Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 2012 Raporu

Transkript

Birleşme ve Satın
Alma İşlemleri
2012 Raporu
Ocak 2013
Önsöz
Dünyanın birçok ülkesinde küresel ekonomik krizin yarattığı olumsuz ortamın
devam ettiği, politik ve ekonomik sıkıntıların ülke gündemlerine damga
vurduğu bir ortamda, Türkiye’nin; önceki iki yıl kadar yüksek hızda olmasa da,
büyüyen ekonomisi ve diğer ülkelerin gıpta ederek izlediği ekonomik ve politik
istikrarı ile, sadece kendi bölgesinde değil, tüm dünyada, başarılı, önemli ve
cazip bir ülke olarak öne çıktığı bir yılı daha geride bırakıyoruz. Tüm dünyada
birleşme ve satın alma faaliyetlerinin hacim olarak azaldığı, Türkiye’de ise
hem önemli bir hacim artışı yaşanan, hem de işlem sayısında rekor kırılan bu
yılda, bu konuda tüm piyasa oyuncuları tarafından kabul gören ve bir başvuru
kaynağı olarak yaygın bir şekilde kullanılan, “Ernst & Young Birleşme ve
Satın Alma İşlemleri Raporu”nun on birincisini sizlerle paylaşmaktan büyük
memnuniyet duymaktayız.
Raporumuz, 2012 yılında Türkiye’de gerçekleşmiş olan şirket birleşme ve satın
alma işlemleri hakkında önemli bilgileri, geçmiş yıllar ile karşılaştırmalı olarak,
bir arada sunmaktadır. Rapor ayrıca, geçmiş yıllarda olduğu gibi, Türkiye’nin
önde gelen şirketlerinin hissedarları ve üst düzey yöneticileri ile yapılan,
Türkiye’de Şirket Birleşme ve Satın Almaları konulu geleneksel anketimizin
sonuçlarını da içermektedir.
Ernst & Young Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 2012 Raporu’na doğrudan
katılımları ile destek veren tüm yönetici ve işadamlarımız ile Rapor’u hazırlayan
Ernst & Young Kurumsal Finansman Ekibi’ne teşekkürlerimizi sunarız.
Mustafa Çamlıca
Müşfik Cantekinler
Ernst & Young Ernst & Young
Türkiye Ülke Başkanı Kurumsal Finansman Bölüm Başkanı
16 Ocak 2013
İçindekiler
Genel değerlendirme
5
Yatırımcı profili
8
Sektörel dağılım
12
Kamu kaynaklı işlemler
14
İşlem büyüklükleri
15
2013’e bakış
16
Türk iş dünyasının birleşme ve satın alma faaliyetlerine bakışı
18
2012 birleşme ve satın alma işlemlerinin listesi
25
Raporun hazırlanma prensipleri
32
Birleşme ve Satın Alma İşlemleri - 2012 Raporu
Genel değerlendirme
Büyümenin bilinçli olarak ılımlı seviyelerde tutulması, 20 yıl sonra uluslararası bağımsız bir kredi
derecelendirme kuruluşunun Türkiye’nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesi ve
ekonominin en önemli yapısal sorunlarından biri olan cari açığın düşüş göstermesi 2012 yılında
Türkiye ekonomisine damga vuran temel gelişmeler olarak ön plana çıktı. Avrupa’da ekonomik krizin
derinleştiği ve Avro bölgesinin ve para birliğinin geleceğinin tartışıldığı bir ortamda 2011 yılında
olduğu gibi 2012 yılında da Türkiye yatırımcılar için güvenli liman olmaya devam etti.
Dünya açısından 2008 yılının sonunda gündeme gelen ekonomik kriz, Avrupa açısından 2010
yılı sonunda Yunanistan’daki bütçe krizi ile daha çok hissedilmiş ve 2011 yılında diğer Avrupa
ekonomilerini de ciddi bir şekilde etkileyerek 2012 yılında derinleşmiştir. Bunun sonucunda, 2012
yılının ilk üç çeyreğinde de küçülen ve Türkiye’nin en önemli ticari ortağı konumunda olan Avro
bölgesi için ayrılık tartışmalarının yükseldiği bir dönemde Yunanistan’ın para birliği dışına çıkması ve
Drahmi’ye geri dönmesi, İngiltere’nin ve Almanya’nın Avrupa Birliği’nden ayrılık senaryoları 2012
yılının en önemli spekülasyonları olmuştur.
Avrupa ülkelerindeki ekonomik sorunlara ek olarak Türkiye’nin içinde bulunduğu coğrafyada
yaşanan politik krizler ve Arap Baharı’nın bölge ekonomileri üzerinde yarattığı belirsizlik 2012
yılında da tırmanarak etkilerini hissettirmeye devam etti. Bölgede yaşanan sorunlara ilişkin görüş
ayrılıkları nedeniyle Türkiye’nin ticari açıdan kritik ilişkilerinin bulunduğu bazı komşu ülkeler ile belli
dönemlerde ilişkilerin gerginleştiği gözlemlendi.
Tüm bu gelişmelerden kısmi olarak etkilense de, Türkiye ekonomisinin 2012 yılını beklentiler
paralelinde bir büyüme ile tamamlaması öngörülmekte ve Türkiye yatırımcılar için halen güvenli
liman olmaya devam etmekte. Yılın son çeyreğinde uluslararası bağımsız bir kredi derecelendirme
kuruluşunun yapmış olduğu kredi notu artışı, etkilerini şimdilik sadece para piyasaları ve bazı kısa
vadeli ekonomik göstergeler üzerinde gösterse de bu gelişmenin önümüzdeki dönemde Türkiye’nin
uzun vadeli yatırımlar açısından pastadan daha çok pay almasını sağlayacağı da aşikârdır.
2012 yılında Türkiye’nin pozitif ekonomik göstergeleri yatırımcıların
dikkatini çekmeye devam etti. Bu sene, ulaşabildiğimiz kaynaklara göre,
Türkiye’de açıklanan toplam birleşme ve satın alma işlemi sayısı 315 olarak
gerçekleşmiştir. Bu sayı, Türkiye için bir rekor olup, tüm dünyada birleşme ve
satın alma aktivitelerinde yaşanan yavaşlama da dikkate alındığında bu sayının
ne kadar önemli olduğu daha iyi anlaşılmaktadır.
2012 yılında işlem
sayısında rekor
kırıldı...
Şekil 1: Açıklanan işlem sayısı (2012)
Değeri
Açıklanmamış
İşlemler
%58
184 işlem
131işlem
%42
Değeri
Açıklanmış
İşlemler
5
2011 senesindeki raporumuzda, Türkiye’de gerçekleşen ve değeri açıklanan toplam birleşme ve satın alma
işlem hacmini 11,5 milyar ABD doları olarak sunmuştuk. 2011 yılında milyar ABD doları seviyesinde sadece
2 işlemin gerçekleştiği ve 100 milyon ABD dolarının üzerinde değer ile gerçekleşen işlem sayısının sadece 21
olduğunu vurgulamış ve 2011’de yatırımcıların Türkiye’de sadece büyük şirketlere değil, çoğu KOBİ boyutunda
sayılabilecek şirketlere de önemli ölçüde ilgi gösterdiğini gözlemlemiştik.
2012 yılında değeri açıklanan 131 adet işlem ile toplam 23,2 milyar ABD doları tutarında bir hacim
yakalanmıştır. Toplam işlem adetleri arasında milyar ABD doları seviyesini aşan 6 işlem bulunmakta ve bu
işlemler toplam işlem hacminin yaklaşık %73’ünü oluşturmaktadır. Ayrıca 100 milyon ABD dolarının üzerinde
değer ile gerçekleşen işlem sayısının sadece 23 olduğu göz önüne alındığında büyük hacimli işlemler toplam
işlem hacmini yukarı çekerken KOBİ boyutundaki şirketlere olan yoğun ilginin 2011 yılında olduğu gibi
2012 yılında da devam ettiği görülmektedir. Öte yandan, işlem değeri açıklanmayan birleşme ve satın alma
işlemlerinin arasında 100 milyon ABD doları seviyesinin üstünde gerçekleşen önemli sayıda işlem olduğu
bilinmektedir. İşlem değeri açıklanmayan işlemler ile ilgili tahminlerimizi de ekleyerek 2012 yılında toplam işlem
hacminin yaklaşık 30 milyar ABD doları seviyesine ulaşmakta olduğunu görmekteyiz.
Şekil 2: Açıklanan işlem değeri
30
25
Milyar ABD$
20
26,4
25,5
23,2
18,3
16,3
15
11,5
10
3,9
5
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Toplam açıklanan işlem değerinin %46’sına tekabül eden 10,7 milyar ABD dolarlık kısmı 108 adet özel sektör
işlemi oluştururken, kamu tarafından gerçekleştirilen ve değeri açıklanan 23 işlem ile de 12,5 milyar ABD
doları tutarında işlem hacmi yaratıldı. Bu sene milyar ABD doları seviyesinin üzerinde gerçekleşen 4 adet
kamu kaynaklı işlem, işlem hacmi açısından kamu kaynaklı işlemlerin özel sektör işlemlerinin önüne geçmesini
sağladı. Ayrıca işlem hacminde geçtiğimiz yıl gözlemlenen yabancı yatırımcıların ağırlıklı konumu bu sene de
değişmedi ve yabancı yatırımcılar toplam işlem hacminden %51’lik pay aldı. Yabancı yatırımcının Türkiye’nin
geleceğine duyduğu güvenin bir kanıtı olan bu duruma karşın yerli yatırımcıların 2012 yılında özellikle
özelleştirme ihalelerinde ön plana çıkarak toplam işlem hacminden aldığı %49’luk pay ise yerli yatırımcıların
Türkiye’nin istikrarlı ekonomisine duyduğu güvenin bir kanıtı olarak karşımıza çıkmaktadır. Birçok ülke için
oldukça sıkıntılı geçen 2012 senesinde, gerek 2010 yılından itibaren yakaladığı büyüme ivmesini 2012 yılında
da sürdürmesi, gerekse cari açık ve enflasyon gibi yapısal ekonomik sorunlarını çözmek için aldığı önlemler,
Türkiye’nin yatırımcılar nezdinde yatırım yapmak için en cazip ülkelerden biri olarak görülmesini sağlamış ve bu
durum uluslararası bağımsız bir derecelendirme kuruluşunun yatırım yapılabilir seviyeye ulaşan not artışı ile de
desteklenmiştir. Geçen seneki raporumuzda, iş dünyasının temsilcileri ile yaptığımız ankette, 2012 yılı için genel
olarak 6-10 milyar ABD doları seviyesinde bir işlem hacmi beklendiğini gözlemlemiştik. Bu sene bu beklentinin
önemli ölçüde aşıldığını söyleyebiliriz.
6
Bu husus, halen dünyanın güçlü ve hızlı büyümesi öngörülen ekonomilerinden biri olarak değerlendirilen
Türkiye’nin 2013 yılında da birleşme ve satın alma işlemleri açısından yatırımcıların gözdesi olmaya devam
edeceğini göstermektedir.
Öne
2011 yılında milyar dolar üstünde sadece 2 adet işlem gerçekleşirken, en yüksek
hacimli ilk 10 işlemin toplam tutarı 7,8 milyar ABD doları seviyesinde olmuştu. Bu
çıkan işlemler
işlemler arasında öne çıkanlar İngiliz Diageo’nun 2,1 milyar ABD dolarına Mey İçki’yi
satın alması ve Malezyalı Integrated Healthcare Holdings ve Khazanah Nasional
Berhad’ın Acıbadem Sağlık Grubu’nun %75'ini 1,3 milyar ABD dolarına satın almasıydı. 2012 yılında ise milyar
ABD dolarının üzerinde 6 adet işlem gerçekleşirken bunların 4 tanesi kamu kaynaklı işlem, 2 tanesi ise özel
sektör işlemi olarak ön plana çıkmaktadır. En yüksek hacimli ilk 10 işlemin toplam tutarı 19,4 milyar ABD doları
seviyesinde gerçekleşirken bu işlemlerden beşi kamu kaynaklı işlemlerden, kalanlar ise çeşitli sektörlerde özel
sektör işlemlerinden oluştu. Koç Holding–UEM Group Berhad–Gözde Girişim Sermayesi Ortak Girişim Grubu’nun
Köprüler ve Otoyollar özelleştirme ihalesini 5,7 milyar ABD doları bedelle kazanması, Çelikler İnşaat’ın
Seyitömer Termik Santrali özelleştirme ihalesini 2,2 milyar ABD doları bedelle kazanması, Cengiz-Kolin-Limak
Ortak Girişim Grubu’nun Boğaziçi EDAŞ özelleştirme ihalesini 1,96 milyar ABD doları bedelle kazanması ve
Elsan-Tümaş-Karaçay Ortak Girişim Grubu’nun Gediz EDAŞ özelleştirme ihalesini 1,2 milyar ABD doları bedelle
kazanması sayesinde kamu kaynaklı işlemlerin ilk 10 işlem içindeki oranı %60 olurken, Sberbank’ın Denizbank’ı
3,9 milyar ABD doları bedelle satın alması ve SABMiller’ın bir hisse değişimi işlemi yoluyla Anadolu Efes’in %24
hissesini 1,9 milyar ABD doları bedelle almasının katkısıyla özel sektör işlemleri de %40’a yakın bir pay elde etti.
