2013 3. Çeyrek Sunumu

ANADOLU CAM SANAYİİ A.Ş.
Yatırımcı İlişkileri Sunumu– 2013 / III.Çeyrek
0
İçerik
1.
2.
Özet
•
Şişecam Grubu
•
Anadolu Cam ve Şişecam
Anadolu Cam Sanayii A.Ş.
•
•
Genel Bakış
⁻
Özet
⁻
Tarihçe ve Gelişim
⁻
Vizyon
⁻
Rekabet Avantajı
⁻
Kurumsal Yapı
⁻
Finansallar
Faaliyet Profili
⁻
Cam Ambalaj Endüstrisi Dinamikleri
⁻
Küresel Cam Ambalaj Üreticileri
⁻
Faaliyet Bölgesi
⁻
Ürün Portföyü
⁻
Üretim & Satış
⁻
Türkiye^de Cam Ambalaj
⁻
Türkiye’de Anadolu Cam
⁻
Anadolu Cam: Rusya, Gürcistan, Ukrayna
1
1.Şişecam Grubu
2
Özet
Şişecam Türkiye şirketler topluluğu…
1935 yılında İşbank tarafından kuruldu
Faaliyet alanları : Düzcam , Cam Ambalaj, Cam Ev Eşyası ve Kimyasallar
13 ülkede yatırımlar: Türkiye, Rusya, Bulgaristan, Mısır, Gürcistan, Bosna Hersek,
Romanya, Ukrayna, İtalya, Almanya, Slovakya, Macaristan ve Hindistan, 150 ülkeye ihracat
Yıllık 3.7 milyon ton cam ve 1.98 milyon ton soda külü üretimi
Piyasa Değeri 2.1 milyar USD (Kasım 2013), hisselerinin %28’i halka açık olup (SISE.IS) BIST’de işlem
görmekte, %72’si ise Türkiye İş Bankası’na aittir.
3 milyar USD seviyelerinde yıllık satış hacmi
Küresel oyuncularla işbirliği
Moody's «Ba1» ve S&P «BB+» kredi derece notları
3
Tarihçe
1935 -1960
Kuruluş ve tek fabrika
dönemi
1960 - 1990
Güçlü
Büyüme
1990 YatırımlarıYurtdışı Yatırımlar
Dönemi
2000 ve sonrası
Küresel Vizyon
Paşabahçe’de cam ev eşyası ve şişe
üretimi
Büyümenin başlanması




Ürün yelpazesinin genişletilmesi
En gelişmiş teknolojilerin kullanımı
Kurumsal AR&GE
“Dünya bizim pazarımızdır”vizyonu
 Dünya standartlarında üretim
hacmine ulaşım
 Etkin Yönetim Yapısı
 Yurtdışında yatırımlar
 Artan piyasa payıyla
 «Bölgesel Lider»
Hedef: Küresel alanda ilk 3 üretici arasına girmek
4
Küresel Cam Endüstrisindeki Konum
Şişecam’ın Pozisyonu**
Pazar Payları (%)*
Düzcam
Cam Ev Eşyası
Cam Ambalaj
Soda Külü
Türkiye Avrupa Dünya
70
14
4
65
25
10
86
71
8
15
3
3
(*)Eylül 2013 itibari ile
Küresel Derecelendirme*
Doğu Rusya &
Avrupa
Asya
1
1
(000 ton)
Düzcam
Türkiye
1
MENA
1
Cam Ev Eşyası
Cam Ambalaj
Soda Külü
Dünya 3. Büyük Cam Ev Eşya üreticisi
1
1
1
1
1
1
2
1
Avrupa
Dünya
Düzcam
4
6
Cam Ev Eşyası
2
3
Cam Ambalaj
4
5
Soda Külü
4
10
(*)Eylül 2013 itibari ile
(**) Üretim kapasitesi bazında
Şişecam - Cam sektöründeki diğer halka açık üreticiler
Kuruluş
Yılı
Satışlar
(Milyon $)
Toplam Cam Satışları
(Mil $)
Fransa
1665
58.592
12.643
FG, GP, GF, CE
Asahi
Japonya
1907
15.241
6.956
FG,OP
3
NSG
Japonya
1826
6.993
6.896
FG, TG
4
Corning
Amerika
1850
7.890
4.814
GF
5
Hoya
Japonya
1941
4.773
4.773
GW,OG, EL
6
NEG
Japonya
1949
4.701
4.701
GF, TG, EL
7
Schott
Almanya
1884
4.016
4.016
GP, TG, OG
8
ŞİŞECAM
Türkiye
1935
2.980
2.265
FG, GP, GW, CH
9
Owens Corning
Amerika
1938
5.335
1.976
GF
10
Johns Manville
Amerika
1958
2.500
1.850
GF, TF, CH
Sıralama
Şirketler
Ülke
1
Saint Gobain
2
Satışlar 2012 Yıl sonu değerleridir.
