHNEHQLGL\DEHWLPOH
EDúEDúDEÕUDNWÕ%XQHGHQOHX]XQFDELUVUHGL UNHQGLGL\DEHWLPHNHQGLP
EDNÕ\RUXPYHDUWÕNRQXQODoRNHVNLLNLDUNDGDúJLEL\L]%LUELULPL]LoRNL\LWDQÕ\RUX]
%HQGL\DEHWLQEL]LROJXQODúWÕUGÕ÷ÕQÕKDWWD]HYNVDKLEL\DSWÕ÷ÕQÕGúQ\RUXP
<DúDPÕPÕ]oRNG]HQOLKHUúH\LQHQVD÷OÕNOÕVÕQÕ\L\RUX]+HUúH \LVHoHUHN
\HGL÷LPL]LoLQEXGL÷HUGDYUDQÕúODUÕPÕ]DGD\DQVÕ\RU<DúDPNOWUP]GHGHELU
LQFHOPHROX\RU$oÕNoDVÕEHQGL\DEHWOLOHULQVWQLQVDQODUROGX÷XQXGD
GúQ\RUXPhVWQONWHQNDVWÕPGD\XNDUÕGDV|\OHGLNOHULP
*|UNHP\DúÕQGD%XQGDQEHú \ÕO|QFH\DúÕQDJLUGLNWHQKHPHQVRQUD
GR÷XPJQQQHUWHVLJQ GL\DEHWWDQÕVÕNRQPXú2GD7ROJDJLELGL\DEHW
ROGX÷XJQKLoXQXWPX\RU+HPGR÷XPJQPQHUWHVLJQ\GKHPGH
1LVDQ¶GÕGL\RU*|UNHPGH%DUÕúJLELGL\DEHWLLOHDUNDGDúRODQODUGD Q%D]Õ
DUNDGDúODUÕPGL\DEHWOLROGX÷XLoLQGL\DEHWLWDQÕ\RUGXP<LQHGH|QFHELUD]
25
úDúÕUGÕPQL\HGL\DEHWROGX÷XPXDQOD\DPDGÕP$OWÕ \HGLD\VÕNÕQWÕoHNWLPVRQUD
GL\DEHWLPHDOÕúWÕPùLPGL\HPHNOHUGÕúÕQGDKHUúH\LPLNHQGLP\DSÕ\RUXPYH
GL\DEHWOLDUNDGDúODUÕPJLEL\DúÕ\RUXP%HQGHEDUÕúDELJLELGúQ\RUXP%HONL
VDDWOHUHED÷OÕ\Õ]GL\HDUDVÕUDVÕNÕOÕ\RUX]DPDEXVD\HGHKD\DWÕPÕ]G]HQHJLUGL
'L\DEHWOHE\PHQLQ]RUOXNODUÕQÕJ|÷VOHPH\HoDOÕúVDODUGDDVOÕQGDELUoRN
VRUXQODUÕYDU2QODUÕDQODWPD\D .X]H\.ÕEUÕV¶WDQNDPSDNDWÕODQ*UD\.X\XFX
EDúOÕ\RU*UD\\DúÕQGDGL\DEHWROPXúùLPGL\DúÕQGDYHELUPXKDVHEHFLQLQ
\DQÕQGDVHNUHWHURODUDNoDOÕúÕ\RU'L\DEHWNRQXVXQGDNLH÷LWLPLQL\HWHUVL]
EXOGX÷XQGDQNDPSDNDWÕOPÕú+HUúH\L|÷UHQPH\HRQFD\ÕOÕQ HNVL÷LQLJQGH
WDPDPODPD\DoDOÕúÕ\RU*UD\X]XQ\ÕOODUGL\DEHWL\OHNLPVHQLQ\HWHULNDGDU
LOJLOHQPHGL÷LQLV|\OH\HUHNV|]HEDúOÕ\RUgQFHKDONÕ\DNÕQODUÕPÕ]ÕELOLQoOHQGLUPHN
JHUHNOLdR÷XEL]LPL\LROPDPÕ]ÕLVWHUELOL\RUXPDPDED]ÕODUÕGL\DEHWOLRO GX÷XPX]X
GX\XQFDNoPVHUPLúJLELEDNÕ\RU%L]HKHSúXQX\L\HPH]VLQúXQX\DSDPD]VÕQ
WDYUÕ\OD\DNODúÕOÕ\RUYHVUHNOLKDVWDROGX÷XPX]KDWÕUODWÕOÕ\RU%L]DVOÕQGDKHP
NHQGLPL]HL\LEDNÕ\RUX]KHPGHGL\DEHWOLROGX÷XPX]XXQXWX\RUX]%L]L
GúQPHOHULL\LELU úH\EXQXELOL\RUXPDPDKDVWDOÕ÷ÕPÕ]ÕQVUHNOL
KDWÕUODWÕOPDVÕQGDQGDKRúODQPÕ\RUXP
%XWUVÕNÕQWÕODUÕEWQoRFXNODU\DúÕ\RU%DUÕúELUoRNNRQXGDoRN\HWHQHNOLELU
JHQoø\LELUWL\DWURFXJ]HOúDUNÕV|\O\RUYHD\QÕ]DPDQGDoRNL\LELUVSRUFX
<DúDPÕQGDNLHQ|QHPOL]QWOHULú|\OHDQODWÕ\RU2UWDRNXOYHOLVHGHEDVNHW
WDNÕPÕQDVHoPH\DSÕOÕ\RUGX%HQGHKHUVHIHULQGHVHoPHOHUHNDWÕOGÕPøQDQÕU
PÕVÕQÕ]EHQLKLoWDNÕPDVHoPHGLOHU6UHNOLVHQGL\DEHWOLVLQGúSNDOÕUVRQUDGD
EDúÕPÕ]DEHODROXUVXQGHG LOHU$VOÕQGDEXúHNLOGHEL]HNDUúÕD\UÕPFÕOÕN\DSÕOÕ\RU
%L]LQRUPDO\DúDPGDQD\ÕUÕ\RUODU%HQRNXOXQHQL\LFLULWDWÕFÕVÕ\GÕPDPDELUNH]
ELOHEDQDFLULWDWWÕUPDGÕODU$VOÕQGDEHQLNRUXPDNLVWHGLNOHULQLELOL\RUXP$PDEHQ
E|\OHNRUXQPDNLVWHPL\RUXP%DU Õú¶ÕQEXV|]OHUL]HULQHJXUXEXQHQVHVVL]
oRFXNODUÕQGDQ%OHQWGHNRQXúPD\DEDúOÕ\RU
%D]HQDUNDGDúODUÕPÕQEDQDNoPVHUJLELEDNWÕNODUÕQÕGúQ\RUXP'HQL]H
JLGL\RUX]VHQER÷XOXUVXQJHOPHGL\RUODU%L]HELUúH\ROXUGDEDúODUÕQDNDOÕUÕ]
WXWXPXLOH\DNODúÕ\RUODU%XGDEHQLoRN]\RU
%D]ÕoRFXNODUGL\DEHWOHULQLX]XQFDELUVUHoHYUHOHULQGHQDUNDGDúODUÕQGDQ
JL]OHPHN]RUXQGDNDOGÕNODUÕQՁ]OHUHNDQODWÕ\RU%XQXQHQWHPHOQHGHQL
WRSOXPXQGL\DEHWNRQXVXQGDNLELOJLVL]OL÷L%DUÕú'HYOHW.RQVHUYDWXYDU ÕQGD
RNXUNHQDUNDGDúODUÕQÕQGL\DEHWEXODúÕFÕRODELOLUGL\HNHQGLHOLQLVÕNPDGÕNODUÕQÕ
DFÕ\ODKDWÕUODGÕ÷ÕQÕDQODWÕ\RU%XQXQGÕúÕQGDRNXOODUGDDUNDGDúODUDUDVÕQGD
\DúDQDQUHNDEHWYHHUJHQOL÷LQ]DWHQ]RUOXELUG|QHPROPDVÕGDoRFXNODUÕQ
GL\DEHWOHULQLJL]OHPH VLQH\RODoÕ\RU%D]ÕoRFXNODUGL\DEHWOLROGXNODUÕELOLQLUVH
NHQGLOHULQHIDUNOÕGDYUDQÕODFD÷ÕGúQFHVLQGHQNXUWXODPÕ\RU2\VDGL\DEHWL
JL]OHPHNROGXNoDWHKOLNHOL'L\DEHWWHGDYLVLVÕUDVÕQGDDQLNDQúHNHULGúNONOHUL
26
ROX\RUYHEXGXUXPGDoRFX÷XQDUNDGDúO DUÕQÕQ\DUGÕPÕQDLKWL\DFÕYDU%XQHGHQOH
GL\DEHWOLoRFXNODUÕQ\DNÕQDUNDGDúODUÕQÕQGL\DEHWOHLOJLOLDFLOGXUXPODUÕELOPHOHUL
JHUHNL\RU
'RNWRUODUEL]LELOLQoOHQGLUVLQ\HWHU
%XV|]OHUúLPGL\DúÕQGDRODQ\ÕOOÕNGL\DEHWOL6HUWDo.XUW¶DDLW6H UWDo
GL\DEHWWDQÕVÕDOGÕNWDQVRQUDELUD\NDGDUKDVWDQHGH\DWPÕú'L\DEHWROGX÷XPX
|÷UHQGL÷LPGH|QFHXPXUVDPÕ\RUGXPGL\RU%LUVUHKDVWDOÕ÷ÕQÕQJHoHFH÷LQL
GúQPú'L\DEHWLQNDOÕFÕELUKDVWDOÕNROGX÷XQX|÷UHQLQFHRQODEHUDEHU\DúDPD\Õ
|÷UHQPLúùLPGLoRNUDKDW%XUDKDWOÕ÷ÕQGD\HWHUOLGL\DEHWH÷LWLPLDOPDQÕQYH
NHQGLNHQGLQH\HWHFHNGXUXPGDROPDVÕQÕQHQ|QHPOLIDNW|UROGX÷XQXEHOLUWL\RU
'L\DEHWH÷LWLPLGL\DEHWWHGDYLVLQLQHQ|QHPOLSDUoDVÕ'L\DEHW\DúDPER\X
VUHQELUKDVWDOÕNEXQHGHQOHGHKDVWD ODUÕQNHQGLEDNÕPODUÕQÕ\NOHQPHOHULQL
VD÷OD\DFDNELOJLYHEHFHULOHUHNDYXúPDVÕJHUHNL\RU'L\DEHWOLoRFXNODUGDEXQXQ
IDUNÕQGDYHELUDQ|QFHNHQGLOHULQH\HWHUOLKDOHJHOPHNLVWL\RU
8]XQFDELUVUHGLUGL\DEHWL\OHEDUÕúÕN\DúD\DQYHRQXHQ\DNÕQGRVWXR ODUDN
J|UHQg]QXU%HQFHGL\DEHWH÷LWLPLEL]KDVWDOÕ÷D\DNDODQÕU\DNDODQPD]\DSÕOPDOÕ
GL\RUYHKHPHQHNOL\RU.DVWHWWL÷LP\DOQÕ]FDDLOHOHULQH÷LWLPLGH÷LO%HQoRFX÷XQ
\DúÕQHNDGDUNoNROXUVDROVXQRQDGDH÷LWLP\DSÕOPDVÕQÕVDYXQX\RUXP%HQ
EXQXQVÕNÕQWÕVÕQÕoRNoHNWLP+HUúH\DLOHPH|÷UHWLOPLúWLYHELUG|QHPDLOHP
EDNÕPÕPÕDNVDWPDNGXUXPXQGDNDOÕQFDNHQGLPLoDUHVL]KLVVHWWLP<DNÕQ]DPDQGD
NHQGLPH\HWHELOHFHNELOJLOHUL|÷UHQGLPYHúLPGLoRNUDKDWÕP7ROJDGDD\QÕ
ILNLUGH%HQKHUúH\LPLNHQGLP\DS Õ\RUXP.DQúHNHUOHULPHEDNDUDNLQVOLQ
GR]ODUÕQÕD\DUOD\DELOL\RUXP%HQDVOÕQGDGL\DEHWWHGDYLVLQLQL\LELUH÷LWLPGHQVRQUD
E\NRUDQGDEL]HEÕUDNÕOPDVÕQGDQ\DQD\ÕP'RNWRUODUÕQWHGDYLPL]GHNLURO
NDGDUROPDOÕdQNGL\DEHWOH\DúD\DQEL]L]YHNHQGL PL]LHQL\LEL]ELOHELOLUL]
%DUÕúGL÷HUNRQXODUGDROGX÷XJLELEXNRQXGDGDGDKDLOHULJLGHUHNGRNWRUODUÕ
GL\DEHWOLOHUHNDUúÕEHQFLOEXOGX÷XQXV|\O\RU%HQHQL\LGL\DEHWWHGDYLVLQLQ
GL\DEHWOHX÷UDúDQGRNWRUXQEL]LPOHVDDW\DúD\DUDNEL]LH÷LWPHVL\OH PPNQ
RODELOHFH÷LQLGúQ\RUXP%XQX\DSDPÕ\RUODUVDEL]HKHUúH\L|÷UHWVLQOHUYH
VRQUDEL]LEL]HEÕUDNVÕQODU%D]ÕGRNWRUODUGL\DEHWOLOHULQEWQKD\DWÕQÕNRQWURO
HWPHNLVWL\RU%HQEXQXEHQFLOOLNRODUDNJ|U\RUXP%HQGL\DEHWOLOHULQNHQGL
WHGDYLOHULNRQXVXQGDGRNWRUODUDNDWNÕGDEXOXQPDVÕQÕQRQODUODWDUWÕúPDVÕQÕQ
JHUHNOLROGX÷XGúQFHVLQGH\LP$QFDNR]DPDQEL]LP\DúDPÕPÕ]DX\DQELUWHGDYL
RODELOLU<RNVDGRNWRUODUVUHNOLEL]LP\DSDPD\DFD÷ÕPÕ]úH\OHUV|\OH\HQNLúLOHU
GXUXPXQDGúHUOHU%DUÕú¶ÕQEXV| ]OHULoRFXNODUÕQKHSVLWDUDIÕQGDQRQD\ODQÕ\RU
6HUWDoGRNWRUODUÕQNHQGLOHULQHQHNDGDUWHGDYLOHULNRQXVXQGDV|]KDNNÕWDQÕUVD
NDQúHNHUOHULQLQRNDGDUL\LRODFD÷ÕQÕGúQ\RU$NVLGXUXPGDEL]LQHNDGDUoRN
NHQGLV|\OHGLNOHULQL\DSPD\D]RUODUVDRNDGDU NDQúHNHUOHULPL]\NVHOL\RUGL\RU
27
.DQ6HNHULQLQ'VPHVL+LSRJOLVHPL
.DQùHNHULQLQ'úPHVL +LSRJOLVHPL
+LSRJOLVHPL.DQVHNHULGVNOJ
+LSRJOLVHPL.DQúHNHULGúNO÷
x
x
x
7LSGL\DEHWWHGDYLVLVÕUDVÕQGDHQVÕNNDUúÕODúÕODQVRUXQODUGDQGÕU1RUPDOGHN DQ
úHNHULPJGODUDVÕQGDWXWXOXU.DQúHNHUL PJGOFLYDUÕQDGúW÷
]DPDQYFXGXPX]GDED]ÕUDKDWVÕ]OÕNODUROXúPD\DEDúODU%XQODUDNDQúHNHUL
GúNO÷+LSREXOJXODUÕGHQLU
'L\DEHWOLOHUGH\NVHNNDQúHNHULGH÷HUOHULQLQKÕ]OÕELUúHNLOGHG úPHVLNDQ
úHNHULPJ¶ÕQ]HULQGHROVDELOHKLSREXOJXODUÕQDQHGHQROXU
.DQúHNHULGúW÷QGH|QFHNDQúHNHULQL\NVHOWHQKRUPRQODUNDQDYHULOLU%X
KRUPRQODUÕQHWNLVL\OHYFXWWDNDQúHNHULGúNO÷QQKDEHUFLVLDODUP
EXOJXODUROXúXU
6R÷XNWHUOHPH
6ROXNOXN
dDUSÕQWÕ
7LWUHPH
.D\JÕOÕ\]LIDGHVL
$÷Õ]oHYUHVLQGHVROXNOXN
+DILI+LSRJOLVHPLYH7HGDYLVL
+DILI+LSRJOLVHPLYH7HGDYLVL
x
+DILIKLSRJOLVHPLNDQúHNHULPJGO¶QLQDOWÕQDGúPHVLYH\D
KLSRJOLVHPLQLQKDEHUFLEXOJXODUÕQÕQROPDV ÕGHPHNWLU+DILIKLSRJOLVHPLoRFX÷XQ
NHQGLVLWDUDIÕQGDQWHGDYLHGLOHELOLU
JUDPNDUERQKLGUDWDGHWNHVPHúHNHUPH\YHVX\XYH\D
ELUVXEDUGD÷ÕVW
GDNLNDLoLQGHG]HOPHROPD]VDD\QÕPLNWDUGDNDUERQKLGUDW
DOÕQÕU
$UD|÷QYH\D\HPHNVDDWLQHGDNLNDGDQID]ODVUHNDOPÕúVD
HNDUD|÷QDOÕQÕU
28
2UWDGHUHFHGH+LSRJOLVHPL
2UWDGHUHFHGH+LSRJOLVHPL
x
.DQúHNHULGúNO÷X]DUVDYH\DKÕ]OÕ ELUúHNLOGHPJGOFLYDUÕQDGúHUVH
EH\LQKFUHOHULQGHJOXNR]\HWHUVL]OL÷LQ|URJOLNRSHQLPH\GDQDJHOLU%X
GXUXPGDKLSRJOLVHPLQLQKDEHUFLEXOJXODUÕQDHNRODUDNDúD÷ÕGDNLEXOJXODU
RUWD\DoÕNDU
%DúD÷UÕVÕ
'úQPHJoO÷
*|UPHER]XNOXNODUÕ
8\NX\DH÷LOLP
6DUKRúJLELNRQXúPD
ùDúNÕQOÕN
%DúG|QPHVL
6|\OHQHQOHULDQODPDPD
<RUJXQOXN
<DNÕQKDIÕ]DND\EÕ
2UWDYHVLGGHWOL+LSRJOLVHPL7HGDYLVL
2UWDYHúLGGHWOL+LSRJOLVHPL7HGDYLVL
x
x
2UWDGHUHFHGHKLSRJOLVHPLVLRODQoRFXNKDOHQD÷Õ]GDQDODELOHFHN
GXUXPGDGHPHNWLU%XGXUXPGDJUVÕYÕ.DUERQKLGUDWKHPHQ
YHUPHNJHUHNOLGLUGDNLNDLoLQGHG]HOPHROPD]VD*OXNDJRQ
\DSPDNJHUHNOLGLU
<XNDUÕGDVD\ÕODQKLSRJOLVHPLEXOJXODUÕQDHNRODUDNELOLQoND\EÕ
YH\DKDYDOHQ|EHWJHoLUPHYDUVDùø''(7/ø+ ø32*/ø6(0øLOHNDUúÕ
NDUúÕ\D\Õ]GHPHNWLU%XGXUXPGDKHPHQJOXNDJRQ\DSÕOPDOÕYHKHNLPH
KDEHUYHULOPHOLGLU+DVWDNHQGLQHJHOLQFHD÷Õ]GDQJUNDUERQKLGUDW
YHULOPHOLGLU
*OXNDJRQ
*OXNDJRQ
x
x
x
x
øQVOLQNXOODQDQKHUGL \DEHWOLQLQJOXNDJRQXGDROPDOÕGÕU
ùLGGHWOLKLSRJOLVHPLELOLQoND\EÕKDYDOHWHGDYLVLQGHNXOODQÕOÕU
'R]\DúDOWÕQGDPJ\DUÕPDPSXO\DúVWQGHPJ
DPSXOGÕU'DPDULoLQHNDVLoLQHYHGHULDOWÕQD\DSÕODELOLU
(WNLVLQLGNLoLQGHJ|VWHULU(WNLVLGN¶GDELWHU
29
x
x
x
x
7HN\DQHWNLVLNXVPDGÕU
7HGDYLLoLQWHNHQMHNVL\RQ\HWHUOLGLU
'L\DEHWOLOHUSLNQLN\ROFXOXNYEGXUXPODUGD\DQÕQGDJOXNDJRQ
J|WUPHOLGLU
'L\DEHWOLOHULQ\DNÕQODUÕGDJOXNDJRQHQMHNWHHWPH\L|÷UHQPHOLGLU
+LSRJOLVHPLQLoLQ|QHPOLGLU"
+LSRJOLVHPLQLoLQ|QHPOLGLU"
x
x
+LSRJOLVHPLHQoRNPHUNH]LVLQLUVLVWHPLQLEH\LQGRNXVXQXHWNLOHPHNWHGLU
+DILIYHRUWDGHUHFHGHNLKLSRJOLVHPLOHUDOJÕODPDIRQNVL\RQODUGDJHoLFL
ER]XOPD\DQHGHQROPDQÕQ\DQÕVÕUDEXWUDWDNODUÕQW HNUDUODPDVÕQÕQDNDGHPLN
EDúDUՁ]HULQHGHROXPVX]HWNLOHULROGX÷XELOGLULOPHNWHGLU
+DILIKLSRJOLVHPLOHULQHVDV|QHPLúLGGHWOLKLSRJOLVHPL\HQHGHQ
ROPDODUÕQGDQND\QDNODQPDNWDGÕU6RQRQ\ÕOGDKDILIKLSRJOLVHPLQLQIDUNÕQGD
ROXQPD\DQKLSRJOLVHPL\HLQVOL QNDUúÕWÕKRUPRQODUÕQDNWLYLWHVLQGHER]XNOX÷D
YHKLSRJOLVHPLNVHPSWRPODUÕQHúLNGH÷HULQLQ\NVHOPHVLQHQHGHQROGX÷X
J|VWHULOPLúWLU
+LSRJOLVHPL\L|QOHPHNLoLQQH\DSLOPDOLGLU"
+LSRJOLVHPL\L|QOHPHNLoLQQH\DSÕOPDOÕGÕU"
x
x
x
x
x
x
dRNOXGR]LQVOLQNXOODQDQKDVWDO DUÕQ\HPHN|QFHVLLQVOLQGR]XQX
EHOLUOHPHNLoLQPXWODNDNDQúHNHULEDNPDODUÕYHKDILIKLSRJOLVHPLGHQSOD]PD
JOXNR]XPJGOVDNÕQPDODUÕJHUHNOLGLU
+DVWDODUÕQJHFHER\XQFDLQVOLQLKWL\DoODUÕQÕEHOLUOHPHNLoLQG]HQOLRODUDNJHFH
¶GDNDQúHNHUL|OoPHOHULJHUHNOLGLU
+DVWDODULKWL\DoROGX÷XQGDVÕNLQVOLQGR]XGH÷LúWLUPHOHULLoLQ
H÷LWLOPHOLYHGHVWHNOHQPHOLGLU
<HPHN|QFHVLYH|]HOOLNOH\DWPDGDQ|QFHDúÕUÕLQVOLQLODYHVLQGHQ
NDoÕQÕOPDOÕGÕU
$úÕUÕ\RUJXQOXNGX\JXVDOGH÷LúLNOLNOHUYHED VLWHPLUOHUL\HULQH
JHWLUHPHPHJLELHUNHQQ|URJOLNRSHQLNVHPSWRPODUDGLNNDWJ|VWHULOPHOLYHEX
VHPSWRPODUROGX÷XQGDDFLOWHGDYL\DSÕOPDOÕGÕU
(J]HUVL]LOHKLSRJOLVHPLDUDVÕQGD\DNÕQELULOLúNLYDUGÕU+LSRJOLVHPLHJ]HUVL]GHQ
KHPHQVRQUDJ|UOHFH÷LJLELV DDWOHUVRQUDGDJ|UOHELOLU%LUoRNVSRUDNWLYLWHVL
VÕUDVÕQGDKHUGN¶GDJUKÕ]OÕHPLOHQNDUERQKLGUDWDOPDN\HWHUOLGLU
<R÷XQVSRUODU|QFHVLQGHVSRU\DSÕOÕUNHQYHVSRUVRQUDVÕQGDNDQúHNHUL
|OoOPHOLGLU8]DPÕúHJ]HUVL]OHULQJHFHNDQúHNHUL]HULQ HJHoHWNLVLRODELOHFH÷L
DNÕOGDQoÕNDUÕOPDPDOÕGÕU
30
x
x
x
+DVWDODUÕQ\DQÕQGD|UQH÷LQRWRPRELOGHPXWODNDoDEXNHPLOHQ
NDUERQKLGUDWEXOXQGXUXOPDOÕGÕU
$LOHYH\DoRFX÷DEDNPDNOD\NPORODQNLúLOHULQJOXNDJRQ\DSPDVÕQÕ
ELOPHOHULJHUHNOLGLU
*HFHDUD|÷QQGHSLúLULOPHPLúPÕVÕUQLúDVWDVÕLoHUHQEHVLQOHULQ
&RUQIODNHVX\NXGD\DúDQDQKLSRJOLVHPLULVNLQLD]DOWWÕ÷ÕDNÕOGD
WXWXOPDOÕGÕU
31
2NXPD3DUoDVL
2NXPD3DUoDVÕ
ø]QLN¶WHGL\DEHWNDUGHúOL÷L
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ¶GHQL]OHQLPOHU
6HYJL(÷LWLPL
+HUVDEDKø]QLNRYDVÕQDGR÷DQJQHúLQD\GÕQOÕ÷ÕYHJ|OGHQ\DQVÕ\DQVHULQOLNLOH
JQHEDúODGÕNdRFXNODUNDQúHNHUOHULQL|OoWOHUGRNWRUDELOHULYHDEODODUÕLOH
NRQXúXSLQVOLQOHULQL\DSWÕODUYHEHUDEHU FHNDKYDOWÕ\DRWXUGXODU+HUVDEDK
*QD\GÕQGHUNHQRQODUGDQ\DQVÕ\DQYHPDVDODUDHNPHNOHUJLELGD÷ÕODQVHYJL\L
\DúDGÕP6HYJLRNDGDUVRPXWYH\R÷XQGXNLED]ÕJQOHUoRFX÷XQUHWWL÷L
