70. Olaŝan Genel Kurul

1NCþCP)GPGN-WTWN
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
6QRNCPVÆ/CTV
6QRNCPVÆ/CTV
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
0LOOLHùLWLPGHVUDWOH\NVHNELUVHYL\H\Ho×NDFDNRODQELUPLOOHWLQKD\DW
PFDGHOHVLQGHPDGGLYHPDQHYLEWQNXGUHWOHULQLQDUWDFDù×PXKDNNDNW×U
(1928)
3
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7h5.(öø7ø0'(51(öø
2/$ö$1*(1(/.858/723/$17,'8<85868
7UN (÷LWLP 'HUQH÷LQLQ 2OD÷DQ *HQHO .XUXOX 0DUW &XPDUWHVL JQ VDDW ¶GD
.Õ]ÕOÕUPDN&DGGHVL1R.RFDWHSH$1.$5$DGUHVLQGHDúD÷ÕGDNLJQGHPJHUH÷LQFHWRSODQDFDNWÕU
dR÷XQOXN VD÷ODQDPDPDVÕ KDOLQGH LNLQFL WRSODQWÕ 0DUW 3D]DU JQ VDDW ¶GD =L\D
*|NDOS&DGGHVL1RDGUHVLQGHEXOXQDQ7('hQLYHUVLWHVL)DWPD6HPLK$NELO.OWU0HUNH]L
$KPHW(UVDQ.RQIHUDQV6DORQXQGD\DSÕODFDNWÕU
'HUQHN \HOHUL JQGHP oDOÕúPD UDSRUX YH PDOL WDEORODUD LOLúNLQ ELOJLOHUL 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QLQ
ZZZWHGRUJWU ZHEVD\IDVÕQGDQWHPLQHGHELOLUOHU
7h5.(öø7ø0'(51(öø
<g1(7ø0.858/8
*(1(/.858/*h1'(00$''(/(5ø
1) <RNODPD*HQHO.XUXO¶XQDoÕOÕúÕVD\JÕGXUXúXYHøVWLNOkO0DUúÕQÕQRNXQPDVÕ
'HUQHN$QD7]÷QQPDGGHVLQLQLNLQFLIÕNUDVÕJHUH÷L*HQHO.XUXO¶X\|QHWPHN]HUH
ELU%DúNDQELU%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕYHLNL6HNUHWHU\HGHQROXúDQ%DúNDQOÕN'LYDQÕVHoLPL
3) *HQHO0HUNH]<ÕOODUÕQDDLW<|QHWLP.XUXOXdDOÕúPD5DSRUX0DOL5DSRUYH
'HQHWOHPH.XUXOX5DSRUX¶QXQRNXQDUDNJ|UúOPHVL
<|QHWLPYH'HQHWLP.XUXOODUÕQÕQD\UÕD\UÕLEUDVÕQÕQ*HQHO.XUXORQD\ÕQDVXQXOPDVÕ
5) 'HUQHN $QD 7]÷QQ PDGGHVLQLQ M N O YH P IÕNUDODUÕQGD EHOLUWLOHQ DPDoODUÕ
JHUoHNOHúWLUPHN]HUH'HUQHN*HQHO0HUNH]<|QHWLP.XUXOX¶QD\HWNLYHULOPHVLQLQJ|UúOPHVL
6) 'HUQHN$QD7]÷QQPDGGHVLQLQRYHSIÕNUDODUÕQGD|QJ|UOHQNRQXODUGD'HUQHN
<|QHWLP.XUXOX¶QD\HWNLYHULOPHVLQLQJ|UúOPHVL
7) 'HUQHN $QD 7]÷QQ \HOLN DLGDWODUÕQD LOLúNLQ PDGGHVL X\DUÕQFD \ÕOOÕN DLGDW LOH JLULú
DLGDWÕQÕQJ|UúOHUHNNDUDUDED÷ODQPDVÕ
8) 'HUQH÷LQYHWDNLSHGHQ\ÕOODUÕ%WoHOHULLOH%WoH<|QHWPHOL÷L¶QLQJ|UúOHUHN
*HQHO.XUXO¶XQRQD\ÕQDVXQXOPDVÕ
9) <|QHWLPYH'HQHWOHPH.XUXOX$VLOYH<HGHNh\HOHULQLQVHoLPL
10) 'LOHNOHU
11) .DSDQÕú
5
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7('*(1(/0(5.(=<g1(7ø0YH'(1(7ø0.858//$5,
*(1(/0(5.(=<g1(7ø0.858/8
*(1(/%$ù.$1
6LQDQ6HOoXN3(+/ø9$12ö/8
*(1(/%$ù.$1<$5',0&,6,
+DFÕ$KPHW.,/,d2ö/8
*(1(/6(.5(7(5
.HPDO=L\D6$95$1
*(1(/6$<0$1
6DPL7h5.2ö/8
h<(
ùHEQHP$.ø3(.
h<(
0HKPHW&DQ8/862<
h<(
)VXQ2.87$1
h<(
(PLQ+ø6$5&,./,2ö/8
h<(
$\úH(VUDù$.$5
h<(
6HGDW.$6$1
h<(
7LPXU.2/2ö/8
*(1(/0(5.(='(1(7/(0(.858/8
%$ù.$1
$.DUWDO86/8(/
5$3257g5
(GD$VOÕg='(0ø5
h<(
6HYLP(5$6/$1
h<(
'HQL]h/*(1
h<(
.<DOoÕQ0(1*h
7
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
*ø5øù
<|QHWLP .XUXOX RODUDN NXUXOXúXQXQ \ÕOÕQGD 'HUQH÷LPL]LQ NXUXOXúXQD |QGHUOLN HGHQ %\N
gQGHU$WDWUN¶VD\JÕYHPLQQHWOHDQÕ\RUEXJQHNDGDU7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QHHPH÷LJHoHQEWQ
\HOHULPL]HúNUDQODUÕPÕ]ÕVXQX\RUX]
'HUQH÷LPL]LQ WDULKLQGH \DSÕODQ 2OD÷DQ *HQHO .XUXOX¶QGD *HQHO 0HUNH] <|QHWLP
.XUXOX$VLO\HOLNOHULQHVHoLOHQ\HOHU+DFÕ$KPHW.,/,d2ö/8%DúNDQOÕ÷ÕQGDWRSODQDUDN'HUQHN
$QD 7]÷QQ 0DGGHVLQLQ ELULQFL IÕNUDVÕ X\DUÕQFD Lú E|OP LoLQ JL]OL R\OD \DSÕODQ VHoLP
VRQXFXQGD
66HOoXN3(+/ø9$12ö/8
+DFÕ$KPHW.,/,d2ö/8
.HPDO=L\D6$95$1
6DPL7h5.2ö/8 *HQHO%DúNDQ
*HQHO%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ
*HQHO6HNUHWHU
*HQHO6D\PDQ
RODUDNVHoLOPLúOHUGLU
'HUQHN$QD 7]÷QQ PDGGHVLQLQ IÕNUDVÕ X\DUÕQFD GL÷HU NXUXO YH NRPLV\RQODUD UDSRUW|U
\HOHUVHoLPL\DSÕODUDN
ƒ%XUVOXg÷UHQFLOHU.RPLV\RQXQD*HQHO6HNUHWHU.HPDO=L\D6$95$1*HQHO6D\PDQ6DPL
7h5.2ö/8<|QHWLP.XUXOXh\HVL0&DQ8/862<YH*HQHO0GU6HYLQo$7$%$<
ƒ'HUQHN h\HOL÷L .RPLV\RQXQD *HQHO 6HNUHWHU .HPDO =L\D 6$95$1 *HQHO 6D\PDQ 6DPL
7h5.2ö/8<|QHWLP.XUXOXh\HVL0&DQ8/862<
ƒ6RV\DOdDOÕúPDODU%DVÕQ<D\ÕQ7DQÕWÕPYHgGOOHU.RPLV\RQXQD(PLQ+ø6$5&,./,2ö/8
<|QHWLP.XUXOXh\HVL$\úH(VUDù$.$5YH<|QHWLP.XUXOXh\HVL)VXQ2.87$1
ƒøúOHWPHOHU <XUWODU 7HPVLOFLOLNOHU YH 7DúÕQPD]ODU .RPLV\RQXQD *HQHO 6D\PDQ 6DPL
7h5.2ö/8YH<|QHWLP.XUXOXh\HVL6HGDW.$6$1
ƒøQúDDW .RPLV\RQXQD *HQHO 6D\PDQ 6DPL 7h5.2ö/8 YH <|QHWLP .XUXOX h\HVL 7LPXU
.2/2ö/8
ƒ6DWÕQ DOPD .RPLV\RQXQD *HQHO %DúNDQ 6 6HOoXN 3(+/ø9$12ö/8 *HQHO %DúNDQ
<DUGÕPFÕVÕ+DFÕ$KPHW.,/,d2ö/8*HQHO6HNUHWHU.HPDO=L\D6$95$1YH*HQHO6D\PDQ
6DPL7h5.2ö/8
VHoLOPLúOHUGLU
'HUQHNDPDoODUÕQÕJHUoHNOHúWLUPHN]HUHoDOÕúDFDN.RPLWHOHULQNXUXOPDVÕNRQXVXQGD*HQHO.XUXO¶XQ
<|QHWLP.XUXOXQDYHUPLúROGX÷X\HWNLoHUoHYHVLQGH
ƒ*|QOOOHU.RPLWHVL
ƒ6RV\DO+L]PHWOHU.RPLWHVL
ƒøOHWLúLP*UXEX.RPLWHVL
ƒ*HQoOLN*UXEX.RPLWHVL
ROXúWXUXOPXúWXU
9
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ'H÷HUOLh\HOHUL
%\N gQGHU$WDWUN YH 7UNL\H &XPKXUL\HWL¶QLQ NXUXFX NDGURODUÕ
|QFO÷QGH\ÕOÕQGDNXUXOPXúRODQ7UN(÷LWLP'HUQH÷LH÷LWLP
DODQÕQGD |QF YH N|NO ELU VLYLO WRSOXP |UJW RODUDN IDDOL\HWOHULQL
VUGU\RUdDOÕúPDODUÕPÕ]Õ\UWUNHQJFP]&XPKXUL\HWHYH
GHPRNUDVL\HRODQLQDQFÕPÕ] YH WRSOXPVDOVRUXPOXOXNELOLQFLPL]GHQ
DOÕ\RUX] øoLQGH EXOXQGX÷XPX] EX EHOLUVL]OLN G]H\L \NVHN YH
oDONDQWÕOÕ G|QHPGH |QOHPVHO ELU \DNODúÕPOD \HJDQH LOJL DODQÕPÕ]
RODQ H÷LWLPGH QH\L YH QDVÕO \DSPDPÕ] JHUHNWL÷L NRQXVXQGD
ROXúWXUGX÷XPX] \RO KDULWDPÕ] YH LONH PHUNH]OL \DNODúÕPÕPÕ] ELU
GL÷HUJoND\QD÷ÕPÕ]ÕROXúWXUX\RU
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L PDUNDVÕ YH DLOHVLQH GX\GX÷XPX] JYHQ YH
LQDQoOD IDDOL\HWOHULPL]L o DQD DODQGD \UW\RUX] (÷LWLPGH IÕUVDW
HúLWOL÷LQHNDWNÕVD÷ODPDNYHONHPL]LQ\HWHQHNOLoRFXNODUÕQÕWRSOXPDND]DQGÕUPDNDPDFÕ\ODHQID]OD
VD\ÕGD|÷UHQFL\HQLYHUVLWHH÷LWLPOHULQLQVRQXQDNDGDUEXUVYHUHQH÷LWLPNXUXPXROPDPLV\RQXPX]D
GHYDP HWPHN LoLQ JHUHN NLúLVHO JHUHNVH NXUXPVDO NDWÕOÕPOD EXUV YHUHQOHULPL]LQ VD\ÕVÕQÕ DUWÕUPDN
\|QQGHNL oDOÕúPDODUÕPÕ]Õ \R÷XQ ELU úHNLOGH \UW\RUX] 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L *HQHO 0HUNH]L YH
GHUQH÷HED÷OÕRNXOODUWDUDIÕQGDQYHULOHQEXUVODUKHUJHoHQJQoHúLWOHQHUHNDUWPDNWDGÕU2NXOODUÕPÕ]
EQ\HVLQGH EXOXQDQ WP |÷UHQFLOHULPL]L 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L PLV\RQXQD J|UH $WDWUN LONHOHULQH
ED÷OÕGHPRNUDWLN|]JUONoGH÷HUOHULQL|]PVHPLúGúQHQ oD÷GDúUHWNHQYH\DUDWÕFÕELUH\OHU
RODUDN \HWLúWLUL\RUX] |÷UHWLP \ÕOÕQGDQ EX \DQD ³|QF oRFXNODU´ \HWLúWLUPHN DPDFÕ\OD
XOXVDOG]H\GHX\JXODQDQHQNDSVDPOÕEXUVVLVWHPLRODQ7DP(÷LWLP%XUVXVLVWHPLQLX\JXOX\RUX]
øNLQFLIDDOL\HWDODQÕPÕ]RNXOODUÕPÕ]GDGQ\DVWDQGDUWODUÕQGDNDOLWHOL|÷UHWLPSURJUDPODUÕROXúWXUDUDN
H÷LWLP|÷UHWLPGHL\LX\JXODPD|UQHNOHUL\OHRNXOVD\ÕPÕ]ՁONHJHQHOLQGHGDKDGD\D\JÕQODúWÕUDUDN
|]HOH÷LWLPGH7UNL\H¶QLQHQJoONXUXPXROPDNLoLQ\UWW÷P]oDOÕúPDODUGÕU8OXVODUDUDVÕDODQGD
H÷LWLPLúELUOLNOHULROXúWXUDUDN\XUWGÕúÕQGDoHúLWOLG]H\OHUGHRNXOODUDoDUDNYHXOXVODUDUDVÕG]H\GH
V|]LOJLYHRWRULWHVDKLEL RODUDN OLGHU ELU NXUXPROPD|]HOOL÷LPL]L GHYDP HWWLUPHNNDUDUOÕOÕ÷ÕQGD\Õ]
7HPHOLúOHYLPL]RODQH÷LWLPYH|÷UHWLPX\JXODPDODUÕQGDRNXOODUÕPÕ]GDNLRUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕYHKHU
NDGHPHGHDODQODUÕQGDX]PDQNDGURODUHQJoO\DQÕPÕ]ÕROXúWXUX\RU.DOLWHPL]LIDDOL\HWJ|VWHUGL÷LPL]
WPDODQODUGDROGX÷XJLEL\NVHN|÷UHWLPDODQÕQDGDWDúÕ\DUDN7('hQLYHUVLWHVL¶QLNXUGXN7('hLOH
ELOLPVHOHWNLQOLNVHYL\HVLYH|÷UHQFL\HWHUOLNOHULDoÕVÕQGDQ\NVHN|÷UHWLPGHIDUN\DUDWDQELUQLYHUVLWH
ROPD\ÕDPDoOÕ\RUX]
dDOÕúPDODUÕPÕ]ÕQ oQF D\D÷ÕQÕ ELU VLYLO WRSOXP |UJW RODUDN JHUoHNOHúWLUGL÷LPL] SURMHOHULPL] YH
oDOÕúPDODUÕPÕ] ROXúWXUX\RU 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QL GL÷HU H÷LWLP NXUXPODUÕQGDQ IDUNOÕ ELU QRNWDGD
NRQXPODQGÕUDQH÷LWLPHKL]PHWHWPHNGÕúÕQGDKLoELULGHRORML\HED÷OÕNDOPDNVÕ]ÕQWDUDIVÕ]OÕNHNRQRPLN
|]HUNOLNúHIIDÀÕNELOLPVHOOLNJYHQLOLUOLNYHoR÷XOFXOXNJLELGH÷HUOHULNRUX\DUDNVRUXQODUÕEHOLUOHPHNOH
NDOPD\ÕS o|]P |QHULOHUL GH JHOLúWLUL\RU ROPDVÕGÕU øOJLOL SD\GDúODUÕPÕ]OD LúELUOLNOHUL JHOLúWLUHUHN
7UN H÷LWLP VWDQGDUWODUÕQÕ oD÷GDú VHYL\H\H WDúÕ\DFDN ELOLPVHO SODWIRUPODU DUDúWÕUPD SURMHOHUL YH
\D\ÕQODGÕ÷ÕPÕ] NLWDSODUOD \DOQÕ]FD H÷LWLPFLOHUL GH÷LO WRSOXPXPX]X GD ELOLQoOHQGLUPHN EX oDOÕúPD
11
1NCþCP)GPGNMWTWN
DODQÕPÕ]ÕQWHPHOKHGHÀHULGLUdDOÕúPDODUÕPÕ]ÕH÷LWLPSROLWLNDODUÕYHX\JXODPDODUÕLOHLOJLOLNRQXODUGD
$5*(oDOÕúPDODUÕLOH7UN(÷LWLP6LVWHPL¶QLQJHOLúWLULOPHVLLoLQH÷LWLPSROLWLNDODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕQGD
HWNLQ VD\JÕQ YH OLGHU ELU URO VWOHQPHN DGÕQD NXUPXú ROGX÷XPX] GúQFH NXUXOXúX 7('0(0 LOH
VUGU\RUX]
7(' KLo HNVLOPH\HQ KH\HFDQÕ VUHNOL |÷UHQHELOHQ YH \HQLOHQHQ \DSÕVÕ E\N ELU VRUXPOXOXN
DGDQPÕúOÕN YH DLGL\HW ELOLQFL\OH YH HQ |QHPOLVL |÷UHQFLVL PH]XQX oDOÕúDQÕ \|QHWLFLVL YH GHVWHN
ELULPOHULQGHQROXúDQDLOHROJXVXLOHEDúDUÕoÕWDVÕQÕKHUJQELUD]GDKD\XNDUÕ\DoHNPH\HNDUDUOÕGÕU
6D\JÕODUÕPÕ]OD
'|QHP<|QHWLP.XUXOX$GÕQD
6HOoXN3(+/ø9$12ö/8
7UN(÷LWLP'HUQH÷L*HQHO%DúNDQÕ
12
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
%g/h0.85806$/ø/(7øùø09(7$1,7,0.225'ø1$7g5/höh
.XUXPVDO øOHWLúLP YH 7DQÕWÕP .RRUGLQDW|UO÷ 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QLQ WP NXUXPVDO LOHWLúLP
IDDOL\HWOHULQGHQ VRUXPOXGXU .RRUGLQDW|UON 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L NLPOL÷LQLQ NXUXP LoL YH GÕúÕ WP
VRV\DO SD\GDúODU QH]GLQGH GR÷UX DOJÕODQPDVÕ WDQÕQPDVÕ NRUXQPDVÕ YH JHOLúWLULOPHVL DPDFÕ\OD
IDDOL\HW J|VWHULU %X oHUoHYHGH PHG\D LOH LOLúNLOHUL \UWU UHNODP YH KDOND LOLúNLOHU oDOÕúPDODUÕQÕ
VUGUU HWNLQOLNOHUL JHUoHNOHúWLULU \D]ÕOÕJ|UVHOGLMLWDO LOHWLúLP IDDOL\HWOHULQL \|QHWLU YH GL÷HU WP
LOHWLúLPVUHoOHULQH\|QHOLNoDOÕúPDODU\DSDU.RRUGLQDW|UOND\UÕFD7('*HQHO0HUNH]LYHLOJLOLWP
NXUXPODUÕQ7('PDUNDVÕDOWÕQGDDOJÕODQPDVÕQÕVD÷ODPDN]HUHNXUXPVDONLPOLNoDOÕúPDODUÕ\UWU
.85806$/ø/(7øùø0)$$/ø<(7/(5ø
7('h1ø9(56ø7(6ø5(60ø$d,/,ù,
7('hQLYHUVLWHVLWDULKVD\ÕOÕUHVPLJD]HWHGH\D\ÕPODQDQ<NVHN|÷UHWLP.XUXPODUÕ
7HúNLODWÕ.DQXQXQGD'H÷LúLNOLN<DSÕOPDVÕQD'DLU.DQXQ.DQXQ1RLOH$QNDUD¶GD7UN(÷LWLP
'HUQH÷L<NVHN|÷UHQLP9DNIÕWDUDIÕQGDQNXUXOPXúWXU(\OOG|QHPLQGHLON|÷UHQFLOHULQLDOPÕú
RODQ 7(' hQLYHUVLWHVL¶QLQ DNDGHPLN ELULPOHUL (÷LWLP )DNOWHVL 0KHQGLVOLN YH 0LPDUOÕN )DNOWHVL
øNWLVDGLYHøGDUL%LOLPOHU)DNOWHVLøQJLOL]FH'LO2NXOX7HPHO%LOLPOHU%LULPLRODUDNEHOLUOHQPLúWLU
13
1NCþCP)GPGNMWTWN
7UNL\H¶QLQH÷LWLPDODQÕQGDNLHQN|NOVLYLOWRSOXPNXUXOXúX7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ\NVHN|÷UHWLPGHNL
VRQKDONDVÕRODQ7('hQLYHUVLWHVL¶QLQDoÕOÕúÕ(NLPWDULKLQGH7&&XPKXUEDúNDQÕ$EGXOODK
*h/ 0LOOL (÷LWLP %DNDQÕ 3URI 'U gPHU 'ø1d(5 <g. %DúNDQÕ 3URI 'U *|NKDQ d(7ø16$<$
0+3*HQHO%DúNDQÕ'HYOHW%$+d(/ø&+3PLOOHWYHNLOOHULLOHEURNUDVLYHH÷LWLPGQ\DVÕQGDQELUoRN
|QHPOLLVPLQNDWÕOÕPÕ\ODJHUoHNOHúPLúWLU
.858/8ù<,/'g1h0h
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QLQ .XUXOXú <ÕOG|QP 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L *HQHO 0HUNH]L YH 7('
2NXOODUÕQGDG]HQOHQHQoRNVD\ÕGDHWNLQOLNOHNXWODQPÕúWÕU7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ\ÕOHWNLQOLNOHUL
NDSVDPÕQGDNXUXOXú\ÕOG|QPQHLOLúNLQ|]HOELUORJRKD]ÕUODQPÕúWÕU
\ÕOHWNLQOLNOHULNDSVDPÕQGD³<ÕO5HVHSVL\RQX´G]HQOHQPLúWP7('DLOHVLQGHQWHPVLOFLOHUOH
³$QÕWNDELU]L\DUHWL´\DSÕOPÕú7('6HQIRQL2UNHVWUDVÕQÕQNRQVHULLOH³GDNLNDGD\ÕOJHFHVL´
JHUoHNOHúWLULOPLúYH³8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPX´LOHoRNVD\ÕGDH÷LWLPFLELUDUD\DJHWLULOPLúWLU
\ÕOKDWÕUDVÕRODUDN|]HOELUSXOWDVDUODQPÕú\LQHNXUXOXú\ÕOG|QPLoLQ|]HORODUDNKD]ÕUODQDQ
UQOHUOHELUOLNWH7('$LOHVL\HOHULQHKHGL\HHGLOPLúWLU7('0HúDOH'HUJLVLQLQVD\ÕVÕLVH\ÕO
|]HOVD\ÕVÕRODUDNRNX\XFXODUÕ\ODEXOXúPXúWXU
ƒ <ÕO5HVHSVL\RQX
7('*HQHO%DúNDQÕ6HOoXN3(+/ø9$12ö/8
7UN(÷LWLP'HUQH÷LNXUXOXúXQXQ\ÕOG|QPRODQ2FDNWDULKLQGH$QNDUD¶GDUHVHSVL\RQ
G]HQOHQPLúWLU 5HVHSVL\RQD NDWÕODQ VL\DVHW EURNUDVL GQ\DVÕQGDQ LVLPOHU \DEDQFÕ PLV\RQ
WHPVLOFLOHULYHoRNVD\ÕGDNLGDYHWOLLOH'HUQH÷LQH÷LWLPDODQÕQGD\DSWÕ÷ÕoDOÕúPDODUÕSD\ODúÕOPÕúWÕU
14
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ $QÕWNDELU=L\DUHWL
7UN(÷LWLP'HUQH÷L0DUWWDULKLQGH$QÕWNDELU¶GH7('2NXOODUÕYH7('hQLYHUVLWHVL|÷UHQFLOHUL
YHOLOHU|÷UHWPHQOHUoDOÕúDQODUPH]XQODUYHVSRUFXODUGDQROXúDQ\DNODúÕNELQNLúLQLQNDWÕOGÕ÷ÕELU
W|UHQ G]HQOHPLúWLU 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L FDPLDVÕQÕQ$QÕWNDELU ]L\DUHWL HOOHULQGH NÕUPÕ]Õ YH EH\D]
UHQNWHNDUDQ¿OOHUYHED\UDNODURODQ\DNODúÕNELQNDWÕOÕPFÕQÕQ$QÕWNDELU¶LQ|QQGHNLDODQGDELUDUD\D
JHOPHVL\OHEDúODPÕú W|UHQKH\HWLQLQPR]ROH\HoHOHQNEÕUDNPDVÕ\ODGHYDPHWPLúWLU
ƒ 'DNLNDGD<ÕO*HFHVL
0DUW WDULKLQGH ¶L DúNÕQ VD\ÕGD L]OH\LFLQLQ NDWÕOÕPÕ\OD ³ GDNLNDGD \ÕO´ JHFHVL
G]HQOHQPLúWLU %H\KDQ 0853+<¶QLQ VDQDW \|QHWPHQOL÷LQL VWOHQGL÷L YH 5HQJLP *g.0(1¶LQ GH
NRQXN RUNHVWUD úH¿ RODUDN \HU DOGÕ÷Õ JHFHGH 7(' PH]XQODUÕQÕQ \HU DOGÕ÷Õ ONHPL]LQ LON DPDW|U
VHQIRQLRUNHVWUDVÕRODQ7('6HQIRQL2UNHVWUDVÕYHNRURVX2UNHVWUDùH¿$KPHWh1/hYH.RURùH¿
6HUGDU'ø/(.&$1\|QHWLPLQGHGDYHWOLOHUHXQXWXOPD]NODVLNOHULVHVOHQGLULOPLúWLU'Q\DFDQO5XV
%ROúR\7L\DWURVX¶QGD \ÕO VRQUD VDKQH DODQ LNLQFL7UN VDQDWoÕ RODQ WHQRU 0XUDW .DUDKDQ¶ÕQ GD
VDKQHDOGÕ÷ÕJHFHGH7UN(÷LWLP'HUQH÷L$LOHVLQLQ\HOHULQLWHPVLOHQ7('2NXOODUÕPH]XQODUÕQGDQ
ROXúDQ.RUR³ø]PLU¶LQ'D÷ODUÕQGD´HVHULQLGLQOH\LFLOHUOHEXOXúWXUPXúWXU
15
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ <ÕO7DQÕWÕPhUQOHUL
1RVWDOMLNSXO
7('0HúDOH'HUJLVL6D\ÕVÕ
\ÕOÕDMDQGDYHNDOHPVHWL
ƒ ,,,8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPX³(÷LWLP6L\DVHWL1HGLU"´
7&0LOOL(÷LWLP%DNDQÕ1DEL$YFÕ
,,,8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPX
³(÷LWLP6L\DVHWL1HGLU"
(÷LWLP6L\DVHWøOLúNLVL1DVÕO2OPDOÕGÕU"´
)DUNOՁONHOHUGHQIDUNOÕELUH\OHULQEDNÕúDoÕODUÕ\OD\HUHOYHNUHVHODQODPGDH÷LWLPVL\DVHWLQHHOHúWLUHO
ELU \DNODúÕP JHWLUPHN ]HUH ± 1LVDQ WDULKOHULQGH ³(÷LWLP 6L\DVHWL 1HGLU"´ NRQXOX ,,,
8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPX7('0(0NRRUGLQDV\RQXQGDG]HQOHQPLúWLU)RUXPoRNVD\ÕGDONHGHQ
WHPVLOFLOHULQ NDWÕOÕPÕ\OD LOJL oHNLFL WDUWÕúPDODUD VDKQH ROPXúWXU 7& 0LOOL (÷LWLP %DNDQÕ 3URI 'U
1DEL$9&,¶QÕQNDWÕOÕPODUÕ\ODG]HQOHQHQHWNLQOLNWH7UNL\HYHGQ\DGDH÷LWLPVL\DVHWLOLúNLVLoHúLWOL
ONHOHUGHVÕoUDPD\DUDWDQH÷LWLPSROLWLNDODUÕQÕQDUNDVÕQGD\DWDQVWUDWHMLOHUYHVL\DVHWoLOHULQUROIDUNOÕ
VL\DVLSDUWLOHULQXOXVDOELUH÷LWLPSROLWLNDVÕROXúWXUPDVWUDWHMLOHULH÷LWLPLQWDUDÀDUÕQÕQH÷LWLPSROLWLNDODUÕ
DOJÕVÕJLELNRQXODUNRQXúXOPXúWXU¶LQ]HULQGHH÷LWLPFLQLQNDWÕOGÕ÷ÕIRUXPGD\D\ÕQODQDQELOGLULOHU
NLWDSKDOLQHJHWLULOPLúWLU
16
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ ,,8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPX³(÷LWLPGHøQRYDV\RQ´
8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPX,,
(÷LWLPGHøQRYDV\RQ
7UN(÷LWLP'HUQH÷LYH6HELWLúELUOL÷L\OH1LVDQ0D\ÕVWDULKOHULQGH7('$QNDUD.ROHMLøQFHN
.DPSV¶QGHG]HQOHQHQ³(÷LWLPGHøQRYDV\RQ´IRUXPXH÷LWLPGQ\DVÕQÕQ|QGHJHOHQLVLPOHULQLELU
DUD\DJHWLUPLúWLUhONHQLQIDUNOÕRNXOODUÕQGDQJHOHQJHQoOHUHGHV|]KDNNÕWDQÕQDQIRUXPGD³*HOHFHN
LoLQH÷LWLPSURJUDPODUÕYHSROLWLNDODUÕ´³*HOHFH÷LQRNXOODUÕYHJHOHFH÷LQVÕQÕÀDUÕ´³+HVDSYHUHELOLUOLN
YH|OoPOHPHOHU´YH³*HOHFHNLoLQSROLWLNDYHSHUVSHNWLÀHU´NRQXEDúOÕNODUÕDOWÕQGDSHNoRNVRUXQXQ
\DQÕWODUÕWDUWÕúÕOPÕúWÕU)RUXPGD\HUDODQVXQXPODUWDUWÕúPDODUYHIRUXPVRQXoELOGLUJHVLNLWDSKDOLQGH
\D\ÕQODQDUDNNDPXR\XQDVXQXOPXúWXU
17
1NCþCP)GPGNMWTWN
&80+85ø<(7%$/2/$5,
&XPKXUL\HWLQLoLQGHQGR÷DQELUNXUXOXúRODUDNKL]PHWYHUPHQLQVRUXPOXOXNYHELOLQFL\OH7UN(÷LWLP
'HUQH÷LKHU\ÕO|QFHOLNOLRODUDN&XPKXUL\HWLPL]LNXWODPDNYHEXUVIRQXQDNDWNÕVD÷ODPDNDPDFÕ\OD
LúDGDPODUÕEURNUDWODUÕJD]HWHFLOHULYH7('PH]XQODUÕQÕELUDUD\DJHWLUHUHN%\NgQGHU$WDWUN
YH&XPKXUL\HWLQNXUXFXODUÕQDVD\JÕODUÕQÕLIDGHHWPHNWHGLU
ƒ <ÕOÕ&XPKXUL\HW5HVHSVL\RQX
6ROLVW'LOHN7h5.$1YH2UNHVWUD$ODWXUND
ƒ <ÕOÕ&XPKXUL\HW%DORVX
&DQGDQ(5d(7ø1YH2UNHVWUDVÕ
18
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ <ÕOÕ&XPKXUL\HW%DORVX
6$1$7(7.ø1/ø./(5øYHg=(/25*$1ø=$6<21/$5
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L H÷LWLPGH IÕUVDW HúLWOL÷L
|÷UHQFLOHUH \|QHOLN oHúLWOL HWNLQOLNOHU RUJDQL]H
LONHVL\OH KDUHNHW HGHUHN H÷LWLP J|UHELOPH
HGLOPLúWLU
RODQD÷ÕEXODPD\DQELQOHUFHoRFX÷XPX]DXPXW
ROPDN DPDFÕ\OD ³ *HQo 0HúDOH 'DKD
$\GÕQOÕN 7UNL\H´ NDPSDQ\DVÕ NDSVDPÕQGD
EDúDUÕOÕ DQFDN PDGGL RODQDNODUÕ VÕQÕUOÕ
6H]HQ$.68YH*HQo0HúDOHOHU
%HK]DW*(5d(.(5YH(QEH2UNHVWUDVÕ
19
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
6H]HQ$.68)DKLU$7$.2ö/8HúOL÷LQGH0DUWWDULKLQGHúDUNÕODUÕQÕEXUVOXoRFXNODUÕPÕ]
LoLQVHVOHQGLUPLúWLU<DNODúÕNNLúLOLNELUL]OH\LFLNDWÕOÕPÕLOHJHUoHNOHúHQNRQVHU$QNDUDOÕ
oRNVD\ÕGDEURNUDWLúDGDPÕYHVDQDWVHYHULELUDUD\DJHWLUPLúWLU
ƒ
³.DOELP´DOEP\OHEH÷HQLWRSOD\DQ%HK]DW*(5d(.(5YH(QEH2UNHVWUDVÕ\ÕOÕQÕQLON
NRQVHULQLøVWDQEXO¶GDEXUVOX|÷UHQFLOHULPL]LoLQYHUPLúWLU
ƒ
³6RQVX]D 'HN ÆúÕN 6RQVX]D 'HN *HQo´ DGOÕ IDQWDVWLN P]LNDO 2FDN WDULKLQGH
VDKQHOHQPLúWLU 0]LNDO $QNDUD 'HYOHW 2SHUD YH %DOHVL VDQDWoÕODUÕ YH WHNQLN NDGURVXQXQ
NDWNÕODUÕ\ODJHUoHNOHúPLúWLU
ƒ
2FDNWDULKLQGH+DNDQ$OL72.(5SL\DQRUHVLWDOLG]HQOHQPLúYHJHOLULEXUVIRQXQD
DNWDUÕOPÕúWÕU
ƒ
7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQEXUVOXoRFXNODU\DUDUÕQDG]HQOHGL÷L³*HQo0HúDOH.DQDDW
gQGHUOHUL<HPH÷L´QGH7('.DQDDWgQGHUOHULELUDUD\DJHOPLúWLU
ƒ
7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ(÷LWLP0HúDOHOHULQHWHúHNNUHWPHNDPDFÕ\OD2FDNWDULKLQGH
³(÷LWLP0HúDOHOHUL<HPH÷L´G]HQOHPLúWLU
ƒ
%XUVOX|÷UHQFLOHULPL]HWHPHOJDVWURQRPLH÷LWLPLYHUPHNDPDFÕ\OD%LJ&KHIV³.DUL\HULP0XWIDN
*HOHFH÷LP 3DUODN 3URMHVL´ JHUoHNOHúWLULOPLú 3URMH 7(' $QNDUD .ROHML øQFHN .DPSV¶QGH
G]HQOHQHQEDVÕQWRSODQWÕVÕ\ODNDPXR\XQDWDQÕWÕOPÕúWÕU
20
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7$1,7,0)$$/ø<(7/(5ø
7('2.8//$5,ø/(7øùø0)$$/ø<(7/(5ø
x
<HQL DoÕODFDN RODQ WP 7(' 2NXOODUÕQÕQ NXUXPVDO NLPOLN NÕODYX]ODUÕ KD]ÕUODQPÕú YH WDQÕWÕP
oDOÕúPDODUÕQDNDWNÕGDEXOXQXOPXúWXU
gUQHNdDOÕúPDODU
(ïñ7ñ0°ï5(7ñ0
2.8/°1&(6ñ
7(' .X]H\ .ÜEUÜV .ROHMLnQGH ..7& 0LOOL (ðLWLP .ÖOWÖU YH 6SRU %DNDQOÜðÜ
WDUDIÜQGDQÐQJÐUÖOHQRNXOÐQFHVLHðLWLPSURJUDPÜ7('2NXOODUÜQDÐ]HORNXO
ÐQFHVLHWNLQOLNSURJUDPODUÜLOH]HQJLQOHíWLULOHUHNX\JXODQDFDNWÜU
ñ/.2.8/
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHMLñONRNXOXnQGD..7&0LOOL(ðLWLP.ÖOWÖUYH6SRU%DNDQOÜðÜWDUDIÜQGDQÐQJÐUÖOHQÐðUHWLPSURJUDPODUÜLOH7('nLQGLðHURNXOODUÜQGDX\JXODQDQSURJUDPODUÁRNVD\ÜGDYHÁHíLWOLVHÁPHOLGHUVRODQDNODUÜLOH
]HQJLQOHíWLULOHUHNX\JXODQDFDNWÜU
36ñ.2/2-ñ.'$1,ì0$9(5(+%(5/ñ.3'5+ñ=0(7/(5ñ
3'5+L]PHWOHULNDSVDPÜQGDHðLWVHOUHKEHUOLNPHVOHNLUHKEHUOLNYHELUH\L
WDQÜPDÁDOÜíPDODUÜQÜQ\DQÜVÜUDJUXSUHKEHUOLðLHWNLQOLNOHUL\ÖUÖWÖOHFHNYHOLOHUHYHÐðUHQFLOHUH\ÐQHOLNÁHíLWOLHðLWLPOHUVDðODQDFDNWÜU
257$2.8/
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHML2UWDRNXOXnQGD..7&0LOOL(ðLWLP.ÖOWÖUYH6SRU
%DNDQOÜðÜWDUDIÜQGDQÐQJÐUÖOHQÐðUHWLPSURJUDPODUÜQÜQ\DQÜVÜUDÐðUHQFLOHULOLVHGHWDNLSHGHFHNOHULXOXVODUDUDVÜSURJUDPODUDKD]ÜUODPDNÖ]HUHWDNYL\H
SURJUDPODUX\JXODQDFDNWÜU
°/¡0(9('(ï(5/(1'ñ50(¡$/,ì0$/$5,
7(' .X]H\ .ÜEUÜV .ROHMLnQGH ÐOÁPH YH GHðHUOHQGLUPH ÁDOÜíPDODUÜ NDSVDPÜQGDÐðUHQFLOHULQELUH\VHOJHOLíLPLQLWDNLSHWPHNYHJHUHNOLWHGELUOHULQ
DOÜQPDVÜQDRODQDNVDðODPDNDPDFÜ\ODNXUXPLÁLYHNXUXPGÜíÜVÜQDYODUGD
ÐðUHQFLOHULQSHUIRUPDQVODUÜGHðHUOHQGLULOHFHNIDUNOÜÐOÁPHDUDÁODUÜJHOLíWLULOHFHNYHVÜQDYODUKD]ÜUODQDFDNYHVRUXEDQNDVÜROXíWXUXODFDNWÜU
/ñ6(
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHML/LVHVLnQGH..7&0LOOL(ðLWLP.ÖOWÖUYH6SRU%DNDQOÜðÜWDUDIÜQGDQÐQJÐUÖOHQÐðUHWLPSURJUDPODUÜQÜQ\DQÜVÜUD2YH$GÖ]H\OHULQGH*&(,*&6(VÜQDYODUÜQD\ÐQHOLNSURJUDPODUX\JXODQDFDNWÜU°6<6n\H
\ÐQHOLNWDNYL\HSURJUDPODUÜGDL]OHQHFHNROXSLOHUOH\HQ]DPDQODUGD8OXVODUDUDVÜ%DNDORU\DSURJUDPÜGDX\JXODQDFDNWÜU
%(6/(10(6$ï/,.8/$ì,0*¶9(1/ñ.
