Şirket ve Sektör Haberleri

5/08/2016
Genel Görünüm
Bu akşam açıklanması beklenen Moody's kararının takip edileceği bir işlem gününe başlıyoruz. Hisse
senetlerinde konsolidasyonun devam etmesini bekliyoruz. Günlük destekler 75.500 ve 74.800'de yer
alırken dirençler 76.500 ve 77.300'de bulunuyor.
İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz oranlarını 25 baz düşürmesinin yanısıra şirket tahvil alımına
başlaması ve hükümet tahvil alım programında 60 milyar Sterlin genişlemeye gitmesi piyasalarda
coşkuyla karşılanırken, BoE’nin de ECB ve BOJ’un bulunduğu çizgiye yaklaşmaya başladığını
görüyoruz. Dolar/TL yurtışındaki bu olumlu havayla sakin seyrini korumaya devam ediyor. Faiz
tarafında ise, gelişmiş ülkelere kıyasla görece yüksek reel faiz veren gelişmekte olan ülke tahvillerine
ilginin canlı kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bugün açıklanacak ABD tarımdışı istihdam
verileri tahvil piyasalarının seyri açısından önemli olacak. Önümüzdeki günlerde, gösterge tahvil faizin
%9-%9,75 bandında, 10 yıllık tahvil faizinin de %9,25-%10,00 bandında işlem görebileceğini
değerlendiriyoruz.
Analitik Görünüm Bülteni için tıklayınız.
Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Aygaz, Bimeks, Çimsa, Emlak GYO, Garanti Bankası,
Kardemir D, Soda Sanayi, TSKB. (Detaylar için tıklayınız)
Kantitatif Analize Dayalı Aylık Portföy Önerileri: Adel, Bagfaş, BİM, Bolu Çimento, İndeks Bilgisayar, İş
GYO, Petkim, Torunlar GYO, Tümosan, Türk Traktör (Detaylar için tıklayınız)
Şirket ve Sektör Haberleri
Aksigorta (AKGRT TI) 2Ç16’da 10 milyon TL net zarar açıkladı (2Ç15: 11 milyon TL net kâr). Ortalama
piyasa beklentisi 7 milyon TL net zarar şeklindeydi. 2Ç16 teknik denge 2,2 milyon TL zarar olarak
gerçekleşti (2Ç15: (+)17,5 milyon TL). Teknik kârlılıktaki düşüşün temel sebebi artan asgari ücret
artışının trafik segmenti kârlılığına olan olumsuz etkisi. Şirketin trafik segmenti teknik zararı 2Ç15’deki
17 milyon TL’den 2Ç16’da 44 milyon TL’ye yükseldi. Diğer taraftan motor-dışı segment teknik
kârlılığındaki düşüş (2Ç15: 29 milyon TL, 2Ç16: 24 milyon TL), kasko segmenti (2Ç15: 6 milyon TL,
2Ç16: 14 milyon TL) ve sağlık segmentindeki (2Ç15: 0,5 milyon TL, 2Ç16: 4 milyon TL) teknik kârlılık
iyileşmesi ile telafi edildi. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST100 getiri endeksinin %9,9 üzerinde
performans gösterdi.
Albaraka Türk (ALBRK TI) 2Ç16 net kârını tam da beklentimiz olan 65 milyon TL olarak açıkladı. Banka
için analist tahminlerinin ortalaması ise 70 milyon TL düzeyinde bulunuyordu. Bankanın böylece ilk
altı aylık net kârı geçtiğimiz yıla göre %8,5 gerileyerek 128 milyon TL oldu. Öz kaynak kârlılığı
2015’teki %15,3’ten ilk altı ay itibarıyla %12,1’e indi. Bankanın net kârının 2Ç16’da mevduat
bankalarındaki kuvvetli sıçramanın aksine sadece %4 büyümesi gayrimenkul alım satımından elde
ettiği risk ortaklığı gelirlerinin çok sert bir şekilde önceki çeyrekteki 51,9 milyon TL’den 2Ç16’da
sadece 3,9 milyon TL’ye gerilemesinden kaynaklanıyor. Bankanın bu nedenle net katılım payı gelirleri
önceki çeyreğin %15 altında kaldı. Risk ortaklığı gelirlerinin sert düşüşüne ve artan provizyon
giderlerine rağmen Albaraka Türk’ün az da olsa 2Ç16 net kârını artırması faaliyet giderlerinin önceki
çeyrekteki yüksek bazından normal bir düzeye gerilemesi sayesinde oldu. Albaraka’nın ikinci yarı
sonuçlarında risk ortaklığı gelirlerinin seyri belirleyici olacaktır. Ayrıca takibe dönüşen kredilerin
artmaya devam etmesi ve karşılıkların takibe dönüşen kredileri karşılama oranının düşmesi yılın ikinci
yarısında karşılık giderinin yüklü olabileceğini ortaya koyuyor. Banka 2Ç16 sonuçları hakkında analist
bilgilendirme toplantısını bugün yapacak. Bunun öncesinde 2016 için 310 milyon TL ve 2017 için 335
milyon TL olan kâr tahminlerimizi değiştirmedik. Albaraka Türk’ün 12 aylık hedef değeri hisse başına
1,80 TL ve getiri beklentisi ‘Nötr’ olarak korunuyor.
