Piyasa Yorumu - Halk Yatırım

Piyasa Yorumu
Sorunlu bankacılık sektörüne sahip Euro bölgesinde, Espirito Santo’nun
hafta başında kısa vadeli borçlanma araçlarının ödemelerini geciktireceği
açıklamalarıyla gözlerin Portekiz’e çevrildiğini izliyoruz. Kaygıların
merkezinde ise, önceki hafta bazı müşterilerine ödeme yapamayan Espirito
Santo’un İsviçre’deki uzantısı Banque Privee bulunuyor. Banka, bilgi işlem
tarafındaki bir hata nedeniyle bu duruma düşüldüğü ve müşterilerin mağdur
edilmeyeceğini
açıklamasının
ardından,
tahvillerin
hisse
ile
değiştirilebileceği ve alacaklıların korunmasına yönelik hukuki bir koruma
da dahil bir çözüm arayışında olduğunu takip ediyoruz. Mayıs ayında
merkez bankasının, Espirito Santo’nun hesaplarında ‘düzensizlikler’
görüldüğünü açıklamasından kısa süre sonra yaşanan krize ilişkin
endişeler, geri ödemede yaşanan zorluğun bankanın diğer uluslararası
operasyonlarına sıçraması noktasında yoğunlaşıyor. Hafta başında ortaya
çıkan ‘krizle’ (?) banka hisselerinde %30 değer kaybı, Portekiz 10 yıllık
tahvil faizlerinde ise 40 baz puanlık yükseliş yaşanırken; Euro bölgesi
bankacılık sektörü üzerinde artan satış baskısının İtalya, İspanya ve
Yunanistan 10 yıllık getirilerinde de hissedildiğini görüyoruz. Almanya 10
yıllık tahvil faizlerinin ‘güvenli liman’ fiyatlamasıyla yılın en düşüğüne
gerilediği ortamda, Portekiz varlıklarının baskı altında kalabilecek ‘çevre’
ülke varlıklarından negatif ayrışabileceğini ancak bölgenin tamamına
yönelik risk algısını artırabilecek bir ‘kriz’ durumundan bahsetmek için
henüz erken olduğunu söyleyebiliriz.
Öte yandan, bu sabah yayımladığımız Model Portföy Güncelleme
Raporumuzda görüşlerimizi aktardığımız üzere, hafta ortasında
yayımlanan FOMC tutanaklarında yer alan ve “yatırımcıların ekonomik
görünüm ile ilgili fazla iyimser olduğu” uyarısının, mevcut piyasa
değerlemelerinin ekonomik görünümle desteklenmiyor olabileceği
endişelerini artırması açısından küresel risk algılmasında daha belirleyici
olabileceğini düşünüyoruz. Özellikle, gelecek haftanın yüklü ABD veri
gündeminin son dönemde gözlenen ekonomik belirsizlikleri artırması
durumunda, düzeltme sürecinin belirginleşebileceği görüşündeyiz.
Zirve seviyelerindeki ABD hisse senetleri, tahvil alım programından çıkış
stratejisinin şekillendiği ve yatırımcının ‘iyimserliğinin’ ekonomik görünümle
örtüşmediğinin izlendiği FOMC tutanaklarının etkisiyle haftayı satış ağırlıklı
sürdürüyor. İkinci çeyrek bilanço sezonunda, bugün Wells Fargo ile finansal
sektör bilançoları başlayacak.
Beş günlük yükseliş sonrası düne de değer kazancı eğilimiyle başlayan
BIST100’ün ikinci seans derinleşen satışlarla %1,1 değer kaybettiğini;
bankacılık endeksindeki %2,4’lük düşüşün sanayi sektör endeksindeki
sınırlı (%0,1) yükselişle endekse yansımasının hafiflediğini izledik.
BIST100’ün bugüne 78.800 direnç hedefli hafif yükselişle başlamasını,
açılış sonrası yukarı hareketin 78.800 direnci kırmasıyla 79.100 direnç
hedefli sürmesini bekliyoruz. Yükselişin sınırlı kalması ve satışların etkili
olmasıyla 78.250 desteğe gerileyebilecek endeksteki düşüşün 78.250
desteği altında 77.800 desteğini hedefleyeceğini düşünüyoruz.
Günlük Ekonomik Takvim
Dönem
Beklenti
İspanya
TÜFE (aylık değ.)
Haziran
0,0%
0,0%
Kanada
İşsizlik Oranı (aylık değ.)