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHMLnQGH\HPHNKDQHPHQÖVÖGL\HWLV\HQOHUWDUDIÜQGDQ
EHOLUOHQHFHNÐðUHQFLOHULQVDðOÜNOÜGHQJHOLYHKLM\HQLNEHVOHQPHOHULQLQNRQWUROÖQÖVDðODPDNDPDFÜ\ODGÖ]HQOLGHQHWOHPHOHUYHWDKOLOOHU\DSWÜUÜODFDNWÜU
<$%$1&,'ñ/(ïñ7ñ0ñ
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHMLnQGHñQJLOL]FHGLOHðLWLPLRNXOÐQFHVL\DíWDQLWLEDUHQ$YUXSD2UWDN'LOOHU¡HUÁHYH3URJUDPÜGRðUXOWXVXQGDÐðUHQFLOHULQ
XOXVODUDUDVÜJHÁHUOLðLRODQVHUWLILNDODUDOPDODUÜKHGHIOHQHUHN\DSÜODFDNROXS
ÐðUHQFLOHULQIDUNOÜÐðUHQPHVWLOOHULJÐ]ÐQÖQHDOÜQDUDNYHELOJLVD\DUWDEDQOÜ
ELUH\VHOSURJUDPODUX\JXODQDUDNXOXVODUDUDVÜSURJUDPODUÜWDNLSHGHELOHFHN\HWHUOLOLNWH.EÖWÖQOÖðÖQGHJHOLíWLULOHFHNWLU
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHMLnQGHÐðUHQFLOHU\DEDQFÜGLORODUDNVÜQÜIWDQLWLEDUHQVHÁPHOLRODUDN$OPDQFDYH\D)UDQVÜ]FDGLOHðLWLPLDODFDNODUGÜU
°=(/
ñ/.2.8/8
ve
257$2.8/8
$QDRNXOXQGDELUDGHWVDðOÜNRGDVÜLGDULELQDGDLVHELUDGHWUHYLUEXOXQPDNWDGÜU2NXOGDWDP]DPDQOÜELUKHPíLUHJÐUHYDODFDNWÜU°ðUHQFLOHULQUXWLQVDðOÜNWDUDPDODUÜDQODíPDOÜELUGRNWRULOHJHUÁHNOHíWLULOHFHNYHOLOHULPL]
VÖUHÁOHLOJLOLRODUDNGÖ]HQOLRODUDNELOJLOHQGLULOHFHNWLU
°ðUHQFLOHULPL]LQ RWXUGXNODUÜ EÐOJHOHUH JÐUH RNXO VHUYLVL KL]PHWL VDðODQDFDNWÜU
°ðUHQFLOHULQYHÁDOÜíDQODUÜQFDQYHPDOJÖYHQOLðLQLQVDðODQPDVÜDPDFÜ\OD
NDPSÖVÐ]HOJÖYHQOLNJÐUHYOLOHULWDUDIÜQGDQVDDWNHVLQWLVL]NRQWURODOWÜQGDEXOXQGXUXODFDNJHUHNOL\HUOHUH\HUOHíWLULOHFHNNDPHUDODUODL]OHQHFHNWLU
7('.X]H\.ÜEUÜV.ROHML)XDU$ODQÜ/HINRíD
ñUWLEDW%ÖURVX$GUHV
ìHKLW$KPHW+DVDQ6RN1R<HQLíHKLU/HINRíD
ZZZWHGNX]H\NLEULVFRPqLQIR#WHGNX]H\NLEULVFRP
7HO
)DNV
<$=,/,9(*g56(/ø/(7øùø0)$$/ø<(7/(5ø
ƒ 7DQÕWÕP)LOPLdDOÕúPDODUÕ
7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQPLV\RQXQXYL]\RQXQXYXUJXODPDNYHWDULKoHVLLOHPHYFXWGXUXPXKDNNÕQGD
ELOJL YHUPHN DPDFÕ\OD G|UW \HQL WDQÕWÕP ¿OPL KD]ÕUODQPÕúWÕU 7DQÕWÕP ¿OPOHUL WP SD\GDúODUÕPÕ]D
LOHWLOPLúVRV\DOPHG\DDUDFÕOÕ÷Õ\ODNDPXR\X\ODGDSD\ODúÕOPÕúWÕU
21
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ7('7DQÕWÕP%URúU
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QLQ PLV\RQ YH YL]\RQXQXQ VLYLO WRSOXP
oDOÕúPDODUÕQÕQ YH 7(' RNXOODUÕQGDNL H÷LWLP DQOD\ÕúÕQÕQ 7('
$LOHVL \HOHUL WDUDIÕQGDQ GDKD L\L DQODúÕOPDVÕ YH oHYUHOHULQH
ELOJLOHQGLUPH \DSDUNHQ NXOODQDELOHFHNOHUL ELU ND\QDN ROPDVÕ
DPDFÕ\ODKD]ÕUODQDQoDOÕúPD7('2NXOODUÕ|÷UHWPHQOHULYH7DP
(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHULPL]LOHSD\ODúÕOPÕúWÕU
%XoDOÕúPD7UN(÷LWLP'HUQH÷LYHED÷OÕWPNXUXOXúODUÕELUEWQ
RODUDNVXQPDNDPDFÕ\ODJHOLúWLULOPHNWHGLU6|]NRQXVXoDOÕúPD
\ÕOÕQGDWDPDPODQDFDNWÕU
ƒ 7('0HúDOH'HUJLVL
<D\ÕQKD\DWÕQD$UDOÕNWDULKLQGHEDúOD\DQ7('0HúDOH'HUJLVL7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQYL]\RQXQX
PLV\RQXQX HWNLQOLNOHULQL WDQÕWPD\Õ DPDoODPDNOD ELUOLNWH JQFHO LoHULNOL H÷LWLP GRV\DODUÕ\OD H÷LWLP
GQ\DVÕQDÕúÕNWXWPDNWDYH|QHPOLELUND\QDNQLWHOL÷LWDúÕPDNWDGÕU7('0HúDOH'HUJLVL
YH\ÕOODUÕQGDD\OÕNG|QHPOHUOH\D\ÕPODQPÕúWÕUELQDGHWEDVÕOPDNWDRODQGHUJLQLQRNX\XFX
NLWOHVLQL 7(' 2NXOODUÕQGD J|UHY DODQ KHU G]H\GHNL SHUVRQHO \|QHWLFLOHU |÷UHWPHQOHU |÷UHQFLOHU
PH]XQODU H÷LWLP VHNW|UQGHNL NXUXP YH NXUXOXúODU VLYLO WRSOXP NXUXOXúODUÕ YH NDQDDW |QGHUOHUL
ROXúWXUPDNWDGÕU
22
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
'ø-ø7$/ø/(7øùø0)$$/ø<(7/(5ø
ƒ .XUXPVDO:HE6LWHVL<|QHWLPL
'HUQH÷LPL]LQUHVPLLQWHUQHWDGUHVLRODQZZZWHGRUJWUZHEVD\IDVÕQÕQLoHUL÷L\HQLOHQPLúWLU*HQHO
0HUNH]KDEHUOHULG]HQOLRODUDNZHEVD\IDVÕQDJLULOPHNWHYHPHYFXWELOJLOHUJQFHOOHQPHNWHGLU
ƒ 6RV\DO0HG\D<|QHWLPL
7UN(÷LWLP'HUQH÷L\RXWXEHIDFHERRNYHWZLWWHUKHVDSODUÕROXúWXUXOPXúEXDODQODUGDGX\XUXYH
ELOJLOHQGLUPHOHU\DSÕOPD\DEDúODQPÕúWÕU
23
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ .XUXPVDOHSRVWDYHVPVJ|QGHULPOHUL
7UN(÷LWLP'HUQH÷LLOHLOJLOL|QHPOLGX\XUXODUKDEHUOHUYHNXWODPDODUG]HQOLRODUDNHSRVWDJ|QGHULPL
\DSÕODUDNYHVPVJ|QGHULOHUHNSD\GDúODUDLOHWLOPHNWHGLU
352026<21h5h1/(5ød$/,ù0$/$5,
ƒ \ÕOÕ
\ÕOÕQGDEXUVOX|÷UHQFLOHULPL]LQIRWR÷UDÀDUÕQÕQYHH÷LWLPELOJLOHULQLQ\HUDOGÕ÷ÕYH³*HQo
0HúDOH'DKD$\GÕQOÕN7UNL\H´NDPSDQ\DVÕQÕQYXUJXODQGÕ÷ÕELUWDNYLPoDOÕúPDVÕPROHVNLQGHIWHU
oDOÕúPDVÕYH7UN%D\UD÷ÕPRWLÀLFDPNk÷ÕWD÷ÕUOÕ÷ÕoDOÕúPDVÕ\DSÕOPÕúWÕU
24
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ \ÕOÕ
\ÕOÕPÕ] QHGHQL\OH |]HO NXWX LoLQGH XVE¶OL GHIWHU GR÷D GRVWX NDOHP VHWL YH |]HO SXO oDOÕúPDVÕ
KD]ÕUODQPÕúWÕU%X\ÕODLOLúNLQRODUDNKD]ÕUODQPÕúRODQWDNYLP7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQH÷LWLP|÷UHWLP
DQOD\ÕúÕQÕYXUJXOD\DQ³7UN(÷LWLP'HUQH÷LQDVÕOQHVLOOHU\HWLúWLUL\RU"´WHPDVÕQDVDKLSWLU
ƒ \ÕOÕ
\ÕOÕ|]HOKHGL\HVLQRVWDOMLNUDG\RRODUDNEHOLUOHQPLúWLU<ÕOLoLQKD]ÕUODQDQWDNYLPGH³¶GHQ
JQP]H´ WHPDVÕ\OD VL\DK ± EH\D] QRVWDOMLN IRWR÷UDÀDU LoHUPHNWHGLU \ÕOÕQGD 7('
hQLYHUVLWHVL¶QLQ KL]PHWH JLUPHVL QHGHQL\OH 7(' hQLYHUVLWHVL ORJROX GHIWHU oDOÕúPDVÕ \DSÕOPÕú YH
SD\GDúODUÕPÕ]DJ|QGHULOPLúWLU
25
1NCþCP)GPGNMWTWN
0('<$ø=/(0(±'(ö(5/(1'ø50()$$/ø<(7/(5ø
<$=,/,YH*g56(/0('<$7$.ø3/(5ø
.DPXR\XQGD 'HUQH÷LPL] oDOÕúPDODUÕQÕQ GX\XUXOPDVÕ LoLQ oHúLWOL WDQÕWÕP IDDOL\HWOHUL YH NXUXPVDO
LúELUOL÷LoDOÕúPDODUÕ\DSÕODUDNPHG\DGDLOJLOLKDEHUOHULQ\HUDOPDVÕVD÷ODQPÕúWÕU0HG\DGD\HUDODQ
KDEHUOHULQJQONRODUDNWDNLEL\DSÕOPDNWDGÕU
0('<$7$.ø3YHg/dh0/(1'ø50(d$/,ù0$/$5,
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QLQ PHG\D UHNODP HúGH÷HUL \ÕOOÕN RODUDN KHU H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕ VRQXQGD
|OoPOHQPLúWLU±±YH±\ÕOODUÕUHNODPHúGH÷HUWRSODPODUÕDúD÷ÕGDNL
JUD¿NWH\HUDOPDNWDGÕU
*D]HWHGHUJLWHOHYL]\RQUDG\RLQWHUQHWJLELWP\D]ÕOÕYHJ|UVHOEDVÕQ\D\ÕQRUJDQODUÕQGD
NXUXPXQoÕNDQKDEHUOHULQLQPDGGLRODUDNED]ÕQGDUHNODPNDUúÕOÕ÷ÕWDEORVX
26
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
(÷LWLP VLVWHPLPL]GHNL X\JXODPDVÕ\OD LOJLOL *HQHO %DúNDQÕPÕ] WRSODP SURJUDPD NRQXN
RODUDNoD÷UÕOPÕúYH7UN(÷LWLP'HUQH÷LEXNRQX\ODLOJLOLPHG\DGDHQoRNJ|UúQH\HUYHULOHQVLYLO
WRSOXPNXUXOXúXROPXúWXU
$10$7g5(1/(5ø
0(+0(7%0$ö'(1/ø$10$7g5(1ø
7('&DPLDVÕQÕQoRNGH÷HUOL\HOHULQGHQ7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ*HQHO%DúNDQÕ0HUKXP0HKPHW
%0$ö'(1/ø|OP\ÕOG|QPRODQ0DUWWDULKLQGHPH]DUÕEDúÕQGDKHU\ÕOW|UHQOHDQÕOPDNWDGÕU
352)'55hù7h<h&($10$7g5(1ø
7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQX]XQ\ÕOODU*HQHO%DúNDQOÕ÷Õ¶QÕ\DSPÕúRODQ3URI'U5úW<h&(|OP\ÕO
G|QPRODQ(\OOWDULKLQGHDLOHVL\DNÕQODUÕYH7UN(÷LWLP'HUQH÷L<|QHWLP.XUXOXh\HOHULQLQ
NDWÕOGÕ÷ÕW|UHQOHUOHKHU\ÕOPH]DUÕEDúÕQGDDQÕOPDNWDGÕU
27
1NCþCP)GPGNMWTWN
%g/h0%856/8gö5(1&ø/(5.225'ø1$7g5/höh
(÷LWLP KDNNÕ HULúLP YH HúLWOLN LONHOHULQLQ \HJkQH VDYXQXFXVX RODQ 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L VD÷ODGÕ÷Õ
EXUVODUDUDFÕOÕ÷Õ\ODoD÷ÕQJHUHNOHULYHJoOELUJHOHFHNSHUVSHNWL¿\OHúHNLOOHQGLULOHQH÷LWLPDQOD\ÕúÕQÕ
ONHJHQHOLQGHH÷LWLPoD÷ÕQGDPDGGLLPNkQODUÕNÕVÕWOÕYHEDúDUÕOÕ|÷UHQFLOHUOHSD\ODúPDNWDGÕU
7('WDUDIÕQGDQYHULOHQEXUVODU'HUQH÷LQoWHPHOPLV\RQXQGDQELULROPDNWDQGDKDID]ODELUDQODP
LIDGHHWPHNWHYHEXUVVLVWHPLH÷LWLPHGHVWHNDQOD\ÕúÕQÕQ|WHVLQGH\UWOPHNWHGLU%XUVVLVWHPLQLQ
GL÷HU EXUV X\JXODPDODUÕQGDQ WHPHO IDUNÕ EXUV DOPD\D KDN ND]DQDQ |÷UHQFLQLQ QLYHUVLWH H÷LWLPLQL
GHNDSVD\DQVUHoWHDNDGHPLNSVLNRORMLNYHVRV\DOJHOLúLPDoÕODUÕQGDQL]OHQPHVLGLUg÷UHQFLEXUV
DOPD\D EDúODGÕ÷Õ |÷UHWLP \ÕOÕ LWLEDUL\OH *HQHO 0HUNH] %XUVOX g÷UHQFLOHU .RRUGLQDW|UO÷¶QQ WDNLS
SURJUDPÕQD DOÕQPDNWDGÕU %X SURJUDP oHUoHYHVLQGH |÷UHQFLOHULPL]H YH DLOHOHULQH LKWL\Do GX\XODQ
GXUXPODUGDUHKEHUOLNGDQÕúPDQOÕNSVLNRORMLNGHVWHNDLOHGDQÕúPDQOÕ÷ÕVD÷OÕNKL]PHWOHULDNDGHPLN
GHVWHNYHGHQHWLPKL]PHWOHULVXQXOPDNWDGÕU
g÷UHQFLOHULQ VHoLPL DúDPDVÕQGD GD \LQH GL÷HU EXUV X\JXODPDODUÕQGDQ IDUNOÕ RODUDN LNL DúDPDGDQ
ROXúDQELUVÕQDYV|]NRQXVXGXU<D]ÕOÕVÕQDYDUDFÕOÕ÷Õ\ODWHVSLWHGLOHQ|÷UHQFLOHU%XUV.RRUGLQDW|UO÷
YHRNXOODUÕPÕ]X]PDQODUÕQGDQROXúDQELUNRPLV\RQWDUDIÕQGDQHYOHULQGH]L\DUHWHGLOHUHNoRNER\XWOX
ELUGH÷HUOHQGLUPH\HWDELWXWXOPDNWDGÕU
%XUVOXg÷UHQFLOHU.RRUGLQDW|UO÷¶QQWHPHODPDoODUÕDúD÷ÕGDNLJLELGLU
ƒ 7DP (÷LWLP 7DP 'HVWHN YH 'HVWHNOHPH %XUVX DODQ YH 7UNL\H¶QLQ oHúLWOL LO YH LOoHOHULQGH
H÷LWLPOHULQH GHYDP HGHQ |÷UHQFLOHULPL]H 7('¶LQ H÷LWLP LONHOHULQL ND]DQGÕUDELOPHN RQODUÕQ
QLWHOLNOLoD÷GDú|QFELUH\OHURODUDN\HWLúPHOHULQLVD÷ODPDNLoLQDNDGHPLNSVLNRVRV\DOYH
NOWUHOJHOLúLPOHULQLL]OHPHNYHGHVWHNOHPHN
ƒ 7P 7(' 2NXOODUÕQGD |÷UHQFL YH RNXO SUR¿OOHULQGHNL IDUNOÕOÕNODUÕ GD J|]HWHUHN EXUVOX
|÷UHQFLOHULPL]LoLQUHKEHUOLNYHSVLNRORMLNGDQÕúPDQOÕNVLVWHPLQGH\DNODúÕPX\JXODPDYHWDNLS
NRQXODUÕQGDELUVWDQGDUGL]DV\RQROXúWXUPDN
ƒ 2NXOODUÕQ YH EXUVOX |÷UHQFLOHULQ JHOLúLPOHULQLQ ELU EWQ KDOLQGH DOJÕODQPDVÕQD \|QHOLN
oDOÕúPDODU\DSPDN
ƒ 7(' 2NXOODUÕ UHKEHU |÷UHWPHQOHULQLQ EXUVOX |÷UHQFLOHUOH oDOÕúÕUNHQ *HQHO 0HUNH] LOH LOLúNL
NXUDUDNGHVWHNDODELOPHOHULQLVD÷ODPDN
ƒ 5XKVDODoÕGDQGDKDULVNOLELUJUXSROGX÷XGúQOHQEXUVOX|÷UHQFLOHULQVÕNÕQWÕODUÕQDGHVWHN
RODELOPHGHHUNHQPGDKDOHHGLOPHVLLoLQ|QOHPOHUDOPDN
28
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
%8566ø67(0ø
$7DP(÷LWLP%XUVX
7UN(÷LWLP'HUQH÷LEDúODWWÕ÷Õ³*HQo0HúDOH'DKD$\GÕQOÕN7UNL\H´NDPSDQ\DVÕ\OD7DP
(÷LWLP %XUVX YHUPHNWH YH EXUV YHUGL÷L |÷UHQFLOHUH VDGHFH PDGGL GHVWHN VD÷ODPDNOD NDOPD\ÕS
|÷UHQFLOHULQQLYHUVLWHVRQXQDNDGDUWPH÷LWLPPDVUDÀDUÕQÕNDUúÕODPDNWDGÕUg÷UHQFLOHULQH÷LWLP
KD\DWÕER\XQFDWDNLEL\DSÕOPDNWDJHOLúLPOHULX]PDQODUDUDFÕOÕ÷Õ\ODL]OHQPHNWHYHEDUÕQPDVÕQGDQ
VHUYLVLQHNÕ\DIHWLQGHQFHSKDUoOÕ÷ÕQDNDGDUWPLKWL\DoODUÕNDUúÕODQPDNWDGÕU
7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULPL]OHLOJLOLVRQo\ÕODDLWYHULOHUDúD÷ÕGDNLWDEORYHJUD¿NOHUOH
VXQXOPXúWXU
7DEOR7('2NXOODUÕ7DP(÷LWLP%XUVOXg÷UHQFL6D\ÕODUÕ
OKUL
2011–2012
<(1ø
gö5(1&ø
2011-2012
TOPLAM
gö5(1&ø
GÜNDÜZ YATILI GÜNDÜZ YATILI
TOPLAM
G/Y
2012–2013
<(1ø
gö5(1&ø
2012-2013
TOPLAM
gö5(1&ø
GÜNDÜZ YATILI GÜNDÜZ YATILI
TOPLAM
G/Y
2013–2014
<(1ø
gö5(1&ø
2013-2014
TOPLAM
gö5(1&ø
GÜNDÜZ YATILI GÜNDÜZ YATILI
TOPLAM
G/Y
.$5$%h.
7
4
44
44
88
3
6
34
45
79
4
4
27
37
64
POLATLI
4
4
42
26
68
5
3
38
26
64
4
6
33
29
62
AFYON
1
4
2
6
6
2
5
5
9
9
2
11
11
11
11
8
8
1
8
8
3
11
11
4
ALANYA
$/ø$ö$
2
$1.$5$
1
22
22
2
24
24
3
21
21
ANTALYA
6
34
34
5
33
33
6
32
32
%$70$1
4
12
12
4
13
13
5
13
13
2
2
2
1
3
3
17
%2'580
%856$
1
EGE
8
8
4
12
12
6
17
5
5
2
6
6
4
5
5
(5(ö/ø
5
13
13
3
14
14
3
11
11
(6.øù(+ø5
1
11
11
1
12
12
4
15
15
G.ANTEP
1
4
4
1
5
5
1
3
3
3
9
9
.$<6(5ø
5
14
.'=(5(ö/ø
1
KONYA
KUZEY
.,%5,6
MALATYA
2
2
2
2
3
6
6
+$7$<
,63$57$
ø67$1%8/
9
1
1
1
3
4
4
4
13
13
2
15
15
9
1
6
6
14
2
16
16
9
9
2
11
4
4
4
4
2
6
12
12
4
17
17
11
2
12
12
4
3
6
6
6
6
3
7
7
7
7
1
5
5
0(56ø1
3
14
14
2
13
13
3
17
17
6$0681
3
14
14
2
16
16
3
19
19
ZONGULDAK
1
8
8
2
9
9
9
9
GENEL
TOPLAM
56
375
58
8
296
79
10
314
77
391
70
16
318
78
396
29
1NCþCP)GPGNMWTWN
*UD¿N±<ÕOODUD J|UH7DP(÷LWLP%XUVXNDSVDPÕQGD7('2NXOODUÕQGDQPH]XQRODQ|÷UHQFLVD\ÕODUÕ
*UD¿N±<ÕOODUD J|UH7DP (÷LWLP %XUVX NDSVDPÕQGD7(' 2NXOODUÕQGDQ PH]XQ RODQ |÷UHQFLOHULQ
QLYHUVLWH\H\HUOHúPHGXUXPODUÕ
7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHULPL]LQQLYHUVLWH\H\HUOHúPHRUDQÕRUWDODPD¶GLU
*UD¿N±<ÕOODUDJ|UH6ÕQÕI7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHULQ6%6EDúDUÕODUÕQÕQ7('2NXOODUÕ6%6
EDúDUÕODUÕ\ODNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ
30
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
%7DP'HVWHN%XUVX
0DGGL RODQDNODUÕ NÕVÕWOÕ IDNDW DNDGHPLN RODUDN EDúDUÕOÕ 0LOOL (÷LWLP %DNDQOÕ÷Õ¶QD ED÷OÕ UHVPL
RNXOODUGD H÷LWLP J|UHQ |÷UHQFLOHULQ EXOXQGXNODUÕ RNXOGD NLWDSNÕUWDVL\H YH GL÷HU RNXO JLGHUOHUL LOH
FHSKDUoOÕ÷ÕQÕQNDUúÕODQGÕ÷ÕEXUVX\JXODPDVÕGÕUg÷UHQFLOHULQH÷LWLP\DúDPÕER\XQFDEXUVOXOX÷XQXQ
GHYDP HGHELOPHVL LoLQ EXUV ND]DQGÕ÷Õ G|QHPGH VDKLS ROGX÷X DNDGHPLN EDúDUÕVÕQÕQ YH VRV\R
HNRQRPLN GXUXPXQXQ D\QHQ VUPHVL JHUHNPHNWHGLU 6RQ o \ÕOD DLW 7DP 'HVWHN %XUVOX |÷UHQFL
VD\ÕODUÕ7DEOR¶GHVXQXOPDNWDGÕU
7DEOR±<ÕOODUDJ|UH7DP'HVWHN%XUVOX|÷UHQFLVD\ÕODUÕ
±
±
øONYH2UWD|÷UHWLP
hQLYHUVLWH
7RSODP
53
58
&'HVWHNOHPH%XUVX
0DGGLRODQDNODUÕNÕVÕWOÕIDNDWDNDGHPLNRODUDNEDúDUÕOÕ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ¶QDED÷OÕUHVPLRNXOODUGD
H÷LWLP J|UHQ |÷UHQFLOHULQ EXOXQGXNODUÕ RNXOGD FHS KDUoOÕ÷ÕQÕQ NDUúÕODQGÕ÷Õ EXUV X\JXODPDVÕGÕU
g÷UHQFLOHULQH÷LWLP\DúDPÕER\XQFDEXUVOXOX÷XQXQGHYDPHGHELOPHVLLoLQEXUVND]DQGÕ÷ÕG|QHPGH
VDKLSROGX÷XDNDGHPLNEDúDUÕVÕQÕQYHVRV\RHNRQRPLNGXUXPXQXQD\QHQVUPHVLJHUHNPHNWHGLU
6RQo\ÕODDLW'HVWHN%XUVOX|÷UHQFLVD\ÕODUÕ7DEOR¶WHVXQXOPDNWDGÕU
7DEOR±<ÕOODUDJ|UH'HVWHN%XUVOX|÷UHQFLVD\ÕODUÕ
±
±
øONYH2UWD|÷UHWLP
hQLYHUVLWH
7RSODP
59
61
31
1NCþCP)GPGNMWTWN
<,//$5,1'$<$3,/$1d$/,ù0$/$5
gö5(1&øø=/(0()$$/ø<(7/(5ø
\ÕOODUÕQGDg÷UHQFL7DNLS3URJUDPÕNDSVDPÕQGDKHU\ÕOG]HQOLRODUDN
ƒ
7DP (÷LWLP %XUVX 6ÕQDYÕ VRQUDVÕ \DSÕODQ PODNDWODUGD GD EDúDUÕOÕ EXOXQDQ |÷UHQFLOHULQ
ELOJLOHULQLQg÷UHQFL7DNLS6LVWHPL¶QHJLULúOHULQLQ\DSÕOPDVÕ
ƒ
7DP (÷LWLP %XUVX 6LVWHPLQH \HQL DOÕQDQ |÷UHQFLOHULQ H÷LWLP J|UHFHNOHUL 7(' 2NXOODUÕQD
\|QOHQGLULOPHVLND\ÕWLúOHPOHULQLQWDNLSHGLOPHVLYHRNXODX\XPODUÕQÕQGHVWHNOHQPHVL
ƒ
g÷UHQFLOHULQJHOLúLPG]H\OHULQHX\JXQVRV\DODNWLYLWHSURJUDPODUÕQD\|QOHQGLULOPHVLYHVRV\DO
DNWLYLWHLPNkQODUÕQÕQVD÷ODQPDVÕ
ƒ
7(' *HQHO 0HUNH] 6RV\DO +L]PHWOHU .RPLWHVL øOHWLúLP .RPLWHVL *|QOOOHU .RPLWHVL YH
0HúDOH.RPLWHVLQLQLúELUOL÷L\OH|QFHOLNOLRODUDNEHOLUOLRNXOODUÕPÕ]GDNL|÷UHQFLOHULPL]LNDSVD\DQ
VRV\DODNWLYLWHSURJUDPODUÕQÕQKD]ÕUODQPDVÕRUJDQL]DV\RQODUÕQNRRUGLQHOLELUúHNLOGH\DSÕOPDVÕ
YHX\JXODQPDVÕ
ƒ
6D÷OÕNVRUXQX\DúD\DQ|÷UHQFLOHULoLQWHúKLVYHWHGDYLRODQD÷ÕVD÷ODQPDVÕYHWDNLSHGLOPHVL
ƒ
%LUH\VHOHUJHQWHUDSLVLYHDLOHGDQÕúPDQOÕ÷ÕKL]PHWL
ƒ
%XUV )RQXQD NDWNÕGD EXOXQPDN DPDFÕ\OD \DSÕODQ JHOLU JHWLULFL HWNLQOLNOHUGH EXUVOX
|÷UHQFLOHULPL]LQJ|UHYOHQGLULOPHVL
ƒ
7P7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULPL]LQELUH\VHOYHVRV\DOJHOLúLPOHULQHNDWNÕGDEXOXQPDN
DLGL\HW ELOLQFLQL JHOLúWLUPHN DPDFÕ\OD G]HQOHQHQ VRV\DO HWNLQOLNOHUH NDWÕOÕPODUÕQÕ QLYHUVLWH
|÷UHQFLOHULPL]LQ$NDGHPLN.RoODUÕ\ODJ|UúPHOHULQLWDNLSHWPHNDPDFÕ\ODKD]ÕUODQDQµ¶%XUVOX
g÷UHQFL .D\ÕW 'HIWHUL¶¶QLQ 7(' 2NXOODUÕQGDNL 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHULPL]H YH
hQLYHUVLWHg÷UHQFLOHULPL]HGD÷ÕWÕPÕQÕQ\DSÕOPDVÕ
ƒ
<DSÕODQ HWNLQOLNOHU VRQUDVÕQGD HWNLQOL÷L GH÷HUOHQGLUPHN YH \DSÕODFDNODUÕ JHOLúWLUPHN DGÕQD
KD]ÕUODQDQ µ¶(WNLQOLN 'H÷HUOHQGLUPH )RUPX¶¶QXQ HWNLQOLNOHU VRQUDVÕQGD X\JXODQÕS |÷UHQFL
J|UúOHULQLQDOÕQPDVÕYHGH÷HUOHQGLULOPHVL
ƒ
6%6YHQLYHUVLWHKD]ÕUOÕNG]H\OHULQGHNL|÷UHQFLOHULQGHUVKDQHGXUXPODUÕGHQHPHVÕQDYODUÕ
YHKD]ÕUOÕNVUHoOHULQLQL]OHQPHVLYHND\QDNGHVWH÷LVD÷ODQPDVÕ
ƒ
*HOLúWLULOHQoHúLWOLWHVWYH|OoHNOHUDUDFÕOÕ÷Õ\ODHOGHHGLOHQYHULOHULQ\DQÕVÕUDRNXO]L\DUHWOHULQGH
\DSÕODQ J|UúPHOHUGH DOÕQDQ ELOJLOHU YH RNXOODUÕQ 3'5 VHUYLVOHULQLQ oDOÕúPDODUÕ ELU DUD\D
JHWLULOHUHN\DSÕODQGH÷HUOHQGLUPHVRQXFX¶HUD\OÕNG|QHPOHUGHWDNLSUDSRUXKD]ÕUODQPDVÕ
ƒ
+D]ÕUODQDQ UDSRUODU GR÷UXOWXVXQGD X\JXQ PGDKDOHOHU JHOLúWLULOPHVL YH JHUHNOL GXUXPODUGD
X\JXQ\|QOHQGLUPHOHU\DSÕOPDVÕ
32
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ
2NXOODUGDEXUVOX|÷UHQFLOHUOHoDOÕúDQODUD\|QHOLNUHKEHUOLNKL]PHWOHULQLQGHVWHNOHQPHVL
ƒ
g÷UHQFL VD\ÕVÕQÕQ ID]OD ROGX÷X YH DúD÷ÕGD LVLPOHUL EHOLUWLOHQ RQ RNXOGD |QFHNL \ÕOODUGD
ROXúWXUXODQ RUJDQL]DV\RQ úHPDVÕQÕQ GHYDPOÕOÕ÷ÕQÕQ VD÷ODQPDVÕ DGÕQD \|QHWLP NXUXOODUÕQÕQ
\HQLGHQVHoLOPHVLQLQ\DSWÕNODUÕWRSODQWÕODUGDDOGÕNODUÕNDUDUODUÕQDUúLYOHQHUHNUDSRUODQPDVÕQÕQ
YHHWNLQOLNSURJUDPODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕQÕQGHVWHNOHQPHVL
ƒ
7('$QNDUD.ROHML
7('$QWDO\D.ROHML
7('3RODWOÕ.ROHML
7('.DUDEN.ROHML
7('6DPVXQ.ROHML
7('(VNLúHKLUNROHML
7('.D\VHUL.ROHML
7('$ODQ\D.ROHML
7('%DWPDQ.ROHML
7('0DODW\D.ROHML
0HVOHNVHoLPLNRQXVXQGD|÷UHQFLOHUHYL]\RQND]DQGÕUPDNYHYH\DIDUNOÕPHVOHNVHoPLúROVDODU
ELOHKDQJLDODQGDoDOÕúPD\ÕVHoHFHNOHULQLEHOLUOHPHNNHQGLPHVOH÷LYHGL÷HUPHVOHNOHUOHQDVÕO
ELU LúELUOL÷L LoLQGH RODELOHFH÷L NRQXVXQGD GúQPHOHULQL VD÷ODPDN DPDoODUÕ\OD G]HQOHQHQ
SURMHOHUHGHVWHNYHULOPHVL
ƒ
.XUXPVDODLGL\HWJHOLúWLUPHYHDLGL\HWGX\JXVXQXQSHNLúWLULOPHVLQH\|QHOLNoDOÕúPDODU
ƒ
7('$GDQD%HNLU6DSPD]g÷UHQFL<XUGXQGDEDUÕQDQ|÷UHQFLOHULoLQKD]ÕUODQDQHWNLQOLNSODQÕ
NDSVDPÕQGDNRQXúPDFÕODUÕQRUJDQL]HHGLOHUHNVHPLQHUOHUG]HQOHQPHVL
ƒ
hQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULQLQLOYHE|OJH|UJWOHQPHOHULQLQWDNLELQLQ\DSÕOPDVÕ
øOYHE|OJH|UJWOHQPHOHULNDSVDPÕQGD7UNL\HJHQHOLQGHoHúLWOLQLYHUVLWHOHUGHRNX\DQ
|÷UHQFLOHULPL] EXOXQGXNODUÕ LOOHUH J|UH VHNL] E|OJH\H D\UÕOPÕúWÕU g÷UHQFLOHULPL]LQ
LOHWLúLPOHULQL NXYYHWOHQGLUPHN JUXS ELOLQFLQL JHOLúWLUPHN YH oHúLWOL HWNLQOLNOHU YH VRV\DO
VRUXPOXOXNSURMHOHUL\OHELUH\VHOYHWRSOXPVDOJHOLúLPHGHVWHNROPDNDPDoODQPDNWDGÕU
%XDPDoODUGR÷UXOWXVXQGDQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULQLQRNXOODUÕPÕ]GDWRSODQPDODUÕYHOLVH
YHRUWDRNXOG]H\LQGHNLEXUVOX|÷UHQFLOHULPL]OHELUDUD\DJHOPHOHULVD÷ODQPDNWDGÕU
ƒ
g÷UHQFLOHULPL] WRSODQWÕODUÕQÕQ G]HQOHQPHVL UDSRUODPDODUÕQÕQ VD÷ODQPDVÕ YH \DSÕODQ
WRSODQWÕODUGDDOÕQDQNDUDUODUÕQX\JXODQPDVÕNRQXODUÕQGDGHVWHNOHQPHNWHGLU
hQLYHUVLWH\L\HQLND]DQDQ|÷UHQFLOHULPL]HGHVWHNROPDNDPDFÕ\ODND]DQGÕNODUՁQLYHUVLWHQLQ
EXOXQGX÷X LOOHUGHNL QLYHUVLWH |÷UHQFLOHULPL]LQ J|UHYOHQGLULOHUHN ND\ÕW LúOHPOHULQGH \DUGÕPFÕ
ROPDODUÕQÕQVD÷ODQPDVÕ
ƒ
hQLYHUVLWH |÷UHQFLOHULPL] LoLQ H÷LWLPOHULQH GHYDP HWWLNOHUL QLYHUVLWHOHUGH $NDGHPLN .RoODU
DWDQPDVÕYHNRRUGLQDV\RQXQVD÷ODQPDVÕ
33
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
hQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULPL]HYHRNXOODUÕPÕ]GDNLYHVÕQÕI|÷UHQFLOHULPL]H\|QHOLN|÷UHQFL
NDPSÕRUJDQL]HHGLOPHVLYHEXNDPSWD|÷UHQFLOHULQELUH\VHOJHOLúLPOHULQHNDWNÕGDEXOXQDFDN
NRQXúPDFÕODUÕQoD÷ÕUÕOPDVÕ
ƒ
hQLYHUVLWHGHQ PH]XQ RODQ |÷UHQFLOHULPL]LQ VWDM YH NDUL\HU GXUXPODUÕQÕQ WDNLS HGLOPHVL
oDOÕúPDODUÕ\DSÕOPÕúWÕU
*g1h//h/(5.858/8626<$/+ø=0(7/(5.20ø7(6øø/(7øùø0.20ø7(6ø9(0(ù$/(
.20ø7(6ø1ø1.$7.,/$5,</$*(5d(./(ù(1(öø7ø&ø626<$/.h/7h5(/(7.ø1/ø./(5
<ÕOÕ(WNLQOLNOHUL
ƒ
ùXEDWWDULKOHULDUDVÕQGD ,,7(%hQLYHUVLWHg÷UHQFLOHUL.DPSÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
ùXEDW WDULKLQGH $QNDUD .ROHML 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHU LoLQ µ7DNÕP
2\XQODUÕ¶NRQXOXHWNLQOLNYHEXUVOX|÷UHQFLRUJDQL]DV\RQúHPDVÕROXúWXUXOPXúWXU%XDQODPGD
7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHULPL]H RUJDQL]DV\RQ úHPDVÕ LOH LOJLOL ELOJL YHULOPHVL YH
RUJDQL]DV\RQ úHPDVÕQGD EHOLUWLOHQ J|UHYOHUH |÷UHQFL VHoLPL \DSÕODUDN |÷UHQFLOHUH \|QHOLN
EHNOHQWLOHULQLOHWLOPHVLVD÷ODQPÕúWÕU
ƒ
0D\ÕV WDULKLQGH H÷LWLPOHULQH $QNDUD¶GD EXOXQDQ QLYHUVLWHOHUGH GHYDQ HGHQ
|÷UHQFLOHULPL]%H\D]ÕWg=7h5.¶QGDYHWOLVLRODUDN%H\D]6KRZ3URJUDPÕ¶QDL]OH\LFLRODUDN
NDWÕOPÕúODUGÕU
ƒ
0D\ÕVWDULKLQGH$QNDUD¶GDNL$NDGHPLN.RoODUÕPÕ]OD\HPHNOLELURUJDQL]DV\RQGDELU
DUD\DJHOLQPLúWLU
ƒ
+D]LUDQ7HPPX]WDULKOHULQGH%0+ROGLQJGHVWH÷L\OHG]HQOHQHQ9L]\RQ7XUXQD
OLVHVÕQÕI|÷UHQFLOHULPL]NDWÕOPÕúWÕU
ƒ
(\OOWDULKLQGH7('3RODWOÕ7('.DUDENYH7('$QWDO\D.ROHMOHUL¶QGH7DP(÷LWLP
%XUVOX|÷UHQFLOHULoLQEHOLUOHQHQGDQÕúPDQ|÷UHWPHQOHULOHELUWRSODQWÕ\DSÕOPÕúWÕU%XWRSODQWÕGD
|÷UHQFLOHUHRUJDQL]DV\RQúHPDVÕLOHLOJLOLELOJLYHULOPLúWLU$\UÕFD|÷UHQFLRUJDQL]DV\RQúHPDVÕ
NDSVDPÕQGDNHQGLOHULQGHQEHNOHQWLOHULPL]LOHWLOPLúWLU
34
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ
(\OOWDULKLQGHE|OJHVRUXPOXODUÕ\ODWRSODQWÕG]HQOHQPLúWLU%XWRSODQWÕGD|÷UHQFLOHUH
E|OJH |UJWOHQPHOHUL LOH LOJLOL ELOJL YHULOHUHN V|] NRQXVX |÷UHQFLOHUGHQ E|OJH OLGHUL RODUDN
oDOÕúPDODUÕLVWHQPLúWLUg÷UHQFLOHUGHQELUD\LoLQGHELUH\OHPSODQÕKD]ÕUOD\DUDN%XUV<|QHWLP
.XUXOXQDVXQPDODUÕVD÷ODQPÕúWÕU$\UÕFD$NDGHPLN.RoOXNLOHLOJLOLEHNOHQWLOHUJHOLúHQQRNWDODU
YHVLVWHPLQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕDGÕQD\DSÕODFDNODUJ|UúOPúWU
ƒ
(\OOWDULKOHULDUDVÕQGD7('$QWDO\D.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULoLQ
µ7DNÕP 2\XQODUÕ¶ NRQXOX HWNLQOLN YH %XUVOX g÷UHQFL 2UJDQL]DV\RQ ùHPDVÕ¶QÕQ ROXúWXUXOPDVÕ
VD÷ODQPÕúWÕU %X DQODPGD 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHULPL]H RUJDQL]DV\RQ úHPDVÕ LOH
LOJLOLELOJLYHULOPHVLYH2UJDQL]DV\RQùHPDVÕ¶QGDEHOLUWLOHQJ|UHYOHUH|÷UHQFLVHoLPL\DSÕODUDN
|÷UHQFLOHUH\|QHOLNEHNOHQWLOHULQLOHWLOPHVLVD÷ODQPÕúWÕU
7('$QWDO\D.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHU
ƒ
(NLP WDULKOHULQGH 7(' 3RODWOÕ .ROHML 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHU LoLQ
µ7DNÕP 2\XQODUÕ¶ NRQXOX HWNLQOLN G]HQOHQPLú ROXS %XUVOX g÷UHQFL 2UJDQL]DV\RQ ùHPDVÕ
ROXúWXUXOPXúWXU 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHULPL]H RUJDQL]DV\RQ úHPDVÕ LOH LOJLOL ELOJL
YHULOPLúWLU YH 2UJDQL]DV\RQ ùHPDVÕ¶QGD EHOLUWLOHQ J|UHYOHUH |÷UHQFL VHoLPL \DSÕODUDN
|÷UHQFLOHUGHQEHNOHQWLOHULPL]LQLOHWLOPHVLVD÷ODQPÕúWÕU
ƒ
(NLPWDULKOHULDUDVÕQGD7('.DUDEN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULLoLQ
µ7DNÕP 2\XQODUÕ¶ NRQXOX HWNLQOLN G]HQOHQPLúWLU %XUVOX g÷UHQFL 2UJDQL]DV\RQ ùHPDVÕ¶QÕQ
ROXúWXUXOPDVÕQÕQDPDoODQGÕ÷ÕHWNLQOLNWH7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULPL]HRUJDQL]DV\RQ
úHPDVÕLOHLOJLOLELOJLYHULOPLúWLUYH2UJDQL]DV\RQùHPDVÕ¶QGDEHOLUWLOHQJ|UHYOHUH|÷UHQFLVHoLPL
\DSÕODUDN|÷UHQFLOHUGHQEHNOHQWLOHULPL]LOHWLOPLúWLU
35
1NCþCP)GPGNMWTWN
7DNÕP2\XQODUÕ(WNLQOL÷L7('.DUDEN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVOXg÷UHQFLOHUL
