aylık bülten - Oyak Yatırım

Transkript

AYLIK BÜLTEN
KASIM - ARALIK 2002
•
Piyasalarõn,
değerlendirerek
AKP’nin
temel
hükümete
bir
konulardaki
süre
kredi
tavrõnõ
vereceğini
düşünüyoruz. Tek parti hükümeti, geçmişte koalisyonlarõn
yol açtõklarõ tedirginliklerin geride kalmasõnõ sağlayarak
ekonomiye istikrar getirebilir.
•
AB ile ilişkiler, özellikle Kopenhag Toplantõsõ’nõn yaklaştõğõ
dönemde oldukça önemli. Bu zirvede Türkiye için somut bir
müzakere tarihi çõkmasa da AB üyelik takviminin ne zaman
verileceğinin açõklanabileceğini düşünüyoruz.
•
Güney Kõbrõs’õn AB üyeliğinin Kopenhag Zirvesi’nde resmen
kabul edilecek olmasõ nedeniyle, BM Kõbrõs planõnõn
başarõya ulaşmasõ önem kazanõyor. AKP bu konuda daha
uzlaşmacõ bir politika izleneceği sinyalini veriyor
•
Piyasa açõsõndan en önemli risk olan Irak konusunda BM
kararõnõn Saddam yönetiminin savaş tehdidini ileri bir
tarihe atmayõ isteyeceğini ve kararõ kabul edeceğini
düşünüyoruz.
•
Seçim sonrasõ politik belirsizliğin azalmasõ ve ihracatõn da
oldukça güçlü seyretmesi dövizde arz fazlalõğõ yaratõyor.
Ancak, yõlõn kalan iki ayõnda kurlarõn enflasyon oranlarõna
paralel olarak yükselmesini bekliyoruz.
•
11 Kasõm 2002
İMKB-100
İMKB-100 (Cent)
İMKB-100 (Hedef)
Yükseliş Potansiyeli
F/K*
FD/VAFÖK*
2002T
20.7
7.2
Bono piyasasõnda, yõl sonuna kadar olan dönemde,
genelde çok olumsuz bir gelişme beklemiyoruz. 2003
enflasyonuna dair beklentilerin hükümet hedefi olan
12,774
0.79
13,294
%4
2003T
13.9
5.7
* Banka ve Holdingler hariç
Oyak Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş.
Genel Müdürlük: 212 319 1200
Çağrõ Merkezi: 444 0 414
www.oyakyatirim.com.tr
%20’ye daha da yaklaşmasõ halinde, bono faizi de bu yõl
%50 düzeyinin altõnõ deneyecektir.
•
Hisse senetleri piyasasõnda orta vadeli hedef seviyemizi,
13,294 TL (%4’lük yükseliş potansiyeli) olarak belirledik.
Teknik analizimiz doğrultusunda ise endeksin 1 cent
düzeyine (%21’lik yükseliş potansiyeli) kadar çõkabileceğini
düşünüyoruz.
Önerdiğimiz
hisseler
ise
Ak
Enerji,
Aksigorta, Doğan Yayõn Holding, Enka İnşaat, Ford
Otosan, Trakya Cam ve Tüpraş’tõr.
Lütfen son sayfadaki uyarõyõ okuyunuz
Kapak
1
İÇİNDEKİLER İçindekiler
2
1. GÖRÜNÜM
4
2. HİSSE SENETLERİ PİYASASI
2.1. Hisseler
2.2. Teknik Analiz
2.3. İMKB-30 Hisseleri Teknik Analiz Tablosu
2.4. Geçen Aya Bakõş
2.5. Yabancõ İşlemler
9
9
13
15
16
17
3. BONO VE DÖVİZ PİYASASI
3.1. Döviz Piyasasõ
3.2. Bono Piyasasõ
18
19
4. MAKRO EKONOMİ
4.1. Üretim
4.2. Enflasyon
4.3. Bütçe
4.4. Parasal Gelişmeler
4.5. Ödemeler Dengesi
21
22
23
24
25
5. AJANDA
5.1. Aylõk Gündem
5.2. IMF Ajandasõ
5.3. BM’nin Irak Ajandasõ
26
28
29
6. GEÇEN AYDAN SEÇMELER
6.1. İçindekiler
6.2. Haberler
6.3. Şirket Haberleri
30
36
46
21
26
30
7. EKLER
7.1. 3Ç2002 Net Kar Tablosu
7.2. Hisse Senetleri Piyasasõ Veritabanõ
7.3. İMKB-100 Dip Zirve Analizi
7.4. İMKB-100 Performans Tablosu
7.5. Sermaye Artõrõmõ Tablosu
7.6. Temettü Ödeme Tablosu
Kasõm-Aralõk 2002
18
82
82
87
93
95
97
102
8. MAKRO GÖSTERGELER
107
9. NOTLAR
108
3
Lütfen son sayfadaki uyarõyõ okuyunuz.
1. GÖRÜNÜM
3 Kasõm seçimlerinin ardõndan…
3 Kasõm seçimlerinin ardõndan, Meclis’e girmeyi başaran partiler
sadece AKP ve CHP oldu. Yüksek Seçim Kurulu, seçimlerin kesin
sonuçlarõnõ ilan ederek %34.29 oy olan AKP’nin 363, %19.38 oy
alan CHP’nin 178 milletvekilliği elde ettiğini, %1 oy alan
bağõmsõzlardan 9’unun ise TBMM’ye girmeye hak kazandõğõnõ
kaydetti.
İki partili bir Meclis yapõsõ...
Bu sonuçlar karşõsõnda aşağõdaki hükümet takviminin de işaret
ettiği gibi Meclis 14 Kasõm’da toplanacak ve yemin töreni
Hükümet Takvimi
Süre
Tarih
Seçimler
Hükümet takvimi...
3 Kasõm 2002
Ecevit hükümetinin istifasõ
Teamül gereği seçimin ertesi
günü
4 Kasõm 2002
Kesin sonuçlarõn açõklanmasõ
Seçimlerin ardõndan tahminen 47 gün içinde
8 Kasõm 2002
Meclis’in toplanmasõ ve and içme
töreni
Kesin sonuçlarõ takip eden 5.
gün
14 Kasõm 2002 haftasõ
Cumhurbaşkanõ bir milletvekilini
hükümeti kurmakla görevlendirir.
En erken 14 Kasõm 2002
Bakanlar Kurulu listesinin Meclis'e
sunulmasõ
en erken 15 Kasõm 2002
Meclis Başkanõ Seçimi
Adaylarõn bildirilmesi
5 gün
19 Kasõm 2002'ye kadar
Seçimler
5 gün
24 Kasõm 2002'ye kadar
Bakanlar Kurulu'nun kurulmasõ
Programõn okunmasõ
Cumhurbaşkanõ'nõn
görevlendirmesinin ardõndan en
fazla 45 gün içinde
Kuruluşundan en geç bir hafta
içinde
Güvenoyu görüşmeleri
2 tam gün sonra
Güvenoylamasõ
1 tam gün sonra
Kaynak: Anayasa; OYAK Yatõrõm Araştõrma
gerçekleştirilecek.
Piyasa siyasete
verdi...
zaman
kredisi
Yõllardõr koalisyon çekişmeleri yaşayan Türkiye’de iki partili bir
Meclis yapõsõnõn oluşmasõ karşõsõnda, piyasanõn Türkiye’nin
önündeki önemli sõnavlar öncesinde yeni hükümete zaman kredisi
vermesini bekliyoruz.
Yeni hükümet nasõl oluşacak?
Başbakanõ
iktidarõ...
belirsiz
Kasõm-Aralõk 2002
bir
AKP
AKP’nin Meclis’teki bu ezici ağõrlõğõna karşõn, AKP Genel Başkanõ R.
T. Erdoğan’õn siyasi yasaklar nedeniyle Meclis’e girememiş olmasõ
dolayõsõyla Başbakanlõk konusu gündemi meşgul etmeyi sürdürüyor.
Cumhurbaşkanõ Sezer hükümeti kurma görevini Anayasa’nõn
kendisine verdiği yetkiye dayanarak ve AKP ile de danõşma içinde
vereceğini bildirdi.
AKP güvenoyu almasõnda bir sorun
yaşamayacak olsa da, kimin Başbakan olacağõ hala bir soru işareti.
4
AKP, başbakan adayõ önerme yetkisini tamamõyla R. T. Erdoğan’a
verdi. Bunun yanõ sõra Erdoğan’õn Meclis’e girebilmesi için de çeşitli
olasõlõklar ortaya kondu. Gerek CHP, gerekse Cumhurbaşkanõ’nõn
tepkilerini gözönünde tutan AKP ve R. T. Erdoğan bu konuya ilişkin
stratejilerini şekillendiriyorlar.
Erdoğan Başbakan olmak
sistemi zorlamayacak...
için
AKP aleyhindeki kapatma davasõ
sürüyor …
Erdoğan’õn, sistemle çatõşmamak için milletvekili olmadan başbakan
olma yolunu seçmeyecek gibi görünüyor. Erdoğan’õn başbakan
olabilmesi için öncelikle seçilebilme yeterliliğine ilişkin Anayasa’nõn
76. maddesinin değiştirilmesi, ardõndan da herhangi bir
milletvekilinin doğal koşullarda üyeliğinin düşmesi beklenerek ara
seçim yoluyla Erdoğan’a Meclis yolunun açõlmasõ planlanõyor.
Öte yandan Anayasa Mahkemesi, AKP'nin kapatõlmasõ istemiyle
açõlan davada, Erdoğan'õn Genel Başkanlõk görev ve yetkilerinin
tedbiren önlenmesi istemi konusunda davalõ partinin savunmasõnõn
alõnmasõ için AKP'ye 19 Kasõm’a kadar süre tanõmõştõ. Tedbir
kararõnõn alõnmasõnõ şu aşamada düşük görüyoruz. Önceki benzer
davalara bakarak, davanõn bir yõldan once sonuçlanmayacağõnõ
düşünüyoruz.
Bu sürecin bir ölçüde belirsizlik yaratma riskini göz önünde
tutmakla birlikte, AKP’nin temkinli yaklaşõmõnõn sürmesi halinde
siyasette önemli bir çalkantõya mahal vermeden hükümetin kõsa bir
süre içerisinde kurulacağõnõ düşünüyoruz.
Türkiye’yi neler bekliyor?
Yeni hükümetin IMF programõ ve AB üyeliği başta olmak üzere
başlõca ekonomik ve politik konularda nasõl bir yol izleyeceği büyük
önem taşõyor.
Kopenhag Zirvesi 12 Aralõk’ta…
Avrupa Birliği: R. T. Erdoğan’õn da öncelik verdiğini belirttiği AB
ile ilişkiler, özellikle Kopenhag Toplantõsõ’nõn yaklaştõğõ dönemde
oldukça önemli. Türkiye, 12 Aralõk’ta toplanacak Kopenhag
Zirvesi’nden üyelik görüşmelerinin başlayacağõ tarihin açõklanmasõnõ
bekliyor.
AKP’nin geleneksel tabanõ dolayõsõyla, Türkiye’nin Batõ’ya sõrtõnõ
dönerek yapõlan reformlarõ da göz ardõ etmesi endişeleri
bulunmaktadõr. Ancak, AKP AB’nin şart koştuğu kriterlere uyum için
her türlü çabayõ göstereceklerinin özellikle üzerinde duruyor. AB
taraftarõ ve piyasayla iyi geçinen bir parti olduklarõ güvencesi
vermek ve Türkiye’nin tezini savunmak üzere Erdoğan Kasõm ayõ
içerisinde AB ülkelerini ziyaret edecek. AB, Türkiye’nin
tamamlamasõ gerektiği reformlarõ bir an önce yerine getirmesini ve
İnsan Haklarõ sicilinin düzeltilmesini bekliyor.
AB üyelik takviminin ne zaman
verileceği açõklanabilir…
Kasõm-Aralõk 2002
Her ne kadar Erdoğan, Cumhurbaşkanõ Sezer ile diğer siyasi ve sivil
toplum kuruluşlarõ AB üyeliği çabalarõna hõz verse de, Kopenhag
Zirvesi’ne kadar gerekli uygulamalarõn gerçekleştirilmesi zor
gözüküyor. Bu nedenle, Türkiye’ye üyelik görüşmeleri için tam bir
tarih verilmesini beklemiyoruz. Öte yandan, AB siyasi dengeler
gereği Türkiye’nin reform çalõşmalarõnõ takdir ettiğini göstermek
durumunda. Bu nedenle, üyelik takviminin ne zaman verileceğinin
Kopenhag’da açõklanma olasõlõğõnõ yüksek görüyoruz.
5
Kõbrõs: Kopenhag Zirvesi öncesinde Kõbrõs’taki çözüm çabalarõ da
yeni bir dönemece girmiş bulunuyor. BM Genel Sekreteri Annan
tarafõndan Kõbrõs için hazõrlanan çözüm planõ iki kurucu devletin
oluşturduğu ortak bir devlet öngörüyor. Planda İsviçre modeli baz
alõnõyor. Biri Türk diğeri Rum bir başkan ve başkan yardõmcõsõ
bulunacak Kõbrõs’ta başkan ve yardõmcõsõ 10'ar aylõk sürelerle
dönüşümlü olarak görev yapacaklar. Plana göre iki tarafõn
devletlerinin sõnõrlarõ anlaşmadaki haritayla tesbit edilecek.
Kõbrõs’ta çözüme doğru…
AB Kõbrõs’õn üyeliğe kabulü için Ada’da çözüm şartõ bulunmadõğõnõn
altõnõ çizmekle birlikte, sadece Güney tarafõnõn üyeliğe kabul
edilmesi dengeleri alt üst ederek çözüm şansõnõ da zora sokacak
gibi görünüyor. AKP’nin Kõbrõs planõnda Belçika modelinden
esinlenmesi, bu konuda daha uzlaşmacõ bir politika izleneceği
sinyalini veriyor.
Ekonomi
programõnda
değişiklikler olabilir…
ufak
Ekonomi Programõ ve IMF’yle ilişkiler: Yakõn geçmişteki krizler
sonucu hala devam etmekte olan olumsuz piyasa koşullarõnda,
AKP’nin ekonomiye yaklaşõmõ da önem taşõyor. Faiz oranlarõnda
son zamanlarda yaşanan iyileşmeye rağmen, Türkiye hala ağõr borç
yükü altõnda bulunuyor. Bu bağlamda, popülist uygulamalara
kaymadan ekonomik programa bağlõ kalmak ve IMF ile iyi ilişkileri
korumak gereği doğuyor.
AKP'nin seçimde verdiği sözler ve borç yeniden yapõlandõrmasõyla
ilgili önerileri bazõ endişeler yaratmõş olmasõna rağmen, R.T.
Erdoğan ve üst düzey parti yetkililerinin açõklamalarõ yatõrõmcõlarõ
yatõştõrmaya yönelik oldu. AKP ekonomik programda bazõ ufak
değişiklikler olabileceğine dair ipuçlarõ vermekle birlikte, IMF
Direktörler Kurulu tarafõndan 1.6 milyar dolarlõk kredi diliminin
serbest
bõrakõlmasõnõ
sağlayacak
4.
gözden
geçirmenin
tamamlanmasõ konusunda kararlõ görünüyor.
Gerek IMF, gerekse Dünya Bankasõ yeni hükümetle çalõşmaya hazõr
olduklarõnõ bildirdiler. Bu nedenle, hükümetin kurulmasõnõn
ardõndan önümüzdeki ay 4. gözden geçirme çalõşmalarõ başlayacak.
Davat beklediğini dile getiren IMF yetkilileri programda ufak
değişiklikler yapõlmasõna yeşil õşõk yakmõş bulunuyor.
AKP
üst
kurullarõ
yeniden
yapõlandõrmayõ hedefliyor...
Üst kurullar: Buna karşõlõk AKP, Meclis denetimi dõşõndaki üst
kurullarõ yeniden yapõlandõrma konusundaki kararlõlõğõnõ vurguluyor.
Özellikle BDDK’da atama yöntemini değiştirebileceklerine işaret
eden Erdoğan, bankalarla ilgili denetimde Sayõştay’õn etkinliğini öne
çõkarõyor.
Ayrõca, yeni hükümetler genellikle kendileriyle uyumlu kişilerle
çalõşmak istediklerinden, bürokratik pozisyonlarda değişikliklerin
yapõlmasõ sürpriz olmayacaktõr.
Irak: ABD'nin BM Güvenlik Konseyi'ne getirdiği Irak'la ilgili karar
tasarõsõnõn kabul edilmesinin ardõndan Irak’õn kararõ bekleniyor. ABD
Başkanõ Bush ise son BM kararõndan önce Irak’la ilgili operasyona
ait planõ onayladõ.
BM’in Irak kararõ savaş olasõlõğõnõ
erteliyor…
Kasõm-Aralõk 2002
Kararõn Irak Parlamentosu’nda reddedilmesine karşõn Saddam
yönetiminin savaş tehdidini ileri bir tarihe atmayõ isteyeceğini ve
kararõ kabul edeceğini düşünüyoruz. Böyle bir durumda savaş
6
olasõlõğõ Mart 2003’e kadar ertelenmiş oluyor. Bu durum piyasalarõ
bir ölçüde rahatlatacaktõr.
Riskler
AKP’nin
hükümet
eksikliği…
Popülist politikalar…
tecrübesi
Piyasalarõn AKP hükümetine bir süre zaman tanõyacağõnõ
beklememize rağmen yeni hükümetin önünde orta vadede önemli
engeller olduğunu düşünüyoruz:
-
Öncelikle AKP diğer partilere göre hükümet tecrübesinin azlõğõ
nedeniyle bürokrasi konusunda kendisini yenilemek için bir
süreye ihtiyaç duyacak. Bu sürenin uzunluğuna bağlõ
olarak piyasada volatilite beklenebilir.
-
AKP diğer partilere nazaran daha az da olsa seçim kampanyasõ
sõrasõnda gönüllü borç yapõlandõrmasõnõn yanõ sõra bazõ populist
söylemler kullandõ. Faiz Dõşõ Fazla/GSMH oranõnõn %6.5'in
altõna indirilmesi, tarõmda taban fiyatlarõnõn artõrõlmasõ ve
15,000km yeni yol yapõlmasõ gibi bazõ vaadler IMF ile yürütülen
ekonomik programa açõkça ters düşüyor. Ancak, AKP'nin
ekonomik sorunlarõn bilincinde olmasõ nedeniyle bu söylemlerin
hayata geçirilmesi olasõlõğõ düşük görünüyor.
-
Başta IMF olmak üzere uluslararasõ kuruluşlarla olan ilişkiler de
oldukça önemli ve yukarõda belirtilen risklerle ilişkili. IMF ile
görüşmeler ancak yeni hükümetin kurulmasõ ve belirli şartlarõn
yerine getirilmesiyle başlayacak. Gündem oldukça yoğun: Vergi
reformu, icra-iflas yasasõ, kamu sektöründe atõl istihdamõn
azaltõlmasõ, Petkim’in %51’lik blok satõşõ, Türk Telekom ve
TEKEL özelleştirmelerinin programõnõn belirlenmesi ve %6.5’lik
faiz dõşõ bütçe fazlasõ hedefini koruyan 2003 bütçe yasasõnõn
çõkarõlmasõ görüşmelerin başlamasõ için tamamlanmasõ gereken
şartlar.
-
Yapõsal açõdan bakõldõğõnda son dönemde Merkez Bankasõ
Yasasõ, Bankacõlõk Yasasõ ve Hazine Borçlanma Yasasõ gibi
istikrarõ sağlayacak kurumsal reformlar kabul edildi. Bu
yasalarla ilgili yapõlacak herhangi bir değişiklik piyasalarda
olumsuz karşõlanacaktõr.
-
Irak’a askeri operasyon düzenlenmesi durumunda Amerika
Ankara’dan destek isteyecektir. İlişkilerin devamõ açõsõndan
AKP’nin tavrõ önemli olacak. AKP konuyla ilgili olarak BM
kararlarõna uyacağõnõ belirtmişti.
IMF ile ilişkiler…
Kurumsal reformlarda
değişiklik…
Olasõ Irak operasyonu…
Bono ve Döviz Piyasasõ…
Bono piyasasõnda, yõl sonuna kadar olan dönemde, genelde çok
olumsuz bir gelişme beklemiyoruz. 2003 enflasyonuna dair
beklentilerin hükümet hedefi olan %20’ye daha da yaklaşmasõ
halinde, bono faizi de bu yõl %50 düzeyinin altõnõ deneyecektir.
Piyasada iç ve dõş politik gelişmeler nedeniyle yaşanabilecek
hareketlilik alõm fõrsatõ yaratabilir.
Seçimden tek parti hükümetinin çõkmasõ ve piyasa açõsõndan politik
belirsizliğin azaldõğõ görüşü, Türk Lirasõ’nõn yabancõ para birimlerine
karşõ değerlenmesine yol açtõ. Yõl sonuna kadar Irak riski ve
uluslararasõ kuruluşlarla ilişkiler gibi etkenler sonucunda, kurlarõn
enflasyonist eğilimlere paralel olarak yükselmesini bekliyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
7
Hisse Senetleri Piyasasõ…
AKP hükümeti kendini kanõtlayõncaya kadar, piyasanõn AKP’nin
temel konulardaki tavrõnõ değerlendirerek hükümete bir süre kredi
vereceğini
düşünüyoruz.
Tek
parti
hükümeti
geçmişte
koalisyonlarõn yol açtõklarõ tedirginliklerin geride kalmasõnõ
sağlayarak ekonomiye istikrar getirebilir.
Mevcut riskler nedeniyle kõsa vadede endekste meydana
gelebilecek olasõ dalgalanmalara karşõn, orta vadede piyasa için
olumlu tavrõmõzõ koruyoruz. Temel analiz doğrultusundaki
değerleme metodolojimize dayalõ olarak, endeks hedefimizi 0.82
cent (11 Kasõm 2002 itibariyle %4 yükseliş potansiyeli) belirliyoruz,
teknik olaraksa endeks 1 cent düzeyine (%21 yükseliş potansiyeli)
çõkabilir. Mali sektör hisseleri hariç 2003 FD/VAFÖK ve F/K
beklentilerimiz ise sõrasõyla 4.6 ve 10.3 seviyesinde bulunuyor.
Önerdiğimiz hisse senetleri ise Ak Enerji, Ak Sigorta, Doğan
Yayõn Holding, Enka İnşaat, Ford Otosan, Trakya Cam ve
Tüpraş’tõr. İlerleyen sayfalarda bu şirketler hakkõndaki özet
değerlendirmelerimizi bulabilirsiniz.
Portföy Önerisi…
Geçen ay önerdiğimiz hisse senedi portföyümüz yatõrõmcõlara TL
bazõnda %24’lük bir getiri sağladõ. Aynõ dönemde önerdiğimiz
portföyümüzün performansõ, portföyün seçimler öncesi belirsizlik
döneminde daha çok defansif hisseleri kapsamasõ dolayõsõyla,
seçimin hemen sonrasõnda hõzlõ çõkõş gösteren endeksin %14
altõnda kaldõ. 4 Kasõm 2002’de biz de strateji raporu yayõnlayarak
yeni oluşan ortamda endekse göre daha yüksek performans
göstermesini beklediğimiz hisse senedi portföyümüze eklerken,
hedef değerine ulaştõğõnõ düşündüğümüz hisse senetlerimizi de
portföyümüzden çõkardõk.
Kasõm ve Aralõk aylarõ için
önerdiğimiz portföy dağõlõmõ:
Hisse
Bileşik Endeks
Ak Enerji
Akbank **
Aksigorta
Anadolu Efes **
Beko ****
Doğan Yayõn Holding ***
Enka İnşaat ***
Ford Otosan
Garanti Bankasõ ***
Migros ****
Sabancõ Holding **
Trakya Cam *
Tüpraş ***
HS PORTFÖYÜ
TahvilBono
30%
Döviz
30%
HSP
40%
Hisse Senetleri Piyasasõ
Tahvil-bono
Döviz
Bu dönemde Akbank, Migros, Anadolu Efes, Beko, Sabancõ Holding
ve Trakya Cam’õ portföyümüzden çõkarõrken Doğan Yayõn
Holding, Enka İnşaat, Garanti Bankasõ ve Tüpraş’õ listemize
ekledik.
%40
%30
%30
27 Eyl
8,878
7,600
4,657
4,300
27,000
3,950
2,200
89,000
13,500
1,400
81,000
3,800
4,850
6,500
249,757
11 Kas
12,774
10,000
5,686
6,200
31,000
6,300
2,800
102,500
16,250
2,500
99,000
5,500
6,300
10,250
304,286
Değişim
%44
%32
%22
%44
%15
%59
%27
%15
%20
%79
%22
%45
%30
%58
%24
Relatif
Değişim
-%9
-%15
%0
-%20
%11
-%12
-%20
-%16
%24
-%15
%1
-%10
%10
-%14
Koyu zeminli hisseler öneri listemizde bulunmaktadõr.
* 21 Ekim tarihinde portföyden çõkarõlmõştõr.
** 4 Kasõm'da yayõnlanan strateji raporu ile portföyden çõkarõlmõştõr.
*** 4 Kasõm'da yayõnlanan strateji raporu ile portföye dahil edilmiştir.
**** 8 Kasõm'da portföyden çõkarõlmõştõr.
11 Kasõm 2002
Kasõm-Aralõk 2002
8
2. HİSSE SENETLERİ PİYASASI
2.1. Hisseler
Ak Enerji
Piyasa Değeri: 336 mn $
Hedef Piyasa Değeri: 522 mn $
Artõş Potansiyeli: %55
§
Ak Enerji’nin agresif bir büyüme stratejisi var; şirket kurulu
gücünü 2005 yõlõna kadar %82 artõrõp şu anki 361MW’tan
657MW’a yükseltmeyi hedefliyor. Biz 2001-2005 yõllarõ arasõnda
satõş gelirlerinde yõlda ortalama %22 büyüme bekliyoruz.
§
Kar marjlarõ müşterilere uygulanan iskonto oranlarõnõn
azaltõlmasõyla artacak. Doğalgaz maliyetleri ve elektrik fiyatlarõ
arasõndaki marjõn açõlmasõ da karlõlõğõ olumlu etkiliyor. UMS’ye
göre 2002 VAFÖK’ünün 2’ye katlanarak 37mn $’a ulaşmasõnõ
bekliyoruz.
§
Ak Enerji’nin lider pozisyonu sayesinde liberalleşen elektrik
sektöründen faydalanma şansõ en yüksek şirket olduğunu
düşünüyoruz. Ak Enerji’nin güçlü nakit durumu (3Ç02 itibarõ ile
110mn $ net nakit), yeni yatõrõm projelerini kolaylõkla finanse
etmesini sağlayacak. İndirgenmiş nakit akõmõ ve uluslararasõ
karşõlaştõrmaya dayanan değerlememize göre şirketin hedef
piyasa değerini 522 mn $ olarak belirliyoruz.
Piyasa Değeri ve Relatif Performans
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
%150
%130
%110
%90
PD (mn USD)
11/02
10/02
09/02
08/02
07/02
06/02
05/02
04/02
03/02
01/02
12/01
11/01
10/01
09/01
08/01
07/01
06/01
05/01
04/01
03/01
%70
01/01
10,000 / 0.62
18.7
16.8
6.1
5.1
02/01
Veriler (UMS)
Fiyat (TL/USc)
Fiyat/Kazanç 02T
Fiyat/Kazanç 03T
Firma Değeri/VAFÖK 02T
Rel.Perf.
Aksigorta
Piyasa Değeri: 260mn $
Kasõm-Aralõk 2002
§
Aksigorta’nõn şu anki halka açõk iştirak portföyünün toplam
piyasa değeri 253mn dolar seviyesindeyken şirketin piyasa
değeri 260mn dolar’dõr. Bu da şirketin sigortacõlõk işinin ve
halka açõk olmayan diğer iştiraklerinin değerinin hisse senedi
fiyatõna yansõmadõğõnõ göstermektedir
§
Aksigorta olumsuz piyasa koşullarõna rağmen piyasa payõnõ
arttõrmaya devam ederken operasyonel karlõlõğõnõ da
korumaktadõr. Aksigorta’nõn prim üretimi bu yõlõn ilk dokuz
ayõnda geçen yõlõn aynõ dönemine göre %41 oranõnda artarak
133mn dolar’a ulaştõ. Şirket pazar payõnõ arttõrma çabalarõ
sonucunda sektörün üzerinde bir büyüme oranõ yakaladõ.
§
Şu anki piyasa değerinde Net Aktif Değeri’ne göre %15 iskonto
ile son yõllardaki en düşük seviyelerinden işlem gören Aksigorta
için 318mn dolar’lõk hedef değerimiz %22’lik yükselme
potansiyeline işaret etmektedir.
9
Veriler (SPK)
NAD'ye göre İskonto /Prim
Fiyat (TL/USc)
NAD (mn USD)
NAD'ye Göre İskonto
6,200 / 0.39
305
-15%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
11/02
09/02
07/02
05/02
03/02
01/02
11/01
09/01
07/01
05/01
03/01
01/01
-40%
Doğan Yayõn Holding
§
Yõlõn üçüncü çeyreğinde mevsimsellik ve seçim öncesi
ekonomideki durgunluk nedeniyle azalan reklam gelirleri Ekim
ayõndan itibaren yeniden canlanmaya başladõ. Reklam gelirleri
mevsimsel olarak yõlõn son çeyreğinde en yüksek seviyesine
ulaşõyor.
§
Tek partiden oluşan bir hükümetin kurulmasõ politik belirsizliği
azaltõyor ve ekonomik büyümenin 2003 yõlõnda da devam
edeceğini gösteriyor. 2003 yõlõnda Türkiye reklam pazarõnõn
%17 büyümesini bekliyoruz.
§
Yayõn
şirketlerinin
Doğan
Yayõn
Holding
altõnda
birleştirilmesinin yakõn zamanda tamamlanmasõnõ bekliyoruz.
İş-Doğan Petrol Ofisi birleşmesi kararõ nedeniyle yatõrõmcõ
güveninin azaldõğõ Doğan Grubu’nun yayõn şirketlerini
birleştirirken küçük yatõrõmcõlarõn faydalanacağõ bir yapõyõ tercih
edeceğini düşünüyoruz. Doğan Yayõn Holding bu şirketleri
toplam 120 milyon $’a satõn alacak. Bizim bu şirketler için
belirlediğimiz değer ise 215 milyon $’dõr. Yani yayõn şirketlerinin
alõnmasõ Doğan Yayõn Holding’e 95 milyon $’lõk ek fayda
sağlayacak.
§
Yayõn şirketlerinin dahil etmeden Doğan Yayõn Holding için
belirlediğimiz piyasa değeri 556 milyon $ ve artõş potansiyeli
%38’dir.
§
Doğan Yayõn Holding betasõ oldukça yüksek bir hisse. Bu
nedenle belirsizliğin arttõğõ dönemlerde hissenin performansõ
endeksin performansõnõn altõnda kalõyor. Seçimlerle ilgili
belirsizliğin ortadan kalkmõş olmasõ nedeniyle Doğan Yayõn
Holding üzerindeki bu baskõnõn kalkacağõnõ düşünüyoruz.
Veriler (UMS)
2,800 / 0.17
22.3
12.6
4.7
4.3
1,000
%120
%100
%80
%60
%40
%20
%0
800
600
400
200
0
01/01
02/01
03/01
04/01
05/01
06/01
07/01
08/01
09/01
10/01
11/01
12/01
01/02
03/02
04/02
05/02
06/02
07/02
08/02
09/02
10/02
11/02
Fiyat (TL/USc)
Fiyat/Kazanç 02T
Fiyat/Kazanç 03T
PD (mn $)
Kasõm-Aralõk 2002
10
Rel.Perf.
Enka Holding
Piyasa Değeri: 1,439 mn $
Hedef Piyasa Değeri: 1,700 mn $
§
Enka Holding ve Enka İnşaat’õn birleşmesi Grubun şeffaflõğõnõ
artõrdõ ve azõnlõk hissedarlarõn enerji sektöründe doğrudan
payõnõn olmasõnõ sağladõ.
§
Grup, konsolide gelirlerin %57’sini oluşturan inşaat sektöründe
Türkiye dõşõndaki piyasalarda da önemli bir varlõğa sahip
olmanõn avantajlarõndan yararlanmaktadõr. Enka İnşaat’õn 1Y02
sonu itibariyle 1,037 mn $ tutarõnda olan kalan proje
büyüklüğü içinde yabancõ ülkelerdeki projelerin payõ %73’tür.
§
Enka (%40)-Intergen (%60) ortaklõğõnõn sahip olduğu uzun
zamandõr beklenen 3 santralden ikisi faaliyete geçti. Üçüncü
santralin ise yõl sonuna kadar elektrik üretimine başlamasõ
bekleniyor. Yõlda toplam 1.3 milyar $ gelir elde etmesi
beklenen bu 3 santral Enka İnşaat’õn 2003 karõnõ artõracaktõr.
§
Enka İnşaat düşük döviz riskiyle (gelirlerinin %90’õ ve zengin
nakdi varlõklarõnõn büyük bir bölümü döviz cinsinden) hem
defansif hem de büyüme potansiyeli olan bir şirkettir.
§
Holding Temmuz 2002’deki birleşmesinden beri endeksin %18
altõnda performans göstermiştir. Büyük şirket hissedarlarõndan
birinin önemli miktardaki hisse satõşõnõn Kasõm başõna kadar
şirketin hisse performansõnõ olumsuz etkilediğini düşünüyoruz.
Hissedarõn satõşlarõnõ bitirdiğine dair açõklamanõn gelmesiyle
birlikte artõk hisse üzerindeki satõş baskõsõ kalktõğõndan ve halen
%18 çõkõş potansiyeline sahip olduğundan Enka İnşaat için AL
tavsiyesi veriyoruz.
%110
1,500
1,400
%100
1,300
1,200
%90
1,100
PD (mn $)
11/02
10/02
10/02
10/02
10/02
10/02
09/02
09/02
09/02
09/02
08/02
08/02
08/02
%80
08/02
1,000
07/02
102,500 / 6.38
130
860
11.1
1.7
07/02
Veriler (UMS konsolide)
Fiyat (TL/USc)
Net Kar 2002T (mn $)
DD 2002T (mn $)
F/K 2002T
F/DD 2002T
Rel.Perf.
Ford Otosan
Hedef Piyasa Değeri: 1,143 mn $
Kasõm-Aralõk 2002
§
Temmuz 2002’de ihracata başladõğõ Transit Connect’lerle
birlikte satõş patlamasõ yaşayacak. Ford Otosan’õn 2002
satõşlarõnõn %83 artarak 681mn $, 2003 satõşlarõnõn ise %121
artararak 1.5 milyar $’a ulaşmasõnõ bekliyoruz. Ford’un transit
üretim üssü haline gelmeyi hedefleyen şirketin 2005 ihracat
hedefi 1.7 milyar $.
§
Yatõrõmlardan kaynaklanan ağõr amortisman yükü nedeniyle
2003’ten önce net kar beklenmiyor, ancak VAFÖK’nõn 2002’de
32mn $ ve 2003’te altõya katlanarak 185mn $ olacağõnõ
öngörüyoruz.
11
İndirgenmiş nakit akõmõ ve uluslararasõ karşõlaştõrma yöntemine
göre Ford Otosan’õn hedef piyasa değerini 1,143mn $ olarak
belirliyoruz.
%180
%160
%140
%120
%100
%80
%60
1,500
1,000
500
PD (mn USD)
11/02
10/02
09/02
08/02
07/02
06/02
04/02
05/02
03/02
01/02
12/01
10/01
11/01
09/01
08/01
07/01
06/01
04/01
05/01
0
03/01
16,250 / 1.01
anlamsõz
15.4
35.3
6.1
02/01
Veriler (UMS)
Fiyat (TL/USc)
Fiyat/Kazanç 02T
Fiyat/Kazanç 03T
01/01
§
Rel.Perf.
Trakya Cam
§
2003 yõlõnda ekonomik büyümenin devam edeceğinin
anlaşõlmasõ ve AKP’nin inşaat sektöründeki yatõrõm planlarõ,
inşaatla ilgili şirketlerin hisselerine alõm getirdi. Trakya Cam bu
yükselişte
araştõrma
kapsamõmõzdaki
yapõ
malzemesi
şirketlerinin gerisinde kalarak alõm fõrsatõ yarattõ.
§
Şirketin net satõşlarõnõn 2003 yõlõnda otocam satõşlarõndaki artõş
ve yurtiçi yassõ cam talebindeki sõnõrlõ toparlanmanõn etkisiyle
%15 artmasõnõ bekliyoruz. VAFÖK bazõnda ise şirketin
portfoyündeki katma değeri en yüksek ürün olan otocamõn
toplam satõşlardaki payõnõn artmasõnõn da etkisiyle %20’lik artõş
bekliyoruz.
§
Ford Otosan ve Toyota’nõn ihracata yönelik üretim artõşõ şirketin
otocam satõşlarõnõ arttõrõyor. Otocam satõşlarõnõn 2002 yõlõnda $
bazõnda %42, 2003’de ise %49 artmasõnõ, böylece toplam
satõşlardaki payõnõn 2001’de %10 iken 2003’de %17’ye
yükselmesini bekliyoruz.
§
Ana ortak İş Bankasõ’nõn yeniden yapõlanma sürecinde bazõ
sanayi iştiraklerinin satõşõ gündeme gelebilir. Trakya Cam
sektördeki lider konumu nedeniyle yurtdõşõndaki büyük cam
üreticilerinden talep görecektir.
Veriler (UMS)
6,300 / 0.39
8.5
7.1
4.5
3.7
500
%310
400
%260
300
%210
200
%160
100
%110
0
%60
01/01
02/01
03/01
04/01
05/01
06/01
07/01
08/01
09/01
10/01
11/01
12/01
01/02
03/02
04/02
05/02
06/02
07/02
08/02
09/02
10/02
11/02
Fiyat (TL/USc)
Fiyat/Kazanç 02T
Fiyat/Kazanç 03T
PD (mn $)
Kasõm-Aralõk 2002
12
Rel.Perf.
2.2. Teknik Analiz
11 Kasõm 2002
Dirençler 13.200-13.500 ve 14.500
puan seviyelerinde.
Piyasalarda
Başbakan’õn
ve
Ekonomiden Sorumlu Bakan’õn kim
olacağõ merakla bekleniyor…
İMKB-100 Endeksi TL Grafiği
§
3 Kasõm seçimlerinden, tek parti hükümetinin çõkmasõ
piyasalarda beklentilerin de üzerinde olumlu algõlandõ ve seçim
öncesinde 8.500 puan seviyesinden başlayan yükseliş 14.500
direncine kadar devam etti.
§
İçinde bulunduğumuz günlerde Irak, Hükümet’in hala
kurulmamõş olmasõ, Başbakan’õn kim olacağõnõn henüz
bilinmiyor olmasõ ve Kõbrõs gibi belirsizlikler ve tedirginlikler
nedeniyle gelen kar satõşlarõ ile Endeks, 12.000-12.500 puan
seviyelerinde dengelenme çabasõ içinde.
§
Gelen satõşlarõ, kar satõşlarõ olarak değerlendirmekteyiz ve
Endeks’in önümüzdeki günlerde yukarõ hareketler yapabilmesi
için bu tip kar satõşlarõ oldukça sağlõklõ.
§
Irak’õn son dakikada da olsa BM denetçilerini kabul edeceğini
ve uzunca bir süredir gündemi meşgul eden bu konunun uzlaşõ
ile halledileceğini düşünüyoruz.
§
Başta Borsa olmak üzere tüm piyasalarda yakalanan olumlu
havanõn önümüzdeki günlerde (bir ralli şeklinde olmasa da)
devam edeceğini düşünmeketyiz.
§
Tabii ki kurulacak olan Hükümet’in ilk icraatlarõ son derece
önemli. Gerçekçi, IMF programõ ile çelişmeyen ve populizm
kokmayan
uygulamalar
piyasalarõn
güvenini
daha
kuvvetlendirecektir.
§
Türkiye açõsõndan en kritik gün ise 12 Aralõk’ta Kopenhag
Zirvesi’nde Türkiye’nin AB üyeliği konusunda verilecek karar
olacak. Bu zirveden Türkiye’ye müzakere tarihi verilmesi
yönünde bir kararõn çõkmasõ özellikle Borsa’da kõsa sürede
sonlanmayacak bir rallinin startõnõ verebilir.
§
Destek seviyelerinde alõcõlarõn güçlendiği gözleniyor. Destekler
11.800 ve 11.500 puan seviyelerinde bulunuyor.
Endeks’in olasõ geri çekilmelerde alõm
fõrsatõ olarak kullanõlmasõ gerektiğini
düşünüyoruz.
ZU100 (12,098, 12,774, 11,990, 12,098)
21500
Grafiktede görüldüğü gibi Endeks,
orta vadeli yükseliş kanalõ içindeki
hareketini sürdürmekte.
21500
21000
21000
20500
20500
20000
20000
19500
19500
19000
18500
19000
18500
18000
18000
17500
17500
17000
17000
16500
16500
16000
15500
16000
15500
15000
15000
14500
14500
14000
14000
13500
13500
13000
13000
12500
12000
12500
12000
11500
11500
11000
11000
10500
10500
10000
10000
9500
9500
9000
8500
9000
8500
8000
8000
7500
7500
7000
7000
6500
6000
5500
6500
6000
5500
5000
5000
4500
4500
50000
50000
x10000
x10000
ec 2000
Kasõm-Aralõk 2002
Mar Apr May Jun
Jul
13
Aug Sep Oct
Nov Dec 2001
Mar Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct
Nov Dec 2002
Mar Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct
Nov
İMKB-100 Endeksi USD Grafiği
§
Seçimlerin ardõndan yaşanan rallide 0.90 cent seviyesine kadar
yükselen Endeks, gelen kar satõşlarõ ile 0.74 cent seviyesine
kadar geriledi.
§
Geçtiğimiz dönemlerde yaptõğõmõz çalõşmalarda Endeks’in
hedefinin 0.79 cent seviyesi olduğunu belirtmiştik ve bu
beklentimiz gerçekleşti.
§
Endeks’in kõsa vadede 0.70-0.78 cent seviyeleri arasõnda
dalgalanacağõnõ düşünmekteyiz. İlk destek 0.73 cent
seviyesinde.
§
Piyasalardaki olumlu havanõn devam etmesi durumunda orta
vadeli hedefin 1 cent seviyesi olacağõnõ düşünüyoruz.
ZU100 (738.8, 753.8, 738.0, 740.3)
14.500 direncinin aşõlmasõ durumunda
hedef teknik olarak 1 cent seviyesi
olacaktõr.