Haziran
7,0%
7,0%
Hindistan
Sanayi Üretimi (yıllık d.)
Mayıs
3,5%
3,4%
BIST Verileri
Değişimler
Kapanış Günlük Değ. Haf talık Değ. Ay lık Değ. Y ıllık Değ.
belirtilen
(10.07.14) (09.07.14)
(04.07.14) (30.06.14) (31.12.13)
tarihe göre
BIST100
BIST Sınai
74260,8
95
-1,1%
1,3%
0,1%
15,9%
-2,4%
1,6%
-1,4%
19,6%
0,1%
1,9%
3,4%
19,1%
1200
Hacim (milyon dolar, sağ eks.)
BİST Kapanış (bin)
90
1000
85
80
800
75
600
70
400
65
60
200
Gelişmiş Ülke Borsaları
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
Kapanış
Günlük değ. Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ
(10.07.14)
(09.07.14)
(04.07.14)
1964,7
-0,4%
-1,0%
0,2%
6,3%
16915,1
-0,4%
-0,9%
0,5%
2,0%
Nasdaq
3880,0
-0,3%
-1,1%
0,8%
8,0%
FTSE-100
6672,4
-0,7%
-2,8%
-1,1%
-1,1%
DAX
9659,1
-1,5%
-3,5%
-1,8%
1,1%
CAC 40
4301,3
-1,3%
-3,8%
-2,7%
0,1%
15216,5
-0,6%
-1,4%
0,4%
-6,6%
S&P 500
Dow Jones
Nikkei 225
(30.06.14) (31.12.13)
Gelişmekte Olan Ülke Borsaları
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
Kapanış
Günlük değ. Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ
(10.07.14)
(09.07.14)
(04.07.14)
Bov espa
53634,7
-0,3%
-0,8%
0,9%
4,1%
Shangai
2038,3
-0,01%
-1,0%
-0,5%
-3,7%
Sensex
25372,8
-0,3%
-2,3%
-0,2%
19,8%
Jakarta
5024,7
0,7%
2,4%
3,0%
17,6%
(30.06.14) (31.12.13)
Döviz Piyas as ı
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
09:37:18
Günlük Değ. Haf talık Değ. Ay lık Değ. Y ıllık Değ.
(11.07.14)
(10.07.14)
(04.07.14)
$/T L
2,1270
0,1%
-0,3%
0,4%
-0,9%
€/T L
2,8925
-0,01%
-0,3%
-0,3%
-2,0%
€/$
1,3606
-0,03%
0,1%
-0,6%
-1,0%
$/¥
101,305
-0,03%
-0,8%
0,0%
-3,8%
£/$
1,7135
0,01%
-0,1%
0,2%
3,5%
€/£
0,7941
-0,1%
0,2%
-0,8%
-4,4%
(30.06.14) (31.12.13)
Em tia Piyasaları
09:37:18
Günlük değ.
(11.07.14)
(10.07.14)
(04.07.14)
1336,3
0,1%
1,2%
0,7%
10,8%
Gümüş
21,5
0,05%
1,3%
2,0%
10,2%
Brent
108,6
-0,1%
-1,9%
-3,4%
-2,0%
WTI
102,8
-0,2%
-1,0%
-2,5%
4,4%
Buğday
536,8
-0,5%
-5,5%
-5,0%
-11,3%
Altın
HAFTALIK MAKROEKONOMİK STRATEJİ, 30.06.2014
HLY MODEL PORTFÖY, 11.07.2014
78551,6
BIST Banka 145843,9
Değişimler
belirtilen
tarihe göre
SEÇİLMİŞ GÜNCEL ARAŞTIRMALAR
Önceki
01.13
02.13
03.13
04.13
05.13
06.13
07.13
08.13
09.13
10.13
11.13
12.13
01.14
02.14
03.14
04.14
05.14
06.14
07.14
TCMB’nin bu sabah açıklayacağı Mayıs cari açık rakamını 3,75 milyar
dolar düzeyinde bekliyoruz (ortalama piyasa beklentisi 3,9 milyar dolar).