İş Bankası (ISCTR TI) 2Ç16 net kârını önceki çeyreğe göre %36 artışla 1.318 milyon TL olarak açıkladı.
Bu sonuç bizim 1.250 milyon TL net kâr beklentimizin ve analistlerin ortalama net kâr beklentisi olan
1.229 milyon TL’nin üzerinde bulunuyor. Böylece İş Bankası’nın ilk altı aylık net kârı önceki yıla göre
%26 artarak 2.287 milyon TL oldu. Özkaynak kârlılığı ise bu dönemde %13,7 olarak gerçekleşti (2015
yılında %10,4). Dönem kârının çeyreksel bazda hızlı artışında (i) vergi öncesi 300 milyon TL tutan Visa
hisse satış geliri (ii) önceki çeyrekte yazılan 138 milyon TL tutarındaki idari para cezası etkili oldu.
Komisyon gelirlerinin kuvvetli gelmesi ise net kârın beklentimizi aşmasına yardımcı oldu. Ancak
temettü gelirleri ile birlikte yukarıda bahsedilen vergi cezası ve Visa geliri düşüldüğünde bankanın net
kârının bir önceki çeyrek düzeyinde seyrettiği dikkat çekiyor. Net faiz gelirlerinde iyileşme, kur farkı
zararlarının azalması, komisyon gelirlerinde artış gibi olumlu etkenlere rağmen düzeltilmiş kârın
artmamasını provizyonlar ve faaliyet giderlerindeki artışa bağlıyoruz. İş Bankası yönetimi olumlu bazı
eğilimlere rağmen yıl sonu bütçe beklentilerini şimdilik değiştirmeyeceğini belirtti. Bizim de net kâr
tahminlerimiz 2016 yılı için 3,6 milyar TL ve 2017 yılı için 4,14 milyar TL olarak korunuyor. Banka için
12 aylık hedef fiyatımız hisse başına 5,50 TL seviyesinde bulunuyor. İş Bankası için ‘Endeksin Üzerinde
Getiri’ önerimiz var.
Gübretas (GUBRF TI) Tabosan’la alakalı olarak 5.5 milyon TL’lik alacağını tahsil etti. Tabosan,
Gübretaş’ın RAZI’yi alırken oluşturduğu konsorsiyumda %1,31’lik hisseye sahipti ve geçtiğimiz yıllarda
iflas erteleme başvurusunda bulunmuştu. Tabosan’ın elindeki hisselere karşılık Gübretaş şirketin
borçlarını kapatmıştı. Hisse devri süreci devam etmekte olup açıklamanın hisse fiyatına etkisini nötr
olarak değerlendiriyoruz.
Otokar (OTKAR TI) 2Ç16’da 8 milyon TL kâr açıkladı. Açıklanan net rakam piyasa (10milyon TL) ve
bizim beklentimizin (16milyon TL) altında kaldı. Artan zırhlı araç satışlarından dolayı ciro beklentilerin
altında kalsa da operasyonel olarak şirketin bilanço performansı piyasa beklentisine paralel olarak
gerçekleşti; 2Ç16’da FAVÖK ve FAVÖK marjı sırasıyla 33milyon TL ve %9.7 olarak gerçekleşti (piyasa
beklentisi:TRY33mn, 9.2%). Beklentilerimizin üstünde kalan finansal giderlerden ötürü, Otokar’ın
2Ç16 net kârı 8milyon TL olarak gerçekleşti. Sonuçların hisse fiyatına etkisinin nötr olacağını
düşünüyoruz.
Türk Traktör (TTRAK TI) OSD’ye (Otomotiv Sanayicileri Derneği) Temmuz-2016 satış rakamlarını iletti,
buna göre şirketin toplam satışları 3.844 olarak gerçekleşti. Kırılıma göre yurtiçi satışlar 2.505 olurken
ihracat ise 1,339 olarak gerçekleşti. Açıklanan rakamların genel itibariyle hisse fiyatı performansına
etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. (OSD, Ak Yatırım)
Teknosa’nın bugün piyasa kapanışın ardından 2Ç16 mali sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Piyasada
ortalama beklenti 2Ç16’da 17 milyon TL net zarar. 2Ç16 cirosu için beklenti 809 milyon TL ve VAFÖK
için ise 7 milyon TL seviyesinde.
Yatırımcı Takvimi için tıklayınız.
Tarih
Ülke
05 Ağu Cum
Almanya
ABD
ABD
ABD
ABD
09:00:00
15:30:00
22:00:00
15:30:00
15:30:00
Veri
Önceki Beklenti Önem
- Fabrika siparişleri (%)
- Ticaret dengesi (milyar$)
- Tüketici kredileri (%)
- Tarım dışı istihdam (bin)
- İstihdam verileri (%)
-0.20
-41.14
18.56
287.00
4.90
-1.50
-43.00
16.00
175.00
4.80
**
***
**
***
***
YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile
risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve
grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve
nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti
oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi
ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler
A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.,
Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu
bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış
olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım
Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu
bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar,
gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve
surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek
dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi
zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve
surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu
tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul
Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.