Tablo 1: İşlem değeri açıklanan en büyük 10 işlem
Hedef Şirket
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse
Oranı
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
Köprüler ve Otoyollar
Ulaştırma
Koç Holding-UEM Group Berhad-Gözde
Girişim Sermayesi Ortak Girişim Grubu
Türkiye,
Malezya
G/D
Denizbank
Finansal Hizmetler
Sberbank
Rusya
%99,85
3.851,4
Seyitömer Termik Santrali
Enerji
Çelikler İnşaat
Türkiye
%100,00
2.248,0
Boğaziçi EDAŞ
Enerji
Cengiz-Kolin-Limak Ortak Girişim Grubu
Türkiye
%100,00
1.960,0
Anadolu Efes
Yiyecek ve İçecek
SABMiller
İngiltere
%24,00
1.900,0
Gediz EDAŞ
Enerji
Elsan-Tümaş-Karaçay Ortak Girişim Grubu
Türkiye
%100,00
1.231,0
TAV Havalimanları
Holding
Ulaştırma
Aéroports de Paris
Fransa
%38,00
874,0
Mustafa Nevzat İlaç
Sağlık
Amgen
ABD
%99,00
700,0
Akdeniz EDAŞ
Enerji
Türkiye
%100,00
546,0
Eurobank Tekfen
Finansal Hizmetler
Burgan Bank
Kuveyt
%99,26
355,0
5.720,0
*G/D: Geçerli değil
2011 yılında ilk 10 işlemin toplam işlem hacminde %68’e yakın bir ağırlığı olduğunu gözlemlemiştik. Bu sene ise
büyük hacimli işlemlerin artması nedeniyle ilk 10 işlemin toplam işlem hacminde %84’e yakın bir ağırlığı olduğu
görülmektedir. İlk 10 işlemin ortalama büyüklüğü 1,9 milyar ABD doları olurken, değeri açıklanan tüm işlemlerin
ortalama büyüklüğü 177 milyon ABD doları olarak gerçekleşti. Kamu kaynaklı işlemler açısından bu ortalama değer
541 milyon ABD doları olurken, özel sektörün gerçekleştirdiği işlemlerin ortalama hacmi 99 milyon ABD doları
seviyesinde gerçekleşti. İşlem değeri açıklanan özel sektör birleşme ve satın alma işlemleri arasında 100 milyon
ABD doları üzerinde bir büyüklüğe sahip olanların sayısının 16 olduğu dikkate alınınca, bunlar haricinde kalan 92
adet işlemin ortalama büyüklüğünün 16 milyon ABD doları seviyesine indiği görülmektedir. Bu durum, 2011 yılı ile
paralel olarak 2012 yılında da çok sayıda orta ve küçük boyutta işlem gerçekleştiğini göstermektedir. Hem yerli, hem
de yabancı yatırımcılar tarafından gerçekleştirildiğini gördüğümüz bu tür işlemlerin, gelecek yıllarda da sürmesini
bekliyoruz. Bunda Türkiye ekonomisine ve büyüyen iç pazarına olan güvenin yanı sıra, Türkiye’deki operasyonlarını
bir üs olarak kullanarak, tüm bölgede faaliyet göstermeyi hedefleyen yatırımcıların da katkısı olacaktır.
7
Yatırımcı profili
Dünyanın birçok ülkesinde ve özellikle Avrupa Birliği’nde ekonomik krizin etkilerinin
devam ettiği 2012 yılında, Türkiye’de birleşme ve satın alma işlemlerinde önemli bir
Yabancı yatırımcılar
işlem hacminden %51’lik
pay aldı…
artış gözlendi. 2010 yılında hareketlenen birleşme ve satın alma faaliyetleri 2011
yılında işlem adedi bazında artışını sürdürürken işlem hacmi olarak 2009 yılından
sonra son 6 yılın en düşük seviyesinde gerçekleşmişti. 2012 yılında ise hem işlem
adedi hem de işlem hacminde bir önceki yıla göre önemli bir artış gerçekleşti.
Yatırımcı profiline bakıldığında ise yabancı yatırımcıların işlem hacmi bazında Türk yatırımcıları az da olsa
geride bıraktığını görüyoruz. İşlem adedinde ise Türk yatırımcılar son yıllardaki ağırlığını korudu ve 2012
yılında gerçekleştirdikleri 184 adet işlem ile yabancı yatırımcılardan (131 işlem) daha fazla işleme imza
attı; ancak 11,5 milyar ABD doları işlem hacmiyle yabancı yatırımcıların (11,7 milyar ABD doları) az da olsa
gerisinde kaldı.
Şekil 3: İşlem değerine göre Türk ve yabancı yatırımcılar
20
17,2
18
16
16,9
13,1
14
Milyar ABD$
16,6
16,5
12,0
12
8,6
10
11,5 11,7
9,9
8
6
4
2
4,3
2,2
0,3
0
2004
1,7
2005
2006
Türk Yatırımcı
Yabancı yatırımcılar
2012 yılında kriz öncesi
performansını tekrar
yakaladı…
2007
2008
5,1
6,4
2,4
1,5
2009
2010
2011
2012
Yabancı Yatırımcı
Geçtiğimiz yıl toplam işlem hacmindeki payını 2008 küresel krizi öncesinde olduğu
gibi %50’nin üzerine çıkaran yabancı yatırımcılar, 2012 yılında toplam işlem hacminin
%51’ini gerçekleştirerek yerli yatırımcıların biraz önüne geçti. İşlem adedi olarak ise
yabancı yatırımcılar son üç yılda olduğu gibi yerli yatırımcıların gerisinde kaldı. Buna
rağmen, yabancı yatırımcılar 2012 yılında 131 işlem ile işlem adedi bazında son on
yılın rekorunu kırmış oldular. İşlem hacmi esas alındığında ise 2011 yılındaki zayıf
performansın ardından yabancı yatırımcıların toplam 11,7 milyar ABD doları yatırım ile kriz öncesi seviyelere
yaklaştıklarını görüyoruz.
2012 yılında yerli yatırımcılar işlem adedi bazında son on yılın rekor seviyesine ulaştı ve 11,5 milyar ABD
doları tutarında toplam işlem hacmi gerçekleştirdi.
8
Şekil 4: İşlem sayısına göre Türk ve yabancı yatırımcılar
200
184
180
160
148
145
140
120
103
100
80
73
60
60
40
71
83
101
90 92
71
131
93
62
Türk Yatırımcı
54
Yabancı Yatırımcı
18
20
0
119
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2012 yılında yabancı yatırımcıların 2011 yılına kıyasla daha büyük hacimli işlemlere yöneldikleri dikkat
çekmektedir. Değeri açıklanan işlemler göz önünde bulundurulduğunda yabancı yatırımcıların ortalama
işlem tutarları 272 milyon ABD doları (2011: 133 milyon ABD doları) civarında gerçekleşmiştir. 2012
yılında yabancı yatırımcıların gerçekleştirdiği en büyük 2 işlem olan Denizbank-Sberbank işlemi ve Köprüler
ve Otoyollar özelleştirme ihalesinde UEM Group Berhad’ın sahip olduğu %40’lık pay hariç tutulduğunda ise
yabancı yatırımcıların ortalama işlem büyüklüğü 136 milyon ABD doları seviyesindedir. 2011 yılında ise en
büyük 2 işlem hariç tutulduğunda ortalama işlem tutarı 66 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşmiştir.
Dolayısıyla, 2012 yılında yabancı yatırımcıların geçtiğimiz yıla göre daha büyük ölçekli şirketlere yatırım yaptığı
gözlenmektedir.
Yabancıların dahil olduğu işlemlerde, geçtiğimiz yıllarda olduğu gibi, adet bazında
2012 yılında, ABD ve
Almanya, işlem adedi bazında
yabancı yatırımcı ülkeler
arasında yine öne çıktı…
AB ülkeleri ve ABD ağırlıklarını korumaktadır. En çok işlem yapan ülkeler listesinde
ABD ve AB ülkelerinin yanı sıra Rusya, Japonya, Singapur ve Kuveyt yer almaktadır.
2011 yılında olduğu gibi ABD, işlem adedi bazında yine ilk sırayı almakla beraber, bu
yıl İngiltere ikinci sırayı Almanya’ya bırakarak, işlem adedi bazında üçüncü sırada yer
almıştır.
Şekil 5: İşlem sayısına göre satın alan yatırımcıların menşei
200
180
184
160
140
120
100
80
60
40
26
20
19
16
24
9
7
6
6
5
4
4
0
Türkiye
ABD Almanya İngiltere Fransa Hollanda Rusya
İtalya Japonya Singapur İsveç
3
2
Kuveyt Avusturya Diğer
9
İşlem hacmi bakımından ise 2012 yılında bir ilk gerçekleşti ve ilk sırayı gerçekleştirdiği
2012 yılında bir ilk
yaşandı ve işlem
hacminde Rusya öne
çıktı…
toplam 3,9 milyar ABD doları tutarında işlem ile Rusya aldı. İkinci sırada ise 2011 yılında
da olduğu gibi Malezya (2,3 milyar ABD doları) yer aldı. Geçtiğimiz yıllarda işlem hacmi
bazında açık ara önde yer alan AB ülkelerinin ise 2012 yılında önemli ölçüde ağırlığını
yitirdiği dikkat çekmektedir. Bununla beraber İngiltere toplam 2,2 milyar ABD doları
işlem hacmi ile diğer AB ülkeleri arasında öne çıkmaktadır. Bir diğer dikkat çeken ülke ise
geçtiğimiz yıllarda listelerde görmediğimiz Azerbaycan’dır.
Şekil 6: İşlem değerine göre satın alan yatırımcıların menşei
14.000
12.000 11.435
Milyon ABD$
10.000
8.000
6.000
3.855
4.000
2.288
2.187
1.416
2.000
0
Türkiye
Rusya
Malezya İngiltere
ABD
970
Fransa
355
170
124
Kuveyt Azerbaycan Japonya
354
Diğer
Son yıllarda özel sermaye fonlarının Türkiye’ye artan ilgisi 2012 yılında da devam etti. Özel
Özel sermaye fonlarının
Türkiye’ye ilgisi 2012 yılında
da artarak devam etti…
sermaye fonlarının 2012 yılında gerçekleştirdikleri işlem adedi yeni bir rekor kırarak 52’ye
(2011: 39 işlem) ulaştı ve toplam işlem adedindeki payı ise %17’ye (2011: %15) yükseldi.
Şekil 7: İşlem sayısına ve açıklanan işlem hacmine göre özel sermaye fonlarının işlemleri
Finansal Yatırımcı
%17
Finansal Yatırımcı
%8 1.795 milyon ABD $
52 işlem
Stratejik Yatırımcı
%92
Stratejik Yatırımcı
%83
263 işlem
21.357 milyon ABD $
İşlem hacmi esas alındığında ise özel sermaye fonlarının hem işlem hacmi hem de değeri açıklanan işlemler içindeki payı
artmıştır. 2012 yılında finansal yatırımcılar 1,8 milyar ABD doları tutarında işleme imza atmıştır. Bu tutar 2011 yılında
gerçekleşen işlem hacminin yaklaşık 3 katı kadardır. Bu değerleri geçtiğimiz yıllarla karşılaştırdığımızda hem işlem
adedi, hem işlem hacmi açısından 2012 yılında özel sermaye fonlarının çok daha aktif olduğunu gözlemlemekteyiz.
Değeri açıklanan işlemler esas alındığında, özel sermaye fonlarının bu yıl gerçekleştirdikleri en yüksek hacimli işlem
Gözde Girişim Sermayesi’nin %20 pay ile konsorsiyum ortağı olduğu Köprüler ve Otoyollar özelleştirmesi olmuştur.
Değeri açıklanan işlemler içerisinde diğer bir öne çıkan işlem ise Blackstone Group’un Redevco Türkiye’yi satın alma
işlemidir. İşlem değeri açıklanmamış olmakla beraber Carlyle’ın Penti’ye, Cinven’in Pronet’e, Investcorp’un Orka
Group’a, Turkven’in Koton ile Doğtaş ve Kelebek Mobilya’ya ortak olması özel sermaye fonlarının diğer dikkat çeken
işlemleri olmuştur.
