Cassa Depositi e Prestiti

Transkript

Cassa depositi e prestiti spa
Kamu Yatırımlarının Finansmanında Cassa Depositi e Prestiti’nin
Rolü ve Belediyelerin Altyapı Projeleri için Finansmana Erişim
Kapasitelerinin Geliştirilmesi için Kullanılan Mekanizmalar
Michele Mascolo
Ankara, 4 Mart 2008
www.cassaddpp.it
Yerel yönetimlere kredi sağlanması. İtalya piyasası
Yerel yönetimlere finansman sağlanması
Yerel yönetimlere finansman sağlanması. Cdp’nin rolü
Cassa depositi e prestiti – geçmişteki önemli gelişmeler
Araçlar
Statü değişiklikleri
Son statü değişikliği
Cassa depositi e prestiti bugün
Statüsü ve misyonu
Düzenleyici çerçeve
İşleyen Model
Ayrı Hesap
Adi hesap
Bugün ve gelecek
Üçüncü Taraf Fonlarında CDP Faaliyetleri
Kamu varlıklarının aktif yönetimi, yeni bir fırsat
Kamu varlıklarının aktif yönetimi: gayrımenkul
2
Yerel yönetimlere kredi sağlanması. İtalya piyasası
İtalya’da yerel yönetimlere finansman sağlanması
Referans piyasasının temel özellikleri

Kasım 2007 itibariyle, yerel
yönetimlerin borç bakiyesi 113
milyar Euro’ya ulaşmıştır.
Kredi stoku was 70 milyar €
iken, tahvil stoku 33 milyar € idi.
Merkezi hükümet tarafından geri
ödenebilir borçların miktarı 58
milyar €.
Piyasa büyümesi 2007 yılında
önemli ölçüde yavaşladı, yerel
yönetimlerin piyasası 2006
verilerine göre sadece yüzde 4,2
büyüdü -2005-2006 döneminde
%20 ve 2004-2005 döneminde
%17 büyümüştür.
Ancak, CDP neredeyse tüm
segmentlerde Pazar payını
sağlamlaştırmıştır.
Borç stoku ve CDP pazar payı
Borç (milyar €)
120
55%
113
108
110
100
CDP Pazar payı (%)
53%
90
50%
45%
90
80
40%
70
58
60
58
51
50
31%
40
35%
30%
25%
30
20%
20
2005
2006
Kas.07
Yerel yönetim borçları
Merkezi hükümet kredileri
Yerel yönetim borçlarında CDP'nin pazar payı
Merkezi hükümet kredilerinde CDP'nin pazar payı
Kaynak: Bank of Italy.
4
İtalya’da yerel yönetimlerin finansmanı. Cdp’nin rolü
CDP pazar payı

CDP pazar payını Yerel Yönetimler (enti territoriali) segmentinde %30,6 (2006 yılında %29);
Merkezi hükümet tarafından geri ödenebilir borçlar segmentinde %52,5 (2006 yılında %52);
Bölgeler segmentinde % 17,4 (2006 yılında %16,6); ve Yerel Şirketler (Comuni)
segmentinde %45,5 (2006 yılında %42,9) ile sağlamlaştırmıştır.

Böylelikle, yerel yönetimler finansman stratejisinin genel senaryosundaki rolünü ve misyonu
teyit etmiştir.
Kamu sektörüne olan kredi bakiyesinde CDP pazar patı market
60%
50%
40%
30%
20%
52,5%
50,5%
45,5%
51,8%
49,3%
42,9%
30,6%
29,2%
17,4%
16,6%
10%
0%
2006
Bölgeler
Kaynak: Bank of Italy.
2007 1. çeyrek
Yerel Şirketler
2007 2. çeyrek
Yerel Yönetimler
2008 3. çeyrek
Merkezi hük. kredileri
Kasım 2007
Toplam kamu sektörü kredileri
5
Cassa depositi e prestiti – geçmişteki önemli gelişmeler
6
CDP’nin geçmişindeki önemli gelişmeler

1850: CDP, “kamu tüzel kişiliği” statüsünde mevduat kabul eden bir
kuruluş olarak Torino’da kuruldu

1857: Kraliyet kararları doğrultusunda, borçluların yeterli geri ödeme
kapasitesine sahip olması kaydıyla krediler vermeye başladı

1863: Piedmont’ta yerleşik CDP, Krallığın diğer bankasını devralarak,
merkezi önce Floransa’da daha sonra da Roma da olan yeni bir kurum
haline geldi.
7
CDP’nin geçmişindeki önemli gelişmeler : araçlar

1875: posta tasarrufları hesap cüzdanı uygulaması başlatıldı. Elde edilen
fonlar CDP tarafından yerel yönetimlerin kamu hizmetleri yatırımlarını
finanse etmek ve geçmiş borçları ödemek için kullanıldı.