(**) FG : Düzcam
CH : Kimyasallar,
TF : Teknik Cam,
GP : Cam Ambalaj,
GF : Cam Elyaf
OG : Optik Cam
İş
Alanları **
GW: Cam Ev Eşyası,
CE : Seramik
EL : Elektronikler
5
Misyon, Vizyon ve Strateji
Misyon: Kaliteli ve konfor yaratan ürünleriyle yaşama değer katan; insana, doğaya, yasaya saygılı bir şirket olmak. Vizyon: Camda ve faaliyet alanlarında öncü bir geleceğe oynarken iş ortaklarıyla yaratıcı çözümler üreten, teknoloji ve markalarıyla fark yaratan, bireye ve çevreye saygılı bir dünya şirketi olmak.
Strateji: Etkin maliyet yönetimi ile faaliyetleri optimize etmek
Organik ve inorganik karlı büyüme
Hisse değerini sürekli arttıran bir küresel üretici 6
Grup Ortaklık Yapısı
İŞBANKASI
ŞİŞECAM
Düzcam
Trakya Cam *
Trakya Yenişehir
SGGE
TRSG
Cam Ev Eşyası
Cam Ambalaj
TR Glass Bulgaria EAD
Trakya Polatlı
Anadolu
Cam *
Anadolu Cam
Eskişehir
OOO
Ruscam Kuban
TRSG
Otocam
OOO Ruscam
Holding
Glass Corp.
Romanya
**Richard Fritz
Almanya
Merafa
Glass Co.
**HNGIL
Hindistan
OOO Ruscam Anadolu Cam
Yenişehir
OOO Ruscam Glass
Packaging Holding
OAO Ruscam
Pokrovsky
Paşabahçe
Cam
Denizli
Cam *
Paşabahçe
Bulgaristan
Posuda
Camiş
Ambalaj
Paşabahçe
GMBH
Kimyasallar
Soda
Sanayii *
Camiş
Madencilik
Soda
Lukavac
Paşabahçe USA
PB Mağazaları
Cam
Elyaf
Solvay
Sodi
Camiş
Egypt
Camiş
Elektrik
Şişecam
Bulgaria
Rudnik
Vijenak
Cromital
Oxyvit
Kimya
Asmaş
JSC
Mina
OOO Ruscam Sibir
Şişecam
Shanghai
Şişecam’ın dört ana iş alanı ve bunları destekleyen yan sanayii aktiviteleri mevcuttur.
Dikey entegrasyon etkin kalite kontrolünün teminatıdır.
Grup, deneyimli üst düzey yönetici kadrosu tarafından yönetilmektedir.
Kurumsallaşma ve istikrar en önemli değerlerimizdir.
Diğerleri; dış ticaret , yatırım,
logjistik ve diğer şirketler
Üretim Alanları
(*) Halka açık şirketler (**) Gruba yeni katılan.
7
Faaliyet Alanı - Türkiye
ŞİŞECAM Fabrikaları - Türkiye
Lüleburgaz
 Düzcam
 Otocam
 Ayna
 Lamine Cam
 Cam Ev Eşyası
 Elektrik santrali
Kocaeli
İstanbul
 Kağıt ambalaj paketleme.





