R Report te Eco onómic co Me ensual l

Transkript

R
Reportte Eco
onómicco Meensuall
Cottoon Incorpporated
Fuundamentales del Meercado Glob
bal y en lo
os EUA
Abbril 2011
ww
ww.cottonninc.com
Desde principios de marzo, loss cercanos de NY
N (Mayo) se han comerciaalizado principaalmente en unn rango entre loos 190 y 210
cenntavos/lb. Duraante el mismo periodo,
p
el Índ
dice A se ha co
omercializado eentre los 215 y 235 centavoss/lb. Aunque loos precios no
hann estado siguieendo claramentte una direcció
ón hacia la alzza o a la baja, lla amplitud de los rangos de comercializacción refleja la
vollatilidad persisttente para los precios
p
que rep
presenta los sum
ministros de 20010/11. Mienttras que los preecios de la coseecha 2010/11
se m
movieron laterralmente duran
nte el último mes,
m hubo algú
ún movimientoo direccional enn los precios qque son repressentativos del
sum
ministro para la cosecha del 2011/12. Sig
guiendo la pub
blicación del R
Reporte de la P
Perspectiva de Siembra de m
marzo 31 que
suggirió que el in
ncremento de la
l superficie seembrada en lo
os EUA podríaa no ser tan ggrande como llo habían sugeerido algunos
proonósticos privaados, los futuro
os de diciembree alcanzaron ell límite de 7 ceentavos/lb y see movieron porr arriba de su aanterior rango
de comercialización entre los 120 y 130 ceentavos/lb. Recientemente,
R
los precios dde los contratoos de diciembbre se habían
com
mercializado entre
e
los 135 y 145 centavo
os/lb. El Índicce A derivadoo de las cuotass de los proveeedores para eentrega de la
siguuiente cosechaa, aumentó a 16
60 cents/lb.
Loss suministros ajustados
a
son laa razón princip
pal de los altos precios actual es. El más reciiente reporte de suministro y demanda del
US
SDA sugiere qu
ue el suministrro es ligerameente más ajustaado de lo que se había estim
mado anteriorm
mente. Los esttimados de la
prooducción mund
dial se revisaro
on con menos 417,000
4
pacas de los 115.0 m
millones lleganndo a 114.5 m
millones. Conttribuyendo al
decclive a nivel mundial
m
estuvieeron las dismin
nuciones en las cifras de la pproducción paara los EUA (--215,000 pacass), Turquía (1500,000), Burkin
na Faso (-150,0
000), y Pakisttán (-100,000).. Se espera qque la cosechaa de Brasil aum
mente 200,0000 pacas a los
estiimados del mees pasado. Los estimados parra el consumo mundial se revvisaron en 5188,000 pacas a lla alza, de 116.6 millones a
1177.1 millones. Las
L revisiones notables fueron para Pakistán
n (+300,000), llos EUA (+1000,000), y Brasiil (-100,000).
La combinación de
d un pronósticco de una men
nor producción y un mayor coonsumo implicca menores invventarios. Las ccifras de abril
parra los inventariios finales mun
ndiales son de 41.5
4
millones de
d pacas, 780,0000 pacas mennos que los estiimados de marrzo. 1995/96
fuee la última vez que los inventtarios mundialees estuvieron taan bajos. Sin eembargo, el usoo en plantas enn 1995/96 fue solamente de
85.9 millones dee pacas. Se esp
pera que el co
onsumo mund
dial para 2010//11 alcance 117.1 millones de pacas, impplicando una
relaación inventario uso mucho más ajustada. El estimado actual para laa relación inveentario uso ess de 35.5%, quue es la más
ajuustada en la eraa moderna glob
balizada. Las ciifras para los EUA,
E
el más grrande exportaddor de algodón,, enfatizan la tiirantez de los
sum
ministros mund
diales. Siguiendo las revision
nes de este mess, que incluyerron tanto una rreducción en laa producción een los EUA y
un incremento en
n el consumo de las hilandeerías en ese país, los estimaados para los inventarios finnales en los E
EUA cayeron
3000,000 pacas, su
u nivel más bajjo (1.6 millonees de pacas). En
E consecuenccia, los estimaddos de la relaciión inventario//uso también
cayyeron a su men
nor valor record
d. El valor actu
ual de 8.2% im
mplica que con llos niveles de demanda (expoortaciones máss consumo en
hilaanderías en loss EUA) solameente se podrán transferir tres semanas de suuministro de 20010/11 a 2011/12. El promeedio histórico
estáá sobre el 40%
%, representando cerca de cincco meses de su
uministro.
