PowerPoint Sunusu

Genel Yatırım Tavsiyeleri
26 Ağustos 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
İçindekiler
•
•
•
•
Son Veriler
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Son Veriler & Gündem
Son Veriler

BIST-100 Endeksi: 76.789 (değişim: %0,88 işlem hacmi 3,2 milyar TL)

Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %9,00 (değişim: -10 baz puan)
o 10 Yıllık Tahvil: %9,73 (değişim: -8 baz puan)

Usd/TL: 2,935 (değişim: %-0,50)

Döviz Sepeti/TL:3,13 (değişim: %0,00)

Altın: 1.326 Usd, (değişim: %0,00)

ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,56 (bir önceki gün %1,56)

VIX: 13,60 (bir önceki gün 13,00)

CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 243)
Gündem
11:00
Eurozone - M3 Para Arzı - Yıllık - Haziran (beklenti:5.0%, önceki: 5.0%)
15:30
ABD - 2.Çeyrek GSYH (beklenti:1.1%, önceki: 1.2%)
15:30
ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti:4.1%, önceki: 4.2%)
17:00
ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - (beklenti:90.6, önceki: 90.4)
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Piyasalara Genel Bakış
Almanya'da Ifo İş Dünyası Güven Endeksi, Ağustos ayında beklentilerin altında kalarak 106,2 puana
geriledi. Yapılan açıklamada, şirketlerin, hem mevcut durumu hem de gelecek 6 aya ilişkin
beklentilerini önceki aya kıyasla daha kötü değerlendirdiği bildirildi.
ABD'de dayanıklı mal siparişleri Temmuz ayında beklentinin üstünde kalarak %4,4 arttı. Beklenti
%3,5 artış yönündeydi. Haziran ayı verisi eksi % 3,9'dan eksi %4,2'ye revize edildi. Dayanıklı mal
siparişleri, ülkedeki yerli üreticilerin hemen veya gelecekte teslim etmek üzere aldıkları
siparişlerden oluşuyor ve gelecek dönemdeki sanayi üretimine dair bilgi sağlaması açısından
öneme sahip.
ABD Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre 20 Ağustos haftasında haftalık işsizlik maaşı başvuruları
261,000 kişi ile beklenti olan 265,000 seviyesi altında gerçekleşti.
Kansas City Fed Başkanı Esther George, TÜFE'de yaşanan kazançları, işgücü piyasasının gücüne
bakıldığında faiz konusunda adım atma vakti olduğunu düşündüğünü söyledi. Fed Başkanı Janet
Yellen'in bugün Jackson Hole’da saat 17:00'deki konuşmasından faiz artışı zamanlaması hakkında
önemli mesajlar vermesi bekleniyor. Piyasalar, 21 Eylül'deki toplantıda faiz artırımına çok ihtimal
vermemekle birlikte BaşkanYellen'in konuşmasının ardından fiyatlamalarda önemli değişim
olabilir.
Türkiye'de ise imalat sanayi kapasite kullanımı, Ağustos ayında bir önceki aya göre 0,5 puan
düşüşle % 75,2'ye geriledi. Mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, ara
mallarında değişim görülmezken, gıda ve içecekler, yatırım malları, dayanıklı ve dayanıksız tüketim
mallarında azalış gözlendi.
TCMB’nin Reel Kesim Güven Endeksi 2016 yılı Ağustos ayında bir önceki aya göre 4,4 puan
azalarak 103,6 seviyesinde gerçekleşti. Gelecek üç aydaki üretim miktarı, gelecek üç aydaki toplam
istihdam miktarı konusundaki beklentiler ve genel gidişata ilişkin değerlendirmeler endeksi azalış
yönünde etkildi.
İran Petrol Bakanlığı’ndan yapılan açıklamada, Petrol Bakanı Zanganeh'in Cezayir'de gerçekleşecek
OPEC toplantısına katılacağı açıklandı. Buna rağmen Brent petrolde güçlü bir toparlanma
görülmedi.
Bugün İngiltere ve Fransa’da 2.çeyrek GSYİH rakamları, ABD’de ise 2. Çeyrek ikinci okuma büyüme
verisi, çekirdek kişisel tüketim harcamaları ve Michigan Güven Endeksi açıklanacak.
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Usd/TL & Eur/TL
Usd/TL: Fed Başkanı Janet Yellen’ın bugün
Jackson Hole’de yapacağı faiz artırım sürecine ilişkin
konuşma öncesinde Suriye'de harekatın kısa
