ata_200809081220891353_GB

Tel: 0 212 310 62 87
ARAŞTIRMA
www.atayatirim.com.tr
Ata Yatırım Günlük Bülten
İMKB Toplam PD:214 milyar ABD$
Endeksler
HAPD:68 milyar ABD$
08 Eylül 2008
F/K (2008 T):8.43
Önceki
Son
İMKB 100
39,556
39,116
Değişim G ü n e B a k ı ş
İMKB 30
49,131
48,575
-1.13% Cuma gününü %1.11 değer kaybıyla 39.115 seviyesinden tamamlayan IMKB100 endeksinin ABD tarafında
Mali Endeks
57,521
56,691
Sanayi Endeks
32,680
32,417
-1.44% mortgage sektörü devleri Fannie Mae ve Freddie Mac'e devletin el koyma planını açıklamasından sonra
-0.80% atağa kalkan ABD vadeli piyasalarının paralelinde haftaya 40.000-40.500 seviyesi civarından baslamasını
-1.11%
İMKB100
44,000
5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 ‐
42,000
40,000
38,000
36,000
34,000
32,000
05.09
03.09
01.09
28.08
26.08
22.08
20.08
18.08
14.08
12.08
08.08
06.08
04.08
31.07
29.07
25.07
30,000
AVIVA
BANVT
CCOLA
DOAS
DOBUR
ERBOS
EREGL
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
Brüt
Net
Tarih
7%
6%
IBTYO
24%
20%
MIGRS
13%
11%
SELEC
20%
17%
TKBNK
41%
35%
TRCAS
31%
26%
VAKBN
35%
30%
VARYO
4%
30%
25%
6%
5%
kalması, daha sert satışların da bereberinde gelme olasılığını arttıracaktır.
6%
6%
Net
8%
8%
59%
50%
12%
10%
Azalan
Son / %
Artan
Son / %
EMBYO
0.7 / -9.09
TUMTK
0.37 / 12.12
GARAN
251
MRBYO
1.07 / -7.76
EPLAS
1.12 / 10.89
ISCTR
92
MAKTK
0.26 / -7.14
OKANT
1.23 / 9.82
Endeks haftan
86
IPMAT
1.12 / -5.88
DARDL
0.45 / 7.14
VAKBN
79
FMIZP
12.2 / -5.43
AFMAS
9.35 / 6.25
YKBNK
48
Yurt dışı borsalar
Kapanış
% Fark
Hacim/mn YTL
Vadeli İşlemler Borsası
49.575 seviyesinden haftayı tamamlayan ekim vade endeks kontratının güne 50.500 seviyesinden
baslamasını bekleyebiliriz. 51.000-51.200 seviyeleri elde bulunan long pozisyonların bosaltılması için uygun
seviyeler olacaktır. 1.2645 seviyesinden kapanan aynı vade dolar kontratlarının ise spot piyasadaki çöküs ile
Diğer Piyasalar 1.25 seviyesine inmesini bekleyebiliriz.
DOW J.
11,221
0.29% Altın
NASDAQ
2,256
-0.14% Petrol
106.6
FTSE-100
5,241
-2.26% USD
1.2362
CAC-40
4,197
-2.49% EURO
DAX
6,127
-2.42%
BOVESPA
51,940
1.03% Basit
19.89
NIKKEI 225
12,664
3.70% Repo
16.87
817.8
1.7613
TRT140410T16
Orta Vadeli Tavsiyelerimiz
AEFES
Ulusal 100 Endeks haftayı %1,1 değer kaybı ile 39115 puandan tamamladı. Gün içerisinde en düşük 38492 , en yüksek ise
kapanış seviyesi de olan 39115 oldu. Piyasada oluşan toplam işlem hacmi 1,047 Mn.YTL , ilk 5 aracı kurum bazında para
çıkışı ise 6 Mn.YTL seviyelerindeydi. Yaşanan düşüşte en etkili hisse 76 puanla ISCTR oldu.
5%
Brüt
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
Teknik Görüş
Haftalık bazda bakıldığında 40500 ile 39000 bandı arasında sıkışan piyasalar, bugün 38500 kritik destek seviyesinin altına
sarksa da bu seviyede tutunma konusunda güçlü bir kararlılık gösterdi. 38500 psikolojik açıdan da bugünkü hareketle
birlikte daha da önem kazanırken, bu seviyenin geçilmesi halinde 38000'in ardından satışların 36500 seviyelerine kadar
sürmesi çok da uzak görünmemektedir. Endeksi yukarı taşıyacak yeni bir beklenti ve iyimserlik olmamasına karşın ,
piyasada oluşan bütün olumsuzluklara rağmen 38500' de tutunmayı başarması da gözardı edilmemesi gereken bir gerçek.
