İMKB - Ata Yatırım

2 Aralık 2011
HAFTALIK BÜLTEN
Bu hafta IMKB küresel piyasalardaki gelişmelere bağlı hareket etti. ABD ve AB,
küresel piyasalardaki çalkantıya dur demek adına iki yeni hamle kararı aldı. Buna
göre Avrupa Merkez Bankası ve ABD Merkez Bankası (FED), İngiltere, Kanada,
Japonya ve İsviçre merkez bankalarıyla birlikte hareket ederek, gerginliği
azaltmak için piyasalara dolar likiditesi sağlayacak. Diğer yandan, AB maliye
bakanları aylık toplantısında 2 yıldır tartışılan ve bir türlü üzerinde anlaşılamayan
440 milyar Euro büyüklüğündeki Avrupa Finansal İstikrar Fonu’nun (EFSF)
büyütülmesine karar verildi. Şimdi gözler AB sözleşmesindeki değişikliklerin
tamamlanarak somut bir adım atılabilecek 9 Aralık tarihine çevrildi.
Hafta ortasında yabancı bir yatırım bankasının Türk bankalarını öven raporu da
IMKB’ye ivme kazandıran diğer bir faktör oldu.
Geçtiğimiz hafta İMKB endeksi bir önceki hafta kapanışına göre %7.2 yükselişle
54.769 puandan kapanmıştır.
Endeksler
02.12.2011
25.11.2011
Değişim
ISE 100
54,769
51,071
XUSIN
50,098
46,913
XBANK
108,407
100,267
7.2%
6.8%
8.1%
İMKB-100 Endeksi
Hacim mn TL
İMKB-100
3,000
58,000
2,500
56,000
54,000
2,000
Önümüzdeki hafta yurtiçinde açıklanacak olan ÜFE&TÜFE, Merkez Bankası
birinci beklenti anketi, sanayi üretimi ve Hazine nakit dengesi yakından izlenecek
veriler olacakken, yurtdışında ABD’de ise hizmet sektörü ISM endeksi, fabrika
siparişleri ve dış ticaret istatistikleri izlenecek önemli veriler arasında bulunuyor.
50,000
1,000
48,000
Kurlar
2.12.11
30.11.11
28.11.11
24.11.11
22.11.11
18.11.11
16.11.11
44,000
14.11.11
0
3.11.11
46,000
10.11.11
500
1.11.11
Ekim ayında dış ticaret açığı, geçen yılın aynı ayına göre %26 artarak 7 milyar
980 milyon dolara çıktı. Bu yılın 10 aylık döneminde ise dış ticaret açığı %63,5
artarak 90 milyar 183 milyon dolara ulaşırken, ihracatın ithalatı karşılama oranı
%62,7'den %55,3'e geriledi. Artan dış ticaret açığı cari açık üzerindeki baskıları
artırmaya da devam ediyor.
52,000
1,500
28.10.11
Geçtiğimiz hafta yurtiçinde yayınlanan finansa istikrar raporunda küresel finansal
kriz, kapsamı ve etkisi bakımından daha önce tecrübe edilmemiş bir boyuta
ulaştığına dikkat çekildi. Ayrıca küresel krizin başlangıcında, sorunların
kaynağında bulunan finansal ve reel sektörü destekleyici bir rolü olan kamu
kesimi, krizin bu aşamasında ana risk unsuru olduğu ve ülke riski kavramının ön
plana çıktığı dile getirildi. Gelişmiş ülkelerin büyüme performanslarında görülen
kötüleşme, gelişmekte olan ülkelere finansman, beklenti ve ticaret kanalları ile
yansıdığına da dikkat çekildi.
02.12.2011
25.11.2011
Değişim
Dolar/TL
1.8142
1.8752
Euro/TL
2.4480
2.4857
Sterlin /TL
2.8459
2.8995
-3.3%
-1.5%
-1.8%
02.12.2011
25.11.2011
Değişim
10.28
10.89
1,748.0
1,685.0
109.0
106.0
-5.6%
3.7%
2.8%
Alternatif Piyasalar
Gösterge tahvil
Altın (ABD$)
Petrol
İMKB'de Yabancı Payları
Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 hisse
Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 hisse
İMKB Kodu
İMKB Kodu
Kapanış (TL)
Değişim (%)
Kapanış (TL)
2.18
Değişim (%)
AKSUE
3.54
-21.5%
PKART
38.0%
ERSU
0.86
-14.0%
MIPAZ
1.62
31.7%
AYCES
7.86
-13.2%
VAKKO
1.65
25.0%
VKING
1.20
-10.1%
GARFA
4.50
24.0%
TKSYO
0.97
-6.7%
ALCAR
34.70
23.9%
Yabancı Poz. Büyüklüğü (milyar US$)
ABD$ Milyar
Yabancıların Payı
90
80
70
60
Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 Sektör
40
İMKB Kodu
İMKB Kodu
30
Kapanış (TL)
Değişim (%)
Kapanış (TL)
Değişim (%)
XKAGT
24,611
-5.70%
XSKOC
75,489
10.84%
20
XSPOR
72,921
-3.43%
XELKT
2,788
10.23%
10
XSVNM
0.00%
XKMYA
39,874
9.78%
0
XYEKO
0.00%
XSBUR
60,967
9.74%
2.18%
XHOLD
40,257
9.60%
XILTM
26,807
1
01-06
04-06
07-06
10-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
50
Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 Sektör
%
Hisse Senetleri - İMKB
Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri
Yapı Kredi <YKBNK TI> 1 milyar TL’lik banka bonosu ihraç ediyor... Yapı Kredi 1 milyar TL değerinde ve 168
gün vadeli banka bonosu ihraç etmeye karar verdiklerini açıkladı. Bu bonoların 5 Kasım’da vadesi dolucak aynı
değerdeki bonoların yenilenmesi amacıyla çıkarılacağını hatırlatalım.