Nisan ayında dış ticaret açığındaki artışın etkisiyle 4,8 milyar dolara
yükselen cari açığın, dış açıktaki yavaşlama ve mevsimsel faktörler
doğrultusunda Mayıs ayından itibaren yavaşlamasını bekliyoruz. Olumlu
baz etkisinin de katkısıyla, yıllık bazdaki düşüş Mayıs-Temmuz döneminde
belirginleşecektir. Geçen yıl sonunda 65,1 milyar dolar düzeyinde bulunan
ve bu yılın Nisan sonunda 56,8 milyar dolara gerileyen yıllık cari açığın
Mayıs sonunda 53 milyar dolara gerilemesini bekliyoruz. Yıl sonu açık
tahminimiz ise 50 milyar dolar düzeyinde.
11.07.2014
Haf talık değ. Ay lık değ.
(30.06.14)
Y ıllık değ
(31.12.13)
Sabit Getirili Piyasalar
12,0%
Politika Faizi (basit faiz)
11,0%
2Y Gösterge Tahvil (bileşik faiz)
17.05.2013 (Moody's Not Artışı)
05.11.2012 (Fitch Not Artışı)
10.07.2014 (Güncel)
20.03.2014 (Yerel Seçim Öncesi)
12,0%
Verim Eğrisi
10,0%
11,0%
9,0%
10,0%
8,0%
9,0%
5,0%
07.14
05.13
10.12
01.11
12.13
6,0%
4,0%
03.12
7,0%
5,0%
08.11
8,0%
6,0%
06.10
7,0%
4,0%
3M
12,0%
TCMB Net Fonlama (bin TL, sağ eks.)
70
11,0%
Ortalama Fonlama Maliyeti (basit faiz)
60
6M
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
03.07.2014
10,0%
7Y
8Y
9Y
10Y
10.07.2014 (Güncel)
Verim Eğrisi
9,1%
50
6Y
9,0%
40
8,9%
8,0%
30
8,7%
20
8,5%
07.14
8,3%
3M
FED tutanaklarının yarattığı olumlu etki ile alıcılı başlayan günde,
Portekiz’in en büyük bankalarından biri olan Banco Espirito
Santo ile ilgili çıkan haberler sonrası negatif bir seyir izlendi.
Bankanın kupon itfasını ödeyemediğine dair çıkan haberler ile
risk iştahında görülen azalma sonucu, ABD ve Almanya tahvil
faizlerinde düşüş ve altında yükseliş takip edilirken; başta
Portekiz ve Yunanistan olmak üzere gelişmiş ve gelişmekte olan
ülke tahvil faizlerinde yükseliş izlendi. Valörlü işlemlerde
20.03.2024 vadeli 10 yıllık tahvil %9,13 bileşik, 2 yıllık
24.02.2016 vadeli tahvil ise %8,35 bileşik seviyesinden
tamamladı. Bugün yurtiçinde Mayıs ayı cari açık verisi takip
edilirken, yurtdışında önemli bir veri beklenmiyor. Portekiz ile ilgili
belirsizliklerin devam ettiği gündemde yatay bir seyir bekliyoruz.
6M
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
1,5
1.3
0,5
Türkiye (10Y-2Y) Faiz Farkı (puan)
1 St.Sapma
1 St.Sapma
2 St.Sapma
-0,5
-0.6
07.14
05.14
03.14
01.14
11.13
09.13
07.13
11.12
09.12
-1,5
05.13
04.14
01.14
10.13
07.13
04.13
01.13
10.12
07.12
04.12
0
01.12
10
4,0%
10.11
5,0%
03.13
6,0%
01.13
7,0%
Gelişen Piyasa Göstergeleri
Değer kaybı
5Y CDS Haftalık Değ. (%)
Meksika
Endonezya
3,0%
2,3%
ZAR
-5,4%
G.Kore
Polonya
-1,0%
-0,4%
INR
KRW
-0,6%
-3,0%
-0,3%
BRL
0,0%
-5,0%
-0,2%
RON
-0,8%
G.Afrika
0,1%
MXN
0,1%
Türkiye
0,2%
CZK
0,6%
Romanya
0,2%
HUF
0,0%
Çek Cum.
0,3%
PLN
0,9%
Macarista
0,4%
TL
-1,0%
Brezilya
-7,0%
Değer kazancı
IDR
1,0%
3,0%
EMFX Haftalık Değ. (%, dolara karşı)
-0,8%
-0,9%
-1,3%
-0,8%
-0,3%
0,2%
0,7%
1,2%
1,7%
2,2%
12,0%
11
Mevcut Politika Faizi
10,0%
6
Politika Reel Faizi
8,0%
1
6,0%
-4
4,0%
2,0%
-9
0,0%
Brezilya
Türkiye
Rusya
Hindistan
Endonezya
G.Afrika
Meksika
Romanya
Malezya
Macaristan
G.Kore
Polonya
-2,0%
Çek Cum.
Hindistan
Endonezya
Romanya
Türkiye
G.Afrika
Çek Cum.
Macaristan
Polonya
G.Kore
Brezilya
10 Yıl l ık Gösterge Ta hvil (Haftalık değ., baz puan)
Meksika
-14
Şirket Haberleri ve KAP
Şirket ve Sektör Haberleri
Şekerbank (SKBNK, Nötr): Banka, ödenmiş sermayesinin 80
milyon TL (%7,36) artırılacağını ve artışın 25 milyon TL’lik (%2,3)
kısmının bedelsiz 55 milyon TL’lik (%5,0) kısmının bedelli
yapılacağını duyurdu. Haziran ayında banka 125 milyon TL’lik
bedelli sermaye artırımı yapmış Kazak ortak Samruk Kazyna ve
BTA Securities’in artırıma katılmamaları nedeniyle 42,3 milyon
TL tutarındaki hisse piyasada satışa sunularak küçük bir kısmı
satılmıştı.
Coca Cola ilk altı aylık satış hacmi sonuçlarını açıkladı
(CCOLA, Pozitif): 2013'ün ikinci çeyreğinde 319 milyon ünite
kasa olan satış hacmi, 2014'ün ikinci çeyreğinde %8 artarak
344 milyon ünite kasaya yükseldi. Böylece 2013'ün ilk
yarısında 517 milyon ünite kasa olan konsolide satış hacmi,
hem Türkiye hem de uluslararası operasyonlarındaki
büyümenin etkisiyle 2014'ün ilk yarısında %10 büyüyerek 568
milyon ünite kasa oldu. 2013 yılının ilk yarısında %45,5 olan
uluslararası operasyonların toplam satış hacmi içindeki payı,
yüksek organik büyüme sayesinde bu yılın ilk yarısında
%47,7'ye ulaştı. 2014'ün ilk yarısında Coca-Cola, Fanta ve
Sprite markalarındaki büyüme sayesinde gazlı içecek
kategorisi %8 artış gösterdi. Su hariç gazsız içecek kategorisi
ise, meyve suyu ve buzlu çay segmentlerindeki güçlü
büyümenin etkisiyle %13 arttı. Aynı dönemde, su kategorisi
%7 büyüdü. 2014'ün ilk yarısında Türkiye operasyonunun
satış hacmi, 2013'ün aynı dönemindeki %5,1 artışın üzerine
%5,4 büyüyerek 297 milyon ünite kasaya ulaştı. Pazarlama
kampanyaları ve yılın ilk beş ayında görülen tarihi
ortalamaların üzerindeki hava sıcaklıkları, Ocak-Mayıs
dönemindeki yüksek baz etkisine ve Haziran ayındaki yağışlı
günlerin fazla olmasına rağmen, satış hacmindeki büyümeyi
destekledi. Uluslararası operasyonlarda satış hacmi, yılın ilk
yarısında geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık %20'lik
organik artışın üzerine %15,2 artış kaydederek 271 milyon
ünite kasaya ulaştı. Irak'taki sorunlar ve Kazakistan'daki
devalüasyona rağmen ikinci çeyrekteki büyüme %12,0 oldu.
Tekstilbank (TEKST, Sınırlı Pozitif): Uluslararası kredi
derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Tekstil Bank’ın uzun
vadeli yabancı para ve Türk Lirası cinsinden kredi notunu "B+" ,
ulusal uzun vadeli kredi notunu "A(tur)", seviyesinde teyit
ederek, görünümünü ise "Durağan" dan " Pozitif İzleme"ye
aldı.
Türk Hava Yolları (THYAO, Pozitif): Türk Hava Yolları,
SunExpress şirketi ortağı olan Lufthansa Havayolları ile
işbirliklerinin geliştirilmesine yönelik görüşmelerin devam ettiğini,
bu kapsamda Türk Hava Yolları ve Lufthansa Havayolları
yönetimi ortak iştirakleri olan SunExpress üzerinden yeni işbirliği
modelleri konusunda görüşmeler yapıldığını belirtti.
