Untitled

.$/ø7(1ø16(<ø5'()7(5ø
.DO'HU¶LQ<ÕOÕ
%XQGDQRQ\ÕO|QFHELUJUXSJ|QOO|QFELUNXUXOXúRODUDN.DO'HU
LNXUGX÷XQGDKHQ]7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLX]DNONHOHUGHEDúDUÕ\ODX\JXODQGÕ÷ÕELOLQHQELU\|QHWLPWHNQLNOHULWRSODPÕ\GÕ%LUNDo|QF
NXUXOXúX\JXODPD\DEDúODPÕúROVDGDoDOÕúPDODUELUDQODPGDGHQHPHDúDPDVÕQGD\GÕ2G|QHPGH
.DO'HUONHPL]LQYHULPOLWRSUD÷ÕQDGLNLOPLúPH\YHYHUPHVLXPXWHGLOHQ|]HQOHVXQXODQELUILGH\GL
øONNH].DO'HU7UNL\H
GHNXUXOXúODUD\DúDPÕQLoLQGHQ.DOLWH\LNRQWUROHWPH\LQUHWLQPHVDMÕQÕ
YHUGL<DúDPÕQLoLQGHQGL\RUXPoQNEXQXVR\XWNXUDPVDOELU|QHUPHRODUDNGH÷LOXOXVODUDUDVÕ
X\JXODPDODUÕQ\DúDQDQGHQH\OHULQVRPXWX\JXODPDDODQODUÕQÕQÕúÕ÷ÕQGDSUDWLNND]DQÕPODUÕ\ODELUOLNWH
RUWD\DNR\GX
.DO'HUYHLúGQ\DPÕ]ÕQVD\JÕQNXUXOXúX7h6ø$'LúELUOL÷LLOHWHPHOOHULQLDWWÕ÷Õ8OXVDO.DOLWH
.RQJUHOHULYH8OXVDO.DOLWH|GOOHULJHOHQH÷LLOHEXJHOHQH÷LQNÕVDVUHGHND]DQGÕ÷ÕSUHVWLMILGHQLQ
WXWWX÷XQXFDQVX\XQXQGDOODUD\UG÷QJ|VWHUL\RUGX8OXVDO.DOLWH.RQJUHOHUL\OHELUOLNWH7UNL\H
EX NH]$YUXSD
QÕQHQE\NGQ\DQÕQLNLQFLE\NNDOLWHNRQJUHVLQLJHUoHNOHúWLUHQONHRODUDN
ND\ÕWODUDJHoWL
.DO'HUNDOLWHQLQHYUHQVHOOL÷LQLXOXVDOVÕQÕUODUÕQ|WHVLQGHELUGQ\DVWDQGDUGÕROGX÷XQXVDYXQGX$YUXSD
.DOLWH<|QHWLPL9DNIՁ\HOL÷LQLQ\DQÕVÕUDYDNIÕQ7UNL\H
GHNL8OXVDOLúELUOL÷L2UWD÷ÕNLPOL÷LQL
ND]DQDUDN7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQHYUHQVHOGúQFHER\XWXQXONHPL]GH\DúDPDJHoLUHQ7.<
DODQÕQGDXOXVODUDUDVÕGHQH\LPOHUOHONHPL]DUDVÕQGDNLN|SULúOHYLQLJ|UHQNXUXOXúNLPOL÷LQLSHNLúWLUGL
'HUQH÷LPL]LQXOXVDOoDSWDELUPLV\RQ\NOHQGL÷LQLQELUEDúNDWH\LGLGH%DNDQODU.XUXOXNDUDUÕX\DUÕQFD
DGÕQD7UNL\HV|]F÷QQHNOHQPHVLLOH7UNL\H.DOLWH'HUQH÷LRODUDNWHVFLOHGLOPHVL\GL
gWH \DQGDQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQ\DOQÕ]FDWLFDULNXUXOXúODUÕQUHNDEHWJFQGH÷LOEWQELU
WRSOXPXQ\DúDPNDOLWHVLQL\NVHOWPHNLoLQJHUHNOLROGX÷XJHUoH÷LQGHQ\RODoÕNDUDN8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWL
QLEDúODWWÕN$UWÕN7RSODP.DOLWH<|QHWLPLVDOWGDKD\NVHNYHULPOLOLNGDKDID]ODUHNDEHWJF
LoLQ EDúYXUXODQELU\|QHWLPWHNQL÷LGH÷LONDPXNXUXOXúODUÕEHOHGL\HOHUKDVWDQHOHUVLYLOWRSOXP
NXUXOXúODUÕGDKLO7UNL\H
GHLQVDQODUÕQ\DúDPÕQÕHWNLOH\HQKHUWUONXUXOXúXQEHQLPVHPHVLJHUHNHQELU
\DúDPIHOVHIHVLRODUDNJLWWLNoH\D\JÕQOÕNND]DQÕ\RUGX
%HNOHQHQVRQXoODUoRNJHoPHGHQDOÕQPD\DEDúODQGÕ<|QHWLPELoLPLQGHJHUoHNOHúWLULOHQG|QúPOHU
ELOJLEHFHULYHGHQH\LPH\DSÕODQ\DWÕUÕPNXUXOXúODUDE\NND]DQÕPODUODJHULG|Q\RUGX7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLNRQXVXQGDEDúDUÕOÕX\JXODPDODUONHVÕQÕUÕQÕDúWÕ7UNNXUXOXúODUÕ$YUXSD.DOLWH|GOOHULQGH
LON E\NEDúDUÕODUÕQÕND]DQGÕODU(Q|QHPOLVLEXEDúDUÕQÕQWHVDGILROPDGÕ÷ՁVWVWHND]DQÕODQ|GOOHUOH
NDQÕWODQGÕ
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQHQ|QHPOLND]DQÕPՁONHPL]GHJoOYHHVNLELUJHOHQH÷HVDKLSRODQEX
QHGHQOHGH÷LúLPOHUHNDSDOÕROPDVÕEHNOHQHELOHFHNGHYOHW\DSÕVÕQÕQNDPX\|QHWLPLQLQGH7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLQLEHQLPVHPH\HEDúODPDVÕROGX0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ7UNL\H
GHLONNH]ELUEDNDQOÕ÷ÕQELU
VLYLO WRSOXPKDUHNHWLQHNDWÕOÕPÕ|UQH÷LQLYHUHUHN8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQL\L1L\HW%LOGLUJHVL
QL
LP]DODGÕ%XJQdDOÕúPD%DNDQOÕ÷Õ¶QGDQ$GOL\HOHUGHQ(PQL\HW0GUONOHULQH7UN6LODKOÕ
.XYYHWOHUL
QGHQ<HUHO<|QHWLPOHUHQLYHUVLWHOHUGHQKDVWDQHOHUHoRNJHQLúELUDODQD\D\ÕODQNDPXGD
7.< X\JXODPDODUÕ.DO'HU
LQ\ÕOOÕNJHoPLúLQGHONHPL]HND]DQGÕUGÕNODUÕQÕQHQVRPXWLIDGHVLGLU
.DO'HU
LQVWOHQGL÷L|QHPOLELUPLV\RQGDNDOLWHX\JXODPDODUÕNRQXVXQGDGQ\DGD|QFVD\ÕODELOHFHN
ELOJL YHLoHUL÷LQROXúWXUXOPDVÕGÕU'Q\DGD6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕQGD7.<X\JXODPDODUÕNRQXVXQGD
LON YDNDQÕQ\D]ÕOPDVÕ%HOHGL\HOHUGH7.%¶QLQQDVÕOX\JXODQDFD÷ÕNRQXVXQGDNLLONNLWDEÕQ\D\ÕPODQPDVÕ
.DO'HU
LQEXPLV\RQDYHUGL÷L|QHPLQJ|VWHUJHOHULQGHQGLU.DO'HU\|QHWLPDQOD\ÕúÕQÕQUQOHUL\OHGH
GQ\DGD|UQHNNXUXOXúNRQXPXQDJHOL\RU%XQXQELU|UQH÷LGH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ
\ÕOÕQGDQVRQUDEDúODWWÕ÷Õ7DQÕPD0RGHOL
QGH.DO'HU
LQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLUHIHUDQVQRNWDVÕDOPDVÕ
ROPXúWXU%DúNDELU|UQHNGH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQNXUXOXúXQXQ\ÕOÕQGD0LOHQ\XP
XQ
VRQ NRQJUHVLRODUDNøVWDQEXO
GD.DO'HU
LQHYVDKLSOL÷LQGHJHUoHNOHúWLULOHQXOXVODUDUDVÕ\|QHWLP
ROLPSL\DWODUÕVD\ÕODQ$YUXSD.DOLWH)RUXPXGDRUJDQL]DV\RQYHLoHULNRODUDN$YUXSD
GDELUNÕ\DVODPD
VWDQGDUGÕROXúWXUPDVÕGÕU
%XJQONHPL]VL\DVDOYHVRV\DOELUUHIRUPVUHFL\OHNDUúÕNDUúÕ\D(VNLoDOÕúPDYH\|QHWLPELoLPOHULQL
J|]GHQJHoLUHUHNKHUDODQGD\HQLOHQPH\H\HQLGHQ\DSÕODQPD\DDoÕODQELUNDYúDNQRNWDVÕQGD\Õ]%X
QRNWDGDNXUXOXúODUÕYHULPOLoDOÕúDQNXUXPODUDJYHQNDWVD\ÕVÕ\NVHNHWLNGH÷HUOHULUHKEHUHGLQPLú
WHPL] ELUWRSOXPDJ|WUHFHN\RODJLUHUVHNONHRODUDNKDNHWWL÷LPL]XOXVODUDUDVÕWRSOXOX÷XQVD\JÕQ
PUHIIHKYHJoOELU\HVLNRQXPXQDJHOHELOHFH÷L].DO'HUNXUXOXúXQXQRQXQFX\ÕOÕQDUDVWOD\DQEX
\HQLOHQPHG|QHPLQGHDVOLPLV\RQXQDX\JXQDPD\HQLG|QHPH|]J\HQLJ|UHYOHUVWOHQL\RU
'H÷LúLPLQWRSOXPVDOGúQVHOYHELOLPVHOORNRPRWLIJFROPDN
.DO'HU
LQoDOÕúPDODUÕ\OD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ%WoH.DQXQX
QDJLULúL0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QÕQ
YH dDOÕúPD%DNDQOÕ÷ÕQÕQ7.<
\LUHKEHURODUDNNDEXOHWPHVL7UNL\H
GHNDPXVDODODQGDEDúOD\DQUHIRUP
VUHFLQLQ|QF\DQVÕPDODUÕGÕU7UNL\H
QLQLKWL\DoGX\GX÷XGH÷LúLP|UQHNOHULQL\D\JÕQODúWÕUDELOLUYH
VUGUOHELOLUKDOHJHWLULUVHNV|]NRQXVXUHIRUPVUHFLEDúDUÕ\DXODúDFDNWÕU
.DO'HUEX|QHPOLJ|UHYLQDVÕO\HULQHJHWLUHFHN"ùHIIDIOÕ÷Õ$oÕNOÕ÷Õ+HVDSYHUHELOLUOL÷L.D
WÕOÕPFÕOÕ÷Õ
9HULPOLOL÷LYH(WNLQOL÷LGH÷LúPH]oDOÕúPDYH\|QHWLPLONHOHULRODUDN\D\JÕQODúWÕUPDQÕQ
KHUDODQGDKHUIÕUVDWWDKHUSODWIRUPGDWRSOXPVDO|QFO÷Q\DSDUDN%XLONHOHUø\L<|QHWLúLPLQRQ
NRúXOODUÕQÕROXúWXUX\RU%XLONHOHUD\QÕ]DPDQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQGHWHPHONDYUDPODUÕ
DUDVÕQGD*HUHNUQYHKL]PHWOHULQWNHWLFLVLNLPOL÷L\OHJHUHNVH\XUWWDúNLPOL÷L\OHELUH\LQPXWOXOX÷X
YH WRSODP\DúDPNDOLWHVLQLQ\NVHOPHVL|]HOVHNW|UQJ|QOONXUXOXúODUÕQYHNDPX\|QHWLPLQLQE|\OH
ELU DQOD\ÕúODKDUHNHWHWPHVLQHED÷OÕGÕU
%LQOHUFH\HVLVD\ÕVÕ].DOLWH*|QOOVONHQLQG|UWELU\DQÕQDGD÷ÕOPÕú.DOLWH2GDNODUÕLOH
XQFX
\ÕOÕQGD.DO'HUDUWÕNWRSUD÷D\HQLGLNLOPLúELUILGHGH÷LO'DOODQGÕEXGDNODQGÕ\HúHUGLPH\YHYHUGL
.DO'HUYH.DOLWH&DPLDVÕ7UNL\H
QLQ]RUOXNODUÕDúPDNHQGLQL\HQLGHQYHGDKDJoORODUDNYDUHWPH
oDEDODUÕQGD\HUDODFDNJLGHUHNGDKDHWNLQELUUROR\QD\DFDN
'U<ÕOPD]$UJGHQ
.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ
.DO'HU¶LQ.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
.DO'HUNXUXFX\HOHULQLQLONWRSODQWÕVÕ\DSÕOGÕ$UDOÕN
øON*HQHO.XUXOWRSODQGÕ
dDOÕúPDYH8]PDQOÕN*UXSODUÕROXúWXUXOGX
gQFH.DOLWH
'HUJLVLEDVÕOGÕ
8OXVDO .DOLWH.RQJUHVL\DSÕOGÕ
.DOLWHH÷LWLPOHULEDúODWÕOGÕ
7h6ø$'.DO'HU
8OXVDO.DOLWHgGO
QQLODQÕ\DSÕOGÕ
)DDOL\HW\UWPHNRPLWHOHULROXúWXUXOGX
'HUQHNDPEOHPLROXúWXUXOGX
6RKEHW WRSODQWÕODUÕEDúODWÕOGÕ
6HNW|UHO RUJDQL]DV\RQODU\DSÕOGÕ
øON.DOLWH|GOYHULOGL
ùXEH oDOÕúPDODUÕEDúODWÕOGÕ
øON.DO'HUNLWDEÕ\D\ÕPODQGÕ
.DOLWHNRQXVXQGDNLPDVWHUWH]OHULGHVWHNOHQGL
%OWHQ\D\ÕPODQGÕ
.DO'HU.WSKDQHVLROXúWXUXOGX
.DO'HU<ÕOÕQ'HUQH÷LVHoLOGL
$QNDUD ùXEHVLNXUXOGX
ø]PLUùXEHVLNXUXOGX
7UNL\H
GHLON()403D\ODúÕP7RSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOGL
8OXVDO .DOLWHgGO3D\ODúÕP.RQIHUDQVÕJHUoHNOHúWLULOGL
$QDGROX .DOLWH*QOHULEDúODWÕOGÕ
.DOLWH<|QHWLP6LVWHPOHUL)XDUÕJHUoHNOHúWLULOGL
7h6ø$'.DO'HU0DNDOH<DUÕúPDVÕG]HQOHQGL
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
.DO'HU<ÕOÕQ'HUQH÷LVHoLOGL
()40|GOVUHFLQGH7UNGH÷HUOHQGLULFLOHUJ|UHYDOPD\DEDúODGÕ
.DO'HU'DQÕúPD.XUXOXROXúWXUXOGX
ZZZNDOGHURUJ
.DO'HULQWHUQHW
WH
øON
VHFRQGHH
X\JXODPDVÕEDúODWÕOGÕ
%DúDUÕ|GOOHULYHULOPH\HEDúODQGÕ
.2%ø|GONDWHJRULVLROXúWXUXOGX
8OXVDO .DOLWH+DUHNHWLEDúODWÕOGÕ
%XUVDùXEHVLNXUXOGX
øON.2%ø.DOLWHgGOYHULOGL
.DO'HU
()40
h\HVLROGX
.DO'HU.WSKDQHVLJHOLúWLULOHUHN.DOLWH.WSKDQHVLROXúWXUXOGX
<HUHO.DOLWH*QOHULEDúODWÕOGÕ
øFUD.XUXOXROXúWXUXOGXYHVUHoOHUOH\|QHWLPHEDúODQGÕ
+XNXN']HQLQGH.DOLWH
DUDPDNRQIHUDQVÕJHUoHNOHúWLULOGL
(÷LWLPFLOHU=LUYHVL\DSÕOGÕ
gQFH LQVDQ6HPSR]\XPX$QNDUDJHUoHNOHúWLULOGL
.DOLWHdHPEHUOHUL.RQIHUDQVÕ$QNDUDJHUoHNOHúWLULOGL
.DO'HU
<ÕOÕQ.XUXPX
VHoLOGL
8OXVDO .DOLWH.RQJUHVL
<ÕOÕQ(Q%DúDUÕOÕ.RQJUHVL
|GOQDOGÕ
(VNLúHKLU ùXEHVLNXUXOGX
.DO'HU()40
LQ8OXVDOLúELUOL÷L2UWD÷Õ132ROGX
7UNoH()40
LQUHVPLGLOOHULDUDVÕQGD\HULQLDOGÕ
<HQL.DO'HUDPEOHPLYHORJRVXROXúWXUXOGX
0NHPPHOL$UD\Õú6HPSR]\XPXø]PLUJHUoHNOHúWLULOGL
8OXVDO .DOLWH+DUHNHWL(÷LWLPOHULEDúODWÕOGÕ
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕOGÕ
'HSUHP<DUGÕPNDPSDQ\DVÕ\DSÕOGÕ
øONH÷LWLPILOPLKD]ÕUODQGÕ
.Õ\DVODPDdDOÕúPDVÕJHUoHNOHúWLULOGL
h\H7RSODQWÕODUÕYHh\H%D÷OÕOÕ÷Õ$QNHWL\DSÕOGÕ
7.< $QNHWL\DSÕOGÕ
8OXVDO .DOLWH.RQJUHVL\ÕOÕQHQEDúDUÕOÕNRQJUHVLVHoLOGL
.DPX|GO.DWHJRULVLLODQHGLOGL
<HUHO.DOLWH|GOOHULROXúWXUXOGX
.DPX 6HPSR]\XPXJHUoHNOHúWLULOGL
(÷LWLP/LVDQVÕYHULOPH\HEDúODQGÕ
)RUXP7UNL\H
GHJHUoHNOHúWLULOGL
7UNL\H.DOLWH'HUQH÷L
XQYDQÕDOÕQGÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
.DO'HU
LQNXUXOXúXQXQ<ÕOÕ
.DPXGDLON.DOLWH|GOYHULOGL
.DO'HU
LQNDPXGDNL\HQLGHQ\DSÕODQPDNRQXVXQGDNLoDOÕúPDODUÕQDLOLúNLQdDOÕúPDYH6RV\DO
*YHQOLN%DNDQÕ<DúDU2NX\DQ.DO'HUGHYOHWLQ\DSDPDGÕ÷ÕQÕ\DSWÕGHGL
dDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN%DNDQOÕ÷ÕLOHSURWRNROLP]DODQGÕ
77*9 GHVWHNOLH÷LWLPOHUEDúODGÕ
$YUXSD %LUOL÷L
QGHQ0LO\RQ(XUR
OXN.DOLWHIRQXQXQ\|QHWLPLQGH.DO'HU\HUDOGÕ
7.< EWoHNDQXQXQXQLoLQHJLUGL
6LYLO 7RSOXP.XUXOXúODUÕLoLQ.DOLWH|GOROXúWXUXOGX
.DO'HU%XOXúPDODUÕEDúODWÕOGÕ
H.DOLWH |÷UHQLPSURJUDPODUÕKD]ÕUODQGÕ
.DO'HU)RUXP\D\ÕQKD\DWÕQDEDúODGÕ
.DOLWH3URIHV\RQHOOHUL*HOLúWLUPH3URJUDPÕEDúODWÕOGÕ
.DOLWHQLQ6H\LU'HIWHUL+DNNÕQGD
7UNL\H.DOLWH'HUQH÷L.DO'HU
LQ<ÕOÕLoLQKD]ÕUODQDQ.DOLWHQLQ6H\LU'HIWHULLVLPOLEXHVHUGH
NXUXOXúXQGDQEX\DQD.DO'HU
LQNXUXFXODUÕQD\|QHWLPNXUXOODUÕQDYHHWNLQOLNOHULQH\HUYHULOPHVLQLQ
\DQÕVÕUDEXVUHFHNDWNÕGDEXOXQDQNLúLYHNXUXPODUDGDGH÷LQLOPLúWLU
.DO'HU
LQNXUXOGX÷X\ÕOÕVRQUDVÕQGDLVHNHQGLLVPLQGHNLNDOLWHNHOLPHVL\OHPLV\RQXQXRUWD\D
NR\DQ.DO'HU
LQoDOÕúPDODUÕNDOLWHYH\|QHWLPNRQXODUÕQGD|QFUROR\QDPÕúWÕU$QFDN.DO'HUNDOLWHYH
\|QHWLPDQOD\ÕúÕQÕQ7UNL\H
GHWHNNXUXPXYHPHUNH]LROPDNWDQoRNUHKEHULYH\DUGÕPFÕVÕROPD\Õ
VHoPLúWLU6|]NRQXVXUHKEHUOLNDQOD\ÕúÕVD\HVLQGHVDGHFH|]HOúLUNHWOHUHGH÷LOQLYHUVLWHOHUGHQ
EHOHGL\HOHUHKDVWDQHOHUGHQGHYOHWGDLUHOHULQH7UN6LODKOÕ.XYYHWOHUL
QHdDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN
%DNDQOÕ÷ÕYH0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QDNDGDUNDOLWHNRQXVXQGD\D\JÕQODúPDVD÷ODQPÕúWÕU
%X NLWDEÕQLVPLEWQEXQHGHQOHU\]QGHQ.DO'HU
LQ<ÕOÕ\DGD.DO'HU
LQ7DULKLGH÷LOGLU
7UNL\H
GH
OL\ÕOODUGDEDúODPÕúYH.DO'HU
LQ\ÕOÕQGDNXUXOXúX\ODIRUPND]DQPÕúELU.DOLWH
+DUHNHWLYDUGÕUYHEXNLWDS7UNL\H
GHNL.DOLWH+DUHNHWL
QLQ6H\LU'HIWHUL
QLWXWPDNWDGÕU
.DO'HUSHNoRNL\LOHúWLULOHELOHFHNQLWHOL÷LROVDGDELUVLYLOWRSOXP|UJWRODUDN\ÕOJLELELUVUHGH
KDWÕUÕVD\ÕOÕUELUEDúDUÕHOGHHWPLúWLU.DOLWHQLQ6H\LU'HIWHUL
QGHELUVLYLOWRSOXP|UJWRODUDN.DO'HU
LQ
7UNL\H
GHQDVÕOE|\OHVLQHE\NELUHWNL\DUDWWÕ÷ÕQÕQPRGHOLGHYHULOPH\HoDOÕúÕOPÕúWÕU
+HUKDQJLELUGH÷LúLPKDUHNHWLQLQJHOLúPHVLQLQVUPHVL|]HOOLNOHFHVDUHWHGLSHPHNYHUHUHNEXKDUHNHWH
NDWNÕVD÷OD\DQODUDWHúHNNUHGLOPHVLQHEXLQVDQODUÕQRQXUODQGÕUÕOPDVÕQDED÷OÕGÕU.DOLWHQLQ6H\LU
'HIWHULVRQ\LUPL\ÕOGDNL.DOLWH+DUHNHWL
QLQELUDQODPGDEHOJHVHOLQLRUWD\DNR\PDNODELUOLNWHEX
KDUHNHWHNDWNÕNR\DQWPLQVDQODUDED]HQVDGHFHLVLPOHULQLDQDUDNELOHROVDúNUDQERUFXPX]X|GHPH\L
DPDoODPDNWDGÕU%XDODQDNDWNÕNR\DQGH÷HUOLLQVDQODUÕQYHNXUXOXúODUÕQoRNOX÷XGROD\ÕVÕ\ODNLWDSWD
|]HO RODUDNEHOLUWLOHPHPLúNLúLYHNXUXPODUÕQDQOD\ÕúÕQÕEHNOL\RUX]
7UNL\H¶GH.DOLWH+DUHNHWLYH.DO'HU¶LQ2UWD\DdÕNPDVÕQDøPNkQ9HUHQ
.RúXOODU
OL\ÕOODUGD-DSRQODUÕQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLWHNQLNOHULQLNXOODQDUDNGQ\DSD]DUODUÕQGDNLEDúDUÕVÕ
$%' YH$YUXSDGHYOHWOHULLOHúLUNHWOHULQLQGLNNDWOHULQL7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QHoHNPLúWLU%X
JHOLúPH%DWÕGQ\DVÕQGDJHOHQHNVHONDOLWHoDOÕúPDODUÕQGDQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QHJHoLOPHVLQH
IÕUVDW\DUDWPÕúWÕU7RSODP.DOLWH<|QHWLPLNRQXVXQGDNLX\JXODPDODUYHOLWHUDWUKÕ]OÕELUúHNLOGH
JHOLúPLúYH7UNL\H
\HGH\DQVÕPDODUÕROPXúWXU%D]ÕLúOHWPHOHUGHLULOLXIDNOÕNDOLWHoDOÕúPDODUÕEDúODPÕú
ED]ՁQLYHUVLWHOHUGHLVHNDOLWH\OHLOJLOLGHUVOHUYHULOPH\HEDúODQPÕúWÕU
OL\ÕOODUGD7UNL\H
QLQLWKDOLNDPHVLQHGD\DOÕVDQD\LOHúPHSROLWLNDVÕQÕEÕUDNDUDNGÕúDDoÕNYH
LKUDFDWD\|QHOLNELUHNRQRPLSROLWLNDVÕQÕL]OHPH\HJHoPHVL7UNL\H
GHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQEDúODPDVÕQD
\RODoPÕúWÕUøKUDFDW\DSDELOPHQLQRQNRúXOXUQYHKL]PHWOHUGHNDOLWH\LVD÷ODPDNRODUDN
GúQOPúWU7UNL\H
GHNDOLWHoDOÕúPDODUÕ|QFHOLNOHGÕúSD]DUODUDLKUDFDW\DSDQNXUXOXúODUoDOÕúWÕ÷Õ
SD]DUODUGD\NVHNUHNDEHWLoLQGHRODQúLUNHWOHUYH\DEDQFÕRUWDNOÕúLUNHWOHUGHEDúODPÕúWÕU'ÕúSD]DUODUD
LKUDFDW\DSDQNXUXOXúODUGQ\DQÕQWDOHSHWWL÷LNDOLWH\LVD÷OD\DELOPHN]HUHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQD
\|QHOPLúWLUøoSD]DUGDIDDOL\HWJ|VWHUHQUHNDEHWOHNDUúÕNDUúÕ\DRODQYHNDOÕFÕROPDDPDFÕQÕWDúÕ\DQ
úLUNHWOHUGHEXDPDoODUÕQDXODúPDQÕQ\ROXQXQNDOLWHoDOÕúPDODUÕQGDQJHoWL÷LQLJ|UPúOHUGLU<DEDQFÕ
RUWDNOÕRODQ\DGD\DEDQFÕúLUNHWOHULQOLVDQVÕ\ODIDDOL\HWJ|VWHUHQYH\DUHWLP\DSDQúLUNHWOHUVHELU|OoGH
RUWDNODUÕ\ODJLUGLNOHULHWNLOHúLPLQELUVRQXFXRODUDNNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDEDúODPÕúODUGÕU
OHULQRUWDODUÕQGDQLWLEDUHQ|]HOOLNOH%DWÕGQ\DVÕQGDLúOHWPHOHUGHNDOLWH\LVD÷ODPDQÕQ\ROXELU
NDOLWHJYHQFHVLVWHPLRODUDNJ|UOPH\HEDúODQPÕúWÕU%X\DNODúÕPODUÕQVRQXFXQGD\ÕOÕQGD
8OXVODUDUDVÕ6WDQGDUWODU2UJDQL]DV\RQX,62.DOLWH%HOJHOHQGLUPHVLVWHPLQLROXúWXUPXúWXU,62
ELUUQH\DGDKL]PHWHNDOLWHEHOJHVLYHUPH\LGH÷LORUQ\DGDKL]PHWLUHWHQVUHFLQVWDQGDUW
ROGX÷XQXEHOJHOHQGLUPH\LDPDoODPÕúWÕU%LUNDOLWHEHOJHOHQGLUPHVLVWHPLRODQ,62WPGQ\DGD
VLKLUOL ELU Lú WHULPLJLELDOJÕODQPÕúYH]HULQHWPGQ\DGDELQOHUFHPDNDOHYHNLWDS\D]ÕOPÕúWÕU%X
VD\HGHKHPGQ\DGDKHPGH7UNL\HVDQD\LVL|]HOLQGHNDOLWHNDYUDPÕGDKDoRNJQGHPHJHOPLúWLU
OHULQRUWDODUÕQGDQLWLEDUHQ7UNL\H
GH|]HOOLNOHKROGLQJOHUYHE\N|OoHNOLLúOHWPHOHULQELUNÕVPÕ
NDOLWHJYHQFHVLVWHPLNXUPD\DEDúODUNHQELUNÕVPÕGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLRODUDN
DGODQGÕUÕODELOHFHNHWNLQOLNOHULQLoLQHJLUPLúWLU
.XUXOXúODUÕQED]ÕODUÕSL\DVDOLGHUOLNOHULQLSHUoLQOHPHNED]ÕODUÕLoLQGHEXOXQGXNODUÕNUL]GHQoÕNPDN
ED]ÕODUÕGH÷LúPHNYHJHOLúPHNDPDFÕ\OD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLX\JXODPD\DEDúODPÕúWÕU.DOLWHILNUL
YH 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLROJXVX\XNDUÕGD|]HWOHQGL÷LJLEL|]HOOLNOH
OHULQRUWDODUÕQGDQ
EDúOD\DUDN7UNL\H
QLQIDUNOÕQRNWDODUÕQGDILOL]YHUPLúELUoRNNXUXOXúEXILNULQJHOLúLSVHUSLOGL÷LELUHU
JHOLúPHRGD÷ÕROPXúYHEWQEXQODU\ÕOÕQGD.DO'HU
LQNXUXOXúXQD\RODoPÕúWÕU.DO'HU
LQ
NXUXOXúXQDNDGDUYH.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDQVRQUDNDOLWHYHULPOLOLNYH\|QHWLPJHOLúWLUPHNRQXODUÕQÕQ
7UNL\H
GH\D\JÕQODúPDVÕQGD|]HOúLUNHWOHUNDGDU76(03072'$ø(6HYNYHLGDUH'HUQH÷L80(
.26*(%77*9JLELNXUXPODUÕQGDSD\ÕYDUGÕU
7UNL\HYHKDWWDGQ\DLoLQELOHEHOLUOL|OoGH\HQLVD\ÕODELOHFHNEX\HQL\|QHWLPYH\DúDPIHOVHIHVLQL
EDúWDNHQGLNXUXOXúODUÕQGDROPDN]HUHGDKDHWNLOLX\JXODPDNNDUúÕOÕNOÕELOJLDOÕúYHULúLQLVD÷ODPDN
7UNL\H
GH\D\JÕQODúWÕUDUDN7UNL\H
QLQELUEWQRODUDNJHOLúPHVLQH\DUGÕPFÕROPDNDPDFÕQÕWDúÕ\DQ
NXUXOXúODUÕQLOHULJHOHQOHUL7UNL\H
GH.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXOPDVÕQÕVD÷ODPÕúWÕU
<XNDUÕGDDQODWÕODQG|QHPYHONH]HPLQLQLQ|]HOOL÷L.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDQLWLEDUHQKÕ]OÕúHNLOGH
NXUXPVDOODúDQYHDPDoODUÕQDXODúDQELUGHUQHNROPDVÕQDLPNkQYHUPLúWLU+LoELUJo]DPDQÕJHOPLú
ELU ILNLUGHQGDKDHWNLOLRODPD]\DUJÕVÕQDX\JXQúHNLOGH.DO'HUELUILNLUYHELOJLDOÕúYHULúNXOE
ROPDNWDQ|WH\HJLGHUHNHWNLVL7UNL\H
GH\D\JÕQODúPÕúNXUXPODUÕYHLQVDQODUÕKDUHNHWHJHoLUPLúYHKDWWD
7UNL\HVÕQÕUODUÕQÕDúDUDN$YUXSD
GD\DQNÕX\DQGÕUPÕúWÕU
.$/ø7(1ø16(<ø5'()7(5ø
%|OP.858/8ù
.DO'HU¶LQ.XUXOXúXYH.XUXFXODUÕ
.DO'HU
LQLON<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕYHNXUXFXVX0HKPHW6DEXQFX
\DJ|UHNDOLWHROJXVXLú
GQ\DVÕQGDUDNLSOHUHNDUúՁVWQO÷NDQÕWODPDNLoLQNXOODQÕODQHQ|QHPOLGH÷HU\DUJÕODUÕQGDQELUL
ROPXúWXU
OHULQ7UNL\H
VLJLELVDQD\LVLJHOLúPHNWHRODQWRSOXPODUDEDNÕOGÕ÷ÕQGDJHQHOGH
WNHWLFLOHULQVDWÕQDOPDJFGúNVXQXODQUQYHKL]PHWOHULQPLNWDUÕGDWRSODPWDOHSYHLKWL\DFÕQoRN
DOWÕQGDGÕU%XGXUXPQHGHQL\OHVDWÕQDOPDNDUDUODUÕQGDIL\DWNDOLWHGHQ|QHoÕNPÕúWÕU
OHUGHQ
LWLEDUHQJHUHN7UNSD]DUÕQÕQGÕúDDoÕOPDVÕJHUHNVHWNHWLFLQLQELOLQoOHQPHVLVRQXFXQGDNDOLWHKDNHWWL÷L
ELULQFLVÕUD\DJHOPH\HEDúODPÕúWÕU
7UNL\H.DOLWH'HUQH÷L.D,'HU7UNL\H
GHNLEHOOLEDúOÕVDQD\LJUXSWHPVLOFLOHULQLQELUDUD\DJHOPHVL\OH
\ÕOÕVRQODUÕQGDRG|QHPGHNL\|QHWLFLOHU6LHPHQV
LQ*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ0HKPHW6DEXQFXYH
.DOLWH*YHQFH<|QHWLFLVL6HOLP*YHQ76(%DúNDQÕ0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UNùLúHFDP%DúNDQ
<DUGÕPFÕVÕ3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX(OJLQNDQ+ROGLQJ<|QHWLFLVL+D\GDU<DOoÕQ(QND+ROGLQJ
.DOLWH.RRUGLQDW|U3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX$OWÕQ\ÕOGÕ]3ODQODPD0GU$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX
7UN 'HPLUG|NP7RSODP.DOLWH<|QHWLFLVL7XUJD\*QD\YH$UoHOLN.DOLWH3ODQODPDYH*YHQFH
<|QHWLFLVL5HJDLS%DUDQWDUDIÕQGDQNXUXOPDVÕLoLQ.DVÕPWDULKLQGHLONUHVPLEDúYXUX\DSÕOPÕúWÕU
<DSÕODQEDúYXUXQXQNDEXOHGLOPHVL]HULQH.DVÕPWDULKLQGH.DO'HUUHVPHQNXUXOPXúWXU
dRN0HUNH]OL*HOLúPH
.DOLWHKDUHNHWL7UNL\H
GHoRNPHUNH]OLELUúHNLOGHJHOLúPLúWLU.DO'HU
LQNXUXFXVXRODQ6LHPHQV
ùLúHFDP(QND(OJLQNDQ+ROGLQJ$OWÕQ\ÕOGÕ]$UoHOLN7UN'HPLUG|NPJLELNXUXOXúODUÕQIDE
ULNDODUÕQGDYHVRQUDGDQ8OXVDO.DOLWHgGO
QDODQED]ÕNXUXOXúODUGDD\UÕD\UÕDPDSDUDOHORODUDN
NRQJUHOHUHVHPSR]\XPODUD\DGDGHUJLOHUHG|QúHFHNVHYL\HGHNDOLWHoDOÕúPDODUÕRUWD\DoÕNPÕúWÕU%X
oDOÕúPDODUÕQELUNÕVPÕEXNXUXOXúODUÕQWHGDULNoLVLROGXNODUÕPúWHULQLQWDOHSYH\|QOHQGLUPHOHUL\OH
ED]ÕODUÕVDGHFHNHQGLQGHQJGOELUúHNLOGHED]ÕODUÕGDELUNUL]HFHYDSROXúWXUPDNDPDFÕ\ODJHOLúPLúWLU
øOHUOH\HQ\ÕOODUGDNDOLWHKDUHNHWL8OXVDO.DOLWHgGOVUHFL\OH|QFHE\N|OoHNOL|]HOVHNW|UNX
UXOXúODUÕQDYHGDKDVRQUD.2%L
OHUH\D\ÕOPÕúWÕU.DO'HU
LQXOXVDOUHNDEHWJFQDUWÕUPDDPDFÕ\OD
\ÕOÕQGDEDúODWWÕ÷Õ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QH\ÕOÕQGD0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QÕQNDWÕÕPÕ\ODNDOLWH
ELOLQFLNDPXNXUXOXúODUÕQDYHL]OH\HQGRQHPGHVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQDGDVÕoUDPÕúWÕU'HUQH÷HNXUXFX
\HRODQODUÕQYHNXUXOXúODUÕQDúD÷ÕGDDNWDUÕODQ|\NOHUL.DO'HU
LQNXUXOPDVÕQDLPNDQYHUHQRUWDPÕ
J|]OHU|QQHVHUPHNWHGLU
.DO'HU¶LQ.XUXFXODUÕ
0HKPHW6DEXQFX6LHPHQV
.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXFXVXYHLONEDúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX$OPDQ\D
GD)RUGIDEULNDVÕQGDLPDODW
PKHQGLVLRODUDNoDOÕúÕUNHQRWRPRELOOHULQPRQWDMEDQGÕQGDNLSUREOHPOHULQLQo|]OPHVLQGHQGH
VRUXPOX\GXdRNNULWLNELUJ|UHYGLoQNPRQWDMEDQGÕGXUGX÷XQGDWPUHWLPGXUX\RUGX
\ÕOÕQGD)RUG
XQ0PRGHOLUHWLPEDQGÕQDJLULQFH|QHPOLELUVRUXQ\DúDQPÕúWÕ$PHULNDOÕODUWP
|OoOHULLQFKFLQVLQGHQ\D]PÕúODU$OPDQ\D
GDNLIDEULNDGDWPEX|OoOHULPHWUH\HoHYLUPHN]RUXQGD
NDOPÕúWÕ$QFDNEHQ]LQGHSRVXQXQ|OoVQGHELUSUREOHPYDUGÕ%LUWUO\HULQHED÷ODQDPÕ\RUGX
)RUG
GDLVHJHQHOELUNXUDORODUDNWPDUDEDODUoDOÕúÕUGXUXPGDNHQGLNHQGLOHULQHEDQWWDQoÕNDUODUGÕ
%HQ]LQGHSRVXROPD\DQELUDUDEDQÕQoDOÕúÕUGXUXPGDLQHELOPHVLPPNQGH÷LOGL0HKPHW6DEXQFXYH
DUNDGDúODUÕEDQGÕQYHUHWLPLQGXUPDPDVÕLoLQELUIRUPOEXOPDN]RUXQGD\GÕODUVRQXQGDVLOHFHNVX\X
GHSRVXQDEHQ]LQNR\DUDNRQXELUúHNLOGHLOJLOL\HUHED÷ODGÕODUYHRWRPRELOOHUEDQWWDQoDúÕUYD]L\HWWH
oÕNDELOGLOHU'DKDVRQUDHOEHWWHEHQ]LQGHSRVX|OoOHULQGHNLLQFKYHPHWUHNDUÕúÕNÕ÷ÕJLGHULOHUHNEHQ]LQ
GHSRODUÕX\JXQE\NO÷HJHWLULOGL%XROD\0HKPHW6DEXQFX
\DNDOLWHQLQ\DUDWÕFÕOÕNJHUHNWLUGL÷LQL
EDVPDNDÕS\|QWHPOHUOHSUREOHPo|]OHPHGL÷LQLGúQGUG
6LVWHPLQDUNDVÕQGD\DUDWÕFÕLQVDQODUROPDGDQSUREOHPOHUo|]OHPL\RUYHJHOLúPHVD÷ODQDPÕ\RUGX
\ÕOÕQGD0HKPHW6DEXQFX
QXQ7UNL\H
GHLúHEDúODGÕ÷Õ6LPHQVNoNoDSWDELUVHULUHWLPOH
NRQWDNW|U\DUÕ\RUGX0HKPHW6DEXQFXLVLP\DSPÕúELUúLUNHWLQJHOHQHNVHOGHROVDNDOLWHDQOD\ÕúÕ\OD
EXUDGDWDQÕúWÕ2VÕUDGDNRQWDNW|UOHU\HQLELUUHWLPNDOHPLROGX÷XQGDQELUoRNVRUXQoÕNÕ\RUYHVRUXQOX
UQOHUNDOLWHPXD\HQH\|QWHPL\OHD\ÕNODQÕ\RUGX3L\DVDLVHoRNNDOLWHVL]ELUoRNUQOHGROX\GX
6LHPHQV
LQPXD\HQHYHNRQWUROLOHD\ÕUGÕ÷ՁUQOHUELOHSL\DVDGDNLOHUGHQoRNGDKDL\L\GL$QFDN
6LHPHQVLVPLQLYHNHQGLQLNDOLWH\HDGDPÕúELUNXUXPGX6LHPHQVPXD\HQHGHD\UÕODQUQOHUL\D
PNHPPHOOHúWLUHUHNSL\DVD\DYHUL\RU\DGDG]HOWLOHPL\RUVDKXUGD\DoÕNDUÕ\RUGXLQVDQODUELULVPH
JYHQHUHNELUPDOÕVDWÕQDOÕUODU3D]DUGDGXUXPQHROXUVDROVXQPXD\HQHYHNRQWUROoDOÕúPDODUÕQGDQ
|WU 6LHPHQV UQOHULQLQIL\DWODUÕ\NVHNGHNDOVDNDOLWHGHQ|GQYHULOPL\RUGXøúWHE|\OHFHNDOLWHQLQ
WDYL]YHULOPH]ELUROJXROGX÷XPúWHULQLQúLUNHWHUQYHKL]PHWOHULQHRODQJYHQLQLQKLoELU]DPDQ
VDUVÕOPDPDVÕJHUHNWL÷LQL|÷UHQGLP
.DOLWHLoLQ\DSÕODQKHUúH\NHQGLQLLOHULGH|GHU.DOLWHGHQYD]JHoPHNDOLWH\LNRUX
0HKPHW6DEXQFX
QXQNDOLWHNRQXVXQGDNLLNLQFL|QHPOL|÷UHQGL÷LROJXNDOLWHQLQELUVLVWHPLoLR
PDVÕ\GÕ7HNUDUODQDELOLUSURVHGUOHUYHVUHoOHUROGX÷XQGDJ|UHYOHUEHOOLROX\RUYHKDWDODUD\RODoDQ
VDSPDODUD]DOÕ\RUGX
\ÕOÕQDJHOLQGL÷LQGHELUUHWLPVLVWHPLYDUGÕ,62%HOJHOHQGLUPH6LVWHPLGQ\DGD\HQL\HQL
JQGHPHJHOPH\HEDúOÕ\RUGX2G|QHPGH7UNL\H
GH$NNX\X
GDELU$WRP6DQWUDOL\DSÕODFDNWÕ6LHPHQV
úLUNHWLGH$WRP6DQWUDOLLKDOHVLQLND]DQPÕúYH7UN6LHPHQVúLUNHWOHULQHGHSDUoDUHWPHNLoLQJ|UHY
YHUPLúWL6LHPHQV
LQ$OPDQ\D
GDNLPHUNH]LE|\OHELUSURMHLoLQ7UN6LHPHQV
LQGH,62
EHOJHOHQGLUPHVL\DSPDVÕJHUHNWL÷LQLELOGLUGL%|\OHFH0HKPHW6DEXQFX
QXQOLGHUOL÷LQGHELUHNLSELU
EXoXN \ÕOLoLQGHELUNDOLWHVLVWHPLNXUGX)DNDWoHúLWOLQHGHQOHUGHQGROD\Õ7UN+NPHWL$WRP
6DQWUDOL
QLGHYUH\HVRNPDNWDQYD]JHoWL$QFDN7UN6LHPHQV
WHDUWÕNNDOLWH\ROFXOX÷XEDúODPÕúWÕ
6LHPHQV
WHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQGDQVRUXPOX6HOLP*YHQNDOLWHJYHQFHVLVWHPLQLQNXUXOPDVÕQGDILLOL
|QGHUOLN\DSÕ\RUELU\DQGDQGDNXUXOXúLoLH÷LWLPOHU\DSÕ\RUYHNXUXOXúGÕúÕQGDGDNRQIHUDQVODU
YHUL\RUGX.DOLWHoDÕúPDODUÕ\ODLoLoHRODQEXHNLSHQGVWULGHQELOJLDÕúYHULúLLoLQVRQUDGDQ|QHPOLELU
NÕVPÕ .DO'HU
HNXUXFXRODQGH÷LúLNLQVDQODUODELUDUD\DJHOL\RUGX7UNL\H
QLQELUoRNQRNWDVÕQGDQ
GH÷LúLNúLUNHWOHU|]HOVHNW|UGHNLLON,62EHOJHVLQLQVDKLELNXUXOXúRODQ6LHPHQV
HLQFHOHPH
]L\DUHWOHUL\DSÕ\RUODUGÕ
øQVDQODUROPDGDQNDOLWHVLVWHPL\HWHUVL]
0HKPHW6DEXQFXNDOLWHVLVWHPLQLQL\LYH\DUDUOÕELUVLVWHPROGX÷XQXGúQ\RUGXDPDLQVDQODU
ROPDGDQVLVWHPWHNEDúÕQD\HWHUVL]GL+HPNDOLWHOLKHPGHSL\DVDIL\DWODUÕ\ODUHNDEHWHGHELOLUUQOHU
RUWD\DNR\DELOPHNLoLQVLVWHPOHELUOLNWHPRWLYHROPXú\DUDWÕFÕLQVDQODUDLKWL\DoYDUGÕ.DOLWH\LhUHWLPLQ
EQ\HVLQH\HUOHúWLUHELOPHNLoLQLQVDQODUÕKDUHNHWHJHoLUPHNYHYHULPOLNÕOPDNJHUHNL\RUGXøQVDQODUÕQ
\DSWÕNODUÕNRQWUROHGLOPHPHOL\GLLQVDQODUNDOLWH\LUHWPHOL\GLOHU
gQHUL 3URJUDPODUÕR]DPDQ7UNL\H
GHSHNELOLQPL\RUGX7UN6LHPHQV
WH*HOLúWLUPH7HNOLILLVLPOL
oDÕúDQODUÕQLúOHLOJLOLL\LOHúWLUPH|QHULOHULQLELOGLUGLNOHULELUVLVWHPNXUXOGX-DSRQODUEX|QHULOHUL
YHUHQOHULVDGHFHRQXUODQGÕUÕUODU$YUXSDYH$PHULND
GDLVHSDUD|GOGHYHULOLUGL7UN6LHPHQV
WH
EHQ]HUúHNLOGHJHOLúWLUPH|QHULOHULQHSDUD|GOYHUPH\HEDúODGÕ
.DOLWHNRQWUROGHQNDOLWH\LUHWPHDQOD\ÕúÕQDJHoHQ7UN6LHPHQV
WHPXKDVHEHGHQVDWÕúJUXSODUÕQDNDGDU
KHUNHVNDOLWHGúQFHVLQLQLoLQHoHNLOPH\HoDOÕúÕOGÕhUHWLPGHQWPVUHoOHUHNDGDUNDOLWHILNUL\D\ÕOGÕ
76( R G|QHPGH7UNL\H
GHGHYOHWLQNDOLWHYHVWDQGDUWODUODLOJLOLUHVPLRDUDNNDEXOHWWL÷LWHNNXUXPGX
76( XOXVODUDUDVÕELUNUHGLGHVWH÷LGRD\ÕVÕ\OD.DOLWH.RQWUROLúWLúDUH.XUXOX
QXRUJDQL]HHWPHNOH
J|UHYOHQGLULOPLúWL0HKPHW6DEXQFXGDEXNXUXOGD|]HOVHNW|UGHQ72%%WHPVLOFLOHULQGHQELULRODUDN
\HUDOPÕúWÕ.UHGLGHVWH÷LQLQúDUWÕEXNXUXOXQYDUROPDVÕ\GÕ(NLP\ÕOÕQGDROXúWXUXODQEXNXUXO
ùXEDW \ÕOÕQGDODYHGLOGLø]OH\HQLNL\ÕOLoLQGHEHQ]HUELUoÕNÕúQRNWDVÕ\OD0LOOL.DOLWH.RQVH\L
ROXúWXUXOGX
0HKPHW6DEXQFX7UNL\H
GHNDOLWHoDÕúPDODUÕQÕQJHOHFH÷LQHRODFDNNDOLWHoDÕúPDODUÕQÕQJH
OLúPHVLQLYH\D\JÕQODúPDVÕQÕQDVÕOVD÷ODUÕ]GL\HGúQ\RUGX2VÕUDGDELUDUD\DJHOGL÷LPL]|]HO
VHNW|UGHQGH÷LúLNDUNDGDúODUODELOJLYHILNLUSD\ODúÕPÕ\DUÕ\RUGXN%LUGHUQHNJLELGH÷LOELUILNLUNXOE
JLEL\GLN+HUNHVNDOLWHROJXVXQXNHQGLoL]JLVLQGHNHQGLNOWUQGH\DNDODPD\DoDÕúÕ\RUGX'DKD
VRQUD EXQX NHQGL GDUoHYUHPL]GHQG|UWEHúúLUNHWLQRUWDPÕQGDQGDKDJHQLúoHYUHOHUH\D\DELOLUPL\L]GL\H
DUDúWÕUPD\DEDúODGÕN.DOLWH\ROFXOX÷XQGDD]VD\ÕGDNLúLUNHWVDGHFHSDKDÕNDOLWHoDÕúPDVÕ\DSDELOLU
GL÷HUELUGH\LúOHJLUGLOHUGHYHoÕNWÕODUGDNDOLWHNRQWURO
9HULPOLNDOLWHLoLQWHGDULNoLVLGHUHWLFLVLGHGD÷ÕWÕFÕVÕGDNDOLWH\LEQ\HVLQH\HUOHúWLUPHOL3DKDOÕNDOLWH
NROD\YHULPOLNDOLWH]RUGXU
.HQGLDUDPÕ]GD.DOLWH'HUQH÷L
QLNXUPD\DNDUDUDOGÕNWDQVRQUDRG|QHPNL76(%DúNDQÕ0HKPHW
<ÕOPD]$UÕ\|UN
WHQUDQGHYXDODUDNEXGúQFHPL]LLOHWWLN76(
QLQEL]LHQJHOOHPHNLVWH\HFH÷LELUUDNLS
JLEL GH÷LOLúELUOL÷LWDUDIÕRODUDNDOJÕODPDVÕQÕLVWL\RUGXN76(%DúNDQÕ0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\RUNGH
|]HO
VHNW|UQNDOLWHLúLQHVDKLSoÕNPDVÕQDoRNPHPQXQROGXP
GL\HUHNEL]OHULNXWODGÕ%L]GHNHQGLVLQH
GHUQH÷LQELUQXPDUDOՁ\HVLROPDVÕQÕWHNOLIHWWLN .DOLWH'HUQH÷L
QLQ'HUQHNOHU0DVDVÕ
QD\DSWÕ÷ÕEDúYXUXGDQLONROD÷DQJHQHONXUXOXQDNDGDUJHoHQELU
EHúDOWÕD\ÕNVUHGH0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UNEDúNDQOÕN\DSWÕ'DKDVRQUD\DSÕODQLON*HQHO.XUXOGD
.DOLWH'HUQH÷L
QLQLONEDúNDQÕRODUDN0HKPHW6DEXQFXVHoLOGL
.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXOPDVÕ\ODRUWD\DoÕNDQLOJL\LNXUXFX\HOHUGHKD\UHWOHL]OL\RUODUGÕ
Õ
\ÕOODUÕQEDúÕQGD,62EHOJHOHQGLUPHVLVWHPLQLQ,62JLELLoHUL÷LDQODúÕOPD\DQE\OELUNDOLWH
WHULPLJLELEDVÕQGDELUoRN\DQÕúDQODúÕOPD\ODELUOLNWHJQGHPEXOPDVÕGD.DOLWH'HUQH÷L
QHRODQLOJL\L
DUWÕUGÕg]HOOLNOH,62NDOLWHVLVWHPEHOJHOHQGLUPHVLROPD\DQODULKUDFDW\DSDPD]ELUúH\VDWDPD]
L
JLELEDVÕQGD\DGDNRQIHUDQVODUGD\HUDODQVORJDQV|]OHUNDOLWHROJXVXQXQNDoÕQÕOPD]ELU]RUXQOXOXN
RODUDNDOJÕODQPDVÕQD\RODoWÕ
,6
GHVLVWHPSUHQVLELYDUGÕ$QFDN7RSODP.DOLWH<|QHWLPLVLVWHPGHQ|WHLQVDQODUODLOJLOLELU
\|QWHPOHUEWQ\G.DOLWH'HUQH÷L
QLQJ|UHYLLVHKHPVLVWHPKHPGHLQVDQODUÕQ]LKLQVHOJHOLúLPOHUL
NRQXVXQGDGHVWHNROPDNJLELJ|UQ\RUGX
6LHPHQV
WH0HKPHW6DEXQFXLOHELUOLNWHoDÕúDQ6HOLP*YHQ.DOLWH*YHQOL÷L)DEULND6RUXPOXVXLGL
8oDNPKHQGLVLRODQ6HOLP*YHQ
LQ6LHPHQV
WHNDOLWHJYHQFHVLVWHPLQLQNXUXOPDVÕYHLúOHWLOPHVLQGHNL
NDWNÕVÕQÕQ\DQÕVÕUD7UN6DQD\LL
QHNDOLWHDQOD\ÕúÕQÕQ\D\ÕOPDVÕQGD|QHPOLNDWNÕVÕYDUGÕU6HOLP*YHQ
.DO'HUNXUXOPDGDQVDQNLELU.DOLWH'HUQH÷LYDUPÕúYH6HOLP*YHQGHRQXQWHPVLOFLVL\PLúoHVLQH
ELUoR÷XVRQUDGDQ.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDJ|UHYDODFDNELUoRNVDQD\LNXUXOXúXQXQ\|QHWLFLVL\OHLOHWLúLPH
JHoPLúWLU.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDQVRQUDGD*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQLVWOHQHQ6HOLP*YHQ.DO'HU
LQ
LONRSHUDV\RQODUÕQÕQúHNLOOHQPHVLQHNDWNÕGDEXOXQPXúWXU
3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OXùLúHFDP
.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXOPDVÕQGDELUoRNNXUXOXúXQNDWNÕVÕROPXúWXUDQFDNùLúHFDPLOH6LHPHQV
LQNDWNÕVÕ
D\UÕFDÕNÕGÕU
Õ\ÕOODUD\DNODúÕOGÕ÷ÕQGD6LHPHQVNDOLWHJYHQFHVLVWHPOHULQLQYH,62
LQ
X\JXODPDPDEHGLVD\ÕÕUNHQùLúHFDPGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQPDEHGLNDEXOHGL\RUGX
\ÕOÕQGDùLúHFDP7RSOXOX÷X
QXQ*HQHO0GU7DODW2UKRQ
XQ*UXEXQGQ\DoDSÕQGDELUR\XQFX
ROPDVÕEXOXQGX÷XQRNWDGDQoRNGDKDLOHULELUQRNWD\DoÕNPDVÕ\|QQGHWDOHSOHULYDUGÕ<|QHWLPPRGHOL
RODUDNùLúHFDP
GDGQ\DQÕQHQLOHUL\|QHWLPPRGHOOHULQLRWRPDV\RQYHELOLúLPWHNQRORMLOHULQLYH
-DSRQODUÕQ7RSODP.DOLWH.RQWURO7..\|QWHPOHULQLX\JXODPDNLVWHGL÷LQLEHOLUWHUHNEXNRQXGD3URI
'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX
QGDQ\DUGÕPDOPDN]HUHGDYHWWHEXOXQGX'DKD|QFH-DSRQX]PDQODUGDQ7..
NRQXVXQGD\DUGÕPWDOHSHWVHGH-DSRQX]PDQODUGúQOHQOHULQRG|QHPGH7UNL\HJLELELUONHGH
\DNODúÕNELQNLúLOLNELUNXUXOXúWDEDúDUÕODPD\DFD÷ÕQÕV|\OHPLúOHUGL
OL\ÕODUGD7DODW2UKRQ
XQX\JXODQPDVÕLoLQJQGHPHJHWLUGL÷LNDYUDPWHNQLNYHWHNQRRMLOHUOH
LOJLOLYL]\RQR\ÕODULoLQoRNLOHUL\GL%LOLúLPYH7..NDYUDPODUÕQÕGX\DQODUÕQVD\ÕVÕELOHROGXNoDD]GÕ
2]DPDQ3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX7DODW2UKRQ
XQGDYHWL\OHKH\HFDQYHULFLSURMHNDUúÕVÕQGD
%R÷D]LoLhQLYHUVLWHVL
QGHQD\UÕÕSùLúHFDP
GD%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕRODUDNJ|UHYDOGÕ
%LUILOLQDVÕO\HUVLQL]"
3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX
QDJ|UH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLELU\HPHNRODUDN\HQHFHNELUILOH
EHQ]HWLOLUVHEXILODQFDNORNPDORNPD\HQLOHELOLU$PHULND
GDQEXNRQXVWQHX]PDQELUGDQÕúPDQ
GDYHWHWWLOHU2GDILOLORNPDORNPD\HPHEHQ]HWPHVLQHX\JXQRODUDN7RSODP.DOLWH
QLQDúDPDDúDPD
X\JXODQPDVÕQÕ|QHUGL|QFH.DOLWHdHPEHUOHULGDKDVRQUDøVWDWLVWLNVHO6UHo.RQWURO+HGHIOHUOH<|QH
WLPøQVDQ.D\QDNODUÕ*HOLúWLUPH3URJUDPÕ7RSODP9HULPOL%DNÕPYH0DOL\HW'úUPH3URJUDPÕ
ùLúHFDP
GDRWRPDV\RQYHELOLúLPDODQÕQGD\DSÕODQODUNDSVDPYHoDSRODUDN7UNL\HLoLQ|QFVD\ÕOÕU
2WRPDV\RQYHELOLúLPWHNQRORMLOHULRODUDNGDRJQOHUGHoRNNLPVHQLQELOPHGL÷L
UHDOWLPHQHWZRUN
GDWDEDQN
&$'&$0
JLELSHNoRNWHNQRORML\L\ÕOLoLQGHGHYUH\HVRNWXNùLúHFDPEQ\HVLQGHNL
NXUXOXúODUELOJLVD\DUúHEHNHVL\OHELUELULQHED÷ODQGÕNDGDUPDVDEDúÕoDÕúDQÕELOJLVD\DUOD
oDÕúPD\DEDúODGÕEWQELULPOHUELUELUL\OHNRQXúXUKDOHJHOGLOHU81,;ED]ÕEXJQQ.XUXPVDO
.D\QDN3ODQODPDVÕRODUDNELOLQHQLON(53X\JXODPDODUÕùLúHFDP
GDGHYUH\HJLUGL$QFDN3URI'U
øEUDKLP.DYUDNR÷OX
QDJ|UHEWQEXQODUGDQGDKDLOJLQFLNDOLWHDODQÕQGDJQGHPHJHOHQJHOLúPHOHUGLU
ùLúHFDP
GD
hUQOHULPL]LQYHVUHoOHULPL]LQNDOLWHVLQLJHOLúWLUHFH÷L]
GHGL÷LPL]QRNWDGD\|QHWLFLYH
X]PDQODUGDQWHSNLOHUJHOGL2JQOHUGH7RSODP.DOLWH.RQWUROGL\HELUROJXKLoELOLQPL\RUGX7..
QÕQ
KLoELOLQPHGL÷LELURUWDPGD7..DQODWÕODPÕ\RU$UDGDQ\ÕOJHoWLNWHQVRQUD
OL\ÕOODUGD7..
\Õ
DQODWPDNRJQOHUHJ|UHoRNGDKDNROD\7HRUL\LDQODWDUDNLOHUOH\HPHGLN7HRULQLQNDUúÕVÕQDNODVLN
VDYXQPDODUJHOGL
%L]]DWHQNDOLWHLoLQHOLPL]GHQJHOHQL\DSÕ\RUX]
%L]úLPGLGHNDOLWHOLUHWL\RUX]
)DEULNDODUGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕROPDVD\GÕGQ\DQÕQG|UWELUWDUDIQDLKUDFDW\DSDELOLUPL\GLN"
JLEL
V|]OHUOHNDUúÕODúWÕN ø]OHGL÷LPL]LNLQFL\ROLPUHQGLUPH\DGD|UQHNJ|VWHUPHGL\HWDQÕPOD\DELOHFH÷LPL]\|QWHPGL7..
QÕQ
NXOODQGÕ÷Õ-DSRQILUPDODUÕQ\DGD$PHULNDQILUPDODUÕQÕQoDÕúPDODUÕQÕYHEDúDUÕODUÕQÕ|UQHN
J|VWHUL\RUGXN$QFDN7UNL\H
GHNODVLNV|\OHPOHUGHQELULVLGH7UNL\H
QLQ-DSRQ\D\DGD$PHULNDJLEL
ELUONHROPDGÕ÷ÕGÕU<DEDQFՁONHOHUGHX\JXODQÕODQ\|QWHPOHULQ7UNNOWUQHYHLúDQOD\ÕúÕQDX\JXQ
ROPDGÕ÷ÕV|\OHQLU2QODUÕQNOWUQQLúDQOD\ÕúÕQÕQIDUNÕROGX÷XEHOLUWLOLUYHRUDGDNL\|QWHPOHULQ
7UNL\H
GHJHoHUOLRODPD\DFD÷ÕGDHNOHQLU26ÕUDGD7UNL\H
GH7..X\JXOD\DQELUNXUXOXúROVDRQX
|UQHNJ|VWHUHFH÷L]DQFDN\RNLONGHIDEL]ùLúHFDP
GDX\JXODPD\DoDÕúÕ\RUGXN
ø]OHGL÷LPL]oQF\ROELUNDoSLORWúLUNHWWH7..
QÕQEDúDUÕND]DQDFD÷ÕQÕLVSDWODPDNWÕ2G|QHPGH|QFH
LNLNXUXOXúXDUGÕQGDQGDELUNXUXOXúXGDKDoDÕúPDODUÕQ\DSÕODFD÷Õ|QFúLUNHWOHURODUDNVHoWLN%X
úLUNHWOHU7UDN\D&DP.ÕUNODUHOL&DPYH7HNQLN&DPhoQFúLUNHWøVWDQEXO
DGDKD\DNÕQGDRODQELU
úLUNHWWL<R÷XQELUX\JXODPDoDEDVÕQDJLUGLNYHROD÷DQVELUEDúDUÕVD÷ODGÕN<ÕOODUGÕUo|]OHPH\HQ
NURQLNOHúPLúNDOLWHYHYHULPOLOLNVRUXQODUÕQÕo|]GN3LORWNXUXOXúODUGD7..
QÕQEDúDUÕVÕQÕLVSDWOD\ÕQFD
7..oDÕúPDODUÕEWQùLúHFDPNXUXOXúODUÕQD\D\ÕOGÕùLúHFDPQHUHGH\VHúHKLUE\NO÷QGHELU
|UJWWúLUNHWEXQODUÕQ
VLE\NIDEULNDoDÕúDQøONSLORWNXUXOXúODUGDNLEDúDUÕEXúHKLU
E\NO÷QGHNL|UJWLQDQGÕUPD\D\DUDGÕdDÕúPDODU\D\JÕQODúPD\DEDúODGÕNoDEXoDÕúPDQÕQ
VDGHFHSLORWNXUXOXúODUGDGH÷LOKHU\HUGHLúH\DUDGÕ÷ÕLVSDWODQGÕ%Hú\ÕOÕNELUVUHGHELQDGDP
VDDWOLNUHVPLND\ÕWODUDJLUPLúNDOLWHH÷LWLPL\DSÕOGÕ%XUDNDPODUDGL÷HUH÷LWLPOHUGDKLOGH÷LOGLU
0RWLYDV\RQQLoLQ\NVHOL\RU
ùLúHFDP*UXEX
QGDILUHRUDQODUÕGúHUNHQYHULPOLOLNYHPRWLYDV\RQ\NVHOL\RUGX0RWLYDV\RQXQ
ND\QD÷ÕEL]]DWoDOÕúDQODUGÕ.DWÕOÕPFÕYH\DUDWÕFÕoDOÕúPDODUKHUúLUNHWWHYDUGÕ%XoDOÕúPDODUÕQNHQGL
PRWLYDV\RQXQXQDVÕO\DUDWWÕ÷ÕQÕELQOHUFH|UQHNWHQVDGHFHELUL\OHDoÕNOD\D\ÕP
6RGD6DQD\LúLUNHWLQGHXVWDEDúODUÕQÕQELUVXQXúXYDUGÕ$OPDQ\D
GDUHWLOHQVLNORQODUÕQVDO\DQJR]
GHQLOHQSDUoDODUÕD\JLELELUVUHGHER]XODFDN|OoGHDúÕQÕUGH÷LúWLULOPHVLLoLQGHIDEULNDGDUHWLPHDUD
YHULOLUGL8VWDEDúODUÕQÕQVXQXPODUÕQGDJ|VWHUGLNOHUL$GDQD
GDELUDW|O\HGHLPDOHWWLNOHULVDO\DQJR]ODU
D\GDQHUHGH\VHDúÕQPÕ\RUGXELOH6XQXPGDQVRQUDNHQGLOHULQHWHúHNNUHWPHNYHNXWODPDNLVWHGL÷L
PL]GHXVWDEDúODUÕQGDQEHNOHPHGL÷LPL]ELUWHSNL\OHNDUúÕODúWÕN
.LEDUELUúHNLOGHGHGLOHUNL
%L]EXLúLVL]LQWDNGLULQL]LND]DQPDNWHEULNHGLOPHNLoLQ\DSPDGÕN7HEULNH
JHUHN\RN%XEL]LPLúLPL]%L]LúLPL]LVHYL\RUX]YHEXQXVDGHFHLúLPL]LQJHUH÷LRODUDNNHQGLLúLPL]L
EDúDUPDNLoLQ\DSWÕN
6D÷ODGÕNODUÕEXJHOLúPHùLúHFDP
DELUoRNPDOL\HWWDVDUUXIXVD÷ODGÕ÷ÕJLEL
VDO\DQJR]ODUÕQGH÷LúLPLLoLQ\ÕOGDELUNDoGHIDUHWLPHDUDYHULOPHVLJHUH÷LQLGHRUWDGDQNDOGÕUGÕ
ùLúHFDPELOLQGL÷LNDGDUÕ\OD7UNL\H
GHLON.DOLWHGHUJLVLQLQ\D\ÕPODQGÕ÷ÕNXUXOXúROPXúWXU(\
OO(NLPWDULKOHULQGH.DOLWHLVLPOLGHUJL7UNL\HùLúHYH&DP)DEULNDODUÕ$ù6DQD\L
0KHQGLVOL÷L0GUO÷WDUDIÕQGDQ\D\ÕPODQPÕúWÕU'HUJLQLQVDKLELRODUDN3URI'UøEUDKLP.DYUD
NR÷OX<D]ÕøúOHUL0GURODUDN1HGUHW<D\ODYH<D\ÕQVRUXPOXVXRODUDN6HPLK2UGDúJ|UHYDO
PÕúODUGÕU'HUJL\HVXQXú\D]ÕVÕKD]ÕUOD\DQùLúHFDP*UXEX*HQHO0GURODQ7DODW2UKRQNDOLWH
LL
NDYUDPÕQÕQJHUHNHQ\HULEXODELOPHVLQLQH÷LWLPHYHLOHWLúLPHED÷ÕROGX÷XQXYXUJXODPÕúWÕU ùLúHFDPGD6DQD\L0KHQGLVOL÷LE|OPQGHoDÕúDQ1HGUHW<D\OD6HPLK2UGDúYH\LQHD\QÕE|OPGH
oDOÕúDQYHGDKDoRNH÷LWLPSURJUDPODUÕNRQXVXQGDJ|UHYDODQ%DKDGÕU$NÕQGDKDVRQUD.DO'HU
LQELUoRN
RUJDQL]DV\RQXQGD|QHPOLUROR\QD\DFDNWÕU
'DKDVRQUDùLúHFDP
D
Õ\ÕOODUÕQEDúÕQGD*HQHO0GURODQ$GQDQdD÷OD\DQGD\UWOHQWP
oDÕúPDODUÕVDKLSOHQPLúWLU*UXEXQGHUJLVLRODQ.DOLWHLoLQ\D]GÕ÷ÕELUVXQXú\D]ÕVÕQGD$QDúLUNHWLQ
|QGHUOL÷LQLJHUHNWLUHQIDDOL\HWOHULQ\DQÕVÕUD7RSOXOXNúLUNHWOHULQLQGH7..NRQXVXQDVDKLSoÕNDUDN
JHUHNOLoDÕúPDODUÕ\DSPDODUÕLOHEDúDUÕ\DXODúPDPÕ]PPNQRODFDNWÕU7RSODP.DOLWH.RQWURO
DQOD\ÕúÕQÕQúLUNHWLPL]H\HUOHúWLULOPHVLYH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕLoLQLFUD.XUXOXPX]JHUHNHQOHULWHVSLWHWPLú
YHELUSURJUDPoHUoHYHVLQGHEXJHUHNHQOHULQ\HULQHJHWLULOPHVLQLLVWHPLúWLU
.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQEDúDUÕ\DXODúPDVՁVW\|QHWLPLQVDKLSOHQPHVLQHYHEXVDKLSOHQPHQLQNHVLQWL\H
X÷UDPDPDVÕQDED÷OÕGÕU
ùLúHFDP
GDNLNDOLWHELULNLPL$÷XVWRV\ÕOÕQGDQLWLEDUHQHQGVWUL\HGHYHULOHQVHPLQHUOHUOH\D\ÕOPD\D
EDúODPÕúWÕU 2G|QHPGH6PHUEDQN+ROGLQJ<ÕOGÕ]dLQLLúOHWPHVL%DNÕUN|\.RQIHNVL\RQ+HUHNH
<QO6LúOHWPHVL$OWÕQ\ÕOGÕ]%H\PHQ$OER\3HWNLP+ROGLQJ$OSHW$GDQDdLPHQWR6DQD\LL
QH
7RSODP.DOLWH.RQWUROHVDVODUÕJQøVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWUROJQYH.DOLWHdHPEHUOHUL
(÷LWLPOHULJQYHULOPLúWLU %XH÷LWLPOHULOHULGH.DO'HU
LQH÷LWLPSURJUDPODUÕQGDQED]ÕODUÕQÕ
ROXúWXUDFDNWÕU
ùLúHFDPNHQGLLoLQGH.DOLWH6HPSR]\XPXG]HQOH\HQ|QFNXUXOXúODUGDQROPXúWXU$UD,N
WDULKLQGH'HVWHN5HDVUDQV$ùNRQIHUDQVVDORQXQGDLON.DOLWH6HPSR]\XPX 0DUWWDULKLQGH
,,.DOLWH6HPSR]\XPXG]HQOHQPLúEXVHPSR]\XPODUGDùLúHFDP*UXEXúLUNHWOHUL\|QHWLFLOHULELOGLULOHU
VXQPXúODUGÕU g÷UHWLP\HOL÷LGDQÕúPDQÕNYHX\JXODPD\|QHWLFLOL÷LJLELELUGHQoRNúDSNDVÕRODQ3URI'UøEUDKLP
.DYUDNR÷OX|]HOOLNOHùLúHFDP
GDNLNDOLWHoDÕúPDODUÕQÕQJHOGL÷LROJXQOXNYH\D\JÕQÕNG]H\LQLGLNNDWH
DODUDNoDÕúPDDUNDGDúODUÕQDNDOLWHNRQXVXQGDELUGHUQHN\DGDYDNÕINXUPD]DPDQÕQJHOGL÷LQL
EHOLUWL\RUGX
LLL
LY
Y
YL
YLL
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN76(
76(
GH\OPGDJ|UHYHEDúOD\DQYH\ÕÕQGDNXUXPD%DúNDQRODQ0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN
\ÕOÕQÕQVRQXQDNDGDU%DúNDQRODUDN76(
\HKL]PHWYHUGL*|UHY\DSWÕ÷ÕRWX]EHú\ÕOGD.DO'HU
LQ
NXUXFX\HRODUDNGHVWHNOHQPHVLJLELoRNVD\ÕGDNULWLNJ|UHYL\HULQHJHWLUGLøVODPhONHOHUL
VWDQGDUGL]DV\RQYH0HWURORML2UJDQL]DV\RQX|]HOOLNOH5XV\D
GDNL7UN&XPKXUL\HWOHUL
QLNDSVD\DQ
%|OJHOHUDUDVÕ6WDQGDUGL]DV\RQYH.DOLWH2UJDQL]DV\RQX
QXQNXUXOPDVÕ76(
QLQ'Q\D$PEDODM
7HúNLODWÕ
QD\HOL÷L76(
QLQ$YUXSD.DOLWH2UJDQL]DV\RQX
QD\HOL÷LJLELXOXVODUDUDVÕJLULúLPOHU
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN
Q]DPDQÕQGDJHUoHNOHúPLúWLU.DOLWHNRQXVXQGDXOXVDOYHXOXVODUDUDVÕ
NDULNDWU\DUÕúPDODUÕQÕQG]HQOHQPHVLJLELWRSOXPXQLOJLVLQLoHNHFHNJLULúLPOHUOHELUOLNWH7UNL\H
GH
,62NRQXVXQGDVWDQGDUGÕQoHYULOPHVLLOJLOLH÷LWLPOHULQKD]ÕUODQPDVÕYHVHUWLILNDV\RQVLVWHPLQLQ
NXUXOPDVÕJLELoDOÕúPDODU\DSÕOPÕúWÕU
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN
HJ|UHNDOLWHPRGDVÕJHoPH\HQELULNWLGDUGÕU
=DPDQDKDNLPROPDNLVWL\RUVDQNDOLWH\LELOHFHNVLQX\JXOD\DFDNVÕQYH\DúD\DFDNVÕQ.DOLWH\DUÕQODUÕ
EXJQGHQ\DúDWPDNWÕU(÷HUEL]GQ\DGDNLUDNLSOHULPL]LEXDQOD\ÕúDX\JXQúHNLOGHDúPÕúROVD\GÕN
7UNL\HHNRQRPLNNUL]OHUOHNDUúÕODúPD]GÕ(NRQRPLNNUL]OHUGHQHWNLOHQPH\HQNXUXOXúODUNDOLWHOLUHWLP
\DSDQODUGÕUdQNGQ\DNDOLWHVLQGHYHVWQGHUHWLP\DSDELOHQOHUNHQGLOHULQLVDGHFHONHHNR
QRPLVLQHED÷ODPD]ODUøKUDFDW\DSDELOGLNOHULQGHQGQ\D\DPDOVDWDELOGLNOHULQGHQQDNLWDNÕúODUÕ
ER]XOPD])L\DWIDUNÕQGDQ\DGDG|YL]NXUODUÕQGDNLKDUHNHWOHUGROD\ÕVÕ\ODVD÷ODQDQDYDQWDMODUJHoLFLGLU
(÷HUUQOHULQL]KL]PHWOHULQL]XOXVODUDUDVÕVWDQGDUWODUGDQVWQVHWPGQ\DGDEXUQQSD]DUÕ
JHOLúLU
'Q\D%DQNDVÕ8OXVODUDUDVÕLPDUYH.DONÕQPD%DQNDVÕLOH+D]LQHYH'Õú7LFDUHW0VWHúDUÕ÷Õ
DUDVÕQGDLP]DODQPÕúELUDQODúPDJHUH÷LQFH7HNQRORML*HOLúWLUPH3URMHVLoHUoHYHVLQGHVD÷ODQDQ
PLO\RQ$%'GRODUÕHúGH÷HULQGHNLNÕVPÕøVWDQEXO
GDELUNDOLWHNDPSVROXúWXUPDN<ÕÕQGD0LOOL
$NUHGLWDV\RQ.RQVH\LKDOLQHJHOPHVLQLVD÷ODPDN]HUHYHULOHFHNWL$QFDNDQODúPDQÕQúDUWODUÕQGDQELUL
EXLúLQLoLQGHNDOLWHNRQXVXQGDXOXVDOoDSWDIDDOL\HWJ|VWHUHQELUVLYLOWRSOXP|UJWQQEXOXQPDVÕ\GÕ
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UNJHUHNX]XQ\ÕODUKDUFDGÕ÷ÕNDOLWHYHVWDQGDUWoDÕúPDODUÕQÕQVDQD\LLQLQ
NXUDFD÷ÕELUVLYLOWRSOXP|UJWWDUDIÕQGDQVDKLSOHQLOPHVLJHUHNVHV|]NRQXVXNUHGLQLQNXOODQÕODELOPHVL
LoLQELUGHUQHNNXUXOPDVÕQÕLVWL\RUGX
'DKD|QFHGHQ0LOOL.DOLWH.RQVH\L
QGHNLoDÕúPDODUÕQGDQYH7UNL\H
GH76(
GHQLON,62EHOJHVLQL
DODQNXUXOXúRODQ6LHPHQV
LQ*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕROPDVÕGROD\ÕVÕ\OD|QFHGHQWDQÕGÕ÷Õ0HKPHW
6DEXQFXYHDUNDGDúODUÕQÕQ$QNDUD
GD\DSWÕNODUÕ]L\DUHWWH.DOLWH'HUQH÷L
QLNXUDFDNODUÕQÕDoÕNODPDVÕ
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN
QEHNOHQWLOHUL\OHPNHPPHOELU]DPDQODPD\ODEXOXúPXúWXU
.DO'HU
LQNXUXOXúLoLQEDúYXUX\DSPDVÕQGDQ.XUXOXú*HQHO.XUXO7RSODQWÕVÕQDNDGDUEDúNDQÕN\DSDQ
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UNLON8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHQVRQUD.DO'HU
LQoDÕúPDODUÕQÕQ0LOOL.DOLWH
.RQVH\L]HULQGHQL]OHGL
0LOOL.DOLWH.RQVH\L
7HPPX]WDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWH
GH0LOOL.DOLWH.RQVH\L
QLQNXUXOPDVÕQDLOLúNLQ
NDUDU\D\ÕPODQGÕ0LOOL.DOLWH.RQVH\L
QLQ\HOHUL76(6DQD\L%DNDQÕ÷Õ.26*(%0LOOL6DYXQPD
%DNDQOÕ÷Õ+D]LQH'Õú7LFDUHW0VWHúDUOÕ÷Õ'HYOHW3ODQODPD7HúNLODWÕ7h%ø7$..DO'HU7h6ø$'
72%%77*9hQLYHUVLWHOHUYH,62EHOJHVLQLLONDODQILUPDODUÕQWHPVLOFLOHUL\GLøONWRSODQWÕVÕQÕ
2FDNWDULKLQGH\DSDQ0LOOL.DOLWH.RQVH\L
QLQJ|UHYOHULNÕVDFDú|\OH\GL
.DOLWHNRQXVXQGDPLOOLVHYL\HGHNRRUGLQDV\RQYHLúELUOL÷LVD÷ODPDN
.DOLWHNRQXVXQGD$YUXSD7RSOXOX÷XYHGL÷HUJHOLúPLúONHOHUGHNLPHYFXWGXUXPXYHJHOLúPHOHULWDNLS
HWPHN7UNL\H
GHNDOLWHNRQXVXQGDNLEXJHOLúPHOHULGX\XUPDN0LOOL.DOLWH6LVWHPL
QGHJHUHNOL
GH÷LúLNOLNOHUL\DSPDNYHLOJLOLNXUXOXúODUQH]GLQGHJLULúLPOHUGHEXOXQPDN
7UNEHOJHOHQGLUPHNXUXOXúODUÕQÕQPHWURORMLYHNDOLEUDV\RQNXUXOXúODUÕQÕQNDOLEUDV\RQYHGHQH\
ODERUDWXYDUODUÕQÕQXOXVODUDUDVÕSODWIRUPODUGDWDQÕQPDVÕYHEXoHUoHYHGHDQODúPDODUÕQ\DSÕOPDVÕLoLQ
oDOÕúPDODUÕ\UWPHN
%HOJHOHQGLUPHDODQÕQGDUQNDOLWHVLVWHPLSHUVRQHOoDOÕúDQ7UNNXUXOXúODUÕQÕQ\HWHUOLOLNOHULQLQ
RQD\ODQPDVÕLoLQ$%YHGL÷HU%DWՁONHOHULQGHNLX\JXODPDODUÕGH÷HUOHQGLUHUHNELUVLVWHPNXUPDN]HUH
JHUHNOLDOW\DSÕ\ÕROXúWXUPDN
\ÕOODUÕDUDVÕQGD7h%ø7$.8OXVDO0HWURORML(QVWLWV80(DOW\DSÕVÕQÕE\N|OoGH
WDPDPOD\DUDNELULQFLOVHYL\HNDOLEUDV\RQDEDúODPÕúWÕU7UN.DOLEUDV\RQ6HUYLVLDGÕDOWÕQGDONHPL]GH
NDOLEUDV\RQPHUNH]OHULQLLoHUHFHNELUD÷|QHULVLJHWLUPLúWLU.DO'HUGHJHUHNVLVWHPEHOJHOHQGLUPH
NXUXOXúODUÕQÕQJHUHNVHSHUVRQHOEHOJHOHQGLUPHVL\DSDQNXUXOXúODUÕQDNUHGLWDV\RQXQDLOLúNLQ$YUXSD
6WDQGDUWODUÕQÕHVDVDODQWDVODNODUKD]ÕUODGÕ3URMH\HJ|UH\ÕOÕVRQXQDNDGDUONHPL]GHNL
DNUHGLWDV\RQLúOHULQLG]HQOH\HFHNELUNDQXQXQKD]ÕUODQPDVÕJHUHNL\RUGX%XNDQXQLOHKDQJL
NXUXOXúODUÕQKDQJLNRQXODUGDQDVÕOEHOJHOHQGLUPHYHQDVÕODNUHGLWDV\RQ\DSDFDNODUÕEHOLUOHQHFHNWL
dDOÕúPDODUÕQWDPDPODQPDDúDPDVÕQDJHOGL÷L\ÕOÕVRQODUÕQGD0LOOL.DOLWH.RQVH\L
QLQEDúNDQOÕ÷ÕYH
VHNUHWHU\DVÕQÕ\UWPHNWHRODQ76(.RQVH\LQGL÷HU\HOHULQLELOJLOHQGLUPHGHQPHYFXWNRQVH\LRUWDGDQ
NDOGÕUDUDN76(*HQHO.XUXO<|QHWLP.XUXOXYH7HNQLN.XUXO%DúNDQODUÕ
QGDQROXúDQ\HOL\HQLELU
NRQVH\WRSODGÕ
2G|QHPGH,62EHOJHOHPHVLJQGHPGH\GL.XUXOXúODUÕGHQHWOH\HUHN,62EHOJHVLYHUHFHNYH
EHOJHOHQGLUPHNXUXOXúODUÕQÕGHQHWOH\HFHNLNLNXUXOXúDLKWL\DFÕYDUGÕ76(LVHKHPEHOJHYHUHQKHPGH
EHOJHYHUHQOHULGHQHWOH\HQNXUXOXúROPDNLVWL\RUGX%XQXQODELUOLNWHPLO\RQGRODUOÕNNUHGLGHQ
\DUDUODQPDNLoLQNDOLEUDV\RQNRQXVXQGD7h%ø7$.80(YH76(ELUDQODPGDUHNDEHWHGL\RUGX$QD
DPDFÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QL\D\PDNRODQ.DO'HULVH,62YH7RSODP.DOLWHNRQXODUÕLoLoH
JHoWL÷LLoLQEWQEXROXúXPODUÕQLoLQGHEXOXQGX,62EHOJHOHQGLUPHVLNRQXVXQGD.DO'HUGH
JHOLúPLúGQ\DONHOHULJLELEHOJHYHUHQOHUOHEHOJHYHUHQOHULGHQHWOH\HQDNUHGLWHHGHQNXUXOXúODUÕQD\UÕ
ROPDVÕQÕ|QHUL\RUGX2UWDGDNDOLEUDV\RQUQEHOJHOHPHVLVWHPEHOJHOHPHYH7RSODP.DOLWHILNULQLQ
\D\ÕOPDVÕJLELLúOHUYDUGÕDQFDNEXLúOHUNXUXPODUWDUDIÕQGDQDoÕNELUúHNLOGHSD\ODúÕOPDPÕúWÕNXUXPODU
DUDVÕoHNLúPHOHULQND\QD÷ÕQGDJ|UHYSD\ODúÕPÕQÕQQHWOHúPHPHVLYDUGÕ=DPDQLoLQGHNXUXPODUYH
J|UHYOHUGDKDDoÕNELUúHNLOGH\HUOL\HULQHRWXUGX76(UQEHOJHOHPHVLYH,62VLVWHPEHOJHOHPHVL
NRQXVXQGD7h%ø7$.80(PHWURORMLYHNDOLEUDV\RQNRQXVXQGD.DO'HULVH7RSODP.DOLWHILNULQLQ
\D\ÕOPDVÕNRQXVXQGDELUJ|UHYDOGÕ%XJ|UHYSD\ODúÕPÕQÕQQHWOHúPHVLQGHQVRQUDNXUXPODUDUDVÕX\XP
YHLúELUOL÷LGHJ|]OHJ|UQUúHNLOGHDUWPÕúWÕU 0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN.DO'HU
LQNXUXOPDVÕQGDQVRQUDoRNROPDVDGDED]ÕPXKDOLIGúQFHOHUOH
NDUúÕODúWÕNODUÕQÕEHOLUWL\RU%DúODQJÕoWDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDPXKDOHIHWHGHUúHNLOGH
NDOLWHYHVWDQGDUWODU
VWDWNR\XLIDGHHGHU
JLELELUNDoV|]V|\OHQGL\VHGHEXWU\DQOÕúDOJÕODPDODUÕoDEXNG]HOWWLN%LU
JLULúLPGHHQ|QHPOLXQVXUJLULúLPLQNHQGLVLGLU
.DOLWH
NHQGLEDúÕQDKHUNHVWDUDIÕQGDQNDEXOHGLOHQ
ROXPOXELUGH÷HUGL
.DO'HU|]YHUL\OHNXUXOGX
g]HOVHNW|UGHNLDUNDGDúODUÕPÕ]ODELUOLNWHNDOLWHROJXVXQDONHGHELUVDKLS\DUDWDOÕPGHGLNYHRQXQLoLQ
.DO'HU
LNXUGXN.DO'HU
LQNXUXFXODUÕWUOLPNDQVÕ]OÕNODUDUD÷PHQoRN|]YHULOLELUúHNLOGHoDOÕúWÕODUYH
VD÷ODPELUDOW\DSÕNXUGXODU$LGDWODUODD\DNWDGXUDELOHQGHUQHNoRND]GÕU.DO'HU
LD\DNWDWXWDELOPHN
LoLQKL]PHWUHWPHOL\GLNNLJHOLUVD÷OD\DELOHOLPg]HOOLNOHNXUXOXúG|QHPLQGHNLH÷LWLPIDDOL\HWOHUL.DO
'HU
LQVD÷ODPWHPHOOHUDWPDVÕQD\DUGÕPHGHQJHOLUOHULROXúWXUPXúWXU.DO'HU
LQELUYDNÕIDG|QúPHVLQL
GQ\DoDSÕQGDKL]PHWYHUHQNDOLWHGDQÕúPDQOÕNYHH÷LWLPNXUXOXúXROPDVÕQÕKD\DOHWPLúWLP'Q\DQÕQ
G|UWELUWDUDIÕQGDH÷LWLPIDDOL\HWOHULYHUPHVLQLGúQPúWP%|\OHFH9DNIÕQJHOLUOHULGHG|YL]HGD\DOÕ
ROXUGX
YLLL
L[
3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX(QND
øVWDQEXO7HNQLNhQLYHUVLWHVL
QGH0HWDOXUML$QD%LOLP'DOÕ%DúNDQÕRODQ3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX
.DOLWH.RRUGLQDW|URODUDNKL]PHWYHUGL÷L
OL\ÕOODUGD(UFDQ+ROGLQJEQ\HVLQGHNL0$1.DP\RQ
0DKOHYH0HJHVJLELNXUXOXúODUGDNDOLWHHONLWDSODUÕQÕQ\D]ÕOPDVÕQÕQNDOLWHVLVWHPOHULQLQNXUXOPDVÕQÕ
NDOLWHoHPEHUOHULQLQEDúODWÕOPDVÕQÕVD÷ODGÕ%XoDOÕúPDODUVÕUDVÕQGD0$1
ÕQ$OPDQ\D
GDNLIDEULNDODUÕQÕ
]L\DUHWHWWL÷LQGHRQODUÕQ.DOLWH*YHQFHNLWDSODUÕQÕYHVLVWHPOHULQLLQFHOHGL$%'
GHQNLWDSODUJHWLUWHUHN
H÷LWLPOHUKD]ÕUODQÕ\RUGX4XDOLW\3URJUHVVLVLPOLGHUJLGHQPDNDOHOHUoHYULOHUHNSHUVRQHOHGD÷ÕWÕOÕ\RUGX
%XoDOÕúPDODUVÕUDVÕQGD
OL\ÕOODUÕQRUWDODUÕQGDPHVOHNWDúODUÕ\ODELUOLNWHELU.DOLWH'HUQH÷LILNULGH
DNOÕQGDQJHoPLúWLEXNRQXGDEDúNDODUÕQÕQGDLVWHNOLROGX÷XQX|÷UHQGL÷LVÕUDGD\ÕOÕQGD.DOLWH
.RRUGLQDW|URODUDNKL]PHWYHUPH\HEDúODGÕ÷Õ(QND
GDGDD\QÕNRQXGDJ|UHYOHQGLULOPLúWL(QND+ROGLQJ
EQ\HVLQGHNLHODOHWOHULUHWLFLVL$OWDúoHOLNLPDODWúLUNHWLdLPWDú3LPDúYH.HOHEHN0RELO\D
úLUNHWOHULQLQNDOLWHHONLWDSODUÕ\D]ÕODFDNYHEXúLUNHWOHUH,62EHOJHVLDOÕQDFDNWÕ3URI'U(UJLQ
dDYXúR÷OXHNLEL\OH\DSWÕ÷ÕoDOÕúPDODUVÕUDVÕQGDELUJQ$OWDú
WDNL*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕQÕQRGDVÕQGD
]L\DUHWHJHOPLúRODQ6LPHQV
LQNDOLWHVRUXPOXVX6HOLP*YHQLOHNDUúÕODúDUDNWDQÕúWÕ*|UúPHOHUOH
ELUOLNWH6LHPHQV
LQNDOLWHHONLWDEÕQÕLQFHOHGLGDKDVRQUD6LHPHQV*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ0HKPHW
6DEXQFX
QXQGDGHUQHNNXUPDILNULQL|÷UHQGL%|\OHFHELUGHUQHNNXUPDNRQXVXQGDLVWHNOLLQVDQODU
6LHPHQV
WHWRSODQPD\DEDúODGÕODU3URI'U(UJLQdDYXúR÷OXGDDUDGÕ÷ÕILNLUYHX\JXODPDSD\ODúÕPÕQÕ
EXODUDN.DO'HU
LQNXUXFXHNLELDUDVÕQDJLUGLøOHUOH\HQ\ÕOODUGDQVRQUD$UÕOÕ3ODVWLN
LQ*HQHO
.RRUGLQDW|URODQ3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX
QXQ|QHULVLVWHPOHULNRQXVXQGDKRúDQÕODUÕYDU
%LUNXUXOXúWD|QHULVLVWHPLJHOLúWLULOGL÷LQGHLONJHOHQ|QHULPDDúODUÕQDUWÕUÕOPDVÕROPXúWX|GOOHWDNGLU
HGLOHQELULúoL|GOHYHJ|WUGNWHQVRQUDNDUÕVÕQÕQNDKYH\LELOHELUEDúND|]HQOHVHUYLV\DSWÕ÷ÕQÕ
DQODWÕ\RUGX0HJHVER\DIDEULNDVÕQGDLúoLOHUER\DODUÕWHVWHWPHNLoLQIÕUoD\ÕER\D\DGDOGÕUÕUYHGXYDUD
VUHUOHUPLú%XQXQVRQXFXQGDWPIDEULNDQÕQGXYDUODUÕIÕUoDGDUEHOHUL\OHUHQJDUHQNDPDSHNGHJ]HO
ROPD\DQELUJ|UQW\HEUQUKHU\ÕOGD\HQLGHQER\DQÕUPÕú%LULúoLG|UWWHNHUOHNOLELUHODUDEDVÕQÕQ
VWQHGXYDUJLELGLNGXUDQELUSDQHO\DSÕOPDVÕQÕ|QHUPLúE|\OHFHER\DODUWHVWHGLOHFH÷L]DPDQ
KHUKDQJLELULúoLEXHODUDEDVÕQÕoHNPH\HPRQWHHGLOPLúGXYDUSDQHOLQHIÕUoDVÕ\ODER\D\ÕVUPH\H
EDúODPÕú
3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX.DO'HU
HNXUXFXROGXNWDQVRQUDLNLG|QHP<|QHWLP.XUXOXh\HOL÷LGH\DSWÕ
<|QHWLP.XUXOXh\HVLRODUDNR]DPDQ.DO'HU
LQHQNULWLNIDDOL\HWLRODQ\D\ÕQIDDOL\HWOHULQLQGH
VRUXPOXOX÷XQX|QFH.DOLWHGHUJLVLQLQ<D\ÕQ.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ
QՁVWOHQGL
2VPDQ.LOLWoLR÷OX$OWÕQ\ÕOGÕ]
$QODWÕOÕUNLELU7UNQOELUøQJLOL]NXPDúPD÷D]DVÕQÕ]L\DUHWHGHUHNHOOHULQGHNLHQNDOLWHOLNXPDúWDQ
DOPDNLVWHGL÷LQLV|\OHGL÷LQGHWH]JDKWDU\DQúHULGLQGH$OWÕQ\ÕOGÕ]ORJRVXRODQELUNXPDúoÕNDUPÕúhUQ
NDOLWHVLQLQ\NVHNOL÷LNRQXVXQGD|\NOHUHVDKLS$OWÕQ\ÕOGÕ]0HQVXFDWYH.RQIHNVL\RQ)DEULNDODUÕ
úLUNHWLQH\ÕOÕEDúÕQGD*HQHO0GURODQ'Ro'U.HPDO9DUROJUXSWDNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQ
OLGHUOHULQGHQROPXúWXU.XUXOXúWDoD÷GDúDQODPGDNDOLWHVLVWHPLQLQNXUXOXúXRQXQG|QHPLQGH
JHUoHNOHúPLúWLUgQHPOLPLNWDUGDLKUDFDW\DSÕODQ$OWÕQ\ÕOGÕ]
GDKHPV|]OHúPHOHUKHPGHPDUND\Õ
JoOHQGLUPHDPDFÕJHUH÷LQFHNDOLWH\HD\UÕFDOÕNOÕELUúHNLOGHRGDNODQÕOPÕúWÕ$OWÕQ\ÕOGÕ]
ÕQ7UNL\H
GH
G|UGQFWHNVWLOVHNW|UQGHLONNDOLWHEHOJHVLQLQVDKLELROPDVÕGDNDOLWH\HYHUGL÷L|QHPLQELU
J|VWHUJHVLGLUùLúHFDP
GDNL7RSODP.DOLWH.RQWUROoDOÕúPDODUÕQÕQGX\DQ'Ro'U.HPDO9DUROùLúHFDP
*UXEX
QGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕ\UWHQ3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OXYHDUNDGDúODUÕQÕ7RSODP.DOLWH
NRQXVXQGD$OWÕQ\ÕOGÕ]
GDGDVHPLQHUYHUPH\HGDYHWHWPLúWLU%|\OHFHùLúHFDP
GDNLNDOLWHELULNLPL
$OWÕQ\ÕOGÕ]
ÕQELULPL\OHELUOHúL\RUGX
'H÷LúLPLEDúDUPDNLoLQ
Õ\ÕOODUÕQEDúÕQGD*HQHO0GU'Ro'U.HPDO9DURONDOLWHDQOD\ÕúÕQÕQWP7UNL\H
\H
\D\ÕOPDVÕQÕLVWL\RUGX
'H÷LúLPLEDúDUPDNLoLQKHUúH\GHQ|QFHWRSOXPXQJHUoHNWHQLQDQDFD÷ÕELUYL]\RQROXúWXUPDNJHUHNLU
QHUHGH\L]QHUH\HYDUPDPÕ]JHUHNLU
VRUXODUÕQDFHYDSYHULUNHQX]ODúPD\DYDUPDOÕ\Õ]'H÷LúLPLoLQVW
\|QHWLPLQWDPNDUDUOÕOÕ÷ÕYH|QFO÷JHUHN'H÷LúLPELUWHKGLWGH÷LO\HQLELUXINDXODúPDDPDFÕGÕU <HQLELUXINDXODúPDDPDFÕ\ODùLúHFDP
GDQ3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OXYH6LHPHQV
WHQ0HKPHW
6DEXQFXLOHWRSODQWÕODU\DSPD\DEDúOD\DQ$OWÕQ\ÕOGÕ]*HQHO0GU'Ro'U.HPDO9DUROGDKDVRQUD
.DO'HU
HNXUXFX\HROPDN]HUH$OWÕQ\ÕOGÕ]
GDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕNRRUGLQHHGHQ3ODQODPD0GU
[
$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX
QXJ|UHYOHQGLUGL
.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGDWRSOXPXQGLNNDWLQLNDOLWHNRQXVXQDoHNHELOPHN7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
X\JXODPDODUÕQÕDUWÕUDELOPHNYHL\L|UQHNOHULoR÷DOWDELOPHNLoLQELU|GOROXúWXUXOPDVÕQDNDUDUYHULOLQFH
|GOoDOÕúPDODUÕQÕ\UWPHVRUXPOXOX÷XQX.DO'HU%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OXVWOHQGL
\ÕOÕQGD.DOLWH.RQJUHVL
QGHGX\XUXODQ|GOH$OWÕQ\ÕOGÕ]
ÕQGDEDúYXUPDVÕLVWHQGL÷LQGH$OL2VPDQ
.LOLWoLR÷OX|GOOHLOJLOLNRPLWHGHQVRUXPOX.DO'HU<|QHWLP.XUXOX\HVLQLQJ|UHY\DSWÕ÷ÕúLUNHWLQ
|GOHEDúYXUPDVÕQÕQGR÷UXROPD\DFD÷ÕQÕEHOLUWWL
7.<
\L\DúDPVUHoOHULQH\D\PDN
$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX
QDJ|UH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQX\JXODPDVÕúLUNHWOHUOHVLQLUOLNDOPDNWDQ|WH
WP\DúDPVUHoOHULQH\D\ÕOPDOÕGÕU
gUQH÷LQJLWWL÷LQL]KHUEHQ]LQLVWDV\RQXQXQWXYDOHWLQGHVDEXQSHoHWHYHWXYDOHWND÷ÕGÕEXOPD\D
EDúODGÕ÷ÕPÕ]GDNDOLWHYHPúWHULRGDNOÕOÕ÷ÕQ\DúDPDNDUÕúWÕ÷ÕQÕV|\OH\HFH÷L] [L
5HJDLS%DUDQ$UoHOLN
.Ro*UXEX
QGDNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕ
OL\ÕOODUGDQVRQUDLONRODUDNNDOLWHoHPEHUOHUL\OHEDúODPÕúWÕU2
\ÕOODUGDGQ\DGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLGH÷LO.DOLWH.RQWURODQOD\ÕúÕYHRQXQODELUOLNWH.DOLWH
oHPEHUOHULJQGHPGH\GL.Ro*UXEXGDEXDQODPGDGQ\D\ODKHPHQKHPHQD\QÕVLVWHPOHUL
NXOODQÕ\RUGX<DOoÕQøSENHQ
LQ2UJDQL]DV\RQYH0HWRW.RRUGLQDW|U(UGR÷DQ.DUDNR\XQOX
QXQ
3HUVRQHOYH(QGVWULLOLúNLOHUL%DúNDQÕROGX÷XG|QHPGHGH÷LúLNúLUNHWOHUGH7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕ
\DUÕRUJDQL]HELUúHNLOGHEDúODPÕúWÕ\ÕOÕQÕQEDúÕQGD<DOoÕQøSENHQYH.Ro+ROGLQJVWUDWHML
GDQÕúPDQ'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQJLULúLPOHUL\OHG|QPQRNWDVÕVD\ÕODELOHFHNELUKDUHNHWOH.Ro
SURMHVLEDúODWÕOGÕ.Ro*UXEX
QXQLoLQGH$UoHOLNYH'HPLUG|NP
QGH\HUDOGÕ÷ÕúLUNHWLQWP
\|QHWLFLHNLSOHULQH|QFHøWDO\D
GD)LDWøVYRU
GDVRQUDGD7UNL\H
GHNDOLWHNRQXVXQGDKHPWHRULNKHPGH
X\JXODPDOÕH÷LWLPOHUDOGÕUÕOGÕ%XoDOÕúPDODUPH\YHOHULQL8OXVDO.DOLWH|GOYH$YUXSD.DOLWH
|GOOHULQLQND]DQÕOPDVÕ\ODYHUPLúWLU7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQHQLOHULJLWWL÷L8OXVDO.DOLWH|GOYH
$YUXSD.DOLWH|GOQND]DQDQúLUNHWOHU.Ro*UXEX
QGD7RSODP.DOLWH
QLQ|QGHJHOHQOLGHUL+DVDQ
6XEDúÕ
QDED÷OÕ'D\DQÕNOÕ7NHWLP*UXEXúLUNHWOHULDUDVÕQGDQoÕNWÕ
.DO'HU
LQNXUXFX\HOHULQGHQRODQ5HJDLS%DUDQ$UoHOLN
LQ(VNLúHKLU
GHNLEX]GRODEÕNRPSUHV|UHWHQ
IDEULNDVÕQGD.DOLWH%|OP
QQGHNHQGLVLQHED÷OÕROGX÷X7HNQLN0GURODUDNoDOÕúÕ\RUGX
%X]GRODSODUÕLoLQNRPSUHV|UNRQXVXQGDGQ\DQÕQHQLOHULúLUNHWOHULQGHQ$PHULND
GDNL7HFXPVHK
GQ\DGDVDGHFHúLUNHWHUHWLPOLVDQVÕYHUPLúWL7HFXPVHKúLUNHWLUHWLPVÕUDVÕQGD,62
EHOJHOHQGLUPHVLVWHPLQLQúDUWODUÕQÕQ\HULQHJHWLULOPHVLQLEHNOL\RUGX7HNQRORMLDOÕQPÕúWÕVÕUDGD
WHNQRORMLQLQNLWDEÕQDX\JXQNXOODQÕOPDVÕWDOHELYDUGÕ5HJDLS%DUDQ|]HOOLNOHPKHQGLVOHUHG|QN
LVWDWLVWLNVHONDOLWHNRQWURODUDoODUÕQDGD\HUYHUHQSURVHGUNLWDSODUÕQGDQYHEXQODUÕQX\JXODPDVÕQGDQ
oD÷GDúDQODPGDNDOLWH\L|÷UHQPLúWL\ÕOÕQGDdD\ÕURYDøVWDQEXO
GDNL$UoHOLNIDEULNDVÕQD.DOLWH
3ODQODPDYH*YHQFH0GURODUDNDWDQGÕ÷ÕQGD$UoHOLN*HQHO0GU(UJQ|QGHU
LQNHQGLVLQH
YHULOHQLONJ|UHY$UoHOLN
LQ,62EHOJHOHQPHVLQLQVD÷ODQPDVÕ\GÕ%|\OHFH$UoHOLN
LQ%X]GRODEÕ
LúOHWPHVLQGHGHNDOLWHoDOÕúPDODUÕKÕ]ND]DQPÕúWÕ%LUNDoNLúLOLNHNLSRODUDNG|NPDQWDV\RQH÷LWLPL
DOGÕODU2VÕUDGD$UoHOLN
WHJ|UHYHEDúODPÕúRODQ%DKDGÕU$NÕQLOHELUOLNWHoDOÕúÕ\RUGX3URI'UøEUDKLP
.DYUDNR÷OXYH0HKPHW6DEXQFXNXUXODFDNRODQGHUQH÷H.Ro*UXEX
QXQ|QHPOLELUúLUNHWLQLQGH\H
ROPDVÕQÕLVWL\RUGX$UoHOLN
LWHPVLOHQNDWÕOPDVÕLoLQ5HJDLS%DUDQLOHGHLOHWLúLPHJHoWLOHUYHE|\OHFH
5HJDLS%DUDQ
GD.DO'HU
LQNXUXFX\HVLROGX%XQGDQVRQUD$UoHOLN
LQNDOLWH\ROFXOX÷X$YUXSD.DOLWH
%DúDUÕ|GO
QHGR÷UXGHYDPHWWL.LWDEÕQ|GO.D]DQDQ.XUXOXúODUE|OPQGH$UoHOLN
HD\UÕODQ\HUGH
$UoHOLN
WHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDLOLúNLQD\UÕQWÕODUELUEWQRODUDN\HUDOPDNWDGÕU
7XUJD\*QD\'HPLUG|NP
<XUWGÕúÕQDLKUDFDW\DSDQ'HPLUG|NP
QPúWHULOHULQGHQELUWDQHVL'HPLUG|NP
GHQNDOLWH
VLVWHPOHULQLøQJLOL].DOLWH6LVWHPLRODQ%6
\HJ|UHEHOJHOHQGLUPHOHULQLLVWHPLúWL'|QHPLQ7HNQLN
*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ7XUJD\*QD\%6EHOJHVLQLDODELOPHNLoLQEDúYXUXGDEXOXQGX
'HQHWOHPH\HJHOHQX]PDQODULoLQUDG\DW|UOHUYHUQOHURUWD\DoÕNDUÕOPÕúWÕDQFDNJHOHQX]PDQODU
UQOHUHKLoEDNPÕ\RUODUGÕ7XUJD\*QD\%6
QLQRVÕUDGDNDOLWHVLVWHPLQHG|QNELUEHOJH
ROGX÷XQXELOPHGL÷LLoLQGHQHWoLOHULQ\DSWÕNODUÕQÕQELUD]úDúÕUDUDNL]OL\RUGX
7XUJD\*QD\RJQ\DúDQDQELUGL\DORJXDQODWÕ\RU
'HQHWoLOHUVRUGXODU
6DoÕQDVÕODOÕ\RUVXQX]"
(UGHPLUGHQ
3HNLELUVLSDULúVLVWHPLQL]DOGÕ÷ÕQÕ]VDoÕQNRGX\RNPX"
9DUHOEHWWHLúWHEXIRUPODUDVDFÕQNRGXQX\D]Õ\RUX](UGHPLU
HJ|QGHUL\RUX]
3HNLJHOHQVDoÕQRNRGGDNLVDoROGX÷XQXQDVÕODQOÕ\RUVXQX]"
(UGHPLUJ|QGHUL\RU7UNL\H
QLQHQE\NNXUXOXúODUÕQGDQ
6HUWLILNDVÕ\RNPX"
(UGHPLUR]DPDQODUGHYELUPRQRSRORQODUGDQPDOODUÕQDLOLúNLQVHUWLILNDLVWHQLUPL")DNDWLVWHGLNYHR
JQGHQVRQUD(UGHPLU
GHQJHOHQVDoÕVHUWLILNDOÕRODUDNDOPD\DEDúODGÕN
'HPLUG|NPEXLONGHQHWLPGHQVRQUD\DNODúÕNELUEXoXN\ÕOOÕNoDOÕúPD\OD%6NDOLWHVLVWHP
EHOJHVLQLDOGÕ%XEHOJH\LDOPDoDEDVÕ\ODEDúOD\DQoDOÕúPDODU'HPLUG|NP
GHUQNDOLWHVLQGHQVLVWHPLQ
NDOLWHVLQHJHoPH\H]HPLQKD]ÕUODPÕúWÕU'DKDVRQUD.DO'HU
LQNXUXOXúXQGD'HPLUG|NP
Q\HUDOPDVÕ
WDOHSHGLOGL÷LQGH'HPLUG|NP
GHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕNRRUGLQHHGHQ7HNQLN*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
7XUJD\*QD\.DO'HU
H\HOLNKHPGHNXUXFX\HOL÷LGR÷DOELUJHUHNOLOLNPLúoHVLQH\DSÕODQGDYHWL
NDEXOHWPLúWLU
+D\GDU<DOoÕQ(OJLQNDQ
(OJLQNDQ+ROGLQJ
LQWPJUXSúLUNHWOHULQHNDOLWHYH\|QHWLPNRQXODUÕQGDKL]PHWYHUPHNLoLQNXUXOPXú
RODQ%ø0(/$UDúWÕUPD*HOLúWLUPHúLUNHWL\ÕOÕQGD2'7h6LVWHP%LOLPOHUL%|OP
\OHELUOLNWH
(OJLQNDQ+ROGLQJLoLQ.DOLWH.RQWUROYH3ODQODPD6LVWHPOHULoDOÕúPDVÕQÕKD]ÕUODPÕúWÕU6|]NRQXVX
oDOÕúPDLoOHULQGH(&$
QÕQGD\HUDOGÕ÷ÕNDGDUúLUNHWH\D\JÕQODúWÕUÕOPÕúWÕU
L\ÕOODUÕQLON
\DUÕVÕQGD%ø0(/.DOLWH.RQWURO0GU0HVXW.XPUXGDKDVRQUDD\QÕJ|UHYHJHOHQ7D\IXQ|]HQFL
|]HOOLNOH
OL\ÕOODUÕQLNLQFL\DUÕVÕQGDQVRQUD+ROGLQJEQ\HVLQGHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕNRRUGLQH
HWPLúWLU7UNL\H
GH|]HOVHNW|UGHLONNDOLWHNRQWURONRQIHUDQVODUÕQÕ\DSDQNXUXOXúHOGHNLELOJLOHUHJ|UH
(OJLQNDQ+ROGLQJ
HED÷OÕ(&$
GÕU\ÕOÕQGDLON.DOLWH.RQWURO.RQIHUDQVÕ
QÕ\DSDQ(&$
\ÕOÕQDNDGDUEXNRQIHUDQVODUÕVUGUG+DWWDVRQ.DOLWH.RQWURO.RQIHUDVÕ¶QDG|QHPLQ6DQD\L%DNDQÕ
&DKLW$UDOGDNDWÕOPÕúWÕU6LHPHQV
WHQ6HOLP*YHQ
LQ\ÕOÕVRQODUÕQGD%ø0(/
L]L\DUHWL\OH7D\IXQ
g]HQFL6LHPHQV
WHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQGDQKDEHUGDUROPXúWXU%|\OHFH7D\IXQg]HQFL6HOLP*YHQ
3URI'U(UJLQdDYXR÷OX5HJDLS%DUDQ0HKPHW6DEXQFX$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX3URI'UøEUDKLP
.DYUDNR÷OX6LHPHQV
WHWRSODQPD\DEDúODPÕúODUGÕU
(OJLQNDQ
ÕQ.DO'HU
HNXUXFX\HROPDVÕV|]NRQXVXROXQFD(OJLQNDQúLUNHW*HQHO0GUVHYL\HVLQGH
WHPVLOHGLOPHN]HUH(OJLQNDQEQ\HVLQGHGL÷HUNRQXODUODELUOLNWHNDOLWHNRQXODUÕQÕGDVWG]H\GH
NRRUGLQHHGHQ%ø0(/*HQHO0GU+D\GDU<DOoÕQJ|UHYOHQGLULOPLúWLU %ø0(/
GH7D\IXQg]HQFL
YH/WIL&XPEXO
XQGHUOH\HUHNKD]ÕUODGÕ÷ÕELUoRN\D\ÕQGDKDVRQUD.DO'HU
LQH÷LWLPYH\D\ÕQODUÕQDED]
ROXúWXUPXúWXU [LL
[LLL
.DO'HU
LQ.XUXOXúX
0HKPHW6DEXQFXøEUDKLP.DYUDNR÷OXYHDUNDGDúODUÕNHQGLDUDODUÕQGD\DSWÕNODUÕGH÷HUOHQGLUPHOHUGHQ
VRQUD'HUQH÷LNXUPD\DNDUDUYHUGLOHU$QFDNGDKD|QFHED]ÕLQVDQODUÕQ.DOLWH'HUQH÷LNXUPDN
LVWHPHVLQHUD÷PHQoHúLWOLHQJHOOHUOHNDUúÕODúWÕNODUÕQÕGX\PXúODUGÕ%URNUDWLN\DGDUHVPLELUHQJHOOH
NDUúÕODúPDPDNLoLQ76(
QLQGHNXUXFXODUDUDVÕQGDROPDVÕQÕLVWL\RUODUGÕ'DKD|QFHGHD\UÕQWÕODUÕ
DNWDUÕOGÕ÷ÕJLEL76(%DúNDQÕ0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN]L\DUHWHGLOGLYHNHQGLVLQHNXUXFX\HROPDVÕ
WHNOLIHGLOGL%|\OHFH'HUQHNh\H'HIWHUL
QHELULQFLVÕUDQRLOH\H\DSÕODQ0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UNLON
2OD÷DQ*HQHO.XUXOWRSODQWÕVÕQDNDGDUEDúNDQOÕNJ|UHYLQLGHVWOHQGL
.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXOXúX|QFHVLQGH6LHPHQV
WH\DSÕODQWRSODQWÕODUGDNDUDUDOÕQDFDNELUoRNNRQX
WDUWÕúÕOÕ\RUGX'HUQHNELUVHoNLQOHUNXOEPROPDOÕ\GÕ\RNVDKHUNHVLQNDWÕODELOHFH÷LELUGHUQHNPL
ROPDOÕ\GÕ"6RQXQGDKHUNHVLQNDWÕODELOHFH÷LELUGHUQHNROPDVÕILNULD÷ÕUEDVWÕh\HOLNOHU$VLOYH)DKUL
\HOLNRODUDNLNLNDWHJRUL\HD\UÕOGÕ$VLO\HOLNELUNXUXPDGÕQDúDKÕV\HOL÷LROX\RUGXYHEXúDKÕVODUÕQ
W]NOHWDQÕPODQPÕú\|QHWLPRUJDQODUÕQDVHoLOPHKDNNÕYDUGÕ
6DEDQFÕ*UXEX
QGDQELUúLUNHWLQGHGHUQH÷HNXUXFX\HROPDVÕLoLQGDYHWWHEXOXQPDN]HUH6DEDQFÕ
*UXEX
QGDQg]GHPLU6DEDQFÕLOHED÷ODQWÕ\DJHoLOPLúWL6DEDQFÕ*UXEX
QGDQELUNLúLWRSODQWÕODUD
NDWÕOPD\DEDúODGÕGDKDVRQUD6DVD
QÕQLúOHWPH0GUG]H\LQGHELU\HOLNV|]NRQXVXROPXúWXDQFDN
EXNXUXFX\HOLNWDOHELUHVPLEDúYXUXQXQJHUoHNOHúPHVLQGHQ\DNODúÕNJQVRQUDROGX÷XLoLQNXUXFX
\HOLNJHUoHNOHúHPHPLúWLU
\ÕOÕQÕQ.DVÕPD\ÕQGD\DSÕODQEDúYXUXoHúLWOLEURNUDWLNQHGHQOHUOHJHFLNHUHN\ÕOÕQÕQ.DVÕP
D\ÕQGDNDEXOHGLOPLúYH'HUQHNUHVPHQNXUXOPXúWXU
\ÕOÕQGD\DSÕODQLON2OD÷DQ*HQHO.XUXO7RSODQWÕVÕ
QGD0HKPHW6DEXQFX<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ
3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX3URI'U(UJLQdDYXúR÷OXYH$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ
VHoLOGLOHU<|QHWLP.XUXOX\HOLNOHULQHLVH+D\GDU<DOoÕQLOH5HJDLS%DUDQVHoLOGLOHU
'HUQHNNXUXOPXúWXDPDQH\DSDFDNWÕ"'HUQHN<|QHWLP.XUXOX.DO'HU
LQNXUXOXú\ÕOODUÕQGDELUoRN
NRQX\XX]XQX]XQJ|UúWNWHQVRQUDDúD÷ÕGDNLDPDoYHYL]\RQXROXúWXUGX
.DO'HU
LQ.XUXOXú9L]\RQX
$úD÷ÕGD.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXOXú\ÕOODUÕQGDROXúWXUGX÷XYL]\RQYHLWLEDUL\OHEXYL]\RQDQH
|OoGHXODúWÕ÷ÕELUNDoNoNDoÕNODPD\ODEHOLUWLOPH\HoDOÕúÕOPÕúWÕU
9L]\RQ
.XUXOXú9L]\RQX.DOLWH'HUQH÷LONHPL]GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQHWNLQOL÷LQLQDUWÕUÕOPDVÕYH
\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQD|QGHUOLNHGHQNXUXOXúRODFDNWÕU
8ODúPD6HYL\HVL.DO'HUNXUXOXúWDNR\GX÷XEXYL]\RQPDGGHVLQHE\N|OoGHXODúPÕúWÕU8OXVDO
.DOLWH.RQJUHVL8OXVDO.DOLWHgGO8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLYEHWNLQOLNOHU.DO'HU|QGHUOL÷LQLQ
|UQHNOHULGLU
.XUXOXú9L]\RQX.DOLWH'HUQH÷L\HILUPDODUGDQYHNDPXNXUXOXúODUÕQGDQROXúWXUDFD÷ÕJHQLúGDQÕúPDQ
SRUWI|\LOHONHPL]GHJHUHNVDQD\LJHUHNVHKL]PHWVHNW|UQGHNDOLWHVRUXQODUÕQÕQNDOÕFÕo|]PQ
VD÷ODPDNYHNDOLWHVLVWHPOHULQLQNXUXOPDVÕQDGHVWHNYHUPHNDPDFÕ\ODGDQÕúPDQOÕNKL]PHWOHULYHUHQ
HWNLQELURUJDQL]DV\RQRODFDNWÕU
8ODúPD6HYL\HVL.DO'HULOHUOH\HQVHQHOHUGHYHUGL÷LH÷LWLPOHUOH\D\ÕQODUÕ\OD\HWLúWLUGL÷L|GO
GH÷HUOHQGLULFLOHUL\OH8OXVDO.DOLWHgGO
\OH8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
\OHFLGGLVD\ÕGDX]PDQÕQYH
GDQÕúPDQÕQJHOLúPHVLQH\RODoPÕúWÕU
.XUXOXú9L]\RQX.DOLWH'HUQH÷L76(YHPHVOHNNXUXOXúODUÕLOHLúELUOL÷LLoLQGHVLVWHPEHOJHOHQGLUPHVL
\DSDQ\HQLELUNXUXOXúRODFDNWÕU
8ODúPD6HYL\HVL.XUXOXú\ÕOODUÕQGD,62JQGHPGHROPDVÕQGDQYHRG|QHPH|]JED]ÕNRúXOODU
\]QGHQ.DO'HU
LQ,62VLVWHPEHOJHOHQGLUPHVL\DSDQNXUXOXúODUGDQELULROPDVÕGúQO\RUGX
=DPDQLoLQGHEXIRQNVL\RQGDQWDPDPHQYD]JHoLOGL%XQXQ\HULQH0NHPPHOOLN0RGHOL
QLX\JXOD\DQ
úLUNHWOHULGH÷HUOHQGLUPH\ROXQDJLWWL
.XUXOXú9L]\RQX.DOLWH'HUQH÷L8OXVODUDUDVÕDODQGDONHPL]LWHPVLOHGHFHNWLU
8ODúPD6HYL\HVL.DO'HULOHUOH\HQG|QHPGH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷Õ
ROPXúWXU.DO'HU
LQoDOÕúPDODUÕVD\HVLQGH7UNoH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕUHVPLGLOOHULDUDVÕQD
JLUPLúWLU
.XUXOXú9L]\RQX.DOLWH'HUQH÷LXOXVDOG]H\GHNDOLWHNRQXVXQGDWPIDDOL\HWOHUL76(VHNW|U
GHUQHNOHULYHNDPXNXUXOXúODUÕ\ODLúELUOL÷LLoLQGH\|QOHQGLUHFHNWLU
8ODúPD6HYL\HVL.DO'HUXOXVDOG]H\GHNDOLWHNRQXVXQGD.26&(%76(72'$ø(JLELNXUXOXúODU
\XUWoDSÕQGDVDQD\LYHWLFDUHWRGDODUÕLúDGDPÕGHUQHNOHULPKHQGLVRGDODUÕRUJDQL]HVDQD\LE|OJHOHUL
\|QHWLPOHULdDOÕúPD%DNDQOÕ÷Õ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ(PQL\HW
0GUONOHUL7UN6LODKOÕ.XYYHWOHUL
QLQoHúLWOLELULPOHULYHEHOHGL\HOHUOHELUoRNLúELUOL÷L
JHUoHNOHúWLUPLúWLU
.XUXOXú9L]\RQX.DOLWH'HUQH÷LNDOLWHROJXVXQX\DOQÕ]VDQD\LYHKL]PHWVHNW|UQGHGH÷LOONHPL]
LQVDQÕQÕQJQON\DúDQWÕVÕQGDGDHWNLQNÕODFDNWÕU
8ODúPD6HYL\HVL.DO'HU
LQ\DSWÕ÷ÕoDOÕúPDODUODNDOLWHDQOD\ÕúÕWDPDQODPÕ\OD\D\JÕQROPDVDGDDQD
RNXOODUÕQDSROLVNDUDNROODUÕQDKDVWDQHOHUHRNXOODUDNDGDUJLUPLúWLU
.DO'HU
LQ.XUXOXúWDNL$PDFÕ
$úD÷ÕGD.DO'HU
LQNXUXOXúWDNLDPDoODUÕEXDPDoODUÕQND\QDNODUÕYHX÷UDGÕNODUÕGH÷LúLPOHUEHOLUWLOPLúWLU
.DO'HU
x dD÷GDú.DOLWH)HOVHIHVLQLQONHPL]GHHWNLQOLNND]DQPDVÕYH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQÕ
x hONHPL]GHNDOLWHELOLQFLQLQ\HUOHúWLULOPHVLQL
x .DOLWHOLoDOÕúPDQÕQWHúYLNLQL
%XoPDGGHGL÷HUED]ÕPDGGHOHUOHELUOLNWH\ÕOÕLWLEDUL\OHGHJHoHUOLOL÷LQLNRUXPDNWDYH<|QHWLP
.XUXOXWDUDIÕQGDQGDVDKLSOHQLOPHNWHGLU.DOLWHOLoDOÕúPDQÕQWHúYLNLPDGGHVL\ÕOODULoLQGH\HQL
WDQÕPODUODJHOLúPLúWLU
x 'ÕúSL\DVDGDUHNDEHWRODQDNODUÕPÕ]ÕQDUWÕUÕOPDVÕQÕ
OL\ÕOODUGDQVRQUD7XUJXWg]DO
ÕQ%DúEDNDQROPDVÕ\ODELUOLNWHGÕúDDoÕODQ7UNHNRQRPLVLQGH
LKUDFDWYHLKUDoHGLOHELOLUUQOHU|QHPND]DQPÕúWÕ\ÕÕQGDQVRQUDLKUDFDWLoLQUHNDEHWHGLOHELOLU
PDOODUÕQ\DQÕVÕUD,62NDOLWHVLVWHPEHOJHVLROPD\DQNXUXOXúODULKUDFDW\DSDPD\DFDNV|\OHPL
NXUXOXúODUÕQNUHVHOUHNDEHWJoOHULQLJHOLúWLUPHVLLoLQPRWLYDV\RQND\QD÷ÕROPXúWX
x 6DQD\LYHKL]PHWVHNW|UQHEXNRQXGDWHNQLN\DUGÕPYHNRRUGLQDV\RQXQVD÷ODQPDVÕQÕ
EHQLPVHPLúWLU
%DúODQJÕoWDVDQD\LYHKL]PHWVHNW|UQHKL]PHWYHUPH\LDPDoOD\DQ.DO'HUGDKDVRQUD|]HOVHNW|UQ
GÕúÕQGDNDPXYHVLYLOWRSOXP|UJWOHULQHGHGHVWHNYHUHKEHUOLNYHUPH\|QQHJLWPLúWLUøOHUOH\HQ
E|POHUGHD\UÕQWÕODUÕDoÕNODQDFDNWÕU
%XQODUDXODúPD\ROXQGD
x hONHPL]GHVDQD\LYHKL]PHWVHNW|UQGHNLPHYFXWEHOOLEDúOÕILUPDODUÕQ\HOL÷L
x h\HRODQILUPDWHPVLOFLOHULQLQGHUQHNoDOÕúPDODUÕQDDNWLINDWÕOÕPÕ
x gQGHJHOHQH÷LWLPPHVOHNEDVÕQ\D\ÕQYHWNHWLFLNXUXOXúODUÕ\OD\DNÕQLOLúNLOHULQYHLúELUOL÷LQLQ
NXUXOPDVÕ
x 'HUQHNoHG]HQOHQHFHNRODQXOXVODUDUDVÕNRQJUHQLQYHEXQDSDUDOHORODUDNYHULOHFHNRODQXOXVDO
NDOLWH|GOQQLOJLOLKHUNHVLPHXODúPDVÕYHNDOLWH\ÕOÕQROD\ÕKDOLQHJHOPHVL\HULQHJHWLULOPHVL
JHUHNOLúDUWODUGÕU
øOHUOH\HQ\ÕODUGDEXDPDoODUDYHYL]\RQD|QHPOL|OoGHXODúÕOGÕ\VDGDED]ÕPDGGHOHUGHGH÷LúLNOLNOHU
oÕNDUÕODQYHHNOHQHQPDGGHOHUROPXúWXUDPDGR÷UXOWXD\QÕ\|QGHNDOPÕúWÕU
'HUQH÷LQUHVPLRODUDNNXUXOPDVÕQÕL]OH\HQJQOHUGHEHúNRQXKÕ]ODJQGHPHJHOGL
x dDOÕúPD*UXSODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕ
x .DOLWHNRQXVXQGDH÷LWLPOHU
x .DOLWHNRQXVXQGDELUGHUJL\D\ÕPODQPDVÕ
x <ÕOOÕN.DOLWH.RQJUHVLG]HQOHQPHVL
x 8OXVDO.DOLWHgGOG]HQOHQPHVL
<DSÕODFDNLúOHUHNDUDUYHUPHNYHX\JXODPDLoLQoDOÕúPDJUXSODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕJHUHNL\RUGX
(÷LWLPOHUGHUJLYH|GONRQXVXQGDKHPHQooDOÕúPDJUXEXNXUXOGX
øONG|UWNULWLNIDDOL\HWRODUDNH÷LWLPOHUG]HQOHQPHVLQHELUGHUJL\D\ÕPODQPDVÕQD\ÕOÕNELUNRQJUH
G]HQOHQPHVLYHXOXVDOELUNDOLWH|GOQQROXúWXUXOPDVÕQDNDUDUYHULOGL'HUJL\D\ÕPODQPDVÕ\ODLOJLOL
IDDOL\HWOHULQVRUXPOXOX÷X%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX
QDNRQJUHG]HQOHQPHVL
VRUXPOXOX÷X%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX¶QD|GOROXúWXUXOPDVÕVRUXPOXOX÷X$OL
2VPDQ.LOLWoLR÷OX
QDYHULOGL
øOHUOH\HQG|QHPGHV|]NRQXVXIDDOL\HWOHUJHOLúHUHNYHoHúLWOHQHUHNGHYDPHWWL.LWDEÕQLOHUOH\HQ
E|POHULQGHD\UÕQWÕOÕRODUDNEXIDDOL\HWOHUH\HUYHULOPHNWHGLU
.DO'HU
LQ.XUXOXúX\ODLOJLOL'H÷HUOHQGLUPHOHU
.DO'HU
LQNXUXOPDVÕEDVÕQGDoÕNDQKDEHUOHUGHQGHUQH÷H\DSÕODQ]L\DUHWOHUGHQJHOHQWHOHIRQYH
PHNWXSODUGDQDQODúÕOGÕ÷ÕNDGDUÕ\ODLQVDQODUÕQoRNLOJLVLQLoHNPLúWL.XUXOXúWDQKHPHQVRQUDJHOHQLNL
PHNWXSDúD÷ÕGD\HUDOÕ\RU
3URI'UgPHU6DDWoLR÷OX2'7hg÷UHWLPh\HVL(VNL2'7h5HNW|U
dD÷GDú<|QHWLPYH.DOLWH
dD÷GDú\|QHWLPVLVWHPOHULX]ODúPD\DYHLOHWLúLPHGD\DOÕNDWÕOÕPFÕHVQHNNDOLWHYHKHVDSYHUPH
NDYUDPODUÕQDD÷ÕUOÕNYHUHQ\|QGHJHOLúPHNWHGLUdR÷XJHOLúPLúONHGHNDOLWHEXWU\|QHWLP
VLVWHPOHULQLQRGDNQRNWDVÕQÕROXúWXUPDNWDGÕU.DOLWH]HULQGHNDWÕOÕPYHX]ODúPDVD÷ODQPDNWDYHEXROJX
UHWLPYH\DKL]PHWLOHEWQOHúPHNWHGLU'R÷DORODUDNNDWÕOÕPLOHWLúLPYHX]ODúPDoD÷GDúWRSOXPODUGD
GDKDHWNLQELUELoLPGHLúOHPHNWHGLUdD÷GDú\|QHWLPLQELUGL÷HU|]HOOL÷LGH|UJWQEDúDUÕVÕKDNNÕQGD
WRSOXPDKHVDSYHUPHVLGLUdD÷GDúODúPD\ROXQGDE\NDGÕPODUDWPÕúRODQONHPL]GHNDOLWHROJXVXQXQ
oHúLWOLRUWDPODUGDLúOHQPHVLQLoRN\DUDUOÕEXOX\RUXP.DO'HU
LQNXUXOPDVÕLOHEXROJXQXQJHOLúPHVLQLQ
YH\D\JÕQODúPDVÕQÕQGDKDHWNLQELUG]H\GHJHUoHNOHúHFH÷LQHLQDQÕ\RUXP
$GQDQdD÷OD\DQ'|QHPLQ7UNL\HùLúHYH&DP)DE$ù*HQHO0GU
.DOLWHYH7.<
dD÷ÕPÕ]GDLNLROJX\XD\QÕDQGD\DúÕ\RUX]%XQODUGDQELULLQVDQODUÕQDUWÕNPXWODNDµNDOLWH
\LDUDPDVÕ
hUQGHKL]PHWWHKHUúH\GH'L÷HULLVHúLUNHW\|QHWLPLQGHLKWL\DoGX\XODQNDOLWH\DQL7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQWHPHODPDFÕ\NVHNNDOLWHOLUQYHKL]PHWOHULGúNPDOL\HWOH
UHWLSPúWHUL\HVXQPDN%X\|QHWLPPRGHOLQLQoÕNÕúQRNWDVÕLVHDU]ID]ODVÕQHGHQL\OHPH\GDQDJHOHQ
UHNDEHWRUWDPÕROPXúWXUgWH\DQGDQoD÷GDú\|QHWLFLQLQHVDVHQNDOLWH\L|QSODQGDWXWPDVÕJHUHNúLUNHW
\|QHWLPLJHUHNVHGHWRSOXPXQX]XQYDGHOLoÕNDUODUÕDoÕVÕQGDQJHUHNOLGLU.DO'HU
GHQWHPHOEHNOHQWLPL]
oD÷GDúWRSOXPXQYD]JHoLOPH]ELU|]HOOL÷LRODQ
.DOLWHNDYUDPÕQÕHQJHQLúELoLPGH\D\PD\DYHJHUHN
UHWLFL\LJHUHNVHWNHWLFL\LELOLQoOHQGLUPH\HNDWNÕGDEXOXQPDVÕGÕU.DOLWH\LoD÷GDú\|QWHPOHUOH
\NVHOWPHQLQD\QÕ]DPDQGDPDOL\HWOHULGHGúUG÷QKHUNHVLPHGX\XUPDVÕYHE|\OHFHONH
NDONÕQPDVÕQD\DUGÕPFÕROPDVÕGLOH÷LPL]GLU
.DO'HU
LQLON$VOLh\HVL
h\H1R
$GÕ6R\DGÕ
0<ÕOPD]$UÕ\|UN
0HKPHW6DEXQFX
øEUDKLP.DYUDNR÷OX
(UJLQdDYXúR÷OX
$OL+D\GDU<DOoÕQ
$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX
5HJDLS%DUDQ
6HOLP*YHQ
7XUJD\*QD\
(UVLQ6HQFLO
øUIDQ2QD\
2'|QHPGHNL*|UHYL
76(%DúNDQÕ
6ø(0(16*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
'DQÕúPDQ
(1.$'DQÕúPDQÕ
(/*ø1.$1+2/'ø*6LV9H(QIRUPDV\RQ0GU
$/7,1<,/',=3ODQODPD0GU
$5d(/ø..DOLWH3ODQODPDYH*Y0GU
6ø0.26ø(0(16.DOLWH*YHQFH0GU
7h5.'(0ø5'g.h0*HQHO0GU7HNQLN<DUGÕPFÕVÕ
6ø07(/6ÕQDLøúOHU.RRUGLQDW|U
1(7$ù.DOLWH'LUHNW|U
1HFDW&LODVRQ
$OL7HNLQ
1XUD\ùHQJLO
$KPHWùHQ
%OHQW'XUODQÕN
$OL5Õ]D2UoXQXV
$OL%HED
<DúDU%\NoHWLQ
6HOoXNg]ED\UDNWDU
$WD*|NoH
<DYX]6DDWoL
0HWLQ(U]L
6LQDQ3RODWHU
%LOJLQ$ONÕOÕo
ùHILN$UDUDW
$\úHg]JU
$KPHW(UGR÷DQ
<DVHPLQ8]XQHU
)XDW$OD
6HPLK(UVXQ
$KPHW$OWHNLQ
(UWX÷UXO6|]PHQ
1HMODg]DUVODQ
*QHú<DONÕQ
$OSDVODQ(UKDQ
=DIHU'R÷UX\RO
1HFDWL+DNR÷OX
)HULW(U|]O
%DKDGÕU$NÕQ
.DO'HU¶LQøON)DKULh\HVL
h\H1R
$GÕ6R\DGÕ
+D\LP09DOL
ùXOH<ÕOGÕ]ùLULQ
1H]LK6UPHOL
+D\UHWWLQdD\FÕ
)HULGXQg]RN
7D\IXQg]HQFL
5+DOXN2OJXQHU
0'LQoHU.|NVDO
<NVHO.ÕOÕoDUVODQ
1XUHWWLQ*QJ|U
(UGR÷DQ*OWHNLQ
øVPDLO*|QFR÷OX
67)$.DOLWH*HQHO0GU
0$1.DOLWH(PQL\HWL0GU
%(.27(.1ø..DOLWH0GU
7h5..$%/2.DOLWHùHIL
9(67(/(/(.7521ø..RRUGLQDW|U
%5ø6$.DOLWH'LUHNW|U
352&7(5*$0%/(%LOLP7HNQ+L]P0GU
352&7(5*$0%/()DEULND0GU
7(/(7$ù.DOLWH'LUHNW|U
640$57<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ
$6ø/d(/ø.0HWDOXUML*UXS0KHQGLVL
7$<6$'7.RRUGLQDW|U
%85($89(5ø7$6.DOLWH0GU
7h5.6ø(0(16.DOLWH*Y0GU
7h5.6ø(0(16.DOLWH'DQÕúPDQÕ
*$=$/.DOLWH0GU
'<26$'2/ø1.DOLWH0GU
-2+1621-2+16217HNQLN0GU
(5(ö/ø'(0ø5d(/ø..DO0HWDOXUML'DL%úN
$.6$.DOLWH.RQW0GU
72)$ù.DOLWH0GU
(.$*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
d$1$..$/(6(5$0ø..DOLWH.RQWU0GU
'86$.DOLWH*YHQFH0K
7h5.(/(.75ø.(1'h675ø6øøúOHWPH0GU
272.$5.DOLWH*HOLúWLUPH0GU
7h5.+(1.(/.DOLWH.RQWUROùHIL
7h5.+(1.(/7HNQLN'LUHNW|U
$5d(/ø..DOLWH3ODQODPDùHIL
g/WIL&XPEXO
øOKDQ%NOPH]
+VH\LQ%LOND\
5DFL%DWXU
ø0XUDW%DFDN
6HOoXN$\WLPXU
1HFGHW$OPDo
<HQDO$ONDQ
=HKUD'LOHN$NÕQ
0ILW$N\RV
8IXN%D\NDUD
0HKPHW8VODQ
øONVHQ%øOJH
%LURO'XUXNDQ
%*QG].D\QDN
$U]X7XUKDQ
7%LOJHKDQ*UOHN
1HGLP%RVWDQFÕ
(UKDQ.ÕOWD\
ùDKLQ$WÕOPÕú
'HU\D2NXWDQ
g]JHQ$\JQDO
=L\D%LQJ|O
(UGDO$NÕú
+DUXQ6LQDQ.DU
ùHYNHW)DKULg]RN
gPHU6DDWoLR÷OX
0JH.RoHU
0HKPHW6DEXQFX6LHPHQV
.DOLWHROJXVXLúGQ\DVÕQGDUDNLSOHUHNDUúՁVWQO÷NDQÕWODPDNLoLQNXOODQÕODQHQ|QHPOLGH÷HU
\DUJÕODUÕQGDQELULROPXúWXU
7HNUDUODQDELOLUSURVHGUOHUYHVUHoOHUROGX÷XQGDJ|UHYOHUEHOOLROX\RUYHKDWDODUD\RODoDQVDSPDODU
D]DOÕ\RUGX
9HULPOLNDOLWHLoLQWHGDULNoLVLGHUHWLFLVLGHGD÷ÕWÕFÕVÕGDNDOLWH\LEQ\HVLQH\HUOHúWLUPHOL3DKDOÕNDOLWH
NROD\YHULPOLNDOLWH]RUGXU
¶OÕ\ÕOODUÕQEDúÕQGD,62EHOJHOHQGLUPHVLVWHPLQLQ,62JLELLoHUL÷LDQODúÕOPD\DQE\O
ELUNDOLWHWHULPLJLELEDVÕQGDELUoRN\DQOÕúDQODúÕOPD\DELUOLNWHJQGHPEXOPDVÕGD.DOLWH'HUQH÷L¶QL
RODQLOJL\LDUWÕUGÕ
3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OXùLúHFDP
6HNVHQOL\ÕOODUGD7RSODP.DOLWH.RQWUROGL\HELUROJXKLoELOLQPL\RUGX7..¶QÕQKLoELOLQPHGL÷LELU
RUWDPGD7..DQODWÕODPÕ\RU
<R÷XQELUX\JXODPDoDEDVÕQDJLUGLNYHROD÷DQVWELUEDúDUÕVD÷ODGÕN<ÕOODUGÕUo|]OHPH\HQ
NURQLNOHúPLúNDOLWHYHYHULPOLOLNVRUXQODUÕQÕo|]GN
ùLúHFDP¶GDNL.DOLWHELULNLPL$÷XVWRV\ÕOÕQGDQLWLEDUHQHQGVWUL\HGHYHULOHQVHPLQHUOHUOH
\D\ÕOPD\DEDúODPÕúWÕU
0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN76(
(NRQRPLNNUL]OHUGHQHWNLOHQPH\HQNXUXOXúODUNDOLWHOLUHWLP\DSDQODUGÕUdQNGQ\DNDOLWHVLQGHYH
VWQGHUHWLP\DSDELOHQOHUNHQGLOHULQLVDGHFHONHHNRQRPLVLQHED÷ODPD]ODU
%DúODQJÕoWDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDPXKDOHIHWHGHUúHNLOGHµNDOLWHYHVWDQGDUWODUVWDWNR\XLIDGHHGHU¶JLEL
ELUNDoV|]V|\OHQGL\VHGHEXWU\DQOÕúDOJÕODPDODUÕoDEXNG]HOWWLN
3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX
gGOOHWDNGLUHGLOHQELULúoL|GOHYHJ|WUGNWHQVRQUDNDUÕVÕQÕQNDKYH\LELOHELUEDúND|]HQOHVHUYLV
\DSWÕ÷ÕQÕDQODWÕ\RUGX
$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL¶QLQX\JXODPDVÕúLUNHWOHUOHVÕQÕUOÕNDOPDNWDQ|WHWP\DúDPVUHoOHULQH
\D\ÕOPDOÕGÕU
5HJDLS%DUDQ
.Ro*UXEX¶QGDNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕ¶OL\ÕOODUGDQVRQUDLONRODUDNNDOLWHoHPEHUOHUL\OHEDúODPÕúWÕU2
\ÕOODUGDGQ\DGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLGH÷LO.DOLWH.RQWURODQOD\ÕúÕYHRQXQODELUOLNWH.DOLWH
dHPEHUOHULJQGHPGH\GL
+D\GDU<DOoÕQ(OJLQNDQ
\ÕOÕQGDLON.DOLWH.RQWURO.RQIHUDQVÕ¶QÕ\DSDQ(&$\ÕOÕQDNDGDUEXNRQIHUDQVODUÕVUGUG
\ÕOÕQGD\DSÕODQLON2OD÷DQ*HQHO.XUXO7RSODQWÕVÕ¶QGD0HKPHW6DEXQFX<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ
3URI'U(UJLQdDYXúR÷OXYH$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OX%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕVHoLOGLOHU<|QHWLP.XUXOX
\HOLNOHULQHLVH+D\GDU<DOoÕQLOH5HJDLS%DUDQVHoLOGLOHU
.DO'HU¶LQ<ÕOÕQGD<|QHWLP'|QHPOHUL
0DUW'|QHPL<|QHWLPL
.DOLWH'HUQH÷L
QLQNXUXFXVXYHLONEDúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX
\DJ|UH.DOLWHWHNQLNELUNRQXGH÷LONDOLWH
ELU\DúDPELoLPL\DúDPVDOLKWL\DoODUDFHYDSYHUHQELUROJX7RSOXPXQELUúH\|÷UHQPHVLLoLQ|QFH
LKWL\DoGX\PDVÕJHUHNOLLQVDQODUÕH÷LWPHNOHROPX\RULQVDQODUH÷LWLOPL\RULQVDQODUGD|÷UHQPHDU]XVX
ROPDOÕRGDLKWL\DoWDQRUWD\DoÕNÕ\RU.DOLWH'HUQH÷LWRSOXPXQLKWL\DoODUÕQÕQDoÕ÷DoÕNWÕ÷ÕELUG|QHPYH
RUWDPGDNXUXOGX%XLKWL\DoROPDVD\GÕNoNELUGHUQHNRODUDNNDODFDNWÕ$QFDNEXLKWL\DoYDUGÕYH
EL]LPGúQFHPL]LQVWQHE\G
7.<PúWHULRGDNOÕROPDNWDQ|WH
.DOLWHEHOLUOLLQVDQLGH÷HUOHULQGX\JXODUÕQVWQHRWXUPDGÕ÷Õ]DPDQ\DúDPGDKDNNHWWL÷L\HULQL
EXODPD\DFDN%LULQVDQÕQH÷LWLOPHVLLoLQLKWL\DoGX\PDVÕYHEXLKWL\DFÕIDUNHWPHVLJHUHNOLGLULQVDQODU
\HQLOLNOHUHNRUNXYHoHNLQFHOHUOH\DNODúÕ\RUODUDQFDNVHYJLYHVD\JÕ\ODEWQEXQODUDúÕODELOL\RU%X