10
Tablo 2: Özel sermaye fonlarının gerçekleştirdiği işlemler
Satın Alan Şirket
Ülke
Hedef Şirket
Sektör
Hisse Oranı
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
212 Capital Partners
Türkiye
ArcadeMonk
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Türkiye
Balerin.com
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Türkiye
Butigo.com
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Türkiye
Cloudarena (Hotelrunner.com)
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Türkiye
Hazinem.com
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Türkiye
Remar Bilgi Teknolojileri (HemenKiralik.com)
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Abraaj Capital
ABD
Çakmaklı Aparts Otelcilik, Ortaköy Aparts Otelcilik, Republika Yönetim Danışmanlık
Turizm
%40,00
Açıklanmadı
Abraaj Capital, Dalea Partners
ABD
Viking International, Viking Jeofizik Hizmetleri
Enerji
%100,00
167,2
Aksoy Internet Ventures
Türkiye
Gimora.com
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Asia Debt Management (ADM)
Hong Kong
Cevher Döküm, Cevher Jant Sanayi
İmalat
%46,20
Açıklanmadı
Blackstone Group
ABD
Redevco Türkiye
Gayrimenkul
Carlyle
ABD
Penti
Perakende
%100,00
252,5
%30,00
Açıklanmadı
Cinven
İngiltere
Pronet
Hizmetler
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Eastgate Capital Group
BAE
Silk & Cashmere
Perakende
%49,80
Açıklanmadı
ePlanet Capital
İngiltere
Vipdukkan.com
Bilişim
%19,60
Açıklanmadı
Esas Holding
Türkiye
Turkent
Yiyecek ve İçecek
Etohum
Türkiye
Biacayip.com
Bilişim
%100,00
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Açıklanmadı
Galata Business Angels
Türkiye
inploid
Türkiye
Ustaeli.com
Bilişim
%30,00
0,2
Bilişim
Açıklanmadı
0,1
%36,69
44,0
G/D
1.144,0
General Atlantic
ABD
Yemeksepeti.com
Bilişim
Gözde Girişim Sermayesi
Türkiye
Ulaştırma
Türkiye
Alartes Enerji
Enerji
%51,00
Açıklanmadı
Türkiye
Kobin Madencilik
Madencilik
%51,00
Açıklanmadı
Türkiye
Makina Takım
İmalat
%30,59
8,5
Güler Girişim Sermayesi
Türkiye
Dinamo Tamir ve Bakım Ürünleri
Otomotiv
%25,00
Açıklanmadı
iLab Ventures
Türkiye
Neredekal.com
Bilişim
%27,50
Açıklanmadı
%24,70
Açıklanmadı
%3,84
1,6
iLab Ventures
Türkiye
Unnado.com
Bilişim
İnfo Girişim Sermayesi
Türkiye
Tanrıverdi Yatırım Ortaklığı
Finansal Hizmetler
Türkiye
Or-Na Tarım Ürünleri
Yiyecek ve İçecek
%15,00
0,8
Investcorp
Bahreyn
Orka Group
Tekstil
%30,00
Açıklanmadı
İş Girişim
Türkiye
NumNum
Yiyecek ve İçecek
%61,70
15,0
İş Girişim
Türkiye
Toksöz Spor Malzemeleri
Perakende
Kleiner Perkins Caufield & Byers, Tiger Global Management
ABD
Trendyol.com
Bilişim
%58,50
13,3
%5,53
15,7
Mediterra Capital
Türkiye
Mikro Ödeme
Bilişim
%79,00
Açıklanmadı
Mediterra Capital
Türkiye
Mobiliz
Bilişim
%50,00
Açıklanmadı
NBK Capital
Kuveyt
Bavet
Sağlık
%50,00
Açıklanmadı
Pera Capital
Türkiye
FU Gayrimenkul Yatırım Danışmanlık
Hizmetler
Qatar First Investment Bank
Katar
English Home
Perakende
Açıklanmadı
Açıklanmadı
%40,00
Açıklanmadı
Symphony International Holdings
Singapur
Integrated Healthcare Hastaneler Türkiye (IHT)
Sağlık
Açıklanmadı
50,0
Tiger Global Management
ABD
Evidea.com
Bilişim
Açıklanmadı
Açıklanmadı
ABD
Sporcum.com
Bilişim
%68,31
2,2
Turkven
Türkiye
Doğtaş Mobilya
İmalat
%50,00
Açıklanmadı
Doğtaş Mobilya (Turkven)
Türkiye
Kelebek Mobilya
İmalat
%67,00
19,3
Turkven
Türkiye
Koton
Perakende
%50,00
Açıklanmadı
Universe Capital Partners
ABD
Transtürk
Ulaştırma
%75,40
28,0
ABD
İdaş
İmalat
%62,50
19,9
ABD
Cosmos Yatırım Ortaklığı
Finansal Hizmetler
%40,00
5,5
ABD
Frigo-Pak
Yiyecek ve İçecek
%29,00
5,5
Varus Ventures
ABD
Sintan Kimya
Kimya
%100,00
1,3
Venture Capital Bank, Bank Alkhair
Bahreyn
Göknur Gıda
Yiyecek ve İçecek
%65,00
Açıklanmadı
Verusa
Türkiye
Aldem Çelik
İmalat
%40,75
Açıklanmadı
Verusa
Türkiye
Anel Telekom
Telekomünikasyon
%16,59
Açıklanmadı
11
Sektörel dağılım
2011 yılında işlem hacmi bazında yiyecek ve içecek sektörü, işlem adedi bazında ise bilişim sektörünün ilk
sırada olduğu görülmekteydi. 2012 yılında ise hem işlem hacmi hem de işlem adedi bazında enerji sektörünün
ilk sırada olduğu görülmektedir.
Enerji sektörünün işlem adedi bazında birinci sırada yer almasının ana sebebi Türkiye’nin artan enerji talebi ve
bu doğrultuda yerli ve yabancı yatırımcıların bu pazarda yer alabilme stratejileridir. Ayrıca bu yılın en büyük 10
işlemi içerisinde de enerji sektörüne ait 4 özelleştirme işlemi yer almaktadır. 2013 yılında da enerji sektörünün
yatırımcılar tarafından ilgi görmeye devam edeceği düşüncesindeyiz.
Öte yandan, 2012 yılında ulaştırma sektörü neredeyse enerji sektörünü yakalayan işlem hacmiyle önde gelen
sektörlerden olmuştur. Ayrıca, bilişim sektörünün işlem sayısı açısından, yiyecek ve içecek sektörünün ise hem
işlem hacmi, hem de işlem sayısı açısından performansları dikkat çekmeye devam etmektedir.
Şekil 8: İşlem hacmine göre hedef şirketlerin sektörel dağılımı
8.000
6.968
6.914
6.000
5.000
4.354
4.000
3.000
1.983
502
457
İm
al
at
838
1.000
M
ad
en
ci
lik
Sa
ğl
ık
Yi
ye
ce
İç k v
ec e
ek
Ul
aş
tır
m
a
Fi
na
ns
al
Hi
zm
et
le
r
0
En
er
ji
851
286
Di
ğe
r
2.000
Ga
yr
im
en
ku
l
Milyon ABD$
7.000
Şekil 9: İşlem sayısına göre hedef şirketlerin sektörel dağılımı
60
50
48
40
43
33
30
30
20
25
23
23
24
16
14
10
12
9
8
7
12
Di
ğe
r
Ki
m
ya
Te
ks
til
Tu
riz
m
Ga
yr
im
en
ku
l
Sa
ğl
ık
Hi
zm
et
le
r
Ul
a
şt
Fi
ırm
na
ns
a
al
Hi
zm
et
le
r
Pe
ra
ke
nd
e
İm
al
at
Bi
Yi
liş
ye
im
ce
k
ve
İç
ec
ek
En
er
ji
0
Enerji
Yiyecek ve İçecek
2011 yılında 24 işlem adedi ve 443 milyon ABD doları
Yiyecek ve içecek sektöründe gerçekleşen 33 işlem,
tutarındaki işlem hacmiyle sekizinci sırada yer alan enerji
Türkiye’de bu alanda geçmiş senelerde yaşanan canlılığın
sektörü 2012 yılında toplam 48 işlem adedi ve 6,97
devam edeceğinin habercisi olmuştur. 2012 yılında
milyar ABD doları tutarında işlem hacmiyle, hem işlem
yiyecek ve içecek sektöründeki dikkat çeken tek büyük
hacminde hem de işlem adedi bazında birinci olmuştur.
hacimli işlem, bir hisse değişimi işlemi yoluyla Anadolu
Enerji sektöründe 2012 yılında gerçekleştirilen Seyitömer
Efes’in %24 hissesinin SABMiller tarafından 1,9 milyar
Termik Santrali ve üç elektrik dağıtım bölgesinin
ABD doları bedelle alınmasıdır.
özelleştirme ihaleleri önemli bir yer tutmuştur. Sektördeki
en yüksek tutarlı işlem 2,2 milyar ABD doları bedelle
Sağlık
Çelikler İnşaat’ın kazandığı Seyitömer Termik Santrali
Sağlık sektöründe 2012 yılında toplamda 838 milyon
özelleştirmesi olmuştur. Enerji sektöründe 2013 yılında,
nükleer enerji ihalesi, elektrik üretim tesisleri özelleştirme
ihaleleri ve özelleştirmesi gerçekleşmeyen elektrik dağıtım
bölgelerinde yeni ortaklıklar ve yapılanmaların önemli
bir yer tutacağını, bunun sonucu olarak birleşme ve satın
almaların da devam edeceğini öngörüyoruz.
ABD doları tutarında 14 işlem gerçekleşmiştir. 2012
yılında sağlık sektöründeki en önemli işlemler Mustafa
Nevzat İlaç’ın %99’unun 700 milyon ABD doları bedelle
Amgen tarafından satın alınması işlemi ve Integrated
Healthcare Hastaneler Türkiye’nin azınlık hissesinin
50 milyon ABD doları bedelle Symphony International
Holdings tarafından satın alınması işlemidir.
Ulaştırma
Ulaştırma sektöründe 2012 yılında 23 işlem ile 6,9
Gayrimenkul
milyar ABD doları tutarında bir işlem hacmi sağlanmıştır.
Daha önceki yıllarda işlem hacmi yönünden öncü
Ulaştırma sektöründe özellikle yerli yatırımcıların ilgisinin
yoğun olduğu gözlemlenirken, yabancı yatırımcılar
arasında Malezya ve Fransa ön sıralarda yer almaktadır.
Sektördeki en yüksek tutarlı işlem Köprüler ve Otoyollar
özelleştirmesi olmuştur. 5,7 milyar ABD doları tutarındaki
ihaleyi Koç Holding-UEM Group Berhad-Gözde Girişim
Sermayesi Ortak Girişim Grubu kazanmıştır.
Diğer dikkat çeken bir işlem ise TAV Havalimanları
Holding’in %38’inin 874 milyon ABD doları bedelle
Aéroports de Paris tarafından satın alınması işlemidir.
sektörler sıralamasında yer alamayan gayrimenkul
sektörü 2012 yılında toplamda 502 milyon ABD doları
tutarında 9 işlem ile işlem hacmi sıralamasında altıncı
olmuştur. 2012 yılında gayrimenkul sektöründeki en
önemli işlemler Redevco Türkiye’nin 252,5 milyon ABD
doları bedelle Blackstone Group tarafından satın alınması
işlemi ve Hürriyet Medya Towers’ın 127,5 milyon ABD
doları bedelle Nurol GYO tarafından satın alınması
işlemidir.
Diğer sektörler
Finansal Hizmetler
2011 yılında 16 adet işlem gerçekleştirilen finansal
hizmetler sektörü 680 milyon ABD doları işlem hacmi ile
işlem hacmi bakımından beşinci sırada yer alırken, 2012
yılında toplamda 4,4 milyar ABD doları tutarında 23 işlem
ile üçüncü sıraya yükselmiştir.
Yukarıda kısaca değindiğimiz sektörler dışında dikkat
çeken işlemlerin başında madencilik sektöründe faaliyet
gösteren Kobin Madencilik’in Kümaş Manyezit’i 285,5
milyon ABD doları bedelle satın alması yer almaktadır.
2012 yılının bir diğer önemli işlemi de kimya sektöründe
gerçekleşen Socar Turkey Enerji ve Socar International
2012 yılında finansal hizmetler sektöründe en yüksek
tutarlı satın alma işlemi Denizbank’ın Sberbank tarafından
3,9 milyar ABD doları bedelle satın alınması işlemidir.
Kuveyt menşeli Burgan Bank’ın Eurobank Tekfen’in
%99,3’ünü 355 milyon ABD doları bedelle satın alması
finansal hizmetler sektöründe diğer bir dikkat çeken
DMCC Ortak Girişim Grubu’nun Petkim’in %10,3’ünü
168,5 milyon ABD doları bedelle satın almasıdır. Ayrıca
işlem hacmi açısından ön sıralarda yer alamasa da işlem
adedi bazında 43 işlem ile ikinci sırada bulunan bilişim
sektörü de önemli sektörlerden biri olarak ön plana
çıkmaktadır.
işlemdir.
13
Kamu kaynaklı işlemler
2012’de birleşme ve
satın almaların %54’ü
kamu kaynaklı işlemler
oldu…
2011 yılında toplam 3,2 milyar ABD doları tutarında gerçekleşen kamu işlemleri, değeri
açıklanan işlemlerin %29’unu oluştururken, 2012 yılında kamu kaynaklı işlemlerde
önemli miktarda artış gözlemlenmiş ve toplamda 12,5 milyar ABD doları tutarında
gerçekleşen kamu işlemleri, değeri açıklanan işlemlerin %54’ünü oluşturmuştur. Ayrıca
2011 yılında ön plana çıkan kamu kaynaklı işlemlerin %28’ini oluşturan toplam 922
milyon ABD doları tutarındaki Ak-Can Şeker’in kazandığı Şeker Fabrikaları-C Portföyü
ve Kolin-Limak Ortak Girişim Grubu’nun kazandığı Şeker Fabrikaları-B Portföyü özelleştirme ihaleleri
Özelleştirme Yüksek Kurulu kararı ile iptal edilmiştir. 2012 yılında kamu kaynaklı işlemlerin 2011 seviyesinin
önemli ölçüde üzerine çıkmasının nedeni yüksek işlem hacimli özelleştirme, TMSF satışları ve İşletme Hakkı
Devirleri’nin gerçekleşmiş olmasıdır.
2012 yılında ön plana çıkan kamu kaynaklı işlemlerin başında Koç Holding-UEM Group Berhad-Gözde Girişim
Sermayesi Ortak Girişim Grubu’nun 5,7 milyar ABD doları teklif ettiği Köprüler ve Otoyollar özelleştirme ihalesi,
Çelikler İnşaat’ın 2,2 milyar ABD doları teklif ettiği Seyitömer Termik Santrali özelleştirme ihalesi, CengizKolin-Limak Ortak Girişim Grubu’nun 1,96 milyar ABD doları teklif ettiği Boğaziçi EDAŞ özelleştirme ihalesi
ve Elsan-Tümaş-Karaçay Ortak Girişim Grubu’nun 1,2 milyar ABD doları teklif ettiği Gediz EDAŞ özelleştirme
ihalesi gelmektedir. Ayrıca Cengiz-Kolin-Limak Ortak Girişim Grubu’nun Akdeniz EDAŞ özelleştirme ihalesini
546 milyon ABD doları bedel ile kazanması ve TMSF tarafından gerçekleştirilen Kümaş Manyezit ihalesini
Kobin Madencilik’in 285,5 milyon ABD doları bedel ile kazanması, 2012’de ön plana çıkan diğer kamu kaynaklı
işlemlerdir. Bu 6 işlem toplam kamu kaynaklı işlemlerin %96’sını oluşturmuştur.
2011 yılında olduğu gibi, 2012 yılında da özelleştirme ihalelerine ağırlıklı olarak yerli yatırımcıların katılmış
olması dikkat çekmektedir.