1924: faiz getiren posta tasarrufları tahvilleri uygulamaya konuldu –
bunların nominal değerlerinin küçük olması, ülkede yaygın bir şekilde
dağıtılması, güvenli getirileri, yüksek likidite derecesi ve Devlet garantisi,
ihracı geçici bir süre durdurulan Hazine bonolarından bile daha kolay fon
yaratılmasını sağlamıştır.
8
CDP’nin geçmişindeki önemli gelişmeler : statü değişiklikleri

1898: CDP, Hazine’nin bir genel müdürlüğü haline dönüştürüldü

1993: CDP’ye ayrı bir tüzel kişilik statüsü verildi.
1983: CDP’de bir kurumsal reform yapılarak tam organizasyonel özerklik
verildi (197 sayılı ve 1983 tarihli kanun)
1999: CDP’nin ayrı bir tüzel kişiliğe sahip, ve genel ekonomik çıkarlar
doğrultusunda hareket eden düzenleyici, organizasyonel ve mali
bağımsızlığa sahip bir kamu kuruluşu statüsü teyit edildi. CDP, 1993 tarihli
Bankacılık Kanunu’nun tüm hükümlerine tabi değil; Avrupa Topluluğu
CDP’yi kredi hakkındaki Topluluk direktiflerinin kapsamı dışında tutuyor.
Ekonomik ve finansal hesaplar bakımından, ESA 95 kriterleri uyarınca, CDP
genel kamu sektörü kapsamında sınıflandırılmaktadır.
9
CDP’nin geçmişindeki önemli gelişmeler : son statü değişikliği

12 Aralık 2003 tarihinde, “Cassa depositi e prestiti”, referans piyasasındaki
düzenleyici ve yasal çerçevede meydana gelen kapsamlı değişimlere daha
etkili bir şekilde cevap vermek amacıyla bir limitet şirket haline
getirilmiştir. Bu dönüşüm CDP’nin hareket kapasitesini arttırmış ve
operasyonlarını daha esnek ve fonksiyonel hale getirmiştir.
10
Cassa depositi e prestiti bugün
11
Cassa depositi e prestiti bugün : Statüsü ve Misyonu

Cassa depositi e prestiti S.p.a. (“CDP”), 269 sayılı ve 30 Eylül 2003 tarihli
Kanun Hükmünde Kararnamenin 5. maddesi uyarınca kamu şirketi
statüsündeki CDP’nin dönüştürülmesi yoluyla Aralık 2003’te kurulan bir
limitet şirkettir.

CDP’nin misyonu; kamu yatırımlarının, yerel yönetim şirketlerinin altyapı
hizmetlerinin ve ulusal çıkara sahip büyük ölçekli kamu hizmetlerinin
geliştirilmesini sağlamak, ve aynı zamanda uzun vadeli finansal ve
ekonomik dengesini korurken hissedarları için yeterli getiriyi güvence altına
almaktır.

CDP, yerel yönetimler ve altyapı sahipleri ve işletmecileri için temel
finansal muhatap olmayı amaçlamaktadır.
12
Cassa depositi e prestiti bugün : Düzenleyici Çerçeve

6 Ekim 2004 tarihli Bakanlık Kararı (Bölüm III), aşağıdaki amaçlar için
CDP’nin faaliyetleri arasında organizasyonel ayrışımın ve hesap ayrışımının
kılavuz ilkelerinin belirlemiştir: :
•
CDP’nin ekonomik dengesinin sağlanması
•
MEF’e kılavuz ilkeleri belirleme yetkisini uygulaması için faydalı veriler
sağlanması
•
Devlet Yardımları, rekabet ve şeffaflık ile ilgili düzenlemelere uyumun
sağlanması
13

385/93 sayılı Karar (İtalya Bankacılık Kanunu - Testo Unico Bancario)
kapsamında bir finansal aracı olarak sınıflandırılmamasına rağmen, CDP
S.p.A. Bank of Italy’nin denetimine tabidir; denetim CDP S.p.A.’nin kendine
özgü özellikleri dikkate alınarak gerçekleştirilmektedir ve ayrı hesap
uygulamasının
yönetimi
için
belirlenen
özel
düzenlemelerle
uyumlaştırılmaktadır.

