Kiler Alışveriş
Transkript
Kiler Alışveriş
Kiler Alışveriş Şirket Raporu 9 Mart 2011 Perakende Başarı hikayesi… Sıfırdan doğan bir şirket… Kiler ailesinin 1994 yılında ilk modern formattaki süpermarketini açmasıyla kurulan Kiler Alışveriş, bugün 174 mağazasıyla Türkiye’nin beşinci büyük gıda perakendecisi konumundadır. Hipermarketler ve indirim mağazaları dışarıda tutulup süpermarket segmentindeki toplam perakende satışlara bakıldığında ise, Kiler pazarda ikinci sırada yer almaktadır. Organik ve inorganik büyüme yeteneği… Şirket 2002 yılından bu yana gerçekleştirdiği satın almaların yanında güçlü organik büyümenin de desteğiyle, toplam mağaza sayısını 10 kattan fazla artırmayı başarmıştır. Şirketin satın aldığı mağazaları hızla bünyesine entegre edebilme yeteneği ve karar mekanizmasının hızlı işlemesi büyümede önemli bir avantajdır. Verimli kullanılan lojistik ağ... Kiler diğer ulusal zincirlerin aksine tek süpermarket formatına odaklanarak büyümesini sürdürmektedir. Mağazalara dağıtımı gerçekleştiren 5 adet lojistik merkezine sahip olan şirket, tedarik zinciri verimliliğini ön planda tutarak mağaza lokasyonlarını ve büyüme strajesini buna göre planlamaktadır. 2012 yılına dek 250 mağazaya ulaşma hedefi... Ocak ayında gerçekleştirilen halka arzla birlikte şirketin mali yapısı güçlenerek büyümeye yeni bir ivme kazandıracaktır. Şirket yönetimi 2012 yılı sonuna kadar 80 mağaza açarak 250 mağazaya ulaşmayı hedeflemektedir. Bu amaçla henüz faaliyet göstermediği Güneydoğu Anadolu bölgesinde bu yıl içinde yaklaşık 20 mağaza açmayı hedefleyen Kiler, hali hazırda 11 mağaza için sözleşmeleri yapmıştır. Halka açık gıda perakendecileri arasında en karlı şirket... Kiler Alışveriş’in 2010 yılı tahmini VAFÖK marjı %8.8 ile halka açık gıda perakende şirketleri arasında en yüksek seviyededir. Faaliyet gösterilen süpermarket segmentinin karlı yapısını verimli operasyonlarıyla birleştiren Kiler, karlılıkta ön plana çıkmaktadır. Diğer yandan şirketin mağazalarının konumundan ötürü kira giderinin de daha makul seviyelerde olması, kar marjlarına olumlu yansımaktadır. 8.40 TL hedef hisse fiyatı ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile araştırma kapsamına alıyoruz... Kiler Alışveriş hisseleri Ocak ayında gerçekleşen halka arzdan bu yana %11 yükseliş kaydederken, İMKB endeksine göre %20 getiri sağlamıştır. Hisse halen yurtiçi benzerlerine kıyasla %29 iskontolu işlem görmektedir. Hedef hisse fiyatımız olan 8.40 TL %24 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. 2012T 770 783 934 1,147 11.8% 1.7% 19.3% 22.8% Değerleme Hisse Fiyatı (TRL) 8.40 Yükseliş Potansiyeli 24% Piyasa Değeri ($mn) 567 Net Borç ($mn) 12A Dip / Zirve 135 Halka Açıklık Payı 15% Yabancı Oranı 19% Ortaklık Yapısı Kiler Holding Umit Kiler Nahit Kiler Vahit Kiler Diğer Free Float 38.6% 14.7% 14.7% 14.7% 2.3% 15.0% Hisse Performansı Getiri TL 1A 2% 9% 11% 20% Halka Arz 69 81 8.6% 97 8.5% 9.5 17.4 31.9 43.6 20% 1.2% 2.2% 3.4% 3.8% 10% Hisse Başına Kazanç 0.07 0.13 0.24 0.32 0% Hisse Başına Kazanç Büyümesi n.m. 83% 83% 37% -10% Fiyat/Kazanç 96.3 52.7 30.7 22.6 Firma Değeri/ VAFÖK 15.9 14.1 12.0 9.9 Hisse Başına Temettü -- -- -- -- Temettü Verimi -- -- -- -- Lütfen uyarı metni için en son sayfaya bakınız. 20.4 Hisse Sayısı (mn) 8.8% Hisse Fiyatı Rel. Relatif Perf. 30% 8.0 7.0 6.0 5.0 Mart 11 % Net Kar marjı -110 7.40 / 6.0 Ort günlük hacim ($mn) 61 Net Kar 34 Net Döviz Pozisyonu ($mn) 7.9% % FVAÖK marjı 6.80 Hedef Fiyat (TRL) Şubat 11 FVAÖK 2011T KILERY Şubat 11 Gelir Büyümesi 2010T Oyak Yatırım Araştırma Şubat 11 Satışlar 2009 Serhat Kaya Şubat 11 Tahminler (milyon TL) ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Değerleme Yaklaşımı Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık gelmektedir. Derecelendirme Metodolojisi Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
Benzer belgeler
Bizim Toptan A.Ş.
tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler ...
DetaylıHavacılık sektörüne bakış
tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler ...
Detaylı