ƒ
(NLPWDULKLQGH7('.DUDEN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULQH\|QHOLN7('
øOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ3DQD\ÕUG]HQOHQPLúWLU
ƒ
$UDOÕN WDULKLQGH %|OJH WHPVLOFLOHUL\OH *HQHO 0HUNH] %LQDVÕQGD \HPHNOL WRSODQWÕ
G]HQOHQPLúWLU
ƒ
$UDOÕNWDULKLQGH7('.DUDEN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULLoLQ'U0HKPHW
7h0(5WDUDIÕQGDQ6D÷OÕNOÕ%HVOHQPHYH6SRUXQgQHPLNRQXODUÕQGDVHPLQHUG]HQOHQPLúWLU
<ÕOÕ(WNLQOLNOHUL
ƒ
2FDN WDULKLQGH 7(' $QNDUD .ROHML |÷UHQFLOHULQH \|QHOLN ELU NDUDRNH HWNLQOL÷L
G]HQOHQPLúWLU
ƒ
2FDNWDULKLQGH3URI'U)HUKXQGHg.7(0*|QOOOHUH\|QHOLNELUH÷LWLPYHUPLúWLU
%X H÷LWLPGH J|QOO oDOÕúDQODUÕQ EXUVOX |÷UHQFLOHUH \DNODúÕPODUÕ WDUWÕúÕOPÕú YH EX DQODPGD
ELOJLOHQGLULOPLúWLU
ƒ
2FDNWDULKLQGH6RV\DO+L]PHWOHU.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ³6RQVX]D'HNÆúÕN6RQVX]D
'HN*HQo´DGOÕP]LNDOHWNLQOL÷LSODQODQPÕúWÕU
ƒ
WDULKOHULDUDVÕQGD7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULQH\|QHOLN,,,hQLYHUVLWH
.DPSÕG]HQOHQPLúWLUg÷UHQFLOHUGDQVNLúLVHOJHOLúLPPODNDWWHNQLNOHULNDUL\HUSODQODPDVÕ
YFXWGLOLJLELNRQXODUGDH÷LWLPDOPÕúWÕU
36
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
,,,hQLYHUVLWH.DPSÕ$QWDO\D
ƒ
ùXEDWWDULKLQGH7('3RODWOÕ.ROHML|÷UHQFLOHULQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULQGHQ|÷UHQFLQLQ
YH 6RV\DO .RPLWH h\HOHULQLQ NDWÕOÕPÕ\OD 7%00 JH]LVL G]HQOHQPLú DUGÕQGDQ &+3 *HQHO
%DúNDQÕ6D\ÕQ.HPDO.,/,d'$52ö/8LOHV|\OHúL\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
ùXEDWWDULKLQGH7('$QWDO\D.ROHML|÷UHQFLOHULLOH'DYUD]JH]LVLG]HQOHQPLúWLU
ƒ
ùXEDWWDULKLQGH7('$QWDO\D.ROHMLg÷UHQFLOHUL*XLWDU)HVWHWNLQOL÷LQHNDWÕOPÕúODUGÕU
ƒ
ùXEDW WDULKLQGH 7(' .DUDEN .ROHML |÷UHQFLOHULQH (GD $5,62< WDUDIÕQGDQ ³.ÕVD
)LOP´VHPLQHULYHULOPLúWLU
ƒ
ùXEDW WDULKLQGH 7(' $QNDUD .ROHML %XUVOX g÷UHQFLOHUL LoLQ &DQ $7ø//$ LOH P]LN
DW|O\HVLHWNLQOL÷LG]HQOHQPLúWLU
ƒ
ùXEDW WDULKLQGH 7(' *|QOOOHU .RPLWHVL h\HOHUL YH 7(' *HQHO 6HNUHWHULQLQ
NDWÕOÕPODUÕ\OD7('6DPVXQ.ROHML¶QGHNL7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHUOHWRSODQWÕ\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
0DUWWDULKLQGHøOHWLúLP.RPLWHVL7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHUL\DUDUÕQD6H]HQ
$.68NRQVHULQLG]HQOHQPLúWLU
ƒ
0DUWWDULKLQGH 7('3RODWOÕ.ROHML7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHUOH(VHQER÷D+DYDOLPDQÕ
JH]LVLYH0DPDNd|SO÷QHJH]LG]HQOHQPLúWLU
ƒ
0DUW0HúDOH.RPLWHVL7('(VNLúHKLU.ROHML¶QL]L\DUHWHWPLúWLU(VNLúHKLU¶GH|÷UHQLP
J|UHQ7DP(÷LWLP%XUVXQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULPL]GHHúOLNHWPLúWLU
37
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
1LVDQWDULKLQGHøOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('$QNDUD.ROHML¶LQGH7('.DUDEN
7(' 3RODWOÕ YH7('$QNDUD .ROHML7DP (÷LWLP %XUVOX |÷UHQFLOHU LoLQ ELU IXWERO NDUúÕODúPDVÕ
G]HQOHPLúWLU %XQXQ \DQÕ VÕUD OLVH VRQ VÕQÕI |÷UHQFLOHUL LoLQ %LONHQW 2'7h YH +DFHWWHSH
hQLYHUVLWHVLJH]LVL\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
1LVDQWDULKLQGH6HUGDU%ø/(&(17('3RODWOÕ.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHUH
ELUVHPLQHUYHUPLúWLU
ƒ
1LVDQWDULKLQGH7('.DUDEN.ROHMLOLVH|÷UHQFLOHULQLQNDWÕOÕPÕ\OD.DSDGRN\DJH]LVL
G]HQOHQPLúWLU øOHWLúLP NRPLWHVLQLQ G]HQOHGL÷L EX HWNLQOL÷H QLYHUVLWH |÷UHQFLPL] GH
NDWÕOPÕúWÕU
.DSDGRN\D*H]LVL
ƒ
1LVDQWDULKLQGH7(%NDSVDPÕQGDH÷LWLPDOÕSQLYHUVLWHGHQPH]XQRODQ|÷UHQFLOHU
$QNDUD¶GD*HQHO%DúNDQ6HOoXN3(+/ø9$12ö/8LOH\HPHN\L\HUHN$QNDUD¶\ÕJH]PLúOHUGLU
ƒ
0D\ÕVWDULKOHULDUDVÕQGD7('.D\VHULYH7('3RODWOÕ.ROHML|÷UHQFLOHULYH(UFL\HV
hQLYHUVLWHVL7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULOHELUOLNWHøVWDQEXO¶DJLGLOPLúWLU
ƒ
0D\ÕV WDULKOHUL DUDVÕQGD WL\DWUR VDQDWoÕVÕ 0XUDW$7$.$GDQD¶GD EXOXQDQ 7UN
(÷LWLP'HUQH÷L%HNLU6DSPD]g÷UHQFL<XUGX|÷UHQFLOHULQHVHPLQHUYHUPLúWLU
ƒ
0D\ÕV WDULKLQGH .RPSR]LV\RQ <DUÕúPDVÕ gGO 7|UHQL YH (GD $5,62< .ÕVD )LOP
:RUNVKRS¶XJHUH÷L7('.DUDEN.ROHML¶QL]L\DUHWHWPLúWLU
ƒ
0D\ÕVWDULKLQGH7('.D\VHUL.ROHMLYH7('.D\VHUL7HPVLOFLOL÷L]L\DUHWHGLOPLúWLU
ƒ
+D]LUDQWDULKLQGH0HúDOH.RPLWHVLWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQELUHWNLQOLNWH7('(VNLúHKLU
.ROHML |÷UHQFLOHUL YH (VNLúHKLU¶GH EXOXQDQ 7DP (÷LWLP %XUVOX QLYHUVLWH |÷UHQFLOHUL 7('
$QNDUD.ROHML0H]XQODU'HUQH÷L.XUX)DVXO\H*Q¶QHNDWÕOPÕúWÕU
ƒ
+D]LUDQWDULKLQGHøOHWLúLP.RPLWHVL7('$QNDUD.ROHML7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHU
LoLQdDPOÕGHUH2UPDQODUÕQDELUJH]LG]HQOHPLúWLU
38
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7('$QNDUD.ROHML7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHU
ƒ
(\OOWDULKLQGH7('$GDQD%HNLU6DSPD]g÷UHQFL<XUGX¶QGD$%6g<'U0HKPHW
7h0(56D÷OÕNOÕ%HVOHQPH.LúLVHO%DNÕPYH6SRUXQgQHPLEDúOÕNOÕELUVHPLQHUYHUPLúWLU
ƒ
(NLPWDULKLQGH+DFHWWHSHhQLYHUVLWHVL6RV\DO+L]PHW%|OP¶QGHQ<UG'Ro'U)LOL]
'(0ø5g=WDUDIÕQGDQJ|QOOKL]PHWYHUHQNRPLWH\HOHULPL]H\|QHOLNµ*|QOO2OPDN¶LOHLOJLOL
ELUH÷LWLP7('$QNDUD.ROHML¶QGHYHULOPLúWLU
ƒ
(NLP WDULKLQGH 'R÷X $QDGROX %|OJHVL¶QGH QLYHUVLWH H÷LWLPOHULQH GHYDP HGHQ
|÷UHQFLOHULPL]0DODW\D¶GDELUDUD\DJHOHUHN7('0DODW\D.ROHML¶QL]L\DUHWHWPLúYHWRSODQWÕODUÕQÕ
\DSPÕúODUGÕU
ƒ
(NLP WDULKLQGH $QNDUD¶GDNL QLYHUVLWH |÷UHQFLOHULPL]GHQ ELU JUXS ¿GDQ GLNPH
HWNLQOL÷LQHNDWÕOPÕúODUGÕU
ƒ
(NLPWDULKLQGHQLYHUVLWHH÷LWLPLQH$QNDUD¶GDNLQLYHUVLWHOHUGHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHU
LoLQ\HQLH÷LWLPG|QHPLQHEDúODQJÕo\HPH÷LG]HQOHQPLúWLU
ƒ
(NLP WDULKLQGH 7('$QWDO\D .ROHML 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHUL ROXúWXUXODQ
RUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕNDSVDPÕQGDLONWRSODQWÕODUÕQÕJHUoHNOHúWLUPLúOHUGLU
ƒ
(NLPWDULKLQGH7('3RODWOÕ.ROHML¶QGHH÷LWLPLQH7DP(÷LWLP%XUVXDODQRODUDNGHYDP
HGHQ |÷UHQFLOHUH \|QHOLN +DFHWWHSH hQLYHUVLWHVL (÷LWLP )DNOWHVL g÷UHWLP *|UHYOLVL 7OD\
h67h1'$öWDUDIÕQGDQµ<DUDWÕFÕ'UDPD¶NRQXOXH÷LWLP*HQHO0HUNH]¶GHG]HQOHQPLúWLU
ƒ
(NLP WDULKLQGH $NGHQL] %|OJHVL¶QGH QLYHUVLWH H÷LWLPOHULQH GHYDP HGHQ
|÷UHQFLOHULPL] $GDQD¶GD ELU DUD\D JHOHUHN 7(' $%6g<¶ ]L\DUHW HWPLú YH WRSODQWÕODUÕQÕ
\DSPÕúODUGÕU
ƒ
(NLPWDULKLQGH 7('(VNLúHKLU.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULROXúWXUXODQ
RUJDQL]DV\RQ\DSÕVÕNDSVDPÕQGDLONWRSODQWÕODUÕQÕJHUoHNOHúWLUPLúOHUGLU
ƒ
(NLPWDULKLQGH(JH%|OJHVL¶QGHQLYHUVLWHH÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHULPL]
LON JQ ø]PLU$OLD÷D¶GD ELU DUD\D JHOHUHN 7('$OLD÷D .ROHML¶QL ]L\DUHW HWPLú YH WRSODQWÕODUÕQÕ
\DSPÕúODUGÕU
39
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
.DVÕPWDULKLQGH7('.DUDEN7DP(÷LWLP%XUVXg÷UHQFL7RSODQWÕVÕ\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
.DVÕPWDULKLQGHJHUoHNOHúWLULOHQ&XPKXUL\HW%DORVXQD$QNDUD¶GDoHúLWOLQLYHUVLWHOHUGH
RNX\DQ7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULPL]GDQVJ|VWHULVL\OHNDWÕOPÕúODUGÕU
&XPKXUL\HW%DORVX
ƒ
.DVÕP WDULKOHUL DUDVÕQGD 7(' 6DPVXQ .ROHML¶QLQ 7(% g÷UHQFLOHUL 7RSODQWÕVÕ
\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
.DVÕP WDULKOHUL DUDVÕQGD 7(' 0DODW\D 7(' %DWPDQ .ROHML YH 7(' $QNDUD
.ROHML 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHUL LoLQ øOHWLúLP .RPLWHVL WDUDIÕQGDQ ELU$QNDUD JH]LVL
G]HQOHQPLúYH$QÕWNDELU]L\DUHWLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
.DVÕPWDULKLQGH(EUX6$9817('$GDQD%HNLU6DSPD]g÷UHQFL<XUGX¶QGDEXOXQDQ
|÷UHQFLOHULoLQ³1H]DNHW.XUDOODUÕ´EDúOÕ÷ÕDOWÕQGDELUVHPLQHUG]HQOHQPLúWLU
ƒ
.DVÕPWDULKLQGH0DUPDUD%|OJHVL7DP(÷LWLP%XUVXQLYHUVLWH|÷UHQFLOHUL%XUVD¶GD
ELUE|OJHWRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLUPLúOHUGLU
ƒ
$UDOÕNWDULKLQGH+DFHWWHSHhQLYHUVLWHg÷UHWLPh\HVL7OD\h67h1'$ö7('3RODWOÕ
.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULQH³<DUDWÕFÕ'UDPD´H÷LWLPLYHUPLúWLU
ƒ
$UDOÕN WDULKLQGH 7(%7'% .DUDGHQL] %|OJHVL QLYHUVLWH |÷UHQFLOHUL 6DPVXQ¶GD ELU
E|OJHWRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLUPLúOHUGLU
ƒ
$UDOÕNWDULKLQGH0HúDOH.RPLWHVLQLQRUJDQL]DV\RQX\OD7('(VNLúHKLU.ROHML7DP(÷LWLP
%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULYH(VNLúHKLU¶GHQLYHUVLWHH÷LWLPLQHGHYDPHGHQ7DP(÷LWLP%XUVXDODQ
|÷UHQFLOHULPL]7('%XUVD.ROHML¶QGH7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHWLPJ|UHQ|÷UHQFLOHULPL]OHELU
DUD\DJHOPLúOHUGLU
ƒ
$UDOÕNWDULKLQGH7(%7'%øo$QDGROX%|OJHVLQLYHUVLWH|÷UHQFLOHUL.RQ\D¶GDELU
E|OJHWRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLUPLúOHUGLU
40
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
<ÕOÕ(WNLQOLNOHUL
ƒ
2FDN 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L *|QOOOHU .RPLWHVL¶QLQ GH NDWNÕODUÕ\OD \DSÕODQ $¿ú
<DUÕúPDVÕ¶QÕQ|GOW|UHQL7('hQLYHUVLWHVL¶QGHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
2FDN 7(' 6RV\DO +L]PHWOHU .RPLWHVL WDUDIÕQGDQ7('$QWDO\D YH7('$ODQ\D
.ROHMOHUL¶QGHNL7DP(÷LWLP%XUVX|÷UHQFLOHULoLQ\HQL\ÕONXWODPDHWNLQOL÷L\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
2FDN7('3RODWOÕ.ROHML7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHULLoLQ+DFHWWHSHhQLYHUVLWHVL
(÷LWLP )DNOWHVL g÷UHWLP h\HVL 'U 7OD\ h67h1'$ö WDUDIÕQGDQ 7(' 3RODWOÕ .ROHML¶QGH
³<DUDWÕFÕ'UDPD´VHPLQHUOHULQLQoQFVJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
2FDN 7('$GDQD %HNLU 6DSPD] g÷UHQFL <XUGX¶QGD (UKDQ <$/d,1 YH (OLI 6RUDO
<$/d,1WDUDIÕQGDQP]LNOLH÷OHQFHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
$UDOÕN¶GHEDúODWÕODQYH2'7h0QD]DUD7RSOXOX÷X\HOHULWDUDIÕQGDQ7('3RODWOÕ.ROHML
|÷UHQFLOHULQH YHULOHQ H÷LWLP VHPLQHUOHUL +D]LUDQ ¶H NDGDU GHYDP HWPLúWLU$\GD ELU JQ
LNL RWXUXP ROPDN ]HUH JHUoHNOHúWLULOHQ VHPLQHUOHUGH PQD]DUD EHFHULVL WRSOXOXN |QQGH
NRQXúPDGúQFHOHULQLLIDGHHWPHXOXVDOYHXOXVODUDUDVÕG]H\GHJQGHPGHNLJHOLúPHOHUL
WDNLSHWPHYHWRSOXPVDOGX\DUOÕOÕ÷ÕJoOHQGLUPHNRQXODUՁ]HULQGHGXUXOPXúWXU
ƒ
ùXEDW %XUVOX |÷UHQFLOHULPL]LQ DLGL\HWOHULQL JoOHQGLUPHN YH NLúLVHO JHOLúLPOHULQL
GHVWHNOHPHN DPDFÕ\OD 7DP (÷LWLP %XUVX QLYHUVLWH PH]XQODUÕ 7(% YH 7'% QLYHUVLWH
|÷UHQFLOHUL LOH 7(' $OLD÷D 7(' %XUVD 7(' 0HUVLQ 7(' ,VSDUWD 7(' .G] (UH÷OL 7('
=RQJXOGDN7('.RQ\DYH7('øVWDQEXO.ROHMOHULOLVH|÷UHQFLOHULQLQNDWÕOGÕ÷Õ,97(%g÷UHQFL
.DPSÕ$QWDO\D¶GDJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
ùXEDW 7(' $GDQD %HNLU 6DSPD] g÷UHQFL <XUGX |÷UHQFLOHUL LoLQ +DFHWWHSH
hQLYHUVLWHVL(÷LWLP)DNOWHVLg÷UHWLPh\HVL'U7OD\h67h1'$öWDUDIÕQGDQ\DUDWÕFÕGUDPD
VHPLQHUOHULQLQELULQFLVLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0DUW7('6RV\DO+L]PHWOHU.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('3RODWOÕ.ROHMLYH7('$QNDUD.ROHML
7(%¶/ø|÷UHQFLOHULLoLQ'HYOHW2SHUDYH%DOHVL*HQHO0GU3URI'U5HQJLP*g.0(1¶OH
V|\OHúLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
$OL.2&$0$=7('h0LPDUOÕN6ÕQÕI|÷UHQFLVL
41
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
0DUW 7DP (÷LWLP %XUVX YH 7DP 'HVWHN %XUVX\OD øo $QDGROX %|OJHVL LOOHULQGH
H÷LWLPOHULQH GHYDP HGHQ QLYHUVLWH |÷UHQFLOHUL LoLQ 7(' .G] (UH÷OL .ROHML HY VDKLSOL÷LQGH
E|OJHWRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0DUW7DP(÷LWLP%XUVOXQLYHUVLWH|÷UHQFLOHUL7('.DUDEN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVX
DODQ|÷UHQFLOHULQL]L\DUHWHGHUHNPHVOHNWDQÕWÕPÕHWNLQOL÷LJHUoHNOHúWLUPLúOHUGLU
ƒ
0DUW7('$QNDUD.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHUL'HYOHW2SHUDYH%DOHVL
WDUDIÕQGDQVHUJLOHQHQ³6DUD\GDQ.Õ].DoÕUPD´RSHUDVÕQÕL]OHPLúOHUGLU
ƒ
0DUW7DP(÷LWLP%XUVXYH7DP'HVWHN%XUVX\OD$NGHQL]%|OJHVLLOOHULQGHH÷LWLPOHULQH
GHYDP HGHQ QLYHUVLWH |÷UHQFLOHUL LoLQ 7(' 0HUVLQ .ROHML HY VDKLSOL÷LQGH E|OJH WRSODQWÕVÕ
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0DUW7('øOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('.DUDEN.ROHML¶QGH7('$QNDUD7('
.DUDGHQL](UH÷OLYH7('=RQJXOGDN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULQLQGHNDWÕOÕPÕ\OD
NXUXPVDO DLGL\HWL SHNLúWLUPHN DPDFÕ\OD PH]XQXPX] DNW|U 7DPHU .DUDGD÷OÕ LOH ELU V|\OHúL
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
1LVDQ7('øVWDQEXO7HPVLOFLOL÷LWDUDIÕQGDQ7DP(÷LWLP%XUVXDODQYH7'%¶OL
QLYHUVLWH|÷UHQFLOHULLoLQ(IHVWXUXJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0DUW 7(' 3RODWOÕ .ROHML7DP (÷LWLP %XUVOX |÷UHQFLOHUL LoLQ +DFHWWHSH hQLYHUVLWHVL
(÷LWLP )DNOWHVL g÷UHWLP h\HVL 'U 7OD\ h67h1'$ö WDUDIÕQGDQ 7(' 3RODWOÕ .ROHML¶QGH
³<DUDWÕFÕ'UDPD´VHPLQHUOHULQLQG|UGQFVJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0DUW7('$GDQD%HNLU6DSPD]g÷UHQFL<XUGX|÷UHQFLOHUL$QÕWNDELU=L\DUHWLYHD\QÕ
JQDNúDPÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQ<ÕO.RQVHUL¶QHNDWÕOPÕúODUGÕU
ƒ
0DUW 7(' $GDQD %HNLU 6DSPD] g÷UHQFL <XUGX |÷UHQFLOHUL LoLQ +DFHWWHSH
hQLYHUVLWHVL(÷LWLP)DNOWHVLg÷UHWLPh\HVL'U7OD\h67h1'$öWDUDIÕQGDQ³<DUDWÕFÕ'UDPD´
VHPLQHUOHULQLQLNLQFLVLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
1LVDQ7('0HúDOH.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('(VNLúHKLU.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ
|÷UHQFLOHULLoLQRULHQWHHULQJHWNLQOL÷LJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
1LVDQ 7(' $GDQD %HNLU 6DSPD] g÷UHQFL <XUGX |÷UHQFLOHUL LoLQ +DFHWWHSH
hQLYHUVLWHVL(÷LWLP)DNOWHVLg÷UHWLPh\HVL'U7OD\h67h1'$öWDUDIÕQGDQ³<DUDWÕFÕ'UDPD´
VHPLQHUOHULQLQoQFVJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
42
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
øQFL6(/ø02ö/8.$7h7ÕS)DNOWHVL6ÕQÕI|÷UHQFLVL
ƒ
1LVDQ7('6RV\DO+L]PHWOHU.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('$QWDO\D7('$OLD÷D
7('$ODQ\DYH7('.D\VHUL.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULLoLQ3DPXNNDOH.XúDGDVÕ
(IHVJH]LVLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
1LVDQ7('6RV\DO+L]PHWOHU.RPLWHVLYH7('*|QOOOHU.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ
7(' 3RODWOÕ .ROHML 7('$QWDO\D 7('$ODQ\D .ROHML YH 7(' 6DPVXQ .ROHMOHUL 7DP (÷LWLP
%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULLoLQ$QWDO\DJH]LVLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
1LVDQ 7DP (÷LWLP %XUVX YH 7DP 'HVWHN %XUVX\OD 0DUPDUD %|OJHVL LOOHULQGH
H÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULLoLQ7('(VNLúHKLU.ROHMLHYVDKLSOL÷LQGHE|OJH
WRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0D\ÕV7DP(÷LWLP%XUVXYH7DP'HVWHN%XUVX\OD.DUDGHQL]%|OJHVLLOOHULQGHH÷LWLPOHULQH
GHYDPHGHQQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULLoLQ7UDE]RQ¶GDE|OJHWRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0D\ÕV7DP(÷LWLP%XUVXYH7DP'HVWHN%XUVX\OD'R÷X$QDGROX%|OJHVLLOOHULQGH
H÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULLoLQ7('*D]LDQWHS.ROHMLHYVDKLSOL÷LQGHE|OJH
WRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0D\ÕV 7(' 0HúDOH .RPLWHVL¶QLQ NDWNÕODUÕ\OD 7(' (VNLúHKLU .ROHML 7DP (÷LWLP
%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULùLULQFH0DWHPDWLN.|\¶Q]L\DUHWHWPLúOHUGLU
ƒ
0D\ÕV 7(' $GDQD %HNLU 6DSPD] g÷UHQFL <XUGX |÷UHQFLOHUL LoLQ +DFHWWHSH
hQLYHUVLWHVL(÷LWLP)DNOWHVLg÷UHWLPh\HVL'U7OD\h67h1'$öWDUDIÕQGDQ³<DUDWÕFÕGUDPD´
VHPLQHUOHULQLQG|UGQFVJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0D\ÕV 7(' øOHWLúLP .RPLWHVL¶QLQ GHVWH÷L\OH 7('$QNDUD .ROHML 7DP (÷LWLP %XUVX
DODQ|÷UHQFLOHULYH7DP(÷LWLP%XUVXDODQQLYHUVLWH|÷UHQFLOHUL%LONHQW6HQIRQL2UNHVWUDVÕ¶QÕQ
*HQoOLN.RQVHUL¶QHNDWÕOPÕúODUGÕU
ƒ
0D\ÕV7('øOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('.DUDEN.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ
|÷UHQFLOHULLoLQ.DSDGRN\DJH]LVLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
0D\ÕV7DP(÷LWLP%XUVXYH7DP'HVWHN%XUVX\OD(JH%|OJHVLLOOHULQGHH÷LWLPOHULQH
GHYDP HGHQ QLYHUVLWH |÷UHQFLOHUL LoLQ 7(' ,VSDUWD .ROHML HY VDKLSOL÷LQGH E|OJH WRSODQWÕVÕ
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
43
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
0D\ÕV7('øOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ,,*HOHQHNVHO6SRUùHQOL÷LJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
(NLQOL÷H7('.DUDEN7('3RODWOÕYH7('$QNDUD.ROHML7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLOHUL
NDWÕOPÕúWÕU
ƒ
0D\ÕV7('øOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQLNLQFLVLJHUoHNOHúWLULOHQg\N<DUÕúPDVÕ¶QÕQ
|GOW|UHQL\DSÕOPÕúWÕU'HUHFH\HJLUHQ|\NOHUEDVÕODUDN|GOW|UHQLVRQUDVÕQGDLP]DJQ
G]HQOHQPLúWLU
ƒ
0D\ÕV+D]LUDQ7('øOHWLúLP.RPLWHVLWDUDIÕQGDQ7('$QNDUD.ROHML7DP(÷LWLP
%XUVXDODQ|÷UHQFLOHULLoLQ%XUVDJH]LVLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
(NLP7('øVWDQEXO7HPVLOFLOL÷LWDUDIÕQGDQ7DP(÷LWLP%XUVXDODQYH7'%¶OLQLYHUVLWH
|÷UHQFLOHULYH|÷UHQFLOHULQ$NDGHPLN.RoODUÕLoLQ<ÕOGÕ]7HNQLNhQLYHUVLWHVL6RV\DO7HVLVOHUL¶QGH
DNúDP\HPH÷LG]HQOHQPLúWLU
ƒ
(NLP 7(% 6ÕQDYÕ VRQUDVÕ 7(' 2NXOODUÕQD DOÕQDQ 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ
|÷UHQFLOHUH \|QHOLN $QNDUD¶GD 2U\DQWDV\RQ JHUoHNOHúWLULOPLú 7(' 2NXOXQGDQ JHOHQ 7DP(÷LWLP%XUVXDODQ|÷UHQFLYH|÷UHQFLOHUHHúOLNHGHQ|÷UHWPHQOHU(NLPWDULKLQGH7('
hQLYHUVLWHVL¶QGHJHUoHNOHúWLULOHQ<DOÕQ.RQVHUL¶QHNDWÕOPÕúODUGÕU
7('2NXOODUÕQD(÷LWLP'|QHPLQGH%DúOD\DQ7DP(÷LWLP%XUVOXg÷UHQFLOHU
ƒ
(NLP7('øOHWLúLP.RPLWHVLNDWNÕODUÕ\OD7('.DUDEN.ROHMLLONRNXOYHRUWDRNXO|÷UHQFLOHULQH
\|QHOLNNXNODJ|VWHULVL%UHPHQ0Õ]ÕNDFÕODUÕ\DSÕOPÕúOLVH|÷UHQFLOHULQH\|QHOLN'HYOHW7L\DWURVX
6DQDWoÕVÕ0JH6()(5&ø2ö/8WDUDIÕQGDQµ(WNLOLøOHWLúLP¶NRQXOXVHPLQHUYHULOPLúWLU
ƒ
.DVÕP $QNDUD¶GDNL RNXOODUGD OLVH H÷LWLPLQH GHYDP HGHQ7'%¶OL |÷UHQFLOHUH \|QHOLN
7('*HQHO0HUNH]LQGH³2U\DQWDV\RQ´G]HQOHQPLúWLU
ƒ
.DVÕP7('øOHWLúLP.RPLWHVLYH7('*HQHO6HNUHWHULWDUDIÕQGDQ7('%DWPDQ
.ROHML ]L\DUHW HGLOHUHN 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHUOH H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕ
HWNLQOLNSODQՁ]HULQHNRQXúXOPXúWXU
ƒ
.DVÕP7('øOHWLúLP.RPLWHVLYH7('*HQHO6HNUHWHULWDUDIÕQGDQ7('%DWPDQ.ROHML
]L\DUHW HGLOHUHN 7DP (÷LWLP %XUVX DODQ |÷UHQFLOHUOH H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕ HWNLQOLN
SODQՁ]HULQHNRQXúXOPXúWXU
44
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ
.DVÕP 7(' 6RV\DO +L]PHW .RPLWHVL NDWNÕODUÕ\OD 7(' $ODQ\D .ROHML 7DP (÷LWLP
%XUVX DODQ |÷UHQFLOHUL $ODQ\D .OWU 0HUNH]L¶QGH VHUJLOHQHQ µ¶6HYJLOL 'RNWRU¶ LVLPOL R\XQX
L]OHPLúOHUGLU
ƒ
.DVÕP 7(' 6RV\DO +L]PHW .RPLWHVL NDWNÕODUÕ\OD 7(' $QWDO\D .ROHML 7DP (÷LWLP
%XUVX DODQ |÷UHQFLOHUL$QWDO\D 'HYOHW 2SHUD YH %DOHVL VDKQHVLQGH µ¶/DOH dÕOJÕQOÕ÷Õ¶¶ LVLPOL
RSHUD\ÕL]OHPLúOHUGLU
ƒ
.DVÕP 7(' $GDQD %HNLU 6DSPD] g÷UHQFL <XUGX |÷UHQFLOHUL LoLQ 3URI 'U (PHO
h1$/WDUDIÕQGDQµ.DQVHUYH.DQVHUGHQ.RUXQPD<ROODUÕ¶NRQXOXVHPLQHUJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
$UDOÕN 7DP (÷LWLP %XUVX YH 7DP 'HVWHN %XUVX\OD$QNDUD¶GD H÷LWLPOHULQH GHYDP
HGHQQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULLoLQ7('*HQHO0HUNH]GHPQD]DUDHWNLQOL÷LJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
$UDOÕN7('0HúDOH.RPLWHVLNDWNÕODUÕ\OD7('(VNLúHKLU.ROHMLYH7(%øo$QDGROX
%|OJHVL7DP(÷LWLP%XUVOX|÷UHQFLOHULQH\|QHOLN\ÕOEDúÕ\HPH÷LYHULOPLúWLU
ƒ
$UDOÕN7DP(÷LWLP%XUVXYH7DP'HVWHN%XUVX\ODøo$QDGROX%|OJHVLLOOHULQGH
H÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQQLYHUVLWH|÷UHQFLOHULLoLQ7('(VNLúHKLU.ROHMLHYVDKLSOL÷LQGHE|OJH
WRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
$UDOÕN$QNDUD¶GDNLRNXOODUGDOLVHH÷LWLPLQHGHYDPHGHQ7DP'HVWHN%XUVOX|÷UHQFLOHU
LoLQ7('*HQHO0HUNH]LQGHhQLYHUVLWH*LULú6ÕQDYÕ%LOJLOHQGLUPH7RSODQWÕVÕG]HQOHQPLúWLU
ƒ
$UDOÕN 7DP (÷LWLP %XUVX YH 7DP 'HVWHN %XUVX\OD $NGHQL] %|OJHVL LOOHULQGH
H÷LWLPOHULQH GHYDP HGHQ QLYHUVLWH |÷UHQFLOHUL LoLQ 7(' +DWD\ .ROHML HY VDKLSOL÷LQGH E|OJH
WRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
7(' *HQHO 0HUNH] %XUVOX g÷UHQFLOHU .RRUGLQDW|UO÷ WDUDIÕQGDQ 1LVDQ WDULKLQGH
JHUoHNOHúWLULOHFHNRODQ7DP(÷LWLP%XUVX6ÕQDYÕ¶QÕQGX\XUXVXQGDNXOODQÕODQD¿úEX\ÕOWP7('
RNXOODUÕQGDH÷LWLPOHULQHGHYDPHGHQ|÷UHQFLOHUWDUDIÕQGDQKD]ÕUODQPÕúWÕU$NDGHPLV\HQOHUGHQYH
WDVDUÕPFÕODUGDQROXúDQELUMULKHURNXOXQUHVLP|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQ|QHOHPHVLJHUoHNOHúWLULOPLú
RODQD¿úOHULGH÷HUOHQGLUHUHN\ÕOÕQÕQ7DP(÷LWLP%XUVX6ÕQDY$¿úLQLVHoPLúOHUGLU
7DP(÷LWLPYH7DP'HVWHN%XUVOXg÷UHQFL.DPSÕ7DNÕPdDOÕúPDVÕ
45
1NCþCP)GPGNMWTWN
(öø7ø00(ù$/(6ø%$ö,ùd,ø=/(0()$$/ø<(7/(5ø
ƒ
7(' *HQHO 0HUNH] %XUVOX g÷UHQFLOHU .RRUGLQDW|UO÷ \ÕOODUÕQGD ³
*HQo0HúDOH'DKD$\GÕQOÕN7UNL\H.DPSDQ\DVÕ´NDSVDPÕQGD(÷LWLP0HúDOHOHULWDUDIÕQGDQ
\DSÕODQED÷ÕúODUÕQVLVWHPDWLNELUELoLPGHWDNLSHGLOPHVLYHPHúDOHPHPQXQL\HWLQLVD÷ODPDN
DPDFÕ\ODøGDULYH0DOLøúOHU.RRUGLQDW|UO÷\OHRUWDNoDOÕúPDODU\UWPúWU%XED÷ODPGD
<DSÕODQED÷ÕúODUÕQSHUL\RGLNWDNLELYHED÷ÕúPDNEX]ODUÕQÕQG]HQOLRODUDNLOHWLOPHVL
<HQLPHúDOHOHULoLQ|÷UHQFLELOGLULPOHULQLQ\DSÕOPDVÕ
(÷LWLP0HúDOHOHULQHKHUD\VPVYHHSRVWD\ROX\ODED÷ÕúODUÕQÕQGXUXPXKDNNÕQGDELOJLYHULOPHVL
g÷UHQFLVL\OHLOJLOLGHWD\OÕELOJLLVWH\HQ(÷LWLP0HúDOHOHULQLQG]HQOLRODUDNELOJLOHQGLULOPHVL
%XUVOX g÷UHQFL 7DNLS 6LVWHPL ]HULQGHQ (÷LWLP 0HúDOHOHULQLQ |÷UHQFLOHULQL WDNLS HWPHOHULQLQ
VD÷ODQPDVÕoDOÕúPDODUÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
%856/8/8.6,1$9,
7(' *HQHO 0HUNH] %XUVOX g÷UHQFLOHU .RRUGLQDW|UO÷ WDUDIÕQGDQ7DP (÷LWLP %XUVX 6ÕQDYÕ \ÕOODUÕQGDGDJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
