finans yatırım menkul değerler a.ş fokus portföy mutlak getiri hedefli

FİNANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş FOKUS PORTFÖY MUTLAK
GETİRİ HEDEFLİ SERBEST YATIRIM FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)
İÇTÜZÜĞÜ
MADDE 1- FONUN KURULUŞ AMACI:
1.1 Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından Sermaye Piyasası Kanunu'na dayanılarak
ve bu içtüzük hükümlerine göre yönetilmek üzere nitelikli yatırımcılardan katılma payları
karşılığı toplanacak paralarla, katılma payları sahipleri hesabına, riskin dağıtılması ve inançlı
mülkiyet esaslarına göre sermaye piyasası araçlarından, türev işlemlerden ve altın ile diğer
kıymetli madenlerden oluşan portföyü işletmek amacıyla Finans Yatırım Menkul Değerler
A.Ş. Fokus Portföy Mutlak Getiri Hedefli Serbest Yatırım Fonu (Hisse Senedi Yoğun
Fon) kurulmuştur.
1.2. Bu içtüzükte Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. “KURUCU”, Fokus Portföy Yönetimi
A.Ş. “YÖNETİCİ”, İstanbul Takasbank A.Ş “SAKLAYICI KURULUŞ”, Yerli ve yabancı
yatırım fonları, emeklilik fonları, yatırım ortaklıkları, aracı kurumlar, bankalar, sigorta
şirketleri, portföy yönetim şirketleri, ipotek finansmanı kuruluşları, emekli ve yardım
sandıkları, vakıflar, 506 sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun geçici 20 nci maddesi uyarınca
kurulmuş olan sandıklar, kamuya yararlı dernekler ile nitelikleri itibarıyla bu kurumlara benzer
olduğu Kurulca belirlenecek diğer yatırımcılar ve fon katılma paylarının satış tarihi itibarıyla
en az 1 milyon TL tutarında Türk ve/veya yabancı para ve sermaye piyasası aracına sahip olan
gerçek veya tüzel kişiler “Nitelikli Yatırımcı” Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş Fokus
Portföy Mutlak Getiri Hedefli Serbest Yatırım Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) “FON”,
Sermaye Piyasası Kurulu’nun Seri: VII, No:10 sayılı Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği
ile ek ve değişiklikleri ise “TEBLİĞ” olarak ifade edilecektir.
MADDE 2- FON'UN ADI İLE KURUCU, YÖNETİCİ VE SAKLAYICI KURULUŞUN
(LARININ) UNVANI VE MERKEZ ADRESLERİ:
2.1. Fon'un adı; Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş Fokus Portföy Mutlak Getiri
Hedefli Serbest Yatırım Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) ’dur.
Fon’un yönetim adresi; Nispetiye Cad. Akmerkez B Kule Kat:2,3 34340 Etiler İstanbul
2.2. Kurucu’nun;
Unvanı; Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş
Merkez Adresi; Nispetiye Cad. Akmerkez B Kule Kat:2-3 34340 Etiler İstanbul
2.3. Yönetici’nin;
Unvanı; Fokus Portföy Yönetimi A.Ş
Merkez Adresi; Yıldırım Oğuz Göker Cad. Maya Plaza Kat:1 no:3-4 Akatlar Beşiktaş
34335 İstanbul
2.4. Saklayıcı Kuruluşun
Unvanı; İstanbul Takasbank A.Ş
Merkez Adresi; Şişli Merkez Mahallesi Merkez Cad. No:6 34381 Şişli/İstanbul
1
MADDE 3-
FON TUTARI VE SÜRESİ:
3.1. Fon'un Tutarı 500.000.000 TL'dir.
3.2. Fon süresizdir.
3.3. Fon 50.000.000.000 paya bölünmüştür.
MADDE 4-
FON PORTFÖYÜNÜN OLUŞTURULMASI:
4.1. Fon tutarını temsil eden katılma payları Tebliğde tanımlanmış olan “Nitelikli
Yatırımcılara” tahsisli olarak satılır.
4.2. Katılma paylarının itibari değeri yoktur ve kaydi değer olarak tutulur. Fon tutarını temsil
eden katılma payları kaydi olarak Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. nezdinde müşteri bazında
izlenir. Fon katılma payları bastırılamaz ve fiziken teslim edilemez.