MEF stratejik ilkeleri belirlemekte ve ayrı hesap uygulamasını
denetlemektedir. Ayrıca, ayrı hesap İtalyan Sayıştayı (Corte dei Conti)
tarafından denetime tabi tutulmaktadır.

CDP S.p.A. hisselerinin %30’u, kamu çıkarı misyonuna sahip özel
yatırımcılara aittir: bankacılık vakıfları ( Fondazioni Bancarie). MEF %70
çoğunluk hissesine sahiptir.
14

Eylül 2006’da CDP Bank of Italy tarafından bir “kredi kuruluşu” olarak
sınıflandırılmıştır. (Avrupa Parlamentosu ve Konseyi’nin 14 Haziran 2006
tarihli ve 2006/48/EC rumuzlu Direktifinin 4ç Maddesinde tanımlandığı
şekliyle).

Sonuç olarak, 30 Eylül 2006 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, şirket
Avrupa Merkez Bankası Sisteminin gerektirdiği bazı kurallara uymak
durumundadır. Özellikle, CDP aşağıdakilere tabi hale gelmiştir :
Avrupa Merkez Bankası’nın 12 Eylül 2003 tarihli ve (EC) 1745/2003 sayılı
Yönetmeliği uyarınca “kredi kuruluşlarına” uygulanan asgari rezerv
gerekliliği, ve
Avrupa Merkez Bankası’nın 22 Kasım 2001 tarihli ve (EC) 2423/2001 sayılı
Yönetmeliği
uyarınca
“kredi
kuruluşlarına”
ve
diğer
“finans
kuruluşlarına” uygulanan istatistiksel raporlama gereklilikleri.
15
Cassa depositi e prestiti bugün: İşleyen Model

Gerçekleştirilen dönüşüm sonrasında, kanunun gerekleri uyarınca, sadece
muhasebe ve organizasyonel amaçlar için, kamu yetkisini ve açık piyasa
faaliyetlerini ayrı ayrı yönetmek için aynı tüzel kişilik bünyesinde iki ayrı
operasyonel alan oluşturmuştur: :
Posta
Ayrı Hesap
Kamu kurumlarına +
Yerel Yönetimlere
Finansman
Tasarrufları
(Devlet
Garantili)
Ekonomik Kalkınma
Finansmanı
İştirakler
CDP spa
Piyasa
Adi Hesap
Kamu kurumlarına +
Yerel Yönetimlere
Finansman
Finansmanı
(Devlet
Garantisiz)
Ekonomik Kalkınma
Finansmanı
Özsermaye
16
Cassa depositi e prestiti bugün: İşleyen Model
Mevcut Organizasyon
Yönetim Kurulu ve
Genel Müdür
Hesap ayrışımı
= Ayrı Hesap
= Adi hesap
Şirket Merkezi
= Ortak Hizmetler
Destek birimleri
İş Birimleri
Kamu
Yatırımları
Finansman
Kalkınma Politikaları
Yönetim ve Destek
Altyapı ve
Stratejik projeler
Posta tasarrufları
Piyasa Finansmanı
( EMTN ve Tahviller)
17
Cassa depositi e prestiti bugün : ‘Ayrı Hesap’

“Ayrı Hesap” olarak bilinen birinci alan, genel ekonomik çıkar misyonu
doğrultusunda faaliyet göstermektedir. CDP tarafından kamu çıkarı rolü
kapsamında gerçekleştirilen diğer faaliyetlerin yanında, yerel yönetimlere,
kamu kuruluşlarına ve diğer kamu tüzel kişiliklerine homojen yatırım
koşullarında finansman sağlamaktadır.