VHYJLQLQKDYD\DNDUÕúÕSKHSLPL]LQDNFL÷HUOHULQHGROGX÷XQXRUDGDQ NDOELPL]H
JLGLSEWQYFXGXPX]DGD÷ÕOGÕ÷ÕQÕKLVVHWWLP%LU\ÕOVRQUD\HQLGHQGL\DEHWOL
oRFXNODUODELUOLNWH\GLN2QODUÕQ\DUÕ\D\DNÕQÕQÕWDQÕ\RUGXPYHLoOHULQGHDUWÕNEDQD
ùNU$PFDGL\HUHNWDNÕODQODUGDYDUGÕ
'L\DEHWOLoRFXNODULoLQG]HQOHQHQEX NDPSÕQDPDoODUÕoRFXNODUÕQGHQH\LPOHULQL
SD\ODúPDODUÕQÕVD÷ODPDNE|\OHFH\DOQÕ]OÕNKLVOHULQLD]DOWPDNRQODUÕQNHQGL
NHQGLQHGL\DEHWEDNÕPÕNRQXVXQGDNLELOJLYHEHFHULOHULQLJHOLúWLUPHNGROD\ÕVÕ\OD
NHQGLNHQGLOHULQH\HWHUGXUXPDJHOPHOHULQLVD÷ODPDNRQ ODUÕVRV\DOYHIL]LNVHO
\|QGHQJHOLúWLUPHNYHGL\DEHWOHX÷UDúDQVD÷OÕNSHUVRQHOLQLQH÷LWLPLQHNDWNÕGD
EXOXQPDNLGL%L]GHEXDPDoODUDXODúPDNLoLQLoLQGHJQGHVDDWWHRULNYH
SUDWLNH÷LWLP\]PHYHGH÷LúLNVSRUODUWDULKL\HUOHULQJH]LOPHVLELOJL\DU ÕúPDVÕ
GDQVYHoHúLWOLH÷OHQFHOHULQROGX÷XELUJQONSURJUDPKD]ÕUODGÕN.DPSER\XQFD
LoOHULQGHEHQLPGHROGX÷XPGRNWRUGL\HWLV\HQKHPúLUHoRFXNODUÕQEDNÕPÕ
YHH÷LWLPLLOHLOJLOHQGL+HUoRFX÷XQJQGHNH]NDQúHNHUL|OoOGGRNWRUODU
NoNJXUXSODUKDOLQGHRQODUÕQSUDWLNH÷LWLPOHULLOHLOJLOHQGLOHURQODUDDELOLN
DEODOÕN\DSWÕODUoRFXNODUNHQGLHNPHNOHULQLWDUWDUDNDOPD\ÕNHQGL\DúODUÕQD
X\JXQNDORULGHEHVLQOHULVHoPH\L|÷UHQGLOHU
%WQEXQODUÕQ\DQÕQGDQHUHGH\VHEWQVDDWOHULJHFHO HULRQODUÕ\DWD÷D
J|QGHUPHNJ|QGHUVHNELOHX\XWPDNROGXNoD]RUROX\RUGXELUOLNWHJHoLUGLOHUYH
DUDODUÕQGDGHULQGRVWOXNODUED]ÕODUÕQÕQDUDVÕQGD\VDSODWRQLNDúNODUROXúWX6RQ
JQOHUHGR÷UXoRFXNODUÕQEWQGDNLNDODUÕELUOLNWHJHoLUPHLVWH÷LRNDGDUDUWW ÕNL
X\XPDODUÕQÕVD÷ODPDNLoLQRWRULWHUROPDN]RUXQGDNDOGÕN.DPSWDNLHULúNLQOHU
YHJ|UHYOLOHURODUDNELUWDUDIWDQRQODUÕQLVWHNOHULQHVD\JÕJ|VWHUPH\HELU
WDUDIWDQGDNHQGLOHULQH]DUDUYHUPHOHULQHHQJHOROPD\DoDEDOÕ\RUGXN%WQ
EXQODUÕ\DSDUNHQRQ ODUODELUOLNWHROPD\D]QWOHULQLXPXWODUÕQÕSD\ODúPD\D
RQODUDNDWÕOPD\DoDOÕúWÕN+HSKLVVHWWL÷LPJLELDVOÕQGD\DOQÕ]FDEL]RQODUÕ
H÷LWPL\RUGXNKHSLPL]D\QÕ]DPDQGDRUWDNELUVHYJLH÷LWLPLQGHQJHoL\RUGXN%LU
32
NH]GDKDDQODGÕPNLKHSLPL]LQKHU\ÕOWH NUDUODQPDVÕJHUHNHQVHYJLH÷LWLPLQH
LKWL\DFÕYDUYHEXH÷LWLPDQFDNoRFXNODUODELUOLNWH\DúDQDUDN\DSÕODELOLU.HQGLPL
YHNDPSWDoDOÕúDQDUNDGDúODUÕPÕEXQHGHQOHúDQVOÕVD\Õ\RUXP
'L\DEHW.DUGHúOL÷L
%LUVUHGLUNHQGLoDOÕúWÕ÷ÕPE|OJHGH\HQLWDQÕNRQ DQGL\DEHWOLoRFXNODUÕHVNLYH
GHQH\LPOLGL\DEHWOLoRFXNODUODHúOHúWLUL\RU\HQLGL\DEHWRODQODUDELUWUGL\DEHW
NDUGHúOL÷L\ROX\ODSVLNRVRV\DOGHVWHNYHH÷LWLPNDWNÕVÕVD÷ODPD\DoDOÕúÕ\RUXP
%XX\JXODPD\DDLOHOHUGHNDWÕOÕ\RU|]HOOLNOHDQQHOHUNHQGL DUDODUÕQGDKHUD\
G]HQOLWRSODQWÕODU\DSÕ\RUODU%XúHNLOGHELUWDUDIWDQ\HQLGL\DEHWOLOHUHGHVWHN
ROXUNHQGL÷HUWDUDIWDQGDKDE\NoRFXNODUÕQVRUXPOXOXNYHNHQGLNHQGLQH
EDNÕP\HWHQHNOHULQLQJHOLúWL÷LQLJ|UGP%XQXQ|WHVLQGHDLOHOHUGHGL\DEHW
\ROX\OD \HQLVRV\DOLOLúNLOHUJHOLúWLUGLOHUYHNHQGL\DúDPODUÕQÕ]HQJLQOHúWLUGLOHU
.DPSER\XQFDGDoRFXNODUÕQELUELUOHUL\OHLOLúNLOHULQLL]OHGLNoHDUDODUÕQGDROXúDQ
VHYJLED÷ÕQÕQD\QÕ\DúWDNLGL÷HUoRFXNODUÕQDUDODUÕQGDNLED÷ODUGDQGDKDJoO
RODELOHFH÷LQLGúQGP.DPSVUHVLQFHDUDODUÕQGDEHQLPGL\DEHWNDUGHúOL÷L
RODUDNQLWHOHGL÷LPELULOLúNLJHOLúWLYHD\UÕOÕUNHQELUOLNWHoRNPXWOXROPXúLQVDQODUÕQ
DFÕVÕQÕKLVVHGHUHND\UÕOGÕODU%XDFÕRNDGDU\R÷XQGXNLRQODUÕELUELUOHULQGHQ
NRSDUÕSRWREVOHULQHELQGLUPHN ROGXNoD]RUROGX
.DPSWDGL\DEHWNDUGHúOL÷LQLQVRPXW|UQHNOHULQLGH\DúDGÕNø\LGL\DEHW
EDNÕPÕQGDG]HQOLNDQúHNHUL|OoPQQ|QHPLQLDQODWWÕ÷ÕPGHUVOHULQELULQGH
ONHPL]GHED]ÕoRFXNODUÕQHYGHNDQúHNHUL|OoPHNLoLQPDO]HPH
EXODPDGÕNODUÕQGDQED KVHWWLP'HUVVRQUDVÕDLOHVLQLQHNRQRPLNGXUXPXROGXNoD
L\LRODQGL\DEHWOLELUJHQoNÕ]EHQLPOHNRQXúPDNLVWHGL÷LQLV|\OHGL.HQGLVLQLQ
7UNL\H
GHSDUDVÕ]OÕNQHGHQL\OHNDQúHNHUL|OoPHoXEX÷XEXODPD\DQGL\DEHWOL
oRFXNODUROGX÷XQXELOPHGL÷LQLYHEXQGDQoRN HWNLOHQGL÷LQLDQODWÕUNHQJ|]OHUL
GROPXúWX$VOÕQGDVUHNOLELUOLNWHROGXNODUÕDUNDGDúÕLOHELUOLNWHNDPSÕQ
EDúODQJÕFÕQGDQEHULGL÷HUoRFXNODUDX]DNGXUX\RUODUGÕ<DúDGÕNODUÕEXGHQH\LP
RQDNHQGLVLQGHQoRNIDUNOÕVRUXQODUÕRODQEDúNDODUÕROGX÷XQXJ|VWHUPLúW L%X
GHQH\LPVD\HVLQGHNHQGLVLQHoRNL\LEDNPDNLVWH\HQGL\DEHWOLELUJHQoNÕ]ÕQNDQ
úHNHUL|OoPoXEXNODUÕQÕWHPLQHWPH\L\NOHQGL%HONLGH\DúDPÕQGDLONNH]
ELULOHULQHEXNDGDUVRPXWYH|QHPOLELU\DUGÕPGDEXOXQX\RUGX2QODUGDNDPSÕQ
VRQXQGDGL\DEHWNDUGHúOL÷LoHPEHULQLQLoLQHJLUPLúOHUGL
'HQL]
LQGL\DEHWL.Õ]Õ\OD<DúÕW
'HQL].ÕEUÕV7UN'L\DEHW'HUQH÷L
QLQ*HQHO6HNUHWHULYHNDPSD.X]H\
.ÕEUÕV
WDQNDWÕODQGL\DEHWOLoRFX÷XQVRUXPOXVXRODUDNNDWÕOGÕ'HQL]
LQGL\DEHWL
\DúÕQGDNLNÕ]Õ\OD\DúÕWoQNKDPLOHOLNVRQUDVÕQGDGL\DEHWEXOJXODUÕRUWD\D
oÕNPÕú2GDEWQoRFXNODUJLELJQGH NH]LQVOLQ\DSÕ\RUYH\DúDPÕQÕ|UQHN
ELUGL\DEHWOLRODUDNG]HQOL\RU'HQL]
LQGL\DEHWWDQÕVÕDOÕQFD\DNDGDUEDúÕQGDQ
33
JHoHQOHUELUKD\OLLOJLQoYHEL URNDGDUGDGúQGUF'HQL]DLOHLOLúNLOHUL
QHGHQL\OH+ROODQGD
GD\DúDUNHQG]HQOLRODUDNL]OHQGL÷LELUKDPLOHOLNJHoLUL\RUYH
D÷ÕUOÕ÷ÕROGXNoDID]ODELUNÕ]oRFX÷XGR÷XUX\RUYHEXQHGHQOHGH]RUELUGR÷XP
\DúÕ\RU%HEH÷LQLQLONJQOHUGHNDQúHNHULG úNEXOXQX\RUYHVRQUDKHUúH\
\ROXQGDJLGL\RUNDEXOHGLOHUHNHYLQHJHOL\RU'HQL]HYLQHJHOL\RUJHOPHVLQHDPD
ELUWUONHQGLVLQLWRSDUOD\DPÕ\RU%LUWDUDIWDQKÕ]OÕELUúHNLOGHNLORYHULUNHQGL÷HU
WDUDIWDQEHEH÷LQHEDNDPD\DFDNNDGDUELWNLQOHúL\RU2VÕU DODUKHUúH\ELUD]GD
GR÷XPVRQUDVÕ]RUOXNODUYHEHEHNEDNÕPÕQÕQ\DUDWWÕ÷Õ\RUJXQOXNODULOH
DoÕNODQÕ\RU%XDUDGDNHQGLVLQLL]OH\HQPDKDOOHKHNLPOHULELUWUO'HQL]
LQNDQ
úHNHULQHEDNPD\ÕDNÕOHGHPL\RUODU6RQXQGD'HQL]D\ODUVRQUDELUJQ
7UNL\H
GH\NHQGúSED\ÕOÕ\RUYHJLWWLNOHULGRNWRUNDQúHNHULQLoRN\NVHNEXOXS
GL\DEHWWDQÕVÕNR\X\RU'HQL]
LQEDúÕQGDQJHoHQOHU+ROODQGDJLELJHOLúPLúELU
ONHGHELOHGL\DEHWWDQÕVÕQÕQQHNDGDUJHoNRQGX÷XQXJ|VWHUL\RU
'HQL]úLPGL*LUQH
GH\DúÕ\RUYHEHQLPR QXWDQÕGÕ÷ÕPJQGHQEHUL/DSWD.DPSÕ
$÷XVWRVVDEÕUODKHPNHQGLGL\DEHWL\OHKHPGHoRNGH÷HUOLDUNDGDúODUÕ\OD
ELUOLNWH.X]H\.ÕEUÕV
WDNLGL\DEHWOLOHULQVRUXQODUÕ\ODX÷UDúÕ\RU%XDPDoODJHoHQ\ÕO
+ROODQGD'L\DEHW'HUQH÷L
QLQ'L\DEHW(÷LWLPFLVLN XUVODUÕQDNDWÕOGÕùLPGL
|÷UHQGLNOHULQLDUNDGDúODUÕ\ODSD\ODúÕ\RUø]QLNNDPSÕQGD.X]H\.ÕEUÕV
WDQNDWÕODQ
GL\DEHWOLoRFXNYHJHQoYDUGÕ'HQL]%DUÕúLOH.DPSWDNLoRFXNODUÕQ%DUÕú$ELVL
ELUOLNWHELUKDIWDER\XQFDRQODUOD\DúDGÕYHE\NELUVDEÕUODRQ ODUÕH÷LWPH\H
oDOÕúWÕdRFXNODU|]HOOLNOHGHHUNHNoRFXNODUEXoDEDVÕQÕQELUNÕVPÕQÕERúD
oÕNDUWWÕODUoQNDNÕOODUÕILNLUOHULNDPSWD\]PHNXUVXLoLQEXOXQDQGL÷HUJXUXSWDNL
NÕ]ODUGD\GÕ+HSVLELUHUNÕ]DDúÕNROPXúWXYHNDPSER\XQFDRQODUÕ.ÕEUÕV
DJ|WU PH
KD\DOOHULNXUGXODU%XVRQV|\OHGLNOHULPLúLQúDND\DQÕHPLQLPRQODUGDNDPSWDNL
RUWDPGDQoRNHWNLOHQGLOHUYHoRNúH\|÷UHQGLOHU
'L\DEHW%DNÕP%LOLQFL
+DQJL\DúWDROXUVDROVXQGL\DEHWEDNÕPÕQGDHQ|QHPOLúH\NDQúHNHULQLQRUPDO
YH\DQRUPDOH\DNÕQWXWDELOPHN<DNÕQ]DPDQGD\D\ÕQODQDQYHJHQLúKDVWD
JXUXSODUÕQÕNDSVD\DQDUDúWÕUPDODUGDQELOL\RUX]NLNDQúHNHULQLQRUPDOH\DNÕQ
WXWPDNGL\DEHWLQX]XQG|QHPGH\DUDWÕ÷ÕVRUXQODUÕJ|]E|EUHNYHVLQLU
ER]XNOXNODUÕEHOLUJLQRUDQGD|QO\RUYHYH\DJHFL NWLUL\RU%XQXQLoLQEWQ
GL\DEHWOLOHULQNHQGLNHQGLQHGL\DEHWEDNÕPÕQÕL\L|÷UHQPHOHULJHUHNL\RU%L]GH
NDPSWDNLH÷LWLPSURJUDPÕQGDEXNRQX\DD÷ÕUOÕNYHUGLNYHDUDEDNXOODQPD\Õ
|÷UHQHQVUFNXUVX|÷UHQFLOHULJLELNHQGLNHQGLQHGL\DEHWEDNÕPÕ|÷UHWP H\H
oDOÕúWÕN'L\DEHWOH\DúDPD\ÕELUDUDED\ODVH\DKDWHWPH\HEHQ]HWLUVHN\DGL\DEHW
DUDEDVÕQGDú|I|UROXQPDVÕJHUHNL\RU\DGDEDúNDVÕQÕQNXOODQGÕ÷ÕDUDEDGDELU\ROFX
%L]GL\DEHWOLoRFXNODUÕQGL\DEHWGLUHNVL\RQXQXQEDúÕQGDROPDODUÕJHUHNWL÷LQL
GúQ\RUX]'L\DEHWOLOHULQEXúHNLOGHGDYUDQPDODUÕYHNHQGLNHQGLQHEDNÕPLoLQ
JHUHNOLELOJLOHUL|÷UHQPHOHULGL\DEHWEDNÕPELOLQFLRODUDNLVLPOHQGLULOL\RU.DPSD
NDWÕODQGL\DEHWOLoRFXNODUÕQGL\DEHWEDNÕPELOLQoOHULDLOHOHULQLQH÷LWLPYHHNRQRPLN
34
GXUXPXQDL]OHQGLNOHULNOLQLNOHULQGL\DEHWH÷LWLPLQHYHUGL÷L|QHPHYHNHQGL
NLúLOLNOHULQHJ|UHGH÷LúL\RUGXdRFXNODUÕQE\NELUNÕVPÕGL\DEHWOHUL\OHEDUÕúÕN
\DúÕ\RUYHNHQGLGXUXPODUÕQDKDNLPROPD\DoDOÕúÕ\RU%XQXQLoLQG]HQOLNDQ
úHNHULEDNÕ\RUODUYHGL\DEHWWHGDYLVL\ OHLOJLOL|QHULOHUHX\X\RUODU%LUNÕVPÕLVHELUD]
ELOJLVL]OLNWHQGDKDoRNLVHNLúLOLN|]HOOLNOHULQGHQND\QDNODQDQQHGHQOHUOHGL\DEHWOL
GH÷LOPLúJLEL\DúÕ\RUODU%XoRFXNODUNDPSER\XQFDKHSLPL]LoRNX÷UDúWÕUGÕODUNÕVD
NDPSVUHVLQFHGL\DEHWEDNÕPELO LQoOHULQLJHOLúWLUPHNLoLQoDEDODGÕN1DVÕOELU
EDúDUÕHOGHHWWL÷LPL]LEXQGDQVRQUDNLJQOHUGHJ|UHFH÷L]ùXQXELOL\RUX]NL
GL\DEHWNDPSODUÕQÕQHQ|QHPOL\DUDUODUÕQGDQELULVLoRFXNODUÕQELUELUOHULQGH
J|UGNOHULROXPOXGDYUDQÕúODUÕEHQLPVHPHOHULYHNHQGLN HQGLOHULQHV|]OHU
YHUPHOHULø]QLNNDPSÕELWHUNHQGL\DEHWEDNÕPÕQÕDNVDWDQoRFXNODUGDQELUNÕVPÕ
EL]HJHOLSNHQGLOHULQHoHNLG]HQYHUHFHNOHULQLYHEXNDPSWD|÷UHQGLNOHULQLKLo
XQXWPD\DFDNODUÕQÕV|\OHGLOHU
.HúNHEHQELUVXROVD\GÕP
%XV|]OHU.X]H\.ÕEUÕV
WDQNDPSDNDWÕODQYHGDKDVD÷OÕNOÕELUGL\DEHWLNROPDN
LoLQHOLQGHQJHOHQL\DSDQ\ÕOOÕNGL\DEHWOL*UD\.X\XFX
\DDLW%X\ÕONDPSD
NDWÕODQoRFXNODUDRQODUÕGDKD\DNÕQGDQWDQÕPDNLoLQ&POH7DPDPODPD7HVWL
\DSWÕN%XWHVWWH%HQNoNNHQ $QODPÕ\RUXPQHGHQ.HúNHEHQJLEL
DGHWFPOHEDúODQJÕFÕYDUYHoRFXNODUEXFPOHOHULLONDNOÕQDJHOHQúH\L
\D]DUDNWDPDPOÕ\RUODU%|\OHFHLoGQ\DODUÕQGDNLED]Õ|QHPOLoDWÕúPDODUÕYH\D
WHPHONLúLOLN|]HOOLNOHULQLHOHYHUL\RUODU*UD\ùLPGL \HNDGDUGL\DEHWLL\L
|÷UHQHPHPHVLQLDQODPÕ\RU(QoRN\HPHN]DPDQÕVHYLQL\RUR÷ODQODUÕ
GL\DEHWEDNÕPÕQGDQSHNDQOD\ÕúVÕ]EXOX\RU(QMHNW|UOHULNDOGÕUPDNLVWL\RU(Q
oRNJ|]OHULQLND\EHWPHNWHQNRUNX\RUYH.HúNHEHQELUVXROVD\GÕPGL\HUHN
WHVWL WDPDPOÕ\RU.DPSWDNLoRFXNODUÕQE\NELUNÕVPÕFPOHOHULWDPDPODUNHQ
GL\DEHWOHULQLNRQXHWPL\RUODUYH\DúDPODLOJLOLJHQHOWXWXPODUÕQÕRUWD\D
NR\X\RUODU%D]HQGúQ\RUXPGDLQVDQODUWDPDPHQHúLWROPDOÕ(OLPGHQ
JHOVHIDNLUYHKDVWDODUD\DUGÕPHGHUG LP2÷ODQODUNÕ]ODUGDQGDKDL\L
DUNDGDúWÕU1H\D]ÕNNLEHQoDEXNE\\RUXP%HQNoNNHQGDKD
PXWOX\GXP%\\QFHGHUWOHULPoR÷DODFDN(QoRNXWDQGÕ÷ÕPúH\FLQVHOOLN
%D]HQGúQ\RUXPGDEXNÕ]ODUEDQDSDVYHUPL\RU(OLPGHQJHOVH]DPDQÕ
GXUGXUPD\ÕLVWHUGLPdRFXNODUÕQELUNÕVPÕGL\DEHWOH\DúDPÕQ]RUOXNODUÕQÕELU
oRNFPOHGHWHNUDUOÕ\RUODU+HPHQKHSVL1H\D]ÕNNLEHQGL\HEDúOD\DQ
FPOH\LGL\DEHWOLROPDVD\GÕPGL\HELWLUL\RU%LUNÕVPÕGL\DEHW0$1ROXSEWQ
GL\DEHWOLOHULQ\DUGÕPÕ QDNRúPDNLVWL\RU%D]ÕODUÕNHQGLOHULQLWXWDPD\ÕSúHNHUOL
úH\OHU\HGLNOHULQLLWLUDIHGL\RUODU+HPHQKHSVLDQQHYHEDEDODUÕQÕQNHQGLOHUL
\]QGHQ]OGNOHULQLEXQXQGDNHQGLOHULQLoRNHWNLOHGL÷LQLEHOLUWL\RU%D]ÕODUÕ
GL\DEHWWHQNXUWXOPDNLVWL\RUDPD GL\DEHWOLOHUGHQROXúDQoHYUHGHQNRSPDN
LVWHPL\RU.DPSDNDWÕODQoRFX÷XQWPELUGHQGH÷HUOHQGLULOGL÷LQGHE\NELU
NÕVPÕQÕQNHQGLOHULYHGL\DEHWOHUL\OHEDUÕúÕN\DúDGÕNODUÕHQD]GL\DEHWOL
ROPD\DQODUNDGDU\DúDPHQHUMLVLQHVDKLSROGXNODUÕEXQDUD÷PH QKDVWDRODUDN
35
DOJÕODQPDNWDQHWNLOHQGLNOHULJ|UO\RU7RSOXPXQELOJLVL]OL÷LYHGL\DEHWOHLOJLOL
GUDPDWLNNRQXúPDODURQODUՁ]\RU%XQXQELU|UQH÷LQLNDPSÕQ\DNÕQÕQGDNL
EDNNDOGDQGL\HWNRODLVWHGLNOHULQGH\DúDGÕODU%DNNDO\]QGHKD\UHWLIDGHVLLOH
QL\HGL\HWNRODLoL\RUVXQX]EX\DúWD]D\ÕIODPDNPÕLVWL\RUVXQX]"GHGL÷LQGH
oRFXNODU%L]úHNHUKDVWDVÕ\Õ]FHYDEÕQÕYHUPLúEDNNDOLVH9DKYDKEX\DúWD
N|WELUKDVWDOÕ÷DPÕ\DNDODQGÕQÕ]"GHGL÷LQGHKHSVLoRN]OGOHU%HQ]HUELU
WHSNL\LNDPSWDQG|QHUNH QRNXGXNODUÕJD]HWHGHNHQGLOHUL\OHLOJLOLELUSURJUDP
WDQÕWÕOÕUNHQNXOODQÕODQùHNHUKDVWDVÕoRFXNODUÕQGUDPÕLIDGHVLQHGHJ|VWHUGLOHUYH
SURJUDPVRUXPOXVXQDKHSEHUDEHUWHOHIRQHWPH\HNDUDUYHUGLOHU
6RQV|]
hONHPL]GHGROD\ÕQGDGL\DEHWOLoRFXNYDUYHRQODUGDQ\ÕOGDDQFDN
WDQHVLGL\DEHWNDPSÕLPNDQODUÕQGDQ\DUDUODQDELOL\RU+HSLPL]ELOL\RUX]NL
EWQGL\DEHWOLoRFXNODUÕQHQL\LúHNLOGHEDNÕOPD\DYHH÷LWLOPH\HLKWL\DFÕYDU
%XQXQLoLQGL\DEHWOHX÷UDúDQKHNLPOHULQYHVD÷OÕNSHUVRQHO LQLQGL\DEHW
|UJWOHULQLQYHGHYOHWLQGDKDoRNoDEDJ|VWHUPHVLJHUHNL\RU2QODUÕQXPXWODUÕQÕ
JoOHQGLUPHNGL\DEHWOHULQHL\LEDNPDODUÕLoLQJHUHNOLEWQLODoYHPDO]HPHOHUL
øQVOLQNDQúHNHUL|OoPoXEX÷XYE\HWHUOLELUúHNLOGHVD÷ODPDN]RUXQGD\Õ]