4.3. Katılma payı işlemleri günlük olarak Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş.’ne bildirilir. Katılma
Payı fiyatları 15 günde bir hesaplanır ve fon yatırımcılarına bildirilir.
4.4. Katılma payları Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. nezdindeki hesaplarda, her müşterinin
kimlik bilgileri ve buna bağlı hesap kodları ile fon bilgileri bazında takip edilir.
MADDE 5- FON YÖNETİMİNE İLİŞKİN ESASLAR VE YÖNETİCİNİN TABİ
OLDUĞU İLKELER:
5.1. Fonun, riskin dağıtılması ve inançlı mülkiyet esaslarına göre pay sahiplerinin haklarını
koruyacak şekilde yönetim, temsil ve varlıkların saklanmasından Sermaye Piyasası Kanunu
uyarınca Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumludur. Fon portföyü, yönetici Fokus
Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerine uygun olarak
yapılacak bir portföy yönetim sözleşmesi çerçevesinde bu içtüzük ve Tebliğ hükümleri
dahilinde yönetilir.
İlgili ay sonu itibariyle, Fon’un hisse senedi yoğun fon olarak sınıflandırılabilmesi için gerekli
olan şartları sağlamaması halinde, Fon’un, yatırımcıların ve/veya yatırım fonu payı alım
satımına aracılık eden kuruluşların tabi olacağı tüm yükümlülüklerin yerine getirilmesinden
Kurucu sorumludur.
5.2. Fonla ilgili işlemler Tebliğ'in 12. md. çerçevesinde belirtilen asgari şartlara haiz en az üç
kişiden oluşan bir fon kurulu ve en az bir denetçi tarafından yürütülür. Yönetici’nin önereceği
bir üye olmak üzere Fon kurulu üyelerini ve denetçiyi kurucu atar. Tebliğ’in 13. Maddesi
kapsamında fon kurulu üyelerinden en az bir kişinin sermaye piyasası faaliyetleri ileri düzey
lisans belgesi ile türev araçlar lisans belgesine sahip olmaları, bu fonlar konusunda gerekli
bilgi ve tecrübeye sahip olmaları gerekmektedir.
5.3. Fonla ilgili işlemlerin düzgün yürütülebilmesini teminen Finans Yatırım Menkul Değerler
A.Ş bünyesinde bir fon hizmet birimi oluşturulur. Fon hizmet biriminde, Tebliğ’in 12.md.'de
belirtilen asgari nitelikleri haiz bir fon yönetim müdürü görevlendirilir ve fona işlerin
gerektirdiği mekân, teknik donanım, muhasebe sistemi ve yeterli sayıda uzman personel
sağlanır. Tebliğ’in 13. Maddesi kapsamında Fokus Portföy Yönetimi A.Ş’nin yöneticilerinden
2
en az bir kişinin ve söz konusu fonun portföy yöneticilerinin tümünün sermaye piyasası
faaliyetleri ileri düzey lisans belgesi ile türev araçlar lisans belgesine sahip olmaları, bu fonlar
konusunda gerekli bilgi ve tecrübeye sahip olmaları gerekmektedir.
5.4. Fonun faaliyetlerinin verimliliğinin ve etkinliğinin, finansal ve idari konulara ait
bilgilerin güvenilirliğinin ve zamanında elde edilebilirliğinin sağlanmasını; fon faaliyetlerinin
ilgili mevzuata, fon içtüzüğüne, izahnameye uygun yürütülmesini; hata, hile ve
usulsüzlüklerin önlenmesini ve tespitini; muhasebe kayıtlarının doğru ve eksiksiz olmasını ve
finansal bilgilerin doğru ve güvenilir olarak zamanında hazırlanmasını temin etmek amacıyla
uygulanan esas ve usuller Tebliğ’in 12/A maddesine istinaden yazılı hale getirilir. Fon
faaliyetleri yazılı hale getirilen iç kontrol sistemine uygun olarak gerçekleştirilir. Tebliğ’in 13.
Maddesi kapsamında Kurucu ve Yöneticinin iç kontrol sistemi ve fonun yönetimine ilişkin
risk yönetim sistemleri yazılı hale getirilir. Risk yönetim sistemi, fonun karşılaşabileceği
temel risklerin tanımlanmasını, risk tanımlamalarının düzenli olarak gözden geçirilmesini ve
önemli gelişmelere paralel olarak güncellenmesini, maruz kalınan risklerin tutarlı bir şekilde
değerlendirilmesi için riskin toplam portföy ve spesifik enstrümanlar bazındaki değişik
boyutları arasında kıyas imkanı yaratacak bir risk ölçüm mekanizmasının geliştirilmesini
içerir.