Teknik göstergelere bakıldığında MACD nin sıfır seviyesinin altında sat sinyalini sürdürdüğü, diğer kısa vadeli göstergelerin
de aynı şekilde sat sinyali verdiği görülmektedir. Önümüzdeki hafta oluşması muhtemel tepki hareketlerininin derecesini ve
piyasanın bu tepki hareketine katılımını iyi analiz edilmesi gerektiğini düşüyoruz. Tehlikeli bölgeden çıkabilmek adına 40000
direncinin aşılarak 41000 hedeflenmesi gerekmektedir. Aksi taktirde endekste yukarı yönlü hareketelerin isteksiz ve sınırlı
Temettü ödemeleri
Tarih
bekleyebiliriz. ABD tarafında kötü gelmeye devam eden konut
sektörü verileri, issizliğin tırmanması ve kredi piyasasında bir türlü sağlanamayan güven Hazine'yi bu yola
iterken kısa vadede pozitif etkiden sonra orta vadede tekrar satıs gelme ihtimaline karsın karda bulunan
pozisyonlardan kademeli olarak çıkmak önerilebilir.
Para Piyasaları
ANSGR
PNSUT
TOASO
TKFEN
ANACM
MIGRS
RYSAS
AKENR
YKBNK
TCELL
NETAS
TUPRS
ALARK
YKSGR
Haftalık Ajanda
08.09.2008
Ö 2008 Yılı Temmuz ayı Sanayi Üretim Endeksi
Ö 2008 Yılı Temmuz ayı ABD Tüketici Kredileri
09.09.2008
Ö 2008 Yılı Ağustos ayı Hazine Nakit Gerçekleşmeleri
Ö 2008 Yılı Eylül ayı Birinci Dönem Merkez Bankası Beklenti Anketi
10.09.2008
Ö 2008 Yılı Temmuz ayı Dış Ticaret Endeksleri
Ö 2008 Yılı İkinci Dönem GSYH Büyüme Rakamları
Ö 2008 Yılı Temmuz ayı Ödemeler Dengesi Rakamları
11.09.2008
Ö 2008 Yılı Ağustos ayı Kapasite Kullanım Oranı
Ö 2008 Yılı Temmuz-Ağustos ayları Merkezi Yönetim Bütçe Rakamları
Ö 2008 Yılı Ağustos ayı ABD İthalat ve İhracat Fiyatları
Ö 2008 Yılı Temmuz ayı ABD Dış Ticaret Rakamları
12.09.2008
Ö 2008 Yılı Ağustos ayı Finansal Yatırım Araçlarının Reel Getiri Oranları
MB faiz indirimi beklentisinin yurtdısında derinlesen kriz ortamı ile birlesmesi ve artan kurlar bono
piyasasında %19.23 seviyelerine kadar yükseldi, daha sonra hacimsiz piyasada kurda 1.25
seviyesinin asılmayacağına kanaat getirilmesi ile tekrar %19 seviyesinin altına geriledi. Açılısta
ABD haberleri ile %18.70 bilesik seviyelerini görebiliriz, iyimserliğin üst boyutu ise %18.50 bilesik
seviyeleri olarak değerlendirilebilir.
ABD Hazinesi'nin Faniie Mae ve Freddie Mac'e el koymasının ardından tüm carry trade
paritelerinde olduğu gibi $/TL'de de sert satıs yasandığına sahit olduk. Asya islemlerinde kur 1.22
seviyesine gerilemis durumda. €/$ paritesi de 1.42 seviyesinin de altına geriledikten sonra aynı
haberle 1.4430 seviyelerine yükseldi. Ancak kalıcı bir inis olduğuna inanmakta zorlandığımız bu
kur düsüsünün ardından cuma günü açılan pozisyonların karlı biçimde
kapatılmasını öneriyoruz.
ABD Hazinesi'nin yüklendiği maliyet itibariyle tahvillerine satıs gelmesi son derece doğal. 10 yıllık
ABD tahvilleri %3.84 seviyelerine çıkmıs durumda. Gelismekte olan ülke tahvillerinde ise riskli
varlıklara yönelen sermayenin etkisiyle aynı satıs dalgası yasanmadı, 2030 vadeli tahvil 150.25150.75 seviyelerinde.
Doların değer kaybıyla altın ve petrolde hafif de olsa satıs yasandı. Altın mevsimsel faktörlerin
etkisiyle 813 $/ons ile nispeten değer kaybetmezken, petrol fiyatları 109 $/varil ile düsüste.