1100
1100
1050
1050
1000
1000
950
950
900
900
850
850
800
800
750
750
700
700
650
650
600
600
550
550
500
500
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
x10000
x10000
November
Kasõm-Aralõk 2002
December
2002
14
February
March
April
May
June
July
August
September
October
November
2.3. İMKB-30 Hisseleri Teknik Analiz Tablosu (TL)
11 Kasõm 2002
11 Kas
Destek
Kasõm-Aralõk 2002
Direnç
AEFES
27,000
28,500
31,000
35,000
40,000
AKBNK
5,000
5,500
5,800
6,300
6,700
AKENR
9,100
9,600
10,000
11,500
12,250
AKGRT
5,000
5,500
6,200
6,700
7,600
AKSA
18,500
19,500
20,750
21,000
22,500
ALARK
20,750
22,250
23,500
24,500
26,250
ARCLK
11,000
12,250
13,500
14,500
15,500
DOHOL
1,775
1,900
2,075
2,225
2,450
DYHOL
2,325
2,500
2,800
3,000
3,250
ENKAI
90,000
96,000
102,500
107,500
115,000
EREGL
19,000
19,750
20,750
22,500
24,000
FROTO
14,250
15,500
16,250
17,500
19,250
GARAN
2,300
2,375
2,500
2,650
2,850
HURGZ
4,200
4,450
4,650
4,850
5,500
ISCTR
5,300
5,800
6,400
6,900
7,700
ISGYO
975
1,025
1,150
1,225
1,350
KCHOL
19,750
20,000
20,750
22,500
25,250
MIGRS
93,000
95,000
99,000
107,500
120,000
NETAS
30,000
32,000
34,500
37,000
40,500
PETKM
6,700
7,100
7,500
7,900
8,800
PTOFS
4,450
4,550
5,000
5,400
5,700
SAHOL
5,100
5,300
5,500
5,700
6,100
SISE
2,150
2,300
2,400
2,500
2,850
TCELL
10,000
10,500
11,250
12,250
14,000
TNSAS
1,175
1,325
1,400
1,550
1,750
TOASO
3,650
3,900
4,200
4,400
5,000
TRKCM
5,500
5,900
6,300
6,600
7,100
TUPRS
9,000
9,750
10,250
11,750
13,000
VESTL
3,750
4,000
4,200
4,300
4,700
YKBNK
1,850
2,050
2,325
2,475
3,000
15
2.4. Geçen Aya Bakõş
Seçimin belirsizlikleri azaltacağõ beklentisinin yanõ sõra, uzun
zamandõr zayõf koalisyonlarõn hakim olduğu bir siyasi ortamda
seçim sonuçlarõnõn tek parti iktidarõnõ göstermesi, geçtiğimiz 1.5
aylõk dönemde hisse senedi piyasasõnõn güçlenmesini sağladõ. Bu
olumlu hava endeksi 8,800 seviyelerinden 13,000 seviyelerine
taşõdõ.
Ekim’in ilk yarõsõnda seçimlerin yapõlacağõnõn kesinleşmesiyle
piyasadaki bu yöndeki tedirginlik azaldõ. AB’nin İlerleme Raporu da
piyasa tarafõndan olumlu karşõlandõ. İzleyen günlerde, olumlu seçim
beklentileri önce bono faizlerine, sonra da hisse senedi piyasasõna
yansõmaya başladõ. Hazine’nin başarõlõ borçlanmalarõ da piyasa için
bir gösterge oldu. Irak konusu ise tam anlamõyla gündemden
düşmediyse de, Birleşmiş Milletler’in çalõşmalarõ ani harekat
olasõlõğõnõ azaltarak piyasayõ rahatlattõ.
AKP’nin Meclis’te çoğunluğu elde etmesi ise tek parti iktidarõnõn
sağlayacağõ istikrar sayesinde belirsizliğin azalacağõ yönünde
yorumlandõ ve 4 Kasõm’dan itibaren endeks dört günde üst üste
yükseliş kaydederek
%24’lük bir artõş kaydetti. Bu olumlu
gelişmeleri dikkate alan S&P de 7 Kasõm’da Türkiye’nin
görünümünü negatiften durağana çekti.
Bu gelişmeler sonuõcunda IMKB-100 endeksi, 11 Kasõm itibariyle
en son aylõk kapanõşõmõza göre aylõk %44 yükselerek 12,774
puandan kapandõ. En son aylõk kapanõş tarihimiz olan 27 Eylül ile
11 Kasõm aralõğõnda piyasa ağõrlõğõ yüksek hisseler arasõnda Yapõ
Kredi Bankasõ %116, İş Bankasõ %108 artõşla en çok kazandõranlar
arasõnda başõ çekti.
En Çok Kazandõranlar
Hisse
11 Kas 27 Eyl
IHLAS
1,525
640
DERIM
3,200 1,425
YKBNK
2,325 1,075
FINBN
1,000
480
ISCTR
6,400 3,400
YKGYO
900
480
ARSAN
13,250 7,300
SISE
2,400 1,325
YKRYO
1,225
680
1,325
740
SKBNK
ISYAT
1,250
700
GARAN
2,500 1,400
GLBYO
1,825 1,025
KRDMD
870
490
CMENT
24,750 14,000
Değ.
%138
%125
%116
%108
%88
%88
%82
%81
%80
%79
%79
%79
%78
%78
%77
1
2
3
4
5
6
7
8
9
#
#
#
#
#
#
En Çok Kaybettirenler
Hisse
11 Kas 27 Eyl
ABANA
2,150
3,400
TPFAC
1,875
2,650
DEVA
2,500
3,150
BROVA
3,750
4,700
PRTAS
3,000
3,550
CBSBO
1,650
1,900
KOTKS
2,750
3,050
31,500 34,000
LINK
ATEKS
4,100
4,400
PKENT
30,500 32,000
IHEVA
2,225
2,325
ALFA
3,250
3,300
CMLOJ
3,700
3,700
DUROF
1,400
1,400
MEGES
3,150
3,100
Değ.
-%37
-%29
-%21
-%20
-%15
-%13
-%10
-%7
-%7
-%5
-%4
-%2
%0
%0
%2
İMKB 100 Endeksi - İşlem Hacmi Grafiği
İMKB-100
İMKB-50
İMKB-30
Mali
Sanayi
Banka
11 Kas
12,774
12,512
15,914
16,505
11,791
17,844
Kasõm-Aralõk 2002
27 Eyl
8,878
8,688
10,965
10,686
8,555
10,811
Değ.
%44
%44
%45
%54
%38
%65
3,000
13,000
2,500
12,000
2,000
11,000
1,500
10,000
1,000
9,000
500
8,000
0
1 Eki
2 Eki
3 Eki
4 Eki
7 Eki
8 Eki
9 Eki
10 Eki
11 Eki
14 Eki
15 Eki
16 Eki
17 Eki
18 Eki
21 Eki
22 Eki
23 Eki
24 Eki
25 Eki
28 Eki
30 Eki
31 Eki
1 Kas
4 Kas
5 Kas
6 Kas
7 Kas
8 Kas
11 Kas
Endeksler
14,000
Hacim (Sağ taraf)
16
Endeks (Sol taraf)
2.5. Yabancõ İşlemler
Ekim 2002
EN FAZLA NET ALIS
(mn ADB$)
Sabancõ Holding
Garanti Bankasõ
İş Bankasõ (C)
Turkcell
Tüpraş
Aksigorta
Tansaş
Enka İnşaat
Aksa
Hürriyet Gazetecilik
İMKB Toplam
ALIS
52.5
68.3
60.8
73.4
28.9
4.7
3.9
9.8
4.9
22.0
552.7
SATIS
26.2
50.3
50.0
64.5
26.1
2.4
1.6
7.8
3.3
20.5
496.7
NET
26.4
18.1
10.8
8.9
2.8
2.3
2.2
2.0
1.5
1.5
56.0
EN FAZLA NET SATIŞ
(mn ADB$)
Arçelik
Akbank
Doğan Yayõn Hol.
Anadolu Efes
Ford Otosan
Goldaş Kuyumculuk
Migros
Doğan Holding
Akõn Tekstil
Alarko Holding
İMKB Toplam
ALIS
9.2
36.5
14.3
9.7
4.3
0.0
3.1
7.6
0.0
2.0
552.7
SATIS
19.6
43.6
19.1
11.2
5.2
0.7
3.6
8.1
0.4
2.4
496.7
NET
-10.4
-7.2
-4.8
-1.5
-1.0
-0.6
-0.6
-0.4
-0.4
-0.4
56.0
YABANCI İŞLEMLERİNİN YILLARA GÖRE SEYRİ
NET YABANCI ISLEM
(mn ADB$)
ALIS
HACMI
PAYI
1999 Toplam
1,024
17,880
%11
2000 Toplam
-3,134
33,410
%9
2001 Toplam
508
12,139
%8
2002 Toplam (Ocak-Ekim)
152
9,405
%9
60%
İMKB'DE YABANCI PAYI
Halka Açõk Piyasa Değerinin %'si Olarak
55%
50%
45%
40%
35%
Kas 00
Ara 00
Oca 01
Şub 01
Mar 01
Nis 01
May 01
Haz 01
Tem 01
Ağu 01
Eyl 01
Eki 01
Kas 01
Ara 01
Oca 02
Şub 02
Mar 02
Nis 02
May 02
Haz 02
Tem 02
Ağu 02
Eyl 02
Eki 02
30%
Kaynak: İMKB
Kasõm-Aralõk 2002
17
3. BONO VE DÖVİZ PİYASASI
3.1 Döviz Piyasasõ
Dövizde yaşanan arz fazlasõ
nedeniyle
kurlarda hõzlõ bir
gerileme yaşandõ
Seçimden tek parti hükümetinin çõkmasõ ve piyasa açõsõndan politik
belirsizliğin azaldõğõ görüşü, Türk Lirasõ’nõn yabancõ para birimlerine
karşõ değerlenmesine yol açtõ. Seçimden sonra ilk tepki olarak
1,730,000’e kadar yükselen dolar/TL, izleyen günlerde 1,600,000
düzeyine kadar geriledi. Ancak, yõl sonuna kadar kurun enflasyona
parallel olarak yükseleceğini düşünüyoruz.
Reel Efektif Döviz Kuru (TEFE Bazlõ)
140
TEFE Bazlõ Reel Kur
12 Aylõk Ortalama
130
120
110
100
90
Eyl-02
Tem-02
Mar-02
May-02
Oca-02
Kas-01
Eyl-01
Tem-01
Mar-01
Kaynak: Merkez Bankasõ
May-01
Oca-01
Kas-00
Eyl-00
May-00
Tem-00
Mar-00
Oca-00
80
Reel kur, Mayõs’ta ortaya çõkan politik belirsizlikle hõzla Nisan
ayõndaki 133.1 seviyesinden Temmuz sonunda 101.5 seviyesine
geriledikten sonra, Temmuz’da erken seçim kararõnõn alõnmasõyla
birlikte tekrar değerlenmeye başladõ. Bu değerlenmeyle birlikte reel
kur Ekim ayõ sonunda 112.7 seviyesine çõkarak %13 oranõnda
değerli hale geldi. Bu trend, seçim sonrasõnda da sürüyor. Ancak
yõlõn geri kalan kõsmõnda reel kurdaki değerlenme sürecinin
durmasõnõ bekliyoruz. Mevcut iç ve dõş politik riskler göz önünde
bulundurulduğunda 2003’e aşõrõ değerlenmiş bir kurla girilmesi
olasõlõğõ düşük görünmektedir.
Dolar/TL
1,700,000
1,650,000
1,600,000
1,550,000
1,500,000
1,450,000
1,400,000
1,350,000
1,300,000
1,250,000
1,200,000
Yõlõn son iki ayõnda, lrak konusu
ve enflasyon trendine bağlõ
olarak
kurlarõn
bir
miktar
hareketlenmesi beklenmelidir.
Kasõm-Aralõk 2002
Oca
Şub
Mar
Nis
May
Haz
Tem
Ağu
Eyl
Eki
Kas
Seçim sonrasõ politik belirsizliğin azalmasõ nedeniyle dövize yönelik
spekülatif talep kesildi. İhracatõn da oldukça güçlü seyretmesi
dövizde arz fazlalõğõ yaratõyor. Ancak, yõlõn kalan iki ayõnda Irak riski
ve uluslararasõ kuruluşlarla ilişkiler gibi etkenler sonucunda,
kurlarõn enflasyonist eğilimlere paralel olarak yükselmesini
bekliyoruz.
18
Euro / Dolar Paritesinde ise ABD’de faizlerin Fed tarafõndan
%1.75’ten %1.25’e düşürülmesi sonucu, 1’in üstü görüldü. Genel
olarak Euro’nun güçlülüğünü korumasõ beklenmektedir. Burada,
Irak’a bir harekat olursa ilk planda dolara bir yöneliş eğilimi ortaya
çõkabilir. Ancak, bu hareket uzun vadeli eğilimi değiştirmeyecektir.
€/$
1.05
1
0.95
0.9
0.85
0.8
Oca
Şub Mar
Nis
May
Haz Tem Ağu
Eyl
Eki
Kas
3.2 Bono Piyasasõ
Piyasada iç ve dõş politik
gelişmeler
nedeniyle
yaşanabilecek hareketlilik alõm
fõrsatõ yaratabilir.
Bono piyasasõnda, yõl sonuna kadar olan dönemde, genelde çok
olumsuz bir gelişme beklemiyoruz. 2003 enflasyonuna dair
beklentilerin hükümet hedefi olan %20’ye daha da yaklaşmasõ
halinde, bono faizi de %50 düzeyinin altõnõ deneyecektir. Piyasada
iç ve dõş politik gelişmeler nedeniyle yaşanabilecek hareketlilik alõm
fõrsatõ yaratabilir.
En Aktif Bono Faiz Oranõ
% 80
75
70
65
60
55
50
45
Oca Şub Mar
Seçim sonrasõ, IMF programõna
ve AB’yle ilişkiler açõsõndan
uyumlu bir meclis beklentisi
sonucu, faizler hõzla gerileyerek
%50-55 bandõna doğru indi.
Nis May Haz Tem Ağu
Eyl
Eki
Kas
Erken seçime dönük olumlu beklentiler sonucu, bono faizleri Ekim
ayõ içerisinde %70 düzeyinden %60-65 bandõna doğru gerilemişti.
Seçim sonrasõ ile, IMF ve AB’yle ilişkiler açõsõndan uyumlu bir meclis
beklentisi sonucu, faizler hõzla gerileyerek %50-55 bandõna doğru
indi. Bu durum, ayrõca kamu borcunun çevrilebilirliği açõsõndan da
bir rahatlama unsurudur.
Bundan sonrasõ için, hükümet programõnõn görülmesi ve somut
icraatõn ortaya çõkmasõ önem taşõyacaktõr.
Kasõm-Aralõk 2002
19
2003 beklentileri
Bilindiği üzere, faiz oranlarõnda son zamanlarda yaşanan iyileşmeye
rağmen, Türkiye hala ağõr borç yükü altõnda bulunuyor. Hazine
2003 yõlõ için 77,3 milyar dolar borç ödemesi gerçekleştireceğini
hesaplarken bunun 65,8 milyar dolarõnõn iç borç ve 11,5 milyar
dolarõnõn da dõş borç ödemesi olacağõnõ belirtiyor. Bizim
hesaplarõmõza göre ise 2003 yõlõnda ödenecek toplam borç 79,2
milyar dolarõ bulacak. Bu oranda büyük bir borç ödemesi, ancak
ekonomik programa bağlõ kalõnmasõ ve faizlerde yaşanacak bir
düşüş trendiyle mümkün olabilir.
Finansman Durumu
milyar $
Ödemeler
İç Borç Servisi
Anapara
Faiz
Dõş Borç Servisi
Anapara
Faiz
Finansman
İç Borçlanma
Piyasadan İç Borçlanma
Kamuya Satõşlar
Diğer Finansman
Faiz Dõşõ Fazla
Özelleştirme
Uluslararasõ Kuruluşlar
Dõş Borçlanma
Kasa Kullanõmõ
Toplam Roll over rasyosu
Hükümet
Tahmini
2002
Hükümet
Tahmini
2003
OYAK Yatõrõm
Tahmini
2003
87.7
78.0
51.2
26.8
9.8
6.3
3.5
87.7
59.6
52.2
7.4
28.1
12.6
0.0
13.2
2.3
0.0
76%
77.3
65.8
38.2
27.6
11.5
7.2
4.3
77.3
57.3
52.2
5.0
20.0
10.3
0.0
3.9
5.5
0.3
87%
79.2
66.9
38.7
28.2
12.3
7.7
4.6
79.2
60.0
53.0
7.0
19.2
10.0
0.7
3.4
5.1
0.0
90%
Kaynak: Hazine, OYAK Yatõrõm Ekonomik Araştõrma
Projeksiyonlarõmõza göre, 2001 yõlõ sonunda %92 seviyesine çõkan
toplam kamu borcunun GSMH'ye oranõ 2002 yõlõnda %81
seviyesine gerileyebilecek gibi görünüyor. Tahminlerimizde 2002
yõlõnõn son iki ayõnda faizlerin %60 seviyelerine gerilemesini
öngörmüştük. Şu anda faizlerin %60 seviyelerinin altõnda olmasõ bu
tahminimizin gerçekleşebileceğini gösteriyor. Ancak buna rağmen
borç dinamikleri açõsõndan 2003 yõlõ önemli bir sõnav olarak
karşõmõza çõkmaktadõr.
Kamu Kesimi Reel Faiz Projeksiyonu - OYAK Yatõrõm Tahmini
Katrilyon
TL
Ağõrlõk
İç Piyasa
62.9
27%
Kamu Kesimi
68.0
30%
Dõş Piyasa
46.0
20%
Tahvil
36.0
16%
Diğer
10.1
4%
Yabancõ Resmi Kuruluşlar
21.6
9%
IMF Kredisi
32.0
14%
Toplam
230.2
100%
Kaynak: Hazine, OYAK Yatõrõm Ekonomik Araştõrma
2002 Yõlõ
Reel Faiz
28.0%
9.0%
11.0%
11.0%
11.0%
5.0%
5.0%
13.6%
2003 Yõlõ
Reel Faiz
19.0%
9.0%
11.0%
11.0%
11.0%
5.0%
5.0%
11.2%
Faizler borç dinamiklerinin geleceği konusunda temel gösterge
olacaktõr. Yüksek reel faizler ekonomi açõsõndan çok fazla
kaldõrõlamayacak bir yük oluşturuyor. Faizlerin bir düşüş trendine
girmesi ekonomi yönetimini rahatlatacaktõr. 2002 yõlõnda %28
seviyesinde olan iç borç üzerindeki reel faizlerin önümüzdeki
dönemde ekonomik programa bağlõlõk sürerse 2003 yõlõnda %19
seviyesine gerileyebileceğini düşünüyoruz. Bu gerilemeyle birlikte
de toplam borç üzerindeki reel faiz 2002 yõlõndaki %13,6
seviyesinden 2003 yõlõnda %11,2 seviyesine gerileyebilecektir.
Kasõm-Aralõk 2002
20
4. MAKRO EKONOMİ
4.1. Üretim
Sanayi üretim endeksi Kasõm
2000'den bu yana gördüğü en
yüksek
seviye
olan
105.5
seviyesine yükseldi...
Sanayi üretimi Eylül ayõnda geçtiğimiz yõlõn aynõ ayõna göre %10.8
arttõ. Sanayi üretim endeksi ise Kasõm 2000'den bu yana gördüğü
en yüksek seviye olan 105.5 seviyesine yükseldi. Bu artõş %12
olan beklentimiz doğrultusunda gerçekleşmiş oldu. Bu rakamlarla
birlikte 9 aylõk ortalama sanayi üretimi de %8.5 seviyesini buldu.
Sanayi Üretim Rakamlarõ
Ortalama
Oca-Eyl 02
Eyl 02
Toplam Sanayi
%10.8
%8.5
Madencilik Sektörü
-%16.3
-%10.2
İmalat Sanayi
%13.3
%9.9
Elektrik, Gaz ve Su Sektörü
%2.4
%5.6
Kaynak: DİE
İmalat sanayi, toplam sanayi üretiminde yaşanan hõzlõ yükselişin
ardõndaki en önemli faktör oldu. İmalat sanayindeki artõş %13.3
seviyesinde olurken elektrik, gaz ve su sektöründeki yükseliş %2.4
seviyesinde kaldõ. Madencilik sektöründeki üretim ise %16.3
oranõnda azaldõ.
İmalat sanayindeki en büyük yükseliş %49.6 ile Radyo, TV ve
haberleşme cihazlarõ üretiminde gerçekleşti. Ancak, ağõrlõklarõ
nedeniyle imalat sanayindeki yükselişte makina ve teçhizat imalatõ,
taşõt araçlarõ ve karoseri imalatõ, kok kömür ve rafine edilmiş petrol
üretimi ile metalik olmayan diğer mineral maddeler imalatõnõn başõ
çektiği görüldü.
Sanayi Üretim Endeksi
110
2001
105
2002
100
95
90
85
80
75
Ara
Kas
Eki
Eyl
Ağu
Tem
Haz
May
Nis
Mar
Şub
70
Oca
Rakamlar
üçüncü
çeyrekte
ekonomik
büyümenin
güçlü
olduğuna işaret ediyor...
Kaynak: DİE
Bu sonuçlarla üçüncü çeyrekte endeks ortalamasõ 102 seviyesini
bulurken üçüncü çeyrekteki artõş ortalamasõ %10.2 seviyesini
buldu. Bu rakamlar üçüncü çeyrekte ekonomik büyümenin güçlü
olduğuna işaret ediyor.
İhracatõn yüksek olmasõ nedeniyle sanayi üretiminin Eylül ayõnda
yüksek olmasõnõ beklemekteydik. Türkiye İhracatçõlar Meclisi
verilerine göre ihracat Eylül ayõnda bir önceki yõlõn aynõ ayõna göre
%27.7 artarak 3.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmişti. Sanayi
üretiminin Ekim ayõnda da güçlü ihracat performansõ nedeniyle
yüksek seyredebileceğini düşünüyoruz. TİM verilerine göre ihracat
Ekim ayõnda bir önceki yõlõn aynõ ayõna göre %28.8 artarak 3.7
milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir.
Kasõm-Aralõk 2002
21
4.2. Enflasyon
Ekim rakamlarõ enflasyondaki
düşüş trendini teyid ediyor...
Devlet İstatistik Enstitüsü'nün açõkladõğõ rakamlara göre Ekim
ayõnda TÜFE %3.3, TEFE ise %3.1 yükseldi. Bu rakamlar bizim
%3.5 olan TÜFE ve %3.1 olan TEFE beklentimiz doğrultusunda
çõktõ. Özel imalat sanayi fiyat artõşõ ise bizim beklentimiz olan %2.8
seviyesinin oldukça altõnda son 8 yõlõn en düşük Ekim ayõ seviyesi
olan %1.8 seviyesinde gerçekleşti.
Enflasyon Rakamlarõ
Eki 02
Yõllõk
TÜFE
%3.3
%33.4
TEFE
%3.1
%36.1
ÖİSE (çekirdek enf.)
%1.8
%31.1
Kaynak: DİE
Yõllõk fiyat değişimleri ise TÜFE'de Şubat 2001'den bu yanaki en
düşük seviye olan %33.4'e, TEFE'de ise Mart 2001'den bu yanaki
en düşük seviye olan %36.1'e geriledi. Bu sonuçlarla TÜFE'deki
artõş hükümetin yõlsonu hedefi olan %35 seviyesinin altõna
gerilemiş oldu.
TEFE- TÜFE (Yõllõk)
TEFE
108%
TÜFE
95%
83%
70%
58%
45%
33%
Eki 02
Eyl 02
Ağu 02
Tem 02
Haz 02
May 02
Nis 02
Mar 02
Şub 02
Oca 02
Ara 01
Kas 01
Eki 01
20%
Kaynak: DİE
Yeni hükümetin 2003 yõlõ para
politikasõ merakla bekleniyor...
TEFE'deki artõşta mevsimsel olarak tarõm fiyatlarõndaki artõşõn etkili
olduğu görüldü. Tarõm sektöründeki fiyat artõşõ %8.1 seviyesinde
gerçekleşti. Ekim ayõnda madencilik sektörü fiyatlarõ da hampetrol
fiyatlarõndaki yüksek artõşõn etkisiyle TEFE'yi yukarõya taşõyan
etkenlerden biri oldu.
TÜFE tarafõnda ise mevsimsellikten dolayõ giyim ve ayakkabõ
fiyatlarõndaki %12.7 seviyesindeki artõş ile gõda fiyatlarõndaki %4.6
seviyesindeki artõşõn etkili olduğu görüldü.
Yõlõn ilk 10 ayõndaki bu rakamlar hükümetin yõlsonu hedefi olan
%35 seviyesinin yakalanabileceğini gösteriyor. Ancak yõlõn son iki
ayõnda yeni hükümetin KİT ürünlerindeki ertelenen fiyat artõşlarõnõ
gerçekleştirmesi ve Ramazan ile Bayramõn da etkisiyle enflasyonun
yüksek seyredebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda, esas dikkat
edilecek nokta 2003 yõlõnõn para programõ olacak.
Kasõm-Aralõk 2002
22
4.3. Bütçe
Maliye Bakanõ Sümer Oral, geçtiğimiz ay Eylül ayõ bütçe
gerçekleşmelerini açõkladõ.
Maliye Bakanlõğõ'na göre yõlõn ilk 9 ayõnda faiz dõşõ fazla 14.7
katrilyon TL olurken, bütçe açõğõ 24.6 katrilyon TL'na ulaştõ. Aylõk
bazda, faiz dõşõ fazla 1.8 katrilyon TL'na çõkarak, 1 katrilyon TL
olan beklentimizin üzerinde gerçekleşti.
Bütçe Rakamlarõ
( tr n T L )
Ağu 02
Toplam
6,655
6,854
55,403
Vergi Gelirleri
5,498
6,018
41,979
Vergi Dõşõ Nor. Gelirler
1,058
759
12,593
99
76
832
9,590
7,878
79,982
Eyl 02
Gelirler
Katma Bütçe Gelirleri
Giderler
Personel
Yõlõn ilk 9 ayõnda faiz dõşõ fazla
14.7 katrilyon TL seviyesine
ulaştõ...
1,972
1,771
16,446
Diğer Cari
500
603
3,849
Yatõrõm
686
593
3,556
4,500
2,153
35,939
263
449
3,382
71
82
1,177
1,598
2,225
15,631
Bütçe Dengesi
-2,936
-1,024
-24,579
Faiz Dõşõ Fazla
1,827
1,579
14,743
İç Borç Faizi
Dõş Borç Faizi
KİT'lere Transferler
Diğer Transferler
Kaynak: Maliye Bakanlõğõ
Eylül ayõnda faiz dõşõ fazlada kaydedilen artõş, beklentilerin
üzerinde gerçekleşen KDV ve özel tüketim vergisi tahsilatõndan
kaynaklandõ. 2002 yõlõ Eylül ayõnda KDV tahsilatõ 1.2 katrilyon TL
ile rekor düzeyde gerçekleşirken, Ağustos ayõnda yürürlüğe giren
özel tüketim vergisinden elde edilen gelirler 1.5 katrilyon TL'na
ulaştõ. Vergi gelirlerindeki artõşla birlikte, toplam gelirler 6.7
katrilyon TL oldu.
Gider kanadõnda, personel giderleri memur maaşlarõndaki artõşa
paralel olarak arttõ. Hazine'nin Eylül ayõndaki yüklü itfasõ
sonucunda faiz giderleri ise 4.8 katrilyon TL'na ulaştõ ve toplam
giderlerde de büyük artõş kaydedildi.
Sosyal güvenlik sistemine yapõlan transferlerde ise Eylül'de bir
azalma görülüyor. Bu kalem 0.7 katrilyon TL ile 2002 yõlõndaki en
düşük seviyesine geriledi. Bununla birlikte, sosyal güvenlik
kuruluşlarõna yapõlan transferlerin bütçedeki ağõrlõğõ önceki yõla
göre arttõ.
Sosyal güvenlik kuruluşlarõna yapõlan ödemeler geçen yõla oranla
%67.5 artarken, toplam giderler ise %45.9 arttõ.
IMF
tanõmlarõna
göre
hesaplanmõş bütçe rakamlarõ
henüz açõklanmadõysa da, 4.
gözden geçirmede yer alan 2002
program
hedeflerine
ulaşõlõp
ulaşõlamadõğõ konusunda bazõ
kuşkular doğdu...
Kasõm-Aralõk 2002
2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõndaki mali performansa göre, Maliye
Bakanlõğõ'nõn belirlediği 15.7 katrilyon TL tutarõndaki 2002 yõlõ faiz
dõşõ fazla hedefi ulaşõlabilir görülüyor. Ancak, Niyet Mektubu henüz
açõklanmadõğõ için, Ağustos ayõ için IMF'nin tanõmladõğõ konsolide
kamu sektörü faiz dõşõ fazla tabanõ olan 9.6 katrilyon TL'na ulaşõlõp
ulaşõlmadõğõ henüz belli değildir. Açõkçasõ, faiz dõşõ fazla için üç ayrõ
tanõm bulunuyor ve bu da bir ölçüde karõşõklõğa yol açõyor. Mayõs
ayõnda söz konusu rakam Hazine rakamõnõn 2 katrilyon TL altõnda
çõkmõştõ. Ağustos ayõnda Hazine'nin açõkladõğõ 11.4 katrilyon TL faiz
dõşõ fazla rakamõ ise IMF tabanõnõn 1.8 katrilyon TL üzerinde
bulunuyor. Ağustos ayõnda konsolide kamu sektörü için belirlenmiş
olan faiz dõşõ fazla hedefinin gerçekleşmeme olasõlõğõ bulunduğunu
düşünüyoruz. 16 katrilyon TL olarak belirlenmiş yõl sonu hedefine
ulaşmak için, seçimlerin ardõndan KİT ürünlerinde fiyat arttõrma
gerekebilir.
23
4.4. Parasal Gelişmeler
AKP
yöneticilerinin
Merkez
Bankasõ'nõn bağõmsõzlõğõna önem
verecekleri
açõklamalarõ
doğrultusunda para politikasõnda
önemli
bir
değişiklik
beklenmiyor...
Seçimlerin sona erdiği ve AKP'nin Meclis'te çoğunluğa sahip olduğu
şu dönemde, siyasi belirsizlik önemli ölçüde azaldõ. AKP
yöneticilerinin Merkez Bankasõ'nõn bağõmsõzlõğõna önem verecekleri
açõklamalarõ doğrultusunda para politikasõnda önemli bir değişiklik
beklemiyoruz.
Her ne kadar 2003 ekonomi
politika
ayrõntõlarõnõ
AKP
hükümeti belirleyecek olsa da,
şu
ana
kadarki
açõklamalarõndan IMF destekli
ekonomi programõna bağlõ
kalacaklarõ anlaşõlõyor. Parti
anti-enflasyonist
politikalarõ
destekliyor ve dalgalõ kur
uygulamasõnõn
süreceğini
belirtiyor.
Stand-By'a göre MB Bilançosu
(trn TL)
01 Kas 02
Para Tabanõ
10,209
Emisyon
7,180
NET DIŞ VARLIKLAR
2,786
Net Uluslararasõ Rezervler
16,474
2,330
NET İÇ VARLIKLAR
Hazine Borçlarõ
-16,018
Açõk Piyasa İşlemleri
-26
Bununla birlikte, yeni Bakanlar Merkez Bankasõ Analitik Bilançosu
Kurulu'nu ve atanacak yeni
(m n $)
01 Kas 02
"ekonomi bakanõ" nõ görmek
44,524
AKTİF
gerekiyor.
Zira,
para
29,849
Dõş Varlõklar
politikasõnõn uygulanmasõnda
14,676
İç Varlõklar
yeni
hükümetle
bürokrasi PASİF
44,524
32,841
TOPLAM DÖVİZ YÜKÜM.
arasõndaki uyum önem taşõyor.
21,837
Dõş Yükümlülükler
Enflasyonla mücadelede yeni
11,004
İç Yükümlülükler
adõmlar atõlmadan önce, seçim
11,683
MB PARASI
öncesi açõklamalarõn dõşõnda
6,203
REZERV PARA
siyasi
desteğin
sürdüğünü
5,480
DİĞER MB PARASI
görmek gerekiyor. Bu durum
4,821
Açõk Piyasa İşlemleri
659
Kamu Mevduatõ
faiz politikasõ için de geçerli.
-2,992
Net Döviz Pozisyonu
Merkez Bankasõ, 2003 yõlõnda
25,573
MB Döviz Rezervleri
para tabanõ hedeflemesinden
enflasyon
hedeflemesine
geçmeyi planlõyor. Yõllõk hedef, hükümet ve Merkez Bankasõ
tarafõndan ortaklaşa belirlenecek. AKP'nin enflasyon hedeflemesine
geçiş zamanõ konusundaki görüşleri ise henüz net değil.
Yeni Bakanlar Kurulu'nun göreve
başlamasõyla, bürokrasi ekonomi
konularõnda
bakanlarõ
bilgilendirecek.Yeni
hükümetin
ekonomi politikasõnõn ancak bu
"öğrenme" sürecinin ardõndan
şekilleneceğini düşünüyoruz...
Öte yandan son dönemde iç piyasadan yüklü borçlanmasõ
sayesinde, Hazine Merkez Bankasõ'nda yüklü miktarda kaynak
biriktirdi. Bu nedenle, borcun çevrilmesi açõsõndan Hazine rahat
görünüyor.
Yeni Bakanlar Kurulu'nun göreve başlamasõyla, bürokrasi ekonomi
konularõnda bakanlarõ bilgilendirecek.Yeni hükümetin ekonomi
politikasõnõn
ancak
bu
sürecin
ardõndan şekilleneceğini
düşünüyoruz.
Banka Mevduat larõ ve Döviz Rezervleri
(milyon $)
25 Ek i 02
18 Eki 02
TL Mevduatlarõ (bankalararasõ hariç)
32.594
32.208
Döviz Mevduatlarõ (bankalararasõ hariç)
43.535
43.837
Döviz Mevduatlarõ / Toplam Mevduatlar (%)
Toplam Mevduatlar (bankalararasõ hariç)
57%
58%
76.129
76.045
18 Ek i 02
Bankalarõn Döviz Rezervleri
11.174
11 Eki 02
11.270
Kasõm-Aralõk 2002
24
4.5. Ödemeler Dengesi
Cari işlemler Ağustos ayõnda 476
milyon dolar fazla verdi...
Merkez Bankasõ tarafõndan açõklanan ödemeler dengesi
rakamlarõna göre cari işlemler dengesi Ağustos ayõnda 476 milyon
dolar fazla verdi. Bu rakam beklentimiz olan 300 milyon dolarõn
biraz üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bu sonuçlarla, Ocak-Ağustos
toplam cari işlemler dengesi açõğõnõn 246 milyon dolar seviyesine
gerilemesi sağlandõ. Cari işlemler dengesi 2001 yõlõnõn aynõ
döneminde yaşanan devalüasyonun bir sonucu olarak 2,046
milyon dolar fazla vermişti.
Ağustos ayõnda ihracatõn beklentimiz doğrultusunda 3.2 milyar
dolar seviyesine gerilediği görülüyor. Türkiye İhracatçõlar Meclisi
(TİM) rakamlarõ da aynõ yönde bir trende işaret ediyor. TİM
verilerine göre ihracat Ağustos ayõnda bir önceki aya göre bir
miktar geriledikten sonra Eylül ayõnda 3.3 milyar dolar ve Ekim
ayõnda da 3.7 milyar dolar seviyesine yükselmişti. Bu trendin
Merkez Bankasõ'nõn ödemeler dengesi rakamlarõna da yansõmasõnõ
bekliyoruz.
Ödemeler Dengesi
(mn $)
Ağu 02
-246
İhracat
3,232
25,042
İthalat
-3,946
-29,203
-714
-4,161
Diğer Mal ve Hizmet Gelirleri
2,018
10,255
Diğer Mal ve Hizmet Giderleri
Dõş Ticaret Dengesi
-1,154
-8,567
Toplam Mal ve Hizm. Dengesi
150
-2,473
Karşõlõksõz Transferler
326
2,227
Sermaye Hareketleri
216
946
125
239
-149
-919
Uzun Vadeli Sermaye Hareketi
678
2,024
Kõsa Vadeli Sermaye Hareketi
-438
-398
-12
-1,826
Doğrudan Yatõrõmlar (Net)
Portföy Yatõrõmlarõ (Net)
Yõlõn ilk 8 ayõnda ulaşõlan 246
milyon dolarlõk cari işlemler açõğõ
yõlsonu beklentimiz olan 500
milyon
dolarlõk
fazla
doğrultusunda...
Toplam
476
Cari İşlemler Dengesi
Net Hata ve Noksan
Rezerv Hareketleri
IMF Kredileri
Resmi Rezervler
680
-1,126
1,142
6,365
1,822
5,239
Turizm gelirlerinin Ağustos ayõnda 1.5 milyar dolar seviyesine
yükselerek 2001 yõlõndaki rakamõn üzerine çõktõğõ görülüyor. Yõlõn ilk
7 ayõndaki turizm gelirleri 2002 yõlõnda 2001 yõlõndakinin altõnda
seyrederken Ağustos ayõndaki yükselişle 2001 yõlõnõ geçmiş oldu.
2002 yõlõnõn ilk sekiz ayõndaki toplam turizm gelirleri 5.6 milyar
dolar seviyesine ulaştõ.
Sermaye hareketlerine bakõldõğõnda ise geçtiğimiz aylarda eksi
seyreden hareketin Ağustos ayõnda artõya döndüğü görülüyor.
Mayõs ayõnda başlayan politik endişeler sonucunda sermaye
hareketleri eksiye dönmüş ve ilerleyen iki ayda da yavaşlayan bir
trendde bu hareket sürmüştü.
Yõlõn ilk 8 ayõnda ulaşõlan 246 milyon dolarlõk cari işlemler açõğõ
yõlsonu beklentimiz olan 500 milyon dolarlõk fazla doğrultusunda
gelişiyor. Turizm gelirlerinin de güçlü olmasõyla Eylül-Ekim
aylarõnda cari işlemler dengesinin fazla vermeye devam
edebileceğini düşünüyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
25
5. AJANDA
KASIM 2002
5.1. Aylõk Gündem
Önemli Başlõklar
- Yeni Meclis 14 Kasõm'da toplanacak...
- Bankalar 29 Kasõm'a kadar 3Ç sonuçlarõnõ açõklayacak...
- Yeni hükümet kurulacak...
16-17 Cmt-Paz
23-24 Cmt-Paz
Ekim ayõ Kapasite Kullanõm
Oranõ bu hafta DİE tarafõndan
açõklanacak. Oyak Yatõrõm
olarak KKO tahminimiz %80
(Eylül 2002: %80)
MGK toplantõsõnõn bu hafta
yapõlmasõ bekleniyor.
Maliye Bakanlõğõ bu hafta
Ekim 2002 bütçe rakamlarõnõ
açõklayacak. Oyak Yatõrõm
olarak faiz dõşõ fazlanõn 1.5 ktl
TL olmasõnõ bekliyoruz. (Eylül
2002 kümülatif fazla: 14.7 ktl
TL)
Meclis Başkanõ seçimlerinin
tamamlanmasõ için son gün
11 Pzt
18 Pzt
25 Pzt
Doğan Yayõn Holding'in 6
aylõk karõnõ açõklamasõ için
son gün.
Kõbrõs'õn Türk ve Rum
taraflarõnõn BM'in Kõbrõs
planõna ilişkin ilk resmi
görüşlerini bildirmeleri için
son gün.
Merkez Bankasõ Beklenti
Anketi'nin sonuçlarõnõn
açõklanmasõ bekleniyor.
12 Sal
19 Sal
26 Sal
Hazine'nin 1,346trn TL net
satõş hedefli 84 günlük
referans ihalesi.
Asgari Ücret Komisyonu
toplantõsõ.
Motorola-Nokia-Uzan
davasõnda Uzan'õn Telsim
hisselerini emanete
bõrakmasõ için son gün.
Meclis Başkanlõğõ adaylarõnõn
bildirilmesi için son gün
AK Parti'nin Anayasa
Mahkemesi'ne savunmasõnõ
vermesi için son gün.
13 Çar
20 Çar
27 Çar
Hazine'nin 2,701 trilyon TL'si
piyasaya olmak üzere 2,888
trilyon TL iç borç itfasõ.
Merkez Bankasõ 4-haftalõk
depo alõm ihalesi
Eylül 2002 dõş ticaret
rakamlarõ DİE tarafõndan
tahmini 1.5 milyar $ dõş
ticaret açõğõ. (Ağustos 2002 1.4 milyar $)
depo alõm ihalesi
Ekim 2002 iç borç stoku
olarak tahminimiz 144
katrilyon TL (Eylül 2002 140.3
katrilyon TL)
depo alõm ihalesi
14 Per
21 Per
28 Per
Meclis toplanõyor. Yemin
töreninin ardõndan
Cumhurbaşkanõ Sezer'in
AKP'den bir milletvekilini
hükümeti kurmakla
görevlendirmesi bekleniyor.
Toprak Menkul & Kent
Yatõrõm için tekliflerin
iletilmesi için son gün.
R. T. Erdoğan AB ülkeleri
ziyaretine başlõyor.
15 Cum
22 Cum
29 Cum
depo alõm ihalesi
depo alõm ihalesi
Hazine'nin Aralõk ayõ
borçlanma programõ
açõklanacak
Irak'õn BM kararõnõ kabul
etmesi için son gün.
depo alõm ihalesi
Bankalarõn 3. Çeyrek
sonuçlarõnõ açõklamalarõ için
son gün.
Kasõm-Aralõk 2002
26
ARALIK 2002
Önemli Başlõklar
- Kopenhag Zirvesi 12 Aralõk'ta toplanacak...
-Pamukbank satõşõ kapsamõnda Aralõk ayõnda teklifler alõnacak...
1 Paz
7-8 Cmt-Paz
14-15 Cmt-Paz
21-22 Cmt-Paz
28-29 Cmt-Paz
Kasõm 2002 nakit bütçesinin
Hazine'nin faiz dõşõ fazla
beklentisi 2.7 katrilyon TL
DİE Ekim ayõ Sanayi Üretim
Endeksini açõklayacak. OYAK
Yatõrõm olarak %6 artõş
bekliyoruz. (Eylül 2002
%10.8)
Irak'õn mevcut silahlarõnõ
açõklamasõ için son gün
Kasõm ayõ Kapasite Kullanõm
Oranõ bu hafta DİE tarafõndan
olarak KKO tahminimiz % 77
0
0
Maliye Bakanlõğõ bu hafta
Kasõm 2002 bütçe
rakamlarõnõ açõklayacak.
OYAK Yatõrõm olarak faiz dõşõ
fazlanõn 2 ktl TL olmasõnõ
0
0
0
0
0
Eylül 2002 ödemeler dengesi
rakamlarõnõn bu hafta
OYAK Yatõrõm olarak
beklentimiz 400 milyon $ cari
işlemler dengesi fazlasõ.
0
2 Pzt
9 Pzt
16 Pzt
23 Pzt
30 Pzt
0
THY'nõn 3. Çeyrek
sonuçlarõnõ açõklamasõ için
son gün
0
0
0
0
0
BM silah denetimcilerinin
Irak'ta çalõşmalarõna
başlamasõ için son gün
0
3 Sal
10 Sal
17 Sal
24 Sal
31 Sal
Kasõm 2002 enflasyon verileri
açõklanacak. OYAK Yatõrõm
beklentileri: TEFE: %3;
TÜFE: %3.5
DİE'nin 3Ç 2002 GSYİH ve
GSMH'yi açõklamasõ
bekleniyor. Oyak Yatõrõm
beklentisi %7 GSYİH ve %6.5
GSMH büyümesi.
0
0
Hazine'nin Ocak 2003 itfa
programõ açõklanacak.
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4 Çar
11 Çar
18 Çar
25 Çar
Piyasalar Ramazan Bayramõ
dolayõsõyla öğleden sonra
kapalõ olacak.
0
0
0
0
0
R. T. Erdoğan'õn 'haksõz mal
varlõğõ' edindiği iddiasõyla
aleyhine açõlan davaya
katõlma zorunluluğu
bulunuyor.
0
0
0
0
0
5 Per
12 Per
19 Per
26 Per
dolayõsõyla kapalõ olacak
Genişleme sürecinde nihai
kararõn verilmesinin
beklendiği Kopenhag Zirvesi
toplanõyor.
0
0
0
Doğan Holding'in 2Ç/2002
sonuçlarõnõ açõklamasõ için
son gün
0
0
0
0
0
0
6 Cum
13 Cum
20 Cum
27 Cum
dolayõsõyla kapalõ olacak
Pamukbank'ta ayrõntõlõ
inceleme süresi bugün
doluyor.
Pamukbank için teklif sunma
süresi doluyor.
0
0
Kasõm 2002 iç borç stoku
açõklanacak. OYAK Yatõrõm
olarak tahminimiz 142
katrilyon TL
Ekim 2002 dõş ticaret
rakamlarõ DİE tarafõndan
tahmini 1.2 milyar $ dõş
ticaret açõğõ.
0
Kasõm-Aralõk 2002
27
5.2. IMF Ajandasõ
IMF GÜNDEMİ
Gündem Maddesi
Son Durum
Kamu Borç Yönetimi
Piyasa yapõcõlõğõ programõ 2002 Eylül sonuna kadar yeniden başlatõlacak.
Eylül itibariyle piyasa yapõcõlõğõ sistemine geçildi.
Yeni borç yönetimi komitesinin ve risk yönetimi biriminin sorumluluklarõnõ
belirleyen tebliğ 2002 Eylül sonuna kadar çõkarõlacak.
Yönetmelik resmi gazetede yayõnlandõ
Bankacõlõk Reformu
*
16 Eylül 2002'ye kadar satõlamazsa Toprakbank'õn lisansõ iptal edilecek.
Toprakbank'nõn bankacõlõk yetkileri 30 Eylül itibariyle kaldõrõldõ ve Bayõndõrbank'la
birleştirildi. Mevcut 137 şubesinin 80'i satõldõ.
Pamukbank ve Yapõ Kredi Bankasõ'nõn mülkiyeti için 16 Eylül 2002'ye kadar bir
strateji oluşturulacak.
Strateji henüz açõklanmadõ. Pamukbank’ta inceleme yapma süresi 13 Aralõk 2002
tarihine, teklif verme süresi ise 20 Aralõk 2002 tarihine kadar uzatõldõ. Ayrõca yeni
ilgililerin başvurmasõna da imkan tanõndõ. Danõştay'da Pamukbank'õn devrine
ilişkin dava henüz sonuçlanmadõ.
2002 Ağustos sonuna kadar Tarişbank'õ satõn almak için başvuran yatõrõmcõlar
yeterli bulunmazsa bankanõn lisansõ iptal edilecek.
Bedelsiz olarak Denizbank'a devredildi. Birleşme işlemleri 31 Aralõk 2002'ye kadar
tamamlanacak.
2002 Eylül sonuna kadar Tahsilat Birimi'nin elinde bulundurduğu varlõklarõn elden TMSF, 20 Eylül'de yaptõğõ açõklamayla hisseleri kõsmen veya tamamen devir
çõkarõlmasõna ilişkin detaylõ bir strateji oluşturulacak.
alõnan 20 bankaya ait varlõklarõn çözümlenmesiyle ilgili satõş stratejisini
belirlediğini bildirdi.18 Eylül'de de tahsilat dairesi sayõsõ ikiye çõkarõldõ.
TMSF Ekim sonuna kadar kağõt üzerindeki değeri en az 250mn ABD Dolarõ olan TMSF, 31 Ekim'de kredi portföyünün ihale yoluyla satõlacağõnõ açõkladõ.
kredi portföylerinin satõş ilanõnõ yapacak.
BDDK'da, denetim kapasitesini güçlendirmek amacõyla bir yeniden örgütlenme
çalõşmasõnõ 2002 yõl sonuna tamamlanacak
Şirket Borçlarõnõn Yeniden Yapõlandõrõlmasõ
*
Adalet Bakanlõğõ, 31 Eylül 2002'ye kadar İcra ve İflas Kanunu'na ilişkin kapsamlõ Tasarõ henüz Meclis'e sunulmadõ.
bir reform paketi hazõrlayacak; 2003 Ocak sonuna kadar yürürlüğe koyacak.
Kamu Sektörü Reformu
Eylül 2002'ye kadar kamu yatõrõm programõ için bir hareket planõ kabul edilecek. KİT'lerin 2003 yõlõ genel yatõrõm ve finansman programõ yayõnlandõ
Maliye Bakanlõğõ 15 Eylül 2002'ye kadar mevcut ödenmemiş vergi borç stokunun Maliye Bakanlõğõ, vergi borcunu ödeme kolaylõğõndan yararlanmak için başvuran,
tahsilatõ için bir strateji belirleyecek.
ancak taksidini yatõrmayan mükelleflere Ağustos sonuna kadar yeni bir süre verdi.
Kapsamlõ bir plan üzerinde çalõşõlõyor.
Kamuya açõklanan bir bilgi yok.
Vergi idaresini güçlendirmek için yeni fonksiyonel bir yapõ 2002 Eylül'de
onaylanacak.
Vergi reform planõnõn 2. aşamasõna ilişkin yasal düzenleme 2002 Ekim ayõ
sonuna kadar Meclis'e sunulacak.
Vergi paketi seçim sonrasõna kaldõ.
Mali Yönetim ve İç Kontrol Kanunu 3 gözden geçirme öncesinde Meclis'e
sunulacak ve 2003 Mart sonuna kadar Meclis'ten geçirilecek
2002 Ağustos sonuna kadar 2003 yõlõ bütçesiyle başlamak üzere Özel Tüketim
Vergisi Gelirleri tahsisini sõfõra indirecek bir kararname yayõnlanacak.
Yasa tasarõsõ 2 Ağustos 2002 tarihinde Meclis'e sunuldu. Halen komisyonda
bulunuyor.
Denetmen sayõsõnõn 400'e çõkarõlmasõ için 2003 Bütçesi'nde gerekli kaynak
ayrõlacak.
Bütçe Meclis'e sunuldu, ancak seçimler dolayõsõyla kadük kaldõ.
Maliye Bakanlõğõ ve Hazine, 2002 Eylül sonuna kadar ihtiyaç fazlasõ kadrolarõn
çözüme kavuşturulmasõ amacõyla bir hareket planõ oluşturacak.
Çalõşmalar sürüyor.
Ekim sonuna kadar atõl işçi sayõsõnõn üçte iki oranõnda azaltõlacak.
Sayõsõ 45 bin 800 olarak belirlenen atõl kadronun üçte ikisini Ekim sonuna kadar
tasfiye edeceğini taahhüt etmişti. Ancak yaklaşõk 10 bin kişilik bir eksik bulunuyor.
Devlet Bakanõ Türker, yõl sonuna kadar emeklilik süresi dolanlarla bu taahhüdün
yerine getirilmiş olacağõnõ savunuyor.
*
Sağlõk ve Tarõm Bakanlarõnõn kararnameye karşõ çõkmalarõna karşõn imza sorunu
aşõldõ.
3418 sayõlõ kanun kapsamõndaki harcama ve gelirler 2003 Bütçe taslağõna dahil Bütçe Meclis'e sunuldu, ancak seçimler dolayõsõyla kadük kaldõ.
edilecek.
Bütçe Meclis'e sunuldu, ancak seçimler dolayõsõyla kadük kaldõ.
2003 Bütçe taslağõna garantili borçlara ilişkin net borç verme ödeneğinin
konulmasõ ve muhasebe ve kodlama reformlarõnõn uygulama kapsamõnõn
genişletilmesi
Maliye Bakanlõğõ bünyesinde oluşturulan denetim biriminin Kasõm 2002 sonuna
kadar bir denetim planõ hazõrlamasõ gerekiyor.
Kamu Teşebbüslerinde yönetişimin geliştirilmesini sağlayacak düzenlemenin
2002 sonuna kadar Meclis’e sevkedilmesi
Kamu personel sistemi, etik görev ve uygulama esaslarõna ilişkin kanunun
çõkarõlmasõnõ içerecek bir şekilde 2002 sonuna kadar iyileştirilmesi.
Merkez Bankasõ'nõn iç denetim fonksiyonunun yeniden yapõlandõrõlmasõnõ 2002
yõlõ sonuna kadar tamamlanmasõ
Özelleştirme
*
Şeker Fabrikalarõ'nõn özelleştirmesi kapsamõnda yol haritasõ Özelleştirme
Yüksek Kurulu tarafõndan kabul edilecek
Özelleştirme Yüksek Kurulu karar sureti hazõr.
*
Tekel için özelleştirme planõ 2002 Eylül sonuna kadar hazõrlanõp kabul edilecek
Yeniden yapõlanma çalõşmalarõ sürüyor.
*
2002 Ekim ayõna kadar PETKİM'in %51'inin blok satõşõ ilan edilecek.
Teknik çalõşmalar tamamlandõysa da henüz ihale açõklanmadõ.
Bakanlar Kurulu Türk Telekom’a (TT) ilişkin bir özelleştirme planõnõ Kasõm
sonuna kadar kabul edecek
Danõşman şirket çalõşmalarõnõ tamamlayarak Özelleştirme İdaresi'ne teslim etti.
*
Tamamlanmamõş koşullar
Kaynak: 30 Tem 2002 tarihli Niyet Mektubu; OYAK Ekonomik Araştõrma
Kasõm-Aralõk 2002
28
Stand-by Anlaşmalarõ ve IMF kredileri
Anlaşma
17. Stand-by
18. Stand-by
TOPLAM
30 Eylül itibariyle.
Tarih
Onaylanan
Verilen
Borç
22/12/1999
04/02/2002
18,798
16,668
35,466
14,674
12,908
7,444
12,908
20,352
Verilecek Kredi
EKİM
2003
1,600
1,000
2004
TOPLAM
1,000
3,600
17.stand-by'dan kalan
NİHAİ TOPLAM
-4,124
31,341
27,582
Geri Ödeme Takvimi
Ödenen
2002
2003
2004
2005
2006
7,605
0
240
240
1,591
936
2,527
8,241
772
9,013
8,969
321
9,290
2,318
28
2,346
Anapara
Faiz
Yõllõk Geri Ödeme
Toplam Geri Ödeme
Toplam Anapara
Faiz
Toplam Borç
21,119
2,296
23,416
Kaynak: imf.org; OYAK Ekonomik Araştõrma
5.3. BM’nin Irak Ajandasõ
Birleşmiş Milletler'in Irak Kararõ'na İlişkin Önemli Tarihler
BM Irak kararõnõn oybirliğiyle kabulü
Irak'õn BM kararõnõ kabul ettiğini açõklamasõ için son gün
Irak'õn mevcut silahlarõnõ ve silahlanma programlarõnõ bildirmesi için son gün
BM silah denetimcilerinin Irak'ta çalõşmalara başlamasõ için son gün
BM silah denetçilerinin Güvenlik Konseyi'ne rapor sunmasõ için son gün
Kasõm-Aralõk 2002
29
08-Kasõm-02
15-Kasõm-02
08-Aralõk-02
23-Aralõk-02
21-Şubat-03
6. GEÇEN AYDAN SEÇMELER
6.1. İçindekiler
6.2. Haberler
36
Hazine Müsteşarõ Faik Öztrak’õn yaptõğõ sunumdan
önemli başlõklar
36
Türker: Yapõ Kredi Bankasõ’nõn mülkiyeti konusundaki
stratejik plan ile ilgili çalõşmalarõ BDDK sürdürüyor
36
Verheugen: Türkiye’ye Kopenhag Zirvesi’nde tarih
verilmeyecek
36
Maliye Bakanõ, vergi reformunun ikinci aşamasõnõn
hazõrlõklarõnõn bitirildiğini kaydetti
37
Derviş Olasõ Irak operasyonu 2003 yõlõ için ek finansman
ihtiyacõ doğurur
37
TMSF, Pamukbank ve Toprak Yatõrõm Bankasõ için son
teklif verme tarihini uzattõ.
37
IMF yeni hükümetle de görüşmeyi planlõyor
38
Dünya Bankasõ’nõn 150 milyon $’lõk kredisi Aralõk ayõndan
KOBİ’lere itibaren kullandõrõlacak.
38
AB Komisyonu’nun resmen açõkladõğõ İlerleme Raporunda
Türkiye'ye tarih vermedi.
38
Vergi iadesi ödemeleri 2003’te de aynen devam edecek
39
Reformlar tamamlanmazsa kredi yok (IMF)
39
Dünya Bankasõ’nõn 2004-2006 yõlõnda vereceği kredi
2003’ün ilk yarõsõnda şekillenecek
40
Erdoğan, partisinin Kurucular Kurulu’ndan istifa etti
40
Enflasyon
tamamlandõ
40
muhasebesine
ön
hazõrlõklar
Toprak Menkul Değerler ve Kent Yatõrõm Menkul
Değerler satõşa çõkarõldõ.
40
Danõştay Türkbank kararõnõ bozdu
40
Enflasyon hedeflemesine
hazõrlõklar tamamlandõ
Kasõm-Aralõk 2002
yönelik
teknik
40
SSK ve Bağ-Kur emeklilerinin maaş artõşlarõ Aralõk ayõnda
verilecek
41
AK Parti'nin kapatõlmasõ istemiyle Anayasa
Mahkemesi'nde dava açõldõ.
41
R. T. Erdoğan’õn davalarõ sürüyor
41
Tarişbank'a talip olan Denizbank'õn BDDK ile yürüttüğü
görüşmeler anlaşmayla sonuçlandõ
41
AK Parti’’nin kapatõlmasõ başvurusunun seçimler öncesinde
sonuçlanmasõ mümkün görünmüyor
41
30
geçiş
için
gerekli
Kasõm-Aralõk 2002
AB’nin üyelik görüşmeleri kapsamõnda tarih vermek için
2003 Selanik Zirvesi’ni bekleyeceği belirtiliyor
42
Dünya Bankasõ’nõn fon desteğinin gecikmesi İstanbul
Yaklaşõmõ’nõn performansõnõ düşürüyor…
42
Tarişbank, bedelsiz olarak Denizbank’a devredildi...
42
IMF’ye göre kõrõlganlõk sürüyor
42
Anayasa Mahkemesi, Ak Parti'ye savunmasõ için 15 gün
sure verdi.
43
Seçim sonuçlarõna gelen tepkiler…
43
Sezer Meclis’teki yemin töreninden sonra hükümeti
kurma görevini verecek
44
S&P Türkiye'nin görünümünü negatiften durağana çevirdi
44
Hisse ve fonlara vergi muafiyeti uygulamasõ sürdürülebilir
44
Seçimlerin kesin sonuçlarõnõn ilan edilmesiyle Meclis 14
Kasõm’da toplanacak
44
ABD'nin BM Güvenlik Konseyi'ne getirdiği Irak'la ilgili karar
tasarõsõ, oybirliğiyle kabul edildi.
45
31
Kasõm-Aralõk 2002
6.3 Şirket Haberleri
46
Societe Generale Türkiye'deki olasõ banka alõmlarõ için
kuşkulu...
46
Kredi kartõ harcamalarõ ilk dokuz ayda 12.2 milyar
dolar'a ulaştõ...
46
Yeni Basel Kurallarõ Türk bankalarõnõn sermaye ihtiyacõnõ
arttõracaktõr...
46
Ocak-Ekim 2002 otomotiv verileri 280,628 adete ulaşarak
yõllõk %14 artõş gösterdi
46
Otomobil satõşlarõ aylõk %7 artõş gösterdi
47
Turist sayõsõ Ekim’de %33.3 arttõ
47
Artan ihracat ve TL’nin değer kaybõndaki yavaşlama 9
aylõk sonuçlarda iyileşme ile sonuçlandõ...
47
Akbank International Finance Corporation ile, 31.10.2002
tarihinde, toplam USD 200-240 milyon'luk Uzun Vadeli Proje
Finansmanõ kapsamõnda, ilk aşama olarak USD 55 milyon
tutarõnda bir kredi anlaşmasõ imzaladõ.
49
Akbank 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda UMS bazõnda 471 trl
TL (285 mn dolar) kar açõkladõ.
49
Akbank’õn %2 bedelsiz sermaye arttõrõmõ 12 Kasõm’da
gerçekleşecek.
50
Akçansa’nõn 2002 yõlõ karõ yõlõn ilk dokuz ayõnda geçtiğimiz
yõlõn aynõ dönemine gore iki katõndan fazla artarak 9 milyon
$ seviyesinde gerçekleşti.
50
Halka açõk şirketlerin lisans başvurularõ konusunda Enerji
Piyasasõ Kurulu açõklama yaptõ (Ak Enerji, Zorlu Enerji,
Ayen Enerji)
51
Ak Enerji beklentilerimiz doğrultusunda 2002’nin ilk 9
ayõnda 25mn ABD$ net kar açõkladõ
51
Elektrik fiyatlarõ 1 Kasõm 2002 itibariyle ortalama %2.4
artõrõldõ. (Ak Enerji)
52
Aksa 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 40 milyon $ kar etti,
beklentimiz doğrultusunda
52
Aksigorta 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 21.7trl TL (14.8mn
dolar) kar açõkladõ.
52
32
Kasõm-Aralõk 2002
Anadolu Efes’in 2002 yõlõnõn ilk yarõsõnda konsolide UMS
karõ beklentimizin üzerinde
53
Efes İçecek Grubu Coca-Cola ve bira operasyonlarõndaki
9 aylõk satõş büyümelerini açõkladõ
53
Efes İçecek Grubu Alman Warsteiner Brauerei Haus
Cramer ile “Warsteiner Premium Verum” markasõnõn
Rusya’da üretip satmak üzere anlaştõ.
54
Türkiye bira üretimi Ocak-Ağustos döneminde %6.5 arttõ
(Anadolu Efes)
54
Efes İçecek Grubu Rusya’da internet kafe zinciri kuruyor
54
Anadolu Efes’in zayõflayan operasyonel performansõna
karşõn finansal giderlerdeki düşüş karõ artõrdõ
55
Anadolu Hayat’õn 2002 yõlõ ilk dokuz ayõndaki prim üretimi
172.8trl TL (117.4mn dolar) olarak gerçekleşti.
56
Arcelik İngiltere buzdolabõ pazarõnda lider oldu
56
Arçelik ilk 9 ayda ilk yarõdaki karõnõ ikiye katlayarak 86mn
ABD$ net kar açõkladõ...
56
Beko’nun güçlü ihracat performansõ satõşlarda büyümeye
ve karlõlõkta düzelmeye yol açtõ
57
Beko için tavsiye değişikliği: “AL” dan “TUT” a indirildi
57
Beko, Grundig hisse alõmõ konusunda karar alõnmadõğõnõ
açõkladõ
58
Çimsa %100 bedelsiz sermaye arttõrõm kararõ aldõ
58
Çimsa Oysa-Niğde’deki %4.25’lik iştirakini 1.7 milyon $’a
OYAK Grubu’na sattõ
58
Doğan Yayõn Holding AŞ ortağõ bulunduğu Doğan TVRadyo Yayõncõlõk AŞ’nin sermayesinin 50 milyar TL’den
100trl TL’ye nakden arttõrõlmasõ işlemlerinin yerine
getirilmesi ile ilgili olarak şirket yönetimini yetkili kõldõ.
59
Doğan Holding bedelli sermaye artõrõmõ kararõ aldõ
59
Aydõn Doğan %3 oranõnda Doğan Holding hissesini aile
şirketine devretti
59
Doğan Medya Grubu dün BDDK’yõ ziyaret ederek Sabah
Grubu için verdikleri teklifi görüştü
60
İş-Doğan'õn net borcu 1.2 milyar $
60
Hürriyet 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 22 milyon $ net kar
elde etti, beklentilerimiz doğrultusunda...
61
Karamehmet Cumhuriyet’in %40’õna ortak oluyor
61
Enka 17.6 mn $’lõk ek iş aldõ
62
Enka İnşaat ve Migros Ramenka için Kredi Garantisi verdi
62
Enka hissedarõ %1 oranõnda hisseyi satmaktan vazgeçti
62
Enka İnşaat bedelsiz sermaye artõrõmõ kararõnõ değiştirdi
62
Erdemir önceki çeyreğe gore %14’lük fiyat artõşõ sayesinde
esas faaliyet karõ açõkladõ
63
33
Ford Otosan ilk dokuz ayda tahminlerimiz doğrultusunda
108mn net zarar açõkladõ
63
Finansbank Finans International Holding
%13.5’luk hissesini Fiba Holding’e satacak
N.V’deki
63
Finansbank 30 Ekim Çarşamba günü 110 mn dolar’lõk bir
yõllõk sendikasyon kredisi imzaladõ.
64
Galatasaray 2003 yõlõnda 24 milyon $’lõk net kar hedefini
koruyor
64
Garanti Bankasõ 11 Ekim Cuma günü 325 mn dolar’lõk
sendikasyon kredisi imzaladõ.
64
Gima beş iştirakini tek bir şirket altõnda birleştirdi
64
Gima ilk dokuz ayda 17 milyon $ zarar etti, beklentimizden
olumsuz
65
Güneş
Sigorta
hisseleri
International’dan teklif istendi.
Groupama
65
%50.3592 oranõndaki Güneş Sigorta hisselerinin blok
satõşõ için açõlan ihale iptal edildi.
65
Isdemir faaliyet karõ açõklamaya başladõ
66
Koç Holding
düzenledi
Kasõm-Aralõk 2002
3
Ekim’de
bir
satõşõnda
bilgilendirme
toplantõsõ
66
Koç-Unicredito ortaklõk anlaşmasõ tamamlandõ
66
Migros 2002 yõlõnda yurtdõşõ operasyonlardan 280-300 mn
€ ve yurtiçi operasyonlardan 750-800 milyon € ciro
hedefliyor
67
Tavsiye Değişimi: Migros için tavsiyemizi AL’dan TUT’a
çekiyoruz
67
Migros’un iştiraki Ramenka IFC’den 60 milyon $’lõk kredi
aldõ.
67
Migros 3Ç2002’de küçük de olsa faaliyet karõ elde etti
68
Migros %500 bedelsiz sermaye arttõrõm kararõ aldõ
68
Koç-TT Bulgar Telekom için verdiği teklifi yeniledi
69
Oyak Grubu perakende şirketi OYPA’nõn faaliyetlerini
durdurdu
69
Petrol Ofisi’nin yaptõğõ açõklama İş-Doğan’la birleşme
olasõlõğõnõ doğruluyor
69
Petrol Ofisi İş-Doğan’la 3Ç2002 finansallarõyla birleşecek
69
Petrol Ofisi 3Ç2002 karõnõ açõkladõ
70
Petkim'in Genel Müdürü şirketin olasõ bir Irak krizinden
büyük zarar göreceğini söyledi
70
Petkim’in %51’lik blok satõşõ için bu hafta ihaleye çõkõlacak
70
Şişecam Topluluğu grup şirketlerinin üretim ve ihracatõnõn
finansmanõnda kullanõlmak üzere uluslararasõ bankalardan
40 milyon $ tutarõnda bir kredi sağladõ.
70
Trakya Cam yolunda gidiyor
71
34
Kasõm-Aralõk 2002
Trakya Cam %43.7 bedelsiz sermaye arttõrõmõ açõkladõ
72
Tofaş 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda beklentilerimizin
üzerinde 0.4 mn ABD$ zarar açõkladõ
72
Turkcell 9/2002 dönemi için SPK ve US GAAP finansal
sonuçlarõnõ açõkladõ
73
TEB 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda BDDK bazõnda 12.7 trl TL
(7.7 mn dolar) net kar açõkladõ.
74
Türk Hava Yollarõ (THY), Temmuz ayõnda geçen yõlõn aynõ
ayõna göre, uçuş sayõsõnõ azaltmasõna rağmen yolcu sayõsõnõ
artõrmayõ başardõ.
74
THY uçak ve yedek motor satõşõ kapsamõnda 21.4 milyon $
tahsilat yaptõ
74
Türk Hava Yollarõ Garanti Bankasõ’ndan minimum mil
bedelini tahsil etti...
75
Tüpraş’õn özelleştirmesi
gerçekleşecek
75
Kasõm-Aralõk
aylarõ
içinde
Tüpraş %51 Ditaş hissesini 16.5 milyon $'a aldõ
75
Tüpraş’õn net karõnda 3Ç02’de önemli bir toparlanma var
75
Tüpraş Genel Müdürü bazõ 2003 hedeflerini ve yatõrõm
planlarõnõ açõkladõ
76
T. Tuborg pazarlama odaklõ çalõşan başkanõnõ finans odaklõ
bir başkanla değiştirecek
76
Toprak Yatõrõm Bankasõ'nõn satõş ihalesinde en yüksek
teklifi Elit Faktoring'in verdiği açõklandõ.
77
Turk Telekom şehiriçi ve şehirlerarasõ görüşmelerde
indirime gidiyor
77
Uzan Grubu Eskişehir çimento fabrikasõnõ satõn aldõ
77
Vestel Rusya’da bir üretim tesisi kurmayõ planlõyor
78
Vestel, Japon elektronik devi JVC ile işbirliği kararõ
aldõklarõnõ açõkladõ
78
Vestel ve JVC yurtiçi ve yurtdõşõnda işbirliği kararõ açõkladõ
78
Vestel Ekim 2001'de CSFB'den aldõğõ
tutarõndaki borcunu yeniden yapõlandõrdõ.
79
50mn
Euro
Vestel borcunun bir kõsmõnõ yeniden yapõlandõrdõ
79
Vestel Rusya’da TV ve elektronik cihaz üretim tesisi
kuruyor
79
Vestel’in satõş hacmindeki güçlü artõş sürüyor
79
Yazõcõlar Holding Yazsan’la birleşme sonrasõ elde ettiği
kendi hisselerini satacak
80
Yazõcõlar Holding dört iştirakini (Anadolu Endüstriyel
Motor, An-Pa, Anadolu Export ve Anadolu Motor’u) Anadolu
Motor altõnda birleştirme kararõ aldõ.
81
YKB Tümteks ve Boyasan’dan olan alacaklarõ karşõlõğõnda
şirketlere sermaye artõrõmõna katõlma yoluyla ortak olacak.
81
35
6.2. Haberler
Hazine Müsteşarõ Faik Öztrak’õn yaptõğõ sunumdan önemli
başlõklar şöyle:
Hazine
Sunumu
Müsteşarõ
Öztrak’õn
(1 Ekim)
Son çeyrekte 18.6 milyar dolar borç ödenmesi hedeflenirken,
gelecek yõl 73.3 milyar dolarlõk borç ödemesi öngörülüyor.
Gelecek yõl için planlanan toplam 73.3 milyar dolar borç servisinin
62.6 milyar dolarõ iç borç, 10.8 milyar dolarõ ise dõş borç
servisinden oluşuyor.
Bu tutarõn 52.7 milyar dolarõnõn, iç borçlanmadan karşõlamasõ
öngörülüyor.
Bu çerçevede 47.8 milyar dolar iç piyasadan, 5 milyar dolar da
kamu kesiminden borçlanmayõ öngören Hazine, 2003 yõlõnda 5.1
milyar dolar dõş borçlanma hedefliyor.
Aynõ dönemde özelleştirmeden 1.7 milyar dolar, uluslararasõ
kuruluşlardan 3.4 milyar dolar kaynak sağlanmasõ öngörülüyor.
2003 yõlõnda ihracatõnõn 41.1 milyar dolara, ithalatõnõn ise 49.2
milyar dolara yükseleceği düşünülüyor.
Türkiye’de 2003 yõlõ için yõl sonu enflasyonunun tüketici fiyatlarõ
endeksine göre (TÜFE) yüzde 20, toptan eşya fiyatlarõna (TEFE)
göre yüzde 16.2 oranõnda gerçekleşmesi öngörülüyor.
Türker: Yapõ Kredi Bankasõ’nõn mülkiyeti konusundaki
stratejik plan ile ilgili çalõşmalarõ BDDK sürdürüyor
Yapõ Kredi Bankasõ’nõn mülkiyeti
konusundaki stratejik plan
(3 Ekim)
Devlet Bakanõ Türker, IMF’nin 1.6 milyar dolarlõk kredi dilimini yõl
sonuna kadar serbest bõrakacağõnõ belirtti. Türker, Yapõ Kredi
Bankasõ’nõn mülkiyeti konusundaki stratejik plan ile ilgili çalõşmalarõ
BDDK’nõn sürdürdüğünü kaydetti.
IMF ise 4. gözden geçirme çalõşmalarõna başlayacak. Görüşülecek
konular arasõnda Yapõ Kredi Bankasõ’nõn durumu ve bankacõlõkta
erken uyarõ sistemi de yer alõyor.
Verheugen: Türkiye’ye
verilmeyecek
Kopenhag Zirvesi
Kopenhag
Zirvesi’nde
tarih
(3 Ekim)
AB’nin genişlemeden sorumlu komisyon üyesi Verheugen
Türkiye’ye Kopenhag Zirvesi’nde tarih verilmeyeceğini belirtti.
Türkiye’nin siyasi alanda Kopenhag kriterlerini yerine getirmediğini
bildirdi.
Kasõm-Aralõk 2002
36
Maliye Bakanõ, vergi reformunun
hazõrlõklarõnõn bitirildiğini kaydetti
Vergi Reformu
ikinci
aşamasõnõn
(3 Ekim)
Maliye Bakanõ Sümer Oral, IMF’nin de ön koşul olarak belirlediği
vergi reformunun ikinci aşamasõnõn hazõrlõklarõnõn bitirildiğini
kaydederek, Ekim ayõ içerisinde Bakanlar Kurulu kanalõyla Meclis’e
sunulabileceğini belirtti.
Oral, ayrõca yeni hükümetin herhangi bir erteleme yapmamasõ
halinde Mali Milat’õn bugünkü şekli ile yeni yõldan itibaren yürürlüğe
gireceğini söyledi.
Dervis: Olasõ Irak operasyonu 2003 yõlõ için ek finansman
ihtiyacõ doğurur
Ek finansman ihtiyacõ
(3 Ekim)
CHP milletvekili adayõ Kemal Derviş, Irak’a yönelik bir operasyonun
Türkiye ekonomisine zarar vereceğini belirterek, bunun 2003
yõlõnda bir ek finansman ihtiyacõ doğuracağõnõ kaydetti. Mali Milat
uygulamasõnõn bir yõl ertelenmesi gerektiğini savunan Derviş, seçim
sonrasõnda partisinin ekonomik programa inanan herkesle
çalõşabileceği mesajõ verdi.
Pamukbank ve Toprak Yatõrõm
Bankasõ satõş süreci
TMSF, Pamukbank ve Toprak Yatõrõm Bankasõ için son
teklif verme tarihini uzattõ.
(7 Ekim)
Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu (TMSF), satõşa sunulan
Pamukbank ve Toprak Yatõrõm Bankasõ için son teklif verme tarihini
uzattõ.
TMSF Pamukbank’la ilgilenen yatõrõmcõlarõn talebi üzerine bankada
inceleme yapma süresinin 13 Aralõk 2002 tarihine, teklif verme
süresinin ise 20 Aralõk 2002 tarihine kadar uzatõldõğõnõ açõkladõ.
Ayrõca BDDK tarafõndan uygun görülecek diğer başvuru
sahiplerinin de Pamukbank ile ilgili bu sürece dahil edilmesine
karar verildi. Yeni yatõrõmcõlarõn 15 Ekim 2002 tarihine kadar
Kurum'a başvurmalarõ gerekiyor. Gerekli koşullarõ taşõyan
yatõrõmcõlar 25 Ekim 2002 tarihine kadar belirlenecek ve
açõklanacak.
Toprak Yatõrõm Bankasõ için yeterlilik için başvuruda bulunanlardan
gerekli koşullarõ taşõyan yatõrõmcõlarõn belirlenmesi ve ilgililere
bildirme süresi 16 Ekim 2002 tarihine kadar, tekliflerin verilme
süresi 31 Ekim 2002 tarihine kadar uzatõldõ. Yatõrõmcõlardan alõnan
tekliflerin ihale komisyonu'nca açõlma tarihi ise 1 Kasõm 2002
tarihine kadar uzatõldõ.
Kasõm-Aralõk 2002
37
IMF
IMF yeni hükümetle de görüşmeyi planlõyor
(8 Ekim)
IMF Heyeti’nin yeni hükümetle de görüşmeyi planlamasõ dolayõsõyla
4. gözden geçirmenin tamamlanmasõ için seçim sonrasõnda tekrar
Türkiye’ye geleceği belirtildi. Bu açõklama õşõğõnda IMF’nin 4. ve 5.
gözden geçirme çalõşmalarõnõ birleştirebileceği yönündeki yorumlar
ise Devlet Bakanõ Türker tarafõndan yalanlandõ.
Dünya Bankasõ
Dünya Bankasõ’nõn 150 milyon $’lõk kredisi Aralõk ayõndan
KOBİ’lere itibaren kullandõrõlacak.
(9 Ekim)
Dünya Bankasõ’nõn KOBİ’lere yönelik 150 milyon $’lõk kredisi Aralõk
ayõndan itibaren Halk Bankasõ aracõlõğõyla kullandõrõlacak.
AB İlerleme Raporu
AB Komisyonu’nun resmen açõkladõğõ İlerleme Raporunda
Türkiye'ye tarih vermedi.
(10 Ekim)
AB Komisyonu, aday ülkelere ilişkin ilerleme raporlarõnõ resmen
açõkladõ. Raporda reformlardan övgüyle sözedilirken, Türkiye'nin
siyasi kriterleri henüz tam olarak yerine getirmediği belirtiliyor.
Raporda Türkiye'nin reformlara devamõ halinde AB hedefine
ulaşacağõnõn görüldüğü mesajõ veriliyor. Türkiye'ye katõlõm öncesi
stratejisinin uygulanmasõnõn hõzlandõrõlmasõ için 2004'ten itibaren
mali yardõmlarõn artõrõlacağõ da belirtiliyor.
Rapor, Kõbrõs Rum kesiminin aralarõnda bulunduğu 10 aday ülkenin
2004 yõlõnda AB’ye üye olmalarõnõ öngörüyor. Bulgaristan ve
Romanya'nõn ise 2007'de katõlõmõ destekleniyor. Türkiye'ye tarih
verilmiyor.
Dõşişleri Bakanlõğõ, Avrupa Komisyonu'nun raporundaki önerilerin
genelde Türkiye'nin beklentilerini karşõlamaktan uzak olduğunu
bildirdi.
AB Komisyonu’nun, aday ülkelere ilişkin bugün açõkladõğõ ilerleme
raporlarõndaki tavsiyeler, AB liderlerinin 24-25 Ekim’de Brüksel’de
düzenlenecek zirvesinde görüşülecek. Genişlemeye ilişkin nihai
karar ise, aday ülkelerle yapõlacak maraton görüşmelerin ardõndan
AB’nin 12-13 Aralõk’ta Kopenhag’da yapõlacak zirvesinde alõnacak.
AB Komisyonu Başkanõ Romano Prodi, Avrupa Parlamentosu'nda
yaptõğõ konuşmada, Türkiye'nin Kopenhag kriterlerine uyum
konusunda büyük ilerlemeler kaydettiğini, ancak ek çabalar
gerektiğini söyledi.
Kasõm-Aralõk 2002
38
Vergi iadesi ödemeleri
Vergi iadesi ödemeleri 2003’te de aynen devam edecek
(16 Ekim)
Maliye Bakanõ Oral, ücretlilere vergi iadesi ödemelerinin 2003’te de
aynen sürdürüleceğini kaydederek, vergi paketinin yeni hükümet
dönemine kalmasõ nedeniyle sistemin korunduğunu belirtti.
Reformlar tamamlanmazsa kredi yok ...
IMF
(17 Ekim)
4. gözden geçirme çalõşmalarõnõ tamamlayan IMF Türkiye Masasõ
Şefi Juha Kahkonen, 1.6 milyar dolar tutarõndaki kredi diliminin
serbest bõrakõlmasõ için yapõsal reformlarõn tamamlanmasõ
gerektiğini belirtti.
Kahkonen, gerçekleştirilmesi gereken yapõsal reformlar arasõnda
KİT'lerde atõl istihdamõn azaltõlmasõ, Tekel için özelleştirme
programõnõn kabul edilmesi, vergi reformu taslağõnõn Meclis’e
sunulmasõ ve ticari iflas kanununun değiştirilmesini saydõ.
Ayrõca vergi ve SSK sigorta primlerinin toplanmasõnda
performansõn beklentilerin altõnda gerçekleştiğini ve vergi
iadelerinin kamu maliyesinde baskõ yarattõğõnõ belirtti.
Buna karşõlõk, %4 olarak revize edilen büyüme rakamõnõn bile
gayet muhafazakar olduğunu açõklayan Kahkonen, enflasyonun da
yüzde 35'in altõnda gerçekleşme yönünde ilerlediğini ifade etti.
Kahkonen, Merkez Bankasõ'nõn tüm parasal göstergeleri tuturmuş
olduğunu, zor koşullar altõnda Türk Hazinesi'nõn devletin borcunu
başarõlõ bir şekilde çevirdiğinin altõnõ çizdi.
IMF’nin kredinin serbest bõrakõlmasõ için yeni hükümetin programa
bağlõlõğõnõ görmek isteyeceğini düşündüğümüz için, Kahkonen’in
açõklamalarõnõ nötr buluyoruz.
Dünya Bankasõ
Dünya Bankasõ’nõn 2004-2006 yõlõnda vereceği kredi
2003’ün ilk yarõsõnda şekillenecek
(17 Ekim)
Dünya Bankasõ Başkan Yardõmcõsõ Johannes Linn, 2004-2006
yõllarõnõ kapsayacak ülke yardõm stratejisi (CAS) programõnõn
2003'ün ilk yarõsõnda banka yönetimince ele alõnacağõnõ söyledi.
Dünya Bankasõ’ndan üç yõl için ortalama 4.5 ile 5 milyar dolar
düzeyinde bir yardõm sağlanmasõ planlanõyor.
Linn, 2002 büyüme ve enflasyon hedeflerinin rahatlõkla
tutturulacağõnõ öngörürken, ekonomi yönetiminin gelecek aylarda
dikkatli olmasõ gerektiğini belirtti.
Kasõm-Aralõk 2002
39
AKP lideri R. T. Erdoğan
Erdoğan, partisinin Kurucular Kurulu’ndan istifa etti.
(18 Ekim)
AKP Genel Başkanõ Recep Tayyip Erdoğan, Anayasa Mahkemesi’nin
ihtarõ gereği partisinin Kurucular Kurulu’ndan istifa etti. Erdoğan,
genel başkanlõğõnõ sürdüreceğini bildirdi.
Enflasyon muhasebesi
Enflasyon muhasebesine yönelik ön hazõrlõklar tamamlandõ
(18 Ekim)
Enflasyon muhasebesine yönelik ön hazõrlõklar tamamlandõ. Buna
göre, gelir ve kurumlar vergisi mükellefleri, son 3 yõlda toptan fiyat
endeksindeki artõşõn yüzde 100’ü aşmasõ halinde enflasyon
düzeltmesi yapabilecek.
Toprak Menkul Değerler ve Kent
Yatõrõm Menkul Değerler
Toprak Menkul Değerler ve Kent Yatõrõm Menkul Değerler
satõşa çõkarõldõ.
(18 Ekim)
Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu (TMSF), Toprak Menkul Değerler
ve Kent Yatõrõm Menkul Değerler'deki hisselerini satõşa çõkardõ.
Teklifler, 21 Kasõm 2002’a kadar Fon'a iletilecek. 22 Kasõm 2002’de
tekliflerin açõlmasõnõ takiben, komisyon ihaleyi açõk artõrmaya
çevirebilecek. Açõk artõrma, aynõ gün yapõlacak.
Danõştay Türkbank kararõnõ bozdu
Türkbank
(21 Ekim)
Danõştay, Türkbank'õn 1 Temmuz 2001'den itibaren tasfiyesine
ilişkin Bankacõlõk Denetleme ve Düzenleme Kurulu kararõnõn iptal
isteminin reddine ilişkin 10. Daire kararõnõ, "eksik inceleme"
gerekçesiyle bozdu.
Enflasyon hedeflemesi
Enflasyon hedeflemesine
hazõrlõklar tamamlandõ
geçiş
için
gerekli
teknik
(21 Ekim)
Merkez Bankasõ Başkan Yardõmcõsõ Fatih Özatay, en kõsa zamanda
enflasyon hedeflemesine geçmek istediklerini, uygulanan
ekonomik programõn, enflasyon hedeflemesine geçilebilmesini
sağlayacak bir program olduğunu söyledi.
Kasõm-Aralõk 2002
40
Emeklilerin maaş artõşlarõ
SSK ve Bağ-Kur emeklilerinin maaş artõşlarõ Aralõk ayõnda
verilecek
(22 Ekim)
Ekonomiden sorumlu Devlet Bakanõ Masum Türker, SSK ve BağKur emeklilerine verilecek zammõn, aralõk ayõnda üç aylõk farkla
birlikte verileceğini söyledi.
AK Parti'nin kapatõlmasõ davasõ
AK Parti'nin kapatõlmasõ istemiyle Anayasa Mahkemesi'nde
dava açõldõ.
(24 Ekim)
Yargõtay Cumhuriyet Başsavcõsõ Sabih Kanadoğlu, AK Parti'nin
kapatõlmasõ istemiyle Anayasa Mahkemesi'nde dava açtõ.
Kanadoğlu, genel başkanlõk görev ve yetkilerinin Recep Tayyip
Erdoğan tarafõndan kullanõlmasõnõn tedbiren önlenmesini de istedi.
İddianamede, ''Kurucu üyelikten istifa ederek genel başkanlõk
görevinin yürütülmesi genel başkanõn kurucular kurulu tabii üyesi
olmasõ karşõsõnda esasen ihtarõn yerine getirilmediğinin, hukukunun
dolanõldõğõnõn açõk bir göstergesidir'' denildi.
R. T. Erdoğan
R. T. Erdoğan’õn davalarõ sürüyor
(24 Ekim)
AKP Genel Başkanõ Recep Tayyip Erdoğan, haksõz mal varlõğõ
edindiği iddiasõyla yargõlandõğõ davanõn 25 Aralõk tarihli
duruşmasõna polis zoruyla getirilecek.
Tarişbank
Tarişbank'a talip olan Denizbank'õn BDDK ile yürüttüğü
görüşmeler anlaşmayla sonuçlandõ
(24 Ekim )
Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu'ndaki (TMSF) Tarişbank'a talip
olan Denizbank'õn Bankacõlõk Düzenleme ve Denetleme Kurumu
(BDDK) ile yürüttüğü görüşmeler anlaşmayla sonuçlandõ.
AK Parti’nin kapatõlmasõ davasõ
AK Parti’nin kapatõlmasõ başvurusunun seçimler öncesinde
sonuçlanmasõ mümkün görünmüyor
(25 Ekim)
Anayasa Mahkemesi Başkanõ Mustafa Bumin, Yargõtay Cumhuriyet
Başsavcõsõ Kanadoğlu’nun AKP’nin kapatõlmasõ istemiyle yaptõğõ
başvurunun seçimlere kadar sonuçlandõrõlmasõnõn mümkün
olmadõğõnõ söyledi. Ancak, davanõn 1 yõla kalmadan çözümlenmesi
bekleniyor.
Avrupa Parlamentosu ve Konseyi ise, AKP’nin kapatõlmasõ istemiyle
açõlan davayõ ‘şaşkõnlõkla’ karşõladõ.
Kasõm-Aralõk 2002
41
AB
AB’nin üyelik görüşmeleri kapsamõnda tarih vermek için
2003 Selanik Zirvesi’ni bekleyeceği belirtiliyor
(25 Ekim)
Medyada çõkan haberlere göre, AB ülkeleri Kopenhag Zirvesi’nde
Türkiye’ye karşõ izleyeceği stratejiyi belirledi, Türkiye’ye
Kopenhag’da güçlü mesaj verme konusunda anlaştõlar. 2003
Selanik Zirvesi’ne kadar Türkiye’de olumlu gelişmeler saptanõrsa
Selanik Zirvesi’nde Türkiye’ye tarih verileceği belirtiliyor. Bu tarihin
2004 Haziran ayõ olabileceği söyleniyor.
AB Komisyonu Başkanõ Romano Prodi Brüksel Zirvesi önceside
düzenlediği
basõn
toplantõsõnda,
AB'nin
Türkiye'yi
cesaretlendirmekten daha ileri gideceğini umduğunu söylemekle
birlikte AB Komisyonu'nun Türkiye'ye tam üyelik müzakerelerinin
başlangõç tarihi verilmesini önereceğini düşünmediğini belirtti.
Avusturya Başbakanõ Schüssel tarih vermenin erken olduğunu
söyledi. Fransa Dõşişleri Bakanõ Dominique Villepin, Brüksel
zirvesinden Türkiye'ye ''cesaret verici net bir mesaj'' gönderilmesi
gerektiğini söyledi.
İstanbul Yaklaşõmõ
Dünya Bankasõ’nõn fon desteğinin gecikmesi İstanbul
Yaklaşõmõ’nõn performansõnõ düşürüyor…
(25 Ekim)
Bankalar Birliği Finansal Yeniden Yapõlandõrma Programõ Başkanõ
Adnan Memiş, Dünya Bankasõ’nõn 500mn dolar’lõk fon desteğinin
gecikmesinin Istanbul Yaklaşõmõ’nõn performansõnõ düşürdüğünü
söyledi. Memiş ayrõca çerçeve anlaşmasõna göre Istanbul
Yaklaşõmõ’nõn 3 yõlda tamamlanmasõnõn öngörüldüğünü ve 2 milyar
dolar’lõk bir fon desteğine ihtiyaç olduğunu belirtti.
Tarişbank
Tarişbank, bedelsiz olarak Denizbank’a devredildi...
(28 Ekim)
BDDK’nõn verdiği onayla Tarişbank, bedelsiz olarak Denizbank’a
devredildi. Birleşme 31 Aralõk’a kadar tamamlanacak.
IMF
IMF’ye göre kõrõlganlõk sürüyor
(31 Ekim)
IMF
raporunda,
Türkiye'nin
bankacõlõk
sektöründeki
uygulamalarõnõn etkileyici olduğu, ancak ekonomideki kilit
kõrõlganlõklarõn sürdüğü vurgulandõ. IMF, yõl başõnda yüzde 81
olarak öngörülen borçlarõn GSMH'a oranõnõn yüzde 77'ye kadar
inmesinin beklendiğini açõkladõ. IMF'ye göre Türkiye'nin atmasõ
gereken adõmlar şöyle:
Kasõm-Aralõk 2002
42
- Çabalar dolaysõz vergi reformunda yoğunlaşmalõ.
- KİT istihdamõ azaltõlmalõ.
- Para politikasõ, enflasyon hedefine ulaşõlmasõnda odaklanmaya
devam etmeli.
- Para ve döviz piyasalarõnõn daha iyi işlemesi için ek önlemler
alõnmalõ.
- BDDK bankacõlõk sistemini iyileştirmek için yaptõğõ çalõşmalarõ
sürdürmeli.
- Özelleştirme hõzlandõrõlmalõ.
- Makroekonomik istikrarõn devamõ ve sürdürülebilir ekonomik
büyümenin temellerinin atõlmasõ için başka yapõsal reformlar güçlü
bir biçimde uygulanmalõ
Raporda Irak operasyonunun ekonomik program için test olacağõ
da belirtiliyor.
AKP'nin kapatõlmasõ davasõ
Anayasa Mahkemesi, AKP'ye savunmasõ için 15 gün sure
verdi.
(4 Kasõm)
Anayasa Mahkemesi, AKP'nin kapatõlmasõ istemiyle açõlan davada,
Erdoğan'õn Genel Başkanlõk görev ve yetkilerinin tedbiren
önlenmesi istemi konusunda davalõ partinin savunmasõnõn
alõnmasõna ve Ak Parti'ye bunun için 15 gün süre tanõnmasõna
karar verdi.
Seçim sonuçlarõna gelen tepkiler…
Seçim
(5 Kasõm)
IMF, Türkiye'deki seçimler sonrasõ oluşacak yeni hükümetle
çalõşmaya hazõr olduklarõnõ bildirdi. IMF Türkiye temsilcisi Brekk ise
görüşmelerin devamõ için davet beklediklerini belirtti.
Dünya Bankasõ, Türkiye'deki genel seçim sonuçlarõnõ olumlu
karşõladõğõhõ bildirdi.
ABD kurulacak yeni hükümetle çalõşmaya hazõr olduklarõnõ bildirdi.
AK Parti dün yaptõğõ açõklamada Irak konusunda BM kararlarõnõ
destekleyeceğini açõklamõştõ.
Avrupa Birliği'nin genişlemeden sorumlu üyesi Günter
Verheugen, AB yandaşõ politika izleyeceklerini açõkça belirten yeni
hükümetle çalõşmaya hazõr olduklarõnõ, ancak Türkiye'deki
gelişmeleri dikkatle izlemeye devam edeceklerini söyledi.
Verheugen, yeni hükümetten, 'acilen' iki beklentileri olduğunu
söyledi: işkencenin önlenmesi ve işkencecilerin cezalandõrõlmasõ;
Şiddet içermeyen suçlularõn serbest bõrakõlmasõ.
Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye’nin B olan kredi
notunun görümünün durağan olarak korunduğunu açõkladõ.
S&P açõklamasõnda, Türkiye’nin kredi notunun büyük ölçüde yeni
hükümetin siyasi duruşuna ve politikalarõnõ uygulamadaki
sağlamlõğõna bağlõ olacağõnõ söyledi.
Kasõm-Aralõk 2002
43
Seçim sonuçlarõnõn ardõndan toplanacak Büyük Kongre'de aday
olmayacağõnõ açõklayan DYP Genel Başkanõ Tansu Çiller'in
"olağanüstü" kongre planladõğõ öğrenildi.
Mesut Yõlmaz, ANAP Genel Başkanlõğõndan istifa edeceğini ve
aktif politikadan çekileceğini açõkladõ.
Seçim sonuçlarõ üzerine MHP lideri Devlet Bahçeli istifa
edeceğini açõklamõştõ.
Yeni Meclis
Sezer Meclis’teki yemin töreninden sonra hükümeti kurma
görevini verecek
(8 Kasõm)
Cumhurbaşkanlõğõ’ndan yapõlan açõklamada Sezer’in hükümeti
kurma görevini Anayasa’nõn 109. Maddesinin kendisine verdiği
yetkiye dayanarak ve AKP ile de danõşma içinde yapacağõ belirtildi.
S&P
Sezer'in görevlendirme için Yüksek Seçim Kurulu'nun kesin
sonuçlarõ açõklamasõndan sonra Meclis'te yapõlacak yemin törenini
beklediği açõklandõ.
S&P Türkiye'nin görünümünü negatiften durağana çevirdi.
(8 Kasõm)
Kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's (S&P),
Türkiye'nin ekonomik görünümünü negatiften durağana çevirdi.
S&P, Türkiye'nin ''B (-)'' olan uzun vadeli ve ''C'' olan kõsa vadeli
notlarõnõ da teyit etti.
Hisse ve fonlara vergi muafiyeti
Hisse ve fonlara vergi muafiyeti uygulamasõ sürdürülebilir
(8 Kasõm)
AKP hisse ve fonlara vergi muafiyeti getirme konusunun gözden
geçirilebileceğini bildirdi.
Meclis
Seçimlerin kesin sonuçlarõnõn ilan edilmesiyle Meclis 14
Kasõm’da toplanacak
(11 Kasõm)
Yüksek Seçim Kurulu, seçimlerin kesin sonuçlarõnõ ilan ederek
yüzde 34.29 oy olan AKP’nin 363, yüzde 19.38 oy alan CHP’nin
178 milletvekilliği elde ettiğini, yüzde bir oy alan bağõmsõzlardan
9’unun ise TBMM’ye girmeye hak kazandõğõnõ kaydetti.
Bu açõklamanõn ardõndan Meclis 14 Kasõm’da toplanacak
Kasõm-Aralõk 2002
44
Irak
ABD'nin BM Güvenlik Konseyi'ne getirdiği Irak'la ilgili
karar tasarõsõ, oybirliğiyle kabul edildi.
(11 Kasõm)
Karar Irak yönetimine bu kararõn kabul edildiğini açõklamak için bir
haftalõk süre tanõyor. Saddam yönetimi kararõ kabul ettiği takdirde,
Irak'õn 30 gün içinde elindeki bütün kitle imha silahlarõnõ ve
bunlarõn yapõmõnda kullanõlan madelerle ilgili planlarõnõ açõklamasõ
gerekiyor. Bir aylõk sürenin dolmasõndan sonra BM silah denetçileri
15 gün içinde Irak'ta çalõşmalara başlayacak. Denetçiler, çalõşmaya
başladõktan 60 gün sonra Güvenlik Konseyi'ne gelişmelerle ilgili bir
rapor sunacak. Bu süreler dikkate alõndõğõ zaman, yõlbaşõndan önce
Irak'a yönelik herhangi bir operasyon düzenlenmeyeceği ortaya
çõkõyor. ABD Başkanõ Bush ise son BM kararõndan once Irak’la ilgili
operasyona ait planõ onayladõ.
Kasõm-Aralõk 2002
45
6.2. Şirket Haberleri
Bankacõlõk
Societe Generale Türkiye'deki olasõ Banka alõmlarõ için
kuşkulu...
(9 Ekim)
Societe Generale’in Esbaşkanõ Phillippe Citerne Türkiye’deki olasõ
banka alõmlarõ için yüksek fiyatlar ve politik istikrarsõzlõk açõsõndan
kuşkulu olduklarõnõ belirtti. Societe Generale şu an Pamukbank’õn
satõş süreciyle ilgilenen tek yabancõ banka konumunda.
Kredi kartõ harcamalarõ ilk dokuz ayda 12.2 milyar dolar'a
ulaştõ...
Kredi kartõ harcamalarõ
(23 Ekim)
Kredi Kartõ ile yapõlan harcamalar ve nakit avans tutarõ (turist
kullanõmõ dahil) 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda geçen yõlõn aynõ
dönemine göre dolar bazõnda %30 artarak 12.2milyar dolar’a
ulaştõ.
Bankalararasõ Kart Merkezi’ne göre toplam kredi kartõ sayõsõ da
3Ç02 sonunda 15,281,289’a ulaştõ.
Bankacõlõk
Yeni Basel Kurallarõ Türk bankalarõnõn sermaye ihtiyacõnõ
arttõracaktõr...
(31 Ekim)
Devlet Bakanõ Masum Türker, bankacõlõkla ilgili uluslararasõ kurallarõ
oluşturan Basel Komitesi'nin öngördüğü yeni sermaye kurallarõ
devreye girdiğinde (Türkiye için 2007 sonrasõ) bankacõlõk sistemine
en az 15 milyar dolar'lõk bir özkaynak bulunmasõ gerektiğini belirtti.
Türk bankacõlõk sektörünün sermaye bazõ son dönemlerde yaşanan
ekonomik krizler paralelinde ciddi anlamda gerileme yaşadõ.
Bankacõlõk reformlarõnõn devamõ ve ekonomide büyüme trendine
girilmesi bankalarõn sermaye bazlarõnõ güçlendirmek için gereklidir.
Ocak-Ekim 2002 otomotiv verileri 280,628 adete ulaşarak
yõllõk %14 artõş gösterdi
Otomotiv
(7 Kasõm)
Ekonomik kriz hala iç talebi etkilemeye devam ediyor. Otomotiv
Sanayicileri Derneği’ne (OSD) göre otomobil üretiminde kapasite
kullanõmõ Ocak-Ekim 2002 döneminde sadece %30 olarak
gerçekleşti. Ancak önceki yõlõn aynõ dönemine toplam otomotiv
üretimi %14 artarak 280,628 adet oldu, bu durum özellikle hafif
ticari araçlarda ihracat amaçlõ üretimdeki artõşa işaret ediyor.
Otomobil üretiminde Oyak-Renault %51 pazar payõ ile lider
pozisyonunu korurken onu Tofaş ve Toyota sõrasõyla %25 ve
%18’lik pazar paylarõ ile izledi.
Kasõm-Aralõk 2002
46
Otomobil satõşlarõ aylõk %7 artõş gösterdi
Otomobil satõşlarõ
(11 Kasõm)
Otomobil Sanayicileri Derneği’nin verilerine göre Ocak-Ekim 2002
dönemindeki iç piyasa otomobil satõşlarõ önceki yõlõn aynõ
döneminin %37 altõnda kaldõ. Öte yandan Ekim 2002’deki otomobil
satõşlarõ aylõk bazda %7 artõş göstererek 9,341 adete ulaştõ.
Hafif ticari araç satõşõ ise Ocak-Ekim 2002’de 49,611 adet olarak
önceki yõlõn aynõ dönemindeki 43,927 adetin üzerine çõktõ.
Satõşlarõn mevsimsellik ve seçimlerden sonra belirsizlik ortamõnõn
ortadan kalkmasõ nedeniyle biraz toparlanmasõnõ bekliyoruz. Tofaş
Kasõm ayõ satõşlarõnõn beklenenin üzerinde olduğunu ve 2002 yõlõ iç
piyasa için tahmin edilen 80,000 adet otomobil satõşõnõ 85,000
adede revize ettiklerini belirtti. Ancak yine de 2002 otomotiv iç
piyasa satõşlarõnda %23’lük bir daralma bekliyoruz. 2003 yõlõnda iç
piyasa satõşlarõndaki yõllõk %15 oranõndaki artõş tahminimiz yine de
2001 yõlõ talebinin %11 altõnda görünüyor.
Turist sayõsõ Ekim’de %33.3 arttõ
Turist sayõsõ
(11 Kasõm)
Turizm Bakanlõğõ verilerine göre yabancõ turist sayõsõ Ekim ayõnda
%33.3’lük artõşla 1,420,930’a ulaştõ. Ocak-Ekim dönemindeki
toplam turist sayõsõ ise geçen yõlõn eş dönemine göre %12.4
artarak 12,025,514’e ulaştõ.
9 aylõk sonuçlar
Artan ihracat ve TL’nin değer kaybõndaki
aylõk sonuçlarda iyileşme ile sonuçlandõ...
yavaşlama 9
(4 Kasõm)
2001 yõlõnda ekonomide yaşanan ciddi daralma ve devalüasyon
sonrasõnda 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda sanayi şirketlerinin
performansõnda iç piyasada görülen yavaş iyileşme ve ihracat
tarafõnda artan talep sonucunda düzelme yaşandõ. VAFÖK (Vergi,
Amortisman, Faiz Öncesi Kar) marjõ geçen yõla göre daralma
gösterse de sanayi şirketlerinin toplam net karõ, TL’nin değer
kaybõnda yaşanan yavaşlama ve daha düşük faiz oranlarõ
sonucunda azalan finansman giderleri paralelinde iyileşme
gösterdi. Toplam net satõşlar geçen yõla göre dolar bazõnda %7
artarak 24.2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Sektörel bazda
satõşlarda en büyük artõş Beyaz Eşya (%38’lik büyüme) ve
Otomotiv (%19’luk büyüme) sektörlerinde yaşandi. Ihracatõn
toplam satõşlara orani geçen yõlki seviyesinde kalarak %19 oldu.
Ancak TL’nin değer kaybõnda yaşanan yavaşlama sonucunda adet
bazõnda ihracatta yaşanan ciddi artõş, satõşlara (dolar bazõnda) tam
olarak yansõmadõ. Yõlõn ilk dokuz ayõnda halka açõk sanayi
şirketlerinin toplam ihracatõnda yaklaşõk %48’lik paya sahip beyaz
eşya ve otomotiv sektörlerindeki mevsimselliği göz önüne alõrsak
ihracatõn toplam satõşlardaki artan payõnõn son çeyrekte de devam
edeceğini düşünüyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
47
Net satõşlarda %7’lik artõşa rağmen sanayi şirketlerinin toplam
VAFÖK’sõ geçen yõla göre %7 oranõnda azalarak 3.6 milyar dolar
olarak gerçekleşti. VAFÖK bazõnda en yüksek düşüş Demir & Çelik
(Erdemir) ve Petrol Ürünleri sekörlerinde yaşandõ. Global rafineri
marjlarõnda yaşanan düşüş paralelinde Petrol Ürünleri toplam
VAFÖK'sõnda %40’lõk düşüş yaşanõrken, TL’nin 1Ç02’de değer
kazanmasõ ve Erdemir’in artan global demir & çelik fiyatlarõnõ ürün
satõş fiyatlarõna gecikmeli olarak yansõtmasõ sonucunda Erdemir’in
VAFÖK’sõnda ilk dokuz ayda geçen yõla göre %68’lik düşüş yaşandi.
VAFÖK’de yaşanan %7’lik düşüşe rağmen net karda yaşanan
iyileşmenin dikkate değer oldugunu düşünüyoruz. Sanayi şirketleri
geçen yõlõn ilk dokuz ayõnda 1.320 milyar dolar toplam zarar
açõklarken bu yõlõn aynõ döneminde 769 mn dolar kar açõkladõ.
Yukarõda bahsedildigi gibi TL’nin değer kaybõnda yaşanan
yavaşlama ve daha düşük faiz oranlarõ net karda yaşanan
iyileşmenin arkasõndaydõ. Finansman giderlerinin toplam satõşlara
oranõ %23’lerden %8’lere geriledi. Geçen yõl devalüasyon
paralelinde yüksek miktarda kur gideri yazan Turkcell’i dõşarõda
tuttuğumuzda bile finansman giderleri %61 oranõnda azalarak 1.7
milyar dolar olarak gerçekleşti. Net borçta yaşanan %19’luk
azalma da şirketleri karlõlõk açõsõndan olumlu yönde etkiledi.
TEMEL GÖSTERGELER (SPK)
TOTAL
Net Satõşlar (mn ABD$)
İhracat Oranõ (%)
FAVÖK (mn ABD$)
Finansman Giderleri/Net Satõşlar
Net Kar (mn ABD$)
Net Borç (mn ABD$)
İşletme Sermayesi
09/2001
22,626
19%
3,855
23%
-1,320
09/2002
24,209
19%
3,600
8%
769
% Değişim
7%
5,490
3,807
4,431
4,230
-19%
11%
-7%
a.d.
* 205 halka açõk şirketin toplam sonuçlarõ
Net Satõşlar (mn ABD$)
Dayanõklõ Tüketim
Demir, Çelik & Metal
Elektronik
Enerji
Ev Ürünleri
Gõda
İçecek
Otomotiv
Perakende
Petrol Ürünleri
Tekstil
Diğer Sektörler
TOPLAM
a.d.: Anlamlõ değil
09/2001
1,755
1,359
1,955
1,037
77
868
203
1,912
1,158
7,664
1,431
3,206
22,626
09/2002
2,417
1,349
2,042
1,288
77
644
202
2,282
1,241
7,736
1,481
3,449
24,209
09/2001
09/2002
% Değ.
397
334
507
197
17
116
77
347
12
622
456
774
3,855
471
145
604
386
10
61
65
338
12
371
341
794
3,600
19%
-57%
19%
96%
-40%
-47%
-15%
-2%
1%
-40%
-25%
3%
-7%
FAVÖK (mn ABD$)
Elektronik
Enerji
Ev Ürünleri
Gõda
İçecek
Otomotiv
Perakende
Petrol Ürünleri
Tekstil
Diğer Sektörler
TOPLAM
Kasõm-Aralõk 2002
48
% Değ.
38%
-1%
4%
24%
0%
-26%
-1%
19%
7%
1%
4%
8%
7%
Net Kar (mn ABD$)
Elektronik
Enerji
Ev Ürünleri
Gõda
İçecek
Otomotiv
Perakende
Petrol Ürünleri
Tekstil
Diğer Sektörler
TOPLAM
Akbank
09/2001
-6
-230
-596
-91
-6
-227
-16
-163
-108
235
-119
6
-1,320
09/2002
142
-117
133
277
-5
-54
20
-68
-62
169
79
255
769
% Değ.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-28%
a.d.
4129%
a.d.
Akbank International Finance Corporation ile, 31.10.2002
tarihinde, toplam USD 200-240 milyon'luk Uzun Vadeli
Proje Finansmanõ kapsamõnda, ilk aşama olarak USD 55
milyon tutarõnda bir kredi anlaşmasõ imzaladõ.
(1 Kasõm)
USD 55 milyon tutarõndaki bu kredi 7 yõla kadar vadeli proje
finansmanõ kapsamõnda olup IFC'nin kendi kaynaklarõndan
sağlanmõştõr. Aynõ kapsamda IFC, uluslararasõ kredi ve sermaye
piyasalarõnda B Kredisi adõ altõnda USD 80 milyon'a kadar ilave bir
finansman sağlanmasõna da aracõlõk edecek ve ayrõca Akbank'õn
ihraç edeceği uzun vadeli tahvillere de garanti sağlayacaktõr.”
Akbank güçlü sermaye bazõ ve yüksek kredibilitesi sayesinde iç
pazardaki olumsuz piyasa koşullarõna rağmen yurtdõşõ piyasalardan
kaynak sağlamaya devam etmektedir. Akbank sektörde proje
finansmanõ kredileri sağlayan başlõca bankalardan biridir. Proje
finansmanõ kredileri 1Y02 sonunda toplam kredilerin %26’sõnõ
oluşturmaktaydõ.
Akbank
Akbank 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda UMS bazõnda 471 trl
TL (285 mn dolar) kar açõkladõ.
(6 Kasõm)
Banka geçen yõlõn aynõ döneminde 106mn dolar zarar açõklamõştõ.
Akbank BDDK bazõnda da ilk dokuz ayda 485 trl TL (294 mn dolar)
kar açõkladõ. 3Ç02’de beklentimiz üzerinde gerçekleşen faiz marjõ
dolayõsõyla sonuçlar beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Özellikle
son günlerde faizlerde yaşanan hõzlõ düşüşü de göz önüne
aldõğõmõzda biz Akbank’õn karlõlõğõnda 4Ç02’de ciddi bir artõş
bekliyoruz. Bu yüzden de yõlsonu için UMS bazõnda 314 mn dolar'lõk
kar tahminimizi önümüzdeki günlerde yukarõ çekeceğiz. Akbank’õn
UMS bazõnda toplam aktifleri ve özkaynaklarõ 3Ç02 sonunda 13.8
milyar dolar ve 1.7 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Kasõm-Aralõk 2002
49
Akbank
Akbank’õn %2 bedelsiz sermaye arttõrõmõ 12 Kasõm’da
gerçekleşecek.
(11 Kasõm)
Akbank’õn çõkarõlmõş sermayesinin 16 trl TL (%2) bedelsiz
artõrõlarak 800 trilyon TL’den 816 trl TL’ye yükseltilmesi işlemi 12
Kasõm 2002 tarihinde gerçekleşecektir.
Akçansa
Akçansa’nõn 2002 yõlõ karõ yõlõn ilk dokuz ayõnda geçtiğimiz
yõlõn aynõ dönemine göre iki katõndan fazla artarak 9
milyon $ seviyesinde gerçekleşti.
(4 Kasõm)
Akçansa’nõn 2002 yõlõ karõ yõlõn ilk dokuz ayõnda geçtiğimiz yõlõn aynõ
dönemine göre iki katõndan fazla artarak 9 milyon $ seviyesinde
gerçekleşti. Şirketin operasyonel bazda sağladõğõ iyileşme ve
finansal giderlerindeki düşüş karlõlõğõn artmasõnda etkili oldu.
Akçansa’nõn karõ bizim beklentimiz olan 7 milyon $’õn biraz üstünde
kaldõ.
Şirketin satõşlarõ %6 artarak 117 milyon $’a yükseldi. Yurtiçi
satõşlar geçtiğimiz yõla göre %9 artarak 85 milyon $ oldu. Böylece
yurtiçi satõşlarõn toplamdaki payõ %68’den %71’e yükseldi. İhracat
gelirleri ise 36 milyon $ ile geçtiğimiz yõlki seviyesini korudu.
Çeyrek bazda ise Akçansa’nõn satõşlarõ son çeyrekte ihracat
gelirlerindeki %17’lik düşüş nedeniyle %7 geriledi. Yurtiçi satõşlar
33 milyon $ ile bir önceki çeyreğe göre sabit kaldõ.
Şirketin çimento satõş hacmi ilk dokuz ayda geçtiğimiz yõla göre
%12 artarak 2 milyon ton seviyesinde oluştu. Klinker ve hazõr
beton satõşlarõ ise sõrasõyla %39 ve %5 düşerek 727,000 ton ve 1.1
metreküp oldu.
Akçansa yõlõn ilk dokuz ayõnda geçtiğimiz yõlki %19‘luk kar marjõnõ
korudu. Şirket operasyonel kar marjõnõ ise giderlerini kõsarak
%10’dan %12’ye yükseltti. Şirketin faaliyet karõ %26 yükselerek
14 milyon $ oldu, VAFÖK ise geçtiğimiz yõlki seviyesini korudu ve
27 milyon $ seviyesinde gerçekleşti.
Akçansa’nõn Eylül sonu itibarõyla 1 milyon $ net borcu bulunuyor.
Akçansa’nõn beklentimizden olumlu 9 aylõk açõklamalarõna
olarak yõlsonu ve 2003 için hedeflerimizi revize ettik. Buna
Akçansa’nõn yeni hedef piyasa değeri 300 milyon $ ve
potansiyeli %42. Akçansa için tavsiyemizi İMKB’ye göre
potansiyelinin yükselmiş olmasõ nedeniyle AL’a çekiyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
50
bağlõ
göre
artõş
artõş
Halka açõk şirketlerin lisans başvurularõ konusunda Enerji
Piyasasõ Kurulu açõklama yaptõ
(2 Ekim)
Elektrik piyasasõnõn 3 Eylül 2002’de liberalleşmesinin ardõndan
halka açõk şirketler tarafõndan yapõlan lisans başvurularõ hakkõnda
Enerji Piyasasõ Düzenleme Kurulu (EPDK) bir açõklama yaptõ. Ak
Enerji, Zorlu Enerji ve Ayen Enerji’nin lisans başvurularõ ve
EPDK’nõn bunlarla ilgili görüşleri aşağõdaki listede verilmiştir.
Ak Enerji
Zorlu Enerji
Ayen Enerji
Ak Enerji
- Ak Enerji: 45MW, 64MW, 63.5MW ve 31.4MW kapasiteye sahip
dört hidroelektrik santralõ için üretim lisansõ başvurusunda
bulundu. Bu başvurular incelemeye alõndõ. Bunlarõn dõşõnda Uşak’ta
çalõşõr durumda bulunan 10.16MW gücündeki tesisin kapasitesinin
5.08MW artõrõlarak 15.24MW’a yükseltilmesi başvurusu EPDK
tarafõndan onaylandõ. Ak Enerji yakõt tarafõnda riski minimize etmek
için hidroelektrik kapasitesine ihtiyaç duyuyor. İzin alõnmasõ
durumunda hidroelektrik santrallarõn inşaatõ için henüz zamanlama
belli değil. Ancak Ak Enerji Uşak’taki kapasite artõrõmõnõ 2003 yõlõ
içinde gerçekleştirmeyi planlõyor.
- Zorlu Enerji: Sincan Organize Sanayii Bölgesi’nde kurulacak
50.3MW gücündeki doğalgaz santralõ için bir otoprodüktör grubu
lisansõ için başvuruda bulundu. Başvuru değerlendiriliyor.
- Ayen Enerji: Ankara Ostim Organize Sanayii Bölgesi’nde
kurmayõ planladõğõ 25MW kojenerasyon tesisinin kurulu gücünü
25MW’tan 50MW’a çõkarmak için başvuruda bulundu. Başvuru
onaylandõ.
Ak Enerji beklentilerimiz doğrultusunda 2002’nin ilk 9
ayõnda 25mn ABD$ net kar açõkladõ
(31 Ekim)
Ak Enerji bizim tahminimiz olan 27mn ABD$’yla aynõ doğrultuda
25mn ABD$ net kar açõkladõ. Şirket ilk dokuz ayda önceki yõlõn
sõrasõyla %17.5 ve %37 üzerinde 1.8 milyar kWh elektrik ve 1.9mn
ton buhar satõşõ gerçekleştirdi. Bu artõşlarõn nedeni 2001’in son altõ
ayõnda devreye giren 65MW yeni kapasite idi. Ak Enerji 2002’nin ilk
dokuz ayõnda 145mn ABD$ net satõş gerçekleştirdi. Dolar bazõnda
elektrik fiyatlarõndaki artõşõn da etkisi ile net satõşlardaki yõllõk
büyüme %42 oldu.
Doğalgaz fiyatlarõndaki dolar bazõndaki düşüş Ak Enerji’nin
marjlarõnõn da düzelmesini sağladõ. Brüt kar marjõ 2001’in ilk 9
ayõndaki %9.9’dan 2002’nin ilk dokuz ayõnda %12.5’e yükseldi,
ancak 1Y02’deki %16’nõn altõna geriledi. Kemalpaşa’da inşaatõna
başlanan 127MW’lõk santral için yapõlan harcamalar nedeniyle net
nakit pozisyonu 2002’nin ilk yarõsõndaki 129mn ABD$’ndan Eylül
sonu itibarõ ile 110mn ABD$’na geriledi. TL devalüasyonundaki
yavaşlama ve faizlerdeki düşüş sonucu Ak Enerji’nin diğer
faaliyetlerden net gelirleri önceki yõlõn aynõ dönemindeki 142.5mn
ABD$’ndan 34.5mn ABD$’na geriledi. Sonuç olarak net kar %72
düşüş göstererek 25mn ABD$ oldu.
Kasõm-Aralõk 2002
51
Ak Enerji
Elektrik fiyatlarõ 1 Kasõm 2002 itibariyle ortalama %2.4
artõrõldõ.
(7 Kasõm)
Analist Yorumu: Ekim ve Kasõm aylarõnda doğalgaz fiyatlarõndaki
aylõk %5’lik indirimin ardõndan Ak Enerji’nin son çeyrek brüt kar
marjõnda bir iyileşme bekleniyordu. Doğalgaz Ak Enerji’nin en
büyük maliyet kalemini oluşturuyor. Elektrik fiyatlarõndaki son
tarife artõşõ duyurusu ile brüt kar marjõndaki iyileşme hõzlanacak. Ak
Enerji elektrik satõş fiyatlarõnõ TEDAŞ tarifelerine göre ayarlõyor.
Yõlbaşõndan bu yana elektrik tarifelerindeki artõş TL bazõnda %19
olarak gerçekleşirken ortalama (kesintili ve kesintisiz) doğalgaz
tarifeleri TL bazda %2 azaldõ. Ak Enerji için “AL” tavsiyemizi
koruyoruz.
Aksa
Aksa 2002 yõlõnõn ilk dokuz
doğrultusunda 40 milyon $ kar etti
ayõnda
beklentimiz
(31 Ekim)
Aksa 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 40 milyon $ kar etti. Bu
geçtiğimiz yõla göre %21’lik düşüşe karşõlõk geliyor. Ancak bizim
beklentimiz olan 41.6 milyon $’a paralel.
Şirketin son çeyrek satõş hacmi geçtiğimiz yõlõn aynõ dönemine göre
aynõ kaldõ. Böylece sene başõndan bu yana hacim %12 daraldõ.
Hacimdeki daralma ilk yarõ sonu itibarõyla %20 idi. Net satõş ise son
çeyrekte %3 arttõ ve ilk dokuz ay itibariyle 240 milyon $’a ulaştõ.
Fiyatlardaki artõş net satõşlarõn artmasõnda etkili oldu.
Aksa hammadde fiyatlarõndaki artõşõ satõş fiyatlarõna yansõtabildi.
Böylece amortisman öncesi brüt kar marjõ ilk çeyrekte %24 iken
üçüncü çeyrekte %39’a kadar yükseldi. Böylece VAFÖK 58 milyon
$ seviyesinde gerçekleşti. Yine de, bu rakam geçtiğimiz yõla göre
%30’luk bir düşüş ifade etmektedir.
Aksigorta
Aksigorta 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 21.7trl TL (14.8mn
dolar) kar açõkladõ.
(1 Kasõm)
Şirket geçen yõlõn aynõ döneminde 40.7trl TL (36mn dolar) kar
açõklamõştõ.
Sonuçlar
beklentimiz
dahilinde
gerçekleşti.
Aksigorta’nõn prim üretimi geçen yõlõn aynõ dönemine göre %41
oranõnda artarak 133.1mn dolar’a ulaştõ. Şirket pazar payõnõ
arttõrma çabalarõ sonucunda sektörün üzerinde bir büyüme oranõ
yakaladõ. Prim üretiminde yangõn branşõ %69’luk büyümeyle en
yüksek büyüme oranõnõ yakaladõ. Aksigorta pazar payõnõ arttõrõrken
karlõlõğõ da ön planda tutmaya devam etti. Brüt teknik kar geçen
yõlõn aynõ dönemine göre %30 oranõnda artarak 14.2mn dolar’a
ulaştõ. Ancak daha düşük seviyedeki faiz gelirleri ve de Akbank’tan
temettü gelirlerinin olmamasõ sonucunda net kar geçen yõlõn aynõ
dönemine göre %59 oranõnda azaldõ. Aksigorta için 315 milyon
dolar’lõk hedef değerimizle “AL” tavsiyemizi koruyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
52
Anadolu Efes
Anadolu Efes’in 2002 yõlõnõn ilk yarõsõnda konsolide UMS
karõ beklentimizin üzerinde
(8 Ekim 2002)
- Anadolu Efes uluslararasõ muhasebe standartlarõna (UMS) göre
hazõrlanmõş konsolide finansal tablolarõna göre 2002 yõlõnõn ilk
yarõsõnda 33 milyon $ kar etti. Şirket geçtiğimiz yõlõn aynõ
döneminde 9 milyon $ zarar etmişti.
- Yõlõn ilk yarõsõnda TL’deki değer kaybõnõn yavaşlamasõ geçtiğimiz
yõla göre şirketin finansal giderlerini önemli ölçüde azaltmasõnõ
sağladõ. Bu da Anadolu Efes’in beklentilerin üzerinde kar etmesinde
önemli rol oynadõ.
- Toplam bira satõşlarõ geçtiğimiz yõlõn aynõ dönemine göre %20
artarak 450 milyon litre seviyesinde gerçekleşti. Yurtdõşõ bira
satõşlarõndaki
%30’luk
büyüme
toplam bira satõşlarõnõn
büyümesinde etkili oldu.
- Konsolide satõşlar reel bazda %2 artarak 225 milyon $
seviyesinde gerçekleşti. Konsolide VAFÖK ise yurtiçi operasyonlarõn
VAFÖK’ündeki düşüşe rağmen yurtdõşõ bira operasyonlarõndaki
düzelme sayesinde geçen yõla göre yatay kalarak 56 milyon $
seviyesinde gerçekleşti. Yurtdõşõ Coca-Cola operasyonlarõndaki
toparlanma da şirketin konsolide bazda VAFÖK’ünü korumasõnda
kayda değer bir etken oldu.
Anadolu Efes
Efes İçecek Grubu Coca-Cola ve bira operasyonlarõndaki 9
aylõk satõş büyümelerini açõkladõ
(5 Kasõm)
Yurtiçi bira satõş hacmi yõlõn ilk dokuz ayõnda geçtiğimiz yõlõn aynõ
dönemine göre %2.9 artarak 499 milyon litreye ulaştõ. Son
çeyrekteki satõş hacmi artõşõ ise %3.1 oldu.
Anadolu Efes’in %87 oranõnda iştirak sahibi olduğu yurtdõşõ bira
operasyonlarõ ise ilk dokuz ayda geçen yõla göre %27 arttõ ve
Anadolu Efes’in toplam bira satõşlarõnõn %36’sõnõ oluşturdu. İlk altõ
ayda yurtdõşõ bira satõşlarõ toplam satõşlarõn %32’sini oluşturuyordu.
Şirketin Rusya’daki iki markasõ Stary Melnik ve Efes Pilsener ilgili
segmentlerindeki %21 ve %22’lik pazar paylarõyla lider
konumlarõnõ korudu. Şirket Kazakistan’da da %20’lik pazar payõyla
lider konumda.
Türkiye Coca-Cola’nõn satõş hacmi yõlõn ilk dokuz ayõnda geçtiğimiz
yõla göre %10 arttõ. Türkiye Coca-Cola’da Anadolu Efes’in %33.3
payõ bulunuyor.
Yurtdõşõ Coca-Cola (Efes Invest) satõş hacmi ise aynõ dönemde
%22 büyüdü. Bu şirketin Rusya krizinden bu yana elde ettiği en
hõzlõ büyüme. Anadolu Efes’in Efes Invest’te %52’lik iştiraki
bulunuyor.
Kasõm-Aralõk 2002
53
Analist Yorumu: Yurtiçi ve yurtiçi bira satõş hacmindeki 9 aylõk
büyümeler şirketin yõlsonunda bizim tahminimiz olan sõrasõyla 590
milyon litre ve 323 milyon litrelik satõş hacminin biraz altõnda
kalacağõnõ gösteriyor.
Yurtdõşõ Coca-Cola satõş hacmi ise bizim beklentimiz olan %15’in
üstünde.
Yurtiçi Coca-Cola satõş büyümesi ise beklentilerimiz doğrultusunda.
Anadolu Efes
Efes İçecek Grubu Alman Warsteiner Brauerei Haus
Cramer ile “Warsteiner Premium Verum” markasõnõn
Rusya’da üretip satmak üzere anlaştõ.
(14 Ekim)
“Warsteiner Premium Verum” Almanya’da en fazla satõlan premium
bira.
Analist Yorumu: Efes İçecek Grubu’nun mevcut durumda
Rusya’da premium bira pazarõnda iki bira markasõyla hizmet
veriyor: Efes Pilsener ve Stary Malnik. Premium pazarõna yeni bir
markanõn sunulmasõ şirketin Rusya’daki pazar payõnõ arttõrmasõ ve
bu ülkedeki büyüme hedeflerini gerçekleştirmesi açõsõndan oldukça
olumlu bir haber.
Anadolu Efes
Türkiye bira üretimi Ocak-Ağustos döneminde %6.5 arttõ
(30 Ekim)
Devlet İstatistik Enstitüsü’nün verilerine göre Türkiye’de bira
üretimi Ocak-Ağustos döneminde geçtiğimiz yõlõn aynõ dönemine
göre %6.5 arttõ. Aynõ dönemde bira dõşõ alkol üretimi %18 arttõ.
Rakõ üretimi %16 düşerken, şarap üretimi %47 azaldõ.
Bira üretimi %6.5 artarak 547 milyon litreye yükseldi. Bunun 539
milyon litresini özel sektör üretimi oluşturdu. Özel sektör bira
üretimi %7 artarken, TEKEL’in bira üretimi %19 azalarak 7.6
milyon litre oldu.
Analist Yorumu: Veriler alkollü içecek tüketiminin biraya
yöneldiğini gösteriyor. Anadolu Efes için olumlu haber.
Efes İçecek Grubu Rusya’da internet kafe zinciri kuruyor
Anadolu Efes
(31 Ekim)
Milliyet gazetesinde yeralan habere göre Efes Breweries
International Rusya’da internet kafe zinciri kuracak. Şirket
kafelerde kendi biralarõnõ satacak. Efes Breweries International
Rusya’da 3 bira markasõyla hizmet veriyor: Stary Melnik, Efes
Pilsener ve yeni piyasaya sürülen Warsteiner Premium Verum.
EBI Anadolu Efes’in %87 iştiraki.
Kasõm-Aralõk 2002
54
Analist Yorumu: Efes Grubu Rusya’da artan internet
kullanõmõnda faydalanmak istiyor. Şirketin bu girişimini genç
popülasyon arasõnda Efes biralarõnõn bilinirliğini arttõracağõ için
olumlu buluyoruz.
Anadolu Efes
Anadolu Efes’in zayõflayan operasyonel performansõna
karşõn finansal giderlerdeki düşüş karõ artõrdõ
(4 Kasõm)
Anadolu Efes yõlõn ilk 9 ayõnda finansal giderlerdeki azalma
sayesinde 20 mn dolar net kar açõkladõ. Geçen yõl 15 mn dolar
zarar kaydeden Şirket’e ilişkin bizim beklentimiz ise 23 mn dolardõ.
Faaliyet bazõnda ise, şirket geçen yõla oranla gerileme gösterdi.
İlk 9 ayda gelirler sadece %1 artõşla 166 mn dolar olurken, satõş
hacmi %2.9 artarak 499 mn litre oldu. Bu durum dolar bazõnda
fiyatlarda %2 gerileme olduğuna işaret ediyor olup Şirket’in her
zamanki uygulamasõnõn aksine fiyatlarõnõ TEFE’deki artõşa oranla
artõramadõğõnõ gösteriyor.
Buna bağlõ olarak, brüt kar marjõ ilk dokuz ayda %50’den %46’ya
gerilerken, faaliyet karõ aynõ dönemde %17 azalarak 48 mn dolar
oldu. Zira, Anadolu Efes rakibi Tuborg’un artan pazarlama
çalõşmalarõna pazarlama faaliyetlerini artõrarak cevap verdi. Aynõ
şekilde, VAFÖK de bu dönemde %11 azalarak 62 mn dolara indi.
Dönem bazõnda Anadolu Efes’in satõşlarõ dolar bazõnda fiyatlarõn
düşmesinden dolayõ 2Ç 2002’ye göre kayda değer bir değişiklik
göstermedi ve 63 mn dolarda kaldõ. Satõş hacmi çeyrek dönem
bazõnda %2 arttõ.
Finansal giderlerdeki azalõş sayesinde bir yõl önce 15 mn dolar
zarar kaydeden Şirket 20 mn dolar kar açõkladõ. 2001 yõlõ sonuçlarõ
özellikle finansal giderlerin yüksek faizler ve TL’deki devalüasyon
dolayõsõyla aşõrõ artmasõndan oldukça olumsuz etkilenmişti. Anadolu
Efes’in net borcu ise ilk yarõnõn sonundaki 117 mn dolar
seviyesinden 96 mn dolar seviyesine geriledi.
Anadolu Efes’in SPK sonuçlarõ sadece yurtiçi faaliyetleri içerdiği için
uluslararasõ biracõlõk faaliyetlerini veya Coca-Cola faaliyetlerini
dikkate almõyor ve enflasyon düzeltmesi olmuyor. Biz ise
değerlememizi
UMS’na
göre
konsolide
mali
tablolara
dayandõrõyoruz. Bu nedenle, 3Ç sonuçlarõndan memnun olmamakla
birlikte, tavsiye değişikliğine gitmeden önce şirketin uluslararasõ
faaliyetler konusundaki açõklamasõnõ bekleyeceğiz.
Kasõm-Aralõk 2002
55
Anadolu Hayat
Anadolu Hayat’õn 2002 yõlõ ilk dokuz ayõndaki prim üretimi
172.8trl TL (117.4mn dolar) olarak gerçekleşti.
(11 Ekim)
Anadolu Hayat’õn 2002 yõlõ ilk dokuz ayõndaki prim üretimi hayat
dalõ 132.3trl TL hayat dõşõ 40.5trl TL olmak üzere toplam 172.8trl
TL (117.4mn dolar) olarak gerçekleşti. Şirket geçen yõlõn aynõ
döneminde toplam 104.2trl TL (92.3mn dolar) prim üretmişti.
Çeyrek bazõnda bakõldõğõnda toplam primler 3Ç02’de geçen çeyreğe
göre %5.2 azalarak 37.7mn dolar olarak gerçekleşti.
Arçelik
Arçelik İngiltere buzdolabõ pazarõnda lider oldu
(1 Ekim)
Ağustos 2002 itibarõ ile Arçelik Ingiltere buzdolabõ piyasasõnda %14
pazar payõ elde ederek lider konuma geçti. Arçelik en büyük
ihracat pazarõ olan İngiltere’ye Beko markasõ altõnda ihracat
yapõyor. Arçelik Ocak-Ağustos döneminde 490,000 adet ürün ihraç
ederken bunun %91’ini buzdolaplarõ oluşturdu.
Analist Yorumu: Sonuçlar Arçelik’in İngiltere’deki konumunu
güçlendirdiğine işaret ediyor. Şirket kõsa süre önce pazar payõnõ
daha da artõrmak için bir İngiliz markasõnõ (Leisure) da bünyesini
kattõ. Leisure iyi bilinen bir fõrõn markasõ ve Arçelik bu satõn alma ile
İngiltere fõrõn pazarõndaki %11’lik payõnõ da buzdolabõnõnkine
çõkarmayõ hedefliyor.