5.5. Çıkarılan katılma paylarının kaydına mahsus olmak üzere TTK’n un 64. Md. göre tasdik
ettirilen "Katılma Payları Defteri" tutulur. Katılma payları defterinde günlük katılma payı
alım satımları izlenir. Fon kurulunun vereceği her tür karar onaylı olarak “Fon Kurulu Karar
Defterine” yazılır. Bunlar dışında fon işlemlerine ilişkin olarak TTK, VUK ve SPKn.
Hükümleri çerçevesinde; Yevmiye Defteri (günlük defter), Defter-i Kebir (büyük defter) ve
Envanter defteri Fon Hizmet Birimi tarafından tutulur. Maliye Bakanlığı’nca istenebilecek
VUK’ndan kaynaklanan zorunlu defterler de ayrıca tutulur.
5.6. Kurucu kaydi değer olarak tutulan katılma paylarını müşteriler bazında izleyebilecek bir
sistemi kurmak ve bu bilgileri 5 yıl boyunca saklamak zorundadır.
5.7. Fon’un muhasebe, denetim, hesap ve işlemleri Sermaye Piyasası Kanunu, Bankalar
Kanunu, TTK, VUK ve Borçlar Kanunu’nun ilgili hükümlerine uygun olarak, kurucunun ve
yöneticinin hesapları dışında özel hesaplarda izlenir. Fon muhasebesine ilişkin olarak,
Kurul'un Seri: XI, No: 6 “Menkul Kıymetler Yatırım Fonları Mali Tablo ve Raporlarına
İlişkin İlke ve Kurallar Hakkında Tebliğ”inde belirtilen esaslara uyulur.
5.8. Yönetici fon yönetiminde aşağıdaki ilkelere uyar;
5.8.1. Yöneticinin yönettiği her fonun çıkarını ayrı ayrı gözetmesi zorunludur. Yönetici,
yönetimindeki fonlar veya diğer müşterileri arasında biri lehine diğeri aleyhine sonuç verecek
işlemlerde bulunamaz. Fon portföyü ile ilgili alım satım kararlarında objektif bilgi ve
belgelere ve sözleşme ile belirlenen yatırım ilkelerine uyulması zorunludur. Bu bilgi ve
belgeler ile alım satım kararlarına mesnet teşkil eden araştırma ve raporların en az 5 yıl
süreyle yönetici nezdinde saklanması zorunludur. Yatırım kararını veren portföy yöneticisi
alım satım kararlarını imzalı olarak kaydeder.
5.8.2. Fon portföyüne rayiç değerinin üzerinde varlık satın alınamaz ve portföyden bu değerin
altında varlık satılamaz. Rayiç bedel, borsada işlem gören varlıklar için borsa fiyatı, borsada
işlem görmeyen varlıklar için işlem gününde fon lehine alımda en düşük, satımda en yüksek
fiyattır.
3
5.8.3. Borsada işlem gören varlıkların alım satımının borsa kanalıyla yapılması zorunludur.
Fon adına katılma paylarının alım satımı nedeniyle, Borsa İstanbul Borçlanma Araçları
Piyasasından aynı gün valörü ile aynı gün valörlü işlem saatleri dışında fon portföyüne alım
veya fon portföyünden satım zorunluluğu bulunduğunda, Borsa İstanbul tarafından belirlenen
işlem kurallarına uyulur. Yöneticinin, fon portföyüne pay alım satım işlemlerinde, işlemi
gerçekleştiren aracı kuruluşun, fonu temsil eden müşteri numarasıyla Borsa İstanbul’da işlem
yapmasını temin etmesi zorunludur.
5.8.4. Yönetici fon adına yaptığı alım satım işlemlerinden dolayı herhangi bir ihraççı veya
aracı kuruluşta kendi lehine bir menfaat sağlarsa, bu durumun kurucuya açıklanması
zorunludur.