Ekonomi ve Maliye Bakanlığı (MEF) kılavuz ilkeler yayınlamakta ve
denetleyici ve düzenleyici yetkilerini kullanmaktadır; Parlamento
Denetleme Komitesi ise bu alandaki faaliyetlerin gözetimine devam
edecektir.
Posta
Tasarrufları
CDP spa
Ayrı Hesap
Kamu kurumlarına +
Yerel Yönetimlere
Finansman
(Devlet
Garantili)
Ekonomik Kalkınma
Finansmanı
İştirakler
18
Kredi

Kamu sektörüne kredi sağlama, CDP’nin ana faaliyet alanı olmaya devam
etmektedir. “Gestione Separata” kredileri bir “genel ekonomik çıkar”
hizmetidir ve bu sebeple “erişilebilirliği, tek-tip muameleyi, ücretlerin
önceden belirlenmesini ve ayrım gözetmemeyi” güvence altına alan
kriterlere uygun olarak yönetilmektedir.

CDP ayrıca kredi başvurusu yapan taraflar için geçerli kanunların
öngördüğü koşulların karşılandığını ve homojen kategoriler için CDP’nin
belirlediği koşullara uyumu tespit ettikten sonra, kamu yatırımlarını finanse
etmek için özel amaçlı krediler vermeye devam etmektedir;

CDP ayrıca kamu çıkarı bulunan projelerin finansmanı amacıyla sağlanan
özel amaçlı kredilerden farklı koşullarda finansman da sağlayabilmektedir;
bu gibi finansman homojen kuruluş kategorilerine verilmektedir veya
finansman amaçları veya faiz oranları CDP tarafından proje amaçlarına,
yatırım özelliklerine ve borçlunun özelliklerine göre belirlenmektedir.
19
Cassa depositi e prestiti bugün: ‘Ayrı Hesap’
Finansman

Yerel yönetimlere sağlanan krediler, Poste Italiene ağının bireysel
yatırımcılardan sağladığı geleneksel Devlet garantili tasarruf ürünleri
yoluyla finanse edilmektedir (A1 durağan/A+ negatif, Moody’s ve S&P)

6 Ekim 2004 tarihli Bakanlık Kararı uyarınca;
Posta tasarrufları “genel ekonomik çıkar hizmetidir” ve bu sebeple MEF
tarafından belirlenen kriterlere uygun olarak yönetilmektedir.
Posta Tahvillerinin finansman seviyeleri, İtalyan Hükümeti’nin eşdeğer
finansman
araçlarının
maliyeti
göz
önünde
bulundurularak
belirlenmektedir.
CDP (i) tüm posta tahvili ihraçlarının koşullarını ve hükümlerini
belirlemektedir; (ii) İtalya Cumhuriyeti garantisinden yararlanan yeni
posta tasarrufu araçları oluşturabilmektedir; (iii) Posta Tahvillerinin
ihracını askıya alabilmektedir.

Yukarıda belirtilen hükümler, CDP’nin posta tasarrufu araçlarını MEF kılavuz
ülkeleri doğrultusunda dinamik bir şekilde yönetmesine ve hem uyum
sağlama hızı hem de ürün çeşitliliği bakımlarından piyasa ihtiyaçlarına
uygun şekilde cevap verebilmesine olanak tanımaktadır.
20
‘AYRI HESAP’ Finansman Araçları: Hesap Cüzdanları ve Posta Tahvilleri
Hesap
Hesap Cüzdanları
Cüzdanları
Posta tahvilleri
tahvilleri
Posta
Hesap Cüzdanları, Cassa Depositi
Posta tahvilleri, Cassa Depositi e Prestiti
tarafından ihraç edilen ve sadece Poste
Italiane S.p.A. ağı yoluyla dağıtılan menkul
kıymetlerdir.
Temel özellikleri şunlardır :
• Bileşik oranda yıllık sıfır kupon faizi
tahakkuk etmektedir.