Eskişehir
İşlenmiş Cam Kaplanmış cam
Cam Elyaf
Kalıp Kalıp dökme
 Cam Ev Eşyası
 Cam Ambalaj
 Kağıt Ambalaj
Polatlı
 Düzcam
Yatırım devam ediyor
Bursa
Yenişehir
 Cam Ambalaj
 Düzcam
Denizli
 Cam Ev Eşyası
Mersin








Düzcam
Cam Ev Eşyası
Cam Ambalaj
Soda Külü
Krom kimyasalları
Kalıp cam
Cojenerasyon Santrali
Vitamin K-SMBS
8
Faaliyet Alanı - Uluslararası
9
Finansal Göstergeler
Grup Konsolide – Temel Göstergeler
2012/
9 Aylık
2013/
9 Aylık
2008
2009
2010
2011
2012
2,885
2,357
2,806
2,980
2.981
2.220
FAVÖK
664
446
678
758
530
216
429
Net Finansal Borç
866
606
254
315
543
413
790
Cari Oran 2.01
2.48
3.07
2.79
1.81
2.69
2.31
Borç/Varlık 0.44
0.45
0.38
0.38
0.36
0.37
0.42
2,361
2,465
2,682
2,729
3,145
3,140
3,103
Brüt Marjin (%) 29.4
24.2
29.4
32.9
26.6
27.9
24.9
FAVÖK (%) 23.0
18.9
24.2
25.4
17.8
19.2
18,6
FVÖK (%)
12.1
6.8
13.4
15.6
8.1
9,3
8,7
Net Kar 123
72
275
378
164
146
139
Net Kar (%)
4.3
3.1
9.8
12.7
5.5
7.3
6.2
$ Mil
Net Satışlar
Özsermaye
2.289
Küresel Rakiplerin Temel Göstergeleri
2013/9 Aylık
Sisecam
Trakya
Cam
Saint
Gobain
NSG
Asahi Anadolu Cam
FAVÖK Marjini*
18,6
18,1%
10,5%
3%
16%
17,4%
O-I
18,25%
* Ref. REUTERS&Bloomberg- 30.09.13
ŞİŞECAM ÖZELLİKLERİYLE KÜRESEL OYUNCULAR ARASINDA;
Konservatif ve ölçülü finansal politikalar
Yüksek kar marjları
Uluslararası sermaye ve kredi piyasalarına
Uluslararası finansal kurumlarla uzun vadeli iş ortaklığı
uygun faiz oranlarıyla erişim
10
Finansal Göstergeler
Satış ve FAVÖK katkı kapasitesi, grubun yatırım harcamalarını konservatif kaldıraç seviyelerinde tutmaktadır.
$ Mil
3.500
3.000
2.885
2.981
2.806
2.981
2.357
2.500
2.289
2.000
1.500
1.000
678
664
759
530
446
500
429
0
2008
2009
2010
2011
Net Satışlar
2012
2013/9 Aylık
FAVÖK
$ Mil
759
800
700
600
500
678
664
486
497
446
530
616
565
429
400
277
300
254
200
100
0
2008
2009
2010
FAVÖK
2011
Yatırım harcamaları
2012
2013/9 Aylık
11
Finansal Göstergeler (…)
Finansal Kaldıraç
$ mio
1000
1,60
1,52
900
866
1,30
1,40
1,36
790
800
1,20
700
1,02
606
1,00
600
543
500
0,80
400
0,60
315
300
254
0,40
0,40
0,41
200
0,20
100
0
2008
2009
2010
Net Borç
2011
2012
2013/9Aylık
Net Borç/FAVÖK
Net Borç/ FAVÖK 1,30x 1,36x 0,41x 0,40x 1,02x 1.52X *
*Yıllıklandırılmış FAVÖK
12
Finansal Göstergeler (devamı)
Eşit dağıtılmış ürün portföyü
Konsolide Satışlar 2013/9 Aylık
Konsolide FAVÖK (%) 2013/9 Aylık
22%
28%
23%
25%
24%
27%
18%
34%
Düzcam
Cam Ev Eşyası
Cam Ambalaj
Kimyasallar
Karlılık Oranları
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
2008
2009
Brüt Marjin (%)
2010
FAVÖK (%)
2011
FVÖK (%)
2012
Net Kar (%)
2013/9 Aylık
13
Kontrollü Risk Yönetim Politikaları
Risk
Finansal Politika
Finansal
Kaldıraç
Finansal Kaldıraç oranı konservatif NET Borç/FAVÖK seviyelerinde
Likidite
Güçlü likiditesi ile hem kısa vadeli fonlamada hem de uzun vadeli
projelerin sermaye tarafının rahatlıkla desteklenebilmesi
YP
Pozisyonu
Karşı taraf
riski
Özsermayeye bağlı minimum YP pozisyonu
Geniş banka portföyü
Faiz
Oranları
Dengeli sabit ve değişken faiz oranlı kredi portföyü
Türevler
Kur riskini azaltmaya yönelik spekülatif olmayan - sınırlı vadeli
işlemler
14
Satışlar
$ mio
2.806
2.879
616
2.500
572
525
484
815
880
797
816
2.289
606
357
751
1.500
1.000
2.981
2.351
3.000
2.000
2.981
1.447
622
1.243
1.484
500
1.529
1.560
1.183
0
2008
2009
2010
Yurtdışı Satışlar
İhracat yapılan ilk 10 ülke
2013/9 Aylık
İtalya
11%
Mısır
7%
Almanya
6%
Fransa
6%
Bulgaristan
5%
İngiltere
5%
Amerika
4%
Cin
4%
Brezilya
3%
İspanya
3%
2011
İhracat
2012
2013/9 Aylık
Yurtiçi
Konsolide İhracat Kırılımı 2013/9 Aylık
 2013/IIIQ’da150’den fazla ülkeye,
622 milyon USD ihracat
24%
54%
 Euro bölgesi ihracatların hala
%50’sinden fazlasını kapsıyor
 İlk 10 ülke toplam ihracatların
%55’ini oluşturuyor.