Bank Asya <ASYAB TI> sukuk ihracında geri adım attı... Hatırlanacağı gibi Bankanın genel müdürü Abdullah
Çelik bir toplantıda, Kasım 2011’de 300 mn ABD$’lık sukuk ihraç edeceğini açıklamıştı ve sukuk ihracı için rating
kuruluşları Moody’s ve Fitch’den sırasıyla BA2 ve B+(EXP) notları gelmişti. Yurtdışı piyasalardaki dalgalanmaya
dayanarak ihracın ertelendiği açıklandı.
TAV Havalimanları <TAVHL TI> İzmir Havalimanı yatırımını finanse etmek için 300 mn €’luk kredi arıyor...
TAV Havalimanları CEO’su Sani Şener şirketin yerel ve yurtdışı piyasalardan izmir Havalimanı yatırımlarının
finansmanı için 300 mn €’luk kredi aradıklarını belirtti.
Tekfen Holding <TKFEN TI> - Toros Tarım Faslı fosfat ihracatçısıyla ortak şirket kurdu... Tekfen Holding'in
Tarımsal Sanayi Gurubu iştiraklerinden Toros Tarım, dünya fosfat ihracatının %30'unu gerçekleştiren Fas'ın en
büyük devlet kuruluşu OCP (Office Chérifien des Phosphates S.A) ile Türkiye'de ortak bir şirket kurmak üzere
sözleşme imzaladı. Anlaşma kapsamında sermayesinin %70'i OCP'ye, %30'u Toros Tarım'a ait olacak Black Sea
Gübre Ticaret A.Ş, Toros Tarım Samsun tesislerinde üretilecek fosfatlı gübreleri Karadeniz, Balkan ve Orta Asya
ülkelerine pazarlayacak.
Gentra Lojistik halka açılıyor...Gentra Lojistik, şirket sermayesinin yüzde 44'ünü, 30 Kasım ve 1-2 Aralık 2011'de
halka arz edecek. Şirket sermayesi 5.5 milyon liradan 8.5 milyon liraya çıkarılırken, artırılan 3 milyon liralık bölüm
ve 750 bin lira ortaklık hissesi ile toplam 3 milyon 750 bin liralık kısım halka açılacak. Gentra Lojistik Yönetim
Kurulu Başkanı Haldun Gedizşener, halka arzdan elde edilmesi beklenen 8.7 milyon liranın antrepo ve proje
taşımaları için gerekli ekipman ve araç yatırımı yapmayı hedeflediklerini belirtti.
Fitch Türk Bankalarının görünümünü düşürdü... Fitch Ratings, Türkiye’nin ardından, 15 Türk bankasının ve
finansal kuruluşunun yabancı ve yerel para cinsinden uzun vadeli kredi notlarının görünümlerini de ‘pozitif’ten
‘durağan’a indirdi. İş Bankası <ISCTR TI>, Akbank <AKBNK TI>, Garanti <GARAN TI>, Yapı Kredi <YKBNK TI>,
Halkbank <HALKB TI>, Vakıfbank <VAKBN TI>, TSKB <TSKB TI> borsaya kote olan 8 bankadır.
Haftalık Banka Verileri... 11-18 Kasım döneminde, TL krediler %0,5 artarken, YP krediler aynı dönemde %0,3
gerilemiştir. Böylece toplam krediler bir haftalık dönemde %0,9 artarak (yılbaşından bu yana %26,1 – kura göre
düzeltilmemiş) 675,3 milyar TL’ye ulaşmıştır. Kaynak tarafındaysa hem mevduat hem de repo fonlaması artmıştır.
TL mevduat bir haftalık dönemde %0,5 artarken, YP mevduat %1 düşmüştür. Toplam mevduat ise %0,8
büyüyerek 718 mn TL’ye ulaşmıştır (yılbaşından bu yana %11,4 büyüme). Kura göre düzeltilmiş kredilerdeki artış
%20,8’dir.
Koza Anadolu <KOZAA TI> ve Ipek Enerji <IPEKE TI>%100 sermaye artırıyor... Koza Anadolu’nun Yönetim
Kurulu şirketin ödenmiş sermayesini bedelli sermaye artırımı yoluyla % 100 artırarak 388.08 milyon TL’ye
çıkaracağını açıkladı. Rüçhan hakkı kullanım fiyatı 1 TL nominal değerli pay için 0.01 TL olarak belirlendi.