Daddas las actualees condicioness de suministro
os ajustados, hay
h un interés considerable aacerca de la suuperficie de seembrada y la
prooducción para 2011/12.
2
Los pronósticos
p
preeliminares sugieren que los pprecios record een 2010/11 mootivarán una coosecha record
sin precedentes en
n 2011/12. El primer grupo de estimados completos
c
espeecíficos por paaíses del USDA
A para 2011/122 se publicará
el m
mes siguiente. Con expectatiivas para una cosecha
c
record,, se anticipa el primer aumennto a los inventtarios finales enn cuatro años
de cosecha en 2011/12. Esta afflojamiento dell suministro see espera lleve llos precios a laa baja el siguieente año. Estass expectativas
estáán reflejadas en
e la diferenccia de 70-80 centavos/lb
c
en los precios a futuro entre m
mayo y julio ((suministro deel 2010/11) y
diciembre (sumin
nistro del 2011//12).
os precios que representan
r
loss suministros aactuales contra los futuros, haay muchas pregguntas acerca
Dadda la gran difeerencia entre lo
de cómo la caden
na de suministrro del algodón
n podría reaccio
onar. Los preccios del hilo haan sido sensibles a los increm
mentos de los
preecios de la fibrra. Esperando que
q los precioss de la fibra caaigan bruscam
mente el próxim
mo otoño, hay una probable ppreocupación
enttre las hilaturass de que los prrecios del hilo también caigan
n. Para evitar eel riesgo asociiado con las pootenciales dism
minuciones en
los precios del hilo, ciertas hilaturas podrían decidir
d
minimiizar sus comprras de algodón a nivel de 2000 centavos/lb, pposiblemente
maantener menorees niveles de in
nventarios, disminuir un poco su capacidadd de produccióón, hasta que uun algodón máás económico
estéé disponible. Aunque
A
esta cllase de estrateegias podrían resultar
r
efectivvas a corto plaazo, se podríann soportar los pprecios en el
otooño si muchas plantas
p
deciden
n adoptar este tipo de estrateg
gias y despuéss decidir regressar al mercado para llevar a ccabo compras
en volumen una vez
v que la nueva cosecha estté disponible. Otro
O soporte ppotencial para llos precios de la cosecha dell año entrante
es eel gobierno chiino. En octubree, China completó la venta de 4.6 millones de pacas de suus reservas estaatales. China rrecientemente
anuunció que busccaría reabasteceer sus reservas al precio de 19,800 yuan/tonn (136 centavoos/lb al tipo de cambio actuall). Si China
em
merge como un gran comprad
dor de algodón a estos precio
os, podría ser m
muy difícil quee los precios ddel algodón caiigan muy por
debbajo de los 136
6 centavos/lb.
Balance
U.S. (pacas) U.S. (tons) Mundial(paccas)
Mundial (tonss)
Taablas con Dato
os y Gráficas de Precios
Produccción
Expo
ortaciones
Consumo
Pacass Tonss
Pacas
Tons
Pacas
Tons
Importacionnes
Pacas Tons
Preccios
Últimos 3 años
Últimos 3 meses
A.B.D. Pamuk Bilançosu
