Detaylar - Ak Yatırım

13/07/2016
Olası ara kâr satışlarına karşın risk iştahı toparlanmaya devam ediyor
Küresel piyasalarda, Merkel’in İtalya bankacılık sorunları ile ilgili olumlu görüşleri ve petrol
fiyatlarındaki toparlanma, düşük faiz temasının desteklediği olumlu seyrin sürmesine yardımcı oldu.
Brexit kararının ardından Birleşik Krallık’ta yeni başbakan Theressa May’in beklenenden hızlı görevine
başlıyor olması, mevcut belirsizliklerin daha hızlı giderilebileceği ümitlerini besliyor.
ABD’de S&P 500 Endeksi tarihi zirvesinde işlem görürken, gelişen piyasalara fon akımlarının
sürmesiyle birlikte, bugün Asya hisse senedi piyasalarının da 2016 yılının en yüksek düzeylerine
yaklaştığını görüyoruz. Dün St. Louis Fed Başkanı James Bullard, 2018 yılına kadar tek faiz artışı
olabileceğine dair görüşünü yinelerken, vadeli piyasalarda fiyatlanan faiz artışı beklentileri ise bunun
biraz daha önüne geçmiş durumda.
Güvenli liman konumundaki altın fiyatları risk iştahındaki artışa paralel olarak kritik 1330 dolar
desteğinin altına sarktıktan sonra, tekrar 1340 doların üzerinde seyrediyor. Güvenli liman olarak
değerlendirilen diğer varlıklara da satış geldiğini gözlemlerken, buna karşın ABD 10 yıllık tahvil
getirilerinin %1,50 seviyesinin üstünde kalamadığını gözlemliyoruz.
TL cinsi varlıklarla ilgili olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz. İçeride döviz sepeti 3,05 civarındaki sakin
seyrini sürdürürken, 5 yıllık CDS priminin 220’nin altına salındığına şahit oluyoruz. Son hızlı hareket
sonrasında BIST-100 Endeksi direnç seviyelerinde nefeslenerek kâr realizasyonu ile karşılaşabilir;
ancak önümüzdeki günlerde endekste yükseliş hareketinin sürmesini bekliyoruz.




BIST: BIST-100 Endeksi için 82-85 bin hedefimizi koruyoruz.
Faiz: Gelişmiş ülke faizlerinin aşağı yönlü baskılanacak olması, gelişen piyasa tahvillerini de
desteklemeye devam edecek. Tahvil pozisyonları, gösterge tahvilde % 8,00 – 8,25, 10 yıllık
tahvilde de %8,50 - %8,75 bölgesi hedeflenerek korunabilir.
Döviz: Döviz sepetinin önümüzdeki günlerde tekrar 3,02 seviyesini hedefleyebileceğini
düşünüyoruz. 2016 boyunca yinelediğimiz, kurlardaki yükselişlerde, faiz avantajından
faydalanmak amacıyla TL’ye geçilmesi yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Emtia: Gelişmiş merkez bankalarının gevşek durması gereken bir ortamda, altın
pozisyonlarının orta vadeli olarak korunmaya devam edilmesini öneriyoruz.
Analitik Görünüm Bülteni için tıklayınız.
Aylık Strateji Raporumuz Piyasa Fikirleri için tıklayınız.
Açık Trade Önerileri
Varlık Türü
Hisse
YKBNK AL / EKGYO SAT
AL / SAT
Açılış
Tarihi
Açılış
Fiyatı
Hedef
Stop
Loss
Vade
Şu ana
kadar getiri
13/07/201
6
1,339
1,392
1,299
3 Hafta
0,4%
BIST
BIST-100 Endeksi’nde iyimserlik yer yer gelebilecek kâr realizasyonlarına karşın sürebilir. BIST-100
Endeksi’nde Haziran ortasından bu yana önerdiğimizi 82 – 85 bin bölgesinde doğru yükselişin devam
etmesini bekliyoruz. Fed’in faiz artışlarının ertelenmesiyle küresel piyasalarda oluşan iyimserlik ve
tahvil faizlerindeki düşüşler, BIST ile ilgili iyimser görüşümüzün arkasında yatmayı sürdüren faktörler.
Endeksin direnç seviyeleri 81.400 – 81.500 bölgesi ve 82.000’de, destekleri ise 80.800 – 81.000
bölgesi ve 80.500’de yer alıyor.
Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Aygaz, Bimeks, Çimsa, Emlak GYO, Garanti Bankası,
Gübre Fabrikaları, Kardemir D, Soda Sanayi, TSKB. (Detaylar için tıklayınız)
Kantitatif Analize Dayalı Aylık Portföy Önerileri: Adel, Alkim Kimya, Bagfaş, BİM, Bolu Çimento,
Çelebi, İndeks Bilgisayar, Petkim, Torunlar GYO, Tüpraş (Detaylar için tıklayınız)
Şirket ve Sektör Haberleri
Garanti Bankası (NÖTR; Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde; 12 aylık Hedef Fiyat: 10,00 TL) Çin
Eximbank’ından 300 milyon dolarlık kredi sağladı. Kaynak Türk ithalatçılarının bu ülkeden yapacakları
dışalımın finansmanında kullandırılacak. Yorum: Bu borçlanma, Çin’in ithalatta artan payına paralel
gerçekleşti. TCMB verilerine göre özel sektörün uzun vadeli borcu içerisinde Çin’in payı 2010’daki
%0,8 seviyesinden 2016 Nisan ayında %1,3’e yükseldi.
Yapı Kredi Bankası (NÖTR; Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde; 12 aylık Hedef Fiyat: 4,95 TL) bir
grup yabancı bankayı 7 yıl vadeli Euro tahvil ihracı için yetkilendirdiğini açıkladı. Bloomberg’den bu
sabah geçen haberde de, söz konusu borçlanmanın 550 milyon dolar ile tamamlandığı ve maliyetin
%4,625 olarak belirlendiği bilgisi yer aldı. Yorum: Yapı Kredi’nin son borçlanması Bankacılık
sistemindeki olumlu eğilimleri yansıtıyor. Öyle ki Türk özel sektör bankalarının toplam yabancı
borçları içerisinde uzun vadeli olanların oranı bir yıl önceki %68 seviyesinden 2016 Nisan itibarıyla
%86’ya çıkmış görünüyor. Bankaların vade uyumsuzluğu ve munzam karşılık maliyeti açısından bu
eğilim olumlu kabul ediliyor.
Yapı Kredi Bankası (NÖTR; Getiri Beklentisi: Endeksin Üzerinde; 12 aylık Hedef Fiyat: 4,95 TL)
Financial Times (FT) gazetesinde çıkan habere göre Yapı Kredi’nin İtalyan ortağı Unicredit Polonya’da
yerleşik iştiraki Bank Pekao’nun %10’unu yaklaşık 800 milyon euro gelir sağlayacak şekilde satmayı
planlıyor. Açıklama Unicredit’in internet bankacılığı yapan iştiraki Finecobank’taki %10 payını 328
milyon Euro’ya satışının hemen ardından geldi. FT’deki yorumda Unicredit’in Yapı Kredi payını da
satabileceği görüşü yer aldı. Yorum: Unicredit Koç Finansal Hizmetler (KFH)’deki Koç Holding ile
birlikte eşit ortaklığı üzerinden Yapı Kredi Bankası’nın %41’ine sahip bulunuyor. Benzer hisse satışı
açıklamaları Mayıs ayında Yapı Kredi Bankası’nda önce sert satışa neden olmuş, ancak Unicredit
tarafından Yapı Kredi’ye çok önem verdikleri şeklindeki duyuruların da etkisiyle hisse kısa sürede
kayıplarını fazlasıyla geri almıştı. Gerçekten de dolaylı ortaklık nedeniyle Unicredit’in Yapı Kredi’ye
ilişkin bir pay azaltma kararı alması daha karmaşık olabilir ve hisse üzerindeki etki dolaylı yoldan
olacaktır. Diğer taraftan Unicredit’in başka ülkelerdeki iştiraklerden hisse satışları yoluyla kaynak
sağlıyor olması Yapı Kredi üzerindeki belirsizliği olumlu anlamda azaltabilir.
Makro Haberler
TCMB Başkanı Murat Çetinkaya, küresel büyüme zayıf seyrederken, Türkiye'nin olumlu yönde
ayrıştığını belirtti. Çetinkaya, Türkiye Bankalar Birliği’nde sunum yaptı. Sunumunda, küresel finans
piyasalarında oynaklıkların devam ettiğini belirten Çetinkaya, gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy
akımlarının dalgalı bir seyir izlediğini ve risk primi göstergelerinin yatay seyrettiğini ifade etti.
Çetinkaya, küresel büyüme zayıf seyrederken, Türkiye'nin olumlu yönde ayrıştığını bildirdi. Murat
Çetinkaya, ihracat reeskont kredilerinin rezervlere pozitif katkı yapmaya devam ettiğini, reeskont
kredilerinin rezervlere katkısının 7 milyar doları aştığını vurguladı.