İpek Doğal Enerji de Yönetim Kurulu’nun aldığı kararla birlikte ödenmiş sermayesini % 100 bedelli artırarak 259.79
milyon TL’ye çıkaracak. İpek Doğal Enerji’de de rüçhan hakkı kullanım fiyatı 1 TL nominal değerli pay için 0.01 TL
olacak.
Yorum: Piyasa haberi olumsuz değerlendirdi ve haberin açıklanmasının ardından sert düşüşler görüldü. Her iki
hisse de endeksin %12 altında performans gösterdi. KOZAA şu anki NAD’a göre %69 iskontolu işlem görüyor ve
üç aylık tarihsel ortalama olan %50 ile arasındaki fark açılıyor. IPEKE de %67 iskontolu işlem görürken, tarihsel
ortalaması %57’dedir.
Sabancı Holding <SAHOL TI> Enerjisa için tasarruf değerini açıkladı... Sabancı Holding Enerjisa ve diğer
enerji iştirakleriyle ilgili tasarruf değerini açıkladı. Ticaret mahkemesi ve bağımsız bir üçüncü kuruluşun yaptığı
araştırmada Enerjisa Enerji Üretim 8,64 milyar TL; Enerjisa Doğal Gaz Toptan Satış 3,4 mn TL; Enerjisa Elektrik
Dağıtım 1,161 milyar TL ve Enerjisa Elektrik Enerjisi Toptan Satış 43 mn TL olarak açıklandı.
Yorum: Biz NAD değerlememizde Sabancı Holding iştirakleri ve Enerjisa’yı defter değerleriyle dikkate alıyorduk ki
açıklanan tararruf değerlerinin oldukça altında yer alıyorlar.
10 şeker fabrikasına 922 mn ABD$...Türkiye Şeker Fabrikaları AŞ'ye ait Kastamonu, Kırşehir, Turhal, Yozgat,
Çorum ve Çarşamba Şeker Fabrikalarının (Portföy-C), nihai pazarlık görüşmesinde en yüksek teklifi, 656 milyon
dolarla Ak-Can Şeker Sanayi ve Ticaret AŞ; Elazığ, Malatya, Erzincan ve Elbistan şeker fabrikalarına (Portföy B)
266 milyon dolarla Kolin-Limak OGG verdi.
Garanti Bankası <GARAN TI> 1 milyar TL’lik sendikasyon kredisini en düşük maliyetten yeniledi...
Garanti 1 milyar TL’lik sendikasyon kredisini 1 yıl vadeli yenisiyle yeniledi. İki dilimden oluşan kredinin (273.5 mn
ABD$ ve 576 mn €) maliyeti Libor/euribor +%1 oldu. Sendikasyon geçen yılın 20 bps altında ve bu yılki bir önceki
işlemin de 10 bps altında bir fiyatla aynı tutar karşılığı olarak yenilendi.
www.atayatirim.com.tr
2
Hisse Senetleri - İMKB
Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri
Koza Anadolu <KOZAA TI> Ipek Enerji <IPEKE TI> %100 sermaye artırımından gelecek kaynağın
kullanımı... Koza Anadolu ve Ipek Enerji yapılacak %100 sermaye artırımından gelecek kaynağın kullanılacağı
yeri açıkladı. Buna göre Koza Anadolu 194 mn TL’yi bakır, demir ve kurşun madenlerini aramak ve geliştirmek için
kullanacağını belirtirken, Koza Anadolu’nun sermaye artırımına 101 mn TL ödeyerek katılacak İpek Enerjiye
ödemeden sonra girişen 28 mn TL’lik nakit petrol çıkarma çalışmalarında kullanılacak.
Koza Altın <KOZAL TI> mahkeme kararını açıkladı... Koza Altın’ın Ovacık madenine ait ÇED raporu
mahkemede reddedildi. Ayrıca KOZAL bugün kapanıştan sonra MSCI Türkiye endeksine giriyor. Dün %6 endeksin
üzerinde performans gösteren hisse bugün de benzer bir hareket yapabilir.
Çelebi Hava Servisi <CLEBI TI> Pegasus’un İstanbul Sabiha Gökçen uçuşlarına hizmet vermeye başladı...
Çelebi ile Pegasus arasında imzalanan Havaalanı Yer Hizmetleri Sözleşmesi çerçevesinde; Çelebi Pegasus
uçuşlarına İstanbul Sabiha Gökçen Uluslararası Havalimanında 30 Kasım 2011 itibariyle hizmet vermeye
başlamıştır.
Anılan sözleşme 31 Mayıs 2013 tarihine kadar geçerli olup, kamuya açıklanan 31 Aralık 2010 ve 30 Eylül 2011
tarihi itibariyle hazırlanmış konsolide mali tablolarımızdaki cirolar (2010 12 Aylık: TL 347 mn ve 2011 9 Aylık: TL
343 mn) dikkate alındığında verilmeye başlanan hizmetler dolayısıyla elde edilecek gelirlerin yıllık bazda toplam
konsolide ciromuza yaklaşık %6 ila %9 arasında katkı sağlayacağı beklenmektedir.
Yorum: Haberi Çelebi için pozitif olarak değerlendiriyoruz. Türk Hava Yolları ve TAV ortaklığı ili kurulan TGS ile
Çelebinin THY’na 15 havalanındaki hizmeti Ekim 2011’de sona ermiştir. Yeni imzalanan Pegasus anlaşmasıyla,
Çelebi THY’den kaynaklı işlem hacmindeki azalmayı düzeltmek istiyor.
Arçelik <ARCLK TI> Defy Appliances'ı Franke Holding'den toplam 272 mn ABD$'a satın aldı... Arçelik
yapmış olduğu açıklamada daha önce hisse satın alım sözleşmesi imzalamış olduğu Defy Appliances'ın toplam
2,25 milyar ZAR (Güney Afrika Randı) (272 mn ABD$) bedelle Franke Holding'den satın alma işleminin
tamamlandığını belirtti. Arçelik 1,59 milyar ZAR (191 mn ABD$) hisse değeri ve 680 mn ZAR (81 mn ABD$)
Franke’nin şirkete sağlamış olduğu sermaye benzeri temlik bedeli olarak ödemiştir.
Defy Appliances beyaz eşya sektöründe Güney Afrika dahil olmak üzere 5 ülkede pazar lideri konumundadır.
Şirketin Güney Afrika’da buzdolabı, dondurucu, kurucu, fırın ve diğer pişirme makinelerine yönelik üç üretim tesisi
bulunuyor. Defy, Arçelik’e kıyasla küçük bir şirket olsa da Arçelik’in GOP’da gösterdiği büyüme faaliyetleri
paralelinde bu satın almayı olumlu buluyoruz.
Açıklanan diğer bir haberde Arcelik Yönetim Kurulu, Hollanda'da yerleşik ve Arçelik'in %100'üne sahip olduğu
bağlı ortaklığı Ardutch B.V.'nin yapacağı 150 mn Euro tutarındaki sermaye artışının tamamına Arçelik'in
katılmasına karar vermiştir.
Akfen Holding <AKFEN TI>Otoyol ve Köprü Özelleştirmesine 3 ortakla giriyor... T.C. Başbakanlık
Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (OİB) tarafından 8 karayol ve 2 köprünün yapım, bakım, onarım ve işletimini
üstlendiği; ve bunlar üzerindeki hizmet tesisleri, bakım ve işletme tesisleri, ücret toplama merkezleri ve diğer mal
ve hizmet üretim birimleri ile varlıkların tek paket halinde birlikte, fiili teslim tarihinden itibaren 25 yıl süre ile
"İşletme Haklarının Verilmesi" yöntemi ile özelleştirilmesine dair ihaleye Akfen Holding A.Ş., Autostrade Per I'Italia
S.P.A., Doğuş Holding A.Ş. ve Makyol İnşaat Sanayi Turizm ve Ticaret A.Ş. tarafından eşit paylarla kurulmuş
Ortak Girişim Grubu tarafından katılacağını bildirmiştir. İhale için son teklif verme tarihi 16/02/2012' dir. İş
kolundaki senelik 300 mn ABD$ FAVÖK ve 70% FAVÖK marjını göz önünde tuttugumuz zaman, bu haberi Akfen
için olumlu değerlendiriyoruz.
Ayrı bir haberde ise, Akfen Holding ve TAV Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Akın TAV’ın satış iddialarına ilişkin
olarak, “Sadece Credit Suisse’e yetki verdik, bize bir iskeletini çıkar diye. Bu piyasa tarafından başka türlü
algılandı” dedi. Bu stres testidir. Satış olabilir, olmayabilir, olsa da şirketlerden biri satılabilir ya da hiç
satılmayabilir, ufak bir hisse satışı yapabiliriz dedi.
İş Bankası’ndan <ISCTR TI> 150 mn TL değerinde değişken faizli kupon ödemeli tahvil... İş Bankası dün 150
mn TL değerinde değişken faizli kupon ödemeli tahvil ihracının tamamlandığını açıkladı. 726 gün vadeli tahvil, 3
ayda bir kupon ödemesi yapacak. İlk kupon faiz oranı %2,79 olarak belirlendi.
Garanti Bankası <GARAN TI> Leasing şirketindeki payını artırdı... Garanti Bankası, Garanti Leasing’teki %
5,86 payı 4,3 mn TL bedelle satın alarak iştirakindeki toplam payını %99,96’ya çıkardı.
Sabancı Holding <SAHOL TI> Enerji Grup CEO’sunun grubun ve Enerjisa’nın yatırım planlarıyla ilgili
açıklamaları.. Avusturyalı Verbund-Sabancı ortaklığı EnerjiSa, 1,5 milyar dolar teklif verdiği İstanbul Anadolu
Yakası Elektrik Dağıtım Şirketi AYEDAŞ için yeniden değerleme yapacak. Başkent gaz ihalesiyle ilgilenmeme
kararı alındı. Bununla beraber doğalgaz sektörüne ilgi sürüyor. Hakman, Verbund dışında yabancı bir ortakla gaz
sektörüne girmeyi düşündüklerini, İGDAŞ ihalesiyle ilgilendiklerini kaydetti. Elektrik dağıtım sürecinde Akenerji
varlık satışı sürecinden çekildiklerini belirten Hakman, özelleştirmelerle ilgilenildiğini söyledi.
www.atayatirim.com.tr
3
Ekonomi & Politika
Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri
Ekim’de yabancı ziyaretçi sayısı % 7,03 arttı… Emniyet Genel Müdürlüğü’nden alınan geçici verilere göre 2011
yılı Ekim ayında Ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %7,03'lük bir artışla 3 039 754
olmuştur. 2011 yılı Ocak-Ekim döneminde Ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %
10,36 artış göstererek 28 665 052 olmuştur.
Açlık sınırı 926 lira…Türk-İş, Kasım ayında 4 kişilik ailenin açlık sınırını 926 lira 58 kuruş, yoksulluk sınırını da 3
bin 18 lira 18 kuruş olarak hesapladı. Konfederasyondan yapılan açıklamada, TÜRK-İŞ tarafından çalışanların
geçim koşullarını ortaya koymak amacıyla 24 yıldan bu yana her ay düzenli olarak yapılan ''Açlık ve Yoksulluk
Sınırı Araştırması''nın, anayasada asgari ücretin tespitinde göz önünde bulundurulmasına vurgu yapılan
''çalışanların geçim şartları'' konusunda önemli bir gösterge olduğu belirtildi. Kasım ayı sonuçlarına göre, fiyat
artışları nedeniyle mutfağa bu ay 13 lira ek yük gelirken, yaşama maliyeti bir önceki aya göre 44 lira arttı.Önceki
yılın aynı döneminde açlık sınırının 861 lira 86 kuruş ve yoksulluk sınırının 2 bin 807 lira 37 kuruş olarak
hesaplandığı anımsatılan açıklamada, bu tutarlar dikkate alındığında fiyat artışlarının son bir yılda mutfak
harcamasına 65 lira ve toplam aile bütçesine 211 lira ek yük getirdiği kaydedildi.
Merkez Bankası istikrar raporunda öne çıkan noktalar… Merkez Bankası Finansal İstikrar Raporu'nda kredi
artışının yılın üçüncü çeyreğinden itibaren hız kestiğine ve makul seviyelere indiğine dikkat çekerek, cari açıktaki
iyileşmenin kalıcı olabilmesi için kredilerin makul seviyelerde büyümeye devam etmesinin önem taşıdığını
vurguladı. Küresel finansal kriz, kapsamı ve etkisi bakımından daha önce tecrübe edilmemiş bir boyuta ulaştığına
dikkat çekilen Raporda, küresel krizin başlangıcında, sorunların kaynağında bulunan finansal ve reel sektörü
destekleyici bir rolü olan kamu kesimi, krizin bu aşamasında ana risk unsuru olduğu ve "ülke riski" kavramının ön
plana çıktığı dile getirildi. Gelişmiş ülkelerin büyüme performanslarında görülen kötüleşme, gelişmekte olan
ülkelere finansman, beklenti ve ticaret kanalları ile yansıdı. Kredi artışı yılın üçüncü çeyreğinden itibaren hız
kesmiş olup, makul seviyelere indi. Cari açıktaki iyileşmenin kalıcı olabilmesi için kredilerin makul seviyelerde
büyümeye devam etmesi önem arz taşımakta. Özellikle tüketici kredilerinde görülen yavaşlamanın önümüzdeki
dönemde Türkiye'de özel tasarruf eğiliminin artmasını sağlayarak cari açıktaki iyileşmenin hızlanmasına katkıda
bulunacağı değerlendirildi. Öte yandan, döviz kurundaki artış ve yönetilen, yönlendirilen fiyat ayarlamaları
enflasyon göstergelerini olumsuz etkiledi.
Dış ticaret açığı beklentiler dahilinde… Ekim ayında dış ticaret açığı, geçen yılın aynı ayına göre %26 artarak 7
milyar 980 milyon dolara çıktı. İhracat, Ekim ayında geçen yılın aynı ayına göre %8,9 artarak 11 milyar 935 milyon
dolara yükselirken, ithalat ise aynı dönemde %15,1 artarak 19 milyar 915 milyon dolar oldu. Bu yılın 10 aylık
döneminde ise ihracat geçen yılın aynı dönemine göre %20,2 artarak 92 milyar 678 milyon dolardan 111 milyar
398 milyon dolara yükseldi. İthalattaki artış ise %36,3 düzeyinde gerçekleşerek 147 milyar 851 milyon dolardan
201 milyar 581 milyon dolara çıktı. Bu dönemde dış ticaret açığı %63,5 artarak 90 milyar 183 milyon dolara
ulaşırken, ihracatın ithalatı karşılama oranı %62,7'den %55,3'e geriledi.
Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı iyimser… Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı, dün Ankara Sanayi
Odası’nda (ASO) yaptığı konuşmada piyasalara moral verirken, işadamlarını da ‘dövizle borçlanmayın’ diye
uyardı. Başçı, Türkiye’de 2008 küresel kriz sonrasında başlayan güçlü ekonomik büyümenin devem ettiğini, şu an
itibariyle işlerin iyi, iç talebin oldukça canlı, yurt dışı ile ilgili risklere rağmen ihracatın iyi gittiğini söyledi. Başçı,
“Mevcut koşullarda Türkiye’nin nispi durumu oldukça iyi” dedi. Başçı, cari işlemler açığını da değerlendirerek, cari
açıkta Eylül ayında yaşanan artışın geçici olduğunu vurguladı. Başçı, yılın son çeyreğinde cari açıkta iyileşmenin
başlayacağını belirtti. Döviz kuru hareketlerinin gecikmeli etkileri nedeniyle kısa vadede enflasyonda geçici bir
yükseliş gözleneceğine dikkat çeken Başçı, sıkılaştırma tedbirleri nedeniyle enflasyonun 2012 yılı başından
itibaren yeniden düşmeye başlayacağını söyledi.
İTO fiyat endeksi Kasım’da %1,75 yükseldi… İstanbul Ticaret Odası (İTO) tarafından İstanbul için hazırlanan
1995 bazlı Ücretliler Geçinme İndeksine göre, geçen ay, perakende fiyatlar %1,75, toptan fiyatlar %1,53 oranında
artış gösterdi.İTO tarafından hazırlanan fiyat indekslerinin, 2011 yılı kasım ayının bir önceki yılın aynı ayı ile
karşılaştırmasında, perakende fiyatlar %7,57, toptan fiyatlar %15,81 oranında yükseldi.
TİM verilerine göre ihracat Kasım’da 10.8 milyar dolar seviyesinde… Dün açıklanan TİM verilerine göre Kasım
ayında ihracat, geçen yılın aynı ayına göre %13,9 artışla 10 milyar 758 milyon dolar olarak gerçekleşti. Kasım
ayında en fazla ihracatı 1 milyar 624 milyon dolar ile Otomotiv Endüstri sektörü yaparken, Kimyevi Maddeler ve
Mamulleri sektörü 1 milyar 254 milyon dolar ile ikinci sırada, Hazır giyim sektörü ise 1 milyar 160 milyon dolar ile
üçüncü sırada yer aldı. Kasım ayında ihracat, geçen yılın aynı ayına göre %13,9 artışla 10 milyar 758 milyon dolar
olurken, Ocak-Kasım döneminde %19,7 artışla 122 milyar 156 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti.
Türkiye PMI endeksine göre üretim ve yeni siparişler yavaşladı… Ekim ayında kaydedilen 53,3 seviyesi
Kasım ayında 52,3 seviyesine gerileyerek, HSBC Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) imalat
sanayisinin kaydettiği performansı sergilemek amacıyla tasarlanmış tek rakamlı, bileşik performans göstergesi –
ticaret koşullarında gözlenen gelişmenin yavaşladığına işaret etti. En son ölçümler mevcut yılın başından
günümüze kadar olan süre içinde kaydettiği ortalamanın altında olsa da, üçüncü çeyrek ortalamasının (50,9)
üstünde kalmayı başardı. Avrupa bölgesindeki zafiyete rağmen Türkiye’de imalat sektörünün performansı hala
güçlü. Satın alma yöneticileri endeksi 2011 yılında (Ağustos ayı hariç olmak üzere) her ay üretimin hız
kazandığına işaret etti. İhracat için alınan siparişlerdeki düzeltmenin sınırlı kalması ise, imalat sanayindeki
toparlanmanın dış talepten ziyade iç talepten kaynaklandığına işaret ediyor. İstihdam endeksinin Nisan ayından
beri en yüksek seviyesine ulaşması ise, ekonominin hala yeni iş yaratmaya devam ettiğini gösteriyor.
www.atayatirim.com.tr
4
Ekonomi & Politika
Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri
CNBC-e güven endeksi Kasım ayında arttı… CNBC-e Tüketici Güven Endeksi Kasım ayında Ekim ayı
endeksine göre %0,5 artarak 88,29 değerini almıştır. Kasım ayı Tüketici Güven Ön Endeksi 89,02 değerini almıştı.
Ön endekse göre bir gerileme olmasına rağmen, Ekim ayında sert düşüş gösteren endeksin Kasım ayı nihai
endeksinde çok hafif bir yükseliş gösterdiğini izliyoruz. AB kaynaklı olarak yaşanan dalgalamaya karşı TCMB’nin
para politikasında faiz koridoruna yönelmesi ve bunu sıkılaştırıcı yönde uygulaması TL üzerindeki baskıyı bir
miktar azalttı. Kasım ayı tüketici güvenindeki çok hafif iyileşmenin temel nedenleri olarak bunları görülüyor.
