press release - jcrer.com.tr

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 17 Kasım 2015
JCR Eurasia Rating
Global Liman İşletmeleri A.Ş.’nin Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-(Trk)’ ,
görünümünü ise “Pozitif” olarak teyit etmiştir.
JCR-Eurasia Rating, “Global Liman İşletmeleri A.Ş.”yi ulusal düzeyde yüksek yatırım yapılabilir kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A(Trk)’ , görünümünü ise ”Pozitif” olarak teyit etmiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notu ‘BBB-‘, olarak teyit edilmiş olup diğer
notlarla birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir.
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB-/ (Stabil Görünüm)
BBB- / (Stabil Görünüm)
A- (Trk) / (Pozitif Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-1+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
3
AB
İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (BIST) işlem gören Global Yatırım Holding A.Ş’nin hisselerinin tamamına sahip olduğu Global Liman İşletmeleri A.Ş.,
altyapı projelerine yatırım yapmak maksadıyla 2004 yılında kurulmuştur. Kuruluşundan itibaren geçen kısa süre içerisinde faaliyetlerini hızla genişleterek
sektörün en önemli oyuncuları arasına giren firma, 2013 yılının ikinci yarısından itibaren elde ettiği bilgi birikimi ve deneyimini uluslararası alana taşıyarak 5
ülkede 6 kruvazör ve 2 de ticari liman olmak üzere toplam 8 liman işleten uluslararası liman operatörü olmuştur. İnorganik büyüme strateji doğrultusunda
2013 yılında Karadağ- Bar liman özelleştirmesi ihalesini kazanarak, 30 yıllığına işletme hakkı kazan firma hali hazırda limanı işleten kuruluşun 64.5 % hissesine
sahiptir. Royal Caribbean Cruises Ltd ile kurdukları şirket vasıtasıyla İspanya’nın lider kruvazör liman işletmecisi Creuers firmasını alan Global Liman, şirkette
sahip olduğu 62% hisse payı ile ana hissedar konumuna ulaşmıştır. Creuers ; Malaga ve Singapur Kruvazör limanlarını işleten kuruluşlarının sırasıyla % 80 ve
40% hissesine sahiptir. Global Liman Uluslararası firmalar ve yerel ortaklıklardan oluşan iş ortaklığı grubu sayesinde Lizbon kruvazör Yolcu terminali işletmesinin
35 yıllığına işletme hakkını kazanarak %46.2 hisseye sahip olmuştur. Uluslararası alanda büyümesini hız kesmeden devam eden Global Liman Malta’da kruvazör
limanı ile liman sahası içerisinde kalan ofis ve perakende alanları işleten Valletta Cruise Port (VCP)’nin 55.60% hissesinin kontrolünü sağlayacak hisse devir
işlemlerinin tamamlanmasını beklemektedir. Ayrıca firma Cobo Verde ana limanlarının işletilmesi ihalesine davet edilmiş ve Dubrovnik Gruz Limanı ihalesine
Bouygues Batıment International ile ortak kurdukları Dubrovnik International Cruise Port İnvestment d.o.o unvanlı şirket ile katılmışlardır. Sözleşme imza
aşamasındadır.
Yurt içinde Kuşadası, Bodrum yolcu Limanları ile Antalya ticari -yolcu liman işletmeciliğini yürütmekte olan firma, Cruise gemilerine ve yolcularına sağladığı
servis ve yüksek pazar payı ve son dönemdeki uluslararası operasyonlarının sayesinde yaklaşık 4 milyon kruvazör yolcu kapasitesi ile Avrupa’nın en büyük liman
işletmecisi kuruluşlarından birisi olmuştur. Faaliyetlerini geniş bir coğrafyaya yayarak jeopolitik risklerden kaynaklanan dalgalanmalara karşı belli ölçüde
esneklik kazanmıştır.
İncelenen dönemde sürekli olarak kar üreten ve satış gelirlerini sürekli artıran firmanın 2014 yılı karı operasyonel büyümeye bağlı olarak artan amortisman,
faaliyet giderleri ve artan finansman yükünden kaynaklanan finansal giderler nedeniyle nakit akımı yaratmayan diğer gelir kalemlerinin katkısına rağmen bir
önceki yıla nazaran önemli oranda düşüş göstermiştir. 2014 yılında uluslararası piyasalarda 7 vadeli 250milyon nominal bedelli tahvil ihraç ederek önemli bir
başarıya imza atan firma yükümlülüklerinin çok büyük bir kısmını uzun vadeye yayarak borçların yenilenme riskini önemli oranda azaltmıştır. Elde edilen dönem
karının sermayeye eklenmek yerine düzenli olarak dağıtılması, yaratılan içsel kaynakların öz kaynak seviyesine olan katkısını sınırlandırmıştır. Ayrıca öz
kaynaklar içerisinde önemli bir yere sahip olan maddi olmayan duran varlık değerleme olumlu farklarının firmanın ihtiyaç duyduğu yabancı kaynaklar üzerinde
azaltıcı bir etki yaratmadığı gibi firmanın likidite pozisyonuna bir katkı sağlamamaktadır. Sorunlu alacak oranı bir miktar yüksek olmakla birlikte toplam
alacakların bilanço içerisindeki düşük payı dikkate alındığında firmanın aktif kalitesini sürdürdüğü görülmektedir. Kullandığı yabancı para cinsinden borçlar
dolayısıyla kur riskine maruz kalan firma yabancı para cinsinden elde edilen gelirler ile kur riskinin negatif etkisini büyük ölçüde dengelemektedir.
Uluslararası arenaya taşınan operasyonel faaliyet alanlarından gelecek dönemlerde sağlanacak gelir artışının firmanın karlılık performansına yapacağı katkı ile
portföy yapısının çeşitlendirilerek dalgalanmalara karşı esneklik kazanılması ve faaliyetlerin yüksek FAVÖK marjı ile devam ettirilmesi notların ve
görünümlerinin teyidinde ana etkenler olarak yer almıştır. Diğer taraftan, firmanın; geniş bir coğrafyaya yayılan operasyonel yapısı, uluslararası firmalar ile
kurduğu iş ortaklıkları, içsel kaynak yaratma gücü, varlık-yükümlülük bileşimi, iş yapısı, grup sinerjisi, piyasa penetrasyonu, yabancı para cinsinden gelir yaratma
kapasitesi, uzun vadeli kaynaklara erişim gücü ve mevcut ekonomik konjonktürün sunduğu risk ve fırsatlar dikkate alınarak, uzun vadeli uluslararası yabancı ve
yerel para notu ülke notu tavanı olan BBB- olarak teyit edilmiştir.
Firmanın ortakları tarafından desteklenme arzusu ve ortakların finansal güçlülük düzeyleri (3) olarak revize edilmiş, firmanın üstlendiği riskleri kendi
imkânlarına dayanarak yönetebilme yeteneğine ilişkin bağımsızlık kategorisindeki notu ise (AB) olarak belirlenmiştir. Bağımsızlık kategorisindeki (AB) notu JCR
Eurasia Rating’in notasyon sisteminde ”yüksek” düzeyi işaret etmekte olup kurumun dış destek olmadan da yükümlüklerini yerine getireceği gösterirken,
destek kategorisindeki (3) notu da dış destek ihtimalinin “yeterli ancak bazı belirsizlikler ” içerdiğini ifade etmektedir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analistlerinden Sn.
Şevket GÜLEÇ ile iletişim kurulabilir.
JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş.
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR
Eurasia Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are object ive and independent opinions as to the
creditworthiness of a security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed
within the methodologies registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and
internationally accepted rating principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr