İlk Kez - TURKrating

Bilgi için: Sanem Kabakılıç
[email protected]
GİRİŞİM VARLIK YÖNETİMİ A.Ş.
Uzun Vadeli Derecelendirme Notu: TR AA
Kısa Vadeli Derecelendirme Notu: TR A1
Görünüm: Pozitif
İstanbul, 19 Haziran 2015 - Girişim Varlık Yönetimi A.Ş.’ye (Kısaca Girişim veya Şirket) uzun dönem
TR AA kısa dönem TR A1 kredi notu verilmiştir. Bu kredi notları, şirketin geçmişte gösterdiği istikrarlı
büyümesini, finansal performansını, tahsilat kabiliyetini, güçlü ortaklık yapısını ve ortakların destekleme
gücü ve isteğini yansıtmaktadır. Sektör riski ve kaldıraç oranı ise firmanın notu üzerinde baskı
oluşturmaktadır.
Sektöründe Lider: Bugüne kadar BDDK tarafından yetkilendirilen 12 şirketten biri olan Girişim, %99,99
Fiba Holding A.Ş. iştirakidir. Finansal kuruluşlardan tahsili gecikmiş alacak portföylerini satın almakta ve
bu portföylerden maksimum değeri yaratarak kar etmeyi amaçlamaktadır. Girişim 2014 yılında bilançodaki
portföy değeri açısından %34,5 ve satın alınan portföy büyüklüğü açısından %33,8 pazar payı ile
sektöründeki lider şirkettir. Girişim, kurulduğu günden beri istikrarlı büyümesini sürdürmüştür. 2014 yıl
sonu itibariyle Girişim’in aktif toplamı 803 milyon TL’ye, takipteki kredileri 698,5 milyon TL’ye ve satın
aldığı portföy değeri 7,1 milyar TL’ye ulaşmıştır. Firmanın portföy yapısı, bankacılık sektöründeki
gelişmelere ve kredilerin yapısına paralel olarak yıllar itibariyle bireysel krediler ağırlıklı bir yapıya
dönüşmüştür.
Güçlü Tahsilat Kabiliyeti: Girişim kurulduğu günden beri elde ettiği verilerle güçlü bir veri tabanı
oluşturmuştur. İhalelere girerken, satışa çıkan portföyün değerlendirilmesi ve teklifin belirlenmesi, doğru
portföyün doğru fiyattan satın alınmasının sağlanması ve daha sonra satın alınan portföyün öngörülen
tahsilatlarının gerçekleştirilebilmesi amacıyla, özel olarak tasarlanmış IT programı kullanılmakta ve bu
program sürekli olarak ihtiyaçlar doğrultusunda geliştirilmektedir. Eğitimli ve deneyimli profesyonellerce
yapılan analizlerle de gerçekçi tahsilat ve maliyet projeksiyonlarının oluşturulması sağlanmaktadır.
Girişim, 241,3 milyon TL’si 2014 yılında olmak üzere bugüne kadar 1,1 milyar TL tahsilat
gerçekleştirmiştir. Girişim’in tahsilat kabiliyeti derecelendirme notunu olumlu etkilemektedir.
Sektöre Paralel Volatil Karlılık: Girişim’in net karı yıllar itibari inişli çıkışlıdır. Varlık Yönetim
Şirketleri’nin gelirleri öngördükleri tahsilat projeksiyonlarına bağlı olduğundan sektörün karlılık rakamları
da volatil bir seyir izlemektedir. Sektörün ve firmanın geçmiş dönemde net kar rakamının volatil olması,
gelecek dönemlerin öngörüsünü zorlaştırmaktadır. Firmanın yapmış olduğu tahsilatlar dışında, karşılık
ayırma oranı en yüksek firma olması ve eğitim alanına yapmış olduğu bağışlar karlılığını etkilen diğer
faktörlerdir. Firmanın ortalama aktif karlılığı 2014 yılında sektör seviyelerinde ancak peer grup ortalaması
altında gerçekleşirken, ortalama özkaynak karlılığı sektör ve peer grup ortalaması üstünde gerçekleşmiştir.
Güçlü Ortaklık Yapısı: 1987 yılında Hüsnü Özyeğin tarafından kurulan Fiba Holding’in 2014 yılında
aktif büyüklüğü 35 Milyar TL, özkaynakları 3,2 milyar TL ve net karı 277,9 milyon TL’dir. Holding’in
karının %47’si yurtdışı finansal yatırımlarından, %53’ü yurtiçi finansal yatırımlarından elde edilmektedir.
İstanbul Uluslararası Derecelendirme Hizmetleri A.Ş.
Büyükdere Caddesi No.159/4
Zincirlikuyu, İstanbul
Tel : 0212 272 01 44
www.turkrating.com
Fiba Holding’in finans sektöründeki yatırımları; bankacılık, leasing, faktoring, sigortacılık ve varlık
yönetimi, finans dışı yatırımları ise perakendecilik, gayrimenkul yatırımları, yenilenebilir enerji, liman
yatırımları ve yönetimi ile otel yatırımlarından oluşmaktadır. Holding bankacılık faaliyetlerini yurtiçinde
Fibabanka, yurtdışında Credit Europe Bank N.V. ile sürdürmektedir.
Deneyimli ve Uzman Kadro: Varlık yönetim şirketlerinin başarısı büyük ölçüde iyi eğitimli ve uzman
kadroların varlığına bağlıdır. Girişim’in tüm departmanlarındaki, özellikle orta ve üst yönetim kadrosu,
deneyimli ve eğitimli, alanlarında uzman personellerden oluşmaktadır. Girişim yönetimi kurumsallaşmaya
önem vermekte ve bu konuda çalışmalar yapmaktadır.
Turkrating tarafından Girşim’in ana ortağı Fiba Holding’in derecelendirme analizi yapılmamış olmakla
birlikte incelenen konsolide finansal tablolar çerçevesinde Holding’in Girişim’e finansal desteği
verebilecek güçte olduğu ve bu desteği esirgemeyeceği kanısına varılmıştır.
Girişim VY Seçilmiş Finansal Verileri
(1000 TL)
2010
2011
2012
2013
2014
281.549
326.768
565.445
579.005
802.995
-
16,1%
73,0%
2,4%
38,7%
Takipteki Krediler (Net)
267.052
283.793
504.752
537.085
698.468
Toplam Borçlanma
189.731
219.412
450.074
457.258
667.366
83.172
93.797
98.970
80.564
101.831
-
28,7%
17,5%
13,9%
12,7%
Toplam Faiz Gelirleri
178.265
238.382
224.203
299.162
314.588
Faaliyet Karı/Zararı
160.718
191.954
202.605
222.585
265.069
Toplam Operasyonel Giderler (-)
100.053
107.925
106.211
65.160
78.879
47.540
54.214
53.554
144.347
151.161
7.816
22.393
33.128
10.383
28.139
Aktif Toplamı
Aktif Büyüme Oranı (%)
Özkaynak
Özkaynak / Aktif Toplamı (%)
Değer Düşüş Karşılığı (-)
Net Kar/Zarar
Satın Alınan Ana Para
1.535.755
496.189
1.529.177
425.563
1.467.624
Satın Alım Bedeli
189.246
55.000
252.655
93.978
223.411
Tahsilat
172.013
225.292
208.881
238.296
241.280
İstanbul Uluslararası Derecelendirme Hizmetleri A.Ş.
Büyükdere Caddesi No.159/4
Zincirlikuyu, İstanbul
Tel : 0212 272 01 44
www.turkrating.com