NDOLWHNRQXVX\ODX÷UDúPD\DEDúODGÕ÷ÕPGD0HYODQD
\DPHUDNVDUPÕúWÕP.DOLWHWHNQLNELUNRQXGH÷LOELU
VHYJLLúLLQVDQÕVHYPHoDOÕúDQÕVHYPHPúWHULQLVHYPH\DSWÕ÷ÕQLúLVHYPHLúLøúLQLoLQHGX\JXJLUGL÷L
]DPDQED÷ODQPDYHDGDQPDGDJLUL\RUøQVDQDVHYJLYHVD\JÕ%XLNLOLQLQDoDPD\DFD÷ÕNDSÕ\RNJLEL
.DUúÕQÕ]GDNLLQVDQVHYLOGL÷LQLYHVD\ÕOGÕ÷ÕQÕKLVVHGLQFHELUoLoHNJLELWPQLPHWOHULQLVL]HVXQX\RU7.<
PúWHULRGDNOÕROPDNWDQ|WHLQVDQRGDNOÕELUDQOD\Õú
0HKPHW6DEXQFXJHQLúDQODPGDNDOLWHGúQFHVLSHúLQGHNRúDQúLUNHWOHURODUDN\ÕOÕQGDELUDUD\D
JHOHUHN.DO'HU
LNXUGXNODUÕQÕLIDGHHGL\RU0HKPHW6DEXQFX\ÕOÕQGDG]HQOHQHQLONNDOLWH
NRQJUHVLQGH\DSWÕ÷ÕDoÕOÕúNRQXúPDVÕQGD.DO'HU
LQWHPHOPLV\RQXQXú|\OHLIDGHHGL\RU.DOLWH
GúQFHVLQL7UNL\H
\H\D\PDN]RUXQGD\Õ]7RSODP.DOLWH<|QHWLPLELUNDoNXUXOXúXQLQLVL\DWLILQGH
NDOPDPDOÕGÕU%XQX\D\PDNWDDQFDN.DO'HUJLELELUGHUQH÷LQJHQLúOHPHVL\OHRODELOLU%XNRQXGDWP
NLúLYHNXUXOXúODUÕQGHVWH÷LQHLKWL\DFÕPÕ]YDU
0HKPHW6DEXQFX
\DJ|UHGH÷LúLP|QHPOL|OoGHLQVDQODUÕQGH÷LúPHVL\OHROX\RU%DúNDQOÕNWDQ
D\UÕOGÕNWDQVRPD\HQLJ|UHYHJHOHQDUNDGDúODUÕQUDKDWKDUHNHWHGHELOPHOHULLoLQ.DOLWH'HUQH÷L
QGHQ
X]DNGXUPD\DNDUDUYHUGLPøQVDQ\DUDWÕFÕYH\HQLOLNoLROVDGDPHYFXWNOWUYHNDSDVLWHVLUDGLNDO
|OoGHGH÷LúLPYH\HQLOLNJHWLUPHVLQHHQJHOROX\RU'|UWEHú\ÕOELUSR]LV\RQGDNDOGÕNWDQVRPDGH÷LúLP
LoLQ\HQLLQVDQODUDIÕUVDWYHULOPHVLJHUHNL\RU<HQLEDNÕúDoÕODUÕ\HQLLQVDQODUODJHOL\RU
.DO'HUGH\|QHWLPGH÷LúLPOHUL\OHLQVDQODUDoÕVÕQGDoHúLWOLOLNYH]HQJLQOLNND]DQGÕ8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWLKD\DOHWWL÷LPDPD\DSDELOHFH÷LPL]LGúQPHGL÷LPELUROJX\GX.DO'HUGRNX]NLúLQLQ
NXUGX÷XELUGHUQHNWHQRQ\ÕOOÕNELU]DPDQGDWRSOXPVDOELUKDUHNHWHG|QúW
2Q\ÕOÕQDUGÕQGDQEDNWÕ÷ÕPGDELUILNLUNXOEQGHQoÕNDUÕSJHWLUGL÷LPL].D,'HU
LQEDúODQJÕoWDEL]OHULQ
ELOHXODúDFD÷ÕPÕ]ÕKD\DOELOHHGHPHGL÷LPL]ELUE\NO÷HYHHWNL\HHULúWL÷LQLJ|U\RUXP%XGD
.DO'HU
LQJHOHFHN\|QHWLPOHULQHGDKDE\NVRUXPOXOXN\NO\RU
0HKPHW6DEXQFX\ÕOÕQGD.DO'HU
GHoDOÕúPD\DEDúOD\DQ)DWLKùHQHU
HNDUúÕODúWÕNODUÕQGDELUGHID
ú|\OHV|\OHPLúWL0LOOLELUPHVHOHLoLQoDOÕúÕ\RUPXúJLELKLVVHW%LUJQ7UNL\H
QLQHNRQRPLN
JHOLúPHOHUWDULKL\D]ÕODFDNROXUVDEXNLWDSWD.DO'HU
HGH\HUD\UÕODFDN%L]HD\UÕODFDNE|PQNDo
VD\IDRODFD÷ÕQÕLVHSHUIRUPDQVÕPÕ]EHOLUOH\HFHN+HQ]E|\OHELUNLWDS\D]ÕOPDPÕúROVDGD\ÕOÕ
0D\ÕVD\ÕQGD$QNDUD
GDG]HQOHQHQ,,.DPX.DOLWH6HPSR]\XPX
QGDNRQXúDQdDOÕúPD%DNDQÕ<DúDU
2NX\DQ.DO'HU<|QHWLP.XUXOODUÕQÕQ\|QHWLFLOHULQLQYH.DO'HU\|QHWLPLQLQYHFDPLDVÕQÕQKHSELUOLNWH
JHoHQRQ\ÕO]DUIÕQGD'HYOHWLQ\DSDPDGÕ÷ÕQÕ\DSWÕ÷ÕQÕEHOLUWPLúWLU
'HUQH÷LQLON*HQHO6HNUHWHULRODUDN6LHPHQV
WHNDOLWHIDDOL\HWOHULQGHQVRUXPOXRODQ6HOLP*YHQ
VHoLOPLúWLU'HUQHNNXUXOPXúWXDPDQHELURILVLQHGHRILVPDO]HPHOHULYDUGÕ<D]ÕúPDODUÕQ
\DSÕODELOPHVLYHUHVPLRODUDNDGUHVJ|VWHULOHELOPHVLLoLQLú\HULROPD\DQELU\HUJHUHNL\RUGX(OHNWURQLN
YHLOHWLúLPVHNW|UQGHIDDOL\HWJ|VWHUHQ6LHPHQV(6ø'\HVL\GL\DSÕODQJ|UúPHOHUVRQXFXQGDR
]DPDQNLNÕVDDGÕ(6ø'úLPGLNLNÕVDDGÕ7(6ø'RODQ(OHNWURQLN6DQD\LFLOHUL'HUQH÷L
QLQ6XDGL\H
GHNL
PHUNH]LQGHELUDUNDRGD.DO'HU
HWDKVLVHGLOGL7(6ø'
LQRG|QHPGHNLNDWNÕVÕoRNDQODPOÕGÕU.DO'HU
H
D\UÕODQNoNRGDGDDQFDN\D]ÕúPDODUYHNoNoDOÕúPDWRSODQWÕODUÕ\DSÕODELOL\RUGX'DKDE\N
WRSODQWÕODULoLQVH6LHPHQV
LQVDORQODUÕNXOODQÕOÕ\RUGX6LHPHQV
LQúLUNHWRODUDN.DO'HU
HNXUXOXú\ÕODUÕQGD
EDúOD\DQGHVWH÷LLOHUOH\HQG|QHPOHUGHGHVUPúWU
6HOLP*YHQ'HUQHN*HQHO6HNUHWHULROGX\VDGDELUWDUDIWDQ6LHPHQV
WHNLJ|UHYLQHGHYDPHGL\RUGX
6HOLP*YHQ
LQED÷OÕROGX÷X*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ0HKPHW6DEXQFXD\QÕ]DPDQGD.DO'HU%DúNDQÕ
ROGX÷XQGDQ6HOLP*YHQ
LQELUD]GDNHQGLSURIHV\RQHOJ|UHY]DPDQÕQGDQDODUDN.DO'HU*HQHO
6HNUHWHUOLNJ|UHYLQGHQND\QDNODQDQLúOHUL\DSPDVÕQDL]LQYHUL\RUGX
6HOLP*YHQ*HQHO6HNUHWHUROXUROPD]'HUQH÷LWDQÕWDELOPHNYH\HVD\ÕVÕQÕDUWÕUDELOPHNLoLQoRN
\R÷XQELULOHWLúLPVUHFLQHJLUGL.DO'HU(6ø'
LQEURVXQGDQoÕNDUDN\HQLELURILVHJHOPHNLVWL\RUGX
6HOLP*YHQ$UoHOLN
WHQ%DKDGÕU$NÕQLOHELUOLNWH.DO'HU
H*HQHO0HUNH]RODUDNRWDULKWHQVRPD
\ÕODUGÕUKL]PHWYHUPHNWHRODQ%D÷GDW&DGGHVL6XDGL\H.DGÕN|\øVWDQEXODGUHVLQGHNLGDLUH\L
|QHUPLúOHUYHGDLUHQLQNLUDODQPDVÕ<|QHWLP.XUXOXWDUDIÕQGDQGDX\JXQEXOXQPXúWXU
'DKD|QFHEHOLUWLOGL÷LJLEL0HKPHW6DEXQFX
QXQEDúNDQOÕ÷ÕQÕ\DSWÕ÷ÕLON<|QHWLP.XUXOXNDOLWH
ELOLQFLQLQ\D\JÕQODúPDVÕDPDFÕQDYHGL÷HUGHUQHNDPDoODUÕQDXODúPD\DGHVWHNRODFDNNRPLWHYHoDOÕúPD
JUXSODUÕQÕQNXUXOPDVÕNDOLWHILNULQLQ\D\ÕOPDVÕLoLQELUGHUJLoÕNDUÕOPDVÕNDPXR\XQXQGLNNDWLQL
oHNPHNX\JXODPDODUÕQ\D\JÕQODúPDVÕQDLPNDQYHUHFHNELUELOJLDOÕúYHULúLLoLQELUNRQJUHYH|GO
ROXúWXUXOPDVÕV|]NRQXVX\GX
0HKPHW6DEXQFX
QXQ%DúNDQOÕ÷ÕYH6HOLP*YHQ
LQGH*HQHO6HNUHWHUOL÷LG|QHPLQGH|QFH<D\ÕQYH
(÷LWLPNRQXVXQGDGDKDVRQUD|GOYHNRQJUHNRQXVXQGDoDOÕúPDJUXSODUÕEDúODWÕOGÕ%XJUXSODU
WDUWÕúPDYHHWG\DSDQJUXSODUROPDNWDQoRNELOILLOX\JXODPD\DSDQHNLSOHUGL%DúOD\DQoDOÕúPDODUÕQLON
PH\YHVL+D]LUDQWDULKLQGHdÕUD÷DQ
GDJHUoHNOHúHQLONH÷LWLPGL
'DKDVRQUD.DVÕP
GH7h6ø$'.DO'HULúELUOL÷LLOHLON8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLJHUoHNOHúWLULOGL
<LQH.DVÕP
GH.DO'HU
LQKDOD\D\ÕQKD\DWÕQDGHYDPHGHQ|QFH.DOLWHGHUJLVLQLQLONVD\ÕVÕ
\D\ÕPODQGÕ\ÕOÕQGD\DSÕODQ,,8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHLVHLON8OXVDO.DOLWH|GOYHULOGL%LU
WDUDIWDQGDGHUQHNEQ\HVLQGHNDOLWHYH\|QHWLPOHLOJLOLGH÷LúLNSURMHOHULJHUoHNOHúWLUPHN\DGDILNLU
DOÕúYHULúLQGHEXOXQPDNLoLQELUDUD\DJHOHQoDOÕúPDJUXSODUÕROXúPXúWXøONNXUXODQJUXSODU.DO'HU
LQ
DQDHWNLQOLNOHULQLEDúDUPDNLoLQNXUXOPXúWX(÷LWLP.RQJUHYH<D\ÕQNRQXVXQGDNLJUXSODU]DPDQOD
NRPLWHRODUDNDGODQGÕUÕOPD\DEDúODQGÕgGOoDOÕúPDODUÕLVH.DOLWHgGO<UWPH.XUXOX.g<.LVLPOL
NRPLWHWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOL\RUGX.DO'HU\HOHULQLQELUELUOHUL\OHWDQÕúPDODUÕELOJLDOÕúYHULúLQGH
EXOXQDELOPHOHULLoLQD\UÕFD.DOLWH.RNWH\OLRODUDNLVLPOHQGLULOHQVRKEHWWRSODQWÕODUÕEDúODWÕOPÕúWÕ
%XG|QHPGH.DO'HU
LQ\HUHO|UJWOHQPHoDEDODUÕGDEDúODPÕúWÕU$QNDUDYHø]PLU
GH\ÕOÕQGDQ
LWLEDUHQWDQÕWÕPWRSODQWÕODUÕEDúODWÕOPÕúYH\ÕOÕQGD.DO'HU$QNDUDYHø]PLUúXEHOHULNXUXOPXúWXU
6HOLP*YHQRG|QHPGH\DSÕODQoDOÕúPDODUÕú|\OH|]HWOL\RU
.DO'HURODUDNRUJDQL]HHWWL÷LPL]H÷LWLPOHUNDSVDPRODUDNGDNDOLWHRODUDNGDIDUNOÕ\GÕ(÷LWLPFLOHULPL]
NHQGLNXUXOXúODUÕQGDNDOLWHVLVWHPLQLRWXUWPXúONHPL]GHLONNDOLWHVLVWHPEHOJHOHPHOHULQL
JHUoHNOHúWLUPLú\XUWGÕúÕQGDQNDOLWHGHQHWoLVLEHOJHVLQHVDKLS\XUWLoLQGHYH\XUWGÕúÕQGDoHúLWOL
X\JXODPDODUÕRODQNLúLOHUGL7.<.DOLWHoHPEHUOHULLVWDWLVWLNVHOSURVHVNRQWUROJLELH÷LWLPOHU
YHUL\RUGXN+HGHILPL]H÷LWPHQNDGURPX]XJHQLúOHWHUHNH÷LWLPOHULQ\XUWJHQHOLQH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕ\GÕ
.DOLWH.RQJUHOHULQGH\ÕOGDELUNH]GHROVDoRNVD\ÕGDX]PDQX\JXOD\ÕFÕYHLOJLOLQLQELUDUD\DJHOHUHN
NDOLWHNDYUDPÕQÕKHU\|Q\OHWDUWÕúPDODUÕNDOLWHELOLQFLQLQDUWPDVÕQDYH\D\JÕQODúPDVÕQD\DUGÕPHWPLúWLU
7h6ø$'LOHELUOLNWHG]HQOHPHNWHROGX÷XPX].DOLWHgGOELUoRNONHGH\UWOPHNWHRODQEHQ]HU
oDOÕúPDODUODNDUúÕODúWÕUÕOGÕ÷ÕQGDHOGHHWWL÷LPL]KÕ]OÕJHOLúPHELOJLGHVWH÷LDOGÕ÷ÕPÕ]$YUXSD.DOLWH
<|QHWLP9DNIÕX]PDQODUÕQÕQGDWDNGLULQLND]DQPÕúWÕU7UNL\H
GH|GODODQNXUXOXúODUÕQGDKDVRQUD
$YUXSD.DOLWHgGO
QND]DQPDODUÕGDKHPGH÷HUOHQGLUPHVLVWHPLQLQGR÷UXLúOHGL÷LQLKHPGH
7UNOHULQLVWHGLNOHULQGHYH7.<
\LEHQLPVHGLNOHULQGHGQ\DoDSÕQGDEDúDUÕHOGHHGHELOGLNOHULQL
J|VWHUPLúWLU
8]PDQOÕNJUXSODUÕEHOLUOLELUNRQXGDELOJLUHWLUNHQD\QÕ]DPDQGDUHWWLNOHULELOJLQLQ\D\ÕQYHH÷LWLPOHUH
G|QúPHVL\OHEXELOJLOHULQSD\ODúÕOPDVÕQDGDLPNDQYHUPHNWHGLU
.DO'HU
LQDPDFÕ7UNL\H
GHNDOLWHELOLQFLQLYHX\JXODPDODUÕQÕ\D\JÕQODúWÕUPDNROGX÷XLoLQúXEHOHU
\ROX\OD\HUHOOHúPH\HoDOÕúWÕN
.DO'HUEQ\HVLQGHELUNWSKDQHROXúWXUGXN7UNoHøQJLOL]FHYH$OPDQFDND\QDNODUGDQROXúDQ
NWSKDQH7UNL\H
QLQNDOLWHNRQXVXQGDX]PDQODúDQLONNWSKDQHVLROPXúWXU
dD÷GDúNDOLWHDQOD\ÕúÕQÕQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕYHWDQÕWÕOPDVÕLoLQ.DOLWH'HUQH÷LEXoHUoHYHGH
DNDGHPLN\ÕOÕQGDNDOLWHNRQXVXQGDKD]ÕUODQDFDN\NVHNOLVDQVYHGRNWRUDWH]OHULQLGHVWHNOHPHNDUDUÕ
DOPÕúWÕ<DSÕODQELUoRNEDúYXUXDUDVÕQGDQGRNWRUDYH\NVHNOLVDQVWH]LGHVWHNOHQPLúWLU
øNLG|QHP<|QHWLP.XUXOX%DúNDQOÕ÷ÕJ|UHYLQL\UWHQRG|QHPGH6LHPHQV*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
RODQ0HKPHW6DEXQFXJ|UHYLQL\HQLNDQODUDEÕUDNWÕ'U$WD*|NoH.DO'HU
LQoQFG|QHP%DúNDQÕ
ROGX<|QHWLP.XUXOX
QXQHQDWÕOJDQYH\DUDWÕFՁ\HOHULQGHQELULRODQ'U$WD*|NoH.DO'HU
HYHNDOLWH
oDOÕúPDODUÕQDIDUNHGLOLUELUKH\HFDQYHLVWHNGX\X\RUGX
0DUW7HPPX]'|QHPL<|QHWLPL
.DO'HU
HoQFG|QHPGH\ÕOÕQGDEDúNDQRODQ'U$WD*|NoHD\QÕ]DPDQGD640DUWúLUNHWLQLQ
GH*HQHO0GULGL'U$WD*|NoH.DO'HU
HNXUXOXúXQGDQKHPHQVRQUD\HRODQNDOLWH
J|QOOOHULQGHQELULROPXúWXU\ÕOÕQGDQ7HPPX]WDULKLQHNDGDU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ
J|UHYLQLVUGUHQNHQGLVLQLELUNDOSNUL]LVRQXFXQGD\LWLUGL÷LPL]$WD*|NoHGHUQH÷LPL]LQ
JHUoHNOHúWLUGL÷LONHPL]GHNDOLWHELOLQFLQLQJHOLúPHVLYH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕIDDOL\HWOHULQLQELUoR÷XQD
YL]\RQROXúWXUPXúYHNDWNÕVD÷ODPÕúWÕU
.DO'HU
LQNDOLWHELOLQFLQLQ7UNL\H
\H\D\ÕOPDVÕPLV\RQXQXEDúDUPDN]HUH7h6ø$'LOHLúELUOL÷LKDOLQGH
G]HQOHQHQ$QDGROX.DOLWH*QOHUL'U$WD*|NoH
QLQEDúNDQOÕ÷ÕG|QHPLQGHEDúODPÕúWÕU
'U$WD*|NoHVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQÕNHQWOLOHúHQQIXVXQ\HUHOVRUXPOXOXNODUGDQX]DNODúPDVÕQD
HQJHORODQHQHWNLQDUDoRODUDNJ|U\RUGX6LYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQÕQ\|QHWLPLQGH7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
QLQELUDUDoRODUDNNXOODQÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLEHOLUWL\RUGX
.kUDPDoVÕ]NXUXOXúODUÕQL\L
\|QHWLPLHQD]|]HOVHNW|UNXUXOXúODUÕQÕQ\|QHWLPLNDGDUWRSOXPODUÕQNDGHULQLHWNLOHPHNWH\GL
+D\DOOHULQGHQELUL7UN(÷LWLP*|QOOOHUL9DNIÕLOHVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQGD7.<X\JXODPDVÕ
PRGHOLJHOLúWLUPH\LYHEXPRGHOOHUOHELUOLNWHWPVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQD7.<
\L\D\PD\Õ
KHGHIOL\RUGX gPUEXKHGHILEDúDUPD\D\HWPHGL\VHGHNHQGLVLQGHQVRQUD.DO'HU<|QHWLPOHULEX
KHGHIHXODúPDNLoLQIDUNOÕDUDoODUJHOLúWLUGLOHU6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕQGD7.<NRQXOX8OXVDO
.DOLWH.RQJUHVLYH\ÕOÕQGDDQRQVHGLOHQ6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕLoLQ.DOLWHgGO.DWHJRULVLEX
NRQXGDSD\ODúÕODQYL]\RQXQ\DQVÕPDODUÕROPXúWXU
6RUXPOXYDWDQGDúÕQWRSOXPVDOGH÷HUYHJHOHQHNOHULQ
ROXúWXUXOPDVÕQDNDWNÕVÕ*60+
\DRODQNDWNÕVÕQGDQGDKD\DúDPVDO|QHPWDúÕPDNWDGÕU
J|UúQKHU
SODWIRUPGDGLOHJHWLUHQ*|NoH7UN(÷LWLP9DNIÕ7UNL\H(÷LWLP*|QOOOHUL9DNIÕ<|QHWLP.XUXOX
h\HOLNOHULLOH.DOLWH'HUQH÷L<|QHWLP.XUXOX%DúNDQOÕ÷ÕIDDOL\HWOHULQLJHFHOLJQG]OJD\UHWOHULoHUL
VLQGH\UWPHNWH\GL
[LY
.DO'HU
LQ'ÕúD$oÕOPDVÕ
'U$WD*|NoH
QLQE\NDU]XVX\XUWLoLQGHDUWÕNEHOLUOLELU\HUHRWXUPXúRODQ.DO'HU
LGÕúDDoPDN
7UNL\H
QLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHJHOGL÷LVHYL\H\LXOXVODUDUDVÕSODWIRUPODUDWDúÕPDNWÕ'U$WD
*|NoH
QLQ\|QHWLPGHROGX÷XG|QHPGH%ULVD
QÕQYH1HWDú
P$YUXSD
GDNDOLWH|GOOHULDOPDVÕELU|OoGH
EXKD\DOLQLQGROD\OÕGDROVDJHUoHNOHúPH\HEDúODGÕ÷ÕQÕQLúDUHWLROPXúWXU'U$WD*|NoH
QLQ.DO'HU
LQ
GÕúDDoÕOPDDU]XVXNHQGLVLQGHQVRQUDNL.DO'HU<|QHWLPOHULQLQoDEDVÕ\OD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷ÕROPDYHEHQ]HULED]ÕJHOLúPHOHUOH|QHPOL|OoGHJHUoHNOHúPLúWLU
.DO'HU.XUXFX%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX'U$WD*|NoH
\OHLOJLOLELUDQÕVÕQÕú|\OHDQODWÕ\RU
\ÕOÕQGDNHQGLDGÕQDNDWÕOGÕ÷Õ8OXVODUDUDVÕøVUDLO.DOLWH.RQJUHVL
QLQoDSÕYHNRQX]HQJLQOL÷LRQXoRN
HWNLOHPLúWL+HOH]DPDQÕQ%DúEDNDQÕùLPRQ3HUHV
LQNRQJUH\HELUELOGLULVXQPXúROPDVÕYHELUVWG]H\
SROLWLNDFÕQÕQVHUJLOHGL÷L.DOLWH
\H\DNODúÕPRQXQGLOLQGHQX]XQ]DPDQGúPHGL%L]LPGH\DSPDPÕ]
JHUHNHQOHUX]XQFDELUVUHRQXQFRúNXOXDQODWÕPÕ\OD.DO'HU<|QHWLP.XUXOXWRSODQWÕODUÕQÕQJQGHPLQL
ROXúWXUGX$WD
QÕQVDQDWWDQWHNQL÷HSHNoRNNRQXGDNLJHQLúELOJLVLQHUD÷PHQJ|UúOHULQLE\NELU
WHYD]XLOHRUWD\DNR\PDVÕLOLúNLOHULQGHNDUúÕVÕQGDNLQLQNLúLOL÷LQHJ|VWHUGL÷LVD\JÕYHPXKDNNDN
JHUoHNOHúPHVLQLLVWHGL÷LELUúH\ELOHROVDEXQXVL]HDQODWÕUNHQNLJ|QODOÕFÕOÕ÷ÕRQX]HYNOHoDOÕúÕODQELU
GRVWKDOLQHJHWLUPLúWL%XQXQ\DOQÕ]EHQLPLoLQGH÷LOoRN\|QOLúKD\DWÕQGDLOLúNLLoLQGHROGX÷XEWQ
LQVDQODULoLQGHJHoHUOLROGX÷XQXELOL\RUXP
'DQÕúPD.XUXOX2OXúWXUXOPDVÕ
'U$WD*|NoH
QLQEDúNDQOÕ÷ÕG|QHPLQGHGHYUH\HJLUHQ|QHPOL\HQLOLNOHUGHQELULGH'DQÕúPD
.XUXOX
QXQROXúWXUXOPDVÕROPXúWXU'DQÕúPD.XUXOX.DO'HU
LQIDDOL\HWOHULQLELUGÕúJ|]RODUDNL]OHPHVL
YHJHUHNOL\|QOHQGLUPHOHUNRQXVXQGDJ|UúELOGLUPHVLLoLQNXUXOPXúWXU'DQÕúPD.XUXOX7RSODQWÕODUÕ
'U$WD*|NoH
QLQDUDPÕ]GDQD\UÕOPDVÕQGDQVRQUDGDGHYDPHWPLúWLU
'U$WD*|NoH
QLQ<DúDPDYH7RSODP.DOLWH\H%DNÕúÕ
6DEDQFÕ+ROGLQJ&(2
VX+D]ÕP.DQWDUFÕOLVH\ÕOODUÕQGDQDUNDGDúÕRODQ'U$WD*|NoH
QLQ\DúDPD
IHOVHIHVLQLQ+LONHVLQGHQ+HDOWKVD÷OÕN+DQGHO+HDGDNÕO+HDUWJ|QOROXúWX÷XQXEHOLUWL\RU
.HQGLVLQGHQVRQUD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕRODQ'U<ÕOPD]$UJGHQLVH'U$WD*|NoH
KDNNÕQGDúXQODUÕV|\O\RU$WDWDQÕGÕ÷ÕPLQVDQODULoLQGHWRSOXPVDOVRUXPOXOXNELOLQFLHQJHOLúPLú
RODQODUGDQGÕ6DGHFHEDúDUÕOÕJLULúLPFLOL÷LLOHWRSOXPDKL]PHWHWPHNOHNDOPD\ÕS|]HOOLNOHH÷LWLP
NRQXVXQGDYHNDOLWHDQOD\ÕúÕQÕQWRSOXPD\D\ÕOPDVÕQGDL]EÕUDNDFDNJ|QOOoDOÕúPDODUDGDLP]DDWWÕ
=DPDQVÕ]YHIDWÕLOHFHPL\HWLPL]VDGHFHOLGHULQLGH÷LOD\QÕ]DPDQGD
ONHPEDQDQHYHUL\RU
GH÷LO
EHQ
ONHPHQHND]DQGÕUDELOL\RUXP
LQDQFÕ\ODoDOÕúDQ\RUXOPD]ELUQHIHULQLGHND\EHWWL+HULQVDQIDQLGLU
DPDJHUoHNOLGHULQYL]\RQXYHWDúÕGÕNODUÕPHúDOH\ROGDNDOPD]
.DO'HU%DúNDQÕ'U$WD*|NoH
QLQWRSOXPVDOVRUXPOXOXNELOLQFLNRQXVXQGDROXúWXUGX÷XELU|UQHNROD\Õ
GDoDOÕúPDDUNDGDúÕ6HOoXN7DQDWDUDNWDUÕ\RU
'DKD|QFHLúHDOGÕ÷ÕPÕ]ELUDUNDGDúÕoÕNDUWPDN
LVWHPLúWLP$WD%H\NDUúÕoÕNPÕúWÕ$UNDGDúÕPÕ]DEDúNDELULúEXOGXNWDQVRQUDoÕNDUPDPÕúDUWNRúPXúWX
$UNDGDúÕPÕ]DD\ER\XQFDELUOLNWHLúDUDGÕNEXOGXNYH\HUOHúWLUGLNWHQVRQUDEL]GHNLLúLQHVRQYHUGLN
$WD%H\
7RSOXPDYH\DQÕQGDoDOÕúDQODUÕQDNDUúÕELUVRUXPOXOX÷XQYDUEXQHGHQOHHOHPDQDOÕUNHQ
GLNNDWOLROGHPLúWL 'U$WD*|NoH
7UNL\H6LVWHPL.DYUD\DUDNYH7.<6LQHUMLVL\OH'Q\D\D<HQL6WDQGDUW*HWLUHFHNWLU
5XV\|QHWLFLOHU.DVÕP\ÕOÕQGD.UHPOLQ
GHG]HQOHQHQHNRQRPL.RQJUHVL
QHHNRQRPL\LNXUWDUPDN
LoLQJHOHQHNVHOYHUJL\DSÕODQPDSDNHWOHULJHWLUPLúOHUGL$QFDNNDOLWHUHNDEHWLQHJLUPHGLNOHULUQOHULQH
\HQLSD]DUODUJHOLúWLUPHGLNOHULWDNWLUGHYHUJLOHQGLUHFHNJHOLULQGHNÕVDELUVUHVRQUDWNHQHFH÷LDoÕNWÕ
[Y
6HUEHVWHNRQRPLQLQJHUHNGX\GX÷X\DWÕUÕPDUDoODUÕDOW\DSÕVÕYHGD÷ÕWÕPVLVWHPLQGHQ\RNVXQRUWDPGD
VWDQGDUWNDOLWHWHNQLNOHULQLQX\JXODQPDVÕGDRODVÕJ|UQP\RUGX$\QÕNRQJUHGH(GZDUGV'HPLQJ
XOXVODUÕQ\RNVXOOX÷X\DSD\YHJHUHNVL]GLU'R÷DOND\QDNODUÕROPD\DQ-DSRQ\DHNRQRPLN\NVHOLúLQL
L\L\|QHWLPHERUoOXGXUhONHQLQWPQHELOHúNHOHULQLQNDWNÕGDEXOXQGX÷XELUVLVWHPRODUDNEDNPDVÕQÕYH
VRUXQODUDEWQVHOo|]POHUDUDPDVÕQÕ-DSRQVW\|QHWLFLOHUL
OHUGH|÷UHQGLOHU
PHVDMÕQÕYHUGL
'HPLQJ
HJ|UHPQIHULWL\LOHúWLUPHoDEDODUÕVLVWHPEWQQQYHULPVL]OL÷LQH\RODoDFDNWÕ
2UJDQL]DV\RQXQED÷ÕPVÕ]NDUPHUNH]OHULLOH\|QHWLOPHVL\HULQHWPQQRSWLPL]HHGLOPHVLJHUHNLUGL
5HNDEHWLQGH÷LOLúELUOL÷LQLQVLVWHPEWQQHVD÷ODGÕ÷ÕNDWPDGH÷HU|OoOPHOLELUVUHoWHNL
L\LOHúWLUPHQLQEHGHOLEDúNDVUHoOHUH\NOHQPHPHOL\GL'HPLQJIHOVHIHVLVLVWHPWHPHOLQHLQúD
HGLOPLúWLUdDOÕúPDRUWDPÕPÕ]ELUVLVWHPGLU-DSRQ\D7UNL\H\|QHWVHOELUHUVLVWHPGLU/LGHUOHULoLQGH
\DúDGÕ÷ÕPÕ]EXWRSOXPVDOVLVWHPOHULDOJÕOD\DPD]YHL\L\|QHWHPH]OHUVHoDOÕúWÕ÷ÕPÕ]NXUXPODU
\HUOHúWL÷LPL]WRSOXPODU\DúDPVDOJoO÷HLWLOLU.DPX\|QHWLPVUHoOHULQLQ\HQLGHQGúQOPHVLQLYH
\HQLGHQJHOLúWLULOPHVLQLJHUHNWLUHQX\JXODPDODUGDGDVLVWHP\DNODúÕPÕQDPXWODNELUJHUHNVLQLPYDU
.DPX\|QHWLPLQGHGH÷LúLPLQJHUoHNOHúWLULOPHVLúSKHVL]VRV\DOGH÷LúLPLOHELUOLNWHVD÷ODQDFDNWÕU
(VNLELU$IULNDGH\LúLQHX\JXQRODUDNELUoRFX÷XQE\WOPHVLLoLQ
WPN|\QoDEDVÕJHUHNOLGLU
6LVWHPOHULDQODPDNLOHLúHEDúODPDOÕ\Õ]$NVLWDNGLUGHELUELUOHULQHHWNL\DSDQJoOHULQHWNLOHúLPOHULQLQ
QHWVRQXFX\HULQHPQIHULWROD\ODUÕGH÷HUOHQGLULUL]%X\DNODúÕPEL]LEHOLUWLOHULOHR\DODUSUREOHPOHULQ
N|NQHHULúPHPL]LHQJHOOHU7RSOXPXQELUSDUoDVÕQGD\DSÕODQPGDKDOHQLQGL÷HUWDUDIWDROXúWXUGX÷X
HWNLOHULQL|OoHPH\L]
.XUWXOXú6DYDúÕQÕVÕQÕUOÕND\QDNODUODDúDQ&XPKXUL\HWG]HQLQLQODLN\DSÕODQPDVÕQÕGHPRNUDVL\H
JHoLúL\HUNUHQLQMHRSROLWLN]RUE|OJHOHULQGHQELULQGHJHUoHNOHúWLUHQ$WDWUNGHYULPOHULQL|]PVH\HQ
7UNL\HGH÷LúLPVÕQDYODUÕYHUPLúELUXOXVWXU%XGH÷LúLPVUHFLQGHVÕQÕUODUÕQ|WHVLQGHNLL\L
X\JXODPDODUÕ|]PVHPHNLOH\HWLQPHPLúPD]OXPXOXVODUÕQED÷ÕPVÕ]\|QHWLPLQH\HQLGQ\D
VWDQGDUWODUÕ\HQLNÕ\DVNULWHUOHULROXúWXUPXúWXULKWL\DoODUÕPÕ]DVLVWHPFL\DNODúDUDNYHNDSDVLWHPL]LEX
\|QGHGHJHOLúWLUHUHNWRSOXPXQ\DúDPNDOLWHVLQL\NVHOWPHQLQND\QD÷ÕQÕoD÷GDú7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
QLQVLQHUMLVLQGHROXúWXUDFD÷ÕPÕ]DJYHQL\RUXP 'U$WD*|NoH.DO'HU
GHELUWDNÕP\HQLOLNOHU\DSPDDUD\ÕúODUÕQGD\NHQELUNDOSNUL]LQH\HQLNGúWYH
'U<ÕOPD]$UJGHQELUVRQUDNLROD÷DQ*HQHO.XUXO
DNDGDU<|QHWLP.XUXOX\HOHULWDUDIÕQGDQ
.DO'HU
LQEDúNDQOÕNJ|UHYLQHJHWLULOGLø]OH\HQLNLG|QHPER\XQFDGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
%DúNDQOÕ÷ÕJ|UHYLQL\UWW
[YL
7HPPX]'|QHPL<|QHWLPL
'U<ÕOPD]$UJGHQ(÷LWLP*|QOOOHUL9DNIÕ
QGDGDELUOLNWHoDOÕúWÕ÷Õ'U$WD*|NoH
QLQWHúYLNYH
GDYHWL\OH.DO'HU
H\ÕOÕQGD<|QHWLP.XUXOXh\HVLROPXúWXU'U$WD*|NoH
QLQEHNOHQPH\HQND\EÕ
DUGÕQGDQRG|QHPLQ\|QHWLPNXUXOXNHQGLDUDVÕQGDQ'U<ÕOPD]$UJGHQ¶LEDúNDQVHoWL%LUVRQUDNL
ROD÷DQ*HQHO.XUXO
GDEDúNDQVHoLOHQ'U<ÕOPD]$UJGHQ\ÕOÕQGDQVRQUD.DO'HU
GHELUoRN
|QHPOL\HQLOL÷LQGHYUH\HJLUPHVLQLVD÷ODPÕúWÕU
.DO'HU
H<HQL9L]\RQYH0LV\RQ
'U<ÕOPD]$UJGHQ¶LQEDúNDQROPDVÕQGDQVRQUD.DO'HU
LQ\HQLPLV\RQYHKHGHILNDWÕOÕPFÕELUúHNLOGH
\HQLGHQEHOLUOHQGL'DKDVRQUDEXKHGHIYHPLV\RQXEDúDUDFDNELULQVDQND\QDNODUÕ\DSÕODQPDVÕQD
JLGLOPLúWLU
<HQL<|QHWLP.XUXOXh\H3URILOLYHLFUD.XUXOX
QXQ2OXúWXUXOPDVÕ
\ÕOÕQGDQVRQUDLQVDQND\QDNODUÕDQODPÕQGDGHYUH\HJLUHQRUJDQL]DV\RQHO\HQLOLNOHUGHQELUWDQHVL
<|QHWLP.XUXOX\HSURILOLQLQGH÷LúPHVLYHøFUD.XUXOX
QXQROXúWXUXOPDVÕGÕU'U<ÕOPD]$UJGHQ
\ÕOÕ2OD÷DQ*HQHO.XUXOX
QGD|]HOOLNOH7.<X\JXOD\ÕFÕNXUXOXúODUÕQVWG]H\\|QHWLFLYH
OLGHUOHULQLQ.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QD\HROPDODUÕQÕWHúYLNHWPLúWLU%XDQOD\ÕúÕQVRQXFXQGD
NXUXOXúODUÕQ.DO'HUHWNLQOLNOHULQLHQVWG]H\GHGHVWHNOHPHVLVD÷ODQPÕúWÕU
.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQLOHEDúOD\DQHQ|QHPOLKDUHNHWOHUGHQELULGH8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
ROPXúWXU$VOÕQGD<|QHWLP.XUXOXYHøFUD.XUXOX\HSURILOLGH|QHPOL|OoGHEXKDUHNHWL
GHVWHNOH\HFHNYHJHUoHNOHúWLUHFHNELUDQOD\ÕúWDQKDUHNHWOHRUWD\DoÕNPÕúWÕU'U<ÕOPD]$UJGHQ7RSODP
.DOLWH<|QHWLPL
QL\D\JÕQODúWÕUPDoDOÕúPDODUÕQÕ8OXVD.DOLWH+DUHNHWL
QHG|QúWUPHNRQXVXQGDNLILNUL
LON|QFHNLPOHULQPDGGLYHPDQHYLGHVWHNOH\HELOHFHNOHULQLGúQGNOHULQLEHOLUWL\RU
'HVWHNDODELOHFH÷LPL]KHUNHVHELUVXQXú\DSWÕN%XVUHoWHSHNoRNJHULELOGLULPDOGÕN6RQUD
%X
NRQX\XNLPOHUHQL\LJHOLúWLUHELOLU"
VRUXVXQXVRUGXN.DUúÕOÕ÷ÕVRQGHUHFH\DOÕQGÕ
7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
QLHQL\LX\JXOD\DQODUJHOLúWLULU
'ROD\ÕVÕ\OD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGD7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
QLX\JXODPÕúNLúLOHULQROPDVÕNRQXVXQGDJ|UúELUOL÷LQHYDUGÕN
$UGÕQGDQøFUD.XUXOX
QXROXúWXUGXNøFUD.XUXOX
QGD7RSODP.DOLWH\LX\JXOD\DQNXUXPODUGD
SURIHV\RQHO\|QHWLFLRODUDNJ|UHY\DSPÕú\DGD\DSPDNWDRODQNLúLOHULELUDUD\DJHWLUGLN%WQ
oDOÕúPDODUÕQRUWDPÕQÕKD]ÕUODGÕN+HUSR]LV\RQLoLQDUNDGDúODUÕQÕ]ÕWDQÕGÕNODUÕQÕ]ÕKHPúHULOHULQL]LGH÷LO
GHRNRQXLoLQHQX\JXQLQVDQODUÕVHoWL÷LQL]GHND\QDNODUÕSODQOÕELUúHNLOGHKDUHNHWHJHoLULSLQVDQODUOD
SD\ODúWÕ÷ÕQÕ]GDJLULúLOHQKDUHNHWKHGHI\|QQGHoRNGDKDLOHULQRNWDODUDJHOHELOL\RU
2XúWXUXODQøFUD.XUXOX
QXQLON\HOHUL+DNDQ.LOLWoLR÷OX&HODO6HoNLQ)DWLKùHQHU$]PL<DUÕPND\D
7X÷UXOdHOHEL6HOLP*YHQ7XQFHU.|NOYH'U(QJLQ6D÷GÕoROGXODU
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGDNDPXNXUXOXúODUÕQÕQOLGHUOHULGH|QHPOL|OoGH\HU
DOPD\DEDúODPÕúWÕUg]HOVHNW|U\|QHWLFLOHULQLQ\DQÕVÕUDNXUXOXúODUÕQGDNDOLWHX\JXODPDODUÕ\DSÕODQøO
(PQL\HW0GU%HOHGL\H%DúNDQÕhQLYHUVLWH'HNDQÕ\DGD0LOOL(÷LWLP0VWHúDUÕJLELXQYDQODUÕ
WDúÕ\DQOLGHUOHUGH.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGD\HUDOPÕúWÕU
.DO'HU
GH'U<ÕOPD]$UJGHQLOHEDúOD\DQ\HQLOLNOHUGHQELULGH|GQo\|QHWLFLNDYUDPÕGÕU0DGGL
ND\QDNODUÕVÕQÕUOÕELUVLYLOWRSOXP|UJWVDKLSROGX÷XE\NKHGHIOHULEDúDUDELOPHNLoLQVWQQLWHOLNOL
LQVDQND\QD÷ÕNXOODQPDNGXUXPXQGDGÕUgGQo<|QHWLFL0RGHOL\OH7UNL\H
GHNDOLWHNRQXVXQGD
X\JXODPDFÕRODQNXUXOXúODUGDQSURIHV\RQHO\|QHWLFLOHULLNL\ÕOVUH\OH|GQoDOÕQPÕúWÕUgGQo
<|QHWLFLOHULQPDDúODUÕQÕQVD÷ODQPDVÕ.DO'HUYHNHQGLNXUXOXúODUÕWDUDIÕQGDQSD\ODúÕOPDNWDJ|UHY
VUHOHULELWWL÷LQGHLVHEXSURIHV\RQHO\|QHWLFLOHUNHQGLNXUXOXúODUÕQDG|QPHNWHGLU.DO'HU
H|GQo
\|QHWLFLPRGHOL\OHJHOHQLON*HQHO6HNUHWHU+DNDQ.LOLWoLR÷OXROPXúWXUøFUD.XUXOXh\HOHUL
QLQGH
|QHPOLELUNÕVPÕEXPRGHOOH.DO'HU
GHJ|UHYHEDúODPÕúWÕU2OXúWXUXODQPLV\RQYHYL]\RQDJ|UHVWUDWHMLN
SODQODUGDKLOLQGH.DO'HUøFUD.XUXOXh\HOHUL
QHJ|UHYGD÷ÕOÕPÕ\DSÕOPÕúWÕU
'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQEDúNDQOÕ÷DJHOPHVL\OHROXúWXUXODQYL]\RQYHPLV\RQGDKLOLQGHJHOLúHQSODQODUOD
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQYHKHU\ÕOG]HQOHQHQ.DPX.DOLWH6HPSR]\XPX
QXQEDúODWÕOPDVÕ.DPX
.DOLWHgGO
QQYHULOPHVL
GH6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕLoLQ.DOLWHgGO.DWHJRULVL
QLQYHEHQ]HUL
HWNLQOLNOHULQGHYUH\HVRNXOPDVÕ|QJ|UOPúYHEXSODQODUJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
.DO'HU'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQOLGHUOL÷L\OH8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLEDúODWPDNOD.2%ø
HUGHNDPX
NXUXOXúODUÕQGDYHVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQGDGD7.<
\L\D\JÕQODúWÕUPDDúDPDVÕQDJHoLOPLúWLU8OXVDO
.DOLWHgGONDOLWHoDOÕúPDODUÕQGDVWVHYL\HOHUHXODúPÕúELUJUXSúLUNHWWHX\JXODPDODUÕQ
PNHPPHOOHúPHVLQLVD÷ODPD\ÕYHROXúDQ|UQHNOHUOHWRSOXPXQGLNNDWLQLoHNPH\LKHGHIOHUNHQ8OXVDO
.DOLWH+DUHNHWLLOHNDOLWHoDOÕúPDODUÕNRQXVXQGDNDUDUOÕNXUXOXúODUGD0NHPPHOOLN0RGHOL
QLQ
X\JXODPD\DJLUPHVLQLKHGHIOHPLúWLU'U<ÕOPD]$UJGHQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQWRSOXPXQKHU
NHVLPLQH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOHLOJLOLVRPXW|UQHNOHUXODúWÕUDQ7.<
QLQKHUDODQGD
X\JXODQDELOGL÷LQLQELUNDQÕWÕROGX÷XQXEHOLUWL\RU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL7.<
QLQEHOHGL\HOHUGHIDNOWHOHUGHEDOÕNoÕUHVWRUDQODUÕQGD0LOOL(÷LWLP
%DNDQOÕ÷ÕJLEL\DSWÕNODUÕLúOHUELUELULQHKLoEHQ]HPH\HQNXUXOXúODUGDX\JXODQDELOGL÷LQLJ|VWHUPLúWLU
%WQEXoDOÕúPDODUÕQVRQXFXQGD
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
NDPXR\XWDUDIÕQGDQEHQLPVHQPLúYH
PHG\DGDJHQLú\HUDOPÕúWÕU
ø\L<|QHWLúLP
.DO'HUøQJLOL]FH
GH
JRRGJRYHUQDQFH
RODUDNJHoHQ
L\L\|QHWLúLP
NDYUDPÕQÕQWP7UNL\H
GH
\D\JÕQODúPDVÕQÕWHúYLNHGHUNHQEXDQOD\ÕúDX\JXQGDYUDQDUDN|QFON\DSPÕúWÕUø\L<|QHWLúLP
DQOD\ÕúÕQGDDoÕNOÕNúHIIDIOÕNNDWÕOÕPHWNLOHúLPYHKHVDSYHUPHNOWUKDNLPGLU.DO'HU<|QHWLPL
KHPNHQGLLoLQGHKHPGH\HOHULQHYHGHVWHNOH\HQOHULQHNDUúÕND\QDNODUÕQQDVÕONXOODQÕOGÕ÷ÕNRQXVXQGD
DoÕNROPXúWXU.DO'HU
LQ\ÕOÕQGDQLWLEDUHQXOXVODUDUDVÕELUGHQHWLPNXUXOXúXWDUDIÕQGDQ
GHQHWOHQPHVLQLQ\DQÕVÕUDJHUHNELUHELUJ|UúPHOHUOHJHUHNVHIDDOL\HWUDSRUODUÕ\ODSD\GDúODUÕQDGDKHVDS
YHUPHNWHGLU']HQOHGL÷L\HWRSODQWÕODUÕROD÷DQJHQHONXUXOODUSURIHV\RQHODQNHWoDOÕúPDODUÕX]PDQOÕN
JUXSODUÕNRPLWHOHUJLELELUoRNDUDoOD.DO'HU\HYHGHVWHNOH\HQOHULQLQJ|UúOHULDOÕQPDNWDYH
NDWÕOÕPFÕOÕNVD÷ODQPDNWDGÕU
'U<ÕOPD]$UJGHQNDWÕOÕPFÕOÕ÷ÕQDUWÕUÕOPDVÕLoLQ<|QHWLP.XUXOX\HVD\ÕVÕQÕQ
HoÕNDUWÕOPDVÕQÕ
VD÷ODUNHQDVÕOYH\HGHND\UÕPÕ\DSPDNVÕ]ÕQWP\|QHWLPNXUXOX\HOHULELUOLNWHWRSODQPDVÕJHOHQH÷LQL
GHEDúODWPÕúWÕU
/LGHUOLN|UQHNROPDNWÕU
.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQHJ|UHOLGHUOLN|UQHNRODELOPHNWLU|UQHNOHUL\D\JÕQODúWÕUDELOPHNWLU
%DúDUÕLVHDUWÕNGDUNDSVDPOÕGH÷LOHYUHQVHOER\XWWDNLNDUúÕODúWÕUPDODUODWHVSLWHGLOPHOLGLU%XDQOD\ÕúÕQ
WRSOXPXQKHUNHVLPLQGHKDNLPDQOD\ÕúKDOLQHJHOPHVLONHPL]LQGHGQ\DGDNLOLGHUONHOHUDUDVÕQGD
\HULQLDOPDVÕQÕVD÷OD\DFDNWÕU
<|QHWLPGH'Q\D6WDQGDUGÕQÕ2OXúWXUPDN
.DO'HU
LQYL]\RQX7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQONHED]ÕQGD\D\JÕQYHHWNLQNXOODQÕPÕQÕVD÷OD\DUDN
GQ\DGD|UQHNYH|QGHUNXUXOXúROPDNRODUDNEHOLUOHQPLúWLU
'Q\DGD|UQHNYH|QGHUNXUXOXúROPDN
DQOD\ÕúÕ7UNL\H
QLQ\HUHOVWDQGDUWODUÕQÕQ|WHVLQHJHoHUHNGQ\DVWDQGDUWODUÕQÕ\DNDODPD\ÕYH
ROXúWXUPD\ÕJHUHNWLUPHNWHGLU.DO'HUJHUoHNWHQGHVRPXWELUúHNLOGHEXYL]\RQXJHUoHNOHúWLUPH\H
EDúODPÕúWÕUgQFHOLNOH7UNL\HONHRODUDN$YUXSD%LUOL÷L
QHJLUPH\HoDOÕúÕUNHQ.DO'HU$YUXSD
QÕQHQ
SUHVWLMOLNXUXPODUÕQGDQ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷ÕROPD\ÕEDúDUPÕúWÕU
7UNoH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQUHVPLGLOOHULQGHQELULRODUDNNDEXOHGLOPLúWLU$YUXSD.DOLWH
<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQNXUXOXúXQXQGDKDRQ\ÕOÕGROPDGDQEXYDNIÕQHQ|QHPOLHWNLQOL÷LRODQXOXVODUDUDVÕ
)RUXPWRSODQWÕVÕELUoRN$YUXSDONHVLQGHGDKDKHQ]\DSÕOPDPÕúNHQ\ÕOÕQGDøVWDQEXO
GD
\DSÕOPÕúWÕU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ.DO'HU
GHQVRQUDX\JXODPD\DVRNWX÷XSURJUDP$YUXSD
0NHPPHOOL÷L7DQÕPDSURJUDPÕPRGHORODUDNKDUHNHWQRNWDVÕQÕ7UNL\H
GHNL8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWL
QGHQDOPÕúWÕU.DO'HU
LQ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QGDQ|QFHGHYUH\HDOGÕ÷Õ\HQLOLNOHUGHQ
ELULGHNDOLWH|GOQGH
6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕ
NDWHJRULVLDoPDNROPXúWXU$YUXSD.DOLWHgGO
Q
DOPÕú7UNNXUXOXúODUÕQVWG]H\\|QHWLFLOHULQLQ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ\|QHWLPLQHJLUPHVL
|QFHGHQ.DO'HU
GHoDOÕúDQSURIHV\RQHOOHULQVRQUDGDQ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QGD\|QHWLFLOLN
SR]LV\RQXDOPDVÕGD.DO'HU
LQXOXVODUDUDVÕ|OoGHNDEXOJ|UG÷QQYHUHIHUDQVDOÕQGÕ÷ÕQÕQELU
J|VWHUJHVLGLU
7.<NRQXVXQGDNLLONoDOÕúPDODUÕQÕ7UN(OHNWULN(QGVWULVL
QGH\DSDQ+DNDQ.LOLWoLR÷OXNXUXOXúXQGDQ
LWLEDUHQ.DO'HU
GHNLoDOÕúPDODUÕQLoLQGH\HUDOPÕúWÕUgQFH8OXVDO.DOLWHgGO
QQ|QDUDúWÕUPDODUÕQGD
YH|GOPRGHOLQLQ7UNL\H
\HX\DUODQPDVÕQGDJ|UHYDODQ+DNDQ.LOLWoLR÷OXELUNDoX]PDQOÕNJUXEXQGD
GD\HROPXúWXU$QFDNgGOJHOLúWLUPHNRQXVXQGDEHOLUOLELU\R÷XQOXNROXúXQFDGL÷HUJUXSODUGDQ
oHNLOPLúYHD÷ÕUOÕ÷ÕQÕ|GONRQXVXQDYHUPLúWLU\ÕOÕQGDgGO6HNUHWHUOL÷L
QL\UWPH\HEDúOD\DQ
+DNDQ.LOLWoLR÷OXEXJ|UHYL\ÕOPDNDGDUVUGUPúWU\ÕOÕQGD%DúNDQRODQ'U<ÕOPD]
$UJGHQ
LQ*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQL|QHUPHVL\OH+DNDQ.LOLWoLR÷OXgGO6HNUHWHUOL÷LJ|UHYLQGHQ
D\UÕOPÕúWÕU.Ro'D\DQÕNOÕ7NHWLP*UXEX%DúNDQÕ+DVDQ6XEDúÕ
QÕRQD\Õ\OD+DNDQ.LOLWoLR÷OX
.DO'HU
LQLON|GQo\|QHWLFLVLRODUDN*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQLVWOHQPLúWLU
+DNDQ.LOLWoLR÷OXRJQOHULú|\OHDQODWÕ\RU
.DO'HURG|QHPGHEDúDUÕOÕELUNXUXOXúROPDNODELUOLNWH
ELUoRN\HQLVRUXPOXOXNYHJ|UHYDOPÕúWÕ\ÕOÕ|QFHVLQGHNXUXOPXúHVNL\DSÕEX\HQLVRUXPOXOXNYH
J|UHYOHUL\HULQHJHWLUPHNWH]RUOXNoHNL\RUGX%LU\DSÕGH÷LúLPLJHUHNL\RUGX.DO'HU
LQDUWDQJ|UHYYH
VRUXPOXOXNODUÕQÕ\HULQHJHWLUHFHNúHNLOGH.DO'HUSHUVRQHOLNLúL\HoÕNDUÕOPÕúWÕ<HQL\|QHWLPNXUXOX
LOHLFUDNXUXOXQXQJ|UHYOHULú|\OHWDQÕPODQGÕ<|QHWLP.XUXOX\|QOHQGLUPHJ|UHYLQLVWOHQLUNHQøFUD
.XUXOXGDX\JXODPDJ|UHYLQLVWOHQPLúWL<HQL\|QHWLP\DSÕVÕQDJHoHUNHQVUHNOLOL÷LVD÷OD\DELOPHN
LoLQGHUQH÷LQLONJHQHOVHNUHWHUL6HOLP*YHQGHELU\ÕONDGDUøFUD.XUXOX\HOL÷L\DSPÕúWÕU
.DO'HU
LQRG|QHPGH8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QGHQVRQUDNLHQE\NDWÕOÕPÕ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL
9DNIÕ
\ODJHOLúWLULOHQLúELUOL÷LROPXúWXUøP]DODQDQDQODúPD\OD\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ8OXVDOøúELUOL÷L
2UWD÷ÕRODQ.DO'HU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQH÷LWLPOHULYH\D\ÕQODUÕJLELELUoRNNULWLNDODQGD
OLVDQVOÕRODUDNKL]PHWYHUPH\HEDúODPÕúWÕU
.DO'HU
LQWHPHOPLV\RQXRODQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLILNULQL\D\PDNRQXVXQGDLOHWLúLPVUHoOHULoRN
|QHPOLELUUROR\QX\RUGX%XVUHFLQSHUIRUPDQVÕQÕ\HQLVWDQGDUWODUD\NVHOWHELOPHN]HUHGÕúDUÕGDNL
ELUWHGDULNoLGHQKL]PHWDOÕQPD\DEDúODQPÕúWÕU.DO'HU
LQLOHWLúLPDoÕVÕQGDQNXUXPVDONLPOLNVWDQGDUWODUÕ
ROXúWXUXOPXúWXU+DONODLOLúNLOHUNRQXVXQGDKL]PHWYHUHQWHGDULNoLLOH.DO'HUHWNLQOLNOHULEDVÕQGDGDKD
SURIHV\RQHOELUúHNLOGH\HUDOPD\DEDúODGÕ
'U$WD*|NoH
QLQEDúNDQOÕ÷ÕG|QHPLQGHEDúOD\DQ$QDGROX.DOLWH*QOHUL8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QL
GHVWHNOH\HQELUXQVXURODUDNELUVUHVRQUD<HUHO.DOLWH*QOHUL
QHG|QúPúWU
<D\ÕQVUHFLQGHGHL\LOHúWLUPHOHU\DSÕOPÕúgQFH.DOLWH'HUJLVL
QLQLoHUL÷LVDGHFHELUPDNDOHGHUJLVL
ROPDNWDQoÕNDUÕODUDN7UNL\H
GHNL7RSODP.DOLWH8\JXODPDODUÕ\DSDQúLUNHWOHULQX\JXODPDODUÕQDGDKD
oRN\HUYHULOHQELU\D\PDG|QúWUOPúWU6UHOL\D\ÕQODUÕQ\DQÕVÕUDNLWDS\D\ÕPODUÕQDGDD÷ÕUOÕN
YHULOPLúYHVSRQVRUODUÕQGDGHVWH÷L\OHELUoRNNLWDS\D\ÕPODPÕúWÕU%XG|QHPGH%XUVDYH(VNLúHKLU
ùXEHOHULGHNXUXOPXú$QNDUDYHø]PLUúXEHOHULLVHED÷ÕPVÕ]ELQDODUÕQDJHoPLúWLU
'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQ%DúNDQ+DNDQ.LOLWoLR÷OX
QXQ*HQHO6HNUHWHUROGX÷XG|QHPLQEDúÕQGDQLWLEDUHQ
WP.DO'HUIDDOL\HWOHULYH\DSÕODUÕJ|]GHQJHoLULOHUHN\HQLOHQPH\HoDOÕúÕOGÕ.DO'HU
GH\HQLVRUXPOXOXN
DODQODUÕQÕQROXúPDVÕ\ODELUOLNWHøFUD.XUXOX
GDJHQLúOHWLOGL
.DO'HU\|QHWLP\DSÕVÕQÕEWQEXGH÷LúLPOHUOHELUOLNWHJ|QOOONWHPHOLQGHVUGUPH\HGHYDPHWWL
.DO'HU
LQEDúÕQGDQEHULIDDOL\HWJ|VWHUHQ.DO'HU\HOHULQLQJ|QOORODUDNJ|UHYDOGÕ÷ÕNRPLWHOHUDQD
VRUXPOXOXNODUÕQNRRUGLQDV\RQXNDUDUODUÕQROXúWXUXOPDVÕYHRQD\ODQPDVÕNRQXVXQGDNLGHVWHNOHULQL
VUGUGOHU+DNDQ.LOLWoLR÷OX
QDJ|UHWPHWNLQOLNOHULJHUoHNOHúWLUHELOPHNLoLQoRNJHQLúELUHNLELQ
NDWNÕVÕJHUHNL\RUGX
.DO'HU
LQKHPHQKHPHQWPHWNLQOLNOHULEL]LPSURIHV\RQHOoDEDPÕ]ÕQDUNDVÕQGDNL
J|QOOGHVWHNOHJHUoHNOHúHELOPLúWLU%XJ|QOOGHVWHNROPDNVÕ]ÕQEWQEXHWNLQOLNOHULHULúWLNOHUL
ER\XWWDJHUoHNOHúWLUPHNPPNQRODPD]GÕ
.DO'HU
GHNLSURIHV\RQHOHNLSIDDOL\HWOHULQNXUXPVDORODUDN
|QFO÷Q\DSÕ\RUYHD]DPL|OoGHLPNDQODUÕVD÷OÕ\RU.DO'HU
LQJ|QOO\HOHULGHHWNLQOLNOHULQ
RUJDQL]DV\RQXQGDJ|UHYDOÕ\RUGX
%XG|QHPGH.DO'HU
LQo\ÕOOÕNSODQODPDYHSODQODUÕUHYL]HHWPHJHOHQH÷LEDúODGÕ2OXúWXUXODQo\ÕOOÕN
SODQODUKHU\ÕOJ|]GHQJHoLULOHUHNUHYL]HHGLOPHNWHGLU
*HUoHNOHúHQWPHWNLQOLNOHULúELUOLNOHULYH
UQOHU.DO'HU
LQSODQODUÕQGD\HUDODQIDDOL\HWOHUGLUgUQH÷LQ.DO'HU
LQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QL
E\NúLUNHWOHUGHQ.2%ø
HUHYHNDPX\D\D\PDSODQODUÕQÕQVRQXFXQGD8OXVDO.DOLWHgGO
QGH
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ.2%øNDWHJRULVLDoÕOÕUNHQ\ÕOÕQGDQLWLEDUHQGHNDPXGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕRUWD\D
oÕNDUPD\DG|QN.DPX.DOLWH6HPSR]\XPXG]HQOHQPH\HEDúODQGÕ
+DNDQ.LOLWoLR÷OXQHNDGDUoRNNXUXOXú7RSODP.DOLWHDQOD\ÕúÕQÕEHQLPVHUYHX\JXODPDVUHFLQH
JLUHUVHWRSOXPVDOUHIDKÕPÕ]GDDUWDFDNGúQFHVLQGHQKDUHNHWOH.2%øGDOÕQGDGD|GOYHUPH\HNDUDU
YHULOGL÷LQLEHOLUWL\RU
$\UÕFDNDPXNHVLPLQGHNLNXUXOXúODUYHJ|QOONXUXOXúODUDUDVÕQGD7RSODP
.DOLWHDQOD\ÕúÕQÕ\D\JÕQODúWÕUPD\DEDúODGÕ÷ÕPÕ]GDELUHU|UQHNROXúWXUDFDNYHEXNXUXOXúODUDUDVÕQGD
\D\JÕQODúDELOHFHNELU\|QHWLPELoLPLQLQWHPHOLQLDWPÕúRODFD÷Õ]\ÕOÕQGDVDGHFHLúOHWPHOHUGHGH÷LO
WRSOXPXQKHUNHVLPLQGH7RSODP.DOLWHDQOD\ÕúÕQÕ\D\JÕQODúWÕUPD\ÕDPDoOD\DQELUKDUHNHWEDúODWWÕN
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLDGÕQÕYHUGL÷LPL]EXoDOÕúPDGDDPDo\ÕOÕQÕQVRQXQDNDGDUGH÷LúLNVHNW|U
E|OJHE\NONYHNHVLPGHQNXUXOXúXQNHQGL|]GH÷HUOHQGLUPHVLQL\DSPÕúYHL\LOHúWLUPH
SURJUDPODUÕQÕX\JXODPD\DNR\PXúROPDVÕQÕVD÷ODPDNWÕ
.DO'HU*HQHO6HNUHWHUL+DNDQ.LOLWoLR÷OXV|]NRQXVXNXUXOXúODUÕQEXNDGDUNÕVDVUHGHWDPDQODPÕ\OD
7RSODP.DOLWHX\JXODPDVÕQÕQJoROGX÷XQXDQFDNVLVWHPDWLNYH\DSÕFÕELUEDúODQJÕoVUHFLQHJLUPLú
ROPDVÕQÕQ\HWHUOLROGX÷XQXGúQGNOHULQLEHOLUWL\RU
øQVDQODUROPDGDQNDOLWHVLVWHPL\HWHUVL]
+DNDQ.LOLWoLR÷OX
QDJ|UH
7UNL\H
GHoRNúH\GH÷LúHFHN+HUúH\GHQ|QFHJHOHQHNVHO\DSÕODUGH÷LúHFHN
%XGH÷LúLP
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQKHGHIOHULLoLQGHVDNOÕGXUX\RU<HQLELUX\JXODPDQÕQONH
oDSÕQGD\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQÕKHGHIOL\RUX]YHEXEDúDUÕOGÕ÷ÕQGDONHPL]LQKÕ]OÕELUGH÷LúLPLoLQH
JLUGL÷LQLJ|UHFH÷L] 7UNL\H
GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHQELUoRNNXUXOXúROXPOX\|QGH
HWNLOHQHFHN+LoNLPVHELUNXUXPXQN|WoDOÕúPDVÕQÕLVWL\RURODPD]%LUoRNNXUXPGDoDOÕúDQLQVDQODUÕQ
LúOHULQLPNHPPHO\DSPDNDU]XVXLoLQGHROGX÷XQXJ|U\RUX]%X\|QHWLFLOHUGHROGX÷XNDGDUoDOÕ
úDQODUGDGDJ|UOHQELUDU]XDPDL\LQL\HWOLoDEDODUÕQWHNQLNOHUOHGHVWHNOHQPHVLJHUHNOLGLU7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLELOLPVHOELUX\JXODPDGÕUYHDUWÕN7UNL\H
GHEXNRQXGD|QHPOLELUELULNLPVD÷ODQPÕúWÕU
%XELULNLPLQ\D\JÕQODúPDVÕYHELUoRNNXUXPXQHWNLQELUGH÷LúLPLoLQHJLUPHVLVRQGHUHFHROXPOXHWNLOHU
\DUDWDFDNWÕU
[YLL
[YLLL
8]XQVUHgGO6HNUHWHULRODUDNGDJ|UHY\DSPÕúG|QHPLQ.DO'HU*HQHO6HNUHWHUL+DNDQ.LOLWoLR÷OX
8OXVDO.DOLWHgGO
QDODQNXUXOXúODUKDNNÕQGDLOJLQoELUWHVSLWWHEXOXQX\RU
8OXVDO.DOLWHgGO
Q
DODQNXUXOXúODUÕQELUoR÷XEXJQEDúNDúLUNHWOHUOHELUOHúPLúWLUgUQH÷LQ'XVD.RUGVDLOH7(($UoHOLN
LOHELUOHúPLúWLU%XúLUNHWOHUL\LúLUNHWOHUROGX÷XLoLQ\LQH|GOOGL÷HUNXUXOXúODUÕQEQ\HVLQHNDWÕOPDN
LVWHQPLúWLU'Q\DGDNLL\LúLUNHWOHUOHELUOHúHUHNJoOHQPHWUHQGL7UNL\H
GH|GOONXUXOXúODUGD
J|]OHQPLúWLU
+DNDQ.LOLWoLR÷OX
QXQ.DO'HU
GHVWOHQGL÷LELUoRN|QHPOLPLV\RQXQ\DQÕVÕUD*HQHO6HNUHWHUOLNWHQ
D\UÕOPDGDQ|QFHNLVRQNULWLNJ|UHYL$YUXSD.DOLWH)RUXPXRUJDQL]DV\RQXQKD]ÕUOÕNoDOÕúPDODUÕYH
JHUoHNOHúWLULOPHVLROPXúWXU
gGQo<|QHWLFLPRGHOL\OH.DO'HU
GH*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQL\UWHQ+DNDQ.LOLWoLR÷OXLNL\ÕOOÕN
KL]PHWVUHVLQLQELWLPLQGH$UDOÕNWDULKLQGH*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQL$]PL<DUÕPND\D
\D
GHYUHWPLúWLU
'DKD|QFHøSHN.D÷ÕW
WDøQVDQ.D\QDNODUÕ<|QHWLFLVLRODQ$]PL<DUÕPND\D.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]
$UJGHQ
LQ|QHULVL\OH|QFHøFUD.XUXOXh\HVLROPXúYH\DUÕ]DPDQOÕRODUDN.DO'HUoDOÕúPDODUÕQDGHVWHN
YHUPLúWLU<LQH'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQ|QHULVL\OH%OHQW(F]DFÕEDúÕ
QGDQDOPDQL]LQYHGHVWHNOH$]PL
<DUÕPND\DG|QHPLLoLQ.DO'HU*HQHO6HNUHWHULROPXúWXU
$]PL<DUÕPND\D
\DJ|UH.DO'HU
LQPDOLRODUDNGHVWHNOHQPHVLQHNDGDU|QHPOL\VHGHLQVDQND\QD÷ÕYH
ELOJLRODUDNGHVWHNOHQPHVLGHELURNDGDU|QHPOLGLU
.D\QDNODUÕNXOODQDUDNLVWHQLOHQVRQXoODUÕ\DUDWDFDN
RODQLQVDQGÕU.DO'HUELOJLELULNLPLDoÕVÕQGDQoRNoHúLWOLGHQH\LPOHULYHELOJLOHULRODQIDUNOÕQRNWDODUGDQ
JHOHQLQVDQODUÕQEXOXúWX÷XELUVLYLOWRSOXP|UJW.DO'HU
GHIDUNOÕNOWUOHUIDUNOÕLQVDQODUIDUNOÕ
ND\QDNODUD\QÕDPDoODULoLQELUOHúL\RUODUh\HOHULYH\|QHWLPLLWLEDUL\OHNDUúÕODúWÕUPDOÕRODUDNROGXNoD
QLWHOLNOLLQVDQND\QD÷ÕQDVDKLSELUVLYLOWRSOXP|UJWQQ7UNL\H
\HE\NDoÕOÕPODUJHWLUPHúDQVÕ
EXOXQX\RU.DO'HUJFQPDOLND\QDNODUÕQGDQGH÷LOLQVDQND\QDNODUÕQGDQYHLúELUOL÷LSRWDQVL\HOLQGHQ
DOÕ\RU.DO'HU
LQKHP\HOHULKHPSURIHV\RQHOOHULWDUDIÕQGDQSD\ODúÕODQELUYL]\RQXYDU $]PL<DUÕPND\D.DO'HU
LQ\HVD\ÕVÕQÕQGH÷LOVDKLSOHQPH|OoVQQDUWÕUÕOPDVÕJHUHNWL÷LQL
GúQ\RU
7PVLYLOWRSOXP|UJWOHULQLQYHKDWWD|]HONXUXOXúODUÕQNHQGLOHULQLJHUoHNWHQVDKLSOHQHQ
\HYHoDOÕúDQODUDLKWL\DFÕYDU%LUNXUXOXúXQVDKLSOHQLOPHVLRNXUXOXúXQL\LOHúWLULOPHVLYHJHOLúWLULOPHVL
VRQXFXQXGR÷XUXU6SRQVRUODUÕPÕ]GDQWHNEDúÕQDSDUDGH÷LOGHVWHNLVWL\RUX]VDKLSOHQPHEHNOL\RUX]%X
D\QÕ]DPDQGDL\L\|QHWLúLPDQOD\ÕúÕQÕQELUJHUH÷LGLU
.DO'HU*HQHO6HNUHWHUL$]PL<DUÕPND\DJ|UHYHJHOGLNWHQVRQUD.DO'HU
LQGDKDoRNVDKLSOHQLOPHVLQL
VD÷ODPDNDPDFÕ\OD|QFHOLNOH\HEHNOHQWLOHULQLGDKDL\LNDUúÕODPD\DRGDNODQGÕNODUÕQÕEHOLUWL\RU
.DO'HU
LQ\DSPDVÕJHUHNHQ\HQLOLNOHULJHWLUPHGHQ|QFHSD\GDúODUÕQÕQEHNOHQWLOHULGR÷UXOWXVXQGDKDOD
KD]ÕUGD\DSÕODQODUÕGDKDHWNLOLYHGDKDL\LELUúHNLOGH\DSPDNWÕU
$]PL<DUÕPND\D*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQLVWOHQGLNWHQVRQUDPHYFXWIDDOL\HWOHULQJ|]GHQJHoLULOHUHN
L\LOHúWLULOPHVLQLYHEDúODPÕúSURMHOHULQVUGUOPHVL\|QQGHoDOÕúPDODUDEDúODPÕúWÕU$UDOÕN
WDULKLQGHJ|UHYHEDúOD\DQ$]PL<DUÕPND\D
QÕQ*HQHO6HNUHWHUOL÷LG|QHPLQGH.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDQ
EHULVUGUG÷.DOLWH.RNWH\OOHUL.DO'HU
LQGH÷LúHQ\H\DSÕVÕYHEHNOHQWLOHUHX\JXQúHNLOGH.DO'HU
EXOXúPDODUÕQDoHYULOPLúWLU
\ÕOÕQGD|]HOOLNOHNDPXGDNDOLWHX\JXODPDODUÕQÕQJHOLúWLULOPHVLQHD÷ÕUOÕNOÕRODUDNoDOÕúÕOPÕúWÕU
\ÕOÕQGDNDPXNDWHJRULVLQGHLONGHID8OXVDO.DOLWHgGOYHULOPLúWLU.DO'HU
HNXUXPVDO\HRODQELUoRN
NDPXNXUXOXúXQGDNDOLWHNRQXVXQGDLúELUOL÷L\DSÕOPDVÕQÕQ\DQÕVÕUD(\OWDULKLQGHdDOÕúPD
[L[
%DNDQOÕ÷ÕLOHLP]DODQDQELUSURWRNROLOH%DNDQOÕNJHQHOLQGH.DO'HULúELUOL÷L\OHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQ
\UWOPHVLNRQXVXQGDDQODúÕOPÕúWÕU
%XQODUÕQ\DQÕVÕUD\ÕOÕQGDø\L<|QHWLúLPYH6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕ
QGDNDOLWHNRQXVXQGDNL
oDOÕúPDODUDD÷ÕUOÕNYHULOPLúYHELUoRNVLYLOWRSOXPNXUXOXúX\ODLúELUOL÷LKDOLQGHHWNLQOLNOHUG
]HQOHQPLúWLU
<D\ÕQDODQÕQGDgQFH.DOLWH'HUJLVLD\OÕNSHUL\RWODGDKDVÕN\D\ÕPODQPD\DEDúODQÕUNHQVD\ID\D
LQGLULOPLú.DOLWHNRQXVXQGDKDEHUYHN|úH\D]ÕODUÕQGDQROXúDQELUIRUPDVRNXOPXúWXU%XQXQ\DQÕVÕUD
NDOLWHYH\|QHWLPNRQXVXQGDNLDUDúWÕUPDODUÕLoHUHQ.DO'HU)RUXPGHUJLVL\D\ÕQKD\DWÕQDEDúODPÕúWÕU
$\OÕNEOWHQHOHNWURQLNRUWDPGD\D\ÕPODQPD\DYHEHúELQGHQID]ODNLúL\HJLWPH\HEDúODPÕúWÕU
.DO'HU
LQNXUXOXúXQXQ\ÕOÕGROD\ÕVÕ\ODúXDQHOLQL]GHWXWWX÷XQX]NLWDSKD]ÕUODQPÕúWÕU
dDOÕúPDODUÕGDKD|QFHEDúODPÕúRODQ.DO'HU.Õ\DVODPD9HUL7DEDQÕ2FDNWDULKLQGH$]PL
<DUÕPND\D
QÕQ*HQHO6HNUHWHUOL÷LG|QHPLQGHGHYUH\HJLUPLúWLU.Õ\DVODPD9HUL7DEDQÕNXUXOXúODUÕQ
L\LOHúWLUPH\DSPDNLVWHGLNOHULVUHoOHUGHNHQGLOHULQGHQGDKDL\LRODQRUJDQL]DV\RQODUÕQYHULOHULQL
VD÷ODPDNWDGÕUøQWHUQHW]HULQGHQGHHULúLOHQYHULOHUNXUXOXúODUÕQNÕ\DVODPDYHL\LOHúWLUPH\DSDELOPHVLQH
IÕUVDWYHUPHNWHGLU
%XG|QHPGHEDúOD\DQELUEDúND|QHPOLJHOLúPHGH.2%ø
HUH.DO'HUH÷LWLPOHULQLQ77*9
QLQ
RUDQÕQGDNLPDOLGHVWH÷L\OHYHULOPH\HEDúODQPDVÕROPXúWXU.XUXPLoLH÷LWLPYHGÕúDUÕ\DG|QNH÷LWLP
NRQXVXQGDOLVDQVYHULOPH\HEDúODQPÕúWÕU
'DKD|QFHEHOLUWLOGL÷L]HUH0D\ÕVWDULKLQGHLP]DODQDQELUDQODúPD\OD$YUXSD%LUOL÷L0('$IRQX
NDSVDPÕQGDRQD\ODQPÕúRODQ
7UNL\H
QLQ8OXVDO.DOLWH$OW\DSÕVÕQD'HVWHN
SURMHVLLOHEHú\ÕOOÕNELUVUH
LoLQGHPLO\RQ(XURWXWDUÕQGDELUWHNQLN\DUGÕPIRQXONHPL]HWDKVLVHGLOPLúWLU%XIRQXQLúOHWLPL
LVH$%'Õú7LFDUHW0VWHúDUOÕ÷ÕYH.DO'HU
GHQROXúDQELU\|QHWLP\DSÕVÕ\ODVD÷ODQDFDNWÕU
.DO'HU$WD<DWÕUÕP
ÕQ'HVWH÷L\OHELUoD÷UÕPHUNH]LROXúWXUPXúYH\ÕOÕ$÷XVWRVD\ÕQGDGHYUH\H
VRNPXúWXU6|]NRQXVXPHUNH]VD\HVLQGH.DO'HUWDUDIÕQGDQ|]HOOLNOH\HOHUHG|QNLOHWLúLP
JHUoHNOHúWLULOPHNWHELUoRNHQIRUPDV\RQXQVD÷OÕNOÕELUúHNLOGHJQFHOOHQPHVLVD÷ODQPDNWDGÕU'ÕúDUÕGDQ
JHOHQWHOHIRQODUVDLOJLOLELULPOHUH\|QOHQGLULOPHNWHGLU
<HQL(÷LWLPhUQOHUL
.DO'HU
GH\ÕOÕQGDH÷LWLPDODQÕQGDGD\HQLUQOHURUWD\DoÕNDUNHQH÷LWLP\HOSD]HVLGHJH
QLúOHPLúWLU0HYFXWH÷LWLPOHUH\ÕOÕQGD\HQLH÷LWLPHNOHQPLúWLU.ODVLNH÷LWLPOHULQ\DQÕVÕUD\DSÕ
RODUDNGDIDUNOՁo\HQLH÷LWLPSURJUDPÕGHYUH\HJLUPLúWLU
.DOLWH3URIHV\RQHOL*HOLúWLUPH3URJUDPÕELUWU.DOLWH*HFH2NXOXVD\ÕODELOHFHNELUH÷LWLPSURJUDPÕGÕU
3URJUDPÕQDPDFÕNDOLWHNRQXVXQGDoDOÕúDQ\|QHWLFLYHX]PDQODUÕQPHVOHNLJHOLúLPOHULQHNDWNÕGD
EXOXQPDNWÕU
.DOLWH<|QHWLPL2U\DQWDV\RQ3URJUDPÕLVHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕEDúODWPÕúNDOLWHVLVWHPOHULQLNXUPD
DúDPDVÕQDJHoPLúNXUXOXúODUÕQVRUXPOX\|QHWLFLYHX]PDQODUÕQDEDúDUÕOÕX\JXODPDGHQH\LPOHULHúOL÷LQGH
WHRULNELOJLOHULQDNWDUÕOPDVÕKHGHIOHQPHNWHGLUhoJQVUHQSURJUDPGDELUDQODPGD
NDOLWH\|QHWLPLQLQ
ROPD]VDROPD]ODUÕ
SD\ODúÕOPDNWDGÕU
H.DOLWHLVLPOL\HQLH÷LWLPSURJUDPODUÕLVHøQWHUQHWWHNQRORMLVLQGHQ\DUDUODQDUDN8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
3URJUDPÕQÕ6ÕQÕIRUWDPÕQGDQNDWÕOÕPFÕODUÕQPDVDVWELOJLVD\DUODUÕQDWDúÕPDNWDGÕU%|\OHFH8OXVDO
.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕODQNXUXOXúODUÕQ\|QHWLFLOHULQHHVQHN]DPDQOÕYHPHNDQGDQED÷ÕPVÕ]NDWÕOÕP
LPNDQÕVD÷ODQPDNWDGÕU%XG|QHPGHD\UÕFD8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQUHKEHUOLNVLVWHPLGH
JoOHQGLULOPLúWLU
6HOLP*YHQ
7UNL\H¶GH|GODODQNXUXOXúODUÕQGDKDVRQUD$YUXSD.DOLWHgGO¶QND]DQPDODUÕGDKHP
GH÷HUOHQGLUPHVLVWHPLQLQGR÷UXLúOHGL÷LQLKHPGH7UN¶OHULQLVWHGLNOHULQGHYH7.<¶\L
EHQLPVHGLNOHULQGHGQ\DoDSÕQGDEDúDUÕHOGHHGHELOGLNOHULQLJ|VWHUPLúWLU
'U<ÕOPD]$UJGHQ
%DúDUÕLVHDUWÕNGDUNDSVDPOÕGH÷LOHYUHQVHOER\XWWDNLNDUúÕODúWÕUPDODUODWHVSLWHGLOPHOLGLU%XDQOD\ÕúÕQ
WRSOXPXQKHUNHVLPLQGHKDNLPDQOD\ÕúKDOLQHJHOPHVLONHPL]LQGHGQ\DGDNLOLGHUONHOHUDUDVÕQGD
\HULQLDOPDVÕQÕVD÷OD\DFDNWÕU
.DO'HUøQJLOL]FH¶GH³JRRGJRYHUQDQFH´RODUDNJHoHQ³L\L\|QHWLúLP´NDYUDPÕQÕQWP7UNL\H¶GH
\D\JÕQODúPDVÕQÕWHúYLNHGHUNHQEXDQOD\ÕúDX\JXQGDYUDQDUDN|QFON\DSPÕúWÕU
+DNDQ.LOLWoLR÷OX
.DO'HU¶LQKHPHQKHPHQWPHWNLQOLNOHULEL]LPSURIHV\RQHOoDEDPÕ]ÕQDUDVÕQGDNLJ|QOOGHVWHNOH
JHUoHNOHúHELOPLúWLU%XJ|QOOGHVWHNROPDNVÕ]ÕQEWQEXHWNLQOLNOHULHULúWLNOHULER\XWWD
JHUoHNOHúWLUPHNPPNQRODPD]GÕ
$]PL<DUÕPND\D
.DO'HU¶GHIDUNOÕNOWUOHUIDUNOÕLQVDQODUIDUNOÕND\QDNODUD\QÕDPDoODULoLQELUOHúL\RUODUh\HOHULYH
\|QHWLPLLWLEDUL\OHNDUúÕODúWÕUPDOÕRODUDNROGXNoDQLWHOLNOLLQVDQND\QD÷ÕQDVDKLSELUVLYLOWRSOXP
|UJWQQ7UNL\H¶\HE\NDoÕOÕPODUJHWLUPHúDQVÕEXOXQX\RU
%g/h0
.DO'HU6WUDWHMLOHUL
0LV\RQX%DúDUPDNøoLQ7HPHOøúELUOL÷L6WUDWHMLOHUL
.DO'HUYH7h6ø$'øúELUOL÷L
.DO'HUNDOLWHELOLQFLQLDQOD\ÕúÕQÕJHOLúWLUPHNYH\D\PDNDPDFÕ\ODNXUXOPXúWX%XDPDFDXODúPDNLoLQ
NXUXOXúWDGúQOHQEDúOÕFDIDDOL\HWOHUH÷LWLP\D\ÕQ\ÕOOÕNELUNRQJUHYHELUNDOLWH|GO\G.DO'HU
LQ
NXUXOXúXQGDQEHULL]OHGL÷LWHPHOVWUDWHMLOHUGHQELULGHGDKD|QFHEHOLUWLOGL÷LJLELLúELUOL÷LROPXúWXU6|]
NRQXVXIDDOL\HWOHULQKHPHQKHSVL]DPDQLoLQGHGH÷LúLNLúELUOLNOHUL\OHJHUoHNOHúWLULOPH\HGHYDP
HGLOPLúWLU
g]HOOLNOHSODQODQDQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHOHULVD\HVLQGH\ÕOGDELUNH]oRNVD\ÕGDX]PDQX\JXOD\ÕFÕYH
LOJLOLQLQELUDUD\DJHOHUHN7RSODP.DOLWHNDYUDPÕQÕKHU\|Q\OHWDUWÕúPDODUÕJHOLúPHOHUL
GH÷HUOHQGLUPHOHUL7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ|QHPLQLQDQODúÕOPDVÕYHEXELOLQFLQ\D\JÕQODúPDVÕQD
|QHPOLNDWNÕVD÷OD\DFD÷ÕGúQO\RUGX+HU\ÕO\DEDQFÕYH\HUOLX]PDQODUÕQLúDGDPODUÕQÕQ
DNDGHPLV\HQOHULQEURNUDWODUÕQSDUODPHQWHUOHULQYHGL÷HULOJLOLNHVLPOHULQNDWÕOÕPÕLOHJHUoHNOHúWLULOPHVL
LVWHQL\RUGX
.RQJUHoDOÕúPDODUÕQGDQVRUXPOXLONEDúNDQ\DUGÕPFÕVÕ3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX
\GX.RQJUH\OH
ELUOLNWHELUGHgGOYHULOPHVLSODQODQÕ\RUGX2XúWXUXODFDN.DOLWHgGO
QHUHIHUDQVELUPRGHO
DUDúWÕUÕOPD\DEDúODQGÕ.DO'HU<|QHWLP.XUXOXh\HVL$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OXEDúNDQOÕ÷ÕQGDELUHNLS
$PHULND
GD0DOFROP%DOGULJH-DSRQ\D
GDNL'HPLQJ$YUXSD
GDNL$YUXSD.DOLWHgGOEDúWDROPDN
]HUHGQ\DQÕQG|UWELU\DQÕQGDNL|GOPRGHOOHULQLLQFHOL\RUODU\|QHWLPNXUXOXQDUDSRUODUVXQX\RUODUGÕ
\ÕOÕQÕGDLoHUHQG|QHPGH7h6ø$'
ÕQ%DúNDQÕRODQ%OHQW(F]DFÕEDúÕ7UNL\H
GHVDQD\LLQLQNDEXN
GH÷LúWLUPHVLLoLQUHNDEHWND\QDNOÕYHPúWHULRGDNOÕELUGH÷LúLPHLKWL\DFÕROGX÷XQXVDSWDPÕúWÕ
(F]DFÕEDúÕ+ROGLQJ
LQDQDX÷UDúDODQÕRODQLODoUHWLPLQGHNDOLWHWDYL]YHULOHPH]ELU|]HOOLNWLøON7UN
LODoIDEULNDVÕQGDNDOLWHNDYUDPÕQÕQ|QSODQDoÕNPDPDVÕPPNQGH÷LOGL%LULODoIDEULNDVÕQÕQWDYL]VL]
NDOLWHNOWU\OH\HWLúPLúRODQ%OHQW(F]DFÕEDúÕ
QÕQYH7h6ø$'\HOHULQLQNDWÕOGÕ÷Õ+D]ÕP
.DQWDUFÕ
QÕQ\ÕOÕQÕQEDúÕQGD.HQWVDWHVLVOHULQGH%ULVD
GDNL7.<X\JXODPDODUÕVXQXúX7.<
NRQXVXQGDXOXVDOoDSWD\D\JÕQELUúH\OHU\DSÕOPDVÕJHUHNWL÷LNRQXVXQGDNLJ|UúOHULSHNLúWLUGL7XUJXW
g]DOLOHELUOLNWH7UNL\H
GHHNRQRPLNOLEHUDOOHúPHEDúODPÕúWÕDQFDNUHNDEHWHWPHNLoLQED]ÕDWÕOÕPODUD
YHDUDoODUDLKWL\DoYDUGÕ+HPRNXGX÷XNLWDSODUKHPGH&DQ3DNHU
H\DSWÕ÷ÕVRKEHWOHU7UNL\H
GH
LKWL\DoGX\XODQGH÷LúLPLoLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQVRQXoUHWHFHNELUDUDoROGX÷XQXGúQGUG
%OHQW(F]DFÕEDúÕ7h6ø$'%DúNDQÕROGX÷XG|QHPGHGúQGNOHULQLú|\OHSD\ODúÕ\RU
7UNVDQD\LLKHUUQQVDWÕODELOGL÷LELURUWDPGDQVDWÕODELOLUUQ\DSPD\DUHNDEHWRUWDPÕQGDPúWHUL
RGDNOÕROPD\DJHoPHOL\GL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLPúWHULRGDNOÕELUDQOD\ÕúÕQYHX\JXODPDQÕQ
JHOLúPHVLLoLQoRNX\JXQELUDUDoWÕ7h6ø$'RODUDNEXNRQXGDELUJLULúLPGHEXOXQPDOÕ\GÕN
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO
7UNVDQD\LLQLQUHNDEHWJFQDUWÕUDFDN7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ|]HQGLULOPHVLLoLQELUNDOLWH|GO
ROXúWXUDELOLUGL%OHQW(F]DFÕEDúÕ$PHULND
GDGDXOXVDOELUNDOLWH|GOROGX÷XQXGX\PXúWX%XWUELU
|GOQJHOLúWLULOPHVLLoLQGDQÕúPDQÕRODQ'HQL].LUD]FÕ
GDQGHVWHNLVWHGL'HQL].LUD]FÕ7.<YH|GO
NRQXVXQGDELOJLYHUHELOHFH÷LGúQFHVL\OH3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OXLOHED÷ODQWÕ\DJHoWLYH
.DO'HU
LQNXUXOGX÷XQX|÷UHQGL'DKDVRQUD.DO'HU*HQHO6HNUHWHUL6HOLP*YHQLOHLOHWLúLPNXUDQ
'HQL].LUD]FÕDUDúWÕUPDODUÕRUWDNRODUDN\DSPD\DEDúODGÕODU%DúWD$YUXSD.DOLWHgGO$PHULNDQ
0DOFROP%DOGULJH.DOLWHgGO'HPLQJgGOROPDN]HUHGQ\DQÕQG|UWELUN|úHVLQGHYHULOHQNDOLWH
|GOOHULYHPRGHOOHULLQFHOHQPH\HEDúODQGÕ6|]NRQXVXPRGHOOHULQFHOHQL\RU.DO'HU<|QHWLP
.XUXOX
QDELOJLYHULOL\RUGX7UNL\H
GHLNLD\UÕ.DOLWHgGO
QQRUWD\DoÕNPDVÕND\QDNLVUDIÕRODFDNWÕ
%LUDUD\DJHOHQLNLGHUQHN\|QHWLPNXUXOODUÕWHNELU|GOROXúWXUXOPDVÕQDYH|GOQGHELUOLNWH
JHUoHNOHúWLULOHFHNELUNRQJUHGHYHULOPHVLQHNDUDUYHUGLOHU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO
QQWHNQLNDOW\DSÕVÕQÕROXúWXUDFDNGH÷HUOHQGLUPHVLVWHPLQLQúHNLO
OHQGLULOPHVLGHQHWoLOHULQ\HWLúWLULOPHVLMULVLVWHPLQLQROXúPDVÕQÕVD÷OD\DFDNWÕNRQJUHGHGHNDOLWH\OH
LOJLOLWHNQLNRWXUXPODUÕYHVXQXPODUÕRUJDQL]HHGHFHNWL7h6ø$'GDNRQJUHDQDWHPDVÕQÕEHOLUOHPH\L
WHPDRWXUXPODUÕQÕRUJDQL]HHWPH\LDoÕOÕúNRQXúPDVÕQÕ\DSDFDNNLúLOHULGDYHWHWPH\LVWOHQPLúWL
gQFHVL]GH÷LúPHOLVLQL]
%|\OHFHLON8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL'Q\D.DOLWHJQRODQ.DVÕPWDULKLQGHøVWDQEXO
GD
6KHUDWRQ2WHOL
QGHJHUoHNOHúWL.RQJUHEHNOHQPHGLNELULOJL\OHNDUúÕODúWÕ.RQJUH
QLQXQXWXOPD]
NRQXúPDVÕQÕ%OHQW(F]DFÕEDúÕ\DSPÕúWÕ.RQXúPDVÕQÕQVRQXQGDNDWÕOÕPFÕODUDDúD÷ÕGDNLPHVDMÕYHUGL
7RSODQWÕPÕ]DNDWÕODQLúDGDPODUÕYH\|QHWLFLOHULNXWOX\RUXP<|QHWLFLOHULEXWRSODQWÕ\DNDWÕODPD\DQ
NDOLWHPGUOHULYHNDOLWHVRUXPOXODUÕLoLQELU|QHULPYDU/WIHQNXUXOXúXQX]DG|QG÷Q]GHJHQHO
PGUQ]LoLQNDWÕOGÕ÷ÕQÕ].RQJUH\OHLOJLOLELUVD\IDOÕNQRWKD]ÕUOD\ÕQYHVD\IDQÕQVWQHE\N
KDUIOHUOHúXFPOH\L\D]ÕQ
gQFHVL]GH÷LúPHOLVLQL]
%XNRQXúPD\ÕGLQOH\HQOHU\ÕOODUVRQUDELOHEXPHVDMÕXQXWPDGÕODU%OHQW(F]DFÕEDúÕDUDGDQ\ÕO
JHoWLNWHQVRQUDEXKLND\HQLQELOLQPH\HQELU\|QQDQODWÕ\RU
*HUoHNWHQRNRQXúPD\DSWÕ÷ÕPHQoRN
DONÕúODQDQHQoRNVHVJHWLUHQNRQXúPDODUÕPGDQELULPXúWX%XNRQXúPDQÕQWHPHOVORJDQÕRODQ
gQFH
VL]GH÷LúPHOLVLQL]
L'HQL].LUD]FÕ|QHUPLúWLYHGR÷UX\XV|\OHPHNJHUHNLUVHLONGX\GX÷XPGDoRN
EH÷HQPHPLúWLP$PD\HQLVLQLEXOPDNLoLQ]DPDQ\RNWXYHVORJDQÕRúHNLOGHNXOODQGÕPLúWHoRNWXWDQR
VORJDQDVOÕQGDEHQLPEDúODQJÕoWDEH÷HQPHGL÷LPVORJDQGÕ (OEHWWHLON8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQYHLON8OXVDO.DOLWHgGO
QQRUJDQL]DV\RQXQGD.DO'HU
LQ
7h6ø$'LOHLúELUOL÷L\DSPDVÕEDVÕQÕQYHWRSOXPXQLOJLVLQLoHNPHNWHoRN|QHPOLELULúOHYLROGX.DOLWH
NRQXVXKHUQHNDGDULVPL\OHSUHVWLMLRODQELUNRQX\VDGDKHQ]ELU\DúÕQÕWDPDPODPDPÕúELUGHUQH÷LQ
G]HQOHGL÷L.RQJUHYHgGO
QEXNDGDUE\NLOJLJ|UPHVLQGH7h6ø$'
ÕQUROYDUGÕU$PHULND
%LUOHúLN'HYOHWOHUL
QGH0DOFROP%DOGULJH8OXVDO.DOLWHgGO$PHULNDQ%DúNDQÕWDUDIÕQGDQYHULOLU
$PHULNDQ%DúNDQÕ
QÕQEXNRQX\D]DPDQD\ÕUPDVÕYH|QHPYHUPHVLWRSOXPXQGLNNDWLQLNDOLWHROJXVXQD
oHNHU$\QÕDQOD\ÕúOD8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QH&XPKXUEDúNDQÕ7XUJXWg]DOGDYHWHGLOGL%XWU
\HQLOLNOHUHDoÕNRODQYHGHVWHNOH\HQ&XPKXUEDúNDQÕ7XUJXWg]DO8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL|÷OH
\HPH÷LQGH\DSWÕ÷ÕNRQXúPDGDGH÷LúHQGQ\DGDUHNDEHWLQNDOLWH\LYD]JHoLOPH]NÕOGÕ÷ÕQÕYXUJXODGÕYH
7h6ø$'.DO'HU
LQ8OXVDO.DOLWHgGOROXúWXUPDVÕKDOLQGHL]OH\HQVHQH|GOYHUPH\HEL]]DW
NHQGLVLQLQJHOHFH÷LQLEHOLUWWL7XUJXWg]DONRQXúPDVÕQGD8OXVDO.DOLWHgGO
QNHQGLNDOLWHVLQGHQWDYL]
YHULOPHPHVLJHUHNWL÷LQLYXUJXOD\DUDN8OXVDO.DOLWHgGO
QKDNHGHQNXUXOXúODUDYHULQJHUHNOL
NULWHUOHUL\HULQHJHWLUPH\HQOHUHgGOYHUPH\LQ
GHPLúWL7XUJXWg]DOYHIDWHWWL÷LLoLQ\ÕOÕQGD
\DSÕODQ%ULVD
QÕQND]DQGÕ÷Õ|GOYHUPHNLoLQG|QHPLQ&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHO.RQJUH
\H
JHOGLøON8OXVDO.DOLWHgGO
QDODQ%ULVD
QÕQ\ÕOÕQGD$YUXSD.DOLWH%\NgGO
QND]DQPDVÕ
YHL]OH\HQ\ÕOODUGD7UNL\H
GH|GOND]DQDQODUÕQ$YUXSD
GDgGOND]DQPD\DGHYDPHWPHVL|GO
EDúYXUXODUÕQÕGH÷HUOHQGLUPHVUHFLQGHUDKPHWOL&XPKXUEDúNDQÕPÕ]7XUJXWg]DO
ÕQWDOHELQLQLON|GOGHQ
LWLEDUHQJHWLULOGL÷LQLQGHELUJ|VWHUJHVLROPXúWXU
[[
7h6ø$'
GD.DOLWH.RPLV\RQX.XUXOXúX
8OXVDO.DOLWHgGOYHWHNQLNRWXUXPODU.DO'HUWDUDIÕQGDQRUJDQL]HHGLOLUNHQNRQJUHWHPDODUÕYH
WHPD\DLOLúNLQNRQXúPDFÕEHOLUOHPHLúLGDKDoRN7h6ø$'NDQDGÕWDUDIÕQGDQ\UWO\RUGX8OXVDO
.DOLWH.RQJUHVL
QLQDUGÕQGDQ7h6ø$'(NRQRPLN$UDúWÕUPDODU%|OP\|QHWLFLVL1LOJQ'HPLUWDú
7h6ø$'
ÕQSURIHV\RQHONDGURVXLoLQGH.DO'HUYH.RQJUHLOHLOJLOLLúOHUGHQVRUXPOXNLúLROPXúWX
7h6ø$'NHQGL\HOHULDUDVÕQGDQ|QFH&DQ3DNHU
L.RQJUHLOHLOJLOLKD]ÕUOÕNODUGDQVRUXPOXNÕOPÕúWÕ&DQ
3DNHU1LOJQ'HPLUWDúYH.DO'HU%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX&DQ3DNHU
LQ+HQNHO
GHNLRILVLQGHKHUD\
WRSODQÕ\RUODUDQDWHPDYHRWXUXPNRQXODUÕQÕEHOLUOHPH\HoDOÕúÕ\RUODUGÕ'DKDVRQUDUHVPLROPD\DQEX
NoNNRPLWH\H7h6ø$'
ÕQ*|UúGHUJLVLQLKD]ÕUOD\DQKDONODLOLúNLOHUDODQÕQGD1HFOD=DUDNROGD
NDWÕOPD\DEDúODPÕúWÕU\ÕOÕQGD7h6ø$'
ÕQKHUNRQXGDQELUNRPLV\RQXVRUXPOXNÕOPDN]HUH
NXUGX÷XRUJDQL]DV\RQOD7h6ø$'EQ\HVLQGHELU.DOLWH.RPLV\RQXNXUXOPXúWXU&DQ3DNHU
\ÕOÕQGDNDOLWH\OHLOJLOLVRUXPOXOX÷X$QDGROX*UXEX%DúNDQÕ7XQFD\g]LOKDQ
DGHYUHWPLúWLU6|]NRQXVX
NRPLV\RQJHUHN.RQJUHRUJDQL]DV\RQXQXQ7h6ø$'
DGúHQVRUXPOXOXNODUÕ\ODLOJLOHQLUJHUHNVH
.DO'HU
OHRODQNRRUGLQDV\RQXVD÷ODUGÕ
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHQLWLEDUHQ7h6ø$'8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQYH8OXVDO.DOLWHgGO
QQ
RUJDQL]DV\RQXNXUXPVDOODúWÕUGÕ÷ÕYHNDPXR\XWDUDIÕQGDQEHQLPVHQGL÷LLoLQ.DO'HU
LQEDúND
HWNLQOLNOHULQLGHVWHNOHPHN]HUHLVLPRODUDNNRQJUHYH|GOIDDOL\HWOHULQGHQoHNLOGL
.DO'HU
LQ7h6ø$'LOHLúELUOL÷LKDOLQGHG]HQOHPH\HEDúODGÕ÷ÕHWNLQOLNOHUGHQELULVLGH$QDGROX.DOLWH
*QOHULROPXúWXU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQVDGHFHE\NúHKLUOHUGHYHE\NúLUNHWOHUGHNXOODQÕODQ
ELUDUDoROPDVÕQÕQ|WHVLQGHWP7UNL\H
\H\D\ÕOPDVÕE\NúLUNHWOHULQ\DQÕVÕUD.2%ø
HUGHGH
X\JXODQPDVÕLoLQLOLO7UNL\H
GHWRSODQWÕNRQIHUDQVYHSDQHOOHUG]HQOHQPLúWLU
7h6ø$'.DO'HULúELUOL÷L\OHEDúOD\DQ|QHPOLHWNLQOLNOHUGHQELULGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0DNDOH
\DUÕúPDVÕROPXúWXU7RSODP.DOLWH0DNDOH<DUÕúPDVÕLOHGDKDoRNVD\ÕGDLQVDQÕQ7UNL\H
GHNDOLWH
NRQXVXQGDGúQPHVLDUDúWÕUPDVÕYHELOJLUHWPHVLKHGHIOHQPLúWLU
%XHWNLQOLNOHULQGÕúÕQGD.DO'HUYH7h6ø$'NDOLWHYH\|QHWLPDODQÕQGDNLGH÷LúLNNRQXODUGDLúELUOL÷L
\DSPÕúWÕU
.DO'HUYH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ()40øúELUOL÷L
.DO'HUNXUXOXúXQGDQVRQUDWRSOXPXQGLNNDWLQLoHNPHNVDQD\LGHNDOLWHX\JXODPDODUÕQÕQ
\D\JÕQODúPDVÕQÕVD÷ODPDNDPDFÕ\ODELU|GOYHUPHDUD\ÕúÕQGD\NHQ\DSÕODQDUDúWÕUPDODUVÕUDVÕQGD
GQ\DGDELUoRNNDOLWH|GOQQ\DQÕVÕUD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ(XURSHDQ)RXQGDWLRQWRU
4XDOLW\0DQDJHPHQWNÕVDFD()40WDUDIÕQGDQYHULOHQ$YUXSD.DOLWHgGO
QQGHYDUOÕ÷ÕQÕWHVSLWHWWL
'Q\DoDSPGDWDQÕQPÕú|GOOHUDUDVÕQGDHQVRQJHOLúWLULOHQ|GO$YUXSD.DOLWHgGOLGL'ROD\ÕVÕ\OD
|QFHNL|GOOHULQGHQH\LPLQGHQ\DUDUODQDQHQJHOLúPLú|GO$YUXSD.DOLWHgGOROPXúWXU
$YUXSD.DOLWHgGO0RGHOLR]DPDQNLDGÕ\ODøú0NHPPHOOL÷L0RGHOL.DO'HUWDUDIÕQGDQEHQLPVHQHUHN
gGOoDOÕúPDODUÕQDWHPHODOÕQPÕúWÕU
.DO'HU
LQLON%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕLOHLúELUOL÷LQLQYH$YUXSD.DOLWH
gGO0RGHOL
QLQ7UNL\H
GHNXOODQÕOPDVÕQGD7UNL\H
QLQ$YUXSD%LUOL÷LLOHEWQOHúPHSROLWLNDVÕ
DoÕVÕQGDQGDRG|QHPGHWXWDUOÕEXOXQGX÷XQXEHOLUWL\RU
.DO'HU()40LúELUOL÷LQLQLONgUQH÷L
.DO'HU
LQ()40LOHLúELUOL÷LQLQLONILLOL\DQVÕPDVÕ7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO'H÷HUOHQGLULFLVL
H÷LWLPLVÕUDVÕQGDJHUoHNOHúPLúWLU7UNL\H
GHgGO0RGHOLRODUDN$YUXSD.DOLWHgGO0RGHOL
EHQLPVHQGL\VHgGOH\DSÕODQEDúYXUXODUÕQGH÷HUOHQGLULOHELOPHVLLoLQ7UNL\H
GHgGO
'H÷HUOHQGLULFLOHULQLQ\HWLúPHVLJHUHNL\RUGXgGO'H÷HUOHQGLULFLVLROPDQÕQ|QúDUWÕRODUDN,62
NRQXVXQGD%Dú'HQHWoL\DGD'HQHWoLEHOJHVLRODQX]PDQODU\ÕOPF$D()40
LQJ|UHYOHQGLUGL÷L
X]PDQODUWDUDIÕQGDQH÷LWLOGLOHU()40EQ\HVLQGH$YUXSD.DOLWHgGO
QGHQVRUXPOX5R\3HDFRFNLOH
%ULVWRO4XDOLW\&HQWHU
GDQ+XJK*DOODJKHUWDUDIÕQGDQYHULOHQoJQONH÷LWLPOH.DO'HUgGO
GH÷HUOHQGLULFLOHUL|GONULWHUOHULQL\RUXPODPD\HWHQHNOHULDUWÕUÕOÕUNHQSXDQODPDGDNLGH÷LúNHQOLN
D]DOWÕOGÕ%XH÷LWLPOHUD\QÕ]DPDQGDGH÷HUOHQGLULFLOHULQELUHNLSRODUDNoDOÕúPDVÕNRQXVXQGDGD|Q
KD]ÕUOÕNROPXúWXU 7UNL\H
GH8OXVDO.DOLWHgGO
QQYHULOGL÷LLONLNL\ÕONDOLWH|GOGH÷HUOHQGLUPHOHULVÕUDVÕQGD()40
X]PDQODUÕGDQÕúPDQRODUDNVUHoWH\HUDOPÕúODUGÕU
ø]OH\HQG|QHPGH.DO'HUGH÷HUOHQGLULFL\HWLúWLUPHNRQXVXQGDVRQGHUHFHJHOLúPLúYH$YUXSD.DOLWH
gGO'HQHWLPOHULLoLQ7UNL\H
GHQoRNVD\ÕGDGH÷HUOHQGLULFLYHEDúGH÷HUOHQGLULFLJ|QGHUPLúWLU%X
JHOLúPH7UNúLUNHWOHULQLQ$YUXSD.DOLWHgGO
QND]DQPDVÕNDGDU|QHPOLELUJHOLúPHGLU7UNL\H
GHNL
NDOLWHYH\|QHWLPNRQXVXQGDX]PDQODúPÕúLQVDQND\QD÷ÕPÕ]$YUXSDNXUXOXúODUÕQÕQ\|QHWLPNDOLWHVLQL
GHQHWOH\HFHNVHYL\H\HJHOPLúWLU
[[L
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ<|QHWLP.XUXOX
QXQLON7UNh\HVL+D]ÕP.DQWDUFÕ
%ULVD
\Õ$YUXSD.DOLWH%\NgGO
QHJ|WUHQVUHoWHKD]ÕUOD\DQ6DEDQFÕ+ROGLQJ&(2
VX+D]ÕP
.DQWDUFÕ()40
LQ<|QHWLP.XUXOXRODQ<|QOHQGLUPH.RPLWHVL
QLQLON7UN\HVLROPXúWXU\HVL
EXOXQDQNRPLWH\H\HOHUG|UW\ÕOOÕNG|QHPLoLQVHoLOL\RUODUYHJ|UHYVUHOHULVDGHFH\ÕOX]DWÕOÕ\RU
.RPLWH\HVHoLOGLNWHQVRQUDJ|UHYVUHVLX]DWÕODQ+D]ÕP.DQWDUFÕEXJ|UHYL\ÕOÕQGD%HNR(OHNWULN
*HQHO0GU$\GÕQdXEXNoX
\DGHYUHWPLúWLU
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QD7UN3URIHV\RQHO&HODO6HoNLQ
6DEDQFÕ+ROGLQJ&(2
VX+D]ÕP.DQWDUFÕ
QÕQ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ<|QOHQGLUPH.RPLWHVL
h\HVLROPDVÕNDGDU|QHPOLELUEDúNDROD\GD&HODO6HoNLQ
LQ.DO'HU
GHøFUD.XUXOXh\HVLYH8OXVDO
.DOLWHgGO6HNUHWHULLNHQ$YUXSD.DOLWHgGO'H÷HUOHQGLUPHøúOHPOHUL<|QHWLFLOL÷LQHVHoLOPHVLGLU
.DO'HUSROLWLNDRODUDN7UNL\H
GHNLEDúDUÕOÕSURIHV\RQHOOHULQ()40JLELGQ\DoDSÕQGDNLNXUXOXúODUGD
J|UHYDOPDVÕQÕYH7UNL\H
\LHQL\LúHNLOGHWHPVLOHWPHVLQLEHQLPVHPHNWHGLU
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQPRGHOJHOLúWLUPHoDOÕúPDODUÕQGD$YUXSD.DOLWHgGOGH÷HU
OHQGLULFLOHULPL]LQ\DQÕVÕUD$YUXSD.DOLWHgGODOPÕú\DGDILQDOLVWROPXúELUoRN7UNNXUXOXúXQXQ
\|QHWLFLOHULGHGHVWHNYHUPLúWLUYHUPHNWHGLU
.DO'HU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ8OXVDOLúELUOL÷L2UWD÷Õ
\ÕOÕQGD.DO'HU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ()40LOH8OXVDOøúELUOL÷L$QODúPDVÕLP]DOD\DUDN
7UNL\H
QLQ$YUXSDLOH
.DOLWH
RUWDNOÕ÷ÕQÕEHOJHOHPLúROGX
.DO'HUNXUXOXúXQGDQEDúOD\DUDN$YUXSD%LUOL÷L
QLQGHVWH÷LQGHIDDOL\HWJ|VWHUHQ$YUXSD.DOLWH
<|QHWLPL9DNIՁ\HVLYH7UNL\H
GHNLWHPVLOFLVLRODUDNELUoRNRUWDNHWNLQOLNJHUoHNOHúWLUPLúWL%XNH]
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕLOHUHVPLELURUWDNOÕNDQODúPDVÕLP]DOD\DUDNEXDODQGDXOXVODUDUDVÕNDOLWH
FDPLDVÕQGDNL\HULQLSHNLúWLUPLúROGX
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕoHúLWOLONHOHUGHQNDOLWHNXUXOXúODUÕ\ODUHVPL
2UWDNOÕN$QODúPDVÕ
1DWLRQDO3DUWQHUVKLS$JUHHPHQWLP]DODPDNLoLQELUWDNÕPNULWHUOHULWHPHODOÕ\RU
$\UÕFD0NHPPHOOLN0RGHOLNRQXVXQGD\HWHULQFHH÷LWLPYHULOLSYHULOPHGL÷LGHELUEDúNDNULWHUL
ROXúWXUX\RU
.D,'HU
LQEXJQHNDGDUVD\ÕODUÕELQH\DNODúDQLQVDQDH÷LWLPYHUPLúROPDVÕ7UNL\H
QLQ$YUXSD
.DOLWHgGOND]DQDQNXUXOXúVD\ÕVÕDoÕVÕQGDQøQJLOWHUHLOHELUOLNWHLONLNLONHGHQELULROPDVÕ.D,'HU
LQ
8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷ÕRODUDNEHOLUOHQPHVLQGHHWNHQROGX\ÕOÕQGD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
0NHPPHOOLN)RUXPXYH$YUXSD.DOLWHgGO7|UHQL
QLQ7UNL\H
GH\DSÕOPDVÕGD7UNL\H
QLQ
XOXVODUDUDVÕNDOLWHFDPLDVÕQGDNL\HULQLJ|VWHUHQELUEDúNDROXPOXJHOLúPHRODUDNGH÷HUOHQGLULOPLúWLU
7UNoH()405HVPL'LOOHUL$UDVÕQGD
2UWDNOÕN$QODúPDVÕNDSVDPÕQGD\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ7UNoH()40
LQUHVPLGLOOHULDUDVÕQDJLUGL%X
DUWÕNLVWH\HQKHUNHVLQKHUNXUXOXúXQYDNIÕQGRNPDQODUÕQÕ7UNoHHOGHHGHELOHFH÷LDQODPÕQDJHOGL÷L
LoLQ|]HOELU|QHPWDúÕ\RU
2UWDNOÕNDQODúPDVÕYH7UNoH
QLQUHVPLGLOROPDVÕVRQXFXQGD()40LOH.DO'HUDUDVÕQGDELOJLDOÕúYHULúL
KÕ]ODQPÕúWÕU
$\UÕFD.DO'HUUHVPLRUWDNRODUDN7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGH\HQLPRGHOOHULQJHOLúWLULOPHVLDPDFÕ\OD
NXUXODQoDOÕúPDNRPLWHOHULQHGHDNWLI\HYHUPHNWHGLU
.DO'HU()40
LQ8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷ÕRODUDN()400NHPPHOOLN0RGHOL(÷LWLPOHULQLQOLVDQVOÕ
G]HQOH\LFLVLROPXúWXU()40
LQVUPHNWHRODQYHJHOHFHNWHGHYUH\HJLUHFHNKHUWUOHWNLQOL÷LQGH
7UNL\H
GH.DO'HU8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷ÕRODUDNLOJLOLJ|UHYOHULVWOHQPLúWLU
$\UÕFD()40\D\ÕQODUÕQÕQGDNDGDU\D\ÕQ7UNL\H
GHGD÷ÕWÕOPDVÕQՁVWOHQPLúWLU()40
\D\ÕQODUÕQGDQoWDQHVL7UNoH
\HoHYULOPLúYH.DO'HUWDUDIÕQGDQGD÷ÕWÕOPDNWDGÕU
()40
LQ7UNoHOHúPLú<D\ÕQODUÕ
0NHPPHOOL÷LgOoPH6RUX/LVWHVL<DNODúÕPÕ
()400NHPPHOOLN0RGHOL
()400NHPPHOOLN0RGHOL.DPX6HNW|U
()40g]GH÷HUOHQGLUPH<|QWHPOHULYH8\JXODPD5HKEHUL
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL.RQIHUDQVÕ:LQQHUV&RQIHUHQFH
:LQQHUV&RQIHUHQFH
EDúNDELUGH\LúOH$YUXSD.DOLWH<|QHWLP.RQIHUDQVÕKHU\ÕO$YUXSD.DOLWH
gGOOHULVUHFLQGHEDúDUÕJ|VWHUHQNXUXOXúODUÕQIDUNOՁONHYHúHKLUOHUGHELOJLYHGHQH\LPELULNLPOHULQL
SD\ODúPDNDPDFÕ\ODELUDUD\DJHOGL÷L|QHPOLELU()40WRSODQWÕVÕGÕU.RQIHUDQVÕQNRQXúPDFÕODUÕ
()40\HWNLOLOHUL$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QLYH8OXVDO.DOLWHgGOOHUL
QLND]DQDQNXUXOXúODUÕQ
\|QHWLFLOHULQGHQROXúPDNWDGÕU.DOLWH<|QHWLP.RQIHUDQVÕ7UNL\H
GHKHU\ÕO0D\ÕVD\ÕLoHULVLQGH
.DO'HUYH()40
LQLúELUOL÷L\OHJHUoHNOHúPHNWHGLU
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
()40DGÕJHUHNEXNLWDSWDJHUHNVH7UNEDVÕQÕQGDVÕNoDNXOODQÕOVDGDNXUXPXQE\NO÷YH
$YUXSD
GDNL|QHPLQLQDQODúÕOPDVÕDoÕVÕQGDQNXUXOXúXQGDQLWLEDUHQNHQGLVLQLQYHIDDOL\HWOHULQLQ
WDQÕWÕOPDVÕJHUHNOLGLU
(\OWDULKLQGHE\N$YUXSDúLUNHWLQLQ*HQHO0GUOHUL$YUXSD.RPLV\RQX%DúNDQÕ
-DFTXHV'HORUV
XQKX]XUXQGD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕ7KH(XURSHDQ)RXQGDWLRQIRU4XDOLW\
0DQDJHPHQW()40NXUPDN]HUHDúD÷ÕGDPHWQLYHULOHQELUQL\HWELOGLUJHVLLP]DODGÕODU
9DNÕI$YUXSD(NRQRPLN7RSOXOX÷X
QXQLOJLOLNXUXPODUÕYHGL÷HULOJLOLRUJDQL]DV\RQODUODLúELUOL÷L
KDOLQGHNDOLWH\H|]HOELULOJL\|QHWLPH÷LWLPLYHPRWLYDV\RQIDDOL\HWOHULJHOLúWLUHFHNWLU9DNÕINDOLWH
\|QHWLPLDODQÕQGDNLEDúDUÕODUÕ
.DOLWHgGO
ROXúWXUDUDNWDQÕ\DFDNWÕU%X|GOYDNIÕQDPDoODUÕQÕ
GX\XUDFDNYHNDPX\DPDOHGHFHNWLU %XELOGLUJH\HLP]DNR\DQúLUNHWLQ*HQHO0GUNDOLWHROJXVXQX$YUXSD
QÕQHQE\NLúKHGHIL
\DSDFDNúDUWODUÕKD]ÕUODPDNLoLQGHQH\LPOHULQLND\QDNODUÕQÕYHJoOHULQLELUOHúWLUPH\HNDUDUYHUGLOHU%X
YL]\RQDXODúPDNLoLQ()40LNLPLV\RQEHOLUOHGL%XRODQODU$YUXSD%LUOL÷LROXúXPXQGDQ|QFHROGX÷X
LoLQ$YUXSD7RSOXOX÷XWHULPLNXOODQÕOPDNWDGÕU
$YUXSDúLUNHWOHULQLQNUHVHOUHNDEHWVWQO÷ND]DQPDODUÕLoLQNDOLWH\LNDOÕFÕELUHWNLKDOLQH
G|QúWUPHVUHFLQLKÕ]ODQGÕUPD\ÕGHVWHNOHPHN
$YUXSD7RSOXOX÷X
QXQLOJLOLEWQDODQODUÕQGDYHJHUHNOLRODQKHU\HUGHNDOLWHNOWUQ
]HQJLQOHúWLUPHNNDOLWHL\LOHúWLUPHIDDOL\HWOHULQHNDWÕOPDN]HUHGHVWHNOHPHNYHKDUHNHWHJHoLULFL
ROPDN
3KLOLSV%XOO)LDW./0(OHFWUROX[9RONVZDJHQ1HVWOH%ULWLVK7HOHFRP2LYHWWL'DVVDXOW%RVFK
&LED*HLJ\5HQDXOWYH6XO]HU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕNXUDQúLUNHWROPXúWXU$YUXSD
\D
X]XQYDGHOLJHOHQ'X3RQW0$PHULFDQ([SUHVV.RGDN([[RQYH,%0JLEL$PHULNDQúLUNHWOHULGH
\HRODUDNNDEXOHGLOPLúWLU6DGHFHúLUNHWOHUGH÷LOQLYHUVLWHOHULúRNXOODUÕYHGDQÕúPDQOÕNNXUXPODUÕGD
9DNIDNDWÕOPÕúODUGÕU $YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIՁ\HOHULE\NXOXVODUDUDVÕúLUNHWOHUGHQNoN|]HOILUPDODUDVLYLOWRSOXP
|UJWOHULQGHQGHYOHWGDLUHOHULQHNDGDUX]DQDQELU\HOSD]HLoLQGH\HUDOÕUODU.HQGLQH|]J\DSÕVÕLOH
9DNÕI\HOHULQHYHIDDOL\HWOHUL\OHED÷ODQWÕOÕGL÷HUNXUXOXúODUDLú\|QHWLPLNRQXODUÕQGDHQ\HQL
JHOLúPHOHUGHQID\GDODQDELOGLNOHULNDWDOL]|ULúOHYLJ|UHQELURUWDP\DUDWÕU
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ\ÕOPDJLUHUNHQYL]\RQXQXPLV\RQXQXYHGH÷HUOHULQL\HQLOH
PLúWLU [[LL
[[LLL
[[LY
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ9L]\RQX
$YUXSD
GDNLNXUXOXúODUÕQPNHPPHOOHúWLNOHULELUGQ\D
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ0LV\RQX
$YUXSD
GDNLNXUXOXúODUGDVUGUOHELOLUPNHPPHOOL÷LQLWLFLJFROPDN
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ'H÷HUOHUL
h\HOHULYHdDOÕúDQODUÕLoLQ
x
x
x
x
2UJDQL]DV\RQHOPNHPPHOOLNLoLQPFDGHOHHWPHN
h\HOHULQYHoDOÕúDQODUÕQPúWHULRGDNOÕROPDVÕ
dDOÕúDQODUDYHWDNÕPoDOÕúPDVÕQDGH÷HUYHUPHN
7RSOXPDVD\JÕJ|VWHUPHN
x 8\XPYHEWQONLoLQGHKDUHNHWHWPHN
$YUXSD0NHPPHOOLN)RUXPXYH$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
()40
LQHQ|QHPOLDNWLYLWHVLIDUNOՁONHOHUGHNL\HUHO\HOHULQROXúWXUGX÷XNXUXOWDUDIÕQGDQKHU\ÕO
G]HQOHQHQELUNRQIHUDQVRODQ$YUXSD0NHPPHOOLN)RUXPXGXU)RUXP
DNDWÕODQONHYH$YUXSD
oDSÕQGDGHYOHWOLGHUOHUL)RUXP
DYHULOHQ|QHPLJ|VWHUPHNWHGLU)RUXPNDWÕOÕPFÕODUÕQLúSHUIRUPDQVODUÕQÕ
DUWÕUPDDPDFÕ\ODLúoHYUHOHULQGHQVD\JÕQNLúLOHUYHJQP]Q|QFGúQUOHULQLQJ|UúOHULQL
X\JXOD\DELOPHOHULLoLQVRPXW\ROODUÕRUWD\DNR\PDNWDGÕU)RUXPKHP()40\HOHULQLQDQDWRSODQWÕ
\HULROPD|]HOOL÷LQLWDúÕPDNWDKHPGH\HROPD\DQODUÕQLOJLVLQLoHNPHNWHGLU%XSURJUDP|]HOOLNOHVW
G]H\\|QHWLFLOHULoLQWDVDUODQPÕúWÕU)RUXPLNLJQONELUNRQIHUDQVDoÕNRWXUXPODUSDQHOOHUOHELUOLNWH
oDOÕúPDJUXSODUÕúLUNHWOHULQEDúDUÕOÕX\JXODPDODUÕ\ODLOJLOLVHUJLOHUYHLúELUOL÷LD÷ÕDNWLYLWHOHULQL
LoHUPHNWHGLU
$YUXSD.DOLWHgGO7KH(XURSHDQ4XDOLW\$ZDUG
.ÕVDFD$YUXSD.DOLWHgGORODUDNELOLQHQ|GO$YUXSD
GDQSHNoRNX]PDQÕQNDWNÕVÕ\ODJHOLúWLULOPLúWLU
JHOLúWLULOPHNWHGLU$YUXSD.DOLWHgGO$YUXSDOÕODUÕQRUWDNELUúHNLOGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHQQH
DQODGÕNODUÕQÕQGDELULIDGHVLGLU8OXVDORUJDQL]DV\RQODUGDNHQGL|GOPRGHOOHULLoLQD\QÕPRGHO
oHUoHYHVLQLX\DUODPDNWDGÕU
$YUXSD.DOLWHgGOQHHVDVWHúNLOHGHQøú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
QLJHOLúWLUPHGHEDúODQJÕoDúDPDVÕQÕ
YDURODQ|GOPRGHOOHULQLEHOLUOHPHYHDUDúWÕUPDROXúWXUGXøON|QFH'HPLQJgGOYHVRQUD0DOFROP
%DOGULJH$PHULNDQ8OXVDO.DOLWHgGOLQFHOHQGL6RQRODUDN1$6$.DOLWHYH9HULPOLOLNLoLQ
0NHPPHOOLNgGOKDNNÕQGDELOJLWRSODQGÕ\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQoDOÕúPDJUXEX
WRSODQWÕODUÕQGDQVRQUDPRGHOLQLVNHOHWLROXúWXUXOGXdDOÕúPDODUVÕUDVÕQGDWDVODNODU\]OHUFHX]PDQÕQ
NDWNÕVÕYH|QHULVL\OHVUHNOLJHOLúWLULOGLgGO0RGHOL
QLQHQE\N|]HOOL÷LWHNEDúÕQDELU|GOROPDNWDQ
|WH\H7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLX\JXOD\DQNXUXOXúODUÕQNHQGLOHULQLGH÷HUOHQGLUPHOHULLoLQGHELUPRGHO
ROXúWXUXOPDVÕ\GÕ $YUXSD
QÕQHQEDúDUÕOÕNXUXOXúODUÕYHULPOLOLNYHHWNLQOLNOHULQLDUWÕUPDNYHLúPNHPPHOL÷LQHXODúPDN
LoLQNXUXPVDOELUDUDoRODQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLEHQLPVH\HUHNNUHVHOHúPH\LYHWHNQRORMLGHNL
KÕ]OÕJHOLúPHOHULNHQGLOHULLoLQELUDYDQWDMRODUDNNXOODQÕ\RUODU\ÕOÕLWLEDUL\OH0D\ÕVWDULKOL
)LQDQFLDO7LPHV)7'Q\DQÕQ(Q%\NùLUNHWOHULOLVWHVLQHJ|UH$YUXSD
QÕQHQE\NúLUNHWLQLQ
()40\HVLGLU
[[Y
%XúLUNHWOHULQRUWDNQRNWDVÕ()400NHPPHOOLN0RGHOL
QLúLUNHWVWUDWHMLOHULQLQELUSDUoDVÕRODUDNEH
QLPVHPLúROPDODUÕGÕU\ÕOÕQGDJHOLúWLULOHQ()400NHPPHOOLN0RGHOLJQP]GH$YUXSD
QÕQHQ
EDúDUÕOÕ
LúX\JXODPDODUÕQGDNDOLWH
PRGHOLRODUDNNDEXOHGLOPHNWHGLU0RGHOLúSHUIRUPDQVÕQGD
|OoOHELOLUJHOLúPHOHUVD÷OD\DUDNVUHNOLL\LOHúPH\HVLVWHPDWLNYHSODQOÕELU\DNODúÕPJHWLUPHNWHGLU
()40LúPNHPPHOOL÷LLONHVLELUoRNDYDQWDMVXQX\RU%X\DUDUFÕYHVRQXFDRGDNODQPÕúSURJUDP
$YUXSDLúGQ\DVÕ\ODGR÷UXGDQED÷ODQWÕOÕGÕUYHE\NNoNNkUDPDoOÕYH\DNDUDPDoOÕROPD\DQ
NXUXOXúODUÕQWPWDUDIÕQGDQEDúDUÕ\ODX\JXODQDELOPHNWHGLU
\ÕOÕQGDQEHUL()40$YUXSD.DOLWH2UJDQL]DV\RQX(24YH$YUXSD.RPLV\RQX
\OD
LúELUOL÷LKD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ*HOLúLPLQGHgQHPOL7DULKOHU
x ()40$YUXSD.RPLV\RQX
QXQKLPD\HVLQGHYHDúD÷ÕGDEHOLUWLOHQNXUXFX\HQLQGHVWH÷L\OH
NXUXOPDVÕ%RVFK*PE+%7%XOO&LED*HLJ\'DVVDXOW$YLDWLRQ$%(OHFWUROX[)LDW$XWR
./01HVWOH2LYHWWL3KLOLSV(OHFWURQLFV5HQDXOW*HEU6XO]HU$*9RONVZDJHQ
x 0RQWU|øVYLoUH()40
LQUHVPHQNXUXOGX÷XQXLIDGHHGHQEHOJHNXUXFXYHDQD\H
WDUDIÕQGDQLP]DODQPDVÕ
x /RQGUDøQJLOWHUHLON()40/LGHUOLNYH0HG\DgGOOHULQLQYHULOPHVL
x $YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QLQGHYUH\HJLUPHVL
x 3DULV)UDQVD$YUXSD.RPLV\RQX%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ0DUWLQ%RQJHPDQQWDUDIÕQGDQ$YUXSD
.DOLWHgGOOHUL
QLQG]HQOHQHFH÷LQLQLODQÕ
x 0DGULGøVSDQ\DLON$YUXSD.DOLWHgGOOHULøVSDQ\D.UDOÕ-XDQ&DUORVWDUDIÕQGDQYHULOGL
x 5DQN;HUR[
XQLON$YUXSD.DOLWH%\NgGO
QND]DQPDVÕ
x $YUXSD.DOLWH)RUXPX7RULQR
GDøWDO\DGDKD|QFH$YUXSD
QÕQHQE\NUHWLPKDWWÕQÕ)LDW
EDUÕQGÕUDQ\HQL/LQJRWWR&HQWHU
GD\DSÕOGÕ
x $PVWHUGDP+ROODQGD-DFTXHV'HORUVG|QHPLQ$YUXSD7RSOXOX÷XEDúNDQÕ$YUXSD.DOLWH
gGOOHUL
QLYHUGL
x %HUOLQ$OPDQ\D$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QH.DPX.XUXOXúODUÕNDWHJRULVLQLQGDKLOHGLOPHVL
x (GLQEXUJøQJLOWHUHgGONDWHJRULOHULQH.oNYH2UWDgOoHNOLLúOHWPHOHULQ.2%øGDKLO
HGLOPHVL
x 6WRFNKROPøVYHoøVYHo.UDOLoHVL
QLQNDWÕOGÕ÷ÕJ|UNHPOLJDOD.2%øNDWHJRULVLQGHLONELULQFLOLN
|GOQQYHULOPHVL
x 3DULV)UDQVD(24$YUXSD.DOLWH2UJDQL]DV\RQXLOHLúELUOL÷L\OHG]HQOHQHQ$YUXSD.DOLWH
.RQJUHVL
x .XUXOXúXQXQ<ÕOG|QPQGH\ÕOOÕN()40)RUXPX$YUXSD
QÕQNDOEL%UNVHO
GH%HOoLND
.UDOÕ$OEHUW
LQKX]XUXQGDJHUoHNOHúWLULOPHVL
x *HOLúWLULOPLú()400NHPPHOOLN0RGHOL
QLQGHYUH\HJLUPHVL
x hoQFELQ\ÕOÕQLON$YUXSD0NHPPHOOLN)RUXPX
QXQ.DO'HU
LQHYVDKLSOL÷LQGH+D]ÕP
.DQWDUFÕ
QÕQRUJDQL]DV\RQEDúNDQOÕ÷ÕQGDøVWDQEXO
GDJHUoHNOHúPHVL
x $YUXSD0úWHUL0HPQXQL\HWL(QGHNVL
QLQ(&6O6XQXPXYH$YUXSD0NHPPHOOLN7DQÕPDYH
'HVWHN6LVWHPOHUL
QLQJHOLúWLULOPHVL
x $YUXSD0NHPPHOOLN)RUXPX
QXQ/X]HUQ
GHøVYLoUHJHUoHNOHúWLULOPHVL
\ÕOÕQGDQEHUL()40$YUXSD.DOLWH2UJDQL]DV\RQX(24YH$YUXSD.RPLV\RQX¶\ODLúELUOL÷L
KDOLQGH$YUXSD.DOLWHgGO
QYHUPHNWHGLU gGO$YUXSD.DOLWHgGO(XURSHQ4XDOLW\$ZDUGYH
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO(XURSHDQ4XDOLW\3UL]HRODUDNLNLNDWHJRULGHYHULOL\RUGX%X\DSÕúXDQ
NRUXQPDNODELUOLNWH\ÕOÕQGDQEHUL|GODUWÕNG|UWNDWHJRULGHYHULOPH\HEDúODQPÕúWÕU x %\NgOoHNOLøúOHWPHOHU
x .DPX.XUXOXúODUÕ
x 2SHUDV\RQHO%LULPOHU
x .oNYH2UWD%R\øúOHWPHOHU.2%ø.DWHJRULVLYHGDKDD]oDOÕúDQÕRODQLúOHWPHOHU
7DPDPHQED÷ÕPVÕ]LúOHWPHOHU\DGDGDKDE\NELURUJDQL]DV\RQXQSDUoDVÕRODQLúOHWPHOHU
\ÕOÕQGDYHULOPH\HEDúODQDQgGO
QPRGHOLLoLQGH\HUDODQGH÷HUOHQGLUPHNULWHUOHULVDGHFH|GOH
EDúYXUDQNXUXOXúODUÕQSHUIRUPDQVODUÕQÕ|OoPHNLoLQGH÷LOEXNRQXGDNLPHYFXWSHUIRUPDQVODUÕDQODPDN
PXND\HVHHWPHNYHJHOLúWLUPHNLVWH\HQWPNXUXOXúODULoLQNXOODQÕOPDNWDGÕU
%LUNXUXOXúXQ|GODODELOPHVLLoLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QH\DNODúÕPÕQÕQ()400RGHOL
QLQ
NULWHUOHULQLJHUoHNOHúWLUGL÷LQLJ|VWHUPHVLJHUHNLUg]HOOLNOHGHPúWHULOHULQLQoDOÕúDQODUÕQÕQYHLoLQGHLú
\DSWÕ÷ÕGDKDJHQLúWRSOXOX÷XQEHNOHQWLOHULQL\HULQHJHWLUPHOL\DGDDúPDOÕGÕUgGODODELOPHNLoLQ
NXUXOXúX]PDQJUXSODUWDUDIÕQGDQ\DSÕODQVRQGHUHFH]RUOXELUGH÷HUOHQGLUPHVUHFLQHYHX]PDQODUGDQ
ROXúDQED÷ÕPVÕ]ELUMULQLQJHUoHNOHúWLUGL÷LVHoPHVUHFLQHWDELWXWXOXU%|\OHOLNOHúLUNHWOHUH
\|QHWLPOHULQLQVWG]H\ELUGH÷HUOHQGLUPHVLVD÷ODQÕU
[[YL
[[YLL
[[YLLL
'H÷HUOHQGLUPH6UHFL
gGOHEDúYXUXGDEXOXQPDNLoLQ]DKPHWOLYH]RUELUSURVHGU\HULQHJHWLUPHNJHUHNPHNWHGLU%XgGOH
J|VWHULOHQE\NLOJL\DUÕúPDQÕQJHUHNOHULQGHQND\QDNODQÕUgQFHOLNOHEX|GOHEDúYXUPDN
NXUXOXúODUÕQPNHPPHOOLNNULWHUOHULQLX\JXODGÕNODUÕDQODPÕQDJHOPHNWHGLU'DKDVÕgGOHEDúYXUDQ
úLUNHWOHUEDúNDDoÕODUGDQGDHN\DUDUHOGHHWPHNWHGLUEXQODU
x .XUXOXúXQRGDNODQGÕ÷ÕDPDFÕQYHL\LOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕQÕQGDKDQHWRUWD\DNRQPDVÕ
x (NLSoDOÕúPDVÕQÕQJoOHQGLULOPHVLLúELWLUPHVUHOHULQHX\JXQRODUDNoDOÕúPDNLQVDQODUDDoÕNELU
DPDoYHKH\HFDQYHULFLELUUHNDEHWKLVVLVD÷ODU
x dDOÕúDQODUÕQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLNRQXVXQGDNLELOLQoG]H\OHULQL\NVHOWLU
%DúYXUXQXQNHQGLVLH÷LWLPYHLOHWLúLPDUDFÕRODUDNELUGH÷HUWDúÕPDNWDGÕU%DúYXUXGDEXOXQDQNXUXOXúODU
GX\XUXODQWDULKOHUHX\JXQRODUDN\D]ÕOÕELUEHOJHVXQPDN]RUXQGDGÕU<DSÕODQEDúYXUXODUÕQKHUELUL
H÷LWLPOLELUgGO'H÷HUOHQGLUPHHNLELWDUDIÕQGDQLQFHOHQLU%XHNLSWH$YUXSDONHOHULQGHQ
DNDGHPLV\HQOHUNDOLWHSURIHV\RQHOOHULYHWHFUEHOL\|QHWLFLOHUEXOXQPDNWDGÕU
-UL|QFHILQDOLVWNXUXOXúODUÕGDKDVRQUDGDgGOND]DQDQYHIDUNOÕNDWHJRULOHUGHELULQFLOLNDODQ
NXUXOXúODUÕEHOLUOHU-ULIDUNOÕ$YUXSDONHOHULQLYHDNWLYLWHDODQODUÕQÕWHPVLOHGHQVD\JÕQLúGQ\DVÕ
OLGHUOHULYHDNDGHPLV\HQOHUGHQROXúPDNWDGÕU
%DúYXUXODU
NXYYHWOLDODQODU
YH
L\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODU
DoÕVÕQGDQ()400NHPPHOOLNPRGHOL
NXOODQÕODUDNLOHSXDQDUDVÕQGDGH÷LúHQELU|OoH÷HJ|UHGH÷HUOHQGLULOLU%HOLUOLELUVHYL\HQLQ
VWQGHSXDQDODQNDWÕOÕPFÕODUgGO'H÷HUOHQGLUPHHNLELWDUDIÕQGDQNXUXOXúODUÕQGD]L\DUHWHGLOLUOHU%X
VUHFLQVRQDGÕPÕGH÷HUOHQGLUPHX]PDQODUÕQÕQ\DUÕúPDFÕODUÕQKHUELULLoLQJHULELOGLULPUDSRUX
KD]ÕUODPDVÕGÕU
$YUXSD.DOLWHgGO¶Q.D]DQDQ.XUXOXúODU
<ÕOODU
%\N
gOoHNOL
$YUXSD.DOLWH%\NgGO
()404XDOLW\$ZDUG
5DQN;HUR[øQJLOWHUH
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
()404XDOLW\3UL]H
%2&6SHFLDO*DVHVøQJLOWHUH
0LOOLNHQ(XURSHDQ'LYLVLRQøQJLOWHUH
,QGXVWULDVGHO8ELHUQD6$8%,6$LVSDQ\D
0LOOLNHQ(XURSHDQ'LYLVLRQøQJLOWHUH ,&/0DQXIDFWXULQJ'LYLVLRQøQJLOWHUH
'HVLQJWR'LVWULEXWLRQøQJLOWHUH
(ULFVVRQøVSDQ\D
''
,%06HPHDøWDO\D
7H[DV,QVWUXPHQWV(XURSH
717([SUHVVøQJLOWHUH
%ULVD7UNL\H
1HWDú7UNL\H
717([SUHVVøQJLOWHUH
%ULWLVK7HOHFRPøQJLOWHUH
$YUXSD.DOLWH%\NgGO
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
()404XDOLW\$ZDUG
()404XDOLW\3UL]H
6*67KRPVRQ0LFUR(OHFWURQLFV
1HWDú7UNL\H
)UDQVD
%ULWLVK7HOHFRPøQJLOWHUH
øúOHWPHOHU
.2%ø
%\N
gOoHNOL
øúOHWPHOHU
%HNVD7UNL\H
$YUXSD.DOLWH%\NgGO
()404XDOLW\$ZDUG
717([SUHVV8.øQJLOWHUH
.2%ø
.2%ø
.DPX.
6FKLQGOHUKRI
%HNR7LFDUHW$ù
$YUXSD.DOLWH%\NgGO
()404XDOLW\$ZDUG
<HOORZ3DJHVøQJLOWHUH
%\N
gOoHNOL
øúOHWPHOHU
.2%ø
.2%ø
'ø(8'DQLPDUND
6HUYLWLTXH1HWZRUN6HUYLFHV)UDQVD
2SHUDV\RQHO 9ROYR&DUV*HQW%HOoLND
%LULP
.DPX.
$YUXSD.DOLWH%\NgGO
()404XDOLW\$ZDUG
1RNLD0RELOH3KRQHV)LQODQGL\D
%\N
gOoHNOL
øúOHWPHOHU
.2%ø
%XUWRQ$SWD5HIUDFWRU\0DQXIDFWXULQJ
.2%ø
0DFDULVWDQ
2SHUDV\RQHO %LULP
,QODQG5HYHQXH$FFRXQW2IILFH
.DPX.
øVNRo\D
$YUXSD.DOLWH%\NgGO
()404XDOLW\$ZDUG
%\N
gOoHNOL
øúOHWPHOHU
.2%ø
=DKQDU]WSUD[LVøVYLoUH
.2%ø
2SHUDV\RQHO 717([SUHVV8.øQJLOWHUH
*DVQDOVDøVSDQ\D
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
()404XDOLW\3UL]H
1HWDú7UNL\H
%71RUWKHUQ,UHODQG
6ROODF6$øVSDQ\D
<HOORZ3DJHVøQJLOWHUH
'ø(8'DQLPDUND
$9($OWD9HORFLGDG(VDQDGDøVSDQ\D
,QODQG5HYHQXH$FFRXQWV2IILFH
&XPEHUODQGøQJLOWHUH
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
()404XDOLW\3UL]H
%71RUWKHUQ,UHODQGøQJLOWHUH
(ODLV<XQDQLVWDQ
6ROODF6$)UDQVD
%DQF,QWHUQDFLRQDOG¶$QGRUUD,%DQFD0RUD
$QGRUUD
%XUWRQ$SWD5HIUDFWRU\0DQXIDFWXULQJ/WG
0DFDULVWDQ
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
()404XDOLW\3UL]H
$UoHOLN$ù
(F]DFÕEDúÕ9LWUD
,5,=$5øVSDQ\D
:DWHU7HDPVUOøWDO\D
=DKQDU]WSUD[LVøVYLoUH
$YDU\D,UHODQG/WGøUODQGD
$UEHMGVIRUPLGOLQJHQULQJNRHELQJ$07
)R[GHQWRQ6FKRRODQG,QWHJUDWHG1XUVHU\
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
()404XDOLW\3UL]H
'+/3RUWXJDO
:HVWHO0RELOH7HOHFRPPXQLFDWLRQV&R/WG
0D[L6$&RFR0DW<XQDQLVWDQ3UL]HZLQQHU
406$*4XDOLW\0DQDJHPHQW6HUYLFH
$NWLHQJHVHOOVFKDIW
6LHPHQV7HOH,QGXVWU\6$<XQDQLVWDQ
%LULP
.DPX.