e Prestiti tarafından ihraç edilen ve
sadece Poste Italiene tarafından
dağıtılan, kısa vadeli, değişken faiz
oranlı yatırım ürünleridir.
Hesap
cüzdanları
İtalya
Cumhuriyeti’nin garantisi altındadır.
Faizler mevduat tarihinden ödeme
tarihine
kadar
tahakkuk
ettirilmektedir. Faizler yıllık olarak
aktifleştirilmektedir.
Hesap
cüzdanları,
perakende
bankalar tarafından dağıtılan kısa
vadeli mevduatlara benzemektedir.
Hesap cüzdanları kişisel tasarruf
cüzdanları
veya hamiline yazılı
olarak dağıtılabilmektedir.
Hamiline yazılı
cüzdan bakiyesi
12.500 Euro’dan fazla olamaz.
•
İtalya
Cumhuriyeti’nin
garantisi
altındadır
ve
kaydileştirilmiş
veya
maddileştirilmiş şekilde ihraç edilir.
•
Sadece
bireysel
yatırımcılara,
maksimum 5.000 Euro, minimum
olarak da maddileştirilmiş tahviller için
50 Euro, kaydileştirilmiş tahviller için
250 Euro olarak sunulur.
•
Posta tahvilleri bir yıl geçtikten sonra
yatırımcılar tarafından istedikleri zaman
satılabilir. “Buoni a termine” serisinin
vadesinden
önce
itfa
edilmesi
durumunda ceza uygulanmaktadır.
21
Cdp bugün: ‘Ayrı Hesap’ – Finansman verileri
Son stok performansı

Posta tasarrufları (milyon €)
Posta tasarrufları stoku 31 Aralık
2007 itibariyle 157.219 milyon
€’ya ulaşmıştır -2006 verileri ile
karşılaştırıldığında %9’luk artış
Ürün dağlımı:
•
80.956 milyon € posta tahvili
•
76.264
cüzdanı
milyon
€
+9%
+18%
Posta tahvilleri performansı 20062007 arasında %9 artmıştır

Hesap cüzdanları için de aynı
dönemde
neredeyse
aynı
performans yakalanmıştır: %8
144.540
122.220
hesap

157.219
70.583
76.264
65.403
56.817
Ara.05
Pota Tahvilleri
73.957
80.956
Ara.06
Ara.07
Hesap Cüzdanları
22
Cassa depositi e prestiti bugün : ‘Adi Hesap’

İkinci alan olan (“Adi Hesap”), yerel kamu hizmet şirketleri Yerel
Yönetimlerden çıkmış veya çıkmakta olduklarından dolayı bunların
sağladığı hizmetler ve altyapı hizmetleri ile ilgili
işlerin, tesislerin,
şebekelerin ve ekipmanların finansmanına yöneliktir. Finansman açık
piyasa esassına dayalı olarak sağlanmaktadır ve CDP menkul kıymet ihracı,
borçlanma ve Devlet garantisiz diğer finansal operasyonlar yoluyla kaynak
yaratabilmektedir.
Piyasa
Finansmanı
Adi
CDP spa
Hesap
(Devlet
Garantisiz)
Kamu kurumlarına +
Yerel Yönetimlere
Finansman
Ekonomik Kalkınma
Finansmanı
Özsermaye
23
Adi Hesap finansman stratejisi

“Adi Hesap”ın misyonu, piyasa koşullarında altyapı yönetiminde görev alan
kamu hizmet kuruluşlarına ve diğer özel şirketlere kredi sağlamaktır.

Yeni altyapı kredi faaliyeti, ekonomik ilkeler esasında ve piyasa koşullarına
göre yürütülmektedir: krediler CDP tarafından geliştirilen krediye değerlik
kriterlerine göre verilmekte ve finansman devlet garantisiz piyasa araçları
yoluyla taratılmaktadır.
24
Kullandırılan Krediler

31
Aralık
2007
itibariyle
kullandırılan krediler 1,351 milyon
Euro’ya ulaşmıştır (2006 yılı ile
karşılaştırıldığında %23’lük, Adi
Hesap’ın faaliyete geçtiği 2005 yılı
ile
karşılaştırıldığında
da
iki
katından fazla bir artış)
Aynı tarih itibariyle (2007 sonu)
verilen kredi stoku 31 Aralık 2006
verileri
ile
güçlü bir artışla (%28,5) 1,824
milyon Euro’ya ulaşmıştır.
+23%
1.351
60
127
1.101
+84%
68
75
600
1.164
48
36
957
515
Ara.05
Şirket finansmanı
Ara.06
Ara.07
Proje finansmanı
Diğer
25
Cassa depositi e prestiti bugün : ‘Adi Hesap '
Verilen Kredi Stoku

Aynı tarih itibariyle (2007 sonu)
verilen kredi stoku 31 Aralık 2006
verileri
ile
güçlü bir artışla (%28,5) 1,824
milyon
Euro’ya
ulaşmış
ve
böylece bu yılın pozitif trendi
sağlamlaştırılmıştır.
+28.5%
+76%
1.824
1.410
802
Ara.05
Ara.06
Ara.07
Adi Hesap Kredileri Stoku
26
Cassa depositi e prestiti bugün : “Adi Hesap”
Finansman