10%
12%
15
Yatırımlar
700
565
600
500
35%
616
$ Mil
497
486
400
17%
300
29%
25%
20%
17%
277
19%
254
30%
15%
12%
200
10%
9%
100
5%
0
0%
2008
2009
2010
Yatırım Harcamaları


2011
2012
2013/9 Aylık
Yatırım Harcamaları/Satışlar
Şişecam süregelen ekonomik gelişmeler kapsamında güçlü bir yatırım programı takip etmektedir.
2013’de sürmekte olan büyük yatırımlar:
-Trakya Bulgaristan tarafında 2. düzcam hattı ile cam ev eşyası için 2. fırın yatırımı
- St. Gobain ile ortaklığımız kapsamında Rusya’da düzcam ve otomotiv cam yatırımı
- Ankara, Polatlı’da yeni bir düzcam hattı


Glasscorp Romanya’nın modernizasyonu

2013 İkinci yarı yatırım harcamaları: Cam Ambalaj tarafında ; Mina fabrikasındaki 2. fırın (Gürcistan) yatırımı ile
Cam Ev Eşyası tarafında Posuda (Rusya) fabrikasındaki 3. fırın yatırımıdır.
2013 ilk yarı itibari ile Hindistan menşeeli HNG holding’in düzcam segment’inin %50’sinin, Almanya’da otocam
sektöründe Richard Fritz’in %100’ünün satın alımlarının tamamlanması.
*HNG’nin toplam satın alım bedeli 65 milyon USD’lik ilk yarı yatırım harcamalarına dahil edilmiş olup Fritz ‘in satın alımı 2013 ilk yarı yatırım harcaması
olan 366 milyon USD’ye dahil edilmemiştir.
16
ANADOLU CAM SANAYİİ A.Ş.
Genel Bakış
17
Rekabet Üstünlüğü
• Güçlü teknik uzmanlık
• Finansal güç
• Gelişmekte olan pazarlarda tecrübe
• Hızlı büyüme kabiliyeti
• Yüksek kaliteli ve geniş ürün portföyü
• Deneyimli ve kalifiye teknik takım
Anadolu Cam, sektördeki güçlü yönleri ve deneyimi ile iddialı büyüme ve yeni
genişleme fırsatlarına devam edecektir.
18
Kurumsal Yapı
Cam Ambalaj Grubu
( III.Çeyrek İtibariyle)
TÜRKİYE
RUSYA
GÜRCİSTAN
UKRAYNA
Mersin Fabrikası-
Gorokhovetz
Mina -
Merefa -
Mersin
Vladimir Region
Ksani Village
Kharkov Region
Yenişehir Fabrikası-
Kirishi –
Bursa
Leningrad Region
Eskişehir FabrikasıEskişehir
Kuban Krasnodar Region
Omco İstanbulKalıp Fabrikası
Pokrovsky Vologda Region
Kocaeli
Ufa Bashkordostan
19
Finansal Göstergeler
$mn Net Satışlar
FAVÖK
Net Fin.Borç
Cari Oran
Borç/Var
lık
Brüt Kar Marjı (%) FAVÖK (%) 2012 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 IIIQ
2013 IIIQ
398
474
688
813
587
745
771
823
628
619
104
109
190
213
120
176
190
166
141
108
122
243
297
416
334
263
403
491
436
461
1,43 1,18 1,13 1,07 1,31 1,70 1,32 0,88
1,15
1,08
0,38 0,43 0,43 0,58 0,53 0,48 0,54 0,54
0,53
0,57
27,8 27,0 27,4 26,6 20,2 25,1 27,7 23,2
24,7
17,5
29,4 23,0 27,7 26,3 20,4 23,6 24,7 20,2
22,4
17,41
20
ANADOLU CAM SANAYİİ A.Ş.