Şekil 10: Kamu kaynaklı işlemlerin sayısı ve hacmi
12 işlem
İşletme Hakkı Devri %4
7 işlem
Özelleştirme %2
TMSF %1
0,3 milyar ABD$
4 işlem
TMSF %1
İşletme Hakkı
Devri % 26
6,0 milyar ABD$
Özel işlemler %46
10,7 milyar ABD$
292 işlem
Özel işlemler %93
Özelleştime %27
6,2 milyar ABD$
2013 yılında beklenen başlıca kamu kaynaklı işlemler; Başkent Doğalgaz Dağıtım, şeker fabrikaları portföyleri,
tamamlanmayan bölgelere ait elektrik dağıtım ihaleleri, çeşitli elektrik üretim varlıkları, şans oyunlarının
özelleştirilmesi, İGDAŞ, İSPARK ve İstanbulport ile ilgili özelleştirme işlemleri ve TCDD ve TDİ’ye ait çeşitli
limanların işletme hakkı devri yöntemiyle özelleştirilmesi işlemleridir. Bu işlemlerin 2013’te tamamlanması
durumunda kamu kaynaklı işlem hacminin 2012 yılı seviyelerinde ve hatta bir miktar üzerinde oluşması
beklenmektedir.
14
İşlem büyüklükleri
2011 yılında milyar dolar tutarını aşan 2 işlem gerçekleşmiş iken, 2012 yılında milyar doları aşan 6 işlem
gerçekleşmiş olup, değeri açıklanan işlemler içerisindeki en yüksek tutarlı işlemler, 5,7 milyar ABD doları
tutarındaki Koç Holding-UEM Group Berhad-Gözde Girişim Sermayesi Ortak Girişim Grubu-Köprüler ve Otoyollar
özelleştirmesi, 3,9 milyar ABD doları tutarındaki Sberbank-Denizbank işlemi, 2,2 milyar ABD doları tutarındaki
Çelikler İnşaat-Seyitömer Termik Santrali özelleştirmesi, 1,96 milyar ABD doları tutarındaki Cengiz-Kolin-Limak
Ortak Girişim Grubu-Boğaziçi EDAŞ özelleştirmesi, 1,9 milyar ABD doları tutarındaki SABMiller-Anadolu Efes
işlemi ve 1,2 milyar ABD doları tutarındaki Elsan-Tümaş-Karaçay Ortak Girişim Grubu-Gediz EDAŞ özelleştirmesi
işlemleridir.
Yüksek bedelli özelleştirme ihaleleri ve büyük hacimli özel işlemlerin toplam işlem hacmini yukarı çekmesine
karşılık 2012 yılında açıklanan işlemler göz önünde bulundurulduğunda 50 milyon ABD doları altında
gerçekleşen işlem adedi toplam işlemlerin %76’sını oluşturmaktadır ve bu durum 2011 yılında %78 olarak
gerçekleşen bu oran ile paralellik göstermektedir. Küçük boyuttaki işlemlerin sayısındaki yüksek oran ortalama
işlem hacmini de düşürmektedir.
2012 yılındaki en yüksek değerli 10 işlem, açıklanan toplam tutarın %84’ünü oluşturmuştur. Açıklanmayanlarla
birlikte toplam işlem hacminin yaklaşık 30 milyar ABD doları olduğu göz önüne alınırsa bu oran %65 seviyelerine
düşmektedir.
Şekil 11: Açıklanan işlemlerin
değer aralığı - işlem sayısı bazında
3
Şekil 12: Açıklanan işlemlerin
değer aralığı - işlem hacmi bazında
5 1
5.720 milyon ABD$
14
9
11.190 milyon ABD$
1.131 milyon ABD$
99
616 milyon ABD$
2.374 milyon ABD$
2.120 milyon ABD$
<50 milyon ABD$
<50 milyon ABD$
50-100 milyon ABD$
50-100 milyon ABD$
100-150 milyon ABD$
100-150 milyon ABD$
500-1.000 milyon ABD$
500-1.000 milyon ABD$
1.000-5.000 milyon ABD$
1.000-5.000 milyon ABD$
>5.000 milyon ABD$
>5.000 milyon ABD$
Dikkat çeken diğer bir husus ise, 2011 yılına kıyasla 2012 yılında işlem değerlerinde önemli bir artış
olmasıdır. 2011 yılında milyar dolar üzerindeki işlem değerlerinin toplamı, açıklanan işlem değerinin yalnızca
%29’unu oluştururken 2012 yılında %73’ünü oluşturmaktadır. Farkın 2012 yılında açılmasının temel nedeni
5,7 milyar ABD doları bedelle gerçekleşen Köprüler ve Otoyollar özelleştirmesi ve 3,9 milyar ABD doları
bedelle gerçekleşen Denizbank’ın satışı işlemidir. Bu 2 işlem dışarıda bırakıldığında milyar dolar üzerindeki
işlem değerlerinin toplam açıklanan işlem değerinin %32’sini oluşturduğu gözlemlenmektedir. 2013 yılında
beklenen, Başkent Doğalgaz Dağıtım ile elektrik dağıtım ve üretim varlıklarının özelleştirilmesi gibi yüksek
değerli özelleştirmelerin gerçekleşmeleri halinde ortalama işlem değeri seyrini yükseltmesini ve yüksek değerli
işlemlerin yanı sıra, artan özel sermaye fonları faaliyetleriyle orta ve küçük ölçekli işlemlerin de daha fazla
gerçekleşmesini beklemekteyiz.
15
2013’e bakış
2012 yılı, 2008 yılında başlayan global ekonomik krizin
Türkiye ekonomisinde ise, son 2 yılda yaşanan hızlı ve
etkilerinin devam ettiği, tüm dünyada, özellikle Avro
trendin oldukça üstündeki büyümenin ardından, 2012
bölgesinde büyümenin durma noktasına geldiği hatta
yılında önemli ölçüde yavaşlama olmakla beraber,
bazı ülke ekonomilerinde küçülmenin ve ekonomik
bu yavaşlama eğilimi, ekonomideki dengesizliklerin
durgunluğun yaşandığı bir yıl oldu. Küresel sistemin,
azaltılmasına katkıda bulunmuştur. 2012 yılında büyüme
özellikle de gelişmiş ekonomilerin, kriz yaşadığı bu
yavaşlarken, cari açık ve enflasyon verileri geçen yıla
ortamda, Türkiye ekonomisi ise, benzeri diğer gelişmekte
göre belirgin bir iyileşme göstermiştir. 2013 yılında da
olan piyasa ekonomileri gibi, yavaşlayan ancak ölçülü bir
söz konusu ölçülü büyümenin kısmen artarak devam
büyüme kaydetti.
etmesi beklenmektedir. 2012 yılındaki büyüme, ağırlıklı
olarak dış talep kaynaklı gerçekleşirken, iç talep daha
2012 yılında Avrupa’da kamu borç krizi etkisini
geri planda kalmıştır. Gelecek yıldan itibaren ise iç talebin
sürdürdü. Yunanistan, İspanya ve İtalya’nın başı çektiği
de büyümeye katkısının kayda değer olması ve ihracat
Avro bölgesindeki borç krizi ve bunun küresel büyüme
ile desteklenmesi beklenmektedir. İşsizliğin son on yılın
üzerindeki etkisi dünyadaki birçok ülkeyi etkilemeye
en düşük seviyesinde olması, görece sağlıklı özel sektör
devam etti. 2012 yılında krizin kötüleşmesini engellemek
bilançoları ve destekleyici makroekonomik politikalar,
için Avrupalı liderler tarafından çeşitli adımlar atılmış
iç talebin tekrar canlanması için ön koşulların mevcut
olmakla beraber söz konusu olumsuz havanın
olduğuna işaret etmektedir.
önümüzdeki yıllarda da devam edeceği ve iyileşmenin
orta-uzun vadede gerçekleşeceği beklenmektedir. Buna
2013 yılının Türkiye ekonomisi açısından en kritik
rağmen, 2013 yılında, krizin başladığı 2008 yılından
belirleyicisinin ise yurtiçindeki gelişmelerin yanı sıra yine
bu yana Avrupa Birliği'nin birçok ülkesinde gerileyen
global siyasi ve ekonomik ortam olacağı düşünülmektedir.
GSYH’nin, yeniden artmaya başlaması da beklentiler
Avrupa borç krizinin gidişatı, ABD ve Çin ekonomileri, tüm
dahilindedir.
dünyada olduğu gibi Türkiye ekonomisi için de belirleyici
rol oynayacaktır. Ayrıca, Türkiye'nin içinde bulunduğu
2012 yılının son çeyreğinde ise ABD’de FED’in
yakın coğrafyadaki siyasi ve ekonomik gelişmeler de etkili
uygulamaya alabileceği muhtemel yeni vergi
olacaktır.
düzenlemeleri ve parasal genişleme politikalarına ilişkin
beklentiler piyasalara yön veren önemli faktörler oldu.
2012 yılında derecelendirme kuruluşlarının birçok Avrupa
ABD’deki gelişmelerin yanı sıra aynı dönemde Çin’den
Birliği üyesi ülkenin notlarını düşürmesi yılın öne çıkan
gelen ekonomideki yavaşlama sinyalleri küresel ekonomiyi
diğer bir gelişmesi oldu. Türkiye’nin kredi notu ise tam ters
etkileyen diğer bir gelişme olarak gündemde yerini aldı.
bir seyir izleyerek uluslararası bir kredi derecelendirme
Global üretimin yaklaşık %60’ını gerçekleştiren; ABD,
kuruluşu tarafından yatırım yapılabilir seviyeye yükseltildi.
Avro bölgesi, Japonya ve Çin’in krizden daha da fazla
Kredi notundaki bu artışın kısa dönemde olmasa da
etkilenmeleri halinde krizin yükselen piyasa ekonomilerine
uzun vadede ve 2013 yılından itibaren Türkiye’deki
de yansıması kaçınılmaz olacaktır. Çin’in tek başına
birleşme ve satın alma işlemlerine olumlu etkisinin
küresel üretimin %15’ini oluşturduğu dikkate alındığında
olması beklenmektedir. Kredi notundaki artış, Türkiye’ye
ise bu bölgedeki yavaşlamanın global ekonomiyi önemli
yapılan yatırımların finansman maliyetini düşüreceği
ölçüde etkileyeceği şüphesizdir. Bununla beraber son
gibi Türkiye’yi yabancı yatırımcı açısından daha cazip bir
yıllarda olduğu gibi 2013 yılında da global büyümeyi,
coğrafya haline getirecektir.
yükselen piyasalar ve gelişen ekonomilerin tetiklemesi ve
yönlendirmesi beklenmektedir.
16
2012 yılı, 2010 yılından sonra düşüşe geçen birleşme
ve satın alma işlemlerinin tekrar canlandığı bir yıl oldu.
Her ne kadar 2008 krizi öncesindeki performans
yakalanmamış olsa da 2012 yılında artan yatırım çeşitliliği
ve yılın ikinci yarısında hızlanan özelleştirme ihaleleri bu
canlılığın temel nedenleri olarak öne çıktı. 2013 yılında da
birleşme ve satın almalardaki hareketliliğin devam etmesi
beklenmektedir. Önümüzdeki yıl, son yılların en hareketli
sektörlerinden olan enerjide hem özelleştirmeler hem
de özel sektör işlemlerinin önemli rol oynamaya devam
etmesi beklenmektedir. Enerjinin yanı sıra 2013 yılında
perakende, yiyecek ve içecek, finansal hizmetler ile sağlık
sektörlerinde birleşme ve satın alma işlemlerinin yoğun
olarak devam etmesi öngörülmektedir.
Birleşme ve satın alma performansı açısından oldukça
önemli olan özelleştirme işlemlerinde, Başkent Doğalgaz
Dağıtım, henüz özelleştirilmeyen elektrik üretim ve
dağıtım varlıkları, şeker fabrikaları portföyleri ve şans
oyunları için 2013 yılında ihaleye çıkılması olasılıklar
dahilindedir. Ayrıca, son yıllarda gündemde olan İstanbul
Büyükşehir Belediyesi’nin iştirak satışlarının 2013
yılında gerçekleşmesi de mümkün görünmektedir.
İGDAŞ ve İSPARK’ın muhtemel satışlarının 2013 yılında
gerçekleşmesi durumunda yılın dikkat çekici işlemlerinden
olacağına şüphe yoktur. Ayrıca, Özelleştirme İdaresi,
TCDD ve TDİ’ye ait çeşitli limanların işletme hakkı devri
yöntemiyle özelleştirilmesini de 2013 yılı içerisinde
gerçekleştirmeyi planlamaktadır.
Özel sektör işlemlerinde ise 2012 yılında olduğu gibi
ağırlıklı olarak küçük ve orta ölçekli işlemlerin yoğun
olacağı bir yıl beklemekteyiz. İstisnai olarak bazı büyük
ölçekli; perakende, sağlık ve finans sektörü işlemlerinin de
2013 yılı içerisinde gerçekleşmesini öngörmekteyiz.
Tüm bu veriler ışığında, 2013 yılı için birleşme ve satın
alma işlem hacmi beklentimiz, toplam işlem hacmi
açısından oldukça başarılı ve işlem sayısı açısından rekor
kırılan bir yıl olan 2012 yılı performansına yakın olup,
yaklaşık 25 milyar ABD doları seviyesindedir.
17
Türk iş dünyasının birleşme ve satın
alma faaliyetlerine bakışı
Bu bölümde, Türk iş dünyasının önde gelen isimlerinin, 2012 yılı içerisindeki birleşme ve satın
alma ortamı ile ilgili değerlendirmelerinin ve beklentilerinin belirlenmesi amacıyla hazırlanmış
olan anketin sonuçlarına yer verilmektedir. Bu yıl on birinci kez, mektup ve elektronik ortamda
anket yöntemi kullanılarak gerçekleştirilen bu çalışma ile örneklenen hedef kitle, Türk iş dünyasına
katkısı yüksek kamu ve özel sektör kurumları ile sektörlerinde öne çıkan firmaların hissedar ve üst
düzey yöneticilerinden oluşmaktadır. Katılımcılara ayırdıkları zaman ve değerlendirmelerini bizlerle
paylaştıkları için teşekkürü bir borç biliriz.