Arçelik
Arçelik ilk 9 ayda ilk yarõdaki karõnõ ikiye katlayarak 86mn
ABD$ net kar açõkladõ...
(28 Ekim)
Arçelik tahminlerimizin üzerinde, 2002’nin ilk dokuz ayõnda 86mn
ABD$ net kar açõkladõ. Şirket ilk altõ ayda gerçekleştirdiği karõ son
üç ayda ikiye katladõ. Arçelik ilk dokuz ayda yõllõk %29 büyüme
göstererek 952mn ABD$ net satõş gerçekleştirdi, ihracattaki
büyüme ise %37 oldu. Satõş miktarõ ise yõllõk bazda %18 arttõ.
Faaliyet marjlarõndaki düzelme ve finansman giderlerindeki düşüş
sayesinde Arçelik 125.6mn ABD$ vergi öncesi kar açõkladõ, şirket
geçen sene aynõ dönemde 4mn ABD$ vergi öncesi kar açõklamõştõ.
Net borç pozisyonu ise 2Ç02’deki 55mn ABD$’ndan 3Ç02’de
65.5mn ABD$’na yükseldi.
Kasõm-Aralõk 2002
56
Beko
Beko’nun güçlü ihracat performansõ satõşlarda büyümeye
ve karlõlõkta düzelmeye yol açtõ
(4 Kasõm)
Beko, 2002 yõlõnõn ilk 9 ayõnda önceki yõlõn aynõ dönemindeki 11mn
ABD$ net zarara karşõlõk 10mn ABD$ net kar açõkladõ. Sonuçlar
bizim tahminimiz olan 11mn ABD$ ile aynõ doğrultudaydõ. Yõllõk
bazda %122’lik ihracat artõşõ sayesinde Beko’nun 2002’nin ilk
dokuz ayõndaki net satõşlarõ önceki yõlõn aynõ dönemine göre yõllõk
%74 büyüme gösterdi. Satõş hacmi yõllõk bazda %90 oranõnda
büyürken TV satõşlarõ %93 artarak 2.9mn adete ulaştõ. İhracat
oranõ 2001 yõlõnõn ilk dokuz ayõndaki %62’den 2002 yõlõnõn aynõ
döneminde %80’e ulaştõ. 2Ç02 ile karşõlaştõrõldõğõnda 3Ç02 net
satõşlarõ %13 gerileyerek 159mn ABD$ oldu. TV satõşlarõ ise her iki
çeyrekte de sabit kalarak 1.1mn adet oldu.
Satõşlardaki büyümeye rağmen daha düşük marjlõ TV ihracatõnõn
toplam satõşlardaki payõnõn artmasõ nedeniyle brüt kar 2001’in ilk
dokuz ayõ ile aynõ seviyede kaldõ. Aynõ nedenle VAFÖK de yõllõk
bazda %13 gerileyerek 2002’nin ilk dokuz ayõnda 60mn ABD$
oldu. VAFÖK marjõ da 2001’deki %27’den 2001’de %14’e geriledi.
TL devalüasyondan kaynaklanan yüksek finansman giderleri
2001’in ilk dokuz ayõndaki 11mn ABD$ zararõn en önemli
nedeniydi. TL’nin değer kaybõndaki yavaşlama Beko’nun finansman
giderlerinin 95mn ABD$’ndan 2002’nin ilk dokuz ayõnda 33mn
ABD$’na gerilemesini sağladõ. Böylelikle Beko 2002’nin ilk dokuz
ayõnda 10mn ABD$ net kar açõkladõ.
Beko’nun işletme sermayesi ihtiyacõ 3Ç02’de 20mn ABD$ arttõ ve
net borç pozisyonu 2Ç02’deki 111mn ABD$’ndan 118mn ABD$’na
yükseldi.
Beko için yõlsonu tahminlerimizi ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz.
Beko
Beko için tavsiye değişikliği: “AL” dan “TUT” a indirildi
(8 Kasõm)
Beko için tavsiyemizi “AL”dan “TUT”a çekiyoruz. Tavsiye değişikliği
gerekçemiz seçim sonrasõ piyasadaki rallide endeksin %8 üzerinde
performans gösteren Beko’nun belirlediğimiz hedef değer olan
225mn ABD$’nõn üstüne yükselip 243mn ABD$’na ulaşmasõdõr.
Hedef piyasa değerimizi ekonomik tahminlerimiz yeniden revize
olana kadar aynõ bõrakõyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
57
Beko
Beko, Grundig hisse alõmõ konusunda karar alõnmadõğõnõ
açõkladõ
(31 Ekim)
Basõnda Beko’nun Grundig AG'nin hisselerini almak için görüşme
halinde bulunduğu konusundaki haberlere istinaden yaptõğõ
açõklamada Beko Grunding AG'nin en büyük ürün tedarikçisi
olduğunu, iş hacmini artõrmak ve ilişkilerini daha ileriye taşõmak
için zaman zaman ön çalõşmalar yapõldõğõnõ ancak Grunding AG
hisselerinin satõn alõnmasõ amacõyla şirketin aldõğõ bir karar
bulunmadõğõnõ belirtti.
Çimsa
Çimsa Oysa-Niğde’deki %4.25’lik iştirakini 1.7 milyon $’a
OYAK Grubu’na sattõ
(6 Kasõm)
Oysa-Niğde satõşta 40 milyon $ değerlendi, bu şirketin mevcut
piyasa değerinin 2.35 katõ
Cimsa Oysa-Niğde’deki %4.25’lik iştirakini 1.7 milyon $’a OYAK
Grubu’na sattõ. Satõş sonrasõ Çimsa’nõn Oysa-Niğde’deki payõ
%42.5’e geriledi. OYAK’õn payõ ise %14.26’ya yükseldi.
Çimsa satõştan elde ettiği 1.7 milyon $’lõk geliri sermayesine
ekleyecek.
Analist Yorumu: Oyak Grubu’nun OYPA’nõn faaliyetlerini
durdurma kararõ sektörde konsolidasyonun olduğunu gösteriyor ki
bu da Migros, Tansas, Gima gibi büyük perakende gruplarõ için
olumlu haber.
Türkiye perakende pazarõnda 3 büyük perakende şirketinin
sektördeki payõ sadece %3. Bu oran Yunanistan’da %25, İtalya’da
%32, Fransa’da %54 ve Avrupa’da ortalama olarak ise %54.
Ancak yüksek rekabet ve özellikle 2001 yõlõ krizi sonrasõ artan fiyat
duyarlõlõğõ sektördeki küçük perakendecilerin gücünü azalttõ.
Çimsa
Çimsa %100 bedelsiz sermaye arttõrõm kararõ aldõ
(8 Kasõm)
Çimsa çõkarõlmõş sermayesini %100 bedelsiz sermaye arttõrõmõna
giderek 33,696 milyar TL’den 67,392 milyar TL’ye yükseltme kararõ
aldõ.
Sermaye arttõrõmõnõn tarihi açõklanmadõ.
Çimsa’ya AL tavsiyesi veriyoruz. Şirket için 211 milyon $’lõk hedef
piyasa değeri belirliyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
58
Dogan Yayõn Holding
Dogan Yayõn Holding AŞ ortağõ bulunduğu Doğan TVRadyo Yayõncõlõk AŞ’nin sermayesinin 50 milyar TL’den
100trl TL’ye nakden arttõrõlmasõ işlemlerinin yerine
getirilmesi ile ilgili olarak şirket yönetimini yetkili kõldõ.
(10 Ekim)
Doğan Yayõn Holding, kõsa bir süre önce Doğan TV Radyo
Yayõncõlõk’õn %99.9’unu 60,630 $’a satõn almõştõ. Doğan TV Radyo
satõşta özkaynaklarõnõn iki katõndan değerlendi.
Yorum: Doğan Yayõn Holding bünyesine dahil edilmesi planlanan
yayõn şirketleri, yeni kurulan Doğan TV Radyo Yayõncõlõk altõnda
toplanacak. Yayõn şirketlerinin konsolidasyonunun Anayasa
Mahkemesi'nin aksi yönde bir kararõ olmamasõ durumunda Ekim
gibi tamamlanmasõ bekleniyor.
Anayasa Mahkemesi yeni RTÜK yasasõnõn arasõnda Doğan Yayõn
Holding’in yayõn şirketlerini konsolide edebilmesine olanak verecek
maddenin de yeraldõğõ 5 maddesi için yürütmeyi durdurma kararõ
almõştõ. Doğan Yayõn yönetimi yasadaki boşluk nedeniyle yürütmeyi
durdurma kararõnõn konsolidasyona engel olmadõğõnõ belirtmişti.
Doğan Yayõn Holding yayõn şirketlerini alõrken özkaynaklar ve belirli
bir faizin dahil olduğu 110 milyon $ ödeyecek. Biz Grubun yayõn
şirketlerini 261 milyon $ değerliyoruz. Yani birleşme Doğan Yayõn
Holding’in NAD’ni 150 milyon $ arttõracak.
Doğan Holding
Doğan Holding bedelli sermaye artõrõmõ kararõ aldõ
(21 Ekim)
Doğan Holding Yönetim Kurulu, holdingin çõkarõlmõş sermayesinin
201.1 trilyon TL bedelli (%80) artõrõlarak, 251.4 trilyon TL’den
452.5 trilyon TL’ye yükseltilmesine karar vermiştir.
Analist Yorumu: Doğan Holding yetkilisi bu nakdi sermaye
artõrõmõnõn mevcut ve yeni yatõrõmlarõn fonlanmasõ ve Holding'in
mali yapõsõnõn güçlendirilmesi amaçlõ olduğunu belirtti. Yetkilinin
spesifik bir projenin varlõğõnõ açõklamamasõna karşõn, bu yeni
kaynak arayõşõnõn Petrol Ofisi'ni, 1.1 milyar dolara yakõn net borcu
olan İş-Doğan'la birleştirme projesiyle ilgili olabileceğini
düşünüyoruz. Bu açõklama Doğan Holding hisseleri üzerinde bir
satõş baskõsõna neden olabilecektir.
Doğan Holding
Aydõn Doğan %3 oranõnda Doğan Holding hissesini aile
şirketine devretti
(18 Ekim)
Aydõn Doğan 7,526 milyon adet dolaşõmda bulunmayan Doğan
Holding hisse senetlerini 1,675 TL birim fiyatla Holding'in ana
ortağõ Adilbey Holding'e devretmiştir. Satõş sonucunda, bir Doğan
Ailesi şirketi olan Adilbey Holding'in Doğan Holding'deki payõ
%49'dan %52'ye çõkarken, Aydõn Doğan'õn payõ %11.7'ye inmiştir.
Kasõm-Aralõk 2002
59
Doğan Medya Grubu
Doğan Medya Grubu BDDK’yõ ziyaret ederek Sabah Grubu
için verdikleri teklifi görüştü
(11 Kasõm)
Aydõn Doğan diğer ortaklarõ açõklanmayan bir konsorsiyumla 2
Ekim 2002’de Sabah Grubunun tüm varlõklarõ için 500 milyon $
teklif vermişti. Teklif verilen varlõklar içinde tüm günlük gazeteler
(Sabah, Fotomaç, Takvim, Yeni Asõr, Şok, Pas, Günaydin), ATV, 1N
Yayõncõlõk (magazin) ve basõm tesisleri bulunuyor.
Teklif veren konsorsiyumda Türkiye içi ve dõşõnda halka açõk
şirketlerin bulunduğu ancak açõklamanõn BDDK'nõn girişimle ilgili
tavrõnõn belli olmasõnõn ardõndan daha sonra yapõlacağõ belirtildi.
BDDK’ya verilen teklifin önemli maddeleri aşağõdaki gibidir:
- Doğan Medya Grubu’õn konsorsiyumdaki direkt ve indirekt
payõ %20’yi geçmeyecek
- Mevcut çalõşanlarõn her türlü haklarõ korunacak ve
çalõşanlar sözkonusu şirketlerden %10 pay alacak
- Sabah ve ATV editoryal bağõmsõzlõklarõnõ koruyacak
- Konsorsiyum ödemenin bir kõsmõnõ nakit, kalanõnõ ise
uygun bir faiz uygulayarak taksitle ödeyecek
Teklifte Sabah’õn mevcut ortaklarõnõn “eski alõşkanlõklarõna” devam
ettiği ve sektörde rekabete zarar verdiği belirtildi.
Sabah Grubu 2001 yõlõnda grubun bankasõ Etibank’õn BDDK’ya
devredilmesinin ardõndan finansal olarak zor duruma düşmüştü.
Grubun tüm tesislerine BDDK tarafõndan el konmuştu. Ancak
mevcut ortaklar tesisleri BDDK’dan kiralayarak operasyonlarõnõ
sürdürüyor.
Analist Yorumu: BDDK’nõn kararõ Türkiye medya sektörü
açõsõndan çok önemli. Sabah Grubu Türkiye reklam pazarõnda
%19’luk payõyla Doğan Medya Grubu’nun ardõndan ikinci sõrada.
Yani Sabah Grubu’nun satõlmasõ sektördeki rekabet koşullarõnõ
önemli ölçüde değiştirecektir.
BDDK’nõn onayõn ardõndan satõş kararõnõn Rekabet Kurulu
tarafõndan onaylanmasõ gerekiyor. Biz BDDK’nõn satõşõ kabul ettiğini
varsaysak bile Rekabet Kurulu’nun Doğan Medya Grubu’nun içinde
bulunduğu bir konsorsiyuma Sabah Grubunun satõlmasõnõ
onaylama olasõlõğõnõ oldukça düşük görüyoruz.
İş-Doğan
Petrol Ofisi
İş-Doğan'õn net borcu 1.2 milyar $
(24 Ekim)
Petrol Ofisi İş-Doğan'õn net borcunun birikmiş faiz
30/09/2002 tarihi itibariyle 1,186 mn $ olduğunu açõkladõ.
dahil
Bu arada Akşam gazetesi İş-Doğan ve Petrol Ofisi'nin yabancõ
yatõrõmcõlara birleşme sonrasõ tahmini konsolide gelir tablolarõnõn
aşağõdaki tabloda belirtildiği gibi olduğunu açõkladõklarõnõ bildirdi:
Kasõm-Aralõk 2002
60
İş-Doğan & Petrol Ofisi konsolide:
(US$ mn)
2002T
3,661
Net Satõşlar
Faaliyet Karõ
257
VAFÖK
190
Vergi
0
32
Net Kar
Kaynak: Akşam gazetesi
Petrol Ofisi:
(mn $)
2001
Net Satõşlar
3,397
Faaliyet Karõ
163
VAFÖK
180
Vergi Öncesi Kar
209
Vergi
-57
Net Kar
152
Kaynak: Petrol Ofisi tahminleri
Hürriyet
2003T
4,496
268
270
0
-103
2004T
5,013
286
309
0
22
2005T
5,437
293
318
0
85
2006T
6,111
315
342
-71
119
2002T
3,319
136
173
143
-47
96
2003T
3,829
206
243
217
-72
146
2004T
4,024
214
258
244
-80
163
2005T
4,181
214
253
238
-79
159
Hürriyet 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 22 milyon $ net kar
elde etti, beklentilerimiz doğrultusunda...
(28 Ekim)
Hürriyet 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 22 milyon $ kar elde etti.
Şirketin geçtiğimiz yõlõn aynõ döneminde karõ 3 milyon $’dõ. Faaliyet
karõndaki artõş ve finansal giderlerindeki düşüş Hürriyet'in karlõlõğõnõ
arttõrmasõnda etkili oldu.
Satõşlar geçtiğimiz yõla göre %4 artarak 137 milyon $ seviyesinde
gerçekleşti. Faaliyet karõ ise neredeyse iki katõna yükselerek 26
milyon $ seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2001 yõlõndan bu yana
uyguladõğõ tasarruf önlemleri faaliyet karõnõn artmasõnda etkili
oluyor.
Karamehmet Cumhuriyet’in %40’õna ortak oluyor
Doğan Grubu
(7 Kasõm)
Hürriyet gazetesinde yeralan habere göre Mehmet Emin
Karamehmet Cumhuriyet gazetesini çõkaran Yenigün Holding’e
%40 oranõnda ortak olacak. Şirketin diğer ana ortaklarõ %40’lõk
payõyla Turgay Ciner ve %10’luk payõyla Cumhuriyet Vakfõ.
Mehmet Emin Karamehmet Akşam gazetesi ve Show TV’nin sahibi.
Turgay Ciner de Sabah gazetesinin Dinç Bilgin’le eş ana ortağõ.
Analist Yorumu: Karamehmet ve Ciner’in Türk medyasõnda artan
varlõğõ uzun vadede Doğan Grubu şirketleri açõsõndan rekabeti
arttõracağõndan olumsuz olabilir.
Kasõm-Aralõk 2002
61
2
4
Enka
Enka 17.6 mn $’lõk ek iş aldõ
(15 Ekim)
Enka son dönemde Kazakistan ve Rusya’da toplam 17.6 mn $
tutarõnda dört ayrõ proje aldõğõnõ açõkladõ.
Analist Yorumu: Enka İnşaat’õn 1 milyar $’lõk kalan proje tutarõ
içinde bu yeni projeler önemli bir değeri ifade etmemektedir.
Enka
Enka İnşaat ve Migros Ramenka için Kredi Garantisi verdi
(25 Ekim)
IFC ile Ramenka arasõnda imzalanacak Kredi Sözleşmesi’nin
koşullarõ uyarõnca, IFC, Ramenka, Migros ve Enka İnşaat arasõnda
Kredi Garanti Sözleşmesi yapõlacağõ açõklandõ. Ramenka, Enka
İnşaat’õn %38.28, Migros’un %50 oranõnda iştirakidir. Kredinin
tutarõ ve şartlarõ açõklanmamõştõr.
Enka
Enka hissedarõ %1 oranõnda hisseyi satmaktan vazgeçti
(4 Kasõm)
Haziran 2002’de sahip olduğu 341.78 mn adet Enka İnşaat
hissesini (toplam hisselerin %1.5’i) 1 yõl içinde İMKB’de satmak için
izin alan bir şirket hissedarõ, bu hisselerden 134.28 mn adedinin
satõşõnõ tamamladõğõnõ, kalan 207.5 mn hissenin satõşõnõ ise
yapmamaya karar verdiğini açõkladõ.
Analist Yorumu: Dolaşõmda olan Enka İnşaat hisselerinin
%11.6’sõnõn İMKB’de satõlacağõ haberinin birkaç ay önce ilk
açõklandõğõndan beri şirket hisselerinin performansõ üzerinde baskõ
oluşturduğunu düşünüyoruz. Şirket hisseleri üzerindeki satõş
baskõsõnõn sona erdiğini göz önünde bulundurarak, 1.7 milyar $’lõk
hedef değerimiz olan Enka İnşaat için TUT tavsiyemizi AL’a
çevirdik.
Enka
Enka İnşaat bedelsiz sermaye artõrõmõ kararõnõ değiştirdi
(5 Kasõm)
Enka İnşaat daha önceki %165.9 oranõnda bedelsiz sermaye
artõrõmõ kararõnõ SPK kararõ doğrultusunda iptal ettiğini ve yerine
sermayesini %123.16 bedelsiz artõrarak 22,565 milyon TL’den
50,356 milyon TL’ye yükseltmeye karar verdiğini bildirilmiştir.
Kasõm-Aralõk 2002
62
Erdemir
Erdemir önceki çeyreğe göre %14’lük
sayesinde esas faaliyet karõ açõkladõ
fiyat
artõşõ
(21 Ekim)
Erdemir 2002’nin ilk dokuz ayõnda, 1Y02’deki 100mn ABD$’nõn
üzerinde ve tahminlerimiz doğrultusunda 82.3mn ABD$ (121.1trl
TL) net zarar açõkladõ. Şirket 2001 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 154mn
ABD$ zarar açõklamõştõ. Erdemir’in çeyrek bazda VAFÖK büyümesi
%512. VAFÖK’ün 2Ç022deki 7.8mn ABD$’ndan 3Ç02’de 47.9mn
ABD$’na büyümesinin ardõndaki en önemli neden ortalama satõş
fiyatlarõndaki %14 oranõndaki büyüme idi. Şirketin net borcu ise
2Ç02’deki 374mn ABD$’ndan 327mn ABD$’na azaldõ. İlk 9 aydaki
satõş hacmi %6 artarak 2.4mn tona ulaşmasõna rağmen çeyrek
bazda %13 azalarak 770,118 tona düştü.
Ford Otosan
Ford Otosan ilk dokuz ayda tahminlerimiz doğrultusunda
108mn net zarar açõkladõ
(1 Kasõm)
Ford Otosan 2002’nin ilk dokuz ayõnda bizim tahminimiz olan
112mn ABD$ ile aynõ doğrultuda 108mn ABD$ net zarar açõkladõ.
Temmuz 2002’de başlanan Connect ihracatõ sayesinde şirket
3Ç02’de önceki çeyreğin %17 üzerinde 162mn ABD$ net satõş
gerçekleştirdi. İlk dokuz aydaki net satõşlar yõllõk %112 büyüyerek
378mn ABD$ oldu. İhracattaki yõllõk büyüme ise %666 oldu. Ford
Otosan ilk dokuz ayda önceki yõlõn aynõ döneminin %86 üzerinde
21,615 adet hafif ticari araç satõşõ gerçekleştirdi. Kamyon satõşõ ise
%13 artarak 891 adete yükseldi. İthal otomobilere talep yine
düşük kalmaya devam etti, Ford Otosan ilk dokuz ayda 2001’in
aynõ döneminin %41 altõnda 4,425 adet otomobil sattõ.
Ford Otosan’õn 3Ç02 VAFÖK’ü 2Ç02’ye göre %36 artarak 19mn
ABD$’na ulaştõ. İlk 9 aydaki VAFÖK ise yõllõk bazda %179 artarak
39mn ABD$ oldu. 2001 yõlõnõn ilk dokuz ayõ ile karşõlaştõrõldõğõnda
VAFÖK marjõ 2002’nin ilk dokuz ayõnda %7.8’den %10.3’e
yükseldi.
Yõllõk ve çeyrek bazdaki önemli satõş büyümesi ve düzelen marjlara
rağmen Ford Otosan’õn zarar açõklamasõnõn en önemli nedeni
yüksek finansman giderleri oldu. Ancak çeyrek bazda net zarar
2Ç02’deki 80mn ABD$’ndan 3Ç02’de 17mn ABD$’na geriledi.
Şirketin net borç pozisyonu yeni Transit yatõrõmõ için gereken
finansman ihtiyacõ nedeniyle 2Ç02’deki 464mn ABD$’ndan 3Ç02’de
554mn ABD$’na yükseldi.
Finansbank
Finansbank Finans International Holding N.V’deki
%13.5’luk hissesini Fiba Holding’e satacak
(1 Ekim)
Finansbank %99.99 oranõnda sahibi bulunduğu Finans
International Holding N.V. hisselerinden, şirket sermayesinin
%13,5’ine tekabül eden toplam 16.166.250 EURO nominal bedelli
hisselerin, Fiba Holding A.Ş.’ye 20.188.300 EURO bedelle
satõlmasõna ve gerekli bildirimlerin yapõlmasõna karar vermiştir.
Kasõm-Aralõk 2002
63
Finansbank
Finansbank 30 Ekim Çarşamba günü 110 mn dolar’lõk bir
yõllõk sendikasyon kredisi imzaladõ.
(31 Ekim)
Ihracat finansmanõnda kullanõlacak sendikasyon kredisinin faizinin
LIBOR+100 baz puan olduğu belirtildi. Başlangõçta 50mn dolar için
çõkõlan sendikasyonda gelen yüksek katõlõm talebi üzerine kredinin
miktarõ 110mn dolar’a yükseltildi.
Uluslararasõ bankalarla olan güçlü ilişkileri, ve yüksek
kredibilitesiyle Finansbank iç pazardaki olumsuz piyasa koşullarõna
rağmen yurtdõşõ piyasalardan kaynak sağlayabilmiştir.
Galatasaray
Galatasaray 2003 yõlõnda 24 milyon $’lõk net kar hedefini
koruyor
(3 Ekim)
Galatasaray yönetimi 2003 yõlõnda 26 milyon $’lõk gelir, 24 milyon
$’lõk net kar hedefini koruyor.
Türkiye Süper Lig yayõn gelirlerinin 12 milyon $’a ulaşmasõ
bekleniyor. Bu şirketin toplam gelirlerinin %46’sõna karşõlõk geliyor.
Yorum: Türkiye Süper Lig yayõn ödemelerinde TL/$ kuru
fisklendiği için (2002 yõlsonuna kadar 875,000) gelirler kurun
beklenenden fazla değer artmasõ durumunda şirketin beklentisi
olan 12 milyon $’õn altõnda kalacaktõr.
Biz Galatasaray’õn 2003 yõlõnda 21.5 milyon $ ciro, 18.5 milyon $
net kar elde etmesini bekliyoruz. Bu tahminler şirketin
beklentilerinin sõrasõyla %18 ve %25 altõnda kalõyor.
Garanti Bankasõ
Garanti Bankasõ 11 Ekim Cuma günü 325 mn dolar’lõk
sendikasyon kredisi imzaladõ.
(14 Ekim)
Ihracat finansmanõnda kullanõlacak sendikasyon kredisinin faizinin
LIBOR+75 baz puan olduğu belirtildi. Başlangõçta 225mn dolar için
çõkõlan sendikasyonda gelen yüksek katõlõm talebi üzerine kredinin
miktarõ 325mn dolar’a yükseltildi.
Gima
Gima beş iştirakini tek bir şirket altõnda birleştirdi
(16 Ekim)
Gima iştiraklerinden Endi, Spar, Karadeniz Spar, Girişim Gõda ve
Gimrom Holding’i Endi çatõsõ altõnda birleştirdi. Gima’nõn birleştirdiği
iştirakler perakende ve gõda sektörlerinde hizmet veriyor.
Gima’nõn birleşmiş şirkette %44.09’luk payõ bulunuyor.
Kasõm-Aralõk 2002
64
Yorum: Gima’nõn iştiraklerini birleşmesi sinerjiyi arttõracak ve
marjlarõ olumlu etkileyecek bir gelişme. Gima’nõn önümüzdeki
günlerde bu şirketle birleşme kararõ alabileceğini düşünüyoruz.
Gima
Gima ilk dokuz ayda 17 milyon $ zarar etti, beklentimizden
olumsuz
(1 Kasõm)
Gima 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 17 milyon $ zarar etti. Bu
şirketin geçtiğimiz yõlki 21 milyon $’lõk zararõnõn altõnda ancak bizim
beklentimiz olan 11 milyon $’õn üzerinde.
Şirketin net satõşlarõ %19 artarak 238 milyon $ seviyesinde
gerçekleşti. Ancak faaliyet zararõ 2.2 milyon $ ile beklentimizden
düşük kaldõ. Gima geçtiğimiz yõlõn aynõ döneminde 0.4 milyon $’lõk
faaliyet karõ elde etmişti. Şirketin sektördeki rekabet nedeniyle
fiyatlarõnõ yeterince arttõramamasõ ve yatõrõmlarõna devam etmesi
faaliyet zararõ elde etmesine sebep oldu. Gima son çeyrekte iki
yeni mağaza açarak mağaza sayõsõnõ 70’e yükseltti. Şirketin ayrõca
6 franchise mağazasõ bulunuyor.
Gima 22 milyon $’lõk net borç pozisyonu üzerinde 16 milyon $’lõk
net finansal gidere maruz kaldõ. Şirketin ayrõca 40 milyon $’lõk
döviz bazlõ finansal gideri buluyor.
Güneş Sigorta
Güneş
Sigorta
hisseleri
International’dan teklif istendi.
satõşõnda
Groupama
(22 Ekim)
T. Vakõflar Bankasõ T.A.O. Genel Müdürlüğü, Vakõfbank Personeli
Özel Sosyal Güvenlik Vakfõ ve T. Vakõflar Bankasõ Memur ve
Hizmetlileri Emekli ve Sağlõk Yardõm Sandõğõ Vakfõ'nõn Güneş
Sigorta sermayesinde bulunan toplam % 50.3592 oranõndaki
hisselerinin satõşõna ilişkin ihalede başvuruda bulunan firmalardan
Güneş Sigorta’nõn diğer ortağõ Groupama International uygun
görülmüş ve 30 Ekim 2002 tarihine kadar blok satõş için fiyat
teklifinin verilmesi beklenmektedir.
Güneş Sigorta’nõn 22 Ekim 2002 tarihindeki piyasa değeri 61mn
dolar’dõ. Şirketin halka açõklõk oranõ %14 iken Fransõz Groupama
International SA’nõn şirketteki payõ %36’dõr. Groupama
International Fransa’nõn en büyük ikinci sigorta şirketidir.
Güneş Sigorta
%50.3592 oranõndaki Güneş Sigorta hisselerinin blok
satõşõ için açõlan ihale iptal edildi.
(1 Kasõm)
Vakõfbank %50.3592 oranõndaki Güneş Sigorta hisselerinin blok
satõşõna ilişkin ön inceleme yapma ve teklif verme hakkõnõ kazanan
GROUPAMA tarafõndan teklif verme süresi içerisinde teklifi
yetiştiremediklerini belirtmeleri nedeniyle hisselerin satõşõ ile ilgili
olarak oluşturulan komisyon tarafõndan ihale iptal edilmiştir.
Kasõm-Aralõk 2002
65
Isdemir
Isdemir faaliyet karõ açõklamaya başladõ
(24 Ekim)
Erdemir Şubat-Haziran 2002 döneminde 24.6 milyon USD faaliyet
zararõ, 20.2 milyon USD net zararõ olan bağlõ ortağõ İsdemir'in,
Temmuz-Eylül 2002 döneminde sõrasõyla 0.3 milyon USD faaliyet
karõ, 0.4 milyon USD net kar elde ettiğini açõkladõ. Operasyonel
performanstaki düzelmenin en önemli nedeni Isdemir'in
Özelleştirme İdaresi tarafõndan Erdemir'e devrinin ardõndan
gerçekleştirilen iyileştirme yatõrõmlarõdõr. Şubat-Eylül 2002
döneminde 1.164 bin ton olan şirketin üretim miktarõnõn yõl
sonunda 1.624 bin tona ulaşmasõ, yine aynõ dönemde 208 milyon
USD olarak gerçekleşen satõş tutarõnõn ise yõl sonu itibariyle 286
milyon USD seviyesinde gerçekleşmesi beklenmektedir.
Koç Holding
Koç Holding
düzenledi
3
Ekim’de
bir
bilgilendirme
toplantõsõ
(4 Ekim)
Koç Holding’in basõn toplantõsõnda Holding’in CEO’su Bülend
Özaydõnlõ kombine Grup satõşlarõnõn ilk 8 ayda geçen yõla göre %8
artõş gösterdiğini, ihracat gelirlerinin ise %35 gibi daha da yüksek
bir oranda büyüdüğünü açõkladõ. Bu dönemdeki kombine vergi
öncesi kar geçen yõlõn aynõ dönemine göre %178 artõş ifade eden
176 mn €’dur. Özaydõnlõ, yõl sonuna kadar 4-5 şirketten daha
çekileceklerini ve 8 şirketi birleşme aşamasõna getireceklerini
belirtti.
Analist Yorumu: Koç Holding’in yõl sonuna kadar çekileceği
şirketlerin, yoğunlaşmak istedikleri faaliyet alanlarõ olmadõğõnõ
belirttikleri inşaat ve otomotiv yedek parça sektörlerindeki
şirketlerden bazõlarõ olabilir. Birleştirilmesi düşünülen şirketlerin de
küçük otomotiv ve gõda şirketleri olabileceğini düşünüyoruz.
Koç-Unicredito
Koç-Unicredito ortaklõk anlaşmasõ tamamlandõ
(22 Ekim)
Başlõca esaslarõ 24/05/2002’de imzalanan ön anlaşmayla
belirlenmiş olan, Koç Finansal Hizmetler bünyesinde Koç Grubu ile
UniCredito İtaliona SpA (UCI) arasõnda %50-50 ortaklõk işlemleri,
açõklanmõş olan esaslara uygun olarak bitirilmiş ve dün son
anlaşmalar taraflar tarafõndan imzalanmõştõr. Taraflar tarafõndan
480 milyon dolarlõk bir değer biçilen KFS’nin %50 hissesinin UCI’a
devri bugün yapõlacak. Bir Koç Holding yetkilisi UCI’a KFS hisse
satõşõnõn tamamõnõn Koç ailesi tarafõndan yapõldõğõnõ açõkladõ.
Kasõm-Aralõk 2002
66
Migros
Migros 2002 yõlõnda yurtdõşõ operasyonlardan 280-300 mn
€ ve yurtiçi operasyonlardan 750-800 milyon € ciro
hedefliyor
(7 Ekim)
Migros’un
genel
Müdür
Ömer
Bozer
şirketin
yurtiçi
operasyõnlarõnda 750-800 milyon Euro (715-760 milyon $), yurtdõşõ
operasyonlarõndan ise 280-300 milyon Euroluk (265-285 milyon $)
ciro beklendiğini açõkladõ.
Migros sene başõndan bu yana yurtiçi piyasada 19 Şok, 7 Migros
mağazasõ açtõ.
Bozer şirketin fiyat artõşlarõnõn TÜFE’nin altõnda kaldõğõnõ açõkladõ.
Eylül ayõnda TÜFE %3.5 olurken Migros fiyatlarõnõn %1.8 arttõrdõ.
Analist Yorumu: Migros’un yurtdõşõ ciro hedefi bizim beklentimiz
olan 278 milyon $’õn sadece %3 üzerinde. Yurtiçi operasyonlardan
beklenen gelir ise bizim 800 milyon dolarlõk tahminimizin %5
altõnda kalõyor.
Migros
Tavsiye Değişimi: Migros için tavsiyemizi AL’dan TUT’a
çekiyoruz
(8 Kasõm)
Migros için tavsiyemizi düşük faiz ortamõnda karlõlõğõnõn düşeceği
endişelerinin hisse performansõ üzerinde olumsuz etki yaratacağõ
ve hisse performasõnõn kõsa vadede endeksin altõnda kalacağõ
endişesiyle TUT’a çekiyoruz. Migros için belirlediğimiz hedef piyasa
değeri 659 milyon $.
Migros
Migros’un iştiraki Ramenka IFC’den 60 milyon $’lõk kredi
aldõ.
(11 Kasõm)
Şirket kõsa bir sure once de yine IFC’den 10 milyon $ kredi almõştõ.
Her iki kredi için Migros garanti verdi.
Kredilerin faiz ve vadesi açõklanmadõ.
Analist Yorumu: Ramenka Migros’un en hõzlõ büyüyen yurtdõşõ
operasyonu. Şirket yõlbaşõndan bu yana 5 yeni mağaza açtõ ve
yõlsonuna kadar 4 tane daha açamayõ planlõyor. 2002 toplam
yatõrõm tutarõ ise 90 milyon $. Ramenka 2003 yõlõnda da aynõ
tutarda yatõrõm planlõyor.
Kasõm-Aralõk 2002
67
Migros
Migros 3Ç2002’de küçük de olsa faaliyet karõ elde etti
(4 Kasõm)
Migros yõlõn ilk dokuz ayõ için 4 mn dolar net kar açõkladõ. Geçen
yõlõn aynõ dönemindeki karõ ise 12 mn dolar olmuştu. Migros'un karõ
bizim 7 mn dolar olan beklentimizin altõnda kaldõ.
Migros'un 3Ç2002 satõşlarõ seçim öncesinde oluşan belirsizlik
ortamõnõn tüketici güvenini azaltmasõyla çeyrek dönem bazõnda %4
düşerek 176 mn dolara geriledi. Böylelikle, toplam satõşlar yõlõn ilk
dokuz ayõnda 539 mn dolara ulaşarak geçen yõlõn aynõ dönemine
oranla sadece %7 artarak bizim 575 mn dolar olan tahminimizin
%6 altõnda kaldõ.
Brüt kar marjõ, 2Ç2002’deki %20 seviyesinden %22 seviyesine
yükselerek, 3Ç2002’de Migros’un küçük de olsa faaliyet karõ (1 mn
dolar) elde etmesini sağladõ. İlk 9 aydaki faaliyet zararõ,
1Y2002’deki 4 mn dolar ve geçen yõlõn ilk 9 ayõnda 6 mn dolar
zarardan, beklentilerimiz doğrultusunda 2 mn dolar seviyesine
geriledi. Son çeyrekte 7 mn dolar olan VAFÖK’le birlikte, yõlõn ilk 9
ayõnda toplam VAFÖK 16 mn dolar oldu. Geçen yõlõn aynõ
döneminde ise bu rakam 17 mn dolardõ.
Migros 85 mn dolarlõk nakit pozisyonundan 21 mn dolar finansal
gelir kaydederken, finansal giderler 11mn dolar oldu. Şirket
nakdinin %58’ini devlet tahvillerine yatõrmõş olup %25’ini ise döviz
cinsinden tutuyor. Migros’un net borç pozisyonu ise 2002 Eylül ayõ
itibariyle 60 mn dolar seviyesinde bulunuyor.
9 aylõk sonuçlara bağlõ olarak 2002 ve 2003 tahminlerimizi revize
ettik: 2002 satõş tahminimizi, 3Ç2002’deki beklentilerin altõnda
gerçekleşen satõş performansõ dolayõsõyla, 803mn dolardan 750mn
dolara indirdik. Revize edilmiş VAFÖK ve kar tahminlerimiz ise
sõrasõyla 22mn dolar ve 7 mn dolardõr.
Hedef değeri 659 mn dolar ve yükseliş potansiyeli %37 olan
Migros için tavsiyemizi AL olarak koruyoruz. Değerlememiz,
Migros’un uluslararasõ faaliyetlerini de içeren UMS bazõnda
konsolide tahminlere dayanmaktadõr.
Migros
Migros %500 bedelsiz sermaye arttõrõm kararõ aldõ
(6 Kasõm)
Migros %500 bedelsiz sermaye arttõrõmõyla ödenmiş sermayesini
9,180 milyar TL’den 55,080 milyar TL’ye yükseltme kararõ aldõ.
Sermaye arttõrõmõnõn tarihi açõklanmadõ.
Analist Yorumu: Bedelsiz sermaye arttõrõm kararõ Migros
hisselerinin bugünkü performansõnda katalist etkisi gösterdi.
Migros dün %17 yükselerek 607 milyon $ seviyesine geldi.
Kasõm-Aralõk 2002
68
Koç
Koç-TT Bulgar Telekom için verdiği teklifi yeniledi
(24 Ekim)
Dünya gazetesinin haberine göre Bulgar Özelleştirme Ajansõ Bulgar
Telekom özelleştirme ihalesinde Viva Ventures'õ birinci, Koç-TT'yi
ikinci teklif veren olarak açõkladõ. Son kararõ Bakanlar Kurulu
verecek.
OYPA
Oyak Grubu perakende şirketi OYPA’nõn faaliyetlerini
durdurdu
(9 Ekim)
OYPA’nõn Türkiye genelinde 15 ilde toplam 21 mağazasõ bulunuyor.
OYPA mağazalarõ stoklar tükenene kadar açõk kalacak.
Petrol Ofisi
Petrol Ofisi’nin yaptõğõ açõklama İş-Doğan’la birleşme
olasõlõğõnõ doğruluyor
(1 Ekim)
Petrol Ofisi (PO), Yönetim Kurulu’nun İş Doğan Petrol Yatõrõmlarõ
A.Ş. ile birleşilmesi halinde yaratõlacak sinerji ve tasarruflarõ
değerlendirmek üzere çalõşmalar yapõlmasõ ve kamuoyunun süreç
içindeki tüm gelişmeler hakkõnda bilgilendirilmesi konusunda karar
aldõğõnõ açõkladõ.
Analist Yorumu: Bir Doğan Holding temsilcisinin birleşmeyle ilgili
yaptõğõ açõklamalar, PO’nun azõnlõk hissedarlarõnõn zarara
uğrayacağõ konusundaki endişeleri artõrmõştõ. Böyle bir birleşmenin
PO’nun azõnlõk hissedarlarõna kesinlikle zarar vereceğine inanõyoruz.
Bu birleşmenin olasõ olduğunun resmen açõklanmasõnõn PO
hisselerinin performansõnõ daha da olumsuz etkileyebileceğini
düşünüyoruz.
Diğer yandan, birleşme sayesinde yaratõlabilecek vergi avantajõ gibi
tasarruflardan dolayõ Doğan Holding ve İşbankasõ’nõn finansal
açõdan olumlu etkilenebileceğini düşünüyoruz. Ancak, bu şirketlerin
hisseleri de iki Gruba olan yatõrõmcõ güveninin zedelenmesine
olumsuz tepki verebilecektir.
Petrol Ofisi
Petrol Ofisi İş-Doğan’la 3Ç2002 finansallarõyla birleşecek
(10 Ekim)
Petrol Ofisi Yönetim Kurulu, şirket yönetimini İş-Doğan'la
30.09.2002 finansal tablolarõ baz alõnarak birleşme işlemleminin
yürütülmesi için görevlendirdi.
Analist Yorumu: Bu birleşmenin Petrol Ofisi azõnlõk hissedarlarõna
zarar
vereceğini
düşünerek
verdiğimiz
SAT
tavsiyesini
sürdürüyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
69
Petrol Ofisi
Petrol Ofisi 3Ç2002 karõnõ açõkladõ
(15 Ekim)
Petrol Ofisi 2002’nin ilk 9 ayõ için beklentilerimiz paralelinde 105 trl
TL (71.3 mn TL) net kar açõkladõ. Bu geçen yõlõn aynõ dönemine
göre %49’luk bir düşüşü ifade ediyor.
Petkim
Petkim'in Genel Müdürü şirketin olasõ bir Irak krizinden
büyük zarar göreceğini söyledi
(18 Ekim)
Milliyet gazetesinin haberine göre, Petkim Genel Müdürü Sedat
Ertunç Petkim’in ana hammaddesi naftanin fiyatõnõn yõlbaşõnda 180
dolarken, savaş söylentileri nedeniyle 260 dolara kadar
yükseldiğini, olasõ bir Irak savaşõnda naftanõn 400 dolar olacağõnõ
tahmin ettiklerini ve Petkim'in bu durumda çökeceğini belirtti.
Ertunç, 1991 savaşõnda naftanõn fiyatõnõn 350 dolara kadar çõkmõş
olduğunu ekledi.
Ürün fiyatlarõnõ hammaddeye paralel
artõramadõklarõnõ kaydeden Ertunç, Batõ Avrupa'da kapasite
düşüren petrokimya üreticilerinin ardõndan Petkim'in de üretimde
kõsõntõya gidebileceğini bildirdi. Ancak, KİT statüsünde olmalarõ
nedeniyle isçi çõkartamayan şirket, maliyetlerinde tasarruf
sağlamakta zorlanõyor.
Petkim
Petkim’in %51’lik blok satõşõ için önümüzdeki hafta
ihaleye çõkõlacak
(4 Kasõm)
Petkim
Yönetim
Kurulu
Başkanõ
Çolakoğlu,
Petkim
özelleştirmesinde bu hafta %51’lik hissenin satõşõ için ihaleye
çõkõlacağõnõ açõkladõ. Ocak ayõnda teklifler alõncak olup 2003’ün ilk
çeyreğinde özelleştirmenin tamamlanmasõ hedefleniyor.
Şişecam
Şişecam Topluluğu grup şirketlerinin üretim ve ihracatõnõn
finansmanõnda kullanõlmak üzere uluslararasõ bankalardan
40 milyon $ tutarõnda bir kredi sağladõ.
(24 Ekim)
Bir yõl vadeli kredinin maliyeti libor + 1.90.
Kredinin teminatõ olarak Trakya Cam’dan kefalet sağlandõ.
Kasõm-Aralõk 2002
70
Trakya Cam
Trakya Cam yolunda gidiyor
(4 Kasõm)
Trakya Cam 2002 yõlõnõn ilk 9 ayõ için beklentilerimiz doğrultusunda
32 mn dolar net kar açõkladõ. Bu rakam 25 mn dolar olan geçen
yõlki net kara göre %30’luk bir artõşa işaret ediyor.