Bununla birlikte, endeksin bir alt kolu olarak içinde bulunduğumuz dönemin dayanıklı tüketim malları ile otomobil
ve konut gibi ürünleri almaya uygunluğunu ölçen CNBC- Tüketim Eğilimi Ön Endeksi ise düşüşünü aylık bazda 9,3
oranında sürdürerek 70,70 değerini almıştır.
www.atayatirim.com.tr
5
Haftalık Ajanda
05.12.2011
 Kasım ayı ÜFE & TÜFE
 ABD Kasım ayı Hizmet Sektörü ISM Endeksi
 ABD Ekim ayı Fabrika Siparişleri
06.12.2011
07.12.2011
 Merkez Bankası Aralık ayı Birinci Beklenti Anketi
08.12.2011
 Ekim ayı Sanayi Üretimi
 Kasım ayı Hazine Nakit Dengesi
09.12.2011
 ABD Ekim ayı Dış Ticaret İstatistikleri
www.atayatirim.com.tr
6
Hedef Değerler
İMKB Kodu
ADANA
ADBGR
ADNAC
AEFES
AKBNK
ALBRK
AKCNS
AKENR
AKGRT
ALARK
ANACM
ANHYT
ANSGR
ARCLK
ASYAB
AYGAZ
BIMAS
BIZIM
BOLUC
BOYNR
CCOLA
CIMSA
CLEBI
DEVA
DOAS
DOHOL
DYHOL
ECILC
EKGYO
ENKAI
EREGL
FROTO
GARAN
GUSGR
GUBRF
HALKB
HURGZ
ISCTR
ISGYO
KCHOL
KOZAL
KRDMD
MRDIN
NETAS
PETKM
PNSUT
PETUN
PTOFS
RYSAS
SAHOL
SELEC
SNGYO
SISE
SKBNK
TAVHL
TATKS
TCELL
TEBNK
THYAO
TOASO
TKFEN
TRCAS
TRGYO
TRKCM
TSKB
TTRAK
TUPRS
Şirket
Adana Çimento (A)
Adana Çimento (B)
Adana Çimento (C)
Anadolu Efes Biracılık
Akbank
Albaraka Türk Katılım Bankası
Akçansa
Ak Enerji
Aksigorta
Alarko Holding
Anadolu Cam
Anadolu Hayat Emek.
Anadolu Sigorta
Arçelik
Asya Katılım Bankası
Aygaz
Bim Birleşik Mağazalar
Bizim Toptan
Bolu Çimento
Boyner Büyük Mağazacılık
Coca Cola İçecek
Çimsa
Çelebi
Deva Holding
Doğuş Otomotiv
Doğan Holding
Doğan Yayın Holding
Eczacıbaşı İlaç
Emlak GYO
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Garanti Bankası
Güneş Sigorta
Gübre Fabrikaları
Halk Bankası
Hürriyet Gazetecilik
İş Bankası (C)
İş G.M.Y.O.
Koç Holding
Koza Altin
Kardemir (D)
Mardin Cimento
Netaş Telekom.
Petkim
Pınar Süt
Pınar Entegre Et Ve Un
Petrol Ofisi
Reysaş Taşımacılık
Sabancı Holding
Selçuk Ecza Deposu
Sinpaş G.M.Y.O.
Şişe Cam
Şekerbank
Tav Havalimanları
Tat Konserve
Turkcell
Türk Ekonomi Bankası
Türk Hava Yolları
Tofaş Otomobil Fab.
Tekfen Holding
Turcas Petrol
Torunlar GYO
Trakya Cam
T.S.K.B.
Türk Traktör
Tüpraş
www.atayatirim.com.tr
Ata Yatırım
Öneri
EPG
EPG
EPG
EAG
EAG
EPG
EPG
EUG
EPG
EPG
EUG
EUG
EUG
EUG
EPG
EUG
EPG
EÜG
EPG
EAG
EPG
EUG
GA
EPG
EPG
EPG
EPG
EUG
EPG
EUG
EUG
EPG
EUG
GA
EUG
EPG
EUG
EUG
EPG
EUG
EPG
EPG
EUG
EPG
EUG
G.A.