Sonuçların değerlendirilmesi
2012 yılı birleşme ve satın alma işlemlerinin hacim açısından değerlendirilmesi
Katılımcıların Türkiye'de birleşme ve satın alma işlemlerinin hacminin, 2012 yılındaki seviyesini
olması beklenen seviyelerde veya düşük olarak değerlendirdiği görülmektedir. Katılımcıların
hiçbiri bu sene gerçekleşen işlem hacmini çok yüksek olarak değerlendirmezken, yaklaşık
%11’i yüksek, yaklaşık %51’i normal, yaklaşık %38’i ise gerçekleşen işlem hacmini düşük olarak
değerlendirmektedir. 2011 yılında var olan olumsuz izlenimin (2011 yılında gerçekleşen işlem
hacmini düşük olarak değerlendirenler %65’ti) 2012 yılında yükselen işlem hacmiyle paralel olarak
olumlu yönde değiştiği görülmektedir.
2012
2011
%11
%35
%38
Düşük
Düşük
Normal
Normal
Yüksek
%65
%51
Yılın işlemi
Katılımcıların çoğunluğu tarafından Denizbank’ın Sberbank tarafından satın alınması, TAV
Havalimanları Holding’e Aéroports de Paris’in ortak olması ve Anadolu Efes – SABMiller stratejik
ortaklığı, 2012 yılı içinde öne çıkan önemli işlemler olarak değerlendirilmiştir. 2012 yılı içinde
gerçekleşen Denizbank’ın 3,9 milyar ABD Doları bedelle Sberbank tarafından satın alınması işlemi
%51’le katılımcılar tarafından yılın işlemi seçilmiştir. Bu işlemi %19’la TAV Havalimanları Holding’in
%38’inin Aéroports de Paris tarafından satın alınması ve %17 ile Anadolu Efes’in %24’ünün SABMiller
tarafından bir hisse değişimi işlemi yoluyla alınması işlemleri takip etmekte ve yılın diğer önemli
işlemleri olarak ön plana çıkmaktadır. 2012 yılı Aralık ayının ortasında sonuçlanmaları nedeniyle
anket çalışmamızda yer bulamayan Köprüler ve Otoyollar, Seyitömer Termik Santrali, Boğaziçi EDAŞ
ve Gediz EDAŞ özelleştirmeleri de 2012 yılının diğer önemli işlemleri olarak göze çarpmaktadır.
18
%13
Denizbank'ın Sberbank tarafından satın alınması
%17
TAV Havalimanları Holding'in %38'inin
Aéroports de Paris tarafından satın alınması
%51
Anadolu Efes - SABMiller stratejik ortaklığı
Diğer
%19
Özel sermaye fonlarının (private equity) Türkiye'de birleşme/satış ve satın alma
faaliyetleri açısından değerlendirilmesi
Daha önceki bölümlerde belirtildiği üzere, 2012 yılında özel sermaye fonlarının yer aldığı
Türkiye’deki birleşme ve satın alma faaliyetlerinde adet ve hacim bazında 2011 yılına göre önemli
ölçüde artış gözlemlenmiştir. Bu durum katılımcıların %74’ü tarafından olumlu bulunurken (2011
yılında özel sermaye fonlarının faaliyetlerini olumlu bulanlar %68’di), %26’lık bir kesim bu durumun
etkilerini belirsiz olarak değerlendirmiştir. Katılımcıların hiçbirisinin özel sermaye fonlarının etkisini
olumsuz olarak değerlendirmemesi ise dikkate değer bir gelişmedir.
2012
2011
%26
%23
Olumlu
Olumlu
Belirsiz
Olumsuz
Belirsiz
%9
%74
%68
2013’te en fazla hareket beklenen sektörler
2013 yılında birleşme ve satın alma faaliyetleri açısından enerji, perakende, yiyecek ve içecek ile
sağlık en çok hareketlilik göstermesi beklenen sektörler olmuştur. 2012 yılı beklentilerinde olduğu
gibi, 2013 yılına ilişkin beklentiler açısından da enerji sektörü katılımcılar tarafından en fazla hareket
beklenen sektör olarak belirlenmiştir.
%25,0
%22,4
%20,0
%13,8
%15,0
%13,3
%10,6
%10,0
%9,6
%8,0
%6,4
%5,0
%5,3
%4,8
%3,7
%2,1
Ki
m
ya
Si
go
rt
a
Sa
na
yi
İm
al
at
Ba
nk
ac
ılı
k
Ul
aş
tır
m
a
Ga
yr
im
en
ku
l
Hi
zm
et
le
r
Sa
ğl
ık
Pe
ra
ke
nd
Yi
ye
e
ce
k
ve
İç
ec
ek
En
er
ji
%0,0
19
Birleşme, satış ve satın alma işlemi ile ilgili olarak yapılan görüşmeler ve görüşme
yapılan yatırımcı profili
Katılımcıların %65’lik kısmı birleşme ve satın alma işlemleriyle ilgili olarak 2012 yılı içinde
görüşmelerde bulunduğunu belirtmiştir. 2011 yılı için %50 olan bu oranın 2012 yılında önemli
ölçüde artış göstermesi, 2012 yılında gerçekleşen işlem hacmindeki artışı da destekler niteliktedir.
2012
2011
%35
%65
%50
%50
Evet
Evet
Hayır
Hayır
2012 yılında yapılan görüşmelerin %72’si stratejik yatırımcılarla gerçekleştirilirken, %28’i özel
sermaye fonları ile yapılmıştır. Anket sonuçlarına göre 2011 yılında %83’lük bir oranda olan stratejik
yatırımcılar ile yapılan görüşmeler 2012 yılında düşüş gösterse de ağırlığını korumuştur. Özel
sermaye fonlarının ise ağırlığını artırdığı görülmektedir.
2012
2011
%17
%28
%83
%72
20
Stratejik
Stratejik
Finansal
Finansal
İşlemin süresi
Katılımcılar 2012 yılında Türkiye’de gerçekleştirilen birleşme ve satın alma işlemlerinde görüşmelere
başlama tarihi ile işlemin sonuçlandırılması arasında geçen süreyi, görüşmelerin %29’u için 6 aydan
kısa bir süre içerisinde, %71’i için ise 6 ila 12 ay arasında tamamlandığını belirtmişlerdir. 2011 yılı
göz önünde bulundurulduğunda hem altı aydan kısa bir süre içinde tamamlanan işlemlerin oranında
azalış olduğu ve ortalama işlem süresinin arttığı hem de 2011 yılındaki gibi 12 aydan uzun süren
işlemin olmadığı gözlemlenmektedir.
2012
2011
%29
%45
%55
<6 ay
<6 ay
6-12 ay
6-12 ay
%71
Anlaşma sağlama sırasında karşılaşılan en önemli sorunlar
Anket sonucuna göre 2012 yılında birleşme ve satın alma işlemlerinde karşılaşılan en büyük
sorunun %49 ile fiyat konusunda anlaşmak olduğu belirtilmiştir. Bunu %22 ile stratejik uyum sorunu
izlemektedir. Kurumsal kültür ile mevzuat ve alınması gereken izinler ise %11’er pay ile başlıca sorun
yaratan faktörler arasında değerlendirilmiştir.
%7
%11
Fiyat
Stratejik uyum
%11
%49
Kurumsal kültür
Mevzuat / gerekli izinler
Diğer
%22
21
Türkiye'de birleşme ve satın alma işlemlerini en çok etkileyen faktörler
Katılımcılar 2012 yılında Türkiye’de birleşme ve satın alma işlemlerini %26 ile en çok siyasi istikrarın
ve %25’er pay ile yurtiçi ekonomik konjonktür ve uluslararası piyasalardaki gelişmelerin etkilediğini
belirtmişlerdir. Bu faktörleri %20 ile büyüme beklentileri izlemektedir. Faiz oranları, işlemlere etkisi
daha düşük bir faktör olarak belirlenmiştir.
%3 %1
%20
%26
Siyasi istikrar
Yurtiçi ekonomik kojonktür
Uluslararası piyasalardaki gelişmeler
Büyüme beklentileri
Faiz oranları
%25
%25
Diğer
2013 yılında birleşme ve satın alma faaliyetlerinin işlem hacmi beklentileri
Anket sonuçlarına göre, iş dünyası özellikle Avrupa Bölgesi’ndeki ekonomik sorunlar, Türkiye’nin
yatırımcılar açısından güvenli liman olmaya devam etmesi ve geleceğe ilişkin bulutların belli oranda
dağılması neticesinde nispeten 2011 yılına göre daha yüksek birleşme ve satın alma tahminlerinde
bulunmuştur. Katılımcıların %36’sı 2012 yılında 16–20 milyar ABD doları aralığında bir işlem hacmi,
%31’i ise 11–15 milyar ABD doları aralığında bir işlem hacmi beklediklerini belirtmişlerdir. İşlem
hacminin 21–25 milyar ABD doları aralığında olmasını bekleyen katılımcıların oranı %21, 6-10 milyar
ABD doları aralığında olacağını bekleyenlerin oranı ise %8’dir. Katılımcıların hiçbiri 6 milyar ABD
dolarının altında bir hacim beklememiştir. Bu tablo, iş dünyasının beklentileri açısından, 2013 yılı
için katılımcıların %61’inin 15 milyar ABD dolarının üzerinde bir işlem hacmi beklentisi içerisinde
olduğunu, 2011 yılının 2012 beklentilerinde ise bu oranın sadece %24 olduğunu göstermekte ve
dolayısıyla, beklentiler açısından daha olumlu bir işaret olarak dikkate alınmalıdır.
2011
2012
%4
%3
%8
%21
%3
%12
%18
%31
%35
%36
6-10 Milyar ABD$
%29
1-5 Milyar ABD$
11-15 Milyar ABD$
6-10 Milyar ABD$
16-20 Milyar ABD$
11-15 Milyar ABD$
21-25 Milyar ABD$
16-20 Milyar ABD$
+25 Milyar ABD$
21-25 Milyar ABD$
+25 Milyar ABD$
22
2013 yılında Türkiye'deki yatırım ortamı
Avrupa ekonomilerindeki belirsizlikler ve Türkiye ekonomisi üzerindeki potansiyel etkileri
nedeniyle 2012’de Türkiye’deki yatırım ortamını olumlu olarak bekleyenlerin oranı sadece
%20 iken, dikkate değer şekilde katılımcıların %58’i 2013 yılı yatırım ortamını olumlu olarak
değerlendirmiştir. Katılımcıların %38’lik bölümü ise 2013 yılında Türkiye’deki yatırım ortamının
durağan olacağını öngörmektedir. 2013 yılı Türkiye’deki yatırım ortamını katılımcıların hiçbiri
olumsuz olarak değerlendirmezken belirsiz olduğunu düşünenlerin oranı ise bu sene %4’e
gerilemiştir.
2012
2011
%4
%23
%38
%58
%20
%6
Olumlu
Olumlu
Durağan
Durağan
%51
Belirsiz
Olumsuz
Belirsiz
AB ülkelerinin birçoğunda devam eden kriz ortamının Türkiye’ye etkisi
Anket sonuçlarına göre, Avrupa Birliği ülkelerinin birçoğunda devam etmekte olan ekonomik
problemlerin ve kriz ortamının 2013 yılında Türkiye’ye muhtemel etkisi, katılımcıların %69’u
tarafından sınırlı etkisi olacağı yönünde değerlendirilmiştir. Katılımcıların %17’si AB’deki kriz
ortamının Türkiye’ye yüksek etkisi olacağını ve %14’ü ise düşük etkisi olacağını öngörmüştür.
%14
%17
%69
Sınırlı etkisi olacaktır
Yüksek etkisi olacaktır
Düşük etkisi olacaktır
23
Not artışının Türkiye’ye etkisi
Katılımcıların %46’sı Türkiye’nin yakın dönemde uluslararası bağımsız bir kredi derecelendirme
kuruluşu tarafından notunun artırılması ve yatırım yapılabilir seviyeye getirilmesinin birleşme ve
satın alma işlemleri açısından Türkiye’ye yüksek etkisi olacağını belirtmiştir. Bu not artırımının
etkisinin düşük kalacağını düşünenlerin oranı %27 iken, sınırlı olacağını bekleyenlerin oranı ise %24
olarak gerçekleşmiştir. Katılımcıların %3’ü ise hiçbir etkisi olmayacağını belirtmiştir.
%3
%24
%46
Yüksek etkisi olacaktır
Düşük etkisi olacaktır
Sınırlı etkisi olacaktır
Hiç etkisi olmayacaktır
%27
24
2012 yılı
birleşme ve satın alma
işlemlerinin listesi*
(*) Liste, hedef şirket isimlerine göre alfabetik olarak hazırlanmıştır.