Milyon x 480lb. Balya
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Başlangıç Stokları
Üretim
İthalat
Arz
6.1
21.6
0.0
27.7
9.5
19.2
0.0
28.7
10.1
12.8
0.0
22.9
6.3
12.2
0.0
18.5
2.9
18.3
0.0
21.3
2.9
18.1
0.0
21.1
A.B.D. Fabrika Tüketimi
İhracat
Talep
4.9
13.0
17.9
4.6
13.6
18.2
3.6
13.3
16.8
3.5
12.0
15.5
3.6
15.8
19.4
3.7
15.8
19.5
9.5
53.0%
10.1
55.2%
6.3
37.6%
2.9
19.0%
1.9
9.8%
1.6
8.2%
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Üretim
İthalat
Arz
22.5
35.5
10.6
68.6
20.5
37.0
11.5
69.1
20.5
36.7
7.0
64.2
22.4
32.0
10.9
65.3
15.2
29.5
15.5
60.2
15.2
29.5
15.0
59.7
Cin Fabrika Tüketimi
İhracat
Talep
50.0
0.1
50.1
51.0
0.1
51.1
44.0
0.1
44.1
50.0
0.0
50.0
47.0
0.1
47.1
47.0
0.1
47.1
20.5
41.0%
20.5
40.2%
22.4
50.7%
15.2
30.5%
13.2
28.0%
12.7
27.0%
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Üretim
Arz
61.9
121.8
183.7
62.3
119.7
181.9
60.7
107.1
167.8
60.5
101.3
161.9
43.8
115.0
158.8
44.0
114.5
158.5
Tüketim
123.8
123.3
110.1
118.5
116.6
117.1
Kapanış Stokları
62.3
60.7
60.5
44.0
42.3
41.6
50.3%
49.2%
55.0%
37.1%
36.3%
35.5%
Kapanış Stokları
Stok/Kullanım Oranı
Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı
Çin Pamuk Bilançosu
Kapanış Stokları
Dünya Pamuk Bilançosu
Dünya Pamuk Üretimi
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Çin
Hindistan
Birleşmiş Devletler
Brezilya
Pakistan
Özbekistan
Avustralya
Türkiye
Türkmenistan
Afrika Serbest Bölgesi
Arjantin
AB-27
Yunanistan
Suriye
Burkina Faso
Diğerleri
35.5
21.8
21.6
7.0
9.6
5.4
1.4
3.8
1.2
3.4
0.8
1.6
1.4
1.0
1.3
7.7
37.0
24.0
19.2
7.4
8.6
5.4
0.6
3.1
1.3
2.3
0.7
1.7
1.6
1.1
0.7
7.3
36.7
22.6
12.8
5.5
8.7
4.6
1.5
1.9
1.4
2.2
0.6
1.2
1.2
1.1
0.9
6.3
32.0
23.0
12.2
5.5
9.6
3.9
1.8
1.8
1.3
2.1
1.0
1.0
0.9
1.0
0.7
5.3
29.5
25.0
18.3
8.8
8.8
4.7
4.5
2.3
1.5
1.6
1.3
1.1
0.9
0.8
0.9
7.0
29.5
25.0
18.1
9.0
8.7
4.7
4.5
2.1
1.5
1.5
1.3
1.1
0.9
0.8
0.7
6.3
Dünya Toplamı
121.8
119.7
107.1
101.3
115.0
114.5
Dünya Pamuk İhracatları
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Hindistan
Özbekistan
Avustralya
Brezilya
Türkmenistan
AB-27
Yunanistan
Burkina Faso
Mali
Tacikistan
Zimbabve
Pakistan
Benin
Diğerleri
13.0
4.9
4.5
2.1
1.3
2.4
0.8
1.6
1.3
1.4
0.9
0.6
0.4
0.2
0.5
5.7
13.6
7.5
4.2
1.2
2.2
1.7
0.8
1.6
1.3
0.8
0.5
0.5
0.4
0.3
0.5
4.9
13.3
2.4
3.0
1.2
2.7
1.5
0.6
1.0
0.8
0.8
0.3
0.4
0.3
0.4
0.4
3.4
12.0
6.6
3.8
2.1
2.0
1.4
1.1
1.1
0.9
0.8
0.4
0.5
0.4
0.7
0.4
3.9
15.8
4.8
3.5
3.0
2.7
1.5
1.1
1.0
0.8
0.9
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
3.9
15.8
4.8
3.5
3.0
2.4
1.4
1.1
1.0
0.8
0.7
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
3.9
Dünya Toplamı
37.5
39.0
30.1
35.6
38.6
38.1
Dünya Pamuk Tüketimi
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Çin
Hindistan
Pakistan
Türkiye
Brezilya
Bangladeş
Endonezya
Meksika
Vietnam
Tayland
