ARAŞTIRMA Strateji Güncelleme

Yorumlar

Transkript

ARAŞTIRMA Strateji Güncelleme
28 Haziran 2013
Strateji Güncelleme
ARAŞTIRMA
Harikalar Dünyası'ndan Çıkış
En çok tercih ettiğimiz hisseler
Strateji raporunu yayınladığımız 21 Ocak 2013 tarihinden bu
yana BIST100 %11 değer kaybetti. Endeksteki bu değer
GARAN
TOASO
HALKB
TRKCM
TCELL
kaybının büyük bir kısmı son 1 aylık süreçteki %19'lık
TKFEN
düşüşten kaynaklanırken, bu durum yıla pozitif bir başlangıç
yapan BIST'te durumun tersine dönmesine neden oldu.
Türkiye'deki gezi olaylarının takip ettiği süreçte FED'in
BIST-100 performans grafiği
mevcut parasal genişleme programından çıkış stratejisine
100,000
160
yönelik sinyalleri, global risk iştahını negatif etkileyen ilk
90,000
150
gelişmeydi. Türkiye'nin makro hikayesinde önemli bir değişiklik
80,000
öngörmüyoruz. Buna karşın, yüksek riskten kaçış hisse senedi
70,000
BIST-100 (LHS)
içermektedir.
BIST100, 8.4x2014T F/K ve %11 hisse başına kazanç büyümesi
Analistler
değerlemesine
Bertan Ilbak
sahipken
MSCI
gelişmekte
olan
ülkeler
Jun-13
rel. to MSCI EM (RHS)
endeksi ise 8.8x F/K ve %8 oranında hisse başına kazanç
Sektörler: Maden & Perakende & İçecek
değerlemelerine sahiptir. İlaveten biz endeks tahminlerimize
[email protected]
bağlı olarak 2014T için 10.7 F/K değerini hesapladık.
Apr-13
100
Feb-13
50,000
Dec-12
endeks hedefimiz mevcut seviyelere göre %14 artış potansiyel
110
Oct-12
endeks hedef fiyatımızı 86.500 seviyesine revize ediyoruz. Yeni
120
60,000
Aug-12
Dolayısıyla daha yüksek iskonto oranı varsayımıyla 12 aylık
130
Jun-12
piyasası için daha yüksek iskontolar anlamına gelmektedir.
140
Emir Bölen
Sektörler: Medya & Kimya
Piyasadaki yüksek volatiliteye rağmen hisselerimiz endeksin
[email protected]
%3 üzerinde performans gösterdi. Yukarı yönlü endeks
Hasan Bayhan
hedefinin sınırlı olduğu ortamda yüksek betalı hisseler yerine
yüksek Alfaya sahip hisseleri tercih etmek faydalı olmaya devam
edebilir.
Sektörler: Kimya & Telekom & Holdingler & Havacılık
[email protected]
Ilknur Unsal
Sektörler: Otomotiv & Beyaz esya & Cam & Petrol
[email protected]
Sercan Uzun
Değerleme Çarpanları (2014T)*
Sektörler: Enerji & Demir- Çelik & Holdingler & Gayrimenkul
Net kar
büyümesi
F/K
PD/FAVÖK
Sanayiler
13%
10.5
6.8
1.8
Sektörler: Bankalar
Bankalar
8%
8.1
n.m.
1.1
[email protected]
Holding
15%
9.0
n.m.
1.0
F/DD
[email protected]
Sevgi Onur
* Sadece arastırma kapsamındaki sirketler
Global Menkul Değerler - ARAŞTIRMA
Strateji Güncelleme
En Beğendiğimiz Hisseler Listesi
Hissse
Hedef
Potansiyel
fiyat
(%)
F/K
2014T(x)
PD/FAVÖK 2014T(x)
(Bankalar için F/DD )
21%
10.3
1.5
Güçlü komisyon geliri
(TL)
GARAN
10.20
Yatırım Teması
Sıkı mali disiplin
Güçlü sermaye yapısı
HALKB
21.10
29%
6.8
1.3
Güçlü aktif kalitesi
Sıkı mali disiplin
Cazip değerleme
TCELL
13.50
21%
10.0
5.6
Hissedarlar arası sorunlar ve temettülerle ilgili SPK müdahalesi
London Privy Council’in nihai kararı
Güçlü operasyonel performans ve net nakit pozisyonu
TKFEN
9.00
39%
8.9
4.4
Hedef bölgelerdeki kazanılması beklenen ihaleler
Tarım segmentinde stratejik ortaklık ve yatırımlar
Ana iş kollarına odaklanma & Libya’daki işlerin yeniden
TOASO
15.25
26%
11.5
6.8
başlaması
Daha iyi yurtiçi talep yüksek marjlar
Zayıf ihracata karşılık al-ya da-öde sisteminin garantisi
Pazar payı avantajı
TRKCM
3.30
24%
11.3
5.5
Dengeli enerji maliyetleri ve marjları arttıracak daha iyi fiyatlama
Bu yılın sonuna doğru %45 kapasite artışı
Paşabahçe halka arzı 120 mn TL nakit yaratacak (Piyasa değ.
Kaynak: Global Menkul Değerler tahminleri
Global Menkul Değerler - ARAŞTIRMA
%6.5’i)
Strateji Güncelleme
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş
olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki
bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek
zararlardan Global Menkul Değerler A.S. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu
yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir
bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini
portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global
Menkul Değerler A.Ş.’nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya
sistemlerine aktarılamaz. © 2013 Global Menkul Değerler A.S.
Global Menkul Değerler - ARAŞTIRMA
dağıtılamaz; bilgisayar