25
Hedef Şirket
26
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse Oranı
Açıklanma
Tarihi
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
İşlem Yapısı
41?29! Media Internet
Medya
WPP
İngiltere
Açıklanmadı
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ada Menkul Değerler
Finansal Hizmetler
Forex AZ
Azerbaycan
%100,00
Ocak 12
1,4
TMSF
AE Arma-Elektropanç
Hizmetler
Imtech
Hollanda
%80,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
AFM
Eğlence
Mars Entertainment
Türkiye
%89,01
Şubat 12
88,9
Birleşme
Afyon Çimento
İmalat
Çimsa
Türkiye
%51,00
Şubat 12
32,5
Satın Alma
Ak B Tipi Yatırım Ortaklığı
Finansal Hizmetler
Egeli & Co Yatırım Holding
Türkiye
%70,04
Temmuz 12
15,9
Satın Alma
Ak-Al Alaplı İplik Tesisleri
Tekstil
Dinarsu Tekstil
Türkiye
%100,00
Mart 12
12,5
Satın Alma
Akasya Elektrik Üretim
Enerji
Ataç İnşaat
Türkiye
%100,00
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Akasya Elektrik Üretim
Enerji
Özel yatırımcılar
Türkiye
%100,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Akdeniz EDAŞ
Enerji
Türkiye
%100,00
Kasım 12
546,0
Özelleştirme
Akdeniz Elektrik Üretim
Enerji
Doğan Enerji
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
63,5
Satın Alma
Akdeniz Kimya
Kimya
OYAK
Türkiye
%100,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Akdeniz Resources Madencilik
Madencilik
Ramsey Grup, Özel yatırımcılar
Türkiye
%25,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Aksa Enerji
Enerji
Goldman Sachs
İngiltere
%13,30
Mart 12
240,0
Satın Alma
Aktifsped Uluslararası Nakliyat
Ulaştırma
Hoyer
Almanya
%51,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Alartes Enerji
Enerji
Türkiye
%51,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Alatimya Village Hotel
Turizm
Crystal Hotels
Türkiye
%100,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Aldem Çelik
İmalat
Verusa
Türkiye
%40,75
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Alkim Bilgisayar
Bilişim
İndeks Bilgisayar
Türkiye
%55,00
Mayıs 12
3,0
Satın Alma
Alkim Bilgisayar
Bilişim
Ferudun Sabah
Türkiye
%55,00
Aralık 12
3,0
Satın Alma
Alpay Enerji
Enerji
Niche Group
İngiltere
%5,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Altus Bilişim
Bilişim
Diebold
ABD
%100,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Al-Yel Elektrik Üretim
Enerji
Polat Enerji, EEN TK Holding
Türkiye
%100,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Anadolu Efes
Yiyecek ve İçecek
SABMiller
İngiltere
%24,00
Ocak 12
1.900,0
Birleşme
Anadolu Ulaşım
Ulaştırma
Pamukkale Turizm
Türkiye
%100,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Anel Telekom
Telekomünikasyon
Verusa
Türkiye
%16,59
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Anele
Ulaştırma
Netlog
Türkiye
%80,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ansa Yatırım
Finansal Hizmetler
Veysel Salihoğlu
Türkiye
%0,50
Ağustos 12
0,6
Satın Alma
Antalya Gizli Bahçe
Turizm
Yaylak Granit Turizm
Türkiye
%100,00
Şubat 12
3,3
TMSF
Araklı Enerji
Enerji
Ayen Enerji
Türkiye
%76,00
Mayıs 12
12,3
Satın Alma
ArcadeMonk
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ardaş Marketleri
Perakende
Efor Market
Türkiye
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Aresta Gıda (Go Mongo)
Yiyecek ve İçecek
Doğuş Holding
Türkiye
%60,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Arma Portföy Yönetimi
Finansal Hizmetler
Rhea Portföy Yönetimi
Türkiye
%50,00
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Arpaçay-Telek, Kiti Santralleri
Enerji
Metaltek Metalurji
Türkiye
G/D
Ekim 12
3,0
İşletme Hakkı Devri
Arstate Turizm
Turizm
Özak Gayrimenkul
Türkiye
%100,00
Ağustos 12
34,5
Satın Alma
Artek Mühendislik
Hizmetler
ALS Scandinavia
İsveç
%100,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Aslanay Madencilik
Madencilik
Rainbow International
ABD
%100,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ataman Ecza
Sağlık
Eczacıbaşı Girişim Pazarlama
Türkiye
%100,00
Ekim 12
25,0
Satın Alma
Ataman İlaç Kozmetik
Sağlık
Eczacıbaşı Girişim Pazarlama
Türkiye
%100,00
Ekim 12
6,2
Satın Alma
Atami Otel
Turizm
Doğuş Holding
Türkiye
%100,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Attaleia Holiday Village,
Shine Luxury Hotel
Turizm
ZAF Grubu
Türkiye
%100,00
Ağustos 12
92,6
Satın Alma
Avrasya Gaz
Enerji
Gazprombank
Rusya
%26,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Avrasya Tüneli (ATAŞ)
Ulaştırma
SK E&C
Güney Kore
%18,77
Kasım 12
52,0
Satın Alma
Aydemir Elektrik Üretim
Enerji
Utopya Turizm
Türkiye
%99,00
Kasım 12
10,5
Satın Alma
Aydın Gıda
Yiyecek ve İçecek
Türkiye
%100,00
Mart 12
2,4
Satın Alma
Balerin.com
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Balnak Lojistik
Ulaştırma
Borusan Lojistik
Türkiye
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Satın Alma
Balpet Petrol Ürünleri
Enerji
Balkan Ailesi
Türkiye
%50,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Başak Traktör Fabrikası
Otomotiv
Sanko Holding
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
17,0
Satın Alma
Bavet
Sağlık
NBK Capital
Kuveyt
%50,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Bellini Gıda
Yiyecek ve İçecek
Nissin Foods Holdings
Japonya
%50,00
Temmuz 12
23,5
Satın Alma
Bemka Emaye
İmalat
Sarkuysan
Türkiye
%57,30
Mayıs 12
1,1
Satın Alma
Benetton Giyim
Perakende
Benetton Group
İtalya
%50,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Hedef Şirket
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse Oranı
Açıklanma
Tarihi
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
İşlem Yapısı
Bento Bantçılık ve Temizlik
İmalat
Nitto Denko
Japonya
%100,00
Nisan 12
100,0
Satın Alma
Berdan Santrali
Enerji
Tayfurlar Enerji
Türkiye
G/D
Ekim 12
47,0
Biacayip.com
Bilişim
Etohum
Türkiye
Açıklanmadı
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Bilfar Holding
Sağlık
Kar Kozmetik
Türkiye
Açıklanmadı
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Bofis Turizm
Turizm
Bassae Holding
Hollanda
%99,99
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Boğaziçi EDAŞ
Enerji
Cengiz-Kolin-Limak Ortak Girişim
Grubu
Türkiye
%100,00
Aralık 12
1.960,0
Özelleştirme
Bonfilet
Yiyecek ve İçecek
Al Makan
Kuveyt
%15,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Boylam Enerji
Enerji
Borusan EnBW Enerji
Türkiye
%100,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Boyner Bireysel Ürünler
Hizmetler
Bassae Holding
Hollanda
%90,10
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Bozkır, Ermenek Santralleri
Enerji
Özbey Hijyenik Ürünleri
Türkiye
G/D
Ekim 12
2,0
Bozüyük, Haraklı-Hendek, PazarköyAkyazı Santralleri
Enerji
Eyyüpoğlu Mühendislik
Türkiye
G/D
Kasım 12
0,7
BP Türkiye LPG, Tüpgaz Faaliyetleri
ve Petgaz Markası (Otogaz)
Enerji
Oteko Group
Rusya
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Bultur Turizm
Turizm
Travel Choice
İngiltere
%50,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Butigo.com
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Çakmaklı Aparts Otelcilik, Ortaköy
Aparts Otelcilik, Republika Yönetim
Danışmanlık
Turizm
Abraaj Capital
ABD
%40,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Catoni Hava ve Deniz Taşımacılık
Ulaştırma
Yusen Logistics
Japonya
Açıklanmadı
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
CBRE Türkiye
Gayrimenkul
CBRE Group
ABD
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Cevher Döküm, Cevher Jant Sanayi
İmalat
Asia Debt Management (ADM)
Hong Kong
%46,20
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Çınay Kimya
Sağlık
Angelini Group
İtalya
%100,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Cloudarena (Hotelrunner.com)
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
CMA CGM Deniz Acenteliği
Ulaştırma
CMA CGM Agencies Worldwide
Fransa
%40,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Collection Mücevher
Perakende
Türkiye
%50,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Cosmos Yatırım Ortaklığı
Finansal Hizmetler
ABD
%40,00
Temmuz 12
5,5
Satın Alma
Crédit Agricole Chevreux Menkul
Değerler
Finansal Hizmetler
Güler Yatırım
Türkiye
%54,70
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Crédit Agricole Yatırım Bankası
Finansal Hizmetler
Standard Chartered Bank
İngiltere
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Crispino
Tekstil
Gültekin Grup
Türkiye
%100,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
CYF Fuarcılık
Hizmetler
İFO İstanbul Fuar Hizmetleri
Türkiye
%70,00
Ekim 12
3,3
Satın Alma
Dank Gıda
Yiyecek ve İçecek
Dallah Albaraka Holding
Suudi Arabistan
%50,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Danone Gönen Uzun Ömürlü Süt
Fabrikası
Yiyecek ve İçecek
Gönenli Süt
Türkiye
%100,00
Nisan 12
7,9
Satın Alma
Daruma Kurumsal Finansman
Finansal Hizmetler
N+1
İspanya
%20,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Birleşme
Değer Menkul Kıymetler
Finansal Hizmetler
Saxo Bank
Danimarka
%89,55
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Denizbank
Finansal Hizmetler
Sberbank
Rusya
%99,85
Haziran 12
3.851,4
Satın Alma
Denizli EGS Park AVM
Gayrimenkul
Eser Holding
Türkiye
%100,00
Ocak 12
28,1
TMSF
Dentaş Ambalaj
İmalat
Dunapack
Avusturya
%79,63
Aralık 12
110,8
Satın Alma
Dinamo Tamir ve Bakım Ürünleri
Otomotiv
Güler Girişim Sermayesi
Türkiye
%25,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Doğa Tarım
Yiyecek ve İçecek
Egeli & Co Tarım Girişim Sermayesi
Türkiye
%90,05
Haziran 12
1,8
Satın Alma
Doğtaş Mobilya
İmalat
Turkven
Türkiye
%50,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Doğusan Boru
İmalat
Mayıs Gayrimenkul
Türkiye
%56,09
Kasım 12
5,2
Özelleştirme
Dubai Group Sigorta
Finansal Hizmetler
Oman Insurance, Starr Insurance
Umman
%100,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Duranlar Süt Ürünleri
Yiyecek ve İçecek
Mega Polietilen Köpük Sanayi
Türkiye
%40,00
Kasım 12
2,8
Satın Alma
e-bebek
Perakende
Topbaş Ailesi
Türkiye
%50,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Eczacıbaşı-Beiersdorf Kozmetik
Ürünler
Sağlık
Beiersdorf AG
Almanya
%50,00
Kasım 12
33,0
Satın Alma
Efem Uluslararası Fuar Hizmetleri
Hizmetler
UBM
İngiltere
%70,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Efes Prenses Turizm ve Otelcilik
Turizm
Meeting Point International
Almanya
%50,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Eko TV Yayıncılık (TNT Türkiye)
Medya
Doğan TV Holding
Türkiye
%19,98
Temmuz 12
2,4
Satın Alma
Ekomak Grup
İmalat
Atlas Copco
İsveç
%100,00
Haziran 12
36,6
Satın Alma
ELC Danışmanlık
Hizmetler
Royal Haskoning
Hollanda
%90,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Elit Gıda, Bafay Yağ
Yiyecek ve İçecek
Trakya Yem
Türkiye
%100,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Elsys
Bilişim
Itelligence AG
Almanya
%60,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Enerji Yatırım Holding
Enerji
STFA
Türkiye
%50,00
Haziran 12
75,0
Satın Alma
EnerjiSA
Enerji
E.ON
Almanya
%50,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Engil, Erciş, Hoşap Santralleri
Enerji
Tahiroğulları
Türkiye
G/D
Ekim 12
11,1
27
Hedef Şirket
28
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse Oranı
Açıklanma
Tarihi
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
İşlem Yapısı
English Home
Perakende
Qatar First Investment Bank
Katar
%40,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Enmoda.com
Bilişim
Markafoni
Türkiye
%75,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Entez Menkul Değerler
Finansal Hizmetler
Türkiye
Açıklanmadı
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Er Nova Lojistik
Ulaştırma
CWT Anadolu Lojistik
Türkiye
%80,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Erguvan Enerji
Enerji
Eczacıbaşı Holding
Türkiye
%50,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ersun Kimya
Kimya
KOG Investments
Singapur
%100,00
Haziran 12
2,6
Satın Alma
Eti Pazarlama
Hizmetler
Eti Gıda
Türkiye
%26,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Etiler İnci Büfe
Yiyecek ve İçecek
Karsusan Karadeniz Su Ürünleri
Türkiye
%10,00
Aralık 12
0,6
Satın Alma
Eurobank Tekfen
Finansal Hizmetler
Burgan Bank
Kuveyt
%99,26
Nisan 12
355,0
Satın Alma
Ev Elektrikli Araç Dönüşümü ve Şarj
İstasyonları
Bilişim
Hürol Taşdelen
Türkiye
%10,00
Aralık 12
0,1
Satın Alma
Evidea.com
Bilişim
ABD
Açıklanmadı
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Evmanya
Bilişim
Doğan Online
Türkiye
%100,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Exper Bilgisayar
Bilişim
Penta Teknoloji
Türkiye
%67,00
Aralık 12
0,1
Satın Alma
FA Yönetim Danışmanlık
Hizmetler
Üç Yıldız Tarımsal İşletmeler
Türkiye
%90,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Farcan Enerji Üretim
Enerji
ACVA
Türkiye
%70,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Filmat Dış Ticaret
Hizmetler
Fujifilm
Japonya
%100,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Finans Emeklilik
Finansal Hizmetler
Cigna
ABD
%51,00
Temmuz 12
104,2
Satın Alma
Fjord Marin Türkiye
Yiyecek ve İçecek
Selonda
Yunanistan
%44,00
Ocak 12
2,6
Satın Alma
Flormar
Kimya
Yves Rocher
Fransa
%51,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Form Mukavva, Mineli Ambalaj
İmalat
Illinois Tool Works (ITW)
ABD
Açıklanmadı
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Frigo-Pak
Yiyecek ve İçecek
ABD
%29,00
Temmuz 12
5,5
Satın Alma
FrontlineGold Madencilik
Madencilik
Frontline Gold Corporation
Kanada
%10,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
FU Gayrimenkul Yatırım Danışmanlık
Hizmetler
Pera Capital
Türkiye
Açıklanmadı
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
GAAT International
Tekstil
ASDA Group
İngiltere
%100,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Galata Wind
Enerji
Doğan Enerji
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
146,4
Satın Alma
Ganter Mağazacılık
Perakende
Gant BV
Hollanda
%50,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
GC Gıda
Yiyecek ve İçecek
Cevat Genç
Türkiye
%100,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Gediz EDAŞ
Enerji
Elsan-Tümaş-Karaçay Ortak Girişim Grubu
Türkiye
%100,00
Aralık 12
1.231,0
Özelleştirme
Gedpar Gedizler Otomotiv
Otomotiv
Reis RS Enerji
Türkiye
%49,99
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Gemport
Ulaştırma
Yılport
Türkiye
%86,58
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Genel Servis
Finansal Hizmetler
Mapfre
İspanya
%51,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Genmar
Hizmetler
Gentaş
Türkiye
%91,00
Haziran 12
1,5
Satın Alma
GFC Menkul Değerler
Finansal Hizmetler
Asya Katılım Bankası
Türkiye
%100,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Gimora.com
Bilişim
Aksoy Internet Ventures
Türkiye
Açıklanmadı
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Gimsan Gediz İplik
Tekstil
Ataç İnşaat
Türkiye
%27,78
Temmuz 12
2,8
Satın Alma
GlassHouse Türkiye
Bilişim
Emre Pekar
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Global Liman
Ulaştırma
Global Yatırım
Türkiye
%22,11
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
GMF Otomotiv Parçaları
Otomotiv
Beyçelik
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Göknur Gıda
Yiyecek ve İçecek
Venture Capital Bank, Bank Alkhair
Bahreyn
%65,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Göksu Santrali
Enerji
Nurol Enerji
Türkiye
G/D
Ekim 12
57,5
Gurme Servis
Yiyecek ve İçecek
Doğuş Holding
Türkiye
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Gürtaş Tarım ve Enerji Yatırımları
Enerji
Altınyağ Kombinaları
Türkiye
%24,62
Mayıs 12
1,6
Satın Alma
Hak Menkul Kıymetler
Finansal Hizmetler
Phillip Brokerage
Singapur
%99,99
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Halk Market
Perakende
Pekdemir Grubu
Türkiye
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Hasanlar Santrali
Enerji
Batıçim Enerji
Türkiye
G/D
Ekim 12
30,9
Havaş
Ulaştırma
TAV Havalimanları Holding
Türkiye
%35,00
Ağustos 12
100,5
Satın Alma
Hayat Enerji
Enerji
BR-Energy
İngiltere
%25,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Hazinem.com
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Satın Alma
HCS Kablolama Sanayi
İmalat
HES Hacılar Elektrik
Türkiye
%40,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Hedef Medya (euro.message)
Bilişim
Doğuş Holding
Türkiye
%40,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
HHK Enerji
Enerji
Akfen Holding
Türkiye
%100,00
Haziran 12
2,2
Satın Alma
HSK
İmalat
Systemair
İsveç
%70,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Hürriyet Medya Towers
Gayrimenkul
Nurol GYO
Türkiye
%100,00
Ocak 12
127,5
Satın Alma
İdaş
İmalat
ABD
%62,50
Mayıs 12
19,9
Satın Alma
Hedef Şirket
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse Oranı
Açıklanma
Tarihi
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
İşlem Yapısı
İdeal Standard
İmalat
BİM Birleşik Mağazalar
Türkiye
%100,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ideasoft
Bilişim
ÇİT Yatırım, Projectz
Türkiye
Açıklanmadı
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
İdefix
Bilişim
Doğan Online
Türkiye
%100,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
İGS
Tekstil
A1 İnşaat
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
İndeks Bilgisayar
Bilişim
Erol Bilecik
Türkiye
%35,56
Mayıs 12
26,1
Satın Alma
İnploid
Bilişim
Türkiye
%30,00
Ağustos 12
0,2
Satın Alma
Integrated Healthcare Hastaneler
Türkiye (IHT)
Sağlık
Symphony International Holdings
Singapur
Açıklanmadı
Şubat 12
50,0
Satın Alma
Interteks Uluslararası Fuarcılık
Hizmetler
Fiera Milano
İtalya
%60,00
Temmuz 12
3,1
Satın Alma
İpek Optik, Yeda Tora Optik
İmalat
Essilor
Fransa
%70,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
IQ Travel
Turizm
Almanya
%51,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Birleşme
Iron Mountain Arşivleme Hizmetleri
Hizmetler
Iron Mountain Holdings
İngiltere
%35,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
İşbir Optik
İmalat
Essilor
Fransa
%72,97
Aralık 12
47,0
Satın Alma
İstanbul Doors Group
Yiyecek ve İçecek
Doğuş Holding
Türkiye
%74,25
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
İtemsan
Hizmetler
Trenkwalder Beteiligungs
Almanya
%20,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
İzmir Havayolları
Ulaştırma
Air Berlin
Almanya
%46,82
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Jinemed
Sağlık
Acıbadem Sağlık grubu
Türkiye
%65,00
Şubat 12
7,7
Satın Alma
JWT İstanbul Reklam İşleri
Medya
WPP
İngiltere
%3,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Karasular Enerji
Enerji
Aquila Hydropower Invest
Almanya
%40,00
Eylül 12
29,8
Satın Alma
Karat Güç Sistemleri
Otomotiv
Johnson Controls
ABD
%49,00
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Kayseri ve Civarı Elektrik Şirketi
Enerji
Yonca Enerji
Türkiye
%20,00
Nisan 12
16,1
Özelleştirme
Kelebek Mobilya
İmalat
Doğtaş Mobilya (Turkven)
Türkiye
%67,00
Ağustos 12
19,3
Satın Alma
Kemerköy Limanı
Ulaştırma
Mehmet Güneş İnşaat
Türkiye
G/D
Aralık 12
31,0
Kervansaray Tekstil
Tekstil
Ceylan Yatırım Holding
Türkiye
%27,00
Mayıs 12
6,1
Satın Alma
Kısık Santrali
Enerji
Kılıç Enerji
Türkiye
G/D
Ekim 12
27,2
Kiva Han
Yiyecek ve İçecek
Doğuş Holding
Türkiye
%51,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Kobin Madencilik
Madencilik
Türkiye
%51,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Koç Haddecilik
İmalat
Dagi Yatırım
Türkiye
%2,50
Ağustos 12
2,8
Satın Alma
Koçköprü Santrali
Enerji
Tahiroğulları
Türkiye
G/D
Ekim 12
12,0
Kontrollab
Sağlık
Bureau Veritas
Fransa
%100.00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ulaştırma
Koç Holding-UEM Group Berhad-Gözde
Girişim Sermayesi Ortak Girişim Grubu
Türkiye, Malezya
G/D
Aralık 12
5.720,0
Koton
Perakende
Turkven
Türkiye
%50,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
KTT Konteyner Taşımacılık
Ulaştırma
Netlog
Türkiye
%74,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Kümaş Manyezit
Madencilik
Kobin Madencilik
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
285,5
TMSF
Kurtal Elektrik Üretim
Enerji
Akfen Holding
Türkiye
%100,00
Haziran 12
1,1
Satın Alma
Ladik-Büyükkızoğlu, Durucasu
Santralleri
Enerji
Met Enerji
Türkiye
G/D
Ekim 12
2,8
Lider Makine
İmalat
Midal Kablo
Türkiye
%70,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Lidyana.com
Bilişim
Ru-Net Holdings
Rusya
%25,00
Haziran 12
3,3
Satın Alma
Lifemedia Fuarcılık
Hizmetler
Tarsus Group
İngiltere
%70,00
Mart 12
24,0
Satın Alma
Limak İskenderun Liman
İşletmeciliği
Ulaştırma
InfraMinervois Holding
Lüksemburg
%20,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
LPI Türkiye
Perakende
Saat&Saat
Türkiye
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Maçkolik İnternet Hizmetleri
Bilişim
Perform Group
İngiltere
%51,00
Haziran 12
22,5
Satın Alma
Maestro ve Hare Markaları
Yiyecek ve İçecek
Antalya Alkollü İçecek
Türkiye
%100,00
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Makina Takım
İmalat
Türkiye
%30,59
Mayıs 12
8,5
Satın Alma
Manajans
Medya
JWT
ABD
%60,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Maxtone
Sağlık
Amplifon
İtalya
%51,00
Ocak 12
1,3
Satın Alma
Maya Park Tower
Gayrimenkul
Turkuaz Group
Türkiye
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
MCS Yangın ve Güvenlik Sistemleri
Hizmetler
Tyco International
ABD
%100,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Medlife, Bodrum Medikal, Turgutreis
Poliklinik, Sesu
Sağlık
Bodrum Tedavi Hizmetleri
Türkiye
%100,00
Eylül 12
10,0
Satın Alma
Satın Alma
Medyasoft
Bilişim
Penta Teknoloji
Türkiye
%62,30
Aralık 12
0,5
Mel 4 Gayrimenkul
Gayrimenkul
Amstar Global Partners
ABD
%50,00
Ocak 12
9,6
Satın Alma
Meltem Enerji
Enerji
SİS Sayılgan
Türkiye
%87,00
Mart 12
3,9
Satın Alma
Mikro Ödeme
Bilişim
Mediterra Capital
Türkiye
%79,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
29
Hedef Şirket
30
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse Oranı
Açıklanma
Tarihi
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
İşlem Yapısı
Mobilike
Bilişim
Madvertise
Almanya
Açıklanmadı
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Mobiliz
Bilişim
Mediterra Capital
Türkiye
%50,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Muğla Çimento
İmalat
Star International Investments
Malta
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Multi Yirmisekiz Emlak Geliştirme
İnşaat
Altındağ Gayrimenkul Yatırım
Türkiye
%50,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Mustafa Nevzat İlaç
Sağlık
Amgen
ABD
%99,00
Haziran 12
700,0
Satın Alma
Nart Sigorta
Finansal Hizmetler
VHV Vermögensverwaltungs
Almanya
%40,00
Temmuz 12
8,7
Satın Alma
Naturelgaz
Enerji
Global Enerji
Türkiye
%55,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Neredekal.com
Bilişim
iLab Ventures
Türkiye
%27,50
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Nestea Türkiye
Yiyecek ve İçecek
Nestle
İsviçre
Açıklanmadı
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Next Level AVM
Gayrimenkul
Pasifik İnşaat
Türkiye
%100,00
Haziran 12
80,5
Satın Alma
Nova Gümrük
Ulaştırma
CWT Anadolu Lojistik
Türkiye
%60,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Numarine
İmalat
Ömer Malaz
Türkiye
%50,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
NumNum
Yiyecek ve İçecek
İş Girişim
Türkiye
%61,70
Ekim 12
15,0
Satın Alma
NYSA Akaryakıt
Enerji
Şefik Çerçioğlu
Türkiye
%98,13
Eylül 12
7,8
Satın Alma
Ode Yalıtım
İmalat
Ode İzolasyon
Türkiye
%17,27
Ocak 12
10,5
Satın Alma
Olmuksa
İmalat
International Paper
ABD
%43,73
Eylül 12
56,0
Satın Alma
Onur Air
Ulaştırma
Türkiye,
İngiltere
%100,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Opak Optik
İmalat
Essilor
Fransa
%51,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Optimum İstanbul AVM
Gayrimenkul
Euro Taurus
Singapur
%50,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Oracal Folyo Ticaret
Otomotiv
Orafol Europe
Almanya
%51,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Orka Group
Tekstil
Investcorp
Bahreyn
%30,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Yiyecek ve İçecek
Atlantis Yatırım Ortaklığı
Türkiye
%100,00
Temmuz 12
1,1
Satın Alma
Yiyecek ve İçecek
Türkiye
%15,00
Eylül 12
0,8
Satın Alma
Ortopro
Sağlık
Erol Frik
Türkiye
%20,00
Ocak 12
4,5
Satın Alma
Oxygen Danışmanlık
Hizmetler
Allgeier SE
Almanya
%90,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Öntaş Öner Teneke Ambalaj Sanayi
İmalat
Silgan Holdings
ABD
%100,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Palme Group
Hizmetler
DEKRA
Almanya
%100,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Pavo Tasarım Üretim
Bilişim
Escort Teknoloji
Türkiye
%20,00
Ocak 12
0,8
Satın Alma
Pendorya AVM
Gayrimenkul
TSKB GYO
Türkiye
%5,00
Ekim 12
3,3
Satın Alma
Penti
Perakende