Petrol Ofisi (PTOFS, Negatif): OMV, pay ve oy haklarının
%95’inden fazlasına sahip olduğu Petrol Ofisi hisselerinde son
yaptığı 4,53 TL’den 500 adet pay alımı sonrasında, PTOFS’un
borsa kotundan çıkarılması için çalışmalara başladığını bildirdi.
Yatırım Fonları
Yatırım Fonlarımız
Yılbaşından
Yılbaşından
Bugüne
Günlük Haftalık Aylık
Bugüne Benchmarka
Getiri Getiri Getiri
Getirisi
Göre
Performansı
Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları
Karşılaştırma Ölçütü (Benchmark)
Fon Kodu
Fiyat
HLL
0,029999
0,02
0,16
0,69
4,53
0,12
DIBS ve/veya ÖST 10% - 40% Ters
Repo 60% - 90 BPP 0% - 20%
HKV
51,705249
0,02
0,16
0,71
4,23
0,12
DIBS ve/veya ÖST - 60% - 90% Ters KYD91%59 KYD ÖST Sabit%1
Repo 10% - 40%BPP 0% - 20%
KYDO/N Brüt%40
Halkyatırım B Tipi Kısa Vadeli Tahvil
Bono (F8)
HLV
0,043628
0,02
0,17
0,73
4,35
0,11
Halkbank B Tipi Tahvil Bono (F4)
HLT
44,573477
-0,00
-0,02
0,34
6,21
0,24
Halk Yatırım B Tipi Özel Sektör Tahvil
Bono (H2)
HYT
0,011765
0,03
0,26
0,87
4,63
0,68
Halkbank B Tipi Değişken Yatırım (F5)
HBD
18,188802
-0,09
0,01
0,04
6,99
0,33
Halkbank A Tipi Karma (F6)
HLK
43,391437
-0,60
0,86
-1,29
11,56
1,81
Halk Yatırım B Tipi Dinamik Yaklaşım
Yüksek Risk
Değişken Yatırım (H3)
HYD
0,01031
-0,21
0,44
-0,37
8,22
Halkbank A Tipi Değişken(F3)
HAF
0,193038
-1,24
1,66
-3,15
18,94
3,93
Hisse Senedi 70% - 100% Ters Repo
BİST-30%85KYD O/N Brüt%15
0% - 30%
Halkyatırım A Tipi İMKB 30 Endeksi (F9)
HLE
0,014419
-1,18
1,90
-2,59
19,13
2,66
Hisse Senedi 80% - 100% Ters Repo
BİST-30%90 KYD O/N Brüt%10
0% - 20%
Halkbank B Tipi Likit (F7)
Düşük Halkbank B Tipi Kısa Vadeli Tahvil Bono
Risk
Orta Risk
(F2)
DIBS ve/veya ÖST -60% - 90%Ters
Repo 10% - 40% BPP 0% - 20%
DIBS ve/veya ÖST 70% - 100%Ters
Repo 0% - 30%BPP 0% - 20%
Müşteri Alım-Satım Esasları
KYD91%15 KYD ÖST Sabit %5
KYDO/N Brüt%80
İş günleri 16.30-18:00 arası hariç ve diğer
günler 24 saat
KYD91%59 KYD ÖST Sabit%1
KYDO/N Brüt%40
KYD547%80 KYD O/N Brüt%19 KYD
ÖSTSabit%1
Saat 14:00'dan önce verilen alım-satım
DİBS 15% - 45% ÖST 50% - 80%Ters KYD ÖST Sabit%55 KYD 365 %25 KYD
emirleri bir iş günü sonra (T+1'de), 1 gün
Repo 5% - 35%
O/N Brüt %20
sonraki fiyat ile,saat 14:00'den sonraki tüm
emirlerin valörü 1 gün sonradır.
DİBS 60% - 90% ÖST 0% - 30% Hisse KYD547%80BİST-30%1KYD O/N
Senedi 0% - 10% Ters Repo 0% - 30% Brüt%18 KYD ÖSTSabit%1
DİBS 25% - 55%Hisse Senedi 25% 55%Ters Repo 10% - 40%
BİST-30%40 KYD365%40 KYD O/N
Brüt%20
Esnek
Saat 12:30’den önce verilen alım emirleri
bir iş günü sonra (T+1’de), satım emirleri
iki iş günü sonra (T+2’de), 1 gün sonraki
fiyat ile, saat 12:30’den sonraki tüm
emirlerin valörü 1 gün sonradır.
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Başekonomist
[email protected]
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 81 85
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 87 31
Maral HAÇİKOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 83