2QODUODELUOLNWH\DúD\ÕQFDELUNH]GDKD\DúDPÕQVHYJLYH|]YHULLOHDQODP
ND]DQGÕ÷ÕQÕ]HQJLQOHúWL÷LQL\UH÷LQHND]Õ\DQELULVLRODUDNKHUNHVLGL\DEHWOL
oRFXNODUD\DUGÕPDoD÷ÕUÕ\RUXP
36
) L] LN VH O(J ] H U VL]
)L]LNVHO(]JHUVL]
)L]LNVHOHJ]HUVL] YHGL\DEHW
)L]LNVHOHJ]HUVL]YHGL\DEHW
x
(J]HUVL]KHUNHVLoLQJHUHNOLGLUIDNDWGL\DEHWOLOHULoLQGDKDoRNJHUHNOLGLU
dQNHJ]HUVL]
*OXNR]XQGDKDoRNNXOODQÕOPDVÕQÕVD÷OD\DUDNNDQúHNHULQLGúUU']HQOL
HJ]HUVL]\DSDQGL\DEHWOLOHULQLQVOLQLKWL\DF ÕD]DOÕU
(J]HUVL]LQVOLQUHVHSW|UOHULQLQVD\ÕVÕQÕDUWWÕUDUDNLQVOLQLQHWNLVLQL
NROD\ODúWÕUÕU
(J]HUVL]N|WNROHVWHUROGúUSL\LNROHVWHURODUWWÕUDUDNNDOSKDVWDOÕ÷Õ
ULVNLQLD]DOWÕU
']HQOLHJ]HUVL]LOHNDQúHNHULGHQJHVLQLNRUXPDNNROD\ODúÕU
ùHNLO
(J]HUVL]LQVOLQLQHWNLVLQLNROD\ODúWÕUÕU
37
(J]HUVL]NXUDOODUL
(J]HUVL]NXUDOODUÕ
x
x
x
x
+HUDQD|÷QGHQVDDWVRQUDHQD]GNRUWDODPDGNHJ]HUVL]
\DSÕOPDOÕGÕU%XLSDWODPDKÕ]OÕ\UPHPHUGLYHQLQLSoÕNPDú HNOLQGH
\DSÕODELOLU
(J]HUVL]G]HQOL\DSÕOPDOÕ]RUOXHJ]HUVL]GHQNDoÕQÕOPDOÕYHNLúLQLQELUH\VHO
LKWL\DoODUÕQDYHIRUPGXUXPXQDJ|UHD\DUODQPDOÕGÕU
0DNVLPXPLQVOLQHWNLVLVÕUDVÕQGDHJ]HUVL]GHQNDoÕQÕOPDOÕHQMHNVL\RQDNWLI
ROPD\DQE|OJHOHUH\DSÕOPDO ÕGÕU
(J]HUVL]GHQ|QFHNDQúHNHUL|OoOPHOL PJGODUDVÕQGDNL
GH÷HUOHUGHHJ]HUVL]GHQ|QFHELUúH\OHU\HQPHOLGLU
(J]HUVL]NXUDOODUÕ
x
.DQúHNHULPJGOLVHHJ]HUVL]GHQ|QFHHNLQVOLQ\DSÕOPDOÕGÕU.HWRQ
SR]LWLILNHQHJ]HUVL]\DSÕO PDPDOÕGÕU<HWHUVL]LQVOLQDODQNLúLOHUGHHJ]HUVL]LQ
NDQúHNHULQL\NVHOWHFH÷LXQXWXOPDPDOÕGÕU
GDNLNDGDQGDKDX]XQVUHQHJ]HUVL]OHUVÕUDVÕQGDHNNDUERQKLGUDW
JUDOÕQPDOÕGÕU
(J]HUVL]VRQUDVÕLQVOLQGR]X QLWHD]DOWÕOPDOÕGÕU
2UWDYHD÷ÕUHJ]HUVL]OHUGHNDUDFL÷HUGHNLJOLNRMHQGHSRODUÕKDUFDQGÕ÷ÕLoLQ
JHoG|QHPGHKLSRJOLVHPL\HQHGHQRODELOLUOHU
38
%H VOH Q P H S ODQ ODQ P DV Õ
%HVOHQPH3ODQODQPDVL
%HVOHQPHSODQODQPDVLQLQLONHOHUL
%HVOHQPHSODQODQPDVÕQÕQLONHOHUL
x
x
x
x
x
x
x
x
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQEHVOHQPHVLE\N|OoGHGL\DEHWOLROPD\DQ
oRFXNODUJLELGLU*QONNDORULLKWL\DoODUÕD\QÕGÕU<DOQÕ]FDJQONNDORULQLQ
GD÷ÕOÕPÕQGDGH÷LúLNOLNYDUGÕU
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQEHVOHQPHVLJQONNDORULOHULQLQ ¶L
NDUERQKLGUDWODUGDQ¶LSURWH LQOHUGHQYH¶X\D÷ODUGDQ
NDUúÕODQDFDNúHNLOGHG]HQOHQPHOLGLU
.DQúHNHULQLQJQLoLQGHRODELOGL÷LQFHGHQJHOLWXWXOPDVÕYH|]HOOLNOHNDQúHNHUL
GúNONOHULQLQ|QOHQPHVLLoLQGL\DEHWOLoRFXNODUoDQDoDUD|÷QROPDN
]HUHJQGHDOWÕGHIDEHVOHQP HOLGLU$UDYHDQD|÷QOHUKHUJQD\QÕ]DPDQGD
\HQPHOLGLU
.DQúHNHULGúNONOHULQGHDúÕUÕNDUERQKLGUDWDOÕPÕQGDQNDoÕQÕOPDOÕGÕU
%HVOHQPHGHKÕ]OÕHPLOHQNDUERQKLGUDWODUGDQúHNHUOL\L\HFHNOHUYHNDWÕ
\D÷ODUGDQGR\PXú\D÷ODUNDoÕQÕOPDVÕJHUHNOLGLU
/LIOLEHVLQOHULQWNHWLPLQHD÷ÕUOÕNYHULOPHOLGLU
)D]ODWX]OXYHSURWHLQOLEHVLQWNHWLPLQGHQVDNÕQÕOPDOÕGÕU
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQEHVOHQPHSODQÕDLOHOHULQLQEHVOHQPHDOÕúNDQOÕNODUÕYH
HNRQRPLNLPNDQODUÕJ|]|QQHDOÕQDUDN\DSÕOPDOÕGÕU
%HVOHQPHSODQODQPDVLQLQDPDoODUL
%HVOHQPHSODQODQPDVÕQÕQDPDoODUÕ
x
x
x
x
1RUPDOE\PHYHJHOLúPHQLQVD÷ODQPDVÕ
ùLúPDQOÕ÷ÕQ|QOHQPHVL
.DQúHNHULGúNO÷YHX]XQVUHOLNDQúHNHUL\NVHNOL÷LQLQ|QOHQPHVL
.DQ\D÷ODUÕQÕQQRUPDOG]H\GHWXWXOPDVÕ
39
*QONNDORULQLQKHVDSODQPDVÕ
*QONNDORULQLQKHVDSODQPDVL
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQJQONNDORULOHUL\DNDORULKHU\DúLoLQNDORUL
KHVDEÕ\OD\DGD\DúDJ|UHG]HQOHQPLúDúD÷ÕGDNLWDEOR\DEDNÕODUDN
KHVDSODQDELOLU
(UNHN
<Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
\Dú
.Õ]
*QONEHVOHQPHOLVWHVLKD]LUODQPDVL
*QONEHVOHQPHOLVWHVLKD]ÕUODQPDVÕ
*QONEHVOHQPHOLVWHVLKD]ÕUODQÕUNHQJQONNDORUL|QFH¶\HE|OQUYH
DúD÷ÕGDNLúHNLOGHSD\ODúWÕUÕOÕU
%LUDQD|÷Q*QONNDORULQLQ¶VL
%LUDUD|÷Q*QONNDORULQLQ¶VL
%|\OHFHDQDYHDUD|÷ QOHUGHNDoNDORULDOÕQDFD÷ÕEXOXQPXúROXU%HVLQOHULQNDORUL
LoHUL÷LYHDOÕQPDVÕJHUHNHQEHVLQJUXSODUÕGLNNDWHDOÕQDUDNGL\HWLV\HQOHULQ|QHULVL
LOHJQONOLVWHKD]ÕUODQÕU
$úD÷ÕGDNLNDORULLoHUHQELUPHQ|UQH÷LJ|UOPHNWHGLU
40
.DORULOLN%HVOHQPH3ODQL
.DORULOLN%HVOHQPH3ODQÕ
6DEDK
6XEDUGD÷ÕúHNHUVL]VWYH\D\R÷XUW
+DúODQPÕú\XPXUWD
.LEULWNXWXVXSH\QLU
SRUVL\RQPH\YD
øQFHGLOLPHNPHN
.DORUL
JU.DUERQKLGUDW
JU3URWHLQ
JU<D÷
g÷OHYH$NúDP
.|IWHNDGDUHW
.DORUL
\HPHNNDúÕ÷ÕHWVL]VHE]H\HPH÷L JU.DUERQKLGUDW
\HPHNNDúÕ÷ÕSLODYYH\DPDNDUQD
JU3URWHLQ
NHSoH\R÷XUW
JU<D÷
LQFHGLOLPHNPHN
$UD|÷QOHU
6XEDUGD÷ÕúHNHUVL]VWYH\D\R÷XUW .DORUL
.LEULWNXWXVXSH\QLU
JU.DUERQKLGUDW
LQFHGLOLPHNPHN
JU3URWHLQ
JU<D÷
41
%HVLQGHJLVLPLOLVWHVL
%HVLQGH÷LúLPLOLVWHVL
*QONEHVOHQPHSODQODQÕUNHQEHVLQGH÷LúLPLDQDEHVLQJUXSODUÕQÕQNHQGLLoLQGH
\DSÕOPDOÕGÕU%XQXQLoLQDúD÷ÕGDNLWD EORODODUGDQ\DUDUODQÕODELOLU
6h7<2ö857'(öøùø0ø
6W
<R÷XUW
6XEDUGD÷Õ
6XEDUGD÷Õ
FF
FF
(7*58%8'(öøùø0/ø67(6ø
2UWDODPD|Oo
.|IWH
3LU]ROD.HPLNVL]
.Õ\PD
.XúEDúÕ
%LIWHN
6RVLV
%H\LQ
6DODP
%H\D]SH\QLU
.DúDUSH\QLUL
<XPXUWD
øVWDNR]NDULGHV
0LG\H
%DOÕNODU
.PHVKD\YDQODUÕ
.DUDFL÷HU
<D÷VÕ]VXFXN
DGHW
DGHW
N|IWHNDGDU
SDUoD
RUWDE\NONWH
DGHW
NR\XQEH\QL
GLOLP
NLEULWNXWXVX
NLEULWNXWXVX
DGHW
RUWDE\NONWH
DGHW
KDOND
42
0LNWDUÕJU
0(<9$'(öøùø0/ø67(6ø0H\YDODUÕQELUSRUVL\RQPLNWDUÕ
(OPD
.DYXQ
.DUSX]
.LUD]
9LúQH
.D\ÕVÕ
ùHIWDOL
7XUXQo
/LPRQ
*UH\IXUWVX\X
1DUVX\X
9LúQHVX\X
h]PVX\X
(OPDVX\X
0X]
*UH\IXUW
3RUWDNDO
0DQGDOLQD
$\YD
$UPXW
h]P
1DU
7D]HLQFLU
<HQLGQ\D
<HúLOHULN
.ÕUPÕ]ÕHULN
dLOHN
.XUXLQFLU
.XUXHULN
.XUXND\ÕVÕ
.XUX]P
NoNER\
øQFHELUGLOLP
øQFHELUGLOLP
DGHW
DGHW
DGHW
RUWDER\
RUWDER\
RUWDER\
oD\EDUGD÷Õ
oD\EDUGD÷Õ
oD\EDUGD÷Õ
oD\EDUGD÷Õ
oD\EDUGD÷Õ
NoNER\
<DUÕPJUH\IXUW
RUWDER\
E\NER\
dH\UHNRUWDER\
RUWDER\
LULWDQH
<DUÕPNoNER\
DGHW
DGHW
DGHW
DGHW
DGHW
DGHW
DGHW
DGHW
\HPHNNDúÕ÷Õ
43
ø1&(%ø5'ø/ø0(.0(.<(0('øöø1ø==$0$1$ù$ö,'$.ø
<ø<(&(./(5'(1%ø57$1(6ø1ø*g67(5ø/(10ø.7$5'$
<ø<(%ø/ø56ø1ø=
.XUXEDNODJLOOHU
0HUFLPHNXQXoRUED
%X÷GD\XQXoRUEDVÕ
7DUKDQDoRUEDVÕ
ùHKUL\HoRUEDVÕ
3LULQooRUEDVÕ
3LULQoSLODYÕ
%XOJXUSLODYÕ
.XVNXV
0DNDUQD
(ULúWH
7X]OXELVNYL
<XIND
3DWDWHV
(NPHN
3DWODPÕúPÕVÕU
6LPLW
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
JU
6HUEHVW2ODQ<L\HFHNOHU
\HPHNNDúÕ÷Õ
NDVH
NDVH
NDVH
NDVH
NDVH
\HPHNNDúÕ÷Õ
\HPHNNDúÕ÷Õ
\HPHNNDúÕ÷Õ
\HPHNNDúÕ÷Õ
\HPHNNDúÕ÷Õ
DGHW
NLEULWNXWXVX
NoNER\
LQFHGLOLP
VXEDUGD÷Õ
dH\UHNVXVDPVÕ]
6(5%(672/$1<ø<(&(./(5
dD\NDKYHÕKODPXU\D÷VÕ]HWVXODUÕVDOo DVLUNHKDUGDOWX]EDKDUDWYHoL÷
VHE]HOHU
1RW
x
%LUNLEULWNXWXVXSH\QLU\HPHGL÷LQL]]DPDQ\HULQHRUWDE\NONWHELUN|IWH
YH\DELU\XPXUWD\L\HELOLUVLQL]
<XINDE|UH÷LQLQLoLQGHNLNÕ\PDYH\DSH\QLUHWGH÷LúLPLRODUDN
KHVDSODQPDOÕGÕU
44
6DNLQLOPDVL *HUHNHQ<L\HFHNOHU
6$.,1,/0$6,*(5(.(1<ø<(&(./(5
x
x
x
x
x
x
x
x
ùHNHUYHúHNHUOLWDWOÕODU
+DPXULúLE|UHNo|UHNSDVWDNXUDEL\HoLNRODWD
$ONROOLoHFHNOHUYHJD]R]JLELPHúUXEDWODU
<D÷GDNÕ]DUWPDODUNDYXUPDODUVRVHNOHQPLú\L\HFHNOHU
.XUX\HPLúOHU
3DVWÕUPD
%WQ \D÷OÕ\L\HFHNOHU<D÷OÕHWOHUND\PDNNUHPDYE
øoHUL÷LELOLQPH\HQKD]ÕUJÕGDODU
/LVWHGHEHOLUWLOPH\HQKHUWUO\L\HFHNOHU
%HVLQOHULQ*OLVHPLN,QGHNVL
%HVLQOHULQ*OLVHPLNøQGHNVL*ø
*OLVHPLNLQGHNVEHVLQOHULQJOXNR]ODNDUúÕODúWÕUÕOGÕ÷ÕQGDNDQ úHNHULQL\NVHOWPH
GHUHFHVLQLLIDGHHGHU*OXNR]XQJOLVHPLNLQGHNVLRODUDNNDEXOHGLOLUYH
EHVLQOHUHEXQDJ|UHSXDQYHULOLU'úNSXDQOÕ\L\HFHNOHUNDQúHNHULQLGDKD\DYDú
\NVHOWLUOHU%HVLQOHULQJOLVHPLNLQGHNVLQLúHNHU QLúDúWDRUDQÕJOXNR]IUXNWR] RUDQÕ
QLúDVWDQÕQ\DSÕVÕSLúLUPHúHNOL\D÷LoHUL÷LSRVDLoHUL÷LJLELIDNW|UOHU
HWNLOHPHNWHGLU'L\DEHWOLoRFXNODUÕQGúNJOLVHPLNLQGHNVOLEHVOHQPHVLQLQNDQ
úHNHULGHQJHVLQLNROD\ODúWÕUGÕ÷ÕQÕJ|VWHUHQoDOÕúPDODUYDUGÕU$úD÷ÕGDED]Õ
EHVLQOHULQJOLVHPLNLQGHNVLYHULOPLúWLU
*OXNR]
'úN*ø¶OL%HVLQOHU
2UWD*ø¶OLEHVLQOHU
<NVHN*ø¶OLEHVLQOHU
<XODI
0DNDUQD
7DP\D÷OÕVW
dLNRODWD
0H\YDVX\X
3LULQo
+DPXUWDWOÕVÕ
3DWDWHV
0X]
1RUPDOGRQGXUPD
%X÷GD\
)ÕUÕQGDSDWDWHV
.DUSX]
%H\D]HNPHN
0DUPHODW
g]HO'L\HWhUQOHUL
g]HOGL\HWUQOHUL
'L\DEHWLNúHNHUOHPHOHULQYHELVNYLOHULQEHVOHQPHSODQÕQGD\HUDOPDVÕQDJHUHN
\RNWXUYHEXQODUÕQWNHWLPLQGHQVDNÕQÕOPDOÕGÕU)DVWIRRGWU\L\HFHNOHUGR\PXú
\D÷ODUGDQ]HQJLQROGX÷XQGDQRODELOGL÷LQFHD]WNHWLOPHOHULJHUHNOLGLU
45
2NXPD3DUoDVL
2NXPD3DUoDVÕ
*]HOJQOHUKDQJLGD÷ÕQDUGÕQGDGÕU"
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ ø]QLN¶GHQL]OHQLPOHU
*|]OHULQGHoDOÕQÕQFDúDUNÕODU
'D÷ODUGDG|UWPHYVLPELUGHQELUHDoDU
+HUDQJ|]OHULQGHúDUNÕODUoDOVD
<DPDQROXUGXGQ\DELUDQGD
*]HOJQOHUKDQJLGD÷ÕQDUGÕQGDGÕU
9DUDELOPHNPPNQPKLoRGD÷ODUD
+LoEXGHQOLXQXWPDPÕúWÕN\DúDPD\Õ
*OPH\LVHYLúPH\LYHúDUNÕoDOPD\Õ
6HQX\XEHQU\DODUDGDOD\ÕP
'Q\D\DPDYLoLoHNOHUHNH\LP
0HVHODHOLPGHVLKLUOLELUGH÷QHN
8FXQGDJ]HOJQOHULJHWLUHFHN
%LU\ÕOVRQUD\LQHø]QLN¶WH'6øWHVLVOHULQGHGL\DEHWOLoRFXNODUODEHUDEHUL]%X\ÕO
NDPSÕLNLG|QHPKDOLQGHYHKHUG|QHPGHoRFXNROPDN]HUHoRFX÷XQ
NDWÕODELOHFH÷LúHNLOGHG]HQOH GLN%L]LPG|QHPLPL]7HPPX] $÷XVWRV
WDULKOHULQLNDSVÕ\RUGX.DPSD.X]H\.ÕEUÕV¶WDQGL\DEHWOLoRFXNYHJHQoø]PLW
YH$GDSD]DUÕ¶QGDQGL\DEHWOLoRFXNøVWDQEXOYH$QNDUD¶GDQoRFXNNDWÕOÕ\RUGX
.DPSÕQLONJQ|]OHPJLGHUGLNELU\ÕOÕQQHoDEXN JHoWL÷LQLNRQXúWXNYH\HQL
DUNDGDúODUÕGDKD|QFHNDPSDNDWÕODQE\NOHUHSD\ODúWÕUGÕNøONDNúDP.X]H\
.ÕEUÕVOÕoRFXNODUÕQ\|QHWLFLVLRODUDNNDPSDNDWÕODQ%DUÕú\ÕOOÕNGL\DEHWOL¶ÕQ
YHUGL÷LJLWDUNRQVHULLOHJHoWL<XNDUÕGDV|]OHUL\D]ÕOÕúDUNÕ\Õ|QF HNLNDPSODUGDQ
WDQÕ\RUGXNDPDEXNH]úDUNÕ\ÕGDKDoRNVHYGLNYHNDPSÕQUHVPLúDUNÕVÕLODQHWWLN
%XúDUNÕ\ÕoRFXNODUODELUOLNWHKHUV|\OH\LúLPL]GHRQODUÕQEXúDUNÕGDNLKHPXPXGX
KHPGHK]QVHYGLNOHULQLYHHOOHULQGHXFXQGDJ]HOJQOHULJHWLUHFHNELU VLKLUOL
GH÷QHNLVWHGLNOHULQLGúQGP
46
'L\DEHWOLdRFXNODU.DPSg÷UHWPHQLRODUDNLúEDúÕQGD
%X\ÕONL.DPSWD3URI'U7HPHO<ÕOPD]¶ÕQGD|QHULVL\OHNDPS|÷UHWPHQL
X\JXODPDVÕEDúODWWÕNYHNDPSD\HQLNDWÕODQODUÕNDPS|÷UHWPHQLVHoWL÷LPL]GDKD
GHQH\LPOLoRFXNODUÕQVRUXPOXOX÷XQDYHUGLN%|\OHFHELUWDúODLNLNXúYXUXOPXú
ROGX.DPSÕQHVNLOHULDOGÕNODUÕVRUXPOXOXNQHGHQLLOHNDPSÕQG]HQLQHGDKDL\L
X\GXODUYHNoNOHUOHDUDODUÕQGDoRN\DUDUOÕYHH÷LWLFLELULOLúNLNXUXOPXúROGX
(EUXg\NP'X\JX dD÷UÕ6HUGHQYH*|UNHPKHULNLG|QHPGHJ|UHYOHULQL
\DSWÕODUYHNDPSÕQVRUXPOXOX÷XQXEL]OHUOHSD\ODúWÕODU
øNLQFLG|QHPGH.DPSD|÷UHWPHQRODUDNNDWÕODQ\ÕOOÕNGL\DEHWOL$OSHULOH
NDPSD.X]H\.ÕEUÕV¶WDQNDWÕODQ6DYDú.D\DDUDVÕQGDNLLOLúNLNDPSÕQHQ GX\JXVDO
LOLúNLOHULQGHQGL6DYDú\DúÕQGDYH\ÕOOÕNGL\DEHWOLVHVVL]ELUoRFXNWX2QXLON
J|UG÷PGHGXUJXQYHVROXNWXEÕUDNVDQÕ]X\X\DFDNKDOGH\GL.ÕEUÕVOÕ
oRFXNODUÕQ\|QHWLFLOHULQH%XoRFX÷XQNDQúHNHULGúPúELUEDNDUPÕVÕQ
GHGL÷LPGH%L]RQODKDYDDODQÕQGDWDQÕúWÕNYHWDQÕGÕ÷ÕPÕ]GDQEHULE|\OHGHGLOHU
<LQHGHNDQúHNHULQHEDNWÕODUYHGúNEXOXQFDKHPHQPH\YHVX\XLoLUGLOHU
6DYDú¶ÕELUD]GDKDL]OH\LQFHRQGDGL\DEHWGÕúÕQGDGL\DEHWOHELUOLNWHJ|UOHQYH
WLURLGEH]OHULQLQ\HWHUVL]OL÷LLOHJ LGHQELUKDVWDOÕNROGX÷XQXGúQGP/LOO\LODo
ILUPDVÕQÕQ%XUVDWHPVLOFLVLg]QXUKDQÕPÕQ\DUGÕPÕ\ODNDQDOÕSWLURLGKRUPRQODUÕQD
EDNWÕUGÕNYHGúQG÷P]KDVWDOÕ÷ÕQGR÷UXROGX÷XQXVDSWDGÕN%L]EXQODUÕ
\DSDUNHQ6DYDúJQJHoWLNoHDoÕOGÕYHRQXQGL\DE HW|÷UHWPHQL\ÕOOÕN
GL\DEHWOL$OSHU¶HED÷ODQGÕ$OSHUQHUH\HJLGHUVH6DYDúGDRUD\DJLGL\RUGXYH
VHQLQGRNWRUXQNLPGL\HVRUXOGX÷XQGD'U$OSHUGL\RUGX$OSHU6DYDú¶DLQVOLQ
\DSPD\ÕNDQúHNHUL|OoPH\LNDQúHNHULGúW÷QGHGR÷UXGDYUDQPD\Õ|÷UHWW L
.DPSÕQVRQoJQ6DYDú¶DWLURLGKRUPRQXGDYHUPH\HEDúODGÕNYHLNLJQVRQUD
KHUNHV6DYDú¶ÕQGDKDoRNJOG÷Q\HULQGHQKÕ]ODIÕUODGÕ÷ÕQÕGDQVODUDNDWÕOGÕ÷ÕQÕ
J|]OHPOHGL.DPSÕQVRQXQGDKHUNHVD\UÕOÕUNHQ6DYDúYH$OSHUELUELUOHULQHVÕNÕFD
VDUÕOGÕODU6DYDúRQXEHNOH\HQRWREVHELQPHNLVWHPL\RUGXYHJ|]OHULQLQNHQDUÕ
ÕVODNWÕ2QODUÕ|\OHJ|UQFHKHSLPL]LQ]DWHQDNPD\DKD]ÕUJ|]\DúODUÕDNPD\D
EDúODPÕúWÕ$VOÕQGDEXNDPSWDQHQoRN\DUDUODQDQ6DYDú¶WÕoQNNHQGLVLQL
GXUJXQX\NXOXYHLVWHNVL]\DSDQEL UKDVWDOÕ÷ÕQDWDQÕNRQPXúWX