Trakya Cam 2002 yõlõnõn ilk 9 ayõnda satõşlarõnõ geçen yõlõn aynõ
dönemine oranla %16 artõrarak 164 mn dolara yükseltti. Yurtiçi
satõşlar yenileme talebi ve artan otocam talebi sayesinde 2001
yõlõnõn aynõ dönemine göre %26 yükselerek 118 mn dolar oldu ve
brüt satõşlarõn %63’ünü oluşturdu. Geçen yõl bu oran %61
olmuştu. İhracat ise aynõ dönemde %12 artarak 69mn dolara
ulaştõ.
Düz cam ürününde satõş hacminin %16 artmasõna bağlõ olarak
sevkiyatlar ilk 9 ayda %18 artarak 488,453 tona ulaştõ. Toplam
satõşlar içindeki payõ geçen yõl %2 olan oto cam satõşlarõ ise %51
artõşla toplam satõşlarõn %3’ünü oluşturdu. 9 aylõk oto cam satõşlarõ
2001 yõlõnõn toplam oto cam satõşlarõnõ %8 aştõ.
Üç aylõk dönem bazõnda ise, satõşlar yurtiçi satõşlardaki %8’lik
azalma dolayõsõyla %6 azalarak 55 mn dolara geriledi. İhracat ise
kayda değer bir değişiklik göstermeyerek 24mn dolarda kaldõ.
Geçen yõl %50 olan brüt kar marjõ TL’nin 2002 yõlõnda göreceli
olarak güçlenmesi dolayõsõyla ilk dokuz ayda %45’e indi. Trakya
Cam’õn maliyetlerinin yaklaşõk %90’õ TL bazõnda olup buna bağlõ
olarak Şirket TL’de değer kaybõndan olumlu etkilenmektedir. Üç
aylõk dönem bazõnda da kar marjõ TL’de değer kaybõnõn
yavaşlamasõyla %48’den %45’e geriledi.
Trakya Cam’õn 24 mn dolar finansal borcu ve 32 mn dolar nakdi
bulunuyor. Bu da 8 mn dolar net nakit pozisyonu anlamõna geliyor.
Buna karşõlõk, Şirket’in Şişecam Grubu havuzunda bulunan net 26
mn dolarõnõn nakit olarak kabul edilebileceğini düşünüyoruz. Bu
bağlamda, Trakya Cam’õn net nakit pozisyonu 34 mn dolar
seviyesinde bulunuyor.
Trakya Cam hõzlandõrõlmõş amortisman kullanõyor ve yatõrõm
faaliyete geçinceye kadar amortismanõ faaliyet giderleri altõnda
“olağandõşõ giderler” olarak kaydediyor. Trakya Cam ilk 9 ayda
2002 yatõrõmlarõ için 13 mn dolar olağanüstü zarar kaydetti.
9 aylõk sonuçlar õşõğõnda Trakya Cam için belirlediğimiz yõl sonu
hedeflerini koruyoruz. Şirkete ilişkin olumlu görüşümüze karşõn, 21
Ekim’de hedef piyasa değerine göre sõnõrlõ yükseliş potansiyeli
olmasõ dolayõsõyla Trakya Cam tavsiyemizi TUT’a çekmiştik. O
günden bu yana Trakya Cam endeksin %13 altõnda performans
gösterdi. Şu anda hedef piyasa değerine göre %45 yükseliş
potansiyeli taşõmasõ dolayõsõyla Trakya Cam için tavsiyemizi AL’a
yükseltiyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
71
Trakya Cam
Trakya Cam %43.7 bedelsiz sermaye arttõrõmõ açõkladõ
(11 Kasõm)
Trakya Cam %43.7’lik bedelsiz sermaye arttõrõmõyla ödenmiş
sermayesini 97,550 milyar TL’den 140,140 milyar TL’ye yükseltme
kararõ aldõ. Sermaye arttõrõmõnõn tarihi açõklanmadõ.
Trakya Cam iştiraki Çayõrova’dan 15 milyon $’lõk makine alacak
Trakya Cam %28 oranõnda iştirak sahibi olduğu Çayõrova Cam’dan
õsõcam ve kaplamalõ cam üretimi yapan makine ve tachizat alacak.
Trakya Cam bu makineler için Çayõrova’ya 15 milyon $ ödeyecek.
Analist Yorumu: Isõcam ve kaplamalõ cam Trakya Cam’In ürettiği
plaka düzcamõ hammadde olarak kullanõyor. Trakya Cam böylece
üretimle ilgili entegrasyonu tamamlamõş oluyor.
Tofaş
Tofaş 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda beklentilerimizin
üzerinde 0.4 mn ABD$ zarar açõkladõ
(4 Kasõm)
Tofaş 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda 0.4 mn dolar zarar açõkladõ.
Geçen yõlõn aynõ döneminde Şirket 15 mn dolar zarar kaydetmişti.
2002 yõlõ 9 aylõk rakamõ bizim 20 mn dolar olan net zarar
tahminimize göre daha iyi geldi.
Faaliyet karõ tahminimizin 19 mn dolar olarak açõklanan rakamla
tamamõyla aynõ olmasõna karşõn, net zarar rakamlarõndaki farklõlõk
3Ç2002’de aktifleştirilen finansal giderlerden kaynaklanõyor. Tofaş
2002 9 aylõk bilançosunda muhasebe uygulamalarõnõ değiştirerek
52.7 mn dolar tutarõndaki finansal giderlerinin %76’sõnõ aktifleştirdi
ve sadece 13 mn dolarlõk bölümünü doğrudan finansal giderlere
yazdõ. Şirket 1Y2002’de finansal giderlerinin sadece %49’unu
aktifleştirmişti.
Dokuz ayda net satõşlar, satõş hacmindeki %18’lik azalmaya karşõn
2001 yõlõnõn aynõ dönemine oranla kayda değer bir değişiklik
göstermeyerek 700 mn dolarda kaldõ. 3Ç2002 net satõşlarõ ise
2Ç2002’ye oranla %23 azalarak 222mn dolara indi. Doblo satõşlarõ
ise geçen yõla oranla %13 azalarak 62,323’e düşerken, binek
otomobili satõşlarõ %41 azaldõ.
Dokuz aylõk yurtiçi satõşlarõnõn 2002 yõlõnda geçen yõla göre %40
artarak 200 mn dolara ulaşmasõna karşõn, Tofaş’õn ihracat gelirleri
%12 azalarak 516mn dolara düştü. Böylelikle, ihracatõn payõ 2001
yõlõnõn ilk dokuz ayõnda %81 iken, 2002 yõlõnõn ilk 9 ayõnda %71’e
geriledi.
Tofaş’õn brüt kar marjõ ise aynõ dönemlerde %17’den %13’e indi.
Aynõ şekilde, 2001 yõlõnda %16 seviyesinde olan 9 aylõk VAFÖK
marjõ da 2002 yõlõnda %10 seviyesine düştü.
Kasõm-Aralõk 2002
72
Şirketin 2Ç2002’de 141mn dolar olan net borcu ise 3Ç2002’de 116
mn dolara inerken, aynõ dönemde net işletme sermayesi de 21 mn
dolar azaldõ. Bu durum, Tofaş’õn 3Ç2002’de faaliyetlerinden nakit
elde etmeye başladõğõnõ gösteriyor.
2002 yõl sonu net kar tahminimizi revize edeceğiz. Ancak, Tofaş
için “TUT” tavsiyemizi ve belirlediğimiz hedef piyasa değerini
koruyoruz.
Turkcell 9/2002 dönemi için SPK ve US GAAP finansal
sonuçlarõnõ açõkladõ
Turkcell
(25 Ekim)
Turkcell 2002’nin ilk dokuz ayõnda Amerikan muhasebe
standartlarõna (US GAAP) göre 65mn ABD$ net kar açõkladõ, bu
rakam bizim tahminimiz olan 49mn ABD$ ile aynõ doğrultudadõr.
Önemli noktalar aşağõda sõralanmõştõr:
·
3Ç02 satõşlarõ önceki çeyreğe göre %7 artarak 534mn
ABD$ oldu.
·
Düzeltilmiş FAVÖK yine çeyrek bazda %29 artarak 211mn
ABD$’na ulaştõ. Bunun en önemli sebebi artan gelirler, düzelen
marjlar ve göreceli olarak düşen çevrim zararõ idi.
·
Turkcell 3Ç02’de abone tabanõna 1.05mn yeni abone
ekleyerek önceki çeyrekteki hõzlõ abone artõşõnõ korudu. Toplam
abone sayõsõ 14.9mn’a ulaşõrken bu abonelerin içerisinde ön
ödemeli abonelerin oranõ %69 oldu.
·
Mevsimsellik sayesinde aylõk ortalama konuşma süresi
abone başõna çeyrek bazda %7 artarak 3Ç02’de 61.7 dakikaya
yükseldi.
·
Abone başõna aylõk ortalama gelir hafifçe artarak 2Ç02’deki
12.5 dakikadan 3Ç02’de 12.6 dakikaya yükseldi.
·
Yõlbaşõndan bugüne toplam yatõrõm 59mn ABD$ olarak
gerçekleşti. Turkcell seneyi yõlbaşõnda hedeflediği yatõrõm tutarõ
olan 150mn ABD$’nõn oldukça altõnda 85mn ABD$ ile
tamamlayacağõnõ tahmin ediyor.
Özet Tablo (US GAAP)
ABD$mn
1Ç02
2Ç02
3Ç02
Çeyrek
9-ay
9-ay
Yõllõk
bazda
2001
2002
bazda
değişim
değişim
(%)
(%)
Gelirler
437.2
497.5
534.3
7%
1,244
1,421
14%
Düz. VAFÖK
160.3
163.1
210.8
29%
356.8
534.2
50%
Net Kar
0.6
5.6
58.8
950%
-141.8
65.0
n.m.
Abone # (mn)
12.7
13.8
14.9
8%
11.8
14.9
26%
AAOG*
12.6
12.5
12.6
1%
*Abone başõna aylõk ortalama gelir
Kasõm-Aralõk 2002
73
Analist Yorumu: Abone rakamlarõ beklentilerimizin üzerinde
olduğu için Turkcell’in tahminlerini revize ettik ve hedef piyasa
değerini 3.1 milyar ABD$’ndan 3.6 milyar ABD$’na yükselttik.
Ancak şirket için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.
TEB
TEB 2002 yõlõnõn ilk dokuz ayõnda BDDK bazõnda 12.7 trl TL
(7.7 mn dolar) net kar açõkladõ.
(7 Kasõm)
Sonuçlar beklentilerimiz dahilinde gerçeleşti. TEB’in toplam aktifleri
ve özkaynaklarõ 3Ç02 sonunda 1.3 milyar dolar ve 141 mn dolar
olarak gerçekleşti. TEB 3Ç02’de de likit kalmayõ tercih etti. Likit
aktifler toplam aktiflerin %48’ini oluştururken menkul değerlerin
toplamdaki payõ %5 oranõnda gerçekleşti. TEB’in güçlü likiditesi
kriz zamanlarõnda bankayõ krizin olumsuz etkilerinden korurken,
banka şu an menkul değerler portföyünü düşük seviyede tutarak
daha yüksek faiz marjlarõnõ feda etmektedir.
Türk Hava Yollarõ
Türk Hava Yollarõ (THY), Temmuz ayõnda geçen yõlõn aynõ
ayõna göre, uçuş sayõsõnõ azaltmasõna rağmen yolcu
sayõsõnõ artõrmayõ başardõ.
(11 Kasõm)
Türk Hava Yollarõ (THY), Temmuz ayõnda geçen yõlõn aynõ ayõna
göre, uçuş sayõsõnõ iç ve dõş hatlarda azaltmasõna rağmen yolcu
sayõsõnõ artõrmayõ başardõ. Temmuz ayõnda bir önceki yõlõn aynõ
ayõna göre THY'nin iç hatlardaki uçuş sayõsõ 5 bin 444'den 5 bin
84'e geriledi. Buna karşõlõk geçen yõlõn Temmuz ayõnda 514 bin 965
olan yolcu sayõsõ 516 bin 158 kişiye çõktõ.
Dõş hatlarda da iç hatlara paralel bir gelişme yaşandõ ve uçuş
sayõsõndaki azalõşa karşõn yolcu sayõsõ arttõ.
Dõş hatlarda 2 bin 463 olan uçuş sayõsõ 2 bin 419'a inerken, yolcu
sayõsõ ise 540 bin 565 kişiden 543 bin 861 kişiye çõktõ.
Türk Hava Yollarõ
THY uçak ve yedek motor satõşõ kapsamõnda 21.4 milyon $
tahsilat yaptõ
(22 Ekim)
Türk Hava Yollarõ, 1 adet A310 uçağõ ve 1 adet yedek motor
satõşõndan 21.4 milyon dolar tahsilat yaptõ ve satõlan mallarõ teslim
etti.
7 Mayõs 2002’de Şirket tarafõndan yapõlan açõklamada 3 uçak, 1
yedek motor ve 1 APU ile 4 uçak ve 2 yedek parça için satõş
anlaşmasõ imzalandõğõ duyurulmuştu. İlk grubun satõşõndan 68 mn
$, 2. grubun satõşõndan ise 76.6mn $ gelir bekleniyor.
Kasõm-Aralõk 2002
74
Türk Hava Yollarõ
Türk Hava Yollarõ Garanti Bankasõ’ndan minimum mil
bedelini tahsil etti...
(28 Ekim)
Türk Hava Yollarõ 21.08.2000 tarihinde Garanti Bankasõ ile
imzaladõğõ 3 yõllõk Co branded Kredi Kartõ Sözleşmesinin üçüncü
yõlõna ilişkin garanti edilmiş minumum mil bedeli olan 17.000.000
ABD Dolarõ + KDV’yi tahsil etti.
Tüpraş
Tüpraş’õn özelleştirmesi
gerçekleşecek
Kasõm-Aralõk
aylarõ
içinde
(9 Ekim)
Devlet Bakanõ Karakoyunlu Tekel'in özelleştirme stratejisinin IMF
Direktörler Toplantõsõ’na kadar danõşman şirket tarafõndan
hazõrlanacağõnõ bildirdi. Tüpraş ile THY ile ilgili piyasa şartlarõna
uygun
yeni
bir
özelleştirme
yöntemine
geçilmesinin
düşünüldüğünü belirten Karakoyunlu, Tüpraş'õn özelleştirmesini
Kasõm-Aralõk aylarõ içinde gerçekleştireceklerini ve talebe bağlõ
olarak kalan % 65.8 kamu hissesinin tamamõnõ satabileceklerini
ifade etti. Karakoyunlu, Tüpraş'õn hisse senedine çevrilebilir tahvil
modeliyle özelleştirilebileceğini ekledi.
Tüpraş
Tüpraş %51 Ditaş hissesini 16.5 milyon $'a aldõ
(24 Ekim)
Tüpraş Özelleştirme İdaresi'nden iştiraki olan Ditaş'õn %51
hissesini 16.5 mn $ bedelle satõn aldõ. Böylece şirketteki payõ
%29'dan %80'e çõktõ. Ditaş'õn %85-90'õ Tüpraş'a olmak üzere
deniz taşõmacõşõğõ yoluyla ham petrol temin eden iki tankere sahip
bir şirkettir. Şirketin 2001 net karõ 3 mn $, 2001/6 net karõ 2 mn
$'dõr.
Analist Yorumu: 304 mn $ nakdi varlõğõ olan Tüpraş için bu
önemli bir tutar değildir.
Tüpraş
Tüpraş’õn net karõnda 3Ç02’de önemli bir toparlanma var
(31 Ekim)
Tüpraş 3Ç02 dönemi için 112 trl TL (76.2 mn $) net kar açõkladõ.
Bu rakam 57 mn $ olan tahminimizin üzerinde, ortalama piyasa
tahmininin ise çok üzerindedir. Fark beklenenin altõnda faaliyet
gideri ve efektif vergi oranõnõn yanõ sõra 9.4 mn $’lõk olağanüstü
giderden kaynaklanmõştõr. Net kar halen 3Ç01’e göre %58’lik bir
küçülmeyi ifade etmekle birlikte, çeyrek bazõnda geçen yõlõn
üçüncü çeyreğine göre %16’lõk bir büyümeye denk düşmektedir.
Kasõm-Aralõk 2002
75
Petrol ürünleri satõşõndaki daralma üçüncü çeyrekte sona ermiş
görünmektedir. Kapasite kullanõm oranõ da bu sayede 2Ç02’de
%75 iken 3Ç02’de %85’e yükselmiştir. Bu sayede net satõşlardaki
düşüş ilk yarõdaki %20’den 3Ç02’de %10’a gerilemiş ve net satõş
gelirleri 3,657 mn $’a ulaşmõştõr.
Tüpraş
Tüpraş Genel Müdürü bazõ 2003 hedeflerini ve yatõrõm
planlarõnõ açõkladõ
(1 Kasõm)
Tüpraş’õn Genel Müdürü Hüsamettin Danõş 3Ç01’de 2.4 mn ton
olan ürün ithalatlarõnõ 3Ç02’de 1.7 mn tona (aynõ dönemde üretim
16.2 mn ton oldu) düşürdüklerini bildirdi. Danõş, 2003 yõlõnda
ithalat yerine üretime daha da fazla ağõrlõk vererek üretim miktarõnõ
önümüzdeki yõl 24 mn tona çõkarmayõ hedeflediklerini söyledi. Bu
sayede Tüpraş kapasite kullanõm oranõnõ 3. çeyrekteki %85
seviyesinden %90’a doğru çõkarmayõ planlõyor. Danõş brüt satõş
gelirlerinin 2002 sonunda 11 milyar $’a yakõn, 2003 yõlõnda ise
Irak’taki gelişmelere bağlõ olarak petrol fiyatlarõndaki hareketlere
göre 10-12 milyar $ aralõğõnda olacağõnõ tahmin ettiklerini belirtti.
Hüsamettin Danõş aynõ zamanda 250 mn $ tutarõndaki İzmit
Rafinerisi CCR ve Kükürt Giderme Projesi ihalesini tamamladõklarõnõ
açõkladõ. 30 ayda tamamlanacak projenin saha çalõşmlarõnõn bu yõl
içinde başlayacağõnõ ifade eden Danõş, Yatõrõm Master Planlarõnda
bulunan toplam 650 mn $’lõk yatõrõm projelerinin 400 mn $’lõk
bölümünün ihalelerini tamamladõklarõnõ belirtti.
T. Tuborg
T. Tuborg pazarlama odaklõ çalõşan başkanõnõ finans odaklõ
bir başkanla değiştirecek
(24 Ekim)
T. Tuborg mevcut başkanõ Ercüment Berilgen’in finans konularõna
odaklanacak bir başkanla değiştirilmesine karar verdi. Berilgen
Tuborg’un Türkiye bira pazarõnda pazar payõnõ arttõrmak için
pazarlama faaliyetlerine ağõrlõk vermiş, bu nedenle hem T.
Tuborg’un, hem de Anadolu Efes’in pazarlama giderlerinde artõş
olmuştu. T. Tuborg Türkiye ekonomisindeki sõkõntõlar nedeniyle
daha fazla finans odaklõ çalõşma kararõ aldõ.
Analist Yorumu: T. Tuborg’un kararõnõn Anadolu Efes için olumlu
olduğunu düşünüyoruz. Anadolu Efes T. Tuborg’un yoğun
pazarlama faaliyetlerine karşõlõk vermek üzere harcamalarõnõ
arttõrmõş, bu da şirketin faaliyet giderlerini yükseltmişti. T.
Tuborg’un finans odaklõ çalõşma kararõnõ pazarlama faaliyetlerini
hafifleteceği anlamõnda düşünüyoruz. Bu da Anadolu Efes’i olumlu
etkileyecektir.
Kasõm-Aralõk 2002
76
Toprak Yatõrõm Bankasõ
Toprak Yatõrõm Bankasõ'nõn satõş ihalesinde en yüksek
teklifi Elit Faktoring'in verdiği açõklandõ.
(4 Kasõm)
Toprak Yatõrõm Bankasõ'nõn yüzde 89.925'ini temsil eden hisse
senetlerinin satõş ihalesinde en yüksek teklif olan 10 milyon dolarõ,
Cõngõllõoğlu Grubu'na bağlõ Elit Faktoring'in verdiği açõklandõ.
Açõk artõrmada en yüksek teklifi veren yatõrõmcõ ihaleyi takip eden 1
hafta içerisinde hisse satõş sözleşmesini müzakere etmek amacõyla
davet edilecek. Satõş sözleşmesi üzerinde mutabakat sağlanmasõ
halinde ihale, hisselerin sahibi Toprak Finansal Kiralama ve Toprak
Factoring ile Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu (TMSF) yönetim
kurullarõnõn kararõyla kesinleşecek.
Nihai satõş ihalesine katõlan Global Menkul Değerler ise ihaleden
çekildi.
Turk Telekom
Turk Telekom şehiriçi
indirime gidiyor
ve
şehirlerarasõ
görüşmelerde
(17 Ekim)
Basõnda yer alan haberlere göre Türk Telekom Yönetim Kurulu
şehirlerarasõ telefon görüşmelerinde 20 Ekim 2002'den itibaren 3
ay geçerli olacak bir süre için %50 indirim uygulama kararõ aldõ.
Şehiriçi görüşmelerde de aynõ dönemde gece saatlerinde indirim
uygulanacak. Bu karar Türk Telekom'un bir monopolden bir özel
sektör şirketi haline dönüştürülme çabasõyla açõklanabilir. Türk
telekom sektörü Türk Telekom özelleştirilemese dahi 2003 yõlõnõn
sonundan itibaren kanun gereği liberalleşecek. Bu uygulamanõn
GSM operatörleri üzerinde çok önemli bir etkisi olmayacağõnõ
düşünüyoruz.
Çimento
Uzan Grubu Eskişehir çimento fabrikasõnõ satõn aldõ
(16 Ekim)
Uzan Grubu’na ait Rumeli Holding iştiraklerinden Standart Çimento
Eskişehir Çimento fabrikasõnõ 47 milyon $’a satõn aldõ.
Eskişehir çimento fabrikasõ yõllõk 700,000 ton çimento üretimine
sahip. Fabrika daha önce Zeytinoğlu grubuna aitti. Ancak Grubun
bankasõ Esbank’õn BDDK tarafõndan devralõnmasõnõn ardõndan
fabrika satõşa çõkartõlmõştõ.
Kasõm-Aralõk 2002
77
Vestel
Vestel Rusya’da bir üretim tesisi kurmayõ planlõyor
(1 Ekim)
Basõnda Vestel’in Rusya’da, Meksika’da ve henüz belli olmayan bir
Asya ülkesinde üretim tesisi kuracağõnõ yönünde çõkan haberlere
istinaden şirketin yaptõğõ açõklamada Vestel’in bir süredir
yurtdõşõnda yatõrõm konusunda araştõrmalar yaptõğõ ve bunlarõn
içerisinde Rusya’ya ağõrlõk verildiği belirtildi.
Vestel
Vestel, Japon elektronik devi JVC ile işbirliği kararõ
aldõklarõnõ açõkladõ.
(2 Ekim)
Vestel, Japon elektronik devi JVC ile işbirliği kararõ aldõklarõnõ
açõkladõ. JVC Vestel'in en önemli müşterileri arasõnda yer alõyor.
Vestel 2002 yõlõnda JVC için fason olarak 500,000 civarõnda TV ve
300,000 adet DVD üretmeyi planlõyor. Japon şirketlerinin toplam
TV siparişleri 2002 yõlõnda 1.2mn'a ulaşarak Vestel'in toplam üretim
hedefi olan 6.2mn TV'nin %19'unu oluşturuyor. İşbirliği kararõnõn
detaylarõ 3 Ekim 2002'de düzenlenecek bir basõn toplantõsõ ile
duyurulacak. Ancak biz bu işbirliğinin uzun vadeli ve büyük bir
miktarda bir kontrat olabileceğini ve 2002 yõlõ için bile üretim
hedeflerini yukarõ çekebileceğini düşünüyoruz.
Vestel
Vestel ve JVC yurtiçi ve yurtdõşõnda işbirliği kararõ açõkladõ
(4 Ekim)
Vestel ve JVC dün ortak düzenledikleri basõn toplantõsõnda daha
önce duyurduklarõ işbirliğinin ayrõntõlarõnõ açõkladõlar. Vestel iç
pazarda JVC markalõ (DVD, TV, CD player, home theater, plasma
TV, DVD Audio, A/V receiver, digital and analog kamera) ürünlerin
2,000 satõş noktasõ ve 550 satõş sonrasõ servisleri aracõlõğõ ile
dağõtõmõnõ ve satõşõnõ gerçekleştirecek. Vestel 2002 yõlõnda JVC ile
yaptõğõ anlaşma sonucu 400,000 TV ve 300,000 DVD ihraç edecek.
Bu yeni anlaşma sayesinde Vestel JVC ile ihracat tarafõnda
ilişkilerini de güçlendirerek 2003 yõlõnda 600,000 TV ve 350,000
DVD ihraç etmeyi hedefliyor.
Analist Yorumu: Biz JVC markalõ ürünlerle yurtiçi satõşlarõn
Vestel’in satõşlarõna çok büyük bir katkõsõ olacağõnõ düşünmesek de
bu yeni anlaşmanõn global bir markayla ilişkilerini güçlendirerek
ihracat gelirlerini artõracağõ için şirket için olumlu olduğunu
düşünüyoruz.
Kasõm-Aralõk 2002
78
Vestel
Vestel Ekim 2001'de CSFB'den aldõğõ 50mn Euro
tutarõndaki borcunu yeniden yapõlandõrdõ.
(22 Ekim)
Borcun miktarõ 24 Ekim 2002 itibarõ ile 50mn Euro'dan 75mn
Euro'ya yükseltilirken vadesi 2004 yõlõndan 2007 yõlõna uzatõldõ.
Böylece uzun vadeli borcu 5 yõl vadeli tahvile dönüştürülmüş oldu.
Tahvil ihracõ CSFB aracõğõ ve Vestel Elektronik'in garantisi ile
Financial Enterprises Ltd. tarafõndan gerçekleştirildi. Borçlanma
maliyeti yõllõk kupon ödemeli EURIBOR+%9.3 olarak açõklandõ.
Vestel daha önceki sabit maliyetli borcunun faizinin daha yüksek
olduğunu söyledi. Biz bu gelişmeyi şirketin uzun vadeli borçlanma
maliyetini düşürmesi açõsõndan olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Vestel
Vestel borcunun bir kõsmõnõ yeniden yapõlandõrdõ
(23 Ekim)
Vestel Ekim 2001'de CSFB'den aldõğõ 50mn Euro tutarõndaki
borcunu yeniden yapõlandõrdõ. Borcun miktarõ 24 Ekim 2002 itibarõ
ile 50mn Euro'dan 75mn Euro'ya yükseltilirken vadesi 2004
yõlõndan 2007 yõlõna uzatõldõ. Böylece uzun vadeli borcu 5 yõl vadeli
tahvile dönüştürülmüş oldu. Tahvil ihracõ CSFB aracõğõ ve Vestel
Elektronik'in garantisi ile Financial Enterprises Ltd. tarafõndan
gerçekleştirildi. Borçlanma maliyeti yõllõk kupon ödemeli
EURIBOR+%9.3 olarak açõklandõ. Vestel daha önceki sabit
maliyetli borcunun faizinin daha yüksek olduğunu söyledi.
Biz bu gelişmeyi şirketin uzun vadeli borçlanma maliyetini
düşürmesi açõsõndan olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Vestel
Vestel Rusya’da TV ve elektronik cihaz üretim tesisi
kuruyor
(23 Ekim)
Vestel ve Rus şirketi Record televizyon ve elektronik cihaz üretmek
amacõyla ortak bir şirket kurma kararõ aldõ. Yeni kurulacak şirketin
sermayesi 1mn ABD$ ve Vestel’in bu şirketteki payõ %74 olacak.
Vestel
Vestel’in satõş hacmindeki güçlü artõş sürüyor
(4 Kasõm)
Vestel 2002 yõlõnõn ilk 9 ayõ için 36mn dolar net kar açõkladõ. Bu
rakam bizim 34 mn dolar olan tahminimizle aynõ doğrultuda
bulunuyor. 3Ç02 net karõ 2Ç02 13 mn dolar ile kayda değer bir
değişiklik göstermedi.
Kasõm-Aralõk 2002
79
Vestel, 2002 yõlõnõn ilk 9 ayõnda TV seti satõşlarõnõ geçen yõlõn aynõ
dönemine göre %38 artõrarak 4.4 mn’a çõkardõ. Vestel’in monitör
satõşlarõ ise aynõ dönemde %11 azalarak 113,632’ye geriledi.
Japon müşterilerle yapõlan yeni anlaşmalar ve 2002 Haziran’õndaki
Dünya Futbol Şampiyonasõ TV satõşlarõnõn hacim bazõnda
artmasõnda temel etken oldu. TV satõşlarõndaki artõşõn sonucunda,
Vestel'in 9 aylõk net satõş rakamõ geçen yõlõn aynõ dönemine oranla
%24 artarak 669mn dolara yükseldi.
Ortalama satõş fiyatlarõndaki düşüş, TL’deki değer kaybõnõn 2000
yõlõna oranla yavaşlamasõndan kaynaklandõ. Zira Vestel ihracat
satõşlarõndan kaynaklanan kur farkõ gelirlerini satõş gelirlerine
kaydediyor. İhracatõn toplam satõşlara oranõ 2002 yõlõnõn ilk 9
ayõnda %93, 3Ç2002’de ise %95 oldu.
Vestel'in VAFÖK marjõ ise kur farkõ gelirlerindeki düşüşten dolayõ
2Ç2002’deki %13 seviyesinden %41 seviyesine geriledi. 2001
yõlõnõn ilk 9 ayõnda %33 olan VAFÖK marjõ da 2002 yõlõnõn ilk dokuz
ayõnda %22’ye geriledi.
Faaliyet marjlarõndaki daralma, finansal giderlerdeki kayda değer
gerileme ile telafi edildi: Vestel'in (çoğunluğu kur farkõ gideri olan)
dokuz aylõk
finansal giderleri 2001 yõlõndaki 293 mn dolar
seviyesinden 2001 yõlõnda 146 mn dolar seviyesine geriledi.
Böylelikle, 2001 yõlõnõn ilk 9 ayõnda %4.1 olan net kar marjõ, 2002
yõlõnõn aynõ döneminde %5.4’e yükseldi ve Vestel net karõnõ geçen
yõla göre %65 artõrarak 36 mn dolara çõkardõ.
Vestel'in net işletme sermayesi ihtiyacõ 3Ç2002’de 12 mn dolar
azaldõ. 2Ç2002’de 99 mn dolar olan net borcu ise 3Ç2002’de 110
mn dolara yükseldi. Ancak, 3Ç2001’de %100 olan kõsa vadeli
borcun toplam borca oranõ Mayõs 2002’de yapõlan 5 yõllõk tahvil
ihracõ sayesinde 2Ç2002’de %18’e geriledikten sonra 3Ç2002’de
%16’ya indi.
3Ç2002 sonuçlarõnõn beklentilerimiz doğrultusunda olmasõ
dolayõsõyla yõl sonu tahminlerimizi koruyoruz. Vestel için “TUT”
tavsiyemizi değiştirmiyoruz.
Yazõcõlar Holding Yazsan’la birleşme sonrasõ elde ettiği
kendi hisselerini satacak
Yazõcõlar Holding
(2 Ekim)
Yazõcõlar Holding’in sahip olduğu kendi hisseleri 483,260,257 adet.
Bu toplam sermayenin %3.5’ine karşõlõk geliyor.
Yazõcõlar Holding %99.9 iştirak sahibi olduğu Yazsan’la birleşti.
Yazsan’õn da Yazõcõlar Holding’de payõ bulunmasõ nedeniyle
Yazõcõlar Holding birleşme sonrasõ kendi hisse senetlerine sahip
oldu. Ancak SPK mevzuatõna göre şirketler kendi hisselerine sahip
olamõyor. Bu nedenle SPK Yazõcõlar’õn bu hisseleri satmasõnõ istedi.
Analist Yorumu: Yazõcõlar Holding’in hisse satõşõ İMKB’de veya
blok olarak gerçekleşebilir. Satõş İMKB’de gerçekleştirilirse hisse
senedi üzerinde kõsa vadeli satõş baskõsõ yaratacaktõr.
Kasõm-Aralõk 2002
80
Yazõcõlar Holding
Yazõcõlar Holding dört iştirakini (Anadolu Endüstriyel
Motor, An-Pa, Anadolu Export ve Anadolu Motor’u)
Anadolu Motor altõnda birleştirme kararõ aldõ.
(23 Ekim)
Yazõcõlar’õn birleşmiş şirkette %22 direkt iştiraki olacak.
Birleşme kararõ şirketlerin 31 Ekim tarihli olağanüstü genel
kurullarõnda onaylanacak.
Anadolu Endüstriyel Motor ve An-pa faaliyetlerini 2002 yõlõ başõnda
Anadolu Motor’a devretmişti. Anadolu Endüstriyel Motor İtalyan
Lombardini Lisansõ altõnda motor üretim ve satõşõnõ yürütürken, AnPa Honda ve Kama marka motor ve pompa ile Fujitsu ve
Mikata/Chunlan marka klimalarõn ithalat ve satõşõnõ yapõyordu.
Analist Yorumu: Birleşmenin Yazõcõlar Holding’in iştirak yapõsõnõ
basitleştireceği için olumlu olduğunu düşünüyoruz.
Yapõ Kredi Bankasõ
YKB Tümteks ve Boyasan’dan olan alacaklarõ karşõlõğõnda
şirketlere sermaye artõrõmõna katõlma yoluyla ortak olacak.
(15 Ekim)
YKB İstanbul Yaklaşõmõ altõnda Tümteks ve Boyasan'dan olan
alacaklarõnõn kõsmen tasfiyesi amacõyla Tümteks'in sermaye
arttõrõmõna 35.6mn dolar bedelle (ki bu durumda Tümteks'in %
69.05 hissedarõ olunacaktõr) tahsisli usulle yada Sermaye Piyasasõ
Kurumu mevzuatõnca öngörülen başka bir şekilde, Boyasan'õn
sermaye arttõrõmõna Tümteks'in Boyasan'daki 1.968 milyar TL'lõk
hissesinin iktisabõnõ takiben bilahare yapõlacak sermaye artõşõna
iştirak edilmesi suretiyle işbu satõn alõnan hisse de dahil 10.2mn
dolar bedelle (ki bu durumda iktisap ve iştirak ile Boyasan'õn %
29.17 hissedarõ olunacaktõr) olmak üzere toplam 45.9mn dolar
bedelle iştirak edeceğini açõklamõştõr.
Kasõm-Aralõk 2002
81
7. EKLER
7.1. 3Ç2002 Net Kar Tablosu
k.d.: Karşõlaştõrõlabilir değil
NET KAR
Şirket Kodu ve Adõ
ABANA
ADBGR
ADEL
AFYON
AKENR
AKYO
AKALT
AKBNK
AKCNS
ATEKS
AKSA
AKGRT
AKIPD
AKSUE
AKFIN
ALCAR
ALGYO
ALARK
ALCTL
ALFA
ALKIM
ALKA
ARFYO
ALYAG
ALTIN
AYCES
ANACM
AEFES
AGIDA
ANHYT
ASUZU
ANSGR
ARAT
ARCLK
ARENA
ARSAN
ASELS
ATAYO
AGYO
ATSYO
ATLAS
AVRSY
AYEN
AYGAZ
BAGFS
BAKAB
BTCIM
BSOKE
BEKO
BERDN
BRMEN
BISAS
BOLUC
BROVA
BRSAN
BRYAT
BFREN
BOSSA
BYSAN
BRISA
BSPRO
BUMYO
BURCE
BUCIM
Abana Elektromekanik
Adana Çimento
Adel Kalemcilik
Afyon Çimento
Ak Enerji
Ak YO
Akal Tekstil
Akbank
Akçansa
Akõn Tekstil
Aksa
Aksigorta
Aksu İplik
Aksu Enerji
Aktif Finans Factoring
Alarko Carrier
Alarko GYO
Alarko Holding
Alcatel Teletaş
Alfa Menkul Değerler
Alkim Kimya
Alkim Kağõt
Alternatif YO
Altõnyağ
Altõnyõldõz
Altõnyunus Çeşme
Anadolu Cam
Anadolu Efes
Anadolu Gõda
Anadolu Hayat
Anadolu Isuzu
Anadolu Sigorta
Arat Tekstil
Arçelik
Arena Bilgisayar
Arsan Tekstil
Aselsan
Ata YO
Atakule GYO
Atlantis YO
Atlas YO
Avrasya YO
Ayen Enerji
Aygaz
Bağfaş
Bak Ambalaj
Batõ Çimento
Batõ Söke Çimento
Beko Elektronik
Berdan Tekstil
Birlik Mensucat
Bisaş Tekstil
Bolu Çimento
Borova Yapõ
Borusan
Borusan Yatõrõm
Bosch Fren Sistemleri
Bossa
Boyasan Tekstil
Brisa
BSH Profilo
Bumerang YO
Burçelik
Bursa Çimento
Kasõm-Aralõk 2002
2001/09
milyon TL
600,469
21,858,220
1,279,267
(92,830)
99,884,301
1,333,454
5,086,070
k.d.
4,854,090
3,117,818
57,363,352
40,686,649
65,058
2,614,498
(5,591,963)
5,476,393
41,907,923
23,964,275
(22,366,551)
(1,256,915)
7,012,990
1,669,119
1,215,417
(1,746,471)
(19,138,757)
518,824
2,280,659
(17,338,795)
5,610,433
15,291,423
(23,274,328)
21,070,418
(4,994,892)
1,436,649
(1,282,394)
140,722
(53,382,670)
(136,523)
6,133,611
(3,001)
(378,819)
(208,585)
49,093,828
9,156,730
4,944,022
182,386
10,124,371
3,834,702
(12,676,134)
(23,842,017)
(7,073,239)
2,437,727
14,920,015
(3,740,136)
7,287,015
2,826,240
2,066,317
10,803,945
(15,682,113)
23,141,421
(21,429,256)
(74,819)
77,609
5,041,501
2002/09
13,081
23,140,175
4,522,873
1,909,195
36,358,606
548,828
3,847,099
484,875,000
13,946,276
5,449,123
59,375,259
21,757,058
407,368
1,693,172
1,256,474
11,800,299
18,335,102
13,301,437
(7,957,982)
(88,186)
8,208,596
4,693,660
7,314
(2,062,363)
(848,756)
847,749
26,897,810
28,862,996
4,280,790
19,166,789
(2,612,957)
29,925,106
(3,277,834)
126,706,413
695,473
2,519,406
29,691,735
(45,854)
2,948,361
(55,367)
(814,966)
(228,775)
38,373,213
59,537,698
6,772,671
3,024,429
11,240,111
6,967,752
15,043,826
(16,439,973)
3,578,925
2,599,572
17,147,624
23,773
10,218,981
841,668
(361,342)
28,942,621
(4,246,435)
32,898,114
12,063,387
20,910
(745,662)
6,640,326
82
DEĞİŞİM
2001/09
2002/09
milyon $
0.5
19.3
1.1
-0.1
88.4
1.2
4.5
k.d.
4.3
2.8
50.8
36.0
0.1
2.3
-4.9
4.8
37.1
21.2
-19.8
-1.1
6.2
1.5
1.1
-1.5
-16.9
0.5
2.0
-15.3
5.0
13.5
-20.6
18.7
-4.4
1.3
-1.1
0.1
-47.3
-0.1
5.4
0.0
-0.3
-0.2
43.5
8.1
4.4
0.2
9.0
3.4
-11.2
-21.1
-6.3
2.2
13.2
-3.3
6.5
2.5
1.8
9.6
-13.9
20.5
-19.0
-0.1
0.1
4.5
0.0
15.7
3.1
1.3
24.7
0.4
2.6
293.8
9.5
3.7
40.3
14.8
0.3
1.2
0.9
8.0
12.5
9.0
-5.4
-0.1
5.6
3.2
0.0
-1.4
-0.6
0.6
18.3
19.6
2.9
13.0
-1.8
20.3
-2.2
86.1
0.5
1.7
20.2
0.0
2.0
0.0
-0.6
-0.2
26.1
40.4
4.6
2.1
7.6
4.7
10.2
-11.2
2.4
1.8
11.6
0.0
6.9
0.6
-0.2
19.7
-2.9
22.3
8.2
0.0
-0.5
4.5
TL
%
$
%
-98
6
254
a.d.
-64
-59
-24
a.d.
187
75
4
-47
526
-35
a.d.
115
-56
-44
a.d.
a.d.
17
181
-99
a.d.
a.d.
63
1,079
a.d.
-24
25
a.d.
42
a.d.
8,720
a.d.
1,690
a.d.
a.d.
-52
a.d.
a.d.
a.d.
-22
550
37
1,558
11
82
a.d.
a.d.
a.d.
7
15
a.d.
40
-70
a.d.
168
a.d.
42
a.d.
a.d.
a.d.
32
-98
-19
171
a.d.
-72
-68
-42
a.d.
120
34
-21
-59
381
-50
a.d.
65
-66
-57
a.d.
a.d.
-10
116
-100
a.d.
a.d.
25
805
a.d.
-41
-4
a.d.
9
a.d.
6,669
a.d.
1,274
a.d.
a.d.
-63
a.d.
a.d.
a.d.
-40
399
5
1,173
-15
39
a.d.
a.d.
a.d.
-18
-12
a.d.
8
-77
a.d.
106
a.d.
9
a.d.
a.d.
a.d.
1
NET KAR
CMLOJ
CEMTS
CEYLN
CYTAS
COMUN
CARSI
CBSBO
PRTAS
CLEBI
CELHA
CMBTN
CMENT
CIMSA
CUKEL
DARDL
DMRYO
TUDDF
DMSAS
DENCM
DENTA
DERIM
DEVA
DISBA
DITAS
DOBUR
DOGUB
DOKTS
DUROF
ECILC
ECYAP
ECZYT
ECBYO
EDIP
EFES
EGEEN
EGGUB
EGPRO
EGSER
EPLAS
EGIYM
EGYO
EGHOL
EMKEL
EMNIS
ENKAI
ERBOS
EREGL
ERSU
ESCOM
ESEMS
EVREN
FACF
FVORI
FENIS
FFKRL
FNSYO
FROTO
FRIGO
GRGYO
GRNYO
GDKYO
GEDIZ
GENTS
GIMA
Camiş Lojistik
Cemtaş
Ceylan Giyim
Ceytaş Madencilik
Commercial Union
Çarşõ
ÇBS Boya
ÇBS Printaş
Çelebi
Çelik Halat
Çimbeton
Çimentaş
Çimsa
Çukurova Elektrik
Dardanel
Deniz YO
Demirdöküm
Demisaş Döküm
Denizli Cam
Dentaş Ambalaj
Derimod
Deva Holding
Dõşbank
Ditaş Doğan
Doğan Burda Rizzoli
Doğusan
Döktaş
Duran Ofset
Eczacõbaşõ İlaç
Eczacõbaşõ Yapõ
Eczacõbaşõ Yatirim
Eczacõbaşõ YO
Edip İplik
Efes Holding
Ege Endüstri
Ege Gübre
Ege Profil
Ege Seramik
Egeplast
Egeser Giyim
EGS GYO
EGS Holding
Emek Elektrik
Eminis Ambalaj
Enka İnşaat
Erbosan
Ereğli Demir Çelik
Ersu Gõda
Escort Computer
Esem Spor Giyim
Evren YO
Factofinans
Favori Dinlenme Tesisleri
Feniş Alüminyum
Finans Leasing
Finans YO
Ford Otosan
Frigo Pak Gõda
Garanti GYO
Garanti YO
Gedik YO
Gediz İplik
Gentaş
Gima
Kasõm-Aralõk 2002
2001/09
milyon TL
(854,362)
1,696,506
223,712
(1,163,160)
5,812,534
(27,067,467)
(23,963,851)
(5,540,587)
23,899,831
(60,420)
(19,689)
(6,930,532)
20,582,312
(280,408,469)
(114,100,922)
99,901
(26,262,998)
(4,920,922)
1,586,966
4,339,878
(1,082,122)
(16,508,720)
k.d.
712,132
16,663
(2,462,943)
(6,905,194)
(266,421)
(33,130,970)
8,868,384
11,033,225
328,311
507,459
(1,732,279)
2,272,042
(968,586)
(5,407,961)
(19,027,469)
(8,077,459)
(4,359,646)
(18,531,939)
(118,642,809)
(5,795,365)
(5,563,528)
k.d.
2,389,554
(173,628,075)
(1,037,836)
(1,783,199)
(11,298,276)
(319,870)
(26,333,472)
(701,057)
1,649,850
(7,672,362)
1,526,601
(109,245,580)
(819,494)
1,539,736
559,665
(49,466)
(474,668)
3,655,878
(23,477,648)
2002/09
1,538,487
1,298,844
74,288
164,344
604,524
(11,749,745)
(8,541,072)
(1,058,477)
23,858,946
1,637,329
28,699
8,389,356
29,839,772
227,652,639
(31,858,205)
(298,465)
8,075,598
(1,656,540)
382,646
735,452
(259,612)
7,592,196
52,542,000
(1,213,499)
2,372,389
(1,840,784)
(796,776)
45,403
17,872,511
16,576,757
6,441,697
161,229
3,845,214
879,651
960,821
298,500
3,423,253
(16,461,343)
(7,997,220)
2,453,139
2,110,154
(405,109)
345,811
(1,847,297)
23,027,087
3,192,865
(121,118,455)
(113,043)
1,287,677
(5,267,365)
(910,398)
(12,115,714)
(319,914)
659,146
10,013,109
129,115
(158,612,599)
(1,291,943)
4,193,843
210,543
(284,863)
(58,358)
3,500,123
(24,700,781)
83
DEĞİŞİM
2001/09
2002/09
milyon $
-0.8
1.5
0.2
-1.0
5.1
-24.0
-21.2
-4.9
21.2
-0.1
0.0
-6.1
18.2
-248.2
-101.0
0.1
-23.2
-4.4
1.4
3.8
-1.0
-14.6
k.d.
0.6
0.0
-2.2
-6.1
-0.2
-29.3
7.8
9.8
0.3
0.4
-1.5
2.0
-0.9
-4.8
-16.8
-7.1
-3.9
-16.4
-105.0
-5.1
-4.9
k.d.
2.1
-153.7
-0.9
-1.6
-10.0
-0.3
-23.3
-0.6
1.5
-6.8
1.4
-96.7
-0.7
1.4
0.5
0.0
-0.4
3.2
-20.8
1.0
0.9
0.1
0.1
0.4
-8.0
-5.8
-0.7
16.2
1.1
0.0
5.7
20.3
154.6
-21.6
-0.2
5.5
-1.1
0.3
0.5
-0.2
5.2
31.8
-0.8
1.6
-1.3
-0.5
0.0
12.1
11.3
4.4
0.1
2.6
0.6
0.7
0.2
2.3
-11.2
-5.4
1.7
1.4
-0.3
0.2
-1.3
15.6
2.2
-82.3
-0.1
0.9
-3.6
-0.6
-8.2
-0.2
0.4
6.8
0.1
-107.7
-0.9
2.8
0.1
-0.2
0.0
2.4
-16.8
TL
%
$
%
a.d.
-23
-67
a.d.
-90
a.d.
a.d.
a.d.
0
a.d.
a.d.
a.d.
45
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-76
-83
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
14,137
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
87
-42
-51
658
a.d.
-58
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
34
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-60
a.d.
-92
a.d.
a.d.
172
-62
a.d.
a.d.
-4
a.d.
a.d.
-41
-75
a.d.
-92
a.d.
a.d.
a.d.
-23
a.d.
a.d.
a.d.
11
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-81
-87
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
10,827
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
43
-55
-62
482
a.d.
-68
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
3
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-69
a.d.
-94
a.d.
a.d.
109
-71
a.d.
a.d.
-27
a.d.
NET KAR
GLMDE
GLBYO
GOLDS
GOODY
GORBN
GOLTS
GSDHO
GUBRF
GUSGR
HEKTS
HZNDR
HURGZ
IDAS
IHEVA
IHGYO
IHLAS
IKTFN
INTEM
IPMAT
ISGYO
ISGEN
ISYAT
ISAMB
IZMDC
FMIZP
IZOCM
KAPLM
KRDMA
KARSN
KRTEK
KARTN
KAVPA
KLBMO
KENT
KEPEZ
KERVT
KIPA
KLMSN
KCHOL
KNFRT
KOTKS
KONYA
KORDS
KRSTL
KUTPO
ASLAN
LINK
LIOYS
LOGO
LUKSK
MAKTK
MRDIN
MARET
MAALT
MMART
MRSHL
MZHLD
MEGES
MNDRS
MEMSA
MERKO
METAS
METUR
MTEKS
Global Menkul Değerler
Global YO
Goldaş
Goodyear
Gorbon Işõl
Göltaş Çimento
GSD Holding
Gübre Fabrikalarõ
Güneş Sigorta
Hektaş
Heznedar Tuğla
Hürriyet
İdaş
İhlas Ev Aletleri
İhlas GYO
İhlas Holding
İktisat Finansal Kiralama
İntema
İpek Kağõt
İş GYO
İş Leasing
İş YO
Işõklar Ambalaj
İzmir Demir Çelik
İzmit Motor Piston
İzocam
Kaplamin
Kardemir
Karsan
Karsu Tekstil
Kartonsan
Kav Pazarlama
Kelebek Mobilya
Kent Gõda
Kepez Elektrik
Kerevitaş
Kipa
Klimasan
Koç Holding
Konfrut Gõda
Koniteks
Konya Çimento
Kordsa
Kristal Kola
Kütahya Porselen
Lafarge Aslan Çimento
Link Bilgisayar
Lio Yağ
Logo Yazõlõm
Lüks Kadife
Makina Takõm
Mardin Çimento
Maret
Marmaris Altõnyunus
Marmaris Martõ
Marshall
Mazhar Zorlu Holding
Meges Boya
Menderes Tekstil
Mensa Mensucat
Merko Gõda
Metaş
Metemtur Otelcilik
Metem Tekstil
Kasõm-Aralõk 2002
2001/09
milyon TL
(6,145,626)
(325,077)
20,841,706
(23,527,996)
(233,840)
4,800,018
10,563,325
1,221,804
4,240,782
1,975,285
(1,047,469)
3,756,565
(2,771,015)
(1,508,515)
7,271,441
(25,596,260)
(185,012,335)
771,746
(82,929)
15,686,873
(857,682)
8,697,836
(26,824,349)
(41,355,860)
2,003,314
4,240,587
(1,804,086)
(87,601,916)
(10,355,891)
148,359
10,643,373
1,231,811
(2,806,663)
(22,225,957)
6,982,965
(48,989,643)
4,767,084
1,381,850
46,248,768
(2,572,690)
(4,866,902)
(725,364)
13,365,530
1,430
2,179,547
(7,537,247)
1,208,946
1,112,538
485,670
(1,760,343)
(2,794,524)
16,225,488
(1,500,410)
1,264,453
(4,736,246)
1,789,060
1,574,221
(3,858,702)
5,807,793
(8,495,974)
(19,882,953)
(5,241,829)
235,866
(3,641,730)
2002/09
(563,819)
(915,137)
18,147,276
11,867,280
(1,707,459)
10,747,674
8,653,024
2,251,345
7,112,071
3,459,352
432,779
32,201,433
1,447,297
(2,247,031)
1,728,149
(15,101,160)
(24,452,752)
155,844
(302,559)
21,789,545
4,409,985
7,162,057
(6,363,714)
(18,389,314)
4,447,115
2,640,191
68,450
(91,923,728)
(11,582,914)
5,744,157
15,222,505
223,572
(2,300,215)
5,344,763
30,762,031
(23,250,218)
5,907,885
2,188,662
28,792,032
(1,860,020)
38,285
9,803,113
17,405,609
591,795
11,884,074
976,539
464,009
149,384
(197,167)
1,770,368
(3,531,309)
13,282,371
(4,034,418)
927,472
5,715,205
8,439,425
(331,372)
(1,311,197)
10,978,644
(992,650)
(4,956,622)
(3,480,143)
208,813
284,507
84
DEĞİŞİM
2001/09
2002/09
milyon $
-5.4
-0.3
18.4
-20.8
-0.2
4.2
9.4
1.1
3.8
1.7
-0.9
3.3
-2.5
-1.3
6.4
-22.7
-163.8
0.7
-0.1
13.9
-0.8
7.7
-23.7
-36.6
1.8
3.8
-1.6
-77.5
-9.2
0.1
9.4
1.1
-2.5
-19.7
6.2
-43.4
4.2
1.2
40.9
-2.3
-4.3
-0.6
11.8
0.0
1.9
-6.7
1.1
1.0
0.4
-1.6
-2.5
14.4
-1.3
1.1
-4.2
1.6
1.4
-3.4
5.1
-7.5
-17.6
-4.6
0.2
-3.2
-0.4
-0.6
12.3
8.1
-1.2
7.3
5.9
1.5
4.8
2.3
0.3
21.9
1.0
-1.5
1.2
-10.3
-16.6
0.1
-0.2
14.8
3.0
4.9
-4.3
-12.5
3.0
1.8
0.0
-62.4
-7.9
3.9
10.3
0.2
-1.6
3.6
20.9
-15.8
4.0
1.5
19.6
-1.3
0.0
6.7
11.8
0.4
8.1
0.7
0.3
0.1
-0.1
1.2
-2.4
9.0
-2.7
0.6
3.9
5.7
-0.2
-0.9
7.5
-0.7
-3.4
-2.4
0.1
0.2
TL
%
$
%
a.d.
a.d.
-13
a.d.
a.d.
124
-18
84
68
75
a.d.
757
a.d.
a.d.
-76
a.d.
a.d.
-80
a.d.
39
a.d.
-18
a.d.
a.d.
122
-38
a.d.
a.d.
a.d.
3,772
43
-82
a.d.
a.d.
341
a.d.
24
58
-38
a.d.
a.d.
a.d.
30
41,284
445
a.d.
-62
-87
a.d.
a.d.
a.d.
-18
a.d.
-27
a.d.
372
a.d.
a.d.
89
a.d.
a.d.
a.d.
-11
a.d.
a.d.
a.d.
-33
a.d.
a.d.
72
-37
41
29
34
a.d.
558
a.d.
a.d.
-82
a.d.
a.d.
-85
a.d.
7
a.d.
-37
a.d.
a.d.
70
-52
a.d.
a.d.
a.d.
2,871
10
-86
a.d.
a.d.
238
a.d.
-5
22
-52
a.d.
a.d.
a.d.
0
31,660
318
a.d.
-71
-90
a.d.
a.d.
a.d.
-37
a.d.
-44
a.d.
262
a.d.
a.d.
45
a.d.
a.d.
a.d.
-32
a.d.
NET KAR
MIGRS
MILYT
MIPAZ
MYZYO
MUTLU
NERGS
NTHOL
NTTUR
NETAS
NUHCM
NUGYO
OKANT
OLMKS
OTKAR
NIGDE
OZFIN
PRKTE
PARSN
PASTA
PENGD
PETKM
PKENT
PTOFS
PIMAS
PETUN
PINSU
PNSUT
PRKAB
POLYL
RAKSE
RKSEV
RANTL
RAYSG
SAHOL
SANKO
SAPAZ
SARKY
SASA
SELGD
SERVE
SEZGD
SIFAS
SODA
SKTAS
SONME
SNPAM
SYBYO
SKPLC
SISE
TACYO
TNSAS
TATKS
TEBNK
TEKTU
TIRE
TOASO
TPFAC
TOPFN
TRKCM
TRNSK
TBORG
TUKAS
TRCAS
TCELL
Migros
Milliyet
Milliyet Pazarlama
Mustafa Yõlmaz YO
Mutlu Akü
Nergis Holding
Net Holding
Net Turizm
Netaş
Nuh Çimento
Nurol GYO
Okan Tekstil
Olmuksa
Otokar
Oysa Niğde Çimento
Öz Finans Factoring
Park Madencilik
Parsan
Pastavilla
Penguen Gõda
Petkim
Petrokent Turizm
Petrol Ofisi
Pimaş
Põnar Entegre Et ve Un
Põnar Su
Põnar Süt
Pirelli Kablo
Polylen
Raks Elektronik
Raks Ev Aletleri
Rant Leasing
Ray Sigorta
Sabancõ Holding
Sanko Pazarlama
Sabah Pazarlama
Sarkuysan
Sasa
Selçuk Gõda
Serve Kõrtasiye
Sezginler Gõda
Sifaş
Soda Sanayi
Söktaş
Sönmez Flament
Sönmez Pamuklu
SYB YO
Şeker Piliç
Şişecam
Taç YO
Tansaş
Tat Konserve
TEB
Tek-Art Turizm
Tire Kutsan
Tofaş
Toprak Factoring
Toprak Leasing
Trakya Cam
Transtürk Holding
Tuborg
Tukaş
Turcas Petrol
Turkcell
Kasõm-Aralõk 2002
2001/09
milyon TL
13,077,682
(23,170,849)
(5,955,152)
(125,614)
(1,949,439)
(61,009,696)
3,159,014
(9,862,650)
20,385,382
7,371,860
5,496,438
(989,013)
1,367,775
9,531,107
3,955,314
1,449,597
5,315,801
(5,852,754)
446,865
(3,649,507)
(12,100,353)
(528,787)
159,084,759
(16,806,692)
(3,342,164)
56,542
549,806
4,269,842
(1,327,593)
(106,360,935)
(21,755,471)
800,811
5,178,958
97,400,049
23,769,219
(3,741,804)
7,575,531
(29,284,183)
(215,348)
(97,040)
(45,174,055)
(14,419,574)
16,287,411
(5,886,788)
784,610
469,748
208,895
(4,757,080)
(1,707,427)
3,104,732
(89,123,924)
6,004,940
k.d.
810,428
2,926,471
(16,473,709)
4,251,102
1,885,462
27,979,378
(1,239,451)
(12,726,308)
1,124,774
(88,304,782)
(509,506,802)
2002/09
6,197,593
7,446,456
(1,983,066)
(62,114)
494,893
(18,561,229)
(4,364,667)
(24,186,432)
9,262,786
26,277,496
(160,231)
(1,085,963)
6,030,802
4,780,574
6,695,598
56,430
13,354,969
(6,056,447)
963,333
(1,535,759)
20,880,345
471,414
105,022,127
(615,289)
3,484,843
(400,833)
2,576,058
(3,272,299)
(5,558,676)
(45,175,519)
(8,841,092)
203,372
2,981,269
48,149,687
(3,701,584)
(4,019,438)
8,396,801
6,956,489
(341,826)
619,231
(35,467,955)
(3,130,275)
13,060,048
8,115,966
5,625,373
2,195,583
99,126
3,929,452
24,929,797
(584,580)
(66,986,916)
9,028,787
12,709,000
321,290
6,850,695
(613,467)
1,165,633
7,774,401
47,265,989
(861,007)
2,712,166
(2,042,208)
10,636,270
207,625,736
85
DEĞİŞİM
2001/09
2002/09
milyon $
11.6
-20.5
-5.3
-0.1
-1.7
-54.0
2.8
-8.7
18.0
6.5
4.9
-0.9
1.2
8.4
3.5
1.3
4.7
-5.2
0.4
-3.2
-10.7
-0.5
140.8
-14.9
-3.0
0.1
0.5
3.8
-1.2
-94.1
-19.3
0.7
4.6
86.2
21.0
-3.3
6.7
-25.9
-0.2
-0.1
-40.0
-12.8
14.4
-5.2
0.7
0.4
0.2
-4.2
-1.5
2.7
-78.9
5.3
k.d.
0.7
2.6
-14.6
3.8
1.7
24.8
-1.1
-11.3
1.0
-78.2
-451.0
4.2
5.1
-1.3
0.0
0.3
-12.6
-3.0
-16.4
6.3
17.9
-0.1
-0.7
4.1
3.2
4.5
0.0
9.1
-4.1
0.7
-1.0
14.2
0.3
71.3
-0.4
2.4
-0.3
1.7
-2.2
-3.8
-30.7
-6.0
0.1
2.0
32.7
-2.5
-2.7
5.7
4.7
-0.2
0.4
-24.1
-2.1
8.9
5.5
3.8
1.5
0.1
2.7
16.9
-0.4
-45.5
6.1
7.7
0.2
4.7
-0.4
0.8
5.3
32.1
-0.6
1.8
-1.4
7.2
141.0
TL
%
$
%
-53
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-55
256
a.d.
a.d.
341
-50
69
-96
151
a.d.
116
a.d.
a.d.
a.d.
-34
a.d.
a.d.
a.d.
369
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-75
-42
-51
a.d.
a.d.
11
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-20
a.d.
617
367
-53
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
50
a.d.
-60
134
a.d.
-73
312
69
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-64
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-65
174
a.d.
a.d.
238
-62
30
-97
93
a.d.
65
a.d.
a.d.
a.d.
-49
a.d.
a.d.
a.d.
260
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-81
-56
-62
a.d.
a.d.
-15
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-38
a.d.
450
259
-64
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
15
a.d.
-70
80
a.d.
-79
216
30
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
NET KAR
TUMTK
TUPRS
UKIM
UCAK
USAK
UZEL
UNTAR
UNYEC
VKGYO
VAKFN
VKFRS
VKFYT
VAKKO
VANET
VARYO
VESTL
VKING
TACYO
YKGYO
YKFIN
YKSGR
YKRYO
YASAS
YATAS
YTFYO
YAZIC
YUNSA
ZOREN
Tümteks
Tüpraş
Uki Konfeksiyon
Usaş
Uşak Seramik
Uzel Makina
Ünal Tarõm Ürünleri
Ünye Çimento
Vakõf GYO
Vakõf Leasing
Vakõf Risk Sermayesi
Vakõf YO
Vakko
Van Et
Varlõk YO
Vestel
Viking Kağõt
Taç YO
Yapõ Kredi Koray GYO
Yapõ Kredi Leasing
Yapõ Kredi Sigorta
Yapõ Kredi YO
Yasaş
Yataş
Yatõrõm Finansman YO
Yazõcõlar Holding
Yünsa
Zorlu Enerji
TOPLAM
Bankalar Hariç Toplam
$ Kuru Ortalamasõ
Son gün $ Kuru
Kasõm-Aralõk 2002
2001/09
milyon TL
2002/09
(71,820,106)
207,325,866
(831,605)
26,598,716
(825,040)
(13,985,485)
(935,233)
16,220,503
1,488,077
(5,443,042)
434,559
469,474
(11,318,565)
170,222
61,426
24,857,234
(14,716,976)
3,104,732
11,946,211
(4,227,796)
15,707,922
3,212,485
(10,102,917)
(4,906,315)
73,738
24,462,283
(1,333,610)
9,738,162
-1,530,499,640
-1,530,499,640
(17,636,275)
112,146,821
(747,137)
17,285,506
(1,411,889)
(1,553,462)
(1,596,213)
(24,358,941)
91,367
(621,988)
311,082
767,285
7,709,017
(641,598)
4,439
53,487,628
(2,857,821)
(584,580)
1,125,865
19,392,076
9,242,039
117,557
(17,845,622)
(9,425,477)
(12,243)
1,030,517
6,549,023
12,890,907
1,926,403,410
1,376,277,410
1,129,761
1,518,666
1,472,101
1,650,456
86
DEĞİŞİM
2001/09
2002/09
milyon $
-63.6
183.5
-0.7
23.5
-0.7
-12.4
-0.8
14.4
1.3
-4.8
0.4
0.4
-10.0
0.2
0.1
22.0
-13.0
2.7
10.6
-3.7
13.9
2.8
-8.9
-4.3
0.1
21.7
-1.2
8.6
-1,354.7
-1,354.7
-12.0
76.2
-0.5
11.7
-1.0
-1.1
-1.1
-16.5
0.1
-0.4
0.2
0.5
5.2
-0.4
0.0
36.3
-1.9
-0.4
0.8
13.2
6.3
0.1
-12.1
-6.4
0.0
0.7
4.4
8.8
1,268.2
934.9
TL
%
$
%
a.d.
-46
a.d.
-35
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-94
a.d.
-28
63
a.d.
a.d.
-93
115
a.d.
a.d.
-91
a.d.
-41
-96
a.d.
a.d.
a.d.
-96
a.d.
32
a.d.
a.d.
a.d.
-58
a.d.
-50
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-95
a.d.
-45
25
a.d.
a.d.
-94
65
a.d.
a.d.
-93
a.d.
-55
-97
a.d.
a.d.
a.d.
-97
a.d.
2
a.d.
a.d.
7.2. Hisse Senetleri Piyasasõ Veritabanõ
11 Kasõm itibari ile
Kasõm-Aralõk 2002
87
Kasõm-Aralõk 2002
88
Kasõm-Aralõk 2002
89
Kasõm-Aralõk 2002
90
Kasõm-Aralõk 2002
91
Kasõm-Aralõk 2002
92
7.3. İMKB-100 Dip Zirve Analizi
2002 Yõlõ 11.11.2002
Hisseler
İMKB-100
En Düşük
Kapanõşõ
8,627
12,774
Dipten Uzaklõk
%
Endekse
2002 Yõlõ 11.11.2002
Hisseler
Fiyat Göre Değişim
%48.06
4,146
İMKB-100
En Yüksek
Kapanõşõ
Endekse
Zirveden Uzaklõk
%
15,000
12,774
-%14.84
-2,226
GSRAY
33,500
36,500
%8.96
3,000
-%26.41
SISE
2,400
2,400
%0.00
0
%17.42
YASAS
940
1,150
%22.34
210
-%17.37
MRDIN
6,000
6,000
%0.00
0
%17.42
LIOYS
846
1,050
%24.16
204
-%16.14
HEKTS
1,575
1,575
%0.00
0
%17.42
AEFES
24,250
31,000
%27.84
6,750
-%13.66
ECILC
13,000
13,000
%0.00
0
%17.42
ALKIM
2,320
3,000
%29.33
680
-%12.65
BOLUC
2,150
2,150
%0.00
0
%17.42
DISBA
840
1,100
%30.95
260
-%11.55
ADANA
6,700
6,700
%0.00
0
%17.42
FROTO
12,250
16,250
%32.65
4,000
-%10.41
CIMSA
8,700
8,600
-%1.15
-100
%16.07
UZEL
2,050
2,750
%34.15
700
-%9.40
TSKB
840
830
-%1.19
-10
%16.03
ENKAI
76,109
102,500
%34.67
26,391
-%9.04
YAZIC
18,000
17,750
-%1.39
-250
%15.79
AKENR
7,300
10,000
%36.99
2,700
-%7.48
KIPA
14,000
13,750
-%1.79
-250
%15.33
MIPAZ
780
1,075
%37.82
295
-%6.92
AKCNS
12,000
11,750
-%2.08
-250
%14.98
ALARK
17,000
23,500
%38.24
6,500
-%6.64
BAGFS
31,000
30,000
-%3.23
-1,000
%13.64
GSDHO
850
1,175
%38.24
325
-%6.64
BRYAT
6,000
5,800
-%3.33
-200
%13.51
GEDIZ
1,150
1,600
%39.13
450
-%6.03
VESTL
4,350
4,200
-%3.45
-150
%13.38
AYEN
7,900
11,000
%39.24
3,100
-%5.96
ECYAP
41,500
40,000
-%3.61
-1,500
%13.18
ZOREN
21,750
30,500
%40.23
8,750
-%5.29
AYGAZ
11,250
10,750
-%4.44
-500
%12.21
TEBNK
1,850
2,600
%40.54
750
-%5.08
TRKCM
6,600
6,300
-%4.55
-300
%12.09
ALGYO
9,900
14,000
%41.41
4,100
-%4.49
BEKO
6,600
6,300
-%4.55
-300
%12.09
DOHOL
1,425
2,075
%45.61
650
-%1.65
ENKAI
107,500
102,500
-%4.65
-5,000
%11.96
KORDS
4,100
6,000
%46.34
1,900
-%1.16
ASELS
15,500
14,750
-%4.84
-750
%11.74
CLEBI
15,420
22,750
%47.53
7,330
-%0.36
BANVT
13,250
12,500
-%5.66
-750
%10.78
TATKS
6,100
9,000
%47.54
2,900
-%0.35
ANACM
2,650
2,500
-%5.66
-150
%10.78
EREGL
14,000
20,750
%48.21
6,750
%0.10
AKSA
22,000
20,750
-%5.68
-1,250
%10.75
ATEKS
2,750
4,100
%49.09
1,350
%0.70
TATKS
9,547
9,000
-%5.73
-547
%10.69
GOLDS
1,775
2,650
%49.30
875
%0.83
ZOREN
32,500
30,500
-%6.15
-2,000
%10.20
ALCTL
8,000
12,000
%50.00
4,000
%1.31
ALKIM
3,199
3,000
-%6.23
-199
%10.10
MIGRS
66,000
99,000
%50.00
33,000
%1.31
BOSSA
9,100
8,500
-%6.59
-600
%9.68
MRDIN
4,000
6,000
%50.00
2,000
%1.31
EREGL
22,250
20,750
-%6.74
-1,500
%9.51
UCAK
12,000
18,000
%50.00
6,000
%1.31
ARCLK
14,500
13,500
-%6.90
-1,000
%9.33
ECZYT
2,350
3,550
%51.06
1,200
%2.03
ANSGR
1,475
1,350
-%8.47
-125
%7.47
PTOFS
3,300
5,000
%51.53
1,700
%2.35
SASA
17,500
16,000
-%8.57
-1,500
%7.36
IZMDC
750
1,150
%53.33
400
%3.56
THYAO
8,100
7,400
-%8.64
-700
%7.28
KCHOL
13,500
20,750
%53.70
7,250
%3.81
KCHOL
22,750
20,750
-%8.79
-2,000
%7.10
SAHOL
3,550
5,500
%54.93
1,950
%4.64
YKGYO
988
900
-%8.94
-88
%6.93
THYAO
4,750
7,400
%55.79
2,650
%5.22
AKBNK
6,275
5,686
-%9.38
-588
%6.42
10,250
16,000
%56.10
5,750
%5.43
TUDDF
4,250
3,850
-%9.41
-400
%6.37
PETKM
4,800
7,500
%56.25
2,700
%5.53
TRCAS
4,750
4,300
-%9.47
-450
%6.30
SODA
1,650
2,600
%57.58
950
%6.43
FROTO
18,000
16,250
-%9.72
-1,750
%6.01
MNDRS
790
1,250
%58.23
460
%6.87
AKGRT
6,900
6,200
-%10.14
-700
%5.51
AGYO
310
500
%61.29
190
%8.94
KRDMD
980
870
-%11.22
-110
%4.24
TRCAS
2,650
4,300
%62.26
1,650
%9.59
DYHOL
3,158
2,800
-%11.34
-358
%4.11
NETAS
21,250
34,500
%62.35
13,250
%9.65
SAHOL
6,225
5,500
-%11.65
-725
%3.75
AKGRT
3,800
6,200
%63.16
2,400
%10.20
DISBA
1,250
1,100
-%12.00
-150
%3.33
GIMA
1,125
1,850
%64.44
725
%11.07
GARAN
2,842
2,500
-%12.04
-342
%3.28
EFES
1,550
2,550
%64.52
1,000
%11.11
SANKO
4,791
4,150
-%13.39
-641
%1.71
ANSGR
820
1,350
%64.63
530
%11.19
TCELL
13,000
11,250
-%13.46
-1,750
%1.62
TOASO
2,550
4,200
%64.71
1,650
%11.24
FINBN
1,162
1,000
-%13.93
-162
%1.07
YAZIC
10,750
17,750
%65.12
7,000
%11.52
GUSGR
2,600
2,200
-%15.38
-400
-%0.64
CIMSA
5,200
8,600
%65.38
3,400
%11.70
HURGZ
5,500
4,650
-%15.45
-850
-%0.72
AKCNS
7,047
11,750
%66.73
4,703
%12.61
KENT
20,750
17,500
-%15.66
-3,250
-%0.97
SASA
Kasõm-Aralõk 2002
93
2002 Yõlõ 11.11.2002
Hisseler
En Düşük
İMKB-100
8,627
AKBNK
TUPRS
Kapanõşõ
Dipten Uzaklõk
%
Endekse
2002 Yõlõ 11.11.2002
Hisseler
12,774
%48.06
4,146
İMKB-100
3,382
5,686
%68.12
2,304
%13.55
AGYO
6,087
10,250
%68.40
4,163
%13.73
ANHYT
HURGZ
2,760
4,650
%68.49
1,890
%13.80
SODA
BOLUC
1,275
2,150
%68.63
875
%13.89
ISGYO
680
1,150
%69.12
470
ALNTF
430
730
%69.77
300
GRGYO
470
800
%70.21
330
TSKB
480
830
%72.92
SANKO
2,392
4,150
NTTUR
460
TUDDF
En Yüksek
15,000
Kapanõşõ
Zirveden Uzaklõk
%
Endekse
12,774
-%14.84
-2,226
602
500
-%16.94
-102
-%2.47
2,180
1,800
-%17.45
-380
-%3.06
3,152
2,600
-%17.51
-552
-%3.14
PETKM
9,100
7,500
-%17.58
-1,600
-%3.22
%14.22
TUPRS
12,450
10,250
-%17.67
-2,200
-%3.33
%14.66
CLEBI
27,756
22,750
-%18.04
-5,006
-%3.75
%14.96
ASUZU
13,250
10,750
-%18.87
-2,500
-%4.73
350
%16.79
UCAK
22,227
18,000
-%19.02
-4,227
-%4.91
%73.53
1,758
%17.20
IHLAS
1,904
1,525
-%19.91
-379
-%5.96
800
%73.91
340
%17.46
ECZYT
4,450
3,550
-%20.22
-900
-%6.32
2,200
3,850
%75.00
1,650
%18.20
ISGYO
1,450
1,150
-%20.69
-300
-%6.87
VESTL
2,400
4,200
%75.00
1,800
%18.20
OTKAR
13,702
10,750
-%21.55
-2,952
-%7.88
ANHYT
1,025
1,800
%75.61
775
%18.61
ALGYO
17,926
14,000
-%21.90
-3,926
-%8.29
KENT
9,900
17,500
%76.77
7,600
%19.39
MILYT
3,350
2,600
-%22.39
-750
-%8.86
TNSAS
790
1,400
%77.22
610
%19.69
DOHOL
2,700
2,075
-%23.15
-625
-%9.76
GARAN
1,400
2,500
%78.57
1,100
%20.61
AYEN
14,351
11,000
-%23.35
-3,351
-%9.99
GLMDE
840
1,500
%78.57
660
%20.61
AEFES
40,500
31,000
-%23.46
-9,500
-%10.12
ASUZU
6,000
10,750
%79.17
4,750
%21.01
ALARK
30,754
23,500
-%23.59
-7,254
-%10.27
DYHOL
1,557
2,800
%79.82
1,243
%21.45
ALNTF
970
730
-%24.74
-240
-%11.63
HEKTS
870
1,575
%81.03
705
%22.27
MIGRS
131,723
99,000
-%24.84
-32,723
-%11.75
BAGFS
16,500
30,000
%81.82
13,500
%22.80
TEBNK
3,500
2,600
-%25.71
-900
-%12.77
OTKAR
5,900
10,750
%82.20
4,850
%23.06
KORDS
8,124
6,000
-%26.14
-2,124
-%13.28
CARSI
1,050
1,925
%83.33
875
%23.82
AKENR
13,750
10,000
-%27.27
-3,750
-%14.60
NTHOL
380
700
%84.21
320
%24.42
GOLDS
3,650
2,650
-%27.40
-1,000
-%14.75
PRKTE
5,600
10,500
%87.50
4,900
%26.64
TOASO
5,900
4,200
-%28.81
-1,700
-%16.41
TCELL
6,000
11,250
%87.50
5,250
%26.64
TNSAS
1,972
1,400
-%29.00
-572
-%16.62
AYGAZ
5,700
10,750
%88.60
5,050
%27.38
EFES
3,600
2,550
-%29.17
-1,050
-%16.82
AKSA
11,000
20,750
%88.64
9,750
%27.41
UZEL
3,914
2,750
-%29.74
-1,164
-%17.50
ADANA
3,551
6,700
%88.69
3,149
%27.44
CARSI
2,754
1,925
-%30.11
-829
-%17.93
TRKCM
3,250
6,300
%93.85
3,050
%30.92
IZMDC
1,650
1,150
-%30.30
-500
-%18.16
YKGYO
460
900
%95.65
440
%32.14
LIOYS
1,510
1,050
-%30.47
-460
-%18.36
ISCTR
3,250
6,400
%96.92
3,150
%33.00
ATEKS
5,917
4,100
-%30.70
-1,817
-%18.63
GUSGR
1,094
2,200
%101.18
1,106
%35.88
PRKTE
15,250
10,500
-%31.15
-4,750
-%19.15
BEKO
3,090
6,300
%103.90
3,210
%37.71
GIMA
2,707
1,850
-%31.66
-857
-%19.75
ARCLK
6,563
13,500
%105.70
6,937
%38.93
MIPAZ
1,575
1,075
-%31.75
-500
-%19.85
BOSSA
4,112
8,500
%106.69
4,388
%39.60
GRGYO
1,175
800
-%31.91
-375
-%20.05
ANACM
1,200
2,500
%108.33
1,300
%40.71
ISCTR
9,500
6,400
-%32.63
-3,100
-%20.89
SISE
1,150
2,400
%108.70
1,250
%40.95
DEVA
3,750
2,500
-%33.33
-1,250
-%21.72
ECYAP
19,000
40,000
%110.53
21,000
%42.19
NETAS
52,154
34,500
-%33.85
-17,654
-%22.32
BRYAT
2,750
5,800
%110.91
3,050
%42.45
NTHOL
1,100
700
-%36.36
-400
-%25.28
KIPA
6,314
13,750
%117.76
7,436
%47.07
GEDIZ
2,525
1,600
-%36.63
-925
-%25.59
390
870
%123.08
480
%50.67
ALCTL
19,250
12,000
-%37.66
-7,250
-%26.80
ECILC
5,700
13,000
%128.07
7,300
%54.04
NTTUR
1,300
800
-%38.46
-500
-%27.74
YKBNK
1,000
2,325
%132.50
1,325
%57.03
GSRAY
60,060
36,500
-%39.23
-23,560
-%28.64
MILYT
1,100
2,600
%136.36
1,500
%59.64
MNDRS
2,303
1,250
-%45.72
-1,053
-%36.26
BANVT
5,100
12,500
%145.10
7,400
%65.54
YASAS
2,150
1,150
-%46.51
-1,000
-%37.19
IHLAS
620
1,525
%145.97
905
%66.13
GLMDE
2,974
1,500
-%49.56
-1,474
-%40.77
FINBN
395
1,000
%153.16
605
%70.98
YKBNK
4,800
2,325
-%51.56
-2,475
-%43.12
DEVA
890
2,500
%180.90
1,610
%89.72
GSDHO
2,481
1,175
-%52.65
-1,306
-%44.40
5,100
14,750
%189.22
9,650
%95.34
PTOFS
13,398
5,000
-%62.68
-8,398
-%56.18
KRDMD
ASELS
Kasõm-Aralõk 2002
94
7.4. İMKB-100 Performans Tablosu
AYLIK GETİRİ
TL
Bazõnda
USD
Bazõnda
3 AYLIK GETİRİ
Endeks
Bazõnda
İMKB-100
%37.25
%39.03
-
$ Kur'u
-%1.28
-
-%38.38
Mali
%48.16
%50.08
Sanayi
%29.66
%31.34
TL
Bazõnda
USD
Bazõnda
YILBAŞINA GÖRE GETİRİ
Endeks
Bazõnda
İMKB-100
%32.03
%33.17
-
$ Kur'u
-%0.86
-
-%32.78
%10.88
Mali
%40.95
%42.17
%8.89
-%7.56
Sanayi
%25.27
%26.35
-%6.74
TL
Bazõnda
USD
Bazõnda
İMKB-100
-%7.32
-%17.33
-
$ Kur'u
%12.11
-
%19.44
Mali
-%9.48
-%19.26
-%2.17
%3.31
-%7.85
%10.64
%109.89
Sanayi
Endeks
Bazõnda
YKBNK
%111.36
%114.10
%54.00
FINBN
%92.70
%94.37
%45.95
ASELS
%94.52
%73.51
IHLAS
%103.33
%105.97
%48.15
IHLAS
%83.73
%85.32
%39.16
BEKO
%84.87
%64.90
%99.47
FINBN
%89.87
%92.33
%38.34
BRYAT
%81.25
%82.82
%37.28
GUSGR
%78.26
%59.01
%92.34
ISCTR
%80.28
%82.62
%31.35
SISE
%74.55
%76.05
%32.20
BANVT
%73.61
%54.86
%87.33
YKGYO
%73.08
%75.32
%26.11
ISCTR
%66.23
%67.67
%25.90
ANACM
%72.41
%53.79
%86.03
GLMDE
%72.41
%74.65
%25.62
DEVA
%63.93
%65.35
%24.16
BOSSA
%70.43
%52.03
%83.90
KRDMD
%70.59
%72.80
%24.29
ADANA
%61.45
%62.84
%22.28
KIPA
%66.29
%48.33
%79.42
NTHOL
%66.67
%68.83
%21.43
TNSAS
%60.92
%62.31
%21.88
IHLAS
%63.82
%46.13
%76.76
SISE
%65.52
%67.66
%20.60
TSKB
%59.62
%60.99
%20.89
ECILC
%60.49
%43.16
%73.17
BRYAT
%63.38
%65.50
%19.04
BOLUC
%56.36
%57.71
%18.43
DEVA
%58.73
%41.59
%71.27
ALNTF
%62.22
%64.32
%18.20
ISGYO
%55.41
%56.75
%17.70
HURGZ
%58.21
%41.13
%70.71
AGYO
%61.29
%63.38
%17.52
YKGYO
%55.17
%56.51
%17.53
MILYT
%50.72
%34.45
%62.63
ECYAP
%56.86
%58.90
%14.29
ANACM
%53.85
%55.18
%16.52
ARCLK
%41.63
%26.34
%52.82
ADANA
%55.81
%57.83
%13.53
ECYAP
%50.94
%52.25
%14.32
ECYAP
%40.35
%25.19
%51.44
VESTL
%55.56
%57.57
%13.34
AKSA
%50.91
%52.21
%14.30
TRKCM
%37.96
%23.06
%48.86
ISGYO
%53.33
%55.32
%11.72
GARAN
%50.79
%52.09
%14.20
DYHOL
%37.28
%22.45
%48.12
NETAS
%51.65
%53.61
%10.49
NETAS
%50.00
%51.30
%13.61
ADANA
%35.93
%21.25
%46.66
ECILC
%51.16
%53.12
%10.14
BAGFS
%48.15
%49.43
%12.21
TUDDF
%35.06
%20.48
%45.73
NTTUR
%50.94
%52.90
%9.98
YKBNK
%47.62
%48.89
%11.81
BAGFS
%33.62
%19.19
%44.17
ANACM
%49.25
%51.19
%8.75
ASELS
%47.50
%48.77
%11.72
TSKB
%32.39
%18.09
%42.84
GIMA
%48.00
%49.92
%7.83
ANHYT
%46.94
%48.21
%11.29
ASUZU
%27.98
%14.16
%38.09
ASUZU
%47.26
%49.17
%7.29
GRGYO
%45.45
%46.71
%10.17
MNDRS
%47.06
%48.96
%7.15
MRDIN
%44.58
%45.83
%9.50
YAZIC
%26.73
%13.04
%36.74
AKBNK
%26.09
%12.47
%36.05
ANHYT
%46.94
%48.84
%7.06
SAHOL
%42.86
%44.09
%8.20
PRKTE
%25.00
%11.50
%34.87
BEKO
%46.51
%48.41
%6.75
ECILC
%42.86
%44.09
%8.20
CIMSA
%24.23
%10.81
%34.04
MRDIN
%46.34
%48.24
%6.63
TUDDF
%42.59
%43.82
%8.00
SISE
%23.48
%10.14
%33.23
PRKTE
%45.83
%47.72
%6.26
VESTL
%42.37
%43.60
%7.83
AKCNS
%23.31
%10.00
%33.05
TSKB
%45.61
%47.50
%6.10
ANSGR
%42.11
%43.33
%7.63
MRDIN
%22.12
%8.93
%31.77
GRGYO
%45.45
%47.34
%5.98
PETKM
%41.51
%42.73
%7.18
BRYAT
%19.59
%6.67
%29.03
TUDDF
%45.28
%47.17
%5.85
HEKTS
%40.00
%41.21
%6.04
AYGAZ
%16.31
%3.75
%25.50
ANSGR
%45.16
%47.04
%5.77
EFES
%39.73
%40.93
%5.83
HEKTS
%16.11
%3.57
%25.29
TUPRS
%44.37
%46.24
%5.19
GIMA
%39.62
%40.83
%5.75
BOLUC
%14.32
%1.98
%23.36
UCAK
%44.00
%45.87
%4.92
AYGAZ
%39.61
%40.82
%5.74
ENKAI
%14.31
%1.97
%23.34
GARAN
%42.86
%44.71
%4.09
GLMDE
%39.53
%40.74
%5.68
EREGL
%13.70
%1.42
%22.68
ALCTL
%42.86
%44.71
%4.09
SASA
%39.13
%40.33
%5.38
VESTL
%13.51
%1.26
%22.48
SASA
%42.22
%44.07
%3.62
AGYO
%38.89
%40.09
%5.19
AKSA
%11.77
-%0.30
%20.60
SAHOL
%41.03
%42.85
%2.75
CIMSA
%38.71
%39.91
%5.06
LIOYS
%11.74
-%0.33
%20.57
PTOFS
%40.85
%42.67
%2.62
SODA
%38.67
%39.86
%5.03
KCHOL
%9.21
-%2.59
%17.83
CARSI
%40.00
%41.81
%2.01
TUPRS
%38.51
%39.71
%4.91
AKGRT
%7.86
-%3.79
%16.38
GOLDS
%39.47
%41.28
%1.62
AKCNS
%38.24
%39.43
%4.70
FROTO
%6.56
-%4.95
%14.97
TOASO
%37.70
%39.49
%0.33
KRDMD
%38.10
%39.29
%4.59
ALKIM
%5.50
-%5.89
%13.84
THYAO
%37.04
%38.81
-%0.15
NTHOL
%37.25
%38.44
%3.96
ALNTF
%4.29
-%6.98
%12.52
BOLUC
%36.51
%38.28
-%0.54
BEKO
%36.96
%38.14
%3.73
UCAK
%3.01
-%8.11
%11.15
%10.30
AYGAZ
%36.08
%37.84
-%0.85
AKGRT
%36.26
%37.44
%3.21
IZMDC
%2.22
-%8.82
GSDHO
%35.06
%36.81
-%1.60
GUSGR
%35.38
%36.55
%2.54
ZOREN
%1.67
-%9.31
%9.70
EFES
%34.21
%35.95
-%2.21
CARSI
%35.09
%36.25
%2.31
YKGYO
%1.32
-%9.62
%9.32
AYEN
%34.15
%35.88
-%2.26
ARCLK
%35.00
%36.17
%2.25
FINBN
%1.26
-%9.67
%9.26
ECZYT
%33.96
%35.70
-%2.39
BOSSA
%34.92
%36.09
%2.19
KRDMD
%0.00
-%10.80
%7.90
TNSAS
%33.33
%35.06
-%2.85
PRKTE
%34.62
%35.78
%1.96
DISBA
%0.00
-%10.80
%7.90
KORDS
%33.33
%35.06
-%2.85
AKBNK
%33.33
%34.49
%0.99
SANKO
-%0.31
-%11.08
%7.56
Kasõm-Aralõk 2002
95
AYLIK GETİRİ
TL
Bazõnda
USD
Bazõnda
3 AYLIK GETİRİ
Endeks
Bazõnda
İMKB-100
%37.25
%39.03
-
$ Kur'u
-%1.28
-
-%38.38
Mali
%48.16
%50.08
Sanayi
%29.66
%31.34
ALGYO
%33.33
ALARK
%32.39
TATKS
TL
Bazõnda
USD
Bazõnda
YILBAŞINA GÖRE GETİRİ
Endeks
Bazõnda
TL
Bazõnda
USD
Bazõnda
Endeks
Bazõnda
İMKB-100
-%7.32
-%17.33
-
$ Kur'u
%12.11
-
%19.44
Mali
İMKB-100
%32.03
%33.17
-
$ Kur'u
-%0.86
-
-%32.78
%10.88
Mali
%40.95
%42.17
%8.89
-%9.48
-%19.26
-%2.17
-%7.56
Sanayi
%25.27
%26.35
-%6.74
Sanayi
%3.31
-%7.85
%10.64
%35.06
-%2.85
TRKCM
%32.63
%33.78
%0.45
GARAN
-%0.42
-%11.18
%7.44
%34.11
-%3.54
THYAO
%32.14
%33.28
%0.08
ANSGR
-%0.74
-%11.46
%7.10
%32.35
%34.07
-%3.57
KORDS
%29.03
%30.15
-%2.27
SASA
-%3.03
-%13.50
%4.63
CIMSA
%32.31
%34.02
-%3.60
MIGRS
%26.92
%28.02
-%3.87
THYAO
-%5.13
-%15.37
%2.37
IZMDC
%32.18
%33.90
-%3.69
TATKS
%26.76
%27.86
-%3.99
TATKS
-%5.73
-%15.91
%1.71
KCHOL
%31.75
%33.45
-%4.01
AKENR
%26.58
%27.68
-%4.13
MIPAZ
-%6.52
-%16.62
%0.86
PETKM
%31.58
%33.28
-%4.13
OTKAR
%26.47
%27.56
-%4.21
AKENR
-%6.98
-%17.02
%0.37
BANVT
%30.21
%31.90
-%5.13
AYEN
%26.44
%27.53
-%4.24
SAHOL
-%7.18
-%17.20
%0.16
EREGL
%29.69
%31.37
-%5.51
ALNTF
%25.86
%26.95
-%4.67
TRCAS
-%8.51
-%18.39
-%1.28
KENT
%29.63
%31.31
-%5.55
GOLDS
%24.71
%25.78
-%5.55
TEBNK
-%8.77
-%18.62
-%1.57
UZEL
%29.41
%31.09
-%5.71
SANKO
%24.25
%25.33
-%5.89
DOHOL
-%8.79
-%18.64
-%1.59
TCELL
%29.31
%30.99
-%5.78
KCHOL
%23.88
%24.95
-%6.17
TUPRS
-%9.27
-%19.07
-%2.11
AKGRT
%29.17
%30.84
-%5.89
ALCTL
%23.71
%24.78
-%6.30
TCELL
-%10.00
-%19.72
-%2.89
AKCNS
%29.12
%30.79
-%5.92
TCELL
%23.63
%24.69
-%6.37
ISGYO
-%11.54
-%21.09
-%4.55
YAZIC
%29.09
%30.76
-%5.94
NTTUR
%23.08
%24.14
-%6.78
SODA
-%11.62
-%21.17
-%4.64
TRCAS
%28.36
%30.02
-%6.48
KENT
%22.81
%23.87
-%6.99
PETKM
-%11.76
-%21.29
-%4.79
AKSA
%27.69
%29.35
-%6.96
EREGL
%20.29
%21.33
-%8.89
KENT
-%12.50
-%21.95
-%5.59
SODA
%26.83
%28.47
-%7.59
ALGYO
%19.15
%20.18
-%9.76
CLEBI
-%13.22
-%22.59
-%6.36
MIPAZ
%26.47
%28.11
-%7.85
MNDRS
%19.05
%20.08
-%9.83
AEFES
-%13.89
-%23.19
-%7.09
ALKIM
%25.00
%26.62
-%8.92
DISBA
%18.28
%19.30
-%10.42
KORDS
-%15.31
-%24.46
-%8.62
DYHOL
%24.44
%26.06
-%9.33
TEBNK
%18.18
%19.20
-%10.49
ECZYT
-%15.48
-%24.60
-%8.80
HEKTS
%23.53
%25.13
-%10.00
ALARK
%17.50
%18.52
-%11.01
TNSAS
-%15.76
-%24.86
-%9.10
AKENR
%23.46
%25.06
-%10.05
ASUZU
%16.85
%17.86
-%11.50
AYEN
-%16.49
-%25.50
-%9.89
BOSSA
%23.19
%24.78
-%10.24
UCAK
%16.13
%17.13
-%12.04
ALARK
-%16.88
-%25.86
-%10.32
ASELS
%22.92
%24.51
-%10.44
ZOREN
%15.09
%16.09
-%12.83
GOLDS
-%17.19
-%26.13
-%10.65
FROTO
%22.64
%24.23
-%10.64
AEFES
%14.81
%15.81
-%13.04
OTKAR
-%17.42
-%26.34
-%10.89
ENKAI
%22.02
%23.61
-%11.09
GEDIZ
%14.29
%15.27
-%13.44
ANHYT
-%17.45
-%26.36
-%10.93
AKBNK
%20.83
%22.40
-%11.96
BANVT
%13.64
%14.62
-%13.93
GEDIZ
-%18.99
-%27.74
-%12.59
GEDIZ
%20.75
%22.32
-%12.02
TOASO
%13.51
%14.49
-%14.03
TOASO
-%19.23
-%27.95
-%12.85
MIGRS
%20.73
%22.30
-%12.03
UZEL
%13.40
%14.38
-%14.11
ALGYO
-%19.70
-%28.37
-%13.36
BAGFS
%20.00
%21.56
-%12.57
LIOYS
%12.90
%13.88
-%14.49
CARSI
-%20.13
-%28.75
-%13.82
KIPA
%19.57
%21.11
-%12.88
MIPAZ
%10.82
%11.78
-%16.06
MIGRS
-%20.33
-%28.94
-%14.04
DISBA
%19.57
%21.11
-%12.88
GSDHO
%9.30
%10.25
-%17.21
ISCTR
-%20.99
-%29.52
-%14.75
DOHOL
%18.57
%20.11
-%13.61
YAZIC
%9.23
%10.17
-%17.27
EFES
-%21.54
-%30.01
-%15.34
TEBNK
%18.18
%19.71
-%13.89
ENKAI
%7.89
%8.83
-%18.28
UZEL
-%22.17
-%30.58
-%16.03
CLEBI
%18.18
%19.71
-%13.89
ALKIM
%7.14
%8.07
-%18.85
GIMA
-%22.48
-%30.85
-%16.35
OTKAR
%18.13
%19.66
-%13.93
FROTO
%6.56
%7.48
-%19.29
GRGYO
-%23.81
-%32.04
-%17.79
ARCLK
%17.39
%18.91
-%14.47
DYHOL
%6.39
%7.31
-%19.42
AGYO
-%25.37
-%33.43
-%19.48
TRKCM
%16.67
%18.18
-%15.00
KIPA
%5.77
%6.68
-%19.89
NTHOL
-%25.53
-%33.57
-%19.65
YASAS
%16.16
%17.67
-%15.36
YASAS
%4.55
%5.45
-%20.82
ATEKS
-%28.70
-%36.40
-%23.06
AEFES
%14.81
%16.30
-%16.35
ECZYT
%2.90
%3.79
-%22.06
NTTUR
-%28.89
-%36.57
-%23.27
LIOYS
%11.70
%13.15
-%18.61
TRCAS
%2.38
%3.27
-%22.46
NETAS
-%29.96
-%37.52
-%24.43
ZOREN
%10.91
%12.35
-%19.19
HURGZ
-%1.06
-%0.21
-%25.07
MNDRS
-%32.95
-%40.19
-%27.65
SANKO
%7.79
%9.19
-%21.46
CLEBI
-%3.19
-%2.36
-%26.68
ALCTL
-%34.25
-%41.35
-%29.05
GUSGR
%7.32
%8.71
-%21.81
PTOFS
-%3.83
-%3.00
-%27.16
GLMDE
-%35.80
-%42.73
-%30.73
MILYT
%5.05
%6.41
-%23.46
DOHOL
-%5.68
-%4.87
-%28.56
GSRAY
-%40.75
-%47.15
-%36.07
GSRAY
%4.29
%5.64
-%24.02
GSRAY
-%6.41
-%5.60
-%29.12
GSDHO
-%42.82
-%48.99
-%38.30
HURGZ
%0.00
%1.30
-%27.14
MILYT
-%8.77
-%7.98
-%30.90
YASAS
-%45.88
-%51.73
-%41.61
DEVA
-%7.41
-%6.21
-%32.54
IZMDC
-%17.86
-%17.15
-%37.79
YKBNK
-%47.75
-%53.40
-%43.63
ATEKS
-%17.17
-%16.10
-%39.65
ATEKS
-%21.15
-%20.47
-%40.28
PTOFS
-%59.67
-%64.03
-%56.49
Kasõm-Aralõk 2002
96
7.5. Sermaye Artõrõmõ Tablosu
Hisse
Kodu
Önceki
Sermaye
(Milyar TL.)
ABANA
ACIBD
ADANA
ADBGR
ADNAC
AKENR
AKALT
AKBNK
AKCNS
ATEKS
AKSA
AKGRT
AKIPD
AKSUE
ALARK
ALGYO
ALCAR
ALCTL
ALKIM
ALKA
ARFYO
ALNTF
ALYAG
ALTIN
AYCES
ANACM
AEFES
AGIDA
ANHYT
ASUZU
ANSGR
ARAT
ARCLK
ARENA
ARSAN
ASELS
ATAYO
AGYO
ATSYO
ATLAS
AVRSY
AYEN
AYGAZ
BAGFS
BAKAB
BANVT
BTCIM
BSOKE
BEKO
BERDN
BJKAS
BRMEN
BISAS
BOLUC
BROVA
BRSAN
BRYAT
BFREN
BOSSA
BYSAN
BRISA
BURCE
BUCIM
CARSI
CBSBO
PRTAS
CLEBI
CELHA
243
2,000
9,046
8,481
16,961
13,500
2,359
800,000
38,052
8,400
17,380
33,750
6,114
2,088
16,080
3,565
1,350
8,000
8,600
17,500
1,735
160,000
6,532
2,417
4,914
70,634
50,167
13,703
35,000
8,471
50,000
12,410
90,900
2,000
8,400
9,801
500
45,000
1,000
858
262
13,290
43,849
2,000
3,000
9,026
42,000
11,250
23,850
5,200
2,177
12,393
6,300
33,463
3,240
6,300
9,375
24
18,000
6,750
7,442
648
5,879
19,800
6,564
2,470
4,500
1,994
Kasõm-Aralõk 2002
Bedelli Sermaye Artõrõmõ
Rüçhan
Hakkõ
%
Bedelsiz Sermaye Artõrõmõ
Diğer (*)
(Milyar TL.)
İç Kaynak
Temettü
%
(Milyar TL.)
Sermaye Artõrõm Tarihi
%
(Milyar TL.)
1,742
10,000
3,438
3,223
6,445
20,678
3,067
16,000
717
500
688
283
20.09.2002
12.06.2002
153
130
2
19,822
1,652
147
70
31.05.2002
31.05.2002
12.11.2002
15,708
187
10,750
3,057
32
50
1,092
4,345
23,000
13
25
68
31.05.2002
31.05.2002
06.06.2002
10.06.2002
12,900
150
5,000
3
16,917
700
25,966
37
8,250
24
21,750
62
07.06.2002
3,000
6
27,000
54
34,540
38
20,000
22
31.05.2002
06.06.2002
31.05.2002
29,400
9,801
350
100
02.09.2002
29.04.2002
18,000
40
16.05.2002
Rüçhan
Hakkõ
Kullanõm
Fiyatõ
0
5,000
3,593
16,917
3
55
700
25.07.2002
3
14,590
9,801
524
100
200
22.07.2002
21,924
6,000
10,974
14,000
200
122
33
50
100
12,300
52
17.06.2002
4,095
65
4,095
12,716
65
38
31.05.2002
12,600
200
10.06.2002
27,000
150
11,757
200
600
19,800
100
1,994
100
97
20.05.2002
1,000 TL
05.08.2002
1,000 TL
16.07.2002
1,000 TL
31.05.2002
1,000 TL
30.05.2002
23,850
40,500
2,000 TL
27.05.2002
17.05.2002
10.09.2002
Hisse
Kodu
Önceki
Sermaye
(Milyar TL.)
CEMTS
CEYLN
CYTAS
CMBTN
CMENT
CIMSA
COMUN
CUKEL
DARDL
DMRYO
DMSAS
DENCM
DENTA
DERIM
DEVA
DISBA
DITAS
DOBUR
DOHOL
DYHOL
DOGUB
DOKTS
DUROF
ECILC
ECBYO
ECYAP
ECZYT
EDIP
EFES
EGIYM
EGDIS
EGFIN
EGYO
EGHOL
EGEEN
EGGUB
EGPRO
EGSER
EPLAS
EMKEL
EMNIS
ENKAI
ERBOS
EREGL
ERSU
ESCOM
ESEMS
EVREN
FVORI
FENIS
FNSYO
FFKRL
FINBN
FROTO
FRIGO
GSRAY
GARAN
GRNYO
GRGYO
GDKYO
FACF
GUMUS
GEDIZ
GENTS
GIMA
GLBYO
GLMDE
GOLDS
GOLTS
GOODY
GORBN
GSDHO
5,990
722
4,800
1,770
10,500
33,696
8,000
500
14,999
450
2,000
2,600
10,000
3,000
16,000
194,000
504
9,188
251,381
202,493
2,430
19,200
4,000
12,182
875
2,500
19,800
7,650
26,699
5,775
14,000
7,500
50,000
210,000
3,150
2,009
4,504
24,480
6,000
3,419
1,226
22,565
1,160
44,352
3,600
11,010
3,000
950
6,500
1,045
5,850
15,000
275,000
73,106
1,200
2,035
750,000
250
23,250
250
1,500
11,250
7,200
4,044
25,000
2,220
20,000
26,000
3,600
11,918
288
21,500
Kasõm-Aralõk 2002
Rüçhan
Hakkõ
Diğer (*)
%
(Milyar TL.)
7,200
İç Kaynak
Temettü
%
(Milyar TL.)
150
%
(Milyar TL.)
1,371
7,200
190
150
07.01.2002
10.06.2002
33,696
6,000
100
75
2,100
81
1,300
50
31.05.2002
18,264
583
9
24
10,085
5
25.06.2002
1,000 TL
26.08.2002
11.02.2002
26.02.2002
1,000 TL
10.07.2002
24.07.2002
1,000 TL
31.01.2002
14.02.2002
1,000 TL
04.02.2002
18.02.2002
1,500 TL
27.05.2002
10.06.2002
1,000 TL
21.03.2002
06.09.2002
1,000 TL
1,000 TL
06.05.2002
25.09.2002
02.07.2002
1,000 TL
1,000 TL
1,000 TL
12.04.2002
1,000 TL
3,000
100
201,104
80
7,570
311
1,750
200
4,973
65
4,973
65
9,792
4,765
855
2,451
40
100
25
200
4,896
20
1,709
2,451
27,791
4,060
50
200
123
350
2,250
75
6,272
70
600
1
79,905
29
07.11.2002
41,748
6
09.09.2002
625
250
10.06.2002
12,131
300
04.09.2002
22.04.2002
11.09.2002
18.06.2002
3,000
1,900
100
200
Rüçhan
Hakkõ
Kullanõm
Fiyatõ
06.05.2002
20.02.2002
23.08.2002
3,830
65
21.10.2002
08.07.2002
1,439
25,000
1,776
20,000
100
80
100
36,400
3,600
21,500
140
100
100
31.05.2002
29.03.2002
98
Hisse
Kodu
Önceki
Sermaye
(Milyar TL.)
GUBRF
GUSGR
HZNDR
HEKTS
HURGZ
IDAS
IHLAS
INTEM
IPMAT
ISCTR
ISYAT
ISGEN
ISGYO
ISAMB
IZMDC
FMIZP
IZOCM
KAPLM
KRDMA
KRDMB
KRDMD
KARSN
KRTEK
KARTN
KAVPA
IHEVA
IHGYO
IKTFN
ISATR
ISBTR
KLBMO
KENT
KEPEZ
KERVT
KIPA
KLMSN
KCHOL
KNFRT
KOTKS
KONYA
KORDS
KRSTL
KUTPO
ASLAN
LINK
LIOYS
LOGO
LUKSK
MAKTK
MRDIN
MARET
MAALT
MMART
MRSHL
MZHLD
MEGES
KOYTS
MNDRS
MEMSA
MERKO
METAS
MTEKS
MIGRS
MILYT
MIPAZ
MYZYO
MUTLU
NTHOL
NTTUR
NETAS
NUHCM
MEDYA
2,500
27,000
1,750
13,595
104,477
1,500
14,509
972
6,300
810,543
30,000
17,000
235,690
2,785
62,250
207
6,000
1,600
9,839
4,892
15,270
4,800
2,340
2,025
6,435
2,430
5,883
6,000
1
29
3,000
17,280
120
3,744
9,085
2,500
101,578
1,200
1,755
4,873
36,125
2,400
2,592
6,426
971
16,500
805
1,800
16,819
9,232
2,100
1,710
9,000
2,165
10,000
2,600
1,000
42,500
8,500
10,189
705
3,675
9,180
21,154
21,897
675
2,700
56,407
24,822
6,486
50,071
31,000
Kasõm-Aralõk 2002
Rüçhan
Hakkõ
Diğer (*)
%
(Milyar TL.)
İç Kaynak
Temettü
%
(Milyar TL.)
%
(Milyar TL.)
Rüçhan
Hakkõ
Kullanõm
Fiyatõ
0
10,700
40
5,500
20
31.05.2002
4,635
27,930
34
27
1,320
13,339
10
13
31.05.2002
31.05.2002
29,018
200
14,509
100
30.05.2002
13.06.2002
1,000 TL
4,410
70
3,150
50
13.06.2002
27.06.2002
1,000 TL
3,000
18
13.05.2002
3,000
50
31.05.2002
17.06.2002
30.05.2002
01.07.2002
1,000 TL
11.03.2002
09.04.2002
1,000 TL
10,000
1,823
75
07.09.2000
9,360
400
1,823
75
31.07.2002
2,942
4,650
155
750
50
25
91,178
90
2,726
30
31.05.2002
10,400
10
08.05.2002
527
30
351
20
27.06.2002
11.07.2002
1,000 TL
1,200
50
1,200
50
07.10.2002
21.10.2002
1,000 TL
4,529
467
16,500
100
22.08.2002
24.09.2002
1,000 TL
1,170
65
01.10.2002
15.10.2002
1,000 TL
4,616
50
31.05.2002
5,725
75
2,250
25
12.06.2002
26.06.2002
1,000 TL
1,859
72
507
20
08.05.2002
22.05.2002
1,000 TL
42,500
100
11,280
3,675
1,600
100
18.04.2002
03.05.2002
1,000 TL
45,900
500
25,036
50
99
06.09.2002
Hisse
Kodu
Önceki
Sermaye
(Milyar TL.)
NERGS
NUGYO
OKANT
OLMKS
OTKAR
NIGDE
OZFIN
PRKTE
PARSN
PASTA
PENGD
PETKM
PKENT
PTOFS
POLYL
PIMAS
PETUN
PINSU
PNSUT
PRKAB
RAKSE
RKSEV
RANTL
RAYSG
SAHOL
SAPAZ
SABAH
SARKY
SASA
SKPLC
SKBNK
SELGD
SERVE
SEZGD
SISE
SODA
SKTAS
SONME
SNPAM
SYBYO
TUDDF
TKBNK
TBORG
TSKB
TACYO
TNSAS
TATKS
TEBNK
TEKTU
SANKO
SIFAS
SOKSA
TEKST
TIRE
TOASO
TPFAC
TOPFN
TRKCM
TRNSK
TUKAS
TUMTK
TUPRS
TRCAS
THYAO
TCELL
UKIM
UNTAR
UNYEC
USAK
UCAK
UZEL
VKFYT
5,000
10,000
6,000
5,434
7,070
1,750
3,000
9,600
4,320
1,200
4,160
204,750
207
50,000
2,000
9,828
18,056
3,898
15,500
3,780
5,443
300
8,100
9,078
600,000
5,000
33,000
4,000
14,420
1,375
45,282
4,800
1,200
4,820
84,106
48,867
2,400
7,680
15,225
750
10,000
100,000
15,000
84,925
1,995
198,000
10,500
55,125
4,750
34,500
2,500
486
100,000
8,783
170,413
5,472
9,984
97,550
14,955
7,250
8,250
250,419
26,330
175,000
500,000
1,188
7,000
40,657
3,750
50
13,340
1,700
Kasõm-Aralõk 2002
Rüçhan
Hakkõ
Diğer (*)
%
(Milyar TL.)
İç Kaynak
Temettü
%
(Milyar TL.)
%
(Milyar TL.)
Rüçhan
Hakkõ
Kullanõm
Fiyatõ
765
714
18.01.2002
200,000
400
8,390 TL
08.10.2002
8,172
83
14.06.2002
28.06.2002
1,000 TL
6,048
160
16.07.2002
15.08.2002
1,000 TL
03.05.2002
23.07.2002
14.10.2002
30.07.2002
27.10.2002
1,000 TL
1,000 TL
04.02.2002
18.02.2002
1,000 TL
25.03.2002
14.05.2002
06.11.2002
28.05.2002
20.11.2002
1,000 TL
7,500 TL
26.09.2002
10.10.2002
1,000 TL
30.09.2002
1,000 TL
25.02.2002
1,000 TL
30,718
3,600
68
75
65,890
78
25,000
2,680
25
18
5,901
200,000
65
33
4,000
100
4,125
300
1,200
25
19,280
135,004
13,763
400
161
28
10,000
100
29,075
99,000
1,900
23
31.05.2002
31.10.2002
06.05.2002
2,000
50
31.05.2002
34
50
5,579
487
1,725
10
5
635
22,500
131
23
992
42,590
10
44
1,089
13.09.2002
18.03.2002
4,399
2,681
4,899
49
49
12.07.2002
14.06.2002
15
3,161
44
10.05.2002
9,351
23
13,426
33
5,650
6,670
850
11,300
50
50
31.05.2002
16.09.2002
21.06.2002
11.02.2002
10.06.2002
3,000
2,625
6,670
70
50
100
Hisse
Kodu
Önceki
Sermaye
(Milyar TL.)
VAKFN
VKGYO
VKFRS
VAKKO
VANET
VARYO
VESTL
VKING
YKRYO
YKGYO
YKFIN
YKSGR
YKBNK
YASAS
YATAS
YTFYO
YAZIC
YUNSA
ZOREN
12,400
4,376
900
5,000
4,200
500
159,100
9,734
3,330
10,000
25,000
40,000
752,345
11,907
6,075
563
13,650
1,800
10,000
Kasõm-Aralõk 2002
Rüçhan
Hakkõ
%
Diğer (*)
(Milyar TL.)
İç Kaynak
Temettü
%
(Milyar TL.)
180
3,330
100
%
(Milyar TL.)
750
624
9,000
30,000
10,000
6,500
300
40
16
20,042
13,500
6
14
34
Rüçhan
Hakkõ
Kullanõm
Fiyatõ
06.06.2002
21.05.2002
08.05.2002
22.05.2002
1,000 TL
28.01.2002
10.07.2002
17.10.2002
28.06.2002
11.02.2002
1,000 TL
10.06.2002
163
29
14,400
70,000
800
700
0
101
04.07.2002
06.09.2002
7.6. Temettü Ödeme Tablosu
TEMETTÜ
Şirket
Net Kar/Zarar
(Milyar TL)
ABANA
ACIBD
ADANA
ADBGR
ADEL
ADNAC
AEFES
AFYON
AGIDA
AGYO
AKALT
AKBNK
AKCNS
AKENR
AKFIN
AKGRT
AKIPD
AKSA
AKSUE
AKTAS
AKYO
ALARK
ALCAR
ALCTL
ALFA
ALGYO
ALKA
ALKIM
ALNTF
ALTIN
ALYAG
ANACM
ANHYT
ANSGR
ARAT
ARCLK
ARENA
ARFYO
ARSAN
ASELS
ASLAN
ASUZU
ATAYO
ATEKS
ATLAS
ATSYO
AVRSY
AYCES
AYEN
AYGAZ
BAGFS
BAKAB
BANVT
BEKO
BERDN
BFREN
BISAS
BJKAS
BOLUC
BOSSA
BRISA
BRMEN
BROVA
BRSAN
BRYAT
BSOKE
BSPRO
BTCIM
Kasõm-Aralõk 2002
720
1,037
HS Olarak
Dağõtõlan
Nakit Ödenen
Net
(Milyar TL)
HS Olarak
Dağõtõlan
688
1,742
-14,146
-437
6,312
7,333
8,168
-15,015
6,241
100,212
-4,873
52,581
963
62,343
3,240
21,408
4,606
23,258
10,233
-11,639
-1,091
38,185
3,178
9,546
-201,099
-22,206
-18,027
2,953
24,639
35,275
-28,583
21,360
-2,648
2,276
1,952
-10,154
-7,730
-19,316
386
6,474
1,283
533
64
371
47,459
26,200
7,122
1,048
-10,852
323
-52,681
1,973
2,873
2,639
16,989
18,304
25,934
-4,137
-2,898
7,601
2,712
4,187
-6,468
12,310
TEMETTÜ ORANI (%)
Nakit Ödenen
Net
283.11
720
84.03
32.00
11.67
907
5,815
6.62
12.92
1,652
70.00
2,664
7.00
19,822
146.83
23,000
14,175
68.10
42.00
4,345
8,690
1,044
25.00
50.00
50.00
Nakit Ödenen
Temettünün
Tarihi
20.09.2002
---
-----
--------------31.05.2002
----31.05.2002
--06.06.2002
--31.05.2002
---
31.05.2002
31.05.2002
31.05.2002
----31.05.2002
31.05.2002
----30.04.2002
----31.05.2002
--31.05.2002
08.04.2002
--30.05.2002
30.05.2002
----30.05.2002
30.05.2002
01.04.2002
----------------------------24.04.2002
--31.05.2002
----28.05.2002
31.05.2002
08.04.2002
30.05.2002
------------25.10.2002
31.05.2002
15.04.2002
12.04.2002
----31.05.2002
--27.03.2002
28.03.2002
2,057
13,516
12,060
20,093
94.50
40.39
67.00
270.00
5,229
83.00
3,038
27.00
------------------------07.06.2002
31.05.2002
--31.05.2002
--------------31.05.2002
----------30.05.2002
---------------------------------
4,819
23.00
---
2,412
2,700
15.00
200.00
713
1,575
7,602
20.00
9.00
88.40
21,750
27,000
62.14
54.00
20,000
22.00
500
100.00
1,092
21,924
HS Olarak
Temettünün
Tarihi
13.00
729
84.90
343
41,184
13,155
2,000
6.97
309.89
30.00
100.00
50.00
102
TEMETTÜ
Şirket
BUCIM
BUMYO
BURCE
BYSAN
CARSI
CBSBO
CELHA
CEMTS
CEYLN
CIMSA
CLEBI
CMBTN
CMENT
CMLOJ
COMUN
CUKEL
CYTAS
DARDL
DENCM
DENTA
DERIM
DEVA
DISBA
DITAS
DMRYO
DMSAS
DOBUR
DOGUB
DOHOL
DOKTS
DUROF
DYHOL
ECBYO
ECILC
ECYAP
ECZYT
EDIP
EFES
EGDIS
EGEEN
EGFIN
EGGUB
EGHOL
EGIYM
EGPRO
EGSER
EGYO
EMKEL
EMNIS
ENKAI
EPLAS
ERBOS
EREGL
ERSU
ESCOM
ESEMS
EVREN
FACF
FENIS
FFKRL
FINBN
FMIZP
FNSYO
FRIGO
FROTO
FVORI
GARAN
GDKYO
GEDIZ
Net Kar/Zarar
(Milyar TL)
5,644
150
36
-15,310
-25,832
-28,009
-185
1,199
401
28,483
26,965
44
-1,895
-102
6,672
-213,227
-1,253
-110,391
2,263
6,297
-669
-15,653
-48,557
150
269
-3,115
-636
-3,401
-10,372
-6,941
-184
10,616
704
-24,968
10,028
13,147
2,474
-4,274
-23,314
3,464
-9,615
-304
-121,737
-7,328
-5,778
-27,817
-21,569
-6,410
-5,308
24,991
-10,893
2,375
-94,933
142
-1,898
-12,892
1,475
-27,694
1,804
-2,336
-316,080
2,349
4,655
-221
-91,737
-1,761
-226,705
288
201
Kasõm-Aralõk 2002
HS Olarak
Dağõtõlan
TEMETTÜ ORANI (%)
Nakit Ödenen
Net
(Milyar TL)
HS Olarak
Dağõtõlan
Nakit Ödenen
Net
3,821
65.00
21,060
24,378
125.00
541.74
400
5.00
1,300
50.00
5,863
58.60
10,085
4.98
765
10.00
1,575
50.00
9,900
55.00
348
30.00
701
73.70
2,028
980.00
3,830
65.47
103
HS Olarak
Temettünün
Tarihi
Nakit Ödenen
Temettünün
Tarihi
------------------------------------31.05.2002
------------------------26.08.2002
-------------
15.04.2002
----------------03.04.2002
21.05.2002
------27.05.2002
--------11.03.2002
--------------------------------31.05.2002
---
-------
31.05.2002
-----
--------------------------------------08.07.2002
-------------
------------Bkz. Notlar
--06.05.2002
--------31.05.2002
--------31.01.2002
---------------
TEMETTÜ
Şirket
Net Kar/Zarar
(Milyar TL)
GIMA
GLBYO
GLMDE
GOLDS
GOLTS
GOODY
GORBN
GRGYO
GRNYO
GSDHO
GSRAY
GUBRF
GUMUS
GUSGR
HEKTS
HURGZ
HZNDR
IDAS
IHEVA
IHGYO
IHLAS
IKTFN
INTEM
IPMAT
ISAMB
ISATR
ISBTR
ISCTR
ISGEN
ISGYO
ISYAT
IZMDC
IZOCM
KAPLM
KARSN
KARTN
KAVPA
KCHOL
KENT
KEPEZ
KERVT
KIPA
KLBMO
KLMSN
KNFRT
KONYA
KORDS
KOTKS
KOYTS
KRDMA
KRDMB
KRDMD
KRSTL
KRTEK
KUTPO
LINK
LIOYS
LOGO
LUKSK
MAALT
MAKTK
MARET
MEDYA
MEGES
MEMSA
MERKO
METAS
MIGRS
MILYT
Kasõm-Aralõk 2002
-23,305
997
-4,268
26,875
1,609
-17,695
-285
2,819
1,340
10,841
32,566
2,058
-52,267
6,217
1,819
14,041
36
-3,267
-1,275
7,222
-28,842
-55,002
411
-311
-48,473
-386
20,463
19,357
-31,156
5,776
-1,655
-14,535
15,297
1,476
54,807
-17,225
19,908
-43,911
7,310
-2,948
1,154
-3,486
556
16,394
-3,735
-6,721
-376
596
4,505
1,128
1,485
2,791
-1,341
1,060
-3,708
-1,018
-110,764
-3,545
-9,204
-20,435
-8,918
17,776
-20,270
HS Olarak
Dağõtõlan
TEMETTÜ ORANI (%)
Nakit Ödenen
Net
(Milyar TL)
HS Olarak
Dağõtõlan
1,260
35.00
27,829
1,367.50
5,500
1,320
13,339
20.37
9.71
12.77
2,942
50.00
6,000
20.00
2,000
33.33
3,035
965
149.87
15.00
10,400
10.24
16,227
2,726
Nakit Ödenen
Net
13,553.00
1,817
30.00
20.00
13,005
36.00
468
20.00
428
25.00
4,590
50.00
104
HS Olarak
Temettünün
Tarihi
Nakit Ödenen
Temettünün
Tarihi
--------------------------31.05.2002
31.05.2002
31.05.2002
------30.05.2002
---
--------31.05.2002
----------28.08.2002
---------------------
-------
-------
------------------08.05.2002
-----
----27.05.2002
--31.05.2002
----31.05.2002
22.04.2002
----15.04.2002
31.05.2002
-------------
31.05.2002
--------26.04.2002
---
-----------------------------------
--15.05.2002
----------20.05.2002
--------------06.05.2002
---
TEMETTÜ
Şirket
Net Kar/Zarar
(Milyar TL)
MMART
MNDRS
MRDIN
MRSHL
MTEKS
MUTLU
MYZYO
MZHLD
NERGS
NETAS
NIGDE
NTHOL
NTTUR
NUGYO
NUHCM
OKANT
OLMKS
OTKAR
OZFIN
PARSN
PASTA
PENGD
PETKM
PETUN
PIMAS
PINSU
PKENT
PNSUT
POLYL
PRKAB
PRKTE
PRTAS
PTOFS
RAKSE
RANTL
RAYSG
RKSEV
SABAH
SAHOL
SANKO
SAPAZ
SARKY
SASA
SELGD
SERVE
SEZGD
SIFAS
SISE
SKBNK
SKPLC
SKTAS
SNPAM
SODA
SOKSA
SONME
SYBYO
TACYO
TATKS
TBORG
TCELL
TEBNK
TEKST
TEKTU
THYAO
TIRE
TKBNK
TNSAS
TOASO
TOPFN
Kasõm-Aralõk 2002
-5,595
14,744
18,881
1,809
-3,670
523
-35
1,029
-62,074
13,475
4,935
1,829
-14,903
4,233
12,403
-1,306
4,539
8,969
1,129
-5,083
1,185
-8,559
2,887
-4,365
-13,253
-495
-505
2,788
-23,205
1,289
11,192
-4,680
186,596
-101,703
2,422
3,795
-20,251
-182,586
120,054
28,512
-3,095
9,160
-11,489
-1,691
86
-68,241
-25,307
-2,101
-153,507
-4,350
-2,701
1,711
22,467
-3,027
2,035
453
6,232
8,421
-13,912
-646,789
-13,283
-165,900
179
8,127
4,574
16,852
-126,804
-599
5,356
HS Olarak
Dağõtõlan
TEMETTÜ ORANI (%)
Nakit Ödenen
Net
(Milyar TL)
HS Olarak
Dağõtõlan
15,028
1,537
162.79
71.00
432
16.00
6,750
4,263
104.06
243.60
10,014
60.00
1,087
4,595
835
20.00
65.00
27.84
240
20.00
2,448
15.79
1,900
23.46
25,358
2,000
Nakit Ödenen
Net
70.00
2,000
50.00
50.00
19,058
39.00
248
3,092
4,200
33.00
155.00
40.00
1,521
14,260
17.31
14.26
4,899
49.06
105
HS Olarak
Temettünün
Tarihi
Nakit Ödenen
Temettünün
Tarihi
-----------------
----31.05.2002
31.05.2002
--29.03.2002
-----
---------------------------------------
13.05.2002
08.04.2002
------15.04.2002
--15.04.2002
31.05.2002
15.03.2002
--06.05.2002
------------29.05.2002
----------31.05.2002
------------31.05.2002
---------
--------------------10.09.2002
--31.05.2002
---------
-------------
----------31.05.2002
----------------------------14.06.2002
--28.03.2002
08.04.2002
06.05.2002
------------31.05.2002
31.05.2002
-------
TEMETTÜ
Şirket
Net Kar/Zarar
(Milyar TL)
TRCAS
TRKCM
TRNSK
TSKB
TUDDF
TUKAS
TUMTK
TUPRS
UCAK
UKIM
UNTAR
UNYEC
USAK
UZEL
VAKFN
VAKKO
VANET
VARYO
VESTL
VKFRS
VKFYT
VKGYO
VKING
YASAS
YATAS
YAZIC
YKBNK
YKFIN
YKGYO
YKRYO
YKSGR
YTFYO
YUNSA
ZOREN
Kasõm-Aralõk 2002
-75,965
52,534
-808
-7,322
-2,411
3,328
-68,689
188,633
24,979
-1,161
1,308
14,917
-681
-12,831
975
-5,916
43
365
54,719
581
1,255
1,772
-13,288
-65,636
-2,966
30,269
-895,815
10,150
8,891
5,657
15,692
273
1,166
12,273
HS Olarak
Dağõtõlan
TEMETTÜ ORANI (%)
Nakit Ödenen
Net
(Milyar TL)
HS Olarak
Dağõtõlan
41,947
43.00
2,310
6.00
3,161
43.60
138,383
23,606
55.26
47,211.00
13,426
33.02
750
6.05
495
55.00
624
3,150
Nakit Ödenen
Net
14.26
3,150
30.00
4,662
30.00
140.00
13,500
33.75
990
55.00
106
HS Olarak
Temettünün
Tarihi
Nakit Ödenen
Temettünün
Tarihi
------08.03.2002
--10.05.2002
----------31.05.2002
----06.06.2002
------------21.05.2002
------31.05.2002
--------28.06.2002
-------
--31.05.2002
----------05.04.2002
28.05.2002
--------------------28.03.2002
----------31.05.2002
------30.04.2002
----12.04.2002
---
8. MAKRO GÖSTERGELER
2000
2001
Hükümet
Hedefi
2002
OYAK Yatõrõm
Tahmini
2002
Hükümet
Hedefi
2003
OYAK Yatõrõm
Tahmini
2003
GSMH (milyar $)
201.9
148.2
165.6
178.5
184.5
186.3
Kişi Başõna GSMH ($)
2,967
2,160
2,378
2,545
2,590
2,604
GSMH Büyümesi
6.3
-9.4
4.0
3.5
5.0
4.5
GSYİH Büyümesi
7.4
-7.4
4.2
3.5
4.7
4.2
$/TL (ortalama 1000 TL)
624
1,228
1,710
1,572
1,877
$/TL (yõl sonu 1000 TL)
672
1,443
1,977
1,850
GSMH deflatorü
51.6
57.8
48.9
51.0
26.2
27.1
TEFE (yõl sonu)
32.7
88.6
31.0
34.0
16.2
22.0
TÜFE (yõl sonu)
39.0
68.5
35.0
34.0
20.0
22.0
2,000
-
2,300
Cari İşlemler Dengesi (milyar $)
-9.8
3.3
-2.0
0.5
-2.2
-2.0
İhracat (fob, milyar $)
31.7
35.1
37.0
35.0
38.4
38.0
54.0
39.9
43.3
42.0
51.6
50.0
-22.3
-4.8
-6.3
-7.0
-13.2
-12.0
İthalat (fob, milyar $)
Dõş Ticaret Dengesi (milyar $)
Cari İşlemler Dengesi / GSMH
-4.9
2.0
-1.2
0.3
-1.2
-1.1
Dõş Ticaret Dengesi / GSMH
-11.0
-3.2
-4.0
-3.9
-0.1
-6.7
Faiz Dõşõ Fazla / GSMH (%)
6.0
7.0
5.3
5.0
5.6
5.0
130
131
160
İç Borç Stoku (TL katrilyon)
Dõş Borç Stoku (milyar $)
Kamu Sektörü (milyar $)
Toplam Kamu Borcu / GSMH
36
122
119
115
120
123
163
63
70
73
75
57
92
78
81
73
79
Net Dõş Borç / GSMH
18
38
34
31
30
31
Net İç Borç / GSMH
39
54
44
50
43
48
Kasõm-Aralõk 2002
107
9. NOTLAR
Kasõm-Aralõk 2002
108
OYAK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Akatlar Ebulula Cd. F-2 C Blok 80630 Levent İstanbul
www.oyakyatirim.com.tr
444 0 414
Yurtiçi Sermaye Piyasalarõ
0212 319 1200
Tayfun Oral Genel Müdür Yardõmcõsõ
Tansu Yüksel Grup Müdürü
Şubeler
Ankara Çankaya Veysel Konuk
Ankara Kõzõlay Aykan Üreten
İstanbul GOP Alp Ferruh Ozoral
İstanbul Kadõköy Kemal Peser
İzmir Efes Fikret Gökpõnar
İzmir Kordon Aylan Aydar
0312
0312
0212
0216
0232
0232
442
418
417
411
441
489
0050
4448
6410
4020
3338
2808
Acentalar
Akhisar/Manisa 0236 413 6945 Aksaray/İstanbul 0212 588
2397 Amasya 0358 212 0043 Antakya 0326 225 3210 Antalya
0242 244 3406 Avcõlar/İstanbul 0212 590 1620 Aydõn 0256
225 7304 Ayvalõk/Balõkesir 0266 312 1992 Batman 0488 212
5090 Balõkesir 0266 245 8111 Bakõrköy/İstanbul 0212 543
9394 Bergama/İzmir 0232 631 1495 Beşiktaş/İstanbul 0212
327 0514 Bodrum/Muğla 0252 317 1010 Bolu 0374 217 5438
Burdur 0248 234 0101 Bornova/İzmir 0232 342 1968
Çanakkale 0286 213 9090 Çorlu/Tekirdağ 0282 654 1120
Çorum 0364 224 0004 Denizli 0258 241 2409 Elazõğ 0424 236
9619 Erzincan 0446 223 3285 Eskişehir 0222 230 5070
Fethiye/Muğla 0252 612 3480 Bursa 0224 272 8084
Gaziantep 0342 215 4371 Gazipaşa/Adana 0322 459 4366
Gõda Çarşõsõ/İzmir 0232 433 1371 Giresun 0454 212 9297
Hatay/İzmir 0232 243 5555 İskenderun 0326 613 6771
Isparta 0246 232 4623 İzmit 0262 331 0223 Karabük 0370
412 6211 Karşõyaka/İzmir 0232 364 3965 Kayseri 0352 222
9917 Karabağlar/İzmir 0232 237 1602 Kastamonu 0366 212
1510 Kõrklareli 0288 214 6613 Konya 0332 237 9441 Malatya
0332 237 9442 Manisa 0236 231 3654 Marmaris/Muğla 0252
412 1843 Mersin 0324 238 8297 Mercan/İstanbul 0212 527
0811 Mecidiyeköy/İstanbul 0212 288 9427 Moda/İstanbul
0216 349 9450 Muğla 0252 212 6860 Nazilli/Aydõn 0256 315
6635 Ordu 0452 225 3104 Ödemiş 0232 545 4365
Pendik/İstanbul 0216 390 9771 Rize 0464 214 1357
Salihli/Manisa 0236 713 9211 Soma/Manisa 0236 612 9093
Şanlõurfa 0414 316 0134 Tarsus/Mersin 0324 613 2331
Tekirdağ 0282 263 9514 Trabzon 0462 326 1328 Tokat 0356
213 2316 Ulus Posta Caddesi/Ankara 0312 310 5688 Uşak
0276 224 2542 Zonguldak 0372 252 3876
Uyarõ
Bu raporda yer alan bilgiler Oyak Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş.'nin
Araştõrma Bölümü tarafõndan, güvenilir olduğuna inanõlan
kaynaklardan alõnmõştõr. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve
bu bilgilerin ticari amaçlõ operasyonlarda kullanõlmasõndan
doğabilecek zararlardan Oyak Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. hiçbir
şekilde sorumlu tutulamaz.

aylık bülten - Oyak Yatırım

Transkript

Benzer belgeler

Çin Genel Bilgiler, M.Baltacı

Business Card Request Form - Eastern Mediterranean University

Contact Information - Türk Halk Oyunları Topluluğu

Vortex Blastair® Çimento Bilgi Formu