ƒ
7DP(÷LWLP%XUVX6ÕQDYÕ¶QÕQ7UNL\HJHQHOLQGHGX\XUXOPDVÕRQOLQHEDúYXUXVLVWHPLQLQUHYL]H
HGLOPHVL YH VLVWHP ]HULQGHQ EDúYXUXODUÕQ DOÕQPDVÕ DOÕQDQ EDúYXUXODUÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVL
VÕQDYPHUNH]OHULQLQNRRUGLQHHGLOPHVLoDOÕúPDODUÕQÕ\UWOPúWU
ƒ
6ÕQDYD NDWÕODQ |÷UHQFL VD\ÕVÕQGD |QHPOL |OoGH DUWÕú ROPDVÕ QHGHQL\OH VÕQDY PHUNH]OHULQLQ
VD\ÕVÕGDDUWÕUÕOPÕúYH7('2NXOODUÕQÕQROPDGÕ÷ÕSHNoRNLOGHGHVÕQDYJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
46
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
*UD¿N±<ÕOODUDJ|UH7DP(÷LWLP%XUVX6ÕQDYÕQDJLUHQ|÷UHQFLVD\ÕODUÕ
ƒ
+HU \ÕO 1LVDQ D\ÕQGD \DSÕODQ \D]ÕOÕ VÕQDYGDQ VRQUD \D]ÕOÕ VÕQDY VRQXoODUÕ YH |÷UHQFLOHULQ
VRV\RHNRQRPLNNRúXOODUÕELUOLNWHLQFHOHQHUHNPODNDWOLVWHOHULKD]ÕUODQPDNWDYHRNXOODUÕPÕ]ÕQ
E\NGHVWH÷L\OH7UNL\HJHQHOLQGHEHOLUOHQHQ|÷UHQFLOHUHYOHULQGH]L\DUHWHGLOHUHNPODNDW
\DSÕOPDNWDGÕU
47
1NCþCP)GPGNMWTWN
%g/h0(öø7ø0.225'ø1$7g5/höh
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L *HQHO 0HUNH]L (÷LWLP .RRUGLQDW|UO÷ PHYFXW RNXOODUGD H÷LWLP |÷UHWLP
NDOLWHVLQLQ VUHNOL L\LOHúWLULOPHVLQLQ \DQÕ VÕUD \HQL 7(' 2NXOODUÕQÕQ 7(' PLV\RQXQX HQ L\L ELoLPGH
JHUoHNOHúWLUHELOHFHNELUH÷LWLP|÷UHWLPDQOD\ÕúÕYH\DSÕVÕLOHNXUXOPDVÕQGDHWNLQELUUROVWOHQLU
%XoHUoHYHGH(÷LWLP.RRUGLQDW|UO÷
ƒ
7(' 2NXOODUÕQÕQ NXUXPVDOODúPDVÕQD NDWNÕ VD÷OD\DFDN VWDQGDUGL]DV\RQ oDOÕúPDODUÕQÕQ
\UWOPHVL
ƒ
2NXOODUÕQ\|QHWVHOYHH÷LWLPVHOVUHoOHULQLQL]OHQPHVLYHJHOLúWLULOPHVL
ƒ
g÷UHQFLOHULQDNDGHPLNEDúDUÕODUÕQÕYHELUEWQRODUDNJHOLúLPOHULQLVD÷OD\DFDNX\JXODPDODUÕQ
JHOLúWLULOPHVL
ƒ
<DEDQFÕGLOH÷LWLPLX\JXODPDODUÕQÕQL]OHQPHVLYHJHOLúWLULOPHVL
ƒ
(÷LWLP|÷UHWLPX\JXODPDODUÕQGDRNXOODUDUDVÕLúELUOL÷LQLQVD÷ODQDUDNELUOLNWHOL÷LQJHOLúWLULOPHVL
ƒ
7PH÷LWLPSHUVRQHOLQLQELUH\VHOPHVOHNLJHOLúLPOHULQLQL]OHQPHVLYHGHVWHNOHQPHVL
ƒ
g÷UHWPHQYH\|QHWLFLSHUIRUPDQVÕQÕQ\|QHWLOPHVL
ƒ
<HQL RNXOODUÕQ DoÕOÕú VUHFLQGH ¿]LELOLWH oDOÕúPDODUÕQÕQ JHUoHNOHúWLULOPHVL ¿]LNL \DSÕ LQVDQ
ND\QDNODUÕYHH÷LWLP|÷UHWLPSURJUDPODUÕQÕQSODQODQPDVÕ
NRQXODUÕQGDoDOÕúPDODU\DSDU
ø16$1.$<1$./$5,)$$/ø<(7/(5ø
gö5(70(1$/,0,
YH\ÕOODUÕQGD7('$QNDUD.ROHMLYH7('øVWDQEXO.ROHMLKDULoWP7('2NXOODUÕQD
|÷UHWPHQ DOÕPODUÕ |QFHNL \ÕOODUGD ROGX÷X JLEL 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L *HQHO 0HUNH]L WDUDIÕQGDQ
\DSÕOPÕúWÕU øQVDQ .D\QDNODUÕ 6LVWHPL KHU \ÕO ¶LQ ]HULQGH EDúYXUX\X GH÷HUOHQGLUHUHN 7('
2NXOODUÕQÕQ LKWL\DoODUÕQD X\JXQ |÷UHWPHQ EXOPD |]HOOL÷LQH VDKLSWLU g÷UHWPHQ DOÕP VUHFLQLQ GDKD
SURIHV\RQHODGLOYHúHIIDIúHNLOGH\UWOPHVLLoLQKHU\ÕOVLVWHPGH÷HUOHQGLUPHVL\DSÕODUDNL\LOHúWLUPH
oDOÕúPDODUÕJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
g÷UHWPHQDOÕPVUHFLQGH\DSÕODQIDDOL\HWOHUDúD÷ÕGDNLJLELGLU
ƒ
7UN(÷LWLP'HUQH÷LZHEVD\IDVÕQGDYH\HUHOXOXVDOJD]HWHOHUGHLODQYHULOPHNWHGLU
ƒ
7PEDúYXUXODU7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQZHEVD\IDVÕQGDNLøQVDQ.D\QDNODUÕ%DúYXUX6LVWHPL
]HULQGHQDOÕQPDNWDGÕU
ƒ
6LVWHPGHNLWPDGD\EDúYXUXODUÕRNXOODUÕQLKWL\DoODUÕGR÷UXOWXVXQGDGH÷HUOHQGLULOPHNWHGLU
ƒ
%UDQúDYHGHQH\LPHJ|UH\D]ÕOÕVÕQDYYHYH\DV|]OPODNDWODU\DSÕOPDNWDGÕU
48
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ
0ODNDW NRPLV\RQODUÕ PODNDWD JHOHFHN DGD\ODUÕQ DODQÕQGD X]PDQ DNDGHPLV\HQOHU 7('
2NXOODUÕPGUYH]PUHEDúNDQODUÕLOH7('*HQHO0HUNH]LX]PDQODUÕQGDQROXúPDNWDGÕU
ƒ
$GD\ÕQ V|]O PODNDW YH YDUVD \D]ÕOÕ VÕQDY VRQXFX GH÷HUOHQGLULOHUHN WRSODP SXDQÕ
KHVDSODQPDNWDGÕU
ƒ
$GD\ODUÕQSXDQ|QFHOL÷LQHJ|UH\|QOHQGLUPHOHUL\DSÕOPDNWDGÕU
+ø=0(7ødø(öø7ø0
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L NDOLWHOL H÷LWLPLQ DQFDN GRQDQÕPOÕ
H÷LWLP SHUVRQHOL LOH VD÷ODQDELOHFH÷L YH 7UNL\H¶GHNL H÷LWLP
NDOLWHVLQLQ 7(' 2NXOODUÕQGDNL H÷LWLP NDOLWHVLQGHQ D\UÕ
GúQOHPH\HFH÷L DQOD\ÕúÕ LOH H÷LWLP SHUVRQHOLQH \|QHOLN
KL]PHW LoL H÷LWLPOHUH E\N |QHP YHUHUHN V|] NRQXVX
H÷LWLPOHUH|QHPOLELUEWoHD\ÕUPDNWDGÕU7('*HQHO0HUNH]L
GHVWH÷L LOH 7(' 2NXOODUÕQD YH LOOHUH \|QHOLN VRQ o \ÕOGD
G]HQOHQHQ H÷LWLPGH NDWÕOÕPFÕ\D |÷UHWPHQ YH
RNXO\|QHWLFLVLXODúÕOPÕúWÕU%XVD\Õ\D7('2NXOODUÕQÕQNHQGLOHULQLQG]HQOHGLNOHULH÷LWLPOHUHNDWÕODQ
H÷LWLPSHUVRQHOLVD\ÕVÕGkKLOHGLOPHPLúWLU
+L]PHWLoL(÷LWLPOHU
2U\DQWDV\RQ
2NXO2GDNOÕ(÷LWLPOHU
0HUNH]L(÷LWLPOHU
øOOHUH<|QHOLN(÷LWLPOHU
7RSODP
.DWÕOÕPFÕ6D\ÕVÕ
(÷LWLP6D\ÕVÕ
.DWÕOÕPFÕ6D\ÕVÕ
(÷LWLP6D\ÕVÕ
.DWÕOÕPFÕ6D\ÕVÕ
(÷LWLP6D\ÕVÕ
.DWÕOÕPFÕ6D\ÕVÕ
(÷LWLP6D\ÕVÕ
.DWÕOÕPFÕ6D\ÕVÕ
(÷LWLP6D\ÕVÕ
723/$0
ƒ 2U\DQWDV\RQ(÷LWLPOHUL
2U\DQWDV\RQH÷LWLPOHUL7('DLOHVLQH\HQLNDWÕODQWP|÷UHWPHQOHUH7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLWDQÕWPDN
GL÷HU7('2NXOODUÕQGDNL|÷UHWPHQOHUOHWDQÕúPDIÕUVDWÕWDQÕPDNYHELOJLOHULQLWD]HOHPHOHULQH\DUGÕPFÕ
ROPDN DPDFÕ\OD KHU \ÕO$÷XVWRV YH\D (\OO D\ÕQGD G]HQOHQHQ H÷LWLPOHUGLU %X H÷LWLPOHU DODQÕQGD
X]PDQ DNDGHPLV\HQOHU WDUDIÕQGDQ YHULOPHNWHGLU ho \ÕOGD H÷LWLP SHUVRQHOLQH YHULOHQ H÷LWLPOHU
LoLQ\DNODúÕN7/WXWDUÕQGDKDUFDPD\DSÕOPÕúWÕU
49
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ 2NXO2GDNOÕ(÷LWLPOHU
7UN(÷LWLP'HUQH÷LGHUV\ÕOÕLoLQGH7('2NXOODUÕ|÷UHWPHQOHULQH|÷UHQFLOHULQHYHYHOLOHULQHH÷LWLPOHU
SODQODPDNWDGÕU 6RQ o \ÕOGD EX NDSVDPGD G]HQOHQHQ RNXO RGDNOÕ H÷LWLPGHNL NDWÕOÕPFÕ VD\ÕVÕ
H÷LWLPSHUVRQHOL|÷UHQFLYHOL¶GLU
ƒ 0HUNH]L(÷LWLPOHU
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L *HQHO 0HUNH]L 7(' 2NXOODUÕ JHQHOLQGH EUDQú |÷UHWPHQOHULQH YH RNXO
\|QHWLFLOHULQH\|QHOLNH÷LWLPOHUG]HQOHPHNWHGLU6RQo\ÕOGD7('*HQHO0HUNH]LWDUDIÕQGDQED]Õ
EUDQú|÷UHWPHQOHULQHLON|÷UHWLPPDWHPDWLNOLVHPDWHPDWLNHGHEL\DWWDULKFR÷UDI\D|÷UHWPHQOHUL
VÕQÕI|÷UHWPHQOHULQH3'5X]PDQODUÕQDYHPGU\DUGÕPFÕODUÕQD\|QHOLNPHUNH]LH÷LWLPGH
|÷UHWPHQ3'5X]PDQÕYHPGU\DUGÕPFÕVÕNDWÕOÕPFÕ\DXODúÕOPÕúWÕU
ƒ øOOHUH<|QHOLN(÷LWLPOHU
7UN(÷LWLP'HUQH÷LPLV\RQXJHUH÷L0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ¶QDED÷OÕGHYOHWRNXOODUÕQGDJ|UHY\DSDQ
|÷UHWPHQOHUH\|QHOLNRODUDNELUoRNKL]PHWLoLH÷LWLPLQJHUoHNOHúWLULOPHVLQHGHVWHNYHUPHNWHGLU%X
DPDoOD ONHPL]LQ IDUNOÕ LOOHULQGHQ JHOHQ WDOHSOHU GR÷UXOWXVXQGD LOOHULQ |÷UHWPHQ YH \|QHWLFLOHULQH
\|QHOLN H÷LWLPOHU \DSÕOPDNWDGÕU 6RQ o \ÕOGD LOOHUH \|QHOLN G]HQOHQHQ WRSODP H÷LWLPGH NDWÕOÕPFÕ\D|÷UHWPHQYHYHOLH÷LWLPYHULOPLúWLU
723/$17,/$5
ƒ 0GUOHU7RSODQWÕODUÕ
7(' 2NXOODUÕ 0GUOHU 7RSODQWÕODUÕ 7(' 2NXOODUÕ
<|QHWLFLOHULQLQ ELOJL YH GHQH\LP SD\ODúÕPODUÕQÕ
VD÷ODPDN LKWL\Do GX\GXNODUÕ NRQXODUGD KL]PHW LoL
H÷LWLPYHUPHNRNXOODUDUDVÕLúELUOL÷LQLDUWÕUPDNWP
7(' 2NXOODUÕQGD VWDQGDUGL]DV\RQ VD÷ODPD DPDoOÕ
WRSODQWÕNDUDUODUDOPDNYH*HQHO0HUNH]oDOÕúPDODUÕ
KDNNÕQGD ELOJL YHUPHN DPDFÕ\OD VHQHGH HQ D] ELU
NHUH\DSÕODQWRSODQWÕODUGÕU%XNDSVDPGD
YH\ÕOODUÕQGDG|UWWRSODQWÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
50
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ 9DNÕIùLUNHW%DúNDQODUÕYH.XUXFX7HPVLOFLOHUL7RSODQWÕODUÕ
7(' 2NXOODUÕ 9DNÕIùLUNHW %DúNDQODUÕ YH .XUXFX
7HPVLOFLOHUL 7RSODQWÕODUÕ 7(' 2NXOODUÕ¶QÕQ PHYFXW
GXUXPODUÕQÕQ GH÷HUOHQGLULOPHVL RUWDN KHGHÀHULQ
J|UúOPHVL DPDFÕ\OD \ÕOGD ELU NH] \DSÕODQ VW
G]H\WRSODQWÕODUGÕU6|]NRQXVXWRSODQWÕGDPDUND
GH÷HULQLQ NRUXQPDVÕQD YH H÷LWLP|÷UHWLPOH LOJLOL
NDOLWHQLQ DUWÕUÕOPDVÕQD \|QHOLN VWUDWHMLN NDUDUODU
DOÕQPDNWDGÕU%XNDSVDPGDYH\ÕOODUÕQGD
WRSODPLNLWRSODQWÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
2.8/ø=/(0('(ö(5/(1'ø50(YH*(/øù7ø50()$$/ø<(7/(5ø
7(' 2NXOODUÕQGD H÷LWLP|÷UHWLP NDOLWHVLQL DUWÕUPDN DPDFÕ\OD YH \ÕOODUÕQGD RNXO
L]OHPHGH÷HUOHQGLUPHYHJHOLúWLUPHoDOÕúPDODUÕQDGHYDPHGLOPLúWLU%XNDSVDPGDWRSODPRNXO
]L\DUHWLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU%XoDOÕúPDODUGDWHPHODOÕQDQL]OHPHDODQODUÕDúD÷ÕGD\HUDODQVUHoYH
VRQXoJ|VWHUJHOHULQGHQROXúPDNWDGÕU
6UHo*|VWHUJHOHUL
ƒ
hVW<|QHWLP
ƒ
g÷UHWPHQOHUH<|QHOLN+L]PHWOHU
ƒ
2NXO<|QHWLPL
ƒ
9HOLOHUH<|QHOLN+L]PHWOHU
ƒ
)LQDQVPDQ
ƒ
7RSOXPD<|QHOLN+L]PHWOHU
ƒ
)L]LNL<DSÕYH'RQDQÕP
ƒ
%XUVOXg÷UHQFLOHU
ƒ
g÷UHQPHg÷UHWPH6UHFL
ƒ
7('*HQHO0HUNH]LLOHøúELUOL÷L
ƒ
g÷UHQFLOHUH<|QHOLN+L]PHWOHU
6RQXo*|VWHUJHOHUL
ƒ
$NDGHPLN3HUIRUPDQV
ƒ
6RV\DO3HUIRUPDQV
ƒ
g÷UHWPHQ6UHNOLOL÷L
ƒ
g÷UHQFL6UHNOLOL÷LYH6D\ÕVÕ
ƒ
dDOÕúDQYH9HOL0HPQXQL\HWL$QNHWOHUL
51
1NCþCP)GPGNMWTWN
2NXO L]OHPH GH÷HUOHQGLUPH YH JHOLúWLUPH VUHFL LOH LOJLOL HOHNWURQLN YH EDVÕOÕ ELU GRNPDQWDV\RQ
VLVWHPLJHOLúWLULOPLúROXSKHURNXOLOHLOJLOLELURNXOJHOLúLPGRV\DVÕROXúWXUXOPXúWXU
2NXOJHOLúWLUPHVUHFLRNXOODUODLúELUOL÷LLoLQGH\UWOHQELUVLVWHPGLUø]OHPHoDOÕúPDODUÕVUHFLQGH
RUWD\D oÕNDQ GH÷HUOHQGLUPH YH |QHULOHU RNXO \|QHWLPL LOH SD\ODúÕOPDNWD E|\OHFH RNXOODUD H÷LWLP
|÷UHWLPLQ NDOLWHVLQL DUWÕUPDN LoLQ RNXO RODUDN YH *HQHO 0HUNH] GHVWH÷LQGH \DSDFDNODUÕ IDDOL\HWOHU
NRQXVXQGDUHKEHUOLNHGLOPHNWHGLU
352*5$09(0$7(5<$/*(/øù7ø50()$$/ø<(7/(5ø
YH\ÕOODUÕQGD7('*HQHO0HUNH]L¶QGHSURJUDPJHOLúWLUPHoDOÕúPDODUÕNDSVDPÕQGD
\HQLDoÕODQRNXOODUDYHPHYFXWRNXOODUÕQ\HQLDoÕODQOLVHE|OPOHULQHSURJUDPGHVWH÷LYHULOPLúWLU
2.8/g1&(6ø0$7(5<$/*(/øù7ø50(d$/,ù0$/$5,
'H÷HUOHUH÷LWLPLYHRNXPD\D]PD\DKD]ÕUOÕNNRQXODUÕQGDRNXO|QFHVL|÷UHWPHQOHULQLQGHUVLoHULNOHULQL
]HQJLQOHúWLUPHVLQH \|QHOLN LKWL\DoODUÕQÕ NDUúÕODPDN DPDFÕ\OD PDWHU\DO JHOLúWLUPH oDOÕúPDODUÕ
\DSÕOPÕúWÕU
ƒ .ÕYUÕN1HUHGH"'H÷HUOHU(÷LWLPL6HWL
H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕQGD GH÷HUOHU H÷LWLPL
PDWHU\DO JHOLúWLUPH oDOÕúPDODUÕ NDSVDPÕQGD 7('
RNXO |QFHVL |÷UHWPHQOHULQGHQ ROXúDQ ELU NRPLV\RQ
WDUDIÕQGDQ RNXO |QFHVL VÕQÕÀDUÕQGD |÷UHWPHQOHU
|÷UHQFLOHUWDUDIÕQGDQVÕQÕIWDNXOODQÕOPDN]HUH³.ÕYUÕN
1HUHGH" 'H÷HUOHU (÷LWLPL 6HWL´ |÷UHQFL KLNk\H
NLWDSODUÕ YH |÷UHWPHQ PDWHU\DOOHUL WDPDPODQPÕú YH
RNXOODUÕPÕ]GD NXOODQÕOPD\D EDúODQPÕúWÕU H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕ ER\XQFD VHWLQ JQFHOOHPH YH HN
PDWHU\DO UHWLP oDOÕúPDODUÕ NDSVDPÕQGD \HQL UQ
LODYHOHUL\DSÕOPÕúWÕU
ƒ 2NXPD<D]PD\D+D]ÕUOÕNdL]JLYH6HV.LWDEÕ
H÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕQGDRNXPD\D]PD\DKD]ÕUOÕNPDWHU\DOJHOLúWLUPHoDOÕúPDODUÕNDSVDPÕQGD
³2NXPD <D]PD\D +D]ÕUOÕN dL]JL YH 6HV .LWDSODUÕ´QÕQ LoHUL÷L WDPDPODQPÕú ROXS SLORW X\JXODPDVÕ
GHYDPHWPHNWHGLUH÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕER\XQFDVHWLQJQFHOOHPHYHHNPDWHU\DOUHWLP
oDOÕúPDODUÕGHYDPHGHFHNWLU%XoDOÕúPDODUVRQXFXQGDLNLDGHW|÷UHWPHQNÕODYX]NLWDEÕYHLNLDGHW
|÷UHQFLoDOÕúPDNLWDEÕoÕNDUÕOPDVÕSODQODQPDNWDGÕU
52
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ 2NXOgQFHVLøOHWLúLP'HIWHUL
H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕ EDúÕQGD RNXOODUGD
NXOODQÕODQRNXO|QFHVLLOHWLúLPGHIWHUOHULLVWHQHUHNWP
7(' 2NXOODUÕQGD NXOODQÕODFDN ELU ³2NXO gQFHVL 9HOL
øOHWLúLP'HIWHUL´oDOÕúPDVÕ\DSÕODUDN±H÷LWLP
|÷UHWLP\ÕOÕQGDRNXOODUGDNXOODQÕOPD\DEDúODQPÕúWÕU
7('2.8//$5,3'567$1'$5'ø=$6<21d$/,ù0$/$5,
7(' 2NXOODUÕ 3'5 6WDQGDUGL]DV\RQ dDOÕúPDODUÕ NDSVDPÕQGD ELU JHUHNoH PHWQL LOH ELUOLNWH LON o
PRGOQg÷UHQFL$OÕP6UHFLg÷UHQFL7DQÕPDYH7DNLSdDOÕúPDODUÕYH2U\DQWDV\RQdDOÕúPDODUÕ
.ÕODYX]X WP oDOÕúPDODUÕ (\OO D\Õ LWLEDUL\OH VRQD HUPLú YH &' RODUDN WP7(' 2NXOODUÕ LOH
SD\ODúÕOPÕúWÕU
H÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕQGDWDPDPODQPDVÕSODQODQDQGL÷HUoPRGOLVH³0HVOHNL5HKEHUOLN´
³6ÕQÕI5HKEHUOL÷L´YH³.RUX\XFXYHgQOH\LFL5HKEHUOLN´RODUDNEHOLUOHQPLúWLU%XooDOÕúPDDODQÕLOH
LOJLOLoDOÕúPDODUGHYDPHWPHNWHGLU
2.8/$d0$)$$/ø<(7/(5ø
7(' 2NXOX DoPD VUHFLQGH JLULúLPFLOHULQ \DSWÕNODUÕ |Q EDúYXUX LQFHOHQHUHN RNXOXQ DoÕOPDVÕ
SODQODQDQLOYHJLULúLPFLLOHLOJLOLRODUDNELU¿]LELOLWHoDOÕúPDVÕ\DSÕOPDNWDGÕU7('<|QHWLP.XUXOX¶QD
EX¿]LELOLWHLOHVXQXODQ|QEDúYXUXQXQ.XUXO¶XQRQD\ÕQGDQJHoPHVLKDOLQGHJLULúLPFLLOH2NXOøQúDDW
YHøúOHWPH6|]OHúPHVLLP]DODQPDNWDGÕU<HQLDoÕODFDNRNXOXQSURMHYHLQúDDWÕ7(')L]LNLdHYUHYH
<DSÕ6WDQGDUWODUÕ)ø<$6GR÷UXOWXVXQGD\DSÕOPDNWDYHRNXODoPDKD]ÕUOÕNODUÕ7('*HQHO0HUNH]L
WDUDIÕQGDQEHOLUOHQHQX\JXODPDWDNYLPLQHJ|UH\UWOPHNWHGLU
<(1ø2.8/$d0$d$/,ù0$/$5,
ƒ
\ÕOÕQGD7('0DODW\D.ROHML¶QLQ\HQLNDPSVLQúDDWÕWDPDPODQPÕúYH|÷UHWLP
\ÕOÕQGDIDDOL\HWHJHoPLúWLU
ƒ
7(' %RGUXP .ROHML YH 7(' +DWD\ .ROHML¶QLQ LQúDDWODUÕ WDPDPODQDUDN EX RNXOODUÕPÕ] H÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕQGDIDDOL\HWHJHoPLúWLU
ƒ
\ÕOÕQGDEDúODWÕODQYH\ÕOÕQGDGDKD]ÕUOÕNODUÕYHLQúDDWODUÕGHYDPHGHQø]PLUdRUXP
øVWDQEXO.oN\DOÕ 7UDE]RQ $GDQD YH 'HQL]OL RNXOODUÕQÕQ DoÕOÕú VUHFLQH LOLúNLQ KD]ÕUOÕNODU
VUGUOPHNWH ROXS H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕQGD EX RNXOODUÕQ IDDOL\HWH JHoPHVL
SODQODQPDNWDGÕU
53
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ
7(',VSDUWD%DWPDQYH(JH2NXOODUÕ¶QÕQ\HQLNDPSVoDOÕúPDODUÕWDPDPODQDUDNLQúDDWODUÕ
EDúODWÕOPÕúWÕU
ƒ
7('$YUXSD.ROHML.DPSVOHULLoLQ\DWÕUÕPFÕYHPLPDUODULOHSURMHWRSODQWÕODUÕ\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
H÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕQGD7('0DODW\DYH.X]H\.ÕEUÕV2NXOODUÕ¶QÕQOLVHNÕVÕPODUÕQÕQ
DoÕOPDVÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODUWDPDPODQPÕúWÕU
ƒ
H÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕQGD7('%RGUXP+DWD\YH(JH2NXOODUÕ¶QÕQOLVHNÕVÕPODUÕQÕQ
DoÕOPDVÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODU\UWOPHNWHGLU
ƒ
']FH YH .RFDHOL LOOHUL LoLQ \DSÕODQ EDúYXUXODU oHUoHYHVLQGH DUVD VHoLPL ]L\DUHWOHUL
JHUoHNOHúWLULOPLúYHLODQDOL]UDSRUODUÕKD]ÕUODQPÕúWÕU
g/d0(9('(ö(5/(1'ø50()$$/ø<(7/(5ø
7('*HQHO0HUNH]LgOoPHYH'H÷HUOHQGLUPH%LULPLDVOLJ|UHYLRODUDNH÷LWLPVUHFLQGH|÷UHQFL\H
ND]DQGÕUÕOPDVÕKHGHÀHQHQGDYUDQÕúODUÕQQH|OoGHND]DQGÕUÕOGÕ÷ÕQÕoHúLWOLDUDoODU\DUGÕPÕ\ODRUWD\D
NR\PDNEDúDUÕQÕQ|OoOPHVLQGHNXOODQÕODQ|OoPHDUDoODUÕQÕQJHoHUOLJYHQLOLUREMHNWLINXOODQÕúOÕD\ÕUW
HGLFL|]HOOLNOHUHVDKLSROPDODUÕQÕVD÷ODPDN]HUHoDOÕúPDODU\UWPHNWHGLU%XDPDooHUoHYHVLQGH
ELULPLQDQDoDOÕúPDDODQODUÕDúD÷ÕGDNLJLELGLU
ƒ
6ÕQDYODUKD]ÕUODPDVÕQDYODUÕGH÷HUOHQGLUPHYHUDSRUODPD
ƒ
2QOLQH|OoPHYHGH÷HUOHQGLUPHSURJUDPÕ
ƒ
6RUXEDQNDVÕoDOÕúPDODUÕ
ƒ
8OXVDO|OoHNOLoHúLWOLVÕQDYODUDDLWYHULOHULG]HQOHPHYHUDSRUODPD
ƒ
$QNHWoDOÕúPDODUÕ
ƒ
7('2NXOODUÕQÕQ|OoPHYHGH÷HUOHQGLUPHVUHoOHULQHGHVWHNYHULOPHVL
6,1$9/$5+$=,5/$0$6,1$9/$5,'(ö(5/(1'ø50(9(5$325/$0$
7('*HQHO0HUNH]LgOoPHYH'H÷HUOHQGLUPH%LULPL7('2NXOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHQ|÷UHQFLOHULQ
DNDGHPLN GXUXPODUÕQÕ WDNLS HWPHN 7(' 2NXOODUÕQGD RNXPD\D DGD\ |÷UHQFLOHULQ |Q VHoLPLQL
VD÷ODPDN |÷UHQFLOHULQ EXUV DOPD\D \HWNLQOLN GHUHFHVLQL |OoPHN 7(' 2NXOODUÕQGD J|UHY \DSDFDN
DGD\|÷UHWPHQYHX]PDQODUÕQVHoLPLLoLQNULWHUROXúWXUPDNDPDFÕ\ODoHúLWOLVÕQDYODUKD]ÕUODPDNWD
X\JXODPDNWDGH÷HUOHQGLUPHNWHYHSD\GDúODUÕELOJLOHQGLUPHNWHGLU
54
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
gOoPH YH GH÷HUOHQGLUPH NDSVDPÕQGD DúD÷ÕGD |]HWOHQHQ VÕQDYODU SHUL\RGLN RODUDN
JHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
+D]ÕU %XOXQXúOXN 6ÕQDYÕ +%6 7(' 2NXOODUÕQGD |÷UHQLP J|UHQ |÷UHQFLOHULQ
RNX\DFDNODUÕ VÕQÕI G]H\LQH DNDGHPLN DQODPGD QH GHUHFH KD]ÕU ROGXNODUÕQÕ |OoPHN
DPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
6HYL\H 7HVSLW 6ÕQDYÕ 676 7(' RNXOODUÕQGD |÷UHQLP J|UHQ |÷UHQFLOHULQ RNXGXNODUÕ
VÕQÕIG]H\LQGHNLDNDGHPLNVHYL\HOHULQL|OoPHNDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
7HPHO%HFHUL8\JXODPDODUÕ7%87('2NXOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHQ|÷UHQFLOHULQRNXO
|÷UHQPHOHULQLNXOODQDELOPHEHFHULOHULQL|OoPH\H\|QHOLNJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
$oÕN 8oOX 6RUX 8\JXODPDVÕ 2NXO |÷UHQPHOHULQL EHFHULOHU NDSVDPÕQGD \RNODPD\Õ
KHGHÀH\HQ *HQHO 0HUNH] VÕQDYODUÕQGD DoÕN XoOX VRUXODUÕQ NXOODQÕOPDVÕ LoLQ SLORW
X\JXODPD |÷UHWLP \ÕOÕQGD JHUoHNOHúWLULOPLúWLU |÷UHWLP \ÕOÕ LNLQFL
G|QHPLLWLEDULLOH7%8NDSVDPÕQGDDoÕNXoOXVRUXODUNXOODQÕOPD\DYHGH÷HUOHQGLULOPH\H
EDúODQDFDNWÕU
ƒ
<DEDQFÕ'LO6ÕQDYODUÕ/(((<(7('2NXOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHQ|÷UHQFLOHULQøQJLOL]FH
GLOLSHUIRUPDQVODUÕQÕ|OoPHNDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
3ODFHPHQW7HVW377('2NXOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHQLONRNXOYHRUWDRNXO|÷UHQFLOHULQLQ
øQJLOL]FHGLOLVHYL\HOHULQL|OoPHNDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
.XU %HOLUOHPH 6ÕQDYÕ .%6 7(' 2NXOODUÕQGD |÷UHQLP J|UHQ OLVH |÷UHQFLOHULQLQ
øQJLOL]FHGLOLVHYL\HOHULQL|OoPHNDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
7DP(÷LWLP%XUVX6ÕQDYÕ7(%7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ7DP(÷LWLP%XUVXNDSVDPÕQGD
7('RNXOODUÕQGD|÷UHQLPJ|UHFHNDGD\|÷UHQFLOHULQ|QVHoLPLLoLQJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
g÷UHQFL$OÕP6ÕQDYODUÕ2$67('2NXOODUÕQDND\ÕWROPDNLVWH\HQ|÷UHQFLOHULQVHoLPL
YHYH\D|÷UHQFLOHUHEXUVYHULOPHVLDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
$GD\ g÷UHWPHQ 6HoPH 6ÕQDYÕ $266 7(' 2NXOODUÕQGD J|UHY \DSDFDN |÷UHWPHQ
DGD\ODUÕQÕQ|QVHoLPLDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
ƒ
3URMH 6ÕQDYODUÕ 7(' *HQHO 0HUNH]L¶QLQ \UWW÷ SURMHOHU NDSVDPÕQGD 7UNL\H¶QLQ
oHúLWOL E|OJHOHULQGHNL GHYOHW RNXOODUÕQGD RNX\DQ |÷UHQFLOHULQ |÷UHWLP \ÕOÕ EDúÕQGDNL YH
VRQXQGDNLSHUIRUPDQVODUÕQÕ|OoPHNDPDFÕ\ODJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
55
1NCþCP)GPGNMWTWN
7('*HQHO0HUNH]LgOoPHYH'H÷HUOHQGLUPH%LULPLQLQJHUoHNOHúWLUGL÷LVÕQDYODUDKHU\ÕORQELQOHUFH
|÷UHQFLNDWÕOPDNWDVÕQDYODUGDELQOHUFH|OoPHDUDFÕVRUXNXOODQÕOPDNWDGÕU\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLUHQ
VÕQDYODUDDLW|]HWELOJLOHUDúD÷ÕGDVXQXOPDNWDGÕU
<ÕOÕQGD*HUoHNOHúWLULOHQ*HQHO0HUNH]6ÕQDYODUÕ7DEORVX
6ÕUD
6ÕQDY$GÕ
8\JXODQGÕ÷Õ
7DULK
6ÕQÕI
']H\OHUL
g÷UHQFL
6D\ÕVÕ
6RUX
6D\ÕVÕ
ùXEDW
$UD'|QHP6HYL\H7HVSLW6ÕQDYÕ$'676
$GD\g÷UHWPHQ6HoPH6ÕQDYÕ$266
0DUW
g÷UHWPHQ$GD\ODUÕ
7DP(÷LWLP%XUV6ÕQDYÕ7(%
1LVDQ
6HYL\H7HVSLW6ÕQDYÕ676
0D\ÕV
7HPHO%HFHUL8\JXODPDVÕ,7%8,
$UDOÕN
$oÕN8oOX6RUX8\JXODPDVÕ3LORWdDOÕúPDVÕ
+D]LUDQ
øON|÷UHWLP2NXOODUÕQGD(÷LWLP.DOLWHVLQLQ*HOLúWLULOPHVL3URMHVL6ÕQDYODUÕ
+D]ÕU%XOXQXúOXN6ÕQDYÕ,,3+%6,,
ùXEDW
+D]ÕU%XOXQXúOXN6ÕQDYÕ,,,3+%6,,,
0D\ÕV
g÷UHQFL$OÕP6ÕQDYODUÕ2$6
7('$OLD÷D.ROHML
1LVDQ
7('0DODW\D.ROHML
0D\ÕV
7('.X]H\.ÕEUÕV.ROHML
+D]LUDQ
1LVDQ
$÷XVWRV
(\OO
<DEDQFÕ'LO6ÕQDYODUÕ
/HYHO([LW(QG2I<HDU([DP/(((<(
3ODFHPHQW7HVW37
.XU%HOLUOHPH6ÕQDYÕ.%6
*HQHO7RSODP
\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQ*HQHO0HUNH]VÕQDYODUÕQD\DNODúÕN|÷UHQFLNDWÕOPÕúVÕQDYODUGD
¶H\DNÕQVRUXNXOODQÕOPÕúWÕU\ÕOÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQ*HQHO0HUNH]VÕQDYODUÕQDLVH\DNODúÕN
|÷UHQFLNDWÕOPÕú¶H\DNÕQVRUXVÕQDYODUGDNXOODQÕOPÕúWÕU
6ÕQDYODUGD \DEDQFÕ GLO VÕQDYODUÕ KDULo NXOODQÕODQ VRUXODUÕQ KD]ÕUODQPDVÕ UHGDNVL\RQX VÕQDYODUÕQ
ROXúWXUXOPDVÕGL]JLVLSDNHWOHPHVLVÕQDYVRQUDVÕDQDOL]OHUGH÷HUOHQGLUPHOHUYHUDSRUODPDODU7('
*HQHO0HUNH]LgOoPHYH'H÷HUOHQGLUPH%LULPLWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
6ÕQDYODUGD \DEDQFÕ GLO VÕQDYODUÕ KDULo NXOODQÕODQ VRUXODUÕQ KD]ÕUODQPDVÕ UHGDNVL\RQX VÕQDYODUÕQ
ROXúWXUXOPDVÕGL]JLVLSDNHWOHPHVLVÕQDYVRQUDVÕDQDOL]OHUGH÷HUOHQGLUPHOHUYHUDSRUODPDODU7('
*HQHO0HUNH]LgOoPHYH'H÷HUOHQGLUPH%LULPLWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
56
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
21/,1(g/d0(9('(ö(5/(1'ø50(352*5$0,
|÷UHWLP \ÕOÕ LWLEDUL LOH KD\DWD JHoLULOHQ
RQOLQH |OoPH YH GH÷HUOHQGLUPH SURJUDPÕ LOH
\ÕOODU ER\XQFD JHoHNOHúWLULOHQJHUoHNOHúWLULOHFHN
oDOÕúPDODUÕQ DUúLYOHQPHVL NROD\ HULúLOHELOLU ROPDVÕ
NDUúÕODúWÕUÕODELOLUYHULOHUVXQPDVÕVD÷ODQPÕúWÕU6ÕQDY
EDúYXUXODUÕ RQOLQH DOÕQPD\D EDúODQPÕú VÕQDYODUÕQ
VRQXoODUÕYHUDSRUODUÕRNXOODUÕQHULúLPLQHDoÕOPÕúWÕU
6258%$1.$6,d$/,ù0$/$5,
\ÕOODUÕ DUDVÕQGD *HQHO 0HUNH]
WDUDIÕQGDQ
JHUoHNOHúWLULOHQ
VÕQDYODUGD
NXOODQÕODQVRUXODUELUKDYX]GDWRSODQPÕúWÕU
|÷UHWLP\ÕOÕLWLEDULLOHVÕQDYODUGD
NXOODQÕODQ |OoPH DUDoODUÕ VRUXODU ELU
EDQNDGD
WRSODQPD\D
EDúODQPÕúWÕU
7P VRUXODUÕQ VRUX NLPOLNOHUL LOH ELUOLNWH
X\JXODQGÕNODUÕ VÕQDYODU YH KHU VÕQDY LoLQ
LVWDWLVWLNLELOJLOHULDUúLYOHQPLúWLU
\ÕOODUÕQGD NXOODQÕODQ VRUXODUÕQ EDQND\D
DOÕQPDVÕoDOÕúPDODUÕVUGUOPHNWHGLU
8/86$/g/d(./ød(ùø7/ø6,1$9/$5$$ø79(5ø/(5ø'h=(1/(0(9(5$325/$0$
7(' RNXOODUÕQÕQ XOXVDO |OoHNOL VÕQDYODUGDNL RUWD|÷UHWLPH\NVHN|÷UHWLPH JHoLú VÕQDYODUÕ
SHUIRUPDQVODUÕQÕQ L]OHQPHVL DPDFÕ\OD KHU |÷UHWLP \ÕOÕQGD VÕQDY VRQXoODUÕQÕQ DoÕNODQPDVÕQGDQ
VRQUDWP7('RNXOODUÕQÕQYHULOHULG]HQOHQPHNWHDQDOL]HGLOPHNWHYHUDSRUODQPDNWDGÕU
57
1NCþCP)GPGNMWTWN
$1.(7d$/,ù0$/$5,
7('2NXOODUÕQGD\UWOHQH÷LWLP|÷UHWLPIDDOL\HWOHULQL
YHOLYH|÷UHWPHQJ|]\OHGH÷HUOHQGLUHELOPHNDPDFÕ\OD
7(' *HQHO 0HUNH]L gOoPH YH 'H÷HUOHQGLUPH %LULPL
NRRUGLQHVLQGH DQNHW oDOÕúPDODUÕ \UWOPHNWHGLU
+D]ÕUODQDQ DQNHWOHU SHUL\RGLN RODUDN X\JXODQPDNWD
YHULOHULDQDOL]HGLOPHNWHYHUDSRUODQPDNWDGÕU
\ÕOÕQGD³(÷LWLP3HUVRQHOL0HPQXQL\HW$QNHWL´JHUoHNOHúWLULOPLúWLU7('2NXOODUÕQGDJ|UHY\DSDQ
H÷LWLPSHUVRQHOLQLQoDOÕúPDRUWDPYHNRúXOODUÕLOHLOJLOLJ|UúOHULGH÷HUOHQGLULOPLúWLU\ÕOÕQGD
JHUoHNOHúWLULOHQ³7('2NXOODUÕ9HOL*|UúOHUL$QNHWL´LOHYHOLQLQoRFX÷XQXQH÷LWLPJ|UG÷7('
2NXOXLOHLOJLOLJ|UúOHULQLEHOLUOHQPLúWLU$QNHWUDSRUODUÕ7('2NXOODUÕYH*HQHO0HUNH]EQ\HVLQGHNL
LOJLOLELULPOHUOHSD\ODúÕOPÕúWÕU
7('2.8//$5,1,1g/d0(9('(ö(5/(1'ø50(6h5(d/(5ø1('(67(.9(5ø/0(6ø
7(' *HQHO 0HUNH]L gOoPH YH
'H÷HUOHQGLUPH %LULPL oDOÕúPDODUÕQÕ
7(' 2NXOODUÕQÕQ EQ\HVLQGHNL |OoPH
YH GH÷HUOHQGLUPH ELULPOHUL LOH LúELUOL÷L
LoLQGH VUGUPHNWHGLU 2NXOODUÕQ
|OoPH YH GH÷HUOHQGLUPH ELULPOHUL
LOH
WRSODQWÕODU
G]HQOHQPHNWH