Carlyle
ABD
%30,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Petkim
Kimya
Socar Turkey Enerji ve Socar
International DMCC Ortak Girişim
Grubu
Azerbaycan
%10,32
Mart 12
168,5
Özelleştirme
Petrol Ofisi Arama Üretim
Enerji
Tiway Oil
Norveç
%99,96
Kasım 12
7,0
Satın Alma
Plastkart
İmalat
Gemalto
Hollanda
%16,66
Nisan 12
7,2
Satın Alma
Polimer Kauçuk Sanayi
İmalat
Eaton Corporation
ABD
%100,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Profilo Sinemaları
Eğlence
Profilo Sanayi ve Ticaret
Türkiye
%100,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Pronet
Hizmetler
Cinven
İngiltere
Açıklanmadı
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Redevco Türkiye
Gayrimenkul
Blackstone Group
ABD
%100,00
Temmuz 12
252,5
Satın Alma
Remar Bilgi Teknolojileri
(HemenKiralik.com)
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Rito Tohumculuk, Grow Fide Üretim
Yiyecek ve İçecek
Ünal Ailesi
Türkiye
Açıklanmadı
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Rota Liman Hizmetleri
Ulaştırma
Yılport
Türkiye
%100,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Sekom
Bilişim
Soitron
Slovakya
%51,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Sekotek Elektronik
Hizmetler
Assa Abloy
İsveç
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Sepken Tarım
Yiyecek ve İçecek
Mango Gıda
Türkiye
%20,00
Haziran 12
1,2
Satın Alma
Seyitömer Termik Santrali
Enerji
Çelikler İnşaat
Türkiye
%100,00
Aralık 12
2.248,0
Özelleştirme
Shell Türkiye Tüplü ve Dökme LPG
Faaliyetleri ve Sihirgaz Markası
Enerji
İpragaz
Türkiye
%100,00
Şubat 12
4,2
Satın Alma
Sibel Res Elektrik Üretim
Enerji
Boydak Enerji
Türkiye
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Sigma Danışmanlık
Bilişim
Asseco SEE
Polonya
%98,68
Eylül 12
9,1
Satın Alma
Silk & Cashmere
Perakende
Eastgate Capital Group
BAE
%49,80
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Sinpa Gıda, Avrasya Gıda
Yiyecek ve İçecek
Uneks Gıda
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Sintan Kimya
Kimya
Copax Holdings, MPLA investments,
Numsol Limited, Varus Ventures, Eyüp
Mehmet Ertürk
ABD, Türkiye
%100,00
Nisan 12
5,2
Satın Alma
SİS Sayılgan
Tekstil
Ceylan Yatırım Holding
Türkiye
%100,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Birleşme
Siyam Petrolcülük
Enerji
Beşir Acar
Türkiye
%60,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Hedef Şirket
Sektör
Satın Alan Şirket
Ülke
Hisse Oranı
Açıklanma
Tarihi
İşlem Değeri
(Milyon ABD$)
İşlem Yapısı
Sporcum.com
Bilişim
ABD
%68,31
Şubat 12
2,2
Satın Alma
Standard Ünlü Menkul Değerler
Finansal Hizmetler
Mahmut Ünlü
Türkiye
%53,00
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Standard Ünlü Menkul Değerler
Finansal Hizmetler
Standard Bank
Güney Afrika
%11,00
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Standart Teknoloji
İmalat
Global Yatırım
Türkiye
%75,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Starcom Mediavest Group
Medya
Publicis Groupe
Fransa
%49,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Stelliferi Fındık ve Gıda Sanayi
Yiyecek ve İçecek
Ferrero
İtalya
%99,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Stone Palace
Turizm
TenTur Turizm
Türkiye
%100,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
SYAT Holding
Enerji
Resource Development
Avustralya
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
TAGAŞ
Yiyecek ve İçecek
Toros Tarım
Türkiye
%20,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
TAIB Yatırım Menkul Değerler
Finansal Hizmetler
Türkiye
%99,99
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Tam Gıda
Yiyecek ve İçecek
Eti Gıda
Türkiye
%29,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Tanrıverdi Yatırım Ortaklığı
Finansal Hizmetler
Türkiye
%3,84
Temmuz 12
1,6
Satın Alma
TAV Havalimanları Holding
Ulaştırma
Aéroports de Paris
Fransa
%38,00
Mart 12
874,0
Satın Alma
TAV Yatırım Holding
İnşaat
Aéroports de Paris
Fransa
%49,00
Mart 12
49,0
Satın Alma
Tez Tour
Turizm
Rusya
%20,00
Haziran 12
Açıklanmadı
Satın Alma
TGS Dış Ticaret
Hizmetler
Türkiye
%67,00
Aralık 12
9,8
Satın Alma
Thrace Teknik
İmalat
Özata Grup
Türkiye
%50,00
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Tiffany Mağazaları
Perakende
Batik Giyim
Türkiye
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Yiyecek ve İçecek
Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası
(EBRD)
İngiltere
Açıklanmadı
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Tiryaki Agro
Toksöz Spor Malzemeleri
Perakende
İş Girişim
Türkiye
%58,50
Haziran 12
13,3
Satın Alma
Tolina Tarım ve Hayvancılık
Yiyecek ve İçecek
Egeli & Co Tarım Girişim Sermayesi
Türkiye
%43,75
Temmuz 12
0,8
Satın Alma
Torunlar - Aşcıoğlu - Kapıcıoğlu
Proje Ortaklığı
İnşaat
Torun Yapı
Türkiye
%30,00
Haziran 12
22,0
Satın Alma
Toyota Pazarlama
Otomotiv
ALJ Turkey
Türkiye
%35,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Trakya Elektrik Üretim
Enerji
Inter RAO
Rusya
%100,00
Temmuz 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Transteknik Teknoloji
Bilişim
Konica Minolta Europe
Almanya
%100,00
Şubat 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Transtürk
Ulaştırma
ABD
%75,40
Haziran 12
28,0
Satın Alma
Trendyol.com
Bilişim
Kleiner Perkins Caufield & Byers, Tiger
Global Management
ABD
%5,53
Şubat 12
15,7
Satın Alma
Trenkwalder Vanlıoğlu
Hizmetler
Almanya
%20,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Trenkwalder VG Güvenlik ve Koruma
Hizmetleri
Hizmetler
Almanya
%20,00
Eylül 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Turkent
Yiyecek ve İçecek
Esas Holding
Türkiye
%100,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Türkoğlu&Çelepçi Avukatlık Ortaklığı
Hizmetler
Schönherr Rechtsanwälte
Almanya
%100,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Turkuvaz Aktif Prodüksiyon
Medya
Lusail International Media Company
Katar
%25,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Tüyap Holding
Hizmetler
Reed CEE
Avusturya
%50,00
Mart 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ultra Görüntüleme Merkezi
Sağlık
Euromedic
Hollanda
%100,00
Ağustos 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Unisbul.com
Bilişim
Kariyer.net
Türkiye
%50,00
Mayıs 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Unnado.com
Bilişim
iLab Ventures
Türkiye
%24,70
Nisan 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Ustaeli.com
Bilişim
Türkiye
Açıklanmadı
Aralık 12
0,1
Satın Alma
Uyum Market
Perakende
Makro Market
Türkiye
%47,32
Kasım 12
38,5
Satın Alma
Uyum Market
Perakende
Fimar Holding
Türkiye
%10,00
Haziran 12
11,1
Satın Alma
VBG Holding
Ulaştırma
Ansa Yatırım
Türkiye
%94,00
Temmuz 12
108,8
Satın Alma
Vesco Kozmetik
Kimya
Shiseido
Japonya
%51,00
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Vestel Savunma
Bilişim
Vestel Elektronik
Türkiye
%10,00
Mart 12
0,3
Satın Alma
Viking International, Viking Jeofizik
Hizmetleri
Enerji
Abraaj Capital, Dalea Partners
ABD
%100,00
Mart 12
167,2
Satın Alma
Vipdukkan.com
Bilişim
ePlanet Capital
İngiltere
%19,60
Kasım 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Wallmerk Yapı Kimyasalları
Kimya
Mapei
İtalya
%100,00
Aralık 12
Açıklanmadı
Satın Alma
WestWing Türkiye
Bilişim
Perabulvari.com
Türkiye
%100,00
Ekim 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Finansal Hizmetler
Göker Mineral ve Madencilik, Onur
Takmak
Türkiye
%56,03
Eylül 12
9,5
Satın Alma
Yapı Kredi B Tipi Yatırım Ortaklığı
Yaren Turizm
Ulaştırma
Almanya
%74,90
Ocak 12
Açıklanmadı
Satın Alma
Yemeksepeti.com
Bilişim
General Atlantic
ABD
%36,69
Eylül 12
44,0
Satın Alma
YKM
Perakende
Boyner
Türkiye
%63,00
Şubat 12
107,5
Satın Alma
Zirve Gıda
Yiyecek ve İçecek
Doruk Holding
Türkiye
%60,00
Mart 12
17,1
Satın Alma
31
Raporun hazırlanma prensipleri
Bu çalışmada yer alan birleşme ve satın alma işlemleri, 1 Ocak 2012 ile 31 Aralık
2012 tarihleri arasında görüşmeleri veya ihaleleri tamamlanmış ve açıklanmış işlemleri
kapsamaktadır.
Gerçekleşen birleşme ve satın alma işlemlerinin tümünün açıklanmaması ve işlemlere
ilişkin çeşitli kaynaklardaki verilerin birbiriyle tutarsızlığı bu raporda yer alan bilgilerin bir
ölçüde eksik kalmasına sebep olabilmektedir. Ancak yine de, özellikle önemli işlemler ve
işlem değeri açısından, bu raporda yer alan bilgilerin Türkiye’deki birleşme ve satın alma
faaliyetlerini genel anlamda doğru bir şekilde yansıttığı görüşündeyiz.
Raporda yer alan bilgilerin derlenmesinde halka açık kaynaklar kullanılmış olup yatırım
bankaları, danışmanlar ve yatırımcılar ile yapılan görüşmeler de dikkate alınmıştır.
Bu çalışmanın hazırlanması sırasında:
• Görüşmeleri veya ihaleleri tamamlanmış olup yasal süreci devam etmekte olan işlemler bu raporda yer almaktadır.
• İhalesi tamamlanmış olan özelleştirme ve TMSF işlemleri, Özelleştirme Yüksek Kurulu veya Fon Kurulu kararı bekleniyor olsa dahi, tamamlanmış işlem olarak kabul edilmiştir.
• T.C. Başbakanlık Özelleştirme İdaresi Başkanlığı dışında diğer kamu kurumları tarafından İşletme Hakkı Devri ya da satış yolu ile gerçekleştirilen işlemler listeye dahil edilmiştir.
• Grup şirketleri arasında gerçekleştirilen birleşme ve devirler ile kredi borçlarının yeniden yapılandırılması çerçevesinde finansal kuruluşların taraf olduğu işlemler göz önüne alınmamıştır.
• Türk menşeli şirketlerin yurtdışında yaptıkları satın almalar ve birleşmeler ile Türk menşeli şirketlerin yurtdışında kurmuş oldukları bağlı şirketlerinin yurtdışında yaptıkları işlemler, listeye dahil edilmemiştir.
• İMKB’den hisse satın alma ve çağrı yoluyla yapılan satın almalar işlemler listesine eklenmemiştir.
• Projelendirilmemiş arsa satışları işlemler listesine dahil edilmemiştir.
• Açıklanan işlem değerlerine, satın alan şirketin yüklendiği finansal borçlar dahil edilmemiştir.
32
Ernst & Young Türkiye
İSTANBUL
Büyükdere Cad.
Beytem Plaza
Şişli 34381 İstanbul
Tel : +90 212 315 30 00
+90 212 315 30 50 (pbx)
Fax : +90 212 230 82 91
ANKARA
Ufuk Üniversitesi Cad.
Farilya Business Center No:8
Kat:11 D:53-54
Çukurambar 06700 Ankara
Tel : +90 312 286 38 00
Fax : +90 312 286 07 00
İZMİR
Akdeniz Mah. Şehit Fethi Bey Cad.
Heris Tower İş Merkezi No: 55/A
Alsancak 35210 İzmir
Tel : +90 232 483 59 59
Fax : +90 232 445 72 16
BURSA
Odunluk Mah. Akademi Cad.
10-5 Zeno Center C Blok No: 24
Nilüfer 16110 Bursa
Tel : +90 224 232 00 03
Fax : +90 224 232 23 96
www.ey.com/tr
www.vergidegundem.com
www.facebook.com/ErnstYoungTurkiye
www.twitter.com/EYTurkiye
www.twitter.com/vergidegundem
Ernst & Young
Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Ernst & Young Hakkında
Ernst & Young, bağımsız denetim, vergi,
kurumsal finansman ve danışmanlık hizmetlerinde
bir dünya lideridir. Dünya genelinde toplam
167.000 çalışanımız ortak değerlerimizi ve kaliteyi
ön planda tutan kararlı tutumumuzu hep birlikte
paylaşmaktadır. Ernst & Young, çalışanlarının,
müşterilerinin ve içinde yer aldığı diğer çevrelerin
tüm potansiyellerini kullanmalarına yardımcı olarak
fark yaratmaktadır.
Ernst & Young, her biri ayrı birer tüzel kişiliğe
sahip Ernst & Young Global Limited’e üye
firmalardan oluşan küresel bir organizasyon
olup tüm hizmetlerini bu üye firmalar tarafından
sunmaktadır. Ernst & Young Global Limited müşteri
hizmeti sunmamaktadır. Daha fazla bilgi için lütfen
www.ey.com adresini ziyaret ediniz.
Detaylı bilgi için:
Cem Günfer
+90 212 368 56 46
[email protected]
© Ernst & Young 2013
Tüm Hakları Saklıdır.
Bu yayın özet bilgi içermekte olup sadece genel bilgi verme amaçlı
hazırlanmıştır. Ayrıntılı bir araştırmanın ya da profesyonel görüşün yerini
tutmak üzere hazırlanmamıştır. Herhangi bir kişinin, bu yayında yer alan
herhangi bir bilgiye dayanarak bir aksiyon alması ya da almaması neticesi
uğrayabileceği kayıplardan EYGM Limited dahil global Ernst & Young
organizasyonunun hiçbir üyesi sorumluluk kabul etmez. Spesifik konular için
ilgili danışmana başvurulmalıdır.
www.ey.com/tr
www.vergidegundem.com

Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 2012 Raporu

Transkript

Benzer belgeler

Google, termostat ve alarm dedektörü yapan Nest`i neden satın aldı?

Therrawood 20 Yıl Sınırlı Garanti UCM Kompozit Yapı

ABD – TÜRKİYE İLİŞKİLERİNİN DÖNÜŞÜMÜ John McCain* Türkiye

“YENİ İŞ MODELLERİ”

Haftalık Şirket Haberleri

Birleşme ve Satınalmalar

tuba

Oad Reizen - Destination Turkey