CIMSA Endeksin Üzerinde Getiri

15.05.2014
15 Mayıs 2014 Perşem-
Çimsa
CIMSA
Endeksin Üzerinde Getiri
Çimsa için kararımız “Endeksin Üzerinde Getiri” olmakla birlikte, yıl
sonu hedef fiyatımız 14.15 TL seviyesindedir.
Hedef Fiyat: 14,15 TL
Çimsa’nın satış hasılatı geçen senenin aynı dönemine göre (2013Q1) %
19 artış gösterdi
Hisse Data
Çimsa’nın, 2014 yılının ilk çeyreğinde açıklanan bilanço rakamlarına
göre satış hasılatı 225 milyon TL’ye ulaşmıştır. Geçen yılın aynı dönemine göre %19 artış gösteren satış hasılatının yanı sıra net dönem karını
da 2013 birinci çeyreğe göre %45 arttırarak 36 milyon TL’ye çıkarmıştır.
2014 yılında ülkede öne çıkan alt yapı ve kentsel dönüşüm projeleri
çimento tüketimine katkıda bulunmuş olup Çimsa’nın faaliyet alanında
devam eden projeler ise Hızlı Tren, otoyol, şehir hastaneleri ve stadyum, Antalya- Mersin kıyı hattı Turizm geliştirme, Tarsus Havaalanı ve
Tarsus kıyı hattı Turizm Geliştirme Alanı projeleridir.
Afyon Çimento Fabrikası’nın modernizasyon projesi 2016 yılında devreye alınması planlanmakta
Çimsa’nın 2016 yılında devreye alınması planlanan ve maliyeti 150 milyon dolar olarak açıklanan Afyon Çimento Fabrikası’nın taşınması ve
modernizasyonu kapsamlı bir projesi bulunmaktadır. 2012 yılında Çimsa bünyesine katılan Afyon Çimento Fabrikası 450.000 ton’luk klinker ve
550.000 ton’luk öğütme kapasitesine sahiptir. Artan talebe cevap verememeye başlayan fabrika için modernizasyon çalışmalarına başlanılması düşünülmekte olup yatırımın amacı kapasite arttırımı ile artan talebi
karşılamaktır.
2012
2013
2014T
2015T
Net Satışlar
857
954
1.040
1.154
Satışların Maliyeti
646
722
769
865
Esas Faaliyet Karı
165
182
214
227
Net Kar
111
302
164
173
FAVÖK
210
236
271
291
24,5%
24,8%
26,1%
25,3%
FAVÖK Marjı
Hisse Kodu
CIMSA
Son Kapanış Fiyatı
12,65
Piyasa Değeri (TLmn)
1.709
135.084
Hisse Sayısı (Bin)
6,72
F/K
PD/DD
Gerçekleştirilen alt yapı projeleri çimento tüketimini arttırmakta
Özet Finansallar (Mln TL)
%12 Yukarı Potansiyel
1,78
100.000
14,00
90.000
12,00
80.000
10,00
70.000
8,00
60.000
6,00
50.000
4,00
40.000
2,00
30.000
-
BIST100
CIMSA
Sirketin Tanımı
Türk sanayisinin önde gelen kuruluşları arasında yer alan Çimsa, 1972 yılında kurulmuştur.
Çimsa bugün, Mersin, Eskişehir, Kayseri, Niğde
ve Afyonkarahisar’da bulunan 5 entegre fabrikası, Ankara’da bulunan bir öğütme tesisi, Marmara terminali ve Malatya Çimento Paketleme
tesisiyle faaliyetlerini sürdürmektedir. Çimsa,
gri çimentonun yanı sıra ürettiği beyaz çimento
ve kalsiyum alüminat çimentosu gibi özel ürünlerle de inovasyon konusunda Türk çimento ve
yapı malzemeleri sektörüne öncülük etmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Çimsa sektörde bir ilk olan Antibakteriyel Beyaz Çimento üretti
Çimsa 2012 yılında sektörde bir ilk olan Antibakteriyel Beyaz Çimento üretmeyi başarmış olup, bu ürünün piyasaya sürülmesi 2016 yılına doğru gerçekleşecektir.
İlk Antibakteriyel beyaz çimento
2016’da piyasaya sürülecek.
Çimsa’nın, Eskişehir ve Mersin fabrikalarında yaptığı enerji yatırımları
sayesinde atık yakıt kullanımını arttırıp enerji maliyetlerini düşürmeyi
hedeflemektedir
Çimsa, Mersin fabrikasında ki yatırımı sayesinde 49 milyon KWh enerji üretebilmektedir. Eskişehir fabrikasında alternatif yakıt kullanımını da 2013
yılında %25’e çıkarmıştır. Türkiye geneline bakıldığında atık yakıt kullanımı
1,5 milyar dolarlık enerji ithalatını ikame edebilecek güçtedir.
2013 yılı içerisinde başlanmış olan “154kV iletim hattı bağlantı ve şalt tesisi
projesi 2013 Aralık ayında devreye alınmış olup projenin maliyeti 7,5 milyon
dolar olarak gerçekleşmiştir. Yatırımın amacı elektrik enerji kalitesinin arttırılması, tesis büyüme kısıtlarının ortadan kaldırılması ve tarife avantajı ile
birlikte maliyet avantajı sağlamaktır.
2013 yılındaki bir diğer yatırımı ise Eskişehir Fabrikası’nda ATY hazırlama
tesisi olup 2 milyon dolarlık bir bütçeye sahiptir. Yatırımın amacı, fosil yakıt
tüketimini %30 azaltmaktır.
Çimsa dünyada en büyük ikinci
beyaz çimento üreticisi
Çimsa, dünyadaki sayılı beyaz çimento üreticilerinden biridir
Çimsa, Türk çimento sektöründe yaşanan problemlere rağmen ihracatını
Ortadoğu’da 462.000 tondan 559.000 tona, Batı Avrupa’da 266.000 tondan
286.000 tona, Güney Amerika’da 56.000 tondan 65.000 tona ve Kuzey
Amerika’da ise 14.000 tondan 52.000 tona çıkarmıştır (2012-2013). Bunun
sebebi ise Çimsa’nın dünyada ki sayılı beyaz çimento üreticilerinden biri
olması.
Ortadoğu’da oluşabilecek siyasi gerilimden olumsuz etkilenebilir
Konum itibari ile Mersin’de fabrikası bulunan ve ihracat yapan Çimsa için
Türkiye ve Ortadoğu ilişkileri oldukça önemli olması sebebi ile firmanın çimento satışları siyasi gerginlikten etkilenebilir. Sektörde ihracat ve üretim
bakımından Türkiye’nin en önemli rakibi olan İran, kapasitesini arttırarak
Türkiye kapasitesine ulaştı ve önümüzde ki 5 yıl içinde de kapasitesini 63
milyon tondan 80 milyon tona çıkaracağı öngörülüyor.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Pazara yeni ülkelerin katılmasıyla, Türkiye’de Akdeniz Bölgesi’nde faaliyet gösteren Çimsa’nın Orta Doğu’da ki ihracatı azalabilir
İran’ın enerji avantajı Türkiye için dezavantaj olarak düşünülebilir ve Çimsa için iyi bir pazar olan Suriye ithalatını İran’a kaydırabilir. Çimento sektörünün 2011 yılında gerçekleştirdiği 14,5 milyon ton ihracatın 2 milyon
tonluk kısmı Suriye’ye aitti. Ancak 2012 yılında bu rakam sıfıra yaklaştı.
Batı Afrika tarafına bakıldığında İspanya’nın bu pazara girmesi, Türkiye
çimento sektörüne bir başka darbe oldu. Mısır yatırımlarıyla kendine yeter haline gelirken, Libya’da da onarılamayan limanlar yüzünden lojistik
problemi yaşanmakta ve ihracat gerçekleştirilememektedir.
Orta Doğu’da ki çimento pazarına
İran’ın girmesi dezavantaj ihracat
açısından bir dezavantaj olarak düşünülebilir.