Özbekistan
Kore
Tayvan
Arjantin
Diğerleri
50.0
18.1
12.0
7.3
4.6
3.2
4.9
2.2
2.1
1.0
2.0
0.9
1.1
1.2
0.8
12.5
51.0
18.6
12.0
6.2
4.6
3.5
4.6
2.2
2.0
1.2
2.0
1.0
1.0
1.0
0.8
11.6
44.0
17.8
11.3
5.1
4.2
3.8
3.6
2.0
1.9
1.3
1.6
1.0
1.0
0.8
0.8
10.1
50.0
19.7
10.9
5.8
4.4
3.8
3.5
2.1
1.9
1.6
1.8
1.1
1.0
1.0
0.8
9.3
47.0
21.5
10.2
5.9
4.5
3.9
3.6
1.9
1.8
1.7
1.6
1.3
1.0
0.9
0.8
9.1
47.0
21.5
10.5
5.9
4.4
3.9
3.7
1.9
1.9
1.7
1.7
1.3
1.0
0.9
0.8
9.1
Dünya Toplamı
123.8
123.3
110.1
118.5
116.6
117.1
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Çin
Bangladeş
Türkiye
Endonezya
Tayland
Vietnam
Meksika
Pakistan
Kore
Tayvan
Brezilya
Rusya Federasyonu
Mısır
Hindistan
Hong Kong
Diğerleri
10.6
3.2
4.0
2.2
1.9
1.0
1.4
2.3
1.1
1.2
0.5
1.3
0.5
0.5
0.4
6.1
11.5
3.5
3.3
2.3
1.9
1.2
1.5
3.9
1.0
1.0
0.2
1.1
0.4
0.6
0.4
5.2
7.0
3.8
2.9
2.0
1.6
1.3
1.3
1.9
1.0
0.8
0.1
0.8
0.4
0.8
0.3
4.1
10.9
3.8
4.4
2.1
1.8
1.7
1.4
1.8
1.0
1.0
0.2
0.6
0.6
0.5
0.4
4.1
15.5
3.9
3.1
1.9
1.6
1.6
1.3
1.4
1.0
0.9
0.7
0.6
0.5
0.5
0.4
3.9
15.0
3.9
3.2
1.9
1.7
1.7
1.4
1.3
1.0
0.9
0.7
0.6
0.5
0.5
0.4
3.9
Dünya Toplamı
38.0
39.0
30.1
36.2
38.6
38.1
Dünya Pamuk İthalatları
A.B.D. Pamuk Bilançosu
Milyon metrik ton
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Üretim
İthalat
Arz
1.3
4.7
0.0
6.0
2.1
4.2
0.0
6.2
2.2
2.8
0.0
5.0
1.4
2.7
0.0
4.0
0.6
4.0
0.0
4.6
0.6
3.9
0.0
4.6
A.B.D. Fabrika Tüketimi
İhracat
Talep
1.1
2.8
3.9
1.0
3.0
4.0
0.8
2.9
3.7
0.8
2.6
3.4
0.8
3.4
4.2
0.8
3.4
4.2
2.1
53.0%
2.2
55.2%
1.4
37.6%
0.6
19.0%
0.4
9.8%
0.3
8.2%
Milyon metrik ton
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Üretim
İthalat
Arz
4.9
7.7
2.3
14.9
4.5
8.1
2.5
15.0
4.5
8.0
1.5
14.0
4.9
7.0
2.4
14.2
3.3
6.4
3.4
13.1
3.3
6.4
3.3
13.0
Cin Fabrika Tüketimi
İhracat
Talep
10.9
0.0
10.9
11.1
0.0
11.1
9.6
0.0
9.6
10.9
0.0
10.9
10.2
0.0
10.2
10.2
0.0
10.2
4.5
41.0%
4.5
40.2%
4.9
50.7%
3.3
30.5%
2.9
28.0%
2.8
27.0%
Kapanış Stokları
Çin Pamuk Bilançosu
Kapanış Stokları
Dünya Pamuk Bilançosu
Milyon metrik ton
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Üretim
Arz
13.5
26.5
40.0
13.6
26.1
39.6
13.2
23.3
36.5
13.2
22.1
35.2
9.5
25.0
34.6
9.6
24.9
34.5
Tüketim
27.0
26.9
24.0
25.8
25.4
25.5
Kapanış Stokları
13.6
13.2
13.2
9.6
9.2
9.0
0.5
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
Dünya Pamuk Üretimi
Milyon metrik ton
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Çin
Hindistan
Brezilya
Pakistan
Özbekistan
Avustralya
Türkiye
Türkmenistan
Arjantin
AB-27
Yunanistan
Suriye
Burkina Faso
Diğerleri
7.7
4.7
4.7
1.5
2.1
1.2
0.3
0.8
0.3
0.7
0.2
0.4
0.3
0.2
0.3
1.7
8.1
5.2
4.2
1.6
1.9
1.2
0.1
0.7
0.3
0.5
0.2
0.4
0.3
0.2
0.1
1.6
8.0
4.9
2.8
1.2
1.9
1.0
0.3
0.4
0.3
0.5
0.1
0.3
0.3
0.2
0.2
1.4
7.0
5.0
2.7
1.2
2.1
0.8
0.4
0.4
0.3
0.5
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
1.2
6.4
5.4