“Gestione Ordinaria”nın finansman stratejisi yaratılan fonların hacmi ile
verilen kredi miktarı arasında doğrudan bir korelasyon öngörmektedir.
Finansman şu anda aşağıdaki araçlara dayalıdır :
EMTN ve Tahviller programları kapsamındaki ihraçlar
Temmuz 2005’te imzalanan çerçeve anlaşması
tarafından sağlanan kredi olanağından çekişler
kapsamında
AYB
27
Bugün ve gelecek : CDP’nin Üçüncü Taraf Fonları ile ilgili Faaliyetleri

Yeni altyapıya duyulan ihtiyaç tüm dünyada yaygındır

Bu ortaklık yenilikçi araçların geliştirilmesini sağlamaktadır.
Piyasa yönelimli ekonomik sistemlerde dahi, özel sektör oyuncuları ile
birlikte ve yakın bir şekilde hareket eden “kamu” oyuncularının güçlü
mevcudiyeti gerekli görülmektedir.
Bu ortaklığın önemli bir örneği, üçüncü taraf altyapı Fonlarının büyüyen
piyasasıdır.
28

Belirsiz bir senaryoda, düz bir risk/ödül profiline sahip yatırım araçlarına
olan talep hızlı bir şekilde büyümektedir.

Sonuç olarak, kamu altyapılarına ve gayrımenkule sıkı bir
ilişkilendirilmiş finansal araçlara duyulan ilgi oldukça güçlüdür.

Çünkü bunların getirisi uzun vadelidir ve istikrarlıdır

Kamu-özel sektör işbirliği (PPP)
finansmanı için bir çözüm sunabilir.
şekilde
Devlet garantisi ve öngörülen istikrarlı nakit akışları, bu tip yatırım
davranışı ile uyumlu uzun vadeli menkul kıymetlerin ihracında kilit öneme
sahiptir.
bu
özel
tarihsel
aşamada
altyapı
29

İtalya’da yerel yönetimleri yatırım harcamaları toplam Genel Hükümet
harcamalarının yüzde 87’sine ulaşmıştır.

Bunun temel sebebi, merkezi hükümetten yerel yönetimlere devredilen
oldukça çok sayıdaki sorumluluklardır (finansal sorumluluklar dahil olmak
üzere)

Sonuç olarak, Yerel Yönetimler şu anda İtalya’da altyapı büyümesinde
önemli ve merkezi bir rol oynamaktadır.

Yatırımlardaki artış ile birlikte, yerel borç stoku da büyümektedir.

AB’nin kamu maliyesi üzerindeki kontrolleri, yatırımları be borçları finanse
etmek için yeni yollar aramaya itmektedir.
Geleneksel kaynaklara ek olarak (vergiler, merkezi hükümetten transferler,
krediler), proje finansmanı ve kamu varlıklarına dayalı finansal araçlar gibi
bazı yeni yöntemler de doğmaktadır.
30

Tüm dünyada 60’ın üzerinde Altyapı Fonu faaliyet göstermektedir, bunların
toplam piyasa değeri 52 milyar Euro’dur.

Avrupa’da 18 fon faaliyet göstermekte ve bunların piyasa değeri 16,5
milyar Euro civarındadır.

İtalya’da bunlardan bazıları halihazırda faaliyet göstermektedir ve piyasa
değerleri 3 milyar Euro civarındadır. .

Bunlar toplu taşım projelerine, kamu hizmet kuruluşlarına, elektrik dağıtım
şebekelerine ve diğer yerel projelere yatırım yapmaktadır.

CDP bu zorlu görevde CDP önemli bir oyuncudur.
CDP, İtalyan ve bazı uluslararası oyuncuların katıldığı F2i’yi geliştirmiştir;
Galaksi Fonu (Fransız CDC ve Alman KfW ile ortaklık içinde) gibi bazı
Avrupa girişimlerine ve PPP Fonu gibi diğer hedefli girişimlere katılmıştır.
31
İtalya’da büyük çaplı
altyapı üzerinde
odaklanma :
F2i
(Sponsor)
PPP Projeleri + Yeni Projeler,
İtalya’daki küçük ölçekli varlıklar
üzerinde odaklanma :
Fondo PPP Italia
(Üye)
Ulaştırma Altyapısı,
Orta ölçekli varlıklar,
Avrupa ve Uluslararası Odaklanma :
Galaksi
(Sponsor)
Sosyal Çağrışım,
Gayrımenkul Sektörü,
Bölgesel Anlamlılık :
Fondo Abitare Sociale 1
(Üye)
32
Altyapı girişim sermayesi
Ulaştırma Altyapısı,
Orta ölçekli varlıklar,
Avrupa ve Uluslararası Odaklanma :
Galaksi
(Sponsor)