Mısır’ın üretim sorunu Çimsa’ya avantaj sağlayacak
Ortadoğu’da bir diğer çimento üreticisi olan Mısır’da meydana gelen
elektrik kesintileri, çimento üretimlerini olumsuz etkilemekte olup, Mısır’dan çimento talep eden ülke taleplerinin Türkiye’ye dolayısıyla Çimsa’ya kayması mümkün olabilir.
Çimsa’nın temettü verimliliği 2013 yılında %8,90 olarak gerçekleşti
Çimento sektörüne yatırımı cazip kılan en önemli etkenlerden biri çimento şirketlerinin düzenli temettü dağıtmasıdır. Çimsa ise düzenli temettü
dağıtan aynı zamanda temettü verimliliği de yüksek olan bir şirket olup,
2013 yılı temettü verimliliği %8,90 olarak gerçekleşmiştir.
Mısır’ın üretim sorunu Çimsa’ya
avantaj sağlayacak
Temettü Verimliliği (%)
10,48%
11,00%
10,00%
8,90%
9,00%
8,03%
8,00%
7,94%
7,02%
7,00%
Çimsa’nın temettü verimliliği 2013
yılında %8,90 olarak gerçekleşti
6,00%
5,00%
2009
2010
2011
2012
2013
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
İndirgenmiş Nakit Akışı Analizi
Mln TL
2012
2013
2014T
2015T
2016T
2017T
2018T
2019T
2020T
Net Satışlar
857
954
1.040
1.154
1.281
1.396
1.480
1.569
1.663
Esas Faaliyet Karı
165
182
214
227
250
265
308
326
346
FAVÖK
210
236
271
291
316
332
375
394
414
87
67
70
99
75
70
70
70
70
206
1362
164
150
204
287
321
339
360
Yatırımlar
Serbest Nakit Akımı
AOSM
2014T
2015T
2016T
2017T
2018T
2019T
2020T
Borçlanma Maliyeti
14,5%
14,5%
14,5%
14,5%
14,5%
14,5%
14,5%
Risksiz Faiz Oranı
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
Pazar Risk Primi
5,3%
5,3%
5,3%
5,3%
5,3%
5,3%
5,3%
Beta
80,0%
80,0%
80,0%
80,0%
80,0%
80,0%
80,0%
Özkaynak Maliyeti
14,2%
14,2%
14,2%
14,2%
14,2%
14,2%
14,2%
Ağırlıklandırılmış Ortalama Sermaye Maliyeti
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
AOSM
2014T
2015T
2016T
2017T
2018T
2019T
2020T
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
13,3%
1,00
0,89
0,79
0,70
0,63
0,56
0,49
164.401.480
131.980.769
158.921.948
196.960.713
194.664.825
181.228.960
169.875.874
İskonto Faktörü
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (TL)
İndirgenmiş Nakit Akımı
1.198.034.569
Uç Büyüme Oranı (%)
5%
Uç Değer
915.581.259
Uç Değerin Bugünkü Değeri
432.463.521
Firma Değeri
1.630.498.090
Net Borç
90.000.000
Özkaynak Değeri
Özet Finansallar (Mln TL)
1.540.498.090
2012
2013
2014T
2015T
Net Satışlar
857
954
1.040
1.154
Satışların Maliyeti
646
722
769
865
Esas Faaliyet Karı
165
182
214
227
Net Kar
111
302
164
173
FAVÖK
210
236
271
291
24,5%
24,8%
26,1%
25,3%
FAVÖK Marjı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Piyasa Çarpanları Analizi
2014E
Global Benzerleri
Piyasa Değeri (Mlr TL)
F/K
FD/FAVÖK
Asya-Pasifik
4,3
16,9x
9,6x
ACC Ltd.