Faaliyet Profili
21
Cam Ambalaj Endüstrisi Dinamikleri
Küresel Cam Ambalaj Pazarı- 2012
USA
14.7%
22.7%
China
France
13.2%
2.6%
3.2%
Germany
Russia
3.7%
8.0%
4.6%
India
South Africa
6.0%
8.0%
6.0%
7.2%
Japan
United Kingdom
Italy
Brazil
Rest of the world
•
•
180 milyon ton kapasite ve yaklaşık %44 cam ambalaj oranı ile yıllık cam ambalaj üretimi
130 milyon ton.
Son 10 yılda cam ambalaj sektörü yaklaşık %35 büyüme gösterdi. En hızlı büyüyen iki ülke
Çin ve Hindistan oldu.Sanayinin yıllık % 5 büyümesi bekleniyor.
22
Küresel Cam Ambalaj Üreticileri
(Küresel Konumlanma- Fabrika Sayıları)
K.Amerika
Rusya
Orta ve Doğu Avrupa
Asya Pasifik
G.Amerika
Afrika/ Orta Doğu


Asya Pasifik’in 10 yıl içinde en çok büyüyen ve en yüksek pazar payına sahip bölge olması bekleniyor.
Bira ve şarap sektörlerindeki tüketimin artması ile 2012-2022 yılları arasında küresel içeceklerde bileşik yıllık
büyüme oranının %6,8 olması bekleniyor.
23
Faaliyet Bölgesi
Rusya Federasyonu
5 fabrika
11 fırın
1.200.000 ton/yıl kapasite
Ukrayna
1 fabirka
1 fırın
85.000 ton/yıl kapasite
Gürcistan
1 fabrika
1 fırın
30.000 ton/yıl kapasite
Türkiye
3 fabrika
9 fırın
920.000 ton/yıl kapasite
Şişecam
O-I
Saint Gobain
Ardagh
Vetropack
Yioula
Gerresheimer
Diğer
24
Ürün Portföyü
• Anadolu Cam bira, şarap, su, maden suyu, ilaç ve kozmetik, alkollü
içecekler, gıda, süt sektörü için çeşitli hacim ve renklerde cam ambalaj
üretmektedir.
25
Üretim & Satış •2013 III.Çeyrekte, hacimsel olarak üretimin % 53’ü yurtdışı faaliyetlerden
sağlanırken satışların % 46’sı Türkiye dışından gerçekleşmiştir.
26
Türkiye’de Cam Ambalaj
•
Türkiye’de cam ambalaj pazarı Anadolu Cam’ın % 87 pazar payı ile 920 bin tona
yakındır.
•
Üretimin %81’i şişe, %13,5’i gıda, %5,5 sağlık sektörüne aittir.
•
Meşrubat sektöründen sonra en fazla tüketimin olduğu sektör maden suyudur.
•
2012 yılında kişi başına düşen cam ambalaj tüketimi yıllık 12,8 kg iken 2015
yılında 15 kg seviyesine çıkması beklenmektedir.
Asia Pacific
Owens-Illinois
St Gobain
Yamamura
Toyo Seikan
27
Türkiye’de Anadolu Cam
Satışların Sektörel Dağılımı-2013/IIIQ
• %90’a yakın pazar payı
• 3 fabrika ve 9 fırın ile 920,000 ton
üretim kapasitesi
• Ürün portföyü gıda,
meşrubat,maden suyu, alkollü
içecekler ve sağlık sektörü için cam
ambalajlardan oluşmaktadır.
28
Anadolu Cam : Rusya
• Üretim 2002 yılında başladı ve 10 yıl içinde %18 pazar payı elde edildi.
• Uygulanan hızlı büyüme stratejisi ile, 5 fabrika ve 10 fırında 1,2 milyon ton üretim
kapasitesi
• Rusya’da bir numaralı cam ambalaj üreticisi
• Bira sektörü Anadolu Cam’ın tedarik sağladığı en büyük sektör fakat bu
sektördeki büyüme şampanya, şarap ve maden suyu sektörlerlerine kıyasla daha
yavaş olmuştur
Satışların Sektörel Dağılımı– 2013/IIIQ
29
Anadolu Cam : Gürcistan ve Ukrayna
• Gürcistan:
Mina, 30.000 ton üretim kapasitesi
ve yaklaşık % 33 pazar payı ile
ülkedeki tek cam ambalaj üreticisi konumundadır. Başlıca sektörler
maden suyu, bira, meşrubat, votka ve şaraptır.