4.0
1.9
1.9
1.0
1.0
0.5
0.3
0.3
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
1.5
6.4
5.4
3.9
2.0
1.9
1.0
1.0
0.5
0.3
0.3
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
1.4
Dünya Toplamı
26.5
26.1
23.3
22.1
25.0
24.9
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Hindistan
Özbekistan
Avustralya
Brezilya
Türkmenistan
AB-27
Yunanistan
Burkina Faso
Mali
Tacikistan
Zimbabve
Pakistan
Benin
Diğerleri
2.8
1.1
1.0
0.5
0.3
0.5
0.2
0.3
0.3
0.3
0.2
0.1
0.1
0.0
0.1
1.2
3.0
1.6
0.9
0.3
0.5
0.4
0.2
0.4
0.3
0.2
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
1.1
2.9
0.5
0.7
0.3
0.6
0.3
0.1
0.2
0.2
0.2
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
0.7
2.6
1.4
0.8
0.5
0.4
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
0.1
0.1
0.1
0.2
0.1
0.8
3.4
1.0
0.8
0.7
0.6
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
0.9
3.4
1.0
0.8
0.7
0.5
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
0.9
Dünya Toplamı
8.2
8.5
6.5
7.7
8.4
8.3
Dünya Pamuk İhracatları
Milyon metrik ton
Dünya Pamuk Tüketimi
Milyon metrik ton
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Çin
Hindistan
Pakistan
Türkiye
Brezilya
Bangladeş
Endonezya
Meksika
Vietnam
Tayland
Özbekistan
Kore
Tayvan
Arjantin
Diğerleri
10.9
3.9
2.6
1.6
1.0
0.7
1.1
0.5
0.5
0.2
0.4
0.2
0.2
0.3
0.2
2.7
11.1
4.0
2.6
1.3
1.0
0.8
1.0
0.5
0.4
0.3
0.4
0.2
0.2
0.2
0.2
2.5
9.6
3.9
2.4
1.1
0.9
0.8
0.8
0.4
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
0.2
0.2
2.2
10.9
4.3
2.4
1.3
1.0
0.8
0.8
0.4
0.4
0.3
0.4
0.2
0.2
0.2
0.2
2.0
10.2
4.7
2.2
1.3
1.0
0.8
0.8
0.4
0.4
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
0.2
2.0
10.2
4.7
2.3
1.3
1.0
0.8
0.8
0.4
0.4
0.4
0.4
0.3
0.2
0.2
0.2
2.0
Dünya Toplamı
27.0
26.9
24.0
25.8
25.4
25.5
Dünya Pamuk İthalatları
Milyon metrik ton
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
Mart
2010/11
Nisan
Çin
Bangladeş
Türkiye
Endonezya
Tayland
Vietnam
Meksika
Pakistan
Kore
Tayvan
Brezilya
Rusya Federasyonu
Mısır
Hindistan
Hong Kong
Diğerleri
2.3
0.7
0.9
0.5
0.4
0.2
0.3
0.5
0.2
0.3
0.1
0.3
0.1
0.1
0.1
1.3
2.5
0.8
0.7
0.5
0.4
0.3
0.3
0.9
0.2
0.2
0.0
0.2
0.1
0.1
0.1
1.1
1.5
0.8
0.6
0.4
0.3
0.3
0.3
0.4
0.2
0.2
0.0
0.2
0.1
0.2
0.1
0.9
2.4
0.8
1.0
0.5
0.4
0.4
0.3
0.4
0.2
0.2
0.0
0.1
0.1
0.1
0.1
0.9
3.4
0.8
0.7
0.4
0.4
0.3
0.3
0.3
0.2
0.2
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
0.9
3.3
0.8
0.7
0.4
0.4
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
0.1
0.1
0.1
0.1
0.1
0.8
Dünya Toplamı
8.3
8.5
6.6
7.9
8.4
8.3
Günlük NY Nearby ve A Endeks Fiyatları:
Son Üç Ay
265
cent/lb.
Günlük NY Nearby ve A Endeks Fiyatları:
Son Üç Ay
NY Nearby
245
A Index
225
205
185
165
145
125
105
85
65
280
cent/lb.
Aylık NY Nearby ve A Endeks Fiyatları:
Son Üç Yıl
NY Nearby
230
180
130
80
30
A Index

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