.ÕEUÕV¶OÕ0HOLK(Q\DNÕúÕNOÕHUNHNVHoLOL\RU«
*QG]OHULVDDWH÷LWLP\]PHIXWEROEDVNHWEROJLELVSRUODUYHoHYUH
JH]LOHULLOHJHoHQJQQDNúDPODUÕPXWODNDH÷OHQFHLOHWDPDPODQPDVÕ
JHUHNL\RUGX%X\ÕOH÷OHQFHLúLQL ø]PLW¶GHQNDPSDNDWÕODQGL\DEHWOLoRFXNODUÕQ
DQQHVLDEODVÕ1XUDQKDQÕP\NOHQGLYHoRFXNODUODELUOLNWH\DUÕúPDODU
G]HQOHGLOHU.DPSÕQoQFJQGH÷LúLNOLNROVXQGL\H(Q\DNÕúÕNOÕHUNHN
\DUÕúPDVÕG]HQOHQPH\HNDUDUYHULOGL.DPSWDNLoJ]HOKDQÕP 'L\HWLV\HQ
+O\D+HPúLUH6HOGDYH.ÕEUÕV7UN'L\DEHW'HUQH÷L¶QGHQ'HQL]YHEHQMUL\L
ROXúWXUGXN(UNHNOHUEXWUELU\DUÕúPD\Õ|QFH\DGÕUJDGÕODUVRQUDKHSVLNDWÕOPD\D
47
NDUDUYHUGLOHUgQFHPDQNHQOHUJLEL\UGOHUVRQUDP]LNHúOL÷LQGHGDQV
HWWLOHUúDUNÕV|\OHGLOHUYHNHQGLOHULQHVRUXODQVRUXODUDFHYDSODUYHUGLOHU<DUÕúPD
VRQXQGDoNLúLILQDOHNDOGÕYHEL].ÕEUÕV¶WDQ0HOLK¶L¶HQ\DNÕúÕNOÕHUNHN.ÕEUÕV¶WDQ
+DOLW¶LHQ\HWHQHNOLHUNHNøVWDQEXOGDQ*|UNHP¶LHQVHPSDWLNHUNHNVHoHUHN
\DUÕúPD\Õ WDWOÕOÕNODELWLUGLN<DUÕúPDGDQVRQUD0HOLKGDKD\DNÕúÕNOÕROPDN]HUH
VDNDOODUÕQÕNHVWLYHNDPSÕQLoLQGHPDQNHQOHUJLELGRODúPD\DEDúODGÕ%LUVRQUDNL
JQRNXOJQOHULQGHNLJLEL\R÷XUW\HPHNDúÕNOD\XPXUWDWDúÕPDoXYDOOD\UPH
\DUÕúPDODUÕ\DSÕOGÕYHE DúODQJÕoWDoHNLQJHQGXUDQoRFXNODUEX\DUÕúPDODULOHNDPS
RUWDPÕ\ODND\QDúWÕODU
<RNVXOOXNYHGL\DEHW
.DPSER\XQFDoRFXNODUÕQJHOGLNOHUL\HUOHUHWDQÕúÕNOÕNODUÕQDYH\DVRV\DO
GXUXPODUÕQDJ|UHJXUXSODUROXúXU%XJXUXSODUGDQELULVLQLGHHOELVHOHUL\]
LIDGHOHULER\ODUÕEDNÕúODUÕELUELULQHEHQ]H\HQ1D]DQ+DWLFHYH9DVIL\H
ROXúWXUX\RUGX+HUoGH\RNVXODLOHOHULQoRFXNODUÕLGLYHNDPSDGHUQH÷LQNDWNÕVÕ
LOHJHOPLúOHUGL1D]DQø]PLW¶GHQ+DWLFH$GDSD]DUÕ+HQGHN¶WHQ9DVIL\HLVH
%DUWÕQ¶GDQJHOL\RUGX+HU oQQGHNDQúHNHULNRQWUROOHULN|W\GoQNNDQ
úHNHULEDNPDNLoLQ\HWHUOLPDO]HPHEXODPÕ\RUODUGÕ+DWLFH|UQH÷LQGHROGX÷XJLEL
LQVOLQLELOH\DUGÕPODVD÷OÕ\RUODUGÕ<RNVXOOX÷XQHQoRNoRFXNODUÕLQFLWWL÷LELOLQLU
DPDEXNH]\RNVXOOXNGL\DEHWOHELUOHú LSRoRFXNODUÕQWD]HYFXWODUÕQÕKDUDSHWPHN
]HUH\GL%WQNDPSER\XQFDRQODUÕH÷LWPHNLoLQoÕUSÕQGÕNH÷LWLPG]H\OHULGH
JHULROGX÷XQGDQH÷LWLPGHoRN]RUODQGÕNVHYLQoOHULQLGHVWHNOHGLNYHVRQXQGD
VDQÕ\RUXPNÕVDELUVUHGHROVD\DúDPODUÕER\XXQXWDP D\DFDNODUÕELUKDIWD
JHoLUPHOHULQLVD÷ODGÕN.DPSÕQVRQXQDGR÷UXJXUXEXQHQNo÷RODQ9DVIL\H¶\H
RQXKDIWDGDELUNH]DUD\DFDNRQDGDQÕúPDQOÕN\DSDFDNELUJ|QOONDUGHú
DUDGÕ÷ÕPÕ]ÕGX\XUGXN9HGDW|UHQL|QFHVLQGHNDPSDLNL\ÕOGÕU.ÕEUÕV¶WDQNDWÕODQ
'LFOH\DQÕPDJHOHUHNùNUDELEHQ9DVIL\HLOHNDUGHúROPDNLVWL\RUXPGHGL
.DPSÕQ]HULQGHQG|UWJQJHoWLYHEX\D]Õ\Õ\D]DUNHQ|÷UHQL\RUXPNLKHP
$OSHUKHPGH'LFOHGL\DEHWNDUGHúOHULLOHKHPHQKHUJQWHOHIRQODNRQXúX\RUODU
(÷LWLPVDDWOHULYHULOHQV|]OHUYHED]ÕVRUXODU
dRFXNODUDoÕVÕQGDQNDPSÕQHQVÕNÕFÕVDDWOHULVDEDKYH|÷OHGHQVRQUD\DSÕODQ
H÷LWLPOHUGLdRFXNODUÕG]H\OHULQHJ|UHLNL\HD\ÕUPÕúWÕNYHNDWÕOÕPFÕELUPRGHOOH
H÷LWLP\DSPD\DoDOÕúÕ\RUGXN%LOJLOLRODQODUKHPGHUVLGDKDL\LGLQOL\RUO DUKHPGH
GDKDNDWÕOÕPFÕROX\RUODUGÕ%L]GHEXNÕVÕUG|QJ\NÕUPD\DX÷UDúÕ\RUGXN(÷LWLP
YHPRWLYDV\RQG]H\OHULGúNoRFXNODUOD.ÕEUÕV¶WDQNDSPDNDWÕODQoRFXNODUÕQELU
NÕVPÕQGDoRN]RUODQGÕNg]HOOLNOH.ÕEUÕV¶WDQNDWÕODQODUÕ+DOLW(PUDK0HOLKYH
ELUD]%DUÕúGÕúÕQGDNRQXúWXUPDNSHNPPNQROPX\RUGX+HPHQKHSVLVRUXODUD
JOHUHNFHYDSYHUL\RUODUGÕ%XQDUD÷PHQRQODUÕGDGH÷LúLN\|QWHPOHUOHHWNLOHPH\H
oDOÕúÕ\RUGXN.DPSER\XQFDEHQLPNRUXPDPRODUDNGRODúPD\ÕEDúOÕFDLúHGLQHQ
+DVDQ¶Õ.DPSDo\ÕOGÕUNDWÕOÕ\RUGXYHNDQúHNHULNRQWUROHQN|WOHULQ
48
DUDVÕQGD\GÕKHUGHUVWHúDND\ROOX<]NDUDVÕLODQHWWLPYHGHUVVDDWOHULGÕúÕQGD
VUHNOLRQODUODELUOLNWHROGXP.DPSÕQVRQJQLONDOWÕJQGHNLNDEÕQDVÕ÷PD]
+DVDQJLWPLúRQXQ\HULQHJ]HOJ|]OHULK] QOHGROXVHVVL]ELU+DVDQJHOPLúWL
6RQDNúDPNLPVH\RNNHQ\DQÕPDJHOGLYHELUGDKDNLNDPSDNDGDUGXUXPXQX
G]HOWHFH÷LQHV|]YHULSJLWWL$VOÕQGD+DVDQ|UQH÷LQGHROGX÷XJLELEXWU
NDPSODUÕQVHVVL]HWNLVLNDPSÕQVRQXQDGR÷UXEHOLUJLQOHúL\RUGXYHoRFXNO DUNDPS
VRQUDVÕGDYUDQÕúODUÕQÕE\N|OoGHROXPOX\|QGHGH÷LúWLUL\RUODUGÕ
<DúoDE\NoRFXNODUH÷LWLPVDDWOHULQGH|]HOOLNOHEDVÕQGDoÕNDQKDEHUOHUOH
LOJLOLVRUXODUVRUX\RUODUGÕ%XUXQ\ROX\ODNXOODQÕODQLQVOLQ7SLoLQH
\HUOHúWLULOPLúSDQNUHDVKF UHOHULGL\DEHWLQNRPSOLNDV\RQODUÕQÕ|QOH\HQLODo
øQVOLQLWDULKHNDUÕúWÕUDQKDSJLELDEDUWÕOÕEDúOÕNODUODYHULOHQKDEHUOHULQoRFXNODUÕ
JHUoHNoLROPD\DQEHNOHQWLOHUHVRNDUDNROXPVX]HWNLOHGL÷LQLEX\ÕOELUNH]GDKD
J|]OHPOHGLP
6RQ*Q(÷OHQFHYH +]Q
*HoHQ\ÕOODUGDROGX÷XJLELNDPSÕQVRQJQYHGDJHFHVLG]HQOHGLN
.RQXúPDODU\DSÕOGÕVHUWLILNDODUYH|GOOHUGD÷ÕWÕOGÕGDQVHGLOGL+HU\ÕONLJLEL
NLPVHJHFHQLQELWPHVLQLLVWHPHGLX\NXVXJHOHQOHUGLUHQGLYHVDEDKWDQEDúOD\DQ
D\UÕOÕNK]QJLGHUHN\R÷XQODúWÕ%HQEX\ÕOK]QPEWQoRFXNODUDø]QLN
NDUWODUÕ\D]DUDNGD÷ÕWPD\DoDOÕúWÕPKHUúH\LQOHRQSXDQOÕNVÕQ*]HOOL÷LQHL\LOLN
HNOHYH|\OHE\1DVÕOGDEHUUDNELUDNOÕQYDUEL]LúDúÕUWWÕQ6HQLNHQGL
oRFXNODUÕPJLELVHYGLP+HU úH\LQL\LDPDYFXGXQGDNL\D÷ODUÕD]DOWVDQL\L
ROXU%XQFDEHFHUL\LQDVÕOELUDUD\DJHWLUGLQVHQLQ\DQÕQGDNLPVHURO\DSDPD]
EX\DúWDQDVÕONHQGLQOHDOD\HWPH\L|÷UHQGLQYH %(1ø81870$<,1dh1.h
+(3ø1ø=ød2.6(9ø<2580
49
+LSHUJOLVHPL
.DQùHNHUL<NVHNOL÷L +LSHUJOLVHPL
.DQVHNHUL\NVHNOLJLYHNHWRQODU
.DQúHNHUL\NVHNOL÷LYHNHWRQODU
x
x
x
x
'L\DEHWOLoRFXNODUGDNDQúHNHULID]ODEHVLQDOÕPÕLQVOLQGR]ODUÕQÕQDWODQPDVÕ
YH\D\HWHUVL]GR]GDLQVOLQDOPDKDVWDOÕNYH\DVWUHVJLELoHúLWOLIDNW|UO HUHED÷OÕ
\NVHOHELOLU
<HPHNVRQUDVÕJHoLFLNDQúHNHUL\NVHOPHOHULQLQELU|QHPL\RNWXU
.DQúHNHUL\NVHOLQFHLGUDUODúHNHUDWÕOÕUYHEXQDED÷OÕoRNLGUDU\DSPDoRN
VXVDPDJLELEHOLUWLOHURUWD\DoÕNDU
dRFXNODUÕQoR÷XPJFLYDUÕQGDNLNDQúHNHUOH ULQHUD÷PHQNHQGLOHULQLL\L
KLVVHGHELOLU.DQúHNHUL\NVHNOL÷LLOHELUOLNWHoRFXNODUNHQGLOHULQLN|W
KLVVHGHUOHUVHLQVOLQ\HWHUVL]OL÷LYDUGHPHNWLU
,QVOLQ\HWHUVL]OLJLYHNHWRQODU
øQVOLQ\HWHUVL]OL÷LYHNHWRQODU
x
x
x
øQVOLQ\HWHUVL]OL÷LQGHYFXG XPX]GDNHWRQUHWLPLDUWDUYHNHWRQODU]HKLU
HWNLVL\DSDUODU
.HWRQELULNLPLQHED÷OÕ
.XVPDEXODQWÕ\RUJXQOXNNDUÕQD÷UÕVÕ]RUYHKÕ]OÕQHIHVDOPDQHIHVWH
DVHWRQNRNXVXELOLQoER]XNOXNODUÕYHGL\DEHWNRPDVÕJLELEXOJXODUJ|UOU
%XEXOJXODUKHPHQKHNLPHEDúYXUPD\ÕJHUHNWLULU
øQVOLQ\HWHUVL]OL÷LQLQEDúNDELUEXOJXVXHQHUMLGHSRODUÕQÕQWNHQPHVLYH
NDVODUÕPÕ]ÕQHQHUMLND\QD÷ÕRODUDNNXOODQÕOPDVÕGÕU
%XGXUXPKDOVL]OLNNLORND\EÕYHJHOLúPHJHULOL÷LQHQHGHQROXU
.DQVHNHUL!PJLVHQH\DSPDOL"
.DQúHNHUL!PJLVHQH\DSPDOÕ"
x
x
x
%XGXUXPGD|QFHOLNOHLGUDUGDNHWRQEDNÕOPDOÕGÕU
øGUDUNHWRQXQHJDWLIYH\D]D\ÕISR]LWLILVH
+HPHQúHNHUVL]VÕYÕLoLOPH\HEDúODQPDOÕYHNHWRQQHJDWLIROXQFD\DNDGDU
VÕYÕDOÕPÕQDGHYDPHGLOPHOLGLU
.DQúHNHULWDNLELQHGHYDPHGLOPHOLGLU
øGUDUNHWRQXRUWDYH]HULQGHSR]LWLILVH
<LQHKHPHQúHNHUVL]VÕYÕLoLOPH\HEDúODQPDOÕ
+HNLPHKDEHUYHULOPHOL
*QONLQVOLQGR]XQXQRQGDELULYH\D¶XHNNDGDUNÕVDHWNLOLLQVOLQ
\DSÕOPDOÕ
.DQúHNHULWDNLELQHGHYDPHGLOPHOL GLU
50
.DQ6HNHUL'HQJHVL
.DQùHNHUL'HQJHVL
.DQ6HNHUL'HQJHVLQLQ$QODPL
.DQúHNHULGHQJHVLQLQDQODPÕ
x
x
x
x
.DQúHNHULGHQJHVLNDQúHNHULQLQQRUPDOVÕQÕUODU PJGOLoLQGHROPDVÕ
GHPHNWLU'L\DEHWOLROPD\DQNLúLOHULQNDQúHNHUOHULQLGHQJHGHWXWPDN LoLQELU
oDEDJ|VWHUPHOHULQHJHUHN\RNWXU
'L\DEHWOLoRFXNODUYHDLOHOHULLoLQHQ|QHPOLDPDoGHQJHOLNDQúHNHULQHVDKLS
ROPDNWÕUYHEXQXQLoLQKHUúH\L\DSPDNLVWHUOHU
'L\DEHWOLoRFXNODUGDGHQJHOLNDQúHNHULKHGHIOHUL\DúODUDJ|UHGH÷LúPHNWHGLU
.DQúHNHULKHGHILQGHQ\HPHN|QFHVL|OoOHQNDQúHNHUOHULQLQQHROPDVÕ
JHUHNWL÷LDQODúÕOPDOÕGÕU
.DQúHNHULGHQJHVLQLVD÷ODPDQÕQLONúDUWÕNDQúHNHULQLQQHGXUXPGDROGX÷XQX
ELOPHN\DQLG]HQOLRODUDNNDQúHNHUL|OoPHNWLU
ùHNLO
.DQúHNHULGHQJHVLYHLSFDPED]Õ
dRFXNODUGD'HQJHOL.DQ6HNHUL+HGHIOHUL
51
dRFXNODUGDGHQJHOLNDQúHNHULKHGHIOHUL
x
x
x
%HEHNOLNYHRNXO|QFHVLG|QHP
2NXOoD÷ÕYHHUNHQHUJHQOLNG|QHPL
(UJHQOLNYHJHQoOLNG|QHPL
PJGO
PJG
PJGO
1H=DPDQ.DQ6HNHULgOoOPHOL"
1H]DPDQNDQúHNHUL|OoOPHOL"
x
x
x
.DQúHNHUL|OoPLoLQHQLGHDO]DPDQODU\HPHN|QFHOHULYHJHFHDUD|÷Q
|QFHVL]DPDQODUGÕU%D]ÕJQOHUJHFHVDDW DUDVÕ
NDQúHNHUL|OoOHUHNJHFHKLSRJOLVHPLVLROXSROPDGÕ÷ÕNRQWURO HGLOPHOLGLU
5XWLQ|OoP\DQÕQGDNDQúHNHULGúNO÷EXOJXODUÕROGX÷XQGDKDVWDOÕN
GXUXPODUÕQGDVDDWWHELUYHHJ]HUVL]|QFHVLLODYHNDQúHNHUL|OoP
\DSÕOPDOÕGÕU
.DQúHNHUL|OoPNDGDUNDQúHNHUOHULQLQ'L\DEHW7DNLS'HIWHULQH\D]ÕOPDVÕ
GD|QHPOLGLU
3DUPD÷ÕGHO
7HVWVWULSWL]HULQHELUGDPODNDQNR\
<HWHULNDGDUEHNOH
7HVWVRQXFXQXRNX
gQHULOHQ]DPDQODUGDNDQúHNHUL|Oo
6RQXoODUÕGHIWHUHND\GHW
+E$Fho$\OLN*HUL\H'|QN.DQ7HVWL
+E$FhoD\OÕNJHUL\HG|QNNDQ WHVWL
x
x
.DQúHNHULGHQJHVLQLL]OHPHNLoLQJQONúHNHUWDNLSOHUL\DQÕQGDKHU D\GD
ELU+E$F|OoP\DSÕOPDOÕGÕU+E$F D\OÕNNDQúHNHULGHQJHVLQLYH
GROD\ÕVÕ\ODGL\DEHWWHGDYLEDúDUÕVÕQÕJ|VWHUHQELUWHVWWLU+E$F'L\DEHW%DNÕP
1RWXRODUDNGDLVLPOHQGLULOHELOLU
dRFXNOXNG|QHPLQGH+E$FKHGHIOHULDúD÷ÕGDNLJLELGLU
<Dú
%HEHNOLNR\XQoD÷Õ
2NXO|QFHVL
2NXOoD÷Õ
+E$&
52
ùHNLO
ùHNHUOHNDQKFUHOHULDUDVÕQGDNLLOLúNL
53
+E$F']H\OHULQLQ<RUXPX
+E$F']H\OHULQLQ\RUXPX
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
+E$F']H\L
&LGGLRODUDN
<NVHN
']H\OHU
<NVHN
']H\OHU
+DILI
<NVHN
']H\
2UWDODPDNDQúHNHUL
PJG/ PPRO/
'L\DEHWOL
2OPD\DQ
.LúLOHULQ
']H\L
.DQ6HNHUL'HQJHVL,oLQgQHULOHU
. D Q ù H N H U L ' H Q J H V L ø o L Q g Q H U L O H U x
x
'DKD|QFHEHOLUWLOHQNDQúHNHULKHGHIOHULQHXODúPDNYH+E$F¶\L! ¶LQ
DOWÕQGDWXWPDNKHUGL\DEHWOLQLQHQ|QHPOLDPDFÕROPDOÕGÕU%XD PDoLoLQ
oDOÕúPDQÕQDGÕ'L\DEHW%DNÕP%LOLQFLGLUYHGL\DEHWOLOHULQ\DúDPÕQÕHQoRN
HWNLOH\HQEXELOLQoWLU
.DQúHNHULGHQJHVLQLVD÷ODPDQÕQLONNRúXOXGXUXPXQXQIDUNÕQGDROPDNYH
LQVOLQ\DSPDGDQ|QFHGúQPHNWLU
.DQúHNHULPNDo"
1H\L\HFH÷LP+HU]DPDQNLQGHQGDKDD]YH\DoRN"
<HPHNWHQVRQUDQH\DSDFD÷ÕP)L]LNDNWLYLWHRNXOGLQOHQPH"
*HoHQGHIDD\QÕGXUXPGD\NHQQHROGX"
54
.DQùHNHUL'HQJHVLøoLQgQHULOHU x
x
x
.DQúHNHULGHQJHVLLoLQKHUJQLQVOLQHQMHNVL\RQX\HPHNYHDNWLYLWH
]DPDQODUÕQÕQRODELOGL÷LQFHD\QÕROPDVÕQDGLNNDWHGLOPHOLGLU
(J]HUVL]NDQúHNHULGHQJHVLLoLQVDQÕOGÕ÷ÕQGDQoRNGDKD|QHPOLGLU(J]HUVL]
LQVOLQLQLQHWNLVLQLDUWWÕUGÕ÷ÕYHNLORDOPD\Õ|QOHGL÷LJLELNLúLQLQNHQGLQLL\L
KLVVHWPHVLQLVD÷ODU0XWOXOXNYHL\LPVHUOL NNDQúHNHULGHQJHVLLoLQoRN
|QHPOLGLU
dRN\L\LSoRNLQVOLQDOPDNELUNÕVÕUG|QJ\H\RODoDUYHVRQXQGDúLúPDQNDQ
úHNHULVUHNOL\NVHNYHID]ODLQVOLQDODQGL\DEHWOLKDOLQHJHOLQLU
.DQùHNHUL'HQJHVLøoLQgQHULOHU x
x
x
%HVOHQPHSODQÕQDX\XOPDVÕ YHRODELOGL÷LNDGDUNDQD\DYDúNDUÕúDQGúN
JOLVHPLNLQGHNVOLEHVLQOHUEHVLQOHULQWHUFLKHGLOPHVLJHUHNOLGLU
.DQúHNHULGúNO÷QQGDKDVRQUDNLEXVUHED]HQ VDDWNDGDU
VUHELOLUG|QHPGHNDQúHNHUL\NVHNOL÷LQH\RODoWÕ÷ÕDNÕOGDQoÕNDUÕOPDPDO ÕGÕU
6DEDKODUÕVUHNOL\NVHNNDQúHNHUL\OHX\DQÕOGÕ÷ÕQGDJHFHKLSRJOLVHPLVLROXS
ROPDGÕ÷ÕNRQWUROHGLOPHOLGLU
øQVOLQGR]ODUÕNDQúHNHUL\HPHNYHDNWLYLWHSODQÕQDJ|UHD\DUODQPDOÕKHU
GHIDVÕQGDJQONLQVOLQGR]XQXQ¶XNDGDUGH÷LúLNOLN\DSÕOPDOÕG ÕU
.DQùHNHUL'HQJHVLøoLQgQHULOHU x
x
.DQúHNHULQLQVUHNOL\NVHNVH\UHWPHVLLQVOLQGLUHQFLQHQHGHQROPDNWDYHEX
GXUXPGD\NVHNLQVOLQGR]ODUÕQDUD÷PHQNDQúHNHULGHQJHVL
VD÷ODQDPDPDNWDGÕU%|\OHGXUXPODUGDG]HQOLIL]LNDNWLYLWHLúH\DUD\DELOLU. DQ
úHNHUL\NVHNOL÷LQLQX]XQVUG÷GXUXPODUGDPXWODNDGL\DEHWHNLELQGHQ
\DUGÕPLVWHQPHOLGLU
(UJHQOLNoD÷ÕQGDNDQúHNHULGHQJHVLQLQVD÷ODQPDVÕQGDJoONoHNLOPHNWHGLU%X
\DúWDNLoRFXNODUÕQDNúDPYHJHFHDOGÕNODUÕLQVOLQGR]ODUÕQÕQDUWÕUPDODUÕJHUHNOL
RODELOLUøQVOLQGR]ODUÕQGDDUWPD\DUD÷PHQVDEDKNDQúHNHUOHULQLQ\NVHN
VH\UHWPHVLVDEDKDNDUúÕDUWDQKRUPRQODUDED÷OÕGÕUYHED]HQHUJHQOLNG|QHPL
VRQXQDNDGDUVUHELOLU
55
%HNOHQPH\HQ.DQ6HNHUL'HJHUOHUL
%HNOHQPH\HQ.DQùHNHUL'H÷HUOHUL
x
x
x
x
x
x
x
+HU]DPDQNLQGHQIDUNOÕPÕ\HGLP"
<HPHNLOHLQVOLQHQMHNVL\RQXDUDVÕQGDNLVUHGR÷UXPX"
<DNÕQ]DPDQGDQDVÕODNWLYLWH\DSWÕP"+HU]DPDQNLQGHQID]ODPÕ"
$FDEDKDVWDPÕ\ÕP"$WHúLPPL\NVHOL\RU"
+LSRJOLVHPLYHVRQUDVÕQGDNDQúHNHUL\NVHNOL÷LPLROX\RU"
(QMHNVL\RQWHNQL÷LPGR÷UXPX"<HWHUOLURWDV\RQ\DSÕ\RUPX\XP"