5.8.5. Herhangi bir şekilde yöneticinin kendine veya üçüncü kişilere çıkar sağlamak amacıyla
fon portföyünde bulunan varlıkların alım satımı yapılamaz. Fon adına verilecek emirlerde
gerekli özen ve basiretin gösterilmesi zorunludur. Fon adına yapılacak alım satımlarda
yönetim sözleşmesinde belirlenen genel fon stratejilerine ve kurucunun genel kararlarına
uyulur.
5.8.6. Fon portföyünün önceden saptanmış belirli bir getiri sağlayacağına dair yazılı veya
sözlü bir garanti verilmez.
5.8.7. Kurucu, fon kurulu üyeleri, yönetici ve fonların yönetimi ile ilgili olarak veya
görevlerini ifa etmeleri sırasında bilgi sahibi olabilecek durumda iseler bu bilgileri kendi veya
üçüncü tarafın menfaati doğrultusunda kullanamazlar.
5.8.8. Yönetici, fon portföyünü, Fon içtüzüğü, İzahname, Kanun ve ilgili mevzuat
hükümlerine göre yönetmekle yükümlüdür.
5.9. Kurucu ile katılma payı sahipleri arasındaki ilişkilerde bu içtüzük hükümleri, Sermaye
Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat, hüküm bulunmayan hallerde ise Borçlar Kanunu'nun
vekâlet akdi hükümleri uygulanır. Fon içtüzüğü, katılma payı sahipleri ile kurucu, saklayıcı ve
yönetici arasında fon portföyünün inançlı mülkiyet esaslarına göre saklanmasını ve vekâlet
akdi hükümlerine göre yönetimini konu alan, genel işlem şartlarını içeren iltihakı bir
sözleşmedir.
5.10. Fon portföyünün riskten korunması ve/veya yatırım amacıyla döviz, kıymetli madenler,
faiz, finansal göstergeler ve sermaye piyasası araçları üzerinden düzenlenmiş opsiyon
sözleşmeleri, forward, finansal vadeli işlemler ve vadeli işlemlere dayalı opsiyon işlemleri fon
portföyüne dahil edilebilir. Portföye alınan vadeli işlem sözleşmelerinin fonun yatırım
stratejisine uygun olması zorunludur.
5.11. Katılma paylarının geri dönüşlerinde oluşan nakit ihtiyacının karşılanması amacıyla
Borsa İstanbul repo ve ters repo pazarından repo yapılabilir.
MADDE 6-
FON PORTFÖYÜNDEKİ VARLIKLARIN SAKLANMASI:
6.1. Fon portföyündeki varlıklar yapılacak bir sözleşme çerçevesinde İstanbul Takas ve
Saklama Bankası A.Ş. nezdinde saklanır.
4
6.2. Fon portföyünde yer alan yabancı menkul kıymetler Takasbank’ın saklama hizmeti veren
kuruluşlarda Fon adına açılmış olan alt hesaplarında saklanır. Yabancı menkul kıymetlerin
alım satım ve saklama işlemlerinde iletişim SWIFT, faks, teleks aracılığı ile yürütülecektir.
Saklama ile ilgili masraflar ve ücretler ülkelerin değişik enstrümanlarına göre farklılık
göstermektedir. Saklamacılar aylık olarak doküman göndermektedirler.
6.3. Fon’un malvarlığı, kurucunun Kanun'dan, Tebliğ'den ve fon içtüzüğünden doğan
yükümlülüklerini yerine getirmesi ve sorumluluğunu karşılaması dışında hiçbir amaçla
kullanılamaz. Fon mal varlığı rehnedilemez, teminat gösterilemez ve üçüncü şahıslar
tarafından haczedilemez.
6.4. Sermaye piyasası araçlarının el değiştirmediği ve sadece takas merkezlerinin belgeleri ile
işlem yapılan ülkelerin sermaye piyasası araçlarına yatırım yapılması halinde söz konusu
araçlara ilişkin saklama hizmeti ilgili aracı kuruluş tarafından sağlanır. Saklama hizmeti veren
aracı kuruluş tarafından muhafazadaki sermaye piyasası araçlarının son durumu itibariyle,
tamamını gösterecek şekilde düzenlenmiş belgelerin veya bunların bir örneğinin fon nezdinde
sürekli olarak bulundurulması zorunludur.