2006 yılında, CDP’nin “Adi Hesap”ı aşağıdakiler gibi altyapı fonlarına
yatırım yapmaya başlamıştır :

Galaksi, temel olarak Avrupa ve OECD ülkelerinde yatırım yapan bir
ulaştırma altyapısı girişim fonudur :
Fonun toplam büyüklüğü 250 milyon Euro’dur ve bunun 100’er milyon
Euro’su CDC ve CDP tarafından, kalan 50 milyon Euro’su ile Alman KfW
tarafından taahhüt edilmiştir.
33
PPP Projeleri + Yeni Projeler,
İtalya’daki küçük ölçekli varlıklar
üzerinde odaklanma :
Fondo PPP Italia
(Üye)

Fondo PPP Italia, Aralık 2006’dsa faaliyete geçmiştir:
Yatırımları temel olarak kamu-özel sektör işbirliği (PPP) projeleri üzerinde
odaklanmaktadır (İtalya’daki konut projelerine, kamu hizmet
kuruluşlarının projelerine, ve yeni projelere yatırım yapmaktadır.)
Diğer katılımcılar: KfW, BEI, Compagnia San Paolo, Fin.Opi, Fondazione
Cariplo, Fondazione Cariparo, Banco Espirito Santo de Investimento
34
İtalya’da büyük çaplı
altyapı üzerinde odaklanma :
F2i (Sponsor)

Ocak 2007’de CDP yeni bir Altyapı Fonunu faaliyete geçirmiştir: F2i Unicredit, Banca Intesa gibi bazı büyük bankacılık grupları ve başlıca
Bankacılık Vakıfları ve Emeklilik Fonları ile ortaklık halinde.
Fonun büyüklüğü 1,5-2 milyar Euro civarında olacaktır.
Bugün itibariyle CDP SGR şirket sermayesinin %31,4’ünü elinde bulundurmaktadır.
Gelecekteki hissesinin %14 civarında olması planlanmaktadır.
Yatırımları temel olarak İtalya’daki altyapı projeleri üzerinde odaklanmaktadır.
Fon oldukça geniş yelpazeli bir altyapı varlıkları grubuna yatırım yapacaktır. Bunlar
arasında aşağıdakiler bulunacaktır :
Ulaştırma: otoyollar, ücretli köprüler, tüneller, demiryolları, havaalanları ve
limanlar
Kamu hizmet kuruluşları: elektrik ve gaz şebekeleri, su şirketleri, yenilenebilir
enerji, atık yönetimi
Kamu hizmetleri: hastaneler, otoparklar, çevre, vs.
35
Sosyal Çağrışım,
Gayrımenkul Sektörü,
Bölgesel Anlamlılık :
Fondo Abitare Sociale 1
(Üye)

CDP ayrıca, temel görevi sosyal konut projelerine yatırım yapmak olan
Abitare Sociale 1 Fonuna da yatırım yapmıştır
Diğer yatırımcılar: Fondazione Cariplo, Regione Lombardia, Banca
Intesa Sanpaolo, Banca Popolare di Milano, Cassa Geometri,
Assicurazioni Generali, Gruppo Pirelli/Telecom
Fonun büyüklüğü: 85 milyon € ; bunun 20 milyon €’su CDP taahhüdü.
36
Bugün ve gelecek:
Kamu varlıklarının aktif yönetimi, yeni bir fırsat

Kamu varlıklarının yönetimi, kısa bir süre önce merkezi hükümet ve yerel
yönetimler için önemli bir finansman kaynağı haline gelmiştir.

Yakın gelecekte, yararsız kamu varlıklarının satışının, kamu altyapı
yatırımlarının finansmanında nemli bir rol oynaması beklenmektedir.