(QMHNVL\RQ\HUOHULQGHNDEDUÕNOÕNYHVHUWOHúPHOLSRKLSHUWURILYDUPÕ"
'L\DEHW.RQWUROYH.RPSOLNDV\RQODUÕ$UDúWÕUPDVÕ
'&&7¶QÕQ.DUúÕODúWÕUPDOÕ6RQXoODUÕ
2UWDODPD+E$F
<R÷XQ
*HOHQHNVHO
)DUN
5LVND]DOPDVÕ
5HWLQRSDWL3ULPHU|QO
5HWLQRSDWLøOHUOHPH
øGUDUGD$OEXPLQ•PJ
<R÷XQWHGDYLJXUXEXQGD
úLGGHWOLKLSRJOLVHPL
5HODWLIULVN
<R÷XQWHGDYLJXUXEXQGD
NRPDNRQYOVL\RQ
5HODWLIULVN
$GROHVDQODU
(ULúNLQOHU S
“
“
“
“ “
“
5HODWLIULVNúLGGHWOLKLSRJOLVHPLYHNRPDNRQYO]\RQ\R÷XQWHGDYLJXUXEXQGDNLVÕNOÕ÷ÕQÕQJHOHQHNVHO
WHGDYLJXUXEXQGDNLVÕNOÕ÷ÕQDE|OQPHVL\R OX\ODKHVDSODQPÕúWÕU
56
%LUDUDúWÕUPDQÕQ|÷UHWWLNOHUL
%LU$UDVWLUPDQLQgJUHWWLNOHUL
x
x
x
x
'L\DEHWOLoRFXNYHJHQoOHULQ GL\DEHWHED÷OÕNRPSOLNDV\RQODUÕ|QOHPHOHULYH\D
RUWD\DoÕNPÕúRODQODUÕQLOHUOHPHVLQL\DYDúODWPDODUÕPPNQGU
%XQXQLoLQX]XQG|QHPGH+E$FRUDQÕHQD]¶LQWHUFLKHQLVH¶X÷XQ
DOWÕQGDWXWXOPDVÕJHUHNOLGLU%XDPDFDXODúPDNLoLQLONHOHULDúD÷ÕGDDQO DWÕODQ
\R÷XQGL\DEHWWHGDYLVLDQOD\ÕúÕEHQLPVHQPHOLGLU
+E$F¶GHNL¶OLNGúPHQLQELOHX]XQG|QHPGHNRPSOLNDV\RQODUÕ RUDQÕQGDD]DOWWÕ÷ÕDNÕOGDQoÕNDUÕOPDPDOÕGÕU
+HUGL\DEHWOLNHQGLNHQGLQHEDNÕPEHFHULVLQHYHL\LNDQúHNHULNRQWUROELOLQFLQH
VDKLSROPDOÕGÕU
<RJXQ'L\DEHW7HGDYLVL
<R÷XQGL\DEHWWHGDYLVL
x
x
x
x
x
x
x
x
x
dRNOXGR]LQVOLQWHGDYLUHMLPL*QGH GR]YH\DSRPSDWHGDYLVL
%HVLQDOÕPÕDNWLYLWHYHLQVOLQGR]XDUDVÕQGDGHQJH
(YGHG]HQOLNDQúHNHULWDNLEL*QGHYH\DGDKDID]OD
øODYHLQVOLQGR]ODUÕYHEHVLQDOÕPÕLoLQ\ROJ|VWHULFLUHKEHUOHU
.LúL\HJ|UHG]HQOHQPLúNDQúHNHULKHGHIOHUL
+DVWDLOHGL\DEHWEDNÕPHNLELDUDVÕQGDVÕNLOLúNL
+DVWDH÷LWLPLYHPRWLYDV\RQX
3VLNRVRV\DOGHVWHN
2EMHNWLIGH÷HUOHQGLUPH*OLNROL]H+EG]H\L
'L\DEHWLQ8]XQ'|QHPGHNL.RPSOLNDV\RQODUL
'L\DEHWLQX]XQG|QHPGHNLNRPSOLNDV\RQODUÕ
7LSGL\DEHWOLoRFXNYHJHQoOHUGHGL\DEHWVUHVLQHNDQúHNHULNRQWUROGHUHFHVLQH
YHGL÷HUIDNW|UOHUHJHQHWLNVLJDUDYVED÷OÕRODUDN|]HOOLNOHHUJHQOLNWHQVRQUD
ROPDN]HUHGL\DEHWH ED÷OÕNRPSOLNDV\RQODUJ|UOPHNWHGLU
57
'L\DEHWNRPSOLNDV\RQODUÕYHGL\DEHWOHLOLúNLOLGXUXPODU
0LNURYDVNOHU
.RPSOLNDV\RQODU
'L÷HU
.RPSOLNDV\RQODU
'L\DEHWOH
LOLúNLOLKDVWDOÕNODU
5HWLQRSDWL
1HIURSDWL
1|URSDWL
/LSRDWURILYHOLSRKLSHUWURIL
+LSRWLURLGL]P
'HULER]XNOXNODOUÕ
+LSHUWLURLGL]P
(NOHPKDUHNHWOHULQGH NÕVÕWOÕOÕN/-0d|O\DNKDVWDOÕ÷Õ
.HPLNGRNXVXQGDD]ODPD
9LWLOLJR
%\PHYHJHOLúPHJHULOL÷L
gGHP
$GGLVRQKDVWDOÕ÷Õ
%XNDPSOLNDV\RQODUDUDVÕQGDHQ|QHPOLOHULUHWLQRSDWLJ|]NRPSOLNDV\RQX
QHIURSDWLE|EUHNER]XNOX÷XYHQ|URSDWL
VLQLUGRNXVXER]XNOX÷XGXU
x
x
%XNRPSOLNDV\RQODUÕQLONEXOJXODUÕ| ]HOOLNOHGL\DEHWWHGDYLVL\HWHUOLROPD\DQ
oRFXNYHHUJHQOHUGHVDSWDQDELOLU
%XNRPSOLNDV\RQODUJHQHWLNIDNW|UOHULQGHHWNLOLROGX÷XELUGL]LEL\RNLP\DVDO
ROD\VRQXFXQGDJHOLúPHNWHGLU.RPSOLNDV\RQODUÕQHUNHQVDSWDQPDVÕLoLQUXWLQ
PXD\HQHOHUHGL\DEHWVUHVL \ÕOÕJHoLQFHYHVUHJ|]|QQHDOÕQPDNVÕ]ÕQ
\DúÕQGDEDúODQPDOÕGÕU%XPXD\HQHOHUGLODWHSXSLOYH\DIXQGXVIRWR÷UDIÕ\ROX\OD
UHWLQDGH÷HUOHQGLULOPHVLLGUDUGDDOEXPLQDWÕOÕPPLNWDUÕNDQEDVÕQFÕWDNLELYH
Q|URORMLNPXD\HQH\LNDSVDPDNWDGÕU
58
2NXPD3DUoDVL
2NXPD3DUoDVÕ
'RNWRUXPEDQDVDUÕOÕQFDúHNHULPGú\RU
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ ¶GDQL]OHQLPOHU
7UNL\H'L\DEHW9DNIÕ|QFO÷QGHøVWDQEXO7ÕS)DNOWHVL'L\DEHW%LOLP'DOÕ
.RFDHOLhQLYHUVLWHVL7ÕS)DNOWHVLdRFXN6D÷OÕ÷ÕY H+DVWDOÕNODUÕ$QD%LOLP'DOÕ
+DFHWWHSHhQLYHUVLWHVL%HVOHQPHYH'L\HW%|OP'L\DEHW$UDúWÕUPDYH
8\JXODPD'HUQH÷L'L\DEHWOH*]HO<DúDP'HUQH÷LYH.ÕEUÕV7UN'L\DEHW'HUQH÷L
WDUDIÕQGDQRUJDQL]H'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕEX\ÕOGD+D]LUDQ 7HPPX]WDULKOHULDUDVÕQGDLNLG|QHPKDOLQGHø]QLN'6ø7HVLVOHUL¶QGH\DSÕOGÕ
.DPSÕQLNLQFLG|QHPLQH.RFDHOL.X]H\.ÕEUÕV$GDSD]DUÕøVWDQEXO$QNDUD
(VNLúHKLU%DOÕNHVLU<DORYD.D\VHULYH$]DUEH\FDQ¶GDQJHOHQGL\DEHWOLoRFXN
NDWÕOGÕ.DPSHNLELQGHLVHEHQOHELUOLNWH'U0HKPHW6DUJÕQ'U7XQD.RFD'U
<FHO<ÕOPD]'U'HPHW*HGLNEDúÕ.RFDHOL7ÕS)DNOWHVL6ÕQÕI|÷UHQFLOHUL6HYLP
*OHUYH1DULQ*|QOGL\HWLV\HQOHU+O\D*|NPHQ$VOÕ7XIDQøVPDLOg]ND\D
KHPúLUHOHU+VQL\H'HPLU1XU WHQ9DUÕ\HQOLYH=KUH0ÕQGÕNR÷OXEXOXQX\RUGX
+HUNHV|]YHULYHPXWOXOXNODoDOÕúWÕ+HPoRFXNODUDEDNWÕODUKHPGHNHQGL
\DúDPODUÕLoLQDQODPUHWWLOHU2QODUDWHNWHNVDUÕOÕ\RUXPYHHQLoWHQ
WHúHNNUOHULPLVXQX\RUXP%HQGHNDPSÕQLNLQFLG|QHPLQHNDWÕOGÕP YHKHU\ÕO
ROGX÷XJLELNDPSWDQEHQGHNDODQGX\JXODUÕ\D]PDQÕQoRFXNODUDERUFXPROGX÷XQX
GúQGPYH\D]PDGDQUDKDWHGHPH\HFH÷LPLDQODGÕP$úD÷ÕGDNLVDWÕUODUEX
LKWL\DoOD\D]ÕOPÕúWÕUYHNDPSWDROXúDQVHYJLLNOLPLQLDQFDNNÕVPHQ\DQVÕWDELOLU
GDKDoR÷XQXPHUDNHGHQOHULQJQER\XQFDUHWLOHQYHø]QLN*|O¶QHEÕUDNÕODQ
GX\JXODUÕEL]]DW\DúDPDODUÕJHUHNLU
$]HUED\FDQ¶OÕho'L\DEHWOLdRFXN«
%X\ÕONLNDPSWD$]HUED\FDQ¶GDQJHOHQLNLVLNDUGHúoGL\DEHWOLoRFXNNRQX÷XPX]
YDUGÕ1LJDU1XUODQDYH3HUYLQ 2QODUODELUOLNWHELUGRNWRUYH$]HUEH\FDQ'L\DEHW
'HUQH÷L¶QLQJHQHOVHNUHWHULJHOPLúWL.HQGLVLQLúHNHUFHPL\HWLQLQX]YXGL\H
WDQÕWWÕYHEXV|]OHUVRQUDGDQVHYHFHQELUHVSULNRQXVXKDOLQHJHOGL%L]LP
7UNoHPL]LDQODPDNWDJoONoHNVHOHUGHEDúWDH÷LWLP SURJUDPODUÕROPDN]HUH
EWQDNWLYLWHOHUH]DPDQÕQGDYHG]HQOLRODUDNNDWÕOGÕODU1LJDU1XUODQDYH
59
3HUYLQGHNLøONJQOHUGHNLWHGLUJLQOLNVRQUD\HULQLEWQoRFXNODUODND\QDúPD\D
EÕUDNWÕYHVRQJQELUGDKDJHOPH\HV|]YHUHUHND\UÕOGÕODU
%L]GHRQODUD HOLPL]GHQJHOHQ\DUGÕPÕ\DSPD\D%DN¶GHELUNDPS\DSDUODUVD
NDWNÕGDEXOXQPD\DV|]YHUGLN2QODUÕQVD\HVLQGHNDPSÕPÕ]DEDúNDELUONHQLQ
UHQJLWDúÕQPÕúROGXYHELUGHUVLQEDúÕQGDNHQGLONHOHULQLKH\HFDQOÕELUVHVOH
WDQÕWWÕODU%WQoRFXNODUVHYLOLUDPD ED]ÕoRFXNODUNHQGLOHULQLGDKDoRN
VHYGLULUOHU%HQGHNDPSDJHOGLNWHQELUVUHVRQUDVUHNOLJ|]OHULJOHQNÕUPÕ]Õ
\DQDNOÕ1LJDULOHLOJLOHQPH\HYHKHUIÕUVDWWDEWQoRFXNODUD\DSWÕ÷ÕPJLELRQDGD
VDUÕOPD\DEDúODGÕP%LUVUHVRQUDRGDEHQLJ|UQFHVH YLQFLQLEHOOLHWPH\HYHELU
VRQUDEHQRQD%HQLPoQFNÕ]ÕPROXS7UNL\H¶GHNDOÕUPÕVÕQGL\HVRUGX÷XPGD
+HGHPH\HEDúODGÕ%LUDNúDPø]QLN*|OQH\DQVÕ\DQJQEDWÕPÕQÕLoLPHoHNHUNHQ
$]HED\FDQOÕGRNWRUKDQÕPODELUOLNWH1LJDU\DQÕPDJHOGLYHGRNWRUKDQ ÕP1LJDU¶ÕQ
EDQDELUúH\OHUV|\OHPHNLVWHGL÷LQLLOHWWL1LJDU|QFH$]HUED\FDQ¶ÕDQODWDQELUNLWDS
YHUGLYHVRQUDKH\HFDQOÕELUVHVOHWHúHNNUHGLSWDPDQODúÕOPD\DQNHOLPHOHU
V|\OHGL%XQXQ]HULQH7UNoHVLGDKDL\LRODQGRNWRUKDQÕPRQODNRQXúWXYHEDQD
G|QS1LJDUGRNWRUXPEDQDVDUÕOÕQFDúHNHULQLQGúW÷QV|\O\RUGHGL%X
V|]OHU]HULQHJ|]OHULPGROGXYHKHPHQRUGDQX]DNODúWÕP$NúDPDUNDGDúODUÕPOD
EXV|]WDUWÕúÕUNHQDVOÕQGD1LJDU¶ÕQGL\DEHWWHGDYLVLQGHNL\HQLIHOVHIH\LoRFXN
GX\DUOÕOÕ÷ÕLOHWDPRODUD N\DQVÕWWÕ÷ÕQÕGúQGN%LOLQGL÷LJLELJHOHQHNVHOGL\DEHW
WHGDYLVLLQVOLQGL\HWYHHJ]HUVL]HGD\DQPDNWDGÕUøVYHo¶WHQ3URIHV|U-RKQQ\
/XGYLJVRQLVHEX\DNODúÕPÕEXQDOWÕFÕEXOPDNWDYHGL\DEHWWHGDYLVLQLQLQVOLQVHYJL
ORYHYHEDNÕPROPDN]HUHoWH PHOWDúÕQÕQROGX÷XQXYXUJXODPDNWDGÕU'L\DEHW
QHúHJHWLUPH]IDNDWVL]GL\DEHWOLROVDQÕ]ELOHQHúHOLROPD\ÕEHFHUHELOLUVLQL]
%D]ÕODUÕEXQDELOJL\LGHHNOHPHNWHGLU6DQÕ\RUXP3URIHV|U/XGYLJVRQ1LJDU¶ÕQEX
V|]OHULQLGX\VD\GÕoRNVHYLQLUGL1LJDUODUNDPSWD QELUJQ|QFHD\UÕOGÕODUYHRQODUÕ
\ROFXHWPHNLoLQVDEDKHUNHQGHQX\DQGÕPYHD\UÕOÕUNHQELUELULPL]HX]XQX]XQ
VDUÕOGÕNùLPGLGHQRQXoRN|]O\RUXPYHGLOL\RUXPNL\DúDPÕGD\]JLELD\GÕQOÕN
YHPXWOXROVXQ
'L\DEHWNDPSODUÕQÕQDPDoODUÕYH%DWXKDQ¶ÕQV HYJLVLQLQQHGHQL«
'L\DEHW\DúDPER\XVUHQELUKDVWDOÕN%XQHGHQOHoRFXNODUÕQGL\DEHWEDNÕPÕ
NRQXVXQGDELOJLOHQPHOHULYHNHQGLNHQGLQHWHGDYLEHFHULVLND]DQPDODUÕKHSLPL]LQ
HQ|QHPOLDPDFÕQÕROXúWXUX\RU%XDPDFDXODúPDNLoLQGH÷LúLNNDWHJRULOHUGH
H÷LWLPSURJUDPODUÕQDLKWL\DoYDUYHH÷LWLPGL\DEHWWHGDYLVLQLQHQ|QHPOLELOHúHQL
'L\DEHWEDNÕPÕH÷LWLPPRWLYDV\RQYHVRUXPOXOXNYHUPH\HGD\DQÕ\RUøúWH
GL\DEHWOLoRFXNNDPSODUÕEXo\DNODúÕPÕQELUOLNWH\R÷XQRODUDNX\JXODQPDVÕQD
IÕUVDWYHUHQYHoRFXNODUÕ Q\DúDPDODUՁ]HULQHNDOÕFÕHWNLOHUEÕUDNDQELUH÷LWLP
DNWLYLWHVL%L]OHUGL\DEHWOLoRFXNODUD GL\DEHWOHELUOLNWH\DúDPD\ÕYHRQXQODEDú
HWPH\LNDQúHNHULNRQWUROQL]OHPH\LYHL\LOHúWLUPH\LNHQGLNHQGLQHWHGDYL\L
60
oHúLWOLGXUXPODUGDLQVOLQGR]ODUÕQÕD\ DUOD\DELOPH\LGL\DEHWNRPSOLNDV\RQODUÕQGDQ
NRUXQPD\ÕED÷ÕPVÕ]ROPD\ÕVRV\DO\DúDPGDNHQGLQHJYHQOLYHNDWÕOÕPFÕROPD\Õ
\HQLDUNDGDúOÕNODUNXUPD\ÕQHúHOLYHUDKDWROPD\Õ|÷UHWPH\HoDOÕúÕ\RUX]%X
DPDoODJQLoLQGHWHRULNYHEHFHULH÷LWLPLROPDN]HUH LNLWUH÷LWLP\DSÕ\RUX]YH
\HQLNDPSDNDWÕODQODUGDQROXúWXUGX÷XPX]JUXSODUÕQEDúÕQDGHQH\LPOLDELYH\D
DEODODUÕQÕNR\DUDNGHQH\LPDNWDUÕPÕLoLQIÕUVDWODU\DUDWÕ\RUX].DPSVUHVLQFH
JHUoHNH÷LWLPH÷LWLPVDORQXQXQGÕúÕQGDoRFXNODUÕQELUELUOHULYHE\NOH ULLOH
LOLúNLOHULVÕUDVÕQGDJHUoHNOHúL\RU%L]VDGHFHRQODUÕQEHFHULHNVLNOHULQLJLGHUPH\H
X\JXQHWNLOHúLPRUWDPODUÕ\DUDWPD\DYHRUWDNQHúHUHWLPLQLNÕúNÕUWPD\D
oDOÕúÕ\RUX]<HQLGHQEDúDG|QHUVHNNDPSLQVOLQVHYJLEDNÕPYHELOJLQLQ\R÷XQ
RODUDNEXOXQGX÷XYHEDúWDGL\DEHWWHGDYLHNLELRODPDN]HUHKHUNHVLQNHQGLQL
J|]GHQJHoLUGL÷LELUNDUGHúOLNRUWDPÕRODUDN\DúDQÕ\RUYHEHQFHHVDVHWNLVLGHEX
|]HOOL÷LQGHQND\QDNODQÕ\RUdRFXNODUH÷OHQFH\HGDKDPHUDNOÕROVDODUGDELOJLQLQ
NHQGLOHULLoLQQHNDGDUGH÷H UOLROGX÷XQXELOL\RUODU %X\ÕONLNDPSÕQHQNoN
oRFX÷X\DúÕQGDNLNDPSD.X]H\.ÕEUÕV*]HO\XUW¶GDQNDWÕODQ%DWXKDQ¶GÕ
%DWXKDQLONJQOHUGHVUHNOLD÷ODGÕYHEL]ELUDUDRQXJHULJ|QGHUPH\LGúQGN
'DKDVRQUDKHSLPL]LQoDEDODUÕLOHRGDNDPSÕQJH QHOKDYDVÕQDX\XPVD÷ODGÕYH
H÷LWLPVDDWOHULQGHL\LELUGLQOH\LFLROGX%LUVDEDKNDKYDOWÕVRQUDVÕRQX\DOQÕ]
J|UQFHNRQXúPD\DoDOÕúWÕPYH.ÕEUÕVOÕoRFXNODUGDQKDQJLVLQLGDKDoRN
VHYL\RUVXQGL\HVRUGXP%LUNDoLVLPVD\GÕNWDQVRQUD«DPDNDPSWDGDHQoRN
VHQLVHYL\RUXPGHGL%HQGHDPDEHQVHQOHSHN\DNÕQODúDPDGÕPQLoLQEHQL
VHYL\RUVXQGHGL÷LPGHELUD]GXUDNVDGÕNWDQVRQUDoQNVHQ|÷UHWL\RUVXQGHGL
2QDVDUÕOGÕPYHoRNWHúHNNUHGHULPGHGLP%XV|]OHUEDQD\DSWÕ÷ÕPÕ]KHUúH\LQ
RQODUGDELUNDUúÕOÕ÷ÕQÕQROGX÷XQXGúQGUGYH%DWXKDQ¶ÕQEXV|]OHULQLNDPS
ER\XQFDDUNDGDúODUÕPODSD\ODúWÕP
dRFXNODUÕQGLOL\OHGL\DEHWYHGL\DEHWWHGDYLVLQLQDPDoODUÕ«
+HU\ÕONDPSER\XQFDELUNRQX\XoRFXNODUODSD\ODúÕ\RUYHRQODUÕQJ|UúOHULQGHQ
ELUGHPHWROXúWXUPD\D oDOÕúÕ\RUX]%X\ÕOGDNRQXRODUDNVL]FHGL\DEHWWHGDYLVLQLQ
DPDoODUÕ QH ROPDOÕGÕU" VXUXVXQX VHoWLN YH RQODUD J|UúOHULQL \D]PDODUÕQÕ LVWHGLN
$úD÷ÕGDEXJ|UúOHUGHQED]ÕODUÕQÕEXODFDNVÕQÕ]
25+81
%$78+$1
0(+0(7
78ö%$
'L\DEHWOLOHULQKDVWDOÕNODUÕRQODULoLQDUNDGDúWÕU
øQVOLQEL]LPLoLQKD\DWWÕU
.DQúHNHULQLGHQJHGHWXWPDN
0XWOXELUDLOHNXUPDN
'L\DEHWOLOHULQGHKHUNHVJLEL\DúD\DELOHFHNOHULQLJ|VWHUPHN
+D\DWÕPÕ]ÕQJHULNDODQNÕVPÕQÕPXWOXYHEDúDUÕOÕELU
úHNLOGHVUGUPHN
61
d$ö/$
+$/ø7
(0ø/
(05$+
,ù,.2/
%$5,ù
=(<1(3
'L\DEHWLPL]LDEDUWÕSNHQGLPL]LGL\DEHWOL\L]GL\HVWUHVHVRNPDPÕ]
JHUHNLU
.HQGLPL]LH÷LWPHNJHUHNLU
'L\DEHWLLQVDQODULoLQ\DúDQDELOLUKDOHJHWLUPHNYHGL\DEHWLQ
\NQPPNQROGX÷XQFDD]DOWPDN
'L\DEHWOLOHULQ\DNÕQODUÕQÕQGL\DEHWKDNNÕQGDH÷LWLPL
8]XQYHNDOLWHOLELU\DúDPVUPHN
'L\DEHWOLOHULQKHUúH\L\DSDELOHFH÷LQLNDQÕWODPDN
'L\DEHWOL\L]GL\H]OPHPHNNHQGLPL]LKD\DWD
NVWUPHPHN
'L\DEHWOLROPD\DQLQVDQODUNDGDUVD÷O ÕNOÕYHPXWOXROPDN
.DQúHNHULQLNRQWURODOWÕQGDEXOXQGXUPDN
gQFHOLNOHNHQGLVD÷OÕ÷ÕPÕ]ÕNRUXPDN
<DúDPDVÕNÕFDED÷OÕNDOÕSVD÷OÕNOÕROPDN
.DPSDNDWÕOPDN
.DPSVHQH\HJQROVXQ«
.DPSÕQVRQJQ\DNODúWÕNoDoRFXNODUÕQLVW HNOHULLNLNRQXGD\R÷XQODúÕ\RU
<DúFDE\NRODQODUJHFHOHULX\NXVDDWOHULQLJHFLNWLULOPHVLQLNoNRODQODULVH
NDPSÕQVUHVLQLQX]DWÕOPDVÕQÕLVWL\RUODU6RQVDDWHJLULOGL÷LQGHKHU\ÕOROGX÷X
JLELK]QYHD\UÕOÕNDFÕVÕKHSLPL]LQRUWDNGX\JXVXKDOLQH JHOL\RU%D]Õ
NRQXúPDODUJ|]OHULQGROPDVÕ\OD\DUÕGDEÕUDNÕOÕ\RUJQER\XQFDNDPSÕQQHúH
ND\QD÷ÕRODQ'LODUDdD÷OD=H\QHSYH,úÕNROVRQJQVXVNXQOX÷DEUQ\RU6RQ
JQ\DSWÕ÷ÕPÕ]GH÷HUOHQGLUPHWRSODQWÕVÕQGDoRFXNODUÕQoR÷XNDPSÕQVUHVLQLQ
JQROPDVÕQÕLVWL\RU$\UÕOÕúVDEDKÕ\LQHKHU\ÕOROGX÷XJLELoRFXNODUÕELUELUOHULQGHQ
NRSDUÕSRWREVOHUH]RUOXNODELQGLUL\RUX]%HQVHRQODUÕVH\UHGHUNHQdRFXNODUKHS
ELUOLNWHø]QLN*|O¶QHYHJHFHOHUL]DPDQ]DPDQJ|OHGúHQ\ÕOGÕ]ODUDOD\ÕNELUNDPS