VUHNOL V|]O YH \D]ÕOÕ LOHWLúLP
KDOLQGH EXOXQXODUDN RNXOODUD GHVWHN
ROXQPDNWDGÕUøKWL\DoGX\DQRNXOODUGD
|OoPH YH GH÷HUOHQGLUPH NRQXVXQGD
KL]PHWLoL H÷LWLPOHU G]HQOHQPHNWH
\|QOHQGLUPH\DSÕOPDNWDGÕU
58
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
67$1'$5'ø=$6<21)$$/ø<(7/(5ø
7('
2.8//$5,
%856
9(
ø1'ø5ø0
8<*8/$0$/$5,
ød <g1(70(/ø./(5ø1ø1
2/8ù7858/0$6,
±|÷UHWLP\ÕOÕQGDKD]ÕUOÕ÷ÕWDPDPODQDQ7('2NXOODUÕ%XUVYHøQGLULP8\JXODPDODUÕdHUoHYH
<|QHWPHOL÷L(\OO¶GDRNXOODUODSD\ODúÕOPÕúWÕU2NXOODUùXEDW¶HNDGDUNHQGLKD]ÕUODGÕNODUÕ
\|QHWPHOLNOHUL7('*HQHO0HUNH]L¶QHJ|QGHUPLúKHUELU\|QHWPHOLND\UÕD\UÕGH÷HUOHQGLULOHUHNRNXOODU
DUDVÕVWDQGDUWVD÷ODQPÕúLOJLOL\|QHWPHOLNIDDOL\HWHJHoLULOPLúWLU
gö5(70(1(/.ø7$%,ù$%/2181812/8ù7858/0$6,
7(' |÷UHWPHQOHULQLQ RNXOD X\XP oDOÕúPDODUÕ NDSVDPÕQGD 7(' 2NXOODUÕQGDQ DOÕQDQ J|UúOHUOH
KD]ÕUODQDQGRNPDQWPRNXOODUDJ|QGHULOHUHNIDDOL\HWHJHoLULOPLúWLU
7('2.8//$5,1,1<,//,.)$$/ø<(75$325/$5,1,1'(ö(5/(1'ø5ø/0(6ø
±|÷UHWLP\ÕOÕQGDLONNH]X\JXODQDQ2NXO<ÕOOÕN)DDOL\HW5DSRUODUÕQÕQ7('*HQHO0HUNH]L¶QH
J|QGHULOPHVL YH *HQHO 0HUNH] WDUDIÕQGDQ GH÷HUOHQGLULOPHVL X\JXODPDVÕQD YH \ÕOODUÕQGDG]HQOLRODUDNGHYDPHGLOPLúWLU2NXOODUKHU|÷UHWLP\ÕOÕVRQXQGD<ÕOOÕN)DDOL\HW5DSRUODUÕQÕ
7('*HQHO0HUNH]L¶QHJ|QGHUPLúWLUøOJLOLUDSRUPHYFXWGXUXPUDSRUODUÕQÕQKD]ÕUODQPDVUHFLQGHYH
RNXOL]OHPHoDOÕúPDODUÕQGDYHULND\QD÷ÕRODUDNNXOODQÕOPÕúWÕU
<(1ø2.8/+$=,5/,./$5,d$/,ù0$/$5,
<HQLRNXOODUÕQDoÕOPDVUHFLQGHNXOODQÕODQ)ø<$62NXO$oPD.ÕODYX]X%XUVYHøQGLULP8\JXODPDODUÕ
dHUoHYH<|QHWPHOL÷LGRNPDQODUÕQÕQJQFHOOHPHOHUL\DSÕOPÕúWÕU
$\UÕFD .XUXFX 0GU %LOJLOHQGLUPH 'RNPDQÕ $\UÕQWÕOÕ 8\JXODPD 7DNYLPL øO $QDOL] ùDEORQX YH
7DQÕWÕP%URúUùDEORQXROXúWXUXOPXúWXU
59
1NCþCP)GPGNMWTWN
<$%$1&,'ø/)$$/ø<(7/(5ø
ø1*ø/ø=&('ø/(öø7ø0ø
(÷LWLPOHU
ƒ
øKWL\Do DQDOL]OHUL GR÷UXOWXVXQGD NÕVD
YH X]XQ YDGHOL H÷LWLP SODQODPDODUÕ
\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
+HU\ÕOIDUNOÕELURNXOXQHYVDKLSOL÷LQGH
(/7.RQIHUDQVODUÕG]HQOHQPLúWLU
ƒ
6LVWHPJHUH÷LKHURNXOGDQELUøQJLOL]FH
|÷UHWPHQL³g÷UHWPHQ(÷LWLPFLVL´RODUDN
VHoLOPLú YH V|] NRQXVX |÷UHWPHQH EX
GR÷UXOWXGD H÷LWLPOHU VD÷ODQPÕúWÕU 6UHo VRQXQGD ³g÷UHWPHQ (÷LWLPFLOHULQLQ´ *HQHO 0HUNH]
LOHNRRUGLQHOLRODUDN]PUHOHULQHYHEXOXQGXNODUÕLOOHUGHNLGHYOHWRNXOODUÕQGDoDOÕúDQøQJLOL]FH
|÷UHWPHQOHULQH H÷LWLPOHU YHUPHOHUL KHGHÀHQPHNWH YH EX DPDo GR÷UXOWXVXQGD DNDGHPLN
oDOÕúPDODU\UWOPHNWHGLU
ƒ
7('2NXOODUÕ³g÷UHWPHQ(÷LWLPFLOHUL´0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQH÷LWLPOHUH
H÷LWLPFL RODUDN NDWNÕ VD÷ODPDNWD YH \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ GHYOHW RNXOODUÕQGD oDOÕúDQ
|÷UHWPHQOHUHH÷LWLPOHUYHUPHNWHGLUOHU
(÷LWLPOHU
.DWÕOÕPFÕ6D\ÕVÕ
2U\DQWDV\RQ
(/7.RQIHUDQVODUÕ
g÷UHWPHQ(÷LWLPFLVLH÷LWLPOHUL
=PUH%DúNDQODUÕQD\|QHOLNH÷LWLPOHU
2NXO|QFHVL|÷UHWPHQOHULQH\|QHOLNH÷LWLPOHU
0(%GHVWHNH÷LWLPOHULg÷UHWPHQH÷LWLPFLOHULWDUDIÕQGDQ
øOH÷LWLPOHUL
2QOLQHH÷LWLPOHU
2NXORGDNOÕH÷LWLPOHU
<XUWGÕúÕH÷LWLPOHU
.WSKDQHJ|UHYOLOHULQH\|QHOLNH÷LWLPOHU
/LVH|÷UHWPHQOHULQH\|QHOLNH÷LWLPOHU
$FFHVV3URMHVLQGH\HUDODQ|÷UHWPHQOHUH\|QHOLNH÷LWLPOHU
60
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ 2NXOODUD<DSÕODQ=L\DUHWOHU
\ÕOODUÕQGD \DSÕODQ RNXO ]L\DUHWLQGH *HQHO 0HUNH] GLO X]PDQODUÕ YH \DEDQFÕ
X\UXNOXX]PDQODUÕQNDWÕOÕPÕ\ODVÕQÕILoLX\JXODPDODUJ|]OHQPLúJ|]OHPVRQUDVÕ|÷UHWPHQOHUHELUHELU
JHUL ELOGLULPGH EXOXQXOPXú ]PUH EDúNDQODUÕ \|QOHQGLULOPLúWLU =L\DUHW VRQUDVÕ RNXO \|QHWLPLQH
øQJLOL]FHH÷LWLPLQH\|QHOLNGH÷HUOHQGLUPHYH|QHULOHULQ\HUDOGÕ÷Õ]L\DUHWUDSRUXJ|QGHULOPLúWLU
ƒ .RPLV\RQdDOÕúPDODUÕ
7('2NXOODUÕøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLVWDQGDUGL]DV\RQXNDSVDPÕQGDWP7('2NXOODUÕQÕQNDWÕOÕPÕ\OD
\ÕOÕQGD.LWDS6HoLP.RPLV\RQXYH
2NXO gQFHVL .LWDS .RPLV\RQODUÕ ROPDN
]HUH LNL NRPLV\RQ LOH VHNL] WRSODQWÕ
\DSÕOPÕú . EWQO÷QGHNL øQJLOL]FH
PIUHGDWÕ
UHYL]H
HGLOLS
77.%¶\H
VXQXOPXú KHU RNXO NDWHJRULVL LoLQ
KHGHÀHQHQGLOVHYL\HVLYHGHUVNLWDSODUÕ
EHOLUOHQPLúWLU
\ÕOÕQGD 2NXO gQFHVL .LWDS 6ÕQÕI.LWDS.LWDS6HoLP6ÕQÕI.LWDSYH
g÷UHWPHQ3RUWDOÕ.RPLV\RQODUÕROPDN]HUHWRSODPEHúNRPLV\RQLOHWRSODQWÕ\DSÕOPÕúELU
|QFHNL\ÕO\DSÕODQNRPLV\RQoDOÕúPDODUÕQDLODYHRODUDN7('2NXOODUÕg÷UHWPHQ(÷LWLPFLOHULQH
\|QHOLNSRUWDOVLVWHPLLKWL\DFÕWDQÕPODQPÕúNLWDS\D]ÕPÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODU\DSÕOPÕúWÕU
\ÕOÕQGD 6ÕQÕI .LWDS .LWDS 6HoLP YH g÷UHWPHQ 3RUWDOÕ .RPLV\RQODUÕ ROPDN ]HUH
WRSODP o NRPLV\RQ LOH WRSODQWÕ \DSÕOPÕú |QFHNL \ÕOODUGD \DSÕODQ oDOÕúPDODUD LODYH
RODUDN \D\ÕQODQPÕú NLWDSODUÕQ UHYL]H HGLOPHVL LoLQ |÷UHWPHQOHUGHQ DOÕQDQ JHUL G|QWOHU
GH÷HUOHQGLULOPLúWLU
61
1NCþCP)GPGNMWTWN
ƒ *HQHO0HUNH]6ÕQDYODUÕ
VÕQÕÀDU G]H\LQGH XOXVODUDUDVÕ VÕQDYODUD LoHULN YH IRUPDW EDNÕPÕQGDQ SDUDOHO VÕQDYODU
ROXúWXUXOPXúWXU%XVÕQDYODULoLQ\ÕOÕQGD\ÕOÕQGDVRUXYH\ÕOÕQGDVRUX
ROPDN]HUHVRQ\ÕOGDWRSODPVRUXGHUOHQPLúWLU
ƒ 8OXVODUDUDVÕ6ÕQDYODU
7(' |÷UHQFLOHULQLQ XOXVODUDUDVÕ VÕQDYODUD JLUPHOHUL WHúYLN HGLOPLú EXQXQ VRQXFXQGD &(62/
VÕQDYODUÕQDJLUHQ|÷UHQFLVD\ÕODUÕQGD\ÕOÕQGD\ÕOÕQGDRUDQÕQGDDUWÕúROPXúWXU
$\UÕFDQLYHUVLWHKD]ÕUOÕNDWODPDVÕQDYÕQGDQPXDIROXQPDVÕQÕVD÷OD\DQ,(/76VÕQDYÕQDJLUPHOHULLoLQ
|÷UHQFLOHUWHúYLNHGLOPLúYH¶GH¶GH¶WH|÷UHQFL,(/76VÕQDYÕQDNDWÕOPÕúWÕU
ƒ 2NXO2GDNOÕdDOÕúPDODU
\ÕOÕQGD\DEDQFÕX\UXNOX|÷UHWPHQLVWLKGDPHGLOPHPLúRNXOODUGDNL|÷UHQFLOHULQ\DEDQFÕX\UXNOX
|÷UHWPHQOHUGHQ GHUV DOPDODUÕQÕ VD÷ODPDN DPDFÕ\OD EDúODWÕOPDVÕ SODQODQDQ ³8]DNWDQ (÷LWLP´
SURMHVLQLQSLORWX\JXODPDVÕQDEDúODQPÕúWÕU%LUD\OÕNDUDOÕNODUOD\]\]HH÷LWLP\DSÕOPDNWDGÕU
ƒ 7('2NXOODUÕ.WSKDQHdDOÕúPDODUÕ
7('2NXOODUÕ¶QGD|QHPOLELUXQVXURODQNWSKDQHOHULQGRQDQÕPHNVLNOLNOHULQLQJLGHULOPHVLQLQ\DQÕ
VÕUDNWSKDQHSHUVRQHOLQLQH÷LWLPLLOHLOJLOLGHVWHNYHULOPHNWHGLU
ƒ 6RV\DO6RUXPOXOXNdDOÕúPDODUÕ
$FFHVV6RV\DO6RUXPOXOXN3URMHVL
$FFHVV 3URMHVL LOH GHYOHW RNXOODUÕQGD RNX\DQ PDGGL GXUXPX \HWHUOL ROPD\DQ EDúDUÕOÕ |÷UHQFLOHUH
øQJLOL]FHGLOH÷LWLPLYHULOPHVLVD÷ODQPÕúEDúDUÕOÕ|÷UHQFLOHULQJHUHN\XUWLoLQGHJHUHNVH\XUWGÕúÕQGD
\D]NDPSODUÕQDJLWPHOHULQHRODQDNVD÷ODQPÕúWÕU6RQo\ÕOGDV|]NRQXVXSURMHNDSVDPÕQGDLNLQFL
oQFG|UGQFG|QHPOHUWDPDPODQPÕúEHúLQFLG|QHP$UDOÕN¶GHEDúODPÕúWÕUYH
\ÕOODUÕQGD\DNODúÕN|÷UHQFLVDDWOLNøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLDOPÕúWÕU$FFHVV3URMHVL¶QGH\HU
DODQ7('2NXOX|÷UHWPHQLQH2FDN¶GH\DEDQFÕX]PDQODUWDUDIÕQGDQH÷LWLPYHULOPLúWLU
62
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ
<D\ÕQODU
VÕQÕÀDUD \|QHOLN KLNk\HVL EXOXQDQ NLWDS VHWL
5REE\¶V'D\V
KD]ÕUODQDUDNRNXOODUDJ|QGHULOPLúWLU
KLNk\HNLWDEÕ
HWNLQOLNNLWDEÕ
&'VHVDQLPDV\RQ
2NXO|QFHVL\DúJUXEXQGDRNXWXOPDN]HUH$NLWDS
VHWL KD]ÕUODQPÕú YH \Dú JUXEXQGD RNXWXODQ % NLWDS
7('G\¶V5HDG\$YH%.LWDS
6HWL
7('G\¶V5HDG\g]HO%DVNÕ
7('G\¶V5HDG\
VHWLUHYL]HHGLOPLúWLU+HULNLNLWDSVHWLLoHUL÷LQGH
g÷UHWPHQ.LWDEÕ
g÷UHQFL.LWDEÕ
(WNLQOLN.LWDEÕ
&'$QLPDV\RQøQWHUDNWLI2\XQùDUNÕ
3RVWHU
.XNOD
)ODVKFDUGEXOXQPDNWDGÕU
7('G\¶V 5HDG\ % NLWDS VHWL 7(' 2NXOODUÕ GÕúÕQGD
NXOODQÕODELOPHVL DoÕVÕQGDQ UHYL]H HGLOHUHN 7('G\¶V
5HDG\g]HO%DVNÕRODUDNKD]ÕUODQPÕúWÕU$\UÕFD7('G\¶V
5HDG\%NLWDSVHWLKHGHIWHPD\DSÕYHNHOLPHOHULWHPHO
DOÕQDUDNQLWHOLLQWHUDNWLISURJUDPRODUDNJHOLúWLULOPLúWLU
+HUQLWHGH
úDUNÕ
ER\DPDHWNLQOL÷L
R\XQ
2QOLQH
GLQOHPHHWNLQOL÷LEXOXQPDNWDGÕU
6|] NRQXVX NLWDEÕQ RQOLQH DOW\DSÕVÕ 6(%ø7 LúELUOL÷L\OH
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU
7KH&RPPLW7('
7KH&RPPLW7('¶ÕQELULQFLVD\ÕVÕ¶GH³*|QOOON´
LNLQFL VD\ÕVÕ ¶GH ³øOKDP .D\QDNODUÕ YH +D\DOOHU´
NRQXVXLOHoÕNPÕúWÕUøQJLOL]FHGHUJL7('|÷UHQFLOHULQH
7(' 2NXOODUÕQÕQ EXOXQGX÷X LOOHUGHNL GL÷HU RNXOODUD
VLYLO WRSOXP NXUXOXúODUÕQD 7UNL\H oDSÕQGD GL÷HU
NXUXPODUDYHH÷LWLPFLOHUHFUHWVL]RODUDNGD÷ÕWÕOPÕúWÕU
\ÕOÕQGDoQFVD\ÕQÕQNRQXVX³$LGL\HW'X\JXVX´
RODUDNEHOLUOHQPLúROXSoDOÕúPDODUÕGHYDPHWPHNWHGLU
63
1NCþCP)GPGNMWTWN
6ÕQÕIøQJLOL]FH'HVWHN.LWDEÕ
+D]ÕUOÕ÷Õ+D]LUDQ¶WHELWHQ³7RZDUGV8QGHUVWDQGLQJ´
NLWDEÕ H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕ LWLEDUL LOH 7('
2NXOODUÕVÕQÕÀDUÕQGD³øQJLOL]FH'HVWHN3URJUDPÕ´QGD
NXOODQÕOPDNWDGÕU
0(%2NXOODUÕVÕQÕIøQJLOL]FH
.LWDS6HWL
g÷UHQFL YH HWNLQOLN NLWDEÕ |÷UHWPHQ NLWDEÕ SRVWHU
ÀDVKFDUGODUVHV&'VLDQLPDV\RQYHR\XQ&'VLQGHQ
ROXúDQ ³)XQ ZLWK 7HGG\´ H÷LWLP |÷UHWLP
\ÕOÕ LWLEDUL LOH 0(% 2NXOODUÕQGD VÕQÕÀDUGD |÷UHQFLWDUDIÕQGDQNXOODQÕOPDNWDGÕU6|]NRQXVXNLWDEÕQ
RQOLQHDOW\DSÕVÕ6(%ø7LúELUOL÷L\OHJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
&U\VWDO.LGV.LWDSVHWL
7(' 2NXOODUÕ 6ÕQÕIÕQGD |÷UHWLP \ÕOÕQGD
&U\VWDO .LGV NLWDEÕ RNXWXOPD\D EDúODQPÕúWÕU .LWDS
VHWLLoHUL÷LQGH
g÷UHWPHQ.LWDEÕ
g÷UHQFL.LWDEÕ
(WNLQOLN.LWDEÕ
&'DQLPDV\RQLQWHUDNWLIR\XQúDUNÕ
EXOXQPDNWDGÕU
$/0$1&$'ø/(öø7ø0ø
7(' 2NXOODUÕQGD \DEDQFÕ GLO RODUDN RNXWXODQ$OPDQFD GLO H÷LWLPL VWDQGDUGL]DV\RQX oDOÕúPDODUÕ
NDSVDPÕQGD$OPDQFD |÷UHWPHQOHUL LoLQ KL]PHW |QFHVL YH KL]PHW LoL H÷LWLPOHU G]HQOHQHUHN oHúLWOL
DNDGHPLNoDOÕúPDODU\UWOPúWU
ƒ (÷LWLPOHU
6RQ o \ÕOGD $OPDQFD .RQIHUDQVÕ 7('
$ODQ\D.ROHML¶QGH$OPDQFD.RQIHUDQVÕ7('
$QWDO\D .ROHML¶QGH YH $OPDQFD .RQIHUDQVÕ
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU $OPDQFD .RQIHUDQVODUÕQD
YH\ÕOODUÕQGDWRSODPNLúL
NDWÕOPÕúWÕU $\UÕFD $OPDQFD |÷UHWPHQLQH
\|QHOLNH÷LWLPG]HQOHQPLúWLU
64
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ .RPLV\RQdDOÕúPDODUÕ
$OPDQFD.RPLV\RQX7('$QNDUD$ODQ\D$QWDO\D%XUVD.ROHMOHUL
.RPLV\RQ \HOHUL 2FDN WDULKLQGH *HQHO 0HUNH]¶GH WRSODQDUDN $OPDQFD .RQIHUDQVÕQD
\|QHOLNoDOÕúPDODU\DSPÕúWÕU
$OPDQFD.RPLV\RQX7('$QNDUDøVWDQEXO$QWDO\D%XUVD.ROHMOHUL
.RPLV\RQ\HOHUL.DVÕPWDULKLQGHWRSODQDUDN$OPDQFD.RQIHUDQVÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODUGD
EXOXQPXúODUGÕU2NXOODUGD\UWOHQ$OPDQFDGHUVOHULQLQYHNXOODQÕODQNLWDSODUÕQWP7('RNXOODUÕQGDNL
VWDQGDUGL]DV\RQX\ODLOJLOLoDOÕúPDODUJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
$OPDQFD.RPLV\RQX7('$QNDUD$QWDO\D%XUVD.ROHMOHUL
.RPLV\RQ\HOHUL$UDOÕNWDULKLQGHWRSODQDUDN$OPDQFD.RQIHUDQVÕQD\|QHOLNoDOÕúPDODUGD
EXOXQPXúODUGÕU2NXOODUGD\UWOHQ$OPDQFDGHUVOHULQLQYHNXOODQÕODQNLWDSODUÕQWP7('RNXOODUÕQGDNL
VWDQGDUGL]DV\RQX\ODLOJLOLoDOÕúPDODUJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
7('2.8//$5,0(9&87'85805$3258g=(7
<,//$5$*g5(gö5(1&ø6$<,/$5,
±|÷UHWLP\ÕOÕQGD7('2NXOODUÕQGD|÷UHQFLEXOXQPDNWDGÕU$úD÷ÕGDNLJUD¿NWH\ÕOODUD
J|UH7('2NXOODUÕ¶QÕQRNXO|QFHVLLON|÷UHWLPYHRUWD|÷UHWLPNDGHPHOHULQGH|÷UHQLPJ|UHQWRSODP
|÷UHQFLVD\ÕODUÕYHULOPLúWLU
20.000
18.000
16.000
4.944
5.213
4.767
14.000
12.000
KƌƚĂƂŒƌĞƚŝŵ
10.000
8.000
12.734
13.042
1.537
1.834
1.824
2011-2012
2012-2013
2013-2014
11.378
7ůŬƂŒƌĞƚŝŵ
KŬƵůPŶĐĞƐŝ
6.000
4.000
2.000
0
65
1NCþCP)GPGNMWTWN
ù8%(%$ù,1$'hù(1gö5(1&ø6$<,/$5,
)L]LNL<DSÕ YH dHYUH 6WDQGDUWODUÕ )ø<$6¶QD J|UH úXEH EDúÕQD GúPHVL EHNOHQHQ |÷UHQFL VD\ÕVÕ
H÷LWLPNDOLWHVLYHPDOL\HWHWNHQOHULGLNNDWHDOÕQDUDNRNXO|QFHVLG]H\LQGH GL÷HUWPG]H\OHUGH
RODUDNEHOLUOHQPLúWLUH÷LWLP|÷UHWLP\ÕOÕQGD7('2NXOODUÕJHQHOLQGHúXEHEDúÕQDGúHQ
|÷UHQFLVD\ÕODUÕRNXO|QFHVLQGHLONRNXOGDRUWDRNXOGDOLVHGHLVH¶WU
(öø7ø03(5621(/ø6$<,/$5,
7(' JHQHOLQGH H÷LWLP |÷UHWLP \ÕOÕQGD WRSODP H÷LWLP SHUVRQHOL VD\ÕVÕ LNHQ ±|÷UHWLP\ÕOÕQGDROPXúWXU%XQDJ|UH
<|QHWLFLVD\ÕVÕ¶GHQ¶\H
g÷UHWPHQVD\ÕVÕ¶WHQ¶\H
8]PDQVD\ÕVÕ¶WHQ¶\D\NVHOPLúWLU
7('2NXOODUÕJHQHOLQGHH÷LWLPSHUVRQHOLEDúÕQDGúHQ|÷UHQFLVD\ÕVÕ±|÷UHWLP\ÕOÕQGD
±|÷UHWLP\ÕOÕQGD±|÷UHWLP\ÕOÕQGD¶GLU
$.$'(0ø.3(5)250$16
ƒ
6%6
6%6¶\H7('2NXOODUÕ6ÕQÕIG]H\LQGHWRSODP|÷UHQFLNDWÕOPÕúWÕUg÷UHQFLOHULQ
H÷LWLP|÷UHWLP\ÕOODUÕQGD6%6¶GHNLSXDQRUWDODPDODUÕQDJ|UHGD÷ÕOÕPÕDúD÷ÕGD\HUDOPDNWDGÕU
6%6
7('2.8//$5,
257$/$0$6,
6%6
6%6
6%6
2<3
6%63
7('2NXOODUÕQÕQ2<3RUWDODPDVÕYHULOPLúWLU
*HoPLú \ÕOODUGD ]HULQGHQ KHVDSODQDQ 6%6 SXDQÕ ¶WH ]HULQGHQ KHVDSODQPÕúWÕU ¶ON EX SXDQ 2<3¶\H oHYULOLUNHQ
¶ON|OoH÷HJHWLULOPLúWLU%XQHGHQOH\ÕOÕLoLQWDEORGD7('2NXOODUÕ¶QÕQKHP2<3KHPGH6%6SXDQRUWDODPDVÕYHULOPLúWLU
¶WHVÕQÕIWDQPH]XQRODQ7('|÷UHQFLVLQLQ¶L)HQ/LVHOHUL¶QH¶VÕ$QDGROX
/LVHOHUL¶QH¶g÷UHWPHQ/LVHOHUL¶QH¶L0HVOHN/LVHOHUL¶QHV¶LGL÷HUOLVHOHUH¶
7(' YH GL÷HU |]HO OLVHOHUH \HUOHúPLúWLU /LVHVL RODQ 7(' RNXOODUÕQGD 7(' 2NXOX LON|÷UHWLP
RNXOODUÕQGDQPH]XQRODQ|÷UHQFLOHULQ¶LRUWD|÷UHWLPOHULQHEXOXQGX÷X7('RNXOODUÕQGDGHYDP
HWPHNWHGLU
66
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
ƒ
<*6/<6
7('2NXOODUÕ¶QGDNL|÷UHQFLOHULQELU\NVHN|÷UHWLPNXUXPXQD\HUOHúPHELOJLOHULLOHLOJLOLVD\ÕVDOYHULOHU
DúD÷ÕGDNLJUD¿NYHWDEORGDYHULOPLúWLU
<ÕOODUDJ|UH7('|÷UHQFLOHULQLQ<*6/<6LOHELU\NVHN|÷UHWLPNXUXPXQD\HUOHúPHRUDQODUÕ
<ÕOODUDJ|UHELU\NVHN|÷UHWLPSURJUDPÕQD\HUOHúPHVD\ÕODUÕYHRUDQODUÕ
<*6
/<6
<*6
/<6
<*6
/<6
6ÕQDYD*LUHQ
g÷UHQFL6D\ÕVÕ
6ÕQDYÕ.D]DQDQ
g÷UHQFL6D\ÕVÕ
<XUW'ÕúÕ'DKLO
<*6LOH<HUOHúHQ
g÷UHQFL6D\ÕVÕ
/<6LOH<HUOHúHQ
g÷UHQFL6D\ÕVÕ
723/$0
<(5/(ù(1
6$<,6,
881
993
<(5/(ù0(
25$1,
67
1NCþCP)GPGNMWTWN
7('2.8//$5,%8568<*8/$0$/$5,
\ÕOÕQGD7('2NXOODUÕQGDEXUVOXRNXWXODQ7(%0(%LKWL\DoEDúDUÕVSRUEXUVXYE\]GH
\]HGHQNJHOHQ|÷UHQFLVD\ÕVÕWRSODP|÷UHQFLVD\ÕVÕQÕQ¶QROXúWXUPDNWDGÕU
7('JHQHOLQGHEXUVRODQDNODUÕQGDQID\GDODQDQ|÷UHQFLOHULQ¶LNÕ]¶LHUNHNWLU
68
$UDOÕN
.DVÕP
$FFHVV
$FFHVV
6DQDO6ÕQÕI
3URMHVL
.DVÕP
*HOHFH÷LQ6ÕQÕIÕ
(\OO
3URMHVL
-HDQ0RQQHW
2FDN
%XUV3URJUDPÕ
ùXEDW
$FFHVV
$÷XVWRV
%DúDUÕ+HU<HUGH
1LVDQ
3URMHVL
+D]LUDQ
ùXEDW
$UDOÕN
7HPPX]
7HPPX]
$÷XVWRV
+D]LUDQ
ùXEDW
*HQoøQRYDWLI
*LULúLPFLOLN (\OO
3URMHVL
ùXEDW
ùXEDW
*HQoøQRYDWLI
*LULúLPFLOLN (\OO
3URMHVL
$FFHVV
ùXEDW
%ø7øù7$5ø+ø
*HQoøQRYDWLI
*LULúLPFLOLN (\OO
3URMHVL
352-(1ø1$', %$ù/$0$7$5ø+ø
$10.000,00
$250.000,00
€ 850.154,00
$450.000,00
$450.000,00
$450.000,00
$336.500,00
318.176,35 TL
$199.980,00
$391.059,66
$300.230,00
%h7d(6ø
³$FFHVV6RV\DO6RUXPOXOXN3URMHVL´NDSVDPÕQGDøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLDOPDLPNkQÕ
ROPD\DQDQFDNEDúDUÕOÕVÕQÕI'HYOHW2NXOX|÷UHQFLOHULQH7('2NXOODUÕQGD
EHOLUOHQPLúøQJLOL]FH|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQSURMHVUHVLQFHVDDWøQJLOL]FHH÷LWLPL
YHULOPHNWHGLU
³$FFHVV6RV\DO6RUXPOXOXN3URMHVL´NDSVDPÕQGDøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLDOPDLPNkQÕ
ROPD\DQDQFDNEDúDUÕOÕVÕQÕI'HYOHW2NXOX|÷UHQFLOHULQH7('2NXOODUÕQGD
EHOLUOHQPLúøQJLOL]FH|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQSURMHVUHVLQFHVDDWøQJLOL]FHH÷LWLPL
YHULOPHNWHGLU
³$FFHVV6RV\DO6RUXPOXOXN3URMHVL´NDSVDPÕQGDøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLDOPDLPNkQÕ
ROPD\DQDQFDNEDúDUÕOÕVÕQÕI'HYOHW2NXOX|÷UHQFLOHULQH7('2NXOODUÕQGD
EHOLUOHQPLúøQJLOL]FH|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQSURMHVUHVLQFHVDDWøQJLOL]FHH÷LWLPL
YHULOPHNWHGLU
³$FFHVV6RV\DO6RUXPOXOXN3URMHVL´NDSVDPÕQGDøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLDOPDLPNkQÕ
ROPD\DQDQFDNEDúDUÕOÕVÕQÕI'HYOHW2NXOX|÷UHQFLOHULQH7('2NXOODUÕQGD
EHOLUOHQPLúøQJLOL]FH|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQSURMHVUHVLQFHVDDWøQJLOL]FHH÷LWLPL
YHULOPHNWHGLU
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7UN(÷LWLP'HUQH÷L3+,QWHUQDWLRQDO
7UN(÷LWLP'HUQH÷L2XDOFRPP
hONHPL]GHQVHoLOHFHNRNXOXQ6ÕQÕI|÷UHQFLOHULLOH$%'¶OL|÷UHQFLOHUDUDVÕQGD
NDUúÕOÕNOÕNOWUHOIDUNÕQGDOÕ÷ÕQDUWÕUÕOPDVÕDPDFÕ\ODVDQDOVÕQÕIROXúWXUXOPDVÕYH
GQ\DGDNLJQFHONRQXODU]HULQGHoHYUHNLUOLOL÷LRNXOODUGDúLGGHWPDGGHNXOODQÕPÕ
IDNLUOLNYENDUúÕOÕNOÕ¿NLUDOÕúYHULúLQGHEXOXQPDODUÕKHGHÀHQPHNWHGLU
<HQLQHVLONDEORVX]WHNQRORMLOHULOHFKLSVHWUQYHKL]PHWOHULQGHGQ\DQÕQ|QHPOL
¿UPDODUÕQGDQRODQ4XDOFRPP¿UPDVÕ¿QDQVPDQÕLOH\UWOHFHNRODQSURMHLOHDNÕOOÕ
FLKD]ODUYHJHOLúPLúPRELOWHNQRORMLOHUNXOODQÕODUDNVÕQÕIH÷LWLPEDúDUÕVÕQÕQJHOLúLPLQLQ
LQFHOHQPHVLDPDoODQPDNWDGÕU
.RQVRUVL\XP7UN(÷LWLP'HUQH÷L:<* $YUXSD%LUOL÷L$%WDUDIÕQGDQ¿QDQVHHGLOHQELUSURMHRODQ-HDQ0RQQHW%XUV3URJUDPÕ
7UNL\H&XPKXUL\HWL¶QLQ$%¶\HWDP\HOLNKHGH¿oHUoHYHVLQGH$%PNWHVHEDWÕ
7UNL\H:<*,QWHUQDWÕRQDO0HUNH]L
NRQXVXQGDELOJLVDKLELSHUVRQHOLKWL\DFÕQÕNDUúÕOD\DUDNPNWHVHEDWÕQHWNLQELUELoLPGH
)LQDQV9HøKDOH%LULPL
<DUDUODQÕFÕ$YUXSD%LUOL÷L%DNDQOÕ÷Õ
X\JXODQDELOPHVLLoLQJHUHNOLLGDULNDSDVLWHQLQROXúWXUXOPDVÕQÕDPDoODPDNWDGÕU
+D]ÕUODQDQH\OHPSODQÕNDSVDPÕQGDSLORWRODUDNVHoLOHQLNLLON|÷UHWLPRNXOXQGDH÷LWLPLQ
NDOLWHVLQLQYHDNDGHPLNEDúDUÕQÕQJHOLúWLULOPHVLYH\UWOHQX\JXODPDODUODH÷LWLPLQ
NDOLWHVLQLQYH|÷UHQFLEDúDUÕVÕQÕQGúNROGX÷XEHQ]HURNXOODUGDX\JXODQDELOHFHNELU
PRGHOROXúWXUPDNWÕU
3URMHQLQWHPHOLQGH7UNJHQoOL÷LQLQ\DUDWÕFÕOÕ÷ÕQÕQGHVWHNOHQPHVL\HQLOL÷LQ|QHPLQLQ
YXUJXODQPDVÕVUGUOHELOLUELUHNRQRPLQLQROXúPDVÕLoLQ\HQLOLNoLWDEDQOÕJLULúLPFLOLNOH
LOJLOHQHQJHQoOHU\HWLúWLULOPHVL\HUDOPDNWDGÕU
3URMHQLQWHPHOLQGH7UNJHQoOL÷LQLQ\DUDWÕFÕOÕ÷ÕQÕQGHVWHNOHQPHVL\HQLOL÷LQ|QHPLQLQ
YXUJXODQPDVÕVUGUOHELOLUELUHNRQRPLQLQROXúPDVÕLoLQ\HQLOLNoLWDEDQOÕJLULúLPFLOLNOH
LOJLOHQHQJHQoOHU\HWLúWLULOPHVL\HUDOPDNWDGÕU
3URMHQLQWHPHOLQGH7UNJHQoOL÷LQLQ\DUDWÕFÕOÕ÷ÕQÕQGHVWHNOHQPHVL\HQLOL÷LQ|QHPLQLQ
YXUJXODQPDVÕVUGUOHELOLUELUHNRQRPLQLQROXúPDVÕLoLQ\HQLOLNoLWDEDQOÕJLULúLPFLOLNOH
LOJLOHQHQJHQoOHU\HWLúWLULOPHVL\HUDOPDNWDGÕU
$0$&,
7UN(÷LWLP'HUQH÷L*URXSDPDøON<ÕOøoLQ
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7UN(÷LWLP'HUQH÷L$%'$QNDUD
%\NHOoLOL÷L
7$5$)/$5,
7('*(1(/0(5.(=7$5$),1'$1<,//$5,1'$*(5d(./(ù7ø5ø/(1352-(/(5
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
%g/h0352-(/(5.225'ø1$7g5/höh
69
1NCþCP)GPGNMWTWN
*(1dø129$7ø)*ø5øùø0&ø/ø.352-(6ø
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L JHQoOHULQ \DUDWÕFÕOÕN \HQLOLNoLOLN YH JLULúLPFLOLN \HWHQHNOHULQL DUWÕUPDN LoLQ
$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL$QNDUD%\NHOoLOL÷L¿QDQVPDQÕLOH³*HQoøQRYDWLI*LULúLPFLOLN3URMHVL´QL
JHOLúWLUPLúWLU3URMHQLQWHPHOLQGH7UNJHQoOL÷LQLQ\DUDWÕFÕOÕ÷ÕQÕQGHVWHNOHQPHVL\HQLOL÷LQ|QHPLQLQ
YXUJXODQPDVÕ VUGUOHELOLU ELU HNRQRPLQLQ ROXúPDVÕ LoLQ \HQLOLNoL WDEDQOÕ JLULúLPFLOLNOH LOJLOHQHQ
JHQoOHU \HWLúWLULOPHVL \HU DOPDNWDGÕU$\UÕFD SURMH NDSVDPÕQGD |÷UHWPHQOHULQ \HQLOLNoL YH JLULúLPFL
UXKDVDKLSJHQoOHU\HWLúWLUPHVLDPDFÕGDEXOXQPDNWDGÕU
3URMHQLQ oQF DúDPDVÕQGD (\OO ± ùXEDW G|QHPLQL NDSVD\DFDN úHNLOGH LOGH
$QNDUD'L\DUEDNÕU$GÕ\DPDQ.DUDEN%DWPDQ,VSDUWDø]PLU7HNLUGD÷0HUVLQ9DQ*D]LDQWHS
YH 6DPVXQ WRSODP RNXOGD X\JXODPD\D NRQXOPXúWXU 3URMH NDSVDPÕQGD ± 2FDN WDULKOHULQGH$QNDUD¶GD(÷LWLFL(÷LWLPL1LVDQ±0D\ÕVWDULKOHULDUDVÕQGD$QNDUD¶GD)LQDO
)XDUÕ YH )LQDO )XDUÕQGD EDúDUÕOÕ RODQ \HGL RNXOXQ NDWÕOÕPÕ LOH ± 7HPPX] WDULKOHULQGH
$QWDO\D¶GDøQJLOL]FH<D].DPSÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
3URMHQLQ G|UGQF DúDPDVÕ (\OO ± ùXEDW G|QHPLQL NDSVD\DFDN úHNLOGH WRSODP LOGH$GÕ\DPDQ$QNDUD$QWDO\D%DWPDQ+DWD\'HQL]OL'L\DUEDNÕU(GLUQH(U]XUXP*D]LDQWHS
,VSDUWDøVWDQEXOø]PLU.DUDEN.D\VHUL.RQ\D0HUVLQ6DPVXQùDQOÕXUID7UDE]RQ7HNLUGD÷YH
9DQRNXOGDX\JXODQPÕúWÕU3URMHNDSVDPÕQGD(NLPWDULKLQGH$QNDUD¶GD'H÷HUOHQGLUPH
7RSODQWÕVÕ±$UDOÕNWDULKOHULDUDVÕQGD$QNDUD¶GD(÷LWLFL(÷LWLPLYH0D\ÕVWDULKLQGH
$QNDUD¶GD)LQDO)XDUÕG]HQOHQPLúWLU
(\OO ± ùXEDW G|QHPLQGH EHúLQFLVL \UWOHQ 3URMH\H LOGHQ $GÕ\DPDQ $QNDUD
$QWDO\D%DWPDQ'HQL]OL'L\DUEDNÕU(GLUQH(U]XUXP*D]LDQWHS+DWD\,VSDUWDøVWDQEXOø]PLU
.D\VHUL.RQ\D0HUVLQ6DPVXQùDQOÕXUID7HNLUGD÷YH7UDE]RQWRSODPRNXONDWÕOPÕúWÕU3URMH
NDSVDPÕQGD±$UDOÕNWDULKOHULQGH$QNDUD¶GD(÷LWLFL(÷LWLPLYH0D\ÕVWDULKLQGH
$QNDUD¶GD)LQDO)XDUÕG]HQOHQPLúWLU
dÕNWÕODUYH%DúDUÕ*|VWHUJHOHUL
g÷UHQFLOHULQ JLULúLPFLOLN LQRYDV\RQ SURMH Lú SODQÕ JUXS oDOÕúPDVÕ NDYUDPODUÕQD DúLQDOÕN
ND]DQPÕúODUGÕUg÷UHQFLOHUNHQGLLúSODQODUÕQÕKD]ÕUOD\DUDNLQRYDWLIUQOHULQLJHOLúWLUPLúOHUGLU
$%'¶OL|÷UHQFLOHULOHVRV\DOPHG\DYH¿QDOIXDUÕYDVÕWDVÕ\OD¿NLUDOÕúYHULúLQGHEXOXQPXúODUYH
ND]DQDQJUXSODUÕQ$%']L\DUHWLLOHXOXVODUDUDVÕGHQH\LPND]DQPÕúODUGÕU
3URMH |÷UHWPHQOHULQLQ NRQX LOH LOJLOL JQON VHPLQHU YHULOPLú YH PHYFXW ELOJL YH EHFHULOHUL
GHVWHNOHQPLúWLU
+HUG|QHPEDúDUÕOÕJUXS$%'¶\L]L\DUHWHWPLúOHUGLU
%DúWD )LQDO )XDUÕ ROPDN ]HUH 3URMH YH 3URMH 2NXOODUÕQD LOLúNLQ KDEHUOHU J|UVHO YH \D]ÕOÕ
PHG\DGD\HUEXOPXúWXU
70
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
; .DONÕQPD 3ODQÕ ± *LULúLPFLOLN g]HO øKWLVDV .RPLV\RQX 5DSRUXQGD 3URMHPL] ©|UQHN YH
PRGHODOÕQPDVÕJHUHNHQELUX\JXODPDRODUDNª\HUDOPÕúWÕU
3URMH |÷UHQFLOHUL WDUDIÕQGDQ .RQDN %HOHGL\HVL¶QLQ GHVWH÷L LOH ©*HQo *LULúLPFL YH <DUDWÕFÕOÕN
$NDGHPLVLªNXUXOPXúWXU
ø/.gö5(7ø02.8//$5,1'$(öø7ø0.$/ø7(6ø1ø1*hd/(1'ø5ø/0(6ø±%$ù$5,+(5<(5'(
352-(6ø
hONHPL]LQ\ÕOGÕUHQ|QHPOLVLYLOLQLVL\DWLÀHULQGHQELULVLRODQ7UN(÷LWLP'HUQH÷L
7UNoRFXNODUÕQÕQXOXVDOVRV\DONOWUHOYHVSRUWLIH÷LWLPOHULQL\NVHOWPH\HoDOÕúPDN
7UNH÷LWLPKD\DWÕQDYHIDDOL\HWOHULQHPDGGLYHELOLPVHONDWNÕODUGDEXOXQXSGHVWHNVD÷ODPDN
úHNOLQGHKD\DWEXODQoDOÕúPDNRQXYHDPDoODUÕQGDQKDUHNHWOHRNXOODUÕQDNDGHPLNEDúDUÕIDUNOÕOÕNODUÕQÕ
RUWDGDQNDOGÕUPDN]HUH³øON|÷UHWLP2NXOODUÕQGD(÷LWLP.DOLWHVLQLQ*HOLúWLULOPHVL±%DúDUÕ+HU
<HUGH3URMHVL´KD\DWDJHoLULOPLúWLU3URMHøVWDQEXOøO0LOOL(÷LWLP0GUO÷QFHSLORWRODUDNEHOLUOHQPLú
RODQLNLLON|÷UHWLPRNXOXQGDELUH\OHPSODQÕKD]ÕUODQPDVÕYHEXH\OHPSODQÕQÕQX\JXODQPDVÕLOH3URMH
2NXOODUÕQGDH÷LWLPLQNDOLWHVLQLQYHDNDGHPLNEDúDUÕQÕQJHOLúWLULOPHVLúHNOLQGHSODQODQPÕúWÕU
7P |÷UHQFLOHULQ EDúDUÕVÕQÕQ DUWÕUÕOPDVÕ LoLQ KHU ELU |÷UHQFLQLQ |÷UHQPHVLQH RGDNOÕ \|QWHP YH
VWUDWHMLOHULQWDVDUODQPDVÕJHUHNOLOL÷LQGHQ\RODoÕNDUDNKD]ÕUODQDQSURMHLOHSLORWLNLLON|÷UHWLPRNXOXQGD
PGDKDOHIDDOL\HWOHULQLQ\UWOHUHNX\JXODQDELOLUELUPRGHOROXúWXUXOPDVÕDPDoODQPÕúWÕU
dÕNWÕODUYH%DúDUÕ*|VWHUJHOHUL
3URMHYH±H÷LWLP|÷UHWLPG|QHPLQGHX\JXODQPÕú3URMHVRQXFXQGD
RNXOGDJHUHNDNDGHPLNJHUHNVHNOWUHOVDQDWVDOYHVSRUDODQODUÕQGDJHOLúPHOHUND\GHGLOPLúWLU