6W0DU\¶V&ROOHJH1RUWKHUQøUODQGD
$YUXSD0NHPPHOOLN7DQÕPDYH'HVWHN3URJUDPÕ
$YUXSDOÕNXUXOXúODUÕQPNHPPHOOL÷HXODúWÕ÷ÕELUGQ\DYL]\RQXYH$YUXSD
GDNLNXUXOXúODUÕNDOÕFÕLú
PNHPPHOOL÷LQHHULúPHOHULQGHLWLFLJoPLV\RQXQXEHQLPVH\HQ()40
LQWHPHODPDFÕPNHPPHOOLN
GHUHFHVLQL\NVHOWHQ$YUXSDOÕNXUXOXúODUÕQVD\ÕVÕQÕDUWÕUPDNWÕU%\NO÷\DGDVHNW|UQHROXUVDROVXQ
EXEDúDUÕ\DXODúDQWPNXUXOXúODUNUHVHOSD]DUYHKÕ]OÕ\HQLOLNG|QHPLQGHNLoHúLWOLOLNOHUGHQ
ID\GDODQPDOÕGÕU
()40\HOHUL\ÕOÕQGD\HOHUDUDVÕQGD\DSÕODQELUDUDúWÕUPDGDGDKDoRNUQYHKL]PHWLOH
0NHPPHOOLN\ROXQGDRQODUDSUDWLN\|QWHPOHUVXQDFDNUQOHULVWHGLNOHULQLLIDGHHWWLOHU%XLVWHNOHUH
NDUúÕOÕNRODUDN()40()400NHPPHOOLN)RUXPX
GH$YUXSD0NHPPHOOLN7DQÕPDYH'HVWHN
3URJUDPODUÕQÕEDúODWWÕ<HQLSURJUDPGDKDoRNNXUXOXúXQNDOLWH\|QHWLPLQH\|QHOLNoDOÕúPDODUÕQÕQUHVPL
RODUDNWDQÕQPDVÕQDRODQDNYHUPHNWHGLUYHULOHQWDQÕQPD()400RGHOL
QHJ|UH\DSÕODQELU
GH÷HUOHQGLUPHQLQVRQXFXGXU3URJUDPNXUXOXúODUDNHQGLLúDODQODUÕNXUXPVDOLKWL\DoYHDPDoODUÕ\OD
X\XPOXELULOHUOHPHVD÷OD\DELOPHOHULLoLQELOJLYHUHFHNWLU
$YUXSD0NHPPHOOLN7DQÕPDYH'HVWHN3URJUDPODUÕQÕQ*HQHO$PDoODUÕ
x ()400NHPPHOOLN0RGHOLLONHOHULQLNHQGLOHULQLJHOLúWLUPHNDPDFÕ\ODX\JXOD\DQNXUXOXúVD
\ÕVÕQÕDUWÕUPDN
x ()400NHPPHOOLN0RGHOL
QLVWQEDúDUÕ\ODX\JXODPÕúRODQODUGÕúÕQGDNLNXUXOXúODUÕGDGH
÷HUOHQGLUPHN
x .XUXOXúODUÕQPNHPPHOOLNG]H\OHULQL\NVHOWPHOHULLoLQSUDWLNUQYHKL]PHWOHUVD÷ODPDNWÕU
'LNNDWHGLOHFHNROXUVD$YUXSD0NHPPHOOLN7DQÕPDYH'HVWHNSURJUDPÕ.DO'HU
LQ\ÕOÕQGD
EDúODWWÕ÷Õ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLLOHKHPHQKHPHQD\QÕDPDoODUÕNXOODQPDNWDGÕU$úD÷ÕGDEHOLUWLOHQ
DUDoODUGD.DO'HU
LQNXOODQGÕ÷ÕDUDoODUÕQEHQ]HULGLU.DO'HU8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLYHHQVWUPDQODUÕLOH
ELUDQODPGD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QDGD|UQHNROXúWXUPXúWXU
$YUXSD0NHPPHOOLN7DQÕPDYH'HVWHN3URJUDPÕ¶QÕQho%LOHúHQL
$YUXSD.DOLWHgGOOHULYH8OXVDO.DOLWHgGOOHUL
3UHVWLMOL$YUXSD.DOLWHgGOYH\D8OXVDO.DOLWHgGOOHULLOHGH÷HUOHQGLULOPHN0NHPPHOOLNLoLQ
|QHPOLELUX\DUÕFÕXQVXUROPD\DGHYDPHGHFHNWLU%X|GOQKHGHIJUXEXGQ\DVWDQGDUGÕQGDNDOLWH\H
XODúDQNXUXOXúODUROPD\DGHYDPHGHFHNGROD\ÕVÕ\ODEXQODU$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QLQSRWDQVL\HODGD\Õ
RODFDNWÕUgGOE\NONHQGVWULYHJHOLúPLúOLNVHYL\HVLQHEDNÕOPDNVÕ]ÕQWP\HYH\HROPD\DQ
NXUXOXúODUDDoÕNRODFDNWÕU
0NHPPHOOLNWH<HWNLQOLN2QD\Õ
6UHNOLL\LOHúPHQLQ\|QHWLPLQGHGHQH\LPND]DQPÕúNDOLWHLONHOHULQHVÕNÕVÕNÕ\DED÷OÕDQFDNEHOOLELU
ROJXQOXNVHYL\HVLQHYDUPDPÕúNXUXOXúODU0NHPPHOOLNWH<HWNLQOLN2QD\ÕND]DQPÕúNXUXOXúODURODUDN
GH÷HUOHQGLULOLU
0NHPPHOOLNWH.DUDUOÕOÕ÷ÕQ7DQÕQPDVÕ
%XGH÷HUOHQGLUPHKHQ]0NHPPHOOLNWH<HWNLQOLN2QD\ÕDODFDNG]H\HJHOPHPLúNXUXOXúODUÕ
KHGHIOHPHNWHGLU.2%ø
OHUEXUQGHQoRNID\GDODQPDNWDGÕU'HVWHN3URJUDPÕQÕQDPDFÕ0NHPPHOOLN
0RGHOLoHUoHYHVLQGHELOJLYHX]PDQOÕNPHUNH]LROXúWXUPDNWÕU
()40.DOLWHgGO0RGHOL7HPHO.DYUDPODUÕ
0NHPPHOOL÷HJHUoHNWHQHULúPLúNXUXOXúODUSD\GDúODUÕLoLQROD÷DQVWVRQXoODU\DUDWPDYHEXQODUÕ
VUGUPHEHFHULVLQHVDKLSRODQODUGÕU2OD÷DQVWVRQXoODUHOGHHWPHN\HWHULQFH]RUGXU$QFDNJLGHUHN
DUWDQNUHVHOUHNDEHWLQKÕ]OÕWHNQRORMLNJHOLúPHOHULQGXUPDGDQGH÷LúHQLúVUHoOHULQLQHNRQRPLNYH
VRV\DORUWDPODUGDNLPúWHULNLWOHOHULQGHNLKÕ]OÕGH÷LúLPOHULQV|]NRQXVXROGX÷XELUGQ\DGDEX
VRQXoODUÕVUGUHELOPHNGDKDGD]RUGXU()40EX]RUOXNNDUúÕVÕQGD$YUXSD
GDIDDOL\HWJ|VWHUHQ
NXUXOXúODUÕQ6UGUOHELOLU0NHPPHOOLNoL]JLVLQHXODúPDODUÕQÕVD÷OD\DFDNELU\|QHWLPDQOD\ÕúÕQÕQ
DUNDVÕQGDGXUPDNWDGÕU%XDQOD\ÕúÕQWHPHOLQGHWHPHONDYUDPYDUGÕU
x 6RQXoODUD<|QOHQGLUPH
x dDOÕúDQODUÕQ*HOLúWLULOPHVLYH.DWÕOÕPÕ
x 0úWHUL2GDNOÕOÕN
x 6UHNOLg÷UHQPHL\LOHúWLUPHYH<HQLOLNoLOLN
x 6UHoOHUYH9HULOHUOH<|QHWLP
x 7RSOXPVDO6RUXPOXOXN
x øúELUOLNOHULQLQ*HOLúWLULOPHVL
x /LGHUOLNYH$PDFÕQ7XWDUOÕOÕ÷Õ
6RQXoODUD<|QOHQGLUPH
0NHPPHOOLNOHLOJLOLWPSD\GDúODUÕQJHUHNVLQLPOHULQLQGHQJHOHQPHVLQHYHNDUúÕODQPDVÕQDED÷OÕGÕU
SD\GDúWHULPLNXUXOXúWDQSDUDVDOoÕNDUÕRODQKLVVHGDUODUNDGDUNXUXOXúWDoDOÕúDQODUÕPúWHULOHULWHGD
ULNoLOHULYHJHQHORODUDNWRSOXPXGDNDSVDPDNWDGÕU
0úWHUL2GDNOÕOÕN
hUQYHKL]PHWNDOLWHVLQLHQVRQQRNWDGDGH÷HUOHQGLUHFHNRODQPúWHULGLU0úWHULED÷OÕOÕ÷ÕQÕ
VD÷ODPDQÕQPúWHUL\LHOGHWXWPDQÕQYHSD]DUSD\ÕHOGHHWPHQLQHQL\L\ROXPHYFXWYHSRWDQVL\HO
PúWHULOHULQJHUHNVLQLPOHULQHQHWELUELoLPGHRGDNODQDELOPHNWLU
/LGHUOLNYH$PDFÕQ7XWDUOÕOÕ÷Õ
%LUNXUXOXúXQOLGHUOHULQLQGDYUDQÕúODUÕNXUXOXúLoLQGHDPDFÕQEHUUDNOÕ÷ÕQÕELUOL÷LQLVD÷ODUYHKHU
NXUXOXúXQKHPGHoDOÕúDQODUÕQÕQPNHPPHOOL÷HHULúHELOHFHNOHULELURUWDP\DUDWÕU
6UHoOHUYH9HULOHUOH<|QHWLP
.XUXOXúODUHQL\LSHUIRUPDQVODUÕQÕELUELULLOHLOLúNLOLWPIDDOL\HWOHUDQODúÕOGÕ÷ÕVLVWHPDWLNELUELoLPGH
\|QHWLOGL÷LLúOHPOHULYHSODQODQDQL\LOHúPHOHULLOJLOHQGLUHQNDUDUODUSD\GDúODUÕQJ|UúOHULQLNDSVD\DQ
JYHQLOLUELOJLOHUHGD\DQÕODUDNDOÕQGÕ÷Õ]DPDQJ|VWHULUOHU
dDOÕúDQODUÕQ*HOLúWLULOPHVLYH.DWÕOÕPÕ
%LUNXUXOXúXQoDOÕúDQODUÕQÕQSRWDQVL\HOLQLQWDPRODUDN\DúDPDJHoLULOHELOPHVLLoLQSD\ODúÕODQGH÷HUOHULOH
ELUJYHQYH\HWNLOHQGLUPHNOWUROPDVÕJHUHNLU%|\OHELURUWDPKHUNHVLQNDWÕOÕPÕQÕNROD\ODúWÕUÕU
6UHNOLg÷UHQPH<HQLOLNoLOLNYHø\LOHúWLUPH
.XUXOXúXQSHUIRUPDQVÕELOJLELULNLPLVUHNOLELU|÷UHQPH\HQLOLNoLOLNYHL\LOHúWLUPHNOWULoLQGH
\|QHWLOLUVHYHSD\ODúÕOÕUVDHQVWQRNWDVÕQDoÕNDU
øúELUOLNOHULQLQ*HOLúWLULOPHVL
%LUNXUXOXúXQHQL\LSHUIRUPDQVÕQÕRUWD\DNR\PDVÕLúELUOL÷L\DSWÕ÷ÕNXUXOXúODUODJYHQHELOJLELULNLPLQLQ
SD\ODúÕOPDVÕQDYHEWQOHúPH\HGD\DOÕNDUúÕOÕNOÕ\DUDUVD÷OD\DQLOLúNLOHUNXUPDVÕQDED÷OÕGÕU
7RSOXPVDO6RUXPOXOXN
.XUXOXúXQYHoDOÕúDQODUÕQX]XQYDGHOLoÕNDUODUÕQÕQNRUXQPDVÕHWLNELU\DNODúÕPÕQEHQLPVHQPHVLQHJHQHO
RODUDNWRSOXPXQEHNOHQWLOHULQLQYHYDURODQG]HQOHPHOHULQDúÕOPDVÕQDED÷OÕGÕU
'U0LNH*DOODJKHU$YUXSD.DOLWHgGO<|QHWLFLVL
7UNL\H¶GH.DOLWH±%UNVHO¶GHQ%LU%DNÕú
()40LOHRQ\ÕOGDQGDKDID]ODVUHGLUELUOLNWHROPDRQXUXQX\DúÕ\RUXPEXQXQVHNL]
\ÕOÕQGD$YUXSD
.DOLWHgGO
Q\|QHWWLP
'ROD\ÕVÕ\ODVRQRQ\ÕOGD7UNL\H
GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ
0NHPPHOOL÷LQJHOLúLPLQLL]OHPHNLoLQL\LELUNRQXPGD\GÕP
2OGXNoD\UHNOHQGLULFLELU|\N
()40
H\ÕOÕQGDNDWÕOGÕ÷ÕPGD-DSRQ\DYH$%'
GHNLLOHUOHPHYHJHOLúPHQLQIDUNÕQGD\GÕN%DWÕ
$YUXSD
GDNLONHOHULQGXUXPXKDNNÕQGDELOJLPL]YDUGÕ7UNL\H
QLQGXUXPXKDNNÕQGDoRND]ELOJLPL]
YDUGÕ%LURQ\ÕOQHGH÷LúLPOHUJHWLUL\RU%LU7UNùLUNHWL%ULVDE\NúLUNHWOHUGH$YUXSD.DOLWH%\N
gGO
QND]DQGÕ.2%øNDWHJRULVLQGH$YUXSD.DOLWH%\NgGO
Q%HNVDYH%HNR7LFDUHWGH
ND]DQGÕODU1HWDú$UoHOLNYH(F]DFÕEDúÕ9LWUD$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QND]DQÕUNHQ0DUPDUDhQL
YHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVLILQDOLVWROGX%XEDúDUÕODU$YUXSD.DOLWHgGO
QGH\HUDODQELUoRN
ONHGHNLQHEHQ]L\RUGXDPDJHUoH÷LV|\OHPHNJHUHNLUVHELUoR÷XQGDQGDKDL\L\GL
$oÕNoD7RSODP.DOLWH0NHPPHOOLNDODQÕQGD7UNL\H
GHNLNXUXOXúODU$YUXSD
GDNLOHUNDGDUL\LGLU
8OXVDOJXUXUND\QD÷ÕRODFDNNDGDUND\GDGH÷HUELUEDúDUÕV|]NRQXVXGXU
7UNL\H
GHNLJHOLúPHOHULNXUXOXúODUDoÕVÕQGDQL]OHPHQLQ\DQÕVÕUDLQVDQODUDoÕVÕQGDQGDL]OHGLP<ÕOODU
JHoWLNoH7UNúLUNHWOHUL$YUXSD.DOLWHgGO
QHELUoRNGH÷HUOHQGLULFLVD÷ODGÕ$YUXSD.DOLWHgGO
Q
LúOHWHELOPHNLoLQ0NHPPHO$GD\.XUXOXúODUNDGDUPNHPPHOGH÷HUOHQGLULFLOHUHGHLKWL\DoYDU
$YUXSDOÕRUJDQL]DV\RQODUÕQSHUIRUPDQVODUÕQÕL\LOHúWLUPH\H\DUGÕPHWPHN]HUH$YUXSD.DOLWHÐGO
GH÷HUOHQGLULFLOHUL]DPDQODUÕQÕYHX]PDQOÕNODUÕQÕNDUúÕOÕNVÕ]YHULUNHQHQVWG]H\GHVD\JÕQOÕNODUÕQÕ
NRUXGXODU7UNL\H
GHQJHOHQELUoRNGH÷HUOHQGLULFL()40PHWRGRORMLVLKDNNÕQGDNLELOJLELULNLPOHUL
WDQÕPODQPÕú]DPDQSODQODUÕQDX\XPODUÕoDOÕúNDQOÕNODUÕLOH()40\NVHNEHNOHQWLOHULQLNDUúÕODPÕúODUGÕU
7UNLQVDQODUÕ$YUXSD.DOLWHgGO
QQLúOHWLOPHVLQGHDQDKWDUUROOHUR\QDPÕúWÕU7UNL\H
GHQgGO%Dú
'H÷HUOHQGLULFLOHULPL]gGO-ULh\HOHULPL]gGO<|QOHQGLUPH.RPLWHVL%DúNDQÕPÕ]ROPXúWXU
ùXDQGD7UNL\H
GHQELU|GQo\|QHWLFL()40
LQ%UNVHOPHUNH]LQGH$YUXSD.DOLWHgGO2SHUDV\RQ
<|QHWLFLVLRODUDNoDOÕúPDNWDGÕU
ODUGDQLWLEDUHQ7UNL\H
GHQLQVDQODU$YUXSD.DOLWHgGO
QGHoRN|QHPOLYHD\UÕFDOÕNOÕELUURO
R\QDPÕúWÕU\ÕOÕQGD()40
LQ<ÕOÕQGD$YUXSD.DOLWH)RUXPX
QXQøVWDQEXO
GDG]HQOHPHVL
PNHPPHOELUGRUXNQRNWDVÕROPXúWXU8QXWDPD\DFD÷ÕPRDNúDPGD7UNNXUXOXúODUÕKDNNHWWLNOHUL
WDQÕQPD\ÕDOPDN]HUHVDKQH\HJHOPLúOHUGL
6|]HWWL÷LPEDúDUÕOÕJHOLúPHOHULQQHGHQOHULQHOHU"%LUoRN6DGHFH$YUXSD.DOLWHgGO
QDODQ
NXUXOXúODUYHgGO'H÷HUOHQGLULFLOHULLOHVÕQÕUOÕGH÷LOdRN|QHPOLELUIDNW|UGH.DO'HU
LQ\ÕO
ER\XQFDVD÷ODGÕ÷ÕGH÷HUOLGHVWHNYH7RSODP.DOLWHDODQÕQGDNLLúELUOL÷LYHSD\ODúÕPNDQDOODUÕGÕU
.DO'HU
LVD÷ODGÕ÷Õ|QHPOLNDWNÕLoLQNXWOX\RUXP
5R\3HDFRFN¶ODUÕQEDúÕQGD7UNL\H¶GHøú0NHPPHOOL÷L0RGHOLNRQXVXQGDLONH÷LWLPOHUL
JHUoHNOHúWLUHQX]PDQ
7UNL\H¶GH.DOLWHdDOÕúPDODUÕLQVDQODUÕQUHIDKÕQD\RODoPÕúWÕU
7UNL\H
GHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕVDGHFHNXUXOXúODUVWQGHL\LOHúWLULFLHWNL\DUDWPDPÕúEXQXQ\DQÕVÕUD
LQVDQODUÕQGDUHIDKÕQD\RODoPÕúWÕU'Q\DQÕQKHUKDQJLELU\HULQGHROGX÷XJLELQHNDGDUoRN\DSDUVDQÕ]
GDKDoR÷XQXQ\DSÕOPDVÕQDLKWL\DoGX\XOXU0NHPPHOOLNVRQXROPD\DQELU\ROFXOXNWXU
.DUL\HULPER\XQFD$YUXSD
GDYH$PHULND
\DELUoRNVH\DKDWLPROGX\VDGD\ÕOÕQDNDGDU7UNL\HYH
7UNLúGQ\DVÕKDNNÕQGDoRND]ELOJLPYDUGÕ7UNL\H
GHNDUúÕODúWÕ÷ÕPLQVDQODUÕQGDKDL\LVLQL\DSPDN
LoLQ|÷UHQPHWXWNXODUÕVRUJXOD\ÕFÕ\DNODúÕPODUÕLOJLOHULKHYHVOHUL\HWNLQOLNOHULEHQLGHFHVDUHWOHQGLUGL
'DKDoRNLQVDQODNDUúÕODúWÕNoDEXJ|UúPL\LFHSHNLúWLøúPNHPPHOOL÷LWHULPOHUL\OHV|\OHUVHPDoÕN
GHOLOOHUJLGHUHNDUWWÕ\ÕOÕQGDED]ÕPHVOHNWDúODUÕPODELUOLNWH.DO'HU
HROXúWXUPD\DoDOÕúWÕNODUÕgGO
NRQXVXQGD\DUGÕPHGL\RUGXN%XVÕUDGD$YUXSD.DOLWHgGOLoLQGHSRWDQVL\HODGD\ODUGDJ|UGN
=L\DUHWHWWL÷LPL]NXUXOXúODURDQDNDGDU$YUXSD.DOLWHgGO
QHEDúYXUDQODUODNÕ\DVODQGÕ÷ÕQGDL\L
RUJDQL]DV\RQODUGÕ$UDGDVDGHFHGDKD|QFHEDúODPÕúRODQODUÕQ]DPDQODND]DQGÕNODUÕX\JXODPDYHSHUIRU
PDQVL\LOHúPHOHULQGHQND\QDNODQDQELUVWQONOHULV|]NRQXVX\GX
7UNL\H$YUXSD.DOLWHgGORUWDNODUÕQGDQNDEXOHGLOGLYH7UNúLUNHWOHULQGHQLQVDQODUgGO
GH÷HUOHQGLULFLOHULRODUDNH÷LWLOGL%XVUHFLQVRQXoODUÕNHQGLQLJ|VWHUGLYH\ÕOÕQGDLWLEDUHQ7UN
úLUNHWOHUL$YUXSD.DOLWHgGOOHULQLWRSODPD\DEDúODGÕ.DO'HU
LQNXUPDLOKDPÕQÕ\DNDODPÕúLQVDQODU
7UNúLUNHWOHULQGHLúOHULLONVHIHULQGHGR÷UXYH]DPDQÕQGD\DSPDQÕQ|QHPLQLNDYUDPÕúEXDQOD\ÕúÕQ
EDúDUÕ\OD\D\JÕQODúPDVÕLoLQGHVWHNYHUPLúLQVDQODUGÕ0NHPPHOOL÷LL\LOHúWLUPH\ROFXOX÷XQXQVRQX
\RNWXU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ$YUXSDOՁONHOHULQGHQH\LPOHULEXQXJ|VWHUPLúWLU
.DO'HULú0NHPPHOOL÷LNRQXVXQGD7UNL\H
\OHLOJLOLPHVHOHOHUGH()40
LQLúELUOL÷LWDUDIÕRODUDN
|QHPOLELUUROR\QDPÕúWÕU6RQRQ\ÕOGDoRNL\LELUEDúODQJÕo\DSÕOPÕúWÕU.DO'HU
LQEDúDUÕVÕQÕQJHOHFHN
\ÕOODUGDGDGHYDPHWPHVLQLGLOL\RUXP
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QGD.RPLWHOHUGH7UNL\H
GHQ*|UHY$ODQODU
<|QHWLP.XUXOX
+D]ÕP.DQWDUFÕ
$\GÕQdXEXNoX
øFUD.XUXOX
$OL5Õ]D2UoXQV
)DKULg]RN(\OO
+DNDQ.LOLWoLR÷OX
0RGHO*HOLúWLUPH.RPLWHVL
øUIDQ2QD\
.2%ø0RGHO*HOLúWLUPH.RPLWHVL
6LQDQ<DVXQ7XQFHU.|NO
132V8OXVDOøúELUOL÷L2UWDNODUÕ
&HODO6HoNLQ
+DNDQ.LOLWoLR÷OX
$]PL<DUÕPND\D
$OL(VHQ
$\GÕQ.RVRYD
.DOLWHgGO<UWPH.RPLWHVL
$OL5L]D2UoXQXV
&HODO6HoNLQ
<HQLhUQOHU<UWPH.RPLWHVL
&HODO6HoNLQ
$YUXSD.DOLWH9DNIÕ
QD7UNL\H
GHQh\H.XUXOXúODU
$NVD$NULOLN
$UoHOLN
$UWHPD$UPDWXUH*URXS
$WD<DWÕUÕP
%HNR(OHNWURQLN
%HNVD
%RUoHOLNdHOLN6DQD\LL7LFDUHW
%RVFK6DQD\LLYH7LFDUHW$6
%5,6$%ULGJHVWRQH6DEDQFÕ7LUH
(F]DFÕEDúÕ
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*HUHoOHUL6DQYH7LF
(*()UHQ6DQD\LLYH7LFDUHW
(UH÷OL'HPLUdHOLN
)166'HIHQVH6\VWHPV,QF
+LSRNUDW
,'($
øSHN.D÷ÕW6DQYH7LF
-RK9DLOODQW,6,6DQD\LLYH7LFDUHW
.DO'HU
.$9'DQÕúPDQOÕN3D]DUODPD
.Ro7NHWLFL)LQDQVPDQÕ
.RUGVD
0DUPDUDhQLYHUVLWHVL
0DUVKDOO%R\DYH9HUQLN6DQD\L
1HVWOH7XUNH\
1HWDú
2VPDQOÕ%DQNDVÕ
3ÕQDU6W
6DEDQFÕhQLYHUVLWHVL
6LHPHQV6DQD\LYH7LFDUHW$6
7UN6LHPHQV
7UNL\H*DUDQWL%DQNDVÕ [[L[
$YUXSD.DOLWHgGO
QQ7UN'H÷HUOHQGLULFLOHUL
2UWDODPDRODUDNKHU\ÕO$YUXSD.DOLWHgGOGH÷HUOHQGLULFLOHULQLQ%\NgOoHNOL.XUXOXúODUND
WHJRULVLQGH
X.2%øNDWHJRULVLQGH
L7UNGH÷HUOHQGLULFLOHUGHQROXúPXúWXU%X
GH÷HUOHQGLULFLOHULQHQD]\DUÕVÕ%Dú'H÷HUOHQGLULFLOLNJ|UHYL\DSPÕúWÕU
7UNL\H$YUXSD.DOLWHgGOVUHFLQHHQoRNGH÷HUOHQGLULFLYHUHQELUNDoONHGHQELULGLU
.DPXLOHøúELUOL÷L6WUDWHMLOHUL
.DO'HU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ\XUWJHQHOLQGHNLKHUVHNW|UGHQYHKHUDODQGDQNXUXOXúXQ
IDDOL\HWOHULQH\DQVÕPDVÕLoLQGH÷LúLNNDPXNXUXOXúODUÕ\ODLúELUOL÷LQLELUVWUDWHMLRODUDNEHQLPVHPLúWLU
'Õú7LFDUHW0VWHúDUOÕ÷ÕYH.DO'HU
LQRUWDNODúD\UWHFH÷L0LO\RQ(XUR
OXN
SURMH
.DO'HU
LQ|QHPOLLúELUOLNOHULQGHQELUL$YUXSD%LUOL÷L'Õú7LFDUHW0VWHúDUOÕ÷ÕLOH\UWW÷
8OXVDO
.DOLWH$OW\DSÕVÕQD'HVWHN3URMHVL
ROPXúWXU$YUXSD%LUOL÷L$%'Õú7LFDUHW0VWHúDUOÕ÷Õ
6WDQGDUGL]DV\RQ*HQHO0GUO÷YH7UNL\H.DOLWH'HUQH÷L.DO'HULúELUOL÷L\OH\DúDPDJHoLULOHFHN
.DOLWH$OW\DSÕVÕQD'HVWHN
EDúOÕNOÕSURMH\HLOLúNLQDQODúPD1LVDQWDULKLQGH$QNDUD
GD
LP]DODQPÕúWÕU
$YUXSD%LUOL÷L0('$IRQXNDSVDPÕQGDRQD\ODQPÕúRODQ
7UNL\H
QLQ8OXVDO.DOLWH$OW\DSÕVÕQD'HVWHN
SURMHVLLOHELUWHNQLN\DUGÕPIRQXONHPL]HWDKVLVHGLOPLúWLU$YUXSD.RPLV\RQX
QXQPLO\RQ
(XUR
OXNELUIRQWDKVLVHWWL÷LSURMH7UNL\H
GHUHWLOHQUQOHULQ$%QRUPODUÕQDX\JXQRODUDNWHVW
HGLOPHVLEHOJHOHQGLULOPHVLSL\DVDGHQHWLPLLoLQJHUHNOLPHNDQL]PDODUÕQNXUXOPDVÕE|\OHFHWLFDUHWWHNL
HQJHOOHULQNDOGÕUÕOPDVÕNRQXODUÕQGD7UNL\H
QLQoDEDODUÕQDGHVWHNROPD\ÕDPDoODPÕúWÕU
%XDODQGDNLoDOÕúPDODUWLFDUHWWHNLWHNQLNHQJHOOHULQRUWDGDQNDOGÕUÕOPDVÕNRQXVXQD|QHPOLELUNDWNÕGD
EXOXQDFDNWÕU$\UÕFDSURMHQLQJHUoHNOHúWLULOPHVL\OH7UNL\H
QLQNHQGLLoSL\DVDVÕQGDNLUQNDOLWHVLQL
DUWÕUPDQÕQ\DQÕVÕUDLKUDFDWSHUIRUPDQVÕQÕGDJHOLúWLUPHVL|QJ|UOPúWU
%Hú\ÕOD\D\ÕODFDNSURMHGH7UNL\H
GHUHWLOHQUQOHULQ$%QRUPODUÕQDX\JXQOXNLúDUHWLRODQ&(
KDUIOHULQLWDúÕPDVÕGDKHGHIOHQPLúWLU&(LúDUHWLUQOHULQ$%úDUWODUÕQDX\JXQOX÷XQXYHEXQHGHQOH$%
LoSL\DVDVÕQGDVHUEHVWoHGRODúDELOHFH÷LQLJ|VWHUPHNWHGLU
$QODúPDQÕQLP]DW|UHQLQGHNRQXúDQ.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQLP]DODQDQ
DQODúPDQÕQ7UNL\H
QLQ$%LOHHQWHJUDV\RQXGR÷UXOWXVXQGD\UWOHQoDEDODUD|QHPOLELUNDWNÕGD
EXOXQDFD÷ÕQDGLNNDWoHNPLúWLU
.DO'HUXOXVODUDUDVÕVWDQGDUWODUÕJOREDOUHNDEHWWHNXUXOXúODUDYHONHOHUH
JoVD÷OD\DQoRN|QHPOLELUXQVXURODUDNJ|UPHNWHGLU$QFDNKHPHQEHOLUWPHNJHUHNLUNLUHNDEHWWH
NDOÕFÕELUVWQONND]DQPDNLoLQVWDQGDUWODUDX\PDNOD\HWLQPHPHNVWDQGDUWEHOLUOH\HQOHUDUDVÕQGD\HU
DOPDNJHUHNLU
.DO'HU.DPXøúELUOL÷L
QLQ%LU<DQVÕPDVÕ7.<'HYOHW%WoHVLQGH
7.<
QLQGHYOHWSROLWLNDVÕROPDVÕ\ROXQGDVHPEROLNGHROVDLONDGÕP7.<
QLQGHYOHWEWoHVLQHJLU
PHVLGLU
<ÕOODUGÕU7.<
QLQGHYOHWSROLWLNDVÕROPDVÕLoLQX÷UDúÕOGÕ÷ÕQÕEHOLUWHQ.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]
$UJGHQ7.<NDYUDPÕQÕQ%WoH.DQXQX
QGD\HUDOPDVÕQÕQEX\ROGDDWÕODQLONDGÕPROGX÷XQX
EHOLUWPLúWLU$UJGHQ
HJ|UH7.<NDPXGDND\QDNODUÕQHWNLQNXOODQÕPÕQDLPNDQYHUPHNWHGLU7RSODP
NDOLWH\|QHWLPLDQOD\ÕúÕQÕQ%WoH.DQXQX
QGD\HUDOPDVÕQÕQEX\ROGDNLVDYDúÕQND]DQÕOGÕ÷ÕDQODPÕQD
JHOPHGL÷LQLKDWÕUODWDQ<ÕOPD]$UJGHQ
6DGHFHNDQXQD\D]PDN\HWHUOLGH÷LO|QHPOLRODQX\JXODPDN
GL\HX\DUÕGDEXOXQGX
.DO'HU%DúNDQÕ<ÕOPD]$UJGHQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕdDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN%DNDQOÕ÷ÕLOH
0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ
QGDWRSODPNDOLWH\|QHWLPLoDOÕúPDODUÕQDKÕ]YHULOPHVLQLQEXNRQXQXQNDPXGD
JLGHUHN\D\JÕQODúDFD÷ÕQÕQELUJ|VWHUJHVLROGX÷XQXEHOLUWPLúWLU
7.<DQOD\ÕúÕ\ODLOJLOLPDGGH\ÕOÕ%WoH.DQXQX
QGDú|\OH\HUDOGÕ
*QP]GH|QFHOLNOH|]HO
VHNW|UGHEDúOD\DQ7.<DQOD\ÕúÕQDDUWÕNNDPXNHVLPLQGHGH\D\JÕQELUúHNLOGH\HUYHULOGL÷L
J|UOPHNWHGLU%WoHOHULQ|]HOOLNOHKD]ÕUODQPDVÕX\JXODQPDVÕYHX\JXODPDVRQXoODUÕQÕQNRQWUROYH
GHQHWLPDúDPDODUÕQGDNDOLWH\|QHWLPLQLQHWNLQELUúHNLOGHVUHFHGDKLOHGLOPHVLYHULPOLOL÷LDUWÕUDFDNWÕU
7.<HVDVODUÕQGDQ\DUDUODQPDN|]HOOLNOHPHYFXWSHUVRQHOLQYHULPOLOL÷LQLQDUWÕUÕOPDVÕHNLVWLKGDP
WDOHELQLQD]DOWÕOPDVÕQÕVD÷OD\DFDNWÕU [[[
6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ
QGD7.<
6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ7HGDYL+L]PHWOHUL*HQHO0GUO÷
QGHQJHOHQWDOHSYHNDUúÕOÕNOÕJ|UúPHOHUGHQVRQUD
\DWDNYH]HUL'HYOHW+DVWDQHVL0GUONOHULQH\|QHOLN(NLPYH.DVÕPD\ODUÕQGDoD\UÕSURJUDP
KDOLQGHJHUoHNOHúWLUPH\LSODQODGÕ÷ÕJQON+L]PHWLoL(÷LWLP3URJUDPÕQÕQ\DUÕPJQQQ7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLQHD\UÕOPDVÕVD÷ODQPÕúWÕU
.DO'HU
GHNLSURMHVRUXPOXVX)DWLKùHQHU
LQNDWÕOGÕ÷ÕH÷LWLPOHULQELULQFLVL(NLPWDULKOHULQGH
(U]XUXP
GDJHUoHNOHúWLULOPLúH÷LWLPH'R÷X.DUDGHQL]'R÷X$QDGROXYH*QH\'R÷X$QDGROX
%|OJHOHUL
QGHQEXNDSVDPDJLUHQKDVWDQHPGUNDWÕOPÕúWÕU
.DWÕOÕPFÕODUÕQ
(÷LWLPSURJUDPÕQÕQLONJQQHNRQPDVÕKDOLQGHGL÷HUNRQXODUÕQYHULPOLOL÷LQLQGH
DUWDFD÷Õ
|QHULVLLOHVRQUDNLSURJUDPODUGD7.<H÷LWLPLLONJQHDOÕQPÕúWÕU
øNLQFLH÷LWLP(NLPWDULKOHULQGHø]PLU8UOD
GD(JH0DUPDUDøo$QDGROXYH%DWÕ.D
UDGHQL]
GHQ+DVWDQH0GU
QQNDWÕOÕPÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPLúYHD\QÕLOJL\LJ|UPúWU
3URJUDPÕQoQFH÷LWLPL.DVÕPWDULKOHULQGH\LQHø]PLU8UOD
GDJHUoHNOHúPLúYHH÷LWLPH
0DUPDUD(JH.DUDGHQL]YH'R÷X$QDGROX
GDQKDVWDQHPGUNDWÕOPÕúWÕU
6D÷OÕN.XUXOXúODUÕQGD|]HOOHúPHYH|]HUNOHúPHJLELNRQXODUÕQEDNDQOÕNJQGHPLQGHROPDVÕ|]HOVD÷OÕN
NXUXOXúODUÕQÕQDUWPDVÕVHEHEL\OHG|QHUVHUPD\HJHOLUOHULQGHPH\GDQDJHOHQGúúYHUHNDEHWoLSD]DU
EHNOHQWLVLKHUJQ\NVHOHQWNHWLFLEHNOHQWLOHULWNHWLFLNDQXQXYHoHúLWOLKXNXNLNRQXODUGD$YUXSD
%LUOL÷LLOHX\XPoDOÕúPDODUÕ\|QHWLFLOHULQNRQX\DRODQLOJLOHULQHROXPOXHWNL\DSPÕúWÕU
%XSURJUDPGDNDPXVHNW|UQGHGHoD÷GDúJHOLúPHOHULWDNLSHWPHNYHX\JXODPDNLVWH\HQDQFDN
PHY]XDWODUGDQúLND\HWoLoRN\|QHWLFLROGX÷XELUNH]GDKDJ|]OHQPLúWLU hoJUXSH÷LWLPVRQXQGDoÕNDQRUWDNVRQXoEXWDU]\|QHWLPIHOVHIHVLQLQ|QFH%DNDQOÕNPHUNH]LQGH
X\JXODQPDVÕúHNOLQGHROPXúWXU
[[[L
.26*(%YH.DO'HUøúELUOL÷L
.26*(%NoNYHRUWD|OoHNOLVDQD\LLúOHWPHOHULQLQWHNQRORMLN\HQLOLNOHUHVUDWOHX\XPODUÕQÕ
VD÷ODPDNUHNDEHWJoOHULQL\NVHOWPHNYHHNRQRPL\HNDWNÕODUÕQÕYHHWNLQOLNOHULQLDUWÕUPDNDPDFÕ\OD
VD\ÕOÕ.DQXQOD1LVDQWDULKLQGHNXUXOPXúWXU.26*(%6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷ÕLOH
LOJLOLELU.DPX.XUXOXúXROXSW]HONLúLOL÷HKDL]YHEWQLúOHPOHULQGH|]HOKXNXNKNPOHULQHWDELGLU
.oNYH2UWDgOoHNOL6DQD\LøúOHWPHOHULQLQXOXVODUDUDVÕNDOLWHYHVWDQGDUWODUGDPDOUHWPHOHULQLWHPLQ
HWPHN]HUHNDOLWHELOLQFLQLJHOLúWLUPHDPDFÕQÕWDúÕ\DQ.26*(%.DO'HULOHELUoRNGH÷LúLNDODQGD
LúELUOL÷L\DSPDNWDGÕUg]HOOLNOH.2%ø
OHULQ7UNL\HoDSÕQGDNLH÷LWLPOHULQGH.26*(%YH.DO'HU
LQoRN
|QHPOLLúELUOLNOHULROPXúWXU.XUXOXúXQGDQEHUL.DO'HU
HGHVWHNRODQG|QHPLQ.26*(%.DOLWH
*HOLúWLUPH+L]PHWOHUL*UXEX%DúNDQÕL]OH\HQG|QHPGH.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QLQ<|QHWLPLQGH\HUDODQ
0ILW$N\RV
XQJLULúLPOHUL\OH.26*(%LOJLOLSHUVRQHOL.DO'HU
GHQDOPDQ7.<YH,62
H÷LWLPLQGHQJHoPLúWLU.2%ø
OHUHG|QNNDOLWHH÷LWLPSURJUDPÕQÕQúDUWQDPHVL.DO'HU
GHQDOPDQ
H÷LWLPOHUGHQJHoHQX]PDQODUWDUDIÕQGDQKD]ÕUODQPÕúWÕU)DUNOÕELUKL]PHWVDWÕQDOPDPRGHOL
JHOLúWLULOPLúWLU7UNL\H
QLQKHUKDQJLELU\HULQGHG|UWEHú.2%øELUDUD\DJHOHUHNLKDOHXVXO
GDQÕúPDQOÕNKL]PHWLVDWÕQDOÕ\RUGX(÷LWLPEHGHOOHULQLQ
VLVDQD\LFL
VLLVH.26*(%WDUDIÕQGDQ
NDUúÕODQÕ\RUGX%XoDOÕúPDQÕQVRQXFXQGDNDOLWHGDQÕúPDQODUÕQÕQVD\ÕVÕDUWPÕúNDOLWHGDQÕúPDQOÕ÷Õ
SD]DUÕQDELUGLVLSOLQJHOPLúRJQOHUHNDGDUSURIHV\RQHONDOLWHKL]PHWOHULE\NNHQWOHUYH
oHYUHVLQGH\NHQ7UNL\H
QLQKHUQRNWDVÕQGDKL]PHWYHUPH\HEDúODPÕúWÕU.DO'HU
LQ.26*(%LOHLúELUOL÷L
KDOLQGH\UWW÷H÷LWLPSURJUDPODUÕVD\HVLQGH.26*(%PHUNH]OHULQLQEXOXQGX÷XQRNWDGD
.2%ø
OHUHG|QN7.<0NHPPHOOLN0RGHOLYH,62H÷LWLPOHUL\DSÕOPÕúWÕU
77*9YH.DO'HUøúELUOL÷L
%DúWD.2%ø
OHUROPDN]HUHVDQD\LNXUXOXúODUÕWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOHFHNUQYHSURVHVJHOLúWLUPH
SURMHOHULQHPDOLGHVWHNVD÷ODPDDPDFÕ\ODIDDOL\HWOHU\UWHQ7UNL\H7HNQRORML*HOLúWLUPH9DNIÕ77*9
'Q\D%DQNDVÕ
QGDQNHQGLVLQHVD÷ODQDQILQDQVPDQRODQD÷ÕQÕQELUE|OPQ.DO'HULOHLúELUOL÷LLoLQGH
.2%ø
HUGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODUÕQGHVWHNOHQPHVLQH
WDKVLVHWPLúWLU'HVWHNHQoRNoDOÕúDQÕRODQUHWLPYH\D]ÕOÕPúLUNHWOHULQLNDSVDPDNWDGÕU
.DO'HUWDUDIÕQGDQVUGUOHQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL8.+7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QL7UNL\H
QLQWP
VHNW|UOHULQGHIDDOL\HWJ|VWHUHQKHUWUGHQNXUXOXúD\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQÕYHELU\DúDPIHOVHIHVLKDOLQH
JHOPHVLQLDPDoODPDNWDGÕU77*9LOH.DO'HULúELUOL÷LoHUoHYHVLQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ
X\JXODPD\DJHoLULOPHVLLoLQWDKVLVHGLOPLúIRQSURMH\HGDKLOROPDNLVWH\HQ.2%ø
HUHYHULOHQ8.+
H÷LWLPYHUHKEHUOLNKL]PHWOHUL7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0NHPPHOOLN0RGHOL(÷LWLPLYH5HKEHUOLN
+L]PHWLEHGHOOHULQLQ
LQLNDUúÕODPDN]HUHNXOODQÕOPDNWDGÕU6|]NRQXVXKL]PHWOHULoLQ|GHQPHVL
JHUHNHQEHGHOLQ
LQLLVH8.+NDWÕOÕPFÕVÕNXUXOXúXQNHQGLVLNDUúÕODPDNWDGÕU
7UNL\H
GHHNRQRPLQLQ\D\JÕQDOW\DSÕVÕYHWDúÕ\ÕFÕJFGXUXPXQGDRODQ.2%ø
OHULQKHUEDNÕPGDQ
JHOLúPHVLUHNDEHWJFQDUWÕUPDVՁONHNDONÕQPDVÕ\ODGR÷UXGDQLOJLOLGLU77*9LOH.DO'HULúELUOL÷LQGH
JHUoHNOHúWLULOHFHNV|]NRQXVXSURMH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ.2%ø
OHUJHQHOLQGH\D\JÕQODúPDVÕQD
\DUGÕPFÕRODUDNEXVUHFLQ|QHPOLELUSDUoDVÕQÕROXúWXUDFDNWÕU
77*9*HQHO6HNUHWHUL$NÕQdDNPDNoÕ|QFHNLX\JXODPDGDSURMH\L|QHUHQNXUXOXúXQGDHQD]
77*9
QLQYHUGL÷LGHVWHNNUHGLVLNDGDUNDWNÕGDEXOXQPDVÕJHUHNWL÷LQLEHOLUWHUHNGHVWHNRUDQÕQGD\DSÕODQ
GH÷LúLNOLNEXJQHNDGDU\HWHUOLILQDQVDOJFHVDKLSROPDGÕ÷ÕLoLQ77*9
QLQVD÷ODGÕ÷ÕEXLPNDQGDQ
\DUDUODQDPD\DQ.2%ø
OHULoLQ\HQLIÕUVDWODU\DUDWÕOGÕ÷ÕQÕYXUJXODPDNWDGÕU
72'$ø(LOHøúELUOL÷L
72'$ø(LVPLQGHNL$PPHøGDUHVLV|]QGHQGHDQODúÕODFD÷ÕJLELNDPX\|QHWLPLNRQXVXQGDX]
PDQODúPÕúELUNXUXOXúWXU.DPXGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕNRQXVXQGDIDDOL\HWOHUGHJ|VWHUPHNWHED]ÕSURMHOHU
GH.DO'HULOHLúELUOL÷L\DSPDNWDGÕU
76(LOHøúELUOL÷L
76(NXUXOXúXVÕUDVÕQGD.DO'HU
H%DúNDQVHYL\HVLQGHNXUXFX\HRODUDNNLWDEÕQGL÷HUE|OPOHULQGH
DQODWÕOGÕ÷ÕJLELGHVWHNYHUPLúWLU6RQRODUDN,62
LQGHYUH\HDOÕQPDVÕVÕUDVÕQGDVWDQGDUGÕQ
7UNL\H
GHRUWDNELU\RUXPDNDYXúPDVÕDoÕVÕQGDQ76(LOH.DO'HUDUDVÕQGDLúELUOL÷L\DSÕOPÕúWÕU
%OHQW(F]DFÕEDúÕ
7UNVDQD\LLKHUUQQVDWÕODELOGL÷LELURUWDPGDQVDWÕODELOLUELUUQ\DSPD\DUHNDEHWRUWDPÕQGD
PúWHULRGDNOÕROPD\DJHoPHOL\GL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLPúWHULRGDNOÕELUDQOD\ÕúÕQYH
X\JXODPDQÕQJHOLúPHVLLoLQoRNX\JXQELUDUDoWÕ
&XPKXUEDúNDQÕ7XUJXWg]DO
8OXVDO.DOLWHgGO¶QKDNHGHQNXUXOXúODUDYHULQJHUHNOLNULWHUOHUL\HULQHJHWLUPH\HQOHUHgGO
YHUPH\LQ
$YUXSD.DOLWHgGO$YUXSDOÕODUÕQRUWDNELUúHNLOGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL¶QGHQQHDQODGÕNODUÕQÕQGD
ELULIDGHVLGLU
gGODODELOPHNLoLQNXUXOXúX]PDQJUXSODUWDUDIÕQGDQ\DSÕODQVRQGHUHFH]RUOXELUGH÷HUOHQGLUPH
VUHFLQHYHX]PDQODUGDQROXúDQED÷ÕPVÕ]ELUMULQLQJHUoHNOHúWLUGL÷LVHoPHVUHFLQHWDELWXWXOXU
'U<ÕOPD]$UJGHQ
6DGHFHNDQXQD\D]PDN\HWHUOLGH÷LO|QHPOLRODQX\JXODPDN
%g/h0
.DOLWH%LOLQFLQL<D\JÕQODúWÕUPD6WUDWHMLVL
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
.DO'HUNXUXOXúXQGDQLWLEDUHQ7UNL\H
GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLELOLQFLQLYHX\JXODPDODUÕP
\D\JÕQODúWÕUPDNLoLQGH÷LúLNDUDoODUNXOODQPÕúWÕU'HUQH÷LQ\ÕOÕQGDNXUXOPDVÕQGDQVRQUD8OXVDO
.DOLWH.RQJUHVL8OXVDO.DOLWHgGO.DO'HU<D\ÕQODUÕ.DO'HU(÷LWLPOHULYH8]PDQOÕNdDOÕúPD
*UXSODUÕJLELDUDoODUOD7UNL\H
GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLWRSOXPXQJHQLúNHVLPOHULQFHELOLQLUKDOH
JHOPHNOHELUOLNWHEDúWD|]HOVHNW|UGHX\JXODPDODU\D\JÕQODúPD\DEDúODPÕúWÕU\ÕOÕQGDQVRQUD
JHOLQHQQRNWD\HQLELUDúDPDGÕUNDOLWHELOLQFLQLJHOLúWLUPHoDEDODUÕQÕQGHYDPHWPHVLQLQ\DQÕVÕUDDUWÕN
WRSOXPXQYHONHQLQKHUNHVLPLQGHX\JXODPDODUÕQJHOLúWLULOPHVLQLQ]DPDQÕJHOPLúWLU\ÕOÕQGD|Q
KD]ÕUOÕ÷Õ\DSÕODQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLWP7UNL\H
GHNDOLWHX\JXODPDODUÕQÕQRUWD\DoÕNPDVÕQDLPNDQ
VD÷ODPDN]HUH\ÕOÕQGDEDúODPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL8.+
'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQ.DO'HU
HEDúNDQROPDVÕQGDQVRQUD\ÕOÕQGDJHOLúHQ
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
.DO'HU
LQJHUoHNOHúWLUGL÷LHQJHQLú|OoHNOLYHHQX]XQVROXNOX
7RSODP.DOLWH
DWÕOÕPODUÕQGDQELUL
ROPXúWXU'U<ÕOPD]$UJGHQ
HJ|UH8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL8.+7UNL\H
QLQ
OL\ÕOODUGDUHNDEHW
JFQDUWÕUDQYHEDúDJUHúHQELUONHRODUDNJLUPHVLQLKHGHIOH\HQELUVLYLOWRSOXPKDUHNHWLGLU$PDFÕ
7UNL\H
QLQG|UWELUN|úHVLQGHYHWPVHNW|UOHUGHRUWDNELU
NDOLWH
ELOLQFLQLQ\DUDWÕOPDVÕJHOLúWLULOPHVLYH
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOH0NHPPHOOLN0RGHOLQLQX\JXODPDVÕQÕQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕGÕU8.+
QLQ
WHPHOLQGH\DúDPNDOLWHVLQLQELUEWQRODUDNHOHDOÕQÕSVUHNOL\HQLOHQPHVLYHJHOLúWLULOPHVLILNUL
\DWPDNWDGÕU
8.+ELU\DúDPIHOVHIHVL
'U<ÕOPD]$UJGHQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQELU\DúDPIHOVHIHVLROGX÷XQXEHOLUWL\RU
<NVHNELU
\DúDPNDOLWHVLQLQWHPHO|÷HVLLVHVRUXPOXOXNVDKLEL\XUWWDúODUÕQWRSOXPVDO\DúDPDNDWNÕODUÕGÕU+HU
\|UHGHQKHUNHVLPGHQKHUoHúLWNXUXPNXUXOXúYH\XUWWDúRUWDNVRUXPOXOXNoHUoHYHVLQGHGDYUDQÕUVD
KHUNHVKDNNÕRODQ\NVHN\DúDPNDOLWHVLQHXODúDELOHFHNWLU7RSODP.DOLWHNRQXVXQGDGX\DUOÕYHEX
NRQXGDNHQGLQLJHOLúWLULSVUHNOL\HQLOHPHNLVWH\HQKHUNXUXP8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQSRWDQVL\HO
NDWÕOÕPFÕODUÕGÕU8.+VHNW|U\DGD|OoHNJ|]HWPHNVL]LQWPNXUXPKDWWDELUH\OHULQNDWÕOÕPÕQDDoÕNELU
VLYLOWRSOXPKDUHNHWLGLU
8.+(\OOWDULKLQGH$QNDUDYHøVWDQEXO
GD\DNODúÕNNDWÕOÕPFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOHQWDQÕWÕP
WRSODQWÕODUÕ\ODEDúODGÕ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQGúQVHOWHPHOOHULQLRUWD\DNR\DQ
.DWÕOÕP
%LOGLUJHVL
QLQDoÕNODQGÕ÷ÕEXWRSODQWÕODUDoHúLWOLVHNW|UOHUGHQoRNVD\ÕGDNXUXPYHNXUXOXúNDWÕOGÕ%X
WRSODQWÕODUÕIDUNOÕNÕODQ7UNL\H
GHLONNH]ELUoRNVHNW|UGHQIDUNOÕ|OoHNOHUGHNLoRNVD\ÕGDNXUXOXúXQ
XOXVDOoDSWDELUNDOLWHKDUHNHWLLoLQJoOHULQLELUOHúWLUPHNDUDUOÕOÕ÷ÕQÕJ|VWHUGLNOHULELUSODWIRUPXQ
ROXúPDVÕ\GÕ
'|QHPLQ.DO'HU*HQHO6HNUHWHUL+DNDQ.LOLWoLR÷OX
QDJ|UH8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLELU]RUXQOXOX÷XQ
VRQXFXJHOLúPLúWLU.UHVHOOHúHQGQ\DGDUHNDEHWJFQHVDKLSROPD\DQONHOHULQD\DNWDNDOPDVÕ
PPNQGH÷LOGLUYHXOXVODUDUDVÕUHNDEHWRUWDPÕQGDUHNDEHWJFQHVDKLSROPDNXOXVDOoDSWD7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLX\JXODPDODUÕQDJHoPHPL]HED÷OÕGÕU+DNDQ.LOLWoLR÷OX8.+LOH
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QH.DWÕOÕPYH8\JXODPD0RGHOL
8.+
\HNDWÕOÕP8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLL\L1L\HW%LOGLUJHVL
QLQLP]DODQPDVÕ\ODEDúODPDNWDGÕUL\L1L\HW
%LOGLUJHVLNDWÕOÕPFÕNXUXOXúLoLQ8.+
\HNDWÕOPDVUHFLQLEDúODWDQD\UÕQWÕOÕELUDQDGRNPDQGÕU
.DO'HU
LQYHNDWÕOÕPFÕNXUXOXúXQNDUúÕOÕNOÕVRUXPOXOXNODUÕQÕLoHUL\RUL\L1L\HW%LOGLUJHVLQLLP]DOD\DQ
NXUXOXúODU|]GH÷HUOHQGLUPHSURJUDPÕQÕNRRUGLQHHGHFHNELUSURMHHNLELQLQNXUXOPDVÕQÕYH.DO'HU
LQ
UHKEHUOL÷LQGH|]GH÷HUOHQGLUPHSURJUDPÕQÕQEDúODWÕOPDVÕQÕNDEXOHGHUOHULONDúDPDGD.DO'HUH÷LWPHQOHUL
WDUDIÕQGDQYHULOHQEHúJQON7.<0NHPPHOOLN0RGHOLYHg]GH÷HUOHQGLUPHH÷LWLPL\DSÕOPDNWDGÕU
%HúJQVUHQEXH÷LWLPOHULQDUGÕQGDQ.DO'HUH÷LWLPDODQNXUXOXúODUDELUJQON|]GH÷HUOHQGLUPH
UHKEHUOL÷LVD÷ODPDNWDNXUXOXúODUÕQKD]ÕUODGÕNODUÕL\LOHúWLUPHSODQODUÕLOHLOJLOLNDWNÕODUGDEXOXQPDNWDGÕU
g]GH÷HUOHQGLUPHNRQXVXQGDGHQH\LPOLRODQ.DO'HUUHKEHUOHULJHUHNWL÷LQGHNXUXOXúXQLKWL\DFÕRODQ
ELOJLGHVWH÷LQLVD÷ODPDNWDNXUXOXúXSHUL\RGLNRODUDNL]OHPHNWHGLU
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ\D\JÕQODúPDVÕQÕQLNLER\XWXROGX÷XQXEHOLUWL\RU
<D\JÕQúHNLOGH
ELOJLOHQPHYH\D\JÕQX\JXODPD7HRULNELOJLOHQPHQHNDGDU|QHPOL\VHGHX\JXODPDODUEHOLUOH\LFLGLU
dQNX\JXODPD\ODELOJLHGLQPHGHQ|WH|÷UHQPHVUHFLEDúODPÕúROX\RU [[[LL
8.+
QLQ+HGHI.LWOHOHULg]HO6HNW|U.DPXYH6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕ
.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQ|QFELUDoÕOÕPÕQÕQ\ÕOÕQGD
EDúODWÕODQ.2%øNDWHJRULVLQGHNL8OXVDO.DOLWHgGOOHULROGX÷XQXEHOLUWL\RU
'DKDVRQUDLONNH]
\ÕOÕQGDYHULOHQ.DPX.DWHJRULVL8OXVDO.DOLWHgGOYH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QGDQ|QFH
GHYUH\HVRNXODQ6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕNDWHJRULVL8OXVDO.DOLWHgGOOHUL8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQ
SODQODUÕQÕQSDUoDODUÕGÕU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQEDúODQJÕFÕQGDQEX\DQD.DO'HUEXKDUHNHWLQDPDoODUÕQÕYHGD\DQGÕ÷ÕWHPHO
LONHOHUL\D\JÕQODúWÕUPD\DoDOÕúWÕLWLEDUL\OH8.+
QLQGHNDWNÕVÕ\ODEHú\]NDGDUNXUXOXú
|]GH÷HUOHQGLUPHX\JXODPD\DEDúODGÕ%XQODUÕQLoLQGHE\NYHNoN|OoHNOLUHWLPúLUNHWOHULQLQ\DQÕ
VÕUDKL]PHWUHWHQLúOHWPHOHULQQLYHUVLWHKDVWDQHOHULQLQ\HUHO\|QHWLPOHULQHPQL\HWYHVLODKOÕ
NXYYHWOHUELULPOHULQLQVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQÕQEDNDQOÕNODUÕQ\HUDOPDVÕKDUHNHWLQKHGHIOHQHQURWDGD
\RODOÕQGÕ÷ÕQÕJ|VWHUHQJ]HO|UQHNOHUGLU\ÕOÕQGDEXDODQGDNLHQ|QHPOLJHOLúPH0LOOL(÷LWLP
%DNDQOÕ÷Õ
QÕQø\L1L\HW%LOGLUJHVL
QLLP]DOD\DUDN8.+LoLQGH\HUDOPDVÕ\GÕ<UWPH
QLQHQVWG]H\
RUJDQODUÕQGDQRODQELUEDNDQOÕ÷ÕQKHPGH0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QÕQEXKDUHNHWHNDWÕOÕPÕ|]HOOLNOH
|QHPWDúÕPDNWDGÕU(÷LWLPJLELELUWRSOXPXQJHOHFH÷LQLYHDLOHOHULQ\DúDPODUÕQÕGR÷UXGDQHWNLOH\HQELU
NRQXGDNDPX\|QHWLPLQLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLX\JXODPDWDDKKGQHJLUPHVL8.+
QLQ
EDúDUÕVÕQGDEDúOÕEDúÕQDELUG|QPQRNWDVÕROXúWXUPDNWDGÕU0HUNH]9DOLVL5HFHS<D]ÕFÕR÷OXGDNDPXGD
7.<DQOD\ÕúÕQÕQX\JXODPD\DJLUPHVLQLQPúWHULRGDNOÕOÕ÷ÕJHWLUHFH÷LQL7.<DQOD\ÕúÕQÕQGHYOHWL\HQLOH
\HFH÷LQLEHOLUWL\RU
[[[LLL
[[[LY
8.+3D\ODúÕP7RSODQWÕODUÕ
*HoHNOHúWLULOHQ<HUHO.DOLWH*QOHULQGH8.+YH7RSODP.DOLWH.DYUDPÕ.DO'HU<|QHWLP.XUXOXYH
øFUD.XUXOX\HOHULWDUDIÕQGDQWDQÕWÕOPÕúWÕU']HQOHQHQWRSODQWÕODUGD8.+NDWÕOÕPFÕVÕNXUXOXúODU
GHQH\LPOHULQLSD\ODúWÕODU\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGH8.+NRQXOXELURWXUXPG]HQOHQGL
'RNX](\OOhQLYHUVLWHVL+DVWDQHVL2ULP&DP6DQD\LYH0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ\|QHWLFLOHUL8.+
\H
NDWÕOÕPDPDoODUÕLOHHOGHHWWLNOHULND]DQÕPODUÕL]OH\HQOHUOHSD\ODúPÕúWÕU6RQUDNL.RQJUHOHUGHYH
WRSODQWÕODUGD8.+NDWÕOÕPFÕODUÕGHQH\LPOHULQLSD\ODúPD\DGHYDPHWWLOHU
ø\L1L\HW%LOGLUJHVLLP]DOD\DUDN|]GH÷HUOHQGLUPHVUHoOHULQLEDúODWPD\ÕWDDKKWHGHQNXUXPYH
NXUXOXúODULoLQEHúJQONH÷LWLPSURJUDPÕWDVDUODQGÕ%XDUDGD0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕH÷LWLPOHULQGH
NXOODQÕOPDN]HUHELULON|÷UHWLPRNXOXYDNDVÕKD]ÕUODQGÕ
$QDGROXYH<HUHO.DOLWH*QOHUL
\ÕOÕQGD'U$WD*|NoH
QLQ%DúNDQOÕ÷ÕVÕUDVÕQGDGHYUH\HJLUHQLON\HQLOLNOHUGHQELUL$QDGROX.DOLWH
*QOHUL
\GL.DOLWHELOLQFLQLQ$QDGROX
\DGR÷UX\D\JÕQODúDELOPHVLLoLQ7h6ø$'.DO'HULúELUOL÷L\OH
G]HQOHQHQ$QDGROX.DOLWH*QOHUL\HUHOPHVOHN|UJWOHULYHLúDGDPODUÕGHUQHNOHULQLQGHVWH÷L\OH
JHUoHNOHúL\RUGXøONL'HQL]OLGH\DSÕODQ$QDGROX.DOLWH*QOHULGDKDVRQUDWP\XUWJHQHOLQGH
\D\JÕQODúWÕ.DO'HU
LQDPDFÕNDOLWHKDUHNHWLQLE\NúHKLUOHULQGÕúÕQDoÕNDUPDNWÕ\RNVDWHN\|QGH
GR÷X\DGR÷UXNDOLWHKDUHNHWLQL\D\PDNGH÷LOGL%LUJQ.DO'HU
HJHOHQELUWHOHIRQGDNLVHV
6L]LQ7UDN\D
.DOLWH*QQ]\RNPX
GL\HVLWHPOLELUVHVWRQX\ODVRUX\RUGX'DKDVRQUD$QDGROX.DOLWH*QOHUL
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQLoLQGH<HUHU.DOLWH*QOHUL
QHG|QúW
<HUHO.DOLWH2GDNODUÕ
\ÕOÕQGD8.+oHUoHYHVLQGH
<HUHO.DOLWH2GD÷Õ
VLVWHPLROXúWXUXOGXYHX\JXODPDVÕEDúODWÕOGÕ<HUHO
.DOLWH2GDNODUÕ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕOÕPÕ|]HQGLUHFHNJ|QOONLúLOHURODUDNWDQÕPODQGÕ
.DO'HU
LQoD÷UÕVÕQD\DQÕWYHUHQOHUDUDVÕQGDQVHoLOHQ<HUHO.DOLWH2GDNODUÕLOHSURWRNROLP]DODQPDNWD
NHQGLOHULQHWDQÕWÕPODUGDNXOODQDFDNODUÕGRNPDQODUODLOJLOLGHVWHNWHEXOXQXOPDNWDGÕU\ÕOÕQGD
ELUH\VHOWDOHSOHUHDoÕNRODQ<HUHO.DOLWH2GD÷Õ\DNODúÕPÕNXUXPVDOJLULúLPOHULGHNDSVD\DFDNúHNLOGH
\HQLGHQWDQÕPODQPÕúWÕU%XNDSVDPGD.RFDHOL6DQD\L2GDVÕYH'HQL]OL
GH'HQWDú8.+
QLQNHQGL
LOOHULQGHNLLON.XUXPVDO<HUHO.DOLWHRGDNODUÕROPXúODUGÕU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQNÕOFDOGDPDUODUÕRODUDNQLWHOHQHQ<HUHO.DOLWH2GDNODUÕ\HUHONDOLWHJQOHUL
RUJDQL]HHWPHNWHELUHELUNXUXOXú]L\DUHWOHUL\DSDUDN8.+
\LWDQÕWPDNWDYH8.+
\HNDWÕOÕPÕWHúYLN
HWPHNWHGLUOHU%XOXQGXNODUÕ\|UHGHNLH÷LWLPNXUXPODUÕNDPX\|QHWLFLOHULEDVÕQPHQVXSODUÕVLYLOWRSOXP
NXUXOXúODUÕLoLQELOJLOHQGLUPHWRSODQWÕODUÕG]HQOHPHNWH\HUHOEDVÕQGDNRQX\ODLOJLOLVD\IDKD]ÕUODPD
N|úHKD]ÕUODPDPDNDOHKD]ÕUODPDJLELIDDOL\HWOHUGHEXOXQPDNWDGÕU.HQGLNXUXOXúODUÕQÕ8.+
\HGDKLO
HWPHQLQ\DQÕVÕUDHWNLDODQODUÕLoLQGHNLVHNW|UGHUQHNYHPHVOHNELUOLNOHULQGHWDQÕWÕPODURUJDQL]H
HWPHNWHGLUOHU
8.+.DWOÕP%LOGLUJHVL
8.+.DWÕOÕP%LOGLUJHVLRUWDNXOXVDOKHGHIOHULQGHDOWÕQÕoL]L\RU2QPDGGHGHQROXúDQYH8.+
\L
GHVWHNOH\HQWPNXUXPYHNXUXOXúODUÕQLP]DVÕQDDoÕODQ%LOGLUJH
QLQPHWQLú|\OH
8.+.DWÕOÕP%LOGLUJHVL
x 8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLJHUHNNXUXPXPX]XQJHUHNVHONHPL]LQXOXVODUDUDVÕUHNDEHW
NRúXOODUÕQGDJoOELUELoLPGH\HUDODELOPHVLQH\|QHOLNXOXVDOELUH\OHPSODQÕRODUDNNDEXO
HGHUL]
x %L]8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕODQNXUXOXúRODUDN
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
LoLQGH\HUDO
GÕ÷ÕPÕ]ÕYHEHOLUWLOHQX\JXODPDODUÕ\HULQHJHWLUHELOPHNLoLQD]DPLoDED\ÕJ|VWHUHFH÷LPL]LEH\DQ
HGHUL]
x .DOLWHELOLQFLQLQELUH\VHONXUXPVDOYHXOXVDOED]GD\HUOHúPHVLYH\D\JÕQODúPDVÕQÕQONHPL]GH
\DúD\DQKHUNHVLQ\DUDUÕQDELUJHOLúPHRODFD÷ÕQÕNDEXOHGHUL]
x .DOLWHNDYUDPÕQÕQONHPL]LQWPDODQODUÕQGDXOXVODUDUDVÕQRUPODUDX\JXQRODUDN\DúDPD
JHoLULOPHVLQLQVRV\DOSD\GDúODUDUDVÕQGDWRSOXPVDOHNRQRPLNELUX]ODúPDVD÷OD\DFD÷ÕQD
LQDQGÕ÷ÕPÕ]ÕEH\DQHGHUL]
x .XUXPVDONDOLWHX\JXODPDODUÕQÕQNDOLWHELOLQFLQLQYHIHOVHIHVLQLQ\D\JÕQODúPDVÕQÕQWHPHO
ER\XWODUÕQGDQELULROGX÷XQXYHEXX\JXODPDODUÕNHQGLNXUXPXPX]DDGDSWHHWPHNLoLQ
RODQDNODUÕPÕ]oHUoHYHVLQGHND\QDND\ÕUPD\ÕNDEXOHGHUL]
x <DVDODUoHUoHYHVLQGHNXUXPXPX]XQVDKLSROGX÷XELULNLPL
NDOLWH
IHOVHIHVLQLQ\D\JÕQODúPDVÕ
DPDFÕ\ODSD\ODúPD\ÕNDEXOHGHUL]
x 0NHPPHOOLN0RGHOL
QLONHPL]LoLQJHoHUOLELUPRGHORODUDNEHQLPVHUYHEXPRGHOL\DúDPD
JHoLUHELOPH\H\|QHOLNRODUDN
g]GH÷HUOHQGLUPH
X\JXODPDNLoLQJHUHNOLKD]ÕUOÕNODUÕ\DSPD\Õ
NDEXOHGHUL]
x +HGHILPL]LQ0NHPPHOOLNROGX÷XQXYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQWHPHOLONHOHULQLEH
QLPVHGL÷LPL]LEH\DQHGHUL]
x .XUXPXPX]GD
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLEDúODWPDNYHVUGUPHNLoLQJHUHNOLoDOÕúPDODUÕ
\DSPD\ÕNDEXOHGHUL]
x 8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLoHUoHYHVLLoLQGHKDUHNHWLQKHGHIOHULQHXODúDELOPHVLLoLQ.DO'HU
OHYH
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLL\L1L\HW%LOGLUJHVL
QLLP]DOD\DQNXUXOXúODUODLúELUOL÷LPL]LJHOLú
WLUHFH÷LPL]LEH\DQHGHUL]
<HUHO.DOLWH2GDNODUÕ
QÕED]ÕE|OJHOHUGHNXUXPODUED]ÕE|OJHOHUGHELUH\OHUROXúWXUPXúWXU.XUXPVDO
<HUHO.DOLWH2GDNODUÕNHQGLNXUXOXúODUÕQD\DSÕODQ]L\DUHWOHUGHHYVDKLSOL÷L\DSDUDNEDúDUÕOÕ7.<
X\JXODPDODUÕQÕLOJLOLNHVLPOHUOHSD\ODúPDNWDGÕU
<HUHO.DOLWHgGOOHUL
0NHPPHOOLN0RGHOL
QLELU\|QHWLPDUDFÕRODUDNEHQLPVH\HQNXUXPYHNXUXOXúODUÕQWDQÕQPDVÕYH
7RSODP.DOLWH
QLQEX\ROODWHúYLNHGLOPHVLDPDFÕ\OD<HUHO.DOLWHgGOOHUL
QLQKD\DWDJHoLULOPHVL
GúQOPúEXNDSVDPGDVLVWHPNXUPDoDOÕúPDODUÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU<HUHO.DOLWHgGOLONNH]
%XUVD
GD.DO'HU%XUVDùXEHVLYH%86ø$'LúELUOL÷LLOH\ÕOÕQGDYHULOPLúWLU%|OJHNDSVDPÕQGDNLLON
\HUHONDOLWH|GOGH\ÕOÕQGD.DO'HUø]PLUùXEHVLWDUDIÕQGDQG]HQOHQPLúWLU
&XPKXUEDúNDQÕGD.DOLWH*|QOOV
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQ|QHPOLNLORPHWUHWDúODUÕQGDQELUL&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHO
LQ
.DVÕPWDULKLQGH.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQYH<|QHWLP.XUXOX
\HOHULQLdDQND\D.|úN
QGHNDEXOHGHUHNELOJLDOPDVÕ\GÕ%X]L\DUHWVÕUDVÕQGD'U<ÕOPD]$UJGHQ
&XPKXUEDúNDQÕ
QD8.+LOHLOJLOLELOJLYHUGLYHELUUR]HWWDNDUDNNHQGLVLQL
.DOLWH*|QOOV
LODQHWWL
dDQND\D.|úN
QGHNLJ|UúPHGH'RNX]XQFX&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHO
7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL\]\ÕOÕQNDYUDPÕGÕU
GHGL
6WdDOPDNPÕ'|NPHNPL.|W"
.DOGHU
LQ%DúNDQÕ<ÕOPD]$UJGHQ7UNL\H
GH\ROVX]OXNODUNDGDU|QHPOLRODQELUGL÷HUVRUXQXQNDPX
DODQÕQGDJ|UOHQYHULPVL]OLNROGX÷XQXEHOLUWL\RU
<ROVX]OXN|QHPOLoQNEHQLPKDNNÕPÕVL]
DOÕ\RUVXQX]9HEXGXUXPDGDOHWGX\JXVXQXER]X\RU$PDYHULPVL]OL÷HEDNWÕ÷ÕQÕ]]DPDQVL]LQYHEHQLP
KDNNÕPRODQúH\LWRSOX\RUX]YHo|SHDWÕ\RUX]'ROD\ÕVÕ\ODKLoNLPVH\HID\GDJHWLUPL\RU
GL\HQEU
<ÕOPD]$UJGHQúX|UQH÷LYHUL\RU
LNLEDUGDNVWGúQQ<ROVX]OXNEXVWOHULQLNLVLQLGHKDNHWPHGL÷LKDOGHELUNLúLQLQLoPHVLGLU
9HULPVL]OLNLVHLNLEDUGD÷ÕQGDo|SHG|NOPHVLGLU
'U<ÕOPD]$UJGHQWRSOXPRODUDNDQDVRUXQXQYHULPVL]OLNROGX÷XQXYXUJXOD\DUDNú|\OHGL\RU
.DPXGDGDD÷ÕUOÕNOÕRODUDNYHULPVL]OLNYDU6DQÕ\RUX]NLELULQVDQDGHYOHWWHLúYHUGL÷LPL]]DPDQRQX
LúVL]OLNWHQNXUWDUDFD÷Õ]$VOÕQGDJHOLUVL]OLNWHQNXUWDUÕ\RUX]LúVL]OLNWHQGH÷LOdQNJHUoHNWH|\OHELULú
\RN%RúXERúXQDRWXUX\RUVDYHULPVL]OL÷LDOÕúNDQOÕNKDOLQHJHWLUL\RUX](VDVKHGHILQVDQODUDSR]LV\RQ
DoPDNGH÷LOLúVDKDVÕDoPDNROPDOÕGÕU.DPXQXQHVDVNUL]LYHULPOLOLN]HULQHRGDNODQPDPÕúROPDVÕ
hUHWPHN]HULQHGH÷LOE|OúWUPHN]HULQHRGDNODQPÕú+DOEXNLE\WPHGL÷LPL]ELUúH\LE|OúWUPH\H
oDOÕúDUDNELUVUHVRQUDJHOLSGXYDUDoDUSÕ\RUX]%X\|QHWLPNUL]LGLU%HQFH\|QHWLFLOHUGH÷LOVLVWHP
N|W6LVWHPGHKHVDSYHUHELOLUOLNNULWHUOHULúHIIDIOÕNNULWHUOHUL\RN%L]KHUNRQXGDGQ\DVWDQGDUWODUÕQÕ
EHQLPVHPHOL\L].DPXGDVÕQÕUOÕVD\ÕGDGDROVD7.<
\LX\JXODPD\DEDúOD\DQODUYH8OXVDO.DOLWH
gGO
QHEDúYXUDQODUYDU.DO'HURODUDNEL]LP\DSWÕUÕPJFP]\RNNXUXOXúODUÕVDGHFHPRWLYH
HGHELOLUL]%LULú\DSÕ\RUVDQÕ]KHVDSYHUHELOLURODFDNVÕQÕ]YHULPOLRODFDNVÕQÕ]úXVDGHFHNDPXLoLQGH÷LO
KHUNHVLoLQJHoHUOL [[[Y
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QH.DWÕODQg]HO6HNW|U.XUXOXúODUÕQÕQ<|QHWLFL*|UúOHULQGHQ
gUQHNOHU
8.+<DúDP.DOLWHVLøoLQ
<DSWÕ÷ÕQÕEH÷HQPH\HQYHVUHNOLL\LOHúWLUPHDQOD\ÕúÕLoLQGHRODQELUúLUNHWRODUDNKHUQHNDGDU.DOLWH
*YHQFH6LVWHPLJHUH÷LED÷ÕPVÕ]GHQHWoLOHUOHNHQGLLoWHWNLNoLOHULPL]OHYHPúWHULOHULPL]OHHNVLNOHULPL]L
J|USL\LOHúWLUPHOHU\DSÕ\RUVDNGDNXYYHWOL\|QOHULPL]LYHL\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODUÕPÕ]ÕGDKDIDUNOÕELU
PRGHOOHYHJ|]OHEHOLUOHPHQLQDUWÕNEL]LPLoLQELU]RUXQOXOXNROGX÷XQXGúQGN$\UÕFDROD\ODUD
VDGHFHUHWLPRGDNOÕGH÷LOWRSOXPVDODoÕGDQGDEDNÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLKLVVHWWLN%XQHGHQOHUGHQGROD\Õ
()400NHPPHOOLN0RGHOLQLEHQLPVHGLNYHEXGR÷UXOWXGD\DúDPNDOLWHVLQLWHPHOIHOVHIHVLRODUDN
J|UHQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕOGÕN
$<D÷FÕ
'HQWDú$PEDODMYH.D÷ÕW6DQD\L*HQHO0GU
8.+LoGLQDPL]PLKÕ]ODQGÕUÕ\RU
.HQGLDODQÕPÕ]GDHQL\LKL]PHWLYHUHELOPHNYHUHNDEHWNRQXVXQGDDYDQWDM\DNDODPDNLoLQ|QFHOLNOH
EHOJHVLDODQNXUXOXúXPX]GDELUVUHVRQUDELUDGÕPGDKDLOHULGHRODELOPHNDPDFÕ\OD7RSODP.DOLWH
oDOÕúPDODUÕQÕEDúODWWÕN%XoDOÕúPDODUÕPÕ]GDGR÷UX\ROGDLOHUOH\HELOPHNYH7RSODP.DOLWH
dDOÕúPDODUÕQGDNL\HQLOLNOHUGHQDQÕQGDKDEHUGDURODELOPHNDPDFÕ\ODKHPHQ.DO'HU
H\HROGXNDUGÕQGDQ
GD8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL%LOGLUJHVL
QLLP]DODGÕN8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHGDKLOROPDNKHPLo
GLQDPL]PLPL]LKÕ]ODQGÕUÕ\RUKHPGHEXoDOÕúPDODUDEL]GHQ|QFHEDúODPÕúNXUXPODUÕQ\DúDGÕNODUÕ
WHFUEHOHUGHQID\GDODQDUDNNHQGLIDDOL\HWOHULPL]L\|QOHQGLUPHPL]LVD÷OÕ\RU
67RSDo
*HGLN<DWÕUÕP0HQNXO'H÷HUOHU*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
8.+LOHELOLPVHOWHPHOHGD\DQDQ\|QWHPOHUOH|]GH÷HUOHQGLUPH
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLLoHULVLQGH\HUDOPD\DLONNDUDUYHUGL÷LPL]GHEDúODWWÕ÷ÕQÕ]EXIDDOL\HWWHQEHN
OHQWLPL]úLUNHWLPL]GHELU\ÕOGÕUX\JXODPDNWDROGX÷XPX]7RSODP.DOLWH<|QHWLPLoDOÕúPDODUÕQGDNLHN
VLNOHULPL]LJ|UPHNYH\ROXPX]DGDKDHPLQDGÕPODUODGHYDPHGHUHNoDOÕúPDODUÕPÕ]ÕVUGUPHNWLLVD
EHWOLELUNDUDUYHUHUHN.DO'HU
GHQDOGÕ÷ÕPÕ]EHúJQON8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL(÷LWLPLLOHEXEHNOHQ
WLPL]ID]ODVÕ\ODNDUúÕODQGÕ÷ÕJLELD\UÕFDWDPDPHQELOLPVHOWHPHOOHUHGD\DOÕ\|QWHPOHUOHúLUNHWLPL]LQ
|]GH÷HUOHQGLUPHVLQLGH\DSDELOHFHNGXUXPDJHOPHPL]EL]OHULID]ODVÕ\ODPXWOXHWPLúWLU8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWLLoHULVLQGH\HUDOPDPÕ]ÕQELUGL÷HUID\GDVÕGDoDOÕúDQODUÕPÕ]KHPGDKDVLVWHPDWLNELUoDOÕúPD
LoHULVLQHJLUHFHNKHPGHNHQGLOHULQLGLVLSOLQHHWPHEHFHULVLQLND]DQPÕúRODFDNODUGÕU
ø(UNRYDQ
6RPXWUDNDPODUODPDOL\HWOHULGúUPHN
0DUGLQdLPHQWR6DQD\L*HQHO0GU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLLOHWDQÕúWÕ÷ÕPÕ]GDNDIDPÕ]GDFDQODQDQIRWR÷UDIEXKDUHNHWLQKHPONHPL]LQ
KHPGHONHQLQELUSDUoDVÕRODQILUPDPÕ]ÕQGÕúSD]DUODUGDNLLPDMÕQÕYHLQDQGÕUÕFÕOÕ÷ÕQÕVD÷OD\DFDNELU
GR÷UX]HPLQOHNDUúÕNDUúÕ\DROGX÷XPX]GX*HUoHNWHQGH\ÕOODUGÕUøWDO\DQøVSDQ\RO$OPDQ)UDQVÕ]
UDNLSOHULPL]OHD\QÕNDOLWHVHYL\HVLQGHD\QÕKDVVDVL\HWOHUHWLPWHVOLPDWEHOJHOHQGLUPHORMLVWLNKL]
PHWOHUL\DSWÕ÷ÕPÕ]KDOGHVDGHFHONHSXDQÕPÕ]UDNLSOHULPL]GHQIDUNOÕROGX÷XLoLQIDUNOÕPXDPHOHJ|U
PHNWH\GLN%L]OHUWÕSNÕ.DO'HU
LQ()40
LQ8OXVDOLúELUOL÷L2UWD÷ÕROPDVÕJLELg]GH÷HUOHQGLUPH0R
GHOL
QLQ7UNILUPDVÕQGDX\JXODQPD\DEDúODPDVÕLOH7UNL\H
QLQ$YUXSD
GDNLLPDMÕQÕQ
YHONHSXDQÕQÕQGH÷LúWLULOPHVLQGHDQDKWDUUROVWOHQHFH÷LQHYH$%
\HWDP\HOLN\ROXQXNÕVDOWDFD÷ÕQD
LQDQÕ\RUX]
%WQEXQODUKDYDGDYHúÕNV|]FNOHURODUDNJ|UOHELOLUDQFDNVL]HVRPXWELU|UQHNYHUPHNLVWL\RUXP
8.+H÷LWLPOHULQLWDPDPOD\DQILUPDPÕ]GDNXUGX÷XPX]UHo*HOLúWLUPH0GUO÷
QQLON
SURMHOHULQGHQELULVLRODQ)UDQVD
GDNLPúWHULPL]LQUHWLPLHVQDVÕQGDROXúDQILUH\LL\LOHúWLUPHoDOÕúPD
VÕQGD330GH÷HULPL]VDGHFHLONKDIWDGD
GHQ
HGúW%XQXQSDUDVDONDUúÕOÕ÷ÕD\GD
\DNODúÕNPLO\DU7/
OLNFDPÕo|SHDWPDN\HULQHPúWHULPL]HJ|QGHUPHNROPXúWXU%XSURMHKDOHQ
GHYDPHWPHNWHGLUYH330GH÷HULPL]
OHURUWDODPDVÕQDLQHQHNDGDUL]OHQHFHNWLU
0%D\UDPÕoOÕODU
25L0&DP6DQD\L*HQHO.RRUGLQDW|U
8.+URWDEHOLUOHPH\HLPNkQYHUL\RU
,L\ÕOODUÕQ5HNDEHW2N\DQXVX
QGDJHPLQL]KDQJLWRQDMGDROXUVDROVXQEXOXQGX÷XQX]QRNWD\Õ
KHGHIOHULQL]LURWDQÕ]Õ\DQLEXKHGHIOHUHYDUPDNLoLQL]OH\HFH÷LQL]\ROXoRNL\LEHOLUOHPHQL]JHUHNL\RU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL|QHUGL÷L|]GH÷HUOHQGLUPHVUHFL\OHEXOXQGX÷XQX]QRNWD\ÕNXYYHWOLYH]D\ÕI
\|QOHULQL]LREMHNWLIRODUDNPDWHPDWLNVHOELUúHNLOGH|OoHUHNEHOLUOHPHQL]H\DUGÕPFÕROX\RU3HUL\RGLN
RODUDNVUHNOL\DSWÕ÷ÕQÕ]EX|]GH÷HUOHQGLUPHVRQXoODUÕQDJ|UH\LQHVUHNOL\HQLKHGHIOHUEHOLUOL\RUYHEX
KHGHIOHUHYDUPDNLoLQVWUDWHMLNSODQODU\DSÕ\RUURWDQÕ]ÕEHOLUOL\RUVXQX]%WQEXVUHoOHUGH8.+
QLQ
|QHUGL÷L0NHPPHOOLN0RGHOL
QLQNULWHUOHULVL]HPLKHQNWDúÕROX\RU%HQFHJHPLVLQL\UWPHN\DGD
NXUWDUPDNLVWH\HQNDSWDQODUDE\NNROD\OÕN
$7HPLUR÷OX
g]HQ0HQVXFDW*HQHO0GU
7.<\D\JÕQODúWÕNoDSD\GDúODUDUDVÕQGDX\XPGDDUWDFDN
.DOLWHoDOÕúDQLúYHUHQYHPúWHULGHQROXúDQELUPXWOXOXNoJHQLGLU7RSODP.DOLWH<|QHWLPLELU\D
úDPIHOVHIHVLGLU%XDoÕGDQVDGHFHJQONoDOÕúPDKD\DWÕPÕ]ÕGH÷LOWP\DúDPÕPÕ]ÕNDSVDU7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLLQVDQODUÕQVRUXPOXOXNODUÕQÕGDKDL\LDQODPDODUÕGDKDID]ODVDKLSOHQPHOHULGDKDYHULPOL
ROPDODUÕQÕVD÷ODU8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLLOH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQHNDGDUoRN\D\JÕQODúWÕUÕUVDN
SD\GDúODUDUDVÕQGDNLX\XPXQGDRGHQOLDUWWÕ÷ÕJLELEXVD\HGHJHOLúPLúONHOHULQQRUPODUÕQDGDKDKÕ]OÕ
\DNODúDFD÷Õ]GHPHNWLU+HOHKHOH\]\ÕOÕQVRQ\ÕOÕQGDLNLE\NGHSUHPJHoLUPLúONHPL]LQEXQDoRN
GDKDID]ODLKWL\DFÕROGX÷XQDLQDQÕ\RUXP
67RVXQ
ùDKLQOHU.RQIHNVL\RQ$ù*HQHO0GU
8.+.DWÕOÕPFÕVÕ.DPX.XUXOXúODUÕQGDQgUQHNOHU
7UNL\H
GH
ODUODELUOLNWH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX\JXODPDNRQXVXQGDKHYHVOLNDPXNXUXOXúODUÕGD
ROPXúWXU%XQODUÕQ|QHPOLELUNÕVPÕ.DO'HULOHLúELUOL÷LKDOLQGHED]ÕH÷LWLPOHUYHSURMHOHU\DSPÕúODUGÕU
DQFDNGDKD|QFH\DSÕODQoDOÕúPDODUÕQEHOLUOLELUNXUDOÕYH\DSODQÕEXOXQPX\RUGX8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWL
\OHELUOLNWHKHUWUONXUXPGD7.<X\JXODQDELOPHVLLoLQRUWD\DELUPRGHOoÕNPÕúWÕU'DKD|QFH
D\UÕQWÕODUÕYHULOPLúoDOÕúPDYHX\JXODPDPRGHOL\OHNDPXNXUXOXúODUÕQGD7RSODP.DOLWHNRQXVXQGD
|QHPOL|OoGH\RODOÕQPD\DEDúODQDELOPLúWLU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕODQNXUXOXúODUÕQKHPHQKHSVLQGHoRNGH÷LúLNoRN|QHPOLJHOLúPHOHURUWD\D
oÕNPÕúWÕU%WQEXNXUXOXúODUÕQ|\NOHULQHWHNQLNRODUDN\HUYHUPHLPNDQÕROPD\DQEXNLWDSWDRNXUODUD
8.+KDNNÕQGDNLJHOLúPHOHULQ\HOSD]HVLKDNNÕQGDILNLUYHUPHN]HUHELUNDo|UQHNLúOHQPH\H
oDOÕúÕOPÕúWÕU
8.+
QLQLON.DWÕOÕPFÕVÕ'RNX](\OOhQLYHUVLWHVL$UDúWÕUPDYH8\JXODPD
+DVWDQHVL
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLNDPXR\XQDGX\XUXOGXNWDQVRQUD8.+
\HLONNDWÕODQNXUXOXú'RNX](\OO
hQLYHUVLWHVL$UDúWÕUPDYH8\JXODPD+DVWDQHVLROPXúWXU'(h$UDúWÕUPD+DVWDQHVL8.+
\HNDWÕOÕP
DoÕVÕQGDQKHPNDPXGDNLLONNXUXOXúWXUKHPGH7UNL\H
GHNLLONNXUXOXúROPXúWXU
'(h$UDúWÕUPD+DVWDQHVLø]PLU
GHNLLNLQLYHUVLWHKDVWDQHVLQGHQELULGLU
OL\ÕOODUÕQEDúÕQGD
NXUXODQKDVWDQHQLQGÕúJ|UQúROGXNoDoD÷GDú3ROLNOLQLNKL]PHWOHULUDQGHYX\OD\UWO\RU%HNOHPH
VDORQODUÕQGDWHOHYL]\RQELOHEXOXQDQPRGHUQFLKD]ODUODGRQDWÕOPÕúKDVWDQHPHYFXWVLVWHPLQL
L\LOHúWLUPH\HNDUDUYHUL\RU+DVWDQH\LUDV\RQHOOHúWLUPH\DNODúÕPÕ\ODoÕNÕODQ\RO|QFH7.<LOHVRQUDGD
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL8.+LOHNHVLúL\RU
'|QHPLQ+DVWDQH%DúKHNLPL3URI'UøOKDPL.RYDQOÕND\DYH\DNODúÕNLGDUHFLDUNDGDúÕ
$÷XVWRVWDULKLQGHQLWLEDUHQEXOXQGXNODUÕQRNWD\ÕWHVSLWHWPH\H\|QHOLNEDúODQJÕoWDKHUJQLNLúHU
VDDWROPDN]HUHKDIWDWRSODPVDDWVUHQWRSODQWÕODU\DSWÕODU7RSODQWÕODUDWDPELUVRUJXODPD
KDNLPGL<DSÕODPD\DQODUYHQHGHQOHULVWQGHGXUGXODUøOHWLúLPLQYHELOJLDNÕúÕQÕQ\HWHUVL]ROGX÷XQX
EHOLUOHGLOHUøQVDQODU\DOQÕ]FDSUREOHPoÕNWÕ÷ÕQGDo|]PH\H\|QHOL\RUODUGÕ3UREOHPOHU|QFHGHQ
|QOHQPL\RUYHVLVWHPDWLNELUL\LOHúPHJHUoHNOHúPL\RUGX
3URI'UøOKDPL.RYDQOÕND\D
QÕQEDúÕQGDEXOXQGX÷XHNLSE|\OHFHVUHoOHUH\|QHOLNoDOÕúPDODUDDoÕN
NDSÕSROLWLNDVÕX\JXODPD\D
LúLHQL\L\DSDQELOLU
DQOD\ÕúÕ\ODoDOÕúDQODUÕQ|QHULOHULQLDOPD\DYHDUGÕQGDQ
,62VLVWHPLWDUWÕúPD\DEDúODGÕODU(NLS\HOHULQGHQELUNDoÕ\DSÕODQODUÕQYH\DSÕOPDNLVWHQHQOHULQ
7.<LoLQGHWDQÕPODQGÕ÷ÕQÕEHOLUWWLOHU3URI'UøOKDPL.RYDQOÕND\DH÷HUE|\OHELU\|QHWLPELOLPLYDUVD
EXQGDQ\DUDUODQÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLEHOLUWL\RUGX
7HNUDU$PHULND
\ÕNHúIHWPHQLQJHUH÷L\RNWX7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLKDNNÕQGDNLWDSODURNXGXNVHPLQHUOHUHJLWWLN%D\ÕQGÕU+DVWDQHVL
QLGRODúWÕNELUNDo
NRQIHUDQVoÕ\ÕEXUD\DJHWLUGLNYHEL]LPNDIDPÕ]GDNLRoD÷GDúYHGHPRNUDWLN\|QHWLPELoLPLQHX\JXQ
WP\DSÕODUÕQ7.<
GHROGX÷XQXJ|UGN%XDUDoODUGDQ\DUDUODQDELOHFH÷LPL]LGúQGN.DSÕODUÕQDoÕN
ROGX÷XDGLODGDPDJ|UHLúGH÷LOGHLúLL\L\DSDFDNDGDPODUÕQRLúOHUGH\HUDOPDVÕQD\|QHOLNELUWDNÕP
GH÷LúLNOLNOHU\DSDELOHFH÷LPL]LJ|UGN<|QHWLPHJHoWLNWHQVRQUDDUNDGDúODUÕPODELUOLNWHRWXUGXNLNLWDQH
KHGHIRUWD\DNR\GXNELUWDQHVLoD÷GDú\|QHWLPELoLPLQHJHoLúEL]EXQDVUHNOLL\LOHúWLUPHSURJUDPÕ
DGÕQÕWDNWÕN%XQXQ]HULQHGHLNLQFLELUKHGHIRODUDNKDVWDQHGHHQL\LVD÷OÕNKL]PHWLQLHQKÕ]OÕúHNLOGH
HQXFX]DPDOHWPHN]HUHRWRPDV\RQXVHoWLN+DVWDQHRWRPDV\RQXQDJHoPHNEL]LPLoLQELOJLVLVWHPLQH
JHoPHNDQODPÕQDJHOL\RU+HGHILPL]
OHULQLONRQ\ÕOÕLoHULVLQGHEXKDVWDQHGHILOPLQYHND÷ÕGÕQ
GRODúPDPDVÕ'RNWRUODUELOJLYHJ|UQWOHUHELOJLVD\DUHNUDQÕQGDQXODúDFDNODU%XVLVWHPOHUKDVWDH÷HU
JQKDVWDQHGHNDOÕ\RUVDLQFHOHPHOHULQKÕ]OÕ\DSÕOPDVÕVRQXoODUÕQGRNWRUDDQÕQGDXODúPDVÕ
VD\HVLQGHJQHLQHFHNWLU%X\]GH\]ELUYHULPOLOLNDUWÕúÕGÕU+DVWDQÕQKDVWDQHGHNDOGÕ÷ÕVUH\L
\DUÕ\DGúUHUHN\DWDNNDSDVLWHVLQLYHSHUVRQHOLQL]LDUWÕUPDGDQKL]PHWNDSDVLWHYHNDOLWHQL]L
DUWÕUÕ\RUVXQX]
7.<KDNNÕQGDDUDúWÕUPDODUDEDúOD\DQ'(h$UDúWÕUPDYH8\JXODPD+DVWDQHVLVW\|QHWLPL.DO'HULOH
ED÷ODQWÕ\DJHoL\RU6HPSR]\XPYHNRQJUHOHUHNDWÕOÕ\RU3URI'UøOKDPL.RYDQOÕND\D.DO'HU<|QHWLP
.XUXOXh\HVL7DQMX$UJXQ
GDQ7.<
QLQNDPXGDX\JXODQDELOHFH÷LQLGX\GX÷XQXEHOLUWL\RU
7DQMX
$UJXQNHQGLGHQH\LPOHULQGHQDNWDUPDODU\DSDUDN7.<
QLQKHP|]HOVHNW|UGHKHPGHNDPXGD
UDKDWOÕNODX\JXODQDELOHFH÷LQLDQODWWÕ$QNDUD
GDNLWRSODQWÕGD7DQMX$UJXQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QGHQ
V|]HWWL8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
\OHDUD\ÕúODUÕPÕ]oDNÕúÕ\RUGX7.<
\LX\JXODPDNLoLQoHUoHYHVLRODQELU
\ROGX%|\OHFHLOJLOLH÷LWLPOHULDODUDNUHKEHULPL]OHoDOÕúPDODUDGHYDPHWWLN
'(h7ÕS)DNOWHVL
QLQRG|QHPNL'HNDQÕúXDQNL5HNW|U3URI'U(PLQ$OÕFÕGDIDNOWHGH$NWLI
g÷UHQPHLVLPOLSUREOHPHGD\DOÕ|÷UHQPHPRGHOLQLX\JXODPD\DJHoPLúWL7UNL\H
GHLONGHID'(h7ÕS
)DNOWHVL
QGHX\JXODQDQ$NWLIg÷UHQPHGHWDPDPHQ7.<
QLQNDWÕOÕPFÕOÕNLOHWLúLPYHSUREOHPo|]PH
LONHOHULQHX\JXQYHSDUDOHOELU\DNODúÕPGÕ%LUDQODPGD7.<SUHQVLSOHULQLQ|÷UHQPHVUHoOHULQH
X\JXODQPÕúúHNOL\GL3URI'U(PLQ$OÕFÕNHQGLKHGHIOHULGR÷UXOWXVXQGD7.<
QLQSHNoRNDUDFÕQGDQ
\DUDUODQGÕNODUÕQÕLIDGHHGL\RU
6D÷OÕNNXUXOXúODUÕQGD,62JLELEHOJHOHULDOPDNWDQ|WH\HIHOVHIH\L
X\JXOD\DQELUPRGHOROPDNJHUHNOL
øOHUOH\HQG|QHPGH3URI'U(PLQ$OÕFÕ
QÕQUHNW|UROPDVÕEX
oDOÕúPDODUÕQGDJoOELUúHNLOGHVUPHVLQLVD÷ODPÕúWÕU
[[[YL
[[[YLL
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODPDODUÕ
7UNL\H
GHNLNXUXPODUÕQDUDVÕQGD7.<
QLQKDNNÕ\ODX\JXODPD\DJLUPHVLQLQWPXOXVDOVRQXoODUÕQÕ
GH÷LúWLUHFHNEDúOÕFDNXUXP0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
GÕU0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ\ÕOÕQÕQRUWDODUÕQGDQ
EDúOD\DUDN7.<
\HLOJLGX\PXúYH8.+LOHELUOLNWHNHQGLQHELUX\JXODPDPRGHOLEXOPXúWXU
'|QHPLQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ%HQHU&RUGDQ%DNDQOÕNODUÕQÕQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
\ROFXOX÷XQXQEDúODQJÕFÕQÕú|\OH|]HWOL\RU
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕKD]ÕUODPÕúROGX÷X0LOOL(÷LWLPL
*HOLúWLUPH3URMHVL
QL0(*3\ÕOÕQGDX\JXODPD\DNR\PXúYHEHOLUOHPLúROGX÷XDPDoODUGDQELUL
RODQ
H÷LWLP\|QHWLFLOHULQLQELOJLYHLúOHWPHEHFHULOHULQLJHOLúWLUHUHNH÷LWLP\|QHWLPLQGHNDOLWH\L
DUWÕUPDN
DPDFÕQÕJHUoHNOHúWLUPHN]HUHD\UÕELUELULPROXúWXUPXúWXU%XUDGD\DSÕODQDUDúWÕUPDODUÕQ
VRQXFXYH|]HOOLNOH\ÕOÕQGDøVWDQEXO
GD7h6ø$'.DO'HUWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQ(÷LWLPGH7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLWHPDOÕ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLH÷LWLPLQLQJHQHODQODPGDNDOLWHVLQLQDUWÕUÕOPDVÕQÕQ
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQGDQJHoHELOHFH÷LNDQDDWLQHYDUPDPÕ]GDDWHúOH\LFLELUURO
R\QDPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHELUNRQXúPD\DSDQG|QHPLQ0LOOL(÷LWLP%DNDQÕ7XUKDQ7D\DQGD
[[[YLLL
%DNDQOÕNRODUDNNDOLWH\OHLOJLOLKHGHIOHULQLDoÕNODPÕúWÕU0LOOL(÷LWLP6LVWHPLPL]LQ\HQLELUDQOD\ÕúOD
EWQXQVXUODUÕQÕJ|]GHQJHoLUHUHN
.DOLWHOL(÷LWLP
YHEXQDX\JXQNDOLWHOLELU(÷LWLP<|QHWLPL
KHGHIOHPHNWH\L](÷LWLPGHNDOLWHQLQDUWPDVÕELUoRNWRSOXPVDOVRUXQXQo|]PQGHELUOLNWH
JHWLUHFHNWLU
8OXVDO.DOLWH.RQJUH
VLQHELUELOGLULLOHNDWÕOPÕúRODQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ
%HQHU&RUGDQGDRG|QHPNL.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX
\DLOHWWL÷LH÷LWLP
GHVWH÷LWDOHEL.DO'HU\|QHWLPLWDUDIÕQGDQPHPQXQL\HWOHNDUúÕODQPÕúYHNDUúÕOÕNOÕJ|UúPHOHUVRQXFX
2FDNWDULKLQGHEDNDQOÕNPHUNH]LQGHVDDWVUHOLELUNRQIHUDQVG]HQOHQPLúWLU
2G|QHPNL.DO'HUøGDUL0GU1)DWLKùHQHU
LQNRQXúPDFÕROGX÷XWRSODQWÕ\D%DNDQOÕNVWG]H\
\|QHWLPLQGHQ0VWHúDU0VWHúDU<DUGÕPFÕODUÕ7DOLP7HUEL\H.XUXOX%DúNDQÕ*HQHO0GUOHU'DLUH
%DúNDQODUÕYH0úDYLUOHUGHQROXúDQWRSODPNLúLNDWÕOPÕúWÕU.RQIHUDQVVRQUDVÕQGD\DSÕODQWRSODQWÕGD
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQ%DNDQOÕNPHUNH]LQGHELU\|QHWLPPRGHOLRODUDNX\JXODQPDVÕNRQXVXQGD
ELUNRPLV\RQNXUXOPDVÕYHKD]ÕUOÕNEDúODWÕOPDVÕLOYHLOoHWHúNLODWODUÕQGDELU\|QHWLPPRGHOLRODUDN
X\JXODQPDVÕRNXO\|QHWLPLQGH|÷UHWPHQYH|÷UHQFLOHULQNDWÕOÕPÕQÕVD÷OD\DFDNELU\|QHWLPPRGHOL
RODUDNX\JXODQPDVÕ%DNDQOÕNWDUDIÕQGDQKHUG|QHPWHNUDUHGLOPHNWHRODQKL]PHWLoLH÷LWLPSURJUDPÕQD
LODYHHGLOPHVLRUWD|÷UHWLPGHD\UÕELUGHUVRODUDNX\JXODQPDVÕYH\DPHYFXWGHUVOHUGHQX\JXQRODQ
ELULQLQPIUHGDWÕQDGDKLOHGLOPHVLNRQXVXQGDDOW\DSÕoDOÕúPDODUÕQÕQEDúODWÕOPDVÕYHWPEXoDOÕúPDODUÕ
\UWPHN]HUH%DNDQOÕNPHUNH]LQGHQELUJUXEXQ.DO'HUWDUDIÕQGDQH÷LWLOPHVLYHD\UÕFD.DO'HU
LQSURMH
VUHVLQFHGDQÕúPDGHVWH÷LYHUPHVLNRQXODUÕQGDJ|UúELUOL÷LQHYDUÕOPÕúWÕU
[[[L[
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ8.+
\H.DWÕOÕ\RU
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QGD\ÕOÕQGDEDúOD\DQEXoDOÕúPDODU.DVÕPWDULKLQGHEWQVHOELU
H\OHPHG|QúPúWU.DVÕPWDULKLQGH0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕNDPXVDODODQGDoRN|QHPOLELU
PRGHOROXúWXUDFDNELUoDOÕúPD\DLP]DDWWÕ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕRNXOODUGD7.<X\JXODPDN]HUH
.DO'HU
OHø\L1L\HW%LOGLUJHVLLP]DODGÕ8.+
\H%DNDQOÕ÷ÕQNDWÕOÕPÕKHPNDPXGDNDOLWHKHPGH
H÷LWLPGHNDOLWHDGÕQDDWÕODQFLGGLELUDGÕPDLúDUHWHGL\RU.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ'U<ÕOPD]
$UJGHQLOH8.+
\HNDWÕOÕPÕLIDGHHGHQø\L1L\HW%LOGLUJHVLQLLP]DOD\DQ0LOOL(÷LWLP%DNDQÕ0HWLQ
%RVWDQFÕR÷OXH÷LWLPLQ|QHPLQHGH÷LQHUHN\XUWoDSÕQGD%DNDQOÕNWHúNLODWÕQGDQRNXOODUDNDGDUKHU
G]H\GH7RSODP.DOLWH
\LKHGHIOHGLNOHULQLDoÕNODGÕ%DNDQ0HWLQ%RVWDQFÕR÷OX
QDJ|UH6L\DVLLUDGH
NHQGLQLRUWD\D
EHQNDOLWH\L\NVHOWHFH÷LP
ELoLPLQGHNR\PDOÕ$PDoH÷LWLPLQNDOLWHVLQLDUWÕUDUDN
WRSOXPV\DúDPNDOLWHVLQLGHDUWÕUPDN
.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QÕQø\L1L\HW%LOGLUJHVLQL
LP]DODPDVÕQÕQ8.+
\HGH÷HUOLELUNDWNÕROXúWXUGX÷XQXYXUJXODGÕ'U$UJGHQ%DNDQOÕNNDSVDPÕQGD
SLORWE|OJHOHUGHEDúOD\DFDNX\JXODPDQÕQGL÷HURNXOODUÕGDNDSVD\DFDNúHNLOGH\D\JÕQODúPDVÕ\OD8.+
QLQH÷LWLPFHSKHVLQGHQoRN|QHPOLELUGHVWHNND]DQDFD÷ÕQÕV|\OHGL(÷LWLPKHUDLOH\LGR÷UXGDQ
HWNLOH\HQELUNRQX+HUDLOHQLQYHKHUELUH\LQNDOLWHNOWUQHHULúPHVLGHWRSODP\DúDPNDOLWHPL]LQ
\NVHOPHVLQLQWHPHOWDúODUÕQGDQELUL0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕPÕ]ODJHUoHNOHúWLUGL÷LPL]LúELUOL÷LJHUHNEX
EDNÕPGDQJHUHNVHJHQoOHULPL]LQ7UNL\H
QLQ\]\ÕOGDGQ\DOLGHUOL÷LQGH\HUDOPDVÕVUHFLQHDNWLI
NDWÕOÕPÕQÕVD÷ODPDNDoÕVÕQGDQ|QHPOLELUG|QPQRNWDVÕGÕU
0(%(÷LWLP$UDúWÕUPDYH*HOLúWLUPH'DLUHVL.DPXGD.DOLWHgGOQHDGD\ROX\RU
0(%7.<8\JXODPD3URMHVLoHUoHYHVLQGHEDNDQOÕNPHUNH]WHúNLODWÕELULPOHUL$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL
9DNIÕ()40WDUDIÕQGDQJHOLúWLULOHQ0NHPPHOOLNPRGHOLQLHVDVDODUDNIDDOL\HWOHULQLVRUJXODPD\D
EDúODGÕODU
ø]OH\HQVUHoWH0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ(÷LWLP$UDúWÕUPDYH*HOLúWLUPH'DLUHVL($5*('L\LELU
SHUIRUPDQVJ|VWHUHUHN\ÕOÕQGDNDPXNDOLWH|GOQHEDúYXUPXúYHLONEDúYXUXVXQGDVDKD]L\DUHWLQH
NDOPDEDúDUÕVÕQÕJ|VWHUPLúWLU($5*('DPDFÕQÕH÷LWLPGHXOXVDOYHXOXVODUDUDVÕoD÷GDúVWDQGDUWODUÕQ
|WHVLQHJHoPHNRODUDNEHOLUOHGL($5*('
LQEXDQOD\ÕúODVUGUPHNWHROGX÷XoDOÕúPDODUGDQELUL
H÷LWLPH\HQLYH\DUDWÕFÕDQOD\ÕúJHWLUHFHNELUPRGHORODUDNLOGHNLRNXOGD\UWOHQ0IUHGDW
/DERUDWXYDU2NXOX0/23LORW2NXOXX\JXODPDVÕGÕU
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QGD'H÷LúLP
'|QHPLQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ%HQHU&RUGDQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQÕQ%D
NDQOÕNWDNL\DUDWWÕ÷ÕJHOLúPHOHULH\OHPYHUDNDPODUODLIDGHHGL\RU%DNDQOÕNRODUDN7.<
QLQDOW\DSÕVÕQÕ
ROXúWXUPDNX\JXODPDODUGDJHUHNOLKH\HFDQÕ\DNDODPDNDPDFÕ\OD|]HOOLNOHSHUVRQHOSHUIRUPDQVÕQÕ
REMHNWLINULWHUOHUOH|OoHFHNDUDoODUJHOLúWLULOPLúYHX\JXODPD\DNRQXOPXúWXU%XED÷ODPGD%DNDQOÕNWDNL
PHYFXWJ|UHYOHULQJHUHNWLUGL÷LSHUVRQHOGHEXOXQPDVÕJHUHNHQQLWHOLNOHUoDOÕúPDNRúXOODUÕNDUL\HU
SODQODPDVÕYH\HWHUOLNDODQODUÕWHVSLWHGLOPLúKHUELUSR]LV\RQXQLúWDQÕPODUÕ\ÕOOÕNLúSODQODUÕYH
SHUIRUPDQVGH÷HUOHQGLUPHIRUPODUÕJHOLúWLULOPLúWLU'L÷HUWDUDIWDQ1RUP.DGURX\JXODPDVÕQDJHoLOPLúYH
EXX\JXODPDQÕQQHWLFHVLQGHVDGHFH\|QHWLFLOHUGHQVD÷ODQDQWDVDUUXI|÷UHWPHQROPXúWXU
+DIWDGDDVJDULVDDWGHUVHJLUPHVWDQGDUGÕ\OD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕoHUoHYHVLQGH
H÷LWLPGHNDUDUVUHoOHULQHSD\GDúODUÕQ|÷UHWPHQYHOL|÷UHQFLVLYLOWRSOXP|UJWYENDWÕOÕPÕQÕ
JHUoHNOHúWLUPHNYHND\QDNODUÕQHWNLOLYHYHULPOLNXOODQÕPÕQÕVD÷ODPDN]HUHLOYHLOoHOHUGH(÷LWLP
%|OJHOHULYH(÷LWLP.XUXOODUÕQÕQROXúXPXQDLOLúNLQGHELUG]HQOHPH\DSÕOPÕúWÕU$\UÕFDRNXO
\|QHWLPLQGH\HQLELUPRGHOJHOLúWLUHUHN2NXO*HOLúLP0RGHOL|QFHOLNOHVD\ÕVÕRODQ0IUHGDW
/DERUDWXYDU2NXOODUÕQGDGHQHQPLúYHX\JXODPDODUGDQJHOHQROXPOXJHULELOGLULPOHUQHWLFHVLQGHEX
PRGHOLQEWQRNXOODUD\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQDNDUDUYHULOPLúWLU%XQXQ\DQÕQGD|÷UHQFLOHUH\|QHOLN
PHVOHNLUHKEHUOLNKL]PHWOHULYH|÷UHWLPPDWHU\DOOHULVD÷ODPD\HWLúNLQH÷LWLPL|]HOH÷LWLPYHVRV\DO
\DUGÕPODUÕLoHUHQNDSVDPOÕELUH÷LWLP\DWÕUÕPÕSURJUDPÕRODQ7HPHO(÷LWLP3URMHVLX\JXODPD\D
NRQXOPXúWXU6RQXoRODUDN7UNL\H
QLQJHOHFH÷LQLQGDKDD\GÕQOÕNHNRQRPLVLQLQGDKDJoOROPDVÕQD
NDWNÕGDEXOXQPDNRODQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLQLQDPDFÕQDGDKDNÕVD]DPDQGDXODúPDVÕQÕQYHNDOÕFÕ
NÕOÕQPDVÕQÕQH÷LWLPNXUXPODUÕPÕ]ÕQVÕQÕIODUÕPÕ]ÕQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕLOH\|QHWLOPHVLQGHQ
JHoWL÷LQLELOL\RUYHEXQXQVUHFLQL\DúÕ\RUX]
'U<ÕOPD]$UJGHQLQEDúNDQROGX÷XG|QHPGHQEX\DQD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGDX\JXODPDGDQ
OLGHUOHULQ\HUDOPDVÕQDoDOÕúÕOÕ\RU0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ%HQHU&RUGDQGDEXDQOD\ÕúÕQ
VRQXFXQGD\ÕOÕQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QDJLUHQ\HOHUGHQ
(÷LWLPGH7.<dDOÕúWD\Õ
(÷LWLPVRUXQODUÕQD<]\ÕOJHUHNVLQPHOHULQHX\JXQo|]POHUDUDQPDVÕJHUHNOLX\JXODPDODUÕQ
EDúODWÕOPDVÕYHEX\DNODúÕPDVUHNOLOLNND]DQGÕUÕOPDVÕDPDFÕLOH.DO'HU(÷LWLPGH7.<8]PDQOÕN
*UXEX
QXQG]HQOHGL÷L
(÷LWLPGH7.<dDOÕúWD\Õ
1LVDQWDULKOHULDUDVÕQGDJHUoHNOHúWL
+D]LUDQWDULKLQGHG]HQOHQHQ3D\ODúÕP7RSODQWÕVÕ
QGDLVHGDKDJHQLúELULOJLJUXEXQDoDOÕúPDODU
VXQXOGX3D\ODúÕP7RSODQWÕVÕ
QÕQDoÕOÕúÕQÕGD0(%0VWHúDU\DUGÕPFÕVÕøEUDKLP%DUEDURVLOH.DO'HU
<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQ\DSWÕ
øVWDQEXOøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷GH7.<
\HNDWÕOÕ\RU
dDOÕúWD\3D\ODúÕP7RSODQWÕVÕ
QGDD\UÕFDøVWDQEXOøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷LOH.DO'HUDUDVÕQGD8OXVDO
.DOLWH+DUHNHWLSURWRNROLP]DODQGÕ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QGDQVWG]H\\|QHWLFLOHULQNDWÕOGÕ÷Õ
WRSODQWÕGDøVWDQEXOøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷8.+3URWRNRO
QHW|UHQOHLP]DDWDUDN8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWLNDWÕOÕPFÕODUÕDUDVÕQGD\HUDOGÕ3URWRNROQøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷
QFHLP]DODQPDVÕ0LOOL
(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QÕQDUGÕQGDQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQONH|OoH÷LQGHEDNDQOÕNWHúNLODWÕQD
\D\JÕQODúPDVÕQÕQELUJ|VWHUJHVLGLU
7RSODQWÕGD
(÷LWLPGH0RWLYDV\RQYH3D\GDúODUÕQøúELUOL÷L
(÷LWLP2NXO3ROLWLNDYH6WUDWHMLOHUL
g÷UHWPHQOLNWH0HVOHNL)RUPDV\RQ
.D\QDNODUÕQ$\UÕOPDVÕYH'D÷ÕWÕPÕ
JLELNRQXEDúOÕNODUÕDOWÕQGD
JHUoHNOHúWLULOHQoDOÕúPDODUELUHUVXQXPKDOLQGHNDWÕOÕPFÕODUODSD\ODúÕOGÕ [O
dDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN%DNDQOÕ÷Õ
QGD7.<dDOÕúPDODUÕ
dDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN%DNDQÕ<DúDU2NX\DQÕQ|QGHUOL÷LQGHEDúODWÕODQNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQLON
|UQHNOHUL%DNDQOÕNEQ\HVLQGH\HUDODQ66.KDVWDQHOHULQGHJ|UOPHNWHGLUøúVUHoOHULQLQL\LOHúWLULOPHVL
DPDFÕ\ODEDúODWÕODQ,62oDOÕúPDODUÕoHUoHYHVLQGH\ÕOÕLoHULVLQGH66.KDVWDQHVL,62
EHOJHVLDOPÕúODUGÕU\ÕOÕQGD66.KDVWDQHVLQLYHEDNDQOÕ÷DED÷OÕWDúUDWHúNLODWÕGDKLOWP
NXUXPODUÕQ,62EHOJHVLDOPDVÕKHGHILQLQ\DQÕQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX\JXODPDODUÕQÕ
EDúODWPDKHGHILQLGHNR\DQ%DNDQ2NX\DQ7UNL\H.DOLWH'HPH÷LLOH(÷LWLP3URWRNROLP]DOD\DUDNEX
VUHFLEDúODWPÕúWÕU
øP]DODQDQSURWRNROoHUoHYHVLQGHWPELULPOHUGHQWRSODPNLúL,62YH7.<H÷LWLPOHULDODUDN
EDNDQOÕNLoHULVLQGH7.<X\JXODPDODUÕQÕEDúODWPDVÕSODQODQPÕúYHX\JXODPDODU.DO'HU
GHQX]PDQODUÕQ
UHKEHUOL÷LLOHVUGUOPHNWHGLU
7RSODP.DOLWHdDOÕúPDODUÕQÕQSODQODQPDVÕQGDKHUDúDPDGDDNWLIRODUDN\HUDODQEDNDQ2NX\DQH÷LWLP
VUHFLQLQLONDúDPDVÕRODQYHWP\|QHWLPNDGHPHOHULQLQ\HUDOGÕ÷ÕELUWDPJQVUHQdDOÕúWD\DNDWÕODUDN
HWNLQOLGHUOLN|UQH÷LVHUJLOHPLúWLU.DPX.DOLWH6HPSR]\XPXQGD\DSWÕ÷ÕNRQXúPDGDQGDDQODúÕODFD÷Õ
JLEL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQHRODQLQDQFÕQÕYHX\JXODPDGDNLNDUDUOÕ÷ÕQÕVUHNOLGLOHJHWLUHQEDNDQ
2NX\DQ%DNDQOÕN7.<oDOÕúPDODUÕQÕQ\DQÕVÕUD7UNL\H.DOLWH'HUQH÷L
QLQHWNLQOLNOHULQHGHNRQXúPDFÕ
RODUDNNDWÕODUDNJ|UúOHULQLNDWÕOÕPFÕODUODSD\ODúPDNWDGÕU
<HUHO<|QHWLPOHUGH7.<8\JXODPDODUÕ'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVLgUQH÷L
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL7.<X\JXOD\DQLONEHOHGL\HROPXúWXU.RFDHOL.|UIH]L
QLQJQH\\DNDVÕQGD
ø]PLWPHUNH]HNPX]DNOÕNWDELUEHOGHRODQ'H÷LUPHQGHUH
QLQ%HOHGL\H%DúNDQÕ(UWX÷UXO$NDOÕQ
%HOHGL\HOHULQLQ7.<X\JXODPDVÕQDJHoPHOHULQGH%ULVD
QÕQ|QHPOLUROROGX÷XQXYXUJXOX\RU%ULVD
oDOÕúDQODUÕQÕQSHNoR÷XEHOGHKDONÕPÕ]GDQGÕU%XQXQ7.<NRQXVXQXGX\PDPÕ]YH|÷UHQPHPL]
DoÕVÕQGDQ|QHPLE\NWU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QHJHoPHNDUDUÕ|QFH
VLQGH%ULVD
GDQGHVWHN
DODELOHFH÷LPL]GX\JXVXEL]LFHVDUHWOHQGLUPLúWLU
(UWX÷UXO$NDOÕQ'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL
QGHQLoLQYHQDVÕO7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QHJHoWLNOHULQL
DQODWÕ\RU%HOHGL\HOHUEHOGHLOoHYHLOOHUGH\DúD\DQLQVDQODUÕQ\DúDPODUÕQÕVD÷OÕNOÕG]HQOLYHNROD\
NÕOPDNLoLQKL]PHWOHUUHWLUOHUøúOHYOHULJHUH÷L
+L]PHW6HNW|U
EURNUDWLNDoÕGDQ
.DPX6HNW|U
RODUDNVÕQÕIODQGÕUÕODELOLUOHU+DONÕQR\ODUÕ\ODRQODUD\RONDQDOL]DV\RQSDUNYV\DSPDNXODúÕPODUÕQÕ
WHPLQHWPHNEHOGHOHULVD÷OÕNOÕYHWHPL]WXWPDNNOWUHODOW\DSÕQÕQROXúPDVÕQÕVD÷ODPDNJLELKL]PHWOHUL
YHUPHN]HUHVHoLOHUHNROXúWXUXODQGHPRNUDWLNNXUXOXúODUGÕU
%L]OHUEDúODQJÕoWDQEHULEHOGHKDONÕPÕ]DVXQGX÷XPX]KL]PHWOHULJHOLúWLUPHQLQoDEDVÕLoHULVLQGH\GLN
+DONÕQEHNOHQWLOHULQLELOHUHNWPoDOÕúDQODUÕPÕ]ÕQNDWÕOÕPFÕYH\DUDWÕFÕELU\DNODúÕPODHWNLQoDOÕúDUDNEX
EHNOHQWLOHULQLQ|WHVLQGHKL]PHWYHUPHNNÕVDFDEHOGHKDONÕQÕPHPQXQHWPHNLVWL\RUGXN.DUúÕODúWÕ÷ÕPÕ]
DNVDNOÕNODUÕQDVÕOo|]HELOHFH÷LPL]LKDWDODUÕQWHNUDUODQPDPDVÕLoLQQHOHU\DSDELOHFH÷LPL]LVUHNOL
GúQ\RU]DPDQ]DPDQPLWVL]OL÷HNDSÕOÕ\RUGXNøúWHEXDUD\ÕúODUVÕUDVÕQGD7RSODP.DOLWHNRQXVXQGD
ELOJLOHUHGLQGLNEX\DNODúÕPÕQYHDUDoODUÕQÕQDPDoODUÕPÕ]ÕJHUoHNOHúWLUPHGHEL]H\DUDUOÕRODFD÷ÕQDNDUDU
YHUGLN
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL\ÕOÕ.DVÕPD\ÕQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLoDOÕúPDODUÕQDJHoPHN]HUH
\D]ÕOÕRODUDNG|QHPLQ%ULVD*HQHO0GU+D]ÕP.DQWDUFÕ
\DEDúYXUDUDNGHVWH÷LQLLVWHPLúWLU%X
EDúYXUXQXQVWQH%ULVD.DOLWH%|OP
QGHQ$OL5Õ]D2UoXQXV)DKULg]RNYH7X÷UXOdHOHEL
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVLQL]L\DUHWHWPLúOHUGLU.DUúÕOÕNOÕ]L\DUHWOHULQDUGÕQGDQ2FDNWDULKLQGH
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\H0HFOLVLR\ELUOL÷L\OH7.<
QLQEDúODWÕOPDVÕNRQXVXQGDELULONHNDUDUÕDOPÕúWÕU
&+3
OL'63
OL$1$3
OÕYHEDúNDQODELUOLNWHPHFOLV\HVLROPDVÕQDUD÷PHQR\ELUOL÷L\OH7.<
QLQ
EDúODWÕOPDVÕNDUDUÕQÕQDOÕQPDVÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQÕQSDUWLOHUVWELUQLWHOL÷LROGX÷XQX
KDQJLVL\DVLJ|UúROXUVDROVXQ7.<
QLQWRSOXPYH|UJWOHU\DUDUÕQDROGX÷XILNULQLQ'H÷LUPHQGHUH
%HOHGL\H0HFOLVL
QGHNDEXOJ|UG÷ILNULQLYHUL\RU
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL7RSODP.DOLWHELOLQFLQLROXúWXUPDNYH\D\JÕQODúWÕUPDNLú\DSDELOPHJFQ
WDPRODUDN|OoHELOPHNJLELLNL|QHPOLKHGHINR\GX
gQFHOLNOH%HOHGL\H
GH\HWNLOLEXOXQDQ%HOHGL\Høú6HQGLNDVÕYH7P%HO6HQLOHJ|UúPHOHU\DSÕODUDN
DPDoODUDQODWÕOGÕYHGHVWHNOHULVD÷ODQGÕ%HOHGL\H
\H7.<NRQXVXQGD\ROJ|VWHUPHVLDoÕVÕQGDQ.DOLWH
gGO'HQHWoLVLYH.DO'HU<HUHO<|QHWLPOHUGH8]PDQOÕN*UXEX\HVL$\úH*|NoPHQùXEDW
WDULKLQGH%DúNDQOÕN7RSODP.DOLWH'DQÕúPDQÕRODUDNJ|UHYHEDúODGÕ
'DKDVRQUD'H÷LUPHQGH%HOHGL\HVLDQDSROLWLNDODUÕQÕEHOLUOH\HUHN'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL+L]PHW
øONHOHULDGÕDOWÕQGD\D\ÕPODGÕ
\ÕOÕ0DUWD\ÕQGDQLWLEDUHQ7.<LONHOHULYHDUDoODUÕNRQXVXQGDWPSHUVRQHOHH÷LWLPOHUYHULOPH\H
EDúODQGÕ0DUWWDULKLQGH.DO'HU
H\HRODQLONEHOHGL\HROGX'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL\|QHWLPL
YHoDOÕúDQODUÕ7.<X\JXODPDODUÕQÕJ|UPHN]HUH%ULVDYHøSHN.D÷ÕWIDEULNDODUÕQD]L\DUHWOHU
G]HQOHGLOHU
%HOHGL\HGHEDúODWÕODQWHPL]OLNG]HQYHEDNÕPRGDNOÕ6IDDOL\HWOHULoDOÕúDQODUDUDVÕQGDE\NELU
PRWLYDV\RQ\DUDWWÕ%XDUDGDVRQXoODUYHNXOODQÕODQND\QDNODU|OoOPH\HEDúODQGÕgUQH÷LQ)HQøúOHUL
0GUO÷WDUDIÕQGDQ\DSÕODQDVIDOWYHNLOLWWDúÕG|úHPHLúOHULQHDLWJHUoHNOHúPHYHULOHULWRSODQGÕ
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\H%DúNDQÕEHOGHOHULQGH\DúD\DQODUDYHUGLNOHULKL]PHWLQRQODUGDQJHOHQWDOHSOHUH
J|UH\DSÕOPD\DEDúODQGÕ÷ÕQÕJ|VWHUHQLNL|UQHNYHUL\RU
0DKDOOHOHUGH\DSWÕ÷ÕPÕ]J|UúPHOHUVRQXFXWPPDO]HPHVLEHOHGL\HPL]GHQLúoLOL÷LPDKDOOHVDNLQOHUL
WDUDIÕQGDNDUúÕODQDFDNRUWDNELUWUHWXYDUoDOÕúPDVÕEDúODWÕOGÕ<LQHEHOGHKDONÕLOH\DSÕODQJ|UúPHOHUGHQ
HOGHHGLOHQELOJLOHUOHKDYDNLUOLOL÷LQHQHGHQRODQNDWÕ\DNÕWOÕND]DQODUÕQIXHORLOND]DQODUÕQD
G|QúWUOPHVLQGHEHOHGL\HPL]DSDUWPDQVDNLQOHULQHPDGGLGHVWHNVD÷ODGÕ
<DNODúÕPODUÕPÕ]ÕGDKDVLVWHPDWLNELU\DSÕGDHOHDOPDLKWL\DFÕEL]L.DOLWHgGOPRGHOLQH\|QHOWWL
3ODQODUÕPÕ]Õ0NHPPHOOLNgGONULWHUOHULQLQ%HOHGL\HPL]FH\RUXPODQPÕúúHNOLoHUoHYHVLQGH
ROXúWXUPD\DNDUDUYHUGLN%XQHGHQOHNLúL|GOPRGHOLYHNULWHUOHULQLQ\RUXPODQPDVÕoDOÕúPDODUÕQÕ
JHUoHNOHúWLUGL
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL
QGH7.<6RQUDVÕQGD*HUoHNOHúHQ%DúOÕFD)DDOL\HWOHU
x 'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL
QGHPúWHULYDWDQGDúEHNOHQWLOHULQLVDSWDPDN]HUHDQNHWoDOÕúPDODUÕ
YHD\OÕNPDKDOOHJ|UúPHOHUL\DSÕOPD\DEDúODQGÕ
x dDOÕúDQODUÕQJ|UúYHEHNOHQWLOHULQLDQODPDN]HUHGH\LQHDQNHWoDOÕúPDODUÕYHELULPDPLUOHULQLQ
oDOÕúDQODUÕ\ODKDIWDGDVDDWDoÕNNDSÕWRSODQWÕODUÕGHYUH\HJLUGL
x øQúDDWPWHDKKLWOHULYHNRQXWNRRSHUDWLIOHULQGHQEHNOHQWLOHULDQODWPDN]HUHWRSODQWÕODUG
]HQOHQGL+DONDYHULOHQKL]PHWNDOLWHVLQLDUWWÕUPDNLoLQHVQDIODLúELUOL÷L\DSÕOGÕ
x 'H÷LUPHQGHUHEHOHGL\HVL7.<HONLWDEÕKD]ÕUODQGÕ7.<GHUJLVLoÕNDUÕOGÕdHYUH%HOHGL\HOHUH
7.<oDOÕúPDODUÕDQODWÕOGÕ [OL
.LOLWWDúODUÕQÕPHWUHGHELUEÕUDNÕUVDP
%HOHGL\HoDOÕúDQODUÕQÕQELUoRNL\LOHúWLUPH|\NVYDUgUQH÷LQWUDNW|UOHNLOLWWDúÕ\ROODUDG|úHQHQWDúODU
WDúÕ\DQELULúoLWDúODUÕHVNLGHQELU\ROXQEDúÕQD\Õ÷DUPÕúYHG|úHPH\OHX÷UDúDQLúoLOHUGHWDúODUÕ\Õ÷ÕQÕQ
LoLQGHDOÕUYHG|úHUOHUPLú%LUJQWUDNW|UOHNLOLWWDúÕWDúÕ\DQLúoLGHPLúNL
EXQGDQVRQUDWDúODUÕELU
QRNWD\D\Õ÷PDN\HULQHoPHWUHDUDOÕNODUODNoN\Õ÷ÕQODURODUDNEÕUDNÕUVDPDUNDGDúODUÕPWDúODUÕ
HOOHULQGHVRNDNER\XWDúÕPD]ODUKHPJHUHNVL]\HUH
\RUXOPD]ODUKHPGH]DPDQND]DQPÕúROXUX]
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVLEHOGHVDNLQOHULQLGH\DSÕODQoDOÕúPDODUKDNNÕQGDELOJLOHQGLUPHNYHJ|UúOHULQL
DOPDN]HUHELOJLOHQGLUPHWRSODQWÕODUÕ\DSPD\DEDúODPÕú']HQOLRODUDNoELQDGHWEDVÕODQYHGD÷ÕWÕODQ
EHOHGL\HQLQ7.<oDOÕúPDODUÕQÕDQODWDQEXQXQ\DQÕVÕUDNOWUHOYHVDQDWVDOHWNLQOLNOHUKDNNÕQGDELOJL
YHUHQELUGHUJLoÕNDUPD\DEDúODPÕúODU
7.<'H÷LUPHQGHUHYH'HSUHP
%HOHGL\H
QLQELUoRNKL]PHWLQGHL\LOHúPHGHYDPHGHUNHQ$÷XVWRVGHSUHPL\OHNDUúÕODúÕOPÕú
'HSUHPFDQYHPDOND\EÕQD\RODoPDNODELUOLNWHEHOGHQLQIL]LNLJ|UQWVQGH÷LúWLUHFHN|OoGH
'H÷LUPHQGHUH
\LHWNLOHPLú'HSUHPGHQVRQUD7.<'H÷LUPHQGHUH
GHLIODVHWWLPDQDVÕQDJHOHQ
KDEHUOHUoÕNWÕEDVÕQGD'H÷LUPHQGHUH
GH7.<oDOÕúPDODUÕQÕQEDúODGÕ÷ÕWDULK\ÕOÕGÕU%XWDULKWHQ
LWLEDUHQ%HOHGL\H
QLQYHUGL÷LKHPHQKHUKL]PHWWHJ|]OHJ|UQUELUL\LOHúPHROPXúWXU'HSUHPGH\ÕNÕODQ
ELQDODUVD'H÷LUPHQGHUH
GH7.<X\JXODQPDVÕQGDQoRN|QFH\DSÕOPÕúELQDODUGÕU\ÕOÕQGDQEHUL
%HOHGL\H%DúNDQÕRODQ(UWX÷UXO$NDOÕQGHSUHPLQER\XWXQXQGDoRNE\NROGX÷XQXLIDGHHGL\RU
'HSUHP|\OHVLQHE\NWNLE|OJHGHSURIHV\RQHOPLPDUOÕNYHPWHDKKLWOLNSURMHOHUL\OH\DSÕOPÕúRODQ
GQ\DoDSÕQGDNDOLWH|GOOHULRODQNXUXOXúODUÕQGDKLED]ÕELQDODUÕQÕNXOODQÕOPD]KDOHJHWLUPLúWLU.DOGÕNL
KDONWDEHOHGL\HOHULQ\HWNLOHUL\OHLOJLOLELU\DQOÕúELOJLOHQPHV|]NRQXVX%HOHGL\HOHULPDUGXUXPX
YHULUOHUELUELQDQÕQNDoPHWUHNDUHNDoNDWOÕRODELOHFH÷LNRQXVXQGD\HWNLOLGLUOHU6WDWLNYHPLPDUL\DSÕVÕ
NXOODQÕODQPDO]HPH%HOHGL\H
QLQ\HWNLDODQÕQGDGH÷LOGLU'HSUHPLQDUGÕQGDQDFLOVRUXQODUÕQ
o|]OPHVLQGH7.<NOWULúH\DUDPÕúWÕU'HSUHPGHQVRQUDVRUXQODUÕDúPDNLoLQSURIHV\RQHO\|QHWLP
GHVWH÷LDODOÕPLVWHGLN%XNRQXGDJLULúLPOHUGHEXOXQGXNYHDUDGÕ÷ÕPÕ]GHVWH÷LGHEXOGXN %HOHGL\H\ÕOÕQGDQVRQUDELUGDQÕúPDNXUXOXROXúWXUDUDN%HOHGL\H
\LGÕúDUÕGDQELUJ|]RODUDN
GH÷HUOHQGLUHFHNILNLUYHUHFHNELU\DSÕ\DUDWPÕúWÕU'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVLNHQGLVLQHYL]\RQRODUDN
.OWU6DQDW.HQWLROPD\ÕVHoPLúWLU
[OLL
'6øGH8.+VDIODUÕQGD
'HYOHW6XøúOHUL'6ø,,,%|OJH0GUO÷GH8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕODQNDPXNXUXOXúODUÕ
DUDVÕQGD\HUDOÕ\RU
0HUNH]L(VNLúHKLU
GHEXOXQDQ'6ø,,,%|OJH0GUO÷(VNLúHKLU$GDSD]DUÕ%LOHFLNYH.WDK\D
LOOHULQGHNL\HUDOWÕVXND\QDNODUÕQÕQGLVLSOLQHHGLOHUHNYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQ\DUDUODQDELOHFH÷LúHNOHJH
WLULOPHVLYHKDONÕQVXND\QDNODUÕQGDQGR÷DELOHFHNRODQ]DUDUODUGDQNRUXQPDVÕDPDFÕQÕWDúÕ\RU
%|OJH0GU6DLP(IHOHUOL|]HOVHNW|UGHEDúDUÕ\ODX\JXODQDQ7.<IHOVHIHVLQLQNDPXGDX\JX
ODQDELOHFH÷LGúQFHVL\OH0DUWWDULKLQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLH÷LWLPOHULQHEDúODGÕNODUÕQÕ
EHOLUWL\RU$QFDN\LQHGH7.<
QLQNDPXGDNLX\JXODPDVÕQÕQIDUNOÕOÕNODULoHUHFH÷LDQOD\ÕúÕ\OD
DUDúWÕUPDODUDJLULúPLúOHU.XUXPXQoDOÕúPDE|OJHVLQLQJHQLúELUDODQD\D\ÕOPDVÕSHUVRQHOVD\ÕVÕQÕQ
E\NO÷QHGHQL\OHH÷LWLPoDOÕúPDODUÕX\JXODPDQÕQ|QQGH\HUDOPÕúWÕU
'6ø%|OJH0GUO÷JHUHNNHQGLNXUXPXLoLQGHJHUHNVH(VNLúHKLU%|OJHVL
QGH7.<NRQXVXQGD
|QFON\DSPÕúWÕU'6øEQ\HVLQGHELUoRNE|OPLOH$QDGROXhQLYHUVLWHVLYH2VPDQJD]LhQLYHUVLWHVL
SHUVRQHOLQH7.<H÷LWLPOHULYHUPLúOHUGLU%XQXQ\DQÕVÕUD%\NùHKLU%HOHGL\HVL(VNLúHKLU6XYH
.DQDOL]DV\RQøúOHULYH(VNLúHKLU7HSHEDúÕ%HOHGL\HVL
QHGH7.<H÷LWLPLYHULOPLúWLU
'6ø%|OJH0GU'U6DLP(IHOHUOL
+HUJQ\HQLELU\HUHNRQXSJ|oPHNJHUHNDNDUVXJLELGXUPDGDQ
DNPDNJHUHNGQJHoWLJLWWLGQJLELGQQV|]GHJHoWLEXJQ\HS\HQLV|]V|\OHPHNJHUHN
GL\HQ
0HYODQD
\DDWÕIODNDPXGD7.<
QLQX\JXODQPD]DPDQÕQÕQJHOGL÷LQLYXUJXOX\RU
'HYOHW6XøúOHUL3URMH0KHQGLVL$KPHW*|NoPHQGH8.+
QLQNDPXDODQÕQGDNLYHULPVL]OL÷LWHUVLQH
oHYLUHELOHFHNELUKDUHNHWROGX÷XQXYXUJXOX\RU [OLLL
$WDWUN
Q$OD\ÕQGD7.<
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOHGH÷LúLPH\RODoWÕ÷ÕNXUXOXúODUGDQELULGH
&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ0XKDIÕ]$OD\Õ.RPXWDQOÕ÷ÕROPXúWXU*HQHO.XUPD\%DúNDQOÕ÷Õ
QÕQ.DVÕP
WDULKOL76.
GH7RSODP.DOLWH8\JXODPDODUÕ'LUHNWLILLOHKD\DWDJHoLULOHQ7.<oDOÕúPDODUÕ
&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ0XKDIÕ]$OD\Õ
QGDE\NELULYPHND]DQPÕúYHoDOÕúPDODUÕQVRQXoODUÕDOÕQPD\D
EDúODQPÕúWÕU7.<oDOÕúPDODUÕQÕQELUJ|VWHUJHVLRODQYH+D]LUDQWDULKLQGHG|UGQFV\DSÕODQ
.DOLWHdHPEHUOHUL\DUÕúPDVÕGD0XKDIÕ]$OD\ÕQGD7.<
QLQ\DUDWWÕ÷ÕJHOLúPHOHULJ|VWHUHQELUWRSODQWÕ
ROPXúWXU$OWÕJUXEXQNDWÕOGÕ÷Õ\DUÕúPDGDNRQXODUHOHNWULNWDVDUUXIXJLELoRNVRPXWNRQXGDQVRV\DO
KL]PHWELOLQFLQLQROXúWXUXOPDVÕQDNDGDUoRNIDUNOÕDODQODUD\D\JÕQODúWÕUÕOPÕú&XPKXUEDúNDQÕ0XKDIÕ]
$OD\Õ.RPXWDQÕ.XUPD\$OED\7D\\DU(OPDVLOH|÷UHWLPJ|UHYOLOHULYHNDOLWHSURIHV\RQHOOHULQLQ
NDWÕOGÕ÷ÕVXQXPODUGDVXED\DVWVXED\HUEDúYHHUOHULoLQGH\HUDOGÕNODUÕNDOLWHoHPEHUOHULQLQ
oDOÕúPDODUÕQÕDNWDUGÕODU
7.<
GHNDYUDPODUÕGR÷UXDQODPODQGÕUPDN|QHPOLGLU
0XKDIÕ]$OD\ÕGD7.<IHOVHIHVLQL76.
QLQNHQGLGHQHWLPDQOD\ÕúÕLoLQGH\RUXPOD\DUDNX\JXODPD\D
DOPÕú%|\OHEDNÕOGÕ÷ÕQGD7.<IHOVHIHVLDVNHULELUOLNOHUGHGHUDKDWOÕNODX\JXODPDDODQÕEXOPXú0XKDIÕ]
$OD\Õ
QGDX\JXODQPDNWDRODQ7.<VLVWHPLoRN\|QOLOHWLúLPH|QHPYHUHQLoYHGÕúPúWHULQLQ
WDWPLQLQL|QJ|UHQRWRNRQWUROYHJHULELOGLULPDQOD\ÕúÕ\ODYHULWDEDQÕPDQWÕ÷ÕQDGD\DQDQYL]\RQXRODQ
UHNDEHWoL\|QHWLPDQOD\ÕúÕQGDQKDUHNHWHGHQ\HWNLYHVRUXPOXOX÷DGD\DOÕ\|QHWLPWDU]ÕQÕEHQLPVH\HUHN
NDOLWHYHVUHNOLJHOLúWLULOPHVLDQOD\ÕúÕQÕEHQLPVHPLú%WQEXQODUÕQVRQXFXQGDGDLQVDQNDOLWHVLQL|Q
SODQGDWXWDUDNELUELULLOHNHQHWOHQPLúELU0XKDIÕ]$LOHVL\DUDWPDGúQFHVLKDNLP
&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ0XKDIÕ]$OD\Õ.RPXWDQÕ7D\\DU(OPDVoDOÕúPDODUÕQGDVW\|QHWLPLQGHVWH÷LQL
DOGÕNODUÕQÕV|\O\RUYH
dDOÕúPDODUGDQHNDGDULVWHNOLYHJ|QOOROXUVDQÕ]ROXQNRPXWDQODUÕQÕ]VL]L
GHVWHNOHPHGL÷LWDNGLUGHEDúDUÕOÕROPDQÕ]RODQDNOÕGH÷LO%L]EXDQODPGDGDúDQVOÕ\Õ].RPXWDQODUÕPÕ]ÕQ
WDPGHVWH÷LQLDOÕ\RUX]
GL\RU
$OED\7D\\DU(OPDV7UN6LODKOÕ.XYYHWOHUL
QLQ7.<
QLQX\JXODQPDVÕDGÕQDDYDQWDMODUDVDKLS
ROGX÷XQXEHOLUWL\RU%L]VDDWELUOLNWH\L]YH\DVDODUODJHOHQHNOHULQJHWLUGL÷LELUDYDQWDMDVDKLEL]
$\UÕFDRUWDNDPDoELUOLNWHOL÷LPL]LOHVWDQGDUWODUÕQPHYFXWROPDVÕ7.<
\LX\JXODPD\ÕNROD\ODúWÕUÕ\RU
*HQHONXUPD\%DúNDQOÕ÷Õ
QÕQ'LUHNWLIOHULLOHDGHWWDVDUUXIL\LOHúWLUPHoHPEHULNXUXOPXúYH\DSÕODQ
oDOÕúPDODUVRQXFXQGDLVHVRPXWWDVDUUXIODUDXODúÕOPÕúWÕU\ÕOÕLoLQGHEHNOHQHQWDVDUUXIPLO\DU
7/LNHQJHUoHNOHúWLULOHQWDVDUUXILVHPLO\DU7/ROPXúWXU
0XKDIÕ]$OD\ÕELULNLPOHULQLGL÷HUDVNHULNXUXOXúODUYHNDPXNXUXPODUÕ\ODGDSD\ODúPDNWDGÕU%X
DQODPGD\LUPLQLQ]HULQGHNRQIHUDQVYHH÷LWLPYHULOPLúWLU%LULNLPOHULQLSD\ODúWÕNODUÕELUEDúNDL
\|QWHPKD]ÕUODGÕNODUՁoNLWDSoÕNøONL76.
GH7.<8\JXODPDODUÕ,YH,,oQFNLWDSGD$OD\GDøú
0NHPPHOOL÷L$\UÕFDYLGHRNDVHWOHUOH7.<%LOJLOHQGLUPH%URúUGH0XKDIÕ]$OD\ÕQÕQEXoDOÕúPD
VRQXFXQGDUHWWL÷LELOJLOHULSD\ODúWÕ÷ÕGRNPDQODU%URúUOHUWHUKLVRODQWPDVNHUOHUHELUHUDGHW
YHULOPHNWH&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ0XKDIÕ]$OD\Õ\ÕOÕQGD76(1,62.DOLWH6LVWHPL%HOJHVLQLGH
DOPÕúWÕU
0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVLQGH.DOLWHdDOÕúPDODUÕ
3URI'U1NHW<HWLú
LQOLGHUOL÷L\OH7UNL\H
GHELUGHYOHWQLYHUVLWHVLIDNOWHVL$YUXSD.DOLWHgGO
ILQDOLVWLRODELOPH\LEDúDUPÕúWÕU.DOLWHoDOÕúPDODUÕ|÷UHQFLOHULYH|÷UHWLP\HOHULQLJ|UHYOLOHULQLYH
IDNOWHSHUVRQHOLQLELUHNLEHG|QúWUPúWU
'Q\DQÕQELUoRN\HULQGHQLYHUVLWHOHUWLSLNRODUDNELULúLQQDVÕO\DSÕODFD÷ÕQÕQ|÷UHWLOGL÷LDPDNHQGL
LoLQGHX\JXODQPDGÕ÷ÕNXUXOXúODUROPXúODUGÕU+HPNHQGLLoLQGHKHPGHQLYHUVLWHGÕúÕQGDNLKHGHI
NLWOHOHUHNDOLWHH÷LWLPOHULYHUHQ0DUPDUDhQLYHUVLWHVL080KHQGLVOLN)DNOWHVLIDNOWHLoLQGH7.<
\L
X\JXODPD\DNDUDUYHUPLúWLU
3URI'U1NHW<HWLú'HNDQROGX÷XQGD|QQGHLNLVHoHQHNROGX÷XQXVHoLPLQLVRUXúWXUPDODUODX÷UDúDQ
NODVLNELUGHNDQROPDN\HULQHELULNLPOHULQLLoLQGHEXOXQGX÷XVLVWHPLQoÕNPD]ODUÕPDúPDNDGÕQD
NXOODQDQELUGHNDQROPDNWDQ\DQDNXOODQGÕ÷ÕQÕEHOLUWL\RU
7UNL\H
GHNLH÷LWLPVLVWHPLQLQWHPHOVRUXQXQXQNDOLWHGHQoRNNDQWLWH\H|QHPYHULOPHVLQGHQ
ND\QDNODQGÕ÷ÕWHVSLWLQGHEXOXQDQ'HNDQ1NHW<HWLú
OÕ\ÕOODUDNDGDUH÷LWLPGHNDOLWHGHQoRN
NDQWLWH\H|QHPYHULOGLdHúLWOLúHKLUOHUGH\HQLQLYHUVLWHOHUDoÕOGÕ<HQLQLYHUVLWHOHUDoÕOPDOÕDPDEHOOL
ELUNDOLWHVWDQGDUGÕQÕ\DNDODPDGDQRNXODoPDQÕQKLoELUDQODPÕROGX÷XQXVDQPÕ\RUXP2QXQLoLQ
NDOLWHQLQ|QHoÕNPDVÕJHUHNL\RUGL\RU
3URI'U1NHW<HWLú)DNOWH\HGHNDQ\DUGÕPFÕVÕROXQFDoDOÕúPDDUNDGDúODUÕ\ODELUOLNWHVWUDWHMLNELU
SODQKD]ÕUODGÕYHLOHUOH\HQG|QHPGHEXSODQDX\JXQKDUHNHWHWWL\ÕOÕQGD'HNDQOÕNJ|UHYLQL
VWOHQLQFH)DNOWHGHELU|]GH÷HUOHQGLUPHDQNHWLJHUoHNOHúWLULOGL\ÕOÕQGD)DNOWHGHVUHo\|QHWLP
VLVWHPLX\JXODPD\DJLUGL\ÕOÕQGD$YUXSD.DOLWHgGO
QHEDúYXUXOGX3URI'U1NHW<HWLú
JHOLúPHOHULú|\OHDQODWÕ\RU%XEDúYXUX\OD$YUXSD.DOLWHgGO
QHDGD\RODQLONQLYHUVLWHIDNOWHVLYH
7UNL\H
GHQLONNDPXNXUXOXúXROGXN\ÕOÕQGDVDKD]L\DUHWLQHNDOGÕN\ÕOÕQGDLVHILQDOLVWOHU
DUDVÕQDJLUGLNDUDVÕQGDNLoDOÕúPDODUÕPÕ]ELUGHYOHWQLYHUVLWHVLQGHELUNDPXNXUXOXúXQGD
oRNWDUWÕúÕODQ<g.VLVWHPLLoLQGHGQ\DoDSÕQGDELUGH÷LúLPYHJHOLúLPVD÷ODQDELOHFH÷LQLJ|VWHUPLúWLU
3URI'U1NHW<HWLúoDOÕúPDODUVÕUDVÕQGD|QFHGLUHQoOHNDUúÕODúWÕNODUÕQÕEHOLUWL\RUgUQH÷LQ
g]GH÷HUOHQGLUPH$QNHWLQLDODQ|÷UHWLP\HOHULQGHQELUL+D]ÕUODQDQDQNHWPNHPPHORQXQLoLQ
GROGXUPDGÕPGHPLú+D]ÕUODQDQVWUDWHMLNSODQ|QFHVDKLSOHQLOPHPLú
1NHW+DQÕPÕQ3ODQÕ
GHQPLú
$QFDN]DPDQLoLQGHoDOÕúPDODUÕQ\DUDUODUÕRUWD\DoÕNPD\DEDúOD\ÕQFD\DSÕODQODUVDKLSOHQLOPH\HYH
GHVWHNOHQPH\HEDúODQÕOPÕú
hQLYHUVLWHGH*D\UL5HVPL*HUoHN'HPRNUDVL
3URI'U1NHW<HWLúDUNDGDúODUÕ\ODELUOLNWHKHUKDIWD&XPDJQ|÷OHGHQVRQUDWRSODQDQJD\ULUHVPL
ELUJHQHONXUXOROXúWXUPXúWXhQLYHUVLWHGHDNDGHPLV\HQOHUOH|÷UHQFLOHULQELUDUD\DJHOPHVLHQGHU
J|UOHQELUGXUXPNHQV|]NRQXVXJHQHONXUXOGD'HNDQg÷UHWLPh\HOHUL$UDúWÕUPD*|UHYOLOHULYH
|÷UHQFLOHUELUDUDGDJQGHPLWDUWÕúÕ\RUYHELUOLNWHNDUDUDOÕ\RUODUGÕ'HNDQOD|÷UHQFLQLQNDUDUODUGDHúLWR\
KDNNÕYDUGÕ%XJD\ULUHVPLJHQHONXUXOODUGDQELULQGH$YUXSD.DOLWH
hoWULQVDQ
3URI'U1NHW<HWLú0KHQGLVLN)DNOWHVL
QGHNLGHQH\LPOHUL\OHoWULQVDQROGX÷XVRQXFXQD
YDUPÕú
'H÷LúLPH|QFRODQODUEXLQVDQODUNHQGLOHUL\OH\DUÕúÕUODU<DUÕQGDKDL\LROPDNLoLQQH
\DSPDOÕ\ÕPGL\HDUDúWÕUÕUODUøNLQFLJUXSELULQFLJUXEXQQH\DSWÕNODUÕQÕNRQXúXU%DúWDQELUD]WHUHGGWYH
JÕSWD\ODEDNDUODU\DSÕODQODUÕQVRQXoJHWLUGL÷LQLJ|UUOHUVHWDNLSHGHUOHU%XJUXSLQVDQODUHWNL\HDoÕNWÕU
YHoHNPHVWUDWHMLVL\OHGH÷LúLPLoLQHJLUPHOHULQLVD÷OD\DELOLUVLQL]hoQFJUXSLQVDQODUVDGH÷LúLPH|QF
RODQODUÕQQHGQNQHGHEXJQN\DSWÕNODUÕQÕ\DSDELOPH\HWHQHNOHUL\RNWXU.|WELUNRS\DFÕELOH
RODPD]ODU6DGHFHNÕVNDQÕUODUYHNHQGLOHUL\DSDPDGÕNODUÕLoLQJHOLúPH\HGHHQJHOROPD\DoDOÕúÕUODU
%XOXQGXNODUÕQRNWD\DELOJLX]PDQOÕNYH\HWHQHNOHUL\OHGH÷LOJoR\XQODUÕ\ODXODúPÕúODUGÕU'ROD\ÕVÕ\OD
ELOJLX]PDQOÕNYH\HWHQHNJHUHNWLUHQGH÷LúLPOHULQNDUúÕVÕQGDGÕUODUdQNSR]LV\RQODUÕVDUVÕODFDNWÕU%X
LQVDQODUONHPL]LQ|QQGHNLHQE\NHQJHOOHUGLU
gGO
QHEDúYXUXNDUDUÕDOÕQGÕ+HUNHVoRNKH\HFDQOÕ\GÕ3URI'U1NHW<HWLú
gGOHDGD\RPDNDUDUÕ
|QHPOL\GLDQFDNDGD\ROXQPDNOD|GODOÕQPÕ\RU+HUNHVLQJ|QOQYHDNOÕQÕNR\PDVÕJHUHNOL
GL\H
HNOL\RU
%WQEXQODUÕEHNOHQPHGLNELUPRWLYDV\RQGúPHVLL]OHGL
.DOLWHoDOÕúPDODUÕQGDQLúLPL]L\DSDPÕ\RUX]
JLELVLWHPOHU\NVHOPH\HEDúODGÕg÷UHQFLOHULQGH\HUDOGÕ÷Õ)DNOWHGHNL.DOLWH.RQVH\LWRSODQDUDNEX
PRWLYDV\RQND\EÕQÕQQHGHQOHULDUDúWÕUÕOGÕ6RQXoWDLQVDQODUÕQNHQGLVRUXQODUÕLoLQVRUXPOXOXN
DOPDGÕNODUÕVRUXQODUÕEDúNDODUÕQÕQo|]PHVLQLEHNOHGLNOHULWHVSLWHGLOGL%XQXQ]HULQH
úLND\HWHGHUHN
EHNOHPHNLúH\DUDPD]VL]LQVRUXQXQX]XELUEDúNDVÕo|]HPH]
YH
6RUXQo|]HUNHQELOLPVHO\|QWHPOHU
NXOODQGHPRNUDWLNRORUWDNDNÕOROXúWXU
PHVDMODUÕ|QSODQDoÕNDUÕOGÕ
)DNOWHGHNL|÷UHQFLOHU
6RUXQXQELUSDUoDVÕROPDNWDQVDo|]PQELUSDUoDVÕRO
VORJDQÕ\ODELU
\DUÕúPDG]HQOHGLOHUYHNHQGLDUDODUÕQGDNXUGXNODUÕNDOLWHoHPEHUOHULQLQoDOÕúPDODUÕQÕWRSOXELUVXQXPOD
KHP|÷UHWLP\HOHULQHKHPGÕúDUÕGDQJHOHQNRQXNODUDKHPGH|÷UHQFLDUNDGDúODUÕQDVXQGXODU6|]
NRQXVX\DUÕúPDQÕQMULVLQGHVWG]H\\|QHWLFLOHUJD]HWHFLOHU|÷UHWLP\HOHULYDUGÕ%XNDOLWH
oHPEHUOHULQHNDWÕODQ|÷UHQFLOHUGHUVOHUGHQD\UÕRODUDN|]HOELUH÷LWLPDOPÕúODUGÕdHPEHUoDOÕúPDODUÕ
|÷UHWLPHOHPDQODUÕYHIDNOWHSHUVRQHOLQLQGHNDWÕOÕPÕ\ODGHYDPHWPLúWLg÷UHWLPHOHPDQODUÕIDNOWH
SHUVRQHOLYH|÷UHQFLOHUELUHNLSRODUDNoDOÕúÕ\RUGX
g÷UHQFLOHULPRWLYHHGHQHQE\NDUDoODUGDQELUWDQHVLGHQLYHUVLWHGÕúÕQGDNLH÷LWLPOHUHNDWÕODELOPH
RODQD÷Õ\GÕ)DNOWH\|QHWLPL|÷UHQFLOHULQ.DO'HUNRQIHUDQVYHVHPLQHUOHULQH|]HOVHNW|UYHNDPX
H÷LWLPOHULQHNDWÕODELOPHVLLoLQJLULúLPOHUGHEXOXQX\RUGX
$EEDV*oO0LOOL\HW(NLP
(÷LWLPGH.DOLWH$UD\ÕúÕ
0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVLN)DNOWHVL'HNDQÕ3URI'U1NKHW<HWLúHQGVWULGHNDOLWHLoLQ
7.<
\LúLPGLH÷LWLPHX\JXOX\RU2NXOODUÕELUHQGVWULNXUXOXúX|÷UHQFLOHULGHUQRODUDNHOHDOÕS
SL\DVDQÕQDUDGÕ÷ÕHQQLWHOLNOLPKHQGLVHUL\HWLúWLUPH\HVR\XQPXú0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVLN
H÷LWLPLQGHKHQ]oRN\HQLLNLQFLPH]XQODUÕQÕGDKDEX\ÕOYHUGL$PDGR÷UX\ROXoRNHUNHQEXOPXúODUYH
EXNRQXGDGDELUKD\OLLGGLDOÕODUøúH|QFHVDQD\LFLOHUGHQEDúODPÕúODU7UNL\H
QLQ|QGHJHOHQHQGVWUL
NXUXOXúODUÕQÕQWHSH\|QHWLFLOHULQLQLYHUVLWH\HGDYHWHGHUHN
1DVÕOELUPKHQGLV"
LVWHGLNOHULQLVRUPXúODU
YHWPGHUVSURJUDPODUÕQÕEXLVWHNOHUGR÷UXOWXVXQGDJHUoHNOHúWLUPLúOHU$UDúWÕUPDGDD\QÕVRUXODUKHP
VDQD\LFLOHUHKHPGH|÷UHWLP\HOHULQHVRUXOPXúYHRUWD\DIDUNOÕ|QFHOLNOHUoÕNPÕú+RFDODU|QFHOLNOH
WHNQLNELOJL
GHUNHQVDQD\LFLOHULOHWLúLP\HWHQH÷LQLLONVÕUD\DRWXUWPXúODU6DQD\LFLOHULQ|QFHOLN
VÕUDODPDVÕQGDLNLQFLRODUDN\HUYHUGLNOHUL³OLGHUOLN\HWHQH÷L´LVH|÷UHWLP\HOHULVÕUDODPDVÕQGDLONEHúH
ELOHJLUHPHPLú$UDúWÕUPDVRQXoODUÕQDJ|UHSURJUDPODUVLOEDúWDQ\HQLGHQG]HQOHQPLúYHPKHQGLVLN
IDNOWHVLQLQWPE|OPOHULQH
OLGHUOLN
GHUVLNRQPXú8PDUÕPEXUDGDEDúOD\DQNDOLWHDUD\ÕúÕWP
\NVHN|÷UHWLPNXUXPODUÕPÕ]D\D\ÕOÕU%XQD|\OHVLQHLKWL\DoODUÕYDUNL
)DNOWHGHNLGHYULPOHUGHQELULGH|÷UHQFLOHULQPúWHULRODUDNJ|UOPHVL\GL%D]Õ|÷UHWLP\HOHULEX
ILNULNHVLQOLNOHNDEXOHGHPL\RUGXøNLQFL|QHPOL]RUOXNGD\LQHED]Õ|÷UHWLP\HOHULQLQEXNDOLWH
oDOÕúPDODUÕQÕQQLoLQ\DSÕOPDPDVÕJHUHNWL÷LQLYHQHGHQROPD\DFD÷ÕNRQXVXQGDNLLNQDoDOÕúPDODUÕ\GÕ
3URI'U1NHW<HWLúIDNOWHGH|÷UHWLP\HOL÷LJ|UHYLQLVUGUPHNOHELUOLNWH7h66ø'(%DúNDQÕ
ROGX÷XLoLQGHNDQOÕNJ|UHYLQGHQD\UÕOPÕúWÕU.HQGLVLQLQYXUJXODGÕ÷ÕKXVXVODUGDQELUWDQHVLGH
7.<LoLQ
OLGHUOLNQHNDGDU|QHPOL\VHoDOÕúPDODUÕQNDOÕFÕOÕ÷ÕLoLQGHOLGHUOL÷LQ\DGD\|QHWLPLQGHYDPOÕOÕ÷ÕGD
HVDVWÕU 0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVL(QGVWUL0KHQGLVOL÷L%|OP$UDúWÕUPD*|UHYOLVL
=H\QHS$OPXODùDKLQIDNOWHGHNLGH÷LúLPLoQFVÕQÕIWDIDUNHWWL÷LQLEHOLUWL\RU
)DNOWHQLQLNLQFL
NDWÕQGDROGXNoDHVNLNROWXNODUYDUGÕ%LUJQEDNWÕNNLEXNROWXNODUDúD÷Õ\DLQGLULOPLú\]OHUL
GH÷LúWLULOPLúYH\HS\HQLELUKDOGHJHULJHWLULOPLúWLdHYUH\HoLoHNOHU\HUOHúWLULOPLúWLdHYUHGH|\OHELU
GH÷LúLPYDUGÕNLVDQNLRUDVÕGÕúDUÕVÕGH÷LOHYLPL]GL7ÕSNÕELUDLOHRUWDPÕQGD\GÕN
&XPDJQ\DSWÕ÷ÕPÕ]JD\ULUHVPLJHQHONXUXOODUKDULND\GÕ%XWRSODQWÕODUEURNUDWLNLQVDQÕVÕNDQ
WRSODQWÕODUGH÷LOOHUGLg÷UHQFLKRFDoD\FÕKHSLPL]LQELUDUDGDROGX÷XVRUXQODUÕQYHIÕUVDWODUÕQHVSULOHUOH
WDUWÕúÕOGÕ÷ÕWRSODQWÕODUGÕ%DúWDDFDEDEL]GHELUúH\V|\OH\HELOLUPL\L]GL\HGúQUNHQVRQUDGDQKHUúH\L
WDPDPHQUDKDWoDV|\OH\HELOHFH÷LPL]LHOHúWLUHELOHFH÷LPL]LVRUXQODUÕELUOLNWHo|]HELOHFH÷LPL]LJ|UGN
7DPDPHQ)DNOWH\LLOJLOHQGLUHQVWG]H\NRQXODUJ|UúO\RUGX%WQEXQODUEDQDGH÷HUYHULOGL÷LQL
J|VWHUL\RUGX)DNOWHPLDLOHPJLELVDKLSOHQGLP
0h0KHQGLVOLN)DNOWHVL(QGVWUL0KHQGLVOL÷Lg÷UHQFLVL)XO\D&RúNXQKD]ÕUOÕNVÕQÕIÕQGDQLWLEDUHQ
)DNOWHGHRODQODUÕQLQDQÕOPD]J]HOROGX÷XQXGúQ\RU
+RFDODUÕPÕ]KHULúLPL]GHEL]HGHVWHN
ROGXODU7L\DWURoDOÕúPDODUÕLoLQLPNDQVD÷ODQPDVÕQGDQKD]ÕUOÕNVÕQÕIODUÕQDELOJLVD\DUGHUVLNRQPDVÕQD
NDGDU)DNOWHGHDoÕNNDSÕSROLWLNDVÕX\JXODQÕ\RUGX3URI'U.HULP.DUEXV|]oRNGDKDJ]HOELU
IRUPDJHWLUPLúWL
$oÕN*|QO3ROLWLNDVÕ
3URI'U1NHW<HWLúX\JXODPDFÕOLGHUOHULQ.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGD\HUDOPDVÕSROLWLNDVÕVRQXFX
\ÕOÕQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOXQGD\HUDOPÕúWÕU
[OLY
(PQL\HW0GUO÷
QGH.DOLWH
$\GÕQ
GDNL=DIHU3ROLV.DUDNROX
QDJHOHQOHUELUNDGÕQSROLVPHPXUXWDUDIÕQGDQNDUúÕODQÕ\RUKDILIP]LN
\D\ÕQÕ\DSÕODQGLQOHQPHRGDVÕQGDYDWDQGDúODUDLoHFHNLNUDPHGLOL\RUøIDGHOHUDYXNDWHúOL÷LQGH
ELOJLVD\DUODDOÕQÕ\RU
'|QHPLQ$\GÕQ(PQL\HW0GU7HNLQ$NÕQNDUDNROGDYDWDQGDúODUDVXQXODQKL]PHWVWDQGDUGÕQÕ
\NVHOWPHNLoLQSURMHJHOLúWLUGLNOHULQLEXoHUoHYHGH=DIHU(IHOHUùHKLW<HWNLQ0HúUXWL\HWYH2YDH\PLU
NDUDNROODUÕQÕQSHPEHLOHPDYL\HER\DQDUDNVHYHFHQYHVÕFDNELURUWDP\DUDWÕOGÕ÷ÕQÕEHOLUWL\RU.DUDNROD
JHOHQYDWDQGDúODUÕNDUDNROSVLNRORMLVLQGHQNXUWDUPDNLoLQSDVWHOUHQNOHUHD÷ÕUOÕNYHUGLNOHULQLSROLVLQ
oDOÕúPD\DSÕVÕQGDGDGH÷LúLNOLNOHU\DSWÕNODUÕQÕDQODWDQ$NÕQúXELOJL\LYHUGL
=DIHU3ROLV.DUDNROXQ
GD7.<X\JXODPDN]HUH.DO'HULOHoDOÕúÕ\RUX].DUDNRODJHOHQOHULdHYLN$\úH
RODUDNDGODQGÕUGÕ÷ÕPÕ]NDGÕQSROLVPHPXUODUÕPÕ]NDUúÕOÕ\RU+DILIP]LN\D\ÕQÕ\DSÕODQGLQOHQPH
RGDVÕQDDOÕQDQYDWDQGDúODUDoD\PHúUXEDWLNUDPHGLOL\RU9DWDQGDúODUÕQLIDGHOHULDYXNDWODUÕHúOL÷LQGH
ELOJLVD\DUODDOÕQÕ\RU
$NÕQEHúSROLVNDUDNROXQGDELOJLVD\DUEXOXQGX÷XQX&08.X\JXODPDVÕLOHGHOLOGHQVRQXFDJLWWLNOHULQL
EXQXQLoLQ$\GÕQ
GDE|OJHNULPLQDOODERUDWXYDUÕNXUGXNODUÕQÕND\GHGL\RU2OD\\HULLQFHOHPHHNLSOHULQL
PRWRUL]HNRQXPDJHWLUGLNOHULQLEHOLUWHQ$NÕQEXX\JXODPDLOH]DPDQÕQL\LNXOODQÕOGÕ÷ÕQÕVXoOXQXQGDKD
NÕVDVUHGH\DNDODQGÕ÷ÕQÕYXUJXOX\RU$NÕQ'LGLPYH.XúDGDVÕ
QGDSODMODUGDJ|UHY\DSDQWDEDQFDVÕ]YH
úRUWOXSODMSROLVLX\JXODPDVÕQÕQGDROD\ODUÕD]DOWWÕ÷ÕQÕWDWLO\DSDQ\HUOLYH\DEDQFÕWXULVWOHUHJYHQ
YHUGL÷LQLYXUJXOD\DUDNE|OJHPL]GHNLSLORWX\JXODPDEDúDUÕOÕROXQFD$QWDO\D
GDGDX\JXODQPD\D
EDúODQGÕ÷ÕQÕEHOLUWL\RU 7HNLQ$NÕQ7.<
QLQELUGH÷LúLPDUDFÕROPDVÕQGDOLGHUOL÷LQ|QHPLQHGH÷LQL\RU
%H\D]VDUD\ÕQNDOLWH
GDQÕúPDQÕ%RE6WRQH
XQEHOLUWWL÷LQHJ|UH
NDPXGDNLGH÷LúLPHKNPHWLQ|QGHUOLNHWPHVLJHUHNLU
.DPXGDELUNDOLWHKDUHNHWLEDúODWÕOPDNLVWHQL\RUVDEXKDUHNHWLQEDúODPD\HULKNPHWLQHQVWPHUFLL
\DQLEDúEDNDQOÕNROPDOÕGÕU
7RSOXPVDO.DONÕQPDQÕQ\ROX7.<
GLU7RSODP.DOLWHELU\DúDPELoLPL
ROGX÷XNDGDUWRSOXPODUÕNDONÕQGÕUDQ\NVHOWHQELUIHOVHIHYHWHNQLNOHUWRSODPÕGÕU 7HNLQ$NÕQX\JXODPDFÕELUOLGHURODUDN\ÕOÕQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QGDJ|UHYDOPÕúWÕU
[OY
[OYL
<HUHO.DOLWH2GDNODUÕQÕQdDOÕúPDODUÕQGDQgUQHNOHU
8.+EQ\HVLQGHJ|UHYDODQ\HUHONDOLWHRGDNODUÕoRNGH÷LúLNX\JXODPDODUOD.DO'HU¶LQHULúHPHGL÷L
QRNWDODUGD7.<
\L|]HQGLUPHNYHX\JXODPD\DJLUPHVLLoLQoDOÕúPDODU\DSPÕúWÕU$úD÷ÕGDLNL<HUHO
.DOLWH2GD÷Õ
QÕQoDOÕúPDODUÕQÕVXQX\RUX]
'R÷X$QDGROX
GD7.<
.DO'HU¶LQ(OD]Õ÷0DODW\D%LQJ|OYH7XQFHOLLOOHUL<HUHO.DOLWH2GD÷Õ%HNLU$OL'HPLUHO
LQoDOÕúPDODUÕ
'R÷X$QDGROX¶GDGD7.<
QLQEHQLPVHQGL÷LQLQYH\D\JÕQODúDELOHFH÷LQLQELUJ|VWHUJHVLGLU
%HNLU$OL'HPLUHO
HJ|UHELUH\RODUDN\DGDRUJDQL]DV\RQRODUDNVRUXPOXOX÷XPX]|QFHOLNOHNDOLWH
ELOLQFLQL\XUGXQJHQHOLQH\D\PDNROPDOÕGÕU
%XVRUXPOXOXN.DO'HU
LQEDúODWWÕ÷Õ
8OXVDO.DOLWH
+DUHNHWL
QLQRGD÷ÕQGD\HUDOPDNWDGÕU8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLVDGHFHEXOXQGXNODUÕRUWDPGDGH÷LOWP
\XUWWDELUIDUN\DUDWPD
QÕQJHUHNOLOL÷LQHLQDQPÕú|QFOHULQKDUHNHWLGLU<D
VDGHFHROXSELWHQLL]OH\HQELU
J|]OHPFL
RODFD÷Õ]\DGD
ELUIDUN\DUDWPD\ÕVHoPLúR\XQFXODURODFD÷Õ]
%HNLU$OL'HPLUHOKHUNHVLQ
ELUH\VHOVRUXPOXOX÷XQXYH\DUDWDELOHFH÷LIDUNÕúLLUVHOV|]OHUOHLIDGHHGL\RU
6DQPDNLELUWHVDGIVRQXFX\DUDWÕOGÕQ
g\OHROVD\GÕHYUHQGHELUEHQ]HULQROXUGX
2\VDKHUNHVJLELVHQGH
%LU
VLQIDUNOÕVÕQ
6DQDGDGL÷HUOHULJLEL
%LUIDUN\DUDWPDN
\HWHQH÷LEDKúHGLOPLúWLU
<HWHUNLEXQXQIDUNÕQDYDU
%DOÕNoÕ5HVWRUDQÕQGD7.<
8.+7UNL\H
QLQG|UWELU\DQÕQGDNDOLWHJLULúLPOHULQLQRUWD\DoÕNPDVÕQÕVD÷ODGÕ%RGUXP
GDRUWD\D
oÕNDQELUJHOLúPH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQELUVDKLOEDOÕNUHVWRUDQÕQGDGDKLX\JXODQDELOHFH÷LQL
J|VWHUGL'|QHPLQ%RGUXP<HUHO.DOLWH2GD÷Õ=H\QHSg]\HPLúoL%RGUXP
GD$NYDU\XPEDOÕN
UHVWRUDQÕQGDNLoDOÕúPDODUÕQJHOLúLPLQLDQODWÕ\RU
hONHPL]GHNLWXUL]PEHOGHOHULQLQRGDN\HUOHULQGHQELULRODQ%RGUXP
,Õ\ÕOODUÕQRUWDODUÕQGDQ
LWLEDUHQNDOLWHVWDQGDUWODUÕQÕNRUX\DPDPD\DEDúODPÕúWÕU%\\HQYHJHOLúHQELUEHOGHGHEHOLUOL
G|QHPOHUGHKHGHIOHUYHYL]\RQODUJ|]GHQJHoLULOPHOLYHJHUHNOLDNVL\RQODUFLGGL\HWOHDOÕQPDOÕGÕU$QFDN
ELUPúWHULJLGHUVHGL÷HULJHOLUELUHOHPDQJLGHUVH\HQLVLDOÕQÕU]LKQL\HWLKD]ÕUOÕNoDOÕúPDODUÕQÕQVH]RQD
D]ELUVUHNDODVWQN|U\DSÕOPDVÕPDDOHVHI|]HOOLNOHVRQELUNDoVHQHGHL\LFHKL]PHWNDOLWHVLQL
GúUPúWU
\ÕOÕQÕQEDúODUÕQGDLNDPHWHWPH\HEDúODGÕ÷ÕP%RGUXP
GDLNLVHQHGLU.DOLWHOL+L]PHWYH<|QHWLP
6LVWHPOHULNRQXVXQGDGDQÕúPDQOÕNYHH÷LWLPKL]PHWOHULYHUL\RUYH.DO'HU¶LQLON.DOLWH2GD÷ÕRODUDNKHU
YHVLOHLOHGH÷LúLNRUWDPODUGDVLYLOWRSOXP|UJWOHULQGHEXNDYUDPÕQ\D\JÕQODúPDVÕLoLQGXUPDGDQYH
\ÕOPDGDQoDOÕúPDODUÕPDGHYDPHGL\RUXP1HGHQ"%LULQFLVLEXEHOGHQLQELUYDWDQGDúÕRODUDNGL÷HUELUoRN
NLúLJLELGDKD\DúDQÕODELOLUNHQGLQL\HQLOH\HQYHEHOLUOLELUVWDQGDUGÕNRUX\DQELU%RGUXPLVWL\RUXP
øNLQFLVLPHVOH÷LPLVHYL\RUXP
%HNLU$OL'HPLUHO
LQ<HUHO.DOLWH2GD÷ÕRODUDNRUJDQL]HHWWL÷LoDOÕúPDODUGDQ|UQHNOHU
'HYOHW6XøúOHUL0GUO÷QGHJ|UHY\DSDQ%HNLU$OL'HPLUHO
LQDUNDGDúODUÕ\ODELUOLNWHRUJDQL]HHWWL÷L
IDDOL\HWOHULQOLVWHVL'R÷X$QDGROX%|OJHVL
QLQWPROXPVX]úDUWODUÕQDUD÷PHQLVWHQGL÷LQGHoRNLúOHULQ
\DSÕODELOGL÷LQLQELUJ|VWHUJHVLGLU
+D]LUDQWDULKLQGH.DO'HUWDUDIÕQGDQVW\|QHWLPHYH(OD]Õ÷OÕLúDGDPODUÕQD'6ø,;%|OJH
0GUO÷6RV\DO7HVLVOHULQGH7.<
QLQWDQÕWÕPÕ\DSÕOPÕúWÕU
7HPPX]WDULKLQGH'6øø;%|OJH0GUO÷YH.DO'HUøúELUOL÷LLOH
(OD]Õ÷.DOLWH*Q
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
2FDNWDULKLQGH.DO'HU
LQGDYHWOLVLRODUDNøVWDQEXO
GDJHUoHNOHúWLULOHQ
<HUHO.DOLWH2GDNODU
7RSODQWÕVÕ
QDLúWLUDNHGLOPLúWLU1LVDQ0D\ÕVWDULKOHULDUDVÕQGD'6ø,;%|OJH0GUO÷QGH
J|QOO
VLGDLUHoDOÕúDQODUÕQGDQROXúWXUXOPXúNLúLOLN
'VL7.<dHNLUGHN*UXEX
QDWRSODP
VDDW
0RWLYDV\RQ
YH
7.<7HPHO(÷LWLPL
X\JXODQPÕúEXQDED÷OÕRODUDNEDúDUÕEHOJHOHULYHULOPLúWLU
+D]LUDQWDULKLQGH
0DODW\D.DOLWH*Q
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
+D]LUDQWDULKLQGHøVWDQEXO
GD.DO'HU
LQ
8.+3D\ODúÕP7RSODQWÕVÕ
QDNDWÕOÕPVD÷ODQPÕúWÕU
7HPPX]WDULKLQGH.DO'HU
7XQFHOL.DOLWH*Q
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
'6øø;%|OJH0GUO÷QQRUWDNDGHPH\|QHWLFLOHULGHGDKLO(OD]Õ÷0DODW\D%LQJ|OYH7XQFHOL
LOOHULQGHNLWPoDOÕúDQODUÕQD
HUNLúLOLNJUXSODUKDOLQGHVDDWVUH\OH
7.<7HPHO(÷LWLPL
YHULOPH\H
EDúODQPÕúWÕU
(OD]Õ÷0DODW\D%LQJ|OYH7XQFHOLLOOHULQGH
<HUHO.DOLWH2GD÷Õ
ROPDNLVWH\HQJ|QOOOHUH\DUGÕPFÕ
ROXQPDNWDELOJLYHELULNLPOHUEXJ|QOOOHUOHSD\ODúÕODUDNRQODUÕQ'R÷X$QDGROX
GD7RSODP.DOLWH
|QFVROPDODUÕQDNDWNÕGDEXOXQXOPDNWDGÕU
%|OJHGHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQGD'6ø,;%|OJH0GUO÷(OD]Õ÷VW\|QHWLPL.DO'HUYH'6ø,,,
%|OJH0GUO÷(VNLúHKLUGD\DQÕúPDVÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQ|QJ|UG÷
2OPDVÕJHUHNHQ
EWQON
LONHVLQHELU|UQHNWHúNLOHWPLúWLU
.DO'HU
LQEDúODWPÕúROGX÷X8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQWHPHOLQGH\DWDQIHOVHIH7.<
QLQKHU\|UHYH
VHNW|UH\D\ÕOPDVÕGÕU7DULKLGR÷DJ]HOOLNOHULYHVDKLOGHEXOXQDQEDOÕNUHVWRUDQODUÕLOHQ\DSPÕúRODQ
*PúONEHOGHVL%RGUXP\DUÕPDGDVÕQÕQ|QHPOL\HUOHULQGHQELULGLU%RGUXP
DJHOHQOHU
PXWODNDELU
DNúDP*PúON
WHEDOÕN\HPHOL
GL\HUHNEXUD\DX÷UDPDGDQJLWPH]OHU$QFDNVRQ]DPDQODUGDGL÷HU
EHOGHOHUGHNLRODQDNODUÕQDUWPDVÕYHKRúELUUHNDEHWHJLULOPHVLVRQXFXQGD*PúON
HWDOHELQD]DOPDVÕ
KL]PHWNDOLWHVLQLQGúPHVLQH\RODoPÕúWÕU<D]VH]RQXQXQEDúÕQGD*PúON
WH$NYDU\XPLVLPOLELU
EDOÕNUHVWRUDQÕQGDQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLX\JXODPDN]HUHELUWDOHSJHOGL5HVWRUDQVDKLELLOH
J|UúPHOHULPYHRUDGD\DSWÕ÷ÕPLQFHOHPHOHUVRQXFXQGDNHQGLQLEX\RODDGDPÕúELUNXUXPLOHNDUúÕ
NDUúÕ\DNDOGÕPøVWLNUDUOÕoDOÕúPDWDU]ÕLOHUHVWRUDQ*PúON
WHVHQH\LDúNÕQ]DPDQGÕUKL]PHW
YHUPHNWH
)L\DWODUVH]RQEDúÕQGDEHOLUOHQL\RUYHELUGDKDGH÷LúWLULOPL\RU0XWIDNYHWXYDOHWOHUGHPXWODND
L\LOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕ\DSÕOÕ\RU(OHPDQODUÕQDVD÷OÕNKLM\HQYH\HPHNNRQXVXQGDH÷LWLPOHUDOGÕUÕ\RU
=DPDQND\EHWPHGHQH÷LWLPOHUHYHoDOÕúPDODUDEDúODGÕN0úWHULQLQVÕNÕOPDGDQGROGXUDFD÷ÕDQNHWOHU
KD]ÕUODGÕNYHEXDQNHWOHULQVXQXOXúVLVWHPLQHEHUDEHUFHNDUDUYHUGLN
6H]RQLoHULVLQGHDQNHWGROGXUDQPúWHULVD\ÕVÕ
QVWQGH$QNHWOHUGHQJHOHQJHULELOGLULPOHUYH
H÷LWLPoDOÕúPDODUÕ\ODELUOLNWH$NYDU\XP5HVWRUDQÕ7RSODP.DOLWH\ROFXOX÷XQGDVD÷ODPDGÕPODUOD
LOHUOL\RU
-DSRQ\|QHWLFL,VKLNDZD
%LUILUPDVDKLSROGX÷XHOHPDQODUGDQQHGDKDL\LQHGHGDKDN|WGU
GHPLú
%RGUXP
XELUILUPDRODUDNGúQUVHNEL]GHEXUDGD\DúD\DQoDOÕúDQoDOÕúWÕUDQKL]PHWUHWHQNLúLOHU
RODUDNGúQFHOHULPL]KDUHNHWOHULPL]YHJLULúLPOHULPL]OH%RGUXP
XQLPDMÕQÕEHOLUOH\HQHQ|QHPOL
HWNHQOHUGHQL]%LUDUD\DJHOLSRUWDNELUKHGHILoLQEHUDEHUoDOÕúPD\DYH\DúDPD\DKD]ÕUROPDGÕ÷ÕPÕ]
WDNGLUGHEXNDOLWH\ROFXOX÷XQGDNDSOXPED÷DKÕ]ÕLOHKHP]DPDQÕPÕ]ÕND\EHGHUL]KHPGHLPDMÕPÕ]Õ
+HUJQEL]LGH÷LúWLUPH\HoDOÕúDQELUGQ\DGDKHGHIOHULPL]LQDQoODUÕPÕ]YHGH÷HUOHULPL]OHELUOLNWH
EL]
RODUDNNDODELOPHNGQ\DQÕQHQ]RUVDYDúÕQÕYHUPHNGHPHNWLU%XVDYDúELUEDúODGÕPÕDUWÕNKLoELWPH]
*|]OHPFLGH÷LOWDNÕPLoHULVLQGHEL]OHUGHELUHUR\XQFXRODUDNELUNLORWHGDYL\HULQHELUJUDP|QOHP
DODUDNLúHEDúOD\DOÕP [OYLL
7UNL\H¶\H<D\ÕOPDYHùXEHOHúPH
.DO'HUIDDOL\HWOHULQLWPONHJHQHOLQH\D\PDNNXUXOXúXQEDúÕQGDQEHULDPDoODQPÕúWÕUøVWDQEXO'HUQHN
PHUNH]LQGHNLKL]PHWOHU|]HOOLNOHH÷LWLPOHU7UNL\H
QLQKHU\HULQHJ|WUOPH\HoDOÕúÕOPÕúWÕU)DNDW
H÷LWLPOHULQ|WHVLQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQONHPL]GH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕLoLQSDQHOOHUoDOÕúPD
JUXSODUÕNLWDSGHUJLYHEOWHQ\D\ÕQÕJLELEWQ.DO'HUIDDOL\HWOHULQLQ|]HOOLNOHPDOYHKL]PHW
UHWLPLQLQ\R÷XQODúWÕ÷ÕPHUNH]OHULQWPQGHJHUoHNOHúWLULOPHVLJHUHNOLGLU%XKHGHIHXODúPDQÕQ\ROX
\HUHOOHúPHNYH\HUHOúXEHOHUDoPDNWÕU%DúWD$QNDUDYHø]PLU
GHELUHUúXEHDoÕOPDVÕGúQOPúWU
$QNDUDNDPXQXQPHUNH]LGLU.DPXGDNDOLWHQLQ\D\JÕQODúPDVÕWPONH\LYHWRSOXPVDO\DúDPNDOLWHVLQL
HWNLOH\HFHNWLU%XQXQODELUOLNWH$QNDUD
GDED]ÕE\NVDQD\LNXUXOXúODUÕQÕQ\DQÕVÕUD|QHPOLPLNWDUGD
NoNYHRUWDER\LúOHWPHEXOXQPDNWDGÕU$QNDUD
GDNXUXODFDNELUúXEHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDYH
\D\JÕQODúPDVÕQDoRNE\NNDWNÕVD÷OD\DFDNWÕU
.DO'HU$QNDUDùXEHVL
\ÕOÕ+D]LUDQD\ÕQGD\DSÕODQ2OD÷DQVW*HQHO.XUXO
GD'HUQHN7]÷GH÷LúWLULOHUHN.DOLWH
'HUQH÷L
QLQúXEHOHUNXUPDVÕQDRODQDNWDQÕQPÕúWÕ gWH\DQGDQW]NGH÷LúLNOL÷L|QFHVLQGH$QNDUD
GD
0.(030.26*(%$6(/6$1EDúWDROPDN]HUHED]ÕNXUXOXúODUGDQJ|QOOOHULQ?oDEDODUÕYDUGÕ
%XoDEDODU\DVDOJHUHNOHULQWDPDPODQPDVÕ\ODKÕ]ND]DQPÕúWÕU
$UoHOLN$QNDUD%XODúÕN0DNLQDVÕøúOHWPHVL
QLQ|QHULVLYHJLULúLPL\OHGDKD|QFHoDOÕúPDODUÕ\UWHQJUXS
YH$UoHOLN$QNDUDøúOHWPHVL\HWNLOLOHUL0D\ÕVWDULKLQGHLNLNH]ELUDUD\DJHOPLúYHELUoDOÕúPD
SURJUDPÕoÕNDUWPÕúWÕU%XQODUODELUOLNWH$QNDUD
GDNL|]HOYHNDPXNXUXOXúODUÕWHPVLOFLOHULQLQJHQLú
NDWÕOÕPÕ\OD3URI'UgPHU6DDWoLR÷OX
QXQ\|QHWLPLQGH\DSÕODQELU$UDPD.RQIHUDQVÕ
\OD.DO'HU
$QNDUDùXEHVL
QLQoDOÕúPDLONHOHULEHOLUOHQPLúWLU%XDUDGDúXEHLoLQJHUHNOLPDGGLDOW\DSÕROXúDQDNDGDU
$QNDUD
GDJHoLFLRODUDN$UoHOLN
LQHYVDKLSOL÷L\DSPD|QHULVLNDEXOHGLOPLúWLU
.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QHJoOELUWDEDQROXúWXUPDDPDFÕ\ODPHYFXW$QNDUDOՁ\HúLUNHWOHUH$QNDUD
2UJDQL]H6DQD\L%|OJHVLLoLQGHNLILUPDODUD$UoHOLN
LQ$QNDUD
GDNL\DUGÕPFÕVDQD\LOHULQHYH$QNDUD
QÕQ
|QGHJHOHQGL÷HUNXUXOXúODUÕQDúXEHNXUXFX\HVLROPDODUÕLoLQoD÷UÕGDEXOXQXOPXúWXU
dD÷UÕNÕVDVUHGHLOJLX\DQGÕUPÕú+D]LUDQWDULKLQGH$UoHOLN$QNDUDøúOHWPHVL
QGHNLúLQLQ
NDWÕOÕPÕ\ODELUWRSODQWÕYHNRNWH\O\DSÕOPÕúWÕU7RSODQWÕGD'|QHPLQ.DO'HU%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFXYH
%H\D]1RNWD9DNIÕ<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ7ÕQD]7LWL]ELUHUNRQXúPD\DSDUDN7RSODP.DOLWH
DQOD\ÕúÕQÕQWRSOXPVDO\DúDQWÕPÕ]ÕQKHUNHVLPLQGHNL|QHPLQLYXUJXODPÕúODUGÕU.DWÕOÕPFÕILUPDODUÕQ
\DNODúÕN\DUÕVÕ$QNDUDùXEHVLNXUXFX\HVLROPDN]HUHJHUHNOLLúOHPOHULEDúODWPÕúWÕU
.DO'HU$QNDUDúXEHVL.DVÕPWDULKLQGHEWQNDQXQLLúOHPOHULWDPDPOD\DUDNNXUXOXúXQXUHVPHQ
WHVFLOHWWLUPLúWLU
.XUXOXúXQNDPXR\XQDGX\XUXOPDVÕYHWDQÕWÕPÕDPDFÕ\OD$UDOÕNWDULKLQGH7h%ø7$.)H]D
*UVR\6DORQX
QGDELUWRSODQWÕG]HQOHQPLúWLUdRNVD\ÕGDGDYHWOLQLQNDWÕOGÕ÷ÕWRSODQWÕGD7h%ø7$.