süreceğine dair gelen sinyaller ve global piyasalarda
gelişmekte olan ülkeler lehine havanın devam
etmesi ile bu sabah 2,9360 seviyelerinde işlem
görüyor. Usd/TL ‘nin bugün Yellen'ın saat 17:00'de
yapacağı konuşma öncesinde sıkışık bir seyir
göstermesini bekliyoruz. 2,9250 önemli destek
noktası. Gün içinde bu bölgeye sarkmalar görülse
de Yellen’in konuşmasından önce burayı kırmasını
beklemiyoruz. Konuşma güvercin algılanırsa 2,90
seviyesi potaya girebilir. 2,94 ise bugün için direnç
olarak çalışacağını düşündüğümüz seviye. Yellen'ın
konuşmasının şahin algılanması halinde 2,95
seviyesi yukarı yönde kırılıp 2,97 hedefe girebilir.
Eur/TL:
Gerek TL'nin gerekse Eur'nun bu haftaki
seyri, FED'in Eylül ayında faiz artırmayacağına dair
beklentinin hala daha güçlü olduğuna işaret ediyor. Bu
beklentinin devam edip etmeyeceği kanımızca Fed
Başkanı Yellen’ın bugün saat 17.00'de Jackson Hole‘da
yapacağı konuşma ile netlik kazanacak. İç tarafta Fırat
Kalkanı Harekatında yaşanancak gelişmelerin de TL‘nin
seyrinde önemli olacağını düşünüyor, diğer yandan
açıklamaların harekatın kısa süreli kalacağına işaret
etmesi ile şimdilik TL'nin bu taraftan baskı
yaşamadığını eklemek istiyoruz. Usd karşısında paralel
hareket eğiliminde olan Eur ve TL’nin 3,31-3,33
bandının arasında sıkışık bir gün geçireceğini ve
Yellen’ın açıklamalarının güvercin algılanması halinde
3,30 desteğine kadar sarkma yaşanabileceğini, şahin
açıklamaların gelmesi halinde ise yükselişin 3,35 ile
sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz.
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
TL Tahvil/Bono: Piyasalar bugün Jackson Hole
400
Türkiye 5 Yıl CDS
343
350
325
300
245
250
200
150
154
100
May16
Kas15
Şub16
Ağu15
May15
Kas14
Şub15
Ağu14
May14
Kas13
Şub14
Ağu13
May13
Kas12
Şub13
Ağu12
May12
Kas11
Şub12
50
108
Ağu11
toplantısında Fed Başkanı Janet Yellen’ın
konuşmasına odaklanmış durumda. Piyasalarda Fed
faiz artışı beklentilerinde Eylül ayı ihtimali %30'a
yükseldi ancak genel beklenti yine de faiz artırmının
Aralık ayında gelebileceği yönünde. Dün gelişmekte
olan ülke para birimlerinde devam eden iyimserlik
ile 10 yıllık gösterge tahvil 8 baz puan gerileyerek
günü %9,73 seviyesinde kapattı. Öte yandan gözler
Suriye sınırında başlayan hareketla ilgili haberlerde.
Jackson Hole'dan Yellen'ın faiz artırım isteğinin
arttığına dair sinyal gelmesi halinde TL 10 yıllık
tahvil faizinde ilk etapta %10,00 seviyesi hedef
haline gelebilir. Jackson Hole sonrasında Fed’in
2016 yılı faiz artırımı konusunun tekrar ikinci plana
düşmesi ise tekrar %9,60 direncine doğru bir
gerileme yaşatabilir. Buna rağmen Moody’s’in 18
Ekim'e kadar sonlanacak değerlendirme süreci
içinde olduğumuzu ve buna bağlı olarak risk
priminde ciddi bir gerileme beklenmediğini dikkate
alarak %9,50 seviyesinin kısa vadede kırılmasını
beklemiyoruz.
2025 Vadeli Eurobond
Eurobond: Beklenen gün geldi. Finansal piyasalar
bu akşam TSİ 17:00’de Yellen’in konuşmasına
odaklanmış durumda. Bu hafta yatay seyir izleyen
küresel piyasalar Jackson Hole toplantısındaki
Yellen’in konuşmasından faiz artışının zamanlaması
konusunda daha net bir sinyal yakalama çabasında.
FED bölge başkanlarının son günlerdeki faiz artışına
işaret eden açıklamalarına rağmen piyasaların faiz
artışı konusunda ikna olmadığını mevcut fiyat
seviyelerine bakarak söyleyebiliriz. Dolayısı ile
Yellen’in bugünkü konuşmasının sürpriz etkisinin
yüksek olacağına dikkat çekelim. VIX Endeksi 13,60
seviyesine yükselmiş durumda, Yellen öncesi
piyasalarda az da olsa gerginlik var. ABD 10 yıllık
tahvil faizi ise %1,55 ile düne göre değişim
göstermedi. Türkiye 5 yıllık CDS 245 baz puan ile
yatay kalmayı sürdürüyor. TL varlıklarda piyasa
dinamiğinin
satışa
daha
yakın
olduğunu
düşünüyoruz. Türkiye eurobondları dün sınırlı
satışlar günü tamamladılar. Bugün de yatay seyir
olacağını düşünüyoruz.
26 Ağustos 2016
2043 Vadeli Eurobond
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: J.Hole’ün son gününde FED başkanı
Yellen’in yapacağı konuşma, küresel piyasaların
odak noktasında. Başkanın FED’in faiz politikası
hakkındaki güncel bakışını yansıtması bekleniyor.
Son günlerde bazı FED bölge başkanlarının faiz
artışına işaret eden açıklamalarını baz alır isek
Yellen’nın da şahince algılanacak bir beyanat
vermesi mümkün olabilir. Ancak küresel
piyasaların FED faiz artışına pek itibar etmediğini
söyleyebiliriz. Zira Eur/Usd paritesi 1,13 seviyesi
civarında işlem görüyor. Bu akşam açıklama
gelinceye kadar
Eur/Usd paritesinin yatay
seyrederek 1,1320-1,1280 bandında kalmasını
bekliyoruz. Sonrasında ise Yellen'ın Eylül ayı
ihtimalini artıracak şekilde konuşması halinde 1,11,
Eylül ayını sıfırlayacak kadar zemine işaret etmesi
halinde ise 1,15'e yakın seviyelere yükseleceğini
tahmin ediyoruz. Yellen'ın sinyal vermemesi
halinde ise 1,14 seviyesine doğru ivmelenme
tahmin ediyoruz.
Altın: Son hafta FED faiz artışı ihtimali Eylül ayı
için %20’den %32’ye, Aralık ayı için ise %47’den
%57’ye yükseldi. Bu oranlar Altındaki zayıf seyrin
nedenini ortaya koyuyor. Küresel piyasaların FED
söylemlerine rağmen faiz artışını fazla fiyatlamama
tavrı sergilemesi ile Altın'ın 1.320 Usd desteğini
koruyor. Mevcut dinamikler Altın için olumlu bir
resim çizmiyor. Yön aşağı olmakla birlikte satış
baskısının artması için FED’in net sinyaline ihtiyaç
olduğunu düşünüyoruz. Aksi halde ise yatay olarak
tanımlayabileceğimiz bir seyir görebiliriz. Yellen’in
dengeli bir konuşma yapması halinde 1.320-1.335
Usd, içeriğin şahince tonda olması halinde ise
1.315-1.300 Usd aralığına düşüş bekliyoruz.
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Hisse Senedi
Kritik 77,500 seviyesinin kırılmasıyla oluşan sert satış baskısını 75,000 hedef desteği üzerinde karşılama
çabası, dün piyasada ara tepki alımlarını beraberinde getirdi.
Zayıf yükseliş denemelerinin şu aşamada yeniden aşağı baskı yaratabileceği riskini göz önünde
bulundurduğumuz piyasada, haftanın son işlem gününe direnç konumuna dönüşen 77,500 altındaki seyrin
devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Şu aşamada kısa vadeli hareket aralığının 75,000/77,500 bandında
gerçekleşeceği piyasada, henüz satış baskının taban oluşumuna yönelik gerçekleştirdiği bir sinyal
bulunmuyor. Bu çerçevede piyasada 75,000 üzerinde oluşan tepki alımlarının güç kazanabilmesi için 77,500
direncinin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu durumda ise piyasada bir üst noktada hedef seviyesi olarak
izlediğimiz 80,000 seviyesinin test edilme potansiyeli gündeme gelebilir.
Dolayısıyla geri çekilmelerde 75,000 seviyesini destek almayı sürdüreceğimiz piyasada, kısa vadeli teknik
resmin güç kazanması ve yeniden yükseliş eğiliminin oluşabilmesi için 77,500 direncinin aşılması gerekiyor.
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası
A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu
gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız
tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler
değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu
oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve
getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan
çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
26 Ağustos 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.