øOoH 0LOOL (÷LWLP 0GUONOHULQLQ \DSWÕ÷Õ 6%6 'HQHPH 6ÕQDYODUÕQGD VRQ VÕUDGD \HU DODQ RNXOSURMHVUHFLQGHEDVDPDN\XNDUÕ\DoÕNPÕúVDQDWVDONOWUHOYHVSRUWLILOHUOHPHOHU
ND\GHGLOPLúWLU
±6%6VRQXoODUÕQDJ|UHSURMHQLQ\UWOG÷)DWLK.DWLS.DVÕPøONRNXOX¶QGDQ
|÷UHQFL*D]LRVPDQSDúD<ÕO2UWDRNXOX¶QGD|÷UHQFLROPDN]HUHWRSODP|÷UHQFL
$QDGROXYH$QDGROX0HVOHN/LVHOHULQHJLUPH\HKDNND]DQPÕúODUGÕU
%|\OHFH3URMHQLQ\UWOG÷LNL\ÕOER\XQFD|÷UHQFL$QDGROXYH$QDGROX0HVOHN/LVHVLQH
JLUPH\HKDNND]DQPÕúWÕU
2NXOODUÕQ NLWDS VSRU PDO]HPHVL YH NÕ\DIHWL KDON R\XQODUÕ YH WL\DWUR NÕ\DIHWOHUL P]LN
HQVWUPDQODUÕJLELHNVLNOLNOHULJLGHULOPLúWLUg÷UHQFLOHUHKDONR\XQODUÕWL\DWURP]LNH÷LWLPOHUL
YHULOPLúYH|÷UHQFLOHUEXNRQXODUGDVWQSHUIRUPDQVODUVHUJLOHPLúWLU
71
1NCþCP)GPGNMWTWN
7(' EXUVX LOH øVWDQEXO¶XQ oHúLWOL QLYHUVLWHOHULQGH RNX\DQ |÷UHQFLOHUOH \UWOHQ oDOÕúPDODU
LOH SURMH RNXOX |÷UHQFLOHULQH URO PRGHO ROPXúODU SUDWLN WHVW o|]PH NRQXVXQGD GHVWHN
VD÷ODPÕúODUGÕU
3URMH¿QDOHWNLQOL÷LJ|UVHOYH\D]ÕOÕPHG\DGDROGXNoDJHQLú\HUEXOPXúWXU
(Q |QHPOLVL DLOHOHULQ YH oRFXNODUÕQ YL]\RQX GH÷LúPLú VLPLWoL ND÷ÕWoÕ PLG\HFL ROPDN LVWH\HQ
oRFXNODUNHPDQJLWDUoHOORoDOPD\DEDúODPÕúODUYHDLOHOHULGHWP]RUHNRQRPLNNRúXOODUD
UD÷PHQRQODUDHQVWUPDQDOPDNWDQoHNLQPHPLúOHUGLU
$&&(66626<$/62580/8/8.352-(6ø
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L YH$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL$QNDUD %\NHOoLOL÷L øQJLOL]FH (÷LWLP$WDúHOL÷L
DUDVÕQGD LP]DODQDQ SURWRNRO JHUH÷LQFH \ÕOÕQGD EDúODWÕODQ ³$FFHVV 6RV\DO 6RUXPOXOXN
3URMHVL´NDSVDPÕQGDøQJLOL]FHGLOH÷LWLPLDOPDLPNkQÕROPD\DQVÕQÕI'HYOHW2NXOX|÷UHQFLOHULQH
7('2NXOODUÕQGDEHOLUOHQPLúøQJLOL]FH|÷UHWPHQOHULWDUDIÕQGDQøQJLOL]FHH÷LWLPLYHULOPHNWHGLU
±G|QHPLQGH$FFHVV3URMHVL7('$I\RQ7('$ODQ\D7('%DWPDQ7('(VNLúHKLU
7(' ,VSDUWD 7(' .DUDEN 7(' .RQ\D 7(' 0DODW\D 7(' 0HUVLQ YH 7(' 3RODWOÕ .ROHMOHULQGH
\UWOPúWU
±G|QHPLQGH$FFHVV3URMHVL7('$OLD÷D7('$QWDO\D7('%DWPDQ7('*D]LDQWHS
7('.DUDEN7('.D\VHUL7('.RQ\D7('0DODW\D7('3RODWOÕYH7('6DPVXQ.ROHMOHULQGH
\UWOPúWU
±WDULKOHULDUDVÕQGD\UWOHFHNRODQ$FFHVV3URMHVL$UDOÕNWDULKLQGHEDúODWÕOPÕúWÕU
3URMH 7(' $I\RQ 7(' %DWPDQ 7(' (VNLúHKLU 7(' *D]LDQWHS 7(' +DWD\ 7(' ,VSDUWD 7('
.DUDEN7('.D\VHUL7('0HUVLQYH7('3RODWOÕ.ROHMOHULQGH\UWOHFHNWLU
dÕNWÕODUYH%DúDUÕ*|VWHUJHOHUL
3URMH NDSVDPÕQGD EHOLUWLOHQ o G|QHPGH EDúDUÕOÕ DQFDN PDGGL LPNkQÕ ROPD\DQ YH 'HYOHW
RNXOODUÕQDGHYDPHGHQ|÷UHQFL\HVDDWøQJLOL]FHH÷LWLPLYHULOPLúWLU
7RSODP VDDW RODUDN YHULOHQ H÷LWLPGH |÷UHQFLOHULQ NXUV VUHVLQFH NXOODQDFDNODUÕ GHUV
NLWDSODUÕ\ROPDVUDÀDUÕYH|÷UHWPHQOHULQGHUVFUHWOHULSURMHNDSVDPÕQGDNDUúÕODQPDNWDGÕU
-($10211(7%856352*5$0,1,1'(9$0,7(.1ø.'(67(.352-(6ø
$YUXSD %LUOL÷L $% WDUDIÕQGDQ ¿QDQVH HGLOHQ ELU SURMH RODQ -HDQ 0RQQHW %XUV 3URJUDPÕ 7UNL\H
&XPKXUL\HWL¶QLQ $%¶\H WDP \HOLN KHGH¿ oHUoHYHVLQGH $% PNWHVHEDWÕ NRQXVXQGD ELOJL VDKLEL
SHUVRQHO LKWL\DFÕQÕ NDUúÕOD\DUDN PNWHVHEDWÕQ HWNLQ ELU ELoLPGH X\JXODQDELOPHVL LoLQ JHUHNOL LGDUL
NDSDVLWHQLQROXúWXUXOPDVÕQÕDPDoODPDNWDGÕU$YUXSD%LUOL÷L%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQ\DUDUODQÕFÕVÕROGX÷X-HDQ
0RQQHW %XUV 3URJUDPÕ$% oDOÕúPDODUÕ NRQXVXQGD 7UNL\H¶QLQ LON YH |QGH JHOHQ NXUXPVDOODúPÕú
EXUVSURJUDPÕGÕU%XDoÕGDQ-HDQ0RQQHW%XUV3URJUDPÕ7UNL\H¶QLQ$%PHY]XDWÕQÕHWNLQ\UUO÷H
NR\PDVÕLoLQJHUHNOLLGDULNDSDVLWH\LDUWÕUPD\ROXQGD$YUXSDHQWHJUDV\RQXLOHDODNDOÕIDUNOÕGLVLSOLQ
DODQODUÕQGDNLLQVDQND\QDNODUÕQÕJHOLúWLUHUHNPHUNH]LELUUROR\QDPDNWDGÕU
72
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L -HDQ 0RQQHW %XUV 3URJUDPÕ NDSVDPÕQGD WHNQLN GHVWHN KL]PHWLQL LON RODUDN
G|QHPLQGH$YUXSD%LUOL÷L*HQHO6HNUHWHUOL÷LLOHEXUVL\HUOHUHYH3URJUDPNRQXVXQGDELOJL
HGLQPHNLVWH\HQWPDGD\ODUD\|QHOLNRODUDN\UWOPúWU
7UN (÷LWLP 'HUQH÷L OLGHUOL÷LQGH :<*7UNL\H YH :<* ,QWHUQDWLRQDO 3URMH 'DQÕúPDQOÕN úLUNHWOHUL
LOHROXúWXUXODQNRQVRUVL\XP2FDN±$UDOÕNG|QHPLQLNDSVD\DQYHD\VUHFHNRODQ
WHNQLN GHVWHN LKDOHVLQH WHNOLI YHUPLú GH÷HUOHQGLUPH VRQXFX LKDOH ND]DQÕODUDN 0HUNH]L )LQDQV YH
øKDOH%LULPLLOHV|]OHúPHLP]DODQPÕúWÕU%XG|QHPLoHULVLQGH$YUXSD%LUOL÷L%DNDQOÕ÷ÕLOHEXUVL\HUOHUH
YHSURJUDPNRQXVXQGDELOJLHGLQPHNLVWH\HQWPDGD\ODUDWHNQLNGHVWHNVD÷ODQDFDNWÕU%XQDSDUDOHO
RODUDN±\ÕOÕLoLQEXUVL\HULQ\HUOHúWLULOPHVLWDPDPODQPÕúROXS±DNDGHPLN
G|QHPLoDOÕúPDODUÕQDEDúODQPÕúWÕU
dÕNWÕODUYH%DúDUÕ*|VWHUJHOHUL
%XUV GX\XUXVXQXQ \DSÕOPDVÕ \D]ÕOÕ VÕQDYODUÕQ JHUoHNOHúWLULOPHVL \D]ÕOÕ VÕQDYGD EDúDUÕOÕ
DGD\ODUÕQ VHoLPL YH V|]O VÕQDYODUÕQ \DSÕOPDVÕ ND]DQDQ EXUVL\HUOHULQ GX\XUXOPDVÕ YH
\HUOHúWLULOPHVLNRQXODUÕQGDWHNQLNGHVWHNYHULOPHNWHGLU
%LU |QFHNL G|QHPH LOLúNLQ VHUWL¿ND W|UHQL YH EXUVL\HUOHULQ $% NRQXVXQGDNL ELOJLOHULQLQ
DUWÕUÕOPDVÕQD\|QHOLN%UNVHO]L\DUHWLoDOÕúPDODUÕRUJDQL]HHGLOPHNWHGLU
<DSÕODQoDOÕúPDODUVRQXFXQGD-03URMHVLQHLOLúNLQ\D]ÕOÕPHG\DGDJHQLúKDEHUOHU\HUDOPÕúWÕU
3URMH$%DODQÕQGDELUSUHVWLMSURMHVLROXSVUHFLQHNVLNVL]LOHUOHPHVLDPDFÕ\OD$%%DNDQOÕ÷Õ
0HUNH]L)LQDQVYHøKDOH%LULPLLOH-02¿VDUDVÕQGDNRRUGLQHOLELUoDOÕúPD\UWOPHNWHGLU
*(/(&(ö,16,1,),352-(6ø
<HQL QHVLO NDEORVX] WHNQRORMLOHU LOH FKLSVHW UQ YH KL]PHWOHULQGH GQ\DQÕQ |QHPOL ¿UPDODUÕQGDQ
RODQ 4XDOFRPP ¿UPDVÕ ¿QDQVPDQÕ LOH \UWOHFHN RODQ SURMH LOH DNÕOOÕ FLKD]ODU YH JHOLúPLú PRELO
WHNQRORMLOHUNXOODQÕODUDNVÕQÕIH÷LWLPEDúDUÕVÕQÕQJHOLúLPLQLQLQFHOHQPHVLDPDoODQPDNWDGÕU
3URMHQLQ ± H÷LWLP ± |÷UHWLP G|QHPLQGH øVWDQEXO¶GD ³%DúDUÕ +HU <HUGH 3URMHVL¶QLQ
\UWOG÷ RNXOODUGD 6ÕQÕI G]H\LQGH LNL GHUV LoLQ \DNODúÕN |÷UHQFL LOH X\JXODQPDVÕ
SODQODQPDNWDGÕU<UWOHFHNRODQSURMHGHDNÕOOÕFLKD]ODUYHJHOLúPLúPRELOWHNQRORMLOHUNXOODQÕODUDN
VÕQÕIH÷LWLPEDúDUÕVÕQÕQJHOLúLPLQLQLQFHOHQPHVLKHGHÀHQPHNWHGLU
dÕNWÕODUYH%DúDUÕ*|VWHUJHOHUL
g÷UHQFLOHULQVÕQDYQRWEDúDUÕVÕQGDNLDUWÕú
g÷UHQFLOHULQH÷LWLPHVQDVÕQGDWHNQRORML\LUDKDWNXOODQPDVÕ
g÷UHQFLOHULQ H÷LWLP HVQDVÕQGD PRELO WHNQRORML\L JHOHQHNVHO \|QWHPH J|UH GDKD oRN WHUFLK
HWPHVLSODQODQPDNWDGÕU
73
1NCþCP)GPGNMWTWN
7h5.9($%'¶/øgö5(1&ø/(5$5$6,1'$6$1$/6,1,)352-(6ø
$%'¶GHEXOXQDQ3+,QWHUQHWLRQDOLVLPOL¿UPDLOHNRRUGLQDV\RQLoHULVLQGH.DVÕP±0D\ÕVG|QHPLQGH
\UWOHFHNSURMHLOHONHPL]GHQVHoLOHFHNRNXOXQ6ÕQÕI|÷UHQFLOHULLOH$%'¶OL|÷UHQFLOHUDUDVÕQGDNDUúÕOÕNOÕ
NOWUHOIDUNÕQGDOÕ÷ÕQDUWÕUÕOPDVÕDPDFÕ\ODVDQDOVÕQÕIROXúWXUXOPDVÕYHGQ\DGDNLJQFHONRQXODU]HULQGHoHYUH
NLUOLOL÷LRNXOODUGDúLGGHWPDGGHNXOODQÕPÕIDNLUOLNYENDUúÕOÕNOÕ¿NLUDOÕúYHULúLQGHEXOXQPDODUÕKHGHÀHQPHNWHGLU
dÕNWÕODUYH%DúDUÕ*|VWHUJHOHUL
g÷UHQFLOHUDUDVÕQGDGL\DOR÷XQJHOLúWLULOPHVL
.OWUOHUDUDVÕQGDIDUNÕQGDOÕ÷ÕQDUWÕUÕOPDVÕ
g÷UHQFLOHUDUDVÕQGDRUWDNH\OHPSODQODUÕQÕQJHOLúWLULOPHVL
3DUDOHO ]DPDQ GLOLPLQGH 7UN YH $%'¶OL |÷UHQFLOHULQ RUWDN RWXUXPODU G]HQOHPHVL
SODQODQPDNWDGÕU
74
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
%g/h0 %ø/øùø07(.12/2-ø/(5ø9('g.h0$17$6<21
.225'ø1$7g5/höh
ƒ
'HUQH÷LPL]HSRVWDVXQXFXVXEDUÕQGÕUÕOGÕ÷ÕVXQXFXGDQDOÕQDUDN0LFURVRIWùLUNHWLVXQXFXODUÕQD
WDúÕQPÕúWÕU
ƒ
%XLúOHPLOHELUOLNWHWHGRUJWUX]DQWÕOÕKHUSRVWDVXQXFXVXQD*%NDSDVLWHVD÷ODQPÕúWÕUWHG
RUJWUX]DQWÕOÕHSRVWDVD\ÕVÕNXOODQÕFÕ\DXODúPÕúYHNHVLQWLVL]ELUúHNLOGHKL]PHWYHUPHVL
VD÷ODQPÕúWÕU
ƒ
7('LQVDQND\QDNODUÕVLVWHPL]HULQGHJHUHNOL\ÕOOÕNEDNÕPODUYHNRGG]HQOHPHOHUL\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
'HUQH÷LPL]ZHEVLWHVLLoLQ\HQLDUD\]WDVDUÕPÕ\DSÕOPÕúYH\D\ÕQDDOÕQPÕúWÕU
ƒ
6KDUH3RLQWRUWDNGRNPDQSD\ODúÕPSODWIRUPXQXQEDNÕPLúOHPOHUL\DSÕOPÕúWÕU
ƒ
'HUQH÷LPL]*HQHO0HUNH]ELQDVÕQÕQNDEORVX]D÷ED÷ODQWÕVÕ\DSÕODUDNLúOHUKDOHJHWLULOPLúWLU
ƒ
'HUQH÷LPL]LQWHUQHWDOW\DSÕVÕ0HWUR(WKHUQHWWHNQRORMLVLQHJHoLULOPLúWLU
75
1NCþCP)GPGNMWTWN
%g/h07('0(0'ø5(.7g5/höh
7('0(0H÷LWLPVLVWHPLLoLQSURDNWLIELUúHNLOGHNDQÕWDGD\DOÕDUDúWÕUPDYHULVL¿NLUYH\D\ÕQUHWLS
NDPXR\XQDPDOHWPH\LDPDoOD\DQED÷ÕPVÕ]ELUGúQFHNXUXOXúXGXU<DSDFD÷ÕEWQoDOÕúPDODUÕQ
WHPHODPDFÕEXONHQLQEWQoRFXNODUÕQÕQGDKDPXWOXELUJHOHFH÷HNDYXúPDVÕLoLQKL]PHWHWPHNWLU
%X KL]PHWL \UWUNHQ H÷LWLP SROLWLNDODUÕQGD DOÕúÕOPÕú RODQ GúQFH YH GX\JX NDOÕSODUÕQÕQ |WHVLQH
JHoPH\L KHGHI RODUDN J|UPHNWHGLU .DU DPDoOÕ ROPD\DQ7('0(0 JQFHO WDUWÕúPDODUÕQ ]HULQGH
KHUKDQJLELUSDUWL\HED÷OÕED÷ÕPOÕROPD\DQELU|UJWVHO\DSÕ\DVDKLSWLU(÷LWLPLQHNRQRPLVLPLPDULVL
WDULKLSVLNRORMLVLSHGDJRMLVLVRV\RORMLVLYEDODQODUDUDúWÕUPDNRQXODUÕPÕ]DUDVÕQGD\HUDOPDNWDGÕU
<DSDFD÷ÕPÕ]oDOÕúPDODUGDJQFHOLQ\DQÕVÕUDJHOHFH÷HRGDNOÕELUEDNÕúDoÕVÕWHUFLKHGLOPHNWHGLU
<$<,1/$5
7('¶ø1<h.6(.gö5(7ø0<$6$7$6/$ö,1$ø/øù.ø1*g5hù/(5ø
7('0(0 ³7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QLQ <NVHN|÷UHWLP <DVD 7DVOD÷Õ¶QD
LOLúNLQ*|UúOHUL´DGOÕLONUDSRUXQXùXEDW¶WH\D\ÕQODPÕúWÕUVD\ÕOÕ
\NVHN|÷UHWLP\DVDVÕQÕQWDUWÕúÕOPD\DEDúODQPDVÕ\OD\DSÕODFDNGH÷LúLPH
ELUÕúÕNWXWPDNDPDoODQPÕúWÕU
%X UDSRUGD \HU DODQ WDVODN HQGRNWULQDV\RQ LoHUPH\HQ GHPRNUDWLN
|]JUONoNDOLWH\LHVDVDODQoR÷XOFXKHVDSYHUHELOLUOL÷HDoÕNUHNDEHWoL
NDWÕOÕPFÕ NHQGL NHQGLQH |÷UHQHQ oRN ND\QDNOÕ JHOLU \DSÕVÕQD VDKLS ELU
\NVHN|÷UHWLPVLVWHPL|QJ|UPHNWHGLU
7h5.ø<(3(563(.7ø)ø1'(17,066
$QDOL]GL]LVLQLQLON\D\ÕQÕ³7UNL\H3HUVSHNWL¿QGHQ7,0666RQXoODUÕ´
ROPXúWXU X\JXODPDVÕ\OD ELUOLNWH7UNL\H ³8OXVODUDUDVÕ 0DWHPDWLN
YH )HQ (÷LOLPOHUL $UDúWÕUPDVÕQD 7,066 oQF NH] NDWÕOPÕúWÕU %X
DQDOL]XOXVODUDUDVÕELUDUDúWÕUPDGDIDUNOՁONHOHUHLOLúNLQYHULOHQEXOJXODUD
GD\DOÕ RODUDN 7UN H÷LWLP VLVWHPLQLQ VSHVL¿N ED]Õ |]HOOLNOHULQL GDKD
D\UÕQWÕOÕRODUDNRUWD\DNR\PDNKD]ÕUODQPÕúWÕU5DSRUXQGL÷HUDPDFÕLVH
7UNL\H¶QLQPDWHPDWLNYHIHQEDúDUÕVÕQDGDLUVRPXW|QHULOHUJHOLúWLUPHNWLU
76
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
257$gö5(7ø0'('g1hùh0
<D\ÕQODQDQLNLQFLUDSRU³2UWDg÷UHWLPGH'|QúP%LU<RO+DULWDVÕ´
oDOÕúPDVÕGÕU+HP6%6LOHRUWD|÷UHWLPHJLULúKHPGH\NVHN|÷UHWLP
JLULúVÕQDYODUÕQDKD]ÕUOÕNLoLQRUWD|÷UHWLPGH\DúDQDQVUHoH÷LWLP
VLVWHPLQLQ WPQ ROXPVX] \|QGH HWNLOHPHNWH |÷UHQFLOHULQ
LOHUOHPHOHULQGH ELU QHYL WÕNDQPD \DUDWPDNWDGÕU %XQGDQ GROD\Õ
RUWD|÷UHWLPGHELUGH÷LúLPLKWL\DFÕEXOXQGX÷XNRQXVXQGDWRSOXPVDO
ELUX]ODúPDYDUGHQLOHELOLU%XoDOÕúPDLNLDOWE|OPGHHOHDOÕQPÕúWÕU
LONE|OPGHRUWD|÷UHWLPGHNLG|QúPoDOÕúPDODUÕQDNDWNÕVD÷ODPDN
DPDFÕ\ODELU\ROKDULWDVÕ|QHULVLVXQXOPXúLNLQFLE|OPGHLVH³1LoLQ
%LU 'H÷LúLP LKWL\DFÕ 9DU"´ YH ³1H1DVÕO <DSÕODELOLU"´ JLEL VRUXODUD
FHYDSDUDQPÕúWÕU$\UÕFDRUWD|÷UHWLPGHNLV|]NRQXVXWÕNDQÕNOÕNODUÕ
JLGHUPH\H\|QHOLNNÕVDYDGHGHSUDWLNRODUDNX\JXODQDELOHFHNPRGHO
|QHULVLVXQXOPXúWXU
3,6$7h5.ø<(h=(5ø1('(ö(5/(1'ø50(9(g1(5ø/(5
=HQJLQELUYHULND\QD÷ÕRODQ3,6$7UNL\H¶GHNLH÷LWLPVLVWHPLQLQ
VRUXQDODQODUÕQÕQWHVSLWLQLQ|WHVLQGHVRUXQODUÕQRUWDGDQNDOGÕUÕOPDVÕQÕ
VD÷OD\DFDNVRPXWo|]P|QHULOHULVXQXOPDVÕQDLPNkQWDQÕPDNWDGÕU
8OXVODUDUDVÕ SODWIRUPODUGD EX NDGDU |QHPVHQHQ ELU GH÷HUOHQGLUPH
H÷LWLPLQ KHU DODQÕQGD VRUXQ \DúDQDQ ONHPL]GH NDPXR\XQXQ
GLNNDWLQH VXQXOPXúWXU 7UNL\H |]HOLQGH 3,6$ VRQXoODUÕQÕ HQ
oDUSÕFÕ GRNX] DQD EDúOÕN KHU DQD EDúOÕ÷Õ GD o E|OP ]HULQGHQ
GH÷HUOHQGLULOPLúWLU+HUDQDEDúOÕNLoLQLONE|OPGH3,6$¶GHHOGH
HGLOHQEXOJXODUD\HUYHULOPLúWLULNLQFLE|OPGHLVH3,6$¶\D\|QHOWLOHQ
HOHúWLULOHULGHGLNNDWHDOÕSEWQFOELUEDNÕúDoÕVÕ\ODKDUPDQOD\DUDN
3,6$ EXOJXODU o|]POHQPLúWLU %X GH÷HUOHQGLUPHOHU ÕúÕ÷ÕQGD
7UNL\H¶GHNLH÷LWLPVLVWHPLQLQ\DSÕVÕQÕGDPHUFHNDOWÕQDDODUDNVRPXW
YHX\JXODQDELOLUo|]P|QHULOHULVXQXODQVRQE|OPLVHoDOÕúPDQÕQ
HQEHOLUJLQ\|QQROXúWXUPDNWDGÕU
77
1NCþCP)GPGNMWTWN
7h5.ø<((öø7ø0$7/$6,
7('0(0 WDUDIÕQGDQ 7UNL\H¶GH LON GHID ELU (÷LWLP$WODVÕ KD]ÕUODQGÕ
dRNIDUNOÕND\QDNODUGD\HUDODQH÷LWLPOHLOJLOLLVWDWLVWLNVHOYHULOHUWHNELU
ND\QDNWD KDULWD YH JUD¿NVHO J|VWHULPOHUOH ELU DUD\D JHWLULOGL E|\OHFH
ELOJL\H XODúPDN YH oÕNDUÕP \DSPDN NROD\ODúWÕUÕOPÕúWÕU 6DGHFH |UJQ
H÷LWLPYH\NVHN|÷UHWLPHLOLúNLQGH÷LOD\QÕ]DPDQGD3,6$7,066YH
2(&'%LU%DNÕúWD(÷LWLPJLELND\QDNODUGD|QHoÕNDQELOJLOHUHGH\HU
YHULOPLúWLU)DUNOÕHQGHNVOHUGH7UNL\H¶QLQNRQXPXQXJ|VWHUHQYHULOHUOH
7UNL\H¶\HGDLUJHQHOELUIRWR÷UDIVXQXOPXúWXU
723/$17,/$5
8/86$/(öø7ø0352*5$0,7$5$0$723/$17,6,
hONHPL]LQD\GÕQOÕNYHPXWOXELUJHOHFH÷HGR÷UXLOHUOHPHVLQLQH÷LWLPGHQJHoWL÷LQHLQDQDQ7UN(÷LWLP
'HUQH÷LELUoRNJHOLúPLúONHGHJ|UG÷P]X]XQVROXNOXXOXVDOH÷LWLPSURJUDPODUÕQÕQELUEHQ]HULQL
ONHPL]LoLQKD]ÕUODQPDVÕJHUHNWL÷LQHLQDQÕ\RUX]%XED÷ODPGDLOJLOL7UNL\H¶QLQIDUNOÕGLVLSOLQOHUGHNL
HQWHOHNWHOELULNLPLQLQNDWNÕODUÕ\ODROXúWXUXOPDVÕDPDFÕLOHELUWDUDPDWRSODQWÕVÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
<89$5/$.0$6$723/$17,/$5,
(÷LWLPVLVWHPLQLHWNLOH\HQELUoRNNRQXGDDODQÕQGDX]PDQNLúLOHULQJ|UúYH|QHULOHULQLDOPDNDPDFÕLOH
V|\OHúLOHUJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU6|\OHúLOHUGDKDVRQUDVÕQGD7('0(0¶LQLQWHUQHWVLWHVLDUDFÕOÕ÷Õ\OD
SD\ODúÕOPDNWDGÕU\ÕOÕLoLQGHKD\DWDJHoHQ<XYDUODN0DVD7RSODQWÕODUÕQÕQEDúOÕNODUÕDúD÷ÕGD\HU
DOPDNWDGÕU
3HWHN$ù.$5¶OD'LMLWDO'Q\D
3URI'U=DIHU*(1d$<',1LOH6DQDW(÷LWLPL
3URI'U.UúDWd$ö,/7$<LOH0HG\D
3URI'U0XVWDID6$)5$1LOHg÷UHWPHQøVWLKGDP3ROLWLNDODUÕ
78
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
.21)(5$16
7h5.ø<(3(563(.7ø)ø1'(7,066
$QDOL]GL]LQLQLON\D\ÕQÕRODQ³7UNL\H3HUVSHNWL¿QGHQ
7,066 6RQXoODUÕ´ oDOÕúPDVÕ 0D\ÕV ¶WH
JHUoHNOHúWLULOHQNRQIHUDQVLOHWDQÕWÕOPÕúWÕU
8/86/$5$5$6,(öø7ø0)25808
(öø7ø06ø<$6(7ø1('ø5"
8OXVODUDUDVÕ(÷LWLP)RUXPXH÷LWLPDODQÕQGD\HQLELOJLYH¿NLUOHULQGQ\DLOHSD\ODúÕODFD÷ÕGQ\DGD
H÷LWLP DODQÕQGD JHoHUOL RODQ oRN |QHPOL ND]DQÕPODUÕQ 7UNL\H¶\H DNWDUÕODFD÷Õ ELU SODWIRUP ROPD
|]HOOL÷LQL WDúÕPDNWDGÕU )DUNOÕ ONHOHUGHQ IDUNOÕ NRQXúPDFÕ YH NDWÕOÕPFÕODUÕ D÷ÕUOD\DQ 8OXVODUDUDVÕ
(÷LWLP)RUXPXVL\DVHWoLOHULQH÷LWLPFLOHULQYHLOJLOLoHúLWOLNXUXPYHNXUXOXúODUÕQJ|UúOHULQLSD\ODúWÕ÷Õ
JQGHPLQDQDEDúOÕNODUÕQÕWDUWÕúWÕ÷ÕJHQLúOH\HQELUSODWIRUPGXU
¶WH oQFV G]HQOHQHQ IRUXP µ(÷LWLP VL\DVHWL QHGLU"´ VRUXVX DOWÕQGD G]HQOHQPLú \LQH
H÷LWLPLQIDUNOÕNDWPDQODUÕQGDQJHOHQoRNVD\ÕGDSD\GDúODUÕEXOXúWXUPXúWXU8OXVODUDUDVÕGHQH\LPOHU
SD\ODúÕOPÕúEDúDUÕOÕH÷LWLPVWUDWHMLOHULYH|UQHNX\JXODPDODUHOHDOÕQPÕúWÕU
79
1NCþCP)GPGNMWTWN
(öø7ø09(%ø/ø0'(5*ø6ø
7(' %LOLP .XUXOX¶QXQ VRUXPOXOX÷XQGD \ÕOGD G|UW NH]
\D\ÕPODQDQ (÷LWLP YH %LOLP(GXFDWLRQ DQG 6FLHQFH
GHUJLVLKDNHPOLELUGHUJLGLU\ÕOÕQGD\D\ÕPODQDQ
6D\ÕVÕQGDQ &LOW LWLEDUHQ 6RFLDO 6FLQHFHV &LWDWLRQ
,QGH[66&,¶WH\HUDOPDNWDGÕU'H÷HUOLELOLPLQVDQODUÕQÕQ
NDWNÕODUÕLOH\ÕOD\DNÕQELUVUHGLU\D\ÕQKD\DWÕQDGHYDP
HWPHNWHGLU
7('(÷LWLPYH%LOLPGHUJLVLQLQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ7DOLP
YH 7HUEL\H 'DLUHVL %DúNDQOÕ÷Õ¶QFD LOJLOLOHUH GX\XUXOPDVÕ
X\JXQ EXOXQPXú YH V|] NRQXVX NDUDU JQ
YHVD\ÕOÕ7HEOL÷OHU'HUJLVL¶QGH\D\ÕQODQPÕúWÕU7('
(÷LWLP YH %LOLP <ÕOÕ &LOW VD\ÕGDQ LWLEDUHQ
6RFLDO 6FLHQFHV &LWDWLRQ ,QGH[ 66&, GL]LQLQGH \HU
DOPDNWDGÕU 7(' (÷LWLP YH %LOLP GHUJLVL 7HPPX] WDULKLQGHQLWLEDUHQKWWSHJLWLPYHELOLPDGUHVL]HULQGHQHOHNWURQLNNDEXOHEDúODPÕúWÕU(÷LWLPYH%LOLP
'HUJLVLQGH \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ \D\ÕPODQPÕú RODQ PDNDOHOHUH KWWSHJLWLPYHELOLPWHGRUJWU
DGUHVLQGHQWDPPHWLQFUHWVL]RODUDNHULúLOHELOPHNWHGLU
80
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
%g/h0ø'$5ø9(0$/øøù/(5.225'ø1$7g5/höh
08+$6(%(
*HQHO0HUNH]YHED÷OÕøNWLVDGLøúOHWPHOHUL¶QLQ0XKDVHEHND\ÕWODUÕ0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕQÕQ*HQHO.DEXO
J|UPú³0XKDVHEH6LVWHPL8\JXODPD*HQHO7HEOL÷L´QHX\JXQRODUDN\HWNLOLPHVOHNPHQVXEX6000
NRQWUROYHVRUXPOXOX÷XQGD'HUQH÷LPL]GH\UWOPHNWHGLU9HUJL%H\DQQDPHOHULLOH66.%LOGLUJHOHUL
HOHNWURQLNRUWDPGDHEH\DQQDPHYHHELOGLUJHRODUDN*HQHO0HUNH]YHøúOHWPHOHULQGHKL]PHWDNGLLOH
LVWLKGDPHGLOHQ6000EHOJHOLSHUVRQHOWDUDIÕQGDQLQWHUQHW]HULQGHQJ|QGHULOPHNWHGLU
3(5621(/
*HQHO0HUNH]YHøNWLVDGLøúOHWPHOHULQGH\ÕOODUÕQGDLVWLKGDPHGLOHQSHUVRQHOVD\ÕODUÕ
KHVDSG|QHPOHULVRQXLWLEDULLOHDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
7h5.(÷ù7ù0'(51(÷ùYHùú/(70(/(5ù1ù13(5621(/6$<,/$5,
.858/8ú
2011
2012
2013
1
7('*(1(/0(5.(=
37
40
48
2
7('ø.7ø6$'øøù/(70(6ø
14
15
27
$d,./$0$
3
7('32/$7/,.2/(-øg=(/ø/.gö5(7ø09(
/ø6(6øøù/(70(6ø
66
66
62
WDULKL
LWLEDULLOH\ÕOVUH
LOHLúOHWPHFL\HNLUD\D
YHULOGL÷LQGHQ
WDULKLLWLEDULLOHNDSDWÕOGÕ
4
7('2723$5.øù/(70(6ø
0
0
0
WDULKLQGH
NDSDWÕOGÕ
5
7('$'$1$%(.ø56$30$=gö5(1&ø
<85'8øù/(70(6ø
12
12
11
6
7('g=(/gö5(7ø0.8580/$5,ø.7ø6$'ø
øù/(70(6ø7('(*(.2/(-ø
81
81
82
81
1NCþCP)GPGNMWTWN
'(1(7ø0/(5
7&øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ'HQHWLPL
6D\ÕOÕ'HUQHNOHU.DQXQXQXQPDGGHVLQLQIÕNUDVÕJHUH÷L'HUQHN*HQHO0HUNH]YHøNWLVDGL
øúOHWPHOHULQLQWDULKLQHNDGDURODQLúYHLúOHPOHUL7&øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ'HUQHN'HQHWoLOHUL
WDUDIÕQGDQWDULKOHULDUDVÕQGDGHQHWOHQPLúWLU$\UÕFD<DUGÕP7RSODPD.DQXQX
oHUoHYHVLQGH \DSÕODQ NDPSDQ\DODUÕQ GHQHWLPOHUL 7& øoLúOHUL %DNDQOÕ÷Õ 'HUQHNOHU øO 0GUO÷
'HQHWoLOHULWDUDIÕQGDQ\DSÕOPÕúWÕU
<HPLQOL0DOL0úDYLUOLNYH8OXVODUDUDVÕ%D÷ÕPVÕ]'HQHWLPL
'57<HPLQOL0DOL0úDYLUOLNYH%D÷ÕPVÕ]'HQHWLP$ùWDUDIÕQGDQ'HUQHNYHøNWLVDGLøúOHWPHOHUL¶QLQ
YH\ÕOODUÕQDLOLúNLQLúYHLúOHPOHULQLQGHQHWLPOHUL\DSÕOPÕúWÕU
0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ'HQHWLPL
'HUQHN *HQHO 0HUNH]L¶QLQ \ÕOODUÕQD DLW Lú YH LúOHPOHUL 0DOL\H %DNDQOÕ÷Õ 9HUJL 'HQHWLP
.XUXOX9HUJL0IHWWLúLWDUDIÕQGDQWDULKOHULDUDVÕQGDGHQHWOHQPLúWLU
7('7$ù,10$=0$/*(/ø5/(5ø
7('PONL\HWLQGHEXOXQDQWDúÕQPD]ODUÕQD\OÕNNLUDJHOLUOHULLOHELOJLOHUDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
7h5.(öø7ø0'(51(öø±±<,//$5,7$ù,10$=0$/.ø5$7$%/268
6,5$12
$d,./$0$
.ø5$
.ø5$
.ø5$
7/$<
7/$<
7/$<
7('(GLUQH%LQD
7('0DOWHSH%LQD
86'$<
86'$<
86'$<
7('.XUWXOXú.DPSXVXøONRNXO%LQDVÕ
7/$<
7/$<
7/$<
7('<NVHN|÷UHWLP9DNIÕ7('<h9
øNWLVDGLøúOHWPHYH7('hQLYHUVLWHVL
7/$<
7/$<
.XUWXOXú
.DPSVQH
WDúÕQGÕODU
ƒ
0ONL\HWL 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L¶QH DLW YH 7(' $QNDUD .ROHML 9DNIÕ OHKLQH LQWLID KDNNÕ EXOXQDQ =L\D *|NDOS &DGGHVL 1R
DGUHVLQGHdDQND\D%HOHGL\HVLWDUDIÕQGDQNLUDODQDQWDúÕQPD]ODUGDQHOGHHGLOHQJHOLUOHULQPONL\HWYHLQWLIDKDNNÕQDLQWLIDKDNNÕQD
ED÷OÕRODUDN0DKNHPHGHQPONL\HWYHVWKDNNÕGH÷HUWHVSLWL\DSWÕUÕOPDVÕVRQXFXQGD7UN(÷LWLP'HUQH÷LYH7('$QNDUD.ROHML
9DNIÕDUDVÕQGDRUDQÕQGDSD\ODúÕOPDVÕNDUDUÕQDJ|UHNLUDJHOLULE|OúOPHNWHGLU
ƒ
dDQND\D%HOHGL\HVLWDULKLLWLEDUL\OHNLUDODPÕúROGXNODUÕWDúÕQPD]ODUÕWDKOL\HHWPLúWLU
ƒ
dDQND\D%HOHGL\HVL¶QLQJHoPLúH\|QHOLNNLUDERUFXLOHLOJLOLLFUDWDNLELEDúODWÕOPÕúWÕUWDULKLLWLEDUL\OHJHFLNPH]DPPÕ
LFUDWDNLSPDVUDÀDUÕJLELYHULOHUKDULo7/DODFD÷ÕPÕ]EXOXQPDNWDGÕU$ODFD÷DLOLúNLQNLUDLFUDWDNLELGHYDPHWPHNWHGLU
82
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7('7$ù,10$=/$5,
7h5.(öø7ø0'(51(öø7$ù,10$=/$5,
6,5$
NO
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
('ø10(
7$5ø+ø
11.2.1969
20.12.1954
29.1.1965
13.5.1971
2.5.1986
23.5.1984
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
20.6.1977
11.6.2002
11.6.2002
11.6.2002
18.2.2000
28.4.1941
28.4.1947
13.4.1999
6.6.2002
13.4.1999
26.10.2011
26.10.2011
26.10.2011
9.11.1993
17.4.1990
5.11.2009
23.7.1997
15.5.1973
16.10.2002
ADA
3$56(/
M2
$GDQD$WDWUNøú0HUNH]L
$GDQD%HNLU6DSPD]øú0HUNH]L
$GDQD<XUW%LQDODUÕ
$QNDUD$QÕWWHSH$SDUWPDQ
$QNDUD.Õ]ÕOÕUPDN6RNDN$SDUWPDQ
$QNDUD.ROHML9DNIÕøQWLIDVÕQGD%XOXQDQøONYH2UWD.ÕVPÕ%LQDODUÕ
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD0DFXQN|\$UVD
$QNDUD3RODWOÕ$UVD
$QNDUD3RODWOÕ$UVD
$QNDUD3RODWOÕ$UVD
$QNDUD3RODWOÕ$UVD
(GLUQH%LQD
(GLUQH(Y
ø]PLU.RQDN%R]\DND0HYNLL$UVD
ø]PLU.RQDN%R]\DND0HYNLL$UVD
ø]PLU.RQDNhoNX\XODU0HYNLL$UVD
1372
294
239
4245
4901
1057
14901
15291
14901
14903
14903
14903
14903
14904
14904
14904
14905
14905
14905
2433
2433
2433
2433
73
411
15068
13547
6124
29
ø]PLU8UOD$UVD6SRU$ODQÕ(÷LWLP$ODQÕ2UPDQ$ODQÕ
4542
30
31
32
33
34
35
8
33
42
22
17
11
2
1
3
1
2
3
4
1
2
3
1
2
3
2
3
4
1
5
3
2
1
5
5294
5295
5296
50
77
547
2
4
7
1830
766,84
2805
544
971
15421
600
328295
600
360
600
600
258
952
952
374
960
960
310
7413
515
3366
8040
1013
2610
712
256
311
10227
4819,6
154,2
502,33
154
35200
16521
745
5762
220
.DUDEN.DWQROXYHQROXDUVDSD\OÕEUR
.D\VHUL%UR7LSLøú\HUL
182
.RQ\D(UH÷OL6D]JHoLW.|\7DUOD
3IW
7('3RODWOÕ.ROHML2NXOYH$UVD
808
=RQJXOGDN%DKoHOL.DUJLU2NXO%LQDVÕ
15
=RQJXOGDN.DUJLUELQDYHDUVDVÕ
15
$d,./$0$
7('$QNDUD.ROHML9DNIÕOHKLQHWDULKLQGHQ\ÕOLQWLIDKDNNÕYHULOPLúWLU<g.¶HWDDKKGP]JHUH÷LWDULKLQGH
7('hQLYHUVLWHVL¶QHGHYUHGLOPLúWLU
7('$QNDUD.ROHML9DNIÕOHKLQHLUWLIDNKDNNÕYHULOPLúWLU
'HUQH÷LPL]HNRúXOOXED÷ÕúRODUDNLQWLNDOHGHQ$GDQD%HNLU6DSPD]øú0HUNH]L.kJLU6LQHPDELQDVÕLNHQ\DSLúOHW\|QWHPLLOH
LúPHUNH]L\DSWÕUÕOPDVÕVUHVLQLQGROPDVÕVRQXFXQGDøúOHWLOPHVL'HUQH÷LPL]HLQWLNDOHWWL÷LQGHQWDULKLQGHFLQVWDVKLKL
\DSWÕUÕOGÕ÷ÕQGDQ\HQLWDSXELOJLOHULGLU
ùDUWOÕ%D÷Õú
$UVDVDWÕOPÕúROXSVDWÕúV|]OHúPHVLWDULKLQGHLP]DODQPÕúROPDNODELUOLNWHWDSXGHYULKHQ]JHUoHNOHúWLULOPHGL÷LLoLQWDEORGD
\HUDOPÕúWÕU
WDULKLQGH0LOOL(PODN0GUO÷QGHQVDWÕQDOÕQDQYH7DSXGDSDUVHOGHND\ÕWOÕPDUD]LLIUD]LúOHPLVRQUDVÕD\UÕ
SDUVHOROPXúWXU
7$ù,10$=,1<(5ø
83
1NCþCP)GPGNMWTWN
2.8//$5'$1$/,1$17('$',9(0$5.$6,.ø5$/$0$*(/ø5/(5ø
7('DGÕQÕWDúÕ\DQ9DNÕI2NXOODUÕQGDQ9DNÕI6HQHGLKNPYH7('DGÕQÕQYHPDUNDVÕQÕQNXOODQÕOPDVÕ
NDUúÕOÕ÷ÕQGD ùLUNHWOHUOH LP]DODQDQ ³2NXO øúOHWLP YH (÷LWLP øúELUOL÷L 6|]OHúPHVL´ JHUH÷L JHOLUOHUL
]HULQGHQWDKDNNXNDED÷ODQDQPDUNDNLUDODPDWRSODPJHOLULPL]\ÕOÕQGD7/
\ÕOÕQGD 7/ YH \ÕOÕQGD 7/ ROPDN ]HUH WRSODP 7/
JHUoHNOHúPLúWLUho\ÕOOÕNWDKDNNXNWXWDUÕQGDQWDULKLLWLEDUL\OHWDKVLOHGLOHPH\HQ
7/DODFD÷ÕPÕ]NDOPÕúWÕU7DKVLODWRUDQÕPÕ]ROPXúWXU
7('$',1,7$ù,<$1.858/8ù/$5$<$5',0
'HUQHN $QD 7]÷¶P]Q %WoH øONHOHUL¶QH LOLúNLQ 0DGGHVLQH X\JXQ RODUDN LOJLOL \ÕOÕQ JHOLU
EWoHVLQLQ¶ÕQÕDúPDPDN]HUHDúD÷ÕGDEHOLUWLOHQ7('DGÕQÕWDúÕ\DQ.XUXOXúODUDDGODUÕNDUúÕVÕQGD
EHOLUWLOHQWXWDUODUGD\DUGÕP\DSÕOPÕúWÕU
7('$',1,7$ù,<$1.858/8ù/$5$<$5',0
<,//,.
723/$0
.858/8ù
7('$1.$5$.2/(-/ø/(56325.8/h%h
7('.$<6(5ø.2/(-ø9$.),
7('.$5$%h..2/(-ø9$.),
7('$1.$5$.2/(-/ø/(5'(51(öøø67$1%8/
7('ø67$1%8/.2/(-ø
7('32/$7/,.2/(-ø0(=81/$5'(51(öø
7('$/ø$ö$.2/(-ø
7('6$0681.2/(-ø6325.8/h%h'(51(öø
7('h1ø9(56ø7(6ø
7('=21*8/'$..2/(-ø9$.),
723/$0
84
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
+ø=0(7ødø(öø7ø0/(5
7('2NXOODUÕPXKDVHEHVRUXPOXODUÕQD\|QHOLNøVWDQEXO¶GD³g]HOg÷UHWLP.XUXPODUÕ.DQXQX<HQL
g]HOg÷UHWLP.XUXPODUÕ<|QHWPHOL÷LQGH\DSÕODQGH÷LúLNOLNOHUg]HOg÷UHWLP.XUXPODUÕQGD3HUVRQHO
g]ON +DNODUÕ YH 9HUJLVHO 8\JXODPDODUÕ \HQL 77. X\JXODPDODUÕ LOH 7(' 2NXOODUÕQGD PXKDVHEH
VWDQGDUGL]DV\RQXQXQYHEWoHX\JXODPD\|QWHPOHULQHLOLúNLQVHPLQHUOHUG]HQOHQPLúWLU
6HPLQHU1LVDQYH0D\ÕVWDULKOHULQGHøVWDQEXO¶GDROPDN]HUH7('øNWLVDGL
øúOHWPHVL WDUDIÕQGDQ JHUoHNOHúWLULOHUHN NDWÕOÕPFÕODUÕQ NRQDNODPD LDúH YH XODúÕP FUHWOHUL RNXOODUÕ
WDUDIÕQGDQNDUúÕODQPÕúWÕU
<$5',0723/$0$
.DPX\D<DUDUOÕ'HUQHN6WDWVQGHEXOXQDQ'HUQH÷LPL]VD\ÕOÕ<DUGÕP7RSODPD.DQXQXQXQ
QFÕPDGGHVLX\DUÕQFD7&%DNDQODU.XUXOX¶QXQWDULKYHVD\ÕOÕNDUDUÕLOHDOGÕ÷Õ
³ø]LQDOPDGDQ\DUGÕPWRSODPD´\HWNLVLoHUoHYHVLQGH\ÕOODUÕQGD³*HQo0HúDOH´
YH³.XPEDUD%D÷ÕúÕ´NDPSDQ\DODUÕLOH\ÕOÕQGD*HQo0HúDOH,,´YH³.XPEDUD%D÷ÕúÕ,,´
NDPSDQ\DODUÕG]HQOHQPLúWLU.DPSDQ\DODUÕQVRQDHUPHVLQLWDNLEHQ7&$QNDUD9DOLOL÷L'HUQHNOHUøO
0GUO÷WDUDIÕQGDQYH\ÕOODUÕGHQHWLPOHUL\DSÕOPÕúWÕU
85
1NCþCP)GPGNMWTWN
ø.7ø6$'øøù/(70(/(5
7('ø.7ø6$'øøù/(70(6ø
7UN(÷LWLP'HUQH÷L¶QLQ7UNH÷LWLPVWDQGDUWODUÕQÕoD÷GDúVHYL\HOHUHWDúÕ\DFDNELOLPVHOSODWIRUPODU
ROXúWXUPD YH PDGGL LPNkQODUÕ \HWHUOL ROPD\DQ EDúDUÕOÕ oRFXNODUD ONH JHQHOLQGH EXUVODU YHUHUHN
H÷LWLPOHULQH GHYDP HWPH RODQD÷Õ WDQÕPD PLV\RQX GR÷UXOWXVXQGD EXUVOX |÷UHQFLOHU IRQXQD NDWNÕ
VD÷ODPDNDPDFÕ\OD7UN(÷LWLP'HUQH÷LøNWLVDGLøúOHWPHVLEXPLV\RQXQVD÷ODQPDVÕYHVUGUOPHVL
DPDFÕ\ODPHYFXWRNXOODUÕPÕ]ÕQDQDWHGDULNoLVLRODUDNIDDOL\HWJ|VWHUPHNWHYHHOGHHGLOHQJHOLULEXUVOX
|÷UHQFLOHU IRQXQD DNWDUÕOPDNWDGÕU $QNDUD 7LFDUHW 6LFLOL 0HPXUOX÷XQGD VLFLO QXPDUDVÕ LOH
ND\ÕWOÕEXOXQDQYH*|OEDúÕ9HUJL'DLUHVLQGHVLFLOQXPDUDVÕLOHND\ÕWOÕRODUDN7('$QNDUD
.ROHMLøQFHN\HUOHúNHVL)%ORN%LOLP0HUNH]L¶QLQEXOXQGX÷XE|OPGHIDDOL\HWJ|VWHUHQøúOHWPHQLQo
\ÕOOÕN*HOLUYH*LGHUOHULLOHYHUJL|QFHVLNDU]DUDUGXUXPXDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
'|QHPL
*HOLUOHU
*LGHUOHU
.DU=DUDU
'|QHPNDUODUÕQGDQWRSODP7/NDUSD\ÕEXUVOX|÷UHQFLOHU\DUDUÕQDNXOODQÕOPDN]HUH7UN
(÷LWLP'HUQH÷LKHVDSODUÕQDDNWDUÕOPÕúWÕU
øNWLVDGLøúOHWPHPL]7('2NXOODUÕPÕ]ÕQLKWL\DFÕRODQ\DEDQFÕGLONLWDSODUÕ0(%GHUVNLWDSODUÕ\DUGÕPFÕ
GHUVNLWDSODUÕRNXONÕ\DIHWOHULRNXOYHLGDULE|OPPRELO\DODUÕYHGRQDQÕPODUÕORJROXDLGL\HWUQOHUL
WHPLQHWPHNWHGLU0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕGHUVNLWDSODUÕLOHGHUVDOHWOHUL\DSÕPPHUNH]LQLQED\LVLRODQ
øúOHWPHD\QÕ]DPDQGDWDQÕQPÕúELUoRN\DEDQFÕ\D\ÕQHYLQLQGHED\LVLGXUXPXQGDGÕU
86
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
$\UÕFDEXDQDIDDOL\HWOHULQGÕúÕQGDLúOHWPHoHOHQNYHPXWOXJQSDQRVXKL]PHWOHULQL\HULQHJHWLUPHNWH
YH³(÷LWLPYH%LOLP´LOH³7('0HúDOH´GHUJLOHULQLQ\D\ÕQYHGD÷ÕWÕPÕQÕ\DSPDNWDoHúLWOLVHPLQHUYH
NRQIHUDQVRUJDQL]DV\RQODUÕQÕJHUoHNOHúWLUPHNWHGLU7('øNWLVDGLøúOHWPHVLQLQ\ÕOODUÕ
IDDOL\HWOHULDúD÷ÕGDVXQXOPDNWDGÕU
.ø7$3±0$7(5<$/%$6,07(0ø1YH'$ö,7,0
øúOHWPHWDUDIÕQGDQ\ÕOODUÕDUDVÕQGDWRSODPDGHWNLWDSPDWHU\DOGHIWHUNÕUWDVL\H
YVWHPLQHGLOHUHNRNXOODUDGD÷ÕWÕPÕJHUoHNOHúPLúWLU'D÷ÕWÕPPLNWDUÕG|QHPLQHJ|UH%
RUDQÕQGDDUWÕúJ|VWHUPLúWLU
<DEDQFÕ'LO0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ'HUV.LWDSODUÕYH7('\D\ÕQODUÕQÕQVDWÕúÕVDGHFH7('RNXOODUÕLOH
VÕQÕUOÕNDOPDPÕúELUoRNUHVPLYH|]HORNXOLOHNLWDSGD÷ÕWÕP¿UPDODUÕQÕQGDWDOHSOHULNDUúÕODQPÕúWÕU
7h5.(öø7ø0'(51(öø<$<,1,<$5',0&,'(56.ø7$3/$5,
'HYOHW2NXOODUÕQÕQFLYDUÕQGDNLVÕQÕI|÷UHQFLOHUL(÷LWLPg÷UHWLPG|QHPLQGH
7('\D\ÕQÕRODQ)XQZLWK7HGG\DGOÕNLWDEÕPÕ]ÕNXOODQPDNWDGÕU.LWDS0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ7DOLPYH
7HUEL\H.XUXOX%DúNDQOÕ÷ÕWDUDIÕQGDQ|÷UHWLP\ÕOÕQGDQLWLEDUHQEHú\ÕOVUHLOHøQJLOL]FH
GHUVNLWDEÕRODUDNNDEXOHGLOPLúWLU%XNLWDEÕPÕ]ÕQD\UÕFDDGHW|÷UHWPHQNLWDEÕYHPDWHU\DOLQLQ
GHEDVNÕVÕ\DSÕODUDNGD÷ÕWÕPÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU
87
1NCþCP)GPGNMWTWN
\ÕOÕQGDVD\ÕVÕ¶HXODúDQ7('\D\ÕQÕRODQ<DUGÕPFÕ'HUVNLWDSODUÕQÕ7('2NXOODUÕQGDJ|UHY
\DSDQ|÷UHWPHQOHULPL]WDUDIÕQGDQKD]ÕUODQPDNWDYH\D]DUODUÕQDWHOLI|GHPHOHUL\DSÕODUDNNLWDSODUÕQ
\D\ÕQ GD÷ÕWÕP LOH PDOL KDNODUÕ LúOHWPHPL]H DLW RODFDN úHNLOGH ³7UN (÷LWLP 'HUQH÷L <D\ÕQODUÕ´ DGÕ
DOWÕQGDWRSODQPDNWDGÕU
<D\ÕQODUÕPÕ]GDQED]ÕODUÕ
7HGG\¶V5HDG\$%
³.ÕYUÕN1HUHGH"´'H÷HUOHU(÷LWLPL6HWL
&U\VWDO.LGV
$QDGLOLP7UNoH
*HRPHWU\)RU+LJK6FKRRO
*HQHUDO&KHPLVWU\,,
&R÷UDI\D
DGHW0(%6ÕQÕIøQJLOL]FHNLWDEÕKDULo
88
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7(' \D\ÕQÕ \DUGÕPFÕ GHUV NLWDSODUÕQÕ NXOODQPÕú YH NXOODQPDNWD RODQ RNXO YH GD÷ÕWÕFÕ ¿UPDODUGDQ
ED]ÕODUÕúXQODUGÕU
'DUúúDIDND(÷LWLP.XUXPODUÕ
(QND2NXOODUÕ
)UDQVÕ]3ÕHUUH/RWÕ/LVHVLøVWDQEXO
&KDUOHV'H*DXOOH/LVHVL$QNDUD
.RFD6LQDQ6PHU$QDGROX/LVHVL.D\VHUL
1H]LK.LWDS.ÕUWDVL\H6DQYH7LF$ù
'RVW'D÷ÕWÕP(UGDO$NDOÕQ
3DQGRUD<D\ÕQYH%LOJLVD\DU7LF/WGùWL
7('<D\ÕQÕ<DUGÕPFÕ'HUV.LWDSODUÕQÕQVDWÕúPLNWDUÕG|QHPLQHJ|UHG|QHPLQGH
RUDQÕQGDDUWÕúJ|VWHUPLúWLU
<$%$1&,'ø/.ø7$3/$5,
2NXOODUÕPÕ]øúOHWPHPL]ZHEVD\IDVÕQGDEXOXQDQ³.LWDS6HoLP0RGO¶QGHQ´øQJLOL]FH$OPDQFDYH
)UDQVÕ]FD(/7NLWDSODUÕQÕQVHoLPOHULQL\DSPDNWDGÕUODU
&DPEULGJH%ODFN&DW&,'(%0FGRXJDO/LWWHOO.OHWW+DFKHWWH&OH2[IRUG3HDUVRQ/RQJPDQ
3HQJXLQ/DQJHQVFKHLGW(OL0LUD0F0LOODQ(OL9HUODJ([SUHVV2ULHQW1DQV&RPSDVV7KRPVDQ
+HLQOH1DWLRQDO*HRJUDSKLF0FJUDZ+LOO(/71HZ(GLWLRQV&ROOLQV&REXLOG6FKRODVWLF+XEEHU
*LOGH &RUQHOVHQ \D\ÕQHYOHULQH DLW \D\ÕQODU VHNL] IDUNOÕ WHPVLOFLOLNWHQ LúOHWPHPL] WDUDIÕQGDQ LKDOH
YH\DED\LVWDWVQGH\DEDQFÕNLWDSDOÕPÕ\DSÕOPDNWDGÕU
2[IRUG8QLYHUVLW\3UHVV
&DPEULGJH8QLYHUVLW\3UHVV
1DWLRQDO*HRJUDSKLF/HDUQLQJ+HLQOH
5LFKPRQG%ODFN&DW+HOEOLQJ
.OHWW9HUODJ$OPDQFD+DFKHWWH)UDQVÕ]FD6JHOøVSDQ\ROFD
89
1NCþCP)GPGNMWTWN
7('øúOHWPHRODUDN\DEDQFÕGLONLWDSODUÕQÕQWRSODPDOÕPPLNWDUÕQÕQ¶ÕED\LVWDWVQGHDOGÕ÷ÕPÕ]
NLWDSODUGDQROXúPDNWDGÕU
2NXOODUÕPÕ]<DEDQFÕ'LO(/7NLWDSLKWL\DoODUÕQÕ7('øNWLVDGLøúOHWPHVLQGHQNDUúÕOD\DUDNHOGHHWWLNOHUL
DYDQWDMODUGDQED]ÕODUÕDúD÷ÕGDYHULOPHNWHGLU
'DKDX\JXQ¿\DWWDDOÕP
LDGHJDUDQWLVL.XOODQÕOPD\DQNLWDSODUÕQ
hFUHWVL]|÷UHWPHQNLWDSYHPDWHU\DOOHUL
.D\QDNoHúLWOL÷LYHHQNÕVDVUHGHWHVOLPDW\DSÕOPDVÕ
hFUHWVL]DNDGHPLNH÷LWLPOHU
90
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
0ø//ø(öø7ø0%$.$1/,ö,0(%'(56.ø7$3/$5,
(Q\NVHNPLNWDUGDDOÕP\DSDQLONED\LDUDVÕQGD\HUDODQøNWLVDGLLúOHWPHPL]7('2NXOODUÕGÕúÕQGD
GDGD÷ÕWÕFÕ¿UPDODUÕQGÕúRNXOODUÕQYHYHOLOHULQLQ0(%GHUVNLWDSWDOHSOHULNDUúÕODQPDNWDGÕU
DGHW 0(% GHUV NLWDEÕQÕQ G|QHPLQGH WP D\UÕúWÕUPD SDNHWOHPH YH QDNOL\H LúOHPOHUL
WDPDPHQLúOHWPHPL]WDUDIÕQGDQ\DSÕODUDNVDWÕúYHGD÷ÕWÕPÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU%LU|QFHNLG|QHPH
J|UHVDWÕúÕ\DSÕODQWRSODPNLWDSPLNWDUÕQGD% 110DUWÕúVD÷ODQPÕúWÕU
<$5',0&,'(56.ø7$3/$5,
%D]ÕRNXOODUÕPÕ]WDUDIÕQGDQWDOHSHGLOHQ\DUGÕPFÕGHUVNLWDSODUÕLúOHWPHPL]WDUDIÕQGDQX\JXQúDUWODUGD
WHPLQHGLOHUHNRNXOODUÕPÕ]ÕLKWL\DoODUÕNDUúÕODQPÕúWÕU
7(' \D\ÕQÕ RODQ GHUV NLWDSODUÕQÕQ oR÷DOPDVÕ\OD ELUOLNWH \DUGÕPFÕ GHUV NLWDEÕ WDOHSOHUL D]DODUDN
DUWPDNWDGÕUG|QHPLQGHWRSODPDGHW\DUGÕPFÕGHUVNLWDEÕRNXOODUÕPÕ]DJ|QGHULOPLúWLU
DGHW
DGHW
DGHW
91
1NCþCP)GPGNMWTWN
7('/2*2/8g=(/'()7(5/(5YH.,57$6ø<(h5h1/(5ø
7(' øNWLVDGL øúOHWPHVL WDUDIÕQGDQ |]HO LoHULN YH WDVDUÕPOÕ 7(' /RJROX DGHW \DEDQFÕ 'LO
øQJLOL]FH$OPDQFD)UDQVÕ]FDUHVLPGHIWHUL|]HOWDVDUÕP|OoYHNDOLWHGHP]LNGHIWHULVDWÕúÕQD
WP \ÕO ER\XQFD GHYDP HGLOPLúWLU 6DWÕú PLNWDUÕ ELU |QFHNL G|QHPH J|UH RUDQÕQGD DUWÕú
J|VWHUPLúWLU øúOHWPHPL] WDUDIÕQGDQ E\N ELU NÕVPÕ SHUDNHQGH VDWÕú ROPDN ]HUH WRSODP SDUoDNÕUWDVL\HUQGHIWHUER\DGRV\DYVQQVDWÕúÕ\DSÕOPÕúWÕU
7(''h..Æ1YH/2*2/8$ø'ø<(7h5h1/(5ø
.XUXPVDO NOWUP]Q GHYDPOÕOÕ÷Õ YH DLGL\HWLPL]LQ ELUHU SDUoDVÕ RODUDN |]HO RODUDN WDVDUODQDQ
WHVFLOLYHSDWHQWLDOÕQDQøONGHIDEXNDGDUID]ODoHúLWOLOLNWHNLNXSDDQDKWDUOÕNúDSNDGHIWHUYEJLEL
WU7('ORJROXUQVDWÕúDVXQXOPXúWXU+HU\ÕO\HQLWDVDUÕPODUODUQoHúLWOLOL÷LJHOLúWLULOPHNWHGLU
\ÕOÕQGDLúOHWPHPL]LQWDUDIÕQGDQDOWPDUND
RODUDN 7(' 'NNDQ PDUNDVÕ ROXúWXUXOPXú YH
7UN 3DWHQW (QVWLWVQH WHVFLO HWWLULOHUHN ZHE
VD\IDVՁ]HULQGHQRQOLQHVDWÕúDEDúODQÕOPÕúWÕU
ZZZWHGGXNNDQFRPWUDGUHVLQGHQRQODUFDoHúLW7('ORJROXUQ|÷UHQFLYHOLYHPH]XQODUÕPÕ]ÕQ
WDUDIÕQGDQRQOLQHVLSDULúYHULOHUHNDOÕQPDNWDGÕU
92
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
2.8/.,<$)(7/(5ø
7UN(÷LWLP'HUQH÷L2NXOODUÕQDVWDQGDUWWLSRNXONÕ\DIHWOHULLúOHWPHPL]DUDFÕOÕ÷ÕLOHWHPLQHGLOPHNWHGLU
2NXO NÕ\DIHW VDWÕúODUÕPÕ] G|QHPLQGH G|QHPLQH J|UH % 119 RUDQÕQGD DUWÕú
J|VWHUPLúWLU7RSODPNÕ\DIHWVDWÕúODUÕQÕQ¶LQLRNXOPD÷D]DODUÕQD\DSÕODQWRSWDQVDWÕúODU¶LLVH
SHUDNHQGHVDWÕúODUROXúWXUPDNWDGÕU
2.8/02%ø/<$9('21$1,0/$5,
7('2NXOODUÕQGDNXOODQÕODQVWDQGDUWPRELO\DODUÕQWDVDUÕPODUÕQÕQRNXOODUÕQLKWL\DoYHWDOHSOHULQHJ|UH
HQ NDOLWHOL PDO]HPHOHU LOH ELULQFL VÕQÕI UHWLP \DSÕOPDVÕ VD÷ODQDUDN RNXOODUD XODúWÕUÕOPDNWDGÕU 2NXO
ODERUDWXYDUODUÕLoLQ0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕRQD\OÕHQVRQWHNQRORMLOLGRQDQÕPYHPDO]HPHOHULQHQX\JXQ
¿\DWODWHGDULNLVD÷ODQPDNWDGÕU±\ÕOODUÕDUDVÕQGD
ƒ
7('+DWD\.ROHML$QDRNXOøONRNXOYH2UWDRNXO
ƒ
7('%RGUXP.ROHML$QDRNXOøONRNXOYH2UWDRNXO
ƒ
7('(VNLúHKLU.ROHMLLODYH
ƒ
7(',VSDUWD.ROHMLLODYH
ƒ
7('.RQ\D.ROHMLLODYH
ƒ
7('%DWPDQ.ROHMLLODYH
ƒ
7('6DPVXQ.ROHMLLODYH
ƒ
7('0DODW\D.ROHML
ƒ
7(' .X]H\ .ÕEUÕV .ROHML øODYH¶QLQ GHUVOLN ODERUDWXYDU NWSKDQH \HPHNKDQH LOH LGDUL
EURODUÕQD7('VWDQGDUGÕQGDRODQRNXOPRELO\DODUÕWHPLQHGLOHUHNVDWÕúYHPRQWDMÕ\DSÕOPÕúWÕU
93
1NCþCP)GPGNMWTWN
94
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
7$=ø<(d(/(1*øYH087/8*h13$1268+ø=0(7/(5ø
6HYLQFLQ YH ]QWQQ SD\ODúÕOGÕ÷Õ PXWOX
YHDFÕJQOHUGHJ|QGHULOHQWD]L\HoHOHQNOHUL
YH PXWOX JQ SDQRODUÕ LOH PDGGL RODQD÷Õ
ROPD\DQ|÷UHQFLOHUHL\LELUH÷LWLPDOPDúDQVÕ
YHULOHELOPHVLQH ND\QDN VD÷ODPD DPDFÕ\OD
VXQXODQ KL]PHWOHU $QNDUD øVWDQEXO YH
ø]PLU¶GHHNLELPL]OHJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
øVWDQEXO $QNDUD YH ø]PLU LOOHUL LOH ELUOLNWH
WP 7UNL\H GH dD÷UÕ 0HUNH]L
YH\DZZZWHGRUJWU±ZZZWHGLVOHWPHFRP
WU DGUHVOHULQGHQ RQOLQH RODUDN VLSDULú
YHULOPHLPNDQÕEXOXQPDNWDGÕU
25*$1ø=$6<21d$/,ù0$/$5,
$NDGHPLN YH H÷LWLP E|OPOHUL 7(' *HQHO 0HUNH]L WDUDIÕQGDQ KD]ÕUODQDQ VHPLQHU NRQIHUDQV YH
EHQ]HUL RUJDQL]DV\RQODUÕQ RSHUDV\RQHO KL]PHWOHUL .RQDNODPD \HPHN WRSODQWÕ WUDQVIHU YV
LúOHWPHPL]WDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU%XRUJDQL]DV\RQODUGDQED]ÕODUÕ
ƒ
(/7.RQIHUDQVODUÕ6DPVXQøVWDQEXO.D\VHUL
ƒ
*/7.RQIHUDQVÕ$QWDO\D
ƒ
7('0XKDVHEHFLOHU(÷LWLP6HPLQHULYHøVWDQEXO
7('g÷UHWPHQOHULQLQNDWÕOGÕ÷Õ(/7.RQIHUDQVODUÕQDRLOGHNLGHYOHWYH|]HORNXOODUÕQ|÷UHWPHQOHULGH
GDYHWHGLOPHNWHGLU.RQIHUDQVNDWÕOÕPFÕODUÕQGDQKHUKDQJLELUFUHWDOÕQPDPDNODELUOLNWHNRQIHUDQVÕQ
WPJLGHUOHULWDQÕWÕPVWDQWODUÕQGDQHOGHHGLOHQJHOLUGHQNDUúÕODQPDNWDGÕU
95
1NCþCP)GPGNMWTWN
'øö(5)$$/ø<(7/(5
dø.2/$7$
7('ORJROX|]HORODUDNUHWLPL\DSWÕUÕODQJUJUYH.J¶OÕNoLNRODWDODUÕQ7('2NXOODUÕQD
\HOHULPL]HYHGL÷HUPúWHULOHUHVDWÕúÕJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU
'(5*ø
øúOHWPHPL] WDUDIÕQGDQ (÷LWLP YH %LOLP 'HUJLVL &RPPL7(' LOH 7(' 0HúDOH 'HUJLVLQLQ EDVNÕ YH
GD÷ÕWÕPÕ\DSÕOPDNWDGÕU
ø1&(.6$7,ù0$ö$=$6,
7(' øNWLVDGL øúOHWPHVL øQFHN VDWÕú PD÷D]DPÕ]GD 7(' $QNDUD .ROHML |÷UHQFL YHOLOHUL LOH GL÷HU
PúWHULOHUH NLWDS GHIWHU NÕUWDVL\H GHUJL DNVHVXDU YH RNXO NÕ\DIHWOHUL VDWÕúÕ \DSÕOPDNWDGÕU 6DWÕú
0D÷D]DPÕ]\ÕOÕQGD.XUWXOXú.DPSVHVNLOLVHELQDVÕQGDQWDúÕQDUDN7('$QNDUD.ROHMLøQFHN
.DPSVQGHNL \HQL PRGHUQ PD÷D]DVÕQGD KL]PHW YHUPH\H GHYDP HWPHNWHGLU \ÕOODUÕ
DUDVÕQGD øQFHN PD÷D]DVÕQÕ NLúL ]L\DUHW HWPLúWLU 6DWÕú 0D÷D]DVÕ $÷XVWRV(\OO D\ODUÕQGD
\R÷XQVDWÕúVH]RQXQGD&XPDUWHVL3D]DUJQOHULGkKLOKDIWDQÕQ\HGLJQKL]PHWYHUPHNWHGLU
96
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
97
1NCþCP)GPGNMWTWN
7('32/$7/,.2/(-øg=(/ø/.gö5(7ø02.8/89(/ø6(6ø
2NXOXQ\ÕOODULWLEDUL\OH|÷UHQFLVD\ÕODUÕDúD÷ÕGDNLWDEORGDEHOLUWLOPLúWLU
g÷UHQFL6D\ÕVÕ
g÷UHQFL VD\ÕODUÕQD 7(% NDSVDPÕQGD 'HUQH÷LPL] WDUDIÕQGDQ RNXWXODQ G|QHPLQGH |÷UHQFLG|QHPLQGH|÷UHQFLYHG|QHPLQGH|÷UHQFLGkKLOGLU
2NXOøúOHWPHVLg]HO+HVDSG|QHPLQLNXOODQPDNWDGÕUg]HO+HVDS'|QHPLøWLEDUL\OHVRQ
o\ÕOOÕN*HOLUYH*LGHUOHULDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
'|QHPL
*HOLUOHU
*LGHUOHU
.DU=DUDU
7(' 3RODWOÕ .ROHML g]HO øON|÷UHWLP 2NXOX YH /LVHVL øNWLVDGL øúOHWPHVLQLQ WDULKL LWLEDUL\OH
|GHQPLúWRSODPVHUPD\H7/¶GLU'HUQH÷LPL]øNWLVDGLøúOHWPHVLRODUDNIDDOL\HWJ|VWHUHQ
7('3RODWOÕg]HOøON|÷UHWLP2NXOXYH/LVHVLøNWLVDGLøúOHWPHVLIDDOL\HWLQHVRQYHULOHUHNRNXOELQDODUÕQÕ
WDULKLLWLEDUL\OH2UoD÷g]HO(÷LWLP+L]/WGùWL¶QH\ÕOOÕ÷ÕQDNLUDODPÕúWÕU7('3RODWOÕg]HO
øON|÷UHWLP2NXOXYH/LVHVLøNWLVDGLøúOHWPHVL¶QLQRNXOLúOHWPHIDDOL\HWLQHVRQYHUPLúROPDVÕLOHELUOLNWH
\DVDO LúOHPOHU VRQXoODQGÕUÕODUDN øúOHWPHQLQ NDSDQÕúÕ WDULKL LWLEDUL\OH WDPDPODQPÕúWÕU
øúOHWPHQLQNDSDQÕúELODQoRVXGH÷HUOHUL'HUQHN*HQHO0HUNH]L¶QHDNWDUÕOPÕúWÕU
98
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
$'$1$%(.ø56$30$=gö5(1&ø<85'8
<XUWWDEDUÕQDQ|÷UHQFLVD\ÕODUÕ\ÕOODULWLEDUL\OHDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
'|QHPL
hFUHWVL]g÷UHQFL
hFUHWOLg÷UHQFL
7RSODP
<XUWøúOHWPHVL¶QLQVRQo\ÕOOÕN*HOLUYH*LGHUOHULLOH9HUJLgQFHVL.DU=DUDUGXUXPXDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU
'|QHPL
*HOLUOHU
*LGHUOHU
.DU=DUDU
7('$GDQD%HNLU6DSPD]g÷UHQFL<XUGXELQDVÕYHLúPHUNH]OHUL6DSPD]$LOHVLWDUDIÕQGDQNRúXOOX
ED÷ÕúROPDVÕQHGHQL\OHJHOLUOHUL7('*HQHO0HUNH]LQHDNWDUÕODPDPDNWDGÕU
<XUWJHOLUOHULLOH$GDQDLOLQGHEXOXQDQLKWL\DoVDKLEL|÷UHQFLOHU<XUWWDFUHWVL]EDUÕQGÕUÕOPDNWDYH\D
7(' 2NXOODUÕQGD \DWÕOÕ FUHWVL] H÷LWLPOHUL VD÷ODQPDNWDGÕU $\UÕFD QLYHUVLWHOHUGH |÷UHQLP J|UHQ
|÷UHQFLOHUHGHEXUVGHVWH÷L\DSÕOPDNWDGÕU
7('g=(/g=(/gö5(7ø0.8580/$5,ø.7ø6$'øøù/(70(6ø$<',17('(*(.2/(-ø
$\GÕQ(÷LWLP.OWU9DNIÕ¶QÕQ'HUQH÷LPL]LOHLP]DODPÕúROGX÷X(÷LWLPøúELUOL÷L6|]OHúPHVLNXUXFXQXQ
V|]OHúPH KNPOHULQH ULD\HW HWPHPHVL QHGHQL\OH WDULKL LWLEDUL\OH IHVKHGLOPLúWLU %X
QHGHQOH7('$\GÕQ.ROHML¶QLQ'HUQH÷LPL]WDUDIÕQGDQLúOHWLOPHVLQHHVDVROPDN]HUH$\GÕQ%HOHGL\HVL
LOH³2UWDN+L]PHW3URMHVL6|]OHúPHVL´LP]DODQDUDN$\GÕQ%HOHGL\HVL¶QHDLWRNXOELQDODUÕNLUDODQPÕúWÕU
2NXO LúOHWPHVLQH HVDV ROPDN ]HUH7UN (÷LWLP 'HUQH÷L<|QHWLP .XUXOX¶QXQ WDULK YH
EVD\ÕOÕNDUDUÕLOH$\GÕQøOLQGH³7UN(÷LWLP'HUQH÷Lg]HOg÷UHWLP.XUXPODUÕøNWLVDGLøúOHWPHVL´
7/VHUPD\HLOHNXUXOPXúYH7&$\GÕQ7LFDUHW6LFLOL0HPXUOX÷XQGDVLFLOQXPDUDVÕ
LOHWHVFLOHWWLULOPLúWLU
99
1NCþCP)GPGNMWTWN
<LQH7UN(÷LWLP'HUQH÷L<|QHWLP.XUXOX¶QXQWDULKYHVD\ÕOÕNDUDUÕX\DUÕQFD³7UN
(÷LWLP'HUQH÷L(JH.ROHMLg]HOøON|÷UHWLP2NXOXYH/LVHVL7('(JH.ROHMLDGÕ\ODRNXODoPDL]QL
7&0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕQGDQDOÕQDUDNH÷LWLP|÷UHWLPG|QHPLQGHIDDOL\HWHEDúODPÕúWÕU
2NXOXQ\ÕOODULWLEDUL\OH|÷UHQFLVD\ÕODUÕDúD÷ÕGDNLWDEORGDEHOLUWLOPLúWLU
g÷UHQFL6D\ÕVÕ
2NXOøúOHWPHVLQLQDoÕOÕúÕQGD2FDN$UDOÕNRODQKHVDSG|QHPL0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQ
WDULK YH VD\ÕOÕ RQD\ \D]ÕVÕ KHVDS G|QHPL WDULKLQGHQ LWLEDUHQ 7HPPX] +D]LUDQg]HO+HVDSG|QHPLRODUDNGH÷LúWLULOPLúWLU+HVDS'|QHPOHULøWLEDUL\OH*HOLUYH*LGHUOHULLOH
YHUJL|QFHVL.DU=DUDUGXUXPXDúD÷ÕGDEHOLUWLOPLúWLU7&0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕWDULKYH
VD\ÕOÕ \D]ÕOÕ RQD\Õ LOH \ÕOÕQGDQ EDúODPDN ]HUH EWoH \ÕOÕ H÷LWLP JHOLUOHULQGHQ
ND]DQoLVWLVQDVÕX\JXODQPDVÕNDEXOHGLOPLúWLU
'|QHPL
*HOLUOHU
*LGHUOHU
.DU=DUDU
'|QHP NDUODUÕQGDQ WRSODP 7/ NDU SD\Õ %XUVOX g÷UHQFLOHU \DUDUÕQD NXOODQÕOPDN ]HUH
7UN(÷LWLP'HUQH÷LKHVDSODUÕQDDNWDUÕOPÕúWÕU
7('2723$5.ø.7ø6$'øøù/(70(6ø
6ÕKKL\H 0DUPDUD 6RNDN LOH $NVX 6RNDN DUDVÕQGD EXOXQDQ oRN NDWOÕ RWRSDUN $QNDUD %\NúHKLU
%HOHGL\H¶VLWDUDIÕQGDQLúOHWLOPHNWHLNHQ%\NúHKLU%HOHGL\H%DúNDQOÕ÷ÕLOH\DSÕODQWDULKOL
3URWRNROLOH7UN(÷LWLP'HUQH÷LQHNLUDODQPÕúWÕU'HUQH÷LPL]WDUDIÕQGDQLúOHWLOHUHNHOGHHGLOHQJHOLU
LOHLKWL\DoVDKLEL|÷UHQFLOHUHEXUVYHULOPHNWHLNHQWDúÕQPD]ODU$QNDUD%\NúHKLU%HOHGL\H¶VLQGHQ
dDQND\D %HOHGL\H %DúNDQOÕ÷Õ PONL\HWLQH JHoPLúWLU dDQND\D %HOHGL\HVLQLQ X÷UDúÕODUÕ VRQXFXQGD
WDKOL\HHGLOPHPL]QHGHQL\OH2WRSDUNWDULKLQGHdDQND\D%HOHGL\HVLQHWHVOLPHGLOPLúWLU
7DKOL\H VRQXFXQD ED÷OÕ RODUDN WDULKL LWLEDUL\OH øúOHWPHQLQ WDV¿\HVLQH NDUDU YHULOPLú YH
WDV¿\HNDUDUÕWDULKYHVD\ÕOÕ7LFDUHW6LFLOL*D]HWHVLQGH\D\ÕQODQPÕúWÕU7DV¿\H\H
LOLúNLQ\DVDOLúOHPOHULQWDPDPODQPDVÕ\OD2WRSDUNøúOHWPHPL]WDULKLQGHNDSDWÕOPÕúWÕU
100
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
øù7ø5$./(5ø0ø=
7('<NVHN|÷UHQLP9DNIÕ
7&$QNDUD$VOL\H+XNXN0DKNHPHVLQLQWDULKYH(VDV.DUDUVD\ÕOÕ
LODPÕLOH9DNÕI6HQHGLWHVFLOLNDEXOHGLOPLúYH%DúEDNDQOÕN9DNÕÀDU*HQHO0GUO÷WDUDIÕQGDQ
ùXEDW WDULK YH VD\ÕOÕ 5HVPL *D]HWHGH \D\ÕPODQDUDN YDNIÕQ NXUXOXúX LODQ HGLOPLúWLU
7('<h9 .XUXOXú 6HUPD\HPL] 7/¶GLU 7UNL\H %\N 0LOOHW 0HFOLVL¶QGH NDEXO HGLOHQ
WDULKYHVD\ÕOÕ<NVHN|÷UHWLP.XUXPODUÕ7HúNLODWÕ.DQXQXQDHNOHQHQ(.0$''(
LOH$QNDUD¶GD7UN(÷LWLP'HUQH÷L<NVHN|÷UHQLP9DNIÕWDUDIÕQGDQVD\ÕOÕ<NVHN|÷UHWLP
.DQXQXQXQ YDNÕI \NVHN|÷UHWLP NXUXPODUÕQD LOLúNLQ KNPOHULQH WDEL ROPDN ]HUH NDPX W]HO
NLúLOL÷LQH VDKLS 7(' hQLYHUVLWHVL DGÕ\OD ELU 9DNÕI hQLYHUVLWHVL NXUXOPXúWXU 7(' hQLYHUVLWHVL¶QLQ
NXUXOXúNDQXQXWDULKYHVD\ÕOÕ5HVPL*D]HWHGH\D\ÕPODQDUDN\UUO÷HJLUPLúWLU
hQLYHUVLWH
D(÷LWLP)DNOWHVL
E0KHQGLVOLNYH0LPDUOÕN)DNOWHVL
FøNWLVDGLYHøGDUL%LOLPOHU)DNOWHVL
o7HPHO%LOLPOHU%LULPL
GøQJLOL]FH'LO2NXOXQGDQROXúPDNWDGÕU
7('.X]H\.ÕEUÕV(÷LWLP+L]PHWOHUL/LPLWHG
ùLUNHW.XUXOXúX
..7&¶GH2NXOøúOHWLOPHVLLoLQ7('.X]H\.ÕEUÕV(÷LWLP+L]PHWOHUL/LPLWHG7UN(÷LWLP'HUQH÷LYH
7('$QNDUD.ROHML9DNIÕRUWDNOÕ÷ÕQGDWDULKLQGH..7&PXND\\LWOL÷LQGH0ùVLFLO
QXPDUDVÕLOHúLUNHWNXUXOXúXWHVFLOHGLOPLúYHúLUNHWLQNXUXOXúVHUPD\HVL7/GLU
7UN(÷LWLP'HUQH÷LKLVVHWXWDUÕ
7/
7('$QNDUD.ROHML9DNIÕKLVVHWXWDUÕ
7/
0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕQGDQ$UVD.LUDODQPDVÕ
ùLUNHW DPDFÕ JHUoHNOHúWLUPHN ]HUH ..7& +NPHWLQGHQ WDULK YH ( VD\ÕOÕ
%DNDQODU.XUXOXNDUDUÕLOHWDSXGD%$QR¶OXSDUVHOOHUGHND\ÕWOÕG|QPONDODQÕQVD\ÕOÕ
\DVDNDSVDPÕQGD\ÕOOÕ÷ÕQD7('.X]H\.ÕEUÕV(÷LWLP+L]PHWOHUL/WG¶HNLUDODQPDVÕRQD\ODQGÕ÷ÕQGDQ
..7& 0DOL\H %DNDQOÕ÷Õ LOH WDULKLQGH \DSÕODQ .LUD 6|]OHúPHVL LOH V|] NRQXVX DUD]LOHU
NLUDODQPÕúWÕU
101
1NCþCP)GPGNMWTWN
2NXO %LQDODUÕ YH /RMPDQODUD LOLúNLQ <DWÕUÕP +DUFDPDODUÕQÕQ ..7& <DUGÕP +H\HWLQFH
.DUúÕODQPDVÕYH<DWÕUÕPODUÕQ'XUXPX
7&.X]H\.ÕEUÕV<DUGÕP+H\HWLLOHWDULKLQGHLP]DODQDQ3URWRNROLOH<DWÕUÕPODULoLQWRSODP
7/\DUGÕPDOÕQPÕúWÕU
..7&<DUGÕP+H\HWLQGHQDOÕQDQ\DUGÕPODUOD$QDRNXOXøON|÷UHWLP2UWD|÷UHWLP/LVH<HPHNKDQH
6SRU6DORQX/RMPDQODUYH.RQIHUDQV6DORQXWDPDPODQPÕúWÕU
$QDRNXOX øON|÷UHWLP YH 2UWD|÷UHWLP |÷UHWLP G|QHPLQGH /LVH |÷UHWLP
G|QHPLQGHIDDOL\HWHEDúODPÕúWÕU
6HUPD\H$UWÕUÕPÕ
ùLUNHWLQ7/RODQNXUXOXúVHUPD\HVLRNXOLúOHWPHEWoHVL¿QDQV\HWHUVL]OL÷LNDUúÕVÕQGD
IDDOL\HWLQLQGHYDHGHELOPHVLLoLQ\ÕOÕQGD7/\ÕOÕQGD7/YH
\ÕOÕQGD7/DUWWÕUÕODUDNWRSODP7/¶\H\NVHOWLOPLúWLU7UN(÷LWLP'HUQH÷LQLQ
KLVVHRUDQÕLOH|GHQPLúVHUPD\HSD\Õ7/¶GLU
6DPVXQ7HNQRORMLg]HO(÷LWLP+L]PHWOHUL7XUL]PYH7LFDUHW$ù
7('6DPVXQ.ROHMLNXUXFXVX³6DPVXQ7HNQRORMLg]HO(÷LWLP+L]PHWOHUL7XUL]PYH7LFDUHW$ù´QLQ
RNXOXQ\DWÕUÕPODUÕQÕQWDPDPODQPDVÕLoLQúLUNHWVHUPD\HVLQLQDUWWÕUÕODUDN\HQLRUWDNDOÕQPDVÕQDLOLúNLQ
ùLUNHW <|QHWLP .XUXOX NDUDUÕQÕQ 'HUQHN <|QHWLP .XUXOXQGD GH÷HUOHQGLULOPHVL VRQXFXQGD $QD
7]÷P]Q YH 0DGGHOHUL oHUoHYHVLQGH úLUNHWH RUWDN ROXQPDVÕ NDUDUÕ DOÕQPÕúWÕU YH úLUNHWH
RUWDNROXQPXúWXUùLUNHWLQWDULKLLWLEDUL\OHEHKHUKLVVHEHGHOL7/ROPDN]HUH
WRSODPKLVVHNDUúÕOÕ÷Õ7/|GHQPLúVHUPD\HVLPHYFXWWXU7('¶LQúLUNHWWH$JUXEX
DGHWYH%JUXEXDGHWKLVVHROPDN]HUHWRSODPKLVVHNDUúÕOÕ÷Õ7/|GHQPLú
VHUPD\HVLYDUGÕU7('¶LQWRSODPVHUPD\HRUDQÕ¶GXU
7(06ø/&ø/ø./(5ø0ø=
'HUQH÷LPL]LQ7('øVWDQEXO7HPVLOFLOL÷LYH7('.D\VHUL7HPVLOFLOL÷LROXS7HPVLOFLOLNOHULPL]'HUQH÷LPL]LQ
DPDoODUÕGR÷UXOWXVXQGD6LYLO7RSOXPgUJWRODUDNGHUQHNIDDOL\HWOHULQHGHVWHNYHUPHNWHGLUOHU
102
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
<(1ø$d,/$&$.2.8//$5ø/(.$0386h<(1ø/(1(&(.2.8//$5
<(1ø$d,/$&$.2.8//$5
2NXO$GÕ
6|]OHúPH
7DULKL
(÷LWLPHg÷UHWLPH
%DúODPD<ÕOÕ
7('$9583$.2/(-ø
7('d2580.2/(-ø
7('5g1(6$16.2/(-ø
7(''(1ø=/ø.2/(-ø
7('75$%=21.2/(-ø
7('ø=0ø5.2/(-ø
7('$'$1$.2/(-ø
.$0386h<(1ø/(1(12.8//$5
<HQL.DPSVWH(÷LWLP
g÷UHWLPH%DúODPD<ÕOÕ
7('0$/$7<$.2/(-ø
7('%$70$1.2/(-ø
7('(*(.2/(-ø
7('ø63$57$.2/(-ø
$oÕNODPD
ø]PLU0LOOL(PODN0GUO÷PONL\HWLQGHVSRUWHVLVLRODUDNWHVFLOOLRODQYH(÷LWLP.XUXPX\DSPDN]HUH
WDULKLQGH'HUQH÷LPL]WDUDIÕQGDQVDWÕQDOÕQDUDN\DSÕODQLPDUGH÷LúLNOL÷LVRQUDVÕQGD(÷LWLP$ODQÕ
6SRU$ODQÕYH2UPDQ$ODQÕRODUDND\UÕSDUVHOROPXúWXU0LOOL(PODN0GUO÷QGHQ\DWÕUÕPDPDoOÕDOÕQDQ
DUD]LQLQ \DWÕUÕPÕ WDPDPODPD VUHVL WDULKLQGH GROPDNWDGÕU 7DDKKGP] JHUH÷L \DWÕUÕPÕQ
VUHVLQGH WDPDPODQDELOPHVL (÷LWLP7HVLVOHUL$QDKWDU7HVOLPL<DSÕP øúOHUL LKDOHVL VRQXFXQGD WDULKLQGH LP]DODQDQ V|]OHúPH LOH JQGH WDPDPODQDELOPHVL VD÷ODQPÕúWÕU$\UÕFD WDPDPODQDFDN RNXO
\DWÕUÕPÕQÕQ LúOHWLOHELOPHVL LoLQ 7(' ø]PLU .ROHML 7(' DGÕ YH PDUNDVÕQÕQ NXOODQÕOPDVÕ \|QWHPL\OH NLUD\D
YHULOPLúWLU
'HYDP HGHQ RNXOODUÕPÕ]ÕQ ¿]LNL \DSÕODUÕQÕQ L\LOHúWLULOPHVL LoLQ \HQL NDPSV LQúDVÕ \DSÕODUDN LúOHWLOPHVLQH
\|QHOLN³2NXOøQúDDWYHøúOHWLP6|]OHúPHOHUL´LP]DODQPÕúWÕU
'HUQH÷LPL] øNWLVDGL øúOHWPHVL RODUDN $\GÕQ LOLQGH IDDOL\HW J|VWHUHQ ³7(' (JH .ROHML´ QLQ 7(' DGÕ YH
PDUNDVÕQÕQNXOODQÕODUDN\DWÕUÕPFÕWDUDIÕQGDQLúOHWLOPHVLLoLQ2NXOøQúDDWYHøúOHWLP6|]OHúPHVLLP]DODQPÕúWÕU
2NXO\HQLLQúDHGLOHFHNNDPSVHWDúÕQDFDNWÕU
103
1NCþCP)GPGNMWTWN
+8.8.ø'$9$/$5
17DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
27DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
37DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
47DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
57DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
67DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
77DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
87DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
97DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
107DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
117DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
127DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
137DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
147DUDÀDU
0DKNHPH'RV\D1R
.RQXVX
104
1HVULQ6|]HQ7('
$QNDUDøú0DKNHPHVL(
.ÕGHPøKEDU7D]PLQDWÕ$ODFD÷Õ
7('±6DPL.D\D
$QNDUD7NHWLFL0DKNHPHVL(
7DDKKWQDPH\HD\NÕUÕOÕNQHGHQL\OHWD]PLQDWWDOHEL
ø]PLU(÷LWLPøúOHWPHOHUL$ù7('
ø]PLU)LNULYH6ÕQDL+DNODU+XNXN0DK(
0DUNDKDNNÕQDWHFDY]
7('±.OWUYH7DELDW9DUOÕNODUÕ.XUXOX
$QNDUDøGDUH0DKNHPHVL(.
.OWUYDUOÕ÷ÕWHVFLOLúOHPLQLQLSWDOL
7('±dDQND\D.D\PDNDPOÕ÷Õ
$QNDUDøGDUH0DKNHPHVL(
7DKOL\HøGDULLúOHPLQLSWDOL
7('±$\GÕQ(÷LWLP.OWU9DNIÕ
$QNDUD)LNULYH6ÕQDL+DNODU+XNXN0DK(
øVLPKDNNÕEHGHOLDODFD÷Õ
$\GÕQ(÷LWLPYH.OWU9DNIÕ±7('
$\GÕQ$VOL\H+XNXN0DKNHPHVL(
+DNVÕ]UHNDEHW
7('±$NPDQ2WHO
$QNDUD6XOK+XNXN0DKNHPHVL(
7DKOL\HGDYDVÕ
7('±$QNDUD'HIWHUGDUOÕ÷Õ
$QNDUD9HUJL0DKNHPHVL(
9HUJLGDYDVÕ
7('±%DWXKDQ$N\DOoÕQ
$QNDUD$VOL\H+XNXN0DKNHPHVL(
0DQHYLWD]PLQDWGDYDVÕ
øVPDLO.DoDU7('
3RODWOÕ$VOL\H+XNXN0DKNHPHVL(
øúHLDGHGDYDVÕ
7('±dDQND\D%HOHGL\HVL
$QNDUD6XOK+XNXN0DKNHPHVL(±(YH(
øWLUD]ÕQLSWDOLGDYDVÕ
7('±dDQND\D%HOHGL\HVL
$QNDUDøFUD'DLUHVL(
.LUDDODFDNODUÕQDLOLúNLQLFUDGDYDVÕ
7('±'X\JX$UVODQhONHU
$QNDUDøFUD+XNXN0DKNHPHVL(
ùLNk\HW
4.819.071,04
1.458.793,84
1.180.294,01
'LðHU*LGHUOHU
109.534,78
331.925,02
0,00
1.180,00
127.630,02
513.350,53
111.509,39
673.753,61
67.609,98
88.080,12
48.728,25
32.111,24
0,00
0,00
135.947,58
87,01
92,43
\ÜOÜñNWLVDGLñíOHWPHJHOLUL7/ROXSWDEORGDEXUVJHOLUOHULQGH\HUDOPDNWDGÜU
.DPSDQ\DJHOLUOHULEXUVOXÐðUHQFLOHU\DUDUÜQDKDUFDQPDNWDGÜU
85,21
10.191.828,76 11.300.117,94 12.960.862,98
601.007,67
$0$&$<°1(/ñ.*ñ'(5723/$0,
888.108,12
*(1(/723/$0
*ñ'(5)$=/$6,
*(/ñ5/(5723/$0,
108.775,66 'LðHU2ODðDQ*HOLUYH.DUODU
613.080,89 ñNWLVDGLñíOHWPH*HOLUOHUL
172.295,73 ¡HOHQN*HOLUOHUL
991.841,99 .DPEL\R.DUODUÜ
0,00 0HQNXO.Ü\PHW6DWÜí.DUODUÜ
339.706,33 )DL]*HOLUOHUL
303.000,75 )DDOL\HW*HOLUOHUL
706.155,88 'LðHU*HOLUOHU
259.972,35 3URMH*HOLUOHUL
237.142,15 (ðLWLP¡DOÜíPDODUÜ*HOLUOHUL
1.574.954,64 7('ñVLP+DNNÜ*HOLUOHUL
668.499,14 7DíÜQPD]0DO*HOLUOHUL
105.609,69 7HPVLOFLOLN*HOLUOHUL
0,00 .DPSDQ\DYH2UJDQL]DV\RQ*HOLUOHUL
2.799.969,63 %XUV*HOLUOHUL
11.961.492,15 12.986.720,57 14.023.074,08
$0$&$<°1(/ñ.*ñ'(5/(5ñ1*(/ñ5(
25$1,
*(/ñ5/(5
4.974.010,43 $OÜQDQ<DUGÜPODU
*(1(/723/$0
*(/ñ5)$=/$6,
2013
11.073.384,03 12.385.712,90 13.887.126,50
2ODðDQGÜíÜ*LGHUYH=DUDUODU
*ñ'(5/(5723/$0,
56.532,62
<DWÜUÜP*LGHUOHUL
0,00
234.877,59
ñíOHWPH*LGHUOHUL
7DíÜQPD]*LGHUOHU
59.929,17
420.681,11
9HUJL5HVLPYH+DUÁODU
57.550,90
638.490,05
*HQHO<ÐQHWLP3HUVRQHO*LGHUOHUL
0,00
0LODW(ðLWLP0HUNH]L*LGHUOHUL
¡HOHQN*LGHUOHUL
0,00
°OÁPH'HðHUOHQGLUPH.RRU*LGHUOHUL
217.655,69
139.992,12
478.425,52
<DEDQFÜ'LOOHU.RRUG*LGHUOHUL
2NXO*HOLíWLUPH.RRUG*LGHUOHUL
622.912,81
194.904,82
170.984,10
7HPVLOFLOLN*LGHUOHUL
3URMH*LGHUOHUL
357.270,19
533.765,13
.XUXPVDOñOHWLíLPYH7DQÜWÜP*LGHUOHUL
46.972,87
26.711,52
493,65
2.703.871,07
.RPLWHYH.XUXO*LGHUOHUL
543,08
4.436.144,00
2.528.928,33
%XUV*LGHUOHUL
%LOLP.XUXOX*LGHUOHUL
2012
10.191.828,76 11.300.117,94 12.960.862,98 ¶\H$LGDW*HOLUOHUL
2011
<DUGÜP*LGHUOHUL
$PDFD<ÐQHOLN<DUGÜP*LGHUOHUL
*ñ'(5/(5
'°1(0ñ*(/ñ5*ñ'(57$%/268
7¶5.(ïñ7ñ0'(51(ïñ*(1(/0(5.(=ñ
11.961.492,15
0,00
11.961.492,15
11.665,00
0,00
100.104,06
630.699,63
181.122,52
1.311.458,17
15.750,00
13.116,19
1.087.167,06
38.487,00
4.081.845,88
1.763.924,14
55.749,50
605.724,91
1.935.794,36
117.198,73
11.685,00
2011
12.986.720,57
0,00
12.986.720,57
18.781,20
235.294,12
124.540,00
1.955,33
82.569,73
1.152.676,47
15.080,00
430.834,09
1.396.175,06
20.000,00
4.545.458,87
1.676.263,24
62.955,00
693.205,47
1.925.841,99
601.610,00
3.480,00
2012
14.023.074,08
0,00
14.023.074,08
23.582,65
0,00
0,00
1.434.533,74
20.229,11
894.330,45
0,00
7.150,18
822.696,91
30.000,00
5.765.378,62
1.081.358,39
76.360,00
746.020,40
2.921.286,13
171.387,50
28.760,00
2013
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
0$/ø7$%/2/$5
'(51(.*(/ø57$%/2/$5,
105
106
7DúÕWODU
'HPLUEDúODU
9.696.023,29
32.094.712,33
22.398.689,04
$.7ø)9$5/,./$5723/$0,
2.095.023,29
7.601.000,00
38.787,43
21.933,48
321.749,01
1.276.067,41
1,00
20.740.150,71
DURAN VARLIKLAR TOPLAMI
*HOHFHN<ÕOODUD$LW*LGHUOHU
**HO<ÕO$LW*LGYH*HOLU7DKDNNXNODUÕ
'L÷HU0DGGL2OPD\DQ'XUDQ9DUOÕNODU
(0DGGL2OPD\DQ'XUDQ9DUOÕNODU
<DSÕOPDNWD2ODQ<DWÕUÕPODU
%LQDODU
'L÷HU0DGGL'XUDQ9DUOÕNODU
'g1(0ø
21.664,17
7.800,00
2.078.041,00
8.441.000,00
51.249,91
466.721,29
1.676.725,73
567.701,41
17.351.661,21
'g1(0ø
30.662.564,72
10.548.505,17
20.114.059,55
7h5.(öø7ø0'(51(öø<,//$5,%ø/$1d2/$5,
$UD]LYH$UVDODU
'0DGGL'XUDQ9DUOÕNODU
%D÷OÕ2UWDNOÕNODU
øúWLUDNOHU
&0DOL'XUDQ9DUOÕNODU
II - DURAN VARLIKLAR
DÖNEN VARLIKLAR TOPLAMI
3HUVRQHO$YDQVODUÕ
øú$YDQVODUÕ
+'L÷HU'|QHQ9DUOÕNODU
*HOLU7DKDNNXNODUÕ
*HOHFHN$\ODUD$LW*LGHUOHU
**HOHFHN$\$LW*LGYH*HOLU7DKDN
'L÷HUdHúLWOL$ODFDNODU
%D÷OÕ2UWDNOÕNODUGDQ$ODFDNODU
øúWLUDNOHUGHQ$ODFDNODU
''L÷HU$ODFDNODU
ùSKHOL7LFDUL$ODFDNODU
9HULOHQ'HSR]LWRYH7HPLQDWODU
$ODFDN6HQHWOHUL
$OÕFÕODU
&7LFDUL$ODFDNODU
'L÷HU0HQNXO.Õ\PHWOHU
+LVVH6HQHWOHUL
%0HQNXO.Õ\PHWOHU
'L÷HU+D]ÕU'H÷HUOHU
%DQNDODU
.DVD
$+D]ÕU'H÷HUOHU
I - DÖNEN VARLIKLAR
$d,./$0$
$.7ø)9$5/,./$5
19.220,07
16.109,49
2.610.856,60
8.511.000,00
122.533,11
6.957,56
619.713,06
1.528.765,56
76.119,90
20.732.173,09
'g1(0ø
34.243.448,44
11.157.186,16
23.086.262,28
1NCþCP)GPGNMWTWN
'(51(.%ø/$1d2/$5,
3$6ø).$<1$./$5723/$0,
g=.$<1$./$5723/$0,
'|QHP1HW.DUÕ
)'|QHP1HW.DUÕ=DUDUÕ
*HoPLú<ÕOODU=DUDUODUÕ
(*HoPLú<ÕOODU=DUDUODUÕ
*HoPLú<ÕOODU.DUODUÕ
'*HoPLú<ÕOODU.DUODUÕ
g]HO)RQODU
&.DU<HGHNOHUL
,,,g=.$<1$./$5
8=819$'(/ø<$%$1&,.$<723/$0,
*HOHFHN<ÕOODUD$LW*HOLUOHU
)*HO<ÕO$LW*HOLUOHUYH*LGHU7DKDN
,,8=819$'(/ø<$%$1&,.$<1$./$5
.,6$9$'(/ø<$%$1&,.$<723/$0,
*HOHFHN$\ODUD$LW*HOLUOHU
gGHQHFHN6RV\DO*YHQOLN.HVLQWLOHUL
+*HO$\ODUD$LW*HOLUOHUYH*LGHU7DKDN
gGHQHFHN9HUJLYH)RQODU
)gGHQHFHN9HUJLYH'L÷HU<NPOONOHU
$OÕQDQ'L÷HU$YDQVODUÕ
'L÷HUdHúLWOL%RUoODU
'$OÕQDQ$YDQVODU
%D÷OÕ2UWDNOÕNODUD%RUoODU
øúWLUDNOHUH%RUoODU
&'L÷HU%RUoODU
6DWÕFÕODU
%7LFDUL%RUoODU
%DQND.UHGLOHUL
$0DOL%RUoODU
,.,6$9$'(/ø<$%$1&,.$<1$./$5
$d,./$0$
888.108,12
27.148.681,95
557.253,97
749.172,75
86.666,57
50,00
2.484.380,19
178.697,91
1.700,87
'g1(0ø
32.094.712,33
28.594.044,04
3.500.668,29
601.007,67
27.641.750,19
952.293,85
981.556,79
75.211,76
13.578,22
388.263,99
8.902,25
'g1(0ø
30.662.564,72
29.195.051,71
981.556,79
485.956,22
7h5.(öø7ø0'(51(öø<,//$5,%ø/$1d2/$5,
135.947,58
28.242.757,86
952.293,85
370.853,36
114.458,03
8.103.286,28
10.086,33
366.246,34
5.351,81
'g1(0ø
34.243.448,44
25.273.166,29
370.853,36
8.599.428,79
3$6ø).$<1$./$5
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
107
1NCþCP)GPGNMWTWN
'(1(7ø05$3258
7h5.(öø7ø0'(51(öø*(1(/0(5.(=ø¶1ø1
±'g1(0ø'(1(7/(0(.858/85$3258
*HQHO.XUXO%DúNDQOÕ÷ÕQD
<ÕOÕQGD8OXgQGHU$WDWUN¶QWDOLPDWODUÕLOHNXUXOPXúRODQ7UN(÷LWLP'HUQH÷LDQDW]÷QGH
\HUDODQDPDoODUGR÷UXOWXVXQGD&XPKXUL\HWYH$WDWUNLONHOHULQHED÷OÕNDODUDN\UWW÷oDOÕúPDODUOD
IDDOL\HWG|QHPLQLEDúDUÕ\ODWDPDPODPÕúEXOXQPDNWDGÕU
<|QHWLP .XUXOXPX] EX G|QHPGH ROD÷DQ oDOÕúPDODUÕQÕQ \DQÕ VÕUD W]÷P]GH \HU RODQ 7UN
(÷LWLPKD\DWÕQDYHIDDOL\HWOHULQHPDGGLPDQHYLYHELOLPVHONDWNÕODUGDEXOXQPXúYH|QHPOLGHVWHNOHU
VD÷ODPÕúWÕU
$QDW]÷P]YHGL÷HUPHY]XDWÕQEL]GHQHWoLOHUH\NOHGL÷LJ|UHYYHWDQÕGÕ÷Õ\HWNLOHUOH7UN(÷LWLP
'HUQH÷LQLQ ± IDDOL\HW G|QHPLQH LOLúNLQ GHIWHU EHOJH YH LúOHPOHUL KHU D\
LQFHOHPLúROXSG|QHPVRQXELOkQoRVXYHJHOLUJLGHUFHWYHOLD\UÕQWÕODUÕLOHGHQHWLPHWDELWXWXOPXúWXU
ho\ÕOOÕNoDOÕúPDG|QHPLLoHULVLQGH<|QHWLP.XUXOX¶QXQNH]WRSODQGÕ÷ÕWHVSLWHGLOPLúWLU
+HVDSG|QHPLLoHULVLQGHD\OÕNRODUDNG]HQOHQHQ*HOLU*LGHUWDEORODUՁ]HULQGHQ\DSÕODQLQFHOHPHOHUGH
YH GDKD VRQUD PDOL G|QHP VRQXQGD G]HQOHQHQ ¿QDQVDO WDEORODUÕQ GHQHWOHQPHVLQGHQ DúD÷ÕGDNL
VRQXoODUHOGHHGLOPLúWLU
'HUQH÷LQho\ÕOOÕN*HOLUYH*LGHUOHUL
*HOLUOHUL7/
*LGHUOHUL7/
RODUDNJHUoHNOHúPLúROXSoG|QHPJHOLUDUWDQÕ7/ROPXúWXU
'|QHP VRQX LWLEDUL\OH 'HUQH÷LPL]LQ KD]ÕU GH÷HUOHU WRSODPÕ 7/ RODUDN WHVSLW
HGLOPLúWLU
'|QHP EDúÕQGD 7/ RODQ |]YDUOÕ÷ÕPÕ] G|QHP VRQXQGD 7/ RODUDN
WHVSLWHGLOPLúROXSELU|QFHNLG|QHPHJ|UH7/DUWPÕúWÕU
'HUQHNJHOLUOHULQLQWRSODQPDVÕYHKDUFDPDODUÕQ\DSÕOPDVÕQÕQ'HUQHNOHU.DQXQX<|QHWPHQOL÷L
'HUQHN 7]÷P] YH %WoH <|QHWPHOL÷LQH X\JXQ ROGX÷X J|UOPú WP ND\ÕWODUÕQ \DVDO
PHY]XDWDYHJHQHONDEXOJ|UPúPXKDVHEHLONHOHULQHX\JXQRODUDNWXWXOGX÷XWHVSLWHGLOPLúWLU
<|QHWLP .XUXOXQFD G]HQOHQLS 6D\ÕQ *HQHO .XUXOD VXQXODQ \ÕOODUÕ ELUOHúLN
%LODQoRVX LOH *HOLU*LGHU 7DEORVXQGDNL KHVDS YH UDNDPODUÕQ 1RWHU RQD\OÕ <HYPL\H .HELU YH
(QYDQWHUGHIWHUOHULQGHNLND\ÕWODUDX\JXQROGX÷XVDSWDQPÕúWÕU
6218d*HOLU*LGHUWDEORODUÕLOH%LOkQoRUDNDPODUÕD\UÕQWÕOÕRODUDNoDOÕúPDUDSRUXQGD\HUDOGÕ÷ÕQGDQ
UDSRUXPX]GD UDNDPODUD WHNUDUÕQD \HU YHULOPHPLúWLU %LOkQoR YH *HOLU*LGHU WDEORODUÕQÕQ GR÷UX\X
\DQVÕWDQ YH LúOHPOHUL XVXO YH PHY]XDWD X\JXQ EXOXQDQ 7UN (÷LWLP 'HUQH÷L <|QHWLP .XUXOX¶QD
WHúHNNUHGHUDNODQPDODUÕQÕGH÷HUOHQGLUPHQL]HVXQDUÕ]
6D\JÕODUÕPÕ]OD
'HQHWOHPH.XUXOX
$.DUWDO86/8(/
%DúNDQ
(GD$VOÕg]GHPLU6HYLP(5$56/$16'HQL]h/*(1<DOoÕQ0(1*h
5DSRUW|U h\Hh\Hh\H
108
TL *(/ø5/(5
7('øVLP+DNNÕ.LUD*HOLUOHUL
128.479
296.862
178.309
120.786
'DQÕúPDQOÕN+L]PHWOHUL*LGHUOHUL
øGDULYH0DOLøúOHU.RRUGLQDW|UO÷*LGHUOHUL
<DUGÕPFÕ+L]PHWOHU*LGHUOHUL
%LOJLøúOHPYH'|NPDQWDV\RQ.RRUG*LGHUOHUL
16.000.000
7('OL.XUXOXúODUD<DUGÕP*LGHUL%WoHVL
*HQHO0GU<DUGÕPFÕVÕ*HQHO0GU
31%
40,00%
96,77%
50%
TL
52.138.948
%WoHGH\HUDODQ³%D÷OÕ2UWDNOÕNODUGDQ7HPHWW*HOLUOHUL´<|QHWLP.XUXOX.DUDUÕ
VRQUDVÕQGD³%XUV*HOLUOHUL´QHDNWDUÕODFDNWÕU
*HQHO6D\PDQ
*HQHO%DúNDQ
66HOoXN3(+/ø9$12ö/8
7DNLSHGHQYH\ÕOODUÕQÕQEWoHOHULELU|QFHNL\ÕOGDJHUoHNOHúHQEWoHQLQLOJLOL
\ÕOÕQ\HQLGHQGH÷HUOHPHRUDQÕQÕQID]ODVÕQÕJHoPH\HFHNúHNLOGH<|QHWLP.XUXOX
WDUDIÕQGDQEHOLUOHQHUHNNDUDUDED÷ODQÕU)DVÕOODUDUDVÕDNWDUPD\HWNLVL<.¶QDDLWWLU
%WoHGH86'.XUXRUWDODPDYH(852.XUXRUWDODPDDOÕQPÕúWÕU
0
52.138.948
24.800
25.000
1.297.602
1.500.000
20.001
35.000.000
4.284.874
30.000
6.573.000
183.795
60.001
2.858.500
250.000
31.375
ø]PLU8UODøOoHVLQGHøQúDDHGLOHQ³7('ø]PLU.ROHML´QLQ$QDKWDU7HVOLP)L\DWÕGÕU
<DWÕUÕP0DOL\HWL|GHPHVLV|]OHúPHJHUH÷L\ÕOOÕNNLUDJHOLUOHULQLQ¶ÕRUDQÕQGDPDKVXS
HGLOHUHN\DSÕODFDNWÕU
G E N E L T O P LAM
*ø'(5)$=/$6,
*(/ø5/(5723/$0,
.DPEL\R.DUODUÕ
0HQNXO.Õ\PHW6DWÕú.DUODUÕ
)DL]*HOLUOHUL
%D÷OÕ2UWDNOÕNODUGDQ7HPHWW*HO
'L÷HU*HOLUOHU
*D\ULPHQNXO6DWÕú*HOLUOHUL
3URMH*HOLUOHUL
6DPL7h5.2ö/8
20.855.579
7('OL.XUXOXúODUD<DUGÕP*LGHUL7]N0G
$OLù(1(56HYLQo$7$%$<
50.454.014
$PDFD<|QHOLN*LGHUOHU7RSODPÕ
52.138.948
G E N E L T O P LAM
26.069.474
0
*(/ø5)$=/$6,
3
52.138.948
*ø'(5/(5723/$0,
21.885.336
%WoH*HOLUOHULQGHQ$PDFD<|QHOLNKDUFDQDFDNWXWDU'HUQHNOHU<|QHWPHOL÷L
0DGG*HOLUOHULQ<DUÕVÕ
%h7d('ø3127/$5,
2OD÷DQGÕúÕ*LGHUYH=DUDUODU
$PDFD<|QHOLN<DSÕOPDNWD2ODQ<DWÕUÕPODU
1
944.268
7('0(0'LUHNW|UO÷*LGHUOHUL
<DWÕUÕP*LGHUOHUL
1.865.852
481.448
(÷LWLP.RRUGLQDW|UO÷*LGHUOHUL
7HPVLOFLOLN*LGHUOHUL
4.396.759
902.816
.XUXPVDOøOHWLúLPYH7DQÕWÕP.RRUG*LGHUOHUL
3URMHOHU.RRUGLQDW|UO÷*LGHUOHUL
150.000
3.103.098
%XUVOXg÷UHQFLOHU.RRUGLQDW|UO÷*LGHUOHUL
.RPLWHYH.XUXO*LGHUOHUL
16.000.000
<DUGÕP*LGHUOHUL
50.454.014 (÷LWLPdDOÕúPDODUÕ*HOLUOHUL
164.035
$PDFD<|QHOLN*LGHUOHU
'L÷HU*LGHUOHU
7HPVLOFLOLN*HOLUOHUL
7DúÕQPD]0DO.LUD*HOLUOHUL
485.000
160.120
øúOHWPH*LGHUOHUL
'ÕúDUGDQ6D÷ODQDQ)D\GDYH+L]PHWOHU
$OÕQDQ<DUGÕPODU
%XUV*HOLUOHUL
463.777
412.000
*HQHO<|QHWLP3HUVRQHO*LGHUOHUL
1.684.932 h\H$LGDW*HOLUOHUL
9HUJL5HVLPYH+DUoODU
*HQHOøGDUHYHøúOHWPH*LGHUOHUL
*ø'(5/(5
7h5.(÷ù7ù0'(51(÷ù*(1(/0(5.(=ù
01012013112201'g1(0ù7$6/$.*(/ù5*ù'(5%h7d(6ù
;ÆNNCTÆ(CCNK[GV4CRQTW
'(51(öø1<,/,7$6/$.%h7d(6ø
109
1NCþCP)GPGNMWTWN
%h7d(<g1(70(/øöø
0$''(
'HUQH÷LQ2FDNWDULKLQGHEDúOD\ÕS$UDOÕNWDULKLQGHVRQDHUHFHNo\ÕOOÕNEWoHG|QHPL
LoLQGH\ÕOÕJHOLUYHJLGHUEWoHVL7/RODUDNWDKPLQHGLOPLúWLU7DNLSHGHQYH
\ÕOODUÕQÕQEWoHOHULELU|QFHNL\ÕOGDJHUoHNOHúHQEWoHQLQLOJLOL\ÕOÕQ\HQLGHQGH÷HUOHPHRUDQÕQÕQ
ID]ODVÕQÕJHoPH\HFHNúHNLOGH<|QHWLP.XUXOXWDUDIÕQGDQEHOLUOHQHUHNNDUDUDED÷ODQÕU
0$''(
%WoHQLQLWDDPLUL*HQHO%DúNDQGÕU'HUQHNJHOLUOHUL³$OÕQGÕ%HOJHVL´LOHWDKVLOHGLOLU'HUQHN*HOLUOHULQLQ
EDQNDODU DUDFÕOÕ÷Õ LOH WDKVLOL KDOLQGH EDQND WDUDIÕQGDQ G]HQOHQHQ GHNRQW YH\D KHVDS |]HWL JLEL
EHOJHOHU$OÕQGÕ%HOJHVL\HULQHJHoHU'HUQHNJLGHUOHULLVHIDWXUDSHUDNHQGHVDWÕú¿úLVHUEHVWPHVOHN
PDNEX]XJLELKDUFDPDEHOJHOHULLOH\DSÕOÕU$QFDN*HOLU9HUJLVL.DQXQXQXQ0DGGHVLNDSVDPÕQGD
EXOXQDQ |GHPHOHU LoLQ 98. KNPOHULQH J|UH *LGHU 3XVXODVÕ EX NDSVDPGD GD EXOXQPD\DQ
|GHPHOHULoLQ'HUQHNOHU<|QHWPHOL÷LHNLQGH|QJ|UOHQ*LGHU0DNEX]XLOH\DSÕOÕU
'HUQHNWDUDIÕQGDQNLúL.XUXPYH\DNXUXOXúODUD\DSÕODFDNEHGHOVL]PDOYHKL]PHWWHVOLPOHUL'HUQHNOHU
<|QHWPHOL÷LHNLQGH|QJ|UOHQ³$\QL<DUGÕP7HVOLP%HOJHVL´LOH\DSÕOÕU.LúL.XUXPYH\DNXUXOXúODU
WDUDIÕQGDQ 'HUQH÷H \DSÕODFDN EHGHOVL] PDO YH KL]PHW WHVOLPOHUL LVH 'HUQHNOHU<|QHWPHOL÷L HNLQGH
|QJ|UOHQ³$\QL%D÷Õú$OÕQGÕ%HOJHVL´LOHNDEXOHGLOLU
0$''(
'HUQH÷LWHPVLO\HWNLVLQHKDL]LP]DODUYH\HWNLGHUHFHOHUL<|QHWLP.XUXOXWDUDIÕQGDQWHVSLWHGLOLUYH
LP]DVLUNOHULG]HQOHQLU
0$''(
%WoHE|OPOHULQGHNDUúÕOÕ÷ÕEXOXQPDNúDUWÕLOH*HQHO%DúNDQÕQUH¶VHQKDUFDPD\HWNLVL2Q
%Hú%LQ7/¶\HNDGDUGÕU*HQHO%DúNDQEX\HWNLVLQLQWDPDPÕQÕYH\DELUNÕVPÕQÕDNoDOÕLúOHPOHUGH
'HUQH÷L WHPVLO \HWNLVLQH KDL] NLúL YH\D NLúLOHUH NXOODQGÕUDELOLU YH EX \HWNL<|QHWLP .XUXOX NDUDUÕQD
ED÷ODQÕU%XPLNWDUÕDúDQPDOYHKL]PHWVDWÕQDOÕPODUÕ'HUQHN<|QHWLP.XUXOXNDUDUÕLOH<|QHWLP
.XUXOXh\HOHULQGHQROXúWXUXODFDN³6DWÕQ$OPD.RPLV\RQX.DUDUÕQÕ´WDNLEHQ\DSÕOÕU
0$''(
%WoHG|QHPOHULQGH*HQHO0HUNH]YHLúOHWPHOHUGHGR÷UXGDQSDUDLOHLOJLOLLúOHUGHoDOÕúDQSHUVRQHOH
*HQHO6D\PDQÕQEHOLUOH\HFH÷LPLNWDUGDNDVDWD]PLQDWÕ|GHQLU
0$''(
*HUoHN YH 7]HO NLúLOHU WDUDIÕQGDQ 'HUQH÷LQ DPDoODUÕQD X\JXQ RODUDN \DSÕODFDN úDUWOÕ ED÷ÕúODU
EHOLUWLOHQKL]PHWOHUHWDKVLVROXQXU
0$''(
'HUQHN<|QHWLP.XUXOXEWoHUDNDPODUÕQÕDúPDPDNND\GÕ\ODEWoHQLQE|OPOHULDUDVÕQGDDNWDUPD
\DSPD\DHNVLOWPH\HDUWWÕUPD\D\HQLIDVÕOODUDoPD\D\ÕOLoLQGHLKWL\DoGX\XOPDVÕKDOLQGH*HQHO
0HUNH] YH øúOHWPHOHULQ NDGURODUÕQGD XQYDQ GH÷LúLNOL÷L \DSPD\D \HQL NDGURODU DoPD\D YH D\UÕFD
gUJWùHPDVÕQGD\HQLE|OPOHULKGDVHWPH\HYHNDOGÕUPD\D\HWNLOLGLU
0$''(
.DVD¶GD EXOXQGXUXODFDN D]DPL SDUD PHYFXGX *HQHO 6D\PDQ WDUDIÕQGDQ |QHULOLU<|QHWLP .XUXOX
NDUDUÕLOHEHOLUOHQLU
0$''(
øúEX<|QHWPHOLNKNPOHULQL\UWPH\H*HQHO0HUNH]<|QHWLP.XUXOX\HWNLOLGLU
110
* Muhasebe
M h b
* Finansman
* Ayniyat-SatŦnalma
* Personel PzlƺŬ
HaŬlarŦ
* 7Ěari ve Mali
Denetimler
* zarĚŦmĐŦ Hizmetler
* 7ŬtisaĚi 7Ɣletmeler,
7ƔtiraŬler
Temsilcilikler, bubeler,
Okullar
7DAR7 ve MAL7 7bLER
KOORD7NATPRLm)m
* Bilgi 7Ɣlem
7
* ArƔiv ve
DƂkƺmantasyon
* Veri Analizi
* myelikler
B7L7b7M
TEKNOLOJ7LER7 ve
DPKmMANTASzON
KOORD7NATPRLm)m
GENELMmDmRzRD/M/^/
(7DR7 sE ML7)
KURULU
DENETLEME
* BasŦŶ zaLJŦŶ ǀe
TaŶŦƚŦŵ
* HalŬla 7liƔŬiler ǀe
Organizasyonlar
* Burslu PŒrenĐi
PŒ
7Ɣleŵleri,
* Bursiyerlerin
7zlenŵesi ǀe PDR
Hizmetleri
* MeƔalelerin TaŬiďi
* ^Ŧnaǀ Śizmetleri
BURSLU
P)REN7LER
KOORD7NATPRLm)m
* zĂďĂŶĐŦ DŝůůĞƌ
* KŬƵů GĞůŝƔƚŝƌŵĞ
* PůĕŵĞ ǀĞ
DĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŵĞ
* KŬƵů ĕŵĂ ǀĞ
GĞůŝƔƚŝƌŵĞ
* KŬƵůůĂƌ 7ŶƐĂŶ
KĂLJŶĂŬůĂƌŦ
* WƌŽŐƌĂŵ GĞůŝƔƚŝƌŵĞ
E)7T7M
KKKRD7NATPRLm)m
* Ulusal Projeler
* UluslararasŦ Projeler
* AB Projeleri
PROJELER
KOORD7NATPRLm)m
(E)7T7M ǀĞ WRK:ELER)
KURUMSAL 7LET7b7M
ve TANITIM
KOORD7NATPRLm)m
GENEL MmDmR zRD/M/^/
GENEL MmDmR zRD/M/^/
HUKUK
Mmbs7RL7)7
TEDMEM
(KURUM^L 7LET7b7M sE ^K^zL 7bLER)
GENEL
MmDmR
GENELbKNǀĞ
zPNEd7DKURULU
GENEL
KURUL