%DúNDQÕ7RVXQ7HU]LR÷OXYH.DO'HU%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFXELUHUNRQXúPD\DSPÕúODUYHGDKDVRQUD
3URI'UhVWQ'|NPHQWDUDIÕQGDQYHULOHQ
øOHWLúLPLQgQHPLYH(PSDWL
NRQIHUDQVÕYHDUGÕQGDQNRNWH\O
G]HQOHQPLúWLU
.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QLQNXUXFXEDúNDQOÕ÷ÕQÕ$UoHOLN%XODúÕN0DNLQHVLøúOHWPH<|QHWLFLVL$KPHW
6DNÕ]OՁVWOHQPLúWLU
[OYLLL
.DO'HU$QNDUD.XUXFXh\HOHUL
x $KPHW6DNÕ]OÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
%DKDGÕU$NÕQ
6HUYHW*OHU
6HUGDU7DQ
0ILW$N\RV
øVPDLO$NVX
+DNNÕ$NNDQ
0DKPXW<L÷LW
$EGXOODK%\NED\UDP
5H]]DQ0HWDQ
)DKUHWWLQ.UNO
(QLV6VO
&HQJL]7XUJD\
$\GDQ%DKWL\DU
6HOLP/DoLQ
&DKLW(UNXUW
6XQJXU$÷DJLO
$IúLQ.DQGHPLU
$]PL.LúQLúoL
.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QLQ|QFH|]HOELURILVL\RNWX$UoHOLN%XODúÕN0DNLQHVLøúOHWPHVL<|QHWLFLVL
$KPHW6DNÕ]OÕ
QÕQYH\ÕOÕQGD$QNDUD$UoHOLN%XODúÕN0DNLQHVLøúOHWPHVL
QHDWDQDQ%DKDGÕU$NÕQ
ÕQ
oDEDODUÕ\ODLúOHWPHNWSKDQHVLGHUQHNRGDVÕRODUDNNXOODQÕOPD\DEDúODQGÕ'HUQHN$UoHOLN%XODúÕN
øúOHWPHVL
QLQELOJLVD\DUIDNVYHWHOHIRQODUÕQGDQ\DUDUODQÕ\RUGX$UoHOLNKHPRILVLKHPGHRILV
LPNkQODUÕQÕVD÷OD\DUDNNXUXOXúG|QHPLQGHoRN|QHPOLELUNDWNÕVD÷ODPÕúWÕU
NXUXFX\H\OHNXUXODQ.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QLQ.XUXFX%DúNDQÕ$KPHW6DNÕ]OÕLON*HQHO.XUXO
GD
%DKDGÕU$NÕQ
ÕQEDúNDQROPDVÕQÕ|QHUGLYH%DKDGÕU$NÕQGHUQH÷LQLNLQFLEDúNDQÕRODUDNVHoLOGL%DKDGÕU
$NÕQLONRODUDNGHUQH÷HNDWÕOÕPODUÕLoLQNXUXOXúODUÕLNQDHWPHNRQXVXQDRGDNODQGÕ%DKDGÕU$NÕQ
\ÕOÕQGD$UoHOLNdD\ÕURYDWHVLVOHULQHDWDQPDVÕQGDQVRQUD7$,
GHQ6XQJXU$÷DJLOùXEDWWDULKLQH
NDGDUEDúNDQOÕNJ|UHYLQLVWOHQPLúWLU%XWDULKWHQVRQUD%DúNDQOÕNJ|UHYLQLVWOHQHQ6LHPHQV
WHQ$]PL
.LúQLúoL\ÕOÕLWLEDUL\OHKDODD\QÕJ|UHYGHKL]PHWYHUPHNWHGLU
\ÕOÕQGD.DO'HU$QNDUDùXEHVL6LHPHQV
LQVD÷ODGÕ÷ÕELURILVHWDúÕQPÕúWÕU2ILVH$UoHOLNEX]GRODEÕ
EXODúÕNPDNLQHVLYHVXÕVÕWÕFÕVÕKLEHHGHUNHQ'RPVDQEURPHIUXúDWÕ.Ro8Q\VLVELOJLVD\DUYH\D]ÕFÕ
NRQXVXQGDGHVWHNROPXú.DO'HUSHUVRQHOLQLQ|÷OH\HPHNOHULIRWRNRSLKL]PHWOHUL6LHPHQVWDUDIÕQGDQ
NDUúÕODQPÕúWÕU$\UÕFD\HQLRILVHJHoWLNWHQVRQUDNLLON*HQHO6HNUHWHU'HUQHN\HVLYH6LHPHQVSHUVRQHOL
RODQ1LKDW(OOLROPXúWXU1LKDW(OOL6LHPHQV
LQVD÷ODGÕ÷ÕGHVWHNOHPDDúÕ6LHPHQVWDUDIÕQGDQ|GHQHUHN
\DUÕ]DPDQOÕELUúHNLOGH|GQo\|QHWLFLRODUDNKL]PHWYHUPLúWLU\ÕOÕ2FDND\ÕQGD.DO'HU$QNDUD
ùXEHVL\HQLRILVLQHJHoHUNHQGDKD|QFH<|QHWLP.XUXOXh\HOL÷LGH\DSPÕúRODQ%HUNHU7HOHN*HQHO
6HNUHWHUOLNJ|UHYLQLVWOHQPLúWLU
.DOLWHdDOÕúPDODUÕ*|]OHP=L\DUHWOHUL
.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QLQ|QHPOLIDDOL\HWOHULDUDVÕQGDXOXVDO\DGDXOXVODUDUDVÕoDSWDNDOLWH|GOOHUL
ND]DQDQNXUXOXúODUDJH]LOHUG]HQOHQPHVL\HUDOÕU%XJH]LOHU|]HOOLNOHNLúLVHOLOLúNLOHU\ROX\ODYH
J|UHUHNNDOLWHNRQXVXQGDHQIRUPDV\RQDOÕúYHULúLQH\DUGÕPHWPHNWHGLUùXEH\ÕOÕQGD%HNVD7(,
(UFL\DV%LUDFÕOÕNYHøSHN.D÷ÕW
D]L\DUHWOHUG]HQOHPLúWLUø]OH\HQG|QHPGHGH7((1HWDú6LHPHQV
7$,$UoHOLN%ULVD.RUGVD%HNRYH$VHOVDQ]L\DUHWHGLOPLúWLU
$\OÕN6RKEHW7RSODQWÕODUÕ
.DO'HU$QNDUDùXEHVL.DO'HU0HUNH]L
QLQD\OÕNVRKEHWWRSODQWÕODUÕQDEHQ]HUúHNLOGHWRSODQWÕODU
\DSPD\DEDúODGÕøONVRKEHWWRSODQWÕVÕ2FDNWDULKLQGH7h%ø7$.VDORQXQGDNRQXúPDFÕRODUDN
G|QHPLQ.RUGVDøQVDQ.D\QDNODUÕ<|QHWLFLVLøOWHU$\DWD
QÕQNDWÕOÕPÕ\ODJHUoHNOHúWL6RQUDNLWRSODQWÕODUD
JD]HWHFL\D]DU3URI'U0HKPHW$OWDQ3KLOLSV*HQHO0GU$WRNøOKDQ.DO'HUNXUXFX\HVL3URI
'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ'DQÕúPDQÕ%R]NXUW*YHQo<|QHWLP'DQÕúPDQÕ(UJXQ
=RJD%H\D]1RNWD9DNIÕ%DúNDQÕ7ÕQD]7LWL]$QNDUDhQLYHUVLWHVL
QGHQ3URI'UhVWQ'|NPHQ
(NRQRPLVW'U(JH&DQVHQ+DFHWWHSHhQLYHUVLWHVL
QGHQ3URI'UøVPDLOhVWHO3URI'U$KPHWøQDP
7h%ø7$.78(1$3URMH\|QHWLFLVL+DOXN=RQWXO0HUNH]9DOLVL5HFHS<D]ÕFÕR÷OX7UN+XNXN
.XUXPX%DúNDQÕ<HNWD*QJ|Ug]GHQ2'7h5HNW|U'DQÕúPDQÕ3URI'U&DQDQdLOLQJLU$ODUNR*UXS
.RRUGLQDW|UgQGHUùDKLQNRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOPÕúODUGÕU
(÷LWLPOHU
.DO'HU$QNDUDùXEHVL
QLQLONH÷LWLPL.DVÕPWDULKLQGHJHUoHNOHúWL0LOOL6DYXQPD%DNDQOÕ÷Õ
7HNQLN+L]PHWOHU'DLUH%DúNDQOÕ÷Õ
QD.XUXOXúøoL.DOLWH'HQHWoLVLH÷LWLPLYHULOGL.DOLWH*YHQFH
'RNPDQWDV\RQX7.<øVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWURO.Õ\DVODPD.2%ø
OHULoLQøú0NHPPHOOL÷L
0RGHO(÷LWLPL0HWURORMLYH.DOLEUDV\RQ,62dHYUH<|QHWLP6LVWHPOHUL.DOLWHdHPEHUOHUL
5HKEHUL,62(÷LWLPOHUL.DOLWHø\LOHúWLUPHYH3UREOHPd|]PH(÷LWLPL
.DPX\D'|QNdDOÕúPDODU
.DPXGDNDOLWHELOLQFLQLYHX\JXODPDODUÕQÕ\D\JÕQODúWÕUPD\DD÷ÕUOÕNYHUHQ.DO'HU$QNDUDùXEHVL6D÷OÕN
%DNDQOÕ÷Õ6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ0LOOL6DYXQPD%DNDQOÕ÷ÕdHYUH%DNDQOÕ÷Õ72'$ø(2'7h
%LONHQWhQLYHUVLWHVL*D]LhQLYHUVLWHVL.DUD+DUS2NXOX7h%ø7$.0.(JLELNXUXOXúODUODSDQHOOHU
V|\OHúLYHNRQIHUDQVODUJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
.DO'HU
H\HRODQNDPXNXUXOXúODUÕDUDVÕQGD.26&(%0.(76(7h%ø7$.GD\HUDOPÕúWÕU
$UDOÕNWDULKLQGH.D,'HU$QNDUDùXEHVL%DúNDQÕ$]PL.LúQLúoL7UN6LODKOÕ.XYYHWOHUL.DOLWH
<NVHN.RQVH\LWRSODQWÕVÕQDGDYHWHGLOGL$]PL.LúQLúoL.DPX8OXVDO.DOLWHgGO6UHFL
QLWDQÕWWÕ
$\UÕFD.DO'HU<|QHWLP.XUXOXh\HVLYHG|QHPLQ0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVL'HNDQÕ
3URI'U1NHW<HWLúGH7.<
\HLOLúNLQJ|UúYHGHQH\LPOHULQLSD\ODúWÕ
.DO'HU$QNDUDùXEHVLDVLO\HOHULDUDVÕQGD\HUDODQ-DQGDUPD2NXOODU.RPXWDQOÕ÷Õ\ÕOÕQGDQ
LWLEDUHQ.DOLWHdHPEHUOHUL\DUÕúPDVÕG]HQOHPH\HEDúODPÕúWÕU.DOLWHdHPEHUOHUL\DUÕúPDVÕ0DUW
WDULKLQGHJHUoHNOHúWL.DO'HU
LWHPVLOHQ1XUGDQ<HQLFHYH%DKDU<HUVHO
LQNDWÕOGÕ÷ÕMULLONo
GHUHFH\HJLUHQ.DOLWHdHPEHUOHUL
QLEHOLUOHGL
7DQÕWÕP6XQXúODUÕ
.DO'HU$QNDUDúXEHVL7.<ELOLQFLQLQDUWPDVÕNXUXOXúODUÕNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDWHúYLNHWPHN.DOGHU
LQ
WDQÕQPDVÕQÕVD÷ODPDNDPDFÕ\ODVDDWOLN7.<YH.DO'HUNRQXOXWDQÕWÕPVXQXúODUÕ\DSPDNWDGÕU
.XUXOXúODUGDQVWG]H\\|QHWLFLOHULQNDWÕOPDVÕúDUWÕ\ODG]HQOHQHQEXVHPLQHUOHUKHP|]HOVHNW|UGHQ
KHPNDPXNHVLPLQGHQKHPGHVLYLOWRSOXPDODQÕQGDQNXUXOXúODUÕQLúELUOL÷L\OHG]HQOHQPLúWLU.DPX
DODQÕQGDWDQÕWÕPVXQXúX\DSÕODQNXUXOXúODU.DUD+DUS2NXOX*HQHO.XUPD\/RMLVWLN'DLUHVL
dDOÕúPD%DNDQOÕ÷Õ63.1XPXQH+DVWDQHVL0(%ø*(0(øODKL\DW)DNOWHVL'HQL].XYYHWOHUL
.RPXWDQOÕ÷Õ+DYD$UDFÕ$QD'HSRYH)DEULND.RPXWDQOÕ÷Õ-DQGDUPD2NXOODU.RPXWDQOÕ÷Õ
+DYDøNPDO%DNÕP0HUNH]L.RPXWDQOÕ÷Õ0(%7DOLP7HUEL\H.XUXOX0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ0XKDVHEDW
*HQHO0GUO÷7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ'37'6ø0LOOL6DYXQPD%DNDQOÕ÷Õ$QNDUD$VNHUH$OPD
'DLUHVL7&''06%$QNDUDøQúDDW(PODN%DúNDQOÕ÷Õ07$7$(.0XKDUHEH$QD'HSR)DEULND
.RPXWDQOÕ÷Õ$62(PQL\HW*HQHO0GUO÷6D\ÕúWD\7XUL]P%DNDQOÕ÷Õ-DQGDUPD0XKDUHEH$QD
'HSR)DEULND.RPXWDQOÕ÷Õ
8]PDQOÕN*UXSODUÕYH.RPLWHOHU
.DL'HU$QNDUDùXEHVLEQ\HVLQGH\HOHULQEHOLUOLNRQXODUGDELOJLUHWPHVLELOJL\LSD\ODúPDVÕELOJLQLQ
\D\ÕOPDVÕQDLPNDQYHUHFHNHWNLQOLNOHUG]HQOHPHVLDoÕVÕQGDQoHúLWOLX]PDQOÕNJUXSODUÕNXUXOPXúWXU
(÷LWLP.RPLWHVL2UJDQL]DV\RQ.RPLWHVL7.<YHøQVDQ3VLNRORMLVL8]PDQOÕN*UXEX%HQFKPDUNLQJ
8]PDQOÕN*UXEX6D÷OÕNWD.DOLWH8]PDQOÕN*UXEX<DúDP.DOLWHVL.R]DVÕ%LOLúLP6LVWHPOHUL8]PDQOÕN
*UXEXøVWDWLVWLNVHO7HNQLNOHU8]PDQOÕN*UXEX<D]ÕOÕPGD.DOLWH8]PDQOÕN*UXEXøQVDQ.D\QDNODUÕ
8]PDQOÕN*UXEX(÷LWLPGH8]PDQOÕN*UXEX
.DOLWHdHPEHUOHUL3D\ODúÕP.RQIHUDQVODUÕ
.D,'HU$QNDUDùXEHVLNXUXOXúODUGDNLNDOLWHoHPEHUOHULQLQoDOÕúPDODUÕQÕQSD\ODúÕOPDVÕLoLQKHU\ÕO
.DOLWHdHPEHUOHUL3D\ODúÕP.RQIHUDQVÕG]HQOHPH\HEDúODPÕúWÕU6|]NRQXVX.RQIHUDQVODUGD7.<
X\JXOD\DQNXUXOXúODUGDNLNDOLWHoHPEHUOHULJUXSRODUDNoDOÕúPDODUÕQÕNDWÕOÕPFÕODUODSD\ODúPDNWDGÕU
.DOLWHdHPEHUOHUL3D\ODúÕP.RQIHUDQVÕ
øON.RQIHUDQV$UDOÕNWDULKLQGH.DWÕOÕPFÕ\ODJHUoHNOHúPLúWLU
.RQIHUDQVÕQDoÕOÕúNRQXúPDODUÕQÕ\DSDQ.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQYH$QNDUDùXEH%DúNDQÕ
$]PL.LúQLúoL
GHQVRQUD7UN6LODKOÕ.XYYHWOHUL
QGHNLNDOLWHoHPEHUOHULVXQXú\DSPÕúODUGÕU7UN
7UDNW|U(UGHPLU%D\ÕQGÕU7ÕS0HUNH]L$UoHOLN
WHNLNDOLWHoHPEHUOHULGHoDOÕúPDODUÕQÕNDWÕOÕPFÕODUOD
SD\ODúPÕúODUGÕU']HQOHQHQSDQHOGHGH÷LúLNNXUXOXúODUGDQWHPVLOFLOHU.DOLWHdHPEHUOHUL
QLQ
oDOÕúPDODUÕ\ODLOJLOLNDUúÕODúÕODQJoONOHULYHVD÷ODQDQEDúDUÕODUÕWDUWÕúPÕúODUGÕU
.DOLWHdHPEHUOHUL3D\ODúÕP.RQIHUDQVÕ
.DO'HU$QNDUDùXEHVLWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQNLúLGHQID]ODNDWÕOÕPÕQJHUoHNOHúWL÷L,,.DOLWH
dHPEHUOHUL3D\ODúÕP.RQIHUDQVÕ$UDOÕNWDULKLQGH2'7h.OWUYH.RQJUH0HUNH]L
QGH
JHUoHNOHúWL
$QNDUD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ$]PL.LúQLúoL
QLQ\DSWÕ÷ÕDoÕOÕúNRQXúPDVÕ\ODEDúOD\DQ
NRQIHUDQVWDLNLVLNDPXGDQROPDN]HUHVHNL]D\UÕNXUXPNDOLWHoHPEHULVXQXPX\DSWÕ
$÷XVWRVWDULKLQGH0DUPDUD'HSUHPL
QGHQVRQUDNLG|QHPGHJHUoHNOHúHQNRQIHUDQVÕQDoÕOÕú
NRQXúPDVÕQGD.DO'HU$QNDUDùXEH%DúNDQÕ$]PL.LúQLúoLGHSUHPE|OJHVLQGHQ'H÷LUPHQGHUH
%HOHGL\HVLøSHN.D÷ÕWYH%HNVDoDOÕúDQODUÕQÕQNDWÕOÕPÕLoLQ|]HOOLNOHWHúHNNUHWWL
.RQIHUDQVÕQLONE|OPQGHVÕUDVÕ\OD'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL$UoHOLNøSHN.D÷ÕWYH7UN7UDNW|U
GHQ
NDOLWHoHPEHUOHUL\DSWÕNODUÕL\LOHúWLUPHoDOÕúPDVÕQÕNDWÕOÕPFÕODUDVXQGXODU
'HSUHPGHQHQID]ODHWNLOHQHQEHOGHOHULPL]GHQELULRODQ'H÷LUPHQGHUH
QLQ%HOHGL\H%DúNDQÕ(UWX÷UXO
$NDOÕQHNLELQLQVXQXúXQGDQ|QFHNÕVDELUNRQXúPD\DSDUDN]RUJQOHU\DúDPDNWDROGXNODUÕQÕDQFDNEX
]RUJQOHUHUD÷PHQ'H÷LUPHQGHUH
\LHVNLVLQGHQGDKDL\LGXUXPDJHWLUPHNNRQXVXQGDD]LPOLROGXNODUÕQÕ
YHNDOLWH\ROFXOX÷XQGDQDVODYD]JHoPH\HFHNOHULQLELUNH]GDKDLIDGHHWWL
.RQIHUDQVÕQLNLQFLE|OPQGHLON0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVL(QGVWUL0KHQGLVOL÷L
6ÕQÕI|÷UHQFLOHUL$VHOVDQ%HNVDYH7((VXQXP\DSWÕODU
.DOLWHdHPEHUOHUL.RQIHUDQVÕ
QÕQHQLOJLQoHWNLQOLNOHULQGHQELULoHPEHUOLGDQVJ|VWHULVL\GL
.DOLWHdHPEHUOHUL3D\ODúÕP.RQIHUDQVÕ
.DO'HU$QNDUDùXEHVL7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QH\|QHOLNEDúDUÕOÕX\JXODPDODUÕQVHNW|UIDUNÕ
J|]HWPHNVL]LQWRSOXPXPX]XQKHUN|úHVLQGHSD\ODúÕOPDVÕQÕWHPLQDPDFÕ\OD.DOLWHdHPEHUOHUL
NRQIHUDQVÕQÕ.DVÕPWDULKLQGH2'7h.OWUYH.RQJUH0HUNH]L
QGHJHUoHNOHúWLUGL.RQIHUDQV
WD
+DYDøNPDO%DNÕP0HUNH].RPXWDQOÕ÷Õ$QDGROX+RQGD2WRPRELOFLOLN$UoHOLN%XODúÕN0DNLQHVL
øúOHWPHVL(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*HUHoOHUL$57(0$'HQWDú2OXNOX0XNDYYD7UN7UDNW|U9RONVZDJHQ
(OHNWULN6LVWHPOHUL=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVLNDOLWHoHPEHUOHUL
VXQXP\DSWÕODU
'HYOHW2SHUDYH%DOHVL6DQDWoÕODUÕøSHN%|OHUYH&XPKXU%|OHULOH'HYOHW.RQVHUYDWXDUÕg÷UHWLP
*|UHYOLVL3L\DQLVW%RUD$WHú\DNDQWDUDIÕQGDQNÕVDELUNRQVHUYHULOGL
.DO'HUø]PLUùXEHVL
$QNDUD
GDQVRQUDúXEHNXUPDoDOÕúPDODUÕQDø]PLU
GHGHKÕ]YHULOHUHN.DO'HUø]PLUùXEHVL
QLQNXUXOPDVÕ
LoLQ$UoHOLN(OHNWULNOL6SUJHøúOHWPHVL
QGH+D]LUDQWDULKLQGH.DO'HU0HUNH]*HQHO6HNUHWHUL
6HOLP*YHQ
LQGHNDWÕOGÕ÷ÕELUWRSODQWÕ\DSÕOPÕúWÕU7RSODQWÕGD$QNDUDùXEHVLoDOÕúPDODUÕKDNNÕQGDELOJL
SD\ODúÕOPÕúYHD\QÕ\ROGD\UQHUHNKÕ]ODKDUHNHWHJHoLOPHVLNDUDUODúWÕUÕOPÕúWÕU%XQDJ|UH$QNDUD
GD
$UoHOLN%XODúÕN)DEULNDVÕ
QÕQYHUGL÷LGHVWH÷HEHQ]HUELUGHVWH÷LQ$UoHOLN(OHNWULNOL6SUJH)DEULNDVÕ
WDUDIÕQGDQYHULOPHVLNDUDUODúWÕUÕODUDNø]PLUoDOÕúPDODUÕEDúODWÕOPÕúWÕU.DO'HUø]PLUùXEHVL.DVÕP
WDULKLQGHNHQGLRILVLQHWDúÕQDQDNDGDUGD$UoHOLN(OHNWULNOL6SUJH)DEULNDVÕ
QGDIDDOL\HWOHULQL
VUGUPúWU
.DO'HUø]PLUùXEHVL
QLQKD\DWDJHoLULOPHVL.D,'HU
LQNXUXOXúLONHOHULQGH\HUDODQNDOLWHELOLQFLQLQ\XUW
oDSÕQGDJHOLúWLULOPHVLoHUoHYHVLQGHFLGGLWHPHOWDúODUÕQGDQELULQLROXúWXUDFD÷ÕGúQOPúWU.DO'HU
ø]PLUùXEHVL
QLQNXUXOPDVÕø]PLUYH(JH
GHNLNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQKÕ]ODQPDVÕYH\D\JÕQODúPDVÕQGD
ID\GDOÕEXOXQPXúWXU(÷LWLPNRQXVXQGDGDø]PLU
GH|QHPOLELUWDOHSROGX÷X.DO'HUø]PLUùXEHVL
QLQ
NXUXOPDVÕ\ODEXLKWL\DFÕQGDKDHWNLQNDUúÕODQDELOHFH÷LWHVSLWHGLOPLúWLU
.DO'HU
LQø]PLUùXEHVL
QLQNXUXOXúLúOHPOHUL$UDOÕNWDULKLQGHWDPDPODQPÕúWÕUYH2FDN
WDULKLQGHLON*HQHO.XUXO7RSODQWÕVÕ\DSÕOPÕúWÕU6HoLOHQ<|QHWLP.XUXOX\HOHUL2FDNWDULKOL
WRSODQWÕGDJ|UHYGD÷ÕOÕPÕ\DSÕODQ.DO'HUø]PLUùXEHVL.XUXFX<|QHWLP.XUXOXDúD÷ÕGDNLLVLPOHUGHQ
ROXúPXúWXU
<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ7X÷UXO)DGÕOOÕR÷OX
<|QHWLP.XUXOX%DúNDQ9HNLOL*OD\g]FDQ
6D\PDQ2VPDQg]
h\H+DVDQ(URO9XUJXQ
h\H9HFLKL*UVHV
*HQHO6HNUHWHU1XULhQYHU
.DO'HU
GHG|QHPEDúNDQOÕN\DSDQ7X÷UXO)DGÕOOÕR÷OX
QGDQVRQUD.DOGHPúLUNHWL\|QHWLFLVL)DWLQ
<FHOEDúNDQOÕNJ|UHYLQLVWOHQPLúWLU\ÕOÕLWLEDUL\OHGH&06-$17*HQHO0GUùHQHU0XWHU
EDúNDQOÕNJ|UHYLQL\UWPHNWHGLU1XULhQYHU
GHQVRQUD<DúDU+ROGLQJ\|QHWLFLOHULQGHQ0PWD]8VOX
*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQL\UWPH\HEDúODPÕúWÕUø]OH\HQG|QHPGH|QFH3DVWDYLOOD3ODQODPD<|QHWLFLVL
8\JDU8úDUGDKDVRQUD.HQDQ.HVNLQR÷OX*HQHO6HNUHWHUOLNJ|UHYLQLVWOHQPLúWLU
ø]PLU.DO'HU$oÕOÕúYH7DQÕWÕP.RNWH\OL
0DUWWDULKLQGH.DO'HUø]PLUùXEHVL
QLQWDQÕWÕPNRNWH\OL+LOWRQ2WHO
LQGH\DSÕOGÕNLúLQLQ
GDYHWOLROGX÷XNRNWH\OH.DO'HU\HOHULQLQ\DQÕVÕUDVDQD\LFLOHUILUPDVDKLSOHULLúOHWPH\|QHWLFLOHULYH
NDOLWHELULPVRUXPOXODUÕQGDQROXúDQNLúLOLNELUGDYHWOLJUXEXNDWÕOGÕ.RNWH\O.DO'HU<|QHWLP
.XUXOX%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX
QXQNRQXúPDVÕ\ODEDúODGÕGDKDVRQUDG|QHPLQ(%62%DúNDQÕ6HOLP
<DúDUNRQXúPDVÕQGD(%62
QXQ.DOLWH'HUQH÷L
QLQGHVWHNoLVLROGX÷XQXYHWPIDDOL\HWOHULQL
GHVWHNOH\HFH÷LQLEHOLUWWLø]PLU%\NúHKLU%HOHGL\H%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ1LOJQ*OWD\NRQXúPDVÕQGD
G|QHPLQ%HOHGL\H%DúNDQÕ'U%XUKDQg]IDWXUD
QÕQJ|UúOHULQLEHOLUWHUHN%HOHGL\HRODUDN.DO'HU
LQ
WPDNWLYLWHOHULQLGHVWHNOHGLNOHULQLYH%HOHGL\H
GH7RSODP.DOLWHELOLQFLQLQ\HUOHúWLULOPHVLLoLQ.DOLWH
'HUQH÷L
QHJYHQGLNOHULQLELOGLUGLOHU.RQXúPDODUÕQDUGÕQGDQG|QHPLQø]PLU9DOLVL.XWOX$.7$ù
G|QHPLQø]PLU0LOOHWYHNLOL0HWLQgQH\YH<DúDU+ROGLQJ<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ6HOoXN<DúDU
WDUDIÕQGDQJ|QGHULOHQWHEULNPHVDMODUÕRNXQGX
.DO'HU(÷LWLPOHUL
.DO'HUø]PLUùXEHVLNXUXOXúXQGDQKHPHQVRQUDWDULKOHULDUDVÕQGDJHQHONDWÕOÕPDDoÕN
H÷LWLPSURJUDPÕ\ODNDWÕOÕPFÕ\DH÷LWLPYHUPLúWLU7RSODP.DOLWHQLQGDKDKÕ]OÕ\D\JÕQODúDELOPHVLQLQ
H÷LWLPHED÷OÕROGX÷XQX|QJ|UHQ.DO'HUø]PLUùXEH<|QHWLPL(÷LWPHQ+DYX]X2OXúWXUXOPDVÕ
oDOÕúPDODUÕQÕKÕ]ODQGÕUPÕúWÕU%XSURJUDPGDKLOLQGHDGD\H÷LWPHQOHUH(÷LWLFLQLQ(÷LWLPLYHULOPLúWLU
.DO'HU
LQLONøQJLOL]FH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLH÷LWLPL6Q)DWLQ<FHOWDUDIÕQGDQ3KLOOLS0RUULV
ILUPDVÕQDYHULOPLúWLU
.RPLWHYH8]PDQOÕN*UXSODUÕ
.DO'HUø]PLUùXEHVLELUoRNNRPLWHYHX]PDQOÕNJUXEXNXUPXúWXU
(÷LWLP.RPLWHVL7RSOXPD7.<7DQÕWÕPÕ.RPLWHVL<D\ÕQ.RPLWHVL)LUPDODUD=L\DUHWOHUYH.Õ\DVODPD
dDOÕúPDODUÕ.RPLWHVL.2%ø.RPLWHVL.DOLWHgGO7DQÕWÕPÕdDOÕúPD*UXEX8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
.RPLWHVL.RQJUHYH.RQIHUDQV.RPLWHVLøVWDWLVWLNVHO7HNQLNOHU8]PDQOÕN*UXEXdHYUH8]PDQOÕN
*UXEXøQVDQ.D\QDNODUÕ8]PDQOÕN*UXEX6D÷OÕNWD.DOLWH8]PDQOÕN*UXEX*ÕGDYH+LM\HQ8]PDQOÕN
*UXEX7RSODP9HULPOL%DNÕP8]PDQOÕN*UXEX
6RKEHW7RSODQWÕODUÕ
.D,'HU
LQøVWDQEXO
GDG]HQOHGL÷L.DOLWH.RNWH\OOHULWPúXEHOHUFH|UQHNDOÕQPÕúWÕU6RKEHWWRSODQWÕODUÕ
\HOHULQELUDUD\DJHOPHVLWDQÕúPDVÕYHLOLúNLOHULQLQJoOHQPHVLJLELVRV\DOVRQXoODUÕRODQHWNLQOLNOHUGLU
6RKEHWWRSODQWÕODUÕQDLONG|QHPGHøOHWLúLPYH(WNLOL<DúDPNRQXVXQGD'R÷DQ&FHOR÷OX.DGÕQÕQ
<DúDP.DOLWHVLNRQXVXQGD1HFOD3XU%WQOHúHQ%R\XWODUÕ\OD7RSODP.DOLWH.RQXVXLOH3URI'U
øEUDKLP.DYUDNR÷OX7RSOXPVDO.DOLWH.RQXVXøOHJD]HWHFL(JH&DQVHQ6L\DVHWWH.DOLWHNRQXVXQGD
7ÕQD]7LWL].Ro3URMHVLNRQXVXQGD<DOoÕQøSENHQNDWÕOPÕúODUGÕUø]OH\HQG|QHPGH7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLNRQXVXQGD7DQMX$UJXQ¶XQ/LGHUOLNYH7RSODP.DOLWHNRQXVXQGD5úW6DUDoR÷OX¶QXQ
%(.27LFDUHWYH7.<NRQXVXQGD2NWD\6RNXOOX¶QXQNDWÕOGÕ÷ÕVRKEHWWRSODQWÕODUÕG]HQOHQPLúWLU
ø]OH\HQG|QHPOHUGHGH(UFL\DV%LUDFÕOÕN¶WDQ7OLQ6HQFHU¶LQNDWÕOPDVÕ\OD(UFL\DV%LUDFÕOÕN7RSODP
.DOLWH8\JXODPDODUÕYH/LGHUOLNNRQXVXQGD9LWUD¶GDQ(PLQùDKLQ¶LQNDWÕOÕPÕ\ODøú0NHPPHOOL÷L9LWUD
8\JXODPDODUÕYH&06-DQW¶WDQùHQHU0XWHU¶LQ7RSOXOXN.DUúÕVÕQGD.RQXúPDGD.DOLWHEDúOÕ÷ÕDOWÕQGD
oVRKEHWWRSODQWÕVÕGDKDG]HQOHQGL
.DO'HUø]PLUùXEHVL¶QLQ|QFIDDOL\HWOHULQGHQELULDW|O\HoDOÕúPDODUÕG]HQOHPHVLROPXúWXU6|]NRQXVX
DW|O\HoDOÕúPDODUÕNDWÕOÕPFÕNXUXOXúODUÕQX\JXODPDELOJLYHJ|UúOHUL\OHEHOLUOLELUNRQXGDRUWDN\HQL
ELOJLUHWPH\HG|QNoDOÕúPDODUROPXúWXU']HQOHQHQLONDW|O\HoDOÕúPDVÕ.DUL\HU<|QHWLPL
NRQXVXQGD'XVD(IHV3D]DUODPD(UFL\DV%LUDFÕOÕN1HVWOHYH2OPXNVD
GDQNDWÕOÕPFÕODUOD
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
.Õ\DVODPD=L\DUHWOHUL
ø]PLU.DO'HUùXEHVL(JH%|OJHVLNDOLWHJ|QOOOHULQLKHPE|OJHGHNLKHPGHE|OJHGÕúÕQGDNL7RSODP
.DOLWHX\JXOD\ÕFÕVÕúLUNHWOHUHJ|]OHP\DSPDN]HUH]L\DUHWHWPHOHULQLVD÷ODPÕúWÕU=L\DUHWHGLOHQ
NXUXOXúODU7(øøSHN.D÷ÕW$UoHOLN1HWDú%RWDú7HWUDSDN3ÕQDU6W%HNVD%ULVD3ÕQDU(W6FKQHLGHU
(OHNWULN'HQWDúYH6|NWDúROPXúWXU
7RSODP.DOLWH6XQXPODUÕ
.DO'HUø]PLUùXEHVL|]HOVHNW|UH\|QHOLNNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQ\DQÕVÕUDNDPX\DG|QN7.<WDQÕWÕP
oDOÕúPDODUÕGD\DSPÕúWÕU
+DYD7HNQLN2NXOODU.RPXWDQOÕ÷Õ
QD\HQLDWDQDQVWG]H\NRPXWDQODUD-HWhVV.RPXWDQOÕ÷Õ
.DUúÕ\DND6D÷OÕN*UXS%DúNDQOÕ÷Õ
QD7.<WDQÕWÕPÕ+DYD.XYYHWOHUL.RPXWDQOÕ÷Õ
QGD7.<øú0
NHPPHOOL÷LYHg]GH÷HUOHQGLUPHNRQXOXELUNRQIHUDQVJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
0NHPPHOL$UD\Õú6HPSR]\XPX0$6
.XUXOXúODUÕQ7RSODP.DOLWH\ROXQGDNL\ROFXOXNODUÕQÕGL÷HUNXUXPYHNXUXOXúODUODSD\ODúDELOPHOHUL(JH
E|OJHVLQGHNLWRSOXPXQGLNNDWLQLQNDOLWHNRQXVXQDoHNLOPHVLNDPXYHLúGQ\DVÕQDWRSOXRODUDN7RSODP
.DOLWH
QLQWDQÕWÕODFD÷ÕELUHWNLQOL÷H.DO'HUø]PLUùXEHVL|QFROPXúWXU0NHPPHOL$UD\Õú
6HPSR]\XPX0$6ELU|OoGH.DO'HU0HUNH]LQLQG]HQOHGL÷L8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQ(JH
E|OJHVLQH|]JRODQÕGÕU+HU\ÕOG]HQOHQPH\HEDúODQDQ0$6(JHE|OJHVLQGHIDDOL\HWJ|VWHUHQWP
NXUXPYHNXUXOXúODUGD7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQDUWPDVÕQDYHJHOLúPHVLQHNDWNÕGDEXOXQPDDPDFÕ
WDúÕUNHQ<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLSgGOLOHGHWDNÕPoDOÕúPDVÕQD|]HOELU|QHPYHULOPHVLQLKHGHIOHPHNWHGLU
\ÕOÕQGDLONGHIDJHUoHNOHúWLULOHQ0$6.DO'HUø]PLUùXEHVL'RNX](\OOhQLYHUVLWHVL'(h(JH
hQLYHUVLWHVL(h(JH*HQoøúDGDPODUÕ'HUQH÷L(*ø$'(JH6DQD\LFLOHUYHøú$GDPODUÕ'HUQH÷L
(6ø$'LOHELUOLNWHG]HQOHQGL
%LOLPVHOWRSOXPVDOYHX\JXODPD\D\|QHOLNELOGLULOHULQVXQXOGX÷XVHPSR]\XPXQ\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ
HNLSoDOÕúPDODUÕQÕQRQXUODQGÕUÕODFD÷ÕELU|GOVUHFLRUJDQL]DV\RQXLOHELUOHúWLULOPHVLSODQODQPÕúWÕUøON
0$6
WD<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLELgGOD\UÕQWÕOÕRODUDNWDQÕWÕOPÕúWÕU
0$6WRSODQWÕVÕQGD\DEDQFÕNRQXúPDFÕRODUDN-DSRQ%LOLPDGDPODUÕYH0KHQGLVOHU%LUOL÷L
QLQ
-86(H÷LWLPX]PDQÕRODQ,FKLUR0L\DXFKÕNDWÕOGÕ%WQVHO.DOLWH<|QHWLPLIHOVHIHVLQLQSD\ODúÕODFD÷Õ
NDOLWHGH÷HUOHULYHNDOLWH\ROFXOX÷XQGDPNHPPHOLDUD\DQ-DSRQNOWUQGHQ|UQHNOHUYHUHQ,FKLUR
0Õ\DXFKÕNXOODQÕODQWHNQLNOHULNDWÕOÕPFÕODULOHSD\ODúWÕ0NHPPHOL$UD\Õú6HPSR]\XP
QGDVHoNLQ
NRQXúPDFÕSDUDOHORWXUXPYHDQDRWXUXPLOH\DNODúÕNNLúLOLNNDOLWHJ|QOOVELUDUD\DJHOGL
6HPSR]\XPD.DWÕODQ.RQXúPDFÕODU0PWD]8VOX)DWLQ<FHO(UWX÷UXO$NDOÕQùDGL%XUDW3URI'U
øÕKDPL.RYDQOÕND\D'Ro'U0XVWDID7DQ\HUL)DUXN(NHUùHQHU0XWHU3URI'U0XVWDID<DúDU7ÕQDU
'U(QJLQ6D÷GÕo2QXU8PXW$7HNLQ$NÕQ3URI'U5H]DQ7DWOÕGLO/HPL&QF|U0XUDW+RFDODO
2NDQ6H]HU3URI'U'R÷DQ&FHOR÷OX3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX3URI'U$FDU%DOWDú%OHQW
$NJHUPDQ$KPHW%LoHU%QEg)DUXN8\VDO2NWD\6RNXOOX3URI'U$OL5Õ]D.DUDFDQ3URI'U
1XUKDQ.DUDGD÷0HUDO7DPHU5HQJLQ*|NPHQ3URI'U)HY]L'HPLU+DVDQ'HQL]NXUGXøVNHQGHU
g]WXUDQOÕ7DQMX$UJXQ/WIL<HQHO0HKPHW$OL%HUNPDQ3URI'U1NHW<HWLú3URI'UhVWQ
'|NPHQ'Ro'U2÷X]%DEUR÷OX3URI'U(PLQ$OÕFÕ'U<ÕOPD]$UJGHQø]]HW*DULKøGLO
<L÷LWEDúÕ+DOXNg]\DYX]&HODO6HoNLQ
0NHPPHOL$UD\Õú6HPSR]\XPX0$6
(JH%|OJHVL
QGH7.<
QLQ\D\JÕQODúPDVÕYHJHOLúPHVLDPDFÕ\ODG]HQOHQHQ0NHPPHOL$UD\Õú
6HPSR]\XPX
QXQLNLQFLVLQGHHNLSoDOÕúPDODUÕQÕGDWHúYLNHGHQ<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLELgGOYHULOPLúWLU
(NLPWDULKLQGHJHUoHNOHúWLULOHQ0$6
LQDoÕOÕúNRQXúPDODUÕQÕø]PLU9DOLVL$ODDWWLQ
<NVHO.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQYH.DO'HUø]PLUùXEHVL%DúNDQÕùHQHU0XWHU
LQDoÕOÕú
NRQXúPDODUÕLOHEDúOD\DQ0$6
GHLNLJQER\XQFDELOLPVHOWRSOXPVDOYHX\JXODPD\D\|QHOLN
ELOGLULVXQXOPXúWXU0$6
HNDWÕODQNRQXúPDFÕODU
<XUWGÕúÕQGDQGDYHWHGLOHQ.DOLWH)RQNVL\RQ<D\ÕOÕPÕNRQXVXQGDGQ\DFDQO*OHQQ0D]XU
6HPSR]\XPXQ\DEDQFÕNRQXúPDFÕVÕROPXúWXU%LOJL<|QHWLPLNRQXVXQGD6KD6|\OHPH]R÷OXøVPDLO
+DNNÕ%RVQDOÕ3URI'U+DOLOùHQJRQFD<|QHWLP6LVWHPOHULNRQXVXQGD%DKDU<DOoÕQ'LOúHQ/RVWDU
6LQDQ.DUDQ$LOHùLUNHWOHULYH.XUXPVDOODúPDNRQXVXQGD<DOoÕQøSENHQ6DGXQ2÷DQ$OL$EDOÕR÷OX
.DOLWH<|QHWLP6LVWHPOHULNRQXVXQGD6HUGDU8]HO5HJDLS%DUDQ%DQX&HQJL](÷LWLPGH.DOLWH
NRQXVXQGD'Ro'U%HQHU&RUGDQ3URI'U1NHW<HWLú$EEDV*oONRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOPÕúODUGÕU
(JH
GHQ'Q\D
\D.DOLWH<ROFXOX÷XRWXUXPXQGD3URI'U+VQ(UNDQùNUhQOWUN7HRPDQ
%D\JDQ0úWHUL0HPQXQL\HWL2WXUXPXQGDLVH2÷X](UEDWX3URI'U%D\EDUV7HN$NÕQgQJ|UøQVDQ
.D\QDNODUÕRWXUXPXQGD3URI'UgPUg]PHQ'U$\VHQ%URDGILHOGøEUDKLP%HGL]FL6D÷OÕNWD.DOLWH
<DNODúÕPODUÕRWXUXPXQGDLVH'U$KPHW$OWÕQWÕ÷'Ro'U6DL$GD2÷X](QJL]ùHQD\.DOD\FÕELUHU
NRQXúPD\DSPÕúODUGÕU$\UÕFD'U$WLOODgQHU'LQoHU.DUD8÷XU<FH7ÕQD]7LWL]
LQNRQXúPDFÕ
ROGX÷XVHPSR]\XP<DúDPGD.DOLWHRWXUXPXQGD<ÕOPD].DUDNR\XQOXYH3URI'UhVWQ'|NPHQ
LQ
\DSWÕ÷ÕVXQXúODUODVRQDHUPLúWLU
<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLELgGO
\ÕOÕQGDWDQÕWÕPÕ\DSÕODQ<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLELgGOWPNXUXPYHNXUXOXúODUÕQDQDYH\DGHVWHN
VUHoOHULQGHL\LOHúWLUPH\HDoÕNRODUDNEHOLUOHGL÷LYHJHOLúWLUPH\LSODQODGÕ÷ÕDOÕúÕOPÕúYH\D|]HONDOLWH
WHNQLNOHULNXOODQDUDNE|OPLoLYH\DE|OPOHUDUDVÕNLúLOHULQNDWÕOÕPÕ\ODROXúWXUXODQHNLSYH\D
WDNÕPODUÕQJHUoHNOHúWLUGL÷LEHOLUOHQHQKHGHIOHUHXODúPÕúSD\ODúÕODELOLUX\JXODPDVDKLSOHULQH
YHULOPHNWHGLU
<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLELgGO
QH$UoHOLN%DN$PEDODM%D\UDNOÕ%R\D&HYKHU'|NP'HQWDú'(h
$UDúWÕUPDYH8\JXODPD+DVWDQHVL.RQDN0DO0GUO÷0HUPHUWD\6FKQLHGHU(OHNWULN6|NWDúELUHU
HNLS&06-DQW)XQLWH[3ÕQDU6WLNLúHUHNLSOHEDúYXUPXúWXU
1LVDQWDULKLQGHEDúOD\DQ|GOVUHFLQHILUPDGDQSURMHNDWÕOPÕúWÕU7DPDPHQED÷ÕPVÕ]
GH÷HUOHQGLULFLWDUDIÕQGDQPDVDEDúÕGH÷HUOHQGLUPHVL\DSÕODQHNLELQEDúYXUXUDSRUODUÕgGO<UWPH
.XUXOXg<.WDUDIÕQGDQLQFHOHQPLúWLU'H÷HUOHQGLUPHVRQXFXQGD
<HULQGHøQFHOHPH=L\DUHWL
QHGH÷HU
EXOXQDQSURMH$÷XVWRVWDULKLQGH(%62ORNDOLQGH\DSÕODQELUEDVÕQWRSODQWÕVÕLOHDoÕNODQPÕúWÕU
$UoHOLN&HYKHU'|NP&06-DQW.RQDN0DO0GUO÷6FKQHLGHU(OHNWLULNYH6|NWDú3DPXN
XQ
ELUHUHNLSLOH3ÕQDU6W
QLVHHNLSLOHILQDOHNDOGÕ÷ÕVUHoWH(\OOWDULKOHULDUDVÕQGDGD
ILUPDODUD
<HULQGHøQFHOHPH=L\DUHWOHUL
\DSÕOPÕúWÕU
0$6VÕUDVÕQGD<ÕOÕQÕQ%DúDUÕOÕ(NLEL.RQDN0DO0GUO÷
QQHNLELRODUDNDoÕNODQPÕúWÕU
.RQDN0DO0GUO÷
QQ(NLELgGOQdDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN%DNDQÕ<DúDU2NX\DQ
GDQ
DOPÕúWÕU
(JH%|OJHVL.DOLWHgGO
0$6YH<ÕOÕQ%DúDUÕOÕ(NLELgGO
QQoDOÕúPDODUÕQÕQ\DQÕVÕUD.DO'HUø]PLUùXEHVL(JH%|OJHVL
6DQD\L2GDVÕ(%62LOHELUOLNWH|QHPOLELURUJDQL]DV\RQD(JH%|OJHVL.DOLWHgGO
QHHYVDKLSOL÷L
\DSPD\DKD]ÕUODQPDNWDGÕU
.DO'HUø]PLUùXEHVL
QLQ(%62LOHLúELUOL÷LLoLQGH\ÕOÕQGDLONNH]G]HQOHQHFHN(JH%|OJHVL
.DOLWHgGO(%.gVUHFLLOHGH(JH%|OJHVL
QGHNLNDOLWHKDUHNHWLQLGHVWHNOHPHNDGÕQD|QHPOLELU
RUJDQL]DV\RQDDGÕPDWÕOPÕúWÕU\ÕOÕQGDQEHUL0HUNH].DO'HUWDUDIÕQGDQ8OXVDO.DOLWHgGO
NDSVDPÕQGDYHULOPHNWHRODQEX|GO0NHPPHOOLN\ROFXOX÷XQGDNLNXUXOXúODUÕQ\HUHOG]H\GHGHWHúYLN
HGLOPHVLL\L|UQHNOHULQ\HUHOoDSWDGDRUWD\DoÕNDUWÕODELOPHVLYHWDQÕQPDVÕQÕNROD\ODúWÕUPDNDPDFÕQÕ
KHGHIOHPHNWHGLU.DOLWHELOLQFLQLQYHWRSODPNDOLWH\|QHWLPLQLQE|OJHPL]GH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕYHNDOLWH
VHYL\HPL]LQXOXVODUDUDVÕRUWDPODUGDVD\JÕQOÕNND]DQPDVÕDGÕQD|QHPOLELUVUHoRODQ(%.g7.<
IHOVHIHVLQLX\JXODPÕúRODQNXUXOXúODUÕQGDWDQÕWÕPÕQÕYHVUHNOLJQGHPGHNDOPDVÕQÕVD÷ODPDNWDGÕU
(%.g
\HEDúYXUDQNXUXOXúODU$YUXSD.DOLWH<|QHWLP9DNIÕ()40øú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
QHJ|UH
GH÷HUOHQGLULOHFHNWLU
(JHhQLYHUVLWH<HUHO.DOLWH2GD÷Õ
.DO'HUø]PLUùXEHVL7HPPX]WDULKLQGHQLWLEDUHQ(JHhQLYHUVLWHVL(h.DOLWH2GD÷ÕROXúWXUPDN
LoLQ(hLOHLúELUOL÷LLoLQHJLUPLúWLU(h5HNW|UWDUDIÕQGDQ.DO'HU
LQIDDOL\HWOHULQLQLYHUVLWHED]ÕQGD
\UWPHVLLoLQDWDQDQYH.DO'HUWDUDIÕQGDQGDWDQÕQDQ.DOLWH2GD÷Õ.DO'HU
LQPLV\RQYHYL]\RQX
GR÷UXOWXVXQGDWRSODPNDOLWHIHOVHIHVLQLQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕYHHWNLQRODUDNNXOODQÕOPDVÕRUWDNIDDOL\HWOHU
\UWOPHVLYHEXGR÷UXOWXGDHWNLQOLNOHUG]HQOHQPHVLDPDFÕ\ODJ|UHYOHQGLULOPLúWLU(NLP
WDULKLQGHGH(JHhQLYHUVLWHVL.DOLWH2GD÷Õ
QÕQUHVPLDoÕOÕúÕ\DSÕODUDNoDOÕúPDODUÕQDEDúODPÕúWÕU
.DOLWHRGD÷ÕEHOLUOHQHQDPDoGR÷UXOWXVXQGDX]PDQOÕNJUXEXoDOÕúPDODUÕNÕ\DVODPDoDOÕúPDODUÕ
L\LOHúWLUPHWDNÕPoDOÕúPDODUÕ\DSDFDND\UÕFD7.<g÷UHQFL7RSOXOX÷XNXUXODUDNQLYHUVLWH|÷UHQFLOHUL
NDWPDQÕQGDGD7.<ELOLQoOHQGLUPHYH\D\JÕQODúWÕUPDoDOÕúPDODUÕQÕ\UWHFHNWLU
.DO'HU%XUVDùXEHVL
%XUVDYHoHYUHVLKHPE\NNXUXOXúODUDKHPGH.2%ø
OHUHHYVDKLSOL÷L\DSDQELUE|OJHGLUg]HOOLNOH
E|OJHGHNLVDQD\LNXUXOXúODUÕQGD7.<X\JXODPDODUÕQÕQ\D\JÕQODúPDVÕ|QHPOLELUJHOLúPH\H\RO
DoDFDNWÕU.DO'HU
LQúXEHOHúPHSROLWLNDVÕVRQXFXQGD$QNDUDYHø]PLUúXEHOHULQGHQVRQUDEDúOD\DQ
.DO'HU%XUVDùXEHVL
QLQNXUXOXúoDOÕúPDODUÕ.DVÕPWDULKLQGH72)$ù
WD\DSÕODQELUWRSODQWÕ\OD
GHYDPHWPLúWLUNLúLQLQNDWÕOGÕ÷ÕEXWRSODQWÕGDNXUXODFDNRODQ.DO'HUùXEHVL
QGHQEHNOHQWLOHUYH
NDWÕOÕPFÕODUÕQVRUXPOXOXNODUÕWDUWÕúÕOPÕúWÕU.DO'HUNXUXOXúXQGDQVRQUD\HQLELURILVHJHoLQFH\HNDGDU
72)$ù
ÕQLOHWLúLPLPNDQODUÕQGDQ\DUDUODQPÕúWÕU
.DO'HU%XUVDùXEHVLNXUXOXúLúOHPOHULùXEDWWDULKLQGHEDúODPÕú$KPHW$OWHNLQ%DúNDQOÕ÷ÕQGD
.XUXFX\HLOHELUOLNWH1LVDQWDULKLQGHNXUXOPXúWXU
ùXEH
QLQLON<|QHWLP.XUXOXh\HOHUL
$KPHW$/7(.ø1%DúNDQ
6DPL(52/%úN<UG
ùHILN$5$5$7
5HFHS%$<0XKDVLSh\H
(QJLQ0(<'$1\H
&HODO$<',1/,\H
$]L]*hd$/3\H
.DOLWH\H<ROFXOXN.|úHVL
.DO'HU%XUVDùXEHVLWRSOXPDGDKDoRNHULúHELOPHNDPDFÕ\OD2OD\YH%XUVD+DNLPL\HW*D]HWHOHULQGH
.DOLWH\H<ROFXOXNLVLPOLN|úHGHJQGHELUNDOLWH\|QHWLPYH0NHPPHOOLN0RGHOLNRQXVXQGD
\D]ÕODU\D\ÕPODPD\DEDúODPÕúWÕU
3DQHOYH.RQIHUDQVODU
%|OJHGHNLVDQD\LNXUXOXúODUÕQÕQ\DQÕVÕUDNDPXNXUXOXúODUÕYHQLYHUVLWH\H\|QHOLN0NHPPHOOLN
0RGHOL
QLQWDQÕWÕPÕQDG|QNIDDOL\HWOHUEDúODWÕOPÕúWÕUøONRODUDN(NLPWDULKLQGHEXNRQXGDELU
SDQHOG]HQOHQPLúWLUø]OH\HQG|QHPGHøú0NHPPHOOL÷L2WRPRWLY6HNW|UQGH.DOLWH6LVWHP
8\JXODPDODUÕ,62YHgWHVL(÷LWLPGH.DOLWH<DOÕQ<|QHWLP7HNVWLOGH7.<8\JXODPDODUÕ
7.<
QLQøúOHWPHOHUDoÕVÕQGDQgQHPL*|VWHUJHOHUOH.XUXP<|QHWLPLdHYUH<|QHWLP6LVWHPOHULYH
:LQQHUV&RQIHUHQFHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
øON<HUHO.DOLWHgGO
øúELUOLNOHUL\DSDUDNHWNLVLQLDUWÕUPD\ÕDPDoOD\DQ.DO'HU%XUVDùXEHVL%86ø$'%26<g'7002%
JLELNXUXOXúODUODLúELUOL÷LLPNDQODUÕQÕJ|]GHQJHoLUPLúWLU
.DO'HU%XUVDùXEHVL%86ø$'LOHELUOLNWH\UWW÷oDOÕúPDODUVRQXFXQGD%XUVD<HUHO.DOLWHgGO
Q
ROXúWXUPXúWXU%XUVD
GDIDDOL\HWJ|VWHUHQWPVDQD\LYHKL]PHWNXUXOXúODUÕQDDoÕNRODQ
GH÷HUOHQGLUPHOHULQ.2%ø
OHULoLQ()400NHPPHOOLN0RGHOLHVDVÕQDJ|UH\DSÕOGÕ÷Õ%856$.DOLWH
gGO
Q\ÕOÕQGD&RúNXQ|]0HWDOEDúDUÕ|GOQ%HOWDQYHho\ÕOGÕ]DOÕUNHQ\ÕOÕQGDLVH
%XUVD.DOLWHgGO
Q%HOWDQILUPDVÕEDúDUÕ|GOQLVH%H\oHOLNND]DQPÕúWÕU\ÕOÕQGDLVH$ND
2WRPRWLYLOHdHPWDú%DúDUÕgGODOPD\DKDNND]DQPÕúODUGÕU
8]PDQOÕN*UXSODUÕ
.DO'HU%XUVDùXEHVL
QGHELUoRNNRPLWHYHX]PDQOÕNJUXEXEXOXQPDNWDGÕU*|VWHUJHOHUOH<|QHWLP
8]PDQOÕN*UXEXdHYUH8]PDQOÕN*UXEX(÷LWLPGHdDOÕúPD*UXEX7HNVWLO8]PDQOÕN*UXEX
0NHPPHOOLN0RGHOL<D\JÕQODúWÕUPD.RPLWHVLøOHWLúLP.RPLWHVLJLELJUXSODU.DO'HU%XUVDùXEHVL
QGH
oDOÕúPDODUÕQÕVUGUPHNWHGLUOHU
%LOJLOHQGLUPH6D\IDODUÕ
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ.DO'HU%XUVDùXEHVL$\OÕNHWNLQOLNOHUGHQYH\DSÕODQoDOÕúPDODUGDQ\HOHULQL
KDEHUGDUHWPHNDPDFÕ\OD
%LOJLOHQGLUPH6D\IDODUÕ
DGÕQGDD\OÕNHPDLO\ROXLOHGD÷ÕWÕPÕQÕ\DSWÕ÷ÕELU
EOWHQ\D\ÕPODPDNWDGÕU
h\H3D\ODúÕP7RSODQWÕODUÕ
.DO'HU\HOHULQLQIDDOL\HWOHUHDNWLINDWÕOÕPÕQÕHVDVDOPDVÕQHGHQL\OH\DOQÕ]ELOJLOHQGLUPHGH÷LOID
DOL\HWOHULQ\HNXUXOXúODUÕQLoLQGHYHGÕúÕQGD\UWOHELOPHVLDPDFÕ\ODIDDOL\HWOHUGH\HUDOPDQÕQ
|]HQGLULOPHVLLoLQh\H3D\ODúÕP7RSODQWÕODUÕ\DSÕOPDNWDGÕU
dHúLWOL7DQÕWÕPODU
.DO'HU%XUVDúXEHVL7.<X\JXODPDODUÕQÕQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQÕVD÷ODPDNDPDFÕ\OD.DO'HU
LQ7.<YH
0NHPPHOOLN0RGHOLWDQÕWÕPODUÕQÕoHúLWOLNXUXOXúODUD\DSPDNWDGÕU.XUXOXúODUGDQVWG]H\
\|QHWLFLOHULQNDWÕOPDVÕúDUWÕ\ODG]HQOHQEXVHPLQHUOHUKHP|]HOVHNW|UGHQKHPNDPXNHVLPLQGHQKHP
GHVLYLOWRSOXPDODQÕQGDQNXUXOXúODUÕQLúELUOL÷L\OHG]HQOHQPLúWLUhQLYHUVLWH'HIWHUGDUOÕN0LOOL(÷LWLPH
ED÷OÕRNXOODU6LYLO7RSOXPgUJWOHULYHoHúLWOL|]HOLúOHWPHOHUWDQÕWÕPÕQ\DSÕOGÕ÷ÕNXUXOXúODUDUDVÕQGD
VD\ÕODELOLU
.DO'HU
LQ(÷LWLPNLWDSoÕ÷ÕQGD\HUDODQELUoRNH÷LWLP.DO'HU%XUVDùXEHVLWDUDIÕQGDQKHPNXUXOXúLoL
KHPGHJHQHONDWÕOÕPDDoÕNRODUDNJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU.DO'HU%XUVDùXEHH÷LWLFLKDYX]XQXROXúWXUPD
oDOÕúPDODUÕGHYDPHWPHNWHGLU
.DOLWH6RKEHWOHUL
7RSODP.DOLWHNRQXVXQGDELULNLPOHULQSD\ODúÕOPDVÕDPDFÕ\ODV|\OHúLOHUG]HQOHQPHNWHGLU
.DO'HU(VNLúHKLUùXEHVL
(VNLúHKLUGH7UNL\H
GHNDOLWHKDUHNHWLQLQJoORODUDNJHOLúWL÷LúHKLUOHULPL]GHQELULROPXúWXU
%|OJHGHNLVDQD\LYHNDPXNXUXOXúODUՁQLYHUVLWHOHUNDOLWHKDUHNHWLQLQJHOLúPHVLYH\D\JÕQODúPDVÕLoLQ
X\JXQELU]HPLQROXúWXUPXúWXUùXEDWWDULKLQGH.DO'HU0HUNH]\HWNLOLOHUL\OH(VNLúHKLU
GH
IDDOL\HWJ|VWHUHQQLYHUVLWHOHUNDPXYH|]HOVHNW|UNXUXOXúWHPVLOFLOHULELUDUD\DJHOHUHN.DO'HU
(VNLúHKLUùXEHVL
QLQNXUXOXúXLoLQELUWRSODQWÕ\DSPÕúODUGÕU
(F]DFÕEDúÕ9LWUD$UoHOLN7((7XVDú=H\WLQR÷OX'6ø7''2WRVDQ(F]DFÕEDúÕ$UWHPD$QDGROX
hQLYHUVLWHVLYH2VPDQJD]LhQLYHUVLWHVLWHPVLOFLOHULQGHQROXúDQNLúLOLNNXUXFX\HOLVWHVLQLQEH
OLUOHQPLúYH1LVDQWDULKLQGH.DO'HU(VNLúHKLUúXEHVLQLQUHVPHQNXUXOXúXJHUoHNOHúPLúWLU
.DO'HU(VNLúHKLUùXEHVL.DO'HU*HQHO0HUNH]L
QLQONHPL]GHNLWP|]HONDPXNXUXPYHNXUXOXúODUÕ
LOHVLYLOWRSOXP|UJWOHULQLQGQ\DoDSÕQGDNDOLWHVHYL\HVLQHXODúPDODUÕYHUHNDEHWJoOHULQLDUWÕUPDODUÕ
LoLQX\JXQRUWDP\DUDWPDPLV\RQXQX\HUHOED]GDVDKLSOHQPLúWLU
ùXEHLoLQX\JXQELURILVEXOXQXQFD\DNDGDU7((JHoLFLRODUDNHYVDKLSOL÷L\DSPÕúYHELUSHUVRQHOLúXEH
oDOÕúPDODUÕQÕ\UWPúWU
(\OOWDULKLQGHLON*HQHO.XUXO\DSÕOPÕú(\DS9LWUD
GDQ6Q(UKDQ<h&(/VWOHQGL÷LNXUXFX
EDúNDQOÕ÷ÕQÕ(VNLúHKLUùXEHVL
QLQ\DSÕODQ*HQHO.XUXOX
QGDVHoLOHQ<|QHWLP.XUXOXLOHGHYDP
HWWLUPLúWLU*HUoHNOHúWLULOHQ*HQHO.XUXOXQDUGÕQGDQGHUQHNLoLQXODúÕPÕNROD\PHUNH]GHELURILV
NLUDODQPÕúWÕU
.DO'HU(VNLúHKLUùXEHVL.XUXFXh\HOHUL
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
(UKDQ<h&(/
7XQFD\6$ö,5
1LPHWXOODK%851$.
<DúDU2'$&,2ö/8
(QJLQù$.$5(5
*UFDQ'80$1
$KPHW&g.dh0(1
1XUD\8=.(6ø&ø
0MJDQ.(50$1
6OH\PDQ$<
)DUXN'(0ø5(/
$\KDQg1'(5
6HYJL$.0(1
6DLW.2.0$=
'L÷HUúXEHOHUJLEL7.<X\JXOD\DQNXUXOXúODUD]L\DUHWOHUG]HQOH\HQ.DO'HU(VNLúHKLUùXEHVL
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*UXEX
QGDQ9LWUD
\D$UWHPD
\D786$ù
DNÕ\DVODPDJH]LVLG]HQOHPLúWLU
ùXEDWWDULKLQGH$QDGROXhQLYHUVLWHVL<XQXV(PUH.DPSV
QGHJHUoHNOHúWLULOHQDoÕOÕú
WRSODQWÕVÕQGD
8.+YH%HNOHQWLOHU
NRQXOXELUSDQHO\DSÕOPÕúYHSDQHOH.DO'HUøFUD.XUXOXh\HVL7X÷UXO
dHOHELEDúNDQOÕNHWPLú(VNLúHKLU6DQD\L2GDVÕ%DúNDQÕ6DYDúg]D\GHPLU(F]DFÕEDúÕ9LWUD*HQHO
0GUùDGL%XUDW7XVDú0RWRU6DQD\LL*HQHO0GU7D\IXQ0XWOXSDQHOLVWRODUDN7.<GHQH\LPOHUL
YH8.+
QLQJHWLULOHUL]HULQGHGXUPXúODUGÕU%|OJHGHNL|]HOYHNDPXNXUXOXúODUÕQGDQ\DNODúÕNNLúL
NDWÕOPÕúWÕU
.DO'HU(VNLúHKLUùXEHVL
QLQLONNRPLWHVL(÷LWLP.RPLWHVLROPXúWXU\ÕOÕQGDùXEH%DúNDQ9HNLOL
RODQL]OH\HQG|QHPGH%DúNDQRODQ3URI'U1LPHWXOODK%XUQDN|QGHUOL÷LQGHNXUXODQJUXSH÷LWLP
IDDOL\HWOHULQLRUJDQL]HHWPHNWHGLU
øONJHQHONDWÕOÕPDDoÕNH÷LWLP.DVÕPWDULKLQGHG]HQOHQPLúWLU
\ÕOÕVRQXQGD(VNLúHKLUùXEHVL
QLQ\HVD\ÕVÕ
\D\NVHOPLúWLU
7DQÕWÕP%LOJLOHQGLUPHYH6RKEHW7RSODQWÕODUÕ
ùXEDWWDULKLQGH(VNLúHKLU6DQD\L2GDVÕLúELUOL÷LLOH\DNODúÕNNLúLQLQNDWÕOGÕ÷Õ.2%ø
OHUGH
0NHPPHOOLN0RGHOL8\JXODPDODUÕYH6RQXoODUÕNRQXOXSD\ODúÕPWRSODQWÕVÕG]HQOHQPLú<|QHWLP
.XUXOXh\HVL0MJDQ.HUPDQ()400NHPPHOOLN0RGHOLYHg]GH÷HUOHQGLUPH(%6*HQHO0GU
=HNL%LUOLN.2%ø
OHUGH0NHPPHOOLN0RGHOLYH(%68\JXODPDODUÕ<ÕOøON|÷UHWLP2NXO0GU
(UGLQo.HVNLQHURNXOXQGDNL7.<oDOÕúPDODUÕKDNNÕQGDGHQH\LPOHULQLNDWÕOÕPFÕODUODSD\ODúPÕúODUGÕU
0DUWWDULKLQGH$QDGROXhQLYHUVLWHVL
QGH.DO'HUYH8.+7DQÕWÕPÕ\DSÕOPÕú(\DS$UWHPD
GDQ
=H\QHS7DQUÕNXOX7.<$UWHPD8\JXODPDODUÕKDNNÕQGDELOJLYHUPLúWLU<DNODúÕN|÷UHQFLYH
DNDGHPLNSHUVRQHONDWÕOPÕúWÕU
.WDK\DVDQD\LVLQL.DO'HUYH0NHPPHOOLN0RGHOLKDNNÕQGDELOJLOHQGLUPHNDPDFÕ\OD1LVDQ
WDULKLQGH.DO'HU()400NHPPHOOLN0RGHOLg]GH÷HUOHQGLUPHYH$UWHPD8\JXODPDODUÕNRQXVXQGD
WDQÕWÕPYHELOJLOHQGLUPHWRSODQWÕVÕG]HQOHQPLúWLU
+D]LUDQWDULKLQGH(VNLúHKLUøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷QGHQJHOHQWDOHS]HULQH.DO'HU8.+YH
(÷LWLPGH.DOLWHKDNNÕQGDELOJLYHULOPLúWLU']HQOHQHQRUJDQL]DV\RQDøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷YH
E|OJHGHNLRNXOODUGDQ\DNODúÕNLGDULSHUVRQHOYH|÷UHWPHQNDWÕOPÕúWÕU
<LQH+D]LUDQWDULKLQGH7UN7HOHNRPøO0GUO÷QH.DO'HU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
0NHPPHOOLN0RGHOLg]GH÷HUOHQGLUPHNRQXODUÕQGDELOJLYHULOPLú<|QHWLP.XUXOXh\HVL$KPHW
*|NoPHQ.DPX
GD7.<NRQXVXQGDGHQH\LPOHULQLWRSODQWÕ\DNDWÕODQ\DNODúÕNNLúL\OH
SD\ODúPÕúWÕU
+D]LUDQWDULKLQGH0HOLK$UDW
ÕQNRQXúPDFÕROGX÷XYH\DNODúÕNNLúLQLQNDWÕOGÕ÷Õ
<DúDPGD
YH5HNDEHWWH6ÕUD'ÕúÕ2OPDN
EDúOÕNOÕLONVRKEHWWRSODQWÕVÕG]HQOHQPLúWLU
øO0LOOL(÷LWLP0GUO÷QH\DSÕODQHWNLQOL÷LQDUGÕQGDQNXUXPGDQELUWDOHSGDKDJHOPLúLGDULSHUVRQHO
YH|÷UHWPHQOHUGHQROXúDQNLúLOLNELUJUXED<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ1LPHWXOODK%XUQDN.DO'HU
<|QHWLP.XUXOX\HVL/WIL3LúLUHQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL<|QHWLP.XUXOX\HVL0MJDQ.HUPDQ
()400NHPPHOOLN0RGHOLYHg]GH÷HUOHQGLUPH<|QHWLP.XUXOX\HVL$KPHW*|NoPHQ.DPXYH
7.<NRQXVXQGDELOJLYHUPLúWLU
7HPPX]WDULKLQGH
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0NHPPHOOLN0RGHOLg]GH÷HUOHQGLUPHYH.DPX
8\JXODPDODUÕ
NRQXVXQGD6D÷OÕN%DNDQOÕ÷ÕdRFXN'R÷XPYH%DNÕPHYL+DVWDQHVL
QH\|QHOLN\DSÕODQ
VXQXúDNLúLNDWÕOPÕúWÕU
(VNLúHKLU
GHEXOXQDQLNLQLYHUVLWHGROD\ÕVÕ\ODQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULQH\|QHOLNSD\ODúÕPYHELO
JLOHQGLUPHWRSODQWÕODUÕGD\DSÕOPDNWDGÕU
+HUD\ÕQELULQGHYHRQEHúLQGH(VNLúHKLU
LQ\HUHOJD]HWHVL6DNDU\D
GDúXEHHWNLQOLNOHULQH7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLNRQXVXQGDPDNDOHOHUH\HUYHULOPHNWHGLU
8.+VHNW|U\DGD|OoHNJ|]HWPHNVL]LQWPNXUXPKDWWDELUH\OHULQNDWÕOÕPÕQDDoÕNELUVLYLOWRSOXPXQ
KDUHNHWLGLU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL¶\OHELUOLNWHKHUWUONXUXPGD7.<X\JXODQDELOPHVLLoLQRUWD\DELUPRGHO
oÕNPÕúWÕU
(÷LWLPLQ+HU.DGHPHVLQGH7.<
0LOOL(÷LWLP%DNDQÕ0HWLQ%RVWDQFÕR÷OX¶QXQ\ÕOÕ$oÕOÕú0HVDMÕQGD
%DNDQOÕ÷ÕPÕ]7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQÕH÷LWLPLQKHUNDGHPHVLQGHKD\DWDJHoLUPHNLoLQ\R÷XQ
ELUoDOÕúPDJHUoHNOHúWLUPHNWHGLU%|\OHOLNOHND\QDNODUHWNLOLYHYHULPOLNXOODQÕODFDN|÷UHQHQELUH\
|÷UHQHQRUJDQL]DV\RQIHOVHIHVL\HUOHúHFHNWLU
3URI'U1NHW<HWLú
DUDVÕQGDNLoDOÕúPDODUÕPÕ]ELUGHYOHWQLYHUVLWHVLQGHELUNDPXNXUXOXúXQGDoRNWDUWÕúÕODQ
<g.VLVWHPLLoLQGHGQ\DoDSÕQGDELUGH÷LúLPYHJHOLúLPVD÷ODQDELOHFH÷LQLJ|VWHUPLúWLU
7.<LoLQOLGHUOLNQHNDGDU|QHPOL\VHoDOÕúPDODUÕQNDOÕFÕOÕ÷ÕLoLQGHOLGHUOL÷LQ\DGD\|QHWLPLQ
GHYDPOÕOÕ÷ÕGDHVDVWÕU
7HNLQ$NÕQ
7RSODP.DOLWHELU\DúDPELoLPLROGX÷XNDGDUWRSOXPODUÕNDONÕQGÕUDQ\NVHOWHQELUIHOVHIHYHWHNQLNOHU
WRSODPÕGÕU
%HNLU$OL'HPLUHO
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLVDGHFHEXOXQGXNODUÕRUWDPGDGH÷LOWP\XUWWDIDUN\DUDWPD¶QÕQJHUHNOLOL÷LQH
LQDQPÕú|QFOHULQKDUHNHWLGLU
%g/h0
.DO'HU¶LQ7HPHO)DDOL\HWOHUL
.DO'HU(÷LWLPOHUL
7RSODP.DOLWHNDYUDPÕQÕQ\DúDPDJHoLULOPHVLQLONHPL]LQKÕ]ODNUHVHOOHúHQGQ\DQÕQDNWLIYHJoO
ELUSDUoDVÕRODELOPHVLQLQWHPHONRúXOODUÕQGDQELULRODUDNJ|UHQ.DO'HU
LQH÷LWLPIDDOL\HWOHULEXNRúXOODUÕ
VD÷ODPD\D\|QHOLNoHúLWOLUQYHKL]PHWOHULDUDVÕQGDHQ|QHPOL\HUOHUGHQELULQHVDKLSROPXúWXU(÷LWLP
.RPLWHVL.DO'HU
LQLONNXUXODQNRPLWHOHULQGHQELULGLU(÷LWLPIDDOL\HWOHULEDúÕQGDQEHULKD\DWLELUHU
IDDOL\HWRODUDNJ|UOPúWU.DOLWHILNULQLQ\D\JÕQODúDELOPHVLQLQYHX\JXODPD\DJLUPHVLQLQEDúOÕFD\ROX
H÷LWLPRODUDNNDEXOHGLOPLúWLU
(÷LWLPGHNLDQDLONH\HUOLYH\DEDQFÕX]PDQODUJHOLúWLUPHNYHONHKL]PHWLQHVXQPDNRODUDN
EHOLUOHQPLúWL.XUXOXúG|QHPLQGH7RSODP.DOLWHøVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWURO.DOLWHdHPEHUOHULøo
'HQHWLP,62.DOLWH(O.LWDEÕKD]ÕUODPDJLELNRQXODUYHULOHFHNH÷LWLPOHURODUDNSODQODQPÕúWÕ
øONH÷LWLPQRWODUÕQÕQND\QDNODUÕGHUQHN\HOHULQLQúLUNHWOHULQGHQJHOL\RUGXgUQH÷LQ%DKDGÕU$NÕQ
ùLúHFDP
GDNXOODQÕODQH÷LWLPQRWODUÕQÕ6HOLP*YHQ6LHPHQV
WHNLH÷LWLPQRWODUÕQÕ7D\IXQg]HQFLYH
/WIL&XPEXO(OJLQNDQ+ROGLQJ
WHNLQRWODUÕNXOODQÕ\RUODUGÕøONH÷LWLPOHUGHED]ÕQRWODUELUHELUED]ÕODUÕ
GDGH÷LúWLULOHUHNNXOODQÕOGÕ6|]NRQXVXúLUNHWOHUGHQH÷LWLPQRWODUÕQÕQNXOODQÕOPDVÕLoLQL]LQDOÕQPÕúWÕ
øONH÷LWLP+D]LUDQWDULKOHULQGHdÕUD÷DQ6DUD\Õ+RWHO.HPSLQVNL
GH\DSÕOGÕ%DKDGÕU$NÕQ
6HPLK2UGDúYH1HGUHW<D\OD
QÕQH÷LWLFLROGXNODUÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLEDúOÕNOÕH÷LWLPHGH÷LúLN
NXUXOXúODUGDQVWG]H\\|QHWLFLPGUúHIYHPKHQGLVRODUDNNLúLNDWÕOGÕ.DO'HU
LQG]HQOHGL÷L
LNLQFLH÷LWLP,62H÷LWLPL\GL7HPPX]WDULKOHULQGH%R]GD÷0RWHO
GH9HVWHOùLUNHWOHU
JUXEXQXQVWG]H\SHUVRQHOLQLQNDWÕOGÕ÷ÕVHPLQHUGH.DO'HU*HQHO6HNUHWHUL6HOLP*YHQYH.DO'HU
(÷LWLP.RPLWHVL
QGHQ%DKDGÕU$NÕQH÷LWLPFL\GLOHU
.DO'HUEDúODQJÕoWD,627RSODP.DOLWH<|QHWLPLøVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWUROH÷LWLPOHULJLEL
H÷LWLPOHUYHULUNHQ]DPDQLoLQGHH÷LWLPOHUoHúLWOHQPLúWLU
ø]OH\HQ\ÕOODUGD.DO'HU
LQH÷LWLPOHULKHPoHúLWKHPGHVD\ÕYHKDFLPRODUDNDUWWÕøVWDQEXO
XQGÕúÕQGD
ø]PLU$QNDUD%XUVDYH(VNLúHKLUúXEHOHULGHH÷LWLPOHU\DSPD\DEDúODGÕODU
*HOLúHQYHdHúLWOHQHQ(÷LWLP3URJUDPODUÕ
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLoHUoHYHVLQGHGH|QHULOHQ0NHPPHOOLN0RGHOL
7RSODP.DOLWH
\ROFXOX÷XQD
oÕNDQNXUXOXúODUD\HQLXIXNODUDoDUNHQELU\DQGDQGD\HQLH÷LWLPJHUHNOHULQLRUWD\DoÕNDUPDNWDGÕU
.DO'HUH÷LWLPOHULLONHRODUDN|]HOOLNOH7RSODP.DOLWH\ROFXOX÷XQGD\RODOPÕúRUJDQL]DV\RQODUÕQ
X\JXODPDODUÕQGDILLOHQ\HUDODQYHVWG]H\GHSUDWLNGHQH\LPHVDKLSX]PDQODUWDUDIÕQGDQYHULOPHNWHGLU
%DKDGÕU$NÕQ
ÕQH÷LWLPGHQVRUXPOXøFUD.XUXOXh\HVLROPDVÕ\ODH÷LWLPFLOHULQVHoLPLH÷LWLFLKDYX]X
ROXúWXUPDYHJHQHORODUDN.DO'HUH÷LWLPVLVWHPLJ|]GHQJHoLULOPLúWLU(÷LWLPNDWÕOÕPFÕODUÕQGDQJHOHQ
JHULELOGLULPOHUGR÷UXOWXVXQGD\DSÕODQL\LOHúWLUPHOHUOH.DO'HUH÷LWLPOHULQLQSURIHV\RQHOOLNVHYL\HVL
\NVHOWLOPLúWLU
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLoHUoHYHVLQGHGH|QHULOHQ0NHPPHOOLN0RGHOL7RSODP.DOLWH\ROFXOX÷XQD
oÕNDQNXUXOXúODUD\HQLXIXNODUDoDUNHQELU\DQGDQGD\HQLH÷LWLPJHUHNOHULQLRUWD\DoÕNDUPDNWDGÕU
.DO'HUH÷LWLPSURJUDPÕEXJHUHNOHUGR÷UXOWXVXQGDVHoLOHQNDOLWHH÷LWLPOHULQGHQYHNXUXOXúODUGDQJHOHQ
LVWHNOHUHJ|UHROXúWXUXOX\RU
.DO'HUH÷LWLPSURJUDPODUÕQDVRQG|QHPGHGDKLORODQIDUNOÕSURJUDPODUGDQELULdDOÕúWD\
ODUGÕUdDOÕúWD\
|QHPOLKDVVDVYHEHOLUVL]NRQXODUGDGR÷UXNDUDUDOÕQDELOPHVLLoLQNDWÕOÕPFÕELURUWDPGDNRQXQXQ
LUGHOHQPHVLDQDOL]HGLOPHVLILNLUOHULQVHQWH]OHQPHVLLoLQWDVDUODQPÕúELUJUXSoDOÕúPDVÕ\DNODúÕPÕGÕU
dDOÕúWD\
ÕQWHPHOLQGHNDWÕOÕPFÕOÕNYHDQDOL]VHQWH]WHNQLNOHULQLQNXOODQÕOPDVÕEXOXQPDNWDGÕU
HNDOLWH(÷LWLP3URJUDPODUÕ
.DO'HU
LQ\HQLOLNoLH÷LWLPSURJUDPODUÕQGDQELUL
HNDOLWH
QLQoD÷ÕQJHOLúPLúLOHWLúLPRODQD÷ÕøQWHUQHW
WHQ
\DUDUODQPDVÕDPDoODQPÕúWÕU.DO'HU8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQ\D\JÕQODúPDVÕYHGHULQOHúPHVLQLZHE
WDEDQOÕX]DNWDQH÷LWLPYHX]DNWDQUHKEHUOLNSURJUDPODUÕLOHGHVWHNOHPHNDUDUÕDOPÕúWÕUøQWHUQHWWDEDQOÕ
H÷LWLPSURJUDPÕVÕQÕUOÕ\|QHWLFLYHX]PDQND\QD÷ÕQGDQROXúDQJUXSODULoLQX\JXQRUWDN]DPDQÕ
\DNDODPD]RUOX÷XQXRUWDGDQNDOGÕUÕUNHQNDWÕOÕPFÕODUDNHQGLWHPSRVXQDX\JXQELU|÷UHQPHRUWDPÕ
\DUDWPDNWD|÷UHQPHQLQL]OHQHELOLUYHGH÷HUOHQGLULOHELOLUROPDVÕQÕVD÷ODPDNWDGÕU
*HFH.DOLWH2NXOX
.DO'HU\ÕOÕQGD
*HFH.DOLWH2NXOX
GHQHELOHFHN.DOLWH3URIHV\RQHOL*HOLúWLUPH3URJUDPÕLOH
KDIWDGDoDNúDPWRSODPJQVUHQ\HQLELUSURJUDPODNDOLWHX]PDQODUÕLoLQoRN]HQJLQELUH÷LWLP
WDVDUODPÕúWÕU(QD]G|UW\ÕOOÕNLúGHQH\LPLRODQQLYHUVLWHYH\NVHNRNXOPH]XQODUÕQDDoÕNRODQ
SURJUDPÕQDPDFÕNDWÕOÕPFÕODUÕJQFHONDOLWH\DNODúÕPODUÕKDNNÕQGDELOJLOHQGLUPHNSURJUDPDNDWÕODQ
GL÷HUNXUXOXúODUÕQGHQH\LPYHX\JXODPDODUÕQÕQSD\ODúÕODFD÷ÕELUNÕ\DVODPDRUWDPÕ\DUDWPDNWÕU
\ÕOÕQGDJHOLúWLULOHQ.DOLWH<|QHWLPL2U\DQWDV\RQ3URJUDPÕGDNXUXOXúODUÕQNDOLWH\|QHWLP
VLVWHPOHULQLQNXUXOPDVÕQGDYHJHOLúWLULOPHVLQGHVRUXPOXOXNVWOHQHFHN\|QHWLFLYHX]PDQODUDNDOLWH
\|QHWLPL\OHLOJLOLWHPHOWHRULNELOJLOHULYHEDúDUÕOÕGHQH\LPOHUHúOL÷LQGHDNWDUÕOPDVÕQÕDPDoODPDNWDGÕU
%XLNLSURJUDPÕQWHPHOIDUNODUÕQGDQELULGHVXQXPODUÕQELUHUNRQXúPDFÕLOHGH÷LOoRNVD\ÕGDX]PDQ
NRQXúPDFÕWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOPHVLGLU%XVD\HGHoRNGH÷LúLNGHQH\LPOHUYHELOJLOHUNDWÕOÕPFÕODUD
DNWDUÕODELOPHNWHGLU
.DO'HU(÷LWLP3URJUDPODUÕ
.DO'HU
LQH÷LWLPSURJUDPODUÕRQ\ÕOLoLQGHoHúLWOHQHUHNDUWPÕúWÕU+HUDOWÕD\GDELUH÷LWLPSURJUDPÕ
\HQLGHQKD]ÕUODQPDNWDYHJHOLúWLULOHQ\HQLSURJUDPODUOLVWH\HHNOHQPHNWHGLU\ÕOÕVRQG|QHPLQGH
VXQXODQ.DO'HU(÷LWLP3URJUDPODUÕQÕQELUOLVWHVLDúD÷ÕGD\HUDOPDNWDGÕU
øWLEDUL\OH.DO'HU(÷LWLP3URJUDPODUÕ
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL6HPLQHUOHUL
()400NHPPHOOLN0RGHOL7DQÕWÕP
()400NHPPHOOLN0RGHOL%\NøúOHWPHOHU%øYH.DPX6HNW|U
()400NHPPHOOLN0RGHOL.2%ø
g]GH÷HUOHQGLUPH
.DOLWH<|QHWLPL2U\DQWDV\RQ3URJUDPÕ
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
/LGHUOLNYH<|QHWLP.DOLWHVL
(÷LWLP.XUXPODUÕQGD<|QHWLP.DOLWHVL
g÷UHQHQ2UJDQL]DV\RQODU
6WUDWHMLN3ODQODPD
$QDOL]6HQWH]7HNQLNOHUL
3UREOHPd|]PH7HNQLNOHUL
.DOLWHø\LOHúWLUPH%LOLQoOHQGLUPH
.DOLWHdHPEHUOHUL
(÷LWLFLQLQ(÷LWLPL
9HULPOLOLNøoLQ7DP=DPDQÕQGDhUHWLP.DQEDQ
7HGDULNoLøOLúNLOHULQGH.DOLWH
'H÷HU<|QHWLP6LVWHPL
.DOLWH(NRQRPLVL
7RSODP9HULPOL%DNÕP
+DWD7UOHULYH(WNLOHUL$QDOL]L)0($
6UHo<|QHWLPLYHø\LOHúWLULOPHVL
øVWDWLNVHO3URVHV.RQWURO
.Õ\DVODPD
3URMH<|QHWLPL
&(øúDUHWL%LOLQoOHQGLUPH
,62.DOLWH*YHQFHVL6LVWHPL
,62.DOLWH\|QHWLP6LVWHP5HYL]\RQX*HWLUGL÷L<HQLOLNOHU
,62.DOLWH<|QHWLP6LVWHPL
,62.XUXOXúøoL.DOLWH'HQHWoLVL
,62.XUXOXúøoL.DOLWH'HQHWoLVL5HYL]\RQX*HWLUGL÷L<HQLOLNOHU
,62.DOLWH<|QHWLP6LVWHP
'RNPDQWDV\RQ5HYL]\RQX*HWLUGL÷L<HQLOLNOHU
,62.DOLWH<|QHWLP6LVWHP'RNPDQWDV\RQX
,62dHYUH<|QHWLP6LVWHPOHUL
,62.XUXOXúøoL.DOLWH'HQHWoLVL
2+6$6dDOÕúDQ6D÷OÕ÷ÕYH
øú*YHQOL÷L<|QHWLP6LVWHPL
6$6RV\DO6RUXPOXOXN
<|QHWLP6LVWHPL
.RQILJUDV\RQ<|QHWLP
gOoPHYH.DOLEUDV\RQ
0úWHUL0HPQXQL\HWL<|QHWLPL
.XUXP.OWU%HOLUOHPHdDOÕúWD\Õ
'H÷LúLPdDOÕúWD\Õ
gQFHOLNgQHPOL)DNW|UOHUYH
6WUDWHML%HOLUOHPHdDOÕúWD\Õ
6UHo<|QHWLPLdDOÕúWD\Õ
(÷LWLPOHULQEDúDUÕVÕGDNDWÕOÕPFÕODUGDQDOÕQDQJHULELOGLULPOHUOH|OoOPHNWHYHJHUHNOLL\LOHúWLUPHOHUL
\DSÕOPDNWDGÕU%LULQFLVLH÷LWLPOHUHNDWÕODQNLúLYHNXUXOXúODUODGR÷UXGDQYHGROD\OÕRODUDN\DSÕODQH÷LWLP
GH÷HUOHQGLUPHOHULGLUøNLQFLRODUDN\ÕOÕLoLQGHSURIHV\RQHOYHED÷ÕPVÕ]ELUDUDúWÕUPDNXUXOXúXQD
0úWHUL0HPQXQL\HWL$QNHWL\DSWÕUÕOPÕúWÕU
\ÕOÕLONDOWÕD\OÕNG|QHPVRQXQGD.DO'HUH÷LWLPSURJUDPODUÕQDWRSODPNLúLNDWÕOPÕúWÕU
723/$0(öø7ø0/(5352*5$06$<,/$5,
øVWDQEXO
$QNDUD
ø]PLU
%XUVD
(VNLúHKLU
723/$0
723/$0(öø7ø0/(5.$7,/,0&,6$<,/$5
723/$0
723/
øON<XUW'ÕúÕ(÷LWLPL
.DO'HULON\XUWGÕúÕH÷LWLPLQL1LVDQWDULKLQGH7UNPHQLVWDQ
GDJHUoHNOHúWLUPLúWLU*$3øSOLN
$ù
QLQ7UNPHQLVWDQ$úNDEDW
WDNLRUWDNOÕ÷ÕRODQ*$37UNPHQWHVLVOHULQGHG]HQOHQGL,62
.DOLWH*YHQFHYH'RNPDQWDV\RQ6LVWHPLNRQXODUÕQÕLoHUHQH÷LWLPL&HODO6HoNLQJHUoHNOHúWLUGL
$\UÕFD.DOGHU(÷LWLFLOHULWDUDIÕQGDQ7UNL\H
GH\|QHWLFLOHUL\DEDQFÕRODQ'+/+RHFKVWJLELELUNDo
NXUXOXúDGDøQJLOL]FH0RGHOH÷LWLPLYHULOGL
.DO'HU(÷LWLPOHULLoHULNRODUDNLNL\HD\UÕOPDNWDGÕU
x 0NHPPHOOLN0RGHOL(÷LWLPOHUL
x .DOLWH(÷LWLPOHUL
(÷LWLPOHUD\UÕFD\DSÕOÕúELoLPLQHJ|UHGHVÕQÕIODQPDNWDGÕU
x .XUXOXúøoL(÷LWLPOHU
x *HQHO.DWÕOÕPD$oÕN(÷LWLPOHU
x dDOÕúWD\ODU
/LVDQVOÕ()40(÷LWLPOHUL
.DO'HU\ÕOÕQGD()40
LQ7UNL\H
GHNL8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷ÕROPDVÕQGDQEHUL0NHPPHOOLN
0RGHOLH÷LWLPOHULQLWHN\HWNLOLRODUDNVUGUPHNWHGLU
\ÕOÕVRQXLWLEDUL\OHGX\XUXODQYH()400NHPPHOOLN0RGHOL
QLQGHQH\LPOLYHH÷LWLOPLúX]PDQODU
NDQDOÕ\ODONHPL]LoLQGH\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQÕKHGHIOH\HQOLVDQVYHUPHVUHFL\ÕOÕQGDEDúODPÕúWÕU
.DO'HUONHPL]GH\UWOHQ7.<
\H\|QHOLNH÷LWLPKL]PHWOHULQLQJYHQLOLUOL÷LQLDUWÕUPDNNXUXOXúODUD
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLYHg]GH÷HUOHQGLUPHVUHoOHULQGHEDúYXUDELOHFHNOHULWHPHOELUND\QDN\DUDWPDN
LoLQ$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕYH.DO'HUVHPLQHUOHULQLQYHULOHELOHFH÷LELUOLVDQVVUHFLGHYUH\H
JLUPLúWLU
/LVDQVWUOHUL
7UNL\H
GH.DO'HUGRNPDQODUÕLOHVHUEHVWUHNDEHWRUWDPÕLoLQGHEHGHONDUúÕOÕ÷ÕH÷LWLPYHUHQNXUXOXúODU
8OXVDO$oÕN(÷LWLP/LVDQVÕ
NHQGLNXUXOXúODUÕQGDEXH÷LWLPOHUL\D\PDNLVWH\HQNXUXOXúODULVH
.XUXOXú
øoL(÷LWLP/LVDQVÕ
DOÕ\RUODU8OXVODUDUDVÕ$oÕN(÷LWLP/LVDQVÕ
QÕQGDGH÷HUOHQGLULFLH÷LWLPLYH
g]GH÷HUOHQGLUPHH÷LWLPLQL7UNL\HGÕúÕQGDNLNDWÕOÕPFÕODUDGDELUEHGHONDUúÕOÕ÷ÕYHUPHNLVWH\HQH÷LWLP
GDQÕúPDQOÕNNXUXPODUÕ()40
HEDúYXUDUDNDODELOL\RUODU
8OXVDO$oÕN(÷LWLP/LVDQVODUՁoOLVDQVÕNDSVÕ\RU
x 88OXVDO'H÷HUOHQGLULFL(÷LWLPL/LVDQVÕ
x 88OXVDOg]GH÷HUOHQGLUPH(÷LWLPL/LVDQVÕ
x 88OXVDO.DOLWH+DUHNHWL(÷LWLPL/LVDQVÕ
.XUXOXúLoLH÷LWLPOLVDQVODUÕLNLWHPHOH÷LWLPLNDSVÕ\RU
x ..XUXOXúøoL'H÷HUOHQGLULFL(÷LWLPL/LVDQVÕ
x ..XUXOXúøoLg]GH÷HUOHQGLUPH(÷LWLPL/LVDQVÕ
.DO'HP/WGùLUNHWL\|QHWLFLVL)DWLQ<FHO.DO'HU
LQLONOLVDQVOÕH÷LWLPFLVLROPXúYHLONOLVDQVOÕH÷L
WLPLQLJHUoHNOHúWLUPLúWLU)DWLQ<FHOYH.DO'HPEXOLVDQVoHUoHYHVLQGHNLLONH÷LWLPLQL.DO'HU\HVL
RODQ%RVFK,VÕWPDhUQOHUL$ù
GHYHUPLúWLU\|QHWLFLQLQ2FDNYHùXEDWWD
ULKOHULQGHoJQVUH\OHNDWÕOGÕ÷Õ0NHPPHOOLN0RGHOL(÷LWLPLEDúDUÕ\ODVRQXoODQPÕúYHELUDQODPGD
OLVDQVYHUPH
IDDOL\HWLLoLQGHELUSLORWoDOÕúPDROXúWXUPXúWXU
%XNRQXGDLNLQFLH÷LWLPOLVDQVÕQÕDODQNXUXOXúø'($
GDOLVDQVOÕG|UWH÷LWLFLEXOXQPDNWDGÕU
ø'($OLVDQVOÕLONH÷LWLPLQL(\OO(NLPWDULKOHULQGH()400NHPPHOOLN0RGHOL%\N
LúOHWPHOHUNRQXVXQGDYHUPLúWLU*HQHONDWÕOÕPDDoÕNRODUDNG]HQOHQHQH÷LWLPH)RUG2WRVDQ2WRNRo
*P3RZHUWHDPILUPDODUÕQGDQNDWÕOÕPFÕODUODG]HQOHQHUHNEDúDUÕ\ODWDPDPODQPÕúWÕU
1LVDQWDULKLQGH7HNODV.DXoXN
WDQ$\OLQ<HúLO\XUW.XUXOXúøoL(÷LWLP/LVDQVÕDODQLONNLúL
(NLPWDULKLQGH(PDU6DWÕú6RQUDVÕ0úWHUL+L]PHWOHUL
QGHQ1HVOLKDQ<HúLO\XUW.XUXOXúøoL(÷LWLP
/LVDQVÕDODQLNLQFLNLúLROPXúWXU
.DO'HU<D\ÕQODUÕ
.DO'HU
LQNDOLWHELOLQFLQL\D\PDPLV\RQXQXQHQ|QHPOLDUDoODUÕQGDQELUL\D\ÕQODUÕGÕU.DO'HU
LQ
H÷LWLPOHUOHELUOLNWHEDúOD\DQLONE\NoDOÕúPDODUÕQGDQELUWDQHVL\D\ÕQoDOÕúPDODUÕROPXúWXU%LU\D\ÕQ
NRPLWHVLNXUXOPDNDUDUÕDOÕQPDVÕQGDQVRQUD.XUXFX<|QHWLP.XUXOXh\HVL3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX
GHUJL\D\ÕQNRPLWHVLQLQEDúNDQOÕ÷ÕQՁVWOHQGL<DNODúÕNRQNLúLOLNELUNRPLWHROXúWXUXOGXøONWDUWÕúÕODQ
NRQXODUGDQELULGHUJLQLQLVPLQLQQHRODFD÷Õ\GÕ<|QHWLP.XUXOX
.DO'HU
LVPLQL|QHULUNHQ<D\ÕQ
.XUXOX
.DOLWH
LVPLQL|QHUL\RUGX3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OXùLúHFDP
GD.DOLWHLVLPOLELUGHUJL
ROGX÷XQXD\QÕLVLPGHLNLGHUJLQLQX\JXQROPD\DFD÷ÕQÕEHOLUWHUHN.DO'HU
LQ\D\ÕPOD\DFD÷ÕGHUJLQLQ
DGÕQÕQELUD]GDKDGH÷LúLNROPDVÕQÕ|QHUGLYHE|\OHFH
gQFH.DOLWH'HUJLVL
oD\OÕNELU\D\ÕQVÕNOÕ÷Õ\OD
VD\IDRODUDN.DVÕPWDULKLQGH\D\ÕPODQPD\DEDúODQGÕ'HUJLQLQNQ\HVLQGH\HUDODQLON\D\ÕQ
NXUXOX3URI'U(UJLQdDYXúR÷OX*HQHO<D\ÕQ<|QHWPHQL6HOLP*YHQ6RUXPOX<D]ÕøúOHUL
0GU$KPHW&DQVHYHU%DKDGÕU$NÕQgPHU/WIL&XPEXO1HGUHW<D\OD6HPLK2UGDú6LQDQ
3RODWHUYH7D\IXQg]HQFL
GHQROXúX\RUGX
gQFH.DOLWHYHGDKDVRQUDgQFH.DOLWHLOHELUOLNWH\D\ÕPKD\DWÕQDEDúOD\DQ.DO'HU)RUXPLVLPOL\D
\ÕQODUÕQHQ|QHPOL|]HOOLNOHULQGHQELULKDNHPNXUXOXQXQEXOXQPDVÕGÕU<D\ÕQ.XUXOX
QDJ|QGHULOHQ
\D]ÕODUNRQXODUÕQDJ|UHX]PDQLNLKDNHPHJ|QGHULOLULNLKDNHPGH\D\ÕPODQPDVÕQÕX\JXQEXOXUVD\D]Õ
\D\ÕPODQÕU+DNHPX\XúPD]OÕ÷ÕROGX÷XGXUXPODUGDoQFELUKDNHPHEDúYXUXOPDNWDGÕU
$KPHW&DQVHYHU6LQDQ3RODWHU)DWLKùHQHU
LQ<D\ÕQ.XUXOX%DúNDQÕROGXNODUÕG|QHPOHUGHgQFH.DOLWH
'HUJLVLYH<D\ÕQ.XUXOXGDGH÷LúLPOHUGHQJHoPLúWLU\ÕOÕQGDQLWLEDUHQgQFH.DOLWH'HUJLVLD\OÕN
YHVD\IDRODUDN\D\ÕPODQPD\DEDúODQPÕúWÕU%XQXQODELUOLNWH0HOLK$UDW
ÕQHGLW|UO÷Q\DSWÕ÷Õ
.DO'HU)RUXPLVLPOLgQFH.DOLWH
\HHNRODUDNoD\GDELU\D\ÕPODQDQELUPDNDOHGHUJLVL\ÕOÕ2FDN
D\ÕQGDQLWLEDUHQ\D\ÕPODQPD\DEDúODPÕúWÕU
.DO'HUD\OÕNJHOLúPHOHUGHQKDEHUYHUGL÷LD\OÕN%OWHQLLVHùXEDWWDULKLQGHNLVD\ÕVÕQGDQ
LWLEDUHQHEOWHQHoHYLUPLúYHHOHNWURQLNRUWDPGD\D\ÕPODPD\DEDúODPÕúWÕU
.DO'HU
LQLON\D\ÕPODGÕ÷ÕNLWDSODU3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX
QXQHVHUOHULROPXúWXU3L\DVDGDR
G|QHPGHEXNRQXGDKLoHVHUROPDGÕ÷ÕQGDQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL,62YH7.<.DOLWH&HS
.LWDEÕLVLPOLNLWDSODUX]XQVUHNDOLWH\HLOJLGX\DQODUÕQNDOLWH\L|÷UHQGL÷LNLWDSODUROPXúWXU7D\IXQ
g]HQFLYHgPHU/WIL&XPEXO
XQNDOHPHDOGÕNODUÕ.DOLWH(NRQRPLVLLVLPOLNLWDSGDRG|QHPGH.DOLWH
0DOL\HWOHULNRQXVXQGDNL|QHPOLND\QDNHVHUOHUDUDVÕQDNDWÕOPÕúWÕU.DO'HU<D\ÕQODUÕL]OH\HQ\ÕOODUGD
JHUHN.DO'HU
LQGR÷UXGDQILQDQVPDQÕ\ODJHUHNVHGH÷LúLNVSRQVRUOXNPRGHOOHUL\OHVD\ÕYHoHúLWRODUDN
DUWPÕúWÕU6SRQVRUOXNWDNXOODQÕODQDQDPRGHOELUNXUXOXúXQLOJLOLNLWDEÕQWHOLIKDNODUÕQÕDOPDVÕYHLON
EDVNÕ\Õ\DSDUDNEHOOLELUPLNWDUNLWDEÕQ.DO'HU
HWHVOLPLQLYHVRQUDNLEDVNÕODULoLQWHOLIKDNNÕQÕQ
.DO'HU
HGHYUHGLOPHVLQLNDSVDPÕúWÕU
.DO'HU
LQ()40XOXVDOLúELUOL÷LRUWD÷ÕROPDVÕGROD\ÕVÕ\OD()40.DO'HURUWDN\D\ÕQODUÕoÕNPD\D
EDúODGÕ$\UÕFD.DO'HUWDUDIÕQGDQ()40\D\ÕQODUÕVDWÕOPD\DEDúODQGÕ.DO'HU
LQNRRUGLQHHWWL÷L
.Õ\DVODPDdDOÕúPDODUÕ.Õ\DVODPD5DSRUODUÕDGÕDOWÕQGDGHUOHQHUHNVDWÕOPD\DEDúODQPÕúWÕU
.DO'HUD\QÕ]DPDQGDVSRQVRUODUVD\HVLQGHNDOLWHYH\|QHWLPOHLOJLOLGHQH\LPOHULSD\ODúDQILOPOHU
VD÷ODPDNWDGÕU
$úD÷ÕGD.DO'HU
LQ\D\ÕPODGÕ÷ÕNLWDSODU\D]DUODUYHYDUVDVSRQVRUODUÕEHOLUWLOPLúWLU
.DO'HU¶LQ<D\ÕQODUÕ<D\ÕPODQPD6ÕUDVÕQD*|UH
.LWDS$GÕ<D]DUÕ9DUVD6SRQSRUX
.DOLWH*YHQFHVLYH,62øEUDKLP.DYUDNR÷OX
.DOLWH(NRQRPLVL/&XPEXO7g]HQFL
.DOLWH&HS.LWDEÕøEUDKLP.DYUDNR÷OX
'H÷LúLPYH<DUDWÕFÕOÕNøEUDKLP.DYUDNR÷OX
6LQHUMLN<|QHWLPøEUDKLP.DYUDNR÷OX
.XUXOXúøoL.DOLWH6LVWHP'HQHWLPL6HOoXN$\WLPXU
7RSODP.DOLWH.RQWURO.DRUX,VKLNDZD
.DOLWH*YHQFHVLYH,62øEUDKLP.DYUDNR÷OX
6LQHUMLN<|QHWLPøEUDKLP.DYUDNR÷OX
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLøEUDKLP.DYUDNR÷OX
,62'HQH\LPL7UNL\H%HOoLNDøVUDLOø.DYUDNR÷OX0%DONÕU
.DOLWH6LVWHP'RNPDQWDV\RQX6HOoXN$\WLPXU
.Õ\DVODPD%HQFKUQDUNLQJ.Õ\DVODPD8]PDQOÕN*UXEX
g÷UHQHQ2UJDQL]DV\RQODUg÷UHQHQ2UJDQL]DV\RQODU
8]PDQOÕN*UXEX
6ÕQÕIODUGDg÷UHQPHQLQø\LOHúWLULOPHVL2NXOODUÕ/HH-HQNLQVg]HO<]\ÕO
,úÕO<HWLúWLUHQ<|QHWLFLOHU&KLS5%HOO
.XUXPVDOg]GH÷HUOHQGLUPH7LWR&RQWL
.DOLWHQLQ<DQVÕPDVÕ
.DOLWH6DYDúÕ<7DSWÕNg.HOHú0DYL7DQÕWÕP
.DOLWH6DYDú$UDoODUÕ<7DSWÕNg.HOHú0DYL7DQÕWÕP
/LGHUOLNYH/LGHUOHU7DPHU.HoHFLR÷OX0DYL7DQÕWÕP
.UL]GHQdÕNÕú:(GZDUGV'HPLQJ$UoHOLN
.DL]HQ0DVDNL,PDL%ULVD
%HOHGL\HOHUGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL<HUHO<|QHWLPOHUGH8]PDQOÕN*UXSODUÕ
0úWHUL7DWPLQLgOoPOHULQL]L
*HOLúWLUPHQLQ<ROODUÕ7HUU\*9DYUD$UWHPD
(÷LWLPGH.DOLWH<|QHWLPL'DYLG3/DQJIRUG%HNR
7UNL\H
GH.DOLWH2OJXVXQXQ*HOLúLPL=0XOXN1'DQDFÕR÷OX(%XUFX
0úWHUL0HPQXQL\HWL<|QHWLPL0úWHUL0HPQXQL\HWL8]PDQOÕN*UXEX
0NHPPHOH8ODúPDQÕQ<ROODUÕ7:+DUGMRQR
6WHQ+DYH
:'WHQ+DYHøSHN.D÷ÕW
.DOLWH)RQNVL\RQ<D\ÕOÕPÕ5RQDOG*'D\0DUVKDOO
.DO'HU()40<D\ÕQODUÕ
()400NHPPHOOLN0RGHOL
()400NHPPHOOLN0RGHOL.DPX.XUXPYH.XUXOXúODUÕ
0NHPPHOOL÷LgOoPH6RUX/LVWHVL<DNODúÕPÕ
.Õ\DVODPD5DSRUODUÕ
0úWHUL0HPQXQL\HWL<|QHWLPL3HUIRUPDQV<|QHWLPL
(÷LWLP)LOPOHUL
$GÕP6(÷LWLP)LOPL
%L]LP7DNÕP(÷LWLP)LOPL
7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷X(÷LWLP)LOPL
%HVW3UDFWLFHVIRU*OREDO&RPSHWLWLYHQHVV
%WQEXQODUÕQ\DQÕVÕUD/LVDQVOÕH÷LWLPGRNPDQODUÕGD.DO'HU<D\ÕQODUÕDUDVÕQGD\HULQLDOPÕúWÕU
$YUXSD.DOLWH<|QHWLP9DNIÕ()400NHPPHOOLN0RGHOLH÷LWLPOHULQGHNXOODQÕODFDNYDNDoDOÕúPDVÕ
SXDQNLWDEÕH÷LWLPHONLWDEÕYHYDNDoDOÕúPDVÕPRGHOSXDQNLWDEÕQGDQROXúDQH÷LWLPVHWOHULIDUNOÕVHNW|U
YHNDWHJRULOHUGHNLYDNDODULoLQG]HQOHQPLúWLU
.DOLWH.WSKDQHVL
.DO'HUNXUXOXúXQGDQEHULNDOLWHNRQXVXQGDoDOÕúPD\DSDQODUDGHVWHNROPDNDPDFÕ\ODELUELOJLPHUNH]L
ROPD\DoDOÕúPÕúWÕU%DúWDLON*HQHO6HNUHWHU6HOLP*YHQLQoDEDODUÕ\OD\HNXUXOXúODUGDQYHGH÷LúLN
RUJDQL]DV\RQODUGDQHOGHHGLOHQNLWDSODUOD\ÕOÕQGD.DO'HU.WSKDQHVLROXúWXUXOPXúWXUø]OH\HQ
\ÕOODUGD$WD<DWÕUÕPÕQGHVWH÷L\OHVD÷ODQDQNLWDSYH\D\ÕQODUOD.DO'HUNWSKDQHVLELU.DOLWH
.WSKDQHVL
QHG|QúPúWU
<DNODúÕNNLWDSLOHIDUNOÕVUHOL\D\ÕQÕQ\HUDOGÕ÷Õ.DOLWH.WSKDQHVL
QGH7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL.DOLWH*YHQFHYHdHYUH<|QHWLP6LVWHPOHULYHEHQ]HULNRQXODUÕQ\DQÕVÕUD\|QHWLPEL
OLPOHULQH\|QHOLNGH÷LúLN\D\ÕQODU\HUDOPDNWDGÕU
.DOLWHYHLúOHWPH\|QHWLPLDODQÕQGD7UNoHøQJLOL]FH$OPDQFDHQL\LHVHUOHUHVDKLSRODQ.DOLWH
.WSKDQHVL
QGHKD]ÕUODQDQ|]HOELUSURJUDPYHYHULWDEDQÕVD\HVLQGHLVWHQLOHQNLWDSODUD\D]DU\D\ÕQHYL
EDúOÕNDQDKWDUNHOLPHOHU]HULQGHQWDUDPD\DSÕODELOL\RU3URI'U<ÕOPD]7DSWÕN
ÕQNRRUGLQDW|UO÷QGH
%XUFX.DYDNOÕR÷OX
QXQKD]ÕUODGÕ÷ÕYHULWDEDQÕYHSURJUDPÕQVRQKDOLQL.UúDW.D]PDQOÕYHUPLúWLU
'LOH\HQRNX\XFXODUÕQNWSKDQHQLQVXQGX÷XIRWRNRSLKL]PHWLQGHQ\DUDUODQDELOGL÷LJLELNWSKDQH
\HOL÷LNRúXOXLOHNLWDS|GQoDODELOPHNWHGLU$\UÕFD.DO'HU\D\ÕPODUÕQÕQVDWÕúÕGDNWSKDQHPL]GH
JHUoHNOHúPHNWHGLU
'Q\DQÕQNDOLWHYH\|QHWLPDODQÕQGDVD\JÕQVUHOL\D\ÕQODUÕQDDERQHOLNOHUNDOLWHNRQXVXQGDNLJQFHO
JHOLúPHOHULQWDNLSHGLOHELOPHVLYH\HOHUHVXQXODELOPHVLDPDFÕ\ODGHYDPHWPHNWHGLU6UHOL\D\ÕQODUÕQ
JHoPLúVD\ÕODUÕQGDQROXúDQELUDUúLYGHNWSKDQHPL]GHPHYFXWWXU
.DO'HU.WSKDQHVLQGH%XOXQDQ6UHOL<D\ÕQODU
-RXUQDORI4XDOLW\7HFKQRORJ\
4=4XDOLW\XQG=XYHUODVVLJNHLW
+DUYDUG%XVLQHVV5HYLHZ
,621HZV
,62%XOOHWLQ
%XVLQHVV:HHN
1HZVZHHN
7KH(FRQRPLVW
+XPDQ5HVRXUFHV
7UDLQLQJ'HYHORSPHQW0DJD]LQH
([HFXWLYH([FHOOHQFH
.DO'HU:HE6LWHVL
ZZZNDOGHURUJDGUHVLQGH\HUOHúLN.DO'HUZHEVLWHVL\ÕOÕQGDGHYUH\HJLUGL2G|QHPGH.DO'HU
<D\ÕQ.XUXOX\HVLRODQ3URI'U<ÕOPD]7DSWÕN
ÕQNRRUGLQDW|UO÷QGH%R÷D]LoLhQLYHUVLWHVL|÷UHQFLVL
+DNDQ.HOHú
LQNDWNÕODUÕ\ODKD]ÕUODQDQZHEVLWHVLLOHUOH\HQ\ÕOODUGDSURIHV\RQHOELUJ|UQPYHLúOHY
ND]DQPÕúWÕUøONG|QHPGH6LPHQV
LQGDKDVRQUD$WD<DWÕUÕPÕQGHVWH÷L\OHøQWHUQHW
WH\D\ÕPODQDQ.DO'HU
ZHEVLWHVLL]OH\HQG|QHPGH.DO'HUPHUNH]LQGHQ\|QHWLOPH\HEDúODPÕúWÕU
.DO'HU:HEVLWHVL\ÕOÕLWLEDUL\OHLoHULNRODUDNROGXNoDJHOLúPLúIRUXPNÕVPÕ\ODHWNLOHúLPOLKDOH
JHOPLúWLU
6UHNOL\HQLOHQPH\HYHJQFHOOHQPH\HoDOÕúÕODQYHLVWHQLOHQELOJL\HNROD\YHNÕVDELUúHNLOGHXODúÕODELOHQ
.DO'HUZHEVD\IDODUÕ\DUGÕPÕ\ODGDKDoRNNLúL
7RSODP.DOLWH
IHOVHIHVLLOHWDQÕúDELOL\RU.DO'HU\HOHUL
LVH.DO'HUøQWHUQHW6LWHVL\DUGÕPÕ\ODKHPWPJHOLúPHOHUGHQKDEHUGDURODELOL\RUODUKHPGHGDKDoDEXN
ELUúHNLOGHLVWHGLNOHULKL]PHWLDODELOL\RUODU
øQWHUQHWNDQDOÕ\ODDUDúWÕUPD\DSDQNLúLOHU.DO'HUDQDVD\IDVÕDUDFÕOÕ÷Õ\ODLVWHGLNOHULNRQX\DoRNNROD\
ELUúHNLOGHJHoLú\DSDUDNEDúNDNRúXOODUGDoRN]DKPHWOLELUúHNLOGHHOGHHGHFHNOHULELOJLOHUHVDKLS
RODELOL\RUODU.DO'HUZHEVD\IDODUÕQGD.DO'HU(÷LWLPOHUL<D\ÕQODUÕ.Õ\DVODPDdDOÕúPDODUÕ8.+
.RQJUHOHU8OXVDO.DOLWHgGOKDNNÕQGDYHGDKDELUoRNGH÷LúLNEDúOÕNWDELOJLYHDERQHOLN\HOLNYH
oDOÕúPDJUXSODUÕQD\HOLNEDúYXUXIRUPODUÕEXOXQX\RU
.DO'HU¶LQ8]PDQOÕN*UXSODUÕ
%LUVLYLOWRSOXP|UJWRODQ.DO'HU
LQEHONHPL÷LQL\HOHULYH8]PDQOÕN*UXSODUÕROXúWXUPDNWDGÕU.DOLWH
YH\|QHWLPOHLOJLOLoRNoHúLWOLNRQXODUGDELOJLUHWPHNYHSURMHOHULKD\DWDJHoLUPHN]HUHNXUXOPXúODUGÕU
.DOLWH'HUQH÷L
QLQIDDOL\HWOHULQLGDKDGD]HQJLQOHúWLUHFHNDPDoODGÕ÷ÕKL]PHWNDOLWHVLQHGHVWHNYHUHFHN
JQP]GHHQGH÷HUOLYDUOÕNRODQELOJLQLQGDKDJHQLúNLWOHOHULQ\DUDUÕQDVXQXOPDVÕQDKL]PHWHGHFHNRODQ
8]PDQOÕN*UXSODUÕQÕQYDUOÕ÷ÕYHJ|VWHUGLNOHULoDEDODUVRQGHUHFH|QHPOLGLU
.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDQKHPHQVRQUD.DO'HU
LQ7.<
\L\D\JÕQODúWÕUPDDPDFÕQÕEDúDUPDNLoLQH÷LWLP
\D\ÕQ|GONRQJUHNRQXODUÕQGDIDDOL\HWJ|VWHULOPHVLQHNDUDUYHULOPLúYHEXNRQXODUGD8]PDQOÕN
*UXSODUÕROXúWXUXOPXúWXU
øONROXúWXUXODQJUXS'HUJL<D\ÕQoDOÕúPDJUXEXROPXúWXU6RQUDGDQ.DO'HU
LQVUHNOLIDDOL\HWOHULQH
G|QúHQIDDOL\HWOHUHVDKLS8]PDQOÕN*UXSODUÕNRPLWHOHUHG|QúWUOG.XUXODQLONoDOÕúPDJUX
EXNRPLWHOHU'HUJL<D\ÕQ.RPLWHVL.DOLWHgGO<UWPH.RPLWHVL.RQJUH.RPLWHVL(÷LWLP.R
PLWHVLGLU'DKDVRQUDGDQEXNRPLWHOHUH.Õ\DVODPD.RPLWHVLGHHNOHQPLúWLU
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ.DO'HU
LQDQDIDDOL\HWOHULRODQgGO.RQJUH<D\ÕQYH(÷LWLPJLELIDDOL\HWOHUH
NHQGLQLRGDNODPÕúJUXSODUÕQ\DQÕVÕUDJHQHORODUDNELOJLDOÕúYHULúLELOJLUHWLPLYHWRSOXPODELOJL
SD\ODúPDN]HUHGL÷HU8]PDQOÕN*UXSODUÕNXUXOPXúWXU6|]NRQXVXJUXSODU(\OOWDULKLQGH<|
QHWLP.XUXOX
QXQGDRQD\ODGÕ÷ÕELUNDUDUODGDKDVRQUD.RPLWHOHUYH8]PDQOÕN*UXSODUÕRODUDNLNL\H
D\UÕOPÕúODUGÕU.RPLWHOHU.DO'HU
LQG]HQOLIDDOL\HWOHULQLGHVWHNOHUNHQ8]PDQOÕN*UXSODUÕGDNDOLWHYH
\|QHWLPOHLOJLOLoRNGH÷LúLNNRQXODUGDoDOÕúPDODU\DSPD\DEDúODPÕúWÕU
8]PDQOÕN*UXSODUÕ7UNL\H
GH\|QHWLPOHLOJLOLoHúLWOLNRQXODUGDPDNDOHOHU\D]PÕúODUNLWDSODUYHNL
WDSoÕNODUKD]ÕUODPÕúODUGHUQHNYDNÕIPHVOHNELUOLNYHRGDODUՁQLYHUVLWHOHUKDWWD0LOOL(÷LWLP%DNDQ
OÕ÷Õ
QDNDGDUYDUDQLúELUOLNOHUL\OHSDQHONRQIHUDQVoDOÕúWD\ODUYHZHEVLWHOHULG]HQOHPLúOHUGLU.DO'HU
LQ
VÕQÕUOÕSURIHV\RQHONDGURVXQXQWHNEDúÕQD\DSDELOHFH÷LQGHQoRNGDKDID]ODHWNLQOL÷LQEDúDUÕ\OD
JHUoHNOHúPLúROPDVÕQGD8]PDQOÕN*UXSODUÕ
QÕQJ|QOONDWNÕODUÕQÕQUROYDUGÕU
.XUXOXúXQGDQLWLEDUHQoRNVD\ÕGD.DO'HU8]PDQOÕN*UXEXNXUXOPXúEXQODUÕQELUNÕVPÕED]ÕSURMHOHUL
KD\DWDJHoLUPHNLoLQNXUXOGX÷XQGDQSURMHJHUoHNOHúWLNWHQVRQUDGDGHYDPHWPHPLúWLU
øFUD.XUXOX|UJW\DSÕVÕQÕQROXúPDVÕ\OD8]PDQOÕN*UXSODUÕQGDQVRUXPOXøFUD.XUXOXh\HVLRODUDN
J|UHYHEDúOD\DQ$WD<DWÕUÕP7RSODP.DOLWH'LUHNW|U7XQFHU.|NOWDPDPHQJ|QOOVUHQX]PDQOÕN
JUXEXIDDOL\HWOHULQLQGDKDUHWNHQRODELOPHOHULQHGHVWHNYHUPHNLoLQED]ÕoDOÕúPDODUEDúODWPÕúWÕU
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ8]PDQOÕN*UXEXdDOÕúPD3URVHGUOHUL3HUIRUPDQV6LVWHPLYHgGOoDOÕúPDODUÕ
GHYUH\HJLUPLúWLU'DKD|QFH8]PDQOÕN*UXSODUÕ
QÕQEHOLUOLELUEWoHoDOÕúPDVÕ\RNNHQ8]PDQOÕN
*UXSODUÕJHOHFHNWHSURMHOHULLoLQEWoHoDOÕúPDODUÕ\DSPD\DEDúODPÕúYH\DSÕODQEWoHOHUELUOHúWLULOHUHN
.DO'HU
LQND\QDND\ÕUPDVÕLoLQRUWD\DELUEWoHSODQÕNRQDELOPLúWLU$OWÕD\GDELU\DSÕOPD\DEDúODQDQ
OLGHUOHUWRSODQWÕVÕLOHEWoHJ|]GHQJHoLULOLUNHQ8]PDQOÕN*UXSODUÕQÕQELUELUL\OHoDOÕúPDYHELOJLDOÕúYHULúL
SODWIRUPXGDROXúPXúWXU
.DO'HU8]PDQOÕN*UXSODUÕ
h\HWDEDQÕoRNJHQLúRODQ.DO'HU
LQ8]PDQOÕN*UXSODUÕGD\HOHUDoÕVÕQGDQKDUHNHWOLOLNJ|VWHUPLúWLU
$úD÷ÕGD.DO'HU
LQNXUXOXúXQGDQVRQUDIDDOL\HWJ|VWHUHQ8]PDQOÕN*UXSODUÕQGDQEHOOLEDúOÕ|UQHNOHU
EXOXQPDNWDGÕU
x dHYUH8]PDQOÕN*UXEX$UDOÕNoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
x .DOLWH(NRQRPLVL8]PDQOÕN*UXEXùXEDWoDOÕúPDODUÕQÕWDPDPODGÕ
x %HQFKPDUNLQJ8]PDQOÕN*UXEX+D]LUDQoDOÕúPDODUÕQÕ
.RPLWH
RODUDNVUGUPHNWHGLU
x <HQLGHQ<DSÕODQPD5HHQJLQHHULQJ8]PDQOÕN*UXEX.DVÕPoDOÕúPDODUÕQÕWDPDPODGÕ
x 7DNÕPdDOÕúPDODUÕ8]PDQOÕN*UXEX$UDOÕNoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
x gOoPHYH.DOLEUDV\RQ8]PDQOÕN*UXEX$UDOÕNoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
x hUQ*HOLúWLUPH8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕWDPDPODGÕ
x øúOHWPHOHUGH9L]\RQ*HOLúWLUPH8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕWDPDPODQGÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
+L]PHWWH.DOLWH8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
øQVDQ.D\QDNODUÕ8]PDQOÕN*UXEX+D]LUDQoDOÕúPDODUÕQÕWDPDPODGÕ
7RSODP9HULPOL%DNÕP8]PDQOÕN*UXEX.DVÕPoDOÕúPDODUÕQÕWDPDPODGÕ
6WDQGDUWODUYH0DUNDODPDODU8]PDQOÕN*UXEX.DVÕPoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
g÷UHQHQ2UJDQL]DV\RQODU8]PDQOÕN*UXEX$UDOÕNoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
<D]ÕOÕP*HOLúWLUPHGH7.<8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
6UHo<|QHWLPL8]PDQOÕN*UXEX+D]LUDQoDOÕúPDODUÕQÕWDPDPODGÕ
(÷LWLPGH7.<8]PDQOÕN*UXEX(\OOoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
øú*YHQOL÷LYHøúoL6D÷OÕ÷Õ8]PDQOÕN*UXEX(\OOoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
0úWHUL0HPQXQL\HWLYH<|QHWLPL8]PDQOÕN*UXEXùXEDWoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
<HUHO<|QHWLPOHUGHQ7.<8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
7HGDULNoL<|QHWLPLYH<DQ6DQD\L*HOLúWLUPH8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕQÕ
WDPDPODGÕ
x <DOÕQ<|QHWLP8]PDQOÕN*UXEX$UDOÕNoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
x 6LYLO7RSOXPgUJWOHULQGH7.<8]PDQOÕN*UXEX0DUWoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
x +DYDFÕOÕN6HNW|UQGH7.<8]PDQOÕN*UXEX0D\ÕVoDOÕúPDODUÕGHYDPHGL\RU
8]PDQOÕN*UXSODUÕ\ODLOJLOLELU|QHPOLJHOLúPHGH\ÕOÕQGDQLWLEDUHQJUXSODUÕQEHOLUOLELUSODQODPD
YHUHWLP\HWHQH÷LQHNDYXúPDVÕLoLQH÷LWLOPHVLGLU8]PDQOÕN*UXSODUÕ
QGDNRQXODUÕQGDoRNX]PDQ
LQVDQODUÕQ\DQÕVÕUDNRQX\DLOJLGX\DQODUYHKDWWDVDGHFHPHUDNOÕNDEXOHGHELOHFHNGH÷LúLNSURILOGH
LQVDQODU\HUDOPDNWDGÕU7UNL\H
GHJ|QOOELUHNLSRODUDNELUOLNWHUHWLP\DSPDNRQXVXQGDELUJHOHQHN
oRNID]ODJHOLúPHGL÷LLoLQEXGH÷LúLNSURILOGHNLLQVDQODU8]PDQOÕN*UXSODUÕ
QGDELUDUD\DJHOGLNOHULQGH
EHOLUOLELU\|QWHPROPDGDQoDOÕúÕ\RUODUGÕ8]PDQOÕNJUXSODUÕQÕQGDKDID]ODUHWNHQROPDVÕJUXS
\HOHULQLQ]DPDQD\ÕUÕSoDOÕúPDODUDNDWÕOPDVÕQÕQGDKDoRNDQODPND]DQPDVÕQÕVD÷ODPDN]HUHELUDUDo
JHUHNL\RUGX
7XQodHOLNDQDOL]YHVHQWH]WHNQLNOHULLoHUHQNDWÕOÕPFÕELUSODQODPDDUDFÕQÕQH÷LWLPRODUDN8]PDQOÕN
*UXSODUÕ
QDYHULOPHVLQL|QHUPLúWLUøFUD.XUXOX
QGDEHQLPVHQHQ|QHULLOH|QFH7DNÕPdDOÕúPDVÕ8]
PDQOÕN*UXEX
QGDGDKDVRQUDGL÷HU8]PDQOÕN*UXSODUÕ
QGDLNLJQONEXDW|O\HWDU]ÕSODQODPDoDOÕúPDVÕ
\DSÕOPÕúWÕU%LUOLNWHoDOÕúPDPHWRGRORMLOHULDoÕ÷DoÕNDQSODQODUÕQHWOHúHQJUXSODUGDKDVLVWHPDWLNYH
UHWNHQoDOÕúPDODU\DSPD\DEDúODPÕúODUGÕU
8]PDQOÕN*UXEXgGOOHUL
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ8]PDQOÕN*UXSODUÕ
QÕQoDOÕúPDODUÕQÕWHúYLNHWPHN]HUH7DQÕPDYHgGOOHQGLUPH
6LVWHPLROXúWXUXOPXúWXU%XVLVWHPOH<ÕOÕQ8]PDQOÕN*UXEXEHOLUOHQPHNWHGLU<ÕOÕQ8]PDQOÕN*UXSODUÕ
JUXSODUÕQHWNLQOLNOHULQLQSHUIRUPDQVÕGH÷HUOHQGLULOHUHNYHULOPHNWHGLU
\ÕOÕQGDdHYUH8]PDQOÕN*UXEXLOH<HUHO<|QHWLPOHUGH7.<8]PDQOÕN*UXEX
<ÕOÕQ8]PDQOÕN
*UXEX
VHoLOPLúWLU\ÕOÕQGDLVH(÷LWLPGH8]PDQOÕN*UXEXLOH0HWURORMLYH.DOLEUDV\RQ*UXEX
<ÕOÕQ8]PDQOÕN*UXEX
VHoLOPLúWLU
dHYUH8]PDQOÕN*UXEX
dHYUH8]PDQOÕN*UXEX.D,'HU
LQLONNXUXODQX]PDQOÕNJUXSODUÕQGDQELULGLU\ÕOÕQGDNXUXODQ
JUXEXQoHNLUGHN\HOHULKHSD\QÕNDOPDNODELUOLNWHJUXSNHQGLLoLQH\HQL\HOHUDODUDNJHQLúOHPLúWLU
*UXSKHU\ÕOG]HQOLIDDOL\HWYH\D\ÕQ\DSPÕúWÕUgQFH.DOLWHGHUJLVLQLQoHYUHVD\IDODUÕQÕQHGLW|UO÷Q
VWOHQHQJUXSGDKD|QFHoHYUHNRQXVXQGD|]HOELUVD\ÕGD\D\ÕPODPÕúWÕUdHYUHNRQXVXQGDELUoRN
PHVOHN|UJW\OHGHUQHNOHUOHSDQHOOHUG]HQOH\HQYHGH÷LúLNLúELUOLNOHUL\DSDQJUXS.D,'HU8]PDQOÕN
*UXSODUÕLoLQGHLONGÕúDG|QNoDOÕúPDODU\DSDQJUXSODUÕQDUDVÕQGD\HUDOPÕúWÕU.DO'HU
LQSURIHV\RQHO
\|QHWLPLQLQGÕúÕQGDIDDOL\HWOHUJHUoHNOHúWLUHUHN.D,'HUIDDOL\HWOHULQLQYHHWNLVLQLQDUWPDVÕQD\RO
DoPÕúODUGÕUdHYUH8]PDQOÕN*UXEX\ÕOOÕNRODUDNELUKHGHIVHoHUHNR\ÕOVDGHFHRKHGHIHRGDNODQPÕúWÕU
gUQH÷LQQLYHUVLWHOHULoHYUHNRQXVXQGDELOJLOHQGLUPH\LVHoWL÷LVHQHELUoRNQLYHUVLWHGHoHYUH
NRQXVXQGDSDQHOYHNRQIHUDQVG]HQOHPLúOHUGLUdHYUH8]PDQOÕN*UXEX
QXQX]XQ\ÕOODUVUHQG]HQOL
oDOÕúPDODUÕVRQXQGDNHQGLOHULQHX]PDQOÕNJUXSODUÕLoLQG]HQOHQHQLONWHúYLNRQXUODQGÕUPDVÕQÕJHWLUPLú
YH\ÕOÕQGD
<ÕOÕQ8]PDQOÕN*UXEX
VHoLOPLúWLU
<HUHO<|QHWLPOHUGH7.<8]PDQOÕN*UXEX
0DUWWDULKLQGHNXUXODQ<HUHO<|QHWLPOHUGH7.<8]PDQOÕN*UXEXONHJHQHOLQGH7.<X\JXOD\DQ
EHOHGL\HOHULQVD\ÕVÕQÕQDUWPDVÕQÕDPDoOÕ\RU%XDPDFÕEDúDUPDN]HUHIDDOL\HWOHU\DSDQJUXEXQLON
|QHPOLUQ.DO'HU<D\ÕQODUÕDUDVÕQGDQoÕNDQ%HOHGL\HOHUGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLVLPOLHVHU
*UXEXQ.DGÕN|\%HOHGL\HVL
QGH\DSWÕ÷ÕELU7.<7DQÕWÕP(÷LWLPL
QGHQVRQUD.DGÕN|\%HOHGL\HVL<X
YDODUÕ
QGDSURJUDPOÕH÷LWLPOHUEDúODPÕúWÕU*UXS\HOHULQLQJLULúLPOHUL\OH.DGÕN|\%HOHGL\HVL
QLQ\X
YDODUÕQGDWPúHIYH|÷UHWPHQOHUHEHúJQON7.<H÷LWLPOHUL\DSÕOPÕúWÕU*UXS%HOHGL\HOHULQ7.<
oDOÕúPDODUÕQDLOJLVLQLX\DQGÕUPDNYH|OoPHN]HUH0DUPDUD
GDEHOHGL\H\HDQNHWJ|QGHUPLúWLU$Q
NHWOHUGH7.<oDOÕúPDODUÕQDLOJLJ|VWHUHQEHOHGL\HOHUELUDQODPGDJUXEXQ7.<WDQÕWÕPoDOÕúPDODUÕLoLQ
KHGHINLWOHVLQLROXúWXUDFDNWÕU*UXS%HOHGL\HOHUGH7.<NRQXOXELUH÷LWLPKD]ÕUODPÕúWÕUEXQXQ\DQÕVÕUD
H÷LWLPOHUGHNXOODQÕOPDN]HUH|]HOELU%HOHGL\H9DNDVÕGDKD]ÕUODPDNWDGÕU<HUHO<|QHWLPOHUGH7.<
8]PDQOÕN*UXEXEXoDOÕúPDODUÕ\OD\ÕOÕQGDdHYUH8]PDQOÕN*UXEX
\ODELUOLNWH<ÕOÕQ8]PDQOÕN
*UXEXVHoLOPLúWLU
(÷LWLPGH7.<8]PDQOÕN*UXEX
\ÕOÕVRQXQGDNXUXODQ(÷LWLPGH7.<8]PDQOÕN*UXEX7UNL\H
GHH÷LWLPVUHoOHULQGH7.<
QLQ
\D\JÕQúHNLOGHKD\DWDJHoLULOPHVLQLDPDoODPDNWDGÕU*UXSNXUXOGXNWQVRQUDDPDoODUÕQDXODúDELOPHN
LoLQNHQGLLooDOÕúPDSURVHGUOHULQLJHOLúWLUPLúYHJUXS\HOHULELUELULQLWDQÕPDNLoLQoDEDLoLQHJLUPLúWLU
*UXEXQHQ|QHPOLSURMHOHULQGHQELUL0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕLOHELUOLNWHELUdDOÕúWD\\DSÕOPDVÕROPXúWXU
8]PDQOÕN*UXSODUÕGDKD|QFHEHOLUWLOGL÷LJLEL.D,'HU
LQJ|QOORUJDQL]DV\RQ\DSÕODUÕRODUDNoRN
|QHPOLJLULúLPOHUGHEXOXQPXúWXU.DO'HUELUGHUQHN8]PDQOÕN*UXSODUÕLVHDOWJUXSODUGÕUgUQH÷LQ
(÷LWLPGH7.<8]PDQOÕN*UXEX0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕLOHELUOLNWHdDOÕúWD\G]HQOHPH\LDPDoODPÕúYH
.D,'HU<|QHWLPL
QLQGHYHUGL÷LGHVWHNOHEDúDUÕOÕROPXúWXU0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ%HQHU
&RUGDQ
OD.D,'HU0HUNH]YH$QNDUDùXEH\|QHWLPLQLQGHVWH÷L\OHELUOLNWHJ|UúPHOHU\DSDQJUXS0LOOL
(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QGDQJ|UHYOLOHULQNDWÕOÕPODUÕ\OD1LVDQWDULKOHULQGH0LOOL(÷LP
%DNDQOÕ÷Õ
QGDYHH÷LWLPVUHoOHULQGH7.<X\JXODQPDVÕQÕNRQXDODQdDOÕúWD\
ÕYH+D]LUDQ
WDULKLQGH3D\ODúÕPWRSODQWÕVÕQÕJHUoHNOHúWLUPLúWLU6|]NRQXVXWRSODQWÕODUDNLúLQLQVWQGH\HWNLOLNLúL
NDWÕOPÕúWÕU(÷LWLPGH7.<8]PDQOÕN*UXEX
QXQEXoDOÕúPDODUÕ.D,'HU
LQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕLOH
RODQLúELUOL÷LQLSHNLúWLUPLúYHJUXS\ÕOÕQGD
<ÕOÕQ8]PDQOÕN*UXEX
RODUDNVHoLOPLúWLU*UXEXQ
NXUXFX\HVLYHOLGHUOHULQGHQ*OWHQ+HUJQHUEXoDOÕúPDODUVÕUDVÕQGDJHoLUGL÷LDQLELUUDKDWVÕ]OÕNOD
YHIDWHWPLúWLU
0HWURORMLYH.DOLEUDV\RQ8]PDQOÕN*UXEX
.DO'HUEQ\HVLQGHNLX]PDQOÕNJUXSODUÕQGDQELUWDQHVLPHWURORMLYHNDOLEUDV\RQNRQXVXQGDoDOÕúPDODU
\DSPDN]HUHROXúPXúWXU$UDOÕNWDULKLQGHNXUXODQ0HWURORMLYH.DOLEUDV\RQ8]PDQOÕNJUXEX
ONHPL]GH|OoPHYHNDOLEUDV\RQNRQXVXQGDELOJLELULNLPLQLQROXúWXUXOPDVÕ\D\JÕQNXOODQÕPÕQÕQ
VD÷ODQPDVÕYHEXNRQXGDNLDOW\DSÕQÕQJoOHQGLULOPHVLoDOÕúPDODUÕQDNDWNÕGDEXOXQPD\ÕDPDoODPDNWDGÕU
*UXEXQYL]\RQXX]PDQOÕNJUXEXQX|OoPHYHNDOLEUDV\RQDODQÕQGDJYHQLOLUHWNLOLYHYHULPOLELU
VWDW\HXODúWÕUPDNROPXúWXU
gOoPHYHNDOLEUDV\RQNRQXVXQGDEXJQHNDGDU*UXS\HOHULQLQELUH\VHO\DGDJUXSRODUDN
JHUoHNOHúWLUGL÷LEDúOÕFDIDDOL\HWOHUúXQODUGÕU(÷LWLPYHGRNPDQKD]ÕUODPDVHPLQHUNRQJUHNRQIHUDQV
JLELRUJDQL]DV\RQODUDSDQHOYHYH\DVXQXLOHNDWÕOÕPNDOLWHLOHLOJLOL\D\ÕPODUDPDNDOHELOGLULYELOH
NDWÕOÕPøQWHUQHWRUWDPÕQGDJUXEDDLWELUVD\IDLOHELOJLSD\ODúÕPÕQDX\JXQELURUWDPÕQWHVLVLNRQX\OD
LOJLOLLONNXOODQÕFÕODUDGDKLWDSHGHFHNGHWD\GDNLWDSKD]ÕUOÕNODUÕ
0HWURORMLYH.DOLEUDV\RQ8]PDQOÕN*UXEX\DSWÕ÷ÕEXoDOÕúPDODUOD\ÕOÕQGD
<ÕOÕQ8]PDQOÕN*UXEX
VHoLOHQLNLJUXSWDQELULROPXúWXU
.Õ\DVODPDdDOÕúPDODUÕ
,L\ÕOODUGD$%'
GHX\JXODQPD\DEDúOD\DQYHNDUúÕOÕNOÕELOJLYHWHFUEHOHUGHQ\DUDUODQPD\Õ
KHGHIOH\HQNÕ\DVODPDoDOÕúPDODUÕ|]HOOLNOH()400NHPPHOOLN0RGHOLQLQ(WNLVL\OHONHPL]GHGH
JLGHUHN\D\JÕQODúPDH÷LOLPLQHJLUPLúWLU
$YUXSD.DOLWH2UJDQL]DV\RQX(42YHRQXQWDUDIÕQGDQGHVWHNOHQPHNWHRODQ()40(XURSHDQ
)RXQGDWLRQIRU4XDOLW\0DQDJHPHQW
LQ$34&$PHULFDQ3URGXFWLYLW\DQG4XDOLW\&HQWHULOHRUWDN
\DSWÕNODUÕoDOÕúPDODU$PHULND
GDROGXNoD\D\JÕQRODUDNX\JXODQPDNWDRODQNÕ\DVODPDoDOÕúPDODUÕQÕQ
$YUXSD
GDGD\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQÕKHGHIOHPHNWHGLU%LOJLSD\ODúÕP\|QWHPOHUL
(Qø\L8\JXODPDODU
YHULWDEDQODUÕQÕROXúWXUPDYHNRQVRUVL\XPoDOÕúPDODUÕKÕ]ODLOHUOHPHNWHGLU.DO'HUEQ\HVLQGHGH
oDOÕúPDJUXEXED]ÕQGDEHQ]HUoDOÕúPDODUEDúODPÕúYH\ÕOÕLWLEDUL\OHVLVWHPDWLNKDOHJHOPLúWLU
.g<.%DúNDQÕ3URI'U*QG]8OXVR\
DJ|UH7UNL\H
GHNÕ\DVODPDNRQXVXQGDFLGGLELUHNVLNOLN
EXOXQX\RU$YUXSD.DOLWHgGOYH8OXVDO.DOLWHgGOGH÷HUOHQGLUPHOHULQGHGHúLUNHWOHULQoRNSXDQ
DODPDGÕNODUÕELUNULWHUNÕ\DVODPDNULWHULGLU .DO'HUøFUD.XUXOXh\HVL7X÷UXOdHOHEL
\HJ|UH
NÕ\DVODPDQÕQWHPHOJLUGLVLYHULROXúPDVÕGÕU9HULYHHQIRUPDV\RQROPDGDQNÕ\DVODPD\DSPDNPPNQ
GH÷LOGLU.D,'HU
LQNÕ\DVODPDoDOÕúPDODUÕQDGHVWHNYHUPHVLQLQQHGHQL7UNL\H
GHNLHQL\LX\JXODPDODUD
LOLúNLQELOJLOHULQWHVSLWLYHEXELOJLOHULQNHQGLVUHoOHULQLJHOLúWLUPHNLVWH\HQNXUXOXúODUÕQNXOODQÕPÕQD
VRNXODUDN\D\JÕQELUJHOLúPHQLQVD÷ODQPDVÕGÕU
[OL[
g÷UHQHQRUJDQL]DV\RQROPDNLoLQ
*HoPLúWHoDOÕúDQODUDELOGLNOHULúH\OHULoLQGH÷HUYHULUGLN*QP]GH|÷UHQHELOPH\HWHQHNOHULYH
NXUXOXúDND]DQGÕUDFDNODUÕ\HQLELOJLOHULoLQGH÷HUYHULOPHNWHGLU
%LOJLWRSOXPX
g÷UHQHQ.XUXP
DQOD\ÕúÕLOHVUHNOLGH÷LúLPYHJHOLúPH\LRUWD\DNR\PDNWDGÕU%LOJLYHLOHWLúLPoD÷ÕQÕQ|]HOOL÷LHWNLQYH
KÕ]OÕELoLPGHELOJLYHGHQH\LPOHULQWRSODQPDVÕYHSD\ODúÕOPDVÕROGX÷XQGDQ
g÷UHQHQ2UJDQL]DV\RQODU
ROPDNJQP]GHNXUXOXúODULoLQYD]JHoLOPH]ELUROJXGXU
.Õ\DVODPDNXUXOXúXQ|QFHOL÷LRODQVUHoOHULQGHHQL\L\LYH\DGDKDL\LOHULDUDúWÕUPDNEXOPDN|÷UHQPHN
YHNHQGLVUHoOHULQHX\DUOD\DUDNVUHNOLL\LOHúPH\LVD÷ODPDNVUHFLGLU
.Õ\DVODPDVUHFLLNL\|QOELUVUHoWLUYHEXVUHFHNDWÕODQLNLNXUXOXúXQGDNDUOÕoÕNWÕ÷ÕELURUWDPGD
GHQH\LPYHELOJLOHULQSD\ODúÕPÕYHWUDQVIHULVD\HVLQGHGDKDL\L\LGDKDKÕ]OÕ\DSDELOPHNPPNQ
ROPDNWDGÕU'R÷DGDNL|÷UHQPHYHX\DUODPDVUHFLQLQELUX]DQWÕVÕRODUDNNDWÕOÕPFÕODUÕQSD\ODúDUDN
JHOLúWLUGLNOHULEDúNDODUÕQÕQKDWDODUÕQDGúPHPHNYH$PHULND
\Õ\HQLGHQNHúIHWPHPHNúHNOLQGHLIDGH
HGLOHELOHFHNELU\DNODúÕPGÕUg]HOOLNOH()400NHPPHOOLN0RGHOL
QLQJLGHUHNEHQLPVHQPHVL
NXUXOXúODUÕ.DO'HU
H\|QHOWPH\HEDúODPÕúWÕU.DO'HUONHPL]GHEXDODQGDNLERúOX÷XGROGXUPDN
DPDFÕ\ODNÕ\DVODPD\ÕELUVUHoRODUDNNDEXOHGHUHNNÕ\DVODPDIDDOL\HWOHULQL\ÕOÕQGD|]HORODUDN
RGDNODQPÕúWÕU.DO'HUVLVWHPDWLNDQODPGDNLLONNÕ\DVODPDoDOÕúPDVÕQÕ.Õ\DVODPD3URMHOHULLOH
EDúODWPÕúWÕU
.Õ\DVODPD9HUL7DEDQÕ
.Õ\DVODPD9HUL7DEDQÕ.97L\L\|QHWLPX\JXODPDODUÕQÕYHoHúLWOLNDWHJRULOHUGHNLVRQXoODUÕLoHUHFHN
ELUELOJLEDQNDVÕGÕU.97NHQGLVUHoOHULQLNÕ\DVOD\DUDNJHOLúWLUPH\LYHLúVRQXoODUÕQÕoHúLWOL
NDWHJRULOHUGHNLHQGHNVOHUOHNDUúÕODúWÕUPD\ÕDPDoOD\DQNXUXOXúODUD7UNL\H
GHNLL\LX\JXODPDODUÕVXQPDN
LoLQWDVDUODQPÕúWÕU
.Õ\DVODPD9HUL7DEDQÕQÕQøoHUGL÷L9HULOHU
.Õ\DVODPD9HUL7DEDQÕ\ÕOÕQGDROXúPXúWXUøONDúDPDGD8OXVDOYH$YUXSD.DOLWHgGOOHULQGH
%\NgGOYH%DúDUÕgGOND]DQDQVRQEHú\ÕOGD7UNL\H
GHYH$YUXSD
GDDGÕJHoHQ|GO
VUHoOHULQGHVDKD]L\DUHWLQHNDODQ7UNNXUXOXúODUÕQÕQX\JXODPDODUÕQÕQ\DNODúÕPODUÕ\HUDOPÕúWÕU
gQP]GHNLG|QHPGHoHúLWOLSHUIRUPDQVJ|VWHUJHOHULQHDLWHQGHNVOHUH\HUYHULOPHVLLoLQoDOÕúPDODU
VUGUOPHNWHGLU9HULWDEDQÕQGDNLELOJLOHULQVÕQÕIODQGÕUÕOPDVÕYHHULúLPLLoLQ()400NHPPHOOLN
0RGHOLQLQJLUGLYHVRQXoNULWHUOHULHVDVDOÕQPDNWDGÕU.DO'HUEXKL]PHWLLQWHUQHWSODWIRUPXQGD\DOQÕ]
\HOHULQHVXQPDNWDGÕU
.Õ\DVODPD3URMHOHUL
.Õ\DVODPD3URMHOHULD\QÕNRQX\DLOJLGX\DQNXUXOXúODUÕQELUDUD\DJHOHUHNL\LX\JXODPDODUÕELUOLNWH
RUWD\DoÕNDUPDODUÕQÕLQFHOHPHOHULQL|÷UHQGLNOHULQLNHQGLRUJDQL]DV\RQODUÕQDX\DUODPDODUÕQÕDPDoOD\DQ
ELUHNLSoDOÕúPDVÕGÕU%X\DNODúÕPGDNDWÕOÕPFÕNXUXOXúODU.DO'HU|QFO÷QGHJoOHULQLELUOHúWLUHUHN
ELUOLNWH|÷UHQPHIÕUVDWÕHOGHHWPHNWHGLUOHU6HoLOHQSURMHoDOÕúPDVÕQÕNRQXX]PDQÕSURIHV\RQHOELU
GDQÕúPDQ\|QOHQGLUPHNWHGLUdDOÕúPDGDNÕ\DVRUWDNODUÕL\LX\JXODPDODUÕROGX÷XWHVSLWHGLOHQSURMH
NRQXVXLoLQX\JXODPDODUÕ|UQHNDOÕQDELOHFHNNXUXOXúODUEHOLUOHQPHNWHEXNXUXOXúODUD\DSÕODQ]L\DUHWOHU
LOHL\LX\JXODPDODU|÷UHQLOPHNWHGLUdDOÕúPDQÕQELUUQRODQVRQXoUDSRUXVDKD]L\DUHWL\DSÕODQ
NXUXOXúODUÕQX\JXODPDODUÕQÕQGDDNWDUÕOGÕ÷ÕELUHWNLQOLNLOHSD\ODúÕOPDNWDGÕU.Õ\DVODPD*UXS3URMHVLLOH
HOGHHGLOHQELOJLOHU
.Õ\DVODPDøONHOHUL
NDSVDPÕQGDJL]OLOLNLONHVLQHED÷OÕNDOÕQDUDN\DOQÕ]NÕ\DVODPD
2UWD÷ÕLOHDQODúPD\DYDUÕOPÕúDPDoODULoLQNXOODQÕOÕU
.Õ\DVODPD3URMHVLG|UWDúDPDOÕNÕ\DVODPDVUHFLQLHVDVDOPDNWDGÕU3ODQODPD9HUL7RSODPD$QDOL]YH
8\DUODPD%HOLUOHQHQNÕ\DVODPDNRQXVXQDLOJLGX\DQEXNDSVDPGDNHQGLVUHoOHULQLL\LOHúWLUPH
NDUDUOÕOÕ÷ÕQGDRODQYHXOXVDO|OoHNWHJHUoHNOHúWLULOHFHNDUDúWÕUPDSURMHVLQHGHVWHNYHUPH\LDPDoOD\DQ
NXUXOXúODUSURMH\HNDWÕOÕUODU$PDoODUÕNRQX\ODLOJLOLEDúDUÕOÕX\JXODPDODUÕ\HULQGHLQFHOHPHNVXUHWL\OH
IDUNOÕ\HQLOLNoL\DUDWÕFÕ\DNODúÕPODUÕ|÷UHQPHNWLU.Õ\DVODPD3URMHVLD\VUPHNWHGLUdDOÕúPDQÕQ
WDNYLPLSURMHWDQÕWÕPEHOJHVLQGHGX\XUXOXU.Õ\DVODPD3URMHVLHNLELQGH\HEXOXQPDVÕ
|QJ|UOPHNWHGLU
3HUIRUPDQV<|QHWLPL
.D,'HUWDUDIÕQGDQ\UWOHQLONNÕ\DVODPD*UXS3URMHVLGLU\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQSURMHGH
3HUIRUPDQV<|QHWLPL
NRQXVXQGDONHPL]GHYDURODQL\LX\JXODPDODUÕQRUWD\DoÕNDUÕOPDVÕ
DPDoODQPÕúWÕUdDOÕúPDGD$%%(OHNWULN%HNR(OHNWURQLN'HPLUEDQN)ORNVHU9RONVZDJHQ(OHNWULN
6LVWHPOHULYH<DúDU+ROGLQJNDWÕOÕPFÕNXUXOXúODURODUDN\HUDOPÕúWÕU$&'DQÕúPDQOÕNLVHNRQXQXQ
X]PDQÕRODUDNJUXEX\|QOHQGLUPLúWLU.Õ\DVODPD*UXEX'XVD(UFL\DV%LUDFÕOÕN*DUDQWL%DQNDVÕ3IL]HU
YH3KLOLS0RUULV6DNXUXOXúODUÕQÕ.Õ\DV2UWD÷ÕRODUDNEHOLUOHPLúWLUEXNXUXOXúODUÕQROXPOX\DQÕW
YHUPHOHULLOHNÕ\DVODPD]L\DUHWOHULQLJHUoHNOHúWLUPLúWLU
.Õ\DVODPD]L\DUHWOHULQGHEDúDUÕOÕX\JXODPDODUÕQND\QDNODUÕ\|QWHPOHULDUDúWÕUÕOGÕYHVRQXoUDSRUX
ROXúWXUXOGXoDOÕúPDVUHVLQFHSURMHHNLELDOWÕWRSODQWÕ\DSDUDNDQNHWDQNHWVRQXoODUÕNÕ\DVODPD
]L\DUHWLDUDYHVRQXoUDSRUXJLELNRQXODUÕHOHDOPÕúWÕU
dDOÕúPDQÕQVRQDGÕPÕRODUDN.D,'HU(NLP\ÕOÕQGDNÕ\DVODPD*UXEXQD\HNXUXOXúODULOHNÕ\DV
2UWD÷ÕNXUXOXúODUÕQELUDUD\DJHOPHVLQLVD÷OD\DFDNELUSD\ODúÕPWRSODQWÕVÕG]HQOHPLúWLU7RSODQWÕGD
oDOÕúPDQÕQVRQXoUDSRUXDoÕNODQPÕúYH.Õ\DVODPD*UXEXWDUDIÕQGDQL\LX\JXODPDRODUDNJ|]OHPOHQHQ
3HUIRUPDQV<|QHWLPLVUHFLQHDLWoHúLWOLDGÕPODUNÕ\DVRUWDNODUÕWDUDIÕQGDQNDWÕOÕPFÕODUDDNWDUÕOPÕúWÕU
0úWHUL0HPQXQL\HWLQLQ<|QHWLPL
.D,'HU\ÕOÕQGD
0úWHUL0HPQXQL\HWLQLQ<|QHWLPL
NRQXOXLNLQFLNÕ\DVODPD*UXS3URMHVL
QL
JHUoHNOHúWLUPLúWLU
0úWHUL0HPQXQL\HWLQLQ<|QHWLPL
DODQÕQGDDWÕOÕP\DSPD\ÕKHGHIOH\HQNXUXOXúODUÕQ
ELUDUD\DJHOHUHNL\LX\JXODPDODUÕRUWD\DoÕNDUPDODUÕQÕYHGHQH\LPOHULQLNHQGLRUJDQL]DV\RQODUÕQD
X\DUODPDODUÕQÕVD÷ODPDDPDFÕ\ODEDúODWÕODQSURMH\H5RWD<|QHWLP*HOLúWLUPHGDQÕúPDQOÕN\DSPÕúWÕU
3URMH\HNDWÕODQILUPDODULVH%6+3URILOR)ORNVHUøSHN.D÷ÕW.ROHNVL\RQ0RELO\DYH0DUVKDOO
GÕU
0úWHUL0HPQXQL\HWLQLQ<|QHWLPL
NÕ\DVODPD*UXS3URMHVL(NLPWDULKLQGH\DSÕODQSD\ODúÕP
WRSODQWÕVÕLOHVRQDHUPLúWLU3D\ODúÕP*QNÕ\DVODPDoDOÕúPDVÕQDNDWÕODQNXUXOXúODULOHL\LX\JXODPD
VDKLELNÕ\DVRUWDNODUÕQÕWRSOXRODUDNELUDUD\DJHWLUPHNEXYHVLOHLOHELU|÷UHQPHSODWIRUPXROXúWXUPDN
DPDFÕ\ODG]HQOHQPLúWLU3URMH\HNDWÕODQNXUXOXúODU
0úWHUL0HPQXQL\HWLQLQ<|QHWLPLNRQXVXQGD
EDúDUÕ\ODJHUoHNOHúWLUGLNOHULX\JXODPDODUGDQ|UQHNOHUSD\ODúPÕúWÕU
<ÕOÕQGD'HYDP(GHQ.Õ\DVODPD3URMHOHUL
.D,'HU
LQ\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLUGL÷LSURMH\LQHøQVDQ.D\QDNODUÕDODQÕQGDLGLøQVDQ.D\QDNODUÕQGD
7HúYLN6LVWHPOHUL+UUL\HWø.
QÕQNDWNÕVÕYH$&'DQÕúPDQOÕ÷ÕQ\|QOHQGLULFLOL÷LLOH\UWOHQSURMH
(NLPJQ\DSÕODQ3D\ODúÕP7RSODQWÕVÕLOHVRQEXOPXúWXU$QDGROX+RQGD$WD<DWÕUÕP$\JD]
%HNR(OHNWULN%LUPDW&RFD&RODøoHFHNhUHWLP9RONVZDJHQ(OHNWULN6LVWHPOHULSURMH\HNDWÕOPÕúWÕU
.Õ\DVODPDHNLEL\HGLNXUXOXúX.Õ\DVODPDRUWD÷ÕRODUDNEHOLUOH\HUHNVRQXoUDSRUXQXEXGR÷UXOWXGD
ROXúWXUPXúWXU
3URMH\L\UWHQ.DO'HUøFUD.XUXOX\HVL7X÷UXOdHOHEL
\HJ|UH\ÕOÕQGD7UNL\H
GH\DúDQDQ
HNRQRPLNNUL]GHøQVDQ.D\QDNODUÕVWUDWHMLOHULQLQWDPDPHQLNLQFLSODQDDWÕOPÕúROPDVÕQDUD÷PHQDQNHWH
NDWÕOÕPÕQUHNRUG]H\GHJHUoHNOHúPHVLoRNDQODPOÕYHXPXWYHULFLGLU
.Õ\DVODPD\D5HKEHU%LU.LWDS
.Õ\DVODPD%DúNDODUÕQGDQg÷UHQPHN
øONEDVNÕVÕ\ÕOÕQGD\D\ÕPODQDQNLWDS.D,'HU.Õ\DVODPD.RPLWHVLWDUDIÕQGDQKD]ÕUODQGÕ.LWDS
NÕ\DVODPD\ÕELU
JHOLúLPWHNQL÷L
RODUDNNXOODQPD\ÕDPDoOD\DQNXUXOXúODUDNÕ\DVODPDVUHFLQLQ
DGÕPODUÕQÕD\UÕQWÕODUÕ\ODDoÕNODPDNWDGÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHOHUL
.D,'HUNDOLWHELOLQFLQLDQOD\ÕúÕQÕJHOLúWLUPHNYH\D\PDNDPDFÕ\ODNXUXOPXúWX%XDPDFDXODúPDNLoLQ
NXUXOXúWDGúQOHQEDúOÕFDIDDOL\HWOHUH÷LWLP\D\ÕQ\ÕOOÕNELUNRQJUHYHELUNDOLWH|GO\G.LWDEÕQ
|QFHNLE|OPQGH\DSÕODQoDOÕúPDODUVRQXFXQGD.D,'HUYH7h6ø$'
ÕQELUOLNWHG]HQOH\HFH÷LELU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QHNDUDUYHULOGL']HQOHQHFHNNRQJUH\OHELUOLNWH8OXVDO.DOLWHgGOGH
YHULOHFHNWL
\ÕOÕQGDG]HQOHQPH\HEDúODQDQ.DOLWH.RQJUHVL
QHLOJLYHNDWÕOÕPKHUJHoHQ\ÕODUWWÕ\ÕOÕQGD
NLúLQLQNDWÕOGÕ÷ÕNRQJUH\H\ÕOÕQGDNLúLGHQID]ODLQVDQNDWÕOGÕ
YH\ÕOÕQGD7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL.RQJUH*D]HWHVLWDUDIÕQGDQ
<ÕOÕQ
.RQJUHVL
VHoLOGL.DWÕOÕPYHE\NONDoÕVÕQGDQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL$YUXSD
QÕQELULQFLGQ\DQÕQ
LNLQFLHQE\NNDOLWHNRQJUHVLROPXúWXU
.RQJUH7HPDODUÕ
8OXVDO.RQJUH7HPDODUÕ
x LPDODW6DQD\LLQGH.DOLWH
x +L]PHW6HNW|UQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
x LOHWLúLPGH.DOLWH<|QHWLPL
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH(÷LWLPGH.DOLWH
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH6L\DVHWWH.DOLWH
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH(NRQRPL<|QHWLPLQGH.DOLWH
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH+XNXN']HQLQGH.DOLWH
x ,L\ÕOODUYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH.DPX<|QHWLPL
x 6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕYHL\L<|QHWLúLP
8OXVDO.DOLWH.RQJUHOHUL
QLQGQ\DGDNLGL÷HU.DOLWH.RQJUHOHULQGHQWHPHOIDUNODUÕQGDQELULWHPDODUGÕU
.RQJUHOHUHELUWHPDYHULOPHVLQLQDPDFÕNDOLWH\LWÕSNÕELUE\WHoJLELEHOLUOLELUDODQDWXWPDNRDODQÕ
NDOLWHÕúÕ÷ÕDOWÕQGDGDKD\R÷XQúHNLOGHLQFHOHPHNWLU(NRQRPLN6L\DVDO6RV\DO\DGDEDúNDDoÕODUGDQ
ONHJQGHPLQLQ|QVÕUDODUÕQGD\HUDODQELUNRQXDQDWHPDRWXUXPXRODUDNVHoLOPHNWHEXDQDWHPD
oHUoHYHVLQGHELUGL]LRWXUXP\DSÕOPDNWDGÕU$QDWHPDRWXUXPODUÕQGD7.<
QLQIDUNOÕDODQODUGDKD\DWD
JHoLULOPHVLLoLQELUWDUWÕúPDSODWIRUPX\DUDWÕOPDVÕKHGHIOHQPHNWHGLU%XQXQ\DQÕVÕUDNDOLWH
oDOÕúPDODUÕQÕQKHUDODQGDVDQD\LGHKL]PHWHQGVWULVLQGHROGX÷XJLELLOHWLúLPGHH÷LWLPGHVL\DVHWWH
HNRQRPLGHKXNXNWDNDPXGDVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQGDGDX\JXODQDELOHFH÷LILNULQLWRSOXPD
YHUPHNWLU'HUQH÷LQNXUXOXúXQGDQVRQUD\LQHGHLONDúDPDGD.RQJUHWHPDVÕHQGVWUL\HD\UÕOPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQDQDWHPDVÕøPDODW6DQD\LLQGH.DOLWH<|QHWLPLROPXúWXU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
øON8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL'Q\D.DOLWHJQRODQ.DVÕPWDULKLQGHøVWDQEXO
GD6KHUDWRQ
2WHOL
QGHJHUoHNOHúWL8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHRG|QHPNL76(%DúNDQÕ0HKPHW<ÕOPD]$UÕ\|UN
7h6ø$'%DúNDQÕ%OHQW(F]DFÕEDúÕ.DO'HU%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQFX.Ro+ROGLQJ%DúNDQ
<DUGÕPFÕVÕ1HFDWL$UÕNDQYH%ULVD*HQHO0GU+D]ÕP.DQWDUFÕJLELLúGQ\DVÕQÕQ|QGHJHOHQ
LVLPOHUL\OHELUOLNWH\XUWLoLQGHQYH\XUWGÕúÕQGDQ|÷UHWLP\HOHULVDQD\LFLOHUYHVHQGLND\|QHWLFLOHUL
NRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOGÕODUNLúLQLQNDWÕOPDVÕEHNOHQLUNHQNDWÕOÕPFÕLOHJHUoHNOHúLQFHELUoRN
NDWÕOÕPFÕVDORQODUDVÕ÷PDGÕ
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGH2UWD\DdÕNDQ'HQL]<ÕOGÕ]Õ+LNk\HVL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQ7UNL\H
\HPDORODQHWNLQOLNOHULQGHQELULGH'HQL]<ÕOGÕ]ÕKLND\HVLQLQILOP
J|VWHULVL\GL'HQL].LUD]FÕYH6HOLP*YHQNRQJUHQLQVHPEROYHPHVDMÕQHROPDOÕGL\HDUDúWÕUÕUNHQ
,%0
GH3RZHURI9LVLRQ9L]\RQXQ*FLVLPOLELUILOPEXOGXODU,%0
LQL]QLYHVSRQVRUOX÷XLOH
.RQJUH
GHJ|VWHULOHQILOPE\NELULOJL\OHNDUúÕODQGÕ
)LOPGHELUDGDPRN\DQXVVDKLOLQGH\U\ú\DSDUNHQGHQL]HWHODúODELUúH\OHUDWDQELULQHUDVWODUELUD]
GDKD\DNODúÕQFDEXNLúLQLQVDKLOHYXUPXúGHQL]\ÕOGÕ]ODUÕQÕGHQL]HDWWÕ÷ÕQÕIDUNHGHUYH
1LoLQEX
GHQL]\ÕOGÕ]ODUÕQÕGHQL]HDWÕ\RUVXQX]"´GL\HVRUDU7RSODGÕNODUÕQÕKÕ]ODGHQL]HDWPD\DGHYDPHGHQNLúL
<DúDPDODUÕLoLQ
GL\HFHYDSYHULQFHDGDPDúDúNÕQOÕNOD
ø\LDPDEXUDGDELQOHUFHGHQL]\ÕOGÕ]ÕYDU
+HSVLQLDWPDQÕ]DLPNDQ\RN6L]LQEXQODUÕGHQL]HDWPDQÕ]QH\LGH÷LúWLUHFHNNL"´GHU<HUGHQELUGH
QL]\ÕOGÕ]ÕDOÕSGHQL]HDWDQNLúL
%DNRQXQLoLQoRNúH\GH÷LúWL´NDUúÕOÕ÷ÕQÕYHULU
%XKLND\HNDOLWHROJXVX\OD7UNL\H
GH|]GHúOHúHQKHPHQKHUVHPLQHUGHDQODWÕODQLQVDQODUÕQGDELO
GLNOHULKDOGHWÕSNÕELUGXD\DGDPDUúPÕúoDVÕQDGLQOHUNHQVHVOHULQLoÕNDUPDGÕNODUÕYH\LQHGHKRúODUÕQD
JLGHQELUKLND\HROPXúWXU'HQL]\ÕOGÕ]ODUÕQÕGHQL]HDWDQDGDPÕQVHPEROELUGLDRODUDNúHIIDIELU
ELEORQXQLoLQH\HUOHúWLULOHUHNNDWÕOÕPFÕODUD8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQKDWÕUDVÕRODUDNYHULOPLúWLU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHDQDRWXUXPNRQXODUÕ<|QHWLPYH.DOLWH
OL<ÕOODUD'R÷UX.DOLWH
6WUDWHMLVLYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLROPXúWXU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
øON8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQDUGÕQGDQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHGH&XPKXUEDúNDQÕG]H\LQGH
NDWÕOÕPVD÷ODQPÕúWÕU%X.RQJUH\LoRN|QHPOLNÕODQHWPHQOHUGHQELULGH8OXVDO.DOLWHgGO
QQEX
.RQJUHGHYHULOHFHNROPDVÕGÕU8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGH7XUJXWg]DO
ÕQ1LVDQWDULKLQGHNL
DQL|OPQQDUGÕQGDQ&XPKXUEDúNDQÕRODQ6OH\PDQ'HPLUHO8OXVDO.DOLWHgGO
QYHUPHN]HUH
.RQJUH
\HNDWÕOPÕúWÕU.RQJUHQLQDoÕOÕúNRQXúPDVÕGDG|QHPLQ%DúEDNDQ<DUGÕPFÕVÕYH'HYOHW%DNDQÕ
0XUDW.DUD\DOoÕQWDUDIÕQGDQ\DSÕOPÕúWÕU%XLNLNDWÕOÕPNDOLWHKDUHNHWLQLQVL\DVHWLQHQVWVHYL\HOHULQGH
VDKLSOHQLOGL÷LQLJ|VWHUPHNWHGLU
gGOW|UHQLQGHNRQXúDQ&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHOoD÷GDúGQ\DQÕQ7RSODP.DOLWHoHYUHYH
H÷LWLPNRQXODUÕQÕNRQXúWX÷XJQP]GHONHPL]LQYHLúDGDPODUÕPÕ]ÕQGDoD÷GDúGQ\DQÕQNRQXúWX÷X
YHNRQXúPD\DKD]ÕUODQGÕ÷ÕNDYUDPODUÕ|QFHGHQ\DNDOD\DUDN\DSWÕNODUÕoDOÕúPDODUÕWDNGLUOHNDUúÕODGÕ÷ÕQÕ
EHOLUWPLúWLU&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHOoD÷GDúGQ\DQÕQNDEXOHWWL÷LPRUDOYHHYUHQVHO
GH÷HUOHUHVDKLSoÕNPDPÕ]ÕQJHUHNOLOL÷LQHGLNNDWoHNPLúYHEXGH÷HUOHUHVDKLSoÕNDUNHQGHGLQLPDQHYL
JHOHQHNVHO\DQLEL]LPWRSOXPXPX]DNLPOLNYHUHQGH÷HUOHULPL]LPXKDID]DHWPHPL]JHUHNOLOL÷LQHGH
GH÷LQPLúWLU +L]PHW6HNW|UQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
DQDWHPDVÕ\ODJHUoHNOHúHQ.DOLWH.RQJUHVL
.DVÕPWDULKOHULQGHøVWDQEXO6DEDQFÕ&HQWHU
GHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU$oÕOÕúNRQXúPDODUÕ'HYOHW
%DNDQÕYH%DúEDNDQ<DUGÕPFÕVÕ6D\ÕQ0XUDW.DUD\DOoÕQ7h6ø$'<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ6D\ÕQ+DOLV
.RPLOLYH.DO'HU<|QHWLPNXUXOX%DúNDQÕ6D\ÕQ0HKPHW6DEXQFXWDUDIÕQGDQ\DSÕOPÕúWÕU
L]OH\LFLQLQNDWÕOGÕ÷Õ.RQJUH
GHDúD÷ÕGDNLNRQXODUWDUWÕúÕOPÕúWÕU
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
x )LQDQVDO+L]PHWOHUGH.DOLWH<|QHWLPL
x 6DWÕú6RQUDVÕ+L]PHWOHUGH.DOLWH<|QHWLPL
O
x
x
x
x
x
7XUL]P6HNW|UQGH.DOLWH<|QHWLPL
8ODúWÕUPD6HNW|UQGH.DOLWH<|QHWLPL
øQVDQ.D\QDNODUÕQÕQ<|QHWLPL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH(QGVWUL\HOøOLúNLOHU
<DúDP%LoLPL2ODUDN.DOLWH
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHLONRODUDNYHULOPH\HEDúODQDQ8OXVDO.DOLWHgGO
Q%ULVDND]DQPÕúWÕU
&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHOgGO%ULVD
\ÕWHPVLOHQ6DNÕS6DEDQFÕ
\DYHUPLúWLU%ULVD
QÕQ7UN
PKHQGLVOHULWHNQLV\HQOHULYHLúoLOHULLOHHOHOHYHUHUHNoRNL\LELU\HUHJHOGL÷LQL76,62.DOLWH
*YHQFH6HUWLILNDVÕQÕDOGÕ÷ÕQÕV|\OH\HQ6DNÕS6DEDQFÕL]OH\HQ\ÕOODUGD7UNL\H
GHQQLFH%ULVD
ODUÕQ
oÕNDFD÷ÕQÕYHEXDQODPOÕ|GODODFD÷ÕQÕEHOLUWPLúWLU
<DúDP%LoLPL2ODUDN.DOLWH
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQJHOHQHNVHOYHHQID]ODNDWÕOÕPFÕoHNHQE|OPOHULQGHQELUL
<DúDP%LoLPL
2ODUDN.DOLWH
RWXUXPXGXUøNLJQON.RQJUH
QLQVRQXQGD\DSÕODQEXRWXUXPGD\DúDPGDNDOLWH
NRQXVXQGDVDQDWoÕODUYHoRNGH÷LúLNDODQODUGDQVHoNLQNRQXúPDFÕODU\HUDOÕU<DúDP%LoLPL2ODUDN
.DOLWH2WXUXPXLONNH]8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHEDúODPÕúWÕU'|QHPLQùHKLU7L\DWURODUÕ*HQHO
6DQDW<|QHWPHQL*HQFD\*UQYH*D]HWHFL<D]DU(JH&DQVHQ<DúDP%LoLPL2ODUDN.DOLWH
RWXUXPXQXQLONNRQXúPDFÕODUÕROPXúODUGÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
.DVÕPWDULKOHULQGHøVWDQEXO6DEDQFÕ&HQWHU
GH\DSÕODQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
øOHWLúLPGH
.DOLWH<|QHWLPL
DQDWHPDVÕLOHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU\ÕOODUÕQÕQEDúÕQGD|]HOUDG\RYHWHOHYL]\RQ
NXUXOXúODUÕQÕQGHYUH\HJLUPHVLWPWRSOXPXQGLNNDWLQL|]HOOLNOHNLWOHLOHWLúLPLQGHNDOLWHNRQXVXQD
oHYLUPLúWLU7HOHYL]\RQSURJUDPODUÕQGDNXOODQÕODQGLOLQNDOLWHVLQGHQSURJUDPODUÕQNDOLWHVLQHNDGDU
ELUoRNNRQXWRSOXPXQJQGHPLQLROXúWXUPXúWXU$QDWHPDQÕQøOHWLúLPGH.DOLWH<|QHWLPLROPDVÕ
VRQXFXQGD0HKPHW$OL%LUDQG$OL.ÕUFD8IXN*OGHPLU(UWX÷UXO2]N|N$UGDQ=HQWUNJLELELUoRN
WDQÕQPÕúPHG\D\HVL.RQJUH
\HNRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOGÕODU%XQXQELU\DQVRQXFXRODUDNGD.RQJUH
JHUHNEDVÕQGDJHUHNVHWHOHYL]\RQGDEROPLNWDUGDKDEHUROGX
øOHWLúLPGH.DOLWH
DúD÷ÕGDEDúOÕNODUÕ
YHULOHQRWXUXPODUGDNRQXúPDFÕQÕQNDWÕOÕPÕLOHWP\|QOHUL\OHWDUWÕúÕOPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL2WXUXP%DúOÕNODUÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
øOHWLúLP7HNQRORMLVLQGHNL*HOLúPHOHULQøú<DúDPÕQD(WNLOHUL
<D]ÕOÕ%DVÕQGD.DOLWH<|QHWLPL
$UDúWÕUPDGD.DOLWH<|QHWLPL
'HPLQJ
.DOLWHg]HO2WXUXPX
*|UVHO%DVÕQGD.DOLWH<|QHWLPL
7LFDULøOHWLúLPGH.DOLWH<|QHWLPL
øOHWLúLP$UDFÕ2ODUDN'LO
79+DEHUFLOL÷LQGH.DOLWH<|QHWLPL
øOHWLúLP6HNW|UQGHNL*HOLúPHOHULQ<DúDP.DOLWHVLQH(WNLVL
øNLQFLJQQVRQXQGD
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO
7XVDú0RWRU6DQD\L
QH9HKEL.Ro
WDUDIÕQGDQYHULOPLúWLUgGO.RNWH\OLLOHVRQEXODQ.RQJUH
\HWRSODPNLúLNDWÕOPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
.DVÕPWDULKOHULQGHøVWDQEXO6DEDQFÕ&HQWHU
GH\DSÕODQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLYH(÷LWLPGH.DOLWH
DQDWHPDVÕLOHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU<DúDP.DOLWHVLQLHQoRN
EHOLUOH\HQVUHoH÷LWLPGLU(÷LWLPDODQÕQGDNDOLWH\NVHOWLOHELOLUVHGL÷HUELUoRNDODQGDNDOLWHNHQ
GLOL÷LQGHQ\NVHOHFHNWLU
(÷LWLPGH.DOLWHDQDWHPDOÕ.RQJUH0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ
QGDNLNDOLWH\|QHWLPLoDOÕúPDODUÕQGD|QHPOL
ELUG|QPQRNWDVÕROPXúWXU0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕYH.DO'HUDUDVÕQGDNLLúELUOL÷LYH%DNDQOÕNWDNLNDOLWH
oDOÕúPDODUÕ|]HOOLNOHEX.RQJUH
GHQVRQUD\R÷XQODúPÕúWÕU
.RQJUHQLQDoÕOÕúNRQXúPDFÕODUÕQD0LOOL(÷LWLP%DNDQÕ7XUKDQ7D\DQ
ÕQGDNDWÕOGÕ÷ÕYH0LOOL(÷LWLP
%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ%HQHU&RUGDQ
PGDELOGLULVXQGX÷X.RQJUH
GH
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH
(÷LWLPGH.DOLWH
WHPDVÕDúD÷ÕGDNLEDúOÕNODUÕYHULOHQRWXUXPODUGDWP\|QOHUL\OHWDUWÕúÕOPÕúWÕU
x (÷LWLP<|QHWLPLYH.DOLWH
x .DOLWH(÷LWLPL
x .DOLWH7HNQLNOHULYH7.<8\JXODPDODUÕ
x $NUHGLWDV\RQYH%HOJHOHQGLUPH
x +RQGD7.<8\JXODPDODUÕ
x gUJQ(÷LWLPGH.DOLWH
x 7.<8\JXODPD'HQH\LPOHUL(÷LWLP
x +L]PHW.XUXOXúODUÕQGD7RSODP.DOLWH
x 'HYOHW<|QHWLPLQGH.DOLWH
x <HQLGHQ<DSÕODQPDYH'H÷LúLP<|QHWLPL
x 7HGDULNoL<|QHWLPL
x (÷LWLPGH0IUHGDW.D\QDN7HNQRORML6DQD\L.XUXOXúODUÕQGD7RSODP.DOLWH
x 7UNL\H¶QLQ5HNDEHW*F
x (÷LWLFLQLQ(÷LWLPL0HVOHNL(÷LWLP
x 'H÷LúLP<|QHWLPL
x 7h6ø$'.D,'HU.DOLWHgGO
x <DúDP.DOLWHVLYH(÷LWLPL
x (÷LWLPYH.DOLWH
x 7DVDUÕPYH.DOLWH
øNLQFLJQQVRQXQGD
7h6ø$'.D,'HU.DOLWHgGO
1HWDú$úQHYHULOPLúWLUgGO.RNWH\OLLOH
VRQEXODQ.RQJUH
\HNLúL\H\DNÕQNDWÕOÕPROPXúWXU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
'Q\DGD.DOLWH+DIWDVÕRODUDNNXWODQDQ.DVÕPD\ÕQÕQLNLQFLKDIWDVÕLoLQGH.DVÕPWD
ULKOHULQGHøVWDQEXO
GD/WIL.ÕUGDU.RQJUH6DUD\Õ
QGD7h6ø$'YH.D,'HUWDUDIÕQGDQG]HQOHQPHNWH
RODQYHJHOHQHNVHOOHúHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQEHúLQFLVL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH6L\DVHWWH
.DOLWH
EDúOÕ÷ÕDOWÕQGDJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
7UNL\H
GHKHPHQKHUNHVLQHQoRN\DNÕQGÕ÷ÕNRQXVL\DVHWWHNDOLWHQLQVHYL\HVLGLUhONH\|QHWLPLQGH
NDOLWHQLQ\NVHOPHVLWRSOXPXQ\DúDPNDOLWHVLQLHWNLOH\HFHNWLU.RQJUHGHVL\DVHWWHNDOLWHQLQQHúHNLOGH
JHUoHNOHúHELOHFH÷LNRQXVXQGDELOGLULOHUVXQXOPXúWXU6XVXUOXN6NDQGDOÕ¶QÕQSDWODNYHUGL÷L\ÕODGHQN
JHOHQ6L\DVHWWH.DOLWHWHPDOÕ.RQJUHJQGHPOHGHELUOHúPLúWLU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHNLHQ|QHPOL\HQLOLNOHUGHQELULNUHVHORODUDNNDEXOJ|UPúWDQÕQDQ
NLúLOHULQ
.H\QRWH6SHDNHU$oÕOÕúg]HO2WXUXP.RQXúPDFÕVÕ
RODUDN.RQJUH\HNDWÕOPDVÕGÕU8OXVDO
.DOLWH.RQJUHVL
QLQoRNVHVJHWLUHQNRQXúPDFÕVÕ+HQU\.LVVLQJHUROPXúWXU+HQU\.LVVLQJHU
7UNL\H
QLQLoVRUXQODUDWDNÕOÕSNDOPDGDQGQ\D\ODLOLúNLOHULQLJ|]GHQJHoLUPHVLQLYHNHQGLQL\HQLGHQ
NRQXPODQGÕUPDVÕQDLOLúNLQELUNRQXúPD\DSPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLQHNDWÕOÕPKHU\ÕODUWPÕúWÕU\ÕOÕQGD\ÕOÕQGD\ÕOÕQGD
\ÕOÕQGDYH\ÕOÕQGDNDWÕOÕPFÕLOHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU%HúLQFLVLQHNDGDU
6DEDQFÕ&HQWHU.RQIHUDQV6DORQODUÕQGD\DSÕODQ.RQJUHOHUHDUWDQNDWÕOÕPFÕVD\ÕVÕGROD\ÕVÕ\ODGDKDE\N
ELU.RQJUHPHUNH]LJHUHNPLúWLU+DELWDWWRSODQWÕODUÕ\ODDoÕODQ/WIL.ÕUGDU.RQJUH6DUD\Õ\ÕOÕYH
VRQUDVÕQGD.DOLWH.RQJUHOHUL
QLQJHUoHNOHúWL÷L.RQJUH6DUD\ÕROPXúWXU
L]OH\LFLQLQNDWÕOGÕ÷ÕD\UÕVDORQGDWRSODPRWXUXPLOHG]HQOHQHQNRQJUHGHNLúLWHEOL÷
VXQPXúWXU.DSVDPOÕELUSURJUDPLOHWDQÕWÕODQNRQJUHQLQDoÕOÕúNRQXúPDVÕQÕ$%''ÕúLúOHULHVNL%DNDQÕ
+HQU\.LVVLQJHU\DSPÕúWÕU.RQJUHQLQ|QHPOLVLPDODUÕQGDQELULøWDO\D
GD7HPL](OOHU2SHUDV\RQX\ODQ
\DSDQøWDO\D.DPXøúOHUL%DNDQÕ$QWRQLR'L3LHWURROPXúWXU$QDWHPDRWXUXPODUÕQGD6L\DVHWWH.DOLWH
GHULQOHPHVLQHWDUWÕúÕOÕUNHQWHNQLNRWXUXPODUGD\XUWLoLQGHQYH\XUWGÕúÕQGDQNRQXúPDFÕODUÕQ7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLNRQXODUÕQGDGHQH\LPOHULQLNDWÕOÕPFÕODUDDNWDUPÕúYHWDUWÕúPÕúODUGÕU
%XUVD0LOOHWYHNLOLøOKDQ.HVLFLøVWDQEXO0LOOHWYHNLOL(UFDQ.DUDNDú
ÕQNRQXúPDFÕROGX÷X.RQJUH
GHED]Õ
0LOOHWYHNLOOHULGH.RQJUH
\HNDWÕOÕPFÕRODUDNLúWLUDNHWWLOHU
7HNQLN2WXUXPODUGD&KDUOHV$$XEUH\-XUDQ,QVWLWXWH7LP&UHZ5R\DO0DLO&DUVWHQ/)RJ
'HOWD$ODLQ0LFKHO&KDXYHO%XUHDX9HULWDV7KRUDOI8OULN4YDOH7KH:RUN5HVHDUFK,QVWLWXWH
3KLOLSSH/HY\6*6g]HO2WXUXPODUGD5REHUW&+XQWHU7H[DV&RPPHUFH%DQN$QWRLQH%HXYH0HU\
&RRSHUV/\EUDQG-RVHSK7VLDNDLV%D[WHU+HDOWFDUH&RUSRUDWLRQ7LP&UHZ5R\DO0DLO
NXUXOXúODUÕQGDNL7RSODP.DOLWH<|QHWLP\DNODúÕPODUÕQÕGHWD\OÕFDDNWDUPÕúODUGÕU
7HNQLNRWXUXPODU
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
6DQD\LGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODPDODUÕ
øOHWLúLPLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODPDODUÕQÕQ%DúDUÕVÕQGDNL<HULYHgQHPL
$U*H)DDOL\HWOHULQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODPDODUÕ
<|QHWLPH.DWÕOÕP
+L]PHW6HNW|UQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODPDODUÕ
7UNL\H
\H8\JXQ2UJDQL]DV\RQHO'H÷LúLNOLNOHU
(÷LWLPYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHLQVDQ.D\QDNODUÕQÕQ<HULgQHPLYH(÷LWLPL
5HHQJLQHHULQJ
.DOLWH7HNQLNOHUL
dHYUH<|QHWLPLYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
%HQFKPDUNLQJ
8]ODúPDøOHWLúLPYH'LO
EDúOÕNODUÕDOWÕQGDJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
.RQJUHD\QÕ]DPDQGDHVNL$64&%DúNDQÕ&KDUOHV$XEUH\
LQ\|QHWWL÷L
.DOLWH.OWUgOoP
YH
6WUDWHMLN.DOLWH3ODQODPDVÕ
DGOÕLNLoDOÕúPDJUXEXQDGDHYVDKLSOL÷L\DSPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHVL\DVLNDULNDWUOHULLOHWDQÕQDQ7DQ2UDO
ÕQ
6L\DVL.H\IL\HW
DGOÕNDULNDWU
VHUJLVLGHLNLJQER\XQFDL]OHQHELOPLúWLU
7h6ø$'.D,'HUgGOW|UHQLQH&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHONDWÕODUDN.RUGVD
\DND]DQGÕ÷Õ|GO
YHUPLúWLU
179
GHQ&DQOÕ<D\ÕPODQDQ.RQJUH
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLQLQJHUoHNOHúWL÷L.DVÕPWDULKOHULD\QÕ]DPDQGD179
QLQDoÕOÕúÕQÕ
\DSWÕ÷ÕWDULKWLU179ELUDQODPGDDoÕOÕúÕQÕYHLON\D\ÕQÕQÕ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHQ\DSPÕúWÕUøNLJQ
ER\XQFDJHUHNRWXUXPODUGDQJ|UQWOHUJHUHNVHNRQXúPDFÕYHNDWÕOÕPFÕODUOD\DSÕODQJ|UúPHOHUFDQOÕ
RODUDN179
GHQ\D\ÕPODQPÕúWÕU
øON.DOLWH)XDUÕ
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL,626WDQGDUWODUÕNRQXVXQGDKL]PHWYHUHQGH÷LúLNNXUXOXúODUÕQ\HUDOGÕ÷Õ
O.DOLWH)XDUÕ\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
\OHELUOLNWHJHUoHNOHúWL
øON7.<0DNDOH<DUÕúPDVÕ
øQVDQODUÕ7.<YHGH÷LúLNDODQODUGDNLX\JXODPDODUՁ]HULQHGúQPH\HWHúYLNHWPHNDPDFÕ\OD7h6ø$'
.DO'HU<HQL<]\ÕO*D]HWHVLLúELUOL÷LLOHG]HQOHQHQLON7.<PDNDOH\DUÕúPDVÕ\ÕOÕQGDG]HQOHQGL
YH
H\DNÕQEDúYXUXQXQROGX÷X\DUÕúPDQÕQ|GOOHUL.RQJUH.DSDQÕúRWXUXPXQGDQ|QFHYHULOGL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
7h6ø$'YH.D,'HUWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL.DVÕPWDULKOHULQGH
øVWDQEXO
GD/WIL.ÕUGDU8OXVODUDUDVÕ.RQJUHYH6HUJL6DUD\Õ
QGDJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQEX\ÕONLWHPDVÕ
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH(NRQRPL<|QHWLPLQGH.DOLWH
ROPXúWXU7UNL\HHNRQRPLNNUL]OHUGHQKLooÕNPDGÕ÷ÕLoLQ\ÕOÕQÕQHNRQRPLNNUL]RODUDN
\RUXPODQDQRUWDPÕ\OD.RQJUHJQGHPL\LQHoDNÕúPÕúWÕU<XUWLoLQGHQYH\XUWGÕúÕQGDQNRQXúPDFÕODUÕQ
NDWÕOGÕ÷ÕNRQJUHXOXVODUDUDVÕGHQH\LPOHULQSD\ODúÕOGÕ÷ÕELURUWDPROPXúWXU*HQLúELUL]OH\LFLWRSOXOX÷X
LOHJHUoHNOHúWLULOHQNRQJUH\HEX\ÕONLúLNDWÕOPÕúWÕU.RQJUHQLQ$oÕOÕúg]HO.RQXúPDVÕQÕ$OFDWHO
<|QHWLP.XUXOX%DúNDP6HUJH7FKXUXN\DSPÕúNRQJUH\HRG|QHPGH'Q\D%DQNDVÕ
QÕQ2UWD'R÷XYH
.X]H\$IULND%|OJHOHULQGHQVRUXPOX\|QHWLFLVL.HPDO'HUYLúG|QHPLQ(U]LQFDQ9DOLVL5HFHS
<D]ÕFÕR÷OX'HYOHW%DNDP'U,úÕQdHOHEL$PHULNDQ.DOLWH'HUQH÷L$64&
QLQHVNLEDúNDP-DPHV
+DUULQJWRQ)UDQVD&XPKXUEDúNDQÕ(VNL%DúGDQÕúPDQÕ-DFTXHV$WWDOL
QLQ\DQÕVÕUDLúDGDPODUÕ
SURIHV\RQHO\|QHWLFLOHUDNDGHPLV\HQOHUEURNUDWODUVL\DVHWoLOHU|÷UHQFLOHUYHEDVÕQPHQVXSODUÕQGDQ
ROXúDQL]OH\LFLQLQNDWÕOGÕ÷ÕNRQJUHGQ\DQÕQLNLQFLE\N.DOLWH.RQJUHVLROPXúWXU
.DPX$oÕ÷Õ'H÷LO*YHQ$oÕ÷Õ
'U<ÕOPD]$UJGHQ.DVÕP
GH8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQDoÕOÕúÕQGD\DSWÕ÷ÕNRQXúPDGD
7UNL\H
GHEWoHDoÕ÷ÕQGDQGDKD|QHPOLRODQNRQXQXQJYHQDoÕ÷ÕROGX÷XQXEHOLUWWL'U$UJGHQ¶HJ|UH
7UNL\H
GHNDPXG]HQLELUDQODPGDJYHQVL]OLNSUHQVLEL]HULQHNXUXOX%XJYHQVL]OLNSUHQVLEL
UDV\RQHO\|QHWLPX\JXODPDODUÕQÕQRUJDQL]DV\RQDJHWLULOPHVLQHHQJHOPDNWDGÕUgUQH÷LQEDúDUÕOÕELU
HOHPDQDPRWLYHHGLFLúHNLOGHELU|GOOHQGLUPH\DSDELOHFH÷LQL]ELUSHUIRUPDQVGH÷HUOHQGLUPHVLVWHPL
NXUPDQÕ]PPNQGH÷LOGLU0DDúDUWÕúODUÕSHUIRUPDQVDGD\DOÕSULPYHUPH\HULQGHQNDPXNXUXOXúXQXQ
LoLQGHQGH÷LOPHUNH]GHQ$QNDUD
GDQ\DSÕOPDNWDGÕU(OHPDQDOÕPÕQDNDGDUSHNoRNGH÷LúLNX\JXODPD
$QNDUDPHUNH]GHQ\|QHWLOPHNWHGLU%XQXQQHGHQLNDPXNXUXPX\HUHO\|QHWLPLQHRODQJYHQVL]OLNOH
EXVLVWHPLQNXUXOPXúROPDVÕGÕU'U$UJGHQ$QNDUD
GDNLPHUNH]L\|QHWLPLQNDPXNXUXOXúODUÕQÕQ
\HUHO\|QHWLFLOHULQHNH\ILGDYUDQDELOLU\DGDND\ÕUPD\DSDELOLUHQGLúHVL\OHJYHQPHGL÷LQLYHWP
\HWNLOHUL$QNDUD
GDWRSODGÕNODUÕPEHOLUWL\RU
'U$UJGHQ¶HJ|UH*YHQ$oÕ÷Õ
QÕQELU|UQH÷LGHNDPXDOÕPLKDOHOHULQGHJ|UOPHNWHGLU.DPXDOÕP
LKDOHOHULQGHSUHQVLSHQXFX]DDOPDNWÕU%XSUHQVLSGHVDWÕQDOPD\DSDQNLúLOHUHRODQJYHQVL]OLNWHQ
GROD\ÕRUWD\DoÕNPÕúWÕU$QFDNELOL\RUX]NLVDWÕQDOPDGDROPDVÕJHUHNHQSUHQVLSLKWL\DoGX\XODQNDOLWH\L
HQXFX]DDOPDNWÕU(QXFX]NDOLWH\LJDUDQWLOHPHPHNWHGLU
'U$UJGHQNRQXúPDVÕQGDQYHUGL÷LGH÷LúLN|UQHNOHUOHNDPXNXUXOXúODUÕQGDNDOLWHYHUDV\RQHOOHúPHQLQ
JHOPHVLQLQNDPXGDNLEXJYHQDoÕ÷ÕQÕQRUWDGDQNDONPDVÕQDED÷ODGÕ
.RQJUH
GHELU\DQGDQHNRQRPL\|QHWLPLQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQX\JXODQDELOLUOL÷LWDUWÕúÕOÕUNHQ
GL÷HU\DQGDQWHNQLNYH|]HORWXUXPODUGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHHQVRQJHOLúPHOHUH÷LOLPOHUYH
X\JXODPDODU\HUOLYH\DEDQFÕNRQXúPDFÕODUWDUDIÕQGDQWDUWÕúÕOPÕúWÕU
7.<'H÷LúLP6UHFLQLQ<|QH
WLO
L
6WUDWHMLN.DOLWH3ODQODPDVÕ
g÷UHQHQ2UJDQL]DV\RQODU
JLELELUoRNRWXUXPGDNXUXOXúODUÕQ
NDOÕFÕUHNDEHWDYDQWDMÕQDXODúPDNLoLQWRSODPNDOLWH\LQDVÕODOJÕODGÕNODUÕYHX\JXODGÕNODUÕQDNOHGLOPLúWLU
g]HOOLNOH
.2%ø
OHUGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
RWXUXPODUÕQGDWRSODPNDOLWH\LX\JXODPDNLoLQúLUNHW
ER\XWODUÕQÕQ|QHPLQLQROPDGÕ÷ÕJ|UOPúWU
<ÕOÕQNRQJUHVL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL.RQJUH'HUJLVLWDUDIÕQGDQYHULOHQ<ÕOÕQ(Qø\L.RQJUHVLgGO
QDOPÕúWÕU .RQJUHNDWÕOÕPFÕVD\ÕVÕYHRUJDQL]DV\RQE\NO÷DoÕVÕQGDQEDVÕQGDJHQLú\HUDOPÕúWÕU
OL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQ\HGLQFLVL.DVÕPWDULKOHULQGHøVWDQEXO/WIL.ÕUGDU.RQJUHYH
6HUJLVDUD\ÕQGDJHUoHNOHúWLULOGL
dD÷GDúGHYOHWDQOD\ÕúÕQÕQHQEHOLUJLQ|]HOOL÷LRODQGHYOHWLQKXNXNNXUDOODUÕLOHoHYUHOHQPHVLDQOD\ÕúÕQGDQ
KDUHNHWHGLOGL÷LQGHKXNXNGHYOHWLQLQWHPHOXQVXUODUÕQÕQLQVDQKDNODUÕQDVD\JÕEXKDNODUÕNRUX\XFXDGLO
ELUKXNXNG]HQLEWQIDDOL\HWOHUGHKXNXNDYHDQD\DVD\DX\JXQOXN\|QHWHQOHULQKHUWUOLúOHPYH
H\OHPOHULQLQ\DUJÕ\DWDELROPDVÕYDWDQGDúODUDD\UÕPJ|]HWLOPHGHQKXNXNJYHQOL÷LVD÷ODQPDVÕRODUDN
EHOLUOHQHELOLU
%XoHUoHYHGHNLNDYUDPODUÕQ|QFHOLNOHXOXVODUDUDVÕER\XWJ|]|QQGHWXWXODUDNNRQJUHGHWDUWÕúÕOPDVÕ
7UNL\H
GHKXNXNGHYOHWLYHWHPHOLQGHoD÷GDúGHYOHWDQOD\ÕúÕQÕQYDUOÕ÷ÕYHJHOLúPHVLDoÕVÕQGDQ|QHP
WDúÕPÕúWÕU.RQJUHD\UÕFDWRSOXPDKXNXNELOLQFLQLQND]DQGÕUÕOPDVÕYHKHUNHVLQNXUDOODUÕQVWQO÷
LONHVLQLLoVHOOHúWLUPHVLKXNXNGHYOHWLLOHNDQXQGHYOHWLDUDVÕQGDNLD\UÕPGHPRNUDVLYHKXNXNGHYOHWL
LOLúNLVLJLELNRQXODUÕQGDHOHDOÕQGÕ÷ÕELURUWDPROGX
$QDWHPDRWXUXPODUÕQÕQ\DQÕVÕUDROXúWXUXODQ7HNQLN2WXUXPODUGDGDVHoLOHQNRQXODUX]PDQODU
WDUDIÕQGDQNDWÕOÕPFÕODUDDNWDUÕOGÕ
$QDWHPDVÕ
+XNXN']HQLQGH.DOLWH
RODQ.RQJUHLoLQ³NDYUDPÕ\XUWLoLQGHQYH\XUWGÕúÕQGDQX]PDQ
NRQXúPDFÕODUWDUDIÕQGDQWDUWÕúÕOGÕ
2OXúWXUXOPXúRODQ7HNQLN2WXUXPODUGDQED]ÕODUÕúXQODUGÕ
hUHWLP6LVWHPOHUL6UHoø\LOHúWLUPH6DQD\LGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL.XUXOXúWD7.<.OWU
2OXúWXUPD6WUDWHMLN3ODQODPDQÕQ%LU3DUoDVÕ2ODUDN.DOLWH*ÕGD6HNW|UQGH.DOLWH0úWHUL
0HPQXQL\HWL
$\UÕFDNDWÕOÕPFÕODUNRQJUHSURJUDPÕGDKLOLQGHG|UWdDOÕúWD\
DNDWÕOPDIÕUVDWÕEXOGXODU
.DVÕPWDULKLQGHG]HQOHQHQgGO7|UHQLQGHLONNH]LNLE\NNDOLWH|GOVDKLELQLEXOGX
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL\OHELUOLNWHE\N|OoHNOLNXUXOXúODUÕQ\DQÕVÕUDLONNH].2%ø
OHUHGH.DOLWH
gGOYHULOPH\HEDúODQGÕ
øNLQFLNH]\ÕOÕQNRQJUHVL
\ÕOÕQGDNLúLQLQNDWÕOÕPÕLOHJHUoHNOHúHQYHGQ\DQÕQLNLQFLE\NNDOLWHNRQJUHVLRODQ.RQJUH
NLúLOLNNDWÕOÕPÕLOHEXXQYDQÕQÕNRUXGX\ÕOÕQGDJHUoHNOHúHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLGHELU
|QFHNLNRQJUHJLEL.RQJUH'HUJLVLWDUDIÕQGDQ\ÕOÕQHQL\LNRQJUHVLVHoLOGL7h6ø$'.DO'HUDGÕQD|GO
7h6ø$'7HNQRORMLYH.DOLWHNRPLV\RQX\HVL/WIL<HQHOYH.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQ
7h56$%%DúNDQÕ7DOKDdDPDú
ÕQHOLQGHQDOGÕODU \ÕOÕ7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGOQ%\N|OoHNOLNXUXOXúODUNDWHJRULVLQGH%\NgGO
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*HUHoOHUL*UXEX
QGDQ9LWUD%DúDUÕgGOOHULQLLVH'XVD(QGVWUL\HOøSOLN(UFL\DV
%LUDFÕOÕN0DOW6DQD\LYH7UN(OHNWULN(QGVWULVLDOGÕODU.2%ø.DWHJRULVLQGH%HNR7LFDUHW%\N
gGODOÕUNHQ.2%øNDWHJRULVLQGHEDúDUÕ|GOYHULOPHGL
OLL
.RQJUHGHøON$UDPD.RQIHUDQVÕ
+XNXNWD.DOLWHDQDWHPDOÕNRQJUHLoLQVRQXoODUÕNRQJUHGHVXQXOPDN]HUHNRQXVXKXNXNWDNDOLWHRODQ
ELUDUDPDNRQIHUDQVÕG]HQOHQGL$UDPD.RQIHUDQVÕRUWDNDNÕO\DUDWPD\ÕDPDoOD\LQNDWÕOÕPOÕELU
SODQODPD\|QWHPLGLU%LUJUXSLGGLDVDKLEL\|QWHPLQ|QJ|UG÷PDQWÕNLoHULVLQGHHQLGHDOJHOHFH÷L
RUWD\DoÕNDUDFDN\DUDWÕFÕVWUDWHMLOHULLúELUOL÷L\DSDUDNWDVDUODU8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLWDULKLQGHLONNH]
G]HQOHQHQ$UDPD.RQIHUDQVÕQÕQ\|QHOLFLVL'Ro'U2÷X]%DEUR÷OXoDOÕúPDODUÕú|\OH|]HWOL\RU
+XNXNWD.DOLWHWHPDVÕLOHLOJLOLLGGLDVDKLSOHULQL$YXNDWKDNLPVDYFÕDNDGHPLV\HQYDWDQGDú
\|QHWLFLLúoLYENRQJUH|QFHVLQGHELUDUD\DJHWLUGLN$PDFÕPÕ]LGGLDVDKLSOHULQLQ7RSODP.DOLWH
X\JXODPDVÕVÕUDVÕQGDNLJHQHOEDNÕúDoÕODUÕPWRSOD\DELOPHNWL$\UÕFDLNLEXoXNJQVUHQEXDUDPD
NRQIHUDQVODUÕQGDRUWDNDNÕOODUDOÕQGÕ
6|]NRQXVXNDWÕOÕPFÕLGGLDVDKLSOHULLNLEXoXNJQER\XQFD
7UNL\H
GHNLKXNXNVLVWHPLQLQJHOHFH÷LQLYHWRSOXPXEXJHOHFH÷HWDúÕ\DFDNVWUDWHMLOHULWDVDUODGÕODU
.DOLWH.RQJUHVLWDULKLQHNDGDUoDOÕúPDODUÕ\UWHFHNSURMHJUXSODUÕNXUXOGXYH.RQJUH
GHHULúLOHQ
VRQXoODUVXQXOGX
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
\ÕOÕ.DVÕPD\ÕQGDKHUNHVLQKH\HFDQODEHNOHGL÷LYHDQODP\NOHGL÷L\ÕOPDJLUPHGHQ|QFH
JHUoHNOHúHFHN8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLLoLQDQDWHPD³
,L<ÕOODUYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
RODUDN
EHOLUOHQPLúWL
.DVÕPWDULKOHULQGHøVWDQEXO/WIL.ÕUGDU8OXVODUDUDVÕ.RQJUHYH6HUJL6DUD\Õ
QGDJHUoHNOHúHQ
.RQJUHX]PDQODUÕQ
7RSODP.DOLWH
NRQXVXQGDNLVRQJHOLúPHOHULQVRUXQODUÕQYHX\JXODPD|UQHNOHULQLQ
WDUWÕúÕODFD÷ÕELURUWDPROGX<]\ÕOÕQVRQXQGDKHUDODQGDNHQGLQLKLVVHWWLUHQELUGH÷LúLP\DúDQÕUNHQ
7UNL\H
QLQGH÷LúHQGQ\DG]HQLQHX\XPVD÷OD\DQoHYUHONHROPDNWDQoÕNÕSGH÷LúLPLQND\QD÷Õ
PHUNH]LONHKDOLQHJHOPHVLLoLQGQ\DQÕQEDúOÕFDHNRQRPLOHULNDUúÕVÕQGDJoOHQPHVLJHUHNWL÷L
JQGHPHJHOGL(NRQRPLNVÕQÕUODUÕQRUWDGDQNDONWÕ÷ÕELUGQ\DGD7UNL\H
QLQX]XQYDGHOLELUYL]\RQ
oHUoHYHVLQGH\HQLGHQNRQXPODQGÕUPDVÕNRQXVX8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQDQDWDUWÕúPDNRQXODUÕQGDQ
ELULROGX
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGHLONJQNRWXUXPODUGDQELULQL\|QHWHQG|QHPLQ7h%ø7$.0$0
0GUgPHU.D\PDNoDODQ
'HYOHWONHQLQHQE\NúLUNHWL'HYOHWWHWRSODPNDOLWH\LEDúODWPDQÕQ\ROX
LVHHQWHSHGHQ$QNDUD
GDQJHoL\RUdQNNDPXNXUXOXúODUÕQÕQKHSVLELUEWQQSDUoDVÕ
2OGX÷XQD
GLNNDWoHNWL
+L]PHWVHNW|UQGHNDOLWHQLQWDUWÕúÕOGÕ÷ÕWRSODQWÕGDRWXUXPX\|QHWHQ(F]DFÕEDúÕ7NHWLPhUQOHUL*UXS
.RRUGLQDW|U(UGDO.DUDPHUFDQ
ÕQYHUGL÷LELOJL\HJ|UH7UNL\H
QLQJD\ULVDIL\XUWLoLKDVÕODVÕQÕQ\]GH
JLEL|QHPOLELUE|OPKL]PHWVHNW|UQGHQJHOL\RU$%'
GHEXRUDQ\]GH
HoÕNÕ\RU
%LONHQWhQLYHUVLWHVL
QLQYDNÕIúLUNHWOHULQGHQ%LOLQWXU
XQ<|QHWLP.XUXOX0XUDKKDV$]DVÕ2UKDQ
+DOOLN
LQDNWDUGÕ÷ÕG|QHUFL|UQH÷L7.<
QLQVUHNOLL\LOHúWLUPHSUHQVLELQLQoRNNoNLúOHUGHELOH
NXOODQÕODELOHFH÷LQLJ|VWHUPHVLDoÕVÕQGDQoDUSÕFÕELU|UQHNROGX$QNDUD
GD%LOLQWXU
DED÷OÕoDOÕúDQ7RQWRQ
'|QHUFLDGOÕLúOHWPHGHG|QHULQ|QHPOLELUNÕVPÕQÕQPúWHUL\HVDWÕOPDGDQ]L\DQROXSJLWWL÷LWHVSLW
HGLOLQFHPDOL\HWOHULGúUPHNLoLQ|UQHNELUoDOÕúPDEDúODWÕOPÕú+DOOLN
'|QHULQ]L\DQROPDVÕQÕQ
QHGHQLNDUÕúÕPÕQÕQPLNWDUÕQÕQYHSLúLULOPHVUHVLQLQ\DQOÕúOÕ÷ÕQGDQND\QDNODQÕ\RUGXd|]PRODUDNHW
YHNÕ\PDNDUÕúÕPÕ\HQLGHQD\DUODQGÕ(WG|QHUWDEOD\DE\NEORNODUúHNOLQGHGH÷LOD]DUD]DUNRQPD\D
EDúODQGÕ(QVRQRODUDNGDLVWDWLVWLNVHOELUoDOÕúPD\DSÕODUDNSLúLUPHVUHOHULPúWHULOHULQ\R÷XQODúWÕ÷Õ
VDDWOHUHJ|UHD\DUODQGÕ9HE|\OHFHPDOL\HWOHUGH\]GHJHULOHPHVD÷ODQGÕ
GHGL
68OXVDO.DOLWH.RQJUHVLSURJUDPÕLoHULVLQGH\HUDODQED]Õ$QD7HPDYH7HNQLN2WXUXPODUúXQODU
<|QHWLP/LGHUOLNYH'H÷LúLP<HQL'Q\D']HQLQGH6L\DVHW$QOD\ÕúÕ*HOHFHN\ÕOGD(NRQRPLN
YH6RV\DO<|QHOLPOHU.UHVHO(NRQRPLYHøú'Q\DVÕ'LMLWDO(NRQRPLdD÷ÕQD'R÷UX6LVWHP
6WDQGDUWODUÕ%LOJL<|QHWLPL<|QHWLPLQøQVDQ%R\XWXgUJQ(÷LWLPGH.DOLWH.DOLWHøoLQ/LGHUOLNYH
.DWÕOÕPFÕ<|QHWLP8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
.DVÕPWDULKOHULQGHøVWDQEXO
GD/WIL.ÕUGDU8OXVODUDUDVÕ.RQJUHYH6HUJL6DUD\Õ
QGD
G]HQOHQHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQDQDWHPDVÕ.DPX6HNW|UQGH.DOLWHROPXúWXU
.DPXVHNW|U7UNL\H
GHNLJHQLúD÷ÕUOÕ÷ÕYH\D\JÕQOÕ÷ÕLOH\DúDPNDOLWHVLQLHQoRNHWNLOH\HQVHNW|UGU
9DWDQGDúODUÕQVL\DVHWWHQúLND\HWLDVOÕQGDNDPXKL]PHWOHULQLQNDOLWHVLQGHQGX\GX÷XPHPQXQL\HWVL]OL÷LQ
ELU\DQVÕPDVÕGÕU8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGH.DPX6HNW|UQGH.DOLWHWHPDVÕ\OD.ø7
OHUGHQGHYOHW
GDLUHOHULQHGHYOHWKDVWDQHOHULQHEDNDQOÕNODUDNDGDUoRNGH÷LúLNNDPXNXUXOXúODUÕQGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕ
JQGHPHJHOPLúWLU
.D,'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDP'U<ÕOPD]$UJGHQ
,L<ÕOODUYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
NRQJUHVLQGH$÷XVWRVGHSUHPLQLQELUoD÷ÕEDúODWWÕ÷ÕQÕVDYXQGX'U$UJGHQGHSUHPLQONHGHNL
\|QHWLPVLVWHPOHULQLQoD÷ÕQJHULVLQGHNDOGÕ÷ÕQÕWXUQXVROND÷ÕGÕJLELJ|VWHUGL÷LQLLIDGHHGHUNHQD\UÕFD
VRUXQODUÕQNLúLOHUGHQGH÷LOVLVWHPGHQND\QDNODQGÕ÷ÕQÕQJQNXUWDUPDQÕQ\HWHUOLROPDGÕ÷ÕQÕQRUWD\D
oÕNWÕ÷ÕQÕV|\OHGL$UJGHQGHSUHPOHONHQLQ\HQL\XUWWDúOÕNDQOD\ÕúÕ\ODNDUúÕODúWÕ÷ÕQDGLNNDWoHNWL
7h6ø$'<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ(UNXW<FDR÷OXGD7UNL\H
QLQ\]\ÕOGDoD÷GDúX\JDUOÕ÷Õ
\DNDODPDKHGHILQLQDUWÕNJHQLúOHPHVLGHULQOHúPHVL\HQLKD\DOOHUOHEHVOHQPHVLYH\HQLLKWLUDVOÕDU]XYH
EHNOHQWLOHUH\|QHOPHVLJHUHNWL÷LQLV|\OHGL
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQGQ\DoDSÕQGDNLLNLNRQXúPDFÕVÕ$OYLQ7RIIOHUYH.HYLQ.HOO\LGL$OYLQ
7RIIOHU\DSWÕ÷ÕNRQXúPDGDVÕQÕIODUÕQoDWÕúPDVÕWHRULVLQLQ\HULQLoRNWDQIDUNOÕGDOJDWRSOXPODUÕQÕQ
PFDGHOHVLQHEÕUDNWÕ÷ÕQÕEHOLUWWL
(QGVWULWRSOXPODUÕQÕQVDGÕNPHQVXSODUÕ\ODRUWD\DoÕNDQELOLúLP
WRSOXPODUÕQÕQPFDGHOHVLEX%LUNÕVPÕKHUúH\LQGH÷LúPHGHQVUHELOHFH÷LQLVDYXQXUNHQELUNÕVPÕGD
DUWÕNKHUúH\LQGH÷LúWL÷LQLYHRUWD\DoÕNDQSUREOHPOHULQHQGVWUL\HOWRSOXPXQ\|QWHPOHUL\OH
o|]OHPH\HFH÷LQLGúQ\RU
:LUHGGHUJLVLQLQQOHGLW|U%LOJL7RSOXPXNXUDPFÕVÕ.HYLQ.HOO\GH%LOJLdD÷Õ
QDLOLúNLQ\RUXPODU
JHWLUGL.HOO\
\HJ|UHVÕUDGDQSRVWDúLUNHWOHULJLEL'+/\DGD)HG([
LQGHNXWXODUÕNDP\RQODUÕYDU
2QODUÕQLODYHWHQELUGHXoDNODUÕYDUDPDDVÕO|QHPOLVL'+/\DGD)HG([
LQEXNXWXODUÕNDP\RQODUÕYH
XoDNODUÕELUELULQHHQIRUPDV\RQODWHNQRORML\OHED÷ODPÕúROPDVÕYHE|\OHOLNOHPWKLúELUNDWPDGH÷HU
\DUDWPDVÕGRODUOÕNSRVWDFUHWL\OHJ|QGHULOHELOHFHNELUPHNWXS\DGDSDNHWLoLQWNHWLFLGRODU
|GH\HELOL\RUVDEXLú\HQLHNRQRPLGLU.HYLQ.HOO\$PHULNDQHNRQRPLVLQLQVRQG|QHPGHNLEDúDUÕVÕQÕ
úLUNHWOHULQLIODVODUÕQDNROD\OÕNODL]LQYHULOPHVLQHED÷OÕ\RU
-DSRQ\D
GDELUúLUNHWEDWDFDNROVDSDWURQXQ
oRFXNODUÕELOHKD\DWER\XERUo|GHPHNGXUXPXQGDNDOÕUODU$%'
GHLVHúLUNHWOHULQEDWPDVÕQDL]LQYHULOLU
dDOÕúDQODUÕQLúVL]NDOPDVÕSUREOHPGH÷LOGLU=DWHQEXQHGHQOHGHNROD\OÕNOD\HQLLú\HUOHULNXUXOXU\HQL
LVWLKGDP\DUDWÕODELOLU
&XPKXUEDúNDQÕ$KPHW1HFGHW6H]HU
GHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QH0HVDL&XPKXUEDúNDQÕ6H]HU
<ÕOÕ8OXVDO.DOLWHgGOOHUL
W|UHQLQHJ|QGHUGL÷LPHVDMGDJHULGHEÕUDNÕODQ\]\ÕOÕQKHUDODQGD
E\NGH÷LúLPOHULQ\DúDQGÕ÷ÕELU\]\ÕOROGX÷XQXEHOLUWHUHNWHNQRORMLDODQÕQGDNLJHOLúPHOHUVD\HVLQGH
WPGHYOHWOHULQoRN\|QOELUHWNLOHúLPVUHFLQHJLUGLNOHULQLD\QÕNDYUDPODUÕWDUWÕúDUDN\DúDPD
JHoLUGLNOHULQLND\GHWWL
&XPKXUEDúNDQÕ$KPHW1HFGHW6H]HUGHYOHWLQWRSOXPVDO\DúDPGDNLUROQQYDWDQGDúODUÕQVD\JÕVÕQÕQ
SHNLúHFH÷LELUHWNLQOLNG]H\LQHXODúWÕUÕOPDVÕLoLQ7UNL\H
QLQGHYOHW\DSÕVÕQGDJHUHNOLG]HQOHPHOHULQ
\DSÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLELOGLUGL'HPRNUDVLKXNXNXQVWQO÷LQVDQKDNODUÕQDVD\JÕYHNUHVHOOHúPH
NDYUDPODUÕ\ODROXúDQ\HQL\DúDPELoLPOHULQLQONHOHULQJHOHFH÷LQHG|QNSODQODPDODUÕQGDN|NO
GH÷LúLNOLNOHUH\RODoWÕ÷ÕPGLOHJHWLUHQ6H]HUPHVDMÕQGDúXJ|UúOHUH\HUYHUGL
%XJQWPGQ\D
ONHOHULJLEL7UNL\HGH\HQLELUDUD\ÕúÕQLoLQGHGLU7UNL\H
QLQEXDUD\ÕúÕQÕQNHVLQHUH÷LQGHLVHJQQ
NRúXOODUÕQDX\XPVD÷OD\DUDNKHUDODQGDXOXVODUDUDVÕ|OoWOHUL\DNDODPDNEXOXQPDNWDGÕU
.UHVHOUHNDEHWLQDQDKWDUNDYUDPODUÕQGDQELULGXUXPXQDJHOHQ7RSODP.DOLWH$QOD\ÕúÕQÕQNDPX
VHNW|UQGHHJHPHQNÕOÕQPDVÕQÕQ\HQLG]HQOHPHOHULQ\DSÕOPDVÕQÕJHUHNWLUGL÷LQLEHOLUWHQ6H]HU
PHVDMÕQGDGDKDVRQUDúXJ|UúOHULGLOHJHWLUGL
dD÷GDúGHPRNUDVLOHUGHGHYOHWELUH\LoLQYDUGÕU'HYOHW
\XUWWDúÕQDKL]PHWJ|WUPHNRQXQJHUHNVLQLPOHULQH\DQÕWYHUHFHNX\JXODPDODUGDEXOXQPDNYHWRSOXPVDO
\DúDQWÕ\ÕG]HQLoLQGHLúOH\HFHNELoLPGH|UJWOHPHNGXUXPXQGDGÕU%XED÷ODPGDGHYOHWLQWRSOXPVDO
\DúDPGDNLUROQQYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQVD\JÕVÕQÕQSHNLúHFH÷LELUHWNLQOLNG]H\LQHXODúWÕUÕOPDVÕLoLQ
7UNL\H
QLQGHYOHW\DSÕVÕQGDJHUHNOLG]HQOHPHOHU\DSÕOPDOÕGÕU.DPX\|QHWLPLQLQ\HQLGHQ
G]HQOHQPHVLQGH|QFHOLNOHGHYOHWLQLúOHYLQLQGR÷UXGDQGROD\OÕJ|]HWLFLGHQHWOH\LFL\ROJ|VWHULFL\DGD
L]OH\LFLRODUDNLoLQGH\HUDODFD÷ÕHWNLQOLNOHULQWPQQEHOLUOHQPHVL]RUXQOXGXUdD÷ÕQWHNQRORMLN
JHOLúPHOHULQHKL]PHWLQNDSVDPÕYH\UWOúELoLPLQHLOLúNLQ\HQLDQOD\ÕúODUYHJHUHNVLQLPOHUHJ|UH
NDPX\|QHWLPLQLQWP\OHJ|]GHQJHoLULOHUHNHWNLQOLNYHULPOLOLNDoÕNOÕNJLELLONHOHUoHUoHYHVLQGH
\HQLGHQG]HQOHQPHVLGHYOHWLQ|QFHOLNOLNRQXODUÕQGDQELULQLROXúWXUPDNWDGÕU
$1$3*HQHO%DúNDP0HVXW<ÕOPD]
ÕQHúL%HUQD<ÕOPD]GD.DOLWH.RQJUHVLNDSVDPÕQGD
<DúDPGD
.DOLWH
NRQXOXVXQXP\DSWÕ3DUDOHORWXUXPODUGDLVHGQ\DGDQQONRQXúPDFÕODUÕQ\DQÕVÕUDøVWDQEXO
%\NúHKLU%HOHGL\H%DúNDP$OL0ILW*UWXQDg]HOOHúWLUPHøGDUHVL%DúNDP8÷XU%D\DU7UNL\H
GHQ
$%*HQHO6HNUHWHUL9RONDQ9XUDO<DUJÕWD\%DúNDQÕ6DPL6HOoXNJLELQONLúLOHU\HUDOGÕ
NLúLQLQVWQGHNLNDWÕOÕPFÕVD\ÕVÕQÕNRUX\DQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHHWNLQOLNOHULoHUoHYHVLQGHLVH
oDOÕúWD\ODU.D,'HUh\HWRSODQWÕVÕ8OXVDO.DOLWHgGODODQNXUXOXúODUD]L\DUHWOHU7.<0DNDOH
<DUÕúPDVÕgGO7|UHQL.D,'HU8]PDQOÕN*UXSODUÕ3RVWHU6XQXPODUÕ\HUDOPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
%XJQONHPL]GHGH6LYLO7RSOXP.XUXOXúODUÕQÕQ67.UROYH|QHPLDQODúÕOPDNWDNDWNÕODUÕKÕ]OD
DUWPDNWDGÕU$QFDNRUWD\DoÕNDQEX|QHPOLUROOHELUOLNWHELOLQoOLELU67.\|QHWLPLQGHQV|]HWPHN
ROGXNoD]RU67.
ODUÕQELUoRNVRUXQXROGX÷XJLELEXVRUXQODUÕQDúÕOPDVÕDQFDNSURIHV\RQHOELUDQOD\ÕúOD
PPNQRODELOLU\ÕOÕQGDRQXQFX\ÕOÕPNXWOD\DFDNRODQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
6LYLO7RSOXP
.XUXOXúODUÕYHø\L<|QHWLúLP
WHPDVÕLOH.DVÕPWDULKLQGH/WIL.ÕUGDU.RQJUH6DUD\ÕQGD
WRSODQÕ\RU$QDWHPDNRQXVX7UNL\H
GHQYHGQ\DGDQX]PDQODUÕQNDWÕOÕPÕ\ODWDUWÕúÕODFDN+HU\ÕO
ROGX÷XJLELDQDWHPDGÕúÕQGD7.<
QLQ\|QHWLPLQKHUDODQÕQGDNLWHRULYHX\JXODPDODUÕNRQXQXQ\HUOLYH
\DEDQFÕX]PDQODUÕWDUDIÕQGDQGHWD\OÕFDLUGHOHQPHVLYH\|QHWLPELOLPOHULDODQÕQGDHQVRQJHOLúPHOHU
NDWÕOÕPFÕODUODSD\ODúÕOPDVÕSODQODQPÕúWÕU8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QLQELUoRNLONLQELUDUD\DJHOGL÷LELU
NRQJUHROPDVÕKHGHIOHQPLúWLU%XNRQJUHGHKHPJHoWL÷LPL]RQ\ÕOÕQELUGH÷HUOHQGLUPHVL\DSÕODFDNKHP
GH|QFHNLNRQJUHOHUGHHOHDOÕQPÕúNRQXODUWHNUDULUGHOHQHUHNQHUH\HXODúWÕ÷ÕPÕ]VRUXVXQXQFHYDEÕ
DUDQDFDN
<|QHWLP\|QHWPHNJLGHUHN\HULQL\HQLELUNDYUDPD.RQJUHQLQDQDWHPDVÕPROXúWXUDQ
\|QHWLúLPH
EÕUDNPDNWDGÕU%XWHNWDUDIOÕ\|QHWLFLOHUYH\|QHWLOHQOHULQNHVLQELUúHNLOGHELUELULQGHQD\UÕOGÕ÷ÕELU
VUHoWHQNDUúÕOÕNOÕHWNLOHúLPLYHNDWÕOÕPFÕOÕ÷ÕLoHUHQELUVUHFHJHoLúLLIDGHHGL\RU.D\QD÷ÕQÕGD
ELUH\OHULQYHJUXSODUÕQNHQGLJHOHFHNOHUL]HULQGHGDKDID]ODV|]VDKLELROPDDU]XVXQGDQDOÕ\RU
8OXVODUDUDVÕNXUXOXúODUYHVLYLOWRSOXP|UJWOHULWRSOXPVDONDUDUODUÕQDOÕQPDVÕQGDVHoLOPLúOHUOHELUOLNWH
URODOÕ\RU%XJHOLúPHQLQDUGÕQGD\DWDQQHGHQOHUGHQEHONLGHHQ|QHPOLVLDUWÕNLQVDQODUÕQJHOHFHNOHULQL
EHOLUOH\HFHNNRQXODUÕVHoWLNOHULWHPVLOFLOHUHGHEÕUDNPDNLVWHPHPHOHULGR÷UXGDQV|]VDKLELROPDN
LVWHPHOHUL%XGDVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕDUDFÕOÕ÷Õ\ODJHOLúHQNDWÕOÕPFÕOÕ÷ÕEHUDEHULQGHJHWLUL\RU
gWH\DQGDQLQVDQODUELUHUUQYHKL]PHWWNHWLFLVLRODUDN|]HOVHNW|UGH\DOQÕ]FDNHQGLVLQHVXQXODQÕ
GH÷LOJHUoHNELUVHoLPKDNNÕQÕLVWL\RUODU0DUNDODUÕQHJHPHQOL÷LNLWOHVHOGDYUDQÕúELoLPOHULQLEHOLUOL\RU
%XJHQHOELUH÷LOLP$PDDUWÕNLQVDQODUJLGHUHNNLWOHLoLQGHHULPH\LGH÷LOELUH\ROPD\Õ|QHoÕNDUÕ\RUODU
%XGDNLWOH\OHELUOLNWHJGOHPH\LGH÷LONHQGLQH|]JWHUFLKOHUROXúWXUPD\ÕEHUDEHULQGHJHWLUL\RU
'Q\D|OoH÷LQGHJ|]OHPOHQHQGHYOHWLQGDKDID]ODGHPRNUDVL\H\|QHOPHVLH÷LOLPLQHSDUDOHORODUDNVLYLO
WRSOXPNXUXOXúODUÕWRSOXPXLOJLOHQGLUHQNRQXODUGDGDKDID]ODV|]VDKLELELUNRQXPDJHOGLOHU%XQXQELU
VRQXFXRODUDNGDVRUXQODUD\|QHOLNELUoDOÕúPDWDU]ÕQÕEHQLPVHPLúGXUXPGDODU%XJHUHNXOXVDOJHUHN
HYUHQVHO|OoHNWHLQVDQODUÕQ\DúDPÕQÕHWNLOH\HQoHYUHLOHWLúLPVD÷OÕNJLELDQDJQGHPPDGGHOHULQH
RGDNODQPÕúVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕDQODPÕQDJHOL\RU
.DPX6HPSR]\XPODUÕ
.DPX6HPSR]\XPX
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QLQYL]\RQXoHUoHYHVLQGHNDPXDODQÕQGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQ\D\JÕQúHNLOGH
X\JXODPD\DJLUHUHNWRSOXPXQ\DúDPNDOLWHVLQLQ\NVHOWLOPHVLLoLQ.DO'HUKHU\ÕO$QNDUD
GD.DPX
.DOLWH6HPSR]\XPODUÕG]HQOHPH\HEDúODGÕ0LOOL\HWJD]HWHVLQGH\D\ÕPODQDQELUKDEHULQJLULúL.DPXGD
NDOLWHQLQWRSOXPVDO\DúDPÕPÕ]ÕQHNDGDUHWNLOHGL÷LQLDQODWÕ\RU
6DEDKNDONÕQFDVXODULGDUHVLQGHQJHOHQ
VX\XDoÕS\]P]\ÕNÕ\RUX]ELU.ø7
LQVD÷ODGÕ÷ÕHOHNWULNOHoDOÕúDQDVDQV|UP]OH]HPLQHLQLSGÕúDUÕ
oÕNÕ\RUX]%HOHGL\HQLQ\DSWÕ÷ÕNDOGÕUÕPODUGDQ\U\HUHN.DUD\ROODUÕøGDUHVL
QLQ\DSWÕ÷Õ\ROODUGDQ
LúLPL]HJLGL\RUX]
'LNNDWOLFHEDNÕOGÕ÷ÕQGD\DúDPÕPÕ]GDNLHQWHPHOKL]PHWOHULQNDPXNXUXOXúODUÕ
WDUDIÕQGDQYHULOGL÷LQLJ|U\RUX]8OXVDO.DOLWHgGO<UWPH.XUXOX%DúNDP3URI'U*QG]
8OXVR\
DJ|UHPXWOXOX÷XPX]ID]ODVÕ\ODNDPXGDNL\|QHWLPYHRSHUDV\RQNDOLWHVLQHED÷OÕ<ROGDNLoXNXU
VXGDNLNLUOLOLNHOHNWULNNHVLQWLVLYHGL÷HUOHULKHSKD\DWNDOLWHPL]LROXPVX]HWNLOH\HQIDNW|UOHU
7RSOXPXQ\DúDPNDOLWHVLQLQ\NVHOWLOPHVLQLDPDoOD\DQ.DPX6HPSR]\XPX1LVDQWDULKLQGH
2UWD'R÷X7HNQLNhQLYHUVLWHVL.RQJUH0HUNH]L
QGHJHUoHNOHúWLULOGL6HPSR]\XPDNDPXVHNW|UQGHQ
\|QHWLFLOHUDNDGHPLV\HQOHUYHX]PDQODUNDWÕOGÕODU
DúNÕQLOJLOLQLQNDWÕOGÕ÷ÕVHPSR]\XPGDDoÕOÕúÕ
7XUL]P%DNDP(UNDQ0XPFX\DSWÕ
$oÕOÕúNRQXúPDVÕQÕ.DO'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQ\DSWÕ÷ÕVHPSR]\XPDNDWÕODQODU.DPX
6HNW|UQGHELUoRN\HQLOLNYHG]HQOHPH\HLP]DDWDQ\DEDQFÕNRQXúPDFÕODUÕQGHQH\LPYH
WHFUEHOHULQGHQ\DUDUODQPDLPNkQÕEXOGXODU
2WXUXPEDúNDQOÕ÷ÕP0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ(UGR÷DQ2QHU
LQ\DSWÕ÷Õ
1HGHQ.DPX6HNW|UQGH
.DOLWH
EDúOÕNOÕRWXUXPGD1DWLRQHO3DUWQHUVKLSIRU5HLQYHQWLQJ*RYHUQPHQW)RUPHU'LUHFWRU%RE
6WRQH8.&DELQHW2IILFH
GHQ-RQDWKDQ*UHHQ%LONHQWhQLYHUVLWHVLg÷UHWLPh\HVL3URI'U0HWLQ
+HSHUNRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOGÕODU
.DO'HUWDUDIÕQGDQ\ÕOÕQGDYHULOHFHNRODQ8OXVDO.DOLWHgGO.DPX.DWHJRULVLQLQWDQÕWÕOGÕ÷ÕYH
EDúNDQOÕ÷ÕQÕ.DO'HU<|QHWLP.XUXOXh\HVL3URI'U*QG]8OXVR\
XQ\DSWÕ÷Õ
gGO0RGHOL7DQÕWÕPÕ
YH.DPXQXQ(WNLQ<DSÕODQPDVÕQGDNL5RO
EDúOÕNOÕRWXUXPGDG|QHPLQ.DOLWHgGO6HNUHWHUL&HODO
6HoNLQNRQXLOHLOJLOLELOJLYHUGL
.DPX
GD7.<7UNL\H
GHQYH'Q\DGDQgUQHNOHU
RWXUXPXQGDLVH0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0K)DN
'HNDQÕ3URI'U1NHW<HWLú
LQEDúNDQOÕ÷ÕQGD8QLYHUVLW\RI+HLGHOEHUJ0HGLFDO4XDOLW\0DQDJHU'U
)UDQN:DOOQHUYH)R[GHQWRQ6FKRRO+HDG0DVWHU0HO)DUUDUWHFUEHOHULQLDNWDUGÕODU
.DSDQÕúE|OPQGHLVH.DO'HU%DúNDP'U<ÕOPD]$UJGHQ
LQEDúNDQOÕ÷ÕQGD.D,'HU<|QHWLP.XUXOX
h\HVLgPHU/WIL<HQHO7UN(÷LWLP*|QOOOHUL9DNIÕ<|QHWLP.XUXOX%DúNDPøEUDKLP%HWLOYH0LOOL
(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ0VWHúDUÕ%HQHU&RUGDQNRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOGÕODU
.DPX.DOLWH6HPSR]\XPX
.DPX.DOLWH6HPSR]\XPX
QXQDoÕOÕúÕQGDNRQXúDQ%DNDQ<DúDU2NX\DQNDPXGDYHVL\DVHWWHNHQGLVL
GDKLOKHUNHVLQ]LKQL\HWLQLQGH÷LúPHVLJHUHNWL÷LQLEHOLUWWL2NX\DQDJ|UHKHUNHVHOLQGHNL\HWNLOHUL
NRUXPD\DYHDUWÕUPD\DoDOÕúÕUNHQJYHQHGD\DOÕELURUWDPROPDGDQYDWDQGDúRGDNOÕELUKL]PHW
DQOD\ÕúÕQÕQKD\DWDJHoHPH\HFH÷LQLEHOLUWWL2NX\DQÕQ\DSWÕ÷ÕHQ|QHPOLDoÕNODPDLVH.D,'HULOHLOLúNLOL
<DúDU2NX\DQ.DO'HU'HYOHWLQ\DSDPDGÕ÷ÕQÕ\DSWÕ
\ÕOÕQGD.DO'HUGHYOHWLQ\DSPDVÕJHUHNHQLDPD\DSDPDGÕ÷ÕQÕ\DSPÕúWÕU%LUGHUQHNLoLQoRNVÕQÕUOÕ
ND\QDNODUDVDKLSROPDVÕQDNDUúÕQDQFDNGHYOHWE\NO÷QGHELURUJDQL]DV\RQXQEDúDUDELOHFH÷LWPELU
WRSOXPDNDOLWHROJXVXQX\D\PD|]HOVHNW|UOHNDOPD\ÕSNDPX\DVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQDYHYDWDQGDúD
\D\PDLúLQLVWOHQPLúYH$YUXSD
GDQJHOHQ|GOOHUOHEDúDUÕVÕQÕLVSDWODPÕúWÕU.DO'HU
HGH÷HUOL
NXUXFXODUÕQD\|QHWLPNXUXOX\HOHULQHYHFDPLDVÕQDWHúHNNUHGL\RUXP
6HPSR]\XPGDNRQXúDQ.D,'HU%DúNDQÕ'U<ÕOPD]$UJGHQNDPXGD\|QHWLúLPJRYHUQDQFH
NDYUDPÕQÕQ|QHPOLROGX÷XQXúHIIDIOÕNKHVDSYHUPHVRUXPOXOX÷XQXQJHOLúPHVLNDWÕOÕPROPDNVÕ]ÕQ
NDOLWHJHUoHNOHúHPH\HFH÷LQLEHOLUWWL
.D,'HU
LQHYVDKLSOL÷LQL\DSWÕ÷ÕXOXVODUDUDVÕNRQXNODUÕQYHVWG]H\NDPX\|QHWLFLOHULQLQNDWÕOÕPÕ\OD
JHUoHNOHúHQVHPSR]\XPGD.DPXGD<HQLGHQ<DSÕODQGÕUPD.DPX<|QHWLPLQGH'H÷LúLPYH/LGHUOLN
.DPX<|QHWLPLQGH7.<8\JXODPDODUÕ3HUIRUPDQV<|QHWLPL.DPX5HIRUPXYH7UNL\H
QLQ5HNDEHW
*FQQ$UWÕUÕOPDVÕNRQXODUÕHOHDOÕQDUDNWDUWÕúÕOGÕ
6DEDQFÕ+ROGLQJ&(2
VXYH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ<|QOHQGLUPH.RPLWHVL\HVL+D]ÕP
.DQWDUFÕ7UNL\H
GHNDPXYHVL\DVHWDODQÕQGDNL\|QHWLPGHNDOLWHDQOD\ÕúÕKDNLPROPDGÕNoD7UNL\H
QLQ
|QHPOLND\ÕSODUODNDUúÕODúPD\DGHYDPHGHFH÷LQLYXUJXODGÕ
6L\DVHWYHNDPX\|QHWLPLQGHNLNDOLWHHNVLNOL÷LGROD\ÕVÕ\OD7UNL\HVRQG|QHPGHELUJHFHGH
YDUOÕ÷ÕPND\EHWPLúWLU'Q\DGD|]HOVHNW|UGHHQN|WúLUNHW\|QHWLPLELOHE|\OHN|WELUVRQXFXEX
NDGDUNÕVDELUVUHGHUHWHPH]
.DPXDODQÕQGD\|QHWLPGHNDOLWHDQOD\ÕúÕQÕQ\D\JÕQODúPDVÕLoLQ.D,'HU\ÕOÕQGD\HQLELU|GO
ROXúWXUGX8OXVDO.DOLWH.DPX6HNW|UgGO
QGHNXUXOXúVDKD]L\DUHWLQHNDOGÕ6HPSR]\XPGDYHULOHQ
gGOLoLQNDPXNXUXOXúX0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ(÷LWLP$UDúWÕUPDYH*HOLúWLUPH'DLUH%DúNDQOÕ÷Õ
.RFDHOL6DQD\L2GDVÕ2VPDQJD]LhQLYHUVLWHVL(÷LWLP8\JXODPDYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL6D÷OÕN
%DNDQOÕ÷Õ=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVLDGD\RODUDN|GOH
EDúYXUPXúODUGÕ.DPX.DOLWH6HPSR]\XPX
QGDLONGHIDELUNDPXNXUXOXúX7&6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL
8OXVDO.DOLWHgGO
QND]DQGÕ
gGO0DOL\H%DNDQÕ6PHU2UDOYH0LOOL(÷LWLP%DNDP0HWLQ%RVWDQFÕR÷OXYHUGL6HPSR]\XPDYH
gGOW|UHQLQHNDWÕODQEDNDQVD\ÕVÕ.DO'HU
LQNDPXGDNDOLWHNRQXVXQGDEDúODWWÕ÷ÕKDUHNHWLQKNPHW
QH]GLQGHGHEHQLPVHQGL÷LQLJ|VWHUL\RU
$YUXSD0NHPPHOOLN)RUXPX
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQKHU\ÕOG]HQOHGL÷L)RUXPWRSODQWÕODUÕKHPELOGLULVXQXPODUÕPYH
GHQH\LPSD\ODúÕPODUÕPKHP$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕgGOOHULQLQYHULOPHVLQLLoHUPHNWHGLU
)RUXPELUDQODPGD$YUXSD.DOLWH2OLPSL\DWÕQÕQgGOW|UHQLQLQJHUoHNOHúWL÷LELUHWNLQOLNRODUDNoRN
|QHPOLGLU$YUXSD.DOLWH)RUXPX
QXQJHUoHNOHúWL÷LONHOHUVSRUROLPSL\DWODUÕQÕQJHUoHNOHúWL÷LONHOHU
NDGDU|QHPOLGLUYHEXNRQXGDGDELUDQODPGDúHKLUOHUYHONHOHU\DUÕúPDNWDGÕU<]\ÕOÕQVRQ$YUXSD
.DOLWH)RUXPX
QXQ7UNL\H
GHøVWDQEXO
GD\DSÕOPDVÕROGXNoDDQODPOÕROPXúWXUg]HOOLNOH
\DGD
PLOHQ\XP
LEDUHVLQLWDúÕ\DQWPHWNLQOLNOHUGQ\DQÕQLOJLRGD÷ÕROPXúWXU
)RUXP
XQ7UNL\H
GH\DSÕOPDVÕQGDELUoRNHWNHQUROR\QDPÕúWÕU.D,'HU
LQ8OXVDOøúELUOL÷L2UWD÷Õ
QD
G|QúPHVL.D,'HU
LQ()40
LQWPHWNLQOLNOHULQGHYHoDOÕúPDODUÕQGDDNWLIROPDVÕ|QHPOL
HWNHQOHUGHQGLU.DO'HU0HUNH]<|QHWLPLLOH$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ<|QOHQGLUPH.RPLWHVL
h\HVL+D]ÕP.DQWDUFÕ)RUXP
LQøVWDQEXO
GD\DSÕOPDVÕLoLQFLGGLELUORELoDOÕúPDVÕ\DSPÕúWÕU
6RPXWHWNHQOHUGHQELULGHøQJLOWHUHLOHELUOLNWH7UNL\H
QLQ$YUXSD.DOLWHgGO
QHQoRNND]DQDQLNL
ONHGHQELULVLROPDVÕGÕU7UNL\H
GH0NHPPHOOLN0RGHOL
QHYH7.<
\HRODQLQDQFÕQ\DUDWWÕ÷ÕNDUDUOÕOÕN
VRQXQGD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQG]HQOHGL÷L$YUXSD.DOLWH)RUXPX
LQ.DO'HU
LQHY
VDKLSOL÷LQGH\DSÕOPDVÕQDLPNkQYHUPLúWLU
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQ$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QGHILQDOHNDODQo7UN
NXUXOXúX%\NgOoHNOL.XUXOXúODUNDWHJRULVLQGH$UoHOLNYH(F]DFÕEDúÕ9LWUD.DPX.XUXOXúODUÕ
NDWHJRULVLQGHLVH0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVL
QLQ\HUDOPDVÕ7UNNXUXOXúODUÕQÕQ
$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QGHJHoPLú\ÕOODUGDNLEDúDUÕODUÕPVUGUG÷QJ|VWHUPLúWLU
)LQDOLVWOHUDUDVÕQGDo7UNNXUXOXúXQXQEXOXQPDVÕQÕQJXUXUYHULFLROGX÷XQDGLNNDWoHNHQ()40
<|QHWLP.XUXOXh\HVLYH)RUXP<UWPH.RPLWHVL%DúNDP+D]ÕP.DQWDUFÕEXNRQXGDúX
J|UúOHUH\HUYHUPLúWLU
7UNNXUXOXúODUÕ$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QGHVWVWH|QHPOLEDúDUÕODUHOGHHWWL
\ÕOÕQGDGDo7UNNXUXOXúXQXQILQDOHNDOPDVÕJHoHQ\ÕOODUGDNLEDúDUÕODUÕPÕ]ÕQGHYDPHWPHNWH
ROGX÷XQXQELUNDQÕWÕROPXúWXU)RUXP
LQøVWDQEXO
GDWRSODQPDVÕNDUDUÕGDEDúDUÕODUÕPÕ]ÕQ()40
<|QHWLP.XUXOX
QGDKDNHWWL÷LúHNLOGHGH÷HUOHQGLULOGL÷LQLQELUJ|VWHUJHVLGLU³$GD\ODUÕQVHNW|U
\D\JÕQOÕ÷ÕQDGDGLNNDWoHNHQ+D]ÕP.DQWDUFÕV|]OHULQLú|\OHVUGUG³)LQDOLVWOHUWHOHNRPQLNDV\RQ
JLEL\NVHNWHNQRORMLILUPDODUÕQGDQRWRPRWLYVHNW|UQHEDQNDFÕOÕNWDQNDPXNXUXOXúODUÕQDNDGDU
HNRQRPLQLQROGXNoDJHQLúIDDOL\HWDODQODUÕQÕQ|QGHJHOHQWHPVLOFLOHULQGHQROXúPDNWD%X()40
0NHPPHOOLN0RGHOL
QLQWP$YUXSD
GDYHKHPHQKHPHQWPVHNW|UOHUGHQHNDGDU\D\JÕQELUúHNLOGH
EHQLPVHQGL÷LQLQELUJ|VWHUJHVL
()40)RUXPøVWDQEXO
GD
()40
LQKHU\ÕO$YUXSD
QÕQ|QHPOLPHUNH]OHULQGHWRSODQDQ$YUXSD.DOLWH)RUXPX\ÕOÕQGD
(\OOWDULKOHULQGHøVWDQEXO
GD/WIL.ÕUGDU8OXVODUDUDVÕ.RQJUHYH6HUJL6DUD\Õ
QGDJHUoHNOHúWL
()40)RUXP\ÕOÕQGDøVWDQEXO5RVDEHWK0RVV.DQWHU5RRVHYHOW7KRPDV-RKQ6WDQHNYH.MHOO
1RUGVWU|PJLELGQ\DFDQONRQXúPDFÕODUÕNRQXNHWWL$\UÕFD7UNL\H
GHQGH3URI'U'R÷DQ
&FHOR÷OX*OHU6DEDQFÕ'U(UNXW<FDR÷OXYH0HKPHW$OL%HUNPDQNRQXúPDFÕYH\DRWXUXP
EDúNDQÕRODUDN\HUDOGÕODU)RUXP
GHEXQXQ\DQÕVÕUDLQWHUDNWLIoDOÕúPDODUNXUXOXúODUÕQ
PNHPPHOOLN\ROFXOX÷XQGDNLGHQH\LPOHULQLVHUJLOH\HELOHFHNOHULELUIXDUYH\ÕOÕQGD$YUXSD
QÕQHQ
EDúDUÕOÕNXUXOXúODUÕQÕQGX\XUXODFD÷Õ$YUXSD.DOLWHgGOOHULW|UHQLG]HQOHQGL
$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQYHUGL÷L.DOLWHgGO
QE\N|OoHNOLNXUXOXúODUNDWHJRULVLQGH
)LQODQGL\DOÕ1RNLDND]DQGÕ(F]DFÕEDúÕ9LWUDYH$UoHOLNEDúDUÕ|GODOGÕ
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ()40WDUDIÕQGDQYHULOHQ\ÕOÕ
$YUXSD.DOLWHgGOOHUL
QLQ
VDKLSOHULEHOLUOHQGL()40\HWNLOLOHULQLQDoÕNODPDVÕQDJ|UH
%\NgOoHNOL.XUXOXúODU
NDWHJRULVLQGH
)LQODQGL\D
GDQ1RNLD0RELO7HOHIRQODUÕ
.DPX6HNW|U
NDWHJRULVLQGHøVNRo\D
GDQ,QODQG5HYHQXH
$FFRXQW2IILFH&XPEHUQDXOG
.2%ø
OHU%D÷ÕPOÕ.XUXOXúODU
NDWHJRULVLQGH0DFDULVWDQGDQ%XUWRQ$SWD
5HIUDFWRU\0DQXIDFWXULQJ/WG|GOHOD\ÕNJ|UOG
'|UGQFNDWHJRULRODQ
.2%ø
OHU%D÷ÕPVÕ].XUXOXúODU
NDWHJRULVLQGHLVHE\N|GOLoLQILQDOLVWOHU
DUDVÕQGDQELUNXUXOXúEHOLUOHQHPHGL
$UoHOLNYH(F]DFÕEDúÕ9LWUD
\D%DúDUÕgGO
()40D\UÕFD()400NHPPHOOLN0RGHOL
QLX\JXOD\DUDNSHUIRUPDQVODUÕQGD|QHPOL|OoGHL\LOHúPH
ND\GHGHQNXUXOXúODUDGD
%DúDUÕgGOOHUL
YHUGL%DúDUÕgGOOHUL%\NgOoHNOL.XUXOXúODU
NDWHJRULVLQGH7UNL\H
GHQ$UoHOLN$ùYH(F]DFÕEDúÕ9LWUDLOHøVSDQ\D
GDQ,5,=$5úLUNHWLQHYHULOGL
.DPX6HNW|UNDWHJRULVLQGH'DQLPDUND
GDQ$UEHMGVIRUPLGOLQJHQ5LQJNRHELQJ$07LOHøQJLOWHUH
GHQ
)R[GHQWRQ6FKRRODQG,QWHJUDWHG1XUVHU\.2%ø
OHU%D÷ÕPOÕ.XUXOXúODUNDWHJRULVLQGHøUODQGD
GDQ
$YD\D,UHODQG/WG.2%ø
OHU%D÷ÕPVÕ].XUXOXúODUNDWHJRULVLQGHGHøWDO\D
GDQ:DWHU7HDPVUOLOH
øVYLoUH
GHQ=DKQDU]WSUD[LV%DúDUÕgGOOHULQLDOPD\DKDNND]DQGÕ
0NHPPHOOLN0RGHOL
()40$YUXSD.DOLWHgGO
Q\ÕOÕQGDQEHULKHU\ÕO$YUXSD
QÕQ|]HOYHNDPXVHNW|UQGHNLHQ
EDúDUÕOÕNXUXOXúODUÕQDYHUL\RU%X\ÕOÕQND]DQDQNXUXOXúODUÕD\UՁONHGHQJHOHQILQDOLVWNXUXOXúXQ
DUDVÕQGDQEHOLUOHQGL
()400RGHO7DQÕWÕPÕYHgGO0GU0LNH*DOODJKHUNRQXúPDVÕQGDND]DQDQODUÕQIDUNOՁONHOHUGHQ
ROPDVÕQÕQYHoHúLWOLIDDOL\HWDODQODUÕQGDQJHOPHVLQLQ$YUXSD.DOLWHgGOLoLQE\NELUND]DQo
ROGX÷XQXEHOLUWWL*DOODJKHU
.XUXOXúODUÕQ()40PRGHOLQLELULQFLEDúYXUXODUÕQÕQ|QFHVLQGHoDOÕúPD
ELoLPOHULQLHQWHJUHHGLSX\JXODPD\DEDúODGÕNODUÕPEXQXQGDEL]LPND]DQDQODUOLVWHPL]GH\HQLLVLPOHULQ
\HUDOPDVÕQD\RODoWÕ÷ÕQÕJ|U\RUX]%WQEXQODUHWNLPL]LQYHJFP]QoRNGDKDLOHUL\HJLWWL÷LQL
J|VWHUL\RU
GL\HNRQXúWX
$YUXSD.DOLWHgGODODQNXUXOXúODUGDQ%XUWRQ$SWD5HIUDFWRU\0DQXIDFWXULQJ/WGWHPVLOFLVL0DUWRQ
9DUJD()400NHPPHOOLN0RGHOL
QL\ÕOÕQGDQEHULX\JXODGÕNODUÕQÕEHOLUWHUHN
%XPRGHOOH
NHQGLPL]LGDKDGDLOHUOHWWLN6RQGHUHFHEDúDUÕOÕRODQEXPRGHOLX\JXODPD\DGHYDPHGHFH÷L]
GHGL
9DUJDVHUDPLNHQGVWULVLQGHKL]PHWYHUHQNXUXOXúODUÕQGDNLúLQLQoDOÕúWÕ÷ÕQÕYH\ÕOOÕNPLO\RQ
(XUR
OXNFLUR\DVDKLSROGXNODUÕQÕELOGLUGL
,QODQG5HYHQXH$FFRXQW2IILFH&XPEHUQDXOG0XKDVHEH0GU$QGUHZ*HGGHVGH\ÕOÕQGDQEHUL
X\JXODPD\DEDúODGÕNODUÕ()400NHPPHOOLN0RGHOLVD\HVLQGHVUHNOLL\LOHúWLUPHVD÷ODGÕNODUÕQÕ
ND\GHWWL9DUJD
%XPRGHOEL]LEDúDUÕ\DJ|WUG7RSODP.DOLWH\ROFXOX÷XQDEXQGDQVRQUDGDGHYDP
HGHFH÷L]
GHGL
1RNLD0RELO7HOHIRQODUÕ%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ$QVVL9DQMRNLGHEDúDUÕQÕQDQDKWDUÕQÕQNDOLWHGHQJHoWL÷LQL
YXUJXOD\DUDNDOGÕNODUÕ|GOGHQJXUXUGX\GXNODUÕQÕGLOHJHWLUGL9DQMRNL
()400NHPPHOOLN0RGHOL
VD\HVLQGHNHQGLPL]LQDVÕOJHOLúWLUHFH÷LPL]NRQXVXQGD\HQLND\QDNODUÕPÕ]ROGX
GL\HNRQXúWX
0HKPHW$OL%HUNPDQgQHPOLRODQ0NHPPHOOLN
$UoHOLN*HQHO0GU1HGLP(VJLQgGOGHQGX\GX÷XPHPQXQL\HWLGLOHJHWLULUNHQúLUNHWLQHVNL*HQHO
0GUYH.Ro+ROGLQJ6WUDWHMLN3ODQODPD*UXEX%DúNDQÕ0HKPHW$OL%HUNPDQGD$YUXSD.DOLWH
gGOQND]DQPDNWDQJXUXUGX\GXNODUÕQÕELOGLUGL.DOLWHQLQ$UoHOLNoDOÕúDQODUÕLoLQDUWÕNELU\DúDPWDU]Õ
ROGX÷XQXLIDGHHGHQ%HUNPDQ
$PDo|GODOPDNGH÷LO|QHPOLRODQLúPNHPPHOOL÷L
GL\HNRQXúWX
%OHQW(F]DFÕEDúÕ.DOLWHQLQgQFV\]
7|UHQVRQUDVÕQGDELUDoÕNODPD\DSDQ(F]DFÕEDúÕ7RSOXOX÷X%DúNDP%OHQW(F]DFÕEDúÕ
(F]DFÕEDúÕ
9LWUDND]DQGÕ÷Õ|GOOH$YUXSD
GDNLUDNLSOHULDUDVÕQGDNDOLWHQLQ|QFVNRQXPXQDJHOGL
GHGLgGO
KDNHWWLNOHULQHLQDQGÕNODUÕQÕEHOLUWHQ(F]DFÕEDúÕ|GOQEDúDUÕODUÕQÕQJ|VWHUJHVLROGX÷XQXYXUJXODGÕ
.DOLWHgGO
QQúLUNHWoDOÕúDQODUÕLoLQELUPRWLYDV\RQND\QD÷ÕRODFD÷ÕQDGDGH÷LQHQ(F]DFÕEDúÕ
(F]DFÕEDúÕ7RSOXOX÷X
QXQGL÷HUúLUNHWOHULQLQGHNDOLWH|GOOHULQHDGD\ROPD\DGHYDPHGHFHNOHULQL
V|\OHGL
(F]DFÕEDúÕ+ROGLQJ<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ%OHQW(F]DFÕEDúÕJUXSODUÕQDED÷OÕ9LWUD
QÕQNDOLWH
NRQXVXQGDGL÷HUúLUNHWOHULQHGH|UQHNROGX÷XQXV|\OHGL.DOLWH
QLQQLKDLDPDoGH÷LOELUGH÷LúLPDUDFÕ
ROGX÷XQXEHOLUWHQ(F]DFÕEDúÕ
7RSODPNDOLWHEHUDEHULQGH\HQLELUDQOD\ÕúJHWLUGL7UNúLUNHWOHUL
$YUXSD
GD|GODOÕ\RUVDEXoRN|QHPOL.DOLWHGHNLEDúDUÕEL]LPLQVDQÕPÕ]ÕQX\XPJFYH\HWHQHNOHULQL
RUWD\DNR\X\RU
GHGL*HoHQ\ÕOODUGDGD(F]DFÕEDúÕ*UXEX
QDED÷OÕ$VND\QDNYHøSHN.D÷ÕW
ÕQGDNDOLWH
|GODOGÕ÷ÕPKDWÕUODWDQ(F]DFÕEDúÕ
(F]DFÕEDúÕ+ROGLQJNHQGLLoLQGHGHNDOLWH|GOYHUL\RU8PDUÕ]
VL\DVLSDUWLOHUGHNDOLWH\LEHQLPVHUOHU
GL\HNRQXúWX
1RNLD6RQNXOODQÕFÕ\DNLOLWOHQPHNEDúDUÕJHWLUGL
()40
LQ
E\N|OoHNOLNXUXOXúODUYHLúELULPOHULNDWHJRULVLQGHNL%\NgGOQDODQ1RNLD0RELOH
3KRQHV
XQ<|QHWLP.XUXOX%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ$QVVL9DQMRNLVRQNXOODQÕFÕ\DNLOLWOHQPHVWUDWHMLVLQLQ
NHQGLOHULQLEDúDUÕ\DXODúWÕUGÕ÷ÕQÕV|\OHGL$QVVL\ÕOÕQGDQLWLEDUHQVHNW|UQE\NELUE\PH
J|VWHUGL÷LQHLúDUHWHGHUHN
%L]GHúLUNHWLEXKÕ]OÕJHOLúPHRUWDPÕQGDRWRPDWLNSLORWDED÷ODPDN\HULQH
DNWLIoDOÕúPD\|QWHPLQLWHUFLKHWWLN0HYFXWGXUXPDQDOL]OHULOLVWHVLQLoÕNDUDUDNúLUNHWLPL]LQ
SHUIRUPDQVÕPDUWÕUGÕN
GHGL
.DPXNXUXOXúODUÕNDWHJRULVLQGHE\N|GODODQøVNRo,QODQG5HYHQXH$FFRXQWV2IILFH&XPEHUQDXOG
øo*HOLUOHU9HUJL'DLUHVLWHPVLOFLOHULGHELUH\VHOGH÷HUOHQGLUPH\HGD\DOÕELUVWUDWHMLL]OHGLNOHULQLEHOLUWWL
<HWNLOLOHUEXVLVWHPLQHQ|QHPOLXQVXUXQXQKHUNHVLQNHQGLQLGH÷HUOHQGLUHELOPHVLROGX÷XQXND\GHGHUHN
g]HOVHNW|UQNDPXVHNW|UQGHQGDKDL\LoDOÕúWÕ÷ÕGúQOU$QFDNEL]EXJ|VWHUGL÷LPL]SHUIRUPDQVOD
NDPXVHNW|UQQGHDNWLIELUoDOÕúPDLoLQGHRODELOHFH÷LQLNDQÕWODGÕN
GHGL
%LUJUXEDED÷OÕ.2%ø
OHUNDWHJRULVLQGH%\NgGO
DODQ0DFDU%XUWRQ$SWD
QÕQ\|QHWLFLOHULLVHHVNL
'R÷X%ORNX\ÕNÕOGÕNWDQVRQUD$YUXSD.DOLWHgGO
QDOPDKHGHILQL|QOHULQHNR\GXNODUÕPV|\OH\HUHN
ú|\OHNRQXúWX
oDOÕúDQÕPÕ]PLO\RQ(XURFLURPX]YDU%XQXQ
ÕQÕLKUDFDWWDQHOGHHGL\RUX]
øúOHWPHPL]GHHQE\NLWLFLJoNDOLWH$QFDNNDOLWH\LVDGHFHUQNDOLWHVLRODUDNDOPÕ\RUX]%XQHGHQOH
WRSODPNDOLWH\|QHWLPLQHNDWÕOGÕN.HQGLPL]LVDGHFH()40\|QWHPOHULYH,62EHOJHOHUL\OHGH÷LO
GQ\DGDNLHQL\LILUPDODUODNÕ\DVOÕ\RUX]
6LVWHPGHL\LOHúWLUPH
%XDUDGD$YUXSD.DOLWHgGO'H÷HUOHQGLUPHøúOHPOHUL<|QHWLFLVL&HODO6HoNLQ$YUXSD.DOLWHgGO
VUHFLQH\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ
\HQLELUWDQÕPDYHWDNGLUVLVWHPLQLQ
HNOHQHFH÷LQLELOGLUGL6HoNLQ
EXJQHNDGDU$YUXSDNDOLWH|GOOHULVUHFLQGHKHSHQL\LILUPDODUÕQWDQÕQGÕ÷ÕQÕYHWDNGLUHGLOGL÷LQLDPD
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQHQL\LOHUOHELUOLNWHEX\ROGDLOHUOHPHND\GHGHQ7RSODP.DOLWHYHLú
PNHPPHOOL÷LQHELUPLNWDUGDKD\DNODúDQNXUXOXúODUÕQGDWDNGLUHGLOHFH÷LQLND\GHWWL$YUXSDNDOLWH
|GOOHULQLQ\LQHNDWHJRULGHJHUoHNOHúWLULOHFH÷LQLLIDGHHGHQ6HoNLQúXQODUÕV|\OHGL
gGOGÕúÕQGDNL
GL÷HUWDQÕPDVLVWHPOHULQGHNDWHJRULIDUNÕQDEDNÕOPDNVÕ]ÕQEDúYXUDQEWQNXUXOXúODUDELUGH÷HUOHQGLUPH
\DSÕODFDN'H÷HUOHQGLUPHVRQXQGDILUPDODUÕQKDQJLVHYL\HGHROGX÷XEX\ROGDQHNDGDULOHUOHGLNOHUL
NHQGLOHULQHELOGLULOHFHN
&HODO6HoNLQEXX\JXODPDQÕQ\ÕOÕQGD|GOVHYL\HVLQHGR÷UX\RONDW
HWPLúOHULQWDQÕQPDVÕLoLQELUSLORWX\JXODPDRODUDNEDúOD\DFD÷ÕP\ÕOÕQGDGDWDPDPHQKD\DWD
JHoLULOHFH÷LQLELOGLUGL
)DUNOÕOÕNYH<DUDWÕFÕOÕN
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ()40WDUDIÕQGDQG]HQOHQHQDQDWHPDVÕ
)DUNOÕOÕNODUÕQ<|QHWLPL
RODQ
$YUXSD.DOLWH)RUXPX
QGD
oHúLWOLOLN
LOHROXúWXUXODFDNVLQHUMLQLQGDKDL\LELUGQ\D\DUDWÕOPDVÕQGDHQ
|QHPOLUROVWOHQHFH÷LQLQDOWÕoL]LOLUNHQNUHVHOOHúPHDNÕPÕQÕQ
oHúLWOLOLNOH
ELUOLNWH\DúDPD\Õ]RUXQOX
NÕOGÕ÷ÕEHOLUWLOGL
øONJQQGHGDYHWOLVD\ÕVÕQÕQNLúL\HXODúWÕ÷Õ
)RUXP
LQDoÕOÕúNRQXúPDVÕQÕ\DSDQ()40
)RUXP<UWPH.XUXOX%DúNDP+D]ÕP.DQWDUFÕ´<HQLELQ\ÕOGDEDúDUÕQÕQ\ROXIDUNOÕOÕNODUÕQ
\|QHWLPHGDKLOHGLOPHVLQGHQJHoL\RUdHúLWOLOL÷LNDEXOHGHUVHNGDKDEDúDUÕOÕROXUX]=DWHQ$QDGROX
\]\ÕOODUER\XQFDoHúLWOLNOWUOHULQHULGL÷LELUPR]DLNROXúWXUGX*QP]JOREDOGQ\DVÕQD
JHOLQGL÷LQGHLVHDUWÕNSD]DUYHUQoHúLWOLOL÷LQLNDEXOHGHUHNRUWDNKHGHIOHUHELUOLNWHNRúPDOÕ\Õ]$NVL
KDOGHoHúLWOLOL÷LNDEXOHWPH\HQúLUNHWOHUEDúDUÕOÕRODPD\DFDN
GHGL
+D]ÕP.DQWDUFÕLúGQ\DVÕQGDNLELUOHúPHOHUYHHYOLOLNOHUHGH÷LQHUHNoHúLWOLOLNWHNL]HQJLQOL÷LQ
DYDQWDMODUÕQGDQ\DUDUODQÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLYXUJXODGÕ7UNL\H
GHYHGQ\DGDoHúLWOLOL÷LQ\DUDWÕFÕOÕ÷ÕGD
EHUDEHULQGHJHWLUGL÷LQLYXUJXOD\DQ.DQWDUFÕNUHVHOOHúPHQLQoHúLWOLOLNOHELUDUDGD\DúDPD\Õ]RUXQOXKDOH
JHWLUGL÷LQHGLNNDWoHNWL
'U<ÕOPD]$UJGHQ.HQGLPL]L\|QHWHOLP
dHúLWOLOL÷LQJHWLUGL÷L]HQJLQOL÷LQ\|QHWLúLPVLVWHPOHULQHNDWÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLLIDGHHGHQ.D,'HU%DúNDQÕ
'U<ÕOPD]$UJGHQLVHIDUNOÕOÕNODUÕQ\|QHWLPLNRQXVXQGDELOJLYHEHFHULQLQDUWÕUÕOPDVÕJHUHNWL÷LQL
ND\GHWWL7UNL\H
QLQNOWULOHoHúLWOLOLN]HQJLQOL÷LQHXODúPD\DKD]ÕUROGX÷XQXDQODWDQ$UJGHQ(÷HU
IDUNOÕOÕNODUÕELUD\UÕPFÕOÕNXQVXUXRODUDNJ|UPH\LSoHúLWOLOL÷LQJHWLUGL÷L]HQJLQOL÷L\|QHWLúLP
VLVWHPOHULPL]HNDWDELOLUVHNIDUNOÕOÕNODUÕQ\|QHWLPLNRQXVXQGDNLELOJLYHEHFHULOHULPL]LJHOLúWLUPHPL]LQ
|QHPLGHDUWDFDNWÕU)DUNOÕOÕNODUÕQELUDUDGD\|QHWLOPHVLQGHJ|]NDPDúWÕUÕFÕ|UQHNOHUVHUJLOH\HQ$QDGROX
WRSUDNODUÕEXDoÕGDQLQVDQOÕ÷D]HQJLQELUWDULKVHOPLUDVVXQPDNWDGÕU
<HQLELQ\ÕOGDEDúDUÕQÕQ\ROXIDUNOÕOÕNODUÕQ\|QHWLúLP\DSÕPÕ]DGDKLOHGLOPHVLQGHQJHoL\RU*|]OHULPL]L
YHNXFDNODUÕPÕ]ÕoHúLWOLOL÷LQ]HQJLQOL÷LQHDoPDNYHELUDUDGDJHOLúPHWHFUEHVLQL\DúDPÕúNOWUOHUGHQ
GHUVDOPDNIDUNOÕOÕNODUÕQELUDUDGD\|QHWLPLNRQXVXQGDELOJLYHEHFHULOHULPL]HDQODPOÕNDWNÕODU
VD÷OD\DFDNWÕU)DUNOÕOÕNODUÕQ\|QHWLPLNHQGLPL]L\|QHWPHNGHPHNWLU.HQGLPL]LNRUNXODUGDQNXUWDUDUDN
J|]OHULPL]LYH\UHNOHULPL]L\HQLSHUVSHNWLIOHUHDoPDOÕ\Õ]<DQLNHQGLPL]KDNNÕQGDQHGúQ\RUVDN
NDUúÕPÕ]GDNLLoLQGHD\QÕGX\JXODUOD\DNODúPDOÕ\Õ]
GHGL
7KRPDV7UO\HVHE]HOHUJHUHN
$PHULNDQ(QVWLWV)DUNOÕOÕNODUÕQ<|QHWLPL%|OP
QGHQ'U5RRVYHOW7KRPDVLVHNRQXúPDVÕQGD
WUO
\HPH÷L\DSDELOPHNLoLQKHUWUOVHE]H\HLKWL\DoROGX÷XQXKDWÕUODWDUDN
øúJFQGHGHKHUNHVWHQV|]
HWPHPL]JHUHNL\RUdHúLWOLúLUNHWOHUHYOHQL\RU%XúLUNHWOHULQoHúLWOLPúWHULOHULYDU<DQLoHúLWOLOLN
KD\DWÕPÕ]ÕQKHUQRNWDVÕQGD%XUDGD|QHPOLRODQKHUWUOoHúLWOLOL÷HKD]ÕUROXSELUúLUNHWLoLQGHEX
oHúLWOLOL÷LRUWDNPLV\RQODUDGR÷UXKDUHNHWHJHoLUPHNWLUùLUNHWOHUÕUNGLQYH\DFLQVL\HWD\UÕPÕ\DSPDGDQ
KHUNHVHHúLWúDUWODUYHUPHOLGLU$PHULND
GDoHúLWOLOL÷LQWRSOXPXo|NHUWLSo|NHUWPH\HFH÷LNRQXVXQGDELU
WDUWÕúPD\DSÕOPÕúWÕ%HQo|NHUWHFH÷LNRQXVXQDNDWÕOPÕ\RUXP%LUDUD\DJHOHQIDUNOÕELUH\OHURUWDNKHGHI
LoLQELUOLNWHoDOÕúWÕ÷ÕQGDEDúDUÕ\DGDKDKÕ]OÕNRúDUODU
GL\HNRQXúWX
=UDIDILOLOLúNLVL
.RQXúPDVÕHVQDVÕQGDVDORQGDNLNDWÕOÕPFÕ\D]UDIDYHILOLQ|\NVKDNNÕQGDELUILOPJ|VWHULVLVXQDQ
7KRPDVILOPGH\|QHWLFLRODQ]UDIDLOHoDOÕúDQILODUDVÕQGDNLKL\HUDUúL\HED÷ÕPOÕLOLúNLKDNNÕQGD
GH÷HUOHQGLUPHOHUGHEXOXQGX)LOPLQVRQXQGD]UDIDLOHILODUDVÕQGDNLúLVHOYH\|QHWLPVHOIDUNOÕOÕNODU
RUWD\DoÕNWÕ7KRPDVEXoHúLWOLOLNWHNLLúELUOL÷LQLQVD÷ODQPDVÕQGDKHUNHVLQUDKDWHGHELOHFH÷LELURUWDPÕQ
\DUDWÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLV|\OHGL.LúLOHULQELUELUOHULQHVD\JÕLOH\DNODúPDODUÕJHUHNWL÷LQLKDWÕUODWDQ
7KRPDVVD\JÕQÕQEDúNDNLúLQLQGDYUDQÕúODUÕPGH÷LúWLUPHDQODPÕQDJHOPHGL÷LQLKDWÕUODWWÕ
*OHU6DEDQFÕ%L]IDUNOÕOÕNODUODEDúDUÕ\DXODúWÕN
6DEDQFÕ+ROGLQJ
LQGH÷LúLNRUWDNOÕNWDRUWDNYL]\RQYHPLV\RQDJ|UHKDUHNHWHWWL÷LLoLQEDúDUÕ\Õ
\DNDODGÕ÷ÕPV|\OH\HQ6DEDQFÕ+ROGLQJ<|QHWLP.XUXOXh\HVL*OHU6DEDQFÕ
%WQúLUNHWOHULQEDúDUÕVÕ
oHúLWOLOL÷LQL\L\|QHWLOPHVLQGHQJHoHFHN'Q\DoHúLWOLOLN]HULQHNXUXOX(÷HUEXQXL\L\|QHWLUVHN
EDúDUÕOÕROXUX]%LUH\OHULQNXUXPODUÕQYH\DWRSOXPODUÕQNHQGLNOWUQKDNLPNÕOPDVÕ|WHVLQGH
SURMHOHUHRGDNODQPDODUÕ|QHPOLøQVDQODUÕQEHOLUOLELUNDOÕEDJLUPHVLQLLVWH\HELOLUPL\L]"%HQFHEXQGDQ
|WH\HKHGHIOHUGHD\QÕILNLUGHROXQPDVÕGDKD|QHPOL
GL\HNRQXúWX
+XOWYVFK)DUNOÕOÕNODUEDúDUÕJHWLULU
$OPDQ7HOHNRP<|QHWLP.XUXOX\HVL+DJHQ+XOWYVFKLVHNRQXúPDVÕQGDoHúLWOLOL÷LQRUJDQL]DV\RQ
\DSÕVÕQGDEDúDUÕJHWLUHELOHFH÷LQLEHOLUWHUHN
(NLSELUDUD\DJHOLUYHNDUDUYHULU%XoHUoHYHGHKHUNHVLQ
D\QÕKHGHIHRGDNODQDUDNEDúDUÕ\DJLWPHVLJHUHNL\RU<|QHWLFLOHUGHúLUNHWYL]\RQXQXROXúWXUPDGDHNLEH
\ROJ|VWHULU%LUúLUNHWLQX]XQYDGHOLYL]\RQXoRN|QHPOL%L]NHQGLúLUNHWLPL]LQYL]\RQXQXEHOLUOH\HUHN
HQEDúDUÕOÕROPD\ÕKHGHIOHGLN%XHNLSLoHULVLQGHGHJHQoLQVDQODUODoDOÕúÕSRQODUDGDRODQDNVD÷OD\DUDN
\DUDWÕFÕOÕNODUÕQGDQ\DUDUODQÕ\RUX]
GHGL
.DQWHUYH1|UGVWU|P
)RUXPXQLNLQFLJQQGH\ÕOGÕ]NRQXúPDFÕODU5R]DEHWK0RVV.DQWHUYH.MHOO1|UGVWU|PLGL'Q\DQÕQ
HQE\NNDGÕQ\|QHWLPRWRULWHVLNDEXOHGLOHQ5R]DEHWK0RVV.DQWHUVDEDK\DSWÕ÷ÕNRQXúPD\ÕELUUDS
úDUNÕVÕ\ODELWLUGL.DQWHU|]HWOHX]XQYDGHOLSODQODUÕQJHoHUVL]OHúWL÷LQLKHUJQ\HQLELUGQ\D
NXUXOGX÷XQXYHGLQDPLNSODQODPD\DJHoLOPHVLJHUHNWL÷LQLYXUJXODGÕ
(ú\D]DUÕROGX÷X)XQN\%XVLQHVVLVLPOLNLWDEÕ\ODQ\DSDQ.MHOO1|UGVWURPLVHELUURFN\ÕOGÕ]ÕJLEL
VL\DKWLú|UWYHGHULHOELVHVL\OHoÕNWÕ÷ÕVDKQHGHGH÷LúLPVWQHLOJLQoELUNRQXúPD\DSWÕ1|UGVWURP
DJ|UH
LúOHWPHOHULQLúLJHoLFLPRQRSROOHU\DUDWPDN*HoLFLPRQRSROOHULVHHWLNHVWHWLNYHLúOHYVHODODQGDNDWPD
GH÷HU\DUDWDQUQYHVHUYLVOHUOHJHUoHNOHúL\RUøúOHWPHRNXOODUÕQGDDOWPÕúOÕ\ÕOODUGDQNDOPDNLWDSODUÕQ
RNXWXOGX÷XQXYHEXNLWDSODUÕQHVNL\HUHNJHoHUVL]OHúWL÷LQLEHOLUWLoD÷ÕQGH÷LúWL÷LQL+ÕULVWL\DQOÕN
SURSDJDQGDVÕ\DSDQELUUDS&'
VLGLQOHWHUHNJ|VWHUPH\HoDOÕúWÕ1|UGVWURP
(÷HU3DSD\DSDELOL\RUVDEL]
GH\DSDELOLUL]
GL\HNRQXúPDVÕQÕELWLUGL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0DNDOH<DUÕúPDVÕ
7RSOXPGDGDKDID]ODLQVDQÕQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL]HULQGHGDKDID]ODGúQOPHVLGH÷LúLN
DODQODUGDNL7.<
QLQQHúHNLOGHX\JXODQDELOHFH÷LQLQDUDúWÕUÕOPDVÕDPDFÕ\OD\ÕOÕQGD7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL0DNDOH<DUÕúPDVÕROXúWXUXOPXúWXU\ÕOÕQGD7h6ø$'.DO'HU<HQL<]\ÕOLúELUOL÷L\OH
EDúODWÕODQ\DUÕúPDQÕQRUJDQL]DV\RQXQGDQLOHUOH\HQG|QHPGHD\UÕFDELUEDVÕQGHVWH÷LLKWL\DFÕROPDGÕ÷Õ
GúQFHVL\OH<HQL<]\ÕOD\UÕOPÕúWÕU
<ÕOÕ0DNDOH<DUÕúPDVÕgGOOHUL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQ7UN(NRQRPLVLQH.DWNÕODUÕGDOÕQGD%LULQFLOLNgGO
Q+LODO$N\]
8\DQÕN6HUGDU9XUDOgNWHP0DQVL\RQODUÕ'Ro'U&RúNXQ&DQ$NWDQYH6HOoXN$UÕND]DQPÕúWÕU
%URNUDVLGHYH'HYOHW<|QHWLPLQGH7RSODP.DOLWH8\JXODPDVÕQÕQ2ODQDNODUÕGDOÕQGDLVH%LULQFLOLN
gGO
Q*OJQ7RVXQ7DQMX7RVXQ0DQVL\RQODUÕLVH8÷XUgPUJ|QOúHQ'R÷DQ1DFL/HEOHELFLYH
%DKDUgFDO']J|UHQND]DQPÕúODUGÕU
(÷LWLPGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODQPDVÕQÕQ<DUDUODUÕGDOÕQGDLVH%LULQFLOLNgGO
Q3URI'U
)HU\DO2UKDQ%DVÕN0DQVL\RQODUÕLVH1NHW.DUDJOOHYH*OWHQ+HUJQHUND]DQPÕúWÕU.D]DQDQODUD
|GOOHUL.DVÕPWDULKLQGH.DOLWH.RQJUHVL
QGH<DúDP%LoLPL2DUDN.DOLWHDGÕQÕWDúÕ\DQVRQ
RWXUXPGDQ|QFHYHULOPLúWLU
<ÕOÕ0DNDOH<DUÕúPDVÕgGOOHUL
7UN<DUJÕ6LVWHPLYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL<HUHO<|QHWLPOHUYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQ7UN(÷LWLP6LVWHPLQH6D÷OD\DFD÷Õ<DUDUODUEDúOÕNODUÕDOWÕQGDG]HQOHQHQ
\DUÕúPD\DoHúLWOLPHVOHNOHUGHQ\DUÕúPDFÕEDúYXUPXúWXU
<DSÕODQGH÷HUOHQGLUPHVRQXFXQGD7UN<DUJÕ6LVWHPLNRQXVXQGDELULQFLOL÷HGH÷HUELUoDOÕúPD
EXOXQDPDPÕú9XUDO(UJOYH7HRPDQ(UJO
QoDOÕúPDODUÕPDQVL\RQDOD\ÕNJ|UOPúWU
<HUHO<|QHWLPOHUGDOÕQGD1HY]DWdD÷ODU7IHNoL
QLQPDNDOHVLELULQFLOL÷HOD\ÕNJ|UOPú1.HPDO
g]WUN%D\UDP&RúNXQYH3URI'U*|QO<HQHUVR\PDQVL\RQOD|GOOHQGLULOPLúOHUGLU
(÷LWLPGDOÕQGDLVHELULQFLOLN|GO0HKPHW<<DK\DJLO
LQoDOÕúPDVÕQDYHULOPLúYHD\UÕFDgPHU
%XOXW
XQPDNDOHVL\OH5DPD]DQ*|NEXUXQ(PLQdLYL0HKPHW(PLQg]WUNYH<UG'Ro'U*OHU
.|NVDO
ÕQKD]ÕUODGÕNODUÕPDNDOHPDQVL\RQOD|GOOHQGLULOPLúWLU
<ÕOÕ0DNDOH<DUÕúPDVÕgGOOHUL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0DNDOH<DUÕúPDVÕDUDúWÕUPDFÕQÕQNDWÕOÕPÕ\ODJHUoHNOHúWLULOGL<DSÕODQ
GH÷HUOHQGLUPHVRQUDVÕQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0DNDOH<DUÕúPDVÕgGOOHUL.DVÕPWDULKLQGH
7h6ø$'PHUNH]LQGHG]HQOHQHQW|UHQOHYHULOGL
7UN<DUJÕ6LVWHPLQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLNRQXVXQGD3ÕQDUg]HUYH6HUNDQ2GDPDQ'HYOHW
<|QHWLPLQGH7RSODP.DOLWHNRQXVXQGD=L\DdRNHUYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQGH/LGHUOLN.DWÕOÕPFÕ
<|QHWLPNRQXVXQGDLVH$\úHQ(UWRSX]YH%HUNHU7HOHNELULQFLOLN|GOOHULQLND]DQGÕODU
<ÕOÕ0DNDOH<DUÕúPDVÕgGOOHUL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0DNDOH<DUÕúPDVÕ\ÕOÕQGDLNLEDúOÕNDOWÕQGDG]HQOHQGL
.UL]YH7.<
YH
<DUDWÕFÕOÕNYH7.<
.DWÕOÕPFÕSURILOLD÷ÕUOÕNOÕRODUDNDNDGHPLV\HQOHU\|QHWLFLOHUPDYL\DNDOÕODUYH|÷UHQFLOHUGHQROX
úX\RUGX7RSODP\DUÕúPDFÕNDWÕOGÕ
.UL]YH7.<
NRQXVXQGD%LULQFLOLNgGO
Q0X]DIIHU$\GHPLUDOGÕ$\QÕGDOGD3URI'U&RúNXQ&DQ
$NWDQLOH$\OLQ*|]WDú3LUDPDQVL\RQDOGÕODU
<DUDWÕFÕOÕNYH7.<
NRQXVXQGD%LULQFLOLNgGO
Q&HPDO<ÕOGÕUÕPDOGÕ
$\QÕGDOGD6HPD.D\DLOH0XUDW%HQJLVXPDQVL\RQDOGÕODU
$QNDUD(PQL\HW*HQHO0GUO÷.RPLVHU<DUGÕPFÕVÕ&QH\W*UHU
LQoDOÕúPDVÕLVHg]HOgGOHGH÷HU
EXOXQGX
gGOW|UHQL.DVÕPWDULKLQGH/LPDQ5HVWRUDQ
GD\DSÕOGÕ
<ÕOÕ0DNDOH<DUÕúPDVÕgGOOHUL
\ÕOÕQGDG]HQOHQHQEHúLQFL7RSODP.DOLWH0DNDOH<DUÕúPDVÕLNLEDúOÕNDOWÕQGDG]HQOHQGL'HYOHW
<|QHWLPLQGH.DOLWHYH.XUXPVDOg÷UHQPHYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL.DWÕOÕPFÕSURILOLD÷ÕUOÕNOÕRODUDN
DNDGHPLV\HQOHU\|QHWLFLOHUPDYL\DNDOÕODUYH|÷UHQFLOHUGHQROXúX\RUGX\DUÕúPDFÕNDWÕOGÕ
'HYOHW<|QHWLPLQGH.DOLWHNRQXVXQGD%LULQFLOLNgGO
QøVPDLOg]GHPLUYH'HYULP'LULNND]DQGÕODU
$\QÕNDWHJRULGH'Ro'U1DPÕN.HPDOg]WUNLOH%D\UDP&RúNXQXQ\D]GÕNODUÕPDNDOHLOH3URI'U
ùHPLQXU7RSDO
ÕQPDNDOHVLPDQVL\RQDOGÕ
.XUXPVDOg÷UHQPHYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLNDWHJRULVLQGH%LULQFLOLNgGO
Q$KPHW7DODW8V
DOÕUNHQ.HPDO&DQNÕOÕoLOH%DKDWWLQ.DUDGHPLU
LQRUWDNPDNDOHVLLOH$OL7D\IXQ*U
QPDNDOHVL
PDQVL\RQDOPÕúWÕU
gGOW|UHQL8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL3URJUDPÕLoLQGH.DVÕPWDULKLQGH/WIL.ÕUGDU8OXVODUDUDVÕ
.RQJUHYH6HUJL6DUD\Õ
QGDJHUoHNOHúPLúWLU
$\OÕN.DOLWH6RKEHW7RSODQWÕODUÕ
dDOÕúPD*UXSODUÕILNLUDOÕúYHULúLYHELOJLSD\ODúÕPÕLoLQD\GDELUNH]WRSODQPDNLVWL\RUODUGÕ.RQXú
PDFÕVÕRODQG]HQOLELUNRNWH\OLOHEXLKWL\DFÕQJLGHULOPHVLQL|QHUGLOHUE|\OHFHX]XQVROXNOXELUIDDOL\HW
EDúODPÕúROGX$\OÕN.DOLWH6RKEHWOHULKHP\HQLLQVDQODUÕ.DO'HU
OHWDQÕúWÕUPDNWRSOXPGDLWLEDUÕRODQ
GH÷HUOLNRQXúPDFÕODUÕQ.DO'HU
LGDKD\DNÕQGDQWDQÕPDVÕDoÕVÕQGDQGDLúOHYVHOROPXúWXU$\OÕN.DOLWH
6RKEHWOHUL.D,'HU
LQúXEHOHULWDUDIÕQGDQGDEHQLPVHQHQELUHWNLQOLNROPXúWXU.DO'HULQøVWDQEXO
GD
RUJDQL]HHWWL÷L.DOLWH.RNWH\OOHUL\ÕOPDNDGDUGHYDPHWWL\ÕOÕQGDQVRQUD.DOLWH6RKEHW
7RSODQWÕODUÕ.D,'HU%XOXúPDODUÕLVLPOL\HQLELUWRSODQWÕELoLPLQH\HULQLEÕUDNWÕ
.DO'HU%XOXúPDODUÕ
.D,'HU.D,'HU%XOXúPDODUÕLVLPOLWRSODQWÕODUOD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLNHQGLNXUXOXúODUÕQGDEDú
ODWPD\ÕSODQOD\DQEDúODWÕODQX\JXODPDODUÕPJoOHQGLUPH\LKHGHIOH\HQQDVÕOLOHUOH\HFHNOHULKDQJL
JoONOHUOHNDUúÕODúDELOHFHNOHULNRQXVXQGDVRUXODUÕRODQúLUNHWVDKLSOHULYHVW\|QHWLFLOHUL\OHELUDUD\D
JHOL\RU.D,'HU%XOXúPDODUÕ
QÕQDPDFÕNDWÕOÕPFÕODUÕQGHQH\LPOHULQLSD\ODúDFDNODUÕYH.D,'HUX]
PDQODUÕQÕQELOJLELULNLPOHULQGHQ\DUDUODQDFDNODUÕELUELOJLSD\ODúÕPSODWIRUPXQXQROXúPDVÕGÕU
øONL0D\ÕVWDULKLQGHG]HQOHQHQ.DO'HU%XOXúPDODUÕWRSODQWÕODUÕQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
X\JXODPDNLVWH\HQNXUXOXúODUDWDVODNELU\ROKDULWDVÕYHULOL\RUNDOLWH\ROFXOX÷XQGDNL|QHPOLNLORPHWUH
WDúODUÕEHOLUWLOL\RU.D,'HU%XOXúPDODUÕQÕQLoHUL÷LDúD÷ÕGDNLJLELGLU
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQHJHoLúDGÕPODUÕ
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQGHEDúDUÕIDNW|UOHUL
x 7RSODP.DOLWH8\JXODPDODUÕQÕQGH÷HUOHQGLULOPHVL
x 6RUXODUYH&HYDSODU
$\OÕN.DOLWH.RNWH\OL6RKEHW7RSODQWÕODUÕ.RQXN.RQXúPDFÕODUÕYH6RKEHW.RQXODUÕ
7DULK
+D]LUDQ
7HPPX]
$÷XVWRV
(\OO
(NLP
.DVÕP
$UDOÕN
2FDN
.RQX
*HQHO.DOLWH6RKEHWL
7NHWLFL.DOLWH%LOLQFL
*HQHO.DOLWH6RKEHWL
*HQHO.DOLWH6RKEHWL
*HQHO.DOLWH6RKEHWL
*HQHO.DOLWH6RKEHWL
*HQHO.DOLWH6RKEHWL
.HQGLQL<|QHWHQ7DNÕPODU
YH6ÕIÕU+L\HUDUúL
ùXEDW
*PUN%LUOL÷LgQFHVLQGH
2WRPRWLY<DQ6DQ'XUXPX
0DUW
.DOLWHYHøQVDQ
1LVDQ
7UNL\H¶GH.DOLWHOLhUHWLP
0D\ÕV
0HWURORMLYH.DOLEUDV\RQ
+D]LUDQ %LOJLdD÷Õ7HNQRORMLVLQLQ
<|QHWLPGH<DUDWWÕ÷Õ
'H÷LúLNOLNOHU
7HPPX] .DOLWHhUHWLPLQGH%LOJL
$OW\DSÕVÕQÕQgQHPL
$÷XVWRV 0HG\D+L]PHWOHULYH.DOLWH
(\OO
-DSRQ.OWU
(NLP
'H÷LúLP6UHFLQGH7RSODP
.DOLWH)HOVHIHVLYHøQVDQ
.DVÕP
.DOLWH.DYUDPÕ*HoLFL%LU
0RGDPÕ"
$UDOÕN
%H\LQVHO(UJRQRPL
.RQXN
0HKPHW6DEXQFX
0HUDO7DPHU
(UJQgQGHU
3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX
7DQMX$UJXQ
0DUDOg]WHNLQ
%OHQW'XUODQÕN
3URI'U2÷X]%DEUR÷OX
*|UHYL
.DO'HU%DúNDQÕ
*D]HWHFL<D]DU
$UoHOLN*HQHO0GU
.DO'HU<|Q.UOh\HVL
1HWDú*HQHO0GU
&LKDQùLUNHWOHU*UXEX%úN<UG
3HNHO7HNQLNùLUNHWOHU*UXEX%úN
'DQÕúPDQ
1HVWHUHQ'DYXWR÷OX
<DYX]'R÷DQ
'Ro'U+VH\LQ8÷XU
&DQ3DNHU
%$1.(.635(6.RRUGLQDW|U
80(0GU
7UN+HQNHO*HQHO0GU
3URI'U+DOLW.DVD
øVWDQEXOhQLY(QGVWUL
0KHQGLVOL÷L%|OP%DúNDQÕ
'h1<$*D]HWHVLøPWL\D]6DKLEL
&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ%DúGDQÕúPDQÕ
.2d+ROGLQJ<|QHWLP0úDYLUL
ùXEDW
0HUYH6DUDo
2FDN
0DUW
1LVDQ
0D\ÕV
7.<¶GH%DúDUÕOÕ
.XUXOXúODUÕQ0RGHOYH
6WUDWHMLOHULQLQ
.DUúÕODúWÕUÕOPDVÕ
<D]ÕOÕP*HOLúWLUPHGH
6WDQGDUWODUYH.DOLWH
7RSODP.DOLWH$QOD\ÕúÕQGD
.LúLOL÷LQYH(÷LWLPLQ5RO
7.<¶QLQ%DúDUÕVÕQGD6LVWHP
<DNODúÕPÕQÕQgQHPL
(YGH6RNDNWDLú\HULQGH
+LOPL.$WLOOD
1H]LK'HPLUNHQW
%R]NXUW*YHQo
(UJXQ=RJD
'Ro'U$\GÕQ8÷XU
'Ro'U7DODWdLIWoL
6HODPL$UDO
7$<6$'*HQHO6HNUHWHUL
0DUPDUDhQLY)UDQVÕ]FD.DPX
<|Q%|Og÷Uh\HVL
3$.0$<$øúOHWPHOHU*UXS
0GU
ø3(..$ö,73URMH0GU9H
7.<.RRUGLQDW|U
'U(UGDO$WDEHN
81,6<6%LOLúLP+L]PHWOHUL
0GU
3VLNRORJ<D]DU
'Ro'UhVWQ'|NPHQ
g÷UHWLP*|UHYOLVL
0HKPHW.RFDEDú
7HWUD3DN3HUVRQHO'LUHNW|U
øOHWLúLPdDWÕúPDYH(PSDWL
+D]LUDQ 'H÷LúLP7RSODP.DOLWH
<|QHWLP'HQH\LPOHUL
7HPPL] 7NHWLFL%LOLQFLQGH<DúDQDQ
*HOLúPHOHU
$÷XVWRV 7UNL\H¶GH(NRQRPLN
%HNOHQWLOHU6DQD\LOHúPHYH
.DOLWHQLQ*HOHFH÷L
(\OO
+L]PHW6HNW|UQGH7RSODP
.DOLWH8\JXODPDQÕQ
=RUOXNODUÕ
(NLP
7UN.DPX<|QHWLPL
6LVWHPLQH(OHúWLUHO%LU%DNÕú
.DVÕP
.DOLWHgGOYH7XVDú¶D
.D]DQGÕUGÕNODUÕ
$UDOÕN
6L\DVHWWH.DOLWH
2FDN
<HUHO<|QHWLPOHUGH7.<
8\JXODPDVÕ
ùXEDW
.DOLWH(÷LWLPLQGH.oN
3UDWLNOHU
0DUW
7RSODP.DOLWH
(\OO
øú<DúDPÕQGD.DOLWH
.DVÕP
2FDN
ùXEDW
0DUW
1LVDQ
0D\ÕV
+D]LUDQ
(\OO
(NLP
.DVÕP
$UDOÕN
8OXVODUDUDVÕ0DUND
3D]DUODPDVÕ
%LOLúLP7RSOXPXYH(úLWOHU
3DUWLVL
.DGÕQÕQ<DúDP.DOLWHVL
7RSODP.DOLWH
.DGÕQÕQ<DúDP.DOLWHVL
.kU$PDFÕ*WPH\HQ
.XUXOXúODUÕQ<|QHWLPLYH
.D\QDN<DUDWPD
7UNL\H¶GH(UR]\RQOD0DUX]
.DOÕQDQ7HKOLNH
øQVDQ.D\QDNODUÕ<|QHWLPL
YH.DOLWH
.2%ø¶OHUHY7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
&XPKXUL\HW¶LQ.D]DQÕPODUÕ
YH*QP]Q%LUH\L
<HUHO<|QHWLPOHULQ$oPD]Õ
'HPRNUDVLYH(WNLQOLN
$WRNøOKDQ
1D]PL.DO
'Ro'U'HQL]*|NoH
3URI'UgPHU6DDWoLR÷OX
7UN3KLOLSV<|QHWLP.XUXOX
%DúNDQÕ
793URJUDP<DSÕPFÕVÕ6XQXFX
g÷UHWLP*|UHYOLVL'DQÕúPDQ
6SRU<D]DUÕ
g÷UHWLP*|UHYOLVL
5HFHS<D]ÕFÕR÷OX
(U]LQFDQ9DOLVL
7ÕQD]7LWL]
(UWX÷UXO$NDOÕQ
<'+$QNDUD0LOOHWYHNLOL
'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\H%DúNDQÕ
1DGL.|NO
3URI'U<ÕOPD]%\NHUúHQ
3URI'U0LWKDWdRUXK
'Uh]H\LU*DULK
$KPHW3LNHU
+VH\LQ(UJQ
3URI'U1HFOD3XU
7XVDú$ù*HQHO0GU
$QDGROXhQLYøOHWLúLP%LOLPOHUL
(QVWLWV
%DúNHQWhQLY%DúGDQÕúPDQÕ
$ODUNRùLUNHWOHU*UXEX7RSOXOX÷X
%DúNDQÕ
%ULVD*HQHO0GU
<'+*HQHO%DúNDQÕ
<ÕOPD].DQEDN
3URI'U1HFOD3XU
(UGDO<ÕOGÕUÕP
0DUPDUDhQLYHUVLWHVLøGDUL
%LOLPOHU)DNOWHVL
.25'6$$ù*HQHO0G<UG
0DUPDUDhQLYHUVLWHVLøGDUL
%LOLPOHU)DNOWHVL
.Ro9DNIÕ<|QHWLFLVL
+D\UHWWLQ.DUDFD
7(0$9DNIÕ%DúNDQÕ
%OHQW6DYDú
%(.6$$ù*HQHO0GU
'U8÷XU7DQGR÷DQ
3URI'U7UNDQ6D\ODQ
)LNUHW7RNV|]
+XPDQ&DSLWDO&RQVXOWLQJ
7UNL\HdD÷GDú<DúDPÕ
'HVWHNOHPH9DNIÕ%DúNDQÕ
7&0DUPDUDYH%R÷D]ODUÕ
%HOHGL\HOHU%LU*Q6NU
2FDN
1/31HXUR/LQJXLVWLF
3URJUDPPLQJ
ùXEDW
.DOLWHgGO6UHFLQGH
<|QHWLFLYHdDOÕúDQODUÕQ
'DYUDQÕúODUÕYH*|VWHUGLNOHUL
*HOLúPHOHU
0DUW
+D\DWÕQøoLQGHNLøNWLVDW
1LVDQ
7.<<ROFXOX÷XQGD$UoHOLN
'HQH\LPOHUL
0D\ÕV g÷UHQPH\Lg÷UHQPHN
+D]LUDQ *HVWDOW<DNODúÕPÕYH=HND
7HPPX] 7.<YH0HG\
(\OO
.LúLVHO.DOLWHYH'X\JXVDO
=HND
(NLP
'Q\D5HNDEHWLLoLQ6DGHFH
.DOLWH<HWPH]
.DVÕP
+L]PHWWH7HNQRORML
<|QHWLPLQGH.DOLWH
2FDN
6DQD\L.XUXOXúODUÕQGD7.<
8\JXODPDODUÕ
ùXEDW
ùLUNHWOHULQ+D\DW'|QJOHUL
0DUW
1LVDQ
0D\ÕV
'U7XUJD\%LoHU
hPLW0LOOL)XWERO7DNÕPÕ0HQWRUX
%DNL*|NoPHQ
øSHN.D÷ÕW$ù*Q0G
(JH&DQVHQ
(QGHUgQ|]
*D]HWHFL
$UoHOLN$ù.DOLWH*YHQFH
<|QHWLFLVL
3URVHV'DQÕúPDQOÕN
6|]<D\ÕQ)LUPD6DKLEL
5305DGDU)LUPD6DKLEL
70,7UNL\H(÷LWLP'DQÕúPDQÕ
5DPD]DQ<ÕOGÕUÕP
1HY]DW(UNPHQ
53DXO0F0LOODQ
2\D*UHU
3URI'UøEUDKLP.DYUDNR÷OX 'DQÕúPDQ
.RUKDQ.XUGR÷OX
ùDGL%XUDW
ø]]HW*DULK
%HNR7LFDUHW$ù*HQHO0GU
<DUGÕPFÕVÕ
(F]DFÕEDúÕ9LWUD*HQHO0GU
$ODUNRøQúDDWODUÕ*UXS
.RRUGLQDW|U
'86$*HQHO0GU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN*HQHO0GU
7UN(OHNWULN(QGVWULVL*HQHO
0GU
*DUDQWL%DQNDVÕ*HQHO0GU
'RNX](\OOhQLYHUVLWHVL7ÕS
)DNOWHVL'HNDQÕ
ùLúHFDP$ù']FDP*UXS
%DúNDQÕ
3URMH<|QHWLPL'HUQH÷L<|QHWLP
.XUXOX%DúNDQÕ
<|QHWLPGH.DOLWH
07DQMX8OD
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
(UGDO7XQFD
dRNøúOHWPHOLùLUNHWOHUGHøú (QGHUdDNÕUR÷OX
0NHPPHOOL÷L8\JXODPDODUÕ
+D]LUDQ <HQLOLNoLOLNYHg÷UHQPH
$NÕQgQJ|U
7HPPX] $NWLI(÷LWLPYH7RSODP
3URI'U(PLQ$OÕFÕ
.DOLWH
(\OO
'H÷LúLPELU0RGDPÕ"%LU
$OHY<DUDPDQ
=RUXQOXOXNPX"
(NLP
<HQL%LQ<ÕOD'R÷UX3URMH $UJXQ<XP
<|QHWLPLQLQ'H÷LúLPYH
*HOHFH÷L
$UDOÕN
%URNUDVL7NHQPLúOLN
5HFHS<D]ÕFÕR÷OX
0HUNH]9DOLVL
+DVWDOÕ÷ÕYH<HQLGHQ
<DSÕODQPD
+D]ÕP.DQWDUFÕ
)RUXP¶LQøVWDQEXO¶GDWRSODQPDVÕNDUDUÕGDEDúDUÕODUÕPÕ]ÕQ()40<|QHWLP.XUXOX¶QGDKDNHWWL÷L
úHNLOGHGH÷HUOHQGLULOGL÷LQLQELUJ|VWHUJHVLGLU
0HKPHW$OL%HUNPDQ
$PDo|GODOPDNGH÷LO|QHPOLRODQLúPNHPPHOOL÷L
%g/h0
8OXVDO.DOLWHgGO
'Q\DGDNLJHOLúPHOHUHSDUDOHORODUDN\ÕOÕQGD7h6ø$'YH.DOGÕUWDUDIÕQGDQ7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
QLEDúDUÕLOHX\JXOD\DQNXUXOXúODUÕQ|UQHNPRGHOOHURODUDNRUWD\DoÕNDUWÕOPDVÕYHGDKD\D\JÕQ
ELUELoLPGH7UNL\H
GHGHX\JXODPDVÕQÕQWHúYLNHGLOPHVLDPDFÕLOH7h6ø$'.DOGÕU.DOLWHgGO
ROXúWXUXOPXúWXU
8OXVDO.DOLWHgGO
QQoDQDLúOHYLYDUGÕU
x .DOLWHELOLQFLQLYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLONHoDSÕQGD\D\JÕQODúWÕUPDN
x .DOLWHVHYL\HPL]LQXOXVODUDUDVÕRUWDPGDVD\JÕQOÕNND]DQPDVÕQÕVD÷ODPDN
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLVLVWHPOHULQLNXUPXúRODQILUPDODUÕQWDQÕWÕPÕQÕYHJQGHPGHNDOPDVÕQÕ
VD÷OD\DUDN7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QHRODQLOJL\LDUWÕUPDN
$YUXSD
GD\ÕOÕQGDYHULOPH\HEDúODQDQ()40.DOLWHgGO0RGHOL
QLQELUEHQ]HUL.DOGÕUYH
7h6ø$'LúELUOL÷LLOHD\QÕ\ÕOLoLQGH7UNL\H
\HX\DUODQPÕúWÕU6|]NRQXVXX\DUODPDGD\HUHO|]HOOLNOHU
GLNNDWHDOÕQPÕúWÕU
7h6ø$'.DOGÕUEQ\HVLQGHROXúWXUXODQoDOÕúPDJUXEXELUIDUNOÕOÕN\DUDWPDNGúQFHVLQGHQKDUHNHWOH
EL]GHDFDEDKDQJLNULWHUOHUHGDKDoRN|QHPYHUPHOLEX\|QGHGHVWHNOH\LFLELU\DNODúÕPODELUGH
$YUXSD
GDNLEHQLPVHQPLúPRGHOLQ\DSÕVÕQÕoRNER]PDGDQELUDUDo|]PEXOPD\DoDOÕúPÕúYHOLGHUOLN
NULWHULQLQ7UNL\H
GHGDKD|]HQGLULFLROPDVÕDoÕVÕQGDQ\]GHVLQLDUWÕUPÕúVUHo\|QHWLPLQL|]HQGLUPHN
DoÕVÕQGDQVUHoNULWHULQLQ\]GHVLQLELUD]GDKDDUWÕUPÕúYHEXúHNLOGHPRGHOLQ\]GHOHULQGH\LQHWRSODP
WDPDPODQDFDNELoLPGHGH÷LúLNOLN\DSÕOPÕúWÕU gUQH÷LQ()40.DOLWHgGO0RGHOL
QGHNLGH÷HUOHQGLUPHOHUGHNDWNÕRUDQÕSXDQRODQOLGHUOLNNULWHUL
7h6ø$'.DOGÕU.DOLWHgGO
QGHSXDQDVDKLSWLU $úD÷ÕGD7h6ø$'.DOGÕUWDUDIÕQGDQ\DSÕODQ
X\DUODPDQÕQ0RGHOLQSXDQODPDVÕQDRODQ\DQVÕPDVÕJ|UQPHNWHGLU
3XDQODPDNDUúÕODúWÕUPDVÕQÕQ\DSÕOGÕ÷ÕWDEORGDQDQODúÕODFD÷ÕJLEL7h6ø$'.DOGÕU7UNLúOHWPHOHUL
OLLL
OLY
7DEOR()40.DOLWHgGO3XDQODPDVÕLOH7h6ø$'.DOGÕUgGO
3XDQODPDVÕ$UDVÕQGDNL)DUNODU8\DUODPDRODQNULWHUOHUNR\XKDUIOHUOH
EHOLUWLOPLúWLU
.ULWHUOHU
/LGHUOLN
dDOÕúDQODUÕQ<|QHWLPL
3ROLWLNDYH6WUDWHML
.D\QDNODU
6UHoOHU
dDOÕúDQODUÕQ7DWPLQL
0úWHULOHULQ7DWPLQL
7RSOXPh]HULQGHNL(WNL
øú6RQXoODUÕ
()403XDQÕ
7h6ø$'.DOGÕU3XDQÕ
gQFHVLQGHNL0RGHOLQ3XDQODUÕ
LoLQOLGHUOL÷LVUHoOHULYHoDOÕúDQODUÕQWDWPLQG]H\LQLGDKD\NVHNELURUDQGDDOPD\ÕWHUFLKHWPLúWLU
7DEORGDNLSXDQODPDODUYHNULWHUOHU()40LoLQ\ÕOÕ7h6ø$'.DOGÕULoLQVH\ÕÕUHIHUDQVOÕGÕU
%XWDEORODUGD\HUDODQSXDQODUYHNULWHUOHUGH÷LúLNOL÷HX÷UDPÕúWÕU
\ÕOÕQGDEDúOD\DQELUVUHoOH\ÕOÕLWLEDUL\OH()40øú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
QLNULWHUOHULQL
JHOLúWLUPLúYH()400NHPPHOOLN0RGHOLDGÕQÕYHUPLúWLU7h6ø$'.DOGÕULVH7UNX]PDQODUÕQÕQGD
NDWNÕVÕRODQ()40WDUDIÕQGDQJHOLúWLULOHQ\HQL0NHPPHOOLN0RGHOL
QLD\QHQDOPÕúWÕU%X
GH÷LúLNOLNOHUOH7UNL\H
GHNXOODQÕODQ0RGHOYHSXDQODPDVÕDúD÷ÕGDNLJLELGLU
*ø5'ø/(56218d/$5
dDOÕúDQODUdDOÕúDQODUODLOJLOLVRQXoODU
/LGHUOLN3ROLWLNDYH6WUDWHML6UHoOHU0úWHUL\OHLOJLOLVRQXoODU7HPHO3HUIRUPDQV
øúELUOL÷LYH.D\QDNODU7RSOXPODLOJLOLVRQXoODU6RQXoODUÕ
<(1ø/ø.dø/ø.9(gö5(10(
ùHNLO\ÕOÕLWLEDUL\OH8OXVDO.DOLWHgGO0RGHOL
7DEOR8OXVDO.DOLWHgGO6UHFL $ù$0$
OY
%DúYXUX
%DúYXUXEHOJHOHULQLQJ|QGHULOPHVL
gQGH÷HUOHQGLUPHQLQEDúODPDVÕ
6DKD=L\DUHWOHUL
.D]DQDQODUÕQ$oÕNODQPDVÕ
%\NgOoHNOL.XUXOXúODUYH.2%øNDWHJRULOHULQGH.DOLWHgGO6UHFL7h6ø$'YH.DOGÕU<|QHWLP
.XUXOODUÕDGÕQD.DOLWHgGO<UWPH.XUXOX.g<.WDUDIÕQGDQ\|QHWLOLU\ÕOÕQGDGHYUH\HDOÕQDQ
.DPX.DWHJRULVL
QGHLVH.g<..DOGÕU<|QHWLP.XUXOXDGÕQDVUHFL\|QHWLU%DúYXUXODU.g<.