Faiz
Dün gösterge tahvil faizi günü bir önceki kapanışı olan %8,77 seviyesinden kapatırken, 10 yıllık
tahvil faizi 3 baz puan artarak günü %9,18’den kapattı. Küresel risk algısının düşmeye devam etmesi
ile, yatırımcıların güvenli liman olarak görülen G3 devlet tahvillerinde pozisyonlarını bir miktar daha
azaltıp hisse senetlerine ve özel sektör tahvillerine geçiş yaptıklarını gözlemliyoruz. Dün ABD 10 yıllık
tahvil faizi 8 baz puan artarak %1,51’den günü kapatırken, 24 Haziran’dan bu yana en yüksek
seviyesine çıkmış oldu. Benzer şekilde, Almanya 10 yıllık tahvil faizi 8 baz puan yükselerek -%0,09’dan
günü kapattı.
Türkiye CDS primindeki düşüş benzer gelişmekte olan ülke CDS primlerine paralel olarak devam etti.
Dün CDS primi 2 baz puan düşerek 219 baz puan seviyesine gelirken, son 3 yıllık ortalama olan 225
baz puanın altında seyretmeye devam ediyor. Düşen risk priminin, gelişmiş ülkelerde reel faizlerin
ekside seyrettiği ortamda Türk tahvillerine olan ilgiyi destekleyebileceğini değerlendiriyoruz. Her ne
kadar halihazırdaki enflasyon dinamikleri aşağı yönlü potansiyeli belli ölçüde kısıtlasa da, mevcut
küresel konjonktürde gösterge tahvil faizin %8,00 seviyesine doğru çekilmeye devam edebileceğini
düşünüyoruz. 10 yıllık tahvilde ise %10,25’in üzerinde önerdiğimiz alım yönündeki pozisyonlar, %8,50%8,75 bandı hedeflenerek korunabilir.
Döviz
Dolar/Yen paritesinde tepki yükselişi devam ediyor... Japonya seçimlerinden zaferle çıkan Başbakan
Abe’nin mali genişleme paketini ay sonunda açıklayacağı beklentisi, Yen’in dolar karşısındaki değer
kaybının devam etmesine yol açıyor. Enflasyon beklentilerinde belirgin gerileme görülen Japonya’da
29 Temmuz tarihli para politikası toplantısında Japonya Merkez Bankası’nın alternatif parasal
genişleme yöntemleri denemesi beklenirken, açılışta 104 civarında işlem gören Dolar/Yen paritesinde
yükselişlerin kısa vadeli satış fırsatı olacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Yüksek faiz avantajına
sahip olan TL’de değerlenme baskısı devam ederken, Dolar/TL paritesinde aşağı yönün devamı için
2,86 seviyesinin altında fiyatlamalar görülmesi gerekebilir.
Emtia
Brent petrol dün OPEC raporu ve artan risk iştahıyla 48 dolar üzerinde fiyatlamalar gördü... OPEC
Haziran ayı dünya petrol piyasaları raporunda 2017 yılı dünya petrol talebinde günlük 1,2 milyon varil
artış beklediğini belirtirken, dünya petrol arzının talebi karşılamakta yetersiz kalabileceğine değindi.
Global piyasalarda risk iştahının artmasıyla birlikte petrol vadeli kontratlarının da içinde bulunduğu
riskli varlıklara artan talebin de etkisiyle Brent petrol fiyatı %4,65 yükseliş gösterdi. Açılışta 48 dolar
civarında işlem gören petrolde bugün yayımlanacak olan ABD ham petrol stokları haftalık değişimi
takip edilecek.
Altın fiyatlarında, artan risk iştahıyla birlikte kar satışları görülüyor... İtalyan bankacılık sisteminin
sermayelendirilmesine ilişkin olarak İtalya ve Almanya arasında anlaşmaya varılacağı beklentisi ve
Birleşik Krallık Başbakan adayı Theresa May’in Brexit sürecini 2017 yılına erteleyebileceğine ilişkin
haberler, altın fiyatlarında dün satıcılı bir seyir izlenmesine yol açtı. Altın fiyatları açılışta 1340 dolar
seviyesi üzerinde işlem görmeye devam ederken, Japonya ve İngiltere Merkez Bankası’ndan ilave
parasal genişleme gelebileceğine yönelik haber akışının fiyatlara destek olabileceğini düşünüyoruz.
Yatırımcı Takvimi için tıklayınız.
Tarih
Ülke
Veri
13 Tem Çar
Euro Bölg. 12:00
Euro Bölg. 12:00
- Sanayi Üretimi - (Yıllık- %)
- Sanayi Üretimi - (Aylık- %)
Önceki Beklenti Önem
2.00
1.10
**
**
YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye
özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile
risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve
grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve
nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti
oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi
ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler
A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.,
Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu
bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış
olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım
Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu
bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar,
gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve
surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek
dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi
zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve
surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu
tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul
Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.