Ö 2008 Yılı Ağustos ayı ABD Üretici Fiyat Endeksi
Ö 2008 Yılı Ağustos ayı ABD Perakende Satışları
Ö 2008 Y
Yılıl Temmuz
T
ayı ABD İşdünyası
İ dü
Stokları
St kl
Ö 2008 Yılı Eylül ayı ABD Tüketici Beklenti Anketi
1
08 Eylül 2008
ŞİRKET HABERLERİ
KCHOL.TI
Koç Holding
Öneri
Hedef Değer
Piyasa Değeri
Prim Potansiyeli
AL
12513
8533
47%
Koç Holding <KCHOL TI> 2. Çeyrekte gelen güçlü sonuçlar da büyük ölçüde Migros satışının
etkisi görüldü...
Koç Holding 2008 yılının 2. Çeyreğinin sonunda, geçen senenin aynı dönemine göre %162 artışla,
1,666 milyon YTL’lik net kar açıkladı. Migros’un satışından elde edilen 1,148 milyon YTL
değerindeki tek seferlik kazanç kalemi bu miktarın yakalanmasında çok etkili oldu. Bunun yanı
sıra, operasyonel bazdaki sonuçların da geçen dönemlere göre daha iyi olması, kardaki artışı
destekledi.
Bu çeyrekteki kazançlar 2008’in ilk yarısındaki net geliri 1,712 milyon YTL’ye getirdi ve geçen
seneye göre %91’lik bir artış sağlandı. Migros’un satışından elde edilecek geliri dışarıda tutarak
ulaştığımız 759 milyon YTL’lik gelir tahminimiz, bu satıştan elde edilen kazanç net gelirden
çıkarıldığında, holdingin ilk yarıda elde ettiği gelirin üstünde kalıyor. Bu durum, vergilendirme ve
azınlık hisseleri gibi faaliyetsel olmayan alanlarda beklentilerin üzerinde oluşan sapmalardan
kaynaklanıyor.
Faaliyetlerden elde edilen kazançlar, beklenileni verdi ve 2. Çeyrek sonunda 15.9 milyar YTL’ye
ulaşarak yılın ilk yarısındaki toplam miktarı 28.2 milyar YTL’ye çekti. Bu geçen seneye göre
çeyrek bazında %38’lik, yarı bazında ise %31’lik bir büyümeye işaret ediyor.Bu büyümenin en
büyük katalizörleri enerji sektöründe, daha önce Türpraş’ın sonuçlarında da görüldüğü gibi, artan
petrol fiyatlarıyla yükselen kazançlar oldu.
Konsolide olarak işletme karlılığını bakıldığında, FAVÖK’ün kardaki büyümeyi %9.5 ‘lik sabit
marjlarla yansıttığı görülüyor. Marj artışı özellikle, otomotiv sektöründe, full kapasite kullanımı,
etkili bir şekilde maaliyetlerin azaltılması ve üretimdeki artış hareketleri ile göz alıcı bir seviyede
gerçekleşti. Enerji sektörü FAVÖK oranı geçen yıla oranla, Tüpraş sayesinde rekor seviyede
seyreden rafine marjlarının etkisiyle, %46 oranında arttı. Buna rağmen,son çeyrekte biraz
toparlamış olsa da ilk yarının sonunda, dayanıklı tüketim malları segmenti, özellikle geçen yıla
göre, marjlardaki düşüş ve kazançlardaki %8’lik gerileme ile en düşük performansı gösteren iş
kolu oldu.
TKFEN.TI
Tekfen Holding
Öneri
Hedef Değer
Piyasa Değeri
Prim Potansiyeli
AL
3157
2374
33%
Tekfen <TKFEN TI> Zaman Gazetesinde yeralan bir habere göre Azerbeycan Devlet petrol şirketi
Socar ile Dünyanın en büyük gemi filolarından biris olan Palmali Holding Tekfen İnşaat’ın %50
hissesini 520 mn dolar bedel karşılığında satın aldı. Şirketin toplam değeri bu anlaşmaya göre
1.040 mn dolara karşılık gelmektedir. Daha önce açıklanan gelişmelere paralel gelen ve son üç
aydır beklenen bu haber bizim için sürpriz olmadı ancak, şirketten konu ile ilgili resmi bir açıklama
da henüz yapılmış değil.
Yorum: ilk olarak bu gelişmenin şirketin şu anda 1.5 milyar dolar seviyesinde olan birikmiş iş
miktarını artırımaya yardımcı olacağı görüşündeyiz. Biz, Tekfen İnşaat’ı değerlemelerimize 1.2
milyar düzeyinde eklerken satın almada oluşan rakam bizim değerlemelerimizin %15 altında
gelmiş oldu. Buna karşın satın alma anlaşmasının detayları, yönetim de kontrolü elinde
bulunduracak taraf ve şirketin gelecek stratejisi ile ilgili detaylı bir bilgiye sahip değiliz.