WDUDIÕQGDQEHOLUOHQPLú0NHPPHOOLN0RGHOLYHGH÷HUOHQGLUPHVUHFLNRQXVXQGDH÷LWLOPLú
GH÷HUOHQGLULFLOHUGHQROXúDQNLúLOLNHNLSOHUWDUDIÕQGDQGH÷HUOHQGLULOLU'H÷HUOHQGLUPHHNLSOHUL
WDUDIÕQGDQKHUELUEDúYXUXLoLQD\UÕELUGH÷HUOHQGLUPHUDSRUXKD]ÕUODQÕUYH.g<.¶VXQXOXU.g<.EX
UDSRUODUGR÷UXOWXVXQGDKDQJLNXUXOXúODUDVDKD]L\DUHWLQHJLGLOHFH÷LQHNDUDUYHULU
6DKD]L\DUHWOHUL(\OOD\ÕQGD\LQHNLúLGHQROXúDQGH÷HUOHQGLUPHHNLSOHULWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOLU
+HUHNLSWH|QGH÷HUOHQGLUPHDúDPDVÕQGDNLGH÷HUOHQGLULFLOHULQ\DQÕVÕUDLONDúDPDGDJ|UHYDOPDPÕú
GHQH\LPOLGH÷HUOHQGLULFLOHUGHEXOXQXU
6DKD]L\DUHWLVRQUDVÕQGDKD]ÕUODQDQUDSRUODU.g<.WDUDIÕQGDQLQFHOHQHUHNVRQXoODU.DOLWHgGO
-ULVLQHVXQXOXU-UL.DOLWH%DúDUÕgGOYH.DOLWH%\NgGOND]DQDQNXUXOXúODUÕEHOLUOHU
%WQEDúYXUDQODUD|QGH÷HUOHQGLUPHYH\DVDKD]L\DUHWLVRQUDVÕQGDELUHUJHULELOGLULPUDSRUXJ|QGHULOLU
'H÷HUOHQGLUPHHNLSOHULQLQKD]ÕUODGÕ÷ÕJHULELOGLULPUDSRUXQGDEDúYXUDQNXUXOXúXQNXYYHWOL\|QOHULLOH
L\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODUÕEHOLUWLOLU%|\OHFHNXUXOXúED÷ÕPVÕ]GH÷HUOHQGLULFLOHULQKD]ÕUODGÕ÷ÕD\UÕQWÕOÕELU
GH÷HUOHQGLUPHHOGHHWPLúYHNHQGLVLQLGDKDLOHULJ|WUHELOPHNLoLQ|QHPOLELUIÕUVDW\DNDODPÕúROXU
.g<..DOLWHgGO<UWPH.XUXOX
\ÕOÕQGDNXUXODQEXNXUXO7h6ø$'YH.DOGÕU<|QHWLP.XUXOODUÕQÕWHPVLOHUELUHU\H\DQÕQGD.DOGÕU
\HOHULDUDVÕQGDQGHQH\LPHVDVÕQDJ|UHVHoLOPLúWRSODP\HGHQROXúPDNWDGÕU.XUXOXQDQDLúOHYL
.DOLWHgGOVUHFLQLWDVDUODPDNYHVUHNOLL\LOHúWLUPHNgGOIDDOL\HWOHULQLSODQODPDN.DOLWHgGO
GH÷HUOHQGLULFLOHULQLEHOLUOHPHNYHH÷LWPHN.DOLWHgGO
Q\D\JÕQODúWÕUÕFÕKHUWUONLWDS\D\ÕQYH
PDNDOHYE\D\ÕPODPDNWÕU OYL
gGOhVWQH.g<.%DúNDQODUÕQÕQ'H÷HUOHQGLUPHOHUL
.DOGÕU.XUXFX%DúNDQÕ0HKPHW6DEXQX¶QXQGDYHWL\OH.DO'HU
H\ÕOÕQGD<|QHWLP.XUXOXh\HVL
RODQ'Ro'U+VH\LQ8÷XU<|QHWLP.XUXOXQGD.DOLWHgGO
QGHQVRUXPOX\HYHD\QÕ]DPDQGD
.DOLWHgGO<UWPH.XUXOX.g<.%DúNDQÕROGX
.g<.%DúNDQÕRODUDNgGOOHLOJLOLYL]\RQXQXROXúWXUGX
8OXVDO.DOLWHgGOWDPDGDOHWOLYHGUVW
ROPDOÕg\OHELULWLEDUÕROPDOÕNLDNÕOODUGDKLoELUWHUHGGWROXúPDPDOÕgGOGR÷UXNULWHUOHULYHDOW
NULWHUOHULLQFHOH\LSEXNULWHUOHUGHEDúDUÕOÕRODQNXUXOXúODUDgGOYHUPHOL*|]OHQHQNULWHUOHUOHgGO
YHULOHQNULWHUOHUoHOLúPHPHOL\GLgGONXUXOXúODULoLQELUDPDoGH÷LONDOLWHILNLUYHX\JXODPDVÕQÕQ
\D\JÕQODúPDVÕLoLQELUDUDoROPDOÕ7UNL\H
GHNXUXOXúODUÕQLoLQGHQ|GOGH÷HUOHQGLULFLOHUL\HWLúPHOL
'H÷HUOHQGLULFLOHUgGOQ\DQÕVÕUDELUHU\D\ÕOÕPRGD÷ÕRODUDNNHQGLNXUXOXúODUÕQDNXUXOXúODUÕQÕQ\DQ
VDQD\LOHULQHoHYUHOHULQH|UQHNROXúWXUPDOÕ $\QÕ]DPDQGD8OXVDO0HWURORML(QVWLWV%DúNDQÕRODQ'Ro'U+VH\LQ8÷XU
XQYL]\RQX|QHPOL
|OoGHJHUoHNOHúPLúWLU.HQGLVLQLQGHEHOLUWWL÷LJLEL.DOLWHgGODGLOELUúHNLOGHYHULOPLúYHVUHFH
PGDKDOHROPDPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWHgGOQVDGHFHKDNNHGHQNXUXOXúODUDYHUGLN%HOLUOLELUSXDQÕQ
DOWÕQGDNDODQNXUXOXúODU|GODODPDGÕODUgGOHoRN\DNÕQRODQDPDEL]FHEDUDMRODQELUVHYL\H\L
JHoHPHPLúNXUXOXúODULoLQGHGDKDVRQUD$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGOJLEL8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
NDWHJRULVLQLROXúWXUGXN%|\OHFHJHUHNOLSXDQDXODúDPDPÕúNXUXOXúODUD8OXVDO.DOLWH%\NgGO
Q
YHUPH\HUHN|GOQ]HGHOHQPHVLQL|QOHGLN
\ÕOÕQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX
QDJLUHQ3URI'U*QG]8OXVR\.DOLWHgGO<UWPH.XUXOX
%DúNDQOÕ÷ÕJ|UHYLQLGHVWOHQGL3URI'U*QG]8OXVR\
DJ|UH
7UNúLUNHWOHUL|]HOOLNOHVUHo
\|QHWLPLWRSOXPDNDWNÕNÕ\DVODPDNULWHUOHULQGHQoRNSXDQDODPÕ\RUODU
.Õ\DVODPD\DSDPDPDODUÕQÕQ
QHGHQOHULQGHQELULGHYHULOHULQROXúPDPÕúROPDVÕùLUNHWOHULQNHQGLVLVWHPOHULQLGQ\DRUWDODPDODUÕ\OD
NÕ\DVOD\DELOPHLPNDQÕROPDOÕ'Q\DQÕQGL÷HUJHOLúPLúE|OJHOHULQGHNÕ\DVODPDLoLQYHULDPEDUÕJ|UHYL
\DSDQ\DGDNÕ\DVODPDYHULOHULQHHULúLPLPNDQÕVD÷OD\DQúLUNHWOHUYDU7UNL\H
GH\HUHORODUDNNÕ\DVODPD
NRQXVXQGDYHULDPEDUÕROXúWXUDFDNVLVWHPOHULQJHOLúPHVLJHUHNOL.DO'HU
LQEXDPDoOD\UWW÷
.Õ\DVODPDoDOÕúPDODUÕYDU
3URI'U*QG]8OXVR\
DJ|UH7RSOXPD.DWNÕNULWHULGHNÕ\DVODPDNULWHULNDGDU|QHPOL
g]HOVHNW|U
NXUXOXúODUÕKHUQHNDGDUNDUDPDoOÕROVDODUGDWRSOXPDNDWNÕGDEXOXQPDJ|UHYOHULEXOXQX\RU
0NHPPHOOLN0RGHOL
QLQLoLQGH7RSOXPD.DWNÕNULWHULQLQNRQPDVÕWHVDGILGH÷LOGLU$YUXSD\DGD
8OXVDO.DOLWHgGO
QGHQED÷ÕPVÕ]RODUDNE|\OHELUJHUHNOLOLNYDU7UNL\H
GH|GOOHKLoLOJLVLROPD\DQ
ED]Õ|]HOVHNW|UNXUXOXúODUÕQÕQoRNGH÷LúLNWRSOXPVDOHWNLQOLNOHUHVSRQVRUROPDVÕGHVWHNYHUGLNOHULQH
GLNNDWHGLOPHOLGLUùLUNHWOHUNXUXPVDOODúWÕNoDWRSOXPODLOLúNLOHULQL\HQLGHQWDULIHWPHPHOLOHU5DKPHWOL
9HKEL.Ro
XQ
7UNL\HYDUVDEHQYDUÕP
DQODPÕQDJHOHQV|]OHULXQXWXOPDPDOÕGÕU
OYLL
0NHPPHOOLN0RGHOL
QLQ6UHoNULWHULGH3URI'U*QG]8OXVR\
DJ|UH7UNúLUNHWOHULQLQVWQGH
oDOÕúPDVÕJHUHNOLDODQODUGDQ
6UHoOHU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQDQDXQVXUXGXU0NHPPHOOLN
0RGHOLGRNX]EXUFXRODQELUNDOLWH\HEHQ]HWLOLUVHHQ]RUIHWKHGLOHFHNEXUo6UHoEXUFXGXU
gGO'H÷HUOHQGLULFLOHULPL]$YUXSD6WDQGDUGÕQGD
gGOHEDúYXUDQNXUXOXúODU|QFHKD]ÕUODGÕNODUÕNLWDS]HULQGHQGDKDVRQUDGDVDKD]L\DUHWLQGH
GH÷HUOHQGLULOL\RU%HOLUOLELUVLVWHPDWLNROPDVÕQDUD÷PHQLQVDQWDUDIÕQGDQ\DSÕODQEXGH÷HUOHQGLUPHOHU
LOJLQoELUúHNLOGHVWDQGDUWELUWXWDUOÕOÕ÷ÕVD÷OÕ\RU.g<.%DúNDQÕ3URI'U*QG]8OXVR\
GH÷HUOHQGLUPHVLVWHPLPL]LQGR÷UXúHNLOGHoDOÕúWÕ÷ÕQDYHVLVWHPLQLoLQGHJ|UHYDODQLQVDQODUÕQLúOHULQL
JHUH÷LQHX\JXQ\DSWÕ÷ÕQDLOLúNLQLNLUHIHUDQVQRNWDPÕ]YDU%LULQFLVL7UNL\H
GH8OXVDO.DOLWHgGO
Q
DODQNXUXOXúODUGDKDVRQUD$YUXSD
GDgGODOÕ\RUODUøNLQFLVLELUNXUXOXúXQ8OXVDO.DOLWHgGOLoLQ
\DSÕODQGH÷HUOHQGLUPHVLQGH7UNGH÷HUOHQGLULFLOHULQYHUGLNOHULWRSODPSXDQLOHD\QÕNXUXOXúXQ$YUXSD
.DOLWHgGOLoLQ\DSÕODQGH÷HUOHQGLUPHVLQGH$YUXSDOÕGH÷HUOHQGLULFLOHULQYHUGL÷LSXDQD\QÕEDQW
DUDOÕ÷ÕQGD%D]HQ$YUXSDOÕODU7UNGH÷HUOHQGLULFLOHUGHQELUD]GDKD\NVHNSXDQYHUHELOL\RUODURQXQGD
QHGHQLNXUXOXúXQ$YUXSD.DOLWHgGO
QH8OXVDO.DOLWHgGO
QGHQELU\ÕOVRQUDEDúYXUPDVÕYHJHoHQ
ELU\ÕOOÕNVUHGHL\LOHúWLUPHOHU\DSPDVÕGÕU
.g<.%DúNDQÕRODUDN3URI'U*QG]8OXVR\gGOOHLOJLOLoDOÕúPDODUDLOLúNLQGHQH\LPYHJ|]
OHPOHULQLQKHSROXPOXROGX÷XQXEHOLUWL\RU
-ULOHULQgGOQVD\JÕQOÕ÷ÕQÕNRUXPDNLoLQoRNWLWL]
GDYUDQGÕ÷ÕQÕgGOQVD\JÕQOÕ÷ÕQÕYHFLGGL\HWLQLNRUXPDNLoLQ.DO'HUNDGDUVDKLSOHQGLNOHULQLJ|UGP
-ULNDUDUODUÕRQD\ODQDQ\DGDG]HOWLOHELOHQNDUDUODUGH÷LOGLUNHVLQNDUDUODUGÕU-UL\HOHULNDOLWHYH
\|QHWLPNRQXODUÕQGD|QHPOLGHQH\LPOHUHVDKLS0NHPPHOOLN0RGHOL
QLELOHQWRSOXPGDVD\JÕQNHQGL
NXUXOXúXQGDGDPRGHOLX\JXODPÕúNLúLOHUGHQVHoLOLU8OXVDO.DOLWHgGO
QQYHULOPHVUHFLQGHKLoELU
]DPDQQH7h6ø$'
ÕQQHGH.DO'HU
LQELUPGDKDOHVLELUWHONLQLROPDPÕúWÕU.DOLWHgGO<UWPH
.XUXOX
QXQ|]HUNOL÷LQLQGHYDPÕgGOQVD\JÕQOÕ÷ÕQÕNRUXPXúWXU
3URI'U*QG]8OXVR\
DJ|UH.DO'HU
LQJHOLúLPLQGH7h6ø$'
ÕQoRN|QHPOLELUUROEXOXQX\RU
.DOLWHNRQXVXQX7h6ø$'
ÕQGDVDKLSOHQPHVL8OXVDO.DOLWHgGO
QHYH8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QH\ÕO
ER\XQFDDGÕQÕYHUPHVLHWNLVLQLYHoHYUHVLQLNXOODQPDVÕJHQHORODUDNgGOQGHSUHVWLMLQLDUWÕUPÕúWÕU
8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QHUDKPHWOL&XPKXUEDúNDQÕPÕ]7XUJXWg]DO
ÕQJHOPHVLQGH7h6ø$'
ÕQLVPLQLQ
GHHWNLVLROVDJHUHN
g]GH÷HUOHQGLUPHQHGLU"
g]GH÷HUOHQGLUPHELUNXUXOXúXQIDDOL\HWOHULQLYHLúVRQXoODUÕQÕLúPNHPPHOOL÷LQLHVDVDODQELUPRGHOOH
NÕ\DVOD\DUDNNDSVDPOÕVLVWHPOLYHG]HQOLRODUDNJ|]GHQJHoLUPHVLGLU
'H÷HUOHQGLUPH\L\DSDQNXUXOXúXQNHQGLVLROGX÷XQGDQEXVUHFH|]GH÷HUOHQGLUPHGHQPHNWHGLU
7P
GH÷HUOHQGLUPHOHUPRGHOOHUoHUoHYHVLQGH\DSÕOPDOÕGÕUùLUNHWGH÷HUOHQGLUPHVLNRQXVXQDNUHVHOELU
\DNODúÕPJHWLULUNHQNDUúÕODúÕODQEDúOÕFD]RUOXNX\JXQELUPRGHOWDQÕPODPDNWÕU'H÷HUOHQGLUPHQLQ
DQODPOÕRODELOPHVLLoLQ|QFHPRGHOLQDQODPOÕROPDVÕúDUWWÕU%XUDGD\ROJ|VWHULFLLONHHVQHNOLNWLU
.XOODQÕODQPRGHOJHUoH÷LQELU\RUXPXGXUGDKDL\LELU\RUXPEXOXQXQFD\DNDGDU\DUDUODQÕODFDNELU
KLSRWH]YDUVD\ÕP
QLWHOL÷LQGHROPDOÕGÕU(÷HUELU7.<PRGHOLXOXVODUDUDVÕELUVWDQGDUWLOH
ELUOHúWLULOPLúVHEXVWDQGDUGÕQED÷OD\ÕFÕROPDGÕ÷ÕQHNDGDUDQODWÕOVDGDLúH\DUDPD\DFDNWÕUEDúOÕFDDPDFÕ
GH÷LúLPLQJHWLUHFH÷LULVNOHUGHQNDoÕQPDNRODQSHNoRNLQVDQEXPRGHOLNDWÕGRJPDWLNELUPRGHORODUDN
\RUXPOD\DFDNWÕU.DOLWHLoLQNXOODQÕODQPRGHOOHUVWDQGDUWODUNDGDUNDWÕGH÷LOVHGHEXQODUGD
|]GH÷HUOHQGLUPHVUHFLQLQJHUHNVLQLPOHULQLNDUúÕODPDNWD\HWHUVL]NDODELOLUOHU%XQXQQHGHQLNÕVPHQ
úLUNHWOHULQEXQODUÕNHQGL|]HONRúXOODUÕQDX\DUODPDGDQX\JXODPDH÷LOLPOHULNÕVPHQGH|GOG]HQOH\LFL
NXUXOXúODUÕQGR÷DORODUDN|GOQJHUHNWLUGL÷LNRúXOODUD|]GH÷HUOHQGLUPHQLQNDUPDúÕNYHGLQDPLN
QLWHOL÷LQGHQGDKDGX\DUOÕROPDODUÕGÕU hONHPL]GH|]GH÷HUOHQGLUPHLoLQNXOODQÕODQPRGHO0NHPPHOOLN0RGHOLRODUDNEHQLPVHQPLúWLU%X
PRGHOGHGDKD|QFHEHOLUWLOGL÷LJLEL()400NHPPHOOLN0RGHOL
GLU
g]GH÷HUOHQGLUPHVUHFLX\JXODPDVÕLOHNXUXOXúODUNXYYHWOL\|QOHULQLYHL\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODUÕQÕ
EHOLUOHUL\LOHúWLUPHIDDOL\HWOHULQLEDúODWÕUYHJHOLúPHOHULVUHNOLL]OH\HUHNSODQODUÕQÕJ|]GHQJHoLULUOHU %WQEXDPDoODUÕQ\DQÕVÕUD
|]GH÷HUOHQGLUPHRUJDQL]DV\RQXQE|OPQYHWDNÕPODUÕQIDDOL\HWOHULQLQ
DoÕNELUúHNLOGHDQODúÕOPDVÕQÕVD÷ODU g]GH÷HUOHQGLUPHVUHFLQGHDPDoODUGDIDUNOÕRODELOLUgGOLoLQ|]GH÷HUOHQGLUPH\DSÕOÕ\RUVDRGDN
QRNWDVÕELUGHQHWLPGLU$QFDN|GOLoLQ|]GH÷HUOHQGLUPH\DSÕOPÕ\RUVDNXUXOXúLoLQRGDNQRNWDVÕ
L\LOHúWLUPHGLU 7LWR&RQWL
QLQ\DSWÕ÷ÕEXGH÷HUOHQGLUPH\HELUDoÕNODPDHNOHPHNJHUH÷LEXOXQX\RU
gGODOPDNLoLQGHELUNXUXOXú|]GH÷HUOHQGLUPH\DSÕ\RUVDGDoD\UÕNÕWDGDYHULOHQo|GOLoLQGH
ELUNDo\ÕOOÕNELU|]GH÷HUOHQGLUPHVUHFLQGHQJHoLOGLNWHQVRQUDgGOHEDúYXUXV|]NRQXVXGXUgGOOHU
LoLQELU\ÕOOÕNVUHoGH÷HUOHQGLULOVHGHKD]ÕUOÕNVUHVLELUNDo\ÕOVUPHNWHGLUg]GH÷HUOHQGLUPHSHNoRN
NXUXOXúDoÕVÕQGDQ
QHUHGH\GLNQHUH\HJHOGLNQHUHOHUGHL\LOHúWLNQHUHOHUGHLOHUOHPHND\GHGHPHGLN
VRUXODUÕQÕGDFHYDSODPDNWDGÕU'ROD\ÕVÕ\OD|]GH÷HUOHQGLUPH|GOLoLQGH\DSÕOVDELUL\LOHúWLUPH
KDUHNHWLQLQRUWD\DoÕNPDVÕNDoÕQÕOPD]GÕU
OYLLL
OL[
O[
O[L
g]GH÷HUOHQGLUPHhVWQH%LU<RUXP
%HNVD*HQHO0GUYHG|QHPL.DO'HU<|QHWLP.XUXOX%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ7XUJXW8]HU
H
J|UH³0NHPPHOOLNPRGHOLL\LLúOH\HQELURUJDQL]DV\RQXVLVWHPDWLNELUúHNLOGHWDQÕPODPD\ÕYH\D
EHOLUOHPH\LDPDoOÕ\RU+HUL\LPRGHOGHROPDVÕJHUHNWL÷LJLELEXPRGHOGHVUHNOLJHOLúWLULOL\RU
g]GH÷HUOHQGLUPHLOH|GOEDúYXUXVXQXQRUWDNELUoRN\DQODUÕYDUDQFDNEHQFHELULGL÷HULQLQ\HULQH
JHoHELOHQX\JXODPDODUGH÷LOLNLVLQLQELUELULQLWDPDPOD\DQ\|QOHULYDUg]GH÷HUOHQGLUPHGH
RUJDQL]DV\RQJ|UPH\HRGDNODQÕUgGOEDúYXUXVXQGDLVHRUJDQL]DV\RQJ|VWHUPH\HRGDNODQÕU6RQXo
D\QÕGÕURUJDQL]DV\RQHNVLNOHULQLJ|UUYHEXQODUÕH\OHPSODQODUÕRODUDNL\LOHúWLULUg]GH÷HUOHQGLUPHQLQ
GDKLOL\DSÕOGÕ÷ÕQGDQGDKDLQVDIVÕ]YHGHULQgGOEDúYXUXVXQXQLVHGÕúJ|]OHGH÷HUOHQGLUPH\L
LoHUGL÷LQGHQGDKDREMHNWLIROGX÷XQXV|\OHPHNPPNQGUù|\OHELUEHQ]HWPH\DSDELOLUL]
g]GH÷HUOHQGLUPHRUJDQL]DV\RQXLWHUHNgGOEDúYXUXVXoHNHUHNLOHUOHWLU O[LL
'H÷HUOHQGLUPH$UDoODUÕ
()400NHPPHOOLN0RGHOLELUoRNDPDoLOHNXOODQÕODELOLU8\JXODPDODUD|]GH÷HUOHQGLUPHGÕú
GH÷HUOHQGLUPHNÕ\DVODPDYH$YUXSD.DOLWHgGONDSVDPÕQGDGH÷HUOHQGLUPHJLELoHúLWOL|UQHNOHU
YHULOHELOLU%XX\JXODPDODUVÕUDVÕQGD\DUGÕPFÕROPDNPDFÕ\OD()40LNLGH÷HUOHQGLUPHDUDFÕ
JHOLúWLUPLúWLU3868/$.DUWÕYH5$'$53XDQODPD0DWULVL
3868/$.DUWÕ
3868/$.DUWÕL\LOHúWLUPHIÕUVDWODUÕQÕEHOLUOHPHNDPDFÕ\ODNXOODQÕODQELU|]GH÷HUOHQGLUPHDUDFÕGÕU
3868/$.DUWÕQÕQDPDFÕ|]GH÷HUOHQGLUPH\ROX\ODL\LOHúWLUPHIÕUVDWODUÕQÕQWDQÕPODQPDVÕYHL\LOHúWLUPH
SODQÕQÕQROXúWXUXOPDVÕQD\DUGÕPFÕROPDNWÕU%LUSXDQODPDDUDFÕGH÷LOGLUg]GH÷HUOHQGLUPHX\JXODPDVÕQD
\|QHOLNRODUDNNROD\FDFHYDSODQGÕUÕODFDNELUoRNVRUX\XLoHUHQELUVRUXOLVWHVLQGHQROXúXU$QDNULWHU
YH\DDOWNULWHUG]H\LQGHX\JXODQDELOLU O[LLL
5$'$53XDQODPD0DWULVL
5$'$53XDQODPD0DWULVL$YUXSD.DOLWHgGOQHEDúYXUDQODUÕGH÷HUOHQGLUPHNDPDFÕ\ODKD]ÕUODQDQELU
GH÷HUOHQGLUPHDUDFÕGÕU5$'$5NXUXOXúDNÕ\DVODPDYHGL÷HUoHúLWOLDPDoODUODNXOODQÕOPDN]HUHELU
SXDQODPD\DSPDRODQD÷ÕVD÷ODU
5$'$53XDQODPD0DWULVL
QLNXOODQPDQÕQLONDúDPDVÕKHUDOWNULWHULoLQELUSXDQÕQYHULOPHVLGLU
0RGHOGHNLWPDOWNULWHUOHUPDWULVWHNLER\XWODUYHXQVXUODUJ|]|QQHDOÕQDUDNSXDQODQÕU7RSODP3XDQ
g]HW7DEORVXYHULOHQSXDQODUÕELUOHúWLUHUHNLOHDUDVÕQGDNLJHQHOWRSODPSXDQÕQEHOLUOHQPHVL
DPDFÕ\ODNXOODQÕOÕU 3XDQODQGÕUPD6LVWHPL
O[LY
.XUXOXúODUWRSODPSXDQ]HULQGHQGH÷HUOHQGLULOLU%XSXDQODUÕQ|GONULWHUOHULQLQRUDQODUÕQDX\JXQ
RODUDN\DSÕOPÕúWÕU'H÷HUOHQGLULFLOHUNULWHUOHULGH÷HUOHQGLULUNHQSXDQODQGÕUPDVUHFLNXOODQÕOPDNWDGÕU
%g/h0
%DúDUÕg\NOHUL
8OXVDO.DOLWHgGOQH%DúYXUDQ)LQDOH.DODQYHgGO.D]DQDQ.XUXOXúODU
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%DúYXUDQODU
$UúHOLN$ù
$UGÕP$ù
%HNRWHNQLN$ù
%ULVD$ù
dLPHQWDúdLPHQWR)DEULNDODUÕ$ù
'|NWDú$ù
(SHQJOH$ù
1HWDú$ù
3HNHO7HNQLN$ù
6LPNR$ù
7UN(OHNWULN(QG$ù
7UN+HQNHO$ù
6DKD=L\DUHWLQH
.DODQODU
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGOYH$YUXSD.DOLWHgGO6DKLEL
%ULVD
ùLUNHW3URILOL%ULVD
'Q\DQÕQWHNoDWÕDOWÕQGDWRSODQDQHQE\NODVWLNUHWLPWHVLVOHULQGHQELULQHVDKLSRODQ%ULVD
GD
GHQID]ODIDUNOÕWLSWHODVWLNUHWLOPHNWHGLU%ULVDGQ\DODVWLNHQGVWULVLQLQOLGHUL%ULGJHVWRQH
XQ
WHNQRORMLVLQLNXOODQDUDN\DOQÕ]FDXOXVDOSD]DUGDGH÷LOGQ\DSD]DUODUÕQGDGDUHNDEHWoLNRQXPXQX
VUGUPHNLoLQUQ\HOSD]HVLQLVUHNOL]HQJLQOHúWLUPHNWHGLU%ULVDUQOHULEDúWD$YUXSDROPDN]HUH
ONHGHRWRPRWLYUHWLFLOHULQHYHSHUDNHQGHFLOHUHSD]DUODQÕ\RU
7DULKoH
%ULVD\ÕOÕQGD6DEDQFÕ*UXEXWDUDIÕQGDQ/DVVD/DVWLN6DQD\LYH7LFDUHW$ùDGÕDOWÕQGDNXUXOGX
\ÕOÕQGDUHWLPHEDúOD\DQNXUXOXú\ÕOÕQDNDGDU/DVVDPDUNDVÕDOWÕQGDODVWLNUHWWLhUQ\HO
SD]HVLELQHNNDP\RQYHRWREVODVWLNOHULQGHQWUDNW|UYHLúPDNLQHVLODVWLNOHULQHX]DQÕ\RUGX
.DVÕPWDULKLQGH-DSRQ%ULGJHVWRQH&RUSRUDWLRQLOH6DEDQFÕ*UXEXDUDVÕQGDHúLWKLVVHOLELU
RUWDNOÕNDQODúPDVÕLP]DODQGÕ%XDQODúPD\ODNXUXOXúXQDGÕ%ULVD%ULGJHVWRQH6DEDQFÕ/DVWLN6DQD\LYH
7LFDUHW$ùRODUDNGH÷LúWLULOGL7HPPX]WDULKLQGHWHPHOLDWÕODQ\HQLIDEULND.DVÕP
WDULKLQGHODVWLNUHWLPLQHEDúODGÕ%ULVDLoLQ\HQLIDEULNDVDKLSROGX÷XLOHULWHNQRORMLYHGRQDQÕPÕQ
|WHVLQGH\HQLELU\|QHWLPUHWLPYHNDOLWHDQOD\ÕúÕQÕGDVLPJHOL\RUGX
$UDúWÕUPDYH*HOLúWLUPH
%ULVD\ÕOÕQGDKL]PHWHJLUHQ/DVWLN$UDúWÕUPDYH*HOLúWLUPH0HUNH]LLOHVHNW|UGHGQ\DoDSÕQGD\HU
DODQJHOLúPHOHUL\DNÕQGDQL]OHPHYHLOHULWHNQRORMLOHULX\JXODPDRODQD÷ÕQDVDKLS<DNODúÕNNLúLOLN
X]PDQNDGURQXQJ|UHY\DSWÕ÷ÕEXWHNQRORMLPHUNH]LQGHELOJLVD\DUNRQWUROOODERUDWXYDUODUXOXVODUDUDVÕ
VWDQGDUWODUGDWHVW\DSDELOHFHNRQD\OÕODVWLNGHQH\ODERUDWXYDUODUÕXOXVODUDUDVÕELOJLEDQNDODUÕ\OD
ED÷ODQWÕ\DVDKLSHQIRUPDV\RQPHUNH]LYHNRQIHUDQVELULPOHUL\HUDOÕ\RU%ULGJHVWRQH
XQ7RN\R
GDNL
7HNQLN0HUNH]LLOHNRRUGLQHOLRODUDNoDOÕúDQ/DVWLN$UDúWÕUPDYH*HOLúWLUPH0HUNH]L%ULVD
\Õ
%ULGJHVWRQHWHNQRORMLVLLOHEWQOHúWLUL\RUYH%ULVD
QÕQGQ\DSD]DUODUÕQGDNLUHNDEHWoLNRQXPXQX
SHNLúWLUHQKD\DWLELUUROR\QX\RU
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
%ULVD
QÕQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
'H÷LúHOLP
x 7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQH7.<JHoLOGL
x 7RSODP.DOLWH.RPLWHOHULROXúWXUXOGX
x ø\LOHúWLUPHdHPEHUOHUL/LGHU(÷LWLPOHULJHUoHNOHúWLULOGL
x 7RSODP.DOLWH5HKEHUL\D\ÕPODQGÕ
x 3LORWø\LOHúWLUPHdHPEHUOHULNXUXOGX
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
'DKD)D]OD'H÷LúHOLP
x 7.(÷LWLPL<|QHWLFLOHUGDKLOWPoDOÕúDQODUYH6HQGLNDJHUoHNOHúWLULOGL
x øON8OXVDO.DOLWH*Q\DSÕOGÕ
x ø\LOHúWLUPHdHPEHUOHUL5HKEHUL\D\ÕPODQGÕ
x $oÕN2ILVVLVWHPLQHJHoLOGL
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
ùLUNHW%L]L]
x ,626HUWLILNDVÕDOÕQGÕ
x %ULVDø\LOHúWLUPHdHPEHUOHUL.RQIHUDQVÕJHUoHNOHúWLULOGL
x 6(WNLQOLNOHULEDúODWÕOGÕ
x .DVÕPD\Õ
.DOLWH$\Õ
LODQHGLOGL
x %ULVD7RSODP.DOLWHgGOOHULYHULOPH\HEDúODQGÕ
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
(WNLOLdDOÕúDOÕP(WNLOL2ODOÕP
x 7RSODP9HULPOL%DNÕPX\JXODPDVÕEDúODWÕOGÕ
x d|]PJUXSODUÕROXúWXUXOGX
x .DOLWH\LWRSOXPODSD\ODúPDNDGÕQD7RSODP.DOLWHNRQIHUDQVYHVHPLQHUOHULYHULOGL
x %ULVD79.DSDOÕ'HYUH\D\ÕQÕEDúODWÕOGÕ
x 7HGDULNoLOHULoLQ7RSODP.DOLWH.RQIHUDQVÕYHULOGL
x 5HQDXOW
XQHQL\LWHGDULNoLVLVHoLOGL
x 8OXVDO.DOLWHgGOQND]DQDQLONúLUNHWROGX
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
.DOLWHPL]L3D]DUD7DúÕ\DOÕP
x 0øPDL
QLQ
.DL]HQ
LVLPOLNLWDEÕ7UNoH
\HoHYULOGL
x %ULVD
QÕQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XNDVHWLKD]ÕUODQGÕ
x 7HGDULNoLøúELUOL÷LHWNLQOLNOHULEDúODWÕOGÕ
x ()40PRGHOL\OHSDUDOHORODUDN7RSODP.DOLWHg]GH÷HUOHQGLUPH3URJUDPÕEDúODWÕOGÕ
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
\D+D]ÕUODQDOÕP
x 76(,626HUWLILNDVÕ\HQLOHQGL
x %94,
GDQO626HUWLILNDVÕDOÕQGÕ
x %6dHYUH<|QHWLPL6HUWLILNDVÕDOÕQGÕ
x %ULVD.Ro+ROGLQJ\DQVDQD\LGHQHWOHPHOHULQGHLONVÕUD\ÕDOGÕ
x .Õ\DVODPD%HQFKPDUNLQJoDOÕúPDODUÕEDúODWÕOGÕ
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
'Q\DLOH<DUÕúDOÕP
x ,62dHYUH<|QHWLPL6HUWLILNDVÕQÕDOGÕ
x 5HQDXOW
XQHQL\LWHGDULNoLVLVHoLOGL
x ()40:LQQHUVNRQIHUDQVÕQDHYVDKLSOL÷L\DSÕOGÕ
x ø72
QXQøON7HNQRORMLgGO
QND]DQGÕ
x $YUXSD.DOLWH%\NgGO
QND]DQGÕ
x %ULVD%ULGJHVWRQH(Qø\L<|QHWLOHQ)DEULNDgGO
QND]DQGÕ
x .RFDHOL6DQD\L2GDVÕWDUDIÕQGDQYHULOHQ<HúLO%DFDgGO
Q%ULVDDOGÕ
x øVWDQEXO6DQD\L2GDVÕ
QÕQdHYUHgGO
QDOGÕ
<ÕOÕQ6RJDQÕ
'Q\DLOH<DUÕúPD\D'HYDP
x %ULVD
GDøú0NHPPHOOL÷L*QOHULJHUoHNOHúWLULOGLSURJUDPNLúL
x $YUXSD
GD()40:LQQHUV
.RQIHUDQVODUÕQGD%ULVD'HQH\LPOHULSD\ODúÕOGÕ
SURJUDPONH
x $.g%DúYXUX5DSRUX7UNoHøQJLOL]FHRODUDN\D\ÕPODQGÕ
x øú0NHPPHOOL÷L<ROFXOX÷XYLGHRNDVHWL7UNoHYHøQJLOL]FHRODUDNKD]ÕUODQGÕ
<ÕOÕQ6RJDQÕ
OHUH'R÷UX
x øú0NHPPHOOL÷L(÷LWLPOHULJHUoHNOHúWLULOGLSURJUDPúLUNHWNLúL
x øú0NHPPHOOL÷L%ULVD]L\DUHWOHULG]HQOHQGL
x 7HGDULNoLGH÷HUOHQGLUPHOHULNRQVROLGHHGLOGL,6246,62øú
0NHPPHOOL÷L
x 76,62EHOJHVL\HQLOHQGL
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
OHUH'R÷UX+HU$ODQGD9HULPOLOLN
x 46EHOJHOHQGLUPHVL
6ÕIÕUKDWD
LOHWDPDPODQGÕ
x %94,
GDQ,62,62EHOJHOHULRUWDNGH÷HUOHQGLUPHLOH\HQLOHQGL
x .XUXOXúLoLGH÷HUOHQGLUPHOHUHQWHJUHHGLOGL,6246,62
x %ULVD.DOLWH\L3D\ODúÕ\RUHWNLQOLNOHULJHUoHNOHúWLULOGL
x 7R\RWD
QÕQ<DQ6DQD\L%DúDUÕgGO
QND]DQGÕ
x /DVWLNGHQH\ODERUDWXYDUODUÕ$%GLUHNWLIOHULNDSVDPÕQGD7UNL\H¶GH76(RQD\OÕLONODERUDWXYDU
ROGX
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
0DOL\HW.DOLWH9HULPOLOLNLOH/LGHUOL÷LPL]L3HNLúWLUHOLP
x %ULVD()40)RUXP.RQIHUDQVÕQÕQRUJDQL]DV\RQXQDNDWÕOGÕ
x %ULVD
QÕQEWQIRQNVL\RQODUÕYHULPOLOL÷LYHVLQHUML\LSHNLúWLUPHNLoLQø]PLW
WHELUDUD\DJHWLULOGL
x %(1&+6$NRQVRUVL\XPoDOÕúPDVÕQGD
<|QHWLP6LVWHPOHUL'H÷HUOHQGLUPHVL
HOHDOÕQGÕ
x 8OXVODUDUDVÕø\LOHúWLUPH.RQIHUDQVÕJHUoHNOHúWLULOGL
<ÕOÕQ6ORJDQÕ
'H÷LúLPLQgQQGH.Rú3D]DUGD)DUNÕ<DUDW
x ,62VWDQGDUGÕoHUoHYHVLQGH\DSÕODQLON76(EHOJHOHQGLULOPHVL
6ÕIÕU+DWD
LOHWDPDP
ODQGÕ
%ULVD
QÕQ7RSODP.DOLWH%DúDUÕg\NV
\ÕOÕQGDQEX\DQDúLUNHW\DúDPÕQÕQKHUDODQÕQGDKD\DWDJHoLULOHQ7.<X\JXODPDODUÕoDOÕúDQODUÕQ
\DúDPNDOLWHVLQLQ\NVHOPHVLPúWHULPXWOXOX÷XQXQJHUoHNOHúWLULOPHVLSD]DUSD\ÕLúVRQXoODUÕYH
WRSOXPKD\DWÕQDNDWNÕDoÕVÕQGDQ|UQHNVRQXoODU\DUDWWÕ%ULVD\ÕOÕQGD,62O.DOLWH6LVWHP
%HOJHVLDODQLONODVWLNUHWLFLVLROGXdHYUHVRUXQODUÕQDHQGX\DUOÕúLUNHWOHUGHQELULRODQ%ULVD%6
YH,62',6dHYUH<|QHWLPLX\JXODPDODUÕQÕQ|QFVROPXúWXU%ULVD\ÕOÕQGD$YUXSD.DOLWH
gGOLOHD\QÕNULWHUOHUHVDVDOÕQDUDN7h6ø$'.DO'HUWDUDIÕQGDQWHVLVHGLOHQ7UNL\H
QLQLON8OXVDO
.DOLWHgGO
QDOGÕ\ÕOÕQGD%ULVD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕWDUDIÕQGDQYHULOHQ$YUXSD.DOLWH
%\NgGO
QQGHLONEDúYXUXGDVDKLELROGX$YUXSD.DOLWH%\NgGOLOH%ULVD
QÕQ7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLDQOD\ÕúÕLOHXODúWÕ÷ÕQRNWDXOXVODUDUDVÕSODWIRUPGDHQVWG]H\GHWHVFLOHGLOPLúROGX.DOLWH
<|QHWLP6LVWHPOHULQLVUHNOLL\LOHúWLUHQ%ULVD\ÕOÕQGD*0)RUGYH&KU\VOHU
LQROXúWXUGX÷X46
.DOLWH6LVWHPúDUWODUÕEHOJHVLQL\ÕOÕQGDLVH\HQLOHQHQ,62VWDQGDUGÕQDX\XP
EHOJHVLQLVÕIÕUKDWDLOH7UNL\H
GHLONDODQNXUXOXúROGX
\ÕOÕQGD/DVVD
QÕQ*HQHO0GUO÷J|UHYLQL\UWHQ+D]ÕP.DQWDUFÕ\ÕOÕQGD/DVVDYH
%ULGJHVWRQHRUWDNOÕ÷ÕQGD|QHPOLUROR\QDGÕNWDQVRQUD\HQLLVPL\OH%ULVD
GDGD*HQHO0GUONJ|UHYLQL
VWOHQGL%ULVD
QÕQ%DúDUÕg\NVQ+D]ÕP.DQWDUFÕDQODWÕ\RU
dDWÕúPDGDQ%LUOL÷H
'H÷LúLPLQEDúOD\DELOPHVL|QFHOLNOLRODUDNRNXUXOXúXQSD\GDúODUÕRODQPúWHULOHULED\LWHúNLODWÕ
WHGDULNoLOHULoDOÕúDQODUÕYHRUWDNODUÕDUDVÕQGDNLoDWÕúPDODUoHOLúNLOHUD\UÕOÕNODUYHVRUXQODUFRQIOLFW
RUWDGDQNDOGÕUÕOPDOÕGÕU'H÷LúLPLoLQSDUDGLJPDGH÷LúLPLúDUWEXLVHWRSOXD\QÕKHGHIHJLWPH\LD\QÕ
YL]\RQYHPLV\RQGDELUOHúPH\LJHUHNWLULU(÷HUWXWDUOÕELUEWQOHúPH\DUDWÕODPDPÕúVDEXQXQWHUVL
VRUXQOXELUD\UÕOÕNRUWDPÕYDUVDRUDGDGH÷LúLPLEDúODWDPD]VÕQÕ]%ULVD
GDQ|UQHNYHULUVHN
NXUXOXúXPX]GDEXWDU]ELUoDWÕúPDFRQIOLFWYDUGÕ.XUXOXúXPX]GD\ÕOÕQGDJQ\ÕOÕQGD
LVHJQJUHY\DúDQGÕ
%XWDU]ELUVRUXQOXRUWDPGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLKHGHIYL]\RQPLV\RQJLELNRQXODUÕQKD\DWD
JHoPHVLPPNQGH÷LO'ROD\ÕVÕ\ODRG|QHPGHEXVRUXQXRUWDGDQNDOGÕUPD\D|QFHOLNYHUGLN2
G|QHPLQVHQGLNDEDúNDQÕ\ODELUOLNWHRWXUGXNYHELU|]HOHúWLUL\DSWÕN*UHYYHoDWÕúPDRUWDPÕ\ODúLUNHWLQ
ELU\HUHYDUDPD\DFD÷ÕQÕúLUNHWLQEDúDUÕVÕ\ODoDOÕúDQODUÕQ\DúDPNRúXOODUÕQÕQL\LOHúWLULOPHVLQLQELUELULQH
]ÕWúH\OHUROPDGÕ÷ÕQÕWDPDPOD\ÕFÕROGXNODUÕNRQXODUÕQGDJ|UúELUOL÷LQHYDUPD\DoDOÕúWÕN
*UHYúLUNHWLQ
EDúDUÕVÕ]OÕ÷ÕQDEXEDúDUÕVÕ]OÕNGDoDOÕúDQODUÕQ\DúDPNRúXOODUÕQÕQL\LOHúWLULOHPHPHVLQH\RODoDUEXJLGLúL
WHUVLQHoHYLUHOLPúLUNHWLQEDúDUÕVÕoDOÕúDQODUÕQ\DúDPNRúXOODUÕQD\DQVÕVÕQ
PHVDMÕ\ODELUGL\DORJD
EDúODGÕNYHQHWRODUDNVRUGXN
%X\ROGDYDUPÕVÕQÕ]\RNPXVXQX]"
GL\H
9DUÕ]
FHYDEÕQÕDOÕQFD
ELUOLNWHEXLúLEDúDUPDQÕQ\ROODUÕQÕDUD\DOÕPGHGLN
2G|QHPGHNLVÕNÕQWÕODUGDQELUWDQHVLGHLOHWLúLPVL]OLNLGLøúYHUHQVHQGLNDVՁ\HVLROPDPÕ]GDQ|WU
WRSOXV|]OHúPHP]DNHUHOHULQLLúoLLúYHUHQVHQGLNDVÕ\UW\RUGX$QODúPDELU|QFHNLG|QHPGH
VD÷ODQDPD\ÕQFDJUHYGHYDPHWPLúWL6HQGLNDODUÕQDUDGDROPDVÕQGDQ|WUEXNRQXODUGDoDOÕúDQODUÕPÕ]OD
GR÷UXGDQLOHWLúLPNXUDPÕ\RUGXN%WQEXQODUÕJ|]|QQHDODUDNELUWHNOLIWHEXOXQGXP
%ULGJHVWRQH
GD
\ÕOGÕUJUHY\DúDQPDPÕú-DSRQ\D
\DJLGHOLPJ|UHOLPQH\DSPÕúODUGDEXQXEDúDUPÕúODU|÷UHQHOLP
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQPDQWÕNODUÕQGDQELULGH\HULQGHJ|UPHL]OHPHGH÷LOPL"
%XJ|UúPHGHQ
VRQUDNLúLOLNELUHNLSOHVHQGLNDEDúNDQÕQÕQúXEHEDúNDQÕQÕQEHQLPYHGL÷HULOJLOLELUNDoNLúLQLQGDKLO
ROGX÷XELUHNLS-DSRQ\D
\DJLWWLN%LUKDIWD%ULGJHVWRQH
XQIDEULNDODUÕQÕJH]GLNKHPVHQGLND\ODKHPGH
\|QHWLPOHJ|UúWNYHEXLúLQDVÕOEDúDUGÕNODUÕQÕELUOLNWHL]OHGLN
\ÕOGÕUJUHY\DSPDGDQoDOÕúPDODUÕQÕQWHPHOLQGHIHOVHIH\DWÕ\RUúLUNHWLQKHGHIL\OHúLUNHWoDOÕúDQODUÕQÕQ
KHGHILELUPHQIDDWOHULD\QÕ$\UÕOÕNGH÷LOELUOLNWHOLNoDWÕúPDGH÷LOWXWDUOÕOÕNYDUøOHWLúLP]HULQGH
GXUX\RUODUúLUNHWLQSHUIRUPDQVÕNDUÕ]DUDUÕoDOÕúDQODUODNRQXúXOX\RUYHD\OÕN\DSÕODQWRSODQWÕODUGD
SUREOHPRODQNRQXODUJQGHPHJHWLULOHUHNo|]O\RUGX%ULGJHVWRQH
GDQG|QúP]GHV|]NRQXVX
VLVWHPOHUL%ULVD
\DX\DUOD\DUDNELUOLNWHOL÷LVD÷ODGÕN
+D]ÕP.DQWDUFÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQX\JXODPD\DEDúOD\DELOPHVLLoLQLNL|QúDUWEXOXQGX÷XQX
EHOLUWL\RU %XQODUGDQELULQFLVLSD\GDúODUDUDVÕQGDELUoHOLúNLQLQYHoDWÕúPDQÕQROPDPDVÕ<|QHWLPLOHoDOÕúDQODU
DUDVÕQGDRUWDNODUDUDVÕQGDVHQGLNDLOHWRSOXPDUDVÕQGDELUoDWÕúPDROPDPDVÕJHUHNL\RU
1LoLQEXNRQX
EXNDGDU|QHPOL"dQN7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDGÕQGDQGDDQODúÕOGÕ÷ÕJLELWPRUJDQL]DV\RQXWRSOX
RODUDND\QÕKHGHIHJ|WU\RU(÷HUSD\GDúODUDUDVÕQGDoDWÕúPDYDUVDúLUNHWD\QÕKHGHIHJ|WUOHPH]
%LUOLNWHD\QÕKHGHIHJLGHELOPHQLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLX\JXODPD\DJHoPHQLQ\ROXSD\GDúODU
DUDVÕQGDNLoDWÕúPDQÕQRUWDGDQNDOGÕUÕOPDVÕQDED÷OÕGÕU
+D]ÕP.DQWDUFÕ
\DJ|UHLNLQFLúDUWWHSH\|QHWLPLQPXWODND7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQOLGHUOL÷LQL
VWOHQPHVLJHUHNOLOL÷LGLU
7RSODP.DOLWHELUNRPLV\RQD\DGDELUGHSDUWPDQDGHOHJHHGLOHFHNELU
KDUHNHWGH÷LOGLU<|QHWLPLQJ|UQUELUúHNLOGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQED\UDNWDUOÕ÷ÕQÕ\DSPDVÕ
JHUHNOLGLU.RQXúPDFÕRODUDNNDWÕOGÕ÷ÕPNRQIHUDQVODUGDVÕNOÕNODVHU]HQLúOLELUVRUX\ODNDUúÕODúÕ\RUXP
gUQH÷LQNDOLWHPGU\DGDUHWLPPGUVRUX\RU
(IHQGLPEL]RUWDNDGHPHRODUDN7RSODP.DOLWH
<|QHWLPL
QLX\JXODPD\DoDOÕúÕ\RUX]GD\XNDUÕ\ÕQDVÕOLQDQGÕUDFD÷Õ]\XNDUÕ\ÕQDVÕOLNQDHGHFH÷L]"
%|\OHELUGXUXPXQROGX÷XNXUXOXúWDVW\|QHWLPLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLGHVWHNOHPHGL÷LELU
NXUXOXúWDEXoDOÕúPDODU\UPH] O[Y
O[YL
-DSRQODUÕQ.DOLWH$QOD\ÕúÕ
%ULGJHVWRQHLOH\DSÕODQRUWDNOÕN%ULVD
QÕQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHNLWDYL]VL]NDOLWHDQOD\ÕúÕQÕ
NDYUDPDVÕQD\DUGÕPHWPLúWLU\ÕOÕQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOXh\HVLGHRODQG|QHPLQ%ULVD.DOLWH
'LUHNW|U$OL5Õ]D2UoXQXV
XQDNWDUGÕ÷ÕQDJ|UH%ULGJHVWRQH
XQELUUQQ\DSPDNLoLQUQYHNDOLWH
VLVWHPRQD\ÕQÕDOPDNJHUHNL\RU
6LVWHPLNXUPDNLoLQ%ULGJHVWRQH
XQVLVWHPLQLoRNL\LLQFHOHGLNYH
VLVWHPL%ULVD
GDROXúWXUGXN6|]NRQXVXVLVWHPLQRQD\ODQPDVÕLoLQ-DSRQ\D
GDQRUWD÷ÕPÕ]RODQ
%ULGJHVWRQH
GDQGHQHWLPHJHOGLOHUNLúLOLNELUHNLSJQER\XQFDGHQHWLP\DSWÕODU$PHULNDOÕODU
GHQHWLPHJHOGLNOHULQGH|QFHEL]LRNúD\DQV|]OHUV|\OHUOHUVRQUDGDQHJDWLI\DQODUÕGLOHJHWLULU-DSRQODU
LVHGR÷UXGDQROXPVX]OXNODUÕGLOHJHWLUPLúOHUGLøON\DSWÕNODUÕYHQHUHGH\VHEL]LLQFLWHFHNVHUWOLNWH
HOHúWLUGLNOHULYHVDUVWÕNODUÕGHQHWLPGHQoD\VRQUD\HQLGHQJHOGLOHU%XNH]oRNL\LKD]ÕUODQPÕúWÕN+HU
úH\LQPNHPPHOoÕNPDVÕQÕEHNOL\RUGXN'HQHWLPLQVRQXQGD\HUHGúPúELUUQWDQÕWÕPNDUWÕQÕ
EXOGXODUYHEXQXQ|QHPOLELUKDWDROGX÷XQXV|\OHGLOHU2]DPDQEXQODUDoRNNÕ]PÕúWÕN%ULVDELQP \H\D\ÕOPÕúELUIDEULNDGÕUELUNDUWGúPúRODELOLUGL\HGúQ\RUGXN)DNDWVRQUDGDQ7.<
\L
VLQGLUGLNoH-DSRQODUÕQKDNOÕROGX÷XQXDQODGÕN O[YLL
%ULVD
GDQ<D\ÕODQ.DOLWH9LUV
+D]ÕP.DQWDUFÕ
QÕQOLGHUOL÷LQL\DSWÕ÷Õ%ULVD
GDQ|QFHOLNOHoHYUHVLQHGDKDVRQUDWP7UNL\H
\HNDOLWH
YLUV\D\ÕOPÕúWÕU+D]ÕP.DQWDUFÕEXGXUXPX7RSODP.DOLWHLONHOHULQLQX\JXODQDELOPH
'H÷LúLPYH.DEXO*|UPH
%ULVD$YUXSD.DOLWH9DNIÕgGO
QDOGÕ÷Õ]DPDQ7UNL\H
QLQWDQÕQPÕúJD]HWHFLOHULQGHQELUWDQHVL
IDEULND\Õ]L\DUHWHWWL÷LQGHLúoLOHUGHQELULQHVRUXVRUPXúWX³%ULVDNDOLWH|GODOGÕJQGHPHJHOGLYV
IDNDWVHQLQNLúLVHOPHQIDDWOHULQDoÕVÕQGDQQHGH÷LúWLFHELQHQHJLUL\RU"
%XVRUX\DR]DPDQRLúoLú|\OH
FHYDSYHUPLúWL
6D\ÕQ(PLQHKDQÕPVL]7UNPHG\DVÕQÕQLOHULJHOHQJD]HWHFLOHULQGHQELULVLQL]EXUDGD
EHQLPOHU|SRUWDM\DSÕ\RUVXQX]%ULVDNDOLWH|GOQDOPDVD\GÕEHQLPOHEXU|SRUWDMÕ\DSDUPÕ\GÕQÕ]"%X
EHQLPLoLQE\NELUJXUXU
DODQÕQÕQoRNJHQLúROPDVÕQDED÷OÕ\RU
+HUKDQJLELUWRSOXOXNWDELUNDPXNXUXOXúXQGDELUDLOHGH\DGD
QLYHUVLWHGHX\JXODQDELOLUdQNSUHQVLSOHUD\QÕGÕU9HULOHUHYHUDNDPODUDGD\DOÕNRQXúPDNDWÕOÕP
KHGHIOHUOH\|QHWLPJLELSUHQVLSOHUKHU\HUHX\JXODQDELOLU%ULVDNDOLWH\LSD\ODúÕ\RUEDúOÕNOÕSURJUDPoRN
LOJLJ|UPúW%XSURJUDPoHUoHYHVLQGHLOHWLúLPNXUXODQKHUoHYUH\H\DUGÕPFÕROPD\ÕELUJ|UHYELOGLN
&LGGLRODUDNX\JXODPD\DJLUPHNLVWH\HQ\HUOHUOHWDQÕúWÕN(QEDúWD*|OFN'RQDQPD.RPXWDQOÕ÷Õ
QGDQ
EL]HE\NLOJLJHOPLúWL2QODUD\DUGÕPFÕROPD\DoDOÕúWÕN'DKDVRQUD'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\H%DúNDQÕ
RODQ(UWX÷UXO$NDOÕQoRNHWNLOHQPLúWLYHRQDGD\DUGÕPFÕROGXN(NLSOHULPL]OH\ROJ|VWHUGLNYHRQODUÕQ
SHUVRQHOLQHGHEHOLUOLH÷LWLPOHUYHUGLN$\UÕFDEXX\JXODPD%ULVDWHGDULN]LQFLULQGHRODQúLUNHWOHUGHGH
\D\JÕQODúWÕ6DGHFHSD\ODúÕPLoLQGH÷LOGDKDUHNDEHWoLROPDNLoLQGH%ULVDWHGDULNoLOHULQGHQEXDQOD\ÕúÕ
EHQLPVHPHOHULQLLVWHGL9HULPOLOL÷LQDUWPDVÕKDPPDGGHGHL\LOHúWLUPHPDOL\HWOHULGúUPHYHEHQ]HUL
XQVXUODUÕWDOHSHWWL
.ÕUPÕ]ÕLSOLNL÷QHYH.DOLWH
-DSRQODUÕQ\HUGHEXOGXNODUՁUQWDQÕWÕPNDUWÕQÕEXOPDODUÕQGDQYHEXQXKDWDVD\PDODUÕQGDQ\DNODúÕN\HGL
\ÕOVRQUD\ÕOÕQGD%ULVD
GD\LQH\HUGHEXOXQDQEDúNDELUúH\%ULVD
GDNLDQOD\ÕúÕQQDVÕOGH÷LúWL÷LQL
J|VWHUL\RU$YUXSD.DOLWHgGOLoLQ$YUXSDOÕGH÷HUOHQGLULFLOHULQJHUoHNOHúWLUGLNOHULVDKD]L\DUHWL
VÕUDVÕQGD%ULVD
GDLQFHOHPHOHU\DSDQ3RUWHNL]OLGH÷HUOHQGLULFL,VDEHO%HQWR2OLYLHUD
QÕQGH÷HUOHQGLUPH
JQJL\GL÷LNÕUPÕ]ÕHOELVHQLQG÷PHOHULQGHQELULNRSPXú'÷PH\LEXODQYH+DEHUOHúPH6HUYLVL
QGH
NXU\HRODUDNoDOÕúDQELU%ULVDoDOÕúDQÕHOELVHLOHD\QÕUHQNWHNÕUPÕ]ÕELULSOLNYHL÷QHLOHG÷PH\L
JHWLUPLú%D\DQ2OLYLHUDKHPG÷PHQLQEXOXQXSRQDDLWROGX÷XQXQWHVSLWHGLOPHVLQHKHPGHL÷QHYH
X\JXQUHQNWHLSOLNOHJHWLULOPHVLQHoRNúDúÕUPÕúYHKD\UDQOÕNGX\GXNWDQVRQUDNHQGLQLWRSDUOD\ÕS
LúWH
7RSODP.DOLWH
GHPLú
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%DúYXUDQODU
+ø=0(76(.7g5h
O%07UN/WG
/QWHUEDQN$ù
0DLV0RWRUOX$UDoODUøPDOYH6DWÕú$ù
7XWHV7XULVWLN7HVLVOHU$ù
h5(7ø06(.7g5h
$UGHP$ù
dLPHQWDúdLPHQWR)DEULNDODUÕ$ù
dLPHQWDú*D]EHWRQ$ù
'|NWDú$ù
'\RYH6DGROLQ$ù
(SHQJOH$ù
1HWDú$ù
3HJ3URILOR$ù
ùDKLQOHU0HQVXFDW$ù
7XVDú0RWRU6DQ$ù7(,
7UN+HQNHO$ù
7UNL\H*HPL6DQD\L
6DKD=L\DUHWLQH
.DODQODU
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO6DKLEL7(,
ùLUNHW3URILOL7(,
786$ù0RWRU6DQD\LL$ù7(,\ÕOÕ2FDND\ÕQGD7UNKLVVHGDUODUYH*HQHUDO(OHFWULF*(
ùLUNHWLDUDVÕQGDNXUXODQELURUWDNJLULúLPúLUNHWLGLU\ÕOÕQGDNLWHPHODWPDW|UHQLQGHQD\JLELNÕVD
ELUVUHVRQUD7(,UHWLPHJHoHUHN7UN6DYXQPD6DQD\LL
QGH|QHPOLUROQVWOHQPLúWLU7(,
EDúODQJÕoWDONHPL]GH)SURMHVLQHDLW),,*(,PRWRUODUÕQÕYHEXPRWRUODUDDLWEHOLUOLVD\ÕGD
PRWRUSDUoDVՁUHWHQELUúLUNHWRODUDNWDQÕQPDNWD\GÕ
%XJQDUWÕNHPHNOHPHG|QHPLJHULGHNDOPÕúYH7(,NHQGLQLLVSDWODPÕúPXKWHOLIXoDNPRWRUODUÕYHJD]
WUELQOHULLoLQ\NVHNDODúÕPOÕWDODúOÕLPDODWYHIDEULNDV\RQSDUoDODUՁUHWHQELUúLUNHWRODUDNGQ\DXoDN
VDQD\LLQFHNDEXOHGLOPLúWLU.XUXOXúDúDPDVÕQGDDVNHULXoDNPRWRUWHNQRORMLVLQHD÷ÕUOÕNYHUHQ7(,
JHoWL÷LPL]\ÕOODULoHULVLQGHWLFDULXoDNPRWRUXSDUoDODUÕQÕQUHWLPLQHGHKÕ]ODJLUPLúWLU
ùLUNHWLQE\NKLVVHGDUODUÕ7UN8oDN6DQD\LL$ù786$ùYH*HQHUDO(OHFWULFùLUNHWLGLU'L÷HU
KLVVHGDUODU7UN6LODKOÕ.XYYHWOHULQL*oOHQGLUPH9DNIÕYH7UN+DYD.XUXPXGXU
7(,(VNLúHKLU
GHP DODQ]HULQHNXUXOPXúROXSEXQXQP VLQGHQID]ODVÕQÕIDEULNDWHVW
FHOOEUHP]HEURODUPLVDILUKDQHVRV\DOWHVLVOHUYHSHUVRQHOORMPDQODUÕJLELNDSDOÕDODQODU
ROXúWXUPDNWDGÕU3DUoDøPDODW0RWRU0RQWDMYH7HVW%LULPOHULVRQWHNQRORML\LLoHUHQELOJLVD\DUYH
NRQWUROOWHoKL]DWODGRQDWÕOPÕúWÕU
7(,EXJQHNDGDUEWQNDOLWHYHWHVOLPDWWDDKKWOHULQL\HULQHJHWLUPLúROXSKDOHQoHúLWOLXoDNPRWRUODUÕ
YHJD]WUELQOHULQGHNXOODQÕOPDN]HUH$%'YH$YUXSD
GDNLPúWHULOHULQHSDUoDLPDOHWPHNWHGLU
7(,9L]\RQX
x 'Q\DoDSÕQGDELUúLUNHWROPD\DGHYDPHGHUHN\NVHNNDOLWHGHUHNDEHWHGHELOLUELUUHWLFL
ROPDNSD]DUGDNLWPPúWHULOHUHXoDNPRWRUX\ODLOJLOLKL]PHWYHGHVWHNYHUPHN
x 6HNW|UGHV|]VDKLELRODELOPHNDPDFÕ\ODONHPL]GHNLYDUOÕNYHND\QDNODUÕRSWLPXPG]H\GH
NXOODQPDN
x 0úWHULOHULQLQRUWDNODUÕQÕQYHoDOÕúDQODUÕQÕQWDWPLQLQLYHNDWÕOÕPODUÕQÕLONHRODUDNEHOLUOH\HQ7(,
YL]\RQXQXEHOLUOHUNHQEXNXUXOXúYHNLWOHOHULQ|QHULYHHOHúWLULOHULQLGLNNDWHDOPÕúWÕU
7(,
QLQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
¶
x $OW\DSÕ+D]ÕUOÕ÷Õ
x øVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWURO(÷LWLPL.RQWUROùHPDODUÕYH3URVHV.DELOL\HWL
x gQHUL6LVWHPLQLQ*HOLúWLULOPHVL
x 6UHNOL*HOLúPH0RGHOL
x 3URVHVø\LOHúWLUPH(NLSOHUL
x øVWDWLNVHO'úQFH74$$úDPDOÕ0HWRGXQ'HYUH\H$OÕQPDVÕ
x 9L]\RQdDOÕúPDVÕ
x $FWLRQ:RUNRXW-,7
dDOÕúPDODUÕ
x %XOOHW7UDLQ
dDOÕúPDODUÕ
x 4)'7/37KUXSXW:RUNRXWdDOÕúPDODUÕ
x $OWÕ6LJPDdDOÕúPDODUÕ
YH6RQUDVÕ
x gQFHNL7HNQLNOHUGHQ<DUDUODQPD\D'HYDP(GLOHQ6UHNOLø\LOHúWLUPH'|QHPL
7(,
QLQ%DúDUÕg\NV
8oDNSDUoDVՁUHWHQELUúLUNHWDoÕVÕQGDQEDNÕOÕUVDSDUoDODUÕQJYHQLOLUOL÷LVRQXoWDXoDNPRWRUXQXQ
JYHQLOLUOL÷LQLEHOLUOHGL÷LLoLQYD]JHoLOPH]GLU*YHQLOLUOL÷L\NVHNRODQSDUoDODUVDVDGHFH\NVHN
JYHQLOLUOL÷HVDKLSVUHoOHUOHUHWLOHELOLU8oDNPRWRUSDUoDODUՁUHWLPLQGHNXOODQÕODQVUHoOHULQ
NDUPDúÕNOÕ÷ÕYHoHúLWOLOL÷LGúQOG÷QGHNDOLWHJYHQFHVLVWHPLSDUoDNDOLWHVLQLQVUHNOLOL÷LQLQ
VD÷ODQPDVÕQGDHQNULWLNDUDoRODUDNNDUúÕPÕ]DoÕNPDNWDGÕU.XUXOXúXQGDQEHUL7(,\|QHWLPLNDOLWH\L
úLUNHWLQEDúDUÕVÕYHWDQÕQPDVÕLoLQKD\DWL|QHPHVDKLSRODUDNJ|UPúWU%XYL]\RQNDOLWHJYHQFH
NRQXVXQGD\HWHUOLND\QDNODUÕQD\UÕOPDVÕLOHGHVWHNOHQPLúWLU%LOLQoOHQPHQLQVUHNOLOL÷LYHDUWÕUÕOPDVÕLoLQ
GH÷LúLNIRQNVL\RQHOJUXSODUDH÷LWLPSURJUDPODUÕX\JXODQPDNWDGÕU%DúDUÕOÕLúVRQXoODUÕ7(,NDOLWHVLQLQ
PúWHULOHULWDUDIÕQGDQWDNGLUHGLOPHVLYHE\\HQLúKDFPLNDOLWH\HVDKLSOHQPH\|QQGHELUúLUNHW
NOWU\DUDWPÕúWÕU
7(,
GH.DOLWHdDOÕúPDODUÕ
7(,*HQHO0GU7D\IXQ0XWOXXoDNPRWRUXVHNW|UQQNUHVHOUHNDEHWRUWDPÕQGDYDURODELOPHNLoLQ
JoOELUNDOLWHDOW\DSÕVÕLOHLúHEDúODGÕNODUÕPYH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX\JXODPDODUÕPKÕ]ODKD\DWD
JHoLUGLNOHULQLLIDGHHGL\RU%XoDOÕúPDODU\ÕOÕQGDEDúODPÕúWÕU
7.<X\JXODPDODUÕQDJHoLúWHLON\DúDQDQJoONOHULQEX\HQLDQOD\ÕúÕQYHDPDFÕQÕQWDPDQODúÕODPDPDVÕ
ROGX÷XQXEHOLUWL\RU
<DUDWÕOPD\DoDOÕúÕODQ\HQLNOWUoDOÕúDQODUWDUDIÕQGDQ|QFHúSKHYHNRUNX\D
GD\DOÕELUGLUHQoLOHNDUúÕODúPÕúWÕU9HULOHQH÷LWLPOHUHUD÷PHQLONHNLSoDOÕúPDODUÕQÕQVRQXoODUÕGD
GH÷LúLPHNDUúÕRODQODUÕKDNOÕJ|VWHUHFHNúHNLOGHoÕNPÕúWÕU<|QHWLPELU\DQGDQHNLSoDOÕúPDODUÕQGD
EDúDUÕOÕVRQXoODUDOPDoDEDVÕLoLQGHLNHQGL÷HU\DQGDQ|UJWNOWUQQGH÷LúLPLQHNDUúÕRODQGLUHQFL
NÕUPDQÕQoDUHOHULQLDUDPDN]RUXQGDNDOPÕúWÕUøONGHQH\LPOHUGHQVRQUDX\JXODQDQVWUDWHMLOHUNÕ\DVODPD
\DSÕODUDNJ|]GHQJHoLULOPLú|UJWQNXYYHWOLYH]D\ÕI\|QOHULDQDOL]HGLOPLúWLU<HQLHNLSoDOÕúPDODUÕQGD
EHQ]HUX\JXODPD|UQHNOHULQGHQGH\DUDUODQÕOPÕúWÕUhVW\|QHWLPLQNDUDUOÕGHVWH÷LLOHH÷LWLPOHU
VUGUOPúWU(OGHHGLOPH\HEDúODQDQEDúDUÕOÕVRQXoODUDPDoYHKHGHIOHULoDOÕúDQODUÕQNDIDVÕQGD
VRPXWODúWÕUPD\DEDúODPÕúWÕU'L÷HUoDOÕúDQODUÕQ\DQÕQGDNÕVPHQGHROVDDOW\|QHWLPLQJ|VWHUGL÷LGLUHQo
JLGHUHND]DOPÕúWÕU%XG|QHPLoHULVLQGH\|QHWLFLOHUNODVLN|UJW\DSÕVÕQGDNLLGDUHFLNLPOL÷LQGHQ
VÕ\UÕODUDNIRQNVL\RQHOOLGHUOL÷HJHoPHQLQ]RUOXNODUÕQÕGD\DúDPÕúODUGÕU<DSÕODQL\LOHúWLUPHOHULQ
VRQXFXQGDRUWD\DoÕNDQoHYULP]DPDQODUÕQGDNLGúPHYHYHULPOLOL÷LQDUWPDVÕERúNDSDVLWHQLQRUWD\D
oÕNPDVÕQDQHGHQROPXúEXGXUXPLVHEHUDEHULQGHPDYL\DNDSHUVRQHODUDVÕQGDLúJFND\EÕHQGLúHVLQL
GR÷XUPXúWXU<|QHWLPLoLQGHEXOXQXODQ]RUOXUHNDEHWNRúXOODUÕQGDHOGHHGLOHQEXL\LOHúPHOHULQDVOÕQGD
7(,
\HUHNDEHWJFVD÷ODGÕ÷ÕJHUoH÷LQLÕVUDUODDQODWPD\DGHYDPHWPLúWLU'HYDPHGHQG|QHPGH7(O
QLQ
J|VWHUGL÷LJHOLúPHYHJQJHoWLNoHVD÷ODQDQE\PHoDOÕúDQODUÕQHQGLúHOHULQLWDPDPHQRUWDGDQNDO
GÕUPÕúWÕU.DUDUOÕOÕNODX\JXODQDQSROLWLNDODUYHGHQH\LPOHUOH7(O
GH7.<NOWUEHOOLELUROJXQOXN
VHYL\HVLQHHULúPLúWLU O[YLLL
7(,
GHNL%DúOÕFD.DOLWHdDOÕúPDODUÕ
7(,
GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOHLOJLOLIDDOL\HWOHU\ÕOÕQGDøVWDWLVWLNVHO6UHo.RQWUROYHNDELOL\HW
DQDOL]OHULLOHEDúODQPÕú\ÕOÕQGDQLWLEDUHQGH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL\DNODúÕPODUÕGDKDNDSVDPOÕ
RODUDNX\JXODPD\DNRQXOPXúWXU%X\HQLVWUDWHMLoHUoHYHVLQGHoHúLWOL\HQLX\JXODPDODUNXOODQÕOPÕúWÕU
x gQHULgGO6LVWHPLoDOÕúDQODUÕQLúLJHOLúWLUPH\H\|QHOLNILNLUOHULQLQEDúNDODUÕLOHSD\ODúÕPÕQÕ
VD÷ODGÕ
x &KDUDFWHULVWLF9HULILFDWLRQ3ODQ&93g]HOOLNGR÷UXODPDSODQÕLOHNDOLWHNRQWUROVRUXPOXOX÷X
RSHUDW|UOHUHGHYUHGLOPLúWLU%XVRQXoWDSD\ODúÕODQELUNDOLWHELOLQFLQLQ\D\JÕQODúPDVÕQD\DUGÕPFÕ
ROPXúYHUHWNHQOL÷LDUWÕUPÕúWÕU
ø]OH\HQG|QHPGHGDKDVLVWHPOLX\JXODPDODUNXOODQÕOPÕúWÕU
x 6UHo*HOLúWLUPH(NLSOHUL%XHNLSOHUVUHoOHULJHOLúWLUPHNEHOOLSUREOHPOHULo|]PHNYHNDOLWH\L
DUWÕUPDNDPDFÕ\ODNXUXOXUODU(NLS\HOHULGH÷LúLNE|OPoDOÕúDQODUÕQGDQVHoLOHUHN3ODQOD
8\JXOD.RQWURO(W']HOWG|QJVQNXOODQDUDNVUHoOHULL\LOHúWLUPLúOHUGLU
x 7KUX3XWYH:RUN2XW(NLSOHUL%XHNLSOHUoHYULP]DPDQODUÕNDWPDGH÷HU\DUDWPD\DQLúOHUYH
EURNUDVL]HULQH\R÷XQODúPÕúODUGÕU
x $FWLRQ:RUNRXW(NLSOHUL%XHNLSoDOÕúPDVÕPRGHOL\OHWDP]DPDQÕQGDUHWLPYHWHVOLPDWX\
JXODPDVÕQÕQ\HUOHúWLULOPHVLUHWNHQOL÷LQDUWÕUÕOPDVÕERúLúoLOLN]DPDQODUÕQÕQD]DOWÕOPDVÕND
SDVLWHQLQDUWÕUÕOPDVÕ\HUOHúLPSODQODPDVÕJ|UVHONRQWUROQVD÷ODQPDVÕYHLVUDIÕQD]DOWÕOPDVÕJLEL
NRQXODUGDLOHUOHPHVD÷ODQPÕúWÕU
x %XOOHW7UDLQ%XOOHW7UDLQoDOÕúPDODUÕGROD\OÕKDUFDPDODUGDWDVDUUXIYHYHULPOLOLNVD÷ODPD\D
oDOÕúDQHNLSOHULQ\DSWÕ÷ÕoDOÕúPDODUGÕU6DWÕQDOPDLGDULKDUFDPDODUHOHNWULNVXJLELLúOHWPH
JLGHUOHULLOHGL÷HUDODQODUGDNLKDUFDPDODUÕQD]DOWÕOPDVÕQDoDOÕúÕOPÕúWÕU
x -XVWLQWLPH-,77DP]DPDQÕQGDUHWLPYHWHVOLPDWVLVWHPLX\JXODPD\DVRNXOPXúWXU
x .DQEDQ7DP]DPDQÕQGDUHWLPVLVWHPLQLQELUDUDFÕRODQ.DQEDQGDUHWLPVUHFLQGHNXOOD
QÕOPÕúWÕU
7(O
QLQVRQ\ÕOÕQGD|]HOOLNOHWDNÕPoDOÕúPDODUÕGLNNDWLoHNHU.XUXODQWDNÕPODUVUHoOHUGHGH÷HU
NDWPD\DQDGÕPODUÕQÕQNDOGÕUÕOPDVÕSURVHV]DPDQODUÕYHUQNDOLWHVLQGHL\LOHúWLUPH\DSÕOPDVÕHQYDQWHU
YHoHYULP]DPDQODUÕQÕQD]DOWÕOPDVÕNRQXODUÕQDRGDNODQPÕúODUGÕU*UXSoDOÕúPDODUÕQGD6VSHHG
VLPSOLFLW\VHOIFRQILGHQFHKÕ]EDVLWOLN|]JYHQDQDKWDUV|]FNOHUROPXúWXU
<DSÕODQoDOÕúPDODUÕQVRQXFXQGD|QHPOLND]DQoODUHOGHHGLOPLúWLU
dHYULP]DPDQODUÕQGDYHHQYDQWHUGHD]DOPDNDOLWHPDOL\HWOHULQGHGúúUHWNHQOLNWH
DUWÕúYHD\DU]DPDQODUÕQGDL\LOHúPHHOGHHGLOHQVRQXoODUGÕU%XND]DQÕPODU|QHPOLYHULPOLOLN
DUWÕúÕGDVD÷ODPÕúWÕU
0úWHULWDWPLQLQHWPIDDOL\HWOHUGH|]HOELU|QHPYHULOPLúWLUhUQOHUGHPúWHULLoLQNULWLNRODQNDOLWH
NDUDNWHULVWLNOHUL&74PúWHULRGDNOՁUHWLPWDVDUÕP4)'oDOÕúPDODUÕ\DUGÕPÕLOHEHOLUOHQPLúWLU7(,
&(
QLQWHNQLNOLGHU\HWLúWLUPHSURJUDPODUÕQD7/3DNWLIRODUDNNDWÕOPDNWDGÕU%XSURJUDPGDJHOHFH÷LQ
OLGHUOHULXOXVODUDUDVÕVWDQGDUWODUGDH÷LWLPDOPDNWDYHIRQNVL\RQODUDUDVÕURWDV\RQDWDELWXWXOPDNWDGÕU
<|QHWLPLQDNWLIGHVWH÷LLOH\|QOHQGLULOHQWPEXX\JXODPDODUVD\HVLQGH7(,XOXVODUDUDVÕSD]DUGD|QHPOL
UHNDEHWDYDQWDMODUÕHOGHHWPLúWLU
7(,\ÕOÕQGDQEHUL$OWÕ6LJPDVWUDWHMLOHULQLX\JXODPDNWDGÕU%XROGXNoDVLVWHPDWLN\HQL\DNODúÕP
LoLQ7(,|QFHLVWDWLVWLNNRQXVXQGDJoOELUDOW\DSÕROXúWXUPXúWXU<R÷XQH÷LWLPSURJUDPODUÕQGDQVRQUD
\ÕOÕQÕQEDúÕQGDLONSURMHOHUHEDúODQPÕúWÕUhUHWLPGHQEDúODPDN]HUH7(,KHPHQKHPHQWP
VUHoOHUGH\D\JÕQúHNLOGH$OWÕ6LJPDPHWRGRORMLVLQLNXOODQPÕúWÕU\ÕOÕQÕQVRQoH\UH÷LQGH:RUN
2XW$OWÕ6LJPDX\JXODPDODUÕNROD\ODúWÕUPDNYHGH÷HUNDWPD\DQDGÕPODUÕRUWDGDQNDOGÕUPDNLoLQ
\HQLGHQNXOODQÕOPD\DEDúODQPÕúWÕU<ÕOODULoHULVLQGHND]DQÕODQELULNLPOHUQHWLFHVLQGH7(,GHEXJQ
NXOODQÕODQ$OWÕ6LJPDX\JXODPDVWUDWHMLOHULJHOLúWLULOPLúWLU%LU\ÕOÕQEDúÕQGDJHoHQ\ÕOÕQSHUIRUPDQVÕ
PúWHULEHNOHQWLOHULSD]DUGXUXPXoDOÕúDQODUÕQWDWPLQLYHùLUNHWLQYL]\RQXQDGD\DOÕLú|QFHOLNOHULWHVSLW
HGLOLU\ÕOÕLoLQ
%XVLQHVV<
RODUDNDQÕODQDOWÕLú|QFHOL÷LVHoLOPLúWLU.DOLWHhUHWLPøQLVL\DWLIOHUL
+DUFDPDODU(QYDQWHU(OHNWURQLNøúYHøúOHPH'D\DOÕ9HULPOLOLN4XDOLW\3URGXFWLRQ,QLWLDWLYHV
([SHQVHV,QYHQWRU\H%XVLQHVVYH7UDQVDFWLRQDO3URGXFWLYLW\<UWPH7DNÕPÕ([HFXWLYH7HDP$OWÕ
6LJPDIDDOL\HWOHULQLEHOLUOHQHQLú|QFHOLNOHULQHX\JXQRODUDN\|QOHQGLULU+HULú|QFHOL÷LQHRNRQX\DHQ
\DNÕQ\|QHWLFLOHULú|QFHOL÷LVDKLEL<2ZQHURODUDNDWDQÕU3URMHOHULúVRQXoJ|VWHUJHOHULQHGD\DQGÕUÕOÕU
hUQNDOLWHVLSURVHVNDELOL\HWLUQPDOL\HWLND\ÕSVDDWOHULX\JXQVX]OXNODULoYHGÕúGHQHWLPOHUYH
PDVUDIODULOHLOJLOLSHUL\RGLNUDSRUODUYHPúWHULúLND\HWOHULLOHVHYNÕ\DWSHUIRUPDQVUDSRUODUÕSURMH
NRQXODUÕLoLQHVDVND\QDNODUGÕU%XJQHNDGDUH÷LWLOHQ*UHHQ%HOWVD\ÕVÕ
LQ]HULQGHGLU8]PDQ
.DUD.XúDN0DVWHU%ODFN%HOWYH.DUD.XúDN%ODFN%HOWEXVD\Õ\DGDKLOGLU7(,GÕúÕQGDQLODYH
RODUDNNLúL<HúLO.XúDN*UHHQ%HOWRODUDNH÷LWLOPLúWLU
.XúDNV|]F÷.DUHWHJLELGR÷XVSRUODUÕQGDNLELUNÕGHPYHNRQXPKLVVLYHUPHNLoLQJHOLúWLULOPLúWLU
8]PDQ.DUD.XúDNODU0DVWHU%ODFN%HOWV6L[6LJPDIDDOL\HWOHULQLQNRRUGLQDV\RQXQGDQYHoD
OÕúPDODUÕQEDúDUÕ\DXODúPDVÕQGDQVRUXPOXGXUODU.DUDNXúDNODUD%ODFN%HOWOLGHUOLN\DSDUODU8]PDQ
.DUD.XúDNOÕNWDPJQONELULúWLUYHEXNLúLOHULQEHOLUOHQPHVLQGHNLNULWHUQLFHOLNVHOEHFHULOHULQLQ\DQÕ
VÕUDH÷LWLPYHGDQÕúPDQOÕN\HWHQHNOHULGLU
.DUD.XúDNODU%ODFN%HOWV0úWHULPHPQXQL\HWLQHYH\DYHULPOLOL÷LQDUWPDVÕQDHWNLVLRODQWHPHO
LúOHPOHUL|OoPHDQDOL]HWPHJHOLúWLUPHYHNRQWUROHWPHDPDFÕ\ODNXUXODQHNLSOHULQOLGHUOHULGLU.DUD
.XúDNODUWDPJQEXLú]HULQGHoDOÕúÕUODU
dDOÕúDQODUÕQWDPDPÕQD\DNÕQNÕVPÕ$OWÕ6LJPDYH:RUN2XWWDNÕPoDOÕúPDODUÕQGD\HUDOPÕúWÕU$OWÕ
6LJPDYH:RUN2XWWDNÕPoDOÕúPDODUÕQÕQVRQXoODUÕSHUL\RGLN\|QHWLPWRSODQWÕODUÕLOHL]OHQPHNWHGLU
\ÕOÕLONoH\UH÷LLWLEDUL\OHWDPDPODQDQWRSODPSURMHVD\ÕVÕ
JHoPLúWLU
7(,GHEXJQ$OWÕ6LJPDYH:RUN2XWSUREOHPOHUHo|]PEXOPDYH\DSURVHVJHOLúWLUPHGHWHPHODUDo
RODUDNDNODJHOPHNWHGLU
7(,
GH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL8\JXODPDODUÕQÕQ*HWLUGL÷LgGOOHU
7(,EXDODQGDNLoDOÕúPDODUÕQÕQVRQXFXRODUDN\ÕOÕQGD7h6ø$'.DO'HU%\NgGO
QND
]DQPÕúWÕU
%X|GO7(O
\H7RSODP.DOLWHX\JXODPDODUÕP7UN6DQD\LVLLOHSD\ODúPDIÕUVDWÕPYHUPLúWLU
\ÕOÕQGD7(,*(WDUDIÕQGDQX\JXODQDQ\DQVDQD\LLPNHPPHOL\HWLSURJUDPÕNDSVDPÕQGDVÕQÕIÕQÕQHQ
L\LVLVHoLOPLúWLU%HVW,Q&ODVV
\ÕOÕQGD7(,\LQH*HQHUDO(OHFWULF$LUFUDIW(QJLQHVùLUNHWLWDUDIÕQGDQNDOLWHVHYNÕ\DWWHNQRORMLYH
UHWNHQOLNWHNLSHUIRUPDQVÕ\|QOHULLOHGH÷HUOHQGLULOPLúYHPúWHULLVWHNOHULQLNDUúÕOD\DQDúDQHQL\L
WHGDULNoL%HVW,Q&ODVVVHoLOPLúWLU
\ÕOÕQGD$PHULNDQ7UN.RQVH\LYH7UN$PHULNDQøú.RQVH\L'(,.WDUDIÕQGDQ7(O
\HVDYXQPD
VDQD\LSURMHOHULQGHNLOLGHUOL÷LLOHUQJYHQLOLUOL÷LYHHWNLQ\|QHWLPLLOHGQ\DoDSÕQGDNLQQGHQ|WU
6DYXQPD6DQD\LgGO'HIHQVH,QGXVWU\$ZDUGYHULOPLúWLU
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
%DúYXUDQODU
%HNVDdHOLNRUG6DQYH7LF$ù
dLUQHQWDúdLUQHQWR)DEULNDODUÕ$ù
'|NWDú$ù
'\RYH6DGROLQ$ù
(OER*D]0DUQOOHULYH.RQWURO&LKD]ODUÕ$ù
øQWHUEDQN$ù
1HWDú$ù
7UN(OHNWULN(QG$ù
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO6DKLEL1HWDú
ùLUNHW3URILOL1HWDú
1HWDú7UNL\H
QLQLOHWLúLPJHUHNVLQLPLQL\HUOLUHWLPOHNDUúÕODPDNDPDFÕ\OD\ÕOÕQGD3777UN
7HOHNRUQYH.DQDGD
QÕQ1RUWKHUQ7HOHFRUQ1RUWHO1HWZRUNVRUWDNOÕ÷Õ\ODNXUXOPXúWXU+DOHQ
RUDQÕQGDNLKLVVHVLø0.%
GHLúOHPJ|UHQúLUNHWLQEDúOÕFDRUWDNODUÕQÕ1RUWHO1HWZRUNVYH7UN
6LODKOÕ.XYYHWOHULQL*oOHQGLUPH9DNIÕROXúWXUXU0úWHULOHULQHWRSODPLOHWLúLPo|]POHUL
VXQPD\ÕDPDoHGLQHQ1HWDúúHKLUOHUYHNÕUVDODODQODULoLQWHOHIRQVDQWUDOODUÕWUDQVPLV\RQYHJo
VLVWHPOHULWHOVL]YHKFUHVHOLOHWLúLPo|]POHULLOHYHULLOHWLúLPD÷ODUÕQÕQWDVDUÕPYHUHWLPLQL
\DSPDNWDGÕU
ùLUNHW7UNL\H$YUXSD2UWD'R÷X%D÷ÕPVÕ]'HYOHWOHU7RSOXOX÷XYH$IULNDONHOHULQGHNLPúWHULOHULQH
LOHWLúLPúHEHNHOHULQLQWDVDUÕPÕLúOHWLOPHVLSD]DUODPDVÕNRQXODUÕQGDGHVWHNYHULU
RQOLQH
WHNQLN\DUGÕP
KL]PHWOHULVD÷ODU7UNL\H
QLQLOHWLúLPD÷ÕQÕQPRGHUQL]DV\RQXQGD|QHPOLELUJ|UHYVWOHQHQ1HWDú
NXUXOXúXQGDQEXJQH7UN7HOHNRP
XQKL]PHWLQH\DNODúÕNPLO\RQKDWOÕNVDQWUDOWHoKL]DWÕ
WUDQVPLV\RQYHYHULLOHWLúLPLVLVWHPOHULYHUPLúWLU1HWDú|]HOLOHWLúLPDODQÕQGDNLUQOHULLOH
PúWHULVLQHYHVWOHQGL÷L|QHPOLSURMHOHUOH7UN6LODKOÕ.XYYHWOHUL
QLQLKWL\DoODUÕQDWRSODPo|]POHU
VXQPDNWDGÕU
1HWDúWHNQRORMLLWKDOHGHQELUQRNWDGDQEXJQWHNQRORMLLKUDoHGHQELUILUPDNRQXPXQDXODúPÕúWÕU
1HWDú
ÕQ
DúNÕQPKHQGLVYHWHNQLV\HQGHQROXúDQ$U*HNDGURVXWHOHNRPQLNDV\RQDODQÕQGD
UHNDEHWJF\NVHN\HQLUQOHULHQVRQWHNQRORML\OHWDVDUODPDoDOÕúPDODUÕQÕNHVLQWLVL]RODUDN
VUGUPHNWHGLU+HU\ÕOVDWÕúJHOLULQLQ\DNODúÕN
XQXDUDúWÕUPDYHJHOLúWLUPHoDOÕúPDODUÕQDD\ÕUDQ
1HWDú
ÕQVRQG|QHQGH\ÕOOÕN0LO\RQ$PHULNDQ'RODUÕFLYDUÕQGD\D]ÕOÕPLKUDFDWÕYDUGÕU
1HWDú
ÕQWHPHOLONHVLPúWHULOHULQLQoDOÕúDQODUÕQÕQNHQGLVLQHKL]PHWYHUQVXQDQNXUXPODUÕQYHGL÷HU
VRV\DOSD\GDúODUÕQÕQEHNOHQWLOHULQLDúPDNWÕU%XLONH\LEDúDUÕ\ODX\JXOD\DQ1HWDúHNLELQLQWXWDUOÕYH
ÕVUDUOÕoDEDODUÕùLUNHW
H7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO
QYH\ÕOODUÕQGDLVH
$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ()40WDUDIÕQGDQYHULOHQ$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
Q
ND]DQGÕUPÕúWÕU
1HWDú
WDoHYUHVD÷OÕNYHJYHQOLNNRQXODUÕQGDNLoDOÕúPDODUNÕVDFDd6*3URJUDPÕRODUDNLVLPOHQGLULOHQ
SURJUDPoHUoHYHVLQGH\UWOPHNWHGLU%D÷ÕPVÕ]ELUGHQHWLPILUPDVÕWDUDIÕQGDQd6*SURJUDPODUÕQÕQ
HWNLQOL÷LQLQGH÷HUOHQGLULOPHVLLoLQ\DSÕODQGHQHWLP1HWDú
ÕQ1RUWHO1HWZRUNVúLUNHWLDUDVÕQGDHQL\L
SHUIRUPDQVJ|VWHUHQúLUNHWOHUGHQELULROGX÷XQXRUWD\DNR\PXúWXU1HWDúNHQGLQHGúHQWRSOXPVDO
VRUXPOXOXNODUÕQELOLQFL\OHLOHWLúLPVHNW|UQGH,62VHUWLILNDVÕQÕDODQLON7UNILUPDVÕRODUDNoHYUH
NRUXPDVÕQDYHUGL÷L|QHPLEHOJHOH\HQ1HWDúXOXVODUDUDVÕV|]OHúPHOHUL]DPDQÕQGDQ|QFHX\JXOD\DUDN
R]RQWDEDNDVÕQD]DUDUYHUHQ&)&.ORURIORNDUERQo|]FOHULQL\ÕOÕQGDQLWLEDUHQUHWLPGH
NXOODQÕPGDQNDOGÕUPÕúWÕUùLUNHWLúND]DVÕ]JHoHQJQOHUDoÕVÕQGDQGDGQ\D|OoH÷LQGHEDúDUÕOÕROPXúWXU
6DGHFHNHQGLWHVLVOHULQGHGH÷LO\DQVDQD\LLQGHGH\DUDWWÕ÷ÕLVWLKGDPODWRSOXPXQJHOLúPHVLQHNDWNÕGD
EXOXQDQ1HWDú|GHGL÷L\NVHNYHUJL\OHNOWUVDQDWH÷LWLPYHVSRUDD\ÕUGÕ÷ÕND\QDNODUODGLNNDWL
oHNPHNWHGLU
1HWDú
ÕQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷X
QGD.LORPHWUH7DúODUÕ
,HU
x 'H÷HU0KHQGLVOL÷LH÷LWLPYHWDNÕPoDOÕúPDODUÕ
x 6LVWHPDWLN0úWHUL0HPQXQL\HWLDUDúWÕUPDODUÕ
x gQHULVLVWHPOHULVUHoGR÷UXODPDoDOÕúPDODUÕYHoRN\R÷XQ
x <|QHWLPWHNQLNOHULH÷LWLPOHUL
x 0úWHULOHUYH\DQVDQD\LLLOHRUWDNoDOÕúPDODU
ODU
x .DOLWH6LVWHP6HUWLILNDV\RQXdDOÕúPDODUÕ
x $4$3O%HOJHVLDOÕQPDVÕ
x ,62%HOJHVLDOÕQPDVÕ
x $YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ()40\HOL÷LQHNDEXOHGLOHQLONLNL7UNúLUNHWLQGHQELUL
ROPDVÕ
x 7h6ø$'.DOGHU.DOLWHgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
x $YUXSD.DOLWHgGOILQDOLVWOL÷L
x
x
x
x
x
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
%\NgOoHNOLùLUNHWOHUNDWHJRULVLQGH$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
8OXVODUDUDVÕoHYUHVWDQGDUGÕ,62dHYUH6HUWLILNDVÕ
QÕQDOÕQPDVÕ
%\NgOoHNOLùLUNHWOHUNDWHJRULVLQGH$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
,62UHYL]\RQGHQHWLPLQGHQJHoPH
1HWDú
ÕQ7.<%DúDUÕg\NV
1HWDú
WDøú0NHPPHOOL÷LNOWUQúHNLOOHQGLUHQHWNLQOLNOHULQWDULKoHVL
,L\ÕOODUÕQEDúÕQDNDGDU
X]DQPDNWDGÕU'H÷HU0KHQGLVOL÷LH÷LWLPYHWDNÕPoDOÕúPDODUÕVLVWHPDWLN0úWHUL0HPQXQL\HWL
DUDúWÕUPDODUÕ|QHULVLVWHPOHULVUHoGR÷UXODPDoDOÕúPDODUÕYHoRN\R÷XQ\|QHWLPWHNQLNOHUL
H÷LWLPOHULQLQVD÷ODGÕ÷ÕELULNLPOHUPúWHULOHUYH\DQVDQD\LLLOHRUWDNoDOÕúPDODU
OÕ\ÕOODUGD.DOLWH
6LVWHP6HUWLILNDV\RQXYH\HQLNDOLWHWHNQLNOHULQLQWDQÕWÕOPDVÕSURJUDPODUÕúLUNHWWHNDUDUOÕELUNOWUHO
GH÷LúLPLoLQJHUHNOLRUWDPÕ\DUDWWÕ1HWDú
ÕQNDOLWHVLVWHPLQLQHQ\NVHN1$726WDQGDUGÕRODQYH
\ÕOÕQGDDOÕQDQ$4$3OYH\ÕOÕQGDDOÕQDQ,62
HJ|UHEHOJHOHQPHVL\ÕOÕQGDXOXVODUDUDVÕ
oHYUHVWDQGDUGÕ,62dHYUH6HUWLILNDVÕ
QÕQDOÕQPDVÕLOHGHúLUNHWLQVUHNOLL\LOHúWLUPHWDNÕPODUÕQÕQ
LVWDWLVWLNVUHoNRQWUROGHQH\WDVDUÕPÕVUHoOHULQ\HQLGHQWDVDUODQPDVÕJLELWHNQLNOHUOHGHVWHNOHQPHVL
\DQÕQGD1HWDú\|QHWLPLQLQNDUDUOÕELUúHNLOGHEXoDOÕúPDODUÕQLoLQGH\HUDOPDVÕ1HWDú
WDøú
0NHPPHOOL÷LNOWUQQúHNLOOHQPHVLQLVD÷ODGÕ$\UÕFDX\JXOD\ÕFÕODUÕQWDOHSYHLKWL\DoODUÕQÕGDKDL\L
NDUúÕODPDNLoLQUHYL]HHGLOHQ,62.DOLWH6WDQGDUGÕQDJ|UH7UN7HOHNRPQLNDV\RQVHNW|UQGH
NDOLWHEHOJHVL\HQLOHQHQLONúLUNHW1HWDú1RUWHO1HWZRUNVROGX<ÕOÕEDúÕQGD76(
QLQGHQHWLPLQGHQ
EDúDUÕ\ODJHoHQ1HWDú1RUWHO1HWZRUNVPúWHULYHVUHoRGDNOÕKDOHJHWLULOHQEXUHYL]\RQLOHWP
IDDOL\HWOHULQGHNL.DOLWH<|QHWLP6LVWHPLQLEHOJHOHQGLUPLúROGX
1HWDú
ÕQIDDOL\HWOHULQH7RSODP.DOLWHIHOVHIHVL\|QYHUPHNWHGLU7RSODP.DOLWHIHOVHIHVL\OHPúWHULOHULQH
WRSODPo|]POHUVXQPDNYHPúWHULPHPQXQL\HWLVD÷ODPDNDPDFÕ\ODDUDúWÕUPDYHJHOLúWLUPHGHQ
UHWLPHSD]DUODPDGDQVDWÕúVRQUDVÕVHUYLVHNDGDUKHUDúDPDLoLQPNHPPHOOLN|OoWOHULQLQEHOLUOHQPLú
YHWPoDOÕúDQODUWDUDIÕQGDQWLWL]OLNOHX\JXODQPÕúWÕU7DNÕPoDOÕúPDVÕ1HWDú
ÕQYD]JHoLOPH]LONHOHULQGHQ
ELULROPXúWXUùLUNHWHVDVJFQ\HWLúPLúYHVUHNOLJHOLúHQLQVDQND\QD÷ÕQGDQDOPDNWDGÕU1HWDú
ÕQ
WHPHOLONHVLPúWHULOHULQLQoDOÕúDQODUÕQÕQNHQGLVLQHKL]PHWYHUQVXQDQNXUXPODUÕQYHGL÷HULú
RUWDNODUÕQÕQEHNOHQWLOHULQLDúPDNROPXúWXU%XLONH\LEDúDUÕ\ODX\JXOD\DQ1HWDúHNLELQLQWXWDUOÕYHÕVUDUOÕ
oDEDODUÕùLUNHW
H7h6ø$'.D,'HU.DOLWHgGO
QND]DQGÕUPÕúWÕU$\QÕ\ÕO$YUXSD.DOLWHgGO
ILQDOLVWOHULDUDVÕQGD\HUDODQ1HWDúYH\ÕOODUÕQGDGD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
()40WDUDIÕQGDQYHULOHQ$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QDOPÕúWÕU
1HWDú
ÕQWHPHODPDFÕWPVRV\DOSD\GDúODUÕQÕPúWHULOHUoDOÕúDQODUKL]PHWYHUQVXQDQNXUXPODULú
RUWDNODUÕYHWRSOXPXQGL÷HUNHVLPOHULGHQJHOLELUúHNLOGHWDWPLQHWPHNWLU
1HWDú
WD0NHPPHOOLN0RGHOLED]OÕ0NHPPHOOLNDQOD\ÕúÕELU\DúDPIHOVHIHVLRODUDNEHQLPVHQPLúWLU
7PoDOÕúDQODUWHNELUKHGHIHRGDNODQPÕúWÕU%XKHGHI0NHPPHOOLNIHOVHIHVLLOHPúWHULOHUH
0NHPPHOøOHWLúLPd|]POHUL
VXQPDNROPXúWXU1HWDú
ÕQ0NHPPHOOLNIHOVHIHVLPúWHULRGDNOÕOÕN
WHGDULNoLOHUOHLúELUOL÷LoDOÕúDQODUÕQJHOLúLPLYHNDWÕOÕPÕVUHoOHUOH\|QHWPHYHYHULOHUHGD\DQPD
WRSOXPVDOVRUXPOXOXNVUHNOLL\LOHúWLUPHYH\DUDWÕFÕOÕNOLGHUOLNYHNDUDUOÕOÕNLOHVRQXoODUD\|QHOPH
LONHOHULQHGD\DQPDNWDGÕU
0NHPPHOOLN0RGHOL8\JXODPDODUÕLOH1HWDú¶WD.D\GHGLOHQ*HOLúPHOHU
x GDQEX\DQD\DSÕODQDQNHWOHULOH|OoOHQ0úWHUL6DGDNDWL
QGH
OLNVDGDNDWRUDQÕQD
0HPQXQL\HWLQGH
OLNPHPQXQL\HWRUDQÕQDXODúÕOPÕúWÕU
x GHQEX\DQD\ÕOGDELU\DSÕODQ\NVHNNDWÕOÕPRUDQODUÕ\ODJHUoHNOHúWLULOHQYHoDOÕúDQODUÕQ
UQHPQXQL\HWLQLQ|OoOG÷7XWXP$UDúWÕUPDODUÕ
QGD
LQ]HULQGHJHQHOPHPQXQL\HWRUDQÕ
HOGHHGLOPLúWLU
x 6RQEHú\ÕOGDUHWLPGHYHVUHoOHUGHVDSWDQDQKDWDODUGDD]DOPD\HQLUQOHULQSD]DUD
VXQXOPDVUHVLQGHNÕVDOPDVD÷ODQPÕúWÕU
1HWDú
ÕQøú0NHPPHOOL÷LøOH(OGH(WWL÷L%DúDUÕODU
x
x
x
x
x
0úWHUL0HPQXQL\HWL6DGDNDWL
dDOÕúDQODUÕQ0HPQXQL\HWL
hUHWLPYH6UHo+DWDODUÕQGDD]DOPD
<HQLhUQ7DNGLP6UHVLQGHD]DOPD
øKUDFDW*HOLUOHULQGHDUWÕú
$%'
GH
OÕ\ÕOODUGDNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕEDúODWÕFÕXQVXUODUGDQELUL$PHULNDQ2UGXVXROPXúWXU6DYDú
úDUWODUÕQÕQWDYL]VL]PNHPPHONDOLWHGHVLVWHPOHULJHUHNWLUGL÷LQLQIDUNÕQGDRODQ$PHULNDQ6DYXQPD
%DNDQOÕ÷Õ\ÕOÕQÕQ$UDOÕND\ÕQGD\D\ÕPODGÕ÷Õ.DOLWH3URJUDPùDUWQDPHVLLOHGHYOHWHLú\DSDQ
EWQNXUXPODUÕGROD\OÕLú\DSDQNXUXPODUÕGDNDOLWH\HLOLúNLQPDOL\HWOHUNRQXVXQGDNLúDUWODUDX\PD\D
]RUODGÕ 1HWDú
ÕQRG|QHPGHNLNDOLWH\|QHWLFLVLøUIDQ2QD\
OL\ÕOODUÕQVRQXQGD$PHULNDQ2UGXVX
WHGDULNoLOHULQGHQNDOLWHPDOL\HWOHULQLQ|WHVLQGHJHQHONDOLWHX\JXODPDODUÕQÕWDOHSHWPH\HEDúODGÕ÷ÕQÕYH
EXGXUXPXQVRQXFXQGD1RUWHO1HWZRUNVGH1HWDúGDKLOWPJUXSJHQHOLQGHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQDD÷ÕUOÕN
YHUGL÷LQLEHOLUWL\RU6|]NRQXVXoDOÕúPDODUGDKDoRN*YHQLOLUOLN$QDOL]L\DGD6UHo.RQWUROJLEL
UQKHQGLVOLNNDOLWHoDOÕúPDODUÕROPXúWXU1HWDúSHUVRQHOLQLQGH1RUWHO1HWZRUNV
QG]HQOHGL÷L
H÷LWLPOHUHNDWÕOPDVÕ1HWDú
WDNL7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQEDúODQJÕoQYHOHULQGHQROPXúWXU%X
JHOLúPH\OHELUOLNWHHVDVRODUDNRG|QHPGHNL*HQHO0GUP]7DQMX$UJXQ
XQEL]LKH\HFDQODQGÕUPDVÕ
YHPRWLYHHWPHVL7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQDEDúODPDQÕ]DQHGHQROPXúWXU 1HWDú
ÕQPúWHULRGDNOÕOÕNODELUOLNWH7.<
\HJLULúLQGHWHPHOGHUHNDEHWLQHWNLVLROPXúWXU\ÕOÕQD
NDGDU1HWDú
ÕQ*HQHO0GUO÷
Q\DSDQ7DQMX$UJXQNHQGLV|]OHUL\OH1HWDú
WDNLPúWHULRGDNOÕOÕ÷ÕQ
YH7.<
QLQRUWD\DoÕNÕúÕQÕDQODWÕ\RU
1HWDú
WDVW\|QHWLPHJHOGL÷LPGHPúWHULND]DQPDNLoLQELU
oDED\DLKWL\Do\RNWXoQNWHNYHE\NELUPúWHULYDUGÕ377%LUDQODPGDQHUHWL\RUVDNVDWÕQDODQ
ELUPúWHUL\GL2VÕUDGDLNLUDNLSNXUXOXú6LHPHQVYH$OFDWHOSD]DUDJHOGL5DNLSOHUJHOLQFHGDKD|QFHNL
LúX\JXODPDODUÕYHSROLWLNDODUÕGH÷LúPHN]RUXQGDNDOGÕ%LUDQODPGDPúWHULNDYUDPÕYHPúWHULQLQ
GH÷HULNHúIHGLOGL1HWDú
WDNLEHONLGHHQE\NGH÷LúLPWHNPúWHULOLELUúLUNHWWHQSD]DURGDNOÕELU
úLUNHWHG|QúPHNYHPúWHULNOWUQQ\HUOHúPHVLGLU1HWDúRG|QHPGH\HUHOSD]DUDKL]PHWYHUHQWHN
PúWHULOLELUúLUNHWWHQ\XUWGÕúÕQDWHNQRORMLVDWDQ\DWÕUÕP\DSDQELUúLUNHWHG|QúW
7DQMX$UJXQ
DJ|UH
OÕ\ÕOODUÕQEDúÕQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL7UNL\HLoLQoRN\HQLKDWWD
ELOLQPH\HQELUROJX\GX1HWDú
WDGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX\JXOD\DOÕP
GL\H\RODoÕNPDGÕN
0úWHULPHPQXQL\HWLQLQWHPHOLQGHoDOÕúDQODUÕQPXWOXOX÷XYDUGÕU0XWVX]ELUoDOÕúDQÕQKHYHVOLELU
O[L[
O[[
úHNLOGHPúWHULRGDNOÕPúWHUL\LPHPQXQHWPHNLoLQoDEDODPDVÕQÕEHNOHPHNWXWDUVÕ]GÕUdDOÕúDQODUÕPÕ]D
YHJHQHORODUDNV|\OHUVHNLQVDQDRGDNOÕoDOÕúPDODU\DSPD\DEDúODGÕ÷ÕPÕ]GDJ|UGNNLEL]LP
oDOÕúPDODUÕPÕ]\|QHWLPOLWHUDWUQGH7.<RODUDNDQÕOÕ\RU'DKDVRQUDVLVWHPDWLNELUúHNLOGH7.<
\L
DUDúWÕUPD\DYH\|QWHPOHULQLNXOODQPD\DEDúODGÕN
$UDoODUGDQoRNDPDoODUDRGDNODQGÕN7.<
QLQLoLQGH\]OHUFHDUDoRODELOLUEXDUDoODUÕNXOODQDELOLUVLQL]
DQFDNEHFHULEXDUDoODUÕQDPDFDKL]PHWHWPHVLGLUgUQH÷LQ|QHULNXWXVXNDWÕOÕPÕVD÷ODPDGDELUDUDoWÕU
%XDUDFÕNXOODQÕUVÕQÕ]KHU\HUH|QHULNXWXODUÕNR\DUVÕQÕ]|QHULOHUH|GOOHUYHULUVLQL]DPD|QHULOHUL
X\JXODPD]VÕQÕ]%|\OHFHoDOÕúDQODUGDNHQGLILNLUOHULQHGH÷HUYHULOPHGL÷LQLGúQHUHN|QHULYHUPH]OHU
$PDoNDWÕOÕPÕVD÷ODPDNVDEXDPDFÕVD÷ODPDNLoLQ\]OHUFHDUDoNXOODQÕODELOLU%XQODUGDQELULGH$oÕN
.DSÕ3ROLWLNDVÕ
GÕUOLGHULQ\|QHWLPLQHULúLOHELOLUOL÷LGLU%L]1HWDú
WDDoÕNNDSÕGDKLOoRNGH÷LúLNDUDoODUÕ
NXOODQGÕN$UDoODUÕ7.<OLWHUDWUQGHQDODELOLUVLQL]\DGDNHQGLQL]GHUHWHELOLUVLQL]DPD|QHPOLRODQ
DUDoODUGH÷LODUDoODUÕQDPDFDKL]PHWHWPHVLGLUdRNGH÷LúLNNDWÕOÕPWHNQLNYHDUDoODUÕ
NXOODQÕ\RUVXQX]GXUDPD|\OHELU\|QHWLFLSURILOLoL]HUVLQL]NLoDOÕúDQODUNDUúÕQÕ]GDWLUWLUWLWUHUOHUR
WDNWLUGHNDWÕOÕPGDQV|]HGHPH]VLQL].DWÕOÕPÕQVD÷ODQPDVÕQGDL\LX\JXODPDODUÕQ|GOOHQGLULOPHVLWDNGLU
HGLOPHVLWDQÕQPDVÕNULWLN|QHPHVDKLSWLUdRFXNNHQDQQHEDEDPÕ]ÕQEL]H|÷UHWWL÷LEDVLWELUWHúHNNU
HGHULPLIDGHVLLú\DúDPÕQGDoRNJoOELUDUDoWÕU1H\D]ÕNNLEXDUDo\|QHWLFLOHUFHoRND]NXOODQÕOÕ\RU
\DGDKLoNXOODQÕOPÕ\RU7RSODP.DOLWH<|QHWLPLEXYHEHQ]HULX\JXODPDODUÕQDUDoODUÕQELUDUD\D
JHOGL÷LELUDQOD\ÕúWÕU%DVLWoHV|\OHUVHN
7.<OLWHUDWUGH\HUDOVÕQDOPDVÕQWHPHOGHLQVDQPXWOXOX÷XQX
HVDVDODQ\|QWHPYHWHNQLNOHUGLU
1HWDú
WDLQVDQDRGDNOÕDQOD\ÕúÕPÕ]ÕQVRQXFXQGD\DSWÕNODUÕPÕ]GDQELU|UQHNGHLúoLYHPHPXUD\UÕPÕQÕQ
NDOGÕUÕOPDVÕGÕU*HOHQHNVHOIDEULNDODUGDLúoLOHUIDEULND\DVDEDKVHNL]GHJLGHUNDUWEDVDUYHVDDWFUHWL
DOÕUPHPXUODUGDVHNL]EXoXN\DGDGRNX]JLELLúEDúÕ\DSDUODUYHVDDWFUHWLGH÷LOD\OÕNPDDúDOÕU%L]
1HWDú
WDEXLNLOLX\JXODPD\ÕNDOGÕUGÕNøúoLOHUGHWÕSNÕPHPXUODUJLELD\OÕNDOPD\DEDúODGÕ$\QÕ
]DPDQGDLúoLOHUPHPXUODUODD\QÕVDDWOHUGHJHOLSJLWPH\HEDúODGÕODU6DDWED]OÕX\JXODPDGDLúoLOHULQEHú
GDNLNDJHoNDOVDFUHWLNHVLOLUIDEULND\DPHPXUODUGDQHUNHQJHOPHNWHQ|WULoWHQLoHNHQGLOHULQLLNLQFL
VÕQÕIKLVVHGHUOHUGLøúoLQLQNDoWDJHOGL÷LQGHQGDKD|QHPOLRODQUHWWL÷LNDWPDGH÷HUGLUøúoLELUVDDW|QFH
JHOLUDPDKLoELUúH\UHWPH\HELOLUoDOÕúÕUJ|UQUKLoIDUNHWPH]VLQL]ELOHgQHPOLRODQoDOÕúDQÕQLVWHNOL
ELUúHNLOGHUHWNHQOL÷LQLQVD÷ODQPDVÕGÕUøúoLPHPXUPKHQGLVD\UÕPÕQÕNDOGÕUGÕNWDQVRQUDLúoLOHU
NHQGLOHULQLEH\D]\DNDOÕODUODHúLWKLVVHWWLOHUNHQGLOHULQHGH÷HUYHULOGL÷LQLJ|UGOHUøQVDQODUEX
GH÷LúLPGHQoRNPXWOXROGXODU$\UÕFDKHVDEDNDWPDGÕ÷ÕPÕ]\|QOHUGHQWDVDUUXIGDVD÷ODGÕNøúoLYH
PHPXUODUD\UÕVDDWOHUGHJHOGLNOHULG|QHPGHGDKDoRNVD\ÕGDVHUYLVYDUGÕD\QÕVDDWWHJHOPH\HEDúOD\ÕQFD
VHUYLVVD\ÕVÕQGDQGDWDVDUUXIHWWLN
7DQMX$UJXQ
GDQVRQUD1HWDú*HQHO0GURODQ6DLW*|]P
1HWDú
WDUHWLPGHQVRUXPOX*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕROGX÷XG|QHPGHoDOÕúDQPHPQXQL\HWL
DUDúWÕUPDODUÕQDEDúODGÕNODUÕQÕEHOLUWL\RU
1HWDú
WDoDOÕúDQODUÕQJ|UúOHULQLGúQFHOHULQL|÷UHQGL÷LPL]
DQRQLPDQNHWOHU\DSWÕN'DKDVRQUDoDOÕúDQPHPQXQL\HWLDUDúWÕUPDODUÕQÕQGD7.<
QLQELUDUDFÕROGX÷XQX
J|UGNøQVDQODUKHUúH\L\]Q]HNDUúÕV|\OHPHNLVWHPH\HELOL\RU$QNHWOHUGHLQVDQODUÕQJHUoHN
GúQFHOHULúLND\HWOHULRUWD\DoÕNWÕDNVD\DQ\|QOHULEHOLUWL\RUODUGÕ7RSODGÕ÷ÕPÕ]HQIRUPDV\RQODU
JHUHNOLG]HOWPHYHGH÷LúLNOLNOHULQ\DSÕOPDVÕQGDoRNID\GDOÕROGX+DWWDoDOÕúDQODUÕQDQNHWOHULQGHEHOLUWL
OHQROXPVX]OXNODUoDOÕúDQODUÕQNHQGLLoOHULQGHQNXUGX÷XPX]HNLSOHUOHJLGHULOGL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDODQÕQGD$YUXSD
GD%ULVDLOHELUOLNWH\DNDODGÕ÷ÕEDúDUÕ\ODR\QDGÕ÷Õ|QFUROQ
VRQXFXRODUDN1HWDúED]ÕNDYUDPODUÕQGDWRSOXPV|]O÷QHJLUPHVLQHGHQHGHQROPXúWXUgUQH÷LQ
6RV\DO3D\GDúWHULPL|]HOOLNOH1HWDú
ÕQRG|QHPGHNL*HQHO0GU7DQMX$UJXQVD\HVLQGHNDEXO
J|UPúWUøQJLOL]FH6WDNHKROGHUWHULPLQLQoHYLULVLROPDNWDQ|WH7UNL\HLoLQ\HQLELUNDYUDPROPXúYH
EHQLPVHQPLúWLU=DPDQLoLQGH6RV\DO3D\GDúWHULPLGHNÕVDOWÕODUDNVDGHFH
SD\GDú
RODUDNNXOODQÕOPD\D
EDúODQPÕúWÕU
7DQMX$UJXQ
DJ|UHRUJDQL]DV\RQVDGHFHRUJDQL]DV\RQXQVDKLELRODQKLVVHGDUODULoLQGH÷LOWPVRV\DO
SD\GDúODUÕLoLQoDOÕúÕU+LVVHGDUODUELURUJDQL]DV\RQXQVRV\DOSD\GDúODUÕQGDQVDGHFHELUJUXEXGXU
2UJDQL]DV\RQXQVRV\DOSD\GDúODUÕKLVVHGDUODUPúWHULOHUWHGDULNoLOHUoDOÕúDQODUGD÷ÕWÕPNDQDOODUÕYH
WRSOXPRODUDN|]HWOHQHELOLU7DQMX$UJXQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQDJ|UHKLVVHGDUODUÕQVRV\DO
SD\GDúODUGDQVDGHFHELULROGX÷XQXYHVDGHFHKLVVHGDUGH÷HULQHRGDNODQÕOGÕ÷ÕQGDGHQJHQLQER]XODFD÷ÕQÕ
YXUJXOX\RU
+LVVHGDUODUVRV\DOSD\GDúODUÕQGHQJHOLELUúHNLOGHWDWPLQHGLOPHVLQLQVRQXFXQGDPXWOX
RODFDNWÕU(÷HUPúWHULQL]LoDOÕúDQÕQÕ]ÕPXWOXHWPH]VHQL]KLVVHGDUODUÕQDVÕOPXWOXHGHFHNVLQL]"
dDOÕúDQÕQÕ]ÕPXWOXHWPH]VHQL]PúWHUL\LPXWOXHGHFHNKL]PHWUHWLOPH\HFHNPúWHULPXWOX
ROPD\DFDNWÕUPúWHULPXWVX]VDVDWÕúYHND]DQoROPD]YHGROD\ÕVÕ\ODKLVVHGDUGDPXWOXRODPD]%LU
úLUNHWLQGH÷HULQLQYHNDUÕQÕQ\NVHOPHVLWPVRV\DOSD\GDúODUÕQGHQJHOLELUúHNLOGHWDWPLQHGLOPHVLQH
ED÷OÕGÕUùLUNHWLQWRSODPGH÷HULQLQ\NVHOPHVLVDGHFHWLFDULEDúDUÕODUDGH÷LORUJDQL]DV\RQXQDPDoODUÕ
GR÷UXOWXVXQGDWRSOXPVDOSURJUDPYHIDDOL\HWOHULQVSRQVRUOX÷XQDGDED÷OÕGÕU
1HWDú
WDøú0NHPPHOOL÷LNOWUQúHNLOOHQGLUHQHWNLQOLNOHULQWDULKoHVL
OL\ÕOODUÕQEDúÕQDNDGDU
X]DQPDNWDGÕU'H÷HU0KHQGLVOL÷LH÷LWLPYHWDNÕPoDOÕúPDODUÕVLVWHPDWLN0úWHUL0HPQXQL\HWL
$UDúWÕUPDODUÕgQHUL6LVWHPOHUL6UHo'R÷UXODPDdDOÕúPDODUÕYHoRN\R÷XQ\|QHWLPWHNQLNOHUL
H÷LWLPOHULQLQVD÷ODGÕ÷ÕELULNLPOHUPúWHULOHUYH\DQVDQD\LLLOHRUWDNoDOÕúPDODU
OÕ\ÕOODUGD.DOLWH
6LVWHP6HUWLILNDV\RQXYH\HQLNDOLWHWHNQLNOHULQLQWDQÕWÕOPDVÕSURJUDPODUÕúLUNHWWHNDUDUOÕELUNOWUHO
GH÷LúLPLoLQJHUHNOLRUWDPÕ\DUDWWÕ1HWDú
ÕQNDOLWHVLVWHPLQLQHQ\NVHN1$726WDQGDUGÕRODQYH
\ÕOÕQGDDOÕQDQ$4$3OYH\ÕOÕQGDDOÕQDQ,62
HJ|UHEHOJHOHQPHVL\ÕOÕQGDXOXVODUDUDVÕ
oHYUHVWDQGDUGÕ,62dHYUH6HUWLILNDVÕ
QÕQDOÕQPDVÕLOHGHúLUNHWLQVUHNOLL\LOHúWLUPHWDNÕPODUÕQÕQ
LVWDWLVWLNVUHoNRQWUROGHQH\WDVDUÕPÕVUHoOHULQ\HQLGHQWDVDUODQPDVÕJLELWHNQLNOHUOHGHVWHNOHQPHVL
\DQÕQGD1HWDú\|QHWLPLQLQNDUDUOÕELUúHNLOGHEXoDOÕúPDODUÕQLoLQGH\HUDOPDVÕ1HWDú
WDøú
0NHPPHOOL÷LNOWUQQúHNLOOHQPHVLQLVD÷ODGÕ$\UÕFDX\JXOD\ÕFÕODUÕQWDOHSYHLKWL\DoODUÕQÕGDKDL\L
NDUúÕODPDNLoLQUHYL]HHGLOHQ,62.DOLWHVDQGDUGÕQDJ|UH7UN7HOHNRPQLNDV\RQVHNW|UQGH
NDOLWHEHOJHVL\HQLOHQHQLONúLUNHW1HWDú1RUWHO1HWZRUNVROGX<ÕOÕEDúÕQGD76(
QLQGHQHWLPLQGHQ
EDúDUÕ\ODJHoHQ1HWDú1RUWHO1HWZRUNVPúWHULYHVUHoRGDNOÕKDOHJHWLULOHQEXUHYL]\RQLOHWP
IDDOL\HWOHULQGHNL.DOLWH<|QHWLP6LVWHPLQLEHOJHOHQGLUPLúROGX
ùHUHI2÷X]0LOOL\HW
%ULVDYH1HWDú
ÕQ6RV\DO3D\GDúÕ\ÕP
7UNL\HDUWÕNELUNDOLWHPDEHGL%XEHONLVL]HLGGLDOÕELUV|]JLELJHOHFHNDPDQHPXWOXNL
JHUoHN%ULVD
QÕQE\N|GO1HWDú
ÕQEDúDUÕ|GO
7UNL\HYHNDOLWH
V|]FNOHULQL$YUXSDOÕ
QÕQ
NDIDVÕQGDHúOHúWLUHFHN%HQ$YUXSD
GDNLSDUOD\DQLPDMÕPÕ]GDQ]L\DGH7UNL\HLOHLOJLOL\LP7RSODP
.DOLWH\Løú0NHPPHOOL÷LQLED\UDNHGLQHQILUPDODUÕPÕ]ÕQGL÷HU7UNNXUXOXúODUÕQD|UQHNRODFD÷ÕLoLQ
VHYLQoOL\LP%X|UQHNWHQ\RODoÕNDUDNSHNoRN%ULVD1HWDú\DUDWDELOLUL]7PNXUXPODUÕPÕ]Õ%ULVD
YH1HWDú
ÕQHOLQGHNLNDOLWHVÕUUÕQÕSD\ODúPD\DoD÷ÕUÕ\RUXPdLYLVLoÕNPÕúELUWRSOXPROPDN
LVWHPL\RUVDQÕ]EXoD÷UÕ\DX\XQ%ULVDYH1HWDú
ÕQVRV\DOSD\GDúÕROXQ
,L\ÕOODUÕQ|QFHVLQGH.DOLWHdHPEHUOHULQL
,Õ\ÕOODUÕQ|QFHVLQGHGH.DOLWH0DOL\HWOHULVLVWHPLQL
X\JXOD\DQ1HWDúEXoDOÕúPDODUÕVUGUPHPLúWLUøUIDQ2QD\.DOLWHdHPEHUOHUL
QLQúLUNHWNOWUQGH
oDOÕúPDGÕ÷ÕQÕEXQXQ\HULQHGHYUH\HJLUHQWDNÕPoDOÕúPDODUÕQÕQGDKDEDúDUÕOÕROGX÷XQXEHOLUWL\RU.DOLWH
0DOL\HWOHULoDOÕúPDODUÕ\VDúLUNHWLoLQGHGH÷LúHQEDNÕúDoÕVÕ\ODRUWDGDQNDONPÕúWÕU
.DOLWH0DOL\HWOHULoDOÕúPDODUÕNDOLWHE|OP\OHUHWLPE|OPDUDVÕQGDoDWÕúPDODUDQHGHQROX\RUGX
.DOLWH%|OPRSHUDV\RQODUGDNLNDOLWHX\JXQVX]OX÷XPDOL\HWOHULQLEHOLUOL\RULOJLOLELULPOHUHDNWDUÕ\RU
YHLQVDQODUÕQELUDQODPGDNHQGLQLVXoOXKLVVHWPHVLQH\RODoÕ\RUGX%L]LPDPDFÕPÕ]VDELUJHUJLQOL÷LQ
ROXúPDVÕGH÷LOKDWDODUÕQ|QOHQPHVL\GL+DWDODUDVOÕQGDE|OPOHUGHGH÷LOVUHoOHUGHROXúX\RUGX
%|\OHFHVUHoOHUGHNLKDWDODUDRGDNODQPD\DEDúODGÕN.DOLWHKHUNHVLQLúLGLUDQOD\ÕúÕRWXUPD\DEDúOD\ÕQFD
NDOLWHE|OP\OHRSHUDV\RQE|OPOHULGRVWROGXODU$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QGDQJHOHQgGO
GHQHWoLOHULGH.DOLWH0DOL\HWOHULX\JXODPDVÕQÕQQLoLQROPDGÕ÷ÕQÕVRUXQFDGXUXPXDoÕNODGÕNYHLNQD
ROGXODU
1HWDú%ULVDLOHELUOLNWHELULONLJHUoHNOHúWLUHUHND\QÕWRSODQWÕNDUDUÕ\OD$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QD
\ÕOÕQGD\HROGX\ÕOÕQGD1HWDú
ÕQ%ULVDLOHELUOLNWH$YUXSD.DOLWHgGO
QDOPDVÕJHQLú
\DQNÕODUD\RODoWÕ
1HWDú
ÕQ\ÕOÕQGDLONNH]$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGODOPDVÕQGDQVRQUDELUoRNV|\OHúLGHNRQXúDQYH
\ÕOÕQGD.D,'HU%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕRODQ7DQMX$UJXQ7.<
QLQ|]HOOLNOHNDPXDODQÕQGD
X\JXODQDELOHFH÷LQLYXUJXOD\DQOLGHUOHUGHQROPXúWXU7DQMX$UJXQ7UNL\H
QLQLoLQGHEXOXQGX÷X
VRUXQODUGDQoÕNÕúQRNWDVÕQÕQ7.<
GHROGX÷XQXEHOLUWL\RUhONHEWQNXUXPODUÕ\OD7.<
X\JXODGÕ÷ÕQGDNXUWXODFDNWÕU3ROLWLNDFÕQPúWHULVL\RNWXUGúQFHVL\DQOÕú(VQDIVDQD\LFLLúoLKHUNHV
ELUPúWHULGLU$\UÕFDGÕúDUÕGDGDELUoRNPúWHULYDUøQVDQKDNODUÕ|UJWOHUL'Q\D%DQNDVÕYHGÕú
ONHOHU7UNL\H
QLQPúWHULVLGLU6RUXQoÕNDUDQVUHoOHULQLQFHOHQLS\HQLGHQWDVDUODQPDOÕGÕUgUQH÷LQ
EDúDUÕVÕ]ROGX÷XQDJ|UH|]HOOHúWLUPHVUHFL\HQLGHQWDVDUODQPDOÕGÕU<XUWGÕúÕQGDNL|UQHNOHUH
EDNÕOPDOÕGÕU7RQ\%ODLU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLX\JXOD\DQLONSROLWLNDFÕGÕU 1HWDú7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQÕ7UNL\H
\H\D\PDNLoLQG]HQOHGL÷L\DGDNDWÕOGÕ÷ÕELUoRN
HWNLQOL÷LQ\DQÕVÕUDXOXVODUDUDVՁQGHNL\|QHWLPRWRULWHVL5LFKDUG3DVFDOYHNDOLWHRWRULWHVL.HNL5
%KRWH
X7UNL\H
\HJHWLUPLúYHJHQHONDWÕOÕPDDoÕNNRQIHUDQVODUÕQGDVSRQVRUOX÷XQXVWOHQPLúWLU
\ÕOÕQGDGHYUH\HVRNXODQ%DODQFHG6FRUHFDUGdRN%R\XWOX3HUIRUPDQV'H÷HUOHPHX\JXODPDVÕ
%XVLQHVV,QWHOOLJHQFH
ÕQKD]ÕUODGÕ÷Õ8OXVODUDUDVÕ(QL\L6WUDWHML8\JXODPDVÕLVLPOL\D\ÕQGDYDNDRODUDN
LQFHOHQGL 6|]NRQXVXNLWDSWD1HWDúYDNDVÕQD\DNODúÕNVD\IDOÕNELUE|OPD\UÕOPDVÕQÕQ\DQÕVÕUD
GH÷LúLNE|OPOHUGH\LUPL\H\DNÕQDWÕI\DSÕOGÕhQO\|QHWLPRWRULWHVL5RVDEHWK0RVV.DQWHUGH:RUOG
&ODVVLVLPOLNLWDEÕQGD1HWDú
ÕQ1RUWHO1HWZRUNVLOH\DSWÕ÷ÕRUWDNOÕ÷ÕQ7UNL&XPKXUL\HWOHULQGHNL
VRQXoODUÕQGDQV|]HWPHNWHGLU '|QHPLQ1HWDú.DOLWH'LUHNW|UøUIDQ2QD\
DJ|UHNDOLWHNRQXVXQGDNLoDOÕúPDODUÕQPH\YHYHUPHVLLoLQ
LúLQNDEX÷XQGDQGHULQOHUHWHPHONDYUDPODUDLQLOPHVLJHUHNOLGLU%LUNLWDSRNX\DUDNúLUNHWRUJDQL]H
HGLOHPH]%LUNLWDSWDNL\|QHWLP|QHULOHULQLQX\JXODQDELOPHVLLoLQX\JXQ\|QHWLPNOWUQQJHOLúPLú
ROPDVÕJHUHNLU
\ÕOÕQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOXh\HVLRODQLUIDQ2QD\
DJ|UHED]ÕNXUXOXúODU.DOLWHgGO
Q
DPDFDG|QúWU\RU
.DOLWHgGOELUDUDoWÕUDPDoGH÷LO2OLPSL\DWWDEDúDUÕ|QHPOLGLU
ROLPSL\DWODUGDEDúDUÕOÕROXUVXQX]JHoHUNDOÕFÕRODQVSRU\DSPDNWÕUVSRUELU\DúDPELoLPLGLU
\ÕOÕQGD7DQMX$UJXQ
XQHPHNOLROPDVÕQGDQVRQUD1HWDú
D*HQHO0GURODQ6DLW*|]PELU
úLUNHWLQJHOLúPHVLQGHNÕ\DVODPDoDOÕúPDODUÕQÕQGDoRN|QHPOLROGX÷XQXYXUJXOX\RU.DOLWHQL]L
VWDQGDUWODUÕQÕ]ÕYH\DSWÕ÷ÕQÕ]KHUúH\LL\LOHúWLUHELOLUVLQL]IDNDWEX\HWHUOLGH÷LOGLU6HNW|UGÕúÕQGDQEDúND
NXUXOXúODUODNÕ\DVODPD\DSWÕ÷ÕQÕ]GDoRNúDúÕUDELOLUVLQL]6HNW|UGHELUoRNSHUIRUPDQVNDWHJRULVLQGHHQ
L\LGXUXPGDRODQ1HWDúVHNW|UGÕúÕQGDQELUNXUXOXúODELURWHOOHGHPúWHULVDGDNDWLVD÷ODPDNRQXVXQGD
GDNÕ\DVODPDoDOÕúPDVÕ\DSPÕúWÕU 1HWDú\ÕOÕQGD6DLW*|]P
Q*HQHO0GUO÷G|QHPLQGH
GH$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QDOPÕúWÕU
O[[L
O[[LL
O[[LLL
O[[LY
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%DúYXUDQODU
6DKD=L\DUHWLQH
.DODQODU
$QDGROX,VX]X$ù
$UoHOLN$ù
$UGHP3LúLULFLYH,VÕWÕFÕ&LKD]ODU6DQ$ù
$WD0HQNXO.Õ\PHWOHU$ù
%HNR7LF$ù
%HNVDdHOLNRUG6DQYH7LF$ù
(UFL\DV%LUDFÕOÕNYH0DOW6DQ$ù
øQWHUEDQN$ù
øSHN.D÷ÕW6DQYH7LF$ù
.RUGVD$ù
0DNR(OHNWULN6DQYH7LF$ù
7RIDú$ù
7UDNPDN7UDNW|UYH=LUDDW0DN7LF$ù
7UN(OHNWULN$ù
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO6DKLEL.RUGVD
ùLUNHW3URILOL.RUGVD
.RUGVD$÷XVWRVWDULKLQGHPLO\RQ7/OLNVHUPD\HLOHKDONDDoÕNRODUDNø]PLW.|VHN|\
GHNLEDWDNOÕNDUD]L]HULQHVHNW|UQHQL\LOHULQGHQRODQ*RRG<HDU7LUHDQG5XEEHU&RYH8QLUR\DO
,QFLOHOLVDQVDQODúPDVÕ\DSÕODUDN%DONDQODUÕQHQE\N$YUXSD
QÕQLVHoQFHQE\NNRUGEH]LWHVLVL
RODUDNNXUXOGX
2G|QHPGH<|QHWLP.XUXOX%DúNDP6DNÕS6DEDQFÕYH*HQHO0GU+DVDQ*OHúoL\|QHWLPLQGHNL
.RUGVD
GDNXUXOXúXQGDQLWLEDUHQNDOLWHIHOVHIHVLELU\DúDPELoLPLRODUDNEHQLPVHQPLúYHLONNDOLWH
NRQWUROQLWHVLYHSURVHVOHUL\LQHEXG|QHPGHX\JXODPD\DDOÕQPÕúWÕU.DOLWH\ROFXOX÷XQGD\ÕOÕQGD
76(EHOJHVLDOÕQPÕúYHLúJYHQOL÷LLúoLVD÷OÕ÷ÕNÕVPLIDDOL\HWHJHoPLúWLU
\ÕOÕQGDLONJHQHOPGU+DVDQ*OHúoL
QLQ6DEDQFÕ+ROGLQJ*HQHO.RRUGLQDW|UO÷
QHJHWL
ULOPHVL\OHERúDODQ*HQHO0GUONPDNDPÕQD6D\ÕQ2VPDQ8OXNDQ%LUJLQJHOPLúWLU$\QÕ\ÕOKÕ]OD
E\\HQúLUNHWLQLKWL\DoODUÕPGDKDL\LNDUúÕODPDN]HUHRWRPDV\RQVLVWHPL\HQLOHQPLúWLU.RUGVDKÕ]OÕ
WDOHSDUWÕúÕNDUúÕVÕQGD\ÕOÕQGD.RUGVDENPGRNXPDWHVLVOHULQLG|QHPLQ%DúEDNDQÕ%OHQW
8OXVX
QXQNDWÕOÕPÕ\ODKL]PHWHVRNPXúWXU%XWHVLVOHUOHELUOLNWHUHWLPNDSDVLWHVL|QHPOLPLNWDUGDDUWPÕú
LKUDFDWWD
OLNDUWÕúVD÷ODQPÕú'XQORS,QWYH)LUHVWRQHJLELGQ\DoDSÕQGDNLUHWLFLOHU.RUGVD
QÕQ
PúWHULOHULDUDVÕQDJLUPLúWLU\ÕOÕQGDFKDIHUYHNRQYH\|UEH]OHULQLQUHWLPL\OHUQJDPÕ
DUWÕUÕOPÕúWÕU
\ÕOÕQGDNDSDVLWHDUWÕUÕPWHVLVLG|QHPLQ%DúEDNDQÕ7XUJXWg]DOWDUDIÕQGDQKL]PHWHVRNXOPXúWXU%X
VD\HGHWRSODPNDSDVLWHWRQROPXúWXU$\QÕ\ÕO$U*HIDDOL\HWOHULQLQGQ\DODVWLNWDNYL\H
PDO]HPHOHULSD]DUÕQGDNLDUWDQ|QHPLQHGHQL\OH7UNL\H
QLQHQE\N|]HOVHNW|UDUDúWÕUPDNXUXOXúX
RODFDN$5*(6$
QÕQWHPHOOHULDWÕOPÕúWÕU\ÕOÕQGD*OHU6DEDQFÕ\ÕOÕ1LVDQD\ÕQDNDGDU
VUGUPHN]HUH.RUGVD*HQHO0GUO÷J|UHYLQLVWOHQPLúWLU
\ÕOÕQGDGLNH\HQWHJUDV\RQoDOÕúPDODUÕQÕQLONVRQXoODUÕHOGHHGLOPLúYHGQ\DOLGHUOHUL'XSRQWYH
%HNDHUWLOHRUWDN\DWÕUÕPDQODúPDODUÕVRQXFX'86$YH\ÕOÕQGDGD%(.6$.RUGVD
QÕQLúWLUDNOHUL
DUDVÕQGD\HUDOPÕúWÕU
.RUGVDNXUXOXúXQGDQEX\DQDJHOLúWLUGL÷L.DOLWH6LVWHPOHULQL\ÕOÕQGDX\JXODQPD\DEDúODQDQ
øVWDWLNVHO.DOLWH.RQWURO
VLVWHPLQGHQROXPOXVRQXoODUÕQDOÕQPDVÕQDSDUDOHORODUDN\ÕOÕQGD
.DOLWH
.OWUQQ<DUDWÕOPDVÕ
oDOÕúPDODUÕQDEDúODQPÕúYH7.<
QHJHoLOPLúWLU
.RUGVDUHWLPYHVDWÕúÕLOHGQ\DGDNL\HULQLVD÷ODPODúWÕUGÕ÷ÕEXG|QHPLoLQGH\ÕOÕQGD0ÕVÕU
GD
RUDQÕQGDRUWDNROGX÷X1LOH.RUGVDILUPDVÕQDWHNQRORMLVDWÕúÕJHUoHNOHúWLUPLúWLU%XVDWÕúRJQHNDGDU
7UNL\H
QLQEXoDSWDNLHQ|QHPOLNQRZKRZLKUDFDWÕROPD|]HOOL÷LQLWDúÕPDNWDGÕU<LQHEXLúWLUDN
.RUGVD
QÕQONHVÕQÕUODUÕQDWDúDFDNDWÕOÕPLVWH÷LQLQLONDGÕPÕGÕU$\QÕVHQHLOHUOH\HQ\ÕOODUGDUQOHULQLQ
WPGQ\DGDSDVDSRUWXRODFDNRODQ
,626HUWLILNDVÕ
DOPDoDOÕúPDODUÕQDEDúODQPÕúWÕU
\ÕOÕQGD.RUGVDGQ\DGDWHNVWLODODQÕQGDNLLON,62VHUWLILNDVÕQÕDOPÕúWÕU$\QÕ\ÕONQRZKRZ
YHWHNQRORMLLKUDFÕLOHRUWDNROGX÷X0ÕVÕU1LOH.RUGVDUHWLPHEDúODPÕúWÕU\ÕOÕQGD7.<
QH
JHoLOPLúWLU%XDQOD\ÕúÕQWPoDOÕúDQODUFDEHQLPVHQPHVLDPDFÕ\OD\ÕOÕQGD\R÷XQH÷LWLPOHUYHULOPLú
YH*HOLúLP)ÕUVDWODU6LVWHPLGHYUH\HVRNXOPXúWXU.RUGVD
\DHQE\NPúWHULOHUL3LUHOOLYH%ULVD
WDUDIÕQGDQ
(QL\LWHGDULNoL|GO
YHULOPLúWLU$\QÕ\ÕO.RUGVD7UNL\H
QLQ|QGHJHOHQVDQD\L
NXUXOXúXQXJHULGHEÕUDNDUDN7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO
Q
ND]DQPÕúWÕU%X|GOQYHUGL÷L
LYPHLOH\ÕOÕQGD,62dHYUH\|QHWLPLVHUWLILNDVÕDOÕQPÕúWÕU
\ÕOÕQDJHOLQGL÷LQGH.RUGVD
QÕQVDWÕúUDNDPÕWRQDXODúPÕúLKUDFDWÕGQ\DQÕQNÕWDVÕQGD
ONH\H\D\ÕOPÕúHLKUDFDWÕQWRSODPVDWÕúODUDUDVÕQGDNLSD\Õ
LEXOPXúWXU.RUGVDLúWLUDNOHULQGHQ
.HQWVDJUXSúLUNHWOHULQHHQHUMLVD÷OD\DFDN(QHUMLVD\ÕOÕQGDUHWLPHJHoLULOPLúWLU.RUGVD\HQLELQ
\ÕOGDGH÷LúHQYHGDKDGDWDOHSNkURODQSD]DUúDUWODUÕQGDEDúDUÕVÕQÕVUGUHELOPHNLoLQVWUDWHMLNELUDGÕP
DWPÕúYH(NLPWDULKLQGH'XVDLSOLNIDEULNDVÕ\ODELUOHúPLúWLU
%XELUOHúPHDGÕPODUÕ\ÕOÕQGDDWÕOPÕúRODQ6DEDQFÕYH'XSRQW
XQNUHVHORUWDNOÕ÷ÕQÕQROXúWX
UXOPDVÕQGD|QHPOLELUNLORPHWUHWDúÕGÕU%LUOHúPH\OH'XSRQW
XQ2UWD'R÷X$IULNDYH$YUXSD
GDNLWP
HQGVWUL\HOLSOLNUHWLPYHSD]DUODPDIDDOL\HWOHULEXRUWDNOÕ÷DWDúÕQPÕúWÕU(VNLDGÕ\OD'XVD\HQLDGÕ\OD
.RUGVDøSOLN7HVLVOHULNRUGEH]LQLQDQDKDPPDGGHOHULQGHQELULRODQ\NVHNPXNDYHPHWOLQD\ORQ
LSOL÷LUHWPHNWHGLU
.RUGVD
\Õ8OXVDO.DOLWHgGOQH*|WUHQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷X
QGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
x
3URVHV.RQWURO
.DOLWH.RQWURO
.DOLWH*YHQOL÷L
øVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWURO
.DOLWHdHPEHUOHUL
x
x
x
x
x
x
,62
7RSODP9HULPOL%DNÕPYH6oDOÕúPDODUÕ
7h6ø$'.DO'HUøú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
QHJ|UHg]GH÷HUOHQGLUPH
()40h\HOL÷L
7.<øoLQ<HQLGHQ<DSÕODQPD
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO
QQ.D]DQÕOPDVÕ
.RUGVD
QÕQ7.<%DúDUÕg\NV
.RUGVD\ÕOÕQGDNHQGLVLQHPLV\RQRODUDN
WPoDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕLOHHQGVWUL\HOWHNVWLODODQÕQGD
PúWHULOHULoDOÕúDQODUÕRUWDNODUÕYHWRSOXPLoLQGH÷HU\DUDWDQELUúLUNHWROPD\ÕEHOLUOHPLúWLU.RUGVD
QÕQ
YL]\RQXLVHNRUGEH]LQGHJOREDOOHúHUHNVHNW|UOLGHUOL÷LQLNDOÕFÕNÕOPDNHQGVWUL\HOEH]OHUGHSD]DUSD\Õ
YHWHNQRORML\LJHOLúWLUHUHN
$YUXSD
GDLONoWHQELULROPDN
úHNOLQGHGHNODUHHGLOPLúWLU
%XYL]\RQDXODúPDNLoLQ.RUGVD
GDEDúDUÕQÕQNLOLWQRNWDVÕQÕ7RSODP.DOLWH$QOD\ÕúÕROXúWXUPXúWXU
.DOLWH.RUGVD
GDELUDPDoGH÷LOELU\ROFXOXNRODUDNNDEXOHGLOPLúWLU%X\ROFXOX÷XQDPDFÕGH÷LúLPL
JHOLúLPLQWHPHOXQVXUXNDEXOHGHUHNPúWHULOHULoDOÕúDQODUÕRUWDNODUÕWHGDULNoLOHULoHYUHYHONHLoLQ
VUHNOLGDKDL\L\LDUDPDNúHNOLQGHEHOLUOHQPLúWLU.RUGVDEXúHNLOGHUQOHULQLGQ\DSD]DUÕQDVXQDUDN
YL]\RQXGR÷UXOWXVXQGDJOREDOOHúPHVWUDWHMLVLQL\D\JÕQODúWÕUPD\ÕVUGUPHNWHGLU
.RUGVDNXUXOXúXQGDQEXJQHELUNDOLWHHYULPL\DúDPDNWDGÕU6UHNOLGDKD\NVHNNDOLWHVWDQGDUWODUÕQÕ
\DNDODPDoDEDVÕ\ODøSOLN7HVLVOHUL\ÕOÕQGD%94,WDUDIÕQGDQ,62.DOLWH6LVWHPOHUL6HUWLILNDVÕ
%H]7HVLVOHUL\ÕOÕQGD,62.DOLWH6LVWHPOHUL6HUWLILNDVÕLOHEHOJHOHQGLULOPLúWLU
øú0NHPPHOOL÷L0RGHOLELU\|QHWLPDUDFÕRODUDNNXOODQÕOPDNWDYH\ÕOÕQGDQLWLEDUHQLVH
|]GH÷HUOHQGLUPH7h6ø$'.DO'HUøú0NHPPHOOL÷L0RGHOLQHJ|UH\DSÕOPDNWDGÕU\ÕOÕQGD.RUGVD
NDOLWH\HRODQED÷OÕOÕ÷ÕQÕ7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWH%\NgGO
QDODUDNELUNH]GDKDNDQÕWODPÕú
YH.DOLWH.RQJUHVL
QGHNL|GOW|UHQLQGH7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO
QG|QHPLQ
&XPKXUEDúNDQÕ6OH\PDQ'HPLUHO
LQHOLQGHQDOPÕúWÕU
\ÕOÕQGDLVHELUOHúPH\OH.RUGVDøSOLN7HVLVOHUL
QHG|QúHQ'86$%DúDUÕgGODOPÕúWÕU.RUGVD
\ÕOÕQGDQEHUL$YUXSD.DOLWH<|QHWLP9DNIÕ()40
QD\HVLGLU.RUGVD
QÕQNDOLWH\ROFXOX÷X
GHYDPHWPHNWHROXSVRQG|QHPGH6UHo<|QHWLPLQHøSOLNYH%H]7HVLVOHULQGHNLHQL\LX\JXODPDODUÕQ
\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕQDRGDNODQÕOPÕúWÕU
.RUGVD\ÕOÕQGDQLWLEDUHQX\JXODQDQ|QHULVLVWHPLLOHELUH\VHOYH\ÕOÕQGDEDúODWÕODQL\LOHúWLUPH
oHPEHUOHULVLVWHPLLOHJUXSVDONDWÕOÕPÕVD÷ODPÕúYHVUGUPúWU\ÕOÕQGD\DSÕODQJ|]GHQJHoLUPH
VRQXFXQGDL\LOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕQÕQGDKDHWNLQ\UWOPHVLDPDFÕ\ODVLVWHPGH÷LúLNOL÷LQHJLGLOHUHN
|QHULYHø\LOHúWLUPHdHPEHUOHUL6LVWHPOHUL
*HOLúLP)ÕUVDWODUÕ6LVWHPL
DGÕLOHWHNoDWÕDOWÕQGD
WRSODQPÕúWÕU
*HOLúLP)ÕUVDWODUÕ6LVWHPL2UJDQL]DV\RQ<DSÕVÕ
.DOLWH<|QOHQGLUPH.XUXOX*HOLúLP)ÕUVDWODUÕVLVWHPLQLQRUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕQGDHQ\HWNLOLNXUXO
RODQ.DOLWH<|QOHQGLUPH.XUXOX6LVWHPL\|QOHQGLUPHNRRUGLQHHWPHJHOLúLPLQLYHKHGHIOHUH
XODúPDVÕQÕJ|]GHQJHoLUPHNOH\NPOROXS*HQHO0GU*HQHO0GU<DUGÕPFÕODUÕLOHJ|UHYOL
PGUOHUGHQROXúPDNWDGÕU
.DOLWH<UWPH(NLSOHUL6RUXPOXOXNDODQÕLoHULVLQHJLUHQGHSDUWPDQODUGDQJHOHQ*HOLúLP)ÕUVDWODUÕLOH
LOJLOLG]HOWLFLIDDOL\HWOHULSODQOD\DQX\JXODPDODUÕQJHUoHNOHúPHVLQLVD÷ODWÕSNRQWUROHGHQHNLSOHUGLU
.RUGVD
GDNDOLWH\UWPHHNLELNXUXOPXúROXSVRUXPOXOXNDODQODUÕQDJ|UH
.DOLWH<UWPH(NLSOHULD\QÕ]DPDQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLH÷LWLPOHULYHUPHN*HOLúLP)ÕUVDWODUÕ
VLVWHPLLoLQGHNL.ULWLN3URVHV(NLELø\LOHúWLUPHdHPEHUOHULdDOÕúPD*UXEXSUREOHPVDKLELRODUDN
QLWHOHQHQYH*HOLúLP)ÕUVDWÕQÕGR÷UXGDQLOJLOHQGLUHQGHSDUWPDQPGULOHNRRUGLQDV\RQKDOLQGH
oDOÕúPDNODJ|UHYOLGLU.DOLWH<UWPH(NLSOHULQLQNRRUGLQDV\RQXYHJHUHNOLNRQXODUÕQ.DOLWH
<|QOHQGLUPH.XUXOXQDDNWDUÕOPDVÕQGDQ*HOLúLP)ÕUVDWODUÕ.RRUGLQDW|UVRUXPOXGXUYHEXJ|UHY.DOLWH
6LVWHPOHUL0GUQHYHULOPLúWLU O[[Y
.RUGVD
GD.DOLWH.OWUQQ(VDVODUÕ
x
x
x
x
x
x
x
ùLUNHWLoLYHGÕúÕPúWHULJHUHNVLQLPOHULQHGX\DUOÕROPDN
$oÕNYHJYHQLOLUROPDN
9HULOHUOHNRQXúPDN
'H÷LúLPHDoÕNROPDN
%LUGHIDGDGR÷UX\DSPDN
6DKLSOHQPHN
)DDOL\HWOHUGH|QOH\LFLROPDN
.RUGVD
GD
gQFHLQVDQ
gQFHøúoL6D÷OÕ÷ÕYHøú*YHQOL÷L
.RUGVD
GDWPIDDOL\HWOHUGHVÕUDODPD
*YHQOLN
dHYUH
.DOLWH
GLU.RUGVD
GDWPLúND]DODUÕYHLúH
ED÷OÕKDVWDOÕNODUÕQ|QOHQHELOHFH÷LQHLQDQÕOPDNWDGÕU%XGR÷UXOWXGDLú\HULQHJHOHQWPoDOÕúDQODUDELULNL
VDDWOLNLoLQJHOVHOHUELOHLúoLVD÷OÕ÷ÕYHLúJYHQOL÷LH÷LWLPOHULYHULOPHNWHVDSWDQDQH÷LWLPLKWL\DoODUÕQD
J|UHJYHQOLNH÷LWLPLQLQNDSVDPÕJHQLúOHWLOPHNWHGLUdDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕQÕVD÷OD\DUDN.RUGVD
GD
VUHNOLL\LOHúWLUPH
NXUDOÕX\JXODQPDNWDGÕU5LVNGH÷HUOHQGLUPHOHULVRQXFXVDSWDQDQWHKOLNHOHULHQD]D
LQGLUPHN\DGDWDPDPHQRUWDGDQNDOGÕUPDNLoLQ
JYHQOLN
SODQODPDYH\HQLPDNLQHDOPDDúDPDVÕQGDQ
LWLEDUHQJ|]HWLOPHNWHGLU
dHYUH)DDOL\HWOHUL
.RUGVDoHYUHQLQNRUXQPDVÕYHL\LOHúWLULOPHVLQLIDDOL\HWOHULQLQD\UÕOPD]ELUSDUoDVÕRODUDNJ|UPHNWHGLU
7UNL\H
GHdHYUH<|QHWLP6LVWHPL6HUWLILNDVÕ
QÕLONDODQNXUXOXúRODQ.RUGVD
QÕQX\JXODPDODUÕQÕQ,62
VWDQGDUGÕQDX\JXQOX÷X%94,WDUDIÕQGDQRQD\ODQDUDNEHOJHOHQGLULOPLúWLU
.RUGVD
GDøOHWLúLPYH7.<.OWUQQJHOLúLPL
'|QHPLQ.RUGVD*HQHO0GU*OHU6DEDQFÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLVD\HVLQGHúLUNHWLoLQGHLOHWLúLP
NXUPD\ÕEDúDUGÕNODUÕQÕEHOLUWHUHN
%HQ\HULQHEL]GHPH\L|÷UHQGLN
GL\RU*OHU6DEDQFÕ7RSODP
.DOLWH<|QHWLPL
QLQWHPHOIHOVHIHVLQLQGH÷LúLPROGX÷XQXYXUJXOX\RU
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLoLQ
úLUNHWWHKHUNHVoRNGH÷LúLNH÷LWLPOHUGHQJHoWLgQFHGH÷LúLPLDúÕODGÕN6RQUDEXGH÷LúLPLQDVÕO
VUGUPHPL]JHUHNWL÷LNRQXVXQGDSVLNRORMLNH÷LWLPGHQJHoLOGL.RUGVDoDOÕúDQODUÕQDDLOHOHUL\OHELUOLNWH
H÷LWLPYHULOGL%XVUHoVRQXQGDNHQGLPL]LYHoHYUHPL]LGDKDL\LWDQÕPD\DEDúODGÕN%LUOLNWHOL÷L
|÷UHQGLN 3URI'U'R÷DQ&FHOR÷OXWP.RUGVDoDOÕúDQODUÕQDH÷LWLPYHUPLúLVWH\HQOHUHEXVHPLQHUOHUHDLOHVLQL
JHWLUPHLPNDQÕGDWDQÕQPÕúWÕ
%HQGHQEL]H
JHoPHNLúLVHO|]JYHQLDUWWÕUPDúLUNHWLoLLOHWLúLPL
DUWWÕUPDDLOHLoLLOHWLúLPLDUWWÕUPDJLELNRQXODUH÷LWLPOHULQDQDWHPDODUÕQÕROXúWXUPXúWXU
\ÕOÕQDNDGDUNDOLWH\LNRQWUROHWPHNOH\HWLQL\RUGXN%XQGDQYD]JHoHUHNNDOLWHQLQUHWLOPHVLQH
JHoLú\DSWÕN\ÕOÕQGD|QHULVLVWHPLQLEDúODWWÕN\ÕOÕQGD
HOHOHGDKDL\L
GL\HEORNQRWEDVWÕUPÕúÕ]
%|\OHFHNDWÕOÕPFÕOÕ÷ÕQGD|QQDoPÕúÕ]\ÕOÕQGDNDOLWHoHPEHUOHULNXUXOPD\DEDúODGÕ<LQHD\QÕ\ÕO
7h6ø$'
DGDQÕúPDQRODQ3DUWKD&RVK
WDQ\DUDUODQDUDN.RUGVD
GDNDOLWHNOWUQQJHOLúWLULOPHVL
oDOÕúPDODUÕQÕEDúODWWÕN6LVWHPHLONNH]EWQ\OHEDNPD\ÕDNÕOHWPHPL]%ULVD
QÕQ\ÕOÕQGD.DOLWH
gGO
QHEDúYXUPDVÕ\ODROGX2]DPDQJ|UGNNLSDUoDSDUoDGDROVDSHNoRNúH\L]DWHQ\DSÕ\RUX]øúWH
RQRNWDGDQVRQUDVLVWHPLEWQ\OHHOHDOGÕN
.RUGVD
GDNHQGLOHULQLKD]ÕUKLVVHWWLNWHQVRQUDNLúLOLN.DOLWHgGO%DúYXUX(NLELNXUXOPXúWXU%LU
*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕQÕQOLGHUOL÷LQGHNLEXoHPEHUGHVHNUHWHUPKHQGLVEURoDOÕúDQÕYH\|QHWLFLOHU
GH\HUDOPÕúWÕUVD\IDOÕN|GOEDúYXUXGRV\DVÕQÕEXHNLSKD]ÕUODPÕúWÕU
O[[YL
.HQWVD
*OHU6DEDQFÕ6DEDQFÕ*UXEX
QGDQLNLúLUNHWLQ%ULVDYH.RUGVD
QÕQLNL\ÕODUD\OD.DOLWHgGODOPDVÕQGD
LNLúLUNHWLQGHELUELULQGHQ|÷UHQPHVLQLQSD\ÕROGX÷XQXEHOLUWL\RU
%ULVD7UNNDOLWH|GOQDOGÕNWDQ
VRQUDLQVDQND\QDNODUÕX\JXODPDVÕQGDEL]L
EHQFKPDUN
HWWL%L]LVHVUHoOHULQ\|QHWLPLNRQXVXQGDRQODUÕ
EHQFKPDUN
HWWLN
%X|GOOHUWDELLWHVDGIGH÷LODPD.HQWVD
GDWHVDGIGH÷LOGLU
GL\HHNOL\RU
6DNÕS
6DEDQFÕ
OL\ÕOODUÕQEDúÕQGDø]PLW
WH*RRG\HDU3LUHOOLYH8QLUR\DO
LQIDEULNDODUÕQÕQWDP\DQÕEDúÕQD
ODVWLNKDPPDGGHVLQLQKHUWUOVQGHQPDPXOPDODNDGDUHQWHJUHELUNRPSOHNVNXUDFD÷ÕPGHPLúøúWH
NRUGEH]LUHWHQ.RUGVD
QÕQWHPHOOHUL\ÕOÕQGDE|\OHDWÕOPÕú$UGÕQGDQODVWLNUHWHQ/DVVDGDKD
VRQUDNL\ÕODUGDNRUGEH]LQHHQGVWUL\HOLSOLNUHWHQ'XVDODVWL÷HoHOLNNRUGUHWHQ%HNVDYHúLPGLGH
ø]PLW
WHNL.HQWVD
GD\HUDODQ%ULVD%HNVD.RUGVD
SRO\HVWHUNRUGEH]LUHWHFHNRODQ6DNRVDJHOL\RU
YHGL÷HU6DEDQFÕNXUXOXúODUÕD\QÕDODQLoLQGHROPDQÕQDYDQWDMÕ\OD\DSWÕNODUÕX\JXODPDODUNRQXVXQGD
ELUELUOHUL\OHUDKDWOÕNODELOJLDOÕúYHULúLQGHEXOXQDELOL\RUODU+DWWDEXNRQXGDRUJDQL]HELUJLULúLPGHGH
EXOXQXOPXúYH
%HQFKVD
ROXúWXUXOPXúWXU%HQFKVD\ÕOÕQGD6DEDQFÕ+ROGLQJø]PLW.HQWVD
ùLUNHWOHUL%HNVD%ULVD'XVDYH.RUGVDWDUDIÕQGDQ\HúLUNHWOHUGHVUHJHOPHNWHRODQNÕ\DVODPD
IDDOL\HWOHULQHVLVWHPDWLNELU\DSÕND]DQGÕUPDNDPDFÕ\ODNXUXODQELUoDOÕúPDJUXEXGXU\ÕOÕVRQXQGD
2OPXNVD
QÕQGDJUXEDNDWÕOÕPÕ\OD%HQFKVD\HVLEHúH\NVHOPLúWLU
O[[YLL
O[[YLLL
.DWWDNL&DIH6KRS
XQg\NV
.RUGVD
QÕQNDWOÕELUWHUEL\HNXOHVLYDU7HUEL\HNXOHVLQLQWHSHVLQGHGHELU
FDIHVKRS
*OHU6DEDQFÕ
EXNDWOÕNXOHQLQWHSHVLQGHNLNDIHWHU\DQÕQKLND\HVLQLDQODWÕ\RU
6DNÕS%H\|QFHNXOHQLQWHPL]OL÷LLoLQ
\DSÕODQPDQOLIW
HWXWXQXSNDWÕWÕUPDQDUDNHWUDIÕVH\UHGL\RUGX&RRG\HDU3LUHOLJLELPúWHULOHULPL]H
NXúEDNÕúÕEDNÕ\RUGX6RQUDNoNELUDVDQV|U\DSÕOPDVÕQÕLVWHGL0DQOLIW
LQROGX÷X\HU]DU]RU
JHQLúOHWLOLSNLúLOLNDVDQV|UHG|QúWUOG6RQUDúXUD\ÕGHPLUOHoHYLUVHNGHDúD÷ÕGúPHVHNWHUPRVWD
NDKYHJ|WUVHNGHLoVHN\D÷PXUOXKDYDODUGDQNRUXQPDNLoLQWHSHVLQLNDSDWVDNGHUNHQúXDQGDNLúLOLN
ELUDVDQV|UP]YHWHSHGHNLúL\HKL]PHWYHUHQELUFDIHVKRS
XPX]YDU$PDEXGQ\DQÕQKLoELU
\HULQGHNLWHUEL\HQLWHVLQLQWHSHVLQGH\RN%X|UQHNKLoELULPNDQVÕ]OÕ÷ÕNDEXOHWPHPHNKHSROD\ODUÕQ
]HULQHJLWPHNYHGH÷LúPHNJHUHNWL÷LQLJ|VWHUL\RU
.RUGVD
GDøQVDQ.D\QDNODUÕ<|QHWLPL
.25'6$
GD3HUVRQHO(QGVWULLOLúNLOHULGHSDUWPDQÕQDHNRODUDN\ÕOÕQGDoDOÕúDQODUÕQ\|QHWLPLQL
JHOLúWLUPHNYHL\LOHúWLUPHNDPDFÕLOHNXUXODQ2UJDQL]DV\RQYH(÷LWLP0GUO÷\ÕOÕQDNDGDU
øQVDQ.D\QDNODUÕ\|QHWLPLQLQDOW\DSÕVÕQÕROXúWXUDQVLVWHPOHULNXUPXúYHX\JXODPÕúWÕU
\ÕOÕQGDROXúWXUXODQ.RUGVD9L]\RQX
QXQ
LQVDQPDKDUHWYH\DUDWÕFÕOÕ÷ÕQGDQHQVWID\GD\ÕVD÷ODPD
ER\XWXQXJHUoHNOHúWLUPHNDPDFÕ\ODoDOÕúDQODUÕQ\|QHWLPLQLVWUDWHMLNRODUDNNRQXPODQGÕUDFDNøQVDQ
.D\QDNODUÕ0GUO÷ø.0NXUXOPXú6DEDQFÕ+ROGLQJEQ\HVLQGHLONø.0RODUDNGL÷HU6DEDQFÕ
NXUXOXúODUÕQD|UQHNPRGHOROPXúWXU0F.LQVH\&RPSDQ\,QF
QÕQ6DEDQFÕ7RSOXOX÷XúLUNHWOHUL
DUDVÕQGDEDúDUÕOÕLQVDQND\QDNODUÕ\|QHWLPLX\JXODPDODUÕLOHLOJLOL\ÕOÕQGD\DSÕODQELUSURMHVL
VRQXFXELUoRNX\JXODPDGD.RUGVD
QÕQ
NÕ\DVODPDQRNWDVÕ
ROGX÷XRUWD\DoÕNPÕúWÕU3URMHGH7RSOXOXNWD
X\JXODQDQøQVDQ.D\QDNODUÕVLVWHPOHULQLQ
HQL\LX\JXODPDODUD
J|UHDQDOL]L\DSÕOPÕú6DEDQFÕ*UXEX
LoLQ\HQLøQVDQ.D\QDNODUÕ<|QHWLPLø.<NDYUDPODUÕQÕJHOLúWLUPHRUJDQL]DV\RQHO\DSÕ\ÕYHø.<
X\JXODPDSURJUDPODUÕQÕKD]ÕUODPDNRQXODUÕLQFHOHQPLúWLU$QDOL]LQ\DSÕOGÕ÷ÕNRQXODULúWDQÕPODUÕ
SHUIRUPDQVGH÷HUOHQGLUPHFUHWOHQGLUPHYHNDUL\HUSODQODPDGÕU O[[L[
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%DúYXUDQODU
$GHO.DOHPFLOLN7LFYH6DQ$ù
$QDGROX,VX]X$ù
$UoHOLN$ù
$UGHP3LúLULFLYH,VÕWÕFÕ&LKD]ODU6DQ$ù
$WD0HQNXO.Õ\PHWOHU$ù
%DQN(NVSUHV$ù
%D\ÕQGÕU7ÕS0HUNH]L
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ&HUHoOHUL6DQYH7LF$ù
(UFL\DV%LUDFÕOÕNYH0DOW6DQ$ù
øSHN.D÷ÕW6DQYH7LF$ù
7UN(OHNWULN(QG$ù
7UN6LHPHQV.DEORYH(OHNWULN6DQ$ù
6DKD=L\DUHWLQH
.DODQODU
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
%$ù$5,g'h/h
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWH%\NgGOYH$YUXSD.DOLWH%DúDUÕ
gGO6DKLEL$UoHOLN
ùLUNHW3URILOL$UoHOLN
+HGHIOHULQL]LVHoHUNHQJHUoHNoLROXQgQHPOLNDUDUODUÕWHNEDúÕQÕ]DYHUPH\LQøúDUNDGDúODUÕQÕ]D
GDQÕúÕQWDUWÕúÕQYHNDUDUDEHUDEHUFHXODúÕQ.HQGLQL]HJYHQLQ<DEDQFÕODUÕQEL]GHQGDKDDNÕOOÕ
ROGXNODUÕQÕVDQPD\ÕQ2QODUÕQJFPHWRWOXoDOÕúPDNWDQGR÷PDNWDGÕU6L]GHPHWRWOXoDOÕúPD\D|]HQ
J|VWHULQ
%XV|]OHULQVDKLEL9HKEL.Ro
XWDNLSHGHQ$UoHOLNoDOÕúDQODUÕ0NHPPHOOLN0RGHOL
PHWRWODUÕ\OD|QFH\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWHgGO
QVRQUDGDWÕSNÕ9HKEL.Ro
XQKHGHIJ|VWHUGL÷LJLEL
ELUoRN\DEDQFÕILUPDDUDVÕQGDQVÕ\UÕODUDN\ÕOÕQGD()40$YUXSD.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ%DúDUÕ
gGO
QDOGÕODU
9HKEL.Ro
XQJLULúLPOHULVRQXFXQGD\ÕOÕQGDoHOLNRILVHú\DVՁUHWPHN]HUH6WOFH
GHIDDOL\HWH
JHoHQ$UoHOLN\ÕOGÕUWPHOHNWULNOLHYDOHWOHULQLUHWPHNWHGLU
øVWDQEXO6DQD\L2GDVÕVÕUDODPDODUÕQDJ|UH7UN|]HOVHNW|UQQVRQ\ÕOGDNH]HQE\NNXUXOXúX
RODUDNEHOLUOHQHQ$UoHOLNoHúLWOLúHKLUOHUHGD÷ÕOPÕúoRNLúOHWPHOLELUDQDUHWLFL0LO\DUGRODUÕDúNÕQ
FLURVX\ODGD.Ro7RSOXOX÷X
QGDDPLUDOJHPLVLXQYDQÕQÕNRUX\DQELUúLUNHWGXUXPXQGDGÕU<XUWGÕúÕ
SD]DUODUÕQGDGDNHQGLPDUNDVÕQDVDKLSLON7UNILUPDVÕRODUDNFLURVXQXGRODUED]ÕQGD\ÕOGDNDW
DUWÕUPÕúWÕU
$UoHOLN$YUXSD
QÕQWHNSD]DUGDHQ\NVHNSD]DUSD\ÕQDVDKLSEH\D]Hú\DUHWLFLVLRODUDNYL]\RQX
GR÷UXOWXVXQGDUHNDEHWJFQDUWÕUPDNLoLQELUDUDoRODUDNNDEXOHGLOHQ7.<
QHED÷OÕOÕ÷ÕQÕVUGUPHN
YH
(Y\DúDPNDOLWHVLQL]HQJLQOHúWLUHQUQYHKL]PHWOHUVXQPDN
PLV\RQXGR÷UXOWXVXQGDLOHUOHPHNWHGLU
.Ro7RSOXOX÷X
QGDWHPHOL\ÕOÕQGDDWÕODQ
.2d3URMHVL
LOH7RSODP.DOLWHELOLQFLQLQLú
OHWPHOHULQHQXoQRNWDODUÕQDNDGDUXODúPDVÕYHNDOLWHDUDoODUÕQÕQNXODQÕPÕ\D\JÕQODúWÕUÕOPÕúWÕU$UoHOLN
LOHELUOLNWH)LDW,6925
D7.<X\JXODPDODUÕQÕJ|UPH\HYHH÷LWLPDOPD\DJLGHQúLUNHWLQ\|QHWLFLOHUL
.RoúLUNHWOHULQGH7.<
\LEDúODWDQYHJHOLúPHVLQLVD÷OD\DQHNLSROPXúWXU=DPDQLoLQGH7.<
oDOÕúPDODUÕúLUNHWWHQúLUNHWH\D\ÕOPÕúWÕU $UoHOLNøúOHWPHOHUL7UNL\H
GH,62YH,62VWDQGDUWODUÕQDVHNW|UQGHLONVDKLSRODQLú
OHWPHOHUGHQGLU%XQXQ\DQÕVÕUDUQOHUL8/$%',76%($%øQJLOWHUH7899'($OPDQ\D
$)125)UDQVD5RVWHVW5XV\D6$.DQDGD&&,%dLQ6$$$YXVWUDO\DJLELNDOLWHYHHPQL\HW
VWDQGDUWODUÕQDX\JXQOXNEHOJHOHULQHVDKLSWLU$UoHOLNLKUDoUQOHUGH&(PDUNDVÕQÕNXODQPDNWDGÕU
$\UÕFD$UoHOLNLúOHWPHOHULQGHdHYUH<|QHWLP6LVWHPOHUL
QLNXUPXúYHVHNW|UQGHLONRODUDNoHYUH
X\JXQOXNVHUWLILNDVÕDOPÕúWÕU$UoHOLN
LQEXoDEDODUÕøVWDQEXO6DQD\L2GDVÕWDUDIÕQGDQ\ÕOÕQGDdHYUH
gGOLOHGH÷HUOHQGLULOPLúWLU
$UoHOLNoHYUHYHWHPHOWHNQRORMLUQJHOLúWLUPHYHUHWLPNRQXODUÕQGDLVWLKGDPHWWL÷LX]PDQYHP
KHQGLVOHUOH|]JQUQOHUJHOLúWLUPHNWHYHEXQODUD\|QHOLN$U*H\DWÕUÕPYHKDUFDPDODUÕLoLQFLURVXQXQ
\DNODúÕN
VLQLD\ÕUPDNWDGÕU7HNQRORMLNRQXVXQGDGD|QFO÷QNDQÕWOD\DQ$UoHOLNYH
\ÕOODUÕQGD7h6ø$'YH77*9WDUDIÕQGDQRUWDNODúDYHULOHQ7HNQRORMLgGO
QND]DQPÕúWÕU
%XSURMHNDSVDPÕQGDúLUNHWLQKHGHIOHUH\|QHOLNRODUDN\|QHWLOHELOPHVLLoLQVWUDWHMLNSODQODPDQÕQ
WHPHOHULDWÕOPÕúYHEHOLUOHQHQVWUDWHMLNKHGHIOHUWPLúOHWPHYHE|OPOHULQoDOÕúDQODUÕQDELUH\VHO
KHGHIOHUúHNOLQGH\D\JÕQODúWÕUÕOPÕúWÕU$UoHOLN
7UNL\H
GHOLGHUOL÷LQLVUGUPHN\XUWGÕúÕVDWÕúJHOLULQL
DUWÕUPDN\ÕOÕQDNDGDU$YUXSD
QÕQHQE\NEHúEH\D]Hú\DúLUNHWLQGHQELULROPDN
YL]\RQX
GR÷UXOWXVXQGDWPSD\GDúODUÕQÕQJHUHNVLQLPOHULQLGHQJHOLELUELoLPGHNDUúÕOD\DFDNVWUDWHMLOHULEHOLUOHPLú
YH\ÕOÕNIDDOL\HWOHULQLEXVWUDWHMLOHUHJ|UHRGDNODPÕúWÕU
O[[[
$UoHOLN
LQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
$UoHOLN
LQNDOLWH\ROFXOX÷XG|UWDQDVDIKD\DD\UÕODELOLU
x .DOLWHNRQWURONDOLWHJYHQFHYH,62
x .Ro3URMHVLø\LOHúWLUPH3URMH(NLSOHUL|]GH÷HUOHQGLUPHYHWHGDULNoL]LQFLUL\|QHWLPL
x 6UHoED]OÕ\DOÕQ\|QHWLP0úWHULYHNDOLWHRGDNOÕVWUDWHMLN\|QHWLPDQOD\ÕúÕ
x $OWÕ6LJPD
6RQUDVÕ
x $5*(NXUXOGX6HUYLV0GUO÷øúOHWPHKDOLQHJHWLULOGL
x $UoHOLN\XUWGÕúÕPDUNDVÕRODUDN
%(.2
\XNXOODQPD\DEDúODGÕ,62,QWHUQDWLRQDO
2UJDQL]DWLRQIRU6WDQGDUGL]DWLRQ.DOLWH*YHQFH6LVWHPLX\JXQOXNEHOJHVLDOPD\DKDNND]DQDQ
EH\D]Hú\DVHNW|UQGHNLLONILUPD$UoHOLNROGX
x $QNDUD%XODúÕN0DNLQDVÕøúOHWPHVLIDDOL\HWHJHoWL
x 7P$UoHOLN
LNDSVD\DQ\HQLGHQ\DSÕODQPDIDDOL\HWLJHUoHNOHúWLULOGL
x $UoHOLN\ÕOÕQÕNXWODGÕ
x 6SOLW.OLPDUHWLPLQHEDúODQGÕ
x %XODúÕN0DNLQDVÕLúOHWPHVL%6YH,62dHYUH<|QHWLP6LVWHPLX\JXQOXNEHOJHOHULQL
DOGÕ
x dDPDúÕU0DNLQDVÕ%X]GRODEÕYH(OHNWULNOL6SUJHøúOHWPHOHUL,62dHYUH<|QHWLP
6LVWHPLX\JXQOXNEHOJHOHULQLDOGÕ
x $UoHOLN7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGOQND]DQGÕ%H\D](ú\DVHNW|UQGHQEX|GO
ND]DQDQ7UNL\H
GHYHGQ\DGDLONYHKDOHQWHNNXUXOXúROPXúWXU
x 7h%ø7$.77*97h6ø$'WDUDIÕQGDQLONNH]YHULOHQ7HNQRORMLgGOND]DQÕOGÕ
x ()40.DOLWHgGOLoLQ\DSÕODQEDúYXUXGD$UoHOLNILQDOHNDODQNXUXOXúODUDUDVÕQGD\HUDOGÕ
x $OWÕ6LJPD0HWRGRORMLVLX\JXODPDNDUDUÕDOÕQGÕ
x $UWHVLVùLUNHWLNXUXOGX
x '7*YH$UoHOLN
LNDSVD\DQ\HQLGHQ\DSÕODQPDIDDOL\HWLJHUoHNOHúWLULOGL
x 7h%ø7$.77*97h6ø$'WDUDIÕQGDQYHULOHQ7HNQRORMLgGOLNLQFLNH]ND]DQÕOGÕ
x $UGHP3LúLULFL&LKD]ODUøúOHWPHVLRODUDN$UoHOLN
HGDKLOROGX
x 3D]DUODPDúLUNHWL$WÕOÕP$UoHOLN
HGDKLOROGX
x 7((LúOHWPHOHUL0RWRU3RPSD.RPSUHV|UYHdRN$PDoOÕ0RWRUøúOHWPHOHULRODUDN$UoHOLN
H
GDKLOROGX
x 6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ
7NHWLFL0HPQXQL\HWLQLøONH(GLQHQ)LUPDgGO
ND]DQÕOGÕ
x ()40$YUXSD.DOLWH<|QHWLP9DNIÕ%DúDUÕgGOND]DQÕOGÕ
$UoHOLN7.<<ROFXOX÷Xøú3ROLWLNDODUÕQÕQøOLúNLOHQGLULOPHVL
.DOLWHSROLWLNDODUÕ
.DOLWHNRQWURO76(
.DOLWHSODQODPDYHGH÷HUOHQGLUPH
8OXVODUDUDVÕVWDQGDUWODU
.DOLWHJYHQFH
.DOLWHPDOL\HWLVLVWHPL
,62
.XUXOXúLoLGHQHWLPOHU
7RSODP.DOLWH
7HGDULNoL.DOLWHVL
.Ro
7RS\HNQPNHPPHOOHúPH
g]GH÷HUOHQGLUPH
4,73UREOHPo|]PHWHNQLNOHUL
.OWUHOGH÷LúLP
()40VUHFL
<HQLGHQ\DSÕODQGÕUPD
.RúXOVX]PúWHULPHPQXQL\HWL
$UoHOLN
%HQFKPDUNLQJ
4)'O3.