8,47
20,8x
11,8x
TPI Polene Public
1,53
15,8x
6,6x
LaFarge Malaysia
4,95
18,9x
10,8x
Holcim Indonesia
3,86
16,9x
8,7x
Asia Cement China Holdings
2,37
5,5x
4,7x
Xinjiang Tianshan Cement
1,86
10,0x
8,0x
Bamburi Cement
1,62
13,9x
7,6x
Holcim Maroc
2,06
14,9x
7,5x
Arabian Cement
3,78
13,1x
9,7x
Ciments Du Maroc
3,55
13,7x
7,8x
Eastern Cement
2,97
14,4x
11,1x
Cementir Holdings
14,9
19,4x
7,9x
Heidelbergcement AG
34,43
14,5X
7,6X
Lafarge
53,47
18,3x
8,9x
Eagle Materials Inc
8,71
19,6x
11x
HI-Crush Partners LP
2,83
16,2x
13,4x
Global Medyan
15,8
8,7
Global Ortalama
15,46
8,98
7,0x
10,9x
Holcim Philippines Inc
Orta Doğu - Afrika
Batı Avrupa
Kuzey Amerika
Çimsa
1,72
Kaynak: Bloomberg
Değerleme Sonuçları
Ağırlıklandırılmış Değer (TL)
Ağırlık (%)
İndirgenmiş Nakit Akımları
60%
Global Çarpan Ortalaması
40%
Son Fiyat
1.958.289.500
12,6
Hedef Fiyat-2014
14,15
Yukarı Potansiyeli
12%
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Şirket Görünümü
Kaynak: CIMSA Yatırımcı Sunumu, 2013
2007’den itibaren Çimsa’nın gri çimento ve klinker satış
grafiği incelendiğinde artan bir trendle ilerlediği görülmekle birlikte yurtiçi satışları 2013 yılında 4,9 milyon
ton olarak gerçekleşmiştir. 2013 yılı ihracatı ise 0,5 milyon ton olarak kaydedilmiştir.
Dünyanın sayılı beyaz çimento üreticilerinden olan Çimsa’nın beyaz çimento satışları daha çok yurtdışına gerçekleşmekte olup 2013 yılında ki satış rakamı 0,8 milyon
tondur. Yurtiçinde ise satış 0,3 milyon tom olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: CIMSA Yatırımcı Sunumu, 2013
Satış gelirlerini her sene düzenli olarak arttıran Çimsa’nın 2013 yılı satış geliri 954 milyon TL olarak gerçekleşmiş olup bir önceki yıla göre %11 artış kaydedilmiştir.
Çimsa’nın vergi ve faiz öncesi karı (FAVÖK) ise 2013 yılında 237 milyon TL olarak gerçekleşmiş OLUP FAVÖK marjı
ise %24,8 olarak gerçekleşmiştir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Çimsa’nın toplam çimento ihracatının %44’ü Ortadoğu ve Kuzey Afrika bölgelerine ait olup sıralamada
birinci sırada yer almaktadırlar. Batı Avrupa Bölgesi
ise dünya ihracatının %22’sine sahip olarak ikinci
sırada gelmektedir.
Kaynak: CIMSA Yatırımcı Sunumu, 2013
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Sektör Görünümü
Dünya’da çimento üretimi 3,7 milyar ton
Dünyada çimento üretim artışı hızlanarak devam ederken 2012 yılında dünya üretimi 3,7 milyar tona ulaşmıştır. Türkiye ise üretim
bakımından 69 milyon Mt ile dünyada beşinci, Avrupa’da ise birinci
sırada yer almaktadır. Tüketim verileri incelendiğinde dünyada yine
en çok tüketim yapan ilk üç ülke sırasıyla 2,1 milyar Mt ile Çin, 242
milyon Mt ile Hindistan ve 79 milyon Mt ile Amerika Birleşik Devletleri iken Türkiye ise tüketim bakımından 58 milyon Mt ile dünyada
7. sırada bulunmaktadır (2012). Dünya çimento sektöründe ki en
son gelişme ise çimento sektöründe dünya devi olan iki şirketin
Holcim ve Lafarge’ın birleşmesidir.
Dünya çimento sektöründeki en son
gelişme; dünya devi iki şirket olan
Holcim ve Lafarge’ın birleşmesi.