\DSPD\DoDOÕúWÕNYHVDQÕUÕPEDúDUÕOÕROGXNGL\HGúQ\RUXP
62
'L\DEHWYH6RV\DO<DVDP
'L\DEHWYH6RV\DO<DúDP
+DIWD6RQXYH7DWLOOHUGH6DEDKODUL*Ho.DONPDN
+DIWD6RQXYH7DWLOOHUGH6DEDKODUÕ*Ho.DONPDN
.DQúHNHULGHQJHVLDUD|÷QOHULQXQXWXOPDVÕ\HPHN OHULQJHFLNPHVLYH
HQMHNVL\RQODUÕQ]DPDQÕQGD\DSÕOPDPDVÕLOHER]XOXU+DIWDVRQXYHWDWLOJQOHULQGH
VDEDKODUÕHQID]ODVDDWJHoNDONPD\DL]LQYHULOHELOLU'DKDID]ODX\XPDN
LVWH\HQOHULQVOLQHQMHNVL\RQXQX\DSWÕNWDQYHNDKYDOWÕVÕQÕ\HGLNWHQVRQUD\DWD÷D
JHULG|QPHOLGLU
(UJHQOLN'|QHPLQGHNL)L]LNVHO'HJLVLNOHUYH'L\DEHW
(UJHQOLN'|QHPLQGHNL)L]LNVHO'H÷LúLNOHUYH'L\DEHW
(UJHQOLNG|QHPL\DúDPÕQHQoDONDQWÕOÕ\ÕOODUÕQÕNDSVDU%XG|QHPGHKHP
KRUPRQODUÕQHWNLVLKHPGHVWUHVQHGHQL\OHLQVOLQLKWL\DFÕD UWDU*HQoNÕ]ODU
PHQVWXUDV\RQG|QHPLQGHNDQúHNHULGHQJHVLQLQER]XOGX÷XQXELOLUøQVOLQGR]X
DUWWÕUÕOPDVÕLOHELUOLNWHNLORDUWÕúÕQDGLNNDWHGLOPHOLJHUHNLUVHNDORULDOÕPÕD]DOWÕOPDOÕ
YHPXWODNDHJ]HUVL]PLNWDUÕDUWWÕUÕOPDOÕGÕU(UJHQOLNG|QHPLQGHNLO RDOPDPDNLoLQ
D]LQVOLQ\DSPDNYH\NVHNNDQúHNHULQHUD]ÕROPDNoRN\DQOÕúELUGDYUDQÕúWÕU
(UJHQOLNG|QHPLVRUXQODUÕQÕQJHoLFLROGX÷XXQXWXOPDPDOÕGÕU
'L\DEHWYH*HEHOLN
'L\DEHWYH*HEHOLN
'L\DEHWOLNÕ]ODUGDDGHWEDúODQJÕFÕELUD]JHFLNHELOLU*HFLN PHROPDPDVÕLoLQNDQ
úHNHULNRQWUROQQL\LROPDVÕJHUHNWL÷LXQXWXOPDPDOÕGÕU'L\DEHWOLJHQoNÕ]ODUYH
NDGÕQODUSODQODQPÕúELUúHNLOGHKDPLOHNDODELOLUOHU+DPLOHNDOÕQDFD÷ÕJQOHUGHNDQ
úHNHULGH÷HUOHULQLQQRUPDOH\DNÕQROPDVÕJHUHNOLGLU'L\DEHWOLKDPLOH OHULQKDPLOHOLN
|QFHVLQGHQLWLEDUHQNDGÕQ GR÷XPX]PDQÕGL\DEHWX]PDQÕGL\HWLV\HQYHGL\DEHW
H÷LWLPFLVLQGHQROXúDQGHQH\LPOLELUHNLSWDUDIÕQGDQL]OHQPHVLJHUHNOLGLU+DPLOHOLN
G|QHPLQGHJQGHGR]LQVOLQYH\DSRPSDWHGDYLVLLOHNDQúHNHULQRUPDO
WXWXOPD\DoDOÕúÕOÕU%XGXUXPGDKHPKDPLOHOLNKHPGHGR÷XPQRUPDOVH\UHGHELOLU
'R÷XPXQQDVÕOYHQH]DPDQRODFD÷ÕQDKHNLPOHUNDUDUYHUPHOLGLU'L\DEHWOLELU
DQQHQLQoRFX÷XQGDGL\DEHWJHOLúPHULVNLEDEDVÕQÕQGL\DEHWOLROPDVÕQDJ|UH
]D\ÕIWÕU%XLKWLPDOEHEHNVDKL ELROPD\DHQJHOROPDPDOÕGÕU
63
$ONRO6LJDUD
$ONRO6LJDUD
x
x
x
'L\DEHWOLoRFXNODUKLoELUúHNLOGHDONRODOPDPDOÕGÕU$\QÕNXUDOGL\DEHWOLJHQoYH
HULúNLQOHULoLQGHJHoHUOLGLU$ONRO
)D]ODGDQNDORULVD÷ODU
%DúODQJÕoWDNDQúHNHULQL\NVHOWLUVRQUDGúUU
.DQ\D÷ODUÕQÕQDUWWÕUÕU
.HWRQG]H\LQL\NVHOWLU
$ONRO|]HOOLNOHNDQúHNHULGúNO÷QHQHGHQROGX÷XLoLQWHKOLNHOLGLU
6LJDUDWDQVL\RQ\NVHNOL÷LQHQHGHQROPDVÕNDQúHNHULNRQWUROQER]PDVÕ
GL\DEHWNRPSOLNDV\RQODUÕQÕQKÕ]ODQGÕUPDVÕJLELQHGHQOHUOHLoL OPHPHOLGLU
6LJDUDQÕQKHU\DúWDVD÷OÕ÷D]DUDUOÕROGX÷XXQXWXOPDPDOÕGÕU
'L\DEHWYH&LQVHO<DVDP
'L\DEHWYH&LQVHO<DúDP
'L\DEHWJHQoOHULQFLQVHO\DúDPÕQÕHWNLOHPH]&LQVHO\HWHUVL]OLNoRNX]XQVUHGLU
GL\DEHWOLRODQYHQ|URSDWLOLHUNHNOHULoLQELUVRUXQ RODELOLU%XWUVRUXQODULoLQGH
\DNÕQ]DPDQGD\HQLLODoODU9LDJUDJLELEXOXQPXúWXU'L\DEHWOLJHQoNÕ]ODUÕQ
GúNGR]ODUGDGR÷XPNRQWUROKDSÕNXOODQPDVÕQGDVDNÕQFD\RNWXU
'L\DEHWYH'LVNR
'L\DEHWYH'LVNR
'LVNR\DJLWPH\DúÕQDJHOPLúELUGL\DEHWOL oRFXNNHQGLLGDUHVLQLDOPD\DKD]ÕU
GHPHNWLU*HoVDDWOHUHNDGDUNDOPDID]ODKDUHNHWHWPHNNHQGLVLQHED÷OÕGÕU
%XQXQODELUOLNWHGDQVÕQoRNID]ODHQHUMLKDUFDWWÕ÷ÕDNÕOGDWXWXOPDOÕYHPXWODND
ID]ODGDQNDUERQKLGUDWDOÕQPDOÕGÕU'LVNRODUGDDONRODOPDPD\DGLNN DWHGLOPHOLGLU
'L\DEHWOLELUJHQFLQGLVNR\DJLGHUNHQ\DQÕQGDJYHQGL÷LYHGL\DEHWNRQXVXQGD
ELOJLOLELUDUNDGDúÕQÕQROPDVÕ\DUDUOÕGÕU
$UDED.XOODQPDN
$UDED.XOODQPDN
+HUJHQoDUDEDNXOODQPD\DKHYHVHGHU'L\DEHWOLJHQoOHULQVRUXPOXGDYUDQPDODUÕ
YHDUDED NXOODQPD\DEDúODPDGDQ|QFHNDQúHNHULNRQWURO\DSPDODUÕúDUWODUÕ\OD
DUDEDNXOODQPDODUÕQGDVDNÕQFD\RNWXU.DQúHNHUL¶QDOWÕQGDRODQGL\DEHWOLOHULQ
\RODoÕNPDGDQPXWODNDELUúH\OHU\HPHOHULJHUHNOLGLU$UDEDNXOODQPDNLOHLOJLOLDVÕO
WHKOLNHQLQEHNOHQPH\HQNDQúHNHULGúNO÷ROGX÷XEXQHGHQOHDONROODUDED
NXOODQPDQÕQ|OPFOND]DODUDQHGHQRODELOHFH÷LXQXWXOPDPDOÕGÕU'L\DEHWOLOHULQ
PRWRUVLNOHWNXOODQÕPÕQGDQNDoÕQPDODUÕQGD\DUDUYDUGÕU
64
dRFXNYH*HQoOHU,oLQ'L\DEHW.DPSODUL
dRFXNYHJHQoOHULoLQGL\DEHWNDPSODUÕ
øONNH]¶GH$%'¶QLQ0LFKLJDQH\DOHWLQGH'U/HRQDUGD)&:HQGWDUDIÕQGDQ
RUJDQL]HHGLOHQGL\DEHWNDPSODUÕoRFXNYHDGROHVDQGL\DEHWOLOHULQH÷LWLPLLoLQoRN
L\LELURUWDPRODUDNNDEXOHGLOPHNWHGLU.DPSODUJHQHOOLNOH \Dú
JUXEXQGDNLoRFXNODUÕQNDWÕOÕPÕQDDoÕNWÕU%XQXQODELUOLNWH$YXVWUDO\DJLELED]Õ
ONHOHUGHNoN\DúWDNLoRFXNODULoLQDLOHOHULLOHELUOLNWHNDPSODUGD
G]HQOHQPHNWHGLU'L\DEHWOLoRFXNYHDGROHVDQODULoLQG]HQOHQHQNDPSODUÕQJHQHO
DPDoODUÕúXQODUGÕU
x
'L\DEHWOLoRFXNYHDGROHVDQODUÕQGL\DEHWEDNÕPÕLOHLOHLOJLOLELOJLOHULQLJHOLúWLUPHN
YHNHQGLNHQGLQHWHGDYLEHFHULVLND]DQGÕUPDN
x
)D]ODND\JÕ\DQHGHQROPDGDQNRPSOLNDV\RQODUNRQXVXQGDELOJLYHUPHN
x
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQGHQH\LPOHULQLNDUúÕODúWÕUPDODUÕQÕVD÷OD PDNYHE|\OHFH
\DOQÕ]OÕNKLVOHULQLD]DOWPDN
x
'H÷LúLNIL]LNVHOYHVRV\DODNWLYLWHOHULOHNHQGL\HWHQHNOHULQHJYHQOHULQL
DUWWÕUPDN
x
.HQGLNHQGLQHGL\DEHWEDNÕPÕNRQXVXQGDoRFXNODUÕGDKDJYHQOLVRUXPOXYH
EHFHULNOLKDOHJHWLUPHN
x
'HSUHV\RQODUÕQÕND\JÕODUÕ QÕD]DOWPDNYHJHOHFHNNRQXVXQGDGDKDSR]LWLI
ROPDODUÕQÕVD÷ODPDNNURQLNKDVWDOÕ÷DED÷OÕSVLNRORMLNVRUXQODUODEDúD
oÕNPDODUÕQD\DUGÕPFÕROPDN
x
'L\DEHWOH\DúDPDQÕQED]Õ]RUOXNODUÕQÕGDKD\DNÕQGDQWDQÕPDN
'L\DEHWOLoRFXNYHDGROHVDQODUD\|QHOLNEXDPDoODU ÕQGÕúÕQGDNDPSODUGL\DEHW
HNLELQGHNLVD÷OÕNSHUVRQHOLQLQH÷LWLPLLoLQGH|QHPOLELUIÕUVDWWÕUD\UÕFDNDPSODU
GL\DEHWOLoRFXNODUÕQDLOHOHULQLQNÕVDELUVUHGHROVDGL\DEHWEDNÕPVWUHVLQGHQ
X]DNODúPDVÕQÕYHUDKDWODPDODUÕQÕVD÷ODU
hONHPL]GHoRFXNYHDGROHVDQODULoLQGL\DEHWNDPSODUÕ
hONHPL]GHoRFXNYHDGROHVDQGL\DEHWOLOHULoLQLONNDPSøVWDQEXO
7ÕS)DNOWHVLdRFXN6D÷OÕ÷ÕYH+DVWDOÕNODUÕ$QD%LOLP'DOÕ3HGLDWULN(QGRNULQRORML
%LOLP'DOÕWDUDIÕQGDQ¶GHG]HQOHQPLúGDKDVRQUDEXQD¶GHøVWDQEXO7 ÕS
)DNOWHVL'L\DEHW%LOLP'DOÕYH7UNL\H'HEDWH7HGDYLYH(÷LWLP9DNIÕLOHELUOLNWH
.RFDHOLhQLYHUVLWHVL7ÕS)DNOWHVLdRFXN6D÷OÕ÷ÕYH+DVWDOÕNODUÕ$QD%LOLP'DOÕ
dRFXN(QGRNULQRORMLVLhQLWHVL¶QLQELUOLNWH'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ
HNOHQPLúWLU+HULNLNDPSGDKHU\ÕO7HPPX]D\ÕLoLQGHG]HQOLRODUDN
\DSÕOPDNWDGÕU6RQ\ÕOODUGD$NGHQL]hQLYHUVLWHVL7ÕS)DNOWHVL¶GHQLWLEDUHQ
'RNX](\OO7ÕS)DNOWHVLYH(JH7ÕS)DNOWHVLGH¶GDQLWLEDUHQGL\DEHWOL
oRFXNYHDGROHVDQODULoLQNDPSG]H QOHPH\HEDúODPÕúWÕUhONHPL]GHG]HQOHQHQ
NDPSODUÕQKHSVL\DúJUXEXQD\|QHOLNWLUKHQ]GDKDNoN\DúWDNLoRFXNODU
LoLQDLOHOHULLOHELUOLNWHNDPSG]HQOHQPHPHNWHGLU
65
'L\DEHWOLdRFXNODULQ+DNODUL
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQKDNODUÕYHVRV\DO
JYHQOLNNXUXOXúODUÕQÕQVD÷ODGÕ÷ÕLPNDQODU
'L\DEHWOLdRFXNODUÕQ+DNODUÕ
%WQoRFXNODUJLELGL\DEHWOLoRFXNODUGDE\\HQYHE\GNoHLKWL\DoODUÕGH÷LúHQ
YDUOÕNODUGÕU2QODUGD\DúÕWODUÕJLELR\QDPDNH÷OHQPHNGHUVOHULQGHEDúDUÕOÕROPDN
VSRU\DSPDNQLYHUVLWH\ HJLWPHNVD÷OÕNOÕHULúNLQOHUROPDNLúEXOPDNHYOHQPHN
YHoRFXNVDKLELROPDKDNNÕQDVDKLSWLU<LQHEWQoRFXNODUJLELRQODUGDNHQGL
LKWL\DoODUÕQÕNHQGLOHULJLGHUHPH]KHUEDNÕPGDQDLOHOHULQHYH\DúDGÕNODUÕWRSOXPD
ED÷ÕPOÕGÕUODU
%XEHQ]HUOLNOHUHUD÷PHQ GL\DEHWOLoRFXNODUÕQGL÷HUoRFXNODUDJ|UHoRNIDUNOÕWÕEEL
SVLNRORMLNVRV\DOYHGX\JXVDOLKWL\DoODUÕEXOXQPDNWDGÕU
øQVOLQGL\DEHWOLoRFX÷XQ\DúDPÕQÕVUGUHELOPHVLLoLQJHUHNOLELULODoWÕU%X
QHGHQOHKHUNRúXOGDEWQGL\DEHWOLoRFXNODUDVUHNOL YH\HWHUOLLQVOLQ
VD÷ODQPDOÕGÕU
øQVOLQWHGDYLVLQLQGR÷UXSODQODQDELOPHVLYHGDKD|QFHGH÷LQLOHQ\R÷XQGL\DEHW
WHGDYLVLQLQX\JXODQDELOPHVLLoLQHYGHNDQúHNHULEDNÕOPDVÕJHUHNOLGLU%XQHGHQOH
EWQGL\DEHWOLoRFXNODUDJOXNRPHWUHYHNDQúHNHUL|OoP oXEXNODUÕQÕQ\HWHUOL
PLNWDUGDVD÷ODQPDVÕJHUHNOLGLU
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQEDNÕPÕYHL]OHPLRQODUÕQGH÷LúHQLKWL\DoODUÕQDGX\DUOÕ\HQL
WÕEELELOJLYHWHNQRORML\HVDKLSPHUNH]OHUGH\DSÕOPDOÕGÕU%XPHUNH]OHUGHKHNLP
GL\DEHWKHPúLUHVLGL\HWLV\HQYHSV LNRORJGDQROXúDQELUGL\DEHWEDNÕPHNLELLOH
KL]PHWYHULOPHOLGLU'L\DEHWOLoRFXNODUDVUHNOLNHQGLKHNLPOHULLOHLOLúNLNXUPD
LPNDQÕVD÷ODQPDOÕGÕU<LQHEXPHUNH]OHUGHGL\DEHWNRPSOLNDV\RQODUÕQÕQHUNHQ
VDSWDQPDVÕYHWHGDYLVLQLVD÷ODPDN]HUHJ|]KHNLPOHUL QHIURORJODUYHQ|URORJODU
LOHVÕNÕELULúELUOL÷LROPDOÕGÕU
<R÷XQGL\DEHWWHGDYLVLQLQHQ|QHPOLXQVXUXRODQGL\DEHWH÷LWLPLKHPKDVWDODU
KHPGHDLOHOHULoLQVUHNOLROPDOÕGÕU'L\DEHWOLoRFXNODUKHUWUOH÷LWLP
PDWHU\DOLQHNROD\FDXODúDELOPHOLGLU' L\DEHWOLoRFXNODUDNHQGLWHGDYLOHULQL
NHQGLOHULQLQD\DUOD\DELOPHEHFHULVLND]DQGÕUÕOPDOÕGÕU
%WQ'Q\D¶GDGL\DEHWH÷LWLPLQLQYD]JHoLOPH]SDUoDVÕRODQGL\DEHW
NDPSODUÕQDLVWH\HQEWQoRFXNODUÕQNDWÕOPDODUÕVD÷ODQPDOÕGÕU
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQ RNXO\DúDPODUÕQGDNDUúÕODúDELOHFHNOHULJoONOHUYHNDQ
úHNHULGúPHVLJLELVRUXQODUQHGHQL\OH|÷UHWPHQOHUYHRNXO\|QHWLFLOHULGL\DEHW
NRQXVXQGDH÷LWLOPHOLGLU
66
'L\DEHWOLoRFXNODUD\|QHOLNVRV\DOD\ÕUÕPFÕOÕ÷ÕQ|QOHQHELOPHVLDoÕVÕQGDQWRSOXP
H÷LWLPLQH|QHPYHULOPHOLGLU
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQRNXOKD\DWODUÕQÕVUGUHELOPHOHULVRV\DOYHNOWUHO
IDDOL\HWOHUHNDWÕODELOPHOHULYHLúEXODELOPHOHULLoLQWRSOXPVDO\DUGÕP\DSÕOPDOÕGÕU
'L\DEHWOLoRFXNDLOHOHULVRV\DOHNRQRPLNYHUXKVDO\|QGHQGHVWHNOHQP HOLGLU
<DNÕQ]DPDQGD7%00¶FHRQD\ODQDUDN\UUO÷HJLUHQdRFXN+DNODUÕQD'DLU
6|]OHúPHQLQ¶QFPDGGHVLQLQLONIÕNUDVÕú|\OHGLU
7DUDIGHYOHWOHUoRFX÷XQRODELOHFHNHQL\LVD÷OÕNG]H\LQHNDYXúPDWÕEELEDNÕPYH
UHKDELOLWDV\RQKL]PHWOHULQLYHUHQN XUXOXúODUGDQ\DUDUODQPDKDNNÕQÕWDQÕUODU7DUDI
GHYOHWOHUKLoELUoRFX÷XQEXWUWÕEELEDNÕPKL]PHWOHULQGHQ\RNVXQEÕUDNÕOPDPDVÕQÕ
JYHQFHDOWÕQDDOPDNLoLQoDEDJ|VWHULUOHU%XPDGGH\HJ|UHEWQGL\DEHWOL
oRFXNODUDGDKD|QFHGH÷LQLOHQ\R÷XQGL\DEHWWHGD YLVLLPNDQODUÕQÕQVD÷ODQPDVÕ
JHUHNOLGLU%HQ]HUúHNLOGH'Q\D6D÷OÕNgUJW:+2YH8OXVODUDUDVÕdRFXNYH
$GROHVDQGL\DEHWL%LUOL÷L,63$'\XNDUÕGDEHOLUWLOHQKDNODUÕQEWQGL\DEHWOL
oRFXNODUDVD÷ODQPDVՁ]HULQGH|QHPOHGXUPDNWDGÕUdRFXNODUNHQGLKDNO DUÕLoLQ
PFDGHOHHWPHLPNDQODUÕQGDQ\RNVXQGXU%XQHGHQOH\XNDUÕGDEHOLUWLOHQKDNODUÕQ
GL\DEHWOLoRFXNODUDVD÷ODQPDVÕGHYOHWLQYHWRSOXPXQVRUXPOXOX÷XGXU%XQXQLoLQ
WÕEELVRV\DO\|QHWLPVHOYHHQGVWUL\HOKHUWUOoDEDJ|VWHULOPHOLGLU
7LSGL\DEHWOL oRFXNODUÕQWHGDYLLKWL\DoODUÕQÕQNDUúÕODQPDVÕLoLQ\DSÕODQoDOÕúPDODU
<DNÕQ]DPDQDNDGDUONHPL]GHNLVRV\DOJYHQOLNNXUXOXúODUÕ(PHNOL6DQGÕ÷Õ
6RV\DO6LJRUWDODU.XUXPX%D÷ .XUGL\DEHWOLOHULoLQFUHWVL]RODUDN\DOQÕ]FD
LQVOLQYHJOXNDJRQXVD÷OÕ\RUG XhONHPL]GHGL\DEHWoDOÕúPDODUÕQÕQ8OXVDO'L\DEHW
3URJUDPÕoHUoHYHVLQGH¶GHQLWLEDUHQ\R÷XQODúPDVÕ\ODELUOLNWHNDQúHNHUL
NRQWUROEDNÕPÕQGDQ|QHPOLEDúOÕFDLNLNRQXNDPXR\XQXQJQGHPLQHJHWLULOGL
%XQODUGDQLONLLKWL\DFÕRODQEWQKDVWDODUDFUHWV L]LQVOLQVD÷ODQPDVÕLNLQFLVLLVH
GL\DEHWH÷LWLPLLOHELUOLNWHNHQGLNHQGLQHEDNÕPÕQ|QúDUWÕRODQHYGHNDQúHNHUL
|OoPQQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕ%DúWDGL\DEHWOLoRFXNODUROPDN]HUHLQVOLQ
NXOODQDQEWQGL\DEHWOLOHULQVRUXQODUÕ¶GHQVRQUDNLGL\DEHW DNWLYLWHOHULQGHYH
8OXVDO'L\DEHW3URJUDPÕ'DQÕúPD.XUXOXWRSODQWÕODUÕQGDWDUWÕúÕOGÕ'Q\D6D÷OÕN
gUJW6W9LQFHQW%LOGLUJHVLYH8OXVODUDUDVÕdRFXNYH$GROHVDQ'L\DEHWLNOHU%LUOL÷L
,63$'¶ÕQ.26%LOGLUJHVLKHGHIOHULGR÷UXOWXVXQGDKD]ÕUODQDQ|QHULOHU6D ÷OÕN
%DNDQOÕ÷ÕDUDFÕOÕ÷Õ\OD\HWNLOLOHUHLOHWLOGL5HVPLG]H\GHNLJLULúLPOHULQ\DQÕVÕUD
GL\DEHW|UJWOHULNRQX\XSRSOHUL]HHWPHNLoLQoHúLWOLDNWLYLWHOHUG]HQOHGL%X
DPDoOD
x
7UNL\H'L\DEHW9DNIÕWDUDIÕQGDQ.DVÕP¶GD&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ
'HPLUHO¶LQGHNDWÕOÕPÕLOHWRSODQWÕ\DSÕOGÕYHGL\DEHWOLOHULQKDNODUÕELUSDQHOGH
WDUWÕúÕOGÕ
67
x
x
x
x
x
x
x
*D]HWHFLøVPHW6RODN+UUL\HW*D]HWHVL¶QGHNLN|úHVLQGHVUHNOLGL\DEHWOLOHULQ
VRUXQODUÕQÕLúOHGLYH|]HOOLNOH0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕG]H\LQGHHWNLOLJLULúLPOHUGH
EXOXQGX