6WUDWHMLNNDOLWH\|QHWLPL
øúPNHPPHOOL÷L
,62
6WUDWHMLNSD]DUODPD
9L]\RQDGR÷UX\|QHWLP
$OWÕ6LJPD
%LoLPOHQGLUPH
$OWÕ6LJPD
<D\JÕQODúWÕUPD
$UoHOLN
LQ7.<%DúDUÕg\NV
'L÷HULúSROLWLNDODUÕ
<HUHOSD]DURGDNOÕ 7HNIDEULNDoRNUQ /LVDQVOՁUHWLPøKUDFDW
%LUIDEULNDELUUQ .ÕVPLUQJHOLúWLUPH
6.'&.'LKUDFDW hUQJHOLúWLUPH
6DWÕúVRQXKL]PHWOHUGH\HQLGHQ\DSÕODQGÕUPD
$5*(
QLQNXUXOXúX <XUWGÕúÕQD\DWÕUÕP $UDúWÕUPD\D\DWÕUÕP %WQUQOHUGHJHOLúWLUPH HUYLVKL]PHWOHULQH\DWÕUÕP <DUGÕPFÕVDQD\LDQOD\ÕúÕ
.DGHPHOL\R÷XQH÷LWLP
3ODQOÕ\DUGÕPFÕVDQD\LJHOLúWLUPH
dHYUHGRVWXUQOHU gQHULVLVWHPL $7YHUHNDEHWDQDOL]L <DUGÕPFÕVDQD\LGH÷HUOHQGLUPHVL øQVDQND\QDNODUÕ
3HUIRUPDQVDGD\DOՁFUHW
%LOJLND\QDNODUÕ
<HQLGHQ\DSÕODQPD <DOÕQRUJDQL]DV\RQ 6UHoRGDNOÕ\|QHWLP (ú]DPDQOÕPKHQGLVOLN
3HUIRUPDQV\|QHWLPL %DWÕ$YUXSD
QÕQKHGHISD]DUODUDGDKLOHGLOPHVL
*OREDOúLUNHWOHUGHVWUDWHMLNLúELUOL÷L
+HGHIGÕúSD]DUODUGDSODQOÕE\PH %LOJLWHNQRORMLVL
+HGHIGÕúSD]DUODUGDSODQOÕE\PH
3RORQ\D7XQXVg]EHNLVWDQ
7NHWLFLKL]PHWOHUL \ÕOJDUDQWL 'D\DQÕNOÕ7NHWLP*UXEX 6WUDWHMLNLúELULPL
5HRUJDQL]DV\RQ
OÕ\ÕODUÕQLON\DUÕVÕQGD$UoHOLNJHQHO0GUO÷J|UHYLQL\UWHQD\QÕ]DPDQGD.D'HU<|QHWLP
.XUXOX\HOL÷LGH\DSPÕúRODQDUDPÕ]GDQD\UÕODQ(UJQgQGHUNDOLWHQLQPúWHULOHUHNDUúÕELUERUoYH
]RUXQOXOXNROGX÷XQXYXUJXOX\RU 0úWHULOHULPL]HWDPNDOLWHOLUQYHHNVLNVL]KL]PHWYHUPHNEL]OHULoLQDUWÕNYDGHVLJHOPLúERUo
VHQHWOHULPL]LQELUHU\NPOO÷GUdQNEXWDDKKGP]JHUoHNOHúWLUPH]VHN7UNPDOÕQDNDUúÕ
VUDWOHELUJYHQEXQDOÕPÕROXúPDVÕJLELE\NULVNOHUOHNDUúÕODúPDPÕ]V|]NRQXVX'ROD\ÕVÕ\ODEX
ELOLQFLQIDEULNDODUÕPÕ]GDúLUNHWOHULPL]GHEWQoDOÕúDQODUFDEHQLPVHQPHVLYHKDYDJLELVXJLEL\DúDPÕ
VUGUPHNWHLúLPL]LVD÷ODPDDOPDNWDHQWHPHOELULKWL\DFÕPÕ]ROGX÷XQXQDQODWÕOPDVÕKHUNHVoH
DQODúÕOPDVÕNDEXOHQLOPHVLúDUW2QHGHQOHKLoELUúH\EXQGDQGDKD|QHPOLEXQGDQGDKD|QFHOLNOL
GH÷LO2QHGHQOHEWQVWG]H\\|QHWLPOHULPL]LQHQEDúNRQXVXYHLOJLRGD÷Õ7RSODP.DOLWHROPDOÕ
(UJQgQGHU
GHQVRQUD$UoHOLN*HQHO0GURODQ0HKPHW$OL%HUNPDQGD.Ro*UXEX
QGD
PNHPPHOLNPRGHOLQLQ|QFOHULQGHQELULROPXúWXU%HUNPDQ
DJ|UH
hUQYHKL]PHWNDOLWHVLWHPHO
]RUXQOXOXNROPDVÕQDUD÷PHQúLUNHWNDOLWHVLQLQWP|QSODQDoÕNPDNWDGÕU%XDQOD\ÕúODúLUNHWOHU
PúWHULOHULQLoDOÕúDQODUÕQÕYHKLVVHGDUODUÕQÕPHPQXQHWPHNWRSOXPXROXPOXHWNLOHPHNDPDFÕ\ODSROLWLND
YHVWUDWHMLOHULQLoDOÕúDQODUÕQÕND\QDNODUÕQÕYHLúVUHoOHULQLX\JXQELUOLGHUOLNDQOD\ÕúÕ\OD\|QOHQGLUPH\L
YHVRQXoODUÕQDXODúPD\ÕKHGHIOHPHNWHGLUOHU/LEHUDOHNRQRPLQLQUHNDEHWRUWDPÕQGDYHNUHVHOOHúHQ
GQ\DGDD\DNWDNDOPDQÕQ\HJDQHúDUWÕVUHNOLL\LOHúPHYHEWQRODUDNPNHPPHOOHúPHGLU
.Ro*UXEX
QGD|]HOLNOH'D\DQÕNOÕ7NHWLP*UXEX
QGDGH÷LúLPLQYH\HQLOL÷LQDQD\|QOHQGLULFLVL+DVDQ
6XEDúÕROPXúWXU+DVDQ6XEDúÕ
QDJ|UHGQ\DGDHNRQRPLGHDoÕNSD]DUSROLWLNDGDLVHGHPRNUDVLNDOÕFÕ
RODQVLVWHPOHUROGX
'Q\DGDEWQONHOHUOLEHUDOHNRQRPL\HX\XPVD÷ODPD\DoDOÕúÕ\RUODU%L]GH
g]DOG|QHPLYH\ÕOÕQGDNL*PUN%LUOL÷L
QLQDUGÕQGDQ|QHPOLDGÕPODUDWWÕN/LEHUDOHNRQRPLQLQ
ELUER\XWXNUHVHOLN'Q\DGDNLWPILUPDODUODUHNDEHWHGHFHNJoWHPDQÕ]JHUHNL\RU%L]LP
úLUNHWOHULPL]7UNL\H
GHVDQD\LLQLQNRUXQGX÷XG|QHPGHNXUXOPXúXOXVDOELU\DSÕGD\GÕ%X\DSÕ]DPDQÕQ
úDUWODUÕQDJD\HWL\LFHYDSYHUL\RUGX)DNDW*PUN%LUOL÷L
QGHQVRQUDNUHVHOUHNDEHWLQONHPL]H
JHOPHVL\OHELUOLNWHD\UÕD\UÕoDOÕúDQDOWÕúLUNHWLQYHULPVL]OLNOHULYHVDNÕQFDODUÕRUWD\DoÕNWÕ
+DVDQ6XEDúÕEDúNDQOÕ÷ÕQÕ\DSWÕ÷Õ'D\DQÕNOÕ7NHWLP*UXEXúLUNHWOHULQ|QFHELUHUELUHU7.<LOH
L\LOHúPHOHULYHUHNDEHWJoOHULQLJHOLúWLUPHOHULNRQXVXQGDWHúYLNHGLFLUROR\QDGÕ*UXEXQEQ\HVLQGHNL
úLUNHWOHU$UoHOLN%HNR(OHNWURQLN%HNR7LFDUHW7UN(OHNWULN(QGVWULVLJLELúLUNHWOHUNDOLWH
oDOÕúPDODUÕQÕ7UNL\H
GHQYH$YUXSD
GDQNDOLWH|GOHULDODFDNNDGDULOHULJ|WUGOHU'DKDVRQUD
'D\DQÕNOÕ7NHWLP*UXEXúLUNHWOHULQGHQELUNÕVPÕ$UoHOLNoDWÕVÕDOWÕQGDWRSODQGÕ
$OWÕWDQH7UNL\H
QLQLON\]QHJLUHQXOXVDOúLUNHW%XúLUNHWOHULPL]LQD\UÕD\UÕNUHVHOUHNDEHWHNDUúÕ
GXUPDVÕJoRODFD÷ÕLoLQEL]EXQODUÕELUOHúWLULSE\NELUúLUNHWXOXVODUDUDVÕELUúLUNHWROXúWXUPDN
LVWHGLN6|\OHGL÷LPoDQDDPDFÕQELULQFLVLEXGXU%\NONHNRQRPLVLQGHQLVWLIDGHHWPHN(JH
&DQVHQ
LQELUV|]YDU
7DND\ODRN\DQXVJHoLOPH]
%L]GHRN\DQXVJHoHELOHFHNELUJHPL\DSWÕN
$UoHOLN\ÕOÕEDúÕQGDQEX\DQD$OWÕ6LJPDIHOVHIHYHVLVWHPOHULQLNXODQPD\DEDúODPÕúWÕU$UoHOLN
WH
$OWÕ6LJPDIHOVHIHVLQLQDQDXQVXUODUÕQÕOLGHUOLN\DUDWÕFÕOÕNúLUNHWLoLLOHWLúLP\DSÕODQKHULúWHKÕ]YH
PNHPPHOOLNPúWHULRGDNOÕGúQFHROXúWXUPDNWDGÕU$UoHOLN
WH$OWÕ6LJPDSURMHOHULVUHoOHULQNDOLWH
YHULPOLOLNYHKÕ]DoÕVÕQGDQL\LOHúPHOHULQLVD÷ODUNHQD\QÕ]DPDQGDPúWHULOHUHGDKDGúNPDOL\HWOLYH
GDKDID]ODNDWPDGH÷HULoHUHQUQYHKL]PHWOHULQVXQXOPDVÕ\|QQGHRGDNODQÕ\RU
O[[[L
O[[[LL
O[[[LLL
<ÕO$YUXSD.DOLWHgGO.2%ø.DWHJRULVL%\NgGO6DKLEL
%HNVDdHOLN.RUG6DQD\LYH7LFDUHW$ù
ùLUNHW3URILOL%HNVD
%(.6$$YUXSD.DOLWH9DNIÕ
QÕQLONRODUDN\ÕOÕQGDGHYUH\HDOGÕ÷Õ.2%øgGO
QLONND]DQDQ
NXUXOXúROPXúWXU'DKD|QFH$YUXSD.DOLWHgGO
QDODQWP7UNúLUNHWOHUL|QFH8OXVDO.DOLWH
gGO
QHGDKDVRQUD$YUXSD.DOLWHgGO
QHEDúYXUXGDEXOXQPXúODUGÕUYH\ÕOÕQGD
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGOQGH)LQDOLVWRODQ%HNVD<ÕOÕQGDGR÷UXGDQ$YUXSD.DOLWH
gGO
QHYH.2%øNDWHJRULVLQHEDúYXUDQYHLONEDúYXUXVXQGDND]DQDQNXUXOXúWXU
%HNVD\ÕOÕQÕQ0D\ÕVD\ÕQGD6DEDQFÕ+ROGLQJLOHONHGHIDEULNDGDUHWLP\DSDQGQ\DQÕQHQ
E\NED÷ÕPVÕ]oHOLNNRUGUHWLFLVLRODQ%HOoLNDOÕ%HNDHUW
ÕQ
úHURUWDNOÕ÷ÕLOHNXUXOGX%HNVD
ø]PLW
WH6DEDQFÕ+ROGLQJ
LQODVWLNYHODVWLNDUDUQOHULQLUHWHQWPNXUXOXúODUÕQÕEDUÕQGÕUDQ.HQWVD
GD
P VLNDSDOÕROPDN]HUHP LNELUDODQ]HULQHNXUXOXGXU7HVLVOHULQNDSDOÕDODQÕ
P \LNDSVDPDNWDGÕU%HNVDGDWRSODPNLúLoDOÕúPDNWDGÕU
%HNVDUQ\HOSD]HVLLoLQGHUDG\DOODVWLNOHUGHVUúHPQL\HWLQLYHNRQIRUXDUWÕUPDNDPDFÕLOHWDNYL\H
PDO]HPHVLRODUDNNXODQÕODQdHOLN.RUG/DVWL÷LQMDQWLOHELUOHúWL÷L\HUGHWDNYL\HPDO]HPHVLRODUDN
NXODQÕODQ7RSXN7HOL<NVHN%DVÕQoOÕKRUWXPODUGDWDNYL\HPDO]HPHVLRODUDNNXODQÕODQ+RUWXP
7DNYL\H7HOL<DWDNOÕN<D\ODUÕQUHWLPLQGHNXODQÕODQ<D\OÕN7HO(QGVWUL\HO]HPLQOHUGHEHWRQNDWNÕ
PDO]HPHVLRODUDNNXODQÕODQ'UDPL[YH'LNHQOL7HO\HUDOPDNWDGÕU%HNVD\ÕOÕQGDQEX\DQD,62
.DOLWH*YHQFH6LVWHP%HOJHVL
QHVDKLSWLU/DVWLNUHWLFLOHULoHOLNWDNYL\HOLKRUWXPUHWLFLOHULYH
\D\OÕ\DWDNUHWLFLOHULLQúDDWúLUNHWOHULYHQDOEXUODU%HNVD
QÕQPúWHULOHULGLU%HNVD7UNL\H%DONDQODU
2UWD'R÷X.X]H\$IULNDYH7UNL&XPKXUL\HWOHULQLNDSVD\DQWDQÕPODQPÕúSD]DUE|OJHVLQGHHQE\N
dHOLN.RUGUHWLFLVLGLU+DPPDGGHYHED]Õ\HGHNPDO]HPHOHULQL\XUWLoLYH\XUWGÕúÕWHGDULNoLOHULQGHQ
VD÷ODPDNWDGÕU
%HNVD
GD7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQXQ.LORPHWUH7DúODUÕ
x %HNVD0LV\RQXYH+HGHIOHULQ<D\ÕOÕPÕ0RGHOL
x dDOÕúDQ0HPQXQL\HWLYH0úWHUL0HPQXQL\HWL$QNHWOHUL7HNQRORML%LULPLYH3URMH
<DNODúÕPÕ%HNVD+DEHUgQHULVLVWHPL.DO'HUh\HOL÷L
x 3UREOHPd|]PH(NLSOHUL0úWHULOHULOHRUWDN3URMHOHU<DNÕQdHYUHYH(÷LWLP
x øKWL\DoODUÕ$QNHWOHUL
x ,62%HOJHVL7RSODPdHYUH*|]HWLP0RGHOL7HGDULNoLOHULOHRUWDN3URMHOHU
x ()40g]GH÷HUOHQGLUPH.LúLVHOKHGHIOHUYH3HUIRUPDQV'H÷HUOHQGLUPH<HQLGHQ<DSÕODQGÕUPD
x ()40h\HOL÷L6UHo<|QHWLPL%DúDUÕOÕ7HGDULNoLgGO8OXVDO.DOLWHgGO)LQDOLVWL(NLS
oDOÕúPDODUÕQÕQ\HQLGHQ\DSÕODQPDVÕ.DUL\HU3ODQODPD6LVWHPL
x 6UHo<|QHWLPL<HQL<DSÕODQGÕUPD8OXVDO.DOLWHgGO)LQDOLVWLøo0úWHUL0HPQXQL\HW
$QNHWLdRFXN5HVLPOHUL6HUJLVL
x gQHUL6LVWHPLQLQ<HQLGHQ<DSÕODQPDVÕ.Õ\DVODPD6LVWHPLQLQ<HQLGHQ<DSÕODQPDVÕ$YUXSD
.DOLWHgGOQQND]DQÕOPDVÕ
x 6UHoOHUOH<|QHWLP6LVWHPLX\JXODPDVÕ
x 6UHoOHUED]ÕQGD|]GH÷HUOHQGLUPH
x <|QHWLP.RPLWHVLQLQ\HQLGHQ\DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
%HNVD
QÕQ7.<%DúDUÕg\NV
%HNVD
GDUHWLPYH\|QHWLPVUHoOHULQGHúLUNHWLQJREDOHúHQYHJHOLúHQWHNQRORMLOHUOHNoOHQ
'Q\D
GDUHNDEHWoLYH|QGHUNRQXPXQXVUGUHELOPHNLoLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX\JXODQPDNWDGÕU
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLPúWHULRGDNOÕVUHNOLL\LOHúWLUPH\LKHGHIOH\HQYHoDOÕúDQODUÕQVUHoOHUH
NDWÕOÕPÕQÕVD÷OD\DQELU\|QHWLPELoLPLRODUDN%HNVDPLV\RQXQXJHUoHNOHúWLUPHGHHQYHULPOL\RORODUDN
NDEXOHGLOPHNWHGLU
ùLUNHWWH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL\ÕOÕQGDLON%HNVD0LV\RQXQROXúWXUXOPDVÕYH+HGHIOHULQ<D\ÕOÕPÕ
GHGL÷LPL]YH\ÕOODUED]ÕQGDJHOLúWLULOHQ0LV\RQYL]\RQVWUDWHMLYHSROLWLNDODUGR÷UXOWXVXQGDúLUNHW
KHGHIOHULQLQEHOLUOHQPHVLYHEXKHGHIOHULQúLUNHWoDOÕúDQODUÕQÕQNLúLVHO.DSVDPGÕúÕYH\DJUXS.DSVDP
LoLKHGHIOHULQHJLUGLWHúNLOHWPHVLVLVWHPLX\JXODQPD\DEDúODQPÕúWÕU
<LQHD\QÕ\ÕO7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLELU\DúDPELoLPLRODUDNDOJÕODPÕúELUúLUNHWNOWUYHoDOÕúDQ
SURILOLROXúWXUPDNYHGHYDPHWWLUPHNDPDFÕLOHX]XQYDGHOLYHKDODGHYDPHGHQ\R÷XQELUH÷LWLP
SURJUDPÕX\JXODQPD\DEDúODQPÕúWÕU%XSURJUDPoDOÕúDQODUÕQLúLOHLOJLOLELOJLYHEHFHULOHULQLNLúLVHO
JHOLúLPOHULQLNDUL\HUOHULQLJHOLúWLUPH\H\|QHOLNH÷LWLPOHUGHQROXúPDNWDGÕUgUQH÷LQ7RSODP.DOLWH
6LVWHPDWLN3UREOHPd|]PH7HNQLNOHULøOHWLúLP(÷LWLPOHUL%HOoLND
GD7HNQLNøúEDúÕYH7HRULN
(÷LWLPOHULøVWDWLVWLNVHO3URVHV.RQWUROYV$\UÕFDoDOÕúDQODUÕQDLOHOHULQH\|QHOLN$LOHøoLøOHWLúLP
dRFXN6D÷OÕ÷ÕYVJLELH÷LWLPOHUG]HQOHQPHNWHGLU
(WNLQELU\DWD\YHGLNH\LOHWLúLPVD÷ODPDNDPDFÕLOHPPNQROGX÷XQFDKL\HUDUúLNNDGHPHVD\ÕVÕ
D]DOWÕODUDN\DWD\øúoLøON.DGHPH<|QHWLP2UWD.DGHPH<|QHWLPhVW.DGHPH<|QHWLP<|QHWLP
.RPLWHVLELURUJDQL]DV\RQDJLGLOPLúE|OPOHUYHVHYL\HOHUDUDVÕQGDRODELOGL÷LQFHDVJDULVÕQÕUODUÕQ
ROGX÷XELUoDOÕúPDVLVWHPLROXúWXUXOPXúYH6UHo<|QHWLPLLOHEHUDEHUGDKDGDJHOLúWLULOPLúWLU<LQH
']HQOL7RSODQWÕODU<]\]H*|UúPHOHU$oÕN.DSÕ3ROLWLNDVÕYVLOH\R÷XQYHG]HQOLELULOHWLúLP
VD÷ODQPDNWDGÕUg]HOLNOH0LV\RQ9L]\RQYH3ROLWLNDODUÕQ(NLSdDOÕúPDODUÕQÕQ3HUIRUPDQV
3DUDPHWUHOHULQLQøú*YHQOL÷LLOHLOJLOL(\OHPSODQODUÕQÕQoDOÕúDQODUD\D\ÕOÕPÕQÕVD÷ODPDNDPDFÕLOH
J|UVHOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕQD|QHPYHULOPHNWHGLU
dDOÕúDQODUÕQúLUNHWNDUDUODUÕQDúLUNHWJHOLúLPLQHNDWÕOÕPODUÕQÕDUWÕUPDNDPDFÕLOHHNLSoDOÕúPDODUÕQÕQ
RUJDQL]DV\RQXQDYHELUH\VHO|QHULVLVWHPLQHGH|QHPYHULOPHNWHYHEXVLVWHPOHUG]HQOLRODUDNJ|]GHQ
JHoLULOHUHNJHOLúWLULOPHNWHGLU
%HNVD<|QHWLP.RPLWHVL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLQOLGHULYHNRoXGXU2UJDQL]DV\RQXQ%HNVDøú
0NHPPHOOL÷L(OPDVÕQÕQN|úHOHULRODQ0úWHULdDOÕúDQ2UWDNODU7RSOXPYHdHYUH7HGDULNoLOHUH
\|QHOLNoDOÕúPDGDNDUDUOÕROXQPDVÕQÕPLV\RQYHSROLWLNDODUÕQDoÕNoDDQDúÕOPDVÕQÕELOLQPHVLQL
X\JXODQPDVÕQÕVD÷ODPÕúWÕU
%HNVD0LV\RQX
0úWHULOHULQLLúRUWD÷ÕRODUDNJ|UHQVWQSHUIRUPDQVOՁUQOHUVXQDQJYHQLOLUYHVUHNOLJHOLúHQ
ND\QDNODUÕQÕYHULPOLNXOODQDUDNNDUOÕYHUHNDEHWoLNRQXPXQXVUHNOLNRUX\DELOHQL\LELUoDOÕúPD
RUWDPÕQGD\HWHQHNOHULQJHOLúWLULOGL÷LNDWÕOÕPÕQYHHNLSoDOÕúPDVÕQÕQ|]HQGLULOGL÷LoDOÕúDQODUÕQDGH÷HU
YHUHQL\LLúOH\HQYHDoÕNWHGDULNoLOHUL\OHLúELUOL÷LQLKHGHIOH\HUHNJHOLúHQYHJHOLúWLUHQWRSOXPVDO
VRUXPOXOX÷XYHoHYUHELOLQFL\NVHNELUúLUNHWRODUDNDOJÕODQPDNLVWL\RUX]
%HNVDEX\ROGD$YUXSD
.DOLWH<|QHWLPL9DNIÕ
QÕQ()40øú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
QL\ÕOÕQGDQEHULELUUHKEHUYH
GH÷HUOHQGLUPHDUDFÕRODUDNNXODQPDNWDGÕU
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLX\JXODPD\DEDúODGÕ÷ÕQGDQEX\DQDúLUNHWILQDQVDOYHGL÷HUSDUDPHWUHOHUGH
ROXPOXVRQXoODUHOGHHWPLúWLU$\UÕFD\ÕOÕ()40.2%ø
OHUGDOÕQGD$YUXSD.DOLWHgGO
Q
ND]DQDUDNEDúDUÕVÕQÕELUNH]GDKDNDQÕWODPÕúWÕU
%HNVDEXNRQXGDNLWHFUEHOHULQLKHUD\ÕQVRQFXPDJQhQLYHUVLWHOHUNDPXYH\D|]HONXUXPYH
NXUXOXúODULOHG]HQOHGL÷L3D\ODúÕP7RSODQWÕODUÕYH\D\XUWLoL\XUWGÕúÕWRSODQWÕYHRUJDQL]DV\RQODUD
NDWÕODUDNSD\ODúPÕúWÕU
*YHQH'D\DOÕ'H÷LúLP
'|QHPLQ%HNVD*HQHO0GUùLPGL.RUGVD*HQHO0GURODQ%OHQW6DYDú
DJ|UHoDOÕúDQ
ED÷OÕOÕ÷ÕQÕQJHOLúPHVLQGHKHUKDOGHHQ|QHPOLRODQNDUúÕOÕNOÕJYHQROXúWXUPDNWÕU
%D÷OÕOÕ÷ÕQWHPHOLQGH
JYHQYDUGÕU%HNVD
GDJ|UHYGHROGX÷XPVUHLoLQEHQLPYH%HNVDoDOÕúDQODUÕDUDVÕQGDJYHQED÷ÕQÕQ
ROXúWX÷XQXV|\OH\HELOLUL]
\ÕOÕQÕQ.DVÕPD\ÕQGDEHQ%HNVD
GDJ|UHYHEDúODGÕPYH%HNVDOÕODUÕQWP
oDOÕúDQODUÕQELUDUDGDEXOXQGX÷X\ÕOEDúÕQGDLONWRSODQWÕGDKHPEH\D]\DNDOÕKHPGHPDYL\DNDOÕWRSODP
oDOÕúDQDELUNRQXúPD\DSWÕP%XNRQXúPD\ÕoRNQHWKDWÕUOÕ\RUXP2JQEHQLP\DSWÕ÷ÕP
NRQXúPD\DSHNoR÷XEÕ\ÕNDOWÕQGDQJOGOHUoQNEHQSHPEHWDEORODUoL]GLPLQDQPDGÕODUEDQD
ø]OH\HQG|QHPGHRLONWRSODQWÕGDV|\OHGLNOHULPLQKHSDUNDVÕQGDROGXPELUJQEDúNDGL÷HUJQEDúND
NRQXúPDGÕPRQODUDYHUGL÷LPPHVDMODUGDKHSELUGHYDPOÕOÕNYDUGÕ6RQUDEDQDLON\DSWÕ÷ÕPNRQXúPD
VÕUDVÕQGDEÕ\ÕNDOWÕQGDQJOHQED]Õ%HNVDoDOÕúDQODUÕJHOGLOHUYH\DQÕOGÕNODUÕQÕV|\OHGLOHU´
%HNVD
GDNXUXOXúYL]\RQXYHVWUDWHMLOHULGHGL÷HU7.<X\JXOD\ÕFÕVÕúLUNHWOHUGHROGX÷XJLELNDWÕOÕPFÕELU
úHNLOGHJHOLúWLULOPHNWH%OHQW6DYDú%HNVD
GDúLUNHWLQYL]\RQXQXPLV\RQXQXVWUDWHMLOHULQL
SROLWLNDODUÕQÕHNLSKDOLQGHKHSEHUDEHUJHOLúWLUGLNOHULQLEHOLUWL\RU
ùLUNHWLQJLGHFH÷LKHGHIDUWÕNELULQLQ
HPSR]HHWWL÷L\|QGH÷LORHNLELQSD\ODúÕODQPLV\RQXYL]\RQXYHSROLWLNDVÕROPXúWXU
%OHQW6DYDúLúOHWPHGHNLE|OP\DSÕVÕQÕYHDQOD\ÕúÕQÕNÕUPDN]HUHRUJDQL]DV\RQNOWUQQ
GH÷LúWLULOHUHN\RODoÕNÕOPDVÕJHUHNWL÷LQLEXQXQGD\R÷XQH÷LWLPOHUYHGHLOHWLúLPOHJHUoHNOHúWL÷LQL
J|UGNOHULQLYXUJXOX\RU
%XQODUÕVD÷ODGÕ÷ÕQÕ]WDNGLUGHE|OPDQOD\ÕúÕ\DYDú\DYDúNÕUÕOÕ\RUùLUNHWLQELU
EWQROGX÷XQXE|OPOHULQVDGHFHELUELUOHUL\OHLúELUOL÷L\DSWÕ÷ÕVUHFHEDúDUÕ\DXODúÕODELOHFH÷LQLKHUNHV
NHQGL]HULQHGúHQL\DSPDGÕ÷ÕWDNGLUGHRRUJDQL]DV\RQXQEDúDUÕ\DXODúPDVÕQÕQPPNQROPDGÕ÷ÕQÕ
DQODWPDOÕVÕQÕ]%HNVD
GDJHOLúPHVD÷ODPDNLoLQ|QFHH÷LWLPLKWL\DoODUÕQÕWHVSLWHWWLNRQGDQVRQUD
WHNQRORMLNLKWL\DoODUÕ6UHoLoLQGHEXLKWL\DoODUÕELUOLNWHNDUúÕODPD\DoDOÕúWÕN(÷LWLPNRQXVXQGD
%HNVD
GDD÷ÕUOÕNYHUGL÷LPL]oEDFDNYDUGÕ
x %LULQFLVLNRQXODUKHGHIOHUHXODúPDNLoLQH÷LWLPOHUEXQODUWHNQLNH÷LWLPOHURODELOLU
x øNLQFLVLoDOÕúDQODUÕQNDUL\HUOHULQH\|QHOLNH÷LWLPOHU
x hoQFVoDOÕúDQODUÕQNLúLVHOJHOLúLPLQH\|QHOLNH÷LWLPOHU
%OHQW6DYDú
WDQVRQUD%HNVD*HQHO0GURODQ7XUJXW8]HU%HNVD
GD7.<X\JXODPDODUÕQÕ
\ÕOÕQGDEDúODWWÕNODUÕQÕPRGHOLLVH\ÕOÕQGDNXODQPD\DEDúODGÕNODUÕQÕYHD\QÕ\ÕOLON
|]GH÷HUOHQGLUPH\L\DSWÕNODUÕQÕEHOLUWL\RU
%X|]GH÷HUOHQGLUPHQLQQHWLFHOHULQLWRSODGÕ÷ÕPÕ]GRNPDQD
$\QD7KH0LUURU
LVPLQLYHUGLN%XLVLPEL]FHoRN\DNÕúWÕ0RGHOHJ|UH|]GH÷HUOHQGLUPH\DSPDN
RUJDQL]DV\RQXQD\QD\DEDNPDVÕGÕU0NHPPHOLNPRGHOLL\LLúOH\HQELURUJDQL]DV\RQXVLVWHPDWLNELU
úHNLOGHWDQÕPODPD\ÕYH\DEHOLUOHPH\LDPDoOÕ\RU+HUL\LPRGHOGHROPDVÕJHUHNWL÷LJLELEXPRGHOGH
VUHNOLJHOLúWLULOL\RU
7XUJXW8]HU
HJ|UH7.<
\HEDúODPDNLoLQúLUNHW\|QHWLPLQLQ
X]XQYDGHGHYDUROPD
NRQXVXQGDED]Õ
GúQFHOHULROPDVÕJHUHNL\RU
%XGúQFHOHU
HQGLúH
G]H\LQGHROPDVÕúDUWGH÷LODQFDNX]XQYDGHGH
GR÷DELOHFHNJoONOHULQELOLQFLQGHROXQPDVÕHQD]ÕQGDQJHUHNOL%DúNDELUDoÕGDQEDNDFDNROXUVDNLúLQL]
oRNL\L\VHYHD\QÕúHNLOGHoDOÕúDUDNX]XQYDGHGHLúLQL]LQoRNL\LGXUXPXQXNRUX\DFD÷ÕQÕ]DHPLQVHQL]
LúLQL]GHoDOÕúPDúHNOLQL]GHELUGH÷LúLNOLN\DSPDQÕ]DJHUHN\RNGHPHNWLU<RNH÷HU
JLGHUHNNoOHQ
GQ\DQÕQGR÷XUGX÷XDFÕPDVÕ]UHNDEHWRUWDPÕQGDX]XQYDGHGHYDUROPDQÕQ\ROXVUHNOLL\L\LDUDPDNWÕU
GL\HGúQ\RUVDQÕ]7.<
\LVHoLOHELOHFHN\|QWHPKDWWD\DúDQWÕWDU]ÕGÕU
%XQGDQE|\OH7.<X\JXOD\DFD÷Õ]
VRUXVXQDYHULOHFHNoWHPHOúDUWEHOLUWHQ7XUJXW8]HUEXoúDUWÕ
ú|\OHEHOLUWL\RU
hVW\|QHWLPNDUDUOÕ÷Õ
7HNQLNER\XWVLVWHPOHU
.DWÕOÕP
7XUJXW8]HUEXoOGHQKHUKDQJLELULQLQROPDPDVÕGXUXPXQGD7.<X\JXODPDVÕQÕQEDúDUÕ\OD
X\JXODQDPD\DFD÷ÕQÕEHOLUWL\RU
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO6DKLELLSHN.D÷ÕW
ùLUNHW3URILOLLSHN.D÷ÕW
øSHN.D÷ÕW6DQD\LYH7LFDUHW$ùPHUNH]LøVWDQEXO
GDUHWLPWHVLVOHUL<DORYD$OWÕQRYD
GDRODQWHPL]OLN
ND÷ÕWODUՁUHWHUHNSD]DUOD\DQELUNXUXOXúWXU*HUoHNDQODPGDWHPL]OLNND÷ÕWODUՁONHPL]GHLONGHIDøSHN
.D÷ÕWWDUDIÕQGDQ\ÕOÕQGD6HOSDNPDUNDVÕDOWÕQGDWNHWLFLQLQKL]PHWLQHVXQXOPXúWXU
øSHN.D÷ÕW(F]DFÕEDúÕGH÷HUOHULQGHQ\RODoÕNDQELUNXUXOXúROGX÷XLoLQoHYUH\H|QHPYHUPLúWLUø]PLW
.|UIH]L
QGHLONVDQD\LDWÕNVXWHVLVLQLYH7UNL\H
QLQLONGúN12;HPLV\RQOXEXKDUUHWLPWHVLVLQL
NXUDQøSHN.D÷ÕWWRSOXPDYHoHYUH\HNDUúÕJ|VWHUGL÷LKDVVDVL\HWLNDQÕWODPÕúWÕU\ÕOÕQGD-DPHV
5LYHULOHRUWDNOÕNDQODúPDVÕ\DSDQøSHN.D÷ÕWWHNQRORMLNJHOLúPHOHULGDKD\DNÕQGDQWDNLSHWPLúYHEXQX
UQOHULQH\DQVÕWPÕúWÕU
øSHN.D÷ÕW
ÕQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x øSHN.D÷ÕW7.<LOHLONNH]7HPPX]\ÕOÕQGD*HQHO0GU'U(UGDO.DUDPHUFDQ¶ÕQ\D
EDQFÕRUWDN-DPHV5LYHU
ÕQVW\|QHWLPLQLQ7.<NRQXVXQGDNLWRSODQWÕVÕQGDWDQÕúWÕ
x 7.<X\JXODPD\DNDUDUYHUGLNWHQKHPHQVRQUDNXUXOXú*HQHO0GU'U(UGDO.DUDPHUFDQYH
*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ$%DNL*|NoPHQLúoLVHQGLNDVÕ6HOOR]øú*HQHO%DúNDQÕYH<|QH
WLP.XUXOXh\HOHUL
QLELOJLOHQGLUPHNLoLQ]L\DUHWHWWLOHU
x 0D\ÕVWDULKLQGHøSHN.D÷ÕW
WDQOLGHULQNDWÕOGÕ÷ÕWRSODQWÕGD7.<
HJHoPHNDUDUÕLODQ
HGLOGL7.<
HJHoLúDPDFÕWHPL]OLNND÷ÕGՁUQOHULQGHNLYHKL]PHWOHULQGHNLNDOLWH\LGDKDGDDU
WÕUDELOPHNXOXVODUDUDVÕUHNDEHWRUWDPÕQGDNXUXOXúXQJHOLúPHVLQLKÕ]ODQGÕUDUDNVUHNOLNÕOPDN
oDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕQÕYHWDWPLQLQLDUWÕUDELOPHNPúWHULWHGDULNoLYHWRSOXPODLúELUOLNOHULQLLOHU
OHWHUHNEWQOHúHELOPHNWL
x dDOÕúDQODUÕQH÷LWLPG]H\L7.<7HPHO(÷LWLPOHULYHULOLUNHQID]ODFDGLNNDWHDOÕQPDPÕúWÕ*|UO
GNLED]ÕoDOÕúDQODURNXPDYH\D]PDJoO÷oHNL\RUGXED]ÕODUÕLVHLONRNXOGLSORPDODUÕQDUD÷
PHQRNXU\D]DUGH÷LOGL%XQODULoLQ]DPDQÕQ.XUXOXú7RSODP.DOLWH.RRUGLQDW|U$]PL<DUÕP
ND\DJ|UVHOLoHULNOLYHGDKDoRNR\XQODUGDQLEDUHW7HPHO(÷LWLPOHUYHUGL
x \ÕOÕQGDoDOÕúDQODUDNXUXOXúLoLG|UWJQON7.<H÷LWLPOHULoD÷OD\DQVLVWHPLLOHYHULOPH\H
EDúODQGÕ\ÕOÕQGDoDOÕúDQODUDQNHWLWHGDULNoLPúWHULDQNHWLLONNH]X\JXODQGÕ<ÕOGDG|UW
VD\ÕROPDN]HUHSHUL\RGLNRODUDN
%OWHQ
\D\ÕPODQPD\DEDúODGÕ
x +D]LUDQWDULKLQGH.DOLWH*YHQFH6LVWHPLQLQ,62VWDQGDUGÕQDX\JXQOX÷X76(WD
UDIÕQGDQEHOJHOHQGLULOGL
x øON|]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDVÕ\ÕOÕQGD\DSÕOGÕ
x øONL\ÕOÕQGD\DSÕODQ7RSOXPDHWNLDQNHWLLOHWRSOXPXQNXUXOXúXDOJÕODPDVÕ|OoPOHQPH\H
EDúODQGÕ
x øSHN.D÷ÕW\ÕOÕQGD()40
H\HRODQLONG|UW7UNNXUXOXúXDUDVÕQGD\HUDOGÕ
x $\QÕ\ÕO79%oDOÕúPDVÕLONNH]3HoHWHPDNLQHVLQGHSLORWRODUDNX\JXODQPD\DEDúODQGÕYHLON
øSHN.D÷ÕW.DOLWH*Q0DUW
WHNXWODQGÕ
x \ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWHgGOEDúYXUXVXQGDEXOXQXOGX$\QÕ\ÕOøVWDQEXO6DQD\L2GDVÕWD
UDIÕQGDQYHULOHQdHYUH7HúYLNgGODOÕQGÕ
x \ÕOÕQGDLNLQFLNH]8OXVDO.DOLWHgGO
QHEDúYXUXOGXYH%DúDUÕgGOND]DQÕOGÕ
x $\QÕ\ÕOEDúODWÕODQ(F]DFÕEDúÕ.DOLWHgGO
QDODQLON(F]DFÕEDúÕNXUXOXúXROGX
x gQFHOHULD÷ÕUOÕNOÕ(F]DFÕEDúÕNXUXOXúODUÕ\OD\DSÕODQ7.<SD\ODúÕPÕ|GOGHQVRQUDGÕúNXUXOXú
ODUODGD\R÷XQELoLPGHSD\ODúÕOPD\DEDúODQGÕ
x \ÕOÕQGD7RSOXPVDOVRUXPOXOX÷X7.<LONHOHULDUDVÕQDNR\DQøSHN.D÷ÕWEXJQIDEULNDVÕQÕQ
EXOXQGX÷X.DUDPUVHOoHYUHVLQGH7.<
QLQH÷LWLPNXUXPODUÕQDoHYUHEHOHGL\HOHULYHNDPX
NXUXOXúODUÕQDWDQÕWÕOPDVÕYH\D\ÕOÕPÕoDOÕúPDODUÕQÕVUGUPHNWHGLU
x \ÕOÕQGD\DQL7.<
\HJHoWLNWHQVHNL]\ÕOVRQUDoDOÕúPDODUKDODD\QÕKÕ]ODYHKHYHVOHVUPHN
WHGLU%XVUHLoLQGH
x dDOÕúDQODUÕQ
ÕWDNÕPoDOÕúPDODUÕQDNDWÕOGÕ
x DGHWWDNÕPoDOÕúPDVÕ\DSÕOGÕ
x .DOLWH|GOGH÷HUOHQGLULFLVLVD\ÕVÕVHNL]HoÕNDUÕOGÕ
x dDOÕúDQPHPQXQL\HWL\ÕODULWLEDUL\OHLODVHYL\HVLQHoÕNWÕ
x 7RSODP9HULPOL%DNÕPX\JXODPDVÕPDNLQH\H$GÕPX\JXODPDVÕLVHE|OJH\H\D\JÕQODúWÕ
x gQHULGH÷HUOHQGLUPHVLVWHPLoHUoHYHVLQGHoDOÕúDQODUÕPÕ]GDQDGHW\D]ÕOÕ|QHULDOÕQGÕ
øSHN.D÷ÕW
ÕQ7.<%DúDUÕg\NV
%OHQW(F]DFÕEDúÕ7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO
QQRUWD\DoÕNPDVÕQÕVD÷OD\DQ|QFELUOLGHU
RODUDN(F]DFÕEDúÕ*UXEX
QGDGD7.<oDOÕúPDODUÕQÕQEDúODWÕOPDVÕQGD|QHPOLUROR\QDPÕúWÕU7h6ø$'
%DúNDQÕRODUDNJ|UHY\DSWÕ÷ÕVÕUDGD%DúNDQ'DQÕúPDQÕRODUDNJ|UHY\DSDQYH.DO'HU
OHLOLúNLOHUL
EDúODWDQ'HQL].LUD]FÕ
\D(F]DFÕEDúÕ*UXEX
QGD%WQVHO.DOLWH.RRUGLQDW|URODUDNJUXS
úLUNHWOHULQGHNL7.<oDOÕúPDODUÕQÕQHúJGPQVD÷ODPDJ|UHYLQLYHUPLúWLU
(F]DFÕEDúÕ+ROGLQJD\QÕDODQGDIDDOL\HWJ|VWHUHQNXUXOXúODUÕQÕELU\HOSD]HDOWÕQGDWRSOD\DUDNVLQHUML
VD÷ODPD\ÕDPDoODPÕúWÕU%XJUXSODQGÕUPDVRQXFXQGDoWHPHONDWHJRULRUWD\DoÕNPÕúWÕUøODo*UXEX
<DSÕ*UXEXYH7NHWLPhUQOHUL*UXEXøODo*UXEXYH7NHWLPhUQOHUL*UXEXKDOHQ'U(UGDO
.DUDPHUFDQWDUDIÕQGDQ\|QHWLOPHNWHGLU
%OHQW(F]DFÕEDúÕ
QÕQ
OL\ÕODUÕQRUWDODUÕQGD\DSWÕ÷Õ*HQHO0GUO÷VÕUDVÕQGD(F]DFÕEDúÕ
WRSOXOX÷XLoLQGH|QFONPLV\RQXQX\NOHQPH\HEDúOD\DQøSHN.D÷ÕW'U(UGDO.DUDPHUFDQ
ÕQ*HQHO
0GUO÷QGH7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQ|QFVROPXúWXU'U(UGDO.DUDPHUFDQ
ÕQGHYUHWWL÷L
ED\UD÷ÕEXJQ*HQHO0GURODUDN$%DNL*|NoPHQWDúÕPDNWDGÕU
7NHWLPhUQOHUL*UXEXúLUNHWLRODQøSHN.D÷ÕW
WD\DQDQNDOLWHDWHúLGDKDVRQUD9LWUD$UWHPDYH
$VND\QDNúLUNHWOHULQHGH\D\ÕOPÕúWÕU'U(UGDO.DUDPHUFDQELUSURIHV\RQHORODUDNNHQGL\|QHWWL÷L
JUXSODUGD7.<
QLQJHOLúLPLQGHOLGHUUROVWOHQPLúWLU
'U(UGDO.DUDPHUFDQøSHN.D÷ÕW
ÕQNDOLWH\ROFXOX÷XQXú|\OH|]HWOL\RUøSHN.D÷ÕW
D\ÕOÕQGD*HQHO
0GUROGX÷XPGDúLUNHWWHEXOGX÷XPDOW\DSÕJHUHN7.<LoLQJHUHNVHKHUWUOGH÷LúLPLNXFDNODPDN
LoLQVRQGHUHFHX\JXQGXdQN
L\ÕODUÕQEDúÕQDG|QHUVHNøSHN.D÷ÕW
ÕQ\|QHWLFLVL%OHQW
(F]DFÕEDúÕ
\GÕ%OHQW(F]DFÕEDúÕKHUQHNDGDULúLQVDKLELDLOHGHQJHOPLúVHGHJHUHNH÷LWLPGHNLEDúDUÕVÕ
JHUHNVH\|QHWLFLOLNEDúDUÕVÕ\ODNHQGLQLLVSDWHWPLúELUOLGHUGLU+ROGLQJSODQODPDE|OPQGHHQDOW
NDGHPHGHQEDúOD\DUDNNDGHPHNDGHPH\NVHOPLúYHøSHN.D÷ÕW*HQHO0GUO÷
QHJHOPLúWLU*|UHYH
JHOGL÷L\ÕOGDQ\ÕOÕQDNDGDUøSHN.D÷ÕW
WDKÕ]OÕELUGH÷LúLPLEDúODWPÕúWÕ6UHoOHULSURVHGUOHULRUWD\D
NR\PXúWXRUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕoRNGDKDHWNLQKDOHJHWLULOPLúWL'DKD|QFHEHOLUWWL÷LPJLELNRúXODUÕQGD
X\JXQROPDVÕoRN|QHPOL'ROD\ÕVÕ\ODøSHN.D÷ÕW
WDELUúH\LQúDHWPHNEHONLEDúNDELUNXUXOXúWDD\QÕ
úH\OHUL\DSPDNWDQGDKDNROD\GÕ2QXQLoLQøSHN.D÷ÕW
WDEXGH÷LúLPVUHFLQLKÕ]ODQGÕUDQ7.<
\H
JHoPHNEL]LPLoLQEHONLELUoRNNXUXOXúWDQoRNGDKDUDKDWROGXoQN7.<
\HJHoHUNHQøSHN.D÷ÕW
WD
DWODQDFDN]LKLQVHOHúLNGDKDDOoDNWÕ2VÕUDGD|UQHNYHUPHNJHUHNLUVH\|QHWLPGHHQVWG]H\GHQ
EDúOD\DUDNDúD÷Õ\DGR÷UX\UWPHNWHROGX÷XPX]ELUWDNÕPoDOÕúPDVÕYHNLúLVHO\|QHWLPEHFHULOHULQL
JHOLúWLUPHVUHFLPL]YDUGÕ%XQODULON|QFH\XUWGÕúÕQGDEDúODPÕú
*ULG
GL\HWDQÕQPÕúH÷LWLPOHUGLgQFH
\|QHWLFLOHUGDKDVRQUD]DPDQLoLQGHHQDOWNDGHPH\HNDGDUWDNÕPoDOÕúPDVÕYHNHQGLQLJHOLúWLUPH
NRQXVXQGDNLEXH÷LWLPOHULDOGÕN'DKDVRQUDNXUXOXúXPX]GD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQLONHOHULQL
RUWD
DNR\GXN.XUXOXúXPX]XQYL]\RQXQXPLV\RQXQXVWUDWHMLOHULQLYHKHGHIOHULQLELUOLNWHROXúWXUGXN
%XQXQ\DQÕVÕUDEXVUHFHEWQNXUXOXúoDOÕúDQODUÕQÕRUWDNHWPHVLVWHPLQLROXúWXUGXN%XGDE\NoDED
JHUHNWLUHQELUROD\GÕELUGHQELUHKHUNHVLE|\OHELUVUHFHRUWDNHWPHNSHNNROD\GH÷LO$QFDNEHOLUOLELU
H÷LWLPGHQVRQUDLQVDQODU]DPDQODE|\OHELUVUHFHGDKLOROX\RUODU
%XVUHFLQELUSDUoDVÕRODQEL]LPSHUIRUPDQV\|QHWLPVLVWHPLPL]úXDQGD(F]DFÕEDúÕ7RSOXOX÷XLoLQGH
EHONLGHHQPNHPPHOVLVWHPOHUGHQELUWDQHVLGLU%XQXQLONDGÕPODUÕQÕ\LQHøSHN.D÷ÕW
WDDWPDIÕUVDWÕQÕ
EXOGXN6|]NRQXVXSHUIRUPDQV\|QHWLPVLVWHPLNLúLOHULQKHGHIOHULQLED÷OÕROGX÷X\|QHWLFL\OHVDSWDPDVÕ
HVDVÕQDGD\DOÕGÕU%HOLUOLELU\ÕOLoLQGH\|QHWLPLQNLúLGHQEHNOHGLNOHULNLúLQLQ\|QHWLPGHQEHNOHGLNOHUL
EHOLUOLELUIRUP]HULQGHEHOLUOHQL\RUYHG|QHPVRQODUÕQGDJ|]GHQJHoLULOL\RU
%HNOHQWLOHULPL]GH
NDUúÕOÕNOÕEDúDUÕ\DXODúWÕNPÕ"8ODúDPDGÕ\VDNQHOHULGDKL\L\DSDELOLUL]JHOHFHNG|QHP"ùXH÷LWLPOHUL
PLDODOÕPYH\DúXUDGDQúXUD\DPÕJHoHOLP"
JLEL
QH\LGDKDoRNL\LOHúWLUHELOLUL]¶LGúQSEXG|QJ\
\HQLGHQoHYLUL\RUX]%XVÕUDGDNLúLQLQDPDoYHKHGHIOHUL\OHNXUXOXúXQWHPHODPDoYHKHGHIOHUL
DUDVÕQGDNLLOLúNL\LEXED÷ODPGDNXUPXúROX\RUX]øúWHEXGXUXP
NLúLOHULQ\|QHWLPHNDWÕOÕPÕ
GHQLOHQ
NDYUDPÕQELU\DQVÕPDVÕGÕU%WQEXQODUÕQWHPHOLQGHQH\DWÕ\RU"%WQEXQODUÕQWHPHOLQGH\DWDQ
LQVDQ
PXWOXOX÷XGXU
øQVDQQHLoLQ\DúÕ\RU"
GHQLOLUVHLQVDQPXWOXROPDNLoLQ\DúÕ\RUdDEDODUÕPÕ]KHSR
PXWOXOXNDUD\ÕúÕQDFHYDSYHUPHNLoLQYDU0XWOXOXNX\JXQ\|QWHPOHUOHHOGHHGLOLU8\JXQ\|QWHPOHUL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
\OHVÕQÕUODPDNLVWHPL\RUXP%XJQ7.<
GLU\DUÕQDGÕEDúNDRODQELUúH\GLU
'H÷LúLPVUHFLLoLQGHGRJPDWLNEHOLUOLELUNDOÕEDVRUJXVX]KDSLVROPDNWDQNRUNX\RUXP7HPHOGHR
NLúLOHULQ|QJ|UG÷PXWOXOXNKHGHIOHUL\OHG|QúPKHGHIOHULQLELUDUD\DJHWLUPH\LEHFHUHELOL\RUVDQÕ]R
NLWOH\LNLWOHQLQNHQGLoÕNDUODUÕGR÷UXOWXVXQGDKDUHNHWHJHoLUPHQL]PPNQGU
Õ\ÕOODUDJHOLQGL÷LQGHøSHN.D÷ÕW\|QHWVHOYHULPOLOL÷LGDKDGDJoOHQGLUPHNWHNQRORMLNJH
OLúPHVLQLYHUHNDEHWJFQVUHNOLNÕODELOPHNDPDFÕ\OD\ÕOÕQÕQ0D\ÕVD\ÕQGD7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLX\JXODPDODUÕQÕEDúODWWÕ
øSHN.D÷ÕWoDOÕúPDODUÕQÕ(F]DFÕEDúÕGH÷HUOHULGR÷UXOWXVXQGDROXúWXUGX÷X7RSODP.DOLWHøONHOHUL
oHUoHYHVLQGH\UW\RU%XLONHOHU0NHPPHOLN0RGHOL
QLQøSHN.D÷ÕW
ÕQ7RSODP.DOLWHDQOD\ÕúÕLOH
EWQOHúWLULOPHVL\OHROXúWXUXOGXgQFH0úWHUL/LGHUOLN.DWÕOÕP*HUoHNoLOLN6LVWHPOLOLN6UHNOLOLN
\ÕOÕQDJHOLQGL÷LQGHLNLLONHGDKDHNOHQGLøúELUOLNOHULYH7RSOXPVDO6RUXPOXOXN
\ÕOÕQGDøSHN.D÷ÕWWPEXoDOÕúPDODUÕQVRQXFXQX|OoPHNYH|]GH÷HUOHQGLUPH\DSPDNDPDFÕ\ODR
]DPDQDGÕøú0NHPPHOL÷L0RGHOLRODQ0NHPPHOLN0RGHOL
QLX\JXODPD\DEDúODGÕ
øSHN.D÷ÕW*HQHO0GU%DNL*|NoPHQ
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGOYH$YUXSD.DOLWHgGO
DPDFÕPÕ]GH÷LODUDFÕPÕ]GÕU%L]EDúDUÕ\ÕVUHNOLNÕOPD\ÕKHGHIOL\RUX]+HSGDKDL\L\H\|QHOHFH÷L]
0úWHULLVWHNYHEHNOHQWLOHULQLDúDUDNNDUúÕODPD\ÕKHGHIOL\RUX]+HGHIOHULPL]LKHPVXQXODQUQOHUOH
KHPGHKL]PHWOHULPL]OH\DúDPDJHoLUGL÷LPL]HLQDQÕ\RUX]
GL\RU
%DNL*|NoPHQ7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQGDLNLXQVXU|QHoÕNWÕ÷ÕQÕEHOLUWL\RU/LGHUOLNYH.DWÕOÕP
øSHN.D÷ÕW
WD\ÕOÕQGDQEXJQH*HOLúWLUPH7DNÕPÕYH3URMHVLROXúPXúEXQODUÕQWDQHVLEDúDUÕ
LOHVRQXoODQPÕú
KDOHQoDOÕúPDODUÕQÕVUGU\RU%X\ÕOoDOÕúPDODUDNDWÕODQODUÕQVD\ÕVÕNLúLøSHN
.D÷ÕWoDOÕúDQODUÕQÕQVD\ÕVÕLVH
H\DNÕQNDWÕOÕP
dDOÕúDQODUÕQLúRUWDPÕQÕL\LOHúWLUPH\H\|QHOLN$',0oDOÕúPDODUÕQGDGL÷HUNXUXOXúODUD|UQHNRODQøSHN
.D÷ÕW\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ7RSODP9HULPOL%DNÕP730X\JXODPDVÕQÕEDúODWWÕ
øSHN.D÷ÕW
WDWPEXQODUDSDUDOHORODUDNNLúLVHO\DUDWÕFÕOÕ÷ÕWHúYLNHGHQELUX\JXODPDGDKD\DSÕOÕ\RU
gQHUL'H÷HUOHQGLUPH6LVWHPL7PoDOÕúDQODUYHULPOLOL÷LQDUWÕUÕOPDVÕNDOLWHQLQL\LOHúWLULOPHVLPDOL\HWLQ
D]DOWÕOPDVÕoDOÕúPDRUWDPÕQÕQYHVUHoOHULQL\LOHúWLULOPHVLWRSOXPDHWNLQLQDUWÕUÕOPDVÕPúWHUL
O[[[LY
WDWPLQLQLQDUWÕUÕOPDVÕSD]DUODPDIDDOL\HWOHULQLQHWNLQOHúWLULOPHVLLúoLVD÷OÕ÷ÕYHLúJYHQOL÷LQLQ
DUWÕUÕOPDVÕNRQXODUÕQD\|QHOLN|QHULOHULQL\D]DUDNIDEULNDQÕQEHOLUOL\HUOHULQHNRQDQúHIIDINXWXODUDDWÕ\RU
\DGDHSRVWDLOH|QHULVHNUHWHULQHJ|QGHUL\RU
\ÕOÕQGDQEXJQHDGHW|QHULYHULOPLúEXQODUÕQ
LEDúDUÕLOHX\JXODQPÕú
XLVHLQ
FHOHPHGHGLU
øSHN.D÷ÕWRUWD÷Õ*HRUJLD3DFLILFHVNLDGÕ\OD-DPHV5LYHUWDUDIÕQGDQ$YUXSD
GDNLIDEULNDODUÕLoLQGH
YHULPOLOLNUQNDOLWHVLYHWHPL]OLNVÕUDODPDVÕQGDKHSEDúODUGD\HUDOPÕúWÕU
øSHN.D÷ÕW
WDGDKD|QFHøQVDQ.D\QDNODUÕ0GURODUDNoDOÕúDQúXDQGD.DO'HU*HQHO6HNUHWHULRODQ
$]PL<DUÕPND\DøSHN.D÷ÕW
WDNL7.<oDOÕúPDODUÕQÕQEDúODQJÕFÕQÕú|\OHDNWDUÕ\RU
øSHN.D÷ÕW
WDNLLONNDOLWH\OHWDQÕúPDPÕ]RUWD÷ÕPÕ]-DPHV5LYHU
GDQDOGÕ÷ÕPÕ]H÷LWLPOHEDúODPÕúWÕU'|UW
JQONELUH÷LWLP\DSÕOÕ\RUGX(÷LWLPFLQLQLONVRUXVX
%H\D]Hú\DGDNDOLWHQHGLU
LGL2WX]NDGDUFHYDS
JHOPLúWL(÷LWLPFLHQVRQRODUDN
.DOLWHWPEXQODUÕQWRSODPÕGÕU
GHPLúWL'DKDVRQUDLOHWLúLPSUREOHP
o|]PHWDNÕPoDOÕúPDVÕJLELNRQXODUGDELUHUJQONH÷LWLPOHUDOGÕN7PH÷LWLPOHURVÕUDGDIDEULNDGD
EXOXQDQHQVWG]H\\|QHWLFLQLQEHúGDNLNDOÕNDoÕOÕúNRQXúPDVÕQÕ\DSPDVÕ\ODEDúODUGÕ%XúHNLOGHVW
\|QHWLPH÷LWLPOHULQDUNDVÕQGDROGX÷XQXJ|VWHULUGL'|QHPLQ*HQHO0GU'U(UGDO.DUDPHUFDQ
GDKLOEWQKHUNHVH÷LWLPGHQJHoPLúYHoD÷OD\DQPHWRGX\ODNDSÕGDNLJYHQOLNJ|UHYOLVLQHNDGDU
XODúPÕúWÕU
'DKD|QFHE|OPOHUDUDVÕQGDSUREOHPOHUROX\RUGX.D÷ÕW\DUՁUQUHWHQE|OPOHQLKDLUQUHWHQ
E|OPDUDVÕQGDLOHWLúLPVRUXQODUÕ\DúDQÕ\RUGXøOHWLúLPH÷LWLPLQGHQVRQUDLoPúWHULNDYUDPÕQÕ|÷UHQGLN
LúOHWPHGHNLKHUE|OPGL÷HUE|OPOHULLoPúWHULJLELJ|UPH\HEDúODGÕ6RQXoODUJ|]OHJ|UOUúHNLOGH
L\LOHúWL.D÷ÕWUHWLFLOHULWDELUL\OHGHúHGHQLOHQILUHYHÕVNDUWDPLNWDUÕ|QHPOLRUDQGDD]DOGÕ
øSHN.D÷ÕW|QFH,62DOPD\DNDUDUYHUGL%XDPDFDXODúÕQFDDUGÕQGDQ8OXVDO.DOLWHgGO
QH
EDúYXUXOGX$]PL<DUÕPND\DDPDoODUÕQÕQ|GODOPDNGH÷LOL\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODUÕWHVSLWHWPHN
ROGX÷XQXEHOLUWL\RU
øSHN.D÷ÕW\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QND]DQPÕúWÕU
.DOLWH%HQLP9LFGDQÕPGÕU
gGOGHQHWLPLLoLQJHOHQGH÷HUOHQGLULFLOHUNROLGROGXUDQ\DúOÕFDELULúoL\HNDOLWHSROLWLNDVÕQÕVRUGXODU2
GDHOLQLNDOELQLQVWQHNR\XS³NDOLWHEHQLPYLFGDQÕPGÕUHYLPHNR\PDNLVWHPH\HFH÷LPUQEX
NROL\HGHNR\PDP
GL\HFHYDSYHUGL
øSHN.D÷ÕW*HQHO0GU%DNL*|NoPHQHJ|UH
OÕ\ÕODUGDSHNoRNúLUNHWELUEWQRODUDN
NDOLWHQLQV|]OHVD÷ODQDPDGÕ÷ÕQÕJ|UPúWU
OÕ\ÕODUGDoDOÕúDQODUÕPÕ]YHVHQGLNDODUÕPÕ]GD
J|UPúWUNL
UHNDEHWVDGHFHYHVDGHFHVHUPD\HGDUÕQYH\D\|QHWLFLOHULQLúLGH÷LOGLU
2QODUGDJ|UGOHU
YHNDEXOHWWLOHUNL
EXWHNQHQLQLoLQGHKHSEHUDEHUL]YHELUOLNWH\RODOPDOÕ\Õ]
O[[[Y
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%\NgOoHNOL.XUXOXúODU.DWHJRULVL
$QDGROX,VX]X$ù
$UGHP3LúLULFLYH,VÕWÕFÕ&LKD]ODU6DQ$ù
%D\ÕQGÕU7ÕS0HUNH]L
%HNR(OHNWURQLN$ù
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
.D]DQDQODU
'XVD(QGVWUL\HOøSOLN6DQYH7LF$ù
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*HUHoOHUL6DQYH7LF$ù
9LWUD6HUDPLN*UXEX
(UFL\DV%LUDFÕOÕNYH0DOW6DQ$ù
*QH\%LUDFÕOÕN9H0DOW6DQ$ù
0DNR(OHNWULN6DQYH7LF$ù
ùDKLQOHU0HQVXFDW6DQYH7LF$ù
7UN'HPLU'|NP)DEULNDODUÕ$ù
7UN(OHNWULN(QGVWULVL$ù
<DVDú<DúDU%R\DYH.LP\D6DQ7LF$ù
%$ù$5,g'h/h
%h<h.g'h/
%$ù$5,g'h/h
%$ù$5,g'h/h
7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%\NgGOYH$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
6DKLEL(F]DFÕEDúÕ9LWUD
ùLUNHW3URILOL9LWUD
(F]DFÕEDúÕ9LWUD\ÕOÕQGD.DUWDO
GDVHUDPLNVD÷OÕNJHUHoOHULUHWPHNDPDFÕ\ODNXUXOPXú
7UNL\H
QLQLONVHUDPLNNXUXOXúXGXU+DOHQ.DUWDOYH%R]\NWHVLVOHULQGHVHUDPLNVD÷OÕNJHUHoOHULYH
WDPDPOD\ÕFՁUQOHUUHWLPLQLVUGUHQ9LWUDNDSDVLWHYHVDWÕúODUÕLOHVHNW|UGHOLGHUNXUXOXúWXU%R]\N
WHVLVOHULD\QÕoDWÕDOWÕQGDUHWLP\DSDQGQ\DQÕQHQE\NNXUXOXúXGXU9LWUDUHWLPLQLQ
LQLGÕú
SD]DUGDVDWPDNWDGÕU'Q\DQÕQEHúNÕWDVÕQGD
QLQ]HULQGHONH\HLKUDFDW\DSDUDNONHPL]H|QHPOL
G|YL]JLUGLVLVD÷ODPDNWDGÕU7UNL\HVHUDPLNVD÷OÕNJHUHoOHULLKUDFDWÕQÕQ
L9LWUDWDUDIÕQGDQ
JHUoHNOHúWLULOPHNWHROXSEDúOÕFDLKUDFDW\DSÕODQONHOHU%DWÕ$YUXSDYH$%'
GLU$OPDQ\DWRSODP
WNHWLPLQLQ
VLøQJLOWHUHWNHWLPLQLQ
VÕ9LWUDWDUDIÕQGDQNDUúÕODQPDNWDGÕU
8OXVDOYHXOXVODUDUDVՁUQVWDQGDUWRQD\EHOJHOHULQHVDKLSEXOXQDQ9LWUDD\QÕ]DPDQGD,62.DOLWH
6LVWHP%HOJHVL
QHLQVDQoHYUHYHWRSOXPDVD\JÕQÕQJ|VWHUJHVLRODQ,62dHYUH<|QHWLP6LVWHP
%HOJHVL
QHVDKLSEXOXQX\RU
9LWUD
GD7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQXQ.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
7.H÷LWLPOHULQHEDúODQPDVÕ
7.<JHoLúNDUDUÕDOÕQPDVÕ
7HGDULNoLOHUJQ\DSÕOPDVÕ
7.H÷LWLPOHULQLQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕ
,62EHOJHVLDOÕQPDVÕ
9L]\RQWHPHODPDoKHGHIOHULQWHVELWL
7.RUJDQL]DV\RQXQXQEHOLUOHQPHVL
dDOÕúDQODUDQNHWL\DSÕOPDVÕ
gQHULVLVWHPLJUXSoDOÕúPDODUÕQÕQEDúODWÕOPDVÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
9LWUD79
QLQ\D\ÕQDEDúODWÕOPDVÕ
'H÷LúLPGHUJLVL\D\ÕQÕ
0úWHULDQNHWL\DSÕOPDVÕ
g]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕQÕQEDúODWÕOPDVÕ
77HPL]OLN7HUWLS7DNLSoDOÕúPDODUÕ
<HWNLOLVDWÕFÕ]L\DUHWOHULQLQEDúODWÕOPDVÕ
7.ILOPLQLQKD]ÕUODQPDVÕ
6UHo\|QHWLPVLVWHPLQLQUHYL]\RQX
,62dHYUH7HúYLNgGODOÕQPDVÕ
7HNQRORML8\JXODPDgGODOÕQPDVÕ
()40\HOL÷L
,62EHOJHVLDOÕQPDVÕ
%|OPOHUED]ÕQGD|]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕ
8OXVDO.DOLWHgGO
(F]DFÕEDúÕ.DOLWHgGO
()40$34&NÕ\DVODPDoDOÕúPDODUÕ
ø6ø*gGO
$YUXSD.DOLWHgGO)LQDOLVWL
(QHUML7DVDUUXIXgGO
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
(F]DFÕEDúÕ9LWUD
QÕQ7.<%DúDUÕg\NV
<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ%OHQW(F]DFÕEDúÕ\ÕOÕQGD\DSÕODQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL
QGH7RSODP
.DOLWHVUHFLQGHGH÷LúLPLQ|QFHOLGHUOHUGHQEDúODPDVÕJHUHNWL÷LQL
gQFHEL]GH÷LúPHOL\L]
VRJDQÕLOH
GLOHJHWLUPLúWLU9LWUDGQ\DGD\DúDQDQNUHVHOHúPH\HQLGHQ\DSÕODQPDYHGH÷LúLPDNÕPODUÕQDSDUDOHO
RODUDN\|QHWVHOYHULPOLOL÷LQLGDKDGDJoOHQGLUHUHNUHNDEHWJFQDUWÕUPDNDPDFÕ\OD7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLIHOVHIHVLQLEHQLPVHGL9LWUD
GD\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ\HQL\|QHWLPIHOVHIHVLRODUDNNDEXO
HGLOHQ7.<PúWHULOHUoDOÕúDQODUWHGDULNoLOHUKLVVHGDUODUYHGL÷HUSD\GDúODUÕQGHQJHOLPXWOXOX÷XQX
HVDVDODUDNUHNDEHWWHVWQONVD÷OD\DQELUDUDoRODUDNDOJÕODQPDNWDGÕUoDOÕúDQÕLOH
9LWUDoD÷GDú
EDQ\RQXQ|QFVGU
WHPHODPDFÕQÕEHQLPVH\HQ9LWUDWPVUHoOHULQGHVUHNOLJHOLúPHDQOD\ÕúÕLoLQGH
IDDOL\HWOHULQLVUGU\RU
dDOÕúDQODUÕQ.DWÕOÕPÕ
$VOÕQGD9LWUD
GD7.<WHPHOOHULQLQ\ÕOÕQGDDWÕOGÕ÷ÕQÕV|\OHPHNHNVLNELUGH÷HUOHQGLUPHRODFDNWÕU
dQN\ÕOÕQGD
3I1RNWDVÕ
gQHUL6LVWHPLYH
4&&
.DOLWH.RQWUROdHPEHUOHULX\JXODPDODUÕ
LOHNDWÕOÕPFÕ\|QHWLPDQOD\ÕúÕQÕQWHPHOHULDWÕOPÕúWÕU%XJQ9LWUD
GDVUGUOHQ
gQHUL6LVWHPL
\ÕOÕQGDGHYUH\HDOÕQDQ
3I1RNWDVÕ
QÕQ
3URMHYHdDOÕúPD*UXSODUÕ
X\JXODPDODUÕLVH
4&&
QLQGHYDPÕ
QLWHOL÷LQGHGLU
gQHULVLVWHPLELUH\VHO|QHULOHUOHWPDOWNDGHPHoDOÕúDQODUÕQÕQ\|QHWLPHNDWÕOPDVÕQÕKHGHIOH\HQELU
VLVWHPGLU
%LULúLHQL\LELOHQRLúL\DSDQGÕU
IHOVHIHVLQH\|QHOLNLúLEL]]DW\DSDQODUÕQRNRQXGDNL\DSÕFÕ
ILNLUOHULQLKD\DWDJHoLUPHDPDFÕQDRGDNODQPÕúWÕU
3URMHYHoDOÕúPDJUXSODUÕLVHJHUHN|QHULOHUVRQXFXNXUXOPXúJHUHNVHNXUXOXúKHGHIOHULQH\|QHOLN
L\LOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕQÕJHUoHNOHúWLUPHN]HUHRUWDYHVWNDGHPHoDOÕúDQODUGDQROXúPXúJUXSODUGÕU
gQHULVLVWHPLQGHSDUDVDO|GOHQGLUPHV|]NRQXVXLNHQ3URMHYHdDOÕúPD*UXSODUÕQGD\XUWGÕúÕYH
\XUWLoLJH]L|GOHULJUXSODUÕ|]HQGLUPH\H\|QHOLNX\JXODPDODUGÕU
6RQ\ÕOGDoDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPODUÕLOHJHUoHNOHúWLULOHQL\LOHúWLUPHOHUVRQXFX\DUDWÕODQNDWPDGH÷HU
\DNODúÕNPLO\RQ86'
GLU
7RSODP.DOLWH(úLWWLULQVDQ
\ÕOÕQGD9LWUD
GD(QGVWUL0KHQGLVLRODUDNJ|UHYHEDúOD\ÕSoHúLWOLGHSDUWPDQODUGDIDUNÕ
NRQXODUGDoDOÕúDUDN*HQHO0GUONJ|UHYLQH\NVHOHQùDGL%XUDWX]XQ\ÕODUGÕUX\JXODGÕNODUÕ\|QHWLP
DQOD\ÕúÕQÕQWHPHOLQGHD\QÕLVLPOHROPDVDGDUXKX\OD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQYDUROGX÷XQX
YXUJXOX\RU(F]DFÕEDúÕNXUXOXúODUÕ
%L]NDOLWH\LELU\DúDPELoLPLRODUDNEHQLPVHUL]
LONHVLQL]DWHQ
X\JXODPDNWD\GÕODUøNLQFLYHHQ|QHPOLRUWDNGH÷HULPL]LQVDQDVD\JÕLONHVLGLU
(F]DFÕEDúÕLONHOHUL\OH
7RSODP.DOLWHDQOD\ÕúÕQÕQNHVLúWL÷LQLEHOLUWHQùDGL%XUDWLQVDQD\DWÕUÕP\DSDQND]DQÕUHQL\LYH
JHOLúPLúWHNQRORMLOHULDODELOLUVLQL]DPDRQXoDOÕúWÕUDFDNLúJFQH\DWÕUÕP\DSPD]VDQÕ]EDúDUÕVÕ]OÕN
NDoÕQÕOPD]GÕU6RQRQ\ÕOÕGR÷UXGDQROPDN]HUH\DNODúÕN\LUPL\ÕOGÕU7.<NXUDODUÕLOHoDOÕúWÕNYH
J|UGNNLLQVDQODUÕQNDWÕOÕPÕQÕVD÷ODUYH\DUDWÕFÕOÕNODUÕQÕVHUEHVWEÕUDNÕUVDQÕ]EDúDUÕOÕROPDPDQÕ]LoLQ
KLoELUQHGHQNDOPD\DFDNWÕU
%OHQW(F]DFÕEDúÕ
6DGHFHIXWEROGDGH÷LONDOLWHGHGHúDPSL\RQX]
9LWUDND]DQGÕ÷Õ$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
Q(\OOWDULKLQGHWPoDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕLOH
.DUWDOYH%R]\NIDEULNDODUÕQGD\DSÕODQW|UHQOHUOHNXWODGÕ(F]DFÕEDúÕ+ROGLQJ<|QHWLP.XUXOX
%DúNDQÕ%OHQW(F]DFÕEDúÕW|UHQGH\DSWÕ÷ÕNRQXúPDGDDOÕQDQ|GOQDQODPՁVWQGHGXUGX
\ÕOÕ
$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO
QDODQ9LWUD
QÕQVL]LQDOPÕúROGX÷XQX]EX|GOEL]LPLúoLOHULPL]LQ
\|QHWLFLOHULPL]LQQHOHU\DSDELOHFH÷LQLRUWD\DNR\PXúROX\RU%L]VDGHFHIXWEROWDNÕPODUÕPÕ]ODGH÷LO
D\QÕ]DPDQGDVDQD\LNXUXOXúODUÕPÕ]ODGD$YUXSDOÕ\Õ]%XDoÕGDQ$YUXSD%LUOL÷L
QHDGD\RODQONHPL]L
YHRQXQLQVDQÕQÕWDQÕWPDN\ROXQGDDOPÕúROGX÷XPX]EX|GOGHQGDKDDQODPOÕELUVLPJHGúQOHPH]
GHGL9LWUD
QÕQJLWWLNoHJoOHQGL÷LQL$YUXSD
QÕQYH'Q\D
QÕQHQJoONXUXOXúODUÕLOHUHNDEHWHWWL÷LQL
EHOLUWHQ(F]DFÕEDúÕNRQXúPDVÕQÕúXV|]OHUOHWDPDPODGÕ
%D]ÕODUÕoDSRODUDNEL]GHQE\NROVDODUGDEX
UDNLSOHULPL]DUDVÕQGD$YUXSD.DOLWHgGODOPÕúELUNXUXOXú\RNEXQHGHQOH9LWUDJHUoHNDQODPGD
NHQGLDODQÕQGD$YUXSD
QÕQNDOLWH|QFVYHNDOLWHúDPSL\RQXGXU
.D]DQÕPODU
x dDOÕúDQODUÕQ7.ELOLQoG]H\LDUWWÕRUWDNELUGLOROXúWXWDNÕPUXKXJHOLúWLL\LOHúWLUPHIDDOL\HW
OHULQHNDWÕOÕPÕDUWWÕ
x .XUXOXúXQGL÷HUNXUXOXúODUODNÕ\DVODPDLPNDQÕGR÷GX
x .XUXOXúXQQDVÕO\|QHWLOGL÷LQLDQODWDQYHoDOÕúDQODUODSD\ODúÕODQJHQLúNDSVDPOÕELUUDSRUHOGH
HGLOGL
x 'HQH\LPOHUGL÷HUNXUXOXúODULOHSD\ODúÕOÕ\RU
x .XUXOXúXQJHQHOSHUIRUPDQVÕQGDJHOLúPHVD÷ODQGÕ
x gGOHUND]DQÕODUDNNXUXOXúXQSUHVWLMLDUWWÕUÕOGÕ
\ÕOÕQGDQEX\DQDLúVRQXoODUÕQGDHOGHHGLOHQJHOLúPHOHUGHQED]Õ|UQHNOHU
x
x
x
x
x
x
x
6DWÕúDUWÕúÕ
hUHWLPDUWÕúÕ
9HULPOLOLNDUWÕúÕ
(QHUMLWDVDUUXIX
0úWHULPHPQXQL\HWL
dDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕ
dDOÕúDQODUPHPQXQL\HWL
9LWUD
GD7.<<DQVÕPDODUÕ
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHEDúDUÕQÕQVÕUUÕQÕQNDWÕOÕPFÕOÕNWDQJHoWL÷LQLV|\OH\HQ9LWUD7RSODP.DOLWH
.RRUGLQDW|U(PLQùDKLQ7.<
GHEDúDUÕQÕQVDGHFHELUJUXEXQoDOÕúPDVÕ\ODVD÷ODQDPD\DFD÷ÕQÕWP
oDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕQÕQúDUWROGX÷XQDLúDUHWHGL\RU
7.<DQOD\ÕúÕQÕQWPSHUVRQHOFHQDVÕOSD\ODúÕOGÕ÷ÕQDLVH%H\VHID'XUVXQLVLPOL9LWUD7DPLU)ÕUÕQÕ
oDOÕúDQÕQÕQDQODWWÕNODUÕ|UQHNROXúWXUX\RU
%HQELU9LWUDoDOÕúDQÕRODUDNoRNPXWOX\XP\ÕOÕQÕQ
LNLQFLD\ÕQGDLúHEDúODGÕP2JQGHQEXJQHNDGDU|]HOOLNOH\ÕOÕQGDQVRQUDoRNE\N
GH÷LúLNOLNOHUROGXgUQH÷LQVD÷OÕNDoÕVÕQGDQVDDWGHYDPOÕDPEXODQVÕPÕ]YDU9DUGL\DVLVWHPLQGH
WUHQOHUGHJLGLSJHOLUNHQED]ÕROXPVX]OXNODUDúÕ\RUGXN<|QHWLFLOHULPL]GHQVHUYLVOHULVWHGLNVHUYLVHU
NRQXOGX(÷LWLPGHE\NDúDPDODUND\GHGLOGLLOHWLúLPDUWWÕELUELULPL]LGDKDL\LDQODUKDOHJHOGLNdHúLWOL
|GOOHUDOGÕN'LVLSOLQOLoDOÕúPDNYHJD\UHWOLROPDN7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQGDoRN|QHPOLIHGDNDUOÕN
JHUHNL\RU
%LUUQLNLVDDWWHoÕNDUPDN\HULQHELUVDDWWHoÕNDUPDNLoLQoRNoDOÕúWÕNYHEXQXEDúDUGÕN
7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%DúDUÕgGO6DKLEL'86$(QGVWUL\HOøSOLN6DQD\L
7LF$ù
'86$(QGVWUL\HOøSOLN6DQD\LYH7LF$ù\ÕOÕQGD$%'PHQúHOL(,'X3RQWGH1HPRXUVDQG
&RPSDQ\,QFYH+DFÕgPHU6DEDQFÕ+ROGLQJ
LQRUWDNOÕN\DSÕVÕ\ODNXUXODQELUDQRQLPúLUNHWWLU
'86$\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QDOPDVÕQÕQHUWHVLQGH.RUGVDoDWÕVÕQÕQDOWÕQGD.RUGVD
LOHELUOHúPLúWLU
<DNODúÕN\ÕOVUHQYHPLO\RQ$%''RODUÕKDUFDPD\DSÕODQ\DWÕUÕPG|QHPLQGHQVRQUD\ÕOÕQGD
UHWLPHEDúODPÕúWÕU'86$
QÕQJHQHOPHUNH]LøVWDQEXO
GDP NDSDOÕDODQÕRODQIDEULNDVÕø]PLW
$OLNDK\D
GD.HQWVDWHVLVOHULLoLQGH\HUDOPDNWDGÕU
'86$
QÕQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x 'X3RQW
XQhUQYH.DOLWH<|QHWLP6LVWHPLQLQL\LOHúWLULOHUHNYHJHQLúOHWLOHUHNX\JXODQPDVÕ
x ,62EHOJHVLQLQDOÕQPDVÕ
x 7.<oDOÕúPDODUÕQEDúODWÕOPDVÕ
x 'X3RQW
XQ7RSODP.DOLWH)HOVHIHVLRODQ<NVHN3HUIRUPDQVOÕdDOÕúPD6LVWHPOHUL+3:6
LoHULVLQGH\HUDODQ<ÕOGÕ]0RGHOL
QLNHQGLQHDGDSWHHWPHVL
x gGOVUHFLQHJLUPH\HNDUDUYHULOPHVL
x <ÕOGÕ]0RGHOL
QLøú0NHPPHOL÷L0RGHOL
QHJ|UHLUGHOH\LSJ|]GHQJHoLUHUHN\ÕOGÕ]ODUÕQ
XoODUÕQÕ/LGHUOLN3ROLWLNDYH6WUDWHMLøQVDQ.D\QDNODUÕ0úWHUL7DWPLQLø6ø*d67RSOXPYH
x øú6RQXoODUÕKDOLQHJHWLUHUHNPRGHOOHELUHELUX\XPXQXQVD÷ODQPDVÕ
x øONg]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDVÕQÕQ\DSÕOPDVÕ
x 8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QQ.D]DQÕOPDVÕ
'XVD7.<%DúDUÕg\NV
.DOLWHNRQXVXQGD'X3RQW
XQhUQYH.DOLWH<|QHWLP6LVWHPL
340
LOHoDOÕúDQ'86$EXVLVWHPLNÕVD
VUHGHL\LOHúWLULSJHQLúOHWHUHNXOXVODUDUDVÕNDOLWH\|QHWLPLVHYL\HVLQHJHWLULS\ÕOÕQGD,62LOH
EHOJHOHQGLUPLúWLU\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLoDOÕúPDODUÕ\DSDQ'86$VLVWHPOHULQL
øú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
QHX\JXQJHOLúWLUPLúWLU
hUHWLPhoJHQLPRGHOLLOH\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ
.DOLWHøúoL6D÷OÕ÷Õøú*YHQOL÷LdHYUH6D÷OÕ÷ÕYH
9HULPOLOLN
LQELUELULQGHQD\UÕOPD]YHúLUNHWLQEDúDUÕVÕLoLQD\QÕD÷ÕUOÕNWDYDUROPDVÕJHUHNWL÷LQL
YXUJXODPÕúWÕU\ÕOÕQGD'X3RQW
XQ7RSODP.DOLWH)HOVHIHVLRODQ<NVHN3HUIRUPDQVOÕdDOÕúPD
6LVWHPOHUL+3:6LoHULVLQGH\HUDODQ<ÕOGÕ]0RGHOL
QLNHQGLQHDGDSWHHGHUHNOLGHUOLNLQVDQJHOLúLPL
øúoL6D÷OÕ÷Õøú*YHQOL÷LYHdHYUH6D÷OÕ÷ÕNÕVDFDø6ø*d6PDOLYHULPOLOLNYHPúWHULWDWPLQL
NRQXODUÕQGDøú0NHPPHOL÷LKHGHILQH\ROFXOX÷DEDúODPÕúWÕU
\ÕOÕQGD|GOVUHFLQHJLUPH\HNDUDUYHUHUHN<ÕOGÕ]0RGHOL
QL\ÕOÕQGDøú0NHPPHOOL÷L
0RGHOL
QHJ|UHLUGHOH\LSJ|]GHQJHoLUHUHN\ÕOGÕ]ODUÕQXoODUÕQÕ/LGHUOLN3ROLWLNDYH6WUDWHMLøQVDQ
.D\QDNODUÕ0úWHUL7DWPLQLø6ø*d67RSOXPYHøú6RQXoODUÕKDOLQHJHWLUHUHNPRGHOOHELUHELU
X\XPXQXVD÷ODPÕúWÕU
\ÕOÕQGDLON|]GH÷HUOHQGLUPHVLQL\DSDQ'86$IDUNOÕIRUPDWODUGDWDNLSHWWL÷LVLVWHPOHULQLPRGHOL\OH
X\XPOXLVLPOHULOHDQPD\DEDúODPÕúWÕU%|OPOHULQNRQWUROQGHRODQgQHULgGOVLVWHPLQLWP'86$
GD
WHNELUIRUPDWODWDNLSHWPH\HEDúODPÕúKHGHIOHUOH\|QHWLPLQ\DWD\HNVHQGH\D\ÕOÕPÕQÕ.ULWLN%DúDUÕ
)DNW|UOHULLOHVD÷ODPÕúL\LOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕP\ÕOGÕ]PRGHOLLOHKHUELUE|OPGHVLVWHPDWLNKDOH
JHWLUPLúVRQXoODUD\|QHOLNDOJÕODPDODUÕ|OoPHNDPDFÕLOHDQNHWoDOÕúPDODUÕPGD\D\JÕQODúWÕUPÕúWÕU
'86$
QÕQúLUNHWVW\|QHWLPLLOHNHQGLOHULQH\DUGÕPFÕRODFDNRUWDNDGHPH\|QHWLFLOHUGHQELUJUXEXQ
7.<H÷LWLPLDODUDNEXIHOVHIH\LL\LFHDQODPDODUÕJHUH÷LQHLQDQÕOPÕúWÕU<|QHWLPH÷HUNHQGLQL7.<
QH
\DNÕQKLVVHGL\RUVD\DSÕODFDNúH\EXNRQXGDQHUHGHROGXNODUÕQÕQJ|UOPHVLGLU%LUJUXS|]GH÷HUOHQGLUPH
H÷LWLPLQGHQJHoHUHN\|QWHPL|÷UHQPHOLD\QÕ\|QWHPOHNHQGLúLUNHWOHULQLGH÷HUOHQGLUPHOLGLU
g]GH÷HUOHQGLUPHVRQUDVÕQGDoÕNDFDNRODQúLUNHWLQNXYYHWOLYHL\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODUÕDQDOL]LYHJHQHO
SXDQÕúLUNHW\|QHWLPLQHEXQGDQVRQUDQH\DSPDVÕJHUHNWL÷LNRQXVXQGD\ROJ|VWHUHFHNWLU
'|QHPLQ'XVD*HQHO0GU7DQMX8OD\ÕODUER\XQFDGLNNDWOH\DSWÕ÷ÕJ|]OHPOHULQYH\DúDGÕN
ODUÕQGDQNHQGLQHoÕNDUGÕ÷ÕGHUVOHULQDVOÕQGDWRSODPNDOLWH\|QHWLPLQLQSDUoDODUÕPROXúWXUGX÷XQX
J|UPúWU
7RSODP.DOLWHLONHOHUL]DWHQLúKD\DWÕQGDWHFUEHOHUOHYDUÕODELOHFHNGR÷DOVRQXoODUGÕU
0úWHULNDGDUoDOÕúDQGD|QHPOLOLGHUOLNVWUDWHML\|QHWLPKHSVLNHQGLOL÷LQGHQRUWD\DoÕNÕ\RU7RSODP
.DOLWH<|QHWLPLX]XQ\ÕOODUÕQ\|QHWLPELULNLPLQLWRSOD\ÕSUHoHWHKDOLQHJHWLUGL÷LLoLQ\DUDUOÕGÕU
GHPLúWLU
7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%DúDUÕgGO6DKLEL(UFL\DV%LUDFÕOÕNYH0DOW6DQD\L
$ù
ùLUNHW3URILOL(UFL\DV%LUDFÕOÕN
g]HOVHNW|UQYH(IHVøoHFHN*UXEX
QXQLONELUDIDEULNDVÕ(UFL\DV%LUDFÕOÕNYH0DOW6DQD\L$ù
\ÕOÕQGDøVWDQEXO
GDIDDOL\HWHJHoPLúWL%XJQ(UFL\DV%LUDFÕOÕNYH0DOW6DQD\L$ù(IHVøoHFHN
*UXEX
QXQDOWÕQGDELUDUHWHQoHúLWOLúLUNHWOHULQ\ÕOÕQGD$QDGROX(IHV%LUDFÕOÕNDGÕDOWÕQGD
ELUOHúPHVLVRQXFXQGD\HQLúLUNHWLQøVWDQEXO/RNDV\RQXRODUDNWDQÕQPDNWDGÕU(IHVøoHFHN*UXEXNHQGL
VHNW|UQGHDPEDODMoHúLWOHQGLULOPHVLYH\HQLOLNOHUNRQXVXQGD7UNL\H
GHEXJQHNDGDUELUoRNLONHLP]D
DWDUDNELUGQ\DPDUNDVÕROPD\ÕKHGHIOHPLúWLUøKUDFDWÕ5XV\D7UN&XPKXUL\HWOHUL5RPDQ\D
%XOJDULVWDQYH$YUXSDONHOHULQGHQROXúDQONH\HPLO\RQGRODUGÕU
QVWQGHoDOÕúDQÕLOH
\ÕOGDPLO\RQOLWUHELUDUHWPHNWHGLU
7RSODP.DOLWH\ROXQGDLONDGÕPRODQ*HOLúWLUPH*UXSODUÕoDOÕúPDODUÕLoLQJHUHNOL\HQLOLNOLDOW\DSÕ
\ÕOÕQGDEDúOD\DQ\|QHWLPJHOLúWLUPHH÷LWLPOHUL\OHVD÷ODQPÕúoD÷GDúYHNDWÕOÕPFÕDoÕN\|QHWLPDQOD\ÕúÕ
úLUNHWH\HUOHúPLúWLU
(UFL\DV%LUDFÕOÕNJHUHNUQQPDUNDVÕYHJHUHNVHEDVNHWEROGDNLEDúDUÕODUÕQHGHQL\OH(IHV3LOVHQDGÕ\OD
WDQÕQPDNWDGÕU
dHYUHNRQXODUÕQDGD|QHPYHUHQ(UFL\DV%LUDFÕOÕNøVWDQEXO
GDGR÷DOJD]ÕLONNXOODQDQNXUXOXúODUGDQELUL
ROXSd(9.29DNIÕ
QÕQ\HVLGLU(UFL\DV%LUDFÕOÕND\UÕFD\ÕOÕQGD$YUXSDG]H\LQGHUQ|GOHUL
.RUDo.XSDVÕVDKLELROXS\ÕOÕQGD$VVRVND]ÕODUÕQDGHVWHNYHUPLúWLU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN
ÕQ7.<<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x .DOLWHdHPEHUOHUL.XUXODUDNøON.DOLWHdDOÕúPDODUÕQÕQ%DúODWÕOPDVÕ
x ùLUNHWYL]\RQPLV\RQYH6WUDWHMLOHULQLQEHOLUOHQPHVL'R÷DOd|]P7DNÕPODUÕQÕQ.XUXOPDVÕ9H
*LULúLPFL$QOD\Õú9H.HQGLOL÷LQGHQ+DUHNHWH*HoPHQLQ<DúDPD*HoPHVL
x .DWÕOÕPFÕ<|QHWLP$QOD\ÕúÕQD*HoLú&(1RUJDQL]DV\RQXg]GH÷HUOHQGLUPH6LVWHPLQLQ
.XUXOPDVÕ<|QHWLFLOHULQ(÷LWLP3URJUDPÕQÕ+D]ÕUODQDUDNWPoDOÕúDQODUÕQ\HWLúWLULOPH\H
EDúODQPDVÕ
x 8OXVDO.DOLWHgGO%DúYXUXVXQXQ<DSÕOPDVÕYHEXVD\HGHg]GH÷HUOHQGLUPHVLVWHPLQLQ
NDOLEUDV\RQXQXQVD÷ODQPDVÕ
x $YUXSDG]H\LQGHUQ|GOOHULQLQND]DQÕOPDVÕ
x (IHV3LOVHQ¶LQ.RUDo.XSDVÕ
QÕND]DQPDVÕ
x 8OXVDO.DOLWHgGO)LQDOLVWL
x 7RSOXPVDO6RUXPOXOXN%LOLQFL\OH$VVRVND]ÕODUÕQDGHVWHNYHULOPHVL
x 8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
(UFL\DV%LUDFÕOÕN7.<%DúDUÕg\NV
(UFL\DV%LUDFÕOÕN
ÕQNXUXPVDODPDFÕLoYHGÕúSD]DUODUGDNLWHKGLWOHULEHUWDUDIHGHFHNIÕUVDWODUÕLVHVD\Õ\D
oHYLUHFHNKÕ]OÕVWUDWHMLOHUJHOLúWLUHUHNKÕ]ODGH÷LúHELOHQHVQHNNDWÕOÕPFÕSD\ODúÕPFÕJLULúLPFLWDNÕP
UXKX\OD\RODODQELURUJDQL]DV\RQ\DUDWPDNYHVWUDWHMLNJ|UúHVDKLSNDWÕOÕPFÕELU\|QHWLPDQOD\ÕúÕQÕ
\HUOHúWLUHUHNVUHoOHULQELUSURMHDQOD\ÕúÕ\OD\|QHWLOPHVLGLU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN
ÕQDúD÷ÕGDEHOLUWLOHQGH÷HUOHULQLQWPYL]\RQDJLGHQ\ROGDELUWDNÕPDKHGHIOHUL
\DNDODPDLPNDQÕVD÷OD\DQGH÷HUOHUROGX÷XNDEXOHGLOPHNWHGLU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN
ÕQ.OWU'H÷HUOHUL
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
6RV\DOSD\GDúODUODGHQJHOLSD\ODúÕP(3<
6WUDWHMLNJ|UúVWUDWHML\HGD\DOÕSHUIRUPDQVDQOD\ÕúÕ
øQVDQ|QFHOLNOL\DNODúÕP
6UHNOLJHOLúWLUPHL\LOHúWLUPH\HQLOLNoLOLN
*LULúLPFLDQOD\ÕúNHQGLOL÷LQGHQKDUHNHWHJHoPH
'XUXPVDOÕNYHHVQHNOLN
3URVHVRGDNOÕoDOÕúPD
3URMH\|QOoDOÕúPD
7DNÕPoDOÕúPDVÕ
'R÷DOYHDoÕNLOHWLúLPRUWDPÕGÕU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN\ÕOÕQGDEDúODWWÕ÷ÕWPoDOÕúDQODUÕQJHOLúLPLQHYHJHOLúWLUPH\HNDWÕOÕPÕQDLPNDQ
VD÷OD\DQNDOLWHoHPEHUOHULGR÷DOo|]PWDNÕPODUÕYH6WDNÕPODUÕDGODUÕQÕDODQoDOÕúPDJUXSODUÕR
JQOHUGHWHNELUYFXWKDOLQGHDPDFDRGDNODQDQELUWDNÕPKDOLQHJHOPLúWLU
,62EHOJHVLRODQYH%94,WDUDIÕQGDQ.DOLWH*YHQFH6LVWHPLGHQHWOHQHQ(UFL\DV%LUDFÕOÕNKHU
NDGHPHGHQSHUVRQHOLQJFQHYH\HWHQH÷LQHJYHQHUHNEXQODUÕHQL\LúHNLOGHGH÷HUOHQGLUPH\HYHDPDo
ELUOL÷LQLJHUoHNOHúWLUPH\H|QHPYHUPHNWHGLU
dDOÕúDQODUÕPÕ]HQ|QHPOLND\QD÷ÕPÕ]GÕU
LONHVLQLEHQLPVH\HQ(UFL\DV%LUDFÕOÕNELU\DQGDQLQVDQD
\DWÕUÕP\DSDUNHQGL÷HU\DQGDQELUH\FLOLN\HULQHWDNÕPUXKXQXQEHQLPVHQPHVLLoLQoDOÕúPÕúD\QÕ
]DPDQGD
MRNHUHOHPDQ
\DNODúÕPÕ\ODoDOÕúDQODUÕQoRN\|QO\HWLúPHVLQL|]HQGLUPLúWLU<HQLVLVWHPOHULQ
YH.DOLWHgGODGD\OÕ÷ÕQÕQLWLFLJF\OH\ÕOÕQGDQEX\DQDNDWÕOÕPFÕ\|QHWLP\DúDPDJHoLULOPLú
\|QHWLFLOHULQKD]ÕUODGÕ÷ÕH÷LWLPSURJUDPÕ$QDGROX*UXEX
QXQúLUNHWOHULQHPúWHULYHWHGDULNoLOHUH
YHULOLUGXUXPDJHOPLúWLU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN
WDNL7.<oDOÕúPDODUÕQÕgGO
QND]DQÕOGÕ÷ÕG|QHPGHNL*HQHO0GUYH.DO'HU
H
\ÕOÕQGD<|QHWLP.XUXOXh\HVLRODQ(UGDO7XQFDDQODWÕ\RU
(UFL\DV
WD\ÕOÕQGD7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕLOHELUOLNWHEHOLUOHQHQ.OWU'H÷HUOHULVUHNOL
JHOLúWLULOHUHNEXJQEHQLPVHQPLúRODQRQNOWUGH÷HULQHXODúÕOPÕúWÕU%XGH÷HUOHUKHU\ÕO6WUDWHMLN
3ODQODPDoDOÕúPDODUÕEDúODQJÕFÕQGDVRUJXODQPDNWDGÕU<DSÕOPDNWDRODQdDOÕúDQODUÕQ0HPQXQL\HWL
$QNHWLøOHWLúLP$QNHWLøo0úWHUL7DWPLQL$QNHWL%D\L0HPQXQL\HWL$QNHWL0úWHUL0HPQXQL\HWL
$QNHWL7HGDULNoL0HPQXQL\HWL$QNHWLJLELDQNHWOHULQVRQXoODUÕEXJ|]GHQJHoLUPHGH\DUGÕPFÕRODQ
DUDoODUROPXúWXU$\UÕFD6WUDWHMLN<|QHWLP6LVWHPL.DWÕOÕPFÕ*HOLúWLUPH6LVWHPLøQVDQ.D\QDNODUÕ
<|QHWLP6LVWHPOHULV|]NRQXVXGH÷HUOHULQ\DúDPDJHoLULOPHVLQGH\DUGÕPFÕROXUODU/LGHUOHUEXVLVWHPOHU
VD\HVLQGHNOWUGH÷HUOHULGR÷UXOWXVXQGDoDOÕúPDODUÕ\|QOHQGLULUOHU6WUDWHMLN<|QHWLP6LVWHPLLoLQGHKHU
\ÕO(UFL\DV%LUDFÕOÕNYL]\RQXJ|]GHQJHoLULOLU/LGHUOHUWDNÕPODUÕ\ODYL]\RQGR÷UXOWXVXQGDLOHUOHQLS
LOHUOHQPHGL÷LQLLQFHOHU\HQLOHQPLúRODQGÕúLooHYUHHWWOHULLOHYL]\RQXQGH÷LúLSGH÷LúPHPHVL
JHUHNWL÷LQLWDUWÕúÕUODU<LQHD\QÕVUHoLoHULVLQGHVWUDWHMLOHUGHJ|]GHQJHoLULOLU
'|QHPLQ(UFL\DV%LUDFÕOÕN*HQHO0GU(UGDO7XQFD
QÕQDNWDUGÕ÷ÕQDJ|UH.DWÕOÕPFÕ*HOLúWLUPH6LVWHPL
LoLQGHKHUD\\|QHWLFLOHUWDNÕPODUÕ\ODEHOLUOHQPLúRODQVWUDWHMLOHUGR÷UXOWXVXQGDLOHUOHQLSLOHUOHQPHGL÷LQL
KHUWDNÕPLoLQEHOLUOHQPLúRODQJ|VWHUJHOHULDQDOL]HGHUHNVRUJXODUODU
%XVRUJXODPDKHUD\DúD÷ÕGDQ
\XNDUÕ\DEWQVWUDWHMLNDODQODUGD\DSÕOÕU
6RUJXODPDKHGHIOHUGHQROXPOXVDSPDROPXúVDQH\DSÕOÕSWD
EXROXPOXJHOLúPHHOGHHGLOHELOGL"
VRUXVXQD\DQÕWDUDPD\ÕGDLoHULU2OXPVX]VDSPDROPXúVD
KHGHILQ
\DNDODQDELOPHVLLoLQQH\DSÕOPDNWDGÕU"(÷LWLPPLSODQODQPÕúWÕU"<RNVD'R÷DOd|]P7DNÕPÕPÕ
NXUXOPXúWXU"
VRUXODUÕQDFHYDSDUDQÕU(÷HUVWUDWHMLEHOLUOHQLUNHQD\QÕ]DPDQGDELUJHOLúWLUPHSURMHVLGH
EHOLUOHQPLúVHSURMHGHJHOLQHQVRQGXUXPGDGH÷HUOHQGLULOLU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN
WD\|QHWLFLOHULQH÷LWLFLUROQVWOHQPHOHUL|QHPOLELUROJXROPXúWXUg]HOLNOH
\ÕOÕQGDEDúOD\DQEXH÷LWLPOHULNHQGLWDNÕPÕQGDNLYHGL÷HUWDNÕPODUGDNL\|QHWLFLOHUHYHUHQOLGHUOHU
E|\OHOLNOHKHPHQKHPHQKHSVL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLXQVXUODUÕRODQNRQXODUÕHQLQHER\XQDWDUWÕúPDN
IÕUVDWÕEXOPXúODUGÕU%|\OHOLNOHKHP\|QHWLFLOHULQGL÷HU\|QHWLFLOHULGDKD\DNÕQGDQWDQÕPDIÕUVDWÕ
\DUDWÕOPÕúKHPGH(UFL\DV%LUDFÕOÕN
WDGH÷LúLPLQVWUDWHMLOHULWDUWÕúÕOPÕúWÕU
'H÷LúLPLQVWUDWHMLOHULQLQJ|]GHQJHoLULOGL÷LELUSODWIRUPGD.DO'HUg]GH÷HUOHQGLUPH6LVWHPLoHU
oHYHVLQGH\DSÕODQ6:27DQDOL]LoDOÕúPDODUÕROPXúWXU%XoDOÕúPDODULNLDúDPDGDGD\|QHWLFLOHUH(UFL\DV
%LUDFÕOÕN
WDNLGH÷LúLPLQ\|QYH\HWHUOLOL÷LKDNNÕQGDQHVQHOELOJLYHUPHNWHGLU%LULQFLDúDPDGDDúD÷ÕGDQ
\XNDUÕ\DGR÷UXEWQNDGHPHOHUGHg]GH÷HUOHQGLUPH6LVWHPLGR÷UXOWXVXQGDVWQYH]D\ÕI\DQODU
WDUWÕúÕODUDNX]ODúPD\DYDUÕOÕUøNLQFLDúDPDGDGÕúDUÕGDQGH÷HUOHQGLULFLOHULQGHNDWÕOÕPÕ\ODROXúWXUXODQ
HNLELQGH÷HUOHQGLUPHOHULÕúÕ÷ÕQGDVRQGXUXPVDSWDQÕU'|QHPLQ*HQHO0GU(UGDO7XQFD
6RQLNL
\ÕOGÕUEXVUHFH.DO'HU.DOLWHgGO
QHEDúYXUPDPÕ]QHGHQL\OH.DO'HUgGO6UHFL6DKD(WG5DSRUX
GDHNOHQPLúROGX%L]LPLoLQQHVQHOL÷LWDUWÕúÕODPD\DFDNRODQEXVUHFHNHQGLPL]LNDOLEUHHWPHRODQD÷Õ
YHUGL÷LLoLQoRN|QHPYHUL\RUX]
GL\HEHOLUWL\RU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN.OWU'H÷HUOHULQLQ\DúDPDJHoLULOPHVLQGH\DUGÕPFÕRODQVLVWHPOHUGHQELULGHøQVDQ
.D\QDNODUÕ6LVWHPOHULROPXúWXUøQVDQ.D\QDNODUÕ6LVWHPOHULøQVDQ*F3ODQODPD6LVWHPLJHUH÷L\ÕOGD
ELUNH]\|QHWLFLOHUDVWODUÕ\ODLúOHWPHQLQJHOHFHNEHú\ÕOLoLQJHUHNVLQLPGX\GX÷XLQVDQJFQSODQODUODU
%XVÕUDGD.DUL\HU3ODQODPD6LVWHPLJHUH÷LNHQGLOHULQHED÷OÕDVWODUÕQÕQVDKLSROGXNODUÕQLWHOLNOHULJ|]GHQ
JHoLUHUHN(÷LWLP3ODQODUÕQÕYH5RWDV\RQ3ODQODUÕQÕ\DSDUODU%XVUHoOHUD\QÕ]DPDQGD\|QHWLFLOHULQ
O[[[YL
OLGHUOLNOHUL\OHLOJLOLJHULELOGLULPOHULVRUJXODGÕNODUÕVUHoOHUGLU3HUIRUPDQV'H÷HUOHPH6LVWHPLGH
NDUúÕOÕNOÕJ|UúPHVÕUDVÕQGDOLGHULQLVWHNOHULNDGDUHOHPDQÕQ\|QHWLFLVLQGHQLVWHGL÷LGHVWH÷LGLOHJHWLUGL÷L
UHVPLWRSODQWÕODUGÕU<ÕOGDELUNH]\DSÕODQdDOÕúDQODUÕQ0HPQXQL\HWL0RWLYDV\RQ$QNHWLYHøOHWLúLP
$QNHWL\DSÕOPDNWDGÕU
(UFL\DV%LUDFÕOÕN<|QHWLP.DOLWH7HPVLOFLVL7OLQ6HQFHU\DSWÕNODUÕ|]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕQÕQ
ROXPOXELUúHNLOGHoDOÕúDQODUÕQPRWLYDV\RQXQD\DQVÕGÕ÷ÕQÕDNWDUÕ\RUùLUNHWLQYHKHUE|OPQNHQGL
NHQGLQLGH÷HUOHQGLUPHVLVRQXFXQGD\DSÕOPDVÕJHUHNHQOHUVW\|QHWLPWDUDIÕQGDQV|\OHQPHGHQoDOÕúDQODU
WDUDIÕQGDQ\DSÕOPD\DEDúODQGÕ%L]SURMHJUXSODUÕQGDoDOÕúDQDUNDGDúODUÕPÕ]ÕQNHQGLOL÷LQGHQ
\DUDWÕFÕOÕNODUÕQÕNXODQDUDNJHWLUGL÷LDUWÕODUÕRQODUÕQSHUIRUPDQVGH÷HUOHULQHDUWÕRODUDN\D]Õ\RUX]
dDOÕúDQDUNDGDúODUÕPÕ]ÕQNHQGLQLJHUoHNOHúWLUHELOHFH÷LDODQODU\DUDWDUDN\DGDEXDODQGDNL\ROXQXDoDUDN
NHQGLNHQGLOHULLOH\DUÕúDELOHFHNOHULNXOYDUODU\DUDWÕ\RUX]+HUGHIDVÕQGDNHQGLNLúLVHOKHGHIOHULQLQ
oÕWDODUÕQÕNHQGLOHULQLQ\NVHOWPHVLQLVD÷OÕ\RUX]'L÷HUELUGH\LúOH
NHQGLNHQGLOHULQLQNDKUDPDQÕ
ROPDODUÕQD\DUGÕPFÕROX\RUX]
(÷HUPRWLYDV\RQXGÕúDUGDQDOÕUVDQÕ]PRWLYDV\RQXQVXUXRUWDGDQ
NDONWÕ÷ÕQGDNXUXOXúWDPRWLYDV\RQXQX]X\LWLULUVLQL]2\VDNLLoVHOPRWLYDV\RQDVDKLSNLúLOHUEXND\QD÷D
NHQGLLoOHULQGHVDKLSWLUOHU%DúNDODUÕLOHGH÷LONHQGLNHQGLOHULLOH\DUÕúWÕNODUÕLoLQGHELUGL÷HULQLQL\L
ROPDVÕ|WHNLQLQPRWLYDV\RQXQXER]PDN\HULQHROXPOXHWNL\DSÕSDUWÕUÕU
'|QHPLQ(UFL\DV%LUDFÕOÕN*HQHO0GU(UGDO7XQFD
QÕQgGOHKD]ÕUODQDQúLUNHWOHUOHLOJLOLELU
GH÷HUOHQGLUPHVLYDU
(÷HUúLUNHWOHU|GOHKD]ÕUOÕNLoLQLODYHDGÕPODUDWPDN]RUXQGDNDOÕ\RUVDKHQ]
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL6LVWHPL
QLNXUPD\ÕWDPDPODPDGÕNODUÕQÕQELUJ|VWHUJHVLGLU%L]\DSÕODQODUD\HQL
ELUúH\OHULODYHHWPHNLKWL\DFÕGX\PDNVÕ]ÕQ\DSPDNWDROGXNODUÕPÕ]ÕHQL\LúHNLOGH\DSDELOPHQLQgGO
LoLQKD]ÕUROPDDQODPÕQDJHOGL÷LQLGúQ\RUX]
O[[[YLL
O[[[YLLL
YH7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%DúDUÕgGO6DKLEL7UN(OHNWULN(QGVWULVL
$ùùLUNHW3URILOL7((
7UN(OHNWULN(QGVWULVL$ù7((\ÕOÕQGD7UN*HQHUDO(OHNWULN$ùDGÕ\OD*HQHUDO(OHFWULF&R
*($UoHOLNYHøú%DQNDVÕRUWDNOÕ÷Õ\ODNXUXOPXúWXU\ÕOÕQGD*(KLVVHOHULQLQ7UNRUWDNODUD
GHYUL\OHDGÕ7UN(OHNWULN(QGVWULVL$ùRODUDNGH÷LúPLúWLU+LVVHOHULQLQWDPDPÕQD\DNÕQÕ$UoHOLN
HDLW
ELU.Ro+ROGLQJNXUXOXúXRODQ7((\ÕOÕQGDLVH7h6ø$'.DO'HU%DúDUÕgGO
QND]DQPÕúWÕU
\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QGHWHNUDUND]DQDQ7UN(OHNWULN(QGVWULVLGDKDVRQUD
\ÕOÕLWLEDUL\OH$UoHOLNLOHELUOHúPLúWLU
7((LúOHWPHVL
LQ]HULQGHoDOÕúDQÕYH\DNODúÕNPLO\RQGRODUOÕNFLURVX\OD,62
QXQ\Õ
OÕQGDLVWDWLVWLNOHULQHJ|UH%\N6DQD\L.XUXOXúXLoHULVLQGHVÕUDGD\HUDOPÕúWÕUùLUNHWLQøVWDQEXO
7RSNDSÕ
GDNXUXOX723(0øúOHWPHVLQGH$UoHOLNLoLQHOHNWULNVSUJHVLoDPDúÕUPDNLQHVLYHEXODúÕN
PDNLQHVLPRWRUODUÕLOH\LQHEXPDNLQHOHUGHNXOODQÕODQVXWDKOL\HSRPSDODUՁUHWLOPLúWLU723(0
LúOHWPHVLQLQ\ÕOOÕNWRSODPHOHNWULNPRWRUXUHWLPL\ÕOÕQGDPLO\RQD\DNODúPÕúWÕU7((
QLQ$U
oHOLN
HNDWÕOÕPÕVRQUDVÕDOPDQELUNDUDUODEXLúOHWPH$UoHOLN
LQø]PLU(OHNWULNVSUJHVLLúOHWPHVL\OH
ELUOHúHUHNELUOLNWHdHUNH]N|\HWDúÕQPÕúWÕU'L÷HULNLLúOHWPHKDOHQ$UoHOLNEQ\HVLQGHUHWLPOHULQH
GHYDPHWPHNWHGLUøVWDQEXO6XOWDQoLIWOL÷LQGHNXUXOX687(0øúOHWPHVLQGHVDQD\LGHNXOODQÕODQWHNYHo
ID]OÕJHQHOPDNVDWHOHNWULNPRWRUODUՁUHWLOPHNWHGLU<ÕOOÕNFLYDUÕQGDNLUHWLPLQ\DUÕVÕEDúWD
$OPDQ\DROPDN]HUHoHúLWOLONHOHUHLKUDoHGLOPHNWHGLU
(VNLúHKLU
GHRUJDQL]HVDQD\LE|OJHVLQGHNXUXOXoQFøúOHWPH(6.20
GDLVHEX]GRODSODUÕLoLQVR÷XWPD
NRPSUHV|UOHULUHWLOPHNWHGLU<ÕOGDPLO\RQFLYDUÕQGDUHWLOHQEXNRPSUHV|UOHULQE\NDOÕFÕVÕ$UoHOLN
ROPDNODELUOLNWHUHWLPLQ|QHPOLELUNÕVPÕ\XUWLoLQGHYH\XUWGÕúÕQGDGDDOÕFÕEXOPDNWDGÕU
7((
QLQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGDNL.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
øVWDWLNVHO3URVHV.RQWURO%LOJLVD\DU'HVWHNOL.DOLWH.RQWURO
.Ro3URMHVL
hoLúOHWPHYHPHUNH]LQ,62EHOJHVLDOPDVÕ7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXVX
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXVX
QGD6DKD=L\DUHWLQHNDOPDYH()40h\HOL÷L
dHYUH<|QHWLP6LVWHPL3URMHVLQLQ%DúODWÕOPDVÕYH.DOLWH*QOHULG]HQOHQPHVL
(6.20øúOHWPHVL
QLQ,62EHOJHVLDOPDVÕøVWDQEXO6DQD\L2GDVÕdHYUH7HúYLNgGO
QQ
ND]DQÕOPDVÕ
7h6ø$'.D,'HU.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
7h%ø7$.77*97h6ø$'7HNQRORML%\NgGO)LQDOLVWOL÷L
øVWDQEXO6DQD\L2GDVÕdHYUH%\NgGO
,(((dDOÕúDQODUÕQ3URIHV\RQHO*HOLúLPLgGO
$64dHYUHGH.DOLWHgGO6|]NRQXVX|GOLONNH]$PHULNDGÕúÕQGDELUNXUXOXúDYHULOGL
723(0YH687(0øúOHWPHOHULLoLQ,62EHOJHVLDOÕQPDVÕ
()40.DOLWHgGO)LQDOLVWOL÷L
7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
7h%ø7$.77*97h6ø$'7HNQRORML%\NgGO)LQDOLVWOL÷L
7((
QLQ7.<%DúDUÕg\NV
7((
QLQ$YUXSD.DOLWHgGO
QHJLGHQVUHFL
OHULQVRQ\ÕOODUÕQGDEDúOÕ\RU7((JHUHNWHNQRORMLN
\HQLOLNOHUHRGDNODQÕUNHQJHUHNVH7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QHRGDNODQPÕúELUNXUXOXúROPXúWXU
\ÕOÕQGD)LDW,6925
GD7.<X\JXODPDODUÕQÕJ|UHQYHH÷LWLPDODQ.Ro*UXEXúLUNHWOHULDUDVÕQGD7((
\|QHWLFLOHULGH\HUDOPÕúWÕU
hVW\|QHWLPLQOLGHUOL÷LQGH\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ7RSODP.DOLWHNRQXVXQGD\R÷XQH÷LWLPYHX\
JXODPDODUVUGUOPúWU7h6ø$'.DO'HUPRGHOLEHQLPVHQHUHN\UWOHQEXoDOÕúPDODUoHUoHYHVLQGH
7((
GH
x .DOLWHdHPEHUOHULø\LOHúWLUPH3URMH(NLSOHULg]GH÷HUOHQGLUPH
x 0úWHULYH7HGDULNoLLOLúNLOHULQLQ\|QHWLPL
x 7PVUHoOHULQVLVWHPDWLN\|QHWLPL
x .DOLWH0DOL\HWOHUL%LUH\VHOgQHUL7RSODP9HULPOL%DNÕP.d68\JXODPDODUÕ
x 3325)3URFWLDO3URJUDPRI5HYROXWLRQLQ)DFWRULHVX\JXODPDODUÕ
x 0úWHULPHPQXQL\HWL\DQVDQD\LPHPQXQL\HWLoDOÕúDQODUÕQPHPQXQL\HWLYH7RSODP.DOLWH
.OWUDQNHWOHUL
x +HUNDGHPHGHNLoDOÕúDQÕQD\|QHOLNSODQOÕH÷LWLPIDDOL\HWOHULDUWDUDNVUGUOPúWU
7((
GH7RSODPNDOLWHX\JXODQDQKHPHQKHULúOHWPHGHJ|UOHELOHFHNWHPL]OLNoHYUHG]HQOHPHVLQLQ
\DQÕVÕUDNXOODQÕODQHOHNWURQLNSDQRODUODoDOÕúDQODUÕQKHPLúOHLOJLOLKHPGHGR÷XPJQQQYHEHQ]HUL
VRV\DOELOJLOHULQSD\ODúÕOPDVÕVD÷ODQPÕúWÕU)DEULNDQÕQGH÷LúLN\HUOHULQGH\DSÕODQG]HQOHPHOHUNoN
VVKDYX]ODUÕYH\HúLODODQODUODoDOÕúÕODQPHNDQÕQLQVDQÕQoDOÕúWÕ÷ÕRUWDPGDQPHPQXQL\HWGX\PDVÕQD
oDOÕúÕOPÕúWÕU'|QHPLQ7((*HQHO0GU(QGHUdDNÕUR÷OX7((
QLQL\LOHúWLUPH\DSPDNLoLQ|]HOOLNOH
7UNL\H
GHNLúLUNHWOHUOHVUHNOLEHQFKPDUNLQJNÕ\DVODPD\DSWÕNODUÕQÕV|\O\RU%XúLUNHWOHUDUDVÕQGD
$UoHOLN7$,8oDN6DQD\L(IHV3LOVHQ1HWDúYH6LHPHQV
LVD\Õ\RU\ÕOÕQGD$YUXSD.DOLWH%\N
gGO
QDODQ6DEDQFÕ*UXEXúLUNHWOHULQGHQELULRODQ%ULVD
GDQGD\DUDUODQGÕNODUÕQÕEHOLUWL\RU7((
GH
VUHNOLRODUDNoDOÕúDQODUÕQPHPQXQL\HWLQHYHNDWÕOÕPÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODU\DSÕOPÕúWÕU7DNÕPoDOÕúPDVÕ
NDSVDPÕQGDNDOLWHoHPEHUOHULL\LOHúWLUPHSURMHHNLSOHULVUHoL\LOHúWLUPHJUXSODUÕNXUXOPXúWXU
hUQOHULQLQWPLoLQ76(EHOJHOHULRODQ7((\ÕOÕQGD76(
GHQYH6*6<DUVOH\ILUPDVÕQGDQ
0HUNH]YHøúOHWPHVLLoLQD\UÕD\UÕ,62YH,62EHOJHOHULDOÕQPÕúWÕU%XDUDGDEDúDUÕOÕoHYUH
oDOÕúPDODUÕQHGHQL\OH7((723(0øúOHWPHVL\ÕOÕQGDøVWDQEXO6DQD\L2GDVÕdHYUH7HúYLN|GO
DOPÕúWÕU
7RSOXPVDOVRUXPOXOX÷XQELOLQFLQGHRODQ7((GL÷HUIDDOL\HWOHULQLQ\DQÕVÕUD|]HOOLNOH%H\D](ú\D<DQ
6DQD\LFLOHULQLQ%H\VDG|UJWOHQHUHNJHOLúPHVLQH|QFONHWPLúWLU
7RSODP.DOLWHIDDOL\HWOHULQL\XUWLoLLOHVÕQÕUODQGÕUPD\DQ7((7UNL\H
GHQ\HGLQFLNXUXOXúRODUDN
\ÕOÕQGD()40
H\HROPXúWXU
7((\ÕOÕQGDQEHUL7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGOQHNH]EDúYXUPXúYH\ÕO
ODUÕQGDVDKD]L\DUHWLQHNDODQILUPDODUDUDVÕQGD\HUDOPÕúGDKD|QFHEHOLUWLOGL÷LJLEL\ÕOÕQGDYH
\ÕOÕQGD8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QND]DQPÕúWÕU
$UoHOLNEQ\HVLQHNDWÕODQDNDGDU7((*HQHO0GURODQ(QGHUdDNÕUR÷OX\ÕOÕQGDQEHULD\QÕ
]DPDQGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOX\HVLGLU.DO'HU
LQLNLQFL*HQHO6HNUHWHUL+DNDQ.LOLWoLR÷OX
GD\LQH
7((N|NHQOLELUEDúNDNDOLWHJ|QOOVROPXúWXU
O[[[L[
.2%ø.DWHJRULVL7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUDQODUÕ
%DúYXUDQODU
$GHO.DOHPFLOLN7LFYH6DQ$ù
%HNR7LFDUHW$ù
'HPLU+D\DW6LJRUWD$ù
+LSRNUDW7ÕEEL0DO]HPHOHUøPDODWYH3D]$ù
.D\QDN7HNQL÷L6DQ$ùWL
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
.2%ø.DWHJRULVL$YUXSD.DOLWH%\NgGOYH.2%ø.DWHJRULVL
7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGO%\NgGO6DKLEL%HNR7LFDUHW
ùLUNHW3URILOL%HNR7LFDUHW
%HNR7LFDUHW$ùGD\DQÕNOÕWNHWLPVHNW|UQGHSD]DUODPDVDWÕúIDDOL\HWLQGHEXOXQDQ.Ro7RSOXOX÷X
QD
ED÷OÕELUNXUXOXúWXU%HNR7LFDUHW$ùD÷ÕUOÕNOÕRODUDN.Ro7RSOXOX÷XúLUNHWOHULQGHQ$UoHOLN%HNR
(OHNWURQLN7UN'HPLUG|NPYH*D]DO$ù
QLQUHWWL÷LUQOHUL\XUWoDSÕQGDED\LOHULNDQDOÕ\OD%HNR
PDUNDVÕLOHSD]DUODPDNWDGÕU
0HUNH]L$QNDUD
GDEXOXQDQ.Ro7LFDUHW$ù
QLQøVWDQEXOúXEHVLRODUDN\ÕOÕQGD*HQHUDO(OHFWULF
UQOHULQL
%D\LOLN
VLVWHPL\OHSD]DUOD\DQNXUXOXúIDDOL\HWDODQÕQÕQJHQLúOHPHVLLOH%HNR7LFDUHW$ù
DGÕQÕDOPÕúWÕU
\ÕOÕQGD
%HNR
PDUNDVÕQÕ\HQLGHQWDQÕPOD\DQYHED\LOLN|UJWQUHYL]HHGHQ%HNRSD]DUODPD
IDDOL\HWOHULQL\HQLELUDQOD\ÕúODGHYDPHWWLUHUHNEXJQVHNW|UQGH7UNL\HSD]DUÕQÕQLNLQFLPDUNDVÕ
ROPXúWXU%HNRD\QÕ]DPDQGD.Ro*UXEXGD\DQÕNOÕWNHWLPUQOHULQLQLKUDFDWPDUNDVÕGÕU%HNR
VHNW|UQGH
GHQID]ODED\LVL\OH7UNL\H
QLQHQ\D\JÕQVDWÕúD÷PDVDKLSWLU\ÕOÕQGDQLWLEDUHQ
PúWHULOHULQ
VLWDPDPHQ
%HNR
PDUNDOՁUQOHUVDWDQLoYHGÕúGHNRUDV\RQODUÕWDPDPODQPÕú|UQHN
PD÷D]DGXUXPXQDJHWLULOPLúWLU
%D÷OÕEXOXQGX÷X.Ro7RSOXOX÷X
QXQNXUXFXVX9HKEL.Ro
XQEHOLUOHPLúROGX÷X
.Ro7RSOXOX÷X+HGHI
YHøNHOHUL
PúWHULRGDNOÕOÕNoDOÕúDQODUÕQPHPQXQL\HWLVUHNOLJHOLúPHHQL\LROPDNRQXODUÕQÕ
LoHUPHNWHGLU%XøNHOHU%HNR7LFDUHW
LQ9L]\RQ0LV\RQYH'H÷HUOHULQLQROXúWXUXOPDVÕQGDUHKEHU
ROPXúWXU
%HNR7LFDUHW9L]\RQXVUHNOL\HQLOHQHQLOHULHQGVWULOHUYHWHNQRORMLOHUGR÷UXOWXVXQGDVUHNOLJHOLúHQ
LQVDQJHUHNVLQPHOHULQLNDUúÕOD\DUDN\DúDPÕNROD\ODúWÕUDQGDKD\HQLGDKDPRGHUQGDKDNDOLWHOLUQOHU
VXQPDNRODUDNEHOLUOHQPLúWLU
%HNR7LFDUHW0LV\RQXLVHYL]\RQGR÷UXOWXVXQGDPúWHULOHULGDKDL\LWDQÕPD\D|]HQJ|VWHUPHNWP
oDOÕúDQODUODELUOLNWHRQODUÕQPHPQXQL\HWLQLGDKDGDDUWWÕUPDNWÕU
%HNR7LFDUHW
LQ'H÷HUOHUL
(Q|QHPOLVHUPD\HPL]LQVDQND\QD÷ÕPÕ]GÕU
hVWQLúDKODNÕDGLOYHGUVWGDYUDQÕúLONHVL
9HULPOLOL÷LQYH\DUDWÕFÕOÕ÷ÕQVUHNLJHOLúWLULOPHVLYHWDNGLUHGLOPHVLJHOHQH÷L
øQLVL\DWLINXOODQPDNDUDUOÕOÕ÷Õ
5LVNVWOHQHELOPHJF
7DNÕPR\XQXQD|QHPYHUHQLú\|QHWLPL
6UHNLL\LOHúPHKHGHIL
$oÕNLOHWLúLP\|QWHPL
%HNRUXKXYHGLVLSOLQL
0úWHULYHOLQLPHWLPL]GLUDQOD\ÕúÕ
%HNR7LFDUHW
H.2%øGDOÕQGD$YUXSDYH8OXVDO.DOLWH%\NgGO
QJHWLUHQ7.<
<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
7.<oDOÕúPDODUÕQÕQVLVWHPDWLNRODUDNHOHDOÕQPD\DEDúODPDVÕ
%HNRPLV\RQYL]\RQGH÷HUOHULQLQ\HQLGHQEHOLUOHQPHVL
7RSODP.DOLWH3ROLWLNDVÕQÕQYHIDDOL\HWSODQÕQÕQWDVDUODQPDVÕ
0HWRWODUÕQYHDUDoODUÕQWDVDUODQPDVÕ
(÷LWLPLQLOHWLúLPDPDoODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕ
.D,'HUh\HOL÷L
8OXVDO.DOLWHgGO
QGH6DKD=L\DUHWLQH.DOPD%DúDUÕVÕ
()40h\HOL÷L
*PUN%LUOL÷L
QLQJHUoHNOHúPHVLQGHQVRQUD\HQLYL]\RQJHOLúWLULOPHVL
%HNR7LFDUHW
LQLONEDúYXUXVXQGD.2%øNDWHJRULVLQGH$YUXSD.DOLWH%\NgGO
QND]DQPDVÕ
%HNR7LFDUHW
LQ.2%øNDWHJRULVLQGH7UNL\H
GH.DOLWH%\NgGO
QND]DQPDVÕ
%HNR7LFDUHW7.<%DúDUÕg\NV
%LUKL]PHWúLUNHWLRODUDNIDDOL\HWJ|VWHUHQ%HNRNXUXOXúXQGDQEX\DQDLoYHGÕúPúWHULRGDNOÕE|OJH
RUJDQL]DV\RQXED]ÕQGDoDOÕúPDNWDoHYUHYHSD]DUúDUWODUÕQDED÷OÕRODUDNRUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕQÕJ|]GHQ
JHoLUHUHNJHOLúWLUPHNWHGLU.XUXFXVX9HKEL.Ro
XQ
0úWHUL9HOLQLPHWLPL]GLU
LONHVLQLEHQLPVH\HQ
%HNR
GDoDOÕúDQODUÕQYHPúWHULOHULQLQPHPQXQL\HWLLoKHGHIOHUSHUIRUPDQVJ|UúPHOHUL|GOYH
WHúYLNLOHWLúLPYHH÷LWLPNRQXODUÕ\ÕOÕQDJHOLQGL÷LQGHVLVWHPDWLNELU\DSÕ\DNDYXúWXUXOPXúYH
7RSODP.DOLWH<|QHWLPELoLPLEHQLPVHQHUHN7RSODP.DOLWH<|QOHQGLUPH.RPLWHVLYH.DOLWH.RPLWHVL
ROXúWXUXOPXúWXU$\QÕ\ÕO0DOFROP%DOGULJHPRGHOLQHX\JXQRODUDN\DSÕODQúLUNHW|]GH÷HUOHQGLUPHVLQGH
\ÕOÕQGD.DOLWH%LOGLUJHVL*HQHO0GUWDUDIÕQGDQ\D\ÕPODQPÕú%HNRPLV\RQYL]\RQYHGH÷HUOHUL
ROXúWXUXOPXúWXUøúPNHPPHOOL÷LQHXODúPDGD|QHPOLDUDoODUGDQRODQdDOÕúPDODUÕQ0HPQXQL\HWL
$UDúWÕUPDVÕ0úWHUL0HPQXQL\HWL$UDúWÕUPDVÕYH7NHWLFL0HPQXQL\HWL$UDúWÕUPDODUÕ%HNR
GD
\ÕOÕQGDQEHULX\JXODQPDNWDYH|QFHOLNOHHOHDOÕQPDVÕJHUHNHQDODQODUoHúLWOLø\LOHúWLUPH*UXSODUÕ
WDUDIÕQGDQL\LOHúWLULOPHNWHGLU\ÕOÕQDNDGDUYDURODQ|QHULVLVWHPLUHYL]HHGLOHUHN%LUH\VHOgQHUL
6LVWHPLDGÕDOWÕQGDVLVWHPDWLNELU\DSÕ\DNDYXúWXUXOPXúWXU8\JXODQPDNWDRODQ|GOYHWHúYLNVLVWHPLQLQ
NDSVDPÕ\ÕOÕQGDDQDYHGHVWHNWHGDULNoLOHULGHLoLQHDODUDNJHQLúOHWLOPLúWLU\ÕOÕQGD.DO'HU
H
\HRODQ%HNRD\QÕ\ÕONDWÕOGÕ÷Õ8OXVDO.DOLWHgGO
QGHVDKD]L\DUHWLQHNDOPÕú\ÕOÕQGD()40
\HOL÷LQLWDNLEHQ\ÕOÕQGD()40YH7h6ø$'.D,'HUgGOVUHFLQH.2%øNDWHJRULVLQGH|GO
EDúYXUXVXQGDEXOXQPXúYH.2%øNDWHJRULVLQGHKHP8OXVDO.DOLWHgGO
QKHPGH$YUXSD.DOLWH
%\NgGO
QGDOÕQGDND]DQPÕúWÕU
%HNR7LFDUHW*HQHO0GU$ND*QG]g]GHPLU
HJ|UH%HNR7LFDUHWNOWUQQHQ|QHPOLXQVXUX
\DUGÕPODúPDYHELOJL\LSD\ODúPD
%L]GHLNLQFLNULWLNXQVXUGDLNLQFLDGDP\HWLúWLUPHJHOHQH÷LGLU+HU
oDOÕúDQWHUILHGHELOPHNLoLQ\HULQHELULQL\HWLúWLUPHVLJHUHNWL÷LQLoRNL\LELOLU%XVL\DVLSODWIRUPGDGD
JHoHUOLROVD\GÕEXJQNEHOLUVL]OLNYHNDUPDúDRUWDPÕGDROPD]GÕùLUNHWLQJHoPLúLQGHLGDULNDGURODUD
GÕúDUÕGDQWD\LQHGLOHQKLoNLPVH\RNWXU%L]GH\|QHWLFLOHULQNHQGLEQ\HVLQGHQoÕNPDVÕHOHPDQODUÕQ
\DSWÕNODUÕLúLQWPVUHoOHULQLEL]]DW\DúD\DUDNEXOXQGXNODUÕNRQXPDJHOPHVLQGHQND\QDNODQÕ\RU%LU
LúOHWPHGH
EDúDUÕVÕUODUÕQÕQ
SD\ODúÕOÕSQHVLOGHQQHVLOHDNWDUÕODELOPHVLQGHNLHQ|QHPOLIDNW|UPHVVHVH\H
DLGL\HWGX\JXVXGXU%L]GHLOODNL
SDWURQúXQX\DSÕQGHUYHDúD÷ÕNDGURODU\DSDU
GL\HELUúH\\RNWXU
*HUHNLUVHRUWDYH\DDOWNDGHPHOHUNRPLWHNXUDUVRUXQXWDUWÕúÕUo|]POHULVÕUDODUYHNDUDUՁVW\|QHWLPH
DQODWÕU \ÕOGÕUPúWHULOHULQLQYHoDOÕúDQODUÕQÕQPHPQXQL\HWLQLELULQFLGHUHFHGH|QFHOLNOLRODUDNKHGHIDODQ
%HNR7LFDUHWJLGHUHNJOREDOOHúHQGQ\DGDJHOLúHQGQ\DúLUNHWOHULLOH\DUÕúDELOPHNDPDFÕ\ODVUHNOL
L\LOHúPHYHJHOLúPH\LLIDGHHGHQ7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQD\ÕOÕQGDEDúODPÕúYHEXIHOVHIHQLQ
EXJQ%HNR
GDELU\DúDPELoLPLQHG|QúWUOPHVLVD÷ODQPÕúWÕU [F
[FL
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL2UJDQL]DV\RQXQXQ2OXúWXUXOPDVÕ
%HNRNXUXOXúXQGDQEX\DQDPúWHULPHPQXQL\HWLQLKHGHIDODQELUNXUXOXúROPDNODELUOLNWHL\LOHúWLUPH
YHNDOLWH\H\|QHOLNoDOÕúPDODU2FDNWDULKLQGHQLWLEDUHQ|UJWVHOELU\DSÕ\DNDYXúWXUXOPXúYH
7RSODP.DOLWHIHOVHIHVLQLQVLVWHPDWLNRODUDNX\JXODQDELOPHVLLoLQ
7RSODP.DOLWH<|QOHQGLUPH
.RPLWHVL
DGÕYHULOHQELURUJDQL]DV\RQROXúWXUXOPXúWXU*HQHO0GUYH*HQHO0GU<DUGÕPFÕODUÕEX
RUJDQL]DV\RQGD\HUDOPDNWDGÕU6DWÕúWDQVRUXPOX*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ
7RSODP.DOLWH3URMH
<|QHWLFLVL
ELU6DWÕú0GU
ø\LOHúWLUPH3URMHOHUL6RUXPOXVX
WP'HSDUWPDQ0GUOHULGH
.DOLWH
6RUXPOXVX
VÕIDWÕ\OD.DOLWH.RPLWHVLQLQ\HVLRODUDNJ|UHYOHQGLULOPLúOHUGLU%XRUJDQL]DV\RQXQGHYDPÕ
RODUDN7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQ\D\ÕOÕPÕQÕYHEHQLPVHQPHVLQLVD÷ODPDN]HUHWPPGUOHU
.DOLWH
<|QOHQGLULFLVL
RODUDNWDQÕPODQPÕúWÕU
%HNR7LFDUHW
WH(÷LWLP
%HNR7LFDUHW
WH\UWOHQH÷LWLPIDDOL\HWOHULQLQVRUXPOXODUÕ*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕROXSH÷LWLPLOH
LOJLOLWPHWNLQOLNOHUVLVWHPDWLNRODUDNJ|]GHQJHoLULOPHNWHGLU%XJ|]GHQJHoLUPHGH%HNR7LFDUHW
HDLW
oGH÷LúLNX\JXODPD\DSÕOPDNWDGÕU
(÷LWLPDODQ\|QHWLFLOHUDOGÕNODUÕH÷LWLPNRQXVXQGDGL÷HUGHSDUWPDQ\|QHWLFLOHULQHELOJLYHUPHNWHYH
JHUHNWL÷LQGHEXH÷LWLPLVDGHFHNHQGLGHSDUWPDQODUÕQDGH÷LOGL÷HUGHSDUWPDQODUDGDDNWDUPDNWDGÕU%X
NRQXGDNLEDúDUÕQÕQDUWPDVÕLoLQ\|QHWLFLOHULQ
L
(÷LWLPFLQLQ(÷LWLPL
DGOÕNXUVODUDJ|QGHULOPLúWLU
3HUIRUPDQVNULWHUOHULQLQELULVLQGHEDúDUÕOÕEXOXQDQELU%HNRoDOÕúDQÕEXEDúDUÕVÕQGDDOGÕ÷ÕH÷LWLPLQ
HWNLVLQL
%DúDUÕQÕQ6ÕUODUÕ
DGÕYHULOHQWRSODQWÕODUGDGL÷HUoDOÕúDQODUODSD\ODúPDNWDGÕUdDOÕúDQODUÕQ
SHUIRUPDQVGH÷HUOHQGLUPHOHULQGHDOGÕNODUÕH÷LWLPLQNDWNÕVÕ.DOLWH.RPLWHVLWRSODQWÕODUÕQGDJ|]GHQ
JHoLULOPHNWHGLU
ø\LOHúWLUPH3URMH(NLSOHUL
%HNR7LFDUHW
WH|QFHOLNOHL\LOHúWLULOPHVLJHUHNHQDODQODUÕVDSWDQPDNWDGÕU%XDODQODUÕQVDSWDQPDVÕQGD
g]GH÷HUOHQGLUPHdDOÕúPDODUÕDQNHWVRQXoODUÕoDOÕúDQED\LYHWNHWLFLPHPQXQL\HWLDQNHWOHUL%LUH\VHO
gQHULOHUoDOÕúDQODUÕQUDSRUODUÕYHED\LWRSODQWÕODUÕQGDQ\DUDUODQÕOPDNWDGÕU
0úWHULRGDNOÕKL]PHWDQOD\ÕúÕ%HNR7LFDUHW
LQúLUNHWNOWUQROXúWXUGX÷XQGDQL\LOHúWLUPHSURMHOHULQLQ
oR÷XQOX÷X0úWHUL0HPQXQL\HWLQLQDUWÕUÕOPDVÕQD\|QHOLNWLU\ÕOÕQGDEDúOD\DQø\LOHúWLUPH3URMHOHUL
X\JXODPDODUÕQGD\ÕOÕVRQXQDNDGDUoDOÕúDQODUÕPÕ]ÕQ
Õ\HUDOPÕúWÕUdDOÕúDQODUÕQ\DQÕVÕUDVWYH
RUWDG]H\\|QHWLFLOHULQWDPDPÕEXSURMHOHUGH\HUDODUDN|UQHNELUGDYUDQÕúVHUJLOHPLúOHUGLU%HNR
7LFDUHW
WH|GOYHWHúYLNVLVWHPLQGHø\LOHúWLUPH3URMH(NLS|GOOHUL|QHPOLELU\HUWXWPDNWDGÕU%X|GOOHU
\ÕOÕQGDQEHULYHULOPHNWHGLU
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%\NgOoHNOL.XUXOXúODU.DWHJRULVL
%HNR(OHNWURQLN$ù
'+/:RUOG:LGH([SUHVV7DúÕPDFÕOÕNYH7LF$ù
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*HUHoOHUL6DQYH7LF$ù
$UWHPD$UPDWU*UXEX
ùDKLQOHU0HQVXFDW6DQYH7LF$ù
7UN'HPLU'|NP)DEULNDODUÕ$ù
7UN(OHNWULN(QGVWULVL$ù
<DVDú<DúDU%R\DYH.LP\D6DQ7LF$ù
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
.D]DQDQ
%$ù$5,g'h/
%$ù$5,g'h/h
7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%DúDUÕgGO6DKLEL%(.2(/(.7521,.
