Dolar/TL`de Yaşananlar

DOLAR/TL’DE YAŞANANLAR
10.08.2016
USDTRY geriliyor 2,95 seviyesi altına inildi.
Paritede gerilemenin bir kaç sebebi:
Dolar endeksi geriliyor: USD küresel çapta değer kaybediyor. Dolar endeksi bugün %0,66 ekside. Dün
96,52 seviyesi görülmüştü, şu anda 95,52 seviyesindeyiz.
Fed’in 2016 yılı içinde en fazla 1 kez faiz artıracağı beklentisi dolarda değerlenmeye engel.
Türkiye’nin Rusya ile ticari bağlarının eskisine göre daha güçlü olacağı şeklinde yapılan açıklamalar,
turizm gelirleri, yaş sebze meyve vs ithalatında ciddi darbe yiyen Türkiye açısından 2017 yılına dair
ümit veriyor.
Türkiye için ana hikaye büyüme. Büyümeyi destekleyen her adım TL’ye destek oluyor. Bugün
bankaların konut kredisi faizlerini 0,90 seviyesi altına çektilerini gördük. Ekonomi yönetimi kredi
kullanımında sıkı duruştan gevşeme sinyalleri veriyor.
TCMB TL likiditesini artırıyor. En son dün alınan zorunlu karşılıklarda indirim ROM’da yükseltim normal
koşullarda artan likiditenin dövize geçişini tetikleyip, dövize talep yaratıp kuru yukarı çekebilirdi.
Fakat tersi bir pratiği yaşıyoruz. Bunun sebebi para ve maliye politikalarının el ele verip büyümede %4
hedefinden uzaklaşmama çabasına bağlanabilir.
USDTRY nereye kadar düşer?
Darbe teşebbüsünden sonra SP’nin not indirimi ile en yüksek 3,0959 seviyesi görüldü. Yani içeride
kısa vadede yaşanabilecek en kötü koşulda paritede 3,10 seviyesi aşılmadı.
Şimdi siyasetin yatırımcıya verdiği mesajlar, ekonomi yönetiminin aldığı tedbirler uluslararası
piyasalarda zayıf dolar ile birleşince 2,95 seviyesi ile karşı karşıyayız.
Eğer dışarda hava bozulmazsa 2,95 seviyesi altına inen paritede bir sonraki en yakın durak 2,93
seviyesinde.
2,95 seviyesinin altında kalmak için yeni haberlere ihtiyaç olabilir. İki koşul:
Dışarıda doların daha da değersiz kaldığı bir dönem yaşanıyor olmalı
İçeride reel ekonomiyi destekleyecisi yeni adımlar atılmalı.
Şu ana kadar iç+dış pozitif havayı 2,95 kur ile fiyatladık. Biraz daha iyimser olanlar için 2,90 seviyesi
de mümkün. Ancak 2,90 seviyesi altında kalmak için
Fed’in 2016’nın geri kalanında faiz artırmayacağını düşünmek ve
İçeride mevcut durumdan çok daha pozitif gündemle başbaşa kalacağımızı düşünüyor olmak gerek.
OPSİYONLAR NE DİYOR ?
Piyasa katılımcılarının yaşananlar karşısında ne düşündüğünü opsiyonlar yardımıyla anlamaya
çalışacağız.
Dolar/TL Oynaklık Endeksi, pek çoğumuzun bildiği VIX ile aynı hesaplama metoduna dayanıyor. VIX,
Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatilite Endeksi, temel olarak S&P 500 endeksinin yakın
dönemdeki oynaklık beklentisini gösteren bir gösterge. Gelecekte oynaklık yaşanacağını düşünen
yatırımcılar, alım veya satım opsiyonlarına talep gösteriyor ve opsiyonların oynaklık düzeyi yükseliyor.
VIX, endeksinde haftalık – aylık vadede opsiyonlar dahil edilirken, Dolar/TL oynaklık endeksinde 3 ay
vadeli opsiyonların oynaklık düzeyinden yararlanacağız.
15 Temmuz tarihinden sonra hızla 15,00 seviyesine doğru yükselen Dolar/TL Oynaklık Endeksi,
yeniden 10 Ağustos tarihi itibarıyla 5 yıllık dönemde “makul” sayılabilecek bir seviyeye (12,10) geri
çekildi. Grafikte, Dolar/TL oynaklık endeksi mavi renkle, Dolar/TL paritesi siyah renkle gösteriliyor.
Özetle tablonun gösterdiği , TL özelinde ekstra bir iyimserlik değil “normale dönüş”
anlamına geliyor.
arastı[email protected]
(2016, 2. Çeyrek)
Kâr Eden Yatırımcı Oranı
: % 46,77
Zarar Eden Yatırımcı Oranı : % 53,23