<LQH7UNL\H'L\DEHW9DNIÕWDUDIÕQGDQGL\DEHWOLOHULQVRUXQODUÕQDGLNNDWoHNPHN
DPDFÕ\OD.DVÕP¶GD%R÷D].|SUVQGH\U\úG]HQOHQGL
'L\DEHW$UDúWÕUPDYH8\JXODPD'HUQH÷Lø]PLWùXEHVL$UDOÕN¶GDNDGDU
GL\DEHWOLoRFXNYHDLOHVLELUOLNWH&X PKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHOYHdDOÕúPD
YH6RV\DO*YHQOLN%DNDQÕ1HFDWLdHOLN¶L]L\DUHWHGHUHNGL\DEHWOLoRFXNODUÕQ
WDOHSOHULQLLoHUHQELUGRV\DVXQGX
0D\ÕV¶GHYH(NLP¶GHGL\DEHW|UJWOHULWDUDIÕQGDQ
GL\DEHWOLOHUKDNODUÕQÕLVWL\RULV LPOLWRSODQWÕODU\DSÕOGÕ
'L\DEHW$UDúWÕUPDYH8\JXODPD'HUQH÷Lø]PLWùXEHVLWDUDIÕQGDNDQúHNHUL
|OoPVWULSOHULQLQ|GHQPHVLNRQXVXQGD66.DOH\KLQHLNLoRFX÷XGDGL\DEHWOL
RODQ+VDPHWWLQdHWLQDGÕQDGDYDDoÕOGÕYHEXGDYD¶GHND]DQÕOGÕ
66.¶QÕQ LWLUD]ÕQDUD÷PHQ\DUJÕWD\WDUDIÕQGDQRQD\ODQGÕ%XGDYDQÕQEHOJHOHUL
HNOHUNÕVPÕQGDEXOXQPDNWDGÕU
dRFXNYH$GROHVDQ'L\DEHWLNOHU'HUQH÷L7UN'L\DEHW&HPL\HWL
'L\DEHWOL*HQoOHU'HUQH÷LJLEL|UJWOHUGHG]HQOHGLNOHULoHúLWOLWRSODQWÕODUGD
NRQXQXQJQGHPGHNDOPDVÕQÕVD÷ODGÕODU
%WQEXoDEDODUVRQXQGDGL\DEHWOLoRFXNODUDoHúLWOLKDNODUVD÷OD\DQDúD÷ÕGDNL
JHQHOJHOHU\D\ÕQODQGÕ%XJHQHOJHOHUHLOHVRV\DOJYHQFHVLRODQoRFXNODUÕQ
WHGDYLYHL]OHPPDVUDIODUÕE\N|OoGHo|]OPúROGX
68
*HQHOJHOHU
6RV\DOJYHQOLNNXUXOXúODUÕQÕQGL\DEHWOLoRFXNODUODLOJLOL
JHQHOJHOHUL
626<$/6ø*257$/$5.85808*(1(/0h'h5/höh
6$ö/,.'$ø5(6ø%$ù.$1/,ö,
6$<,«««
.2187ø3'ø<$%(7/ø+$67$/$5
$1.$5$
*(1(/*(
øOJLDJQOVD\ÕOÕ
EJQOVD\ÕOÕ*HQHO<D]ÕODUÕPÕ]
6LJRUWDOÕODULOH.XUXPXPX]VD÷OÕN\DUGÕPODUÕQGDQ\DUDUODQDQGL÷HUNLPVHOHULQWHGDYLOHULQGH
NXOODQÕODFDNúHNHU|OoPDOHWOHULLOHEXQODUÕQVDUIPDO]HPHVLQLQNXUXPXPX]FDWHPLQHGLOHPH\HFH÷L
LOLúLNWHND\ÕWOÕJHQHO\D]ÕODUÕPÕ]LOHELOGLULOPLúWL
%XQXQ]HULQHJHUHN*HQHO0GUO÷HRODQ\R÷XQEDúYXUXODUJHUHNVHED]ÕVRV\DOJYHQOLN
NXUXOXúODUÕQÕQV|]NRQXVXDOHWYHPDO]HPHEHGHOOHULQLNDUúÕODGÕNODUÕJ|]|QQGHEXOXQGXUXODUDN
GL\DEHWOLKDVWDODUDúHNHU|OoPDOHWLYHEXQXQVDUIPDO]HPHVLQLQNXUXPXPX]FDYHULOLSYHULOHPH\HFH÷L
NRQXVXNXUXPXQHQGRNURQLORMLGDKLOL\HYHoRFXNKDVWDOÕNODUÕGDQÕúPDNXUXOX\HOHULQLQNDWÕOGÕ÷Õ
WRSODQWÕGDWÕSWHNQRORMLVLQGHNLVRQJHOLúPHOHUÕúÕ÷ÕQGDGH÷HUOHQGLULOPLúWLU
7RSODQWÕGDDOÕQDQNDUDUODU.XUXPXPX]<|QHWLP.XUXOXQXQRQD\ÕQDVXQXOPXúROXSLOJLOLOHULQ
úHNHU|OoPDOHWOHULQLNHQGLOHULDOPDODUÕ|QNRúX\ODVDGHFHVDUIPDO]HPHVLQLQNXUXPXPX]FDYHULOPHVL
JQYH,9VD\ÕOÕ<|QHWLP.XUXOXNDUDUÕLOHX\JXQJ|UOPúWU
6|]NRQXVXNDUDUGR÷UXOWXVXQGDNXUXPXPX]VD÷OÕN\DUGÕPODUÕQGDQ\DUDUODQGÕUÕODQ7LS
GL\DEHWOLKDVWDODUDúHNHU|OoPDOHWLYHEXQXQVDUIPDO]HPHVLQLQYHULOPHVLVÕUDVÕQGDX\XOPDVÕJHUHNHQ
HVDVODUDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
8<*8/$0$(6$6/$5,
'L\DEHW.RPLV\RQX2OXúWXUXOPDVÕ
D.XUXPH÷LWLPKDVWDQHOHULQGHHQGRNURQLORML\DQGDOÕQGDLKWLVDV\DSPÕú|QFHOLNOLROPDNNRúXOXLOH
GDKLOL\HoRFXNKDVWDOÕNODUÕYH\DEDúWDELSOLNOHUFHX\JXQJ|UOHFHNNRQX\ODLOJLOLEUDQúODUGDQX]PDQ
WDELELQNDWÕOÕPÕLOHELUNRPLV\RQROXúWXUXODFDNWÕU
EhQLWHQLQHQGRNURQLORML\DQGDOÕQGDLKWLVDV\DSPÕúX]PDQÕYDULVHEXNRPLV\RQDWDEL\HRODUDN
NDWÕODFDNWÕU
F%XNRPLV\RQXROXúWXUDFDNDVLOYH\HGHN\HOHULOHEXQODUGDRODFDNGH÷LúLNOLNOHU*HQHO0GUO÷H
6D÷OÕN'DLUHVL%DNDQOÕ÷ÕELOGLULOHFHNWLU
G.RPLV\RQXQoDOÕúPDVÕLoLQX\JXQELUIL]LNLRUWDPJHUHNOLGRQDQÕPDOW\DSÕYHSHUVRQHOYHULOHFHNWLU
H.RPLV\RQWRSODQWÕODUÕELUD\GDQID]ODROPDPDNúDUWÕ\ODQLWHNRúXOODUÕQDJ|UHEHOOLDUDOÕNODUOD
\DSÕODFDNWÕU
I7RSODQWÕWDULKOHULEDúWDELSOLNOHUFHNHQGLOHULQHKDVWDJ|QGHUHQVD÷OÕNWHVLVOHULQHGX\XUXODFDNWÕU
J+DVWDODUEXPHUNH]OHUHUDQGHYXDODUDNEDúYXUDFDNODUGÕU
K%XNRPLV\RQXQLúOHPOHULQLQ\UWPLoLQELUEDúWDELS\DUGÕPFÕVÕJ|UHYOHQGLULOHFHNWLU
Õ.RPLV\RQXQJQQHNDGDU\UWW÷oDOÕúPDODUDDLWELOJLKDVWDDGÕVLFLOQXPDUDVÕ
J|QGHULOGL÷LKDVWDQHYHULOHQNDUDUJQQHNDGDU*HQHO0GUO÷H6D÷OÕN'DLUHVL
69
%DúNDQOÕ÷ÕJ|QGHULOHFHNWLU%XWDULKWHQVRQUDNRPLV\RQoDOÕúPDODUÕDOWÕD\OÕNDUDOÕNODUODG]HQOLRODUDN
ELOGLULOHFHNWLU
'L\DEHW.RPLV\RQXQD+DVWD*|QGHULOPHVL
DùHNHU|OoPDOHWOHULYHEXQODUÕQVDUIPDO]HPHVL7LSGL\DEHWOLoRFXNODUDYHGLNNDWOLVHoLOPLúHULúNLQ
KDVWDODUDYHULOHFHNWLU*HUHNNXUXP JHUHNVHNXUXPGÕúÕVD÷OÕNWHVLVOHULQGH\XNDUÕGDEHOLUWLOHQKDVWDODUD
úHNHU|OoPDOHWLYHULOPHVLX\JXQJ|UOPúLVHKDVWDKDVWDOÕ÷ÕQÕQWHúKLVLYHWHGDYLVLLOHLOJLOLWP
EHOJHOHUL\OHELUOLNWHE|OJH\HHQ\DNÕQLOGHNLH÷LWLPKDVWDQHVLQGHEXOXQDQNRPLV\RQDUDQGHYXDOÕQDUDN
J|QGHULOHFHNWLU
E%XNRPLV\RQGD\DSÕODQGH÷HUOHQGLUPHVRQXQGD7LSGL\DEHWOLKDVWDQÕQúHNHU|OoPDOHWLNXOODQPDVÕ
X\JXQLVHEXGXUXPXEHOJHOH\HQELUUDSRUG]HQOHQHFHNYHEXUDSRUGDNDQúHNHUL|OoPDOHWL
YHULOPHVLQLQ\DQÕVÕUDYHULOHFHNoXEXNODUÕQFLQVLYHD\OÕNPLNWDUÕDoÕNRODUDNEHOLUWLOHFHNWLU$\UÕFD
KDVWDODUDUHVLPOLELUHU'L\DEHW.LPOLN.DUWÕYHL]OHP.DUQHVLYHULOHFHNWLU
*HUHN'L\DEHW.LPOLN.DUWÕYHJHUHNVH'L\DEHWø]OHP.DUQHVLQGHNLUHVLPOHUEDúWDELSOLNPKULOH
PKUOHQHUHNLP]DODQDFDNWÕU
'L\DEHWL]OHPNDUQHVLQLQLONVD\IDVÕQDNDoVD\IDGDQROXúWX÷X\D]ÕODFDNVD\IDODUGDNLEDúWDELSOLNRQD\Õ
KHUVD\IDNXOODQÕOPD\DEDúODQGÕ÷ÕQGD\DSÕODFDNWÕU
%XEHOJHOHUGHNLWPELOJLOHUHNVLNVL]YHRNXQDNOÕELU\D]Õ\OD\D]ÕODFDN|]HOOLNOHKDVWDQÕQNXOODQDFD÷ÕVDUI
PDO]HPHVLPLNWDUÕGLNNDWOLRODUDNEHOLUOHQHFHNWLU
6DUI0DO]HPHVL7HPLQL
D+DVWDEXEHOJHOHUOH\DúDGÕ÷ÕLOGHNLED÷OÕEXOXQGX÷XVLJRUWDPGUO÷QHEDúYXUDFDNODUGÕU
%LOLQGL÷L]HUHVLJRUWDPGUONOHULPL]LOHVD÷OÕNWHVLVOHULPL]DUDVÕQGDJHUHNHQED÷ODQWÕQÕQVD÷ODQPDVÕ
YHX\JXODPD\DLúOHUOLNND]DQGÕUÕOPDVÕ\|QQGHQWDULKOLVD\ÕOÕJHQHOJHQLQ9,,E|OPQQ
JIÕNUDVÕQÕQKDVWDQHOHUFHVLJRUWDYDN¶DODUÕQÕQVLJRUWDPGUONOHULQHELOGLULOPHVLEDúOÕNOÕNÕVPÕQGD\HU
DODQHVDVODUJQOHNJHQHOJHLOHELUNH]GDKDELOGLULOPLúEXOXQPDNWDGÕU
JQOVD\ÕOÕJHQHO\D]ÕPÕ]GDGDEHOLUWLOGL÷L]HUHKDNVDKLSOHULQLQJHUoHNVLJRUWDOÕ
ROXSROPDGÕNODUÕQÕQVLJRUWDPIHWWLúOHULQFHLQFHOHQPHVLQGHQVRQUDKDVWDODUDúHNHU|OoPDOHWOHULQL
NHQGLOHULQLQWHPLQHWPHVLNRúXOX\ODVDGHFHVDUIPDO]HPHVLYHULOHFHNWLU
6LJRUWDOÕODULOHJHoLQGLUPHNOH\NPOROGXNODUÕDLOHELUH\OHULQLQøQVOLQH%D÷ÕPOÕ'LDEHWHV0HOOLWVXQ
L%'0WHúKLVL\OHNXUXPXPX]VD÷OÕNWHVLVOHULQFHWHGDYLDOWÕQDDOÕQDUDNX]XQVUHWHGDYLJ|UHFHNOHULQ
WHVELWLKDOLQGHV|]NRQXVXKDVWDOÕNODUÕQHGHQL\OHNXUXPXPX]FDWHGDYLDOWÕQDDOÕQDQVLJRUWDOÕODUÕQ
oRFXNODUÕQÕQGXUXPXQXQVD\ÕOÕ\DVDQÕQPDGGHVLQLQEIÕNUDVÕKNPQHJ|UHWDNLEL
\DSÕODFDNWÕU
E+DVWDODUDLKWL\DoODUÕRODQVDUIPDO]HPHVL
.DQGDúHNHU|OoPHNLoLQúHNHUVWULSLRUWDODPDD\GD¶OLNELUNXWX
øGUDUODúHNHUYHNHWRQ|OoPHNLoLQúHNHUNHWRQVWULSLRUWDODPD\ÕOGD¶OLNELU
NXWXKHVDEÕ\ODEXPLNWDUODUÕ DúPDPDVÕQD|]HQJ|VWHULOHUHNPDKDOOLNXUXPVD÷OÕNWHVLVLQGHQ
UHoHWH\H\D]ÕODUDNYHULOHFHNWLU
'L\DEHWø]OHP.DUQHVLYH.LPOLN.DUWÕ']HQOHQPHVL
D'L\DEHWL]OHPNDUQHVLYHNLPOLNNDUWÕ\DOQÕ]FDNXUXPH÷LWLPKDVWDQHOHULQHJ|QGHULOPHNWHGLU
E%XKDVWDQHOHUGHV|]NRQXVXEHOJHOHUKDVWDOÕNVHUYLVLQGHJ|UHYOLYHKDVWDQHGHGL\DEHWNRPLV\RQXQXQ
LúOHPOHULQLQ\UWPQGHQVRUXPOXEDúWDELS\DUGÕPFÕVÕWDUDIÕQGDQJ|UHYOHQGLULOHFHNELUSHUVRQHOLQ
]LPPHWLQGHEXOXQDFDNYHNRPLV\RQODUDLKWL\DoKDOLQGHLP]DNDUúÕOÕ÷ÕNÕVDVUHGHNXOODQÕODFDNPLNWDUGD
YHULOHFHNWLU
F%XEHOJHOHULQKDVWDWDUDIÕQGDQND\EHGLOPHVLYH\D]D\LROPDVÕKDOLQGHGXUXPVLJRUWDOÕWDUDIÕQGDQ
EDúWDELSOL÷H\D]ÕOÕRODUDNELOGLULOHFHNYHDQFDNEXQGDQVRQUD\HQLVLYHULOHFHNWLU
70
+DVWDODUD(÷LWLP9HULOPHVL
+DVWDODUDúHNHU|OoPDOHWLNXOODQPDVÕQÕQX\JXQJ|UOG÷NXUXPH÷LWLPKDVWDQHVLQGHV|]NRQXVX
DOHWLQYHVDUIPDO]HPHVLQLQNXOODQÕPÕQDLOLúNLQH÷LWLPGHYHULOHFHNWLU
%LOJLQL]LYHLúOHPOHULQ\XNDUÕGDEHOLUWLOHQHVDVODUoHUoHYHVLQGH\UWOPHVLLoLQ JHUH÷LQLULFDHGHUL]
'U'R÷DQøVWDQEXOOXR÷OX
.HPDO.ÕOÕoGDUR÷OX
71
626<$/6ø*257$/$5.85808*(1(/0h'h5/höh
6$ö/,.'$ø5(6ø%$ù.$1/,ö,
6$<,««
.218'L\DEHWOL+DVWDODU
$1.$5$
*(1(/*(
øOJLWDULK(N*HQHOJH
6LJRUWDOÕODULOHNXUXPXPX]VD÷OÕN\DUGÕPODUÕQGDQ\DUDODQDQGL÷HUNLPVHOHULQWHGDYLOHULQGH
NXOODQÕODFDNúHNHU|OoPDOHWOHULLOHEXQODUÕQVDUIPDO]HPHOHULQLQYHULOPHHVDVODUÕLOJLGHND\ÕWOÕHN
JHQHOJHLOHX\JXODPD\DNRQXOPXúWXU
6|]NRQXVXHNJHQHOJH¶QLQVDUIPDO]HPHVLWHPLQLEDúOÕNOÕE|OPQEPDGGHVLQGHNDQGD
úHNHU|OoPHNLoLQúHNHUVWULSOHULQLQRUWDODPDLNLD\GD¶OLNELUNXWXRODUDNYHULOHFH÷LKNP
EXOXQPDNWDGÕU
8\JXODPD*HQHO0GUO÷P]\HWNLOLOHULLOHNXUXPXQ(QGRNULQRORMLdRFXNYHøo+DVWDOÕNODUÕ
'DQÕúPD.XUXOX\HOHULQLQNDWÕOÕPÕLOH\HQLGHQGH÷HUOHQGLULOPLúWLU
%XGH÷HUOHQGLUPHGHDOÕQDQNDUDUODU66.<|QHWLP.XUXOXQDVXQXOPXúROXS7LSGL\DEHWOLoRFXN
KDVWDODUDYHULOHFHNDWULSPLNWDUÕQÕQKH\HWUDSRUXLOHJHUHNOLJ|UOG÷WDNGLUGHHQID]ODD\GDDGHW
ROPDVÕQDWDULK,9VD\ÕLOHNDUDUYHULOPLúWLU
7LSGL\DEHWOLGLNNDWOLVHoLOPLúHULúNLQKDVWDODUDLVHLOJLGHND\ÕWOÕJHQHOJH¶GHEHOLUWLOGL÷L]HUH
RUWDODPDLNLD\GD¶OLNELUNXWXVWULSYHULOHELOHFHNWLU
)D]OÕ%XOXW
*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
0.HPDO2NWDU
*HQHO0GU
'(9/(70(085/$5,ødø1'h=(1/(0(
7DULKOL5HVPL*D]HWH6D\ID
DùHNHU|OoPoXEXNODUÕ
0HPXUXQEDNPDNOD\NPOROGX÷XYH7ø3',<$%(7/øoRFXNODUÕQNXOODQPDNWDROGX÷XNDQúHNHUL
|OoPoXEXNODUÕQDDLWEHGHOOHUDúD÷ÕGDEHOLUWLOHQHVDVYHúDUWODUGD|GHQHFHNWLU
0HPXUXQEDNPDNOD\NPOROGX÷XoRFX÷XQXQ7ø3'ø<$%(7/øROGX÷XQDGDLUWÕS IDNOWHOHULQLQ
3HGLDWULN(QGRNULQRORMLYH0HWDEROL]PDYDULVH'L\DEHW%LOLP'DOODUÕLOHEXGDOODUÕQX]PDQODUÕEXOXQDQ
6D÷OÕN%DNDQOÕ÷ÕQDED÷OÕH÷LWLPKDVWDQHOHULQLQLOJLOLNOLQLNOHUGHQVD÷OÕNNXUXOXUDSRUXDOÕQDFDNWÕU
6D÷OÕNNXUXOXUDSRUXQGDKDVWDOÕ÷ÕQWLSLYDUVD|]HOOL÷LYHNRPSOLNDV\RQODUÕLOHNHQGLNHQGLQHYH\D
\DNÕQODUÕQFDNRQWURO\HWHQH÷LQLND]DQPÕúROGXNODUÕEHOLUWLOHFHNWLU
+DVWDODUúHNHU|OoPFLKD]ODUÕQÕNHQGLOHULWHPLQHGHFHNOHUGLU
ùHNHU|OoPoXEXNODUÕKDVWDQÕQVDWÕQDOPÕúROGX÷XFLKD]DX\JXQRODUDNELUD\GDHQID]ODDGHW
KHVDEÕ\OD\D]ÕODFDNUHoHWHOHUHJ|UHYHULOHFHNWLU
72
6D÷OÕNNXUXOXUDSRUXQDLVWLQDGHQYHULOHQ|OoPoXEX÷XPLNWDUODUÕUHoHWH\L\D]DQGRNWRUODU
WDUDIÕQGDQLOJLOLOHULQVD÷OÕNNDUQHOHULQHLúOHQHFHNYH|OoPoXEX÷XQXQYHULOGL÷LWDULKOHUPLNWDUÕ
UHoHWH\L\D]DQGRNWRUXQLVLPLP]DYHGLSORPDQXPDUDVÕNDUQHGH\HUDODFDNWÕU
.DQúHNHUL|OoPoXEXNODUÕQDDLWIDWXUDXVXOQHX\JXQGROGXUXOPXúVHYNND÷ÕGÕYHUHoHWHQLQ
DVÕOODUÕLOHVD÷OÕNNXUXOXUDSRUXYHVD÷OÕNNDUQHVLQLQ LOJLOLVD\IDVÕQÕQIRWRNRSLVL|GHPHHYUDNÕQD
HNOHQHFHNWLU
gGHPHOHUGR÷UXGDQLOJLOLNLúLOHUH\DSÕODFDN\XNDUÕGDEHOLUWLOGL÷LúHNLOGHG]HQOHQPH\HQIDWXUD
EHGHOOHULNXUXPODUYHVD\PDQODUWDUDIÕQGDQLOJLOLOHUH|GHQPH\HFHNWLU
6D÷OÕNNXUXOXUDSRUODUÕHQ ID]ODLNL\ÕOJHoHUOLRODFDNWÕU
73
%$ö.85*(1(/0h'h5/höh1h1
',<$%(7/ød2&8./$5/$ø/*ø/ø*(1(/*(6ø
%$ö.85*(1(/0h'h5/höh
6$<,««««
.218.DQùHNHULgOoPdXEXNODUÕ
øQVOLQ.DOHP(QMHNW|UYH8oODUÕ
%$ö.85ø/0h'h5/höh¶1(
.XUXPXPX]VLJRUWDOÕYHKDNVDKLSOHULQLQWHGDYLOHULLoLQNXOODQÕOPDVÕJHUHNOLRODQLODoYH
L\LOHúWLUPHYDVÕWDODUÕQÕQEHGHOOHUL6D÷OÕN6LJRUWDVÕ<DUGÕPODUÕ<|QHWPHOL÷LKNPOHULQHJ|UH
NXUXPXPX]FDEHOLUOHQHQHVDVODUGR÷UXOWXVXQGDNDUúÕODQPDNWDGÕU
$QFDN'LDEHWHV0HOOLWXVúHNHUKDVWDOÕ÷ÕWDQÕVÕLOHLQVXOLQWHGDYLVLJ|UPHNWHRODQVLJRUWDOÕYHKDN
VDKLSOHULPL]HVRQ\ÕOODUGDLQVOLQWHGDYLVLQGHNXOODQÕPÕ\D\JÕQODúDQLQVOLQNDOHPHQMHNW|UOHUYHXoODUÕ
LOHNDQúHNHUL|OoPoXEXNODUÕQÕQEHGHOOHULNDUúÕODQPDGÕ÷ÕQGDQNRQXLOHLOJLOLRODUDNVLJRUWDOÕODUÕPÕ]ÕQ
JHUHN*HQHO0GUO÷P]HJHUHNVHED÷OÕEXOXQGXNODUÕøO0GUONOHULQH\DSPÕúROGXNODUÕ
EDúYXUXODUGD7&(PHNOL6DQGÕ÷Õ*HQHO0GUO÷LOH66.*HQHO0GUO÷QQX\JXODPDODUÕHPVDO
J|VWHULOHUHNNXUXPXPX]FDGDDGÕJHoHQPDO]HPHOHULQNDUúÕODQPDVÕQÕWDOHSHWPLúOHUGLU
%XVHEHSOHNXUXPXPX]LOHGL÷HUVRV\DOJYHQOLNNXUXPODUÕDUDVÕQGDNLELUOLNWHOL÷LQVD÷ODQPDVÕYH
VLJRUWDOÕODUÕPÕ]ÕQEXNRQXGDNLPD÷GXUL\HWOHULQLQJLGHULOPHVLLoLQNDQúHNHUL|OoPoXEXNODUÕLQVOLQ
NDOHPHQMHNW|UYHXoODUÕQÕQDúD÷ÕGDDoÕNODQDQúDUWODUGDKLOLQGH|GHQPHVL<|QHWLP.XUXOXPX]XQ
WDULKYH.DUDU1R¶OXRQD\ÕLOHNDEXOHGLOPLúROXSX\JXODPD\|QHWLPNXUXOXNDUDU
WDULKLLWLEDUL\OHEDúODWÕODFDNWÕU
6|]NRQXVXNDUDUJHUH÷LQFH
2QVHNL]\DúÕQGDQNoN7LSGL\DEHWOLoRFXNODUGDNDQúHNHUL|OoPFLKD]ODUÕQÕVLJRUWDOÕODUÕQ