ùLUNHW3URILOL%HNR(OHNWURQLN
%HNR(OHNWURQLN$ù\ÕOÕQGD6WOFH
GHNXUXOPXú\ÕOÕQGDKDOHQIDDOL\HWLQLVUGUG÷
%H\OLNG]PHYNLLQHWDúÕQPÕúWÕU%LU.Ro7RSOXOX÷XúLUNHWLRODQ%HNR(OHNWURQLN
LQVHUPD\HVLQLQ
LKDONDDoÕNWÕU
%HNR(OHNWURQLNP VLNDSDOÕROPDN]HUHWRSODPP OLELUDODQD\D\ÕOPÕúELUNX
UXOXúWXU%DúWDWHOHYL]\RQROPDN]HUHELOJLVD\DU\D]DUNDVDX\GXDOÕFÕIDNVFLKD]ÕP]LNVHWLYLGHR
YHGL÷HUHOHNWURQLNHYYHRILVFLKD]ODUÕDODQÕQGDIDDOL\HWLQLVUGUPHNWHGLU
%HNR(OHNWURQLN
WHKDOHQEH\D]\DNDOÕYHNDGDUPDYL\DNDOÕoDOÕúDQJ|UHY\DSPDNWDGÕU%HNR
(OHNWURQLNONHPL]GHSD]DUSD\Õ\ODOLGHUNRQXPGDGÕU<XUWGÕúÕVDWÕúODUÕVUHNOLDUWDQ%HNR
(OHNWURQLNUQOHULQLEúWD$YUXSDROPDN]HUHWRSODPONH\HSD]DUODPDNWDGÕU
%HNR(OHNWURQLNWHNQRORMLGHROGX÷XJLELoHYUHFLOLNDODQÕQGDGD|QFON\DSPÕúWÕU(QGVWULOHúPHQLQELU
VRQXFXRODUDNELUúH\OHULUHWLUNHQEDúNDúH\OHULQWNHWLOPHVLDFÕDPDJHUoHNWLUøúWHEXQRNWDGD%HNR
(OHNWURQLN$ùUHWLPGHQND\QDNODQDQoHYUHYHLQVDQVD÷OÕ÷ÕQDRODQDWÕNODUÕQHWNLVLQLHQDOWG]H\OHUH
oHNPHNGR÷DOND\QDNODUÕQWNHWLPLQLD]DOWDQ\|QWHPOHULNXOODQPDNWHNUDUNXOODQÕPYHJHULG|Qú
RSHUDV\RQODUÕQÕDUWWÕUPDNDPDFÕ\ODEHOLUOHPLúROGX÷X
dHYUH3ROLWLNDVÕ
LOHNXUXOGX÷XJQGHQEX\DQD
oDOÕúPDODU\DSPDNWDGÕU\ÕOÕQGD7UNL\H
GHLONEL\RORMLNDUÕWPDWHVLVLQHVDKLSRODQNXUXOXúWXU
dHYUH.DOLWHVL<|QHWLP6LVWHPLQH\|QHOLNWP|QOHPOHUL\ÕOÕQGDWDPDPODPÕúE|\OHFH7UNL\H
GH
LONNH]\ÕOÕQGDKHPoHYUHNRUXPDFÕOÕ÷ÕQÕQøQJLOL]VWDQGDUGÕRODQ
%6%HOJHVLQH
,62
KHPGH
*UHHQ'RYH
|GOQHKDNND]DQDQILUPDROPXúWXU<LQH7UNL\H
GH\ÕOÕQGD,62
%HOJHVLQL76(
GHQDODQLONNXUXOXúROPXúWXU
µ
%HNR(OHNWURQLN.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
.DOLWHdHPEHUOHULH÷LWLPLYHX\JXODPDQÕQEDúODWÕOPDVÕ
,62%HOJHVL
QLQDOÕQPDVÕ
,62%HOJHVL
QLQDOÕQPDVÕ
.Ro
7RS\HNQ0NHPPHOOHúPH
oDOÕúPDODUÕQÕQEDúODPDVÕ
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGOEDúYXUXVX
%6%HOJHVL
QLQDOÕQPDVÕ
76((1,62%HOJHVL
QLQDOÕQPDVÕ
%6%HOJHVL
QLQ,62
HoHYULOPHVL
%HNR(OHNWURQLN6WUDWHMLN<|QHWLPL0RGHOL
7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGOEDúYXUXVXVDKD]L\DUHWL
7h6ø$'.D,'HU.DOLWHgGOEDúYXUXVXVDKD]L\DUHWL
()40$YUXSD.DOLWHgGOEDúYXUXVX
,62EDúYXUXVX
,62dHYUH%\NgGO
,62%HOJHVLQLQDOÕQPDVÕ
$4$3%HOJHVLQLQDOÕQPDVÕ
7RSODP9HULPOL%DNÕP730(QWHUQDV\RQHOgGOEDúYXUXVX
%HNR(OHNWURQLN
LQ7.<%DúDUÕg\NV
\ÕOÕQGD.DOLWHdHPEHUOHULX\JXODPDVÕ\ODNDOLWH\ROFXOX÷XQDEDúOD\DQ,HNR(OHNWURQLN
OÕ
\ÕOODUÕQEDúÕQGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDQOD\ÕúÕQÕEHQLPVHPLúYH
7RS\HNQ0NHPPHOOHúPH
VORJDQÕ\ODoDOÕúDQODUÕQÕ\D\JÕQODúWÕUPÕúWÕU
%HNR(OHNWURQLN.Ro*UXEX
QGD7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLQ\HUOHúWLULOPHVLQLDPDoOD\DQ.Ro
3URMHVL
QHNDWÕODQLONúLUNHWOHUGHQELULGLU%HNR(OHNWURQLN*HQHO0GU.Ro7RSOXOX÷XúLUNHWOHULQLQ
GL÷HU\|QHWLFLOHUL\OHELUOLNWHøWDO\D
GD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLH÷LWLPLDODUDNEXNRQXGDNLDGDQPÕúOÕ÷ÕQÕ
WD]HOHPLúWLU
%HNR(OHNWURQLN*HQHO0GU$\GÕQdXEXNoX
,Õ\ÕOODUÕQ|QFHVLQGH%HNR
GDYH.RoúLUNHWOHULQGH
7.<
QLQLoHUGL÷LVLVWHPH\DNÕQLúOHULQ\DSÕOGÕ÷ÕQÕDQFDN7.<
GHROGX÷XJLEL\DSÕVDOELUúHNLOGH
J|WUOPHGL÷LQLIDUNHWWLNOHULQLEHOLUWL\RU
6LVWHPLX\JXODPD\DEDúOD\ÕQFDGDoRNFLGGLL\LOHúWLUPHOHU
\DSDELOHFH÷LPL]L\DSÕODQEWQX\JXODPDODUÕQWHPHOLQLQNRúXOVX]PúWHULPHPQXQL\HWLQGH
RGDNODQGÕ÷ÕQÕJ|UGN%L]EXQXVHQHOHUFHX\JXODGÕNDQFDN7.<LOHELUOLNWHDGÕQÕSURMHGHQoÕNDUÕS
\DúDPWDU]ÕRODUDNGH÷LúWLUGLN7PoDOÕúDQODUÕPÕ]KHGHIOHUOHoDOÕúPD\Õ|OoOHELOLUJ|VWHUJHOHUOH
LOHUOHPH\LEHQLPVHGLOHUYHGH÷LúLPHD\DNX\GXUGXODU ùLUNHW7RSODP.DOLWH<|QHWLPLDODQÕQGDNLoD÷GDúX\JXODPDODUÕVUDWOHEDúODWPÕú7HGDULNoLOHULoLQ<DQ
[FLL
6DQD\L3ODQOÕ*HOLúWLUPH3URJUDPÕdDOÕúDQODULoLQgQHULYHgGOOHQGLUPH6LVWHPL.Õ\DVODPD
dDOÕúPDODUÕ$NWLYLWH\H'D\DOÕ0DOL\HW6LVWHPL()400RGHOLQH*|UHg]GH÷HUOHQGLUPHdDOÕúPDODUÕøú
6UHoOHUL$QDOL]YH*HOLúWLUPH*UXSODUÕ3HUIRUPDQV<|QHWLP6LVWHPLJLELX\JXODPDODUGHYUH\H
DOÕQPÕúWÕU
'Q\D
GD\DúDQDQKÕ]OÕGH÷LúLPYHJLGHUHN\R÷XQODúDQUHNDEHWVLVWHPOHULQYH\DNODúÕPODUÕQJ|]GHQ
JHoLULOPHVLLKWL\DFÕQÕGR÷XUPXúYHo\ÕOOÕNELUSHUVSHNWLIWHHOHDOÕQDQYHX\JXODQDQ.Ro3ODQODPD
0RGHOL
QLQ|WHVLQGHRQXGDNDSVD\DQ\HQLELU\DNODúÕPX\JXODPD\DVRNXOPXúWXU
\ÕOÕQGDQEX\DQD.Ro0úWHUL2GDNOÕ6WUDWHMLN3ODQODPD0RGHOLLOH7RSODP.DOLWH<|
QHWLPL
QLX\JXOD\DQ%HNR(OHNWURQLN\ÕOÕQGD%HNR(OHNWURQLN6WUDWHMLN<|QHWLPL%(670RGHOL
QHJHoHUHN7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX\JXODPDODUÕQÕGDKDNDWÕOÕPFÕYHX]XQSHUVSHNWLIOLELU\DNODúÕPD
G|QúWUPúWU
%(67RODUDNDGODQGÕUÕODQEX\HQL\DNODúÕPúLUNHWLQRQ\ÕOOÕNSHUVSHNWLIWHHOHDOÕQPDVÕQÕVD÷OD\DQYH
|QFHGHQHWNLOLSURDNWLIELUGDYUDQÕúODJHOHFH÷HKD]ÕUODQPD\ÕKHGHIOH\HQELU\DNODúÕPRODUDN
EHQLPVHQPLúWLU
9L]\RQ
GDQEDúOD\DUDNVWUDWHMLOHUYHSROLWLNDODU\ROX\ODNLúLVHOKHGHIOHUHNDGDULQHQSROLWLNDDoÕOÕPÕ
VLVWHPL\OH%(67WPoDOÕúDQODUÕQúLUNHWLQ0LV\RQX
QDRGDNODQGÕ÷ÕELU\DNODúÕPGÕU
%(67LOHELUOLNWH%HNR(OHNWURQLN
LQ'H÷HUOHUL9L]\RQXYH0LV\RQXJ|]GHQJHoLULOPLúYHDúD÷ÕGD\HU
DODQúHNOL\OHEHOLUOHQPLúWLU
'H÷HUOHU
%HNR(OHNWURQLN.Ro7RSOXOX÷XGH÷HUOHULQL|]PVHPLúoHYUH\HYHWRSOXPDNDUúÕGX\DUOÕoDOÕúDQODUÕQÕQ
DoÕNYHLoWHQGDYUDQGÕ÷ÕWPLOLúNLOHULQGH\DOÕQ\HQLOLNoLELUNXUXOXúWXU
9L]\RQ
'H÷LúHQ'Q\D
GDDWÕOÕPFÕ%HNR(OHNWURQLN
0LV\RQ
'H÷LúHQGQ\DGDHOHNWURQLNWHNLGH÷LúLPOHULKÕ]OÕELUúHNLOGHUDKDWJYHQLOLUUQOHUHYHKL]PHWOHUH
G|QúWUHUHNYHPúWHULEHNOHQWLOHULQLDúDUDNVXQPDN
%HNR(OHNWURQLN
OÕ\ÕOODUÕQEDúÕQGDQEHULNDGHPHNDGHPHX\JXODPD\DDOGÕ÷Õ7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLYHEXNOWUHOELULNLPLQVRQXQGDROXúWXUGX÷X%(67LOH\]GH\]PúWHULPHPQXQL\HWLQL
KHGHIOH\HQPúWHULPHPQXQL\HWLQLQYD]JHoLOPH]NRúXOXRODQoDOÕúDQODUÕQPXWOXOX÷XQXJHOLúWLUGL÷L
SHUIRUPDQVVLVWHPL\OHVD÷OD\DQVUHNOL|]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕYHL\LOHúWLUPHSURMHHNLSOHULLOH
NDOLWH\ROFXOX÷XQGDKÕ]ODLOHUOH\HQoD÷GDúUHNDEHWoLYHJHOHFH÷HG|QNELUúLUNHWWLU
%HNR(OHNWURQLN\ÕOÕQGD7h6ø$'.D,'HU.DOLWHgGO
QHLONEDúYXUDQNXUXOXúODUDUDVÕQGDGÕUYHR
WDULKWHQEX\DQDKHU\ÕO|]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕQÕ\DSDUDNNHQGLQLVUHNOLJHOLúWLUPH\L
EHQLPVHPLúWLU
%HNR(OHNWURQLN
LQPRGHUQL]DV\RQSURJUDPÕNDSVDPÕQGDJHUoHNOHúWLUGL÷L|QHPOLELUDWÕOÕPÕGD$5*(
NRQXVXQGDROPXúWXU%HNR(OHNWURQLNFLURVXQXQ|QHPOLELUNÕVPÕQÕ$U*H
\HD\ÕUPDNWDGÕU
7P\|QHWLFLYHoDOÕúDQODUÕQNDWÕOGÕ÷ÕELUGL]LH÷LWLPLOHVWDQGDUWGL]LVL.DOLWH<|QHWLP6LVWHPLQL,62
JHUHNOHULQHJ|UHJHOLúWLUHQ%HNR(OHNWURQLN6*6<DUVOH\
GHQùXEDWWDULKLQGHVHNW|UQGHNL
LON,62EHOJHVLQLDOPÕúWÕU'DKDVRQUDXOXVDOEHOJHOHQGLUPHNXUXOXúXRODUDNKL]PHWYHUPH\H
EDúOD\DQ76(
GHQGH\ÕOÕQGDLNLQFLEHOJHDOÕQPÕúWÕU
%HNR(OHNWURQLN*HQHO0GU$\GÕQdXEXNoX
.DOLWH\HHQoRNNDPXGDLKWL\DoYDU
'HYOHW\|QHWLPLEHOHGL\HOHULPL]GDKLONDPX\|QHWLPLQLQKHUDODQÕQGDNDOLWH\|QHWLPLILNULQLQ
DúÕODQPDVÕH÷LWLPLYHX\JXODQPDVÕJHUHNL\RU%DNÕ\RUVXQX]|]HOVHNW|UGHYOHWLQ|QQHJHoPH\H
EDúOÕ\RU+DOEXNLEXQODUÕSDUDOHOJ|WUHELOLUVHN7UNL\H
\LD\QÕVHYL\HGHNDONÕQGÕUDELOLUL]ùLPGL|]HO
VHNW|ULOHUOHPLú$YUXSD
GDNDOLWH|GOOHULDOÕ\RUKHU\|QGHQJoO\|QHWLFLOHUHVDKLS.DPXWDUDIÕQGD
D\QÕúH\LJ|UHPL\RUVXQX] [FLLL
<ÕOÕ8OXVDO.DOLWHgGO.2%ø.DWHJRULVL%DúYXUXODUÕ
.2%ø.DWHJRULVL
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
.D\QDN7HNQL÷L6DQ$ù$6.$<1$.
'R÷DQ+DVWDQHVL
+LSRNUDW7ÕEEL0DO]HPHOHUøPDODWYH3D]DUODPD$ù
.RoWDú7LFDUHW$ù
.D]DQDQ
%h<h.g'h/
<ÕOÕ8OXVDO.DOLWHgGO.2%ø.DWHJRULVLgGO6DKLEL.D\QDN7HNQL÷L6DQ
7LF$ù$6.$<1$.
ùLUNHW3URILOL$6.$<1$.
.D\QDN7HNQL÷L6DQD\LYH7LFDUHW$ùYH\DNÕVDFDDQÕOGÕ÷ÕúHNOL\OH$6.$<1$.\ÕOÕQGD
IDDOL\HWHJHoPLúWLU*HQHOPHUNH]YHIDEULNDøVWDQEXO.DUWDO
GDP OLNELUDODQDNXUXOPXúWXU
.XUXOXúWRQ\ÕO|UWOND\QDNHOHNWURWXYHWRQ\ÕOND\QDNWHOLUHWLPNDSDVLWHVLQHVDKLSWLU
%LU(F]DFÕEDúÕ7RSOXOX÷XNXUXOXúXRODQ$6.$<1$.|UWOND\QDNHOHNWURWODUÕLOHEDúODWWÕ÷ՁUHWLPLQL
\HQL\DWÕUÕPODUODJD]DOWÕYHWR]DOWÕND\QDNWHOOHULEDNÕPDPDoOÕ.REDWHNUQOHULYH|]HOHOHNWURGODUOD
]HQJLQOHúWLUPLúWLU\ÕOÕQGDQLWLEDUHQND\QDNGQ\DVÕQÕQ|QGHJHOHQILUPDODUÕQGDQ/LQFROQ(OHFWULF
LQ
7UNL\HGLVWULEW|UO÷Q\UWHQ$VND\QDN\ÕOÕQGDLP]DODQDQRUWDNOÕNDQODúPDVÕLOH(F]DFÕEDúÕ
/LQFROQ(OHFWULFRUWDNOÕ÷ÕúHNOLQHG|QúPúWU$6.$<1$.\DNODúÕNNLúLOLNGLQDPLNJHQo
H÷LWLPOLNDGURVX7UNL\HoDSÕQGDE|OJHEURVXED\LLLOHHQGVWUL\HKL]PHWYHUPHNWHGLU<HQLYH
PRGHUQ\DWÕUÕPODUODUHWLPLQLVUGUHQ$6.$<1$.UHWLPLQ\DQÕVÕUDSD]DUODPDVDWÕúYHJHOLúWLUPH
IDDOL\HWOHULQLGHNHQGLEQ\HVLQGH\UWPHNWHGLU
hUQOHUXOXVDOYHXOXVODUDUDVÕND\QDNVWDQGDUWODUÕQDX\JXQRODUDNUHWLOPHNWHYHVHUWLILNDODQ
GÕUÕOPDNWDGÕUhUHWLOHQUQOHU7UNVDQD\LLQGHWHUVDQHOHURWRPRWLYHQGVWULVLPDNLQHERUXND]DQ
UHWLFLOHULWDDKKWLQúDDWILUPDODUÕYHND\QDNOÕLPDODW\DSDQGL÷HUPHWDOVDQD\LLQLQYD]JHoLOPH]
JLUGLOHULGLU<DNODúÕNoHúLWUQLOHWNHWLFLOHUHJHQLúELU\HOSD]HVXQDQ$VND\QDND\UÕFD/LQFROQ
(OHFWULFPDUNDVÕLOHND\QDNPDNLQHOHULURERWODURWRPDV\RQFLKD]ODUÕJLEL\NVHNWHNQRORMLUQOHULQLGH
ND\QDNSL\DVDVÕQDVXQPDNWDGÕU
\ÕOÕQGDQLWLEDUHQRGDNODQÕODQ\XUWGÕúÕVDWÕúODUÕ|QHPOLELUDUWÕúJ|VWHUPLúYHFLURLoLQGHNLSD\Õ
H
XODúPÕúWÕU\ÕOÕQGDKHPHQKHPHQVÕIÕUQRNWDVÕQGDRODQLKUDFDWEXJQDUDODUÕQGDøQJLOWHUH+ROODQGD
øVSDQ\D.DQDGD$YXVWUDO\D0ÕVÕU$]HUED\FDQ
ÕQEXOXQGX÷XoRNVD\ÕGDONH\LNDSVDPDNWDGÕU
$6.$<1$.
,Q7.<<ROFXOX÷X
QGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x 7.<LOH'H÷LúLP.DUDUÕ
x $UDPD.RQIHUDQVÕ\OD0LV\RQYH9L]\RQXQEHOLUOHQPHVL
x ,62VLVWHPVHUWLILNDVÕQÕQDOÕQPDVÕ
x øú0NHPPHOOL÷L0RGHOLH÷LWLPLYHPRGHOLQEHQLPVHQPHVLg]GH÷HUOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕQÕQ
EDúODPDVÕ
x +HGHIHUOH<|QHWLP.DWÕOÕPOÕ3ODQODPD6UHFLQLQEDúODWÕOPDVÕ
x 7DNÕPoDOÕúPDODUÕQÕQWDQÕPDWDNGLUVLVWHPLQLQROXúWXUXOPDVÕ
x 3HUIRUPDQV<|QHWLP6LVWHPLQLQEDúODWÕOPDVÕ
x 6UHo<|QHWLP6LVWHPL
QLQROXúWXUXOPDVÕ
x øON8OXVDO.DOLWHgGOEDúYXUXVXYHVDKD]L\DUHWLQHNDOPDEDúDUÕVÕ
x .2%øNDWHJRULVLQGH7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%\NgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
$6.$<1$.
ÕQ7.<<ROFXOX÷X
<DOÕQELURUJDQL]DV\RQDVDKLSRODQ$6.$<1$.\ÕOÕQGDLoLQGHEXOXQGX÷XNUL]\|QHWLPLQLQ]RU
NRúXOODUÕQGDGH÷LúLPLQJHUHNOLOL÷LQHYHV|]NRQXVXGH÷LúLPLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOH
JHUoHNOHúWLULOPHVLQHNDUDUYHULOPLúWLU<|QHWLPLQEXNDUDUOÕWXWXPX\ODLONDGÕPRODUDN7RSODP.DOLWH
<|QHWLPLRUJDQL]DV\RQXROXúWXUXOPXúWXU7RSODP.DOLWH\DSÕODQPDVÕLOHEDúOD\DQ7RSODP.DOLWH
IDDOL\HWOHUL\ÕOÕQGDDOÕQDQ,62VLVWHPVHUWLILNDVÕQÕQDUGÕQGDQøú0NHPPHOOL÷L0RGHOL
EHQLPVHQHUHN\|QHWLPDQOD\ÕúÕQDG|QúPúWUdDOÕúDQODUÕQNDWÕOÕPÕLOHVUHNOLL\LOHúPH
KHGHIHQPHNWHGLU.XUXOXúXQ
+HGHIHUOH<|QHWLP
RODUDNDGODQGÕUGÕ÷ÕNDWÕOÕPOÕSODQODPDVUHFL
VUHNOLL\LOHúPHQLQWHPHOLQLROXúWXUPDNWDGÕU
$6.$<1$.NDOLWHYHPúWHULRGDNOÕOÕNLONHVLQL
.DOLWH
QLQ.D\QD÷Õ
VORJDQÕLOHVLPJHOHúWLUPLúWLU
dDOÕúDQODUDUDVÕQGD\DSÕODQELU\DUÕúPDLOHEHOLUOHQHQEXVORJDQÕQGR÷DOVRQXFXRODUDNUQOHULQLXOXVDO
YHXOXVODUDUDVÕND\QDNVWDQGDUWODUÕQDX\JXQRODUDNUHWHQYHVHUWLILNDODQGÕUDQ$6.$<1$.VHNW|UQGH
\ÕOÕQGDLON76(%HOJHVL\ÕOÕQGDLON,62.DOLWH*YHQFH6LVWHP6HUWLILNDVÕ\ÕOÕQGD
\XUWGÕúÕELUNXUXOXúWDQLONUQEHOJHVLQLDODUDNVHNW|UQGHLONOHUHLP]DDWPÕúWÕU
.DOLWH*QD\GÕQOD%DúODU
$VND\QDN*HQHO0GUøOND\%D\UDP .DOLWHJQD\GÕQODEDúODU
V|]QQ$VND\QDN
WDDQDKWDUELU
NDYUDPDG|QúW÷QYXUJXOX\RU
7RSODP.DOLWH*QD\GÕQOD%DúODU
QDVÕOVORJDQDG|QúW".HQGLVL
VORJDQODúDQEXNDYUDPÕQ|\NVQú|\OHDNWDUÕ\RU
.XUXOXúXPGDWP7RSODP.DOLWHH÷LWLPOHULQLQ
DoÕOÕúNRQXúPDVÕQÕEL]]DW\DSÕ\RUXP
*QD\GÕQ
GL\HUHNEDúODGÕ÷ÕPEXDoÕOÕúNRQXúPDODUÕQGDWP
oDOÕúDQODUÕPÕ]D7RSODP.DOLWHQLQJQD\GÕQV|]\OHEDúODGÕ÷ÕQÕV|\O\RUXPg]HOOLNOHNXUXOXúXPX]D
\HQLJLUHQYHLONNH]7.<H÷LWLPLQHNDWÕODQoDOÕúDQODUÕPÕ]DGDEXV|\OHPLPL]LDNWDUGÕNWDQVRQUD
H÷HU
ELUELULQL]HJQD\GÕQGL\HFHNLVWH÷LQL]YHFHVDUHWLQL]\RNVDEXNXUXOXúDKLoJLUPH\LQYHKHPHQJHUL
G|QQ
GL\RUX]
*QD\GÕQV|]JQONKD\DWÕPÕ]GDoRNNoNELUD\UÕQWÕJLELJ|UQ\RUDPDELOL\RUVXQX]P
NHPPHOOLNDVOÕQGDD\UÕQWÕODUGDQROXúX\RU0NHPPHOOLNJHUoHNWHQD\UÕQWÕODUGDJL]OLDPDP
NHPPHOOL÷LQNHQGLVLKLoELUúHNLOGHD\UÕQWÕGH÷LOE\NELUROJX*QD\GÕQV|]GHWPE\N
EDúODQJÕoODUÕQLOND\UÕQWÕVÕJLELGLU*QD\GÕQV|]\HQLELUJQH\HQLELULúHEDúODQJÕFÕQVLPJHVLGLU
6LQHUML\DUDWDQNXUXOXúLoLLOHWLúLPLQJ|VWHUJHVLGLU*QHEDúODQJÕoGH÷LúLPHEDúODQJÕo\HQLELU\DúDPD
EDúODQJÕoRODELOLU*QD\GÕQV|]F÷LQVDQDVD\JÕ\ÕLIDGHHGHUøQVDQDVD\JÕNDYUDPÕQDGDKD
GHULQOHPHVLQHEDNÕOGÕ÷ÕQGDPúWHUL\HYHWRSOXPDVD\JÕ\ÕGDJ|UU]øQVDQDWRSOXPDYHPúWHUL\H
VD\JÕNXUXFXPX]1HMDW(F]DFÕEDúÕ
QGDQJHOHQGH÷HUOHULPL]GLU*QD\GÕQV|]F÷\OHKHPWHPHO
GH÷HUOHULPL]LKHPGHGH÷LúLPYHJHOLúLPHRODQLQDQFÕPÕ]ÕLIDGHHWPLúROX\RUX]
øOND\%D\UDP$VND\QDN
WDKL\HUDUúLNDWPDQOÕRUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕQGDNLNDGHPHOHULQD]DOWÕOGÕ÷ÕQÕ
$VND\QDN
WDIRQNVL\RQHO\DSÕGDQVUHo\|QHWLPL\DSÕVÕQDJHoPHNRQXVXQGDFLGGLELULOHUOHPH
ND\GHGLOGL÷LEHOLUWLOL\RU$VND\QDN*HQHO0GUøOND\%D\UDPVUHo\|QHWLPLQHJHoLúLú|\OH
DQODWÕ\RU
*|UHYHLONEDúODGÕ÷ÕPVÕUDODUGDELUoRNLúOHWPHGHROGX÷XJLELVDWÕúE|OPUHWLPLUHWLP
E|OPGHVDWÕúE|OPQVXoOX\RUGX$VOÕQGDRUWDGDVXoGHQHQELUNDYUDP\RNWXVXoELUELULQL
DQODPDPDQÕQJHWLUGL÷LLNLOHPGH\GL*HUoHNWHPúWHULQLQQHLVWHGL÷LQLRQDQDVÕOKL]PHWHGHFH÷LQL]LYH
VRQXQGDQDVÕONDWPDGH÷HU\DUDWDFD÷ÕPÕ]ÕELUVUHoKDULWDVՁ]HULQHRWXUWWX÷XQX]]DPDQROD\VDGHOHúL\RU
7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕPÕ]ÕQEDúODQJÕFÕQGDEXDPDoODG]HQOHGL÷LPL]ELUH÷LWLPWRSODQWÕVÕQGDLON
RUWDYHVWNDGHPH\|QHWLFLOHULPL]LELUELULQLWDQÕPD\D]RUOD\DQELUH÷LWLP\DSWÕNhoJQELURWHOH
NDSDQGÕNYHRRWHOGHELUELULPL]OHNRQXúPD\ÕYHDQODúPD\Õ|÷UHQGLNgQFHGHQKHUNHVNRQXúX\RUDPD
NLPVHELUELULQLDQODPÕ\RUGX(Q|QHPOLVRUXQXPX]EX\GX
$VND\QDN
WDGH÷LúLPLQEDúODQJÕoQRNWDVÕQÕ\ÕOÕQGD\DSWÕNODUÕELUDUDPDNRQIHUDQVÕROXúWXUPXú
%L]
NLPL]QHUHGHQJHOL\RUX]QHUH\HJLGL\RUX]EL]QH\DSPDNLVWL\RUX]
VRUXODUÕQÕWDUWÕúPÕúODUYH
WRSODQWÕGDQED]ÕKHGHIHUOHoÕNPÕúODUøOND\%D\UDPRWRSODQWÕGDEHOLUOHQHQKHGHIHULYHXODúWÕNODUÕ
VRQXoODUÕDNWDUÕ\RU
2JQQNRúXOODUÕQGDKD\DOVD\ÕODELOHFHNILNLUOHULQXoXúPDVÕQDL]LQYHUGLN
gUQH÷LQ\ÕOÕQGDND\QDNWHOLUQP]QWRSODPUHWLPKDFPLWRQGX%L]EXQX
OL\ÕOODUGD
ELQWRQ\DSDUÕ]GL\HELUKD\DONXUGXN+LoLKUDFDWÕPÕ]\RNNHQ\ÕOÕQGDUHWLPLPL]LQ
XQX
LKUDoHGL\RURODOÕPGL\HKD\DOOHUNXUGXN%XVWUDWHMLNKHGHIHULROXúWXUGX÷XPX]WRSODQWÕGDKHU
NDGHPHGHQ\|QHWLFLOHULQ\DQÕVÕUDDUDODUÕQGDoHúLWOLE|OPOHUGHQoDOÕúDQODUÕPÕ]ÕQLúoLWHPVLOFLOHULQLQGH
EXOXQGX÷XDUNDGDúÕPÕ]YDUGÕ
%DúODQJÕoWDDUDPÕ]GDQED]ÕODUÕGDWDPLQDQPDPÕúWÕEXKHGHIHUH%HQLQDQÕ\RUGXPYHEXKHGHIHUH
XODúPDNLoLQRUJDQL]DV\RQXPRWLYHHWPH\HoDOÕúÕ\RUGXP*HUHNOLND\QDNODUÕPÕ]YDUGÕGRQDQÕP
KDPPDGGHWHNQRORML%XQXGH÷HUHG|QúWUHFHNEHFHUL\L\DNDOD\DELOPHPL]JHUHNOL\GL<LQHR
WRSODQWÕGDKD\DOOHULPL]LNRQXúWXUDUDNNUHVHOOHúPHVUHFLQLYHJPUNELUOL÷LQLGLNNDWHDODUDN\DEDQFÕ
ELURUWD÷DLKWL\DFÕPÕ]ROGX÷XQXKLVVHWWLNYHEXQXVWUDWHMLNKHGHIHULPL]HNR\GXN'|UW\ÕOVRQXQGDEX
KHGHIHULQQHUHVLQGH\L]GL\HLUGHOHGL÷LPL]GHLVH|]HWOHúXVRQXoODUÕDNWDUDELOLULP\ÕOÕQGDELQ
WRQND\QDNWHOLUHWLPLQRNWDVÕQDJHOGLNYHWDPNDSDVLWHUHWLPLPL]LVDWWÕNVHQHVLQGHUHWLPLPL]LQ
[FLY
ÕQÕLKUDFDWHGHUKDOHJHOGLN<LQHD\QÕ\ÕOGQ\DQÕQND\QDNDODQÕQGD|QGHJHOHQNXUXOXúX/LQFROQ
(OHFWULF$VND\QDN
DRUWDNROGX\ÕOÕQGDNR\GX÷XPX]\DGDGúOHGL÷LPL]KHPHQKHPHQWP
VWUDWHMLNKHGHIHUHXODúWÕN\ÕOÕQGDWRSODPFLURPX]PLO\RQGRODUNHQ\ÕOÕQGDPLO\RQ
GRODUROPXúWXUEXUDNDPÕQPLO\RQGRODUÕGDLKUDFDWWÕU´
0úWHULNDOLWHDQOD\ÕúÕPÕ]ÕQRGDNQRNWDVÕGÕU
$VND\QDN
ÕQPúWHULRGDNOÕOÕN\DNODúÕPÕ
0úWHULNDOLWHDQOD\ÕúÕPÕ]ÕQRGDNQRNWDVÕGÕU
LIDGHVLLOH
EHOLUOHQHUHN$VND\QDNLONHOHULDUDVÕQGD\HUDOPDNWDGÕU6DWÕúGHSDUWPDQÕQÕQ\DQÕVÕUD\|QHWLFLOHULQ
\DSWÕ÷ÕPúWHUL]L\DUHWOHULYHPúWHULOHUH\|QHOLN\R÷XQH÷LWLPSURJUDPODUÕPúWHULPHPQXQL\HWLQH
YHULOHQ|QHPLQJ|VWHUJHVLGLU$VND\QDN
ÕQVHNW|UQGHNLWHNX\JXODPDRODQH÷LWLPRWREVVDGHFH
\ÕOÕQGD\DNODúÕNPúWHUL\LYHoHúLWOLVDQD\LoDUúÕODUÕQÕ]L\DUHWHGHUHN\HULQGHH÷LWLPYHWDQÕWÕP
LPNDQÕVD÷ODPÕúWÕU
$VND\QDNWRSOXPVDOVRUXPOXOXNELOLQFLLOHWHNQLNH÷LWLPHYHoÕUDNODUD\|QHOLNPHVOHNHGLQGLUPH
IDDOL\HWOHULQHGHVWHNYHUL\RU+HU\ÕOELUQLYHUVLWH\HND\QDNODERUDWXDUÕND]DQGÕUPDKHGHILNR\DQ
$VND\QDN
ÕQODERUDWXDUDUPD÷DQHWWL÷LQLYHUVLWHOHUDUDVÕQGDø7h<ÕOGÕ]7HNQLNhQLYHUVLWHVLYH6DNDU\D
hQLYHUVLWHVLEXOXQX\RU
$VND\QDN
ÕQ7HNQLN0GUYH.DOLWH6RUXPOXVX$VXPDQg]HU\ÕOÕQGDELUJUXSoDOÕúDQODELUOLNWH
DOPDQH÷LWLPVRQXFXQGDRJQNDGÕ\OD
øú0NHPPHOOL÷L´0RGHOLQLWDQÕGÕNWDQVRQUDoDOÕúPDODUÕQGDKD
HWNLQRODUDNVUGUOG÷QEHOLUWL\RU
0RGHOLWDQÕPDNoDOÕúPDODUÕPÕ]D\|QYHUGLYHLYPHOHQGLUGL
8\JXODPDODUKD\DWDJHoWLNoH|GOHDGD\ROPDNNRQXVXQGDFHVDUHWOHQGLN\ÕOÕQGDLONEDúYXUXPX]GD
JHoLUGL÷LPL]VDKD]L\DUHWLYHHOGHHWWL÷LPL]GH÷HUOLND]DQÕPODUEL]LLNLQFLEDúYXUXPX]GD|GOHWDúÕGÕ
7PEXoDOÕúPDODUÕQVRQXFXQGD$VND\QDN\ÕOÕQGD.2%øNDWHJRULVLQGH7h6ø$'.DO'HU.DOLWH
%\NgGO
QQVDKLELROPXúWXU
8OXVDO.DOLWHgGO%DúYXUXODUÕ
%\NgOoHNOL.XUXOXúODU.DWHJRULVL
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
.D]DQDQ
(F]DFÕEDúÕ<DSÕ*HUHoOHUL6DQD\L$UWHPD*UXEX
%$ù$5,g'h/h
.Ro6LVWHP%LOJLYHøOHWLúLP
+L]PHWOHUL
3ÕQDU6W0DPXOOHUL
ùDKLQOHU0HQVXFDW6DQD\L
9RONVZDJHQ(OHNWULN6LVWHPOHUL
8OXVDO.DOLWHgGO%DúDUÕgGO6DKLEL(F]DFÕEDúÕ$UWHPD
ùLUNHW3URILOL(F]DFÕEDúÕ$UWHPD
$UWHPD(F]DFÕEDúÕ*UXEX
QGDøSHN.D÷ÕW9LWUD$VND\QDN
WDQVRQUD.DOLWHgGODODQG|UGQFúLUNHW
ROPXúWXU
$UWHPD7HPPX]WDULKLQGHoD÷GDúUHWLPWHNQRORMLOHULQLNXOODQDUDNVWDQGDUWODUDX\JXQDUPDWU
YHYDOIUHWPHNDPDFÕ\ODNXUXOPXúWXU(F]DFÕEDúÕ7RSOXOX÷X
QDED÷OÕELUNXUXOXúRODQ$UWHPD
QÕQ
PHUNH]LøVWDQEXO
GDUHWLPWHVLVOHULLVH%R]\N
WHEXOXQPDNWDGÕUP
VLNDSDOÕROPDN]HUH
P OLNELUDODQDVDKLSRODQ$UWHPD
GDWRSODPNLúLoDOÕúPDNWDGÕU(\OOWDULKLQGH
UHWLPHEDúOD\DQ$UWHPDNÕVDVUHLoLQGHNHQGLVHNW|UQGH$YUXSD
QÕQ|QGHJHOHQVÕKKLWHVLVDWYH
DUPDWUUHWLFLOHULDUDVÕQDJLUPH\LEDúDUPÕúWÕU
.HQGLDODQÕQGD7UNL\H
QLQLON,62VHUWLILNDOՁUHWLFLVLRODQ$UWHPDNXOODQGÕ÷ÕWHNQRORMLYHoD÷GDú
HVWHWLNDQOD\ÕúÕLOH7UNL\H
GH76($YUXSD
GD(1VWDQGDUGÕQDX\JXQUHWLP\DSPDNWDGÕU$\UÕFD
ELUoRNUQ+ROODQGD.,:$$OPDQ\D/*$$YXVWUDO\D4$65XV\D*2675dLQ+RQJ.RQJ
187(.6ORYDN\D7686øVYHo6,7$&øQJLOWHUH:5&.DQDGD&6$VWDQGDUWVHUWLILNDODUÕQDVDKLSWLU
2FDNWDULKLQGHLVHoHYUH\HNDUúÕRODQGX\DUOÕOÕ÷ÕP76,62(1dHYUH<|QHWLP6LVWHPL
%HOJHVLLOHEHOJHOHQGLUPLúWLU
µ
$UWHPD
QÕQ7.<<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x ,62EHOJHVLQLQDOÕQPDVÕ
x ,62EHOJHVLQLQDOÕQPDVÕ
x <DSÕODQ
$UDPD7RSODQWÕVÕ
VRQUDVÕWPOLGHUOHULQRUWDNNDUDUÕLOHPúWHUL\HoDOÕúDQDYHGL÷HU
SD\GDúJHUHNVLQLPOHULQHRGDNOÕVUHNOLL\LOHúWLUPHYHJHOLúWLUPH\LKHGHIH\HQ0NHPPHOOLN
0RGHOL
QHJHoLúNDUDUÕ
x 2UJDQL]DV\RQHO\DSÕODQPDYH\R÷XQH÷LWLPOHUOH7.<oDOÕúPDODUÕQÕQEDúODWÕOPDVÕ
x dHYUH\HNDUúÕRODQGX\DUOÕOÕ÷ÕQÕ76,62(1dHYUH<|QHWLP6LVWHPL%HOJHVLLOH
EHOJHOHQGLULOPHVL
x 8OXVDO.DOLWHgGO
QHEDúYXUXYHLONVHIHULQGHVDKD]L\DUHWLQHNDOPDEDúDUÕVÕQÕQHOGHHGLOPHVL
x %\NgOoHNOL.XUXOXúODU.DWHJRULVLQGH8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QQND]DQÕOPDVÕ
$UWHPD
QÕQ7.<%DúDUÕg\NV
$UWHPD
Õ\ÕOODUGDQEDúOD\DUDNGH÷LúHQYHJHOLúHQDUPDWUSD]DUÕQGDQGDKDID]ODSD\DOPDQÕQYH
EXSD]DUGDUHNDEHWHGHELOLUROPDQÕQJHUH÷LQLIDUNHGHUHNoD÷GDú\|QHWLP\DNODúÕPODUÕPLQFHOHPLú
\ÕOÕQGD\DSÕODQ
$UDPD7RSODQWÕVÕ
VRQUDVÕWPOLGHUOHULQRUWDNNDUDUÕLOHPúWHUL\HoDOÕúDQDYHGL÷HU
SD\GDúJHUHNVLQLPOHULQHRGDNOÕVUHNOLL\LOHúWLUPHYHJHOLúWLUPH\LKHGHIH\HQ0NHPPHOOLN0RGHOL
QH
JHoLúNDUDUÕYHUPLúWLU
7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQD\ÕOÕQGDRUJDQL]DV\RQHO\DSÕODQPDYH\R÷XQH÷LWLPOHULOHEDú
ODQÕOPÕúWÕU(÷LWLPYH\DSÕODQPDLOHNXUXOXúNOWUQROXúWXUPDNYHoDOÕúDQODUÕQ\HWNLQOLNOHULQLHQVW
VHYL\H\HoÕNDUDUDNGH÷LúLPDOW\DSÕVÕQÕJHUoHNOHúWLUPHNDPDoODQPÕúWÕU(÷LWLPOHU
dD÷OD\DQ<|QWHPL
LOH
\|QHWLFLOHUWDUDIÕQGDQoDOÕúDQODUDDNWDUÕOPÕúWÕU
$UWHPDEHQLPVHGL÷L0NHPPHOOLN0RGHOL
QHJ|UH7RSODP.DOLWHNRQXVXQGDNHQGLJHOLúLP\|QQ
SODQODPDNWDYHKHU\ÕOG]HQOLRODUDN5$'$5PDQWÕ÷ÕLOH\DSWÕ÷Õ|]GH÷HUOHQGLUPHOHUOHJHOLúLPLQL
NÕ\DVODPDNWDGÕU.XUXOXúGÕúÕGH÷HUOHQGLULFLOHUJ|]\OHJHOLúLPLQL|OoPHNYHDOÕQDQJHULELOGLULPOHU
VRQUDVÕWHVSLWHGLOHQNRQXODUÕQL\LOHúWLUPHIÕUVDWODUÕRODUDNNXOODQÕOPDVÕDPDFÕ\OD\ÕOÕQGD7h6ø$'
.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGOVUHFLQHNDWÕOPÕúYHLONVHIHULQGHVDKD]L\DUHWLQHNDOPDEDúDUÕVÕQÕHOGH
HWPLúWLU\ÕOÕQGD|GOVUHFLQHLNLQFLNH]NDWÕODUDN%\NgOoHNOL.XUXOXúODU.DWHJRULVLQGH%DúDUÕ
gGODOPÕúWÕU
$UWHPD
PQ7RSODP.DOLWHNRQXVXQGDVUHNOL\DSWÕ÷ÕL\LOHúWLUPHOHUYHJHOLúWLUPHOHUVD\HVLQGH
\ÕOODUÕDUDVÕQGDWDNÕPoDOÕúPDODUÕQDNDWÕODQoDOÕúDQRUDP
H\NVHOPLúoDOÕúDQODUÕQ
PRWLYDV\RQX
GHQ
HoDOÕúDQODUÕQWDWPLQL
GHQ
DWHGDULNoLOHULQWDWPLQL
GHQ
H\NVHOPLúPúWHULVDGDNDWL]HULQGHQ|OoPOHQPLú
GDQ
HoÕNPÕúYHUHWNHQOLN
VDWÕúODUGÕúVDWÕPDUWPÕúWÕU
$UWHPD
QÕQ0XUDKKDVh\HVL'U5HúDW$ODWDOÕGH÷LúLPHYHJHOLúLPHUD÷PHQEXJHOLúLPLoHULVLQGHKLoELU
]DPDQGH÷LúPHVLQLLVWHPHGL÷LPL]ED]ÕGH÷HUOHULPL]ROGX÷XQXEHOLUWL\RU
%XGH÷HUOHULQVDQODUÕYH
WRSOXPODUÕ\DNÕQODúWÕUÕSRQODUÕELUDUDGDWXWDUODU7RSOXOXNRODUDNLQVDQYH\DúDPNDOLWHVLQHKHU]DPDQ
|QHPYHUPHPL]GHGH÷LúPH\HQGH÷HUOHULPL]H|UQHNWHúNLOHGL\RU.OWUHVDQDWDH÷LWLPHYHVSRUDoRN
|QHPOLNDWNÕODUÕPÕ]YDU6DQD\LFLOL÷LQGÕúÕQGDWPEX\DSWÕNODUÕPÕ]ÕYL]\RQXPX]XQELUSDUoDVÕRODUDN
J|U\RUX]7HPHOGHGH÷LúPH\HQEXGH÷HUOHULPL]LVUHNOLRODUDNL\LOHúWLUPHN]RUXQGDROGX÷XPX]XQGD
ELOLQFLQGH\L])DUNOÕOÕ÷Õ\DUDWPDNLoLQoDOÕúÕ\RUX]g]HOOLNOH
Õ\ÕOODUGDLQVDQYHoHYUHLOHLOJLOL
NRQXODU|QSODQDoÕNWÕøQVDQÕQPHUNH]HRWXUGX÷XGHPRNUDWLNELU\|QHWLPVUHFLJHoHUOLOLNND]DQGÕ
øQVDQODUÕQNDVJoOHULQLQGH÷LOXPXWODUÕPGDLúLQLoLQHNDWDQELUDQOD\Õú\D\JÕQODúWÕ7DNÕPR\XQX
R\QD\ÕSNXUXPNOWUQEHQLPVH\HQYHEXQODUÕKHPLúOHULQGHKHPGH|]HOKD\DWODUÕQGDNXOODQDELOHQ
LQVDQODUDLKWL\DoGX\XOGX
$UWHPD
GD7.<dDOÕúPDODUÕ
'U5HúDW$ODWDOÕ
OÕ\ÕOODUGDQEX\DQDNDOLWHVUHoOHULQGHNLJHOLúPHOHUL\DNÕQGDQWDNLSHWWLNOHULQL
EHOLUWL\RU
7RSOXOX÷XPX]XQ\DúDPNDOLWHVLQHWRSOXPDYHLQVDQODUDEDNÕúDoÕVÕQÕQEL]LEX\ROFXOX÷D
J|WUG÷QV|\OH\HELOLULP(F]DFÕEDúÕ$UWHPDLúHLONRODUDNDGÕP
0úWHULDGÕQDNRQWUDW
RODUDN
NR\GX÷XPX],62EHOJHOHULQLDOPDNKHGHIL\OHEDúODGÕ,62EHOJHOHULQLNDOLWHQLQELUVLVWHP
LoHULVLQGHEWQE|OPOHUFHEHQLPVHQPHVLSD\ODúÕOPDVÕYHVWDQGDUGL]DV\RQXQJHOPHVLQLQLONDGÕPÕ
RODUDNJ|U\RUX]\ÕOÕQGD,62\ÕOÕQGDLVH,62EHOJHOHULPL]LDOGÕN
.DOLWH*YHQFH6LVWHPLPL]LQ]HULQHWPoDOÕúDQODUÕPÕ]ÕQNDWÕOÕPÕ\OD7.<
\LROXúWXUGXN7.<
QLQúHNLO
úDUWÕQGDQoRNEL]LP\DúDPÕPÕ]ÕL\LOHúWLUHFH÷LGH÷LúWLUHFH÷LYHJHOLúWLUHFH÷LELOLQFL\OHKHP
WHGDULNoLOHULPL]GHKHPEL]GHKHPGHLoYHGÕúPúWHULOHULPL]GHX\JXODPD\DEDúODGÕN.DOLWHVUHFLQLQ
NXUXPXPX]GDKD\DWDJHoPHVL\OHELUOLNWH\R÷XQELUH÷LWLPSURJUDPÕQDGDEDúODGÕN7DNÕPoDOÕúPDVÕQÕQ
7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QGHoRN|QHPOLELU\HUWXWWX÷XQDLQDQÕ\RUXP6LVWHPLQVUHoOHULQLL\LOHúWLUGL÷L
LoLQYHULPOLOL÷HYHNkUOÕOÕ÷D\DQVÕGÕ÷ÕGDKDGD|QHPOLVLNXUXPNOWUQJHOLúWLUGL÷LJ|UúQGH\LP
'H÷LúPH\HQGH÷HUOHUOHKHUJQ\HQLGHQWDVDUODQDQJHOHFH÷LQSD\GDúODUÕPXWOXHGHFHNúHNLOGH
JHOLúWLULOPHVLJHUHNL\RU7RSODP.DOLWH<|QHWLPL
QLEXGúQFHOHULQÕúÕ÷ÕQGDELU\DúDPIHOVHIHVLRODUDN
NDEXOHGL\RUX]=DWHQYDURODQEWQVHONDOLWHDQOD\ÕúÕPÕ]EXX\JXODPDODUODGDKDVLVWHPDWLNELUG]HQH
NDYXúWX
'U5HúDW$ODWDOÕ
\DJ|UH7RSODP.DOLWHoRNX]XQVROXNOXELUNOWULúL
6RUXQODUÕQSD\ODúÕOGÕ÷Õ]DPDQ
NoOG÷QHLQDQÕ\RUX]6RPXWELUYL]\RQXDoÕNELULOHWLúLPOH\D\PDNYHE|\OHFHVRUXQODUÕSD\ODúPDN
JHUHNOL7RSODP.DOLWH
\LEHQLPVH\HQELUNXUXOXúXQLONRODUDN\DSPDVÕJHUHNHQSD\GDúODUÕ\OD
X]ODúPDNWÕU%XSD\GDúODUGDQGDLONDNODJHOHQLoDOÕúDQODUÕPÕ]GÕU0HPQXQHWPHN]RUXQGDROGX÷XPX]
GL÷HUELUSD\GDúÕPÕ]GDPúWHULOHULPL]GLU*HQHODQODPGDGúQUVHNWRSOXPYHoHYUHGHPXWOXHWPHQL]
JHUHNHQSD\GDúODUÕQÕ]GDQGÕU6DQD\LNXUXOXúXQGDQoHúLWOLEHNOHQWLOHULRODQKLVVHGDUODUGDPXWOXHWPHQL]
JHUHNHQGL÷HUSD\GDúODUÕQÕ]GÕU'H÷LúPH\HQGH÷HUOHUOHKHUJQ\HQLGHQWDVDUODQDQJHOHFH÷LQSD\GDúODUÕ
PXWOXHGHFHNúHNLOGHJHOLúWLULOPHVLJHUHNL\RU7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQLEXGúQFHOHULQÕúÕ÷ÕQGDELU
\DúDPIHOVHIHVLRODUDNNDEXOHGL\RUX]
$UWHPD
QÕQ0XUDKKDVh\HVL'U5HúDW$ODWDOÕ7RSODP.DOLWH\ROFXOX÷XQXQHQ|QHPOLDúDPDVÕQÕQ
WDNÕPODUÕQNXUXOGX÷XYHVUHoOHULQ\|QHWLOGL÷LQRNWDGDNXUXPNOWUQQROXúPDVÕROGX÷XQXEHOLUWL\RU
$UWHPD7.<LOHJHOLúHQNXUXPNOWUQQ\D\ÕOPDVÕLoLQWHGDULNoLOHUOHSD\ODúÕPDJLWPLú
=DPDQ
LoHULVLQGHNLJHOLúLPGHWHGDULNoLOHULPL]GHQEDúOD\DQYHELUGH÷HU]LQFLULROXúWXUDQUHWLFLPL]LVDWÕFÕPÕ]Õ
SD]DUODPDFÕPÕ]ÕYHQLKD\HWLQGHGHPúWHULOHULPL]LPHPQXQHGHUHNELUX]ODúPDRUWDPÕVD÷ODPDNYHEX
ELOLQoOHoDOÕúPDODUÕPÕ]ÕL\LOHúWLUPHNDQDKHGHILPL]ROPXúWXU0NHPPHOOLN0RGHOL
QLQVUHNOLRODUDN
JHOLúWL÷LQLJ|U\RUX]2QDSDUDOHOELUWDNÕPNDYUDPODUÕQGDKDHWNLQNXOODQÕOPDVÕQÕVD÷ODPDNYH
JHOLúWLUPHNDPDFÕ\OD%DODQFHG6FRUHFDUGYH7RSODP9HULPOL%DNÕPVLVWHPOHULQLGH7.<
\HHQWHJUH
HWWLN<ÕOODUGÕU7RSODP.DOLWHNRQXVXQGDELUoRNH÷LWLPOHUG]HQOHGLN.HQGLRODQDNODUÕPÕ]ÕSD\ODúPD\Õ
LONHHGLQGL÷LPL]LoLQEL]GHQEXH÷LWLPOHULLVWH\HQWPNXUXPODUDNDUúÕDoÕ÷Õ]+HSVLQGHQ|QHPOLVL
VUHNOLL\LOHúWLUPHYHVUHNOL|÷UHQPHVUHFLLoHULVLQGHROGX÷XPX]XQIDUNÕQGD\Õ] .2%ø.DWHJRULVL
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU
.D]DQDQ
$WD<DWÕUÕP0HQNXO.Õ\PHWOHU
%$ù$5,g'h/
&DSLWRO$OÕúYHULú9H(÷OHQFH0HUNH]L
(%6(F]DFÕEDúÕ%DQ\R.YHWOHUL
(PDU6DWÕú6RQUDVÕ0úWHUL+L]PHWOHUL
+LSRNUDW7ÕEEL0DO]HPHOHULøPDODW9H3D]DUODPD g]HQ0HQVXFDW%R\D7HUEL\HøúOHWPHOHUL
[FY
8OXVDO.DOLWHgGO.2%ø.DWHJRULVL%DúDUÕgGO6DKLEL$WD<DWÕUÕP
0HQNXO.Õ\PHWOHU$ù
ùLUNHW3URILOL$WD<DWÕUÕP
$WD<DWÕUÕP\ÕOÕQGD\DSWÕ÷ÕJ|]GHQJHoLUPHOHUVRQUDVÕHVNLLVPLRODQ
$WD0HQNXO.Õ\PHWOHU
LQ
DUWÕN\UWW÷IDDOL\HWOHULWDPRODUDNLIDGHHWPHGL÷LQLJ|]OHPOHPLúJHOLúHQIDDOL\HWDODQODUÕYHUQ
oHúLWOLOL÷LQHGHQLLOHELU<DWÕUÕP%DQNDVÕJ|UQPQHHULúHQúLUNHWLQLVPLQLQGH÷LúPHVLQHNDUDU
YHUPLúWLU%XNDUDUoHUoHYHVLQGHNRQXVXQGDGQ\DoDSÕQGDQ\DSPÕúELUøQJLOL]úLUNHWLLOH\UWOHQ
oDOÕúPDODUVRQXFXQGDúLUNHW
$WD<DWÕUÕP
LVPLQLDOPÕúORJRVXYHUHQNOHULGDKLOWPNXUXPVDONLPOL÷L
\HQLOHQPLúWLU
$WD<DWÕUÕPJHoLUGL÷L\HQLGHQ\DSÕODQPDODUVRQUDVÕWHNQRORMLN\DWÕUÕPODUÕQÕKÕ]ODQGÕUPÕú
,L\ÕOODUÕQ
E\PHVWUDWHMLOHULQLEXWHNQRORML\DNODúÕPÕLOHGHVWHNOHPLúWLU7HNQRORMLNRODUDNE\PHVWUDWHMLVL
NDSVDPÕQGD|QFHOLNOHPHUNH]GÕúÕELULPOHUGH\HQLGHQ\DSÕODQPD\DJLGLOPLúYHPúWHUL\HGDKDVWDQGDUW
YHNDOLWHOLKL]PHWVXQDELOPHNDPDFÕLOHLVLPKDNNÕQÕNXOODQDQDFHQWHOHULQWPSHUVRQHOYHGRQDQÕPODUÕ
LOHELUOLNWHDFHQWHVDKLSOHULQGHQ\ÕOÕQGDVDWÕQDOÕQPÕúWÕU$WD<DWÕUÕP
ÕQKHGHILEXQRNWDGDIL]LNVHO
RODUDNE\PH\L\DYDúODWDUDNWHNQRORMLNLPNDQODUODGDKDID]ODPúWHUL\HKL]PHWYHUPH\LVD÷ODPDN
ROPXúWXU
$WD<DWÕUÕPWHNQRORMLNRODUDNE\PHNDUDUÕQDGHVWHNYHUPHVLLoLQ\DSWÕ÷ÕDQDOL]OHUVRQUDVÕ+ROGLQJ
EQ\HVLQGHo\HQLWHNQRORMLúLUNHWLQLQNXUXOPDVÕQD|QD\DNROPXúWXU%XQODUGDKD|QFH$WD<DWÕUÕP
ÕQ
ELOJLLúOHPGHSDUWPDQÕRODQYHGDKDVRQUDJHOLúWLUGL÷L\D]ÕOÕPÕSD]DUODPDN]HUHúLUNHWOHúHQ7UDGHVRIW
ELU,QWHUQHWVD÷OD\ÕFÕúLUNHWRODQYH$WD<DWÕUÕP
ÕQVDQDOúXEHVLQLQ$WD2QOLQHWDVDUÕPODUÕQÕ\UWHQYH
,QWHUQHWHULúLPLQLVD÷OD\DQ7LFDUHWQHWYHWHOHNRPQLNDV\RQo|]POHULNRQXVXQGDIDDOL\HWJ|VWHUHQ
$WDWHO
GLU
%X\DNODúÕPODUÕQVRQXFXQGD$WD<DWÕUÕP\DWÕUÕPX]PDQODUÕWDUDIÕQGDQGDQÕúPDQOÕNGDKLOWHOHIRQODWP
VHUPD\HSL\DVDVÕLúOHPOHULQLQ\DSÕODELOGL÷L$WD%RUVD0HUNH]L&DOO&HQWHUYHERUVDQÕQFDQOÕRODUDN
L]OHQHELOGL÷LYHWPVHUPD\HSL\DVDVÕLúOHPOHULQLQ\DSÕODELOGL÷L$WD2QOLQH6DQDOùXEHWHNQRORMLN
VLVWHPOHULQLNXUPXúWXU%X\DNODúÕPÕGHVWHNOHPHNDPDFÕ\ODELUEDQNDLOHo|]PRUWDNOÕ÷ÕQDJLGLOHUHN
VHNW|UGHLONYHKDOHQWHNX\JXODPDVÕRODQ$WD<DWÕUÕP.UHGL$WD9LVDYH'HELW$WD.DUWNDUWODUÕ
PúWHULOHUHVXQXOPXúWXU\ÕOÕQGD0HULG\HQ0HQNXO.Õ\PHWOHULQ$WD+ROGLQJWDUDIÕQGDQDOÕQDUDN
LVPLQLQ$WD2QOLQH0HQNXO.Õ\PHWOHU$ù
\HoHYULOPHVLLOHøQWHUQHWLúOHPOHULYHoD÷UÕ0HUNH]L
X\JXODPDODUÕEXúLUNHWHDNWDUÕOPÕú$WD<DWÕUÕPLVHEXIDUNOÕODúPDoHUoHYHVLQGH.XUXPVDO%DQNDFÕOÕN
EHQ]HULELUSD]DUODPDYHRUJDQL]DV\RQDGR÷UXGH÷LúPLúWLU
\ÕOÕ+D]LUDQD\ÕLWLEDULLOHNLúL$WD<DWÕUÕP
ÕQ*HQHO0GUONYHPHUNH]GÕúÕELULPOHULQGH
oDOÕúPDNWDGÕU3HUVRQHOLQ
\NVHNRNXO
LQLYHUVLWHPH]XQXYH
PDVWHUGHUHFHVLQH
VDKLSWLU
$WD<DWÕUÕPøVWDQEXO
GDNL*HQHO0GUO÷YH7UNL\H
QLQoHúLWOLQRNWDODUÕQD\D\ÕOPÕúPHUNH]GÕúÕ
ELULPOHULLOHPúWHULOHULQHKL]PHWYHUPHNWHGLU0HUNH]GÕúÕELULPOHULøVWDQEXO%DOPXPFXøVWDQEXO
%DNÕUN|\øVWDQEXO%RVWDQFÕ$QNDUDø]PLU'HQL]OL%XUVDYH1HZ<RUN
WDEXOXQPDNWDGÕU
$WD<DWÕUÕPÕQ7RSODP.DOLWH<ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x $WD<DWÕUÕP\|QHWLPLQLQúLUNHWL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOH\|QHWPHNDUDUÕ
x <HQLGHQVUHoOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕQÕQ%35EDúODWÕOPDVÕ
x
x
x
x
<HQL6UHoOHULQHú]DPDQOÕX\JXODPD\DEDúODPDVÕ
()40h\HOL÷L
8OXVDO.DOLWHgGO
QHLONEDúYXUX
<HQLGHQ\DSÕODQPDVUHFLQLQELUSDUoDVÕRODQoDOÕúDQODUYHGDQÕúPDQúLUNHWOHUOHROXúWXUXODQELU
WDNÕPODJHUoHNOHúWLULOHQELOJLVD\DUSURJUDPÕQÕQ<D]ÕOÕP2VFDUgGOVD\ÕODQ&RPSXWHUZRUOG
6PLWKVRQLDQg]HOgGO
QDOPDVÕ
x <HQLVUHoOHUYHVLVWHP]HULQHROXúWXUXODQ,62.DOLWH*YHQFH6LVWHPL6*6<DUVOH\WDUD
IÕQGDQEHOJHOHQPHVL
x 8OXVDO.DOLWHgGO
QHLNLQFLEDúYXUX
x .2%øNDWHJRULVLQGH8OXVDO.DOLWHgGO
QQDOÕQPDVÕ
$WD<DWÕUÕP
ÕQ%DúDUÕg\NV
$WD<DWÕUÕP
GD7RSODP.DOLWH<|QHWLPLoDOÕúPDODUÕ\ÕOÕQGDúLUNHWLQ<|QHWLP.XUXOX%DúNDQÕ
.RUKDQ.XUGR÷OX
QXQOLGHUOL÷LQGH$WD<DWÕUÕP\|QHWLPLQLQúLUNHWL7RSODP.DOLWH<|QHWLPLLOH\|QHWPH
NDUDUÕ\ODEDúODPÕúWÕU%XSDUDOHOGH()400NHPPHOOLN0RGHOLQHVD÷ODPELUWHPHOROXúWXUPDVÕLoLQ
0RGHODGDSWDV\RQoDOÕúPDODUÕQÕQ\DQÕVÕUD,62oDOÕúPDODUÕQDGDKÕ]YHULOPLúWLU%XoDOÕúPDODU
VÕUDVÕQGD\DSÕODQGHWD\OÕDQDOL]OHUGHúLUNHWLQYH\ÕOOÕNKHGHIHULQHXODúDELOPHVLLoLQGDKDUDGLNDO
ELUWDNÕPGH÷LúLNOLNOHUHLKWL\DFÕROGX÷XEHOLUOHQPLúWLU%XNDSVDPGD$WD<DWÕUÕP\ÕOÕQGDWP
VUHoOHULQLNDSVD\DQELU\HQLGHQ\DSÕODQPD%35VUHFLQHJLUPLúWLU
%XDPDoOD|QFHOLNOHKHGHIHQHQVRQXoODUDXODúPDN]HUH$WD<DWÕUÕP
ÕQ7RSODP.DOLWH9L]\RQX
3ROLWLNDVÕYH3UHQVLSOHULEHOLUOHQGL$WD<DWÕUÕP
ÕDPDFÕQDWDúÕ\DFDNX]XQYHNÕVDYDGHOLKHGHIHUEX
YL]\RQYHSROLWLNDoHUoHYHVLQGHoL]LOGL
$WD<DWÕUÕPNXUDFD÷Õ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL0RGHOL
QLQVD÷ODPWHPHOOHUHRWXUPDVÕQÕVD÷ODPDN
DPDFÕ\ODIDDOL\HWOHULQH|QFH,62VLVWHPLQLQWPVUHoOHUHDGDSWDV\RQXoDOÕúPDODUÕLOHEDúODGÕ%X
DPDoOD,62YH7RSODP.DOLWHH÷LWLPOHULQLHú]DPDQOÕRODUDN\UWW%XH÷LWLPOHUOHELUOLNWH
oDOÕúDQODUÕQ
LQLQ\HUDOGÕ÷ÕELUVHUWLILNDOÕNDOLWHGHQHWLPFLKDYX]XROXúWXUGX
<HQLGHQ<DSÕODQPD3URMHVLNDSVDPÕQGDROXúWXUXODQøQVDQ.D\QDNODUÕ3ROLWLNDVÕLOHELUOLNWH$WD
<DWÕUÕP
ÕQHQ|QHPOLND\QD÷ÕRODUDNNDEXOHGLOHQoDOÕúDQODUÕQWDWPLQLYHYHULPOLOL÷LQH\|QHOLNoDOÕúPDODU
JHUoHNOHúWLULOGLYHLOHUL\H\|QHOLNND\QDNSODQODUÕKD]ÕUODQGÕ
0úWHULOHUYHWHGDULNoLOHUOHo|]PJHOLúWLUPHWDNÕPODUÕROXúWXUXOGXYHRUWDNSURMHOHU\UWOG6UHoOHU
oDOÕúPDODUÕQÕúÕ÷ÕDOWÕQGDVUHNOLJ|]GHQJHoLULOGL
%X\HQLGHQ\DSÕODQPD\DNODúÕPÕNDSVDPÕQGD$WD<DWÕUÕP
ÕQWPLúDNÕúODUÕJ|]GHQJHoLULOPLúWLU
'HSDUWPDQ\DSÕVÕQGDQVUHoOHUOH\|QHWLOHQELU\DSÕ\DJHoLOPLúWLU5DNLSOHUKHGHIHUGQ\D]HULQGHNL
WUHQGOHUDQDOL]HGLOHUHNWPLúDNÕúODUÕKHGHIHUoHUoHYHVLQGHIDUNOÕODúWÕUÕOPÕúWÕU%LUGDQÕúPDQOÕNúLUNHWL
LOHRUWDNODúD\UWOHQEXVUHoWHELUKL]PHWúLUNHWLRODQ$WD<DWÕUÕP
ÕQVUHoOHULQH\|QYHUHQELOJLVD\DU
SURJUDPÕGD\HQLGHQ\D]ÕOPÕúWÕU$WD<DWÕUÕP
ÕQ%LOJLøúOHPE|OPYHGDQÕúPDQOÕNúLUNHWLQGHQ
X]PDQODUODROXúWXUXODQWDNÕPWDUDIÕQGDQ$73DGÕYHULOHQSURJUDPWPEX\HQLWDVDUODQDQ\DSÕ\DX\JXQ
RODUDN\D]ÕOPÕúWÕU'DKDVRQUD$73SURJUDPÕ0LFURVRIWWDUDIÕQGDQ$%'6PLWKVRQQLDQ,QVWXWXH
<ÕOÕQ
)LQDQV<D]ÕOÕPÕ2VFDUODUÕ
QDDGD\J|VWHULOHUHN|]HO|GODOPÕúYHVHNW|UGHQJHOHQWDOHSOHUVRQXFXQGD
$WD<DWÕUÕP
ÕQ
%LOJLSD\ODúWÕNoDE\U
YL]\RQXQGDQKDUHNHWOH%LOJLøúOHP%|OPEXSURJUDPÕQ
VDWÕúÕQÕJHUoHNOHúWLUPHN]HUHúLUNHWOHúHUHNø0.%LúOHPKDFPLQLQ
LQLHOLQGHWXWDQEDQNDYHDUDFÕ
NXUXPODUÕQNXOODQGÕ÷ÕVHNW|UQGHKDWÕUÕVD\ÕOÕUELUNXUXOXúXKDOLQHJHOPLúWLU
\ÕOÕQGDEDúOD\DQ\HQLGHQ\DSÕODQPDoDOÕúPDODUÕ2FDN\ÕOÕQGDGHYUH\HDOÕQDUDN$WD
<DWÕUÕP
ÕQWPELULPOHULQGHD\QÕDQGDX\JXODQPD\DEDúODPÕúWÕU\ÕOÕQGDLVHEXVLVWHP]HULQH
ROXúWXUXODQ,62.DOLWH*YHQFH6LVWHPL6*6<DUVOH\WDUDIÕQGDQEHOJHOHQGLULOPLúWLU
+HGHIHQHQDPDoODUDXODúDELOPHNLoLQ\UWOHQ\HQLGHQ\DSÕODQPDoDOÕúPDODUÕVRQXFXPDOL\HWNDOLWH
KÕ]JLELNULWLNIDNW|UOHULQHWNLVLLOH\HQLGHQG]HQOHQHQLúVUHoOHULQLQÕúÕ÷ÕDOWÕQGD$WD<DWÕUÕP
ÕQ
NHQGLVLQH|]JQELUVLVWHP\DUDWDUDNYHULPOLOL÷LQLHQLOHULVHYL\HOHUHoÕNDUWPDVÕDPDoODQGÕ<XUWLoLYH
\XUWGÕúÕQGDNLPHYFXWVLVWHPOHUGHYDPOÕLQFHOHQHUHNWPGQ\DúLUNHWOHULLOHHQWHJUHoDOÕúDELOHFHN
JHOLúPHOHUHDoÕNYH$WD<DWÕUÕP
ÕQNHQGLQH|]JEHNOHQWLOHULQHFHYDSYHUHFHNELUDOW\DSÕROXúWXUXOGX%X
DOW\DSÕQÕQWHPHOLQGH
x +L]PHWNDOLWHVLQLDUWÕUPDN
x 0úWHULOHULQYHoDOÕúDQODUÕQWDWPLQL
x 'H÷LúHQSL\DVDNRúXOODUÕQDD\DNX\GXUPDN
x $WD<DWÕUÕP
ÕQUHNDEHWJFQDUWÕUPDN
x .DUDUYHUPHVUHFLQLKÕ]ODQGÕUPDN
x øúOHPKDFPLQLDUWÕUPDN
x 3HUVRQHOLQUXWLQLúOHUGHQVÕ\UÕODUDN\DUDWÕFÕOÕ÷D]DPDQD\ÕUDELOPHVLQLVD÷ODPDN
x øúOHPEDúÕQDPDOL\HWOHULGúUPHN
x .XUXPVDOODúPD
x *YHQOLE\PH
x 7RSOXPDNDWNÕ
x 0NHPPHOLúVRQXoODUÕ
JLELDPDoODU\HUDOGÕ
\ÕOÕQGDNL%35oDOÕúPDVÕVÕUDVÕQGD\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLULOPHVLSODQODQDQ\HQLELU
<DSÕODQPD\Õ
*|]GHQ*HoLUPH
%XVLQHVV3URFHVV5H'HVLJQoDOÕúPDVÕLOHJHoHQ]DPDQER\XQFDWHRULYH
X\JXODPDODUDUDVÕQGDROXúDQIDUNODUÕRUWD\DoÕNDUWDUDN\HQLWUHQGOHUOHELUOHúWLULSNXUXPDGDKDX\JXQ
KDOHJHWLUHFHNoDOÕúPDSODQODQGÕ÷ÕJLEL\ÕOÕQGDEDúODWÕOPÕúWÕU%XoDOÕúPD\ODWHRULYHSUDWLNWDP
X\XPOXKDOHJHWLULOGLYHúLUNHWEQ\HVLQHHQX\JXQUQYHYHULPVUHoOHULQLQ\DSÕVÕRUWD\DoÕNDUWÕODUDN
$WD<DWÕUÕP
ÕQWPELULPOHULQGHD\QÕDQGDX\JXODPD\DDOÕQPÕúWÕU
$WD<DWÕUÕPKHPoDOÕúDQODUÕQDKHPGHVHNW|UH7RSODP.DOLWH<|QHWLPLQGHNLNDUDUOÕOÕ÷ÕPVHUJLOHPHN
]HUHYH\ÕOODUÕQGDROPDN]HUH7h6ø$'.DO'HU8OXVDO.DOLWHgGOQHNH]NDWÕOPÕúROXS
KHGHILRODQ\ÕOÕQGDEX|GODOPD\DOD\ÕNJ|UOPúWU%XVUHoER\XQFDGD\ÕOÕQGD
VHNW|UQGHQLONYHWHN\HVLROGX÷X()40LOHLOLúNLOHULQLJHOLúWLUPLúYH$WD<DWÕUÕPSHUVRQHOLEXJHoHQ
KHP7UNL\H
GHNL|GOVUHFLQGHKHPGH()40
GHNL|GOVUHFLQGHGH÷HUOHQGLULFLRODUDNJ|UHYDOPÕúWÕU
7PEXoDOÕúPDODU\XUWLoLYH\XUWGÕúÕúLUNHWOHUOHGHYDPOÕNÕ\DVODQDUDNGDKDPNHPPHOHJ|WUPHN]HUH
J|]GHQJHoLULOGL$WD<DWÕUÕP
ÕQ()40\HOL÷LEXSODWIRUPGDNLoDOÕúPDODUDKÕ]ND]DQGÕUGÕ
$WD<DWÕUÕP
ÕQWPSHUVRQHOL7RSODP.DOLWHPRGHOLROXúXPXQXQILNLUYHH\OHPDúDPDODUÕQGDJ|UHYDOGÕ
$WD<DWÕUÕP<|QHWLPL7RSODP.DOLWHQLQWPúLUNHWJHQHOLQH\D\ÕOPDVÕLoLQKHUWUOIDDOL\HWWHROGX÷X
JLELEXUDGDGDOLGHUOL÷LQLJ|VWHUHUHNEL]]DWROXúWXUXODQWDNÕPODUGD\HUDODUDN7RSODP.DOLWH
QLQELUúLUNHW
NOWUKDOLQHJHOPHVLLoLQWPSHUVRQHOL\OHELUOLNWHoDOÕúWÕ $WD<DWÕUÕP<|QHWLPLELULNLPOHULQLSD\ODúPDNYHNDOLWHGQ\DVÕQDNDWNÕGDEXOXQPDN]HUH\DSWÕ÷Õ
VSRQVRUOXNODUÕQ\DQÕVÕUD.DO'HU
HNDWNÕODUÕQDGDKÕ]YHUPLúWLU+DOHQ$WD<DWÕUÕP<|QHWLP.XUXOX
%DúNDP.RUKDQ.XUGR÷OX.DO'HU
LQ<|QHWLP.XUXOXQGDYHGDKDVRQUD'DQÕúPD.XUXOXQGDJ|UHY
DOPDNWDROXS7RSODP.DOLWH0GU7XQFHU.|NOLVHøFUD.XUXOXQGDJ|UHY\DSPDNWDGÕU
$WD<DWÕUÕP*HQHO0GUYH.DO'HU'DQÕúPD.XUXOXh\HVL.RUKDQ.XUGR÷OX$WD<DWÕUÕPRODUDN
ILQDQVVHNW|UQGHYHKL]PHWDODQÕQGD7.<oDOÕúPDODUÕQD|QFONHGHQ|UQHNELUNXUXOXúROGXNODUÕQÕ
EHOLUWL\RU
6HNW|UGH7.<ELOLQFLQLQDUWPDVÕ\ODVHNW|UHGX\XODQJYHQLQ\NVHOHFH÷LQLYHEXQDED÷OÕ
RODUDNGDVHNW|UP]QGDKDKÕ]OÕELUE\PHWUHQGLQHJLUHFH÷LQLGúQ\RUX]%XQHGHQOH8OXVDO
.DOLWHgGOGHEXGHQH\LPOHULPL]LSD\ODúDELOHFH÷LPL]YHPLV\RQXPX]XVUGUHELOHFH÷LPL]GR÷UXELU
SODWIRUP $WD<DWÕUÕP7RSODP.DOLWH'LUHNW|U7XQFHU.|NOLVH7.<NRQXVXQGDNXUXOXúODUÕQLúLQNRQXúPD
ER\XWXQGDQX\JXODPD\DJHoPHOHULJHUHNWL÷LQLEHOLUWL\RU
7.<
\LNRQXúPDNWDQYHJHOHFH÷HG|QN
SODQODU\DSPDNWDQ|WHX\JXODPD\DJHoPHNJHUHNOL8\JXODPDúLUNHWLQVW\|QHWLPLQLQNDUDUOÕOÕ÷ÕQÕQ
LVSDWÕGÕU8\JXODPDLoLQLQVDQND\QD÷ÕYH]DPDQD\UÕOPDN]RUXQGDGÕU$QFDNEXúHNLOGHoDOÕúDQODU
JHUoHNWHQ\|QHWLPLQ7.<X\JXODPDNLVWHGL÷LQHLQDQDELOLUYH7.<oDOÕúPDODUÕQDGHVWHNYHUHELOLU
[FYL
[FYLL
[FYLLL
8OXVDO.DOLWHgGO.DPX6HNW|U.DWHJRULVL%DúYXUXODUÕ
6DKD=L\DUHWLQH.DODQODU .D]DQDQ
%DúYXUDQODU
.RFDHOL6DQD\L2GDVÕ
0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ$UDúWÕUPD
'DLUH%DúNDQOÕ÷Õ
2VPDQJD]LhQLYHUVLWHVL
$UDúWÕUPD+DVWDQHVL
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLP
YH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL
%$ù$5,g'h/h
8OXVDO.DOLWHgGO.DPX6HNW|U.DWHJRULVL%DúDUÕgGO6DKLEL=HNDL
7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL
.XUXOXú3URILOL
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL
6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL$QNDUD
GDP NDSDOÕDODQÕLoHUHQNDWOÕ$%ORNYHNDWOÕ%%ORNWDQROXúPDNWDGÕU$\UÕFDELUDUDEORNWDGR÷XPRGDODUÕ
YHDPHOL\DWKDQHOHULNLD\UÕNDWWD\HUDOPDNWDGÕUKDVWD\DWD÷Õ\HQLGR÷DQ\DWD÷Õ\R÷XQEDNÕP
\DWD÷ÕLOHKL]PHWYHUPHNWHGLU+DVWDQH\ÕOÕQGD+DPDP|Q+DFÕPXVDPDKDOOHVLQGHEHú\DWDNOÕ
RODUDNIDDOL\HWHEDúODPÕúWÕU+DVWDQHGHWRSODPNDGUROXSHUVRQHOKL]PHWYHUPHNWHGLU+DVWDQH
2UWDGR÷XYH%DONDQODUÕQHQE\NNDGÕQGR÷XPH÷LWLPYHDUDúWÕUPDKDVWDQHVLGLU+HU\ÕO\DNODúÕN
X]PDQOÕNWH]oDOÕúPDVÕ\DSÕOPDNWDKHULONEDKDUGD=HNDL7DKLU%XUDN%LOLPVHO*QOHUL
G]HQOHQPHNWHGLU%XWRSODQWÕODU\DEDQFÕELOLPVHONDWÕOÕPFÕODUWDUDIÕQGDQGDGHVWHNOHQPHNWHGLUøNL7ÕS
)DNOWHVLQLQVWDM\HUGRNWRUNDGÕQGR÷XPH÷LWLPSURJUDPÕKDVWDQHGHX\JXODQPDNWDGÕU$\UÕFD
KHPúLUHOLN\NVHNRNXOXSUDWLNH÷LWLPSURJUDPÕQGDKDVWDQHQLQEQ\HVLQGHJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õh<7(0H÷LWLPSURJUDPÕPHUNH]LRODQKDVWDQHGH.DGÕQ'R÷XPX]PDQODUÕQDWS
EHEHNoDOÕúPDODUÕQGDEHOJHOHQGLULOPHN]HUH|÷UHWLPYHULOPHNWHGLU$LOH3ODQODPDVÕ&HUUDKL6WHUL
OL]DV\RQ(÷LWLP0HUNH]L\ÕOÕQGDIDDOL\HWLQHEDúODPÕúROXS\XUWoDSÕQGD.DGÕQ'R÷XPX]PDQODUÕQD
OLVDQVVWYHGRNWRUDH÷LWLPLYHUHQGL÷HUELUPHUNH]GLU\ÕOÕQGD81,&()%HEHN'RVWX+DVWDQHVL
VHoLOHQKDVWDQH\ÕOÕQGD$YUXSDøKWLVDV%LUOL÷L0EDGHOH3URJUDPÕQDDOÕQPÕúWÕU
\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQ76(1,62.DOLWH*YHQFH6LVWHPLNXUXOXúX7UNL\H
GHELUNDPX
KDVWDQHVLRODQ=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVLQGHLONYHKDODWHN
|UQHNWLU%XVLVWHPoQF\ÕONRQWUROGHQHWLPLQLGHEDúDUÕ\ODJHoLUPLúWLU\ÕOÕQGDKL]PHWHDoÕODQ
DPHOL\DWKDQHOHU\R÷XQEDNÕPYHED÷ODQWÕOՁQLWHOHU',1QRUPXQDJ|UH\DSÕOPÕú7UNL\H¶GHNL
WHN|UQHNWLU
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVLKHPNDOLWDWLIGH÷HUOHUDoÕVÕQGDQXOXVDO
VD÷OÕNDUHQDVÕQGDoÕWD\Õ\NVHOWPHNOHNDOPDPÕúXOXVODUDUDVÕSODWIRUPODUGDGDELOLQHQ|]HQLOHQELU
KL]PHWYHH÷LWLPNXUXOXúXROPD|]HOOL÷LQLND]DQPÕúWÕU
\ÕOÕQGDNXUXOXúXQGDQEX\DQDGLQDPLNELUVUHoWHGHYDPOÕELUJHOLúLPJ|VWHUHQKDVWDQHPL]
\ÕOÕQGD76(,62oHUoHYHVLQGHEXJQN\DSÕVÕQDNDYXúPXúWXU$\UÕFDKDVWDQHNXUXPNDOLWH
NOWUQ\D\PDNLoLQ.DO'HUYH76(LOHVUHNOLLúELUOL÷LKDOLQGHROXS\HUHOYHXOXVDONDOLWHNRQJUHYH
VHPLQHUOHUHNDWÕOPDNWDGÕU
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL7RSODP.DOLWH<
ROFXOX÷XQGD.LORPHWUH7DúODUÕ
x
x
x
x
x
x
7.<NRQXVXQGDNLLONoDOÕúPDODUÕQDOW\DSÕYHIL]LNLRUWDPODUÕQL\LOHúWLULOPHVLLOHEDúODPDVÕ
81,&()%HEHN'RVWX+DVWDQHVLRODUDNVHoLOPHVL
+DVWDQHQLQ$YUXSDøKWLVDV%LUOL÷L0EDGHOH3URJUDPÕQDDOÕQPDVÕ
7.<dDOÕúPDODUÕQÕQEDúODWÕOPDVÕ
%LUNDPXKDVWDQHVLQGHLONRODUDN76(1,62.DOLWH*YHQFH6LVWHPLDOÕQPDVÕ
+L]PHWHDoÕODQDPHOL\DWKDQHOHU\R÷XQEDNÕPYHED÷ODQWÕOՁQLWHOHU',1QRUPXQDJ|UH
\DSÕOPDVÕ
x 8OXVDO.DOLWH+DUHNHWLQH.DWÕOÕPYHg]GH÷HUOHQGLUPH(÷LWLPLQLQDOÕQPDVÕ
x .DPX.DWHJRULVL8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QQ$OÕQPDVÕ
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL
QLQ7.<%DúDUÕg\NV
\ÕOÕQGDLONNH]YHULOHQ.DPX.DOLWHgGO
Q=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH
$UDúWÕUPD+DVWDQHVLND]DQPÕúWÕU+DVWDQHGHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQOLGHUOL÷LQL\DSDQ'Ro'U2\D
*|NPHQoDOÕúPDODUVÕUDVÕQGDJ|UHYLQGHQD\UÕOVDGDEDúODWWÕ÷Õ\ROFXOXNDUNDGDúODUÕYHNHQGLVLQGHQVRQUD
JHOHQEDúKHNLP3URI'U7XQFD\.oN|]NDQWDUDIÕQGDQGDVDKLSOHQLOPLúYH.DPX.DOLWH%DúDUÕgGO
\ROFXOXNWDELUDUDGXUD÷ÕROXúWXUPXúWXU
7.<NRQXVXQGDNLLONoDOÕúPDODUÕ\ÕOÕQGDNLDOW\DSÕYHIL]LNLRUWDPODUÕQL\LOHúWLULOPHVLLOHEDú
ODPÕúWÕU\ÕOÕQGDDoÕODQ\HQLGR÷DQ\DWD÷ÕLOHILLOL\DWD÷DXODúÕOPÕúWÕU%XDOW\DSÕ
oDOÕúPDODUÕQGDQED]ÕODUÕ0HQRSR]SROLNOLQL÷LPXOWLGLVLSOLQHUODERUDWXYDUODU\HQLGR÷DQQLWHVLJHQHWLN
ODERUDWXYDUÕPRGHUQDPHOL\DWKDQHOHUYHGR÷XPVDORQODUÕKLM\HQLNNOLPDVLVWHPOHUL$QWHQHWDO
SROLNOLQL÷L$G|O|VDQSROLNOLQL÷L|]HOVHUYLVPXWID÷ÕQYHoDPDúÕUKDQHQLQ\HQLGHQRUJDQL]DV\RQXJLEL
G]HQOHPHOHUGLU7UNL\HJLELJHOLúPHNWHRODQONHOHULQVD÷OÕNNXUXOXúODUÕQGDROPD]VDROPD]PLQLPDO
VWDQGDUWODUGDQNHVLQWLVL]HOHNWULNVXWÕEEÕJD]JLELúDUWODUÕQÕQ\HULQHJHWLULOPHVLVD÷ODQPÕúWÕU
.DOLWHoDOÕúPDODUÕQGDDNWLIJ|UHYDODQ.DOLWH(NLEL7.<oDOÕúPDODUÕGHUNHQ7UNL\HúDUWODUÕQÕGD
XQXWPDPDNJHUHNWL÷LQLYXUJXOX\RU
(QEDVLWLWÕEELDWÕNODUÕQHYVHODWÕNODUODNDUÕúPDGDQLPKDVÕQÕ
VD÷OD\DPÕ\RUVDQÕ]WÕEELJD]ODUÕQKDQJLúDUWODUGDGD÷ÕWÕOGÕ÷ÕPGHSRODQGÕ÷ÕQÕYHEXJD]ODUՁUHWHQYH
SD]DUOD\DQILUPDODUÕQFLGGLDQODPGDNRQWUROQQVD÷ODQPDVÕQÕWHPLQHGHPL\RUYH\DPHUNH]LELU
VWHULOL]DV\RQYHNRQWUROPHNDQL]PDVÕQÕJHOLúWLUHPHPLúLVHQL]PRGHUQKDVWDQHGHQ7.<
GHQKLo
EDKVHWPHPHNJHUHNLU$YUXSDPNHPPHOOLNPRGHOOHULQLWDUWÕúÕUNHQ7UNL\HJHUoHNOHULQLGHXQXWPDPDN
JHUHNLU+DVWDQHOHUGHNLPLQLPDOVWDQGDUWODUÕQVD÷ODQDPDPDVÕKDOLQGHRUWD\DoÕNDELOHFHNSUREOHPOHU
WÕEELKL]PHWOHUHGR÷UXGDQ\DQVÕ\DQYHWHODILVLPPNQROPD\DQKDWDODUDVHEHSRODFDNWÕU.DPXGD
X\JXODQDFDNVD÷OÕNWDNDOLWHKDUHNHWLQGHKDVWDQHWÕEELJ|VWHUJHOHULQHGR÷UX]DPDQOÕYHYD]JHoLOHPH]
XQVXUODUÕPELUDUD\DJHWLUHUHN7.<YHPúWHULPHPQXQL\HWLQH\DQVÕWPDNJHUHNLU%XVLVWHPOHUL
oDOÕúWÕUDELOPHNLoLQGR÷UXSUREOHPOHULWDQÕ\DELOHQo|]PUHWHQDNVL\RQDJHoPHGHKDVWDQH\|QHWLPL
LOHVLQHUMLOLELULúELUOL÷LLOHoDOÕúDQHNLSOHUOHROXUøúWHEXHNLSOHU7.<
QLQ\D\ÕOÕPÕQÕVD÷OD\DELOHFHN
H÷LWLPOLOLGHUOHUúHNOLQGHWDQÕPODQDELOLU%XOLGHUOHUKDVWDQHLoHULVLQGHDOGÕNODUÕH÷LWLPOHULNHQGL
E|OPOHULQLQHQXoQRNWDVÕQDNDGDUXODúWÕUÕSGHYDPOÕOÕ÷ÕPVD÷OD\DQYHVRQXoODUÕP|OoHQNLúLOHUGHQ
ROXúPXúYH7.<IHOVHIHVLQLQKDVWDQHPL]GHWPoDOÕúDQODUWDUDIÕQGDQEHQLPVHQPHVLQLVD÷ODPÕúODUGÕU
%LUNDPXVD÷OÕNNXUXOXúXQGDLONNH],62EHOJHOHQGLUPHVL\DSWÕNODUÕPGDEHOLUWL\RUODU
+DV
WDQHPL]GH7.<
QLQELULQFLDúDPDVÕYH\DSÕWDúÕRODQ,62oDOÕúPDODUÕQD\ÕOÕQÕQ0D\ÕVD\ÕQGD
EDúODQPÕúYH0D\ÕVWDULKLQGH.DOLWH*YHQFH6LVWHPLEHOJHVLDOÕQPÕúWÕU,62
EHOJHOHQGLUPHVLQGHQVRQUD7.<oDOÕúPDODUÕPÕ]GHYDPHWPLú.DOLWHdHPEHUOHUL5HKEHUOLNH÷LWLPL
NDOLWHJQOHULNDOLWHNRQJUHOHULJLELHWNLQOLNOHUWDNLSHGLOHUHNNXUXOXúXQYHULPOLOL÷LQLDUWÕUDFDNYHNXUXP
NOWUQHWNLOH\HFHN\R÷XQELUoDOÕúPDWHPSRVXQDJLULOPLúWLU(QVRQRODUDNKDVWDQHPL]OH.DO'HU
DUDVÕQGDEDúODWÕODQLúELUOL÷LLOH+D]LUDQWDULKLQGHg]GH÷HUOHQGLUPHH÷LWLPLDOÕQPÕúWÕU%XH÷LWLPL
DODQNDOLWHJUXEXoDOÕúPDODUÕQHWLFHVLQGHKDVWDQHGHL\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQODUEHOLUOHQHUHNL\LOHúWLUPH
IDDOL\HWOHULVLVWHPOLELUúHNLOGH\UWOPH\HEDúODQPÕúWÕUgOoPHYHGH÷HUOHQGLUPHNRQXVXD÷ÕUOÕNOÕ
RODUDNX\JXODPD\DNRQPXúWXU3HUVRQHOPRWLYDV\RQXGRNPDQWDV\RQKD]ÕUODQPDVÕLúDNÕPÕYHLúDNÕPÕ
úHPDODUÕH÷LWLPGH÷LúPHPRGHUQL]DV\RQDYHJHOLúHQNRúXOODUDD\DNX\GXUDPDPDWPoDOÕúDQODUÕQ
DNWLINDWÕOÕPÕQÕQVD÷ODQDPDPDVÕHVNLDOÕúNDQOÕNODUGDQYD]JHoPHJLELVRUXQODUOD,62.DOLWH
*YHQFH6LVWHPLNXUXOPDVÕVDIKDVÕQGDNDUúÕODúÕOÕSDúÕOPDVÕVHEHELLOHEXSUREOHPOHUWHNUDU
\DúDQPDPÕúWÕU
()400NHPPHOOLNPRGHOLQLQKDVWDQHGHX\JXODQPDVÕVÕUDVÕQGDNDOLWHNOWUQQ\HUOHúPHVL
SHUVRQHOLQH÷LWLPOLYHNDOLWHKDUHNHWLQGHJ|QOOYHLVWHNOLROPDVÕJLELDYDQWDMODUNÕVD]DPDQGDX]XQ
PHVDIHOHUDOÕQPDVÕQÕVD÷ODPÕúWÕU0RGHOX\JXODPDVÕQGDKDVWDQHGHL\LOHúWLUPH\HDoÕNDODQWHVSLW
HGLOPLúROXSVRUXQODUÕQRUWDGDQNDOGÕUÕOPDVÕLoLQL\LOHúWLUPHoDOÕúPDODUÕEDúODWÕOPÕúEXQODUÕQ
Õ
WDPDPODQPÕúWÕU7.<oDOÕúPDODUÕLoPúWHULYHGÕúPúWHULPHPQXQL\HWLQLDUWÕUPÕúNXUXPGD\HUOHúHQ
NDOLWHNOWUQHGHQLLOHHVNLGHQSHUVRQHOLQEXoDOÕúPDODUDRODQNDWÕOÕPLVWHNVL]OL÷LGDKDVRQUDODUÕ
WDPDPHQWHUVLQHG|QPúWU,62
QLQ\ÕOÕQGD\D\ÕPODQDQPRGHOLQGHVWDQGDUWODUKL]PHW
VHNW|UQH\|QHOLNRODUDNROXúWXUXOPDGÕ÷ÕQGDQKL]PHWUHWLPYHVXQXPVUHoOHULQLQWDPDPÕQÕ
NDSVDPDPDNWDGÕU$\UÕFDVWDQGDUWODUWÕEELVRQXoODUÕQNDOLWHVLQLGR÷UXGDQNRQWUROHWPHNLoLQ\HWHUOL
GH÷LOGLU,62VLVWHPLWÕEELVUHoOHULLoHUPHGL÷LLoLQGRNWRUODUWDUDIÕQGDQGDWDPRODUDN
EHQLPVHQPHPLúWLU
hUHWLPYH+L]PHW6HNW|UOHUL\OH6D÷OÕN6HNW|UQQ)DUNÕ
.DOLWH(NLELUHWLPYHKL]PHWVHNW|UOHULQGH7.<X\JXODPDODUÕLOHVD÷OÕNWD7.<X\JXODPDODUÕDUDVÕQGD
oRNIDUNROGX÷XQXEHOLUWL\RUODU
6DQD\LLGHELUUQKDWDOÕoÕNDULVHUHWLPLGXUGXUXUKDWD\ÕWHODILHGHFHNWHGELUOHULDOÕUEXDUDGDLPDO
HGLOHQPDO]HPHOHULGHIROXPDO]HPHRODUDND\ÕUÕUODUYHPDOL\HWLQH\VHVLQH\HoHNHUOHU+L]PHW
VHNW|UOHULQGHLVHPúWHULPHPQXQL\HWLQLVD÷OD\DPDGÕ÷ÕQGD|]UGLOH\HUHNRPúWHUL\LEHONL
ND\EHGHELOLUOHU'DKDVRQUDRKDWD\Õ\DSPD\DFDN|QOHPOHULDODELOLUOHU$QFDNKL]PHWVHNW|UROVDGD
VD÷OÕNVHNW|UQGHKDWDNHOLPHVLQLV|\OHPHNGDKL\DVDNWÕU6D÷OÕNVHNW|UQGHPúWHUL\HYHUGL÷LQL]
GHVWHNKL]PHWOHULQLQYHKDVWDQÕQDPHOL\DW|QFHVLKD]ÕUOÕNKL]PHWOHULQLQNDOLWHVLQLVD÷OD\DELOLUVLQL]
$QFDNEXPúWHULPHPQXQL\HWLKDVWD\DX\JXODQDFDNPHGLNDOKL]PHWOHULQWDPVD÷ODQDPDPDVÕKDOLQGH
WHNEDúÕQDKLoELUDQODPLIDGHHWPH]%XUDGD|QHPOLRODQPHGLNDOKL]PHWOHUGHVD÷ODQDQNDOLWHQLQGHVWHN
KL]PHWOHULQGHGHVUGUOPHVLGLU
+DVWDQH%DúKHNLPL3URI'U7XQFD\.oN|]NDQ.DPX.DWHJRULVLQGH8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO
QQ
8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL
QHNDWÕOPDODUÕ\ODEDúOD\DQVUHoWHJHOGL÷LQLYXUJXOX\RU3URI'U7XQFD\
.oN|]NDQ
DJ|UH|GOVLVWHPLQYHVLVWHPLLúOHWHQoDOÕúDQODUÕQELU]DIHUL
gGOHEDúYXUGXNWDQVRQUD
KHPLoKHPGÕúPúWHULEHNOHQWLOHULQGHKLVVHGLOLUELU\NVHOPHROGX%XGDV|]NRQXVXVUHoOHUGHNDOLWH
GH÷HUOHULQGHJ|UQUYHGH|OoOHELOLUELUL\LOHúPH\H\RODoWÕ
=HNDL7DKLU%XUDN.DGÕQ6D÷OÕ÷Õ(÷LWLPYH$UDúWÕUPD+DVWDQHVL.DOLWH.RUGLQDW|UO÷WDUDIÕQGDQ
\UWOHQ7RSODP.DOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQELUSDUoDVÕRODQNDOLWHoHPEHUOHULH÷LWLPLQGHYH\UWOPHVLQGH
UHKEHUROPDVÕDPDFÕLOHEXNLWDSoÕNDUWÕOPÕúWÕU.LWDSWD=HNDL7DKLU%XUDN(÷LWLPYH$UDúWÕUPD
+DVWDQHVLQLQWDULKoHVLYHNDOLWHoDOÕúPDODUÕLOHNDOLWHoHPEHUOHULQLQWDULKoHVLNDOLWHoHPEHUL
X\JXODPDODUÕQGDNXOODQÕODQ\|QWHPOHU|]HWRODUDNDQODWÕOPD\DoDOÕúÕOPÕúWÕU
6DEDK
<HQL6ORJDQ7UN*LEL.DOLWH
$YUXSD¶QÕQ%\NgGO³%ULVD´QÕQ
6DEDQFÕ*UXEXQDED÷OÕ³%ULVD´LúPNHPPHOOL÷LQGHEDúDUÕ\DXODúDQúLUNHWOHUHYHULOHQ$YUXSD.DOLWH
%\NgGO¶QND]DQGÕ
7UNL\H
%ULVDILUPDDUDVÕQGDROGX
$YUXSD¶GDQ7UNL\H¶\HE\N|GOøVNRo\D¶QÕQ(GLQEXUJKúHKULQGHG]HQOHQHQ\DUÕúPDGD$YUXSD¶QÕQ
HQE\NNDOLWH|GOQ6DEDQFÕ+ROGLQJ¶HED÷OÕ%5ø6$DOGÕ
+D]ÕP.DQWDUFÕ
'H÷LúLPLQEDúOD\DELOPHVL|QFHOLNOLRODUDNRNXUXOXúXQSD\GDúODUÕRODQPúWHULOHULED\LWHúNLODWÕ
WHGDULNoLOHULoDOÕúDQODUÕYHRUWDNODUÕDUDVÕQGDNLoDWÕúPDODUoHOLúNLOHUD\UÕOÕNODUYHVRUXQODUFRQIOLFW
RUWDGDQNDOGÕUÕOPDOÕGÕU
hVW<|QHWLPLQ7RSODP.DOLWH<|QHWLPL¶QLGHVWHNOHPHGL÷LELUNXUXOXúWDEXoDOÕúPDODU\UPH]
%DURPHWUH.DVÕP
7(,.DOLWHgGO¶Q'XYDUVÕ]2UJDQL]DV\RQ¶ODDOGÕ
6DEDK
$YUXSD¶QÕQ.DOLWH0DEHGLROGXN
1HWDú¶ÕQ$YUXSD.DOLWHgGO¶QGHNLEDúDUÕVÕQGDEDúUROWP1HWDúoDOÕúDQODUÕQÕQ7.<¶\HRODQLQDQFÕ
YHNDWÕOÕPÕR\QDGÕ
7DQMX$UJXQ
7.<¶QLQLoLQGH\]OHUFHDUDoRODELOLUEXDUDoODUÕNXOODQDELOLUVLQL]DQFDNEHFHULEXDUDoODUÕQDPDFD
KL]PHWHWPHVLGLU
+UUL\HW.DVÕP
.DOLWH2VFDUÕ.RUGVD¶QÕQ
8OXVDO.DOLWHgGO¶Q6DEDQFÕ*UXEXùLUNHWOHULQGHQ.RUGVDND]DQGÕ
'|QHPLQ.RUGVD*HQHO0GU*OHU6DEDQFÕ7RSODP.DOLWH<|QHWLPLVD\HVLQGHúLUNHWLoLQGHLOHWLúLP
NXUPD\ÕEDúDUGÕNODUÕQÕEHOLUWHUHN³%HQ\HULQHEL]GHPH\L|÷UHQGLN´GL\RU
6DEDKøQVDQ.D\QDNODUÕ.DVÕP
.2d¶XQ3ODQÕ
$UoHOLN¶OH7h6ø$'.DO'HUgGO¶QDODQJUXS\ÕOÕQGDúLUNHWLQGH7.<¶\HJHoL\RU
(UJQgQGHU
0úWHULOHULPL]HWDPNDOLWHOLUQYHHNVLNVL]KL]PHWYHUPHNEL]OHULoLQDUWÕNYDGHVLJHOPLúERUo
VHQHWOHULPL]LQELUHU\NPOO÷GU
'Q\D*D]HWHVL.DVÕP
$YUXSD.DOLWH<DUÕúPDVÕQGD7UNøP]DVÕ
$YUXSD.DOLWHgGOW|UHQLQGH¶GHLONNH].2%ø¶OHUHYHULOHQ%\NgGO%HNVD%\NùLUNHWOHU
.DWHJRULVLQGH%DúDUÕgGO¶QGH¶GDROGX÷XJLEL1HWDúDOGÕ
7XUJXW8]HU
0RGHOHJ|UH|]GH÷HUOHQGLUPH\DSPDNRUJDQL]DV\RQXQD\QD\DEDNPDVÕGÕU
+UUL\HWFRP.DVÕP
+HGHILPL]$YUXSD.DOLWHgGO
7h6ø$'.DO'HUWDUDIÕQGDQLONNH]YHULOHQ%DúDUÕgGO¶QQVDKLEL(F]DFÕEDúÕWRSOXOX÷X
ùLUNHWOHUL¶QGHQøSHN.D÷ÕW¶ÕQ\HQLKHGHIL$YUXSD.DOLWHgGO
%DNL*|NoPHQ7RSODP.DOLWHdDOÕúPDODUÕQGDLNLXQVXU|QHoÕNWÕ÷ÕQÕEHOLUWL\RU/LGHUOLNYH.DWÕOÕP
6DEDK(\OO
7UNL\H.DOLWHùDPSL\RQX
(F]DFÕEDúÕ9LWUD$YUXSD.DOLWH%DúDUÕgGO¶QHOD\ÕNJ|UOG
%L]VDGHFHIXWEROWDNÕPODUÕPÕ]ODGH÷LOD\QÕ]DPDQGDVDQD\LLNXUXOXúODUÕPÕ]ODGD$YUXSDOÕ\Õ]
.RFDHOL*D]HWHVL
%DúDUÕgGO'86$¶QÕQ
%\NgOoHNOL.XUXOXúODU.DWHJRULVLQGHEX\ÕO7h6ø$'.DO'HU.DOLWH%DúDUÕgGO'86$¶\DYHULOGL
7DQMX8OD
7RSODP.DOLWH<|QHWLPLX]XQ\ÕOODUÕQELULNLPLQLWRSOD\ÕSUHoHWHKDOLQHJHWLUGL÷LLoLQ\DUDUOÕGÕU
0LOOL\HWøú<DúDPÕ2FDN
+HUNHV.HQGLVLQLQ.DKUDPDQÕ
(IHVoDOÕúDQODUÕELUDLOHGLUEXDLOHGHNLKHUELUH\G]HOWLOPHVLJHUHNHQELUúH\J|UG÷QGHEXQX
NHQGLOL÷LQGHQG]HOWPH|]HOOL÷LQHVDKLSWLU
<|QHWLP.DOLWH7HPVLOFLVL7OLQ6HQFHU¶HJ|UH(IHVoDOÕúDQODUÕELUDLOHGLU³%XDLOHGHNLKHUELUH\
G]HOWLOPHVLJHUHNHQELUúH\J|UG÷QGHEXQXNHQGLOL÷LQGHQG]HOWPH|]HOOL÷LQHVDKLSWLU
+UUL\HWøQVDQ.D\QDNODUÕ$÷XVWRV
gGOH'R\PD\DQùLUNHW
*HQHO0GU(QGHUdDNÕUR÷OX³gGODOPDNLoLQoDOÕúPD\DKD\ÕUDPDoDOÕúPDODUÕPÕ]ÕQ
|GOOHQGLULOPHVLQHHYHWGL\RUX]´GL\HNRQXúX\RU
6DEDK(NLP
.DOLWHGH7UN7HNHOL
7UNúLUNHWOHULLNLVHQH|QFH%ULVDLOHEDúOD\DQ$YUXSDoDSÕQGDNLNDOLWHEDúDUÕODUÕQDEXVHQH%HNR
7LFDUHW¶LQDOGÕ÷ÕE\N|GOYH1HWDú¶ÕQDOGÕ÷ÕEDúDUÕ|GO\OHGHYDPHWWL
$ND*QG]g]GHPLU
³%LULúOHWPHGHµEDúDUÕVÕUODUÕQÕQ¶SD\ODúÕOÕSQHVLOGHQQHVLOHDNWDUÕODELOPHVLQGHNLHQ|QHPOLIDNW|U
PHVVHVH\HDLGL\HWGX\JXVXGXU´
5DGLNDO.DVÕP
+HUNHVH6|]+DNNÕ
%HNR(OHNWURQLN*HQHO0GU$\GÕQdXEXNoXNDOLWHVUHFLQGHNDWÕOÕPÕQoRNE\NUROROGX÷XQX
EHOLUWHUHN³7UNL\H¶GHNDOLWH\|QHWLPLQHHQoRNLKWL\DoGX\XOGX÷XQXGúQG÷PDODQNDOLWH´GL\H
NRQXúX\RU
$\GÕQdXEXNoX
6LVWHPLX\JXODPD\DEDúOD\ÕQFDGDoRNFLGGLL\LOHúWLUPHOHU\DSDELOHFH÷LPL]L\DSÕODQEWQ
X\JXODPDODUÕQWHPHOLQLQNRúXOVX]PúWHULPHPQXQL\HWLQGHRGDNODQGÕ÷ÕQÕJ|UGN
øOND\%D\UDP
*HUoHNWHPúWHULQLQQHLVWHGL÷LQLRQDQDVÕOKL]PHWHGHFH÷LQL]LYHVRQXQGDQDVÕONDWPDGH÷HU
\DUDWDFD÷ÕPÕ]ÕELUVUHoKDULWDVՁ]HULQHRWXUWWX÷XQX]]DPDQROD\VDGHOHúL\RU
+UUL\HW.DVÕP
.DOLWHPL]L$YUXSD¶\DWHVFLOHWWLUHFH÷L]
%\N|OoHNOLNXUXOXúODUNDWHJRULVLQGH8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGO¶QHGH÷HUEXOXQDQ(F]DFÕEDúÕ$UWHPD
KHGHIE\WW
'U5HúDW$ODWDOÕ
7RSODP.DOLWH¶\LEHQLPVH\HQELUNXUXOXúXQLONRODUDN\DSPDVÕJHUHNHQSD\GDúODUÕ\ODX]ODúPDNWÕU
'Q\D.DVÕP
$WD<DWÕUÕPGQ\DúLUNHWLROPD\ROXQGDKÕ]ODLOHUOL\RU
$WD<DWÕUÕP.2%øNDWHJRULVLQGH8OXVDO.DOLWH%DúDUÕgGODODUDNYL]\RQXQD\DNODúÕ\RU
7UNL\H¶GH$NúDP0D\ÕV
%DúNHQW¶LQ*XUXU.D\QD÷Õ
=HNDL7DKLU%XUDN+DVWDQHVLLONNH]ELUNDPXNXUXOXúXQDYHULOHQ8OXVDO.DOLWHgGO¶QND]DQGÕ
2\D*|NPHQ
6DQD\LLGHELUUQKDWDOÕoÕNDULVHUHWLPLGXUGXUXUKDWD\ÕWHODILHGHFHNWHGELUOHULDOÕUEXDUDGDLPDO
HGLOHQPDO]HPHOHULGHIROXPDO]HPHRODUDND\ÕUÕUODUYHPDOL\HWLQH\VHVLQH\HoHNHUOHU+L]PHW
VHNW|UOHULQGHLVHPúWHULPHPQXQL\HWLQLVD÷OD\DPDGÕ÷ÕQGD|]UGLOH\HUHNRPúWHUL\LEHONL
ND\EHGHELOLUOHU
%g/h0
7UNL\H¶GH.DOLWH$ODQÕQGD.DWNÕVÕ2ODQgQF.DPX.XUXOXúODUÕ
7UNL\H
GHNDOLWH\|QHWLPYHULPOLOLNVWDQGDUWODUDODQÕQGD72'$ø(76(7UNL\H6DQD\L6HYNYHøGDUH
(QVWLWV0307h66ø'(.26*(%77*980(JLELNXUXOXúODUÕQGDNDWNÕODUÕEXOXQPDNWDGÕU%LU
NÕVPÕ
Õ\ÕOODUGDELUNÕVPÕLVH
Õ\ÕOODUÕQEDúÕQGDNXUXODQGHYOHWJLULúLPL\OHRUWD\DoÕNDQEX
RUJDQL]DV\RQODU7UNL\H
GHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQUQYHUHELOHFH÷LELULNOLP\DUDWPDNWDGÕUODU
72'$ø(
7UNL\HYH2UWD'R÷X$PPHøGDUHVL(QVWLWV72'$ø(0D\ÕVWDULKLQGH7UNL\HLOH
%LUOHúPLú0LOOHWOHUDUDVÕQGDYDURODQWHNQLN\DUGÕPDQODúPDVÕQDHNELUSURWRNROLOHNXUXOPXú
\ÕOÕQGDVD\ÕOÕNXUXOXúNDQXQXLOHELOLPVHOPDOLYH\|QHWVHO|]HUNOLNLOHW]HONLúLOLNND]DQPÕúEX
\HQL\DSÕVÕQÕJHOLúWLUHUHNJQP]HNDGDUJHOPLúWLU
72'$ø(\ÕOÕQGDQEX\DQDPHUNH]L%UNVHO
GHEXOXQDQ8OXVODUDUDVÕ<|QHWLP%LOLPOHUL
(QVWLWV
QQ,QWHUQDWLRQDO,QVWLWXWHRI$GPLQLVWUDWLYH6FLHQFHV,,$67UNL\H8OXVDO6HNVL\RQXQX
ROXúWXUPDNWDGÕU$\UÕFD8OXVODUDUDVÕ<|QHWLP2NXOODUÕYH(QVWLWOHUL%LUOL÷L
QLQGH,QWHUQDWLRQDO
$VVRFLDWLRQRI6FKRROVDQG,QVWLWXWHVRI$GPLQLVWUDWLRQ,$6,$\HVLGLU(QVWLWEX|]HOOLNOHULLOHNDPX
\|QHWLPLDODQÕQGDNLXOXVDOELULNLPLQLXOXVODUDUDVÕSODWIRUPODUGDGH÷HUOHQGLUPH\LYHEDúNDONHOHULQ
ELULNLPOHULQGHQ\DUDUODQPD\ÕDPDoODPDNWDGÕU
(QVWLW
QQJHQHODPDFÕNDPX\|QHWLPLQLQoD÷GDúGúQFHOHUHYH\DNODúÕPODUDX\JXQRODUDNJHOLú
PHVLQH\DUGÕPFÕoDOÕúPDODUGDEXOXQDUDN\|QHWLPNRQXVXQGDHOHPDQ\HWLúWLUPHNNDPX\|QHWLPL
DODQÕQGD|÷UHWLPHOHPDQODUÕQÕQ\HWLúWLULOPHVLQH\DUGÕPFÕROPDNYHPHPXUODUÕQ\|QHWLPDODQÕQGDJH
OLúPHOHULQLYHX]PDQODúPDODUÕQÕVD÷ODPDNWÕU72'$ø(EXDPDFÕQՁoDQDHWNLQOLNGDOÕQGDJHUoHNOHú
WLUPHNWHGLU%XQODU|÷UHWLPYH\HWLúWLUPHDUDúWÕUPDYH\DUGÕPGHUOHPHYH\D\ÕQHWNLQOLNOHULGLU
(QVWLWEQ\HVLQGH
LQVDQKDNODUÕ
\HUHO\|QHWLPOHU
YH
VUHNOLH÷LWLP
DODQÕQGDoDOÕúDQoPHUNH]
EXOXQPDNWDGÕU0HUNH]OHUJ|UHYDODQODUÕLoLQGH\HUDODQNRQXODUGDGRNPDQWDV\RQGDQH÷LWLPYH\D\PD
NDGDUX]DQDQoHúLWOLIDDOL\HWOHULJHUoHNOHúWLUPHNWHGLU
76(
7UN6WDQGDUWODUÕ(QVWLWV76(KHUWUOPDGGHYHUQOHULOHXVXOYHKL]PHWVWDQGDUWODUÕP\DSPDN
DPDFÕ\OD.DVÕPWDULKLQGHVD\ÕOÕNDQXQODNXUXOPXúWXU(QVWLWQQLOJLOLROGX÷XEDNDQOÕN
%DúEDNDQOÕNWÕU
76(WDUDIÕQGDQNDEXOHGLOHQVWDQGDUWODU7UN6WDQGDUGÕDGÕPDOÕU%XVWDQGDUWODULKWL\DULROXSVWDQGDUGÕQ
LOJLOLROGX÷XEDNDQOÕ÷ÕQRQD\ÕLOHPHFEXULNÕOÕQDELOLU%LUVWDQGDUGÕQPHFEXULNÕOÕQDELOPHVLLoLQ7UN
6WDQGDUGÕROPDVÕúDUWWÕU0HFEXULNÕOPDQVWDQGDUWODU5HVPL*D]HWH
GH\D\ÕPODQÕU76(
QLQHQ\NVHNYH
\HWNLOLRUJDQÕRODQ*HQHO.XUXOLOJLOLEDNDQOÕNODUÕQ|]HOVHNW|UYHELOLPNXUXOXúODUÕQÕQJ|QGHUGL÷L
WHPVLOFLOHUGHQROXúPDNWDGÕU
76(VD\ÕOÕNXUXOXú\DVDVÕLOHNHQGLVLQHYHULOHQ
VWDQGDUWODUDX\JXQYHNDOLWHOLUHWLPLWHúYLNHGHFHN
KHUWUOoDOÕúPD\Õ\DSPDNYHEXQODUODLOJLOLEHOJHOHULG]HQOHPHN
J|UHYLQL\HULQHJHWLULUNHQ
VWDQGDUGL]DV\RQXQ\DQÕVÕUDNDOLWHNRQXVXQDGDH÷LOPLúYHEXDODQGDGD\UWW÷oDOÕúPDODUVRQ\ÕOODUGD
|]HOELU|QHPYH\R÷XQOXNND]DQPÕúWÕU$YUXSD.DOLWH.RQWUROgUJW(24\HVLRODUDNNDOLWH
DODQÕQGDNLXOXVODUDUDVÕJHOLúPHOHUL\DNÕQGDQL]OHPHNWHONHPL]LQoD÷GDúNDOLWHDQOD\ÕúÕDoÕVÕQGDQJHUL
NDOPDPDVÕLoLQKHUWUOoDED\ÕJ|VWHUPHNWHGLU
,62
,62OQWHUQDWLRQDO2UJDQL]DWLRQIRU6WDQGDUGL]DWLRQ8OXVODUDUDVÕ6WDQGDUW2UJDQL]DV\RQXQXQ
NÕVDOWPDVÕGÕU
,62XOXVODUDUDVÕDODQGDVWDQGDUGL]DV\RQXVD÷ODPDNDPDFÕ\ODùXEDWWDULKLQGHNXUXOPXúWXU,62
KDOHQONHGHQKHUONHGHQELU\HROPDNYHHúLWR\KDNNÕQDVDKLSROPDN]HUHXOXVDOVWDQGDUW
NXUXOXúODUÕQÕQNDWÕOÕPÕ\ODIDDOL\HWOHULQLXOXVODUDUDVÕPDOYHKL]PHWGH÷LúLPLQLKÕ]ODQGÕUPDNHQWHOHNWHO
ELOLPVHOWHNQRORMLNYHHNRQRPLNIDDOL\HWOHUGHLúELUOL÷LQLJHOLúWLUPHNDPDFÕ\ODVUGUPHNWHGLU
'L÷HUWDUDIWDQIDUNOՁONHOHUGHYH\DE|OJHOHUGHEHQ]HUWHNQRORMLOHULoLQJHOLúWLULOHQIDUNOÕVWDQGDUWODU
]DPDQ]DPDQ
WLFDUHWLoLQWHNQLNHQJHO
RODUDNNXOODQÕOPDNWDGÕUøúWH,62¶QXQJQP]GHNLHQ|QHPOL
LúOHYL,62NDOLWH\|QHWLPVWDQGDUWODUÕYHGL÷HUUQVWDQGDUWODUÕJLELXOXVODUDUDVÕNDEXOJ|UPú
VWDQGDUWODUKD]ÕUOD\DUDNWLFDUHWLQ|QQGHNLEXWLSWHNQLNHQJHOOHULRUWDGDQNDOGÕUPDNWÕU
6WDQGDUWKD]ÕUODPDDODQÕQÕQ%LUOHúPLú0LOOHWOHULRODUDNNDEXOHGLOHQ,62EX\DNODúÕPDPDoYHKHGHIHU
GR÷UXOWXVXQGDGQ\DGDWLFDUHWYHVDQD\LLQLQVD÷OÕNOÕELUúHNLOGH\UWOPHVLLoLQYD]JHoLOPH]RODQ
XOXVODUDUDVÕ|UJWRODUDNKL]PHWOHULQLVUGUPHNWHGLU
76(,62
QXQ\HVLYH7UNL\H
GHNLWHNWHPVLOFLVLGLU%XWHPVLOFLOLNOH76(,62
QXQ\UWPHNWHROGX÷X
VWDQGDUWKD]ÕUODPDoDOÕúPDODUÕQD76(EQ\HVLQGHQYH\DVDQD\LGHQX]PDQODUODELUOLNWHNDWÕOPDNWDYH
NDWNÕGDEXOXQPDNWDGÕU
(1
(1(XURSHDQH1RUP$YUXSD6WDQGDUWODUÕQÕQNÕVDOWPDVÕGÕU(1$YUXSD%LUOL÷LQGHVWDQGDUWODUDUDVÕQGD
X\XPXVD÷ODPDNLoLQROXúWXUXOPXúWXU(1oDOÕúPDVLVWHPLQGHKHUONHQLQD÷ÕUOÕNOÕR\KDNNÕROXSONHOHU
DUDVÕQGDR\ODUHúLWGD÷ÕOPDPÕúWÕU
*HUHN$YUXSD7RSOXOX÷XJHUHNVH()7$$YUXSD6HUEHVW7LFDUHW%LUOL÷L\HVLONHOHUGHJHoHUOLRODQ
hUQ6RUXPOXOX÷X<|QHUJHVLUHWLFLOHULQNXVXUVX]OX÷XQXEHOJHOHPHVL]RUXQOXOX÷XQXJHWLUPHNWHGLU
%|\OHFHUQNDOLWHVLQGHQND\QDNODQDELOHFHNVRUXQODU.DOLWH6LVWHPLLoHULVLQGHEDúODQJÕoWD
|QOHQPHNWHGLU76(1,62.DOLWH6WDQGDUWODUÕ6HULVLHWNLOLELU\|QHWLPVLVWHPLQLQQDVÕO
NXUXODELOHFH÷LQL\D]ÕOÕKDOHJHWLULOHFH÷LQLYHVUGUOHELOHFH÷LQLJ|]|QQHVHUPHNWHGLU
,62
,62VWDQGDUWVHULVLLONRODUDN\ÕOÕQGD,62WDUDIÕQGDQXOXVODUDUDVÕVWDQGDUWRODUDN\D
\ÕPODQPÕúWÕU
76(1,62.DOLWH6WDQGDUWODUÕ6HULVL8OXVODUDUDVÕ6WDQGDUW2UJDQL]DV\RQXWDUDIÕQGDQ\D\ÕPODQDQ
,62.DOLWH6WDQGDUWODUÕ6HULVL
QLQWDPELUoHYLULVLGLU
%XVWDQGDUWODUNXUXOXúODUÕQX\JXOD\DFDNODUÕNDOLWHVLVWHPOHULQGHQHJLELúDUWODUDUDQGÕ÷ÕQÕEHOLUWLU%XQODU
VDGHFHELUNDoNXUXOXúXQGH÷LO7UNVDQD\LVLQLROXúWXUDQWPNXUXOXúODUÕQ\HULQHJHWLUHELOHFHNOHULYH
LKWL\DoGX\DELOHFHNOHULJHQHOúDUWODUÕLoHUHQX\JXODQDELOLUVWDQGDUWODUGÕU
,626WDQGDUWODUÕQDGD\DOÕRODUDN.DOLWH6LVWHPLWHVLVHGHQNXUXOXúODUDoÕVÕQGDQ\|QHWLP
VLVWHPOHULQLQ\HQLELUNDYUDPROPDVÕQHGHQL\OH\ÕOÕQGDQ\ÕOÕQDNDGDUVWDQGDUWODUGDUHYL]\RQ
\DSÕOPDPÕúWÕU\ÕOÕQGD\DSÕODQUHYL]\RQXIDNWHIHNGH÷LúLNOLNOHULLoHUHQELUUHYL]\RQGXUYH,62
Q\D\ÕPODQGÕ÷ÕDQGDQLWLEDUHQX\JXODPDGDED]ÕúDUWODUÕWDPDQODPÕ\ODNDUúÕODPDGÕ÷ÕJ|UOPúWU
$QFDN$UDOÕN\ÕOÕQGD\DSÕODQUHYL]\RQNDOLWHDODQÕQGDNLJHOLúPHOHUOH,62X\JXODPDVÕQGDQ
HGLQLOHQWHFUEHOHULQJ|]|QQHDOÕQGÕ÷ÕN|NOGH÷LúLPOHULLoHUPHNWHGLU%XUHYL]\RQ|QFHVLGQ\D
oDSÕQGDNXUXPYHNXUXOXúXNDSVD\DQELUDQNHW\DSÕOPÕúWÕU<HQLVWDQGDUWODUJHQHOELU\DSÕGD
ROXúWXUXODUDNNDPXYH|]HOVHNW|UGHNoNRUWDE\N|OoHNOLNXUXOXúODULOHVDQD\LKL]PHW\D]ÕOÕPYH
GL÷HUDODQODUGDKLOWPVHNW|UNXOODQÕPODUÕQDHúLWúHNLOGHX\JXODQDELOLUROPDVÕEHQLPVHQPLúWLU
76(.DOLWH7RSODQWÕODUÕ
76(G]HQOHGL÷LELUoRNWRSODQWÕQÕQ\DQÕVÕUD.DVÕPWDULKLQGHøVWDQEXO6DQD\L2GDVÕ
QGD
.DVÕPWDULKLQGH$QNDUD
GDG]HQOHGL÷L'Q\D.DOLWH*QNRQIHUDQVODUÕ\ODWRSOXPXQGLNNDWLQL
NDOLWHNRQXVXQDoHNPLúWLU
(24<ÕOOÕN.RQJUHVLøVWDQEXO
GD(\OOWDULKOHULQGHJHUoHNOHúPLúWLU76(
QLQHYVD
KLSOL÷LQL\DSWÕ÷ÕEX|QHPOLXOXVODUDUDVÕRUJDQL]DV\RQGD
.DOLWH.UHVHO5HNDEHWWH.|SU
WHPDVÕ
LúOHQPLúWLU.RQJUH
GH,62$YUXSD
QÕQ<HQL.DOLWH9L]\RQXNDOLWHQLQ\DUDWWÕ÷ÕGH÷LúLPOHU
HOHDOÕQPÕúWÕU
6HYNYHLGDUH'HUQH÷L
7UNL\H
GH%DWÕOÕDQODPGDLONH÷LWLPYHGDQÕúPDQOÕNKL]PHWLYHUHQNXUXOXú7UN6HYNYHøGDUH'HUQH÷L
ROPXúWXU\ÕOÕQGDNXUXODQGHUQH÷LQYL]\RQX7UNL\H
GHELOLPVHO\|QWHPLODQVHHWPHNJHOLúWLUPHN
YHONHQLQNDONÕQPDVÕQGD\|QHWLPLQHQ|QHPOLIDNW|UOHUGHQELULROGX÷XQXYXUJXODPDNWÕ'HPHNEX
NRQXGDNLPLV\RQXQX\ÕOODUÕDUDVÕQGDELQOHUFHNLúL\LH÷LWHUHN$UoHOLN(F]DFÕEDúÕ7UNùLúHFDP
IDEULNDODUÕdXNXURYD+ROGLQJYHøú%DQNDVÕJLEL7UNL\H
QLQLOHULJHOHQVDQD\LYHKL]PHWNXUXOXúODUÕQD
GDQÕúPDQOÕN\DSDUDNJHUoHNOHúWLUPH\HoDOÕúWÕ(÷LWLPOHULQGHYDNDYHJUXSoDOÕúPDODUÕUROR\QDPDYH
VLPODV\RQJLELH÷LWLPWHNQLNOHULQLX\JXOD\DUDNEXNRQXODUGDGDLONROGX'DKDVRQUD6HYNYHøGDUH
'HUQH÷LoHúLWOLQHGHQOHUOHRUWDGDQNDONPÕúWÕU
Õ\ÕOODUGDLVHELUDQODPGD\HULQL<|QHWLP
'DQÕúPDQODUÕ'HUQH÷LDOPÕúWÕU
0LOOL3URGNWLYLWH0HUNH]L030
0LOOL3URGNWLYLWH0HUNH]L030XOXVDOHNRQRPLQLQEWQNHVLPOHULQGHYHULPOLOLNOHLOJLOLVRUXQODUÕ
LQFHOHPHNYHULPOLOL÷LDUWÕUPD\D\|QHOLN|QOHPOHULDUDúWÕUPDNEXNRQXGDNLoDOÕúPDODUÕNDPXYH|]HO
NHVLPLúOHWPHOHULLOHLúoLLúYHUHQELOLPYHPHVOHNNXUXOXúODUÕQÕQYHNHQGLDODQÕQGDNLXOXVODUDUDVÕ
NXUXOXúODUÕQLúELUOL÷LQLVD÷OD\DUDNJHOLúWLUPHNXODúÕODQVRQXoODUÕ\D\PDNYHEHQLPVHWPHNDPDFÕ\OD
\ÕOÕQGD\UUO÷HJLUHQVD\ÕOÕ|]HO\DVDLOHNXUXOPXúNDPXNXUXPXQLWHOL÷LQGHELUDUDúWÕUPD
H÷LWLPYHGDQÕúPDQOÕNNXUXOXúXGXU
030
QLQHQVW\|QHWLPYHSROLWLNDVDSWDPDRUJDQÕRODQJHQHONXUXOLúoLYHLúYHUHQNXUXOXúODUÕ\OD
KNPHWQLYHUVLWHOHUDUDúWÕUPDNXUXPODUÕRGDYHPHVOHNNXUXOXúODUÕQÕQWHPVLOFLOHULQGHQROXúXU*HQHO
NXUXOFDVHoLOHQ<|QHWLP.XUXOX
QGDLVHoDQDNHVLPGHQLúoLLúYHUHQKNPHWHQD]ELUHUWHPVLOFLQLQ
EXOXQPDVÕ\DVDJHUH÷LGLU'L÷HUONHOHUGHNLYHULPOLOLNPHUNH]OHULLOHGHLOLúNLOHULoLQGHRODQ030EX
\|QHWLP\DSÕVÕYHVWOHQGL÷LJ|UHYOHUEDNÕPÕQGDQGQ\DGDNLEHQ]HUOHULLOHX\XPLoLQGHGLU
030HNRQRPLQLQWPNHVLPOHULQGHWDUÕPVDQD\LKL]PHWJHUHNXOXVDOYHVHNW|UVHOG]H\GHJHUHNVH
LúOHWPHG]H\LQGHDUDúWÕUPDODU\DSPDNWDGÕU%XoDOÕúPDODUÕQVRQXoODUÕPNDPXR\XQDGX\XUPDNYH
X\JXODPD\DDNWDUPDNLoLQH÷LWLPSURJUDPODUÕG]HQOHPHNGH030
QLQJ|UHYOHULDUDVÕQGDGÕU0HUNH]
D\UÕFDLúOHWPHOHUGHQJHOHQWDOHSOHU]HULQHLúSURJUDPÕQDYHNDGURRODQDNODUÕQDX\JXQOX÷X|OoVQGH
LúOHWPHOHUHG|QNH÷LWLPYHGDQÕúPDQOÕNoDOÕúPDODUÕGDJHUoHNOHúWLUPHNWHGLU030EXHWNLQOLNOHULQL
\D\ÕQoDOÕúPDODUÕ\ODGDGHVWHNOHPHNWHE\NELUE|OPNHQGLDUDúWÕUPDODUÕQÕQVRQXoODUÕPVHUJLOH\HQ
DúNÕQ\D\ÕQDVDKLSEXOXQPDNWDGÕUhoD\GDELU9HULPOLOLN'HUJLVLYH$\OÕN$QDKWDU*D]HWHVL
\D\ÕPODQPDNWDGÕU$QNDUD
GDoDOÕúPDODUÕPVUGUHQ030
QLQøVWDQEXOø]PLU7UDE]RQYH*D]LDQWHS
WH
ELUHUE|OJHPGUO÷YDUGÕU
030
GHQøON.DOLWHdDOÕúPDODUÕ
0307UNL\H
GHNDOLWHNRQXVXQGDLONoDOÕúPDODUÕEDúODWDQNXUXOXúODUGDQROPXúWXUIDDOL\HW
G|QHPL81,'2
QXQNDWNÕVÕ\ODLON.DOLWH.RQWURO<|QHWLFLOHUL7RSODQWÕVÕQÕJHUoHNOHúWLUPLúWLU
\ÕOÕQGDLVHEXWRSODQWÕQÕQGHYDPÕQLWHOL÷LQGH.DOLWH.RQWURO<|QHWLFLOHU7RSODQWÕVÕYH6HPSR]\XPX
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU030
QLQ\ÕOÕQGD\D\ÕPODGÕ÷Õ%LOJH)(NLQLP]DOÕ.DOLWH.RQWUROQH<|QHOLN
<|QHWLP'DQÕúPDQOÕ÷ÕLVLPOLHVHUOHELUOLNWHNDOLWHNRQXVXQGDEXJQHNDGDUNDGDU\D\ÕQ\DSPÕúWÕU
030KDODKD]ÕUGDYHULPOLOLNYHNDOLWHNRQXODUÕQGDGDQÕúPDQOÕN\DSPDNWDYHH÷LWLPOHUYHUPHNWHGLU
.26*(%
.26*(%NoNYHRUWD|OoHNOLVDQD\LLúOHWPHOHULQLQWHNQRORMLN\HQLOLNOHUHVUDWOHX\XPODUÕQÕ
VD÷ODPDNUHNDEHWJoOHULQL\NVHOWPHNYHHNRQRPL\HNDWNÕODUÕPYHHWNLQOLNOHULQLDUWÕUPDNDPDFÕ\OD
VD\ÕOÕ.DQXQOD1LVDQWDULKLQGHNXUXOPXúWXU.26*(%6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷ÕLOH
LOJLOLELU.DPX.XUXOXúXROXSW]HONLúLOL÷HKDL]YHEWQLúOHPOHULQGH|]HOKXNXNKNPOHULQHWDELGLU
.26*(%
LQ.DOLWH*HOLúWLUPH+L]PHWOHUL
.oNYH2UWDgOoHNOL6DQD\LøúOHWPHOHULQLQXOXVODUDUDVÕNDOLWHYHVWDQGDUWODUGDPDOUHWPHOHULQLWHPLQ
HWPHN]HUHNDOLWHELOLQFLQLJHOLúWLUPHNDOLWHJYHQLOLUOL÷LNDYUDPÕQDX\JXQHWNLQOLNND]DQGÕUPDYHEXQD
\|QHOLNPDO]HPHWDVDUÕPUHWLPPHWRWODUÕEDNÕPRQDUÕPYHSD]DUODPDIDDOL\HWOHULQGHJHUHNHQGHVWH÷L
VD÷ODPDNDOLWHYHWHNQRORMLG]H\LQL\NVHOWHUHNYHULPOLOL÷LDUWÕUPD\|QQGHKL]PHWOHUYHULOPHNWHGLU
7UNL\H7HNQRORML*HOLúWLUPH9DNIÕ77*9
77*9+D]LUDQWDULKLQGH+D]LQH0VWHúDUOÕ÷ÕDUDFÕOÕ÷Õ\OD'Q\D%DQNDVÕ
QGDQVD÷ODQDQ
ND\QD÷ÕQ7UNVDQD\LVLQGHWHNQRORMLJHOLúWLUPHIDDOL\HWOHULQLGHVWHNOHPHNYHVDQD\LVHNW|UQGHWLFDUL
$U*HELOLQFLQLDUWÕUPDN]HUHNXOODQGÕUÕOPDVÕDPDFÕ\ODNXUXOPXúWXU77*9ONHPL]GH|]HOVHNW|UYH
NDPXVHNW|UQQRUWDNoDOÕúPDVÕQÕQEDúDUÕOÕELU|UQH÷LRODUDNIDDOL\HWOHULQLVUGUPHNWHGLU$PDFÕ
ONHPL]LQWHNQRORMLNDOW\DSÕVÕQÕQJHOLúWLULOLSJoOHQGLULOPHVLYH7UN6DQD\LL
QLQXOXVODUDUDVÕ
SD]DUODUGDNLUHNDEHWJFQQDUWPDVÕQDNDWNÕGDEXOXQPDNWÕU
77*9
'(1.2%ø¶/(5('(67(.
77*97HNQRORML'HVWHN+L]PHWOHULNDSVDPÕQGD.2%ø
OHUHWHNQRORMLNILQDQVDOYH\|QHWLPNRQXODUÕQGD
SURMHED]ÕQGDX]PDQ\DUGÕPÕVD÷OÕ\RU'HVWHNNDSVDPÕQDJLUHQNRQXODUYHULPOLOL÷LQDUWÕUÕOPDVՁUQ
NDOLWHVLQLQ\NVHOWLOPHVLVLSDULúOHULQNDUúÕODPDVUHOHULQLQL\LOHúWLULOPHVLUQ\HOSD]HVLQLJHQLúOHWPHN
LoLQ\HQLWHNQLNYH\DWHNQRORMLNXOODQÕOPDVÕLúSODQÕGRNPDQÕQÕQKD]ÕUODQPDVÕWHNQRORMLND\QD÷ÕWHPLQ
HGLOPHVLSD]DUDUDúWÕUPDVÕILNULPONL\HWKDNODUÕYHOLVDQVGDQÕúPDQOÕ÷ÕILQDQVDOGDQÕúPDQOÕN
HOHNWURQLNLúRUWDPÕQDJHoLúSDWHQWGDQÕúPDQOÕ÷ÕYHVWDQGDUWODUDX\XPVHUWLILNDVÕQÕQDOÕQPDVÕJLELSHN
oRNNRQX\XLoLQHDOÕ\RU77*9.2%ø
OHULoLQEDúODWÕODQ7HNQRORMLN'HVWHN+L]PHWOHULSURJUDPÕ
NDSVDPÕQGDGDKD|QFHSURMHOHULQWRSODPEWoHOHULQLQHQID]OD\]GH
LQHGHVWHNYHUL\RU
80(
%LUONHLoLQGH\DSÕODQ|OoPOHULQXOXVODUDUDVÕDODQGDWDQÕQPDVÕQÕVD÷ODPDNLoLQKHUWUOX\JXQOX÷XQ
RQD\ODQPDVÕQÕYHRUJDQL]HELUEHOJHOHQGLUPHVLVWHPLQL\UWHFHNELUXOXVDO|OoPPHWURORMLVLVWHPLQH
JHUHNGX\XOPDNWDGÕU7UNL\H8OXVDO0HWURORML6LVWHPLQGHLONDGÕP\ÕOÕQGD7h%ø7$.EQ\HVLQGH
8OXVDO0HWURORML(QVWLWV
QQ80(NXUXOPDVÕ\ODDWÕOPÕúWÕU
8OXVDO0HWURORML(QVWLWVONHGH\DSÕODQKHUWUO|OoPHUHIHUDQVROXúWXUDQHQVWVHYL\HX]PDQ
NXUXOXúROXS\ÕOODUÕDUDVÕPNDSVD\DQNXUXOXúDúDPDODUÕQGDNLDPDoODUÕLVHONHGDKLOLQGHNL
WP|OoPOHULJYHQFHDOWÕQDDOPDNPHYFXWYH\HQL|OoPHWHNQRORMLOHULQLJHOLúWLUHUHN7UNL\H
QLQ
ELOLPVHOYHWHNQRORMLNJHOLúLPLQHNDWNÕGDEXOXQPDNGROD\ÕVÕ\OD7UNHQGVWUL\HOUQOHULQLQNDOLWHVLQL
DUWÕUPDNYHXOXVODUDUDVÕWLFDUHWWHNDUúÕODúÕODQWHNQLNHQJHOOHULQDúÕOPDVÕQGD7UN(QGVWULVLQH\DUGÕPFÕ
ROPDNWÕU
80(EQ\HVLQGHNLXOXVODUDUDVÕVHYL\HGHNLDERUDWXDUÕ\OD7UNL\HJHUHNVLQLPOHULQLQ
ÕQÕ
NDUúÕODPDNWDROXS\ÕOÕQGDWDPDPODQDFDN80(NXUXOXúSURMHVL\OHONHQLQNDOLEUDV\RQ
NRQXVXQGDNLJHUHNVLQLPOHULQLQWDPDPÕQD\DNÕQELUNÕVPÕPNDUúÕODUNRQXPDJHOHFHNWLU
*HUHN\ÕOOÕNELUNXUXOXúROPDVÕQDJHUHNVHONHGHPHWURORMLDODQÕQGD\DSÕODQoDOÕúPDODUÕQE\NELU
NÕVPÕQÕ\UWPHVLQHUD÷PHQ80(
LDúNÕQILUPDYHoRNVD\ÕGDVDQD\LRGDVÕLOHLOLúNLLoLQGHROXS
H\DNÕQILUPD\DoHúLWOLKL]PHWOHUYHUPHNWHGLU80(
QLQYHUGL÷LKL]PHWOHULNDOLEUDV\RQ|OoPH
H÷LWLPHQGVWUL\L\|QOHQGLUHFHN\D\ÕQODUGDQÕúPDQOÕNDERUDWXDUNXUPDNDOLWHVLVWHPLROXúWXUPD
SD]DUDUDúWÕUPDVÕ\DWÕUÕPSODQODPDVÕRUWDPúDUWODUÕ\HULQGHSUREOHPo|]PHNDOLEUDV\RQH÷LWLP
JHUHNVLQLPOHULVHPLQHUOHUWHNQLNNRPLWHOHUDNUHGLWDV\RQFLKD]\DSÕPÕ|OoPHYHWHVWFLKD]ODUÕLOHLOJLOL
EDNÕPYHRQDUÕPODERUDWXDU\HWHUOLOLNEHOJHVLYHUPHúHNOLQGHVD\DELOLUL]
80(\DOQÕ]XOXVDODODQGDGH÷LOXOXVODUDUDVÕSODWIRUPGDGDNÕVDVUHGHWDQÕQPÕúWÕU+ROODQGDøVUDLO
øQJLOWHUH$OPDQ\D*QH\$IULNDYH)UDQVÕ]8OXVDO(QVWLWOHULLOHNDUúÕOÕNOÕLúELUOL÷LYHWDQÕQPD
DQODúPDODUÕLP]DODPÕúEXQODUÕQ\DQÕVÕUD,0(.28OXVODUDUDVÕgOoPH.RQIHGHUDV\RQX(8520(7
$YUXSD0HWURORML(QVWLWOHUL%LUOL÷L(85$&+(0$YUXSD$QDOLWLN.LP\D/DERUDWXDUODUÕ%LUOL÷L
JLELXOXVODUDUDVÕNXUXOXúODUD\HROPXú$303$V\D3DVLILN0HWURORML%LUOL÷LWDUDIÕQGDQ\HOLNLoLQ
GDYHWHGLOPLúWLU80(\HVLROGX÷XXOXVODUDUDVÕNXUXOXúODUGDDNWLIELUUROVWOHQPLúROXSEXNXUXOXúODUÕQ
WHNQLNNRPLWHOHULQGH\HUDOPDNWDYHRUWDNSURMHOHUHNDWÕOPDNWDGÕU
80(GQ\DGDNLJHOLúPHOHUHSDUDOHORODUDN2UWDGR÷XYH.X]H\$IULNDONHOHULQLQPHWURORMLHQVWLWOHULQL
ELUoDWÕDOWÕQGDWRSOD\DQ0(1$0(7
LNXUPXúROXSEDúNDQOÕ÷ÕPGD\DSPDNWDGÕU
80(D\UÕFD%DONDQ.DUDGHQL].DINDVYH2UWD$V\DGHYOHWOHULQLQPHWURORMLHQVWLWOHULQLQROXúWXUDFD÷Õ
%%&&0(7
LQNXUXOXúoDOÕúPDODUÕPGD\UWPHNWHGLU
80(%DúNDP'Ro'U+VH\LQ8÷XUGD.DO'HU<|QHWLP.XUXOXh\HOL÷LYH.DOLWHgGO<UWPH
.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ\DSPÕúWÕU
0HKPHW6DEXQFXøOH3HQGLN¶WH\DSÕODQJ|UúPH0D\ÕV
øEUDKLP.DYUDNR÷OXLOH*|]WHSH¶GH\DSÕODQJ|UúPH7HPPX]
LLL
.DOLWH'HUJLVLùLúHFDP0KHQGLVOL÷L%|OP(\OO(NLP
LY
.DOLWH'HUJLVLùLúHFDP0KHQGLVOL÷L%|OP7HPPX]$÷XVWRV(\OOVI
Y
.DOLWH'HUJLVLùLúHFDP6DQD\L0KHQGLVOL÷L%|OP(NLP.DVÕP$UDOÕNVI
YL
ùLúHFDPøON.DOLWH6HPSR]\XPX*HUoHNOHúWLUGL.DOLWH'HUJLVLùLúHFDP6DQD\L0KHQGLVOL÷L%|OP0DUWVI
YLL
.DOLWH'HUJLVLùLúHFDP6DQD\L0KHQGLVOL÷L%|OP0DUW1LVDQVI
L
LL
+DEHUOHUgQFH.DOLWH'HUJLVL2FDNVI$\QHQDNWDUÕOPÕúWÕU
.DOLWHQLQ6H\LU'HIWHUL(GLW|U0HOLK$UDW¶ÕQ1RWX
[
9DURO.HPDO<R÷XQODúDQ5HNDEHW2UWDPÕQGD<HQL6WUDWHML$UD\ÕúODUÕgQFH.DOLWH'HUJLVL.DVÕPVIVD\Õ
[L
$OL2VPDQ.LOLWoLR÷OXLOH$OWÕQ\ÕOGÕ]<HQL%RVQDGD\DSÕODQJ|UúPH1LVDQ
[LL
7D\IXQg]HQFLLOHWHOHIRQOD\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
[LLL
/WIL&XPEXOLOHøVWDQEXOdRUDS¶WD\DSÕODQJ|UúPH0D\ÕV
[LY
2ELUJ|QOOLGLgQFH.DOLWH'HUJLVL$÷XVWRV(\OOVI
[Y
$WD*|NoH¶QLQDUGÕQGDQgQFH.DOLWH'HUJLVL$÷XVWRV(\OOVI
[YL
$WD*|NoH¶\OHVRQV|\OHúLgQFH.DOLWH'HUJLVL$÷XVWRV(\OOVI
[YLL
.DO'HU¶GHQSD\ODúÕPDWD÷Õ+UUL\HWøQVDQ.D\QDNODUÕ0D\ÕV
[YLLL
.LOLWoLR÷OX+DNDQ8OXVDO.DOLWH+DUHNHWL%LU0HFEXUL\HWWLU+D]LUDQ7HPPX]
[L[
$]PL<DUÕPND\DLOH.DO'HU¶GH\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
[[
(F]DFÕEDúÕ%OHQWgQFH6L]'H÷LúPHOLVLQL]8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL7HEOL÷OHU.LWDEÕ
[[L
*ROGVPLWK-(7KH%HVWRQ4XDOLW\7KH(XURSHDQ4XDOLW\$ZDUG$64&3UHVV:LVFRQVLQVI
[[LL
/DVFHOOHV'DYLGYH3HDFRFN5R\6HOI$VVHVPHQWIRU%XVLQHVV([FHOOHQFHVI
[[LLL
7KH()40LQ$FWLRQ()40%UXVVHOVVI
[[LY
/DVFHOOHV'DYLGYH3HDFRFN5R\DGÕJHoHQHVHUVI
[[Y
3DVW:LQQHUVKWWSZZZHIJPRUJ
[[YL
(LJKW(VVHQWLDORI([FHOOHQFH()40%UXVVHOVVI
[[YLL
gGOGHQHWoLVL(÷LWLPLgQFH.DOLWH7HPPX]
[[YLLL
4XDOLW\/LQN1HZVOHWWHU()40%UXVVHOOV2FWREHUVI
[[L[
7KH()40LQ$FWLRQ()40()40VI
[[[
+UUL\HW*D]HWHVL7RSODP.DOLWH%WoH\HGH*LUGL7HPPX]
[[[L
gQFH.DOLWH6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ¶QGD7.<2FDN
[[[LL
gQFH.DOLWH+DNDQ.LOLWoLR÷OX³8.+ELU]RUXQOXOX÷XQVRQXFXGXU´+D]LUDQ7HPPX]
[[[LLL
gQFH.DOLWH'U<ÕOPD]$UJGHQ³7.<KDUHNHWLQLEDúODWÕ\RUX]´+D]LUDQ7HPPX]
[[[LY
gQFH.DOLWH5HFHS<D]ÕFÕR÷OX³7.<LOH6LO%DúWDQ'HYOHW´(\OO(NLP
[[[Y
6DEDK*D]HWHVL'U<ÕOPD]$UJGHQ9HULPVL]OLN'DKD.|W1LVDQ
[[[YL
gQFH.DOLWH8.+¶GHELULON'RNX](\OOhQLYHUVLWHVL+DVWDQHVL$UDOÕN2FDN
[[[YLL
gQFH.DOLWH3URI'U(PLQ$OÕFÕ³dDUH6L]VLQL]´$UDOÕN2FDN
[[[YLLL
0(%0VWHúDUÕ%HQHU&RUGDQ¶ÕQJ|QGHUGL÷L\D]Õ+D]LUDQ
[[[L[
gQFH.DOLWH8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL$oÕOÕú.RQXúPDODUÕ2FDNùXEDW0DUW
[O
gQFH.DOLWHøVWDQEXOøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷¶QGH7.<0D\ÕV+D]LUDQ
[OL
$NDOÕQ(UWX÷UXO'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVLQGH7.<0D\ÕV+D]LUDQ
[OLL
(UWX÷UXO$NDOÕQ¶OD'H÷LUPHQGHUH%HOHGL\HVL¶QGH\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
[OLLL
gQFH.DOLWH'6ø8.+LOH%XOXúWX.DVÕP$UDOÕN
[OLY
3URI'U1NHW<HWLúLOH0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVLQGH\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
[OY
gQFH.DOLWH.DUDNROGD.DOLWH$÷XVWRV(\OO
[OYL
gQFH.DOLWH.DPXGD5HNDEHW0DUW1LVDQ
[OYLL
gQFH.DOLWHg]\HPLúoL=H\QHS%LU.LOR7HGDYL<HULQHELUJUDP|QOHP(\OO(NLP
[OYLLL
gQFH.DOLWHùXEHOHúPHdDOÕúPDODUÕ7HPPX]
[OL[
*QG]8OXVR\LOH6DEDQFÕhQLYHUVLWHVLQGH\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
O
gQFH.DOLWH,,8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL.RQXúPDODUÕ2FDN6D\Õ
OL
.DO'HU%OWHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL<ÕOÕQ.RQJUHVL6HoLOGL7HPPX]6D\Õ
OLL
.DO'HU%OWHQ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL<ÕOÕQ.RQJUHVL6HoLOGL7HPPX]6D\Õ
OLLL
&HODO6HoNLQ.DO'HU.DOLWHgGO6HNUHWHULøFUD.XUXOXh\HVLLOH\DSÕODQJ|UúPHøVWDQEXOùXEDW
OLY
.LOLWoLR÷OX+DNDQgQFH.DOLWH7h6ø$'.DO'HU.DOLWHgGO6UHoYH.ULWHUOHU(NLPVI
OY
8OXVDO.DOLWHgGO%LOJLOHQGLUPH.LWDEÕ%\NgOoHNOL.XUXOXúODU7h6ø$'.DO'HUøVWDQEXOVI
OYL
()400NHPPHOOLN0RGHOL()40.DO'HUøVWDQEXOVI
OYLL
+VH\LQ8÷XULOH80(¶GH\DSÕODQJ||UúPH1LVDQ
OYLLL
&RQWL7LWR.XUXPVDOg]GH÷HUOHQGLUPH.DO'HUøVWDQEXOVI
OL[
g]GH÷HUOHQGLUPH(O.LWDEÕ7h6ø$'.DO'HUøVWDQEXOVI
O[
%ODFN6$YH&UXPOH\+&7RWDO4XDOLW\0DQDJHPHQW3URFHHGLQJVRIWKHQG:RUOG&RQJUHVVIRU7407KH4XDOLW\
-RXUQH\9ROXPH&DUID[+D]LUDQVI
O[L
&RQWL7LWR7KH%HVW2Q4XDOLW\$&ULWLFDO5HZLHZRI0HWKRGVIRU4XDOLW\$ZDUGVDQG6HOI$VVHVPHQW,$4%RRNV
6HULHV9ROXPHVI
O[LL
8]HU7XUJXW1HGHQYH1DVÕO7.<8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL7HEOL÷OHUYHg]GH÷HUOHQGLUPHVI
YLLL
L[
()400NHPPHOOLN0RGHOL()40.DO'HUøVWDQEXOVI
()400NHPPHOOLN0RGHOL()40.DO'HUøVWDQEXOVI
O[Y
.DQWDUFÕ+D]ÕP7RSODP.DOLWH<|QHWLPLYH7RSOXP.DOLWHVL0DUPDUDhQLYHUVLWHVL0KHQGLVOLN)DNOWHVL<D\ÕQODUÕ
VI
O[YL
+D]ÕP.DQWDUFÕLOH6DEDQFÕ&HQWHU¶GD\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
O[YLL
$OL5Õ]D2UoXQXVLOH.DO'HU¶GH\DSÕODQJ|UúPH1LVDQ
O[YLLL
7XVDú0RWRU6DQD\LL$ù¶GH7.<8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL¶QGH'D÷ÕWÕODQ1RWODU
O[L[
*ULPP$)HG4XDOLW\&RVWV,GHDV$SSOLFDWLRQV9ROXPH$64&4XDOLW\3UHVV:LQFRQVLQ
O[[
øUIDQ2QD\LOH1LVDQ¶GH1HWDú¶WD\DSÕODQJ|UúPH
O[[L
.DOLWHQLQ<HQL0DEHGL1HWDú6DEDK.DOLWH(NL.DVÕP
O[[LL
%XLOGLQJDQG,PSOHPHQWLQJD%ODQFHG6FRUHFDUG,QWHUQDWLRQDO%HVW3UDFWLFHLQ6WUDWHJ\VI
O[[LLL
.DQWHU5RVDEHWK0RVV:RUOG&ODVV4XDOLW\6LPRQ6FKXVWHUVI
O[[LY
$VSHFWRI([FHOOHQFH1HWDV$0DUULDJHRI7UDGLWLRQDQG,QQRYDWLRQ
O[[Y
.RVRYD$\GÕQdDOÕúDQODUÕQ.DWÕOÕPÕYH.RUGVD*HOLúLP)ÕUVDWODUÕ6LVWHPL8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLg]JHoPLúOHUYH
7HEOL÷OHUVI
O[[YL
(UN1XUWHQ.DOLWH2VFDUÕ.RUGVD¶QÕQ+UUL\HW.DOLWH.RQJUHVLg]HO.DVÕP
O[[YLL
7DPHU0HUDO.RUGVD¶GD$GÕP$GÕP.DOLWH0LOOL\HW.DVÕP
O[[YLLL
g]oHU<DVHPLQ%HQFKVD(NLSdDOÕúPDODUÕQÕQ(WNLQOL÷LQLQ$UWÕUÕOPDVÕ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL7HEOL÷OHUYH
g]JHoPLúOHUVI
O[[L[
.DQEDN<ÕOPD].RUGVD¶GDøQVDQ.D\QDNODUÕ<|QHWLP6LVWHPOHUL8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLg]JHoPLúOHUYH7HEOL÷OHU
VI
O[[[
.RoXQ3ODQÕ6DEDKøQVDQ.D\QDNODUÕ.DVÕP
O[[[L
gQGHU(QJLQ7RSODP.DOLWHgQFH.DOLWH(NLPVI
O[[[LL
%HUNPDQ0HKPHW$OL.D]DQPDNWDQ*XUXU3D\ODúPDNWDQ0XWOXOXN'X\X\RUXP$\GD%LU$UDOÕNg]HO6D\Õ
O[[[LLL
6XEDúÕ+DVDQ'D\DQÕNOÕ7NHWLPGH<HQL6WUDWHML&DSLWDO'HUJLVL$UDOÕN
O[[[LY
$UDW0HOLKHGLW|U'H÷LúLPLQ/LGHUOHUL0DYL.LWDSODUVI
O[[[Y
$]PL<DUÕPND\DLOH.DO'HU¶GH\DSÕODQJ|UúPH+D]LUDQ
O[[[YL
7XQFD(UGDO<|QHWLFLOLNWH.DOLWH(UFL\DV%LUDFÕOÕN'HQH\LPL8OXVDO.DOLWH.RQJUHVL7HEOL÷OHUYHg]JHoPLúOHUVI
O[[[YLL
6HQFHU7OLQ+HUNHV.HQGLVLQLQ.DKUDPDQÕ2OPDOÕ0LOOL\HWøú<DúDPÕ2FDN6D\Õ
O[[[YLLL
7XQFD(UGDO(UFL\DV%LUDFÕOÕN8OXVDO.DOLWHgGO)LQDOLVW7DQÕWÕPODUÕgQFH.DOLWH$÷XVWRV(\OO
O[[[L[
.ÕOÕo0LQH$UoHOLN¶LQNDOEL7((¶GHDWÕ\RU.DUL\HU'Q\DVÕ0DUW
[F
g]GHPLU*QG]%HNR7LFDUHW¶H$YUXSD.DOLWHgGOgQFH.DOLWH$UDOÕN
[FL
6RNXOOX2NWD\%HNR¶GD7.<8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLg]GH÷HUOHQGLUPHYH7HEOL÷OHUVI
[FLL
dXEXNoX$\GÕQ6DKD=L\DUHWL+H\HFDQÕgQFH.DOLWH7HPPX]$÷XVWRVVI
[FLLL
dXEXNoX$\GÕQ+HUNHVH6|]+DNNÕ5DGLNDO.DOLWH(NL.DVÕP3HUúHPEH
[FLY
%D\UDPøOND\³.DOLWH*QD\GÕQODEDúODU´LVLPOLNRQXúPD.DO'HUD\OÕNNDOLWHVRKEHW7RSODQWÕVÕùXEDW
[FY
$ODWDOÕ5HúDW$UWHPD¶GD7.<gQFH.DOLWH.DVÕP$UDOÕN
[FYL
.|NO7XQFHU$WD0HQNXO.Õ\PHWOHUGH7.<8\JXODPDODUÕ8OXVDO.DOLWH.RQJUHVLg]JHoPLúOHUYH7HEOL÷OHUVI
[FYLL
.XUGR÷OX.RUKDQ6DKD=L\DUHWLQH.DODQ.XUXOXúODU$WD<DWÕUÕPgQFH.DOLWH(\OO(NLP
[FYLLL
7XQFHU.|NOLOH$WD0HQNXO.Õ\PHWOHURILVLQGH1LVDQWDULKLQGH\DSÕODQJ|UúPH
O[LLL
O[LY