• Ukrayna:
Merefa, % 7 Pazar payı ve 85.000 ton üretim kapasitesi ile Ukrayna’daki
6.
büyük cam ambalaj üreticisi konumundadır. Ukrayna’daki cam ambalaj
pazarı 1,3 milyon ton civarındadır. Başlıca sektörler bira, yüksek alkollü
içecekler, şarap,şampanya ve meşrubattır.
30
Büyük Yatırımlar
• Eskişehir’de 2 fırın ve 180.000 ton/yıl kapasite ile
yeni bir fabrika
• Yenişehirdeki D fırını yatırımının tamamlanması
31
Teknoloji
• Ar&Ge merkezi 1979 yılında kuruldu.(ISO 17025 Laboratuvar Akreditasyonu)
• Şirket içi Araştırma ve Geliştirme faaliyetleri başlıca ;
 Cam kompozisyonu
Eritme teknolojileri
Hammaddeler
 Cam eritme ile ilgili bilgisayar modellemeleri
Hızlı çözüm sağlama (hava girişi, eritme, akış, yanma, yüzey
alanlarında yapılmaktadır.
•
Kalıp tasarım departmanı
•
Yüksek hızlı makinelerle üretim
32
Anadolu Cam’la daha ileriye …
Anadolu Cam, büyüme stratejisi
doğrultusunda, bölgede önde gelen cam
ambalaj tedarikçisi olmaya devam edecek ve
küresel cam ambalaj pazarındaki mevcut
konumunu güçlendirecektir.
33
İletişim Bilgileri
Anadolu Cam Sanayii A.Ş.
İş Kuleleri, Kule – 3
34330 4.Levent – Istanbul
Turkey
Tel : (0212) 350 50 50
Fax : (0212) 350 50 59
www.anadolucam.com.tr
M.Ekrem Barlas
İsmail Baba
Cem Tahtasız
Grup Başkanı
Mali İşler Direktörü
Bütçe ve Mali Kontrol Müdürü
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Tel :(+90) 212 350 3705
Tel :(+90) 212 350 3821
Tel:(+90) 212 350 5099
Fax: (+90) 212 350 4705
Fax: (+90) 212 350 4821
Fax: (+90) 212 350 4930
34
Yasal Uyarı
Sunum içerisinde aşağıdaki USD/TL döviz kurları kullanılmıştır.
2008
2009
2010
2011
IIIQ/2012
2012
IIIQ/2013
Dönem Sonu:
1.51
1.51
1.55
1.89
1.78
1.78
2.03
Ortalama
1.30
1.55
1.50
1.67
1.79
1.79
1.86
Bu dokümandaki bilgiler Anadolu Cam San.A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan
kaynaklardan sağlanmıştır, ancak, Anadolu Cam San.A.Ş. bu bilgilerin doğruluğunu,
eksiksizliğini ve gerçekliğini garanti etmez. Bu doküman yalnızca bilgi vermek amacıyla
hazırlanmıştır. Anadolu Cam San.A.Ş. tarafından kamuya ve ilgili kurumlara açıklanan mali
raporlar ve tablolar tek kaynak olarak kabul edilir. Anadolu Cam San.A.Ş. , bu dokümanın
kullanımından doğabilecek veya içerikteki yanlış anlaşılan bilgilerin yol açabileceği
doğrudan veya dolaylı herhangi bir zarardan dolayı sorumluluk kabul etmez. Bu
dokümanda yer alan tüm tahminler Anadolu Cam San.A.Ş. ’nın görüşüdür ve önceden
bildirime gerek duyulmaksızın değiştirilebilir. Bu doküman yatırımcılar için bir tavsiye olarak
yorumlanamaz ve Anadolu Cam San.A.Ş. bu doküman baz alınarak alınan yatırım
kararlarının sonuçlarından herhangi bir sorumluluk almayacağını açıkça beyan eder. Bu
doküman kişiye özel hazırlanmıştır; çoğaltılamaz, dağıtılamaz ve üçüncü şahıslar ile
herhangi bir amaçla paylaşılamaz.
35
Modern
Strong
Diversified
Integrated
High Quality
Dependable
Progressive
Monolithic
36