EUG
EPG
EUG
EÜG
EPG
EUG
EUG
EPG
EPG
EÜG
EUG
EÜG
EUG
EUG
EÜG
EUG
EUG
EUG
Kapanış
(TL)
3.61
2.51
0.62
22.55
6.58
1.77
7.28
2.33
1.50
3.05
3.07
2.96
0.79
6.16
1.81
9.08
51.75
22.15
1.47
2.49
21.20
7.86
18.90
2.18
3.33
0.53
0.54
2.05
2.16
4.48
3.35
14.30
6.26
1.79
12.35
11.10
0.74
3.80
1.08
6.42
27.90
0.79
6.18
127.00
2.13
15.75
5.78
4.15
0.83
5.96
1.49
1.16
3.11
0.95
7.94
2.34
8.94
1.53
2.38
6.50
5.96
2.42
4.34
2.71
1.99
31.10
42.00
Yükselme
Hedef Hisse
Potansiyeli
Fiyatı (TL)
(%)
5.93
4.29
0.67
21.85
7.60
2.90
9.16
1.70
4.72
4.92
5.00
1.13
8.74
3.50
12.20
56.75
34.79
1.76
3.95
25.86
12.41
3.39
5.72
1.19
2.88
3.23
6.11
4.15
18.00
8.30
2.51
14.63
16.70
1.40
7.50
1.65
8.17
29.09
1.02
8.48
3.20
17.00
8.15
8.33
2.67
2.19
4.40
1.43
9.60
4.14
10.17
1.18
9.62
8.41
5.34
6.76
4.87
3.00
43.10
50.50
64%
71%
8%
-3%
16%
64%
26%
14%
55%
60%
69%
43%
42%
93%
34%
10%
57%
20%
59%
22%
58%
55%
72%
124%
40%
49%
36%
24%
26%
33%
40%
18%
50%
89%
97%
52%
27%
4%
29%
37%
50%
8%
41%
40%
79%
88%
42%
50%
21%
77%
14%
-23%
48%
41%
121%
56%
80%
51%
39%
20%
7
Getiriler (%)
Piyasa Değeri (mn TL)
Yılbaşından İtibaren
Cari
Hedef
318
207
103
10,148
26,320
954
1,394
876
459
682
1,063
888
395
4,162
1,629
2,724
7,856
886
211
229
5,393
1,062
459
436
733
1,299
1,080
1,124
5,400
11,200
7,203
5,018
26,292
269
1,031
13,875
408
17,100
648
15,505
4,255
475
677
824
2,130
708
250
2,397
91
12,161
925
696
4,043
950
2,884
318
19,668
3,373
2,856
3,250
2,205
545
972
1,635
1,592
1,660
10,518
523
355
111
9,832
30,400
1,565
1,753
521
1,055
1,703
1,500
565
5,906
3,149
3,659
8,614
1,391
253
364
6,579
1,677
677
1,257
2,913
1,577
8,068
15,270
8,929
6,315
34,850
377
1,222
20,870
771
33,750
988
19,723
4,436
615
929
3,202
764
353
U.R.
16,988
1,660
1,311
5,724
1,425
3,488
563
22,376
2,603
4,810
3,111
1,202
1,514
2,938
2,400
2,300
12,646
Min
Max
180
112
43
4,343
10,800
520
377
340
349
348
329
308
298
644
864
561
2,296
766
135
40
1,526
381
143
230
182
1,103
278
439
4,700
6,060
3,309
1,369
8,022
152
418
4,025
207
8,600
315
4,065
1,875
177
264
50
713
106
87
1,430
44
4,194
621
186
906
336
799
125
16,192
594
928
575
724
314
887
423
315
191
3,481
520
312
164
10,778
38,800
1,682
1,597
1,558
1,714
1,006
1,420
1,500
790
6,000
3,744
3,495
8,804
1,296
305
425
6,537
1,580
707
644
1,531
3,553
2,230
1,612
7,625
14,740
9,795
5,527
39,396
416
1,549
20,250
1,275
31,050
914
19,756
4,255
607
969
1,074
2,750
778
358
5,521
278
16,772
1,838
1,225
5,445
1,490
3,146
589
25,740
4,894
6,200
4,630
2,790
992
1,622
2,322
2,156
2,087
13,147
Haftalık
Aylık
Yılbaşında
n İtibaren
0%
0%
3%
5%
10%
9%
4%
15%
1%
6%
11%
10%
4%
7%
11%
3%
6%
3%
5%
13%
4%
4%
1%
5%
6%
4%
4%
6%
5%
8%
8%
2%
6%
-1%
11%
13%
4%
6%
4%
17%
13%
4%
1%
5%
2%
4%
5%
4%
5%
11%
12%
6%
11%
4%
2%
8%
-1%
3%
3%
12%
7%
8%
9%
9%
8%
6%
14%
-8%
-7%
-6%
0%
0%
-5%
8%
-15%
5%
-2%
-4%
0%
-5%
-6%
-4%
-5%
-2%
1%
-6%
-10%
-12%
3%
-1%
3%
-5%
-16%
-14%
-4%
-8%
-1%
-3%
13%
-1%
-10%
3%
0%
-17%
-8%
-5%
7%
13%
-2%
-2%
-11%
-1%
-1%
-2%
-7%
-19%
1%
-9%
-4%
-5%
-2%
-1%
-11%
3%
-6%
-4%
-5%
6%
-17%
-8%
-1%
0%
-4%
5%
-31%
-20%
-23%
-2%
-22%
-34%
-1%
-35%
-34%
-17%
-5%
-32%
-41%
-17%
-36%
14%
1%
-16%
-5%
-40%
5%
-16%
-15%
-28%
-50%
-53%
-69%
-16%
12%
-11%
-8%
22%
-19%
-16%
-28%
-13%
-59%
-29%
-16%
-12%
36%
4%
-12%
92%
-11%
15%
-5%
-37%
-60%
-16%
-41%
-31%
31%
-28%
6%
-46%
-15%
-31%
-47%
-13%
-5%
-37%
-30%
-13%
-11%
45%
16%