Marmara ve Akdeniz Bölgesi Türkiye toplam çimento üretiminin %
46’sını oluşturmakta
2013 yılı verilerine göre, Türkiye’de çimento sektöründe üretimin
en fazla olduğu bölgeler Marmara ve Akdeniz Bölgesi olup toplam
Türkiye üretiminin %46’sını oluşturmaktadırlar. Marmara Bölgesi’nde faaliyet gösteren çimento şirketleri; Akçansa, Aslan, Bolu,
Limak ve Nuh Çimento’dur. Akdeniz Bölgesi’nde ise Çimsa Adana,
ve Limak öne çıkmaktadır. Üretim bakımında ikinci önemli bölge ise
Türkiye üretiminin %15’ini oluşturan İç Anadolu Bölgesi. Burada
faaliyet gösteren şirketler ise Çimsa, Bolu ve Limak’tır.
Çimsa’nın faaliyet alanları, Akdeniz ve
İç Anadolu Bölgesi’dir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
15.05.2014
Sektör Görünümü
Fırsatlar
Tükettiğinden daha fazlasını üretebilen sektör yapısı ve çimento talebi fazla olan ülkelerle komşuluğu sebebiyle Türkiye’nin ihracat
potansiyeli yüksektir. 2018 yılında Rusya’da yapılacak olan Futbol
Şampiyonası hazırlıkları sebebiyle bu bölgelere ithalatın artmasını
beklemekteyiz. Türkiye’de önümüzde ki 10 yıl için kentsel dönüşüme
her yıl 4 milyar dolar harcanması planlanmaktadır. 2013 yılında
253.000 ev kentsel dönüşüme katılmış olup bu sayının 2014 yılında
500.000’e çıkacağı öngörülmektedir ve 20 yıllık hedef 6,5 milyon
evin kentsel dönüşüme katılmasıdır. 10 yıllık süreç için yaklaşık 300
milyon m3 hazır beton gereksinimi ortaya çıkmıştır.
Çimento sektörünün büyümesine katkı sağlayan yoğun kentsel dönüşüm projelerinin
öne çıkması ve sektördeki şirketlerin yüksek
temettü verimliliğine sahip olması yatırım
açısından fırsat olarak görülmekte.
2013’te yapılması planlanan ve başlanan altyapı ve kentsel dönüşüm
gibi projeler ile birlikte Türkiye’de iç talep artarken ihracatın da önümüzde ki senelerde Ortadoğu’ya ve Avrupa’ya azalmasını, ancak
Kuzey Afrika ve Rusya’ya artmasını beklemekteyiz. Çimento sektörüne yatırım artılarından bir diğeri ise, Türk çimento sektöründe ki
şirketlerin düzenli olarak %4 ile %12 arasında temettü dağıtmasıdır.
Çimsa’yı da bu anlamda cazip kılan temettü verimliliği yüksek bir
şirket olmasıdır. 2013 yılı temettü verimliliği ise %8,90 olarak gerçekleşmiştir.
Tehditler
Sektörün olumsuz yönlerinde ise üretimde kullanılan enerji maliyetlerinin fazlalığı öne çıkmaktadır. Enerji ve yakıt, çimento üretim maliyetlerinin %50’sinden fazlasını oluşturmakla birlikte Türkiye’nin
enerji yönünden dışa bağımlı bir ülke olması ve yüksek enerji fiyatları, çimento üretiminin maliyetini arttıran en önemli unsurlardır. Ancak, firmalar enerji yatırımlarıyla bu duruma çözüm üretmeye çalışmaktadır. Sektörün bir diğer sorunu ise kapasite arttırımı sonucu
meydana gelebilecek arz fazlası ile fiyatların düşmesi olarak görülmektedir. Meydana gelen kapasite fazlası talep eksikliği nedeniyle
çimento fiyatlarında önemli miktarlarda düşüşe sebep olmaktadır.
Bu durum şirketlerin karlılığını düşürmektedir.
Çimento üretiminde enerjinin maliyetleri
çok fazla arttırması ve kapasite fazlası nedeniyle fiyatların çok fazla düşmesi sektör
için tehdit olarak görülmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri