yurtiçi ölçekli türkiye derecelendirmeleri

YURTİÇİ ÖLÇEKLİ
TÜRKİYE
DERECELENDİRMELERİ
Kredi derecelendirmelerinin
Türkiye içinde daha detaylı
karşılaştırılabilmelerini sağlar
YURTİÇİ KREDİ DERECELENDİRMELERİ VE
TÜRKİYE İÇİN TASARLANMIŞ
KREDİ DERECELENDİRME ÖLÇEĞİ
Standard & Poor's Türkiye yurtiçi ölçeği nedir?
Standard & Poor's Türkiye yurtiçi ölçeği, belirli bir borç aracına dair kredi derecelendirmeleri ve
bir borçluya dair (yani kredi alan, kefil, sigortacı veya başka bir kredi pekiştirmesi tedarikçisi)
ihraççı kredi derecelendirmeleri tedarik ederek Türkiye mali piyasalarındaki ihraççılar,
muhataplar, aracılar, yatırımcılar ve sigortacılara hizmet verir.
Yurtiçi ölçekli Türkiye borç ve ihraççı kredi derecelendirmeleri, öncelikle Türkiye mali
piyasalarında faaliyet gösteren borçlar ve kuruluşlar ile ilgili kredi risklerinin karşılaştırmalı
analizidir. Derecelendirmeler, Türkiye para ve sermaye piyasalarındaki borç ihraçlarının ve
ihraççılarının göreceli kredibilitelerini vurgulayan kredi riski görüşleri sunar.
Yurtiçi ölçekli Türkiye derecelendirmesi nasıl bir görünüme sahip olacak? Türkiye
yurtiçi ölçeğinin özelliklerinden bazıları nelerdir?
Yurtiçi ölçekli Türkiye derecelendirmelerinin başına tr ibaresi konacaktır.
Türkiye yurtiçi ölçeği hem kısa, hem de uzun vadeli derecelendirmeler içermektedir. Uzun vadeli
derecelendirmelerin en yükseği 'trAAA', kısa vadeli derecelendirmelerin en yükseği 'trA-1'
olmaktadır.
Standard & Poor's küresel kredi derecelendirme ölçütü ile Standard & Poor's yurtiçi
derecelendirme ölçütü arasındaki fark nedir?
Küresel kredi ölçütü, farklı ülkelerdeki ihraççıların dünya genelinde karşılaştırılabilmesi için
tasarlanmıştır. Yurtiçi kredi ölçütü ise Türkiye mali piyasalarındaki yerli ve yabancı katılımcıların
özel ihtiyaçlarına cevap vermek için şekillendirilmiştir. Bilhassa aşağıdaki hususlar önemlidir:
Yurtiçi ölçüt, Türk borçlular arasındaki kredi riski farklılıklarının ortaya çıkabilmesi için
yelpazenin en önemli bölümlerinin daha detaylı derecelendirilmelerine olanak sağlar.
Derecelendirme açıklamaları, ölçütün yurtiçi niteliğini ve odak noktasını vurgulayarak diğer
Türk borçlular ve borçlar ile karşılaştırmalı, göreceli kredi riskinin altını çizer.
Transfer riski ve diğer bazı sistemik riskler gibi devlet riskleri, tüm Türk borçluların ortak
noktasıdır ve yurtiçi derecelendirme ölçütüne dâhil edilmezler.
Küresel ve yurtiçi Standard & Poor's derecelendirme ölçütleri arasında tutarlı bir
ilgileşim (korelasyon) var mıdır?
İki ölçüt de aynı Standard & Poor's kredi risk değerlendirmesi metodolojisini temel almaktadır.
Standard & Poor's, başka ülkelerde de yurtiçi ölçütler kullanıyor mu?
Standard & Poor's, birçok yurtiçi ve bölgesel sermaye piyasasında yurtiçi ölçütler
kullanmaktadır. Bunların arasında Arjantin, Brezilya, Kanada, Körfez Arap Ülkelerinin İşbirliği
Konseyi, İsrail, Kazakistan, Meksika, Kuzey Avrupa Bölgesi, Rusya, Güney Afrika, Tayvan,
Ukrayna ve Uruguay sayılabilir. Ayrıca, Şili, Hindistan, Endonezya ve Malezya'daki Standard &
Poor's iştirakleri de bunlara benzer yurtiçi ölçütleri kullanmaktadırlar.
Standard & Poor's Türkiye yurtiçi kredi derecelendirmelerinin, diğer ülkelerdeki
Standard & Poor's yurtiçi kredi derecelendirmeleri ile karşılaştırılabilmesi mümkün
müdür?
Hayır, değildir. Standard & Poor's yurtiçi derecelendirme ölçütlerinin her biri, belirli bir yurtiçi
mali piyasanın kendine özgü ihtiyaçlarını karşılamak için, tek bir ülke içerisindeki kredi riski
ortamının yurtiçi ölçütü olarak tasarlanmıştır.
Yurtiçi ölçekli kredi derecelendirmeleri ve küresel ölçekli, yerel para birimi
cinsinden derecelendirmeler arasındaki fark nedir? Devlet riski; yurtiçi ölçekli kredi
derecelendirmeleri ile küresel ölçekli, yerel para birimi cinsinden
derecelendirmelerde farklı şekillerde mi ele alınmaktadır?
Yurtiçi ölçek ile küresel ölçek arasındaki fark, karşılaştırmanın temellerinin nereye
oturtulduğudur: Yurtiçi ölçekler öncelikli olarak tek bir ülke içerisindeki kredi riski
karşılaştırmalarına dayanırken, küresel ölçekli derecelendirmeler uluslararası karşılaştırmalara
dayanır. Ayrıca, tüm önemli kredi risklerine değinen küresel ölçekli derecelendirmelerden
farklı olarak yurtiçi ölçekli derecelendirmeler birtakım doğrudan devlet risklerini ve
ekonominin tümüne etki eden diğer sistemik riskleri dışarıda bırakır veya azaltarak dâhil eder.
Yurtiçi ölçekli derecelendirmelerin dışında bırakılan doğrudan devlet riskleri arasında şunlar
sayılabilir: Kamu borçlarının ve özel sektör borçlarının tarihlerinin değiştirilmesinin veya
yeniden yapılandırılmalarının devlet tarafından zorunlu tutulması veya ülkenin uluslararası
transfer ve yurtiçi ödeme sistemlerinin devlet tarafından sekteye uğratılması.
Türkiye Cumhuriyeti'nin yurtiçi ölçekli ihraççı kredi derecelendirmesi nedir?
Türkiye Cumhuriyeti'ne, uzun vadeli borçlar için 'trAAA' ve kısa vadeli borçlar için 'trA-1'
olmak üzere yurtiçi ölçekli derecelendirmeler verilmiştir. Yurtiçi ölçekli, uzun vadeli Türkiye
derecelendirmelerinde verilmesi mümkün olan en yüksek uzun vadeli derecelendirme
'trAAA'dır. Yurtiçi ölçekli, kısa vadeli Türkiye derecelendirmelerinde verilmesi mümkün olan
en yüksek kısa vadeli derecelendirme 'trA-1'dir.
Küresel ölçekli devlet derecelendirmesinde oluşan bir değişiklik, yurtiçi ölçekli
derecelendirmelerde mutlaka bir değişikliğe yol açar mı?
Hayır, açmaz. Yurtiçi ölçekli bir kredi derecelendirmesi, bir borçlunun kredibilitesinin diğer
Türk borçluların kredibilitesiyle karşılaştırılmasını yansıtmaktadır. Bu nedenle, devletin küresel
kredi derecelendirmesinde bir değişiklik olmasının ardından farklı ihraççıların göreceli kredi
durumlarında bir değişiklik olmazsa, yurtiçi derecelendirmeler aynı kalır. Ancak, finansal
stresin aşırı ve yaygın olduğu dönemlerde, aniden oluşabilecek temerrüt riskleri nedeniyle
yurtiçi ölçekli derecelendirmelerin çoğunluğu veya hepsi, birçok ihraççının göreceli
kredibilitesinin değişmemesine rağmen düşebilmektedir.
Yurtiçi ölçekli bir Türkiye derecelendirmesi nasıl elde edilmektedir?
Türkiye ölçekli bir derecelendirmenin elde edilmesi için gerekli süreç, küresel ölçekli bir
derecelendirmenin sürecine benzemektedir ve aşağıdaki safhalardan oluşur:
Derecelendirme talebi
Analist ekibinin belirlenmesi
Bilgi toplanması
Yönetim ile toplantı yapılması
Derecelendirme komitesi
İhraççıya derecelendirme bilgisinin verilmesi
Derecelendirmenin yayınlanması
Takip
Yerel yatırımcılar, Standard & Poor's'un küresel tecrübelerinden ve yerel
bilgilerinden nasıl yararlanırlar?
Türkiye derecelendirmeleri yurtiçi ölçeği, Standard & Poor's'un küresel tecrübelerinden ve
yerel bilgilerinden olduğu gibi, Türkiye'de senelerdir yapılan derecelendirme işlemlerinin
getirdiği bilgi birikiminden de yararlanır.
Standard & Poor's yerel ve uluslararası piyasa katılımcılarına 150 yılı aşkın bir süredir kredi
kıstasları (benchmark) tedarik etmektedir.
Standard & Poor's Ratings Services, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika kuruluşlarını 25 yıldır
derecelendirmekte ve Türkiye'de hizmet verdiği şirket ve finansal hizmet kuruluşlarının sayısı
artmaya devam etmektedir.
İstanbul'daki ofisimiz sayesinde, Türk ekonomisi ile ilgili bilgilerle, yatırımcı tabanlarını
sermaye piyasaları yoluyla genişletmek isteyen Türk kuruluşlarına dair önemli bilgiler sunarak,
Türk sermaye piyasalarındaki şeffaflık ve verimliliğin artmasına yardımcı oluyoruz.
Küresel kredi derecelendirmelerini veren analist ekipleri ile yurtiçi kredi
derecelendirmelerini veren analist ekipleri arasında fark var mıdır?
Hayır, yoktur. Her iki durumda da analist ekibi S&P'nin dünya genelindeki ağında görev yapan
analistlerden oluşmaktadır.
Standard & Poor's, ihraççı tarafından verilen bilgileri denetler mi?
Hayır, denetlemez. Standard & Poor's, derecelendirdiği kuruluşları denetimden
geçirmemektedir. Standard & Poor's, ihraççı tarafından verilen bilgiler ile birlikte başka
kaynaklardan aldığı bilgilere dayanarak hareket edebilir.
Derecelendirmeler hakkındaki bilgiler nasıl yayınlanmaktadır?
Yurtiçi kredi derecelendirmelerinin yayınlanması, küresel kredi derecelendirmelerine
benzemekle beraber, Türkiye piyasasına çok daha fazla odaklanılmaktadır. Standard & Poor's
yurtiçi ölçütlü derecelendirmeleri, Standard & Poor's küresel haber bülteninde yer almakta ve
önde gelen uluslararası medyaya hemen iletilmektedir. Bilgiler, RatingsDirect gibi, Standard &
Poor's küresel bilgi kaynaklarında da yer almaktadır.
Standard & Poor's Yurtiçi Ölçekli Türkiye Kredi Derecelendirmeleri:
Derecelendirme Özetleri
DERECELENDİRME UZUN VADELİ İHRAÇÇI KREDİ DERECELENDİRMESİNİN AÇIKLAMASI
trAAA
‘trAAA' derecelendirmesi almış bir borçlunun, diğer Türk borçlularla karşılaştırıldığında mali
yükümlülüklerini karşılamak için ÇOK KUVVETLİ kapasitesi vardır.
Standard & Poor's yurtiçi ölçekli Türkiye derecelendirmelerinde verilmesi mümkün olan en
yüksek ihraççı kredi derecelendirmesi 'trAAA'dır.
trAA
'trAA' derecelendirmesi almış bir borçlu ile en yüksek derecelendirmeyi almış borçlular
arasındaki fark küçüktür. 'trAA' derecelendirmesi almış bir borçlunun, diğer Türk borçlularla
karşılaştırıldığında mali yükümlülüklerini karşılamak için KUVVETLİ kapasitesi vardır.
trA
'trA' derecelendirmesi almış bir borçlunun, daha yüksek derecelendirme almış borçlularla
karşılaştırıldığında şartlarda ve ekonomik koşullardaki değişikliklerin olumsuz etkilerine karşı bir
şekilde daha fazla hassasiyeti vardır. Gene de, borçlunun, diğer Türk borçlularla
karşılaştırıldığında mali yükümlülüklerini karşılamak için ORTA DERECEDE KUVVETLİ kapasitesi
vardır.
trBBB
'trBBB' derecelendirmesi almış bir borçlunun, diğer Türk borçlularla karşılaştırıldığında mali
yükümlülüklerini karşılamak için MAKUL ORANDA YETERLİ kapasitesi vardır. Ancak, uygunsuz
ekonomik koşulların ve şartlardaki değişikliklerin borçlunun mali yükümlülüklerini karşılama
kapasitesini zayıflatma ihtimali daha yüksektir.
trBB
Daha düşük derecelendirme almış Türk borçlulardan daha az hassasiyet göstermesine rağmen,
'trBB' derecelendirmesi almış bir borçlunun mali yükümlülüklerini karşılamak için kapasitesi
KISMEN ZAYIFtır. Ancak, bilinmezlikler ve uygunsuz iş koşulları, finansal ve ekonomik koşullar ile
karşı karşıya olma durumu vardır, bunların sonucu olarak da borçlunun mali yükümlülüklerini
karşılama kapasitesi yetersiz hale gelebilir.
trB
'trB' derecelendirmesi almış bir borçlu, 'trBB' derecelendirmesi almış bir borçludan daha fazla
hassasiyet göstermektedir. Bu borçlunun, diğer Türk borçlularla karşılaştırıldığında mali
yükümlülüklerini karşılamak için ZAYIF kapasitesi vardır. Uygunsuz iş koşulları, finansal ve
ekonomik koşullar, borçlunun mali yükümlülüklerini yerine getirme kapasitesini ve istekliliğini
muhtemelen zayıflatacaktır.
trCCC
Diğer Türk borçlularla karşılaştırıldığında 'trCCC' derecelendirmesi almış bir borçlunun
HÂLİHAZIRDA HASSASİYETi mevcuttur ve mali yükümlülüklerini yerine getirebilmesi için uygun
iş koşulları, finansal ve ekonomik koşullara bağlıdır.
trCC
Diğer Türk borçlularla karşılaştırıldığında 'trCC' derecelendirmesi almış bir borçlunun mali
yükümlülüklerini yerine getirebilmesi konusunda HÂLİHAZIRDA YÜKSEK ÖLÇÜDE
HASSASİYETi mevcuttur.
trC
'trC' derecelendirmesi almış bir borçlu, mali durumu nedeniyle DÜZENLEYİCİ MAKAMLARIN
DENETİMİ altındadır. Bu denetim sürerken, düzenleyici makamlar bir borç sınıfına diğerlerinden
daha olumlu yaklaşma veya bazı borçları ödeyip, diğerlerini ödememe yetkisine sahip olabilirler.
Lütfen düzenleyici makamların denetiminin belirli konular veya borç sınıfları üzerinde olan
etkileri hakkındaz daha detaylı bilgi için Standard & Poor's borç kredi derecelendirmelerine
bakınız.
SD veya D
'SD' (seçmeli temerrüt) veya 'D' derecelendirmesi almış bir borçlu, vakti geldiğinde bir veya daha
fazla mali yükümlülüğünü (derecelendirilmiş olsun veya olmasın) yerine getirmemiştir.
Türkiye yurtiçi kredi derecelendirme ölçütü hakkında daha fazla bilgi
edinmek için bizimle irtibat kurabilirsiniz:
Zeynep Holmes
Standard & Poor's Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika Bölge Müdürü
[email protected]
Istanbul: +90 (0)212 386 32 54
London: +44 (0)20 7176 3703
William Mills
Türkiye Müşteri İlişkileri Direktörü
[email protected]
+44-20-7176-7017
Türkiye hakkındaki tüm diğer sorularınızı +90 (0)212 386 32 53 telefon
numarasına iletebilirsiniz.
Daha fazla bilgi edinmek için, lütfen www.spratings.com/turkey
adresimizi ziyaret edin.
Arjantin
Avustralya
Brezilya
Kanada
Çin
Fransa
Almanya
Hong Kong
İtalya
İsrail
Japonya
Kore
Meksika
Rusya
Singapur
İspanya
İsveç
Güney Afrika
Tayvan
Türkiye
Birleşik Arap Emirlikleri
İngiltere
Amerika Birleşik Devletleri
İştirakler
Şili
Hindistan
Endonezya
Malezya
Filipinler
www.standardandpoors.com