Hatırlanacağı gibi Mayıs ayında başlayan müzakerler sırasında Tekfen İnşaat’ın Socar’ın
bölgedeki yatıımlarını yapacak tek taahhüt şirketi olması yönündeki niyet açıklanmıştı. Konu ile
ilgili detaylı bilgi açıklanana kadar belirsizliğini koruyacak olmakla birlikte Socar’ın 20 milyar doların
üzerindeki yatırım projelerinden Tekfen İnşaat’ın faydalanacağı görüşündeyiz.
TRKCM.TI
Trakya Cam
Öneri
Hedef Değer
Piyasa Değeri
Prim Potansiyeli
AL
1181
841
40%
Trakya Cam < TRKCM TI > Daha önceden planlandığı gibi Trakya Cam, Mersin düz cam
fabrikasının ilk hattında 5 ay sürecek soğuk tamir işlemlerine başladığını duyurdu. Ayrıca bu
işlemler sonuçlandıktan sonra, bu hat içerisinde renkli cam üretimi de yapılabilecek. Planlanan bir
tamir süreci olduğu için, şirketin hisse performansına bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.
PETKM.TI
Petkim
Öneri
Hedef Değer
G.A.
Piyasa Değeri
Prim Potansiyeli
1106
N/A
Petkim < PETKM TI> Etilen üretiminde kullanılacak sıvılaştırılmış petrol gazı (LPG) teslimlerinde
uygulanacak Özel Tüketim Vergisi (ÖTV)'nin tutarı sıfıra indirilmesi sonrası Halen Nafta bazlı
üretim yapan PETKİM bu kararname ile ana ünitesi olan Etilen fabrikasında hammadde esnekliği
kazanacak, hammadde güvenilirliğini artıracak, üretimde Nafta'nın yanı sıra LPG kullanımına
başlayacağını duyurdu.
2
08 Eylül 2008
GÜNDEM VE HABER BAŞLIKLARI
Sigorta prim affında son gün... SSK ve Bağ-Kur prim borçlarının
yeniden yapılandırılması için tanınan 20 günlük ek süre bugün sona
eriyor.
Kapasite Kullanım Oranı Beklentisi... CNBC-e’nin 9 kurumun katılımıyla
oluşturduğu kapasite kullanım anketine göre, Ağustos ayı kapasite
kullanım oranı için piyasa beklentisi ve bizim tahminimiz sırasıyla %78.9
ve %79.0’dur. Hatırlamak gerekirse, Temmuz ayında kapasite kullanım
oranı %80.0 idi. Ağustos ayı kapasite kullanım oranı rakamları 11 Eylül
Perşembe günü açıklanacaktır.
2007’ye göre az petrol geldi ancak fatura % 71 kabardı... Petrol
ithalatındaki azalmaya rağmen Türkiye’nin ödediği ham petrol faturası
yüzde 71 arttı. Türkiye geçen yılın ilk yarısında ithal ettiği petrole 4 milyar
979 milyon 378 bin dolar öderken, bu yıl ilk yarıda ithal ettiği ham petrole
tam 8 milyar 515 milyon 717 bin 43 dolar ödedi.
CNBC-e faiz oranı anketi…CNBC-e faiz oranı anketi sonuçlarına göre,
28 ekonomistten 26’sı Eylül ayında faiz indirimi beklemezken, 2 ekonomist
25 baz puanlık faiz indirimi beklemektedir. Öte yandan, 28 ekonomistin
tamamı Eylül ayında faiz artırımı beklememektedir. Biz, Ata Yatırım olarak
Eylül ayında 25 baz puanlık indirim beklemekteyiz.
3N ihalesinde en yüksek lisans bedeli 285 milyon Euro...
Telekomünikasyon Kurumu, Türkiye'yi sesli ve görüntülü ceple
tanıştıracak üçüncü nesil (3N) ihalesinde asgari lisans değerlerini belirledi.
Kurum, Turkcell'in iptal edilen önceki ihaledeki 321 milyon Euro'luk teklifini
baz aldı. Ancak, önceki ihalede 45 olan bant genişliği yeni yapılacak
ihalede 40 MHz çekildi. Böylece, 40 MHz A tipi lisansın bedeli 285 milyon
Euro oldu. Bant genişliği 35 MHz olan B tipi lisans 249 milyon Euro, 30
MHz C tipi lisans 214 milyon Euro, 25'lik bant için öngörülen asgari değer
ise 178 milyon Euro olarak gerçekleşti. Telekomünikasyon Kurumu,
ihaleye A, B, C ve D olmak üzere 4 ayrı lisans tipiyle çıkıyor. Yeni
uygulamaya göre, tahsis edeceği bant genişliklerini (MHz) 45'ten 40'a,
40'tan 35'e, 35'ten 30'a düşürdü. 25 MHz'lik bant genişliği ise aynen
korundu.
Otomotiv satışları ağustosta da düştü... Otomotiv pazarı temmuzdan
sonra ağustos ayında da gerilemeye devam etti. Türkiye otomotiv
pazarında, ağustos ayı binek otomobil ve hafif ticari araç toplam satışları,
geçen yılın aynı ayına oranla yüzde 13.62 oranında düştü. Ağustos
ayında toplam pazar, binek otomobil satışları 26 bin 102 adet, hafif ticari
araç satışları 17 bin 568 adet olmak üzere 43 bin 670 adet olarak
gerçerleşti. Geçen yılın ağustos ayına göre binek otomobil satışlarında
yüzde 8.31 oranında düşüş görülürken, hafif ticari araç satışları da yüzde
20.47 geriledi.
OPEC salı günü toplanıyor... Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC)
üyelerinin 9 Eylül Salı günü Avusturya’nın başkenti Viyana’da yapacağı
toplantıda üretimini değiştirmesi beklenmiyor. Petrole talebin azalması,
küresel ekonomideki sıkıntılar ve ucuz petrolün OPEC’i, petrol üretimini
kesmeye ihtiyacı olduğu yönünde ikna edebileceği savunuluyor.
3
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
Emirhan Cad. Atakule No: 145/ A Kat: 11
34349 Balmumcu /Istanbul
Tel-PBX: 90-212-310 6200
www.atayatirim.com.tr
Şubeler
Ankara Şube
(312) 447 2223
Denizli Şube
(258) 263 3350
Ahmet Ayden
İpek Kıvançlı
Ayşe Yüce
Özkan Güçlü
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Müjdat Doluorman
Vesile Urhan
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Bostancı Şube
(216) 445 7173
İzmir Şube
(232) 445 5045
Ülkü Güveli
Atakan Yüksel
Yeşim Kazdal
Şermin Ateş
Şube Müdür
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Oya Savaş
Özgür Şenaçıkol
Mustafa Yüksel
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Osman Bozdoğan
Bursa Şube
(224) 224 2460
Merkez Şube
(212) 310 63 00
Nurşen Günay
Leyla Ünalır
Erdoğan Turan
Şube Müdürü
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Yıldız Duba
Özgür Kadayıfçı
Elif Sümer
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Şube Müdür Yard.
Ata Borsa Merkezi
(212) 310 6200
Cem Kaya
Ayça Temizer
Songül Kılınç
Umut Özgür Us
Fuat Tarkan Gül
Müdür Vekili
Müdür Yardımcısı
Müdür Yardımcısı
Müdür Yardımcısı
Müdür Yardımcısı
Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.
Emirhan Cad. No: 145/A Kat:12
34349 Balmumcu/İstanbul
Tel : (212) 310 60 60
Fax : (212) 310 63 63
Genel Müdürlük
Ata Online Çağrı Merkezi
Hamit Can
Genel Md.
E-posta
[email protected]
[email protected]
Bihter Karaçivi
İnternet İçerik Sorumlusu
Ata İşlem (IVR)
(212) 310 60 60
Ata Portföy Yönetimi A.Ş.
Emirhan Cad. No: 145/A
Atakule Kat: 11 34349 Balmumcu/İstanbul
Tel : (212) 310 63 60
Bu bültende yeralan her türlü bilgi ve istatistiki değerler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım / Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.
doğruluğu hakkında bir garanti vermemektedir. Bültendeki bütün tahminler, tavsiyeler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. Sadece
bilgilendirme amacı ile hazırlanmış olan bu bülten hiç bir şekilde her hangi bir menkul kıymetin alımı veya satımı için teklif anlamına gelmemektedir. Bültende yer
alan bilgilerin, en uygun zamanlarda güncelleştirilmesi için azami gayret gösteriliyorsa da değişik nedenlerden ötürü güncelleştirilme yapılmayabilir. Ata Yatırım /
Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş., Sermaye Piyasası Kurulu’ndan aldığı yetkiler çerçevesinde, bu bültende adı geçen herhangi bir şirket ile ilgili olarak, yatırım
bankacılığı da dahil olmak üzere her türlü faaliyetlerde bulunabilir.