Bu sadece gayrımenkul bakımından değil aynı zamanda yerel şebekeler,
yerel şirket girişimleri ve diğer haklar gibi diğer kamu varlıkları bakımından
da oldukça öngörülebilirdir.

Yerel yönetimlerin varlıkları içinde, şebekeler önemli bir rol oynayabilir.
Garantilerin yerine aktif bir finansman unsuru olabilirler; şebeke
kullanımının değeri ve gelecekte elde edilecek gelirler, yeni altyapıların
finansman maliyetinin karşılanmasında kilit bir rol oynayabilir.
37
Bugün ve gelecek:
Kamu varlıklarının aktif yönetimi, gayrımenkul varlıklar

Kamu varlıkları içinde, faydasız gayrımenkul varlıklar önemli bir rol
oynamaktadır.

Yerel yönetimlerin gayrımenkul varlıkları toplam kamu varlıklarının %80’ini
oluşturmaktadır.

Piyasa değeri 350-400 milyar Euro civarındadır.

Bunların çoğu yerel yönetimlere aittir ve hemen satışa sunulabilecek
kısmının tutucu bir tahmini toplamın %3-5’i civarındadır.
Tahmini olarak, yerel yönetimler varlıklarının satışı veya değerlerinin
arttırılması yoluyla yıllık 2 – 5 milyar € arasında bir gelir üretebilir.
38
Bugün ve gelecek:
Kamu varlıklarının aktif yönetimi, gayrımenkul varlıklar

Gayrımenkul
Fonu,
kamu
gayrımenkullerinin
satışından
ve
valorizasyonundan bir değer yaratmak için en uygun araç olarak
görünmektedir.
Fon;
Yönetilecek varlıkların büyüklüğü ve tipolojisi bakımından esnek bir
araçtır.
Çok kaynaklı fonlar yaratma ve farklı sahiplerden oluşan bir portföy
oluşturma fırsatı sağlamaktadır
Hızlı bir gelir karşısında, satış/valorizasyonu tamamlamaya yönelik
uzun vadeli bir senaryo ile uyumludur
Satışı, yerel yönetimler ve piyasa oyuncuları ile üzerinde anlaşılan
endüstriyel politika planları doğrultusunda yönetme olanağı
tanımaktadır (yani, şehir planının ve emlak hedefinin
belirlenmesi)
Yerel yönetimler işlemin başlından itibaren önemli bir rol
oynayabileceğinden dolayı, siyasal açıdan oldukça “kabul
edilebilirdir”.
39
Bugünkü ve Gelecekteki Rol

Altyapı finansmanı sorunu ve CDP’nin yerel yönetimleri destekleyici rolü
(İtalya’daki toplam kamu yatırımlarının %87’sini destekleyerek) Ülke
politikalarının geliştirilmesinde oldukça önemli bir yer tutmaktadır.

CDP için aktif bir rol aşağıdakileri içermelidir:
Tavsiye, danışmanlık faaliyetleri
Mali yardım
Farklı girişimlere paydaş olarak doğrudan katılım
40
Bugünkü ve Gelecekteki Rol

Sermaye yeterliliğine güçlü bir şekilde ihtiyaç duyulduğu,
kamu
bilançolarının kuralları ve kısıtlarının dikkate alınması gerektiği ve kurumsal
oyuncular arasında güçlü bir etkileşime ihtiyaç duyulduğu bir ortamda,
bankacılık sistemi ve sermaye piyasası takip edilmelidir.

CDP bir finansal aracı işlevi görebilir VE ilgili bir kurumsal yatırımcı
olarak aynı zamanda
kamu varlıklarının yönetimi amacıyla yerel
yönetimler ile birlikte oluşturulan yenilikçi projelerde danışman ve
paydaş olarak görev alabilir.

Bu, CDP’nin, yerel yönetimlerin ve bankacılık sisteminin altyapıya yönelik
kamu-özel sektör işbirliği referans modelinin çekirdeğini oluşturduğu bir
referans modelinin başlangıç noktası olabilir.
41

Cassa Depositi e Prestiti

Transkript

Benzer belgeler

Arçelik A.Ş., CDP (karbon saydamlık pr

Proje Broşürü

Öğr. Gör. Dr. Özgür ZEYDAN 08.04.2015 BÜLENT ECEVİT

we`re ımprovıng

LEDCell - Fiberli

HAYAT KİMYA`DAN YEREL ZİNCİRLERE DESTEK!