NHQGLOHULQLQWHPLQHWPHVLNRúXOXLOHNDQúHNHUL|OoPoXEXNODUÕQÕQEHGHOOHULQLQNDUúÕODQPDVÕLoLQ
7ÕS)DNOWHOHULQLQ3HGLDWULN(QGRNULQRORMLYH0HWDEROL]PDYDULVH'L\DEHW%LOLP'DOODUÕLOHEXGDOODUÕQ
X]PDQODUÕEXOXQDQ6D÷OÕN%DNDQOÕ÷ÕQDED÷OÕ(÷LWLP+DVWDQHOHULQLQLOJLOLNOLQLNOHULQGHQVD÷OÕNNXUXOX
UDSRUXDOÕQPDVÕ
øNL\ÕOGDELU\HQLOHQPHVLJHUHNHQVD÷OÕNNXUXOXUDSRUXQGDKDVWDOÕ÷ÕQWLSLYDUVD|]HOOL÷LYH
NRPSOLNDV\RQODUÕLOHNHQGLNHQGLQHYH\D\DNÕQODUÕQFDNRQWURO\HWHQH÷LND]DQPÕúROGXNODUÕQÕQ
EHOLUWLOPHVL
$QÕODQPDO]HPHOHULQIL\DWODUÕQÕQG|YL]HHQGHNVOLROPDVÕQHGHQL\OHGL\DOL]VDUIPDO]HPHOHULQIL\DWWHVSLWL
JLELVD÷OÕNLúOHULGDLUHVLEDúNDQOÕ÷ÕQFDD\GDELUEHOLUOHQHFHNEHGHO]HULQGHQ|GHQPHVL
ùHNHU|OoPoXEXNODUÕQÕQJQGHELUDGHWWHQELUD\GDHQID]ODRWX]DGHWRODUDNUHoHWHHGLOPHVL
øQVOLQNDOHPHQMHNW|UOHULQLQVD÷OÕNNXUXOXUDSRUXQDLVWLQDGHQELUGHID\DPDKVXVRODUDNNSUIL\DWÕ
]HULQGHQVLJRUWDOÕ\D|GHQPHVL
øQVOLQNDOHPHQMHNW|UXoODUÕQÕQGDVD÷OÕNNXUXOXUDSRUXQGDEHOLUWLOHQJQONNXOODQÕODQLQVOLQ
GR]XQDJ|UHHQID]ODLNLD\OÕNDKWL\DoNDGDUNSUIL\DWՁ]HULQGHQ|GHQPHVLJHUHNPHNWHGLU
$\UÕFDDGHWOLNúHNHU|OoPoXEXNODUÕQÕQ7/DGHWOLNúHNHU|OoPoXEXNODUÕQÕQLVH
7/]HULQGHQ|GHQPHVLYHEXQGDQVRQUDNLoHUD\OÕN G|QHPOHUGHLVH\HQLGHQIL\DW
EHOLUOHQPHVL<|QHWLP.XUXOXPX]XQWDULKYHVD\ÕOÕ NDUDUÕLOHX\JXQJ|UOPúWU
%LOJLOHULQL]LYHJHUH÷LQLULFDHGHULP
1L]DPHWWLQ7HPHO
*HQHO0GU
74
7UNoH(JLWLP.D\QDNODUL
'L\DEHWOLoRFXNYHDLOHOHULLoLQ7UNoHH÷LWLPND\QDNODUÕ
ùLPGL'L\DEHWLg÷UHQPH=DPDQÕ 7UNoHVLùNU+DWXQ 2NXOoD÷ÕQGDNLoRFXNODUÕQH÷LWLPLLoLQKD]ÕUODQPÕúUHVLPOHUOHGHVWHNOHQPLú
EDúODQJÕoH÷LWLPNLWDEÕ5RFKH'LDJQRVWLFYH/LOO\)LUPDODUÕQGDQLVWHQHELOLU
7HO
$UNDGDúÕP'L\DEHW +D]ÕUOD\DQODUùNU+DWXQ+O\D*Q|]$\OLQdHYLN
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQ|\NOHULQGHQROXúDQEXNLWDSEL]LGL\DEHWOLoRFXNODUÕQ
GQ\DVÕQDJ|WUPH\LYHGHQH\LPSD\ODúÕPÕQÕDPDoOÕ\RU1RYR1RUGLVN
)LUPDVÕQGDQLVWHQHELOLU
7HO
'L\DEHWOLdRFXNODUÕ%\WPHN <D\ÕQDKD]ÕUOD\DQùNU+DWXQ7DKVLQ
7H]Lo'L\DEHWOLoRFXNDLOHOHULLoLQVRUX FHYDSOÕNÕODYX]úHNOLQGHKD]ÕUODQDQ
NLWDSDLOHOHULQELOJLLKWL\DoODUÕQÕNDUúÕODPD\ÕDPDoOÕ\RU1RYR1RUGLVN
)LUPDVÕQGDQLVWHQHELOLU
7HO
'L\DEHWOLdRFXNODUÕQ+DNODUÕ ùNU+DWXQ'L\DEHWO LoRFXNODUÕQKDNODUÕYH
.RFDHOLE|OJHVLQGHGL\DEHWOLoRFXNODUODLOJLOLIDDOL\HWOHULDQODWDQELUNLWDS
7UNL\H'L\DEHW9DNIÕø]PLWùXEHVLQGHQLVWHQHELOLU
7HO
'L\DEHWOLoRFXNODUÕQWHGDYLYHL]OHPLLoLQVRV\DOJYHQOLNNXUXOXúODUÕ QÕQ
VD÷ODGÕ÷ÕLPNDQODU ùNU+DWXQ7UNL\H'L\DEHW9DNIÕø]PLWùXEHVLQGHQ
LVWHQHELOLU7HO
'L\DEHWYH<DúDP'HUJLVL7UNL\H'L\DEHW9DNIÕWDUDIÕQGDQD\GDELU
\D\ÕQODQPDNWDGÕUQR¶OXWHOHIRQGDQDERQHROXQDELOLQLU %XGHUJL
D\UÕFDJD]HWHED\LOHULQGHEXOXQDELOPHNWHGLU
dRFXNYH$GROHVDQ'L\DEHWLNOHU'HUQH÷L'HUJLVL 3HULRGLNRODUDN
\D\ÕQODQPD\DEDúODQPÕúWÕU'HUQH÷LQQR¶OXWHOHIRQXQGDQ
LVWHQHELOLU
7UN'L\DEHW&HPL\HWL'HUJLVL 'U&HODOgNHU6RNDN1R +DUEL\H
øVWDQEXODGUHVLQGHQYH\DQR¶OXWHOHIRQGDQLVWHQHELOLU%XGHUJL
D\UÕFDJD]HWHED\LOHULQGHEXOXQDELOPHNWHGLU
ZZZDUNDGDVLPGL\DEHWRUJVLWHVL 'L\DEHWH÷LWLPLQLHOHNWURQLNRUWDPD
WDúÕPDNDPDFÕ\ODKD]ÕUODQDQEXVLWH(NLP¶G HQLWLEDUHQKL]PHWYHUPH\H
EDúODPÕúWÕU
75
'L\DEHWLQ*HOHFHJL
'L\DEHWLQJHOHFH÷L
x
x
x
x
x
x
x
x
9FXGD\DSD\SDQNUHDV\HUOHúWLULOPHVL
.DQGDPODVÕQDLKWL\DoROPDGDQNDQúHNHUL|OoP
.DQúHNHULQHJ|UHLQVOLQYHUHELOHQYHGHULDOWÕQD\HUOHúWLULOHQLQVOLQSRPSDODUÕ
3DQNUDHVYHDGDFÕNKFUHQDNOL
øQVOLQLQLQL÷QHGÕúÕQGDNL\|QWHPOHUOHYFXGDYHULOPHVLYH\HQLLQVOLQOHU
'L\DEHWLQEDúODQJÕFÕQGDLPPQVLVWHPH\|QHOLNWHGDYLOHU
'L\DEHWOLOHULQ\DNÕQODUÕQGDGL\DEHWLQ|QOHQPHVLLoLQNXOODQÕODELOHFHNLODoODU
.DQúHNHUL\NVHNOL÷LQLQGRNXODUGDNL]DUDUÕQÕQ|QOH\HFHNLODoODU
76
2NXPD3DUoDVL
2NXPD3DUoDVÕ
<$ù$0'ø<$%(7.$03,*ø%ø2/6$
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕø]QLN¶GHQø]OHQLPOHU
¶GD.X]H\.ÕEUÕV7UN&XPKXUL\HWL/DSWD*HQ oOLN.DPSÕQGDEDúODGÕ÷ÕPÕ]
'L\DEHWOH*]HO<DúDP<D].DPSÕ\ROFXOX÷XQXQEHúLQFL\ÕOÕQGD\LQHø]QLN¶WH\L]
.DPSDNDWÕODQoRFXNODUJLELNDPSHNLELRODUDNEL]GHKH\HFDQOÕ\Õ]YH\ÕOÕQHQJ]HO
KDIWDVÕQÕGL\DEHWOLoRFXNODUODELUOLNWHJHoLUPHN]HUHKD]ÕUÕ]% X\ÕO7HPPX]
WDULKOHULDUDVÕQGD\DSÕODQNDPSD'L\DUEDNÕU0DODW\D$QNDUD.RFDHOL$GDSD]DUÕ
']FHøVWDQEXO%DOÕNHVLUYH.X]H\.ÕEUÕV¶WDQGL\DEHWOLoRFXNNDWÕOGÕ(NLS
RODUDN'R÷XYH*QH\GR÷XE|OJHOHULQGHQoRFXNODUÕQNDPSÕPÕ]DLONNH]NDWÕOPDV ÕQÕ
VHYLQoOHNDUúÕOÕ\RUYHLONJQGHQLWLEDUHQRQODUÕGDKD|]HQOHL]OHPH\HEDúOÕ\RUX]
.DPSHNLELEHQOHELUOLNWH8]P'U0HKPHW6DUJÕQ.RFDHOL7ÕS)DNOWHVLDVLVWDQODUÕ
'U'HPHW*HGLNEDúÕ'U(UGLQo*|]F'Ug]OHP<ÕOGÕ]|÷UHQFLOHULPL]øQW'U
6HYLP *OHU6WM'UøSHN$UVODQ6WM'U$OSHU%LOHU8]P'L\HWLV\HQ+O\D
*|NPHQYH'L\HWLV\HQ0HU\HP<ÕOPD]YHKHPúLUHOHU*QQXU$\GÕQYH1LOJQ
.oND\GÕQYHVRQRODUDN7UNL\H'L\DEHW9DNIÕ6RV\DO.RPLWH\HVL$\úHJO
6H]PLúKDQÕPGDQROXúX\RUGX
.DPSEDúOÕ\RU|QFHúHNHUOHUVRQUDLQVOLQOHUGú\RU
.DPSÕQLONJQDNúDPoRFXNODUOD\DSWÕ÷ÕPÕ]WRSODQWÕLOHEDúOÕ\RU%LUELUOHULQH
PHUDNODEDNDQoRFXN\]OHULQLQKHUELULQHEHQGHPHUDNODEDNÕ\RUXP$FDED
RQODUDELUKDIWDER\XQFDRQODUÕKHPPXWOXHGLSKHP GHH÷OHQGLUHELOHFHNPL\L]GL\H
GúQ\RUXP.DPSÕQGL\DEHWWHGDYLVLNRQXVXQGDNLELOJLYHEHFHULOHULQ
JHOLúWLULOPHVL\DQÕQGDJHOHFH÷HL\LPVHUEDNPDQÕQYHPXWOXROPDQÕQ\ROODUÕQÕGD
J|VWHUPHVLQLGLOH\HUHNHVNLNDPSODUGDQDQÕODUODV|]OHULPLELWLUL\RUXP'DK DVRQUD
KHU\ÕOEL]LPOHEHUDEHURODQ\ÕOGÕULQVOLQNXOODQDQ/HINRúH¶OL%DUÕúoRFXNODUD
JLWDUÕ\OD+RúJHOGLQL]GL\RUYHKHSEHUDEHU*]HOJQOHUKDQJLGD÷ÕQDUGÕQGDGÕU
úDUNÕVÕQÕV|\O\RUX]*HoHQ\ÕOODUÕQGHQH\LPL\OHNDPSHNLELLONVDDWLQVRQXQGD
G]HQLNXUX\RUYHJQGH VDDWX\NX\ODoDOÕúPD\D DVOÕQGD\DúDPD\D
EDúOÕ\RUX].DPSÕQLNLQFLJQQGHQLWLEDUHQoRFXNODUELUELUOHUL\OHND\QDúÕ\RUYH
ø]QLN*|ORQODUÕQPXWOXNDKNDKDODUÕLOHúHQOHQPH\HEDúOÕ\RU+HUNDPS
G|QHPLQGHROGX÷XJLELEXNH]GHJ QER\XKDUHNHWLQYHHVDV|QHPOLVL
PXWOXOXNODUÕQÕQHWNLVL\OHoRFXNODUÕQNDQúHNHUOHULGúPH\HEDúOÕ\RU%L]GHRQODUD
YHUGL÷LPL]LQVOLQPLNWDUÕQÕD]DOWÕ\RUX]%D]ÕoRFXNODUNDPSÕQRUWDVÕQGDQLWLEDUHQ
HYGHNLQHJ|UH\DUÕGR]GDLQVOLQDODUDNNDQúHNHUOHULQ LQRUPDOWXWDELOL\RUODUYHEX
RQODUÕoRNúDúÕUWÕ\RU%L]GHKHUIÕUVDWWDPXWOXOXNYHKDUHNHWOLROPDQÕQNDQúHNHUL
NRQWUROQQHNDGDUNROD\ODúWÕUGÕ÷ÕQÕDQODWPD\DoDOÕúÕ\RUX].DPSÕQROXPOX
HWNLVLQLEXNDGDUoRNDQODWÕQFD']FH¶GHQNDPSDNDWÕODQ\DúÕQGDN L*OD\
77
ùNUDPFDNHúNHKD\DWED\UDPROVDúDUNÕVÕQGDNLJLELKD\DWKHSNDPSJLELROVD
GL\RU
%X\ÕONDPSÕQDQDNRQXVXRODUDNG]HQOLHJ]HUVL]LQGL\DEHWWHGDYLVLQGHNL
HWNLOHULQLVHoL\RUX]<DSÕODQELUoRNDUDúWÕUPDHJ]HUVL]LQGL\DEHWOLOHULQKHUDQD
|÷QGHQVDDWVRQUD GNHJ]HUVL]\DSPDODUÕJHUHNL\RULQVOLQLQHWNLVLQL
DUWWÕUGÕ÷ÕQÕGROD\ÕVÕ\ODGDKDD]LQVOLQOHNDQúHNHULNRQWUROVD÷ODGÕ÷ÕQÕúLúPDQOÕ÷Õ
|QOHGL÷LQLNDQGDNLN|W\D÷ODUÕD]DOWWÕ÷ÕQÕYHEXQODUDHNRODUDNPXWOXOXNYH
]LQGHOLNVD÷ODGÕ÷ÕQÕJ|VWHUL\RU%XELOJLOHUHJ|UHGL\DEHWOLoRFXNODUÕQKHUNHVWHQ
GDKDoRNHJ]HUVL]H|QHPYHUPHOHULJHUHNWL÷LQLDQODWÕ\RUYHRQODUDL\LGL\DEHWOL
G]HQOLVSRU\DSDQGL\DEHWOLGLUELOLQFLQLDúÕODPD\DoDOÕúÕ\RUX]
'L\DUEDNÕU¶GDQoGL\DEHWOLoRFXN
%X\ÕOÕQEDúODUÕQGD7UNL\H'L\DEHW9DNIÕEDúNDQÕ3URI'U7HPHO<ÕOPD]LOH
'L\DUEDNÕU(F]DFÕ2GDVÕQÕQG]HQOHGL÷LELUWRSODQWÕ\DNDWÕOGÕNYHG|QúWH'R÷XYH
*QH\'R÷X$QDGROX%|OJHVLQH\|QHOLNoDOÕúPDODUÕ\R÷XQODúWÕUPD\DYHEDúODQJÕo
RODUDNGDEX\ÕO\D SÕODFDNNDPSD'L\DUEDNÕU¶GDQGL\DEHWOLoRFXNODUÕQNDWÕOPDVÕQD
NDUDUYHUGLN%L]NDGDUoRFX÷XQNDWÕOPDVÕQÕ|QJ|UGNIDNDWNDPSÕPÕ]D0HWLQ
)H\\D]YH5DVLPLVLPOLooRFXNNDWÕODELOGL2QODUGDGL÷HUoRFXNODU JLELXPXW
GROX\GXODUDPDGL\DEHWLQ\DQÕQGD\RN VXOOXNJLEL|QHPOLELUVRUXQODEDúHWPHN
]RUXQGD\GÕODU
'L\DUEDNÕU¶GDQJHOHQoRFXNODUÕQLoLQGHHQE\÷\DúÕQGDNL0HWLQ$IúLQ¶GLYH
RQXQ\DúDPÕ]RUOXNLoLQGHNLGL\DEHWOLoRFXNODUD|UQHNELU|\N\G0HWLQ.XOS
øOoHVLQLQELUN|\QGHQYH\ÕOGÕUGL\ DEHWOHELUOLNWH\DúÕ\RU0HWLQúLPGL\DúDGÕ÷Õ
YHSHNVHYPHGL÷L'L\DUEDNÕU¶DELOLQHQQHGHQOHUOHN|\ERúDOWÕOGÕ÷ÕLoLQJHOPLú
.|\GHNL\DúDPÕQGDQ|]OHPOHV|]HGL\RUYH.|\PGHoRNPXWOX\GXPNR\XQODUÕ
RWODWÕUNÕUODUGDGRODúÕUGÕPYHN|\GH\NHQNDQúHNHULPL \LJLGHUGLùLPGL
'L\DUEDNÕU¶GD\ÕPYHNHQGLPLoRN]RUGDKLVVHGL\RUXPGL\RU0HWLQ\DúÕQGD
ROPDVÕQDUD÷PHQ\DúÕQGDNLELUoRFX÷XQER\XQDVDKLSYHGL\DEHWúLPGLGHQ
J|]OHULQGHKDVDUDQHGHQROPXú0HWLQEXNDPSDJHOLUNHQLONNH]XoD÷DELQGLLON
NH]GHQL]LJ|UGLOHNH]EXNDGDUGL\DEHWOLoRFX÷XELUDUDGDJ|UGYHRQODUOD
ELUOLNWHGLVNRGDH÷OHQGLdRFXNODUÕQVRV\DOVRUXQODUÕ\ODX÷UDúDQ$\úHJOKDQÕP
NDPSVUHVLQFHRQXQKHUWUOLKWL\DFÕ\ODLOJLOHQGLYHLNLVLGHELUELULQHED÷ODQGÕ
.DPSER\XQFDEHQGH 0HWLQ¶OH\DNÕQGDQLOJLOHQGLPYHED]ÕDQODUJOVHELOVH
\]QGHNLGHULQK]QQDVOÕQGDKLoGD÷ÕOPDGÕ÷ÕQÕJ|UGP
%XNDGDUúDúNÕQOÕNYHEHONLGHPXWOXOXNNDPSÕQVRQX\DNODúÕUNHQRQXQGDKDoRN
]OPHVLQHQHGHQROGXYHVRQJQRQXKHSJ|]OHULQLVLOHUNHQJ|UG N2QXYHGL÷HU
'L\DUEDNÕU¶OÕoRFXNODUÕX÷XUODUNHQVHQH\HJ|UúPHV|]YHUGLN
78
'HSUHPYHGL\DEHWOLoRFXNODU
*QGHLNLVDDWH÷LWLPNH]NDQúHNHUL|OoPYHLQVOLQHQMHNVL\RQXDUD|÷Q
YHKDYX]VDDWOHULQGHNLQHúHDNúDPH÷OHQFHOHULYHVRQJQ JLGHUHNDUWDQK]QOH
ELUNDPSGDKDELWL\RU.DPSÕQVRQJQoRFXNODUÕQ\DúDPDEDNÕúODUÕQÕQ
GH÷HUOHQGLUPHNLoLQFPOHWDPDPODPDWHVWL\DSÕ\RUX]7DPDPODGÕNODUÕFPOHOHU
RQODUÕQXPXWODUÕQÕND\JÕODUÕQÕVXoOXOXNODUÕQÕYHNRUNXODUÕQÕHOHYHUL\RU%X\ÕO
NDPSDGHSUHPE|OJHVLQGHoRFXNNDWÕOGÕYHRQODUÕQKHSVLQGHGHSUHPNRUNXVX
VU\RUYHED]ÕODUÕ\LWLUGLNOHULDUNDGDúODUÕQÕQDFÕODUÕQÕ\UHNOHULQGHWDúÕ\RU
dRFXNODUÕQED]ÕGX\JXYHGúQFHOHULQLDúD÷ÕGDVXQX\RUXP
d$ö/$
,ù,.2/
'ø/(.
085$7
'8<*8
78ö%$
$QQHYHEDEDPÕQGDKDVHVVL]ROPDVÕ QÕLVWHUGLP
(QL\L\DSWÕ÷ÕPLúLQVDQODUÕEDUÕúWÕUPDN
+D\DW\DOQÕ]FDELUSDPXNLSOL÷LQHED÷OÕ
(OLPGHQJHOVHKHSNDPSWDNDOPDNLVWHUGLP
$QQHPLQGDYUDQÕúODUÕQÕNDPSWDVRUXPOXOXNDOÕQFDGDKDL\LDQODGÕP
(OLPGHQ JHOVHLQVOLQVDOJÕOD\DQEHWDKFUHOHULPLWDPLUHGHUGLP
6RQV|]\HULQH
.DPSÕQVRQJQOHUL\DNODúÕQFDKHSLPL]LQUXKKDOLQHúHGHQK]QHGR÷UX
GH÷LúL\RU+]QP]NDPSÕPÕ]Õ]L\DUHWHGHQ7UNL\H'L\DEHW9DNIÕ%DúNDQÕ3URI
'U7HPHO<ÕOPD]LOH\DSWÕ÷ ÕPÕ]NRQXúPDODUD]DOWÕ\RUdQNEXQGDQVRQUDNL\ÕOGD
KHPNDPSVD\ÕVÕQÕDUWWÕUPD\ÕKHPGHGL\DEHWOLNoNoRFXNODULoLQDLOHOHULLOH
ELUOLNWHNDPS\DSPD\ÕSODQOÕ\RUX]6RQDNúDPoRFXNODUODELUOLNWHNDPSÕ
GH÷HUOHQGLUL\RUX]YHEXUDGD\DúDGÕNODUÕPÕ]ՁONHPL]G HNLGL\DEHWOLoRFXNOD
SD\ODúPDNGLOH÷LLOHELUELULPL]HVDUÕOÕ\RUX]$\UÕOÕúVDEDKÕNLPVHJ|]\DúODUÕQÕ
WXWPX\RUYHø]QLN*|OQVHYJLGHQNDEDUPÕú\UHNOHULPL]OHJHULGHEÕUDNÕ\RUX]
79
.D\QDNODU
.D\QDNODU
$PHULFDQ'LDEHWHV$VVRFLDWLRQ &OLQLFDO3UDFWLFH5HFRPPHQGDWLRQV
0DQDJHPHQWRIGLDEHWHVDWGLDEHWHVFDPSV'LDEHWHV&DUH6XSSO
6
$3(*+DQGERRNRQ&KLOGKRRGDQGDGROHVFHQWGLDEHWHV(G0DUWLQ6LOLQN
$XVWUDOLD
$UNDGDúÕP'L\DEHWdRFXNYH$GROHVDQ'L\DEHW LNOHU'HUQH÷L<D\ÕQÕ
øVWDQEXO
%HFNHU'-5\DQ0&,QWHQVLYHGLDEHWHVWKHUDS\LQFKLOGKRRG,VLWDFKLHYDEOH" ,V
LWGHVLUDEOH",VLWVDIH"-3HGLDWU %ULQN-60ROW].7KHPHVVDJHRIWKH'&&7IRUFKLOGUHQDQGDGROHVFHQWV'L DEHWHV
6SHFWUXP
&RQVHQVXVJXLGHOLQHVIRUWKHPDQDJHPHQWRILQVXOLQ GHSHQGHQW7\SHGLDEHWHV
PHOOLWXV7ø3',<$%(7LQFKLOGKRRGDQGDGROHVFHQFH,63$',')DQG:+2
'DQHPDQ')UDQN03HUOPDQ.:KHQDFKLOGKDVGLDEHWHV$)L UHIO\%RRN
&DQDGD
'UDVK$7KHFKLOGWKHDGROHVFHQWDQGWKH'LDEHWHV&RQWURODQG&RPSOLFDWLRQV
7ULDO'LDEHWHV&DUH +DQDV5,QVXOLQGHSHQGHQWGLDEHWHVPHOOLWXV,QFKLOGUHQDGROHVFHQWDQGDGXOWV
8GGHYDOOD6ZHGHQ
+LUVFK,%,PSOHPHQWDWLRQRILQWHQVLYHGLDEHWHVWKHUDS\IRU7ø3',<$%(7
'LDEHWHV5HYLHZ
7KH'LDEHWHV&RQWURODQG&RPSOLFDWLRQV7ULDO5HVHDUFK*URXS(IIHFWRI
LQWHQVLYHGLDEHWHVWUHDWPHQWRQWKHGHYHORSPHQWDQGSURJUHVVLRQRIORQJ WHUP
FRPSOLFDWLRQVLQDGROHVFHQWVZLWKLQVXOLQ GHSHQGHQWGLDEHWHVPHOOLWXV'LDEHWHV
&RQWURODQG&RPSOLFDWLRQ7ULDO-3HGLDWU 8OXVDO'L\DEHW3URJUDPÕdRFXNYH$GROHVDQdD÷Õ'L\DEHWL.DOLWH*HOLúWLUPH
*UXEX5DSRUX'L\DEHW%DNÕPÕQGD8OXVDO .RQVHQVXV
80
81