MADDE 7-
FONUN YÖNETİM STRATEJİSİ :
Fonun yatırım amacı; farklı piyasa döngülerinde mutlak getiri elde etmektir. Bu çerçevede,
fon, karşılaştırma ölçütü olarak belirlenen KYD 1 Aylık TL Mevduat Endeksi’nin net (1
Aylık TL Mevduat Stopajı düşüldükten sonra) getirisinin 1,05 katının üzerinde bir getiri elde
etmeyi hedeflemektedir. Fonun yatırım amaçlarına ulaşacağının da bir garantisi yoktur.
Bu amaca ulaşabilmek için uygulanacak olan stratejiler piyasa yönüne ilişkin öngörüler
doğrultusunda oluşturulacak uzun veya kısa yönlü (directional) stratejiler ile benzer
varlıklarda aynı anda alınan uzun ve kısa pozisyonlardan oluşan yönlü olmayan (nondirectional) stratejilerdir. Fon uygulayacağı stratejilerde teknik analiz ile makroekonomik ve
sayısal modellerden de faydalanır. Fon, yönlü stratejiler yanında yönlü olmayan stratejileri de
uygulayabileceğinden, fonun performansı piyasanın genel performansından ayrışabilir.
Fon uygulayacağı stratejilerde hem yukarıdan aşağıya (top-down) hem de aşağıdan yukarıya
(bottom-up) analizleri kullanır. Yukarıdan aşağıya analizlerde küresel, yerel, ekonomik ve
finansal koşullar değerlendirilerek yatırım yapılabilecek piyasaların yönlerine ilişkin
öngörüler oluşturulur ve bu öngörüler çerçevesinde fonun hangi piyasalarda net-uzun
hangilerinde ise net-kısa pozisyon alacağına karar verilir. Aşağıdan yukarıya analizlerde ise
her bir yatırım aracı temel ve teknik analiz kullanılarak karşılaştırmalı değerlendirmelere tabi
tutulur ve göreli olarak daha ucuz veya daha pahalı kalan varlıklar belirlenir. Bu çerçevede
söz konusu araçlarda net-uzun, net-kısa veya piyasa-nötr (market neutral) pozisyon alınabilir.
Fiyatları benzer faktörlerden etkilenen yatırım araçlarından birinde uzun diğerinde kısa
pozisyon alınabilir, arbitraj ve “pairs trading” (ikili yatırım) işlemleri yapılabilir.
Fon aşağıda belirtilen varlıklara yatırım yapabilir veya işlemleri gerçekleştirebilir. Piyasa
öngörüleri çerçevesinde, bu varlıklarda uzun ve/veya kısa pozisyon alınabilir.
Fon uygulayacağı stratejilerde, beklenen getiriyi artırmak amacıyla, belirlenen sınırlamalar
dâhilinde olmak koşuluyla, kaldıraç kullanabilir.
Kaldıraç kullanımı;
5
 Vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi belirli bir teminat karşılığı nispi işlem
yapılabilmesine imkân tanıyan kaldıraçlı işlemlere yatırım yapılarak,
 Repo yoluyla fon temin edilerek,
 Kredi kullanılarak,
 Kredili menkul kıymet alımı ve açığa satış gibi diğer borçlanma yöntemleriyle
gerçekleştirilebilir.
Kaldıraç kullanımı fonun beklenen getirisini artırdığı gibi fonun getiri volatilitesini ve maruz
kaldığı riskleri de artırabilir. Kaldıraç seviyesinin belirlenmesinde, kaldıraç kullanımı
sonrasında oluşabilecek risklilik düzeyinin bu içtüzükte yer alan sınırlamalar dâhilinde
kalması hususu da göz önünde bulundurulur.
Fon, yatırım stratejilerinin uygulanmasında portföy çeşitlendirilmesine önem verir ve bu
çerçevede yatırım yapılacak araçların beklenen getirileri arasındaki korelasyonları yatırım
kararlarının alınmasında dikkate alır.
Fon temelde yukarıda yer verilen stratejileri uygulayacak olmakla birlikte, uygulanabilecek
stratejiler bunlarla sınırlı değildir. Fon yöneticisi uygun gördüğü durumlarda, Fon içtüzüğüne
ve genel stratejiye bağlı kalmak kaydıyla yukarıda belirtilmeyen varlıkları da portföye dâhil
edebilir ve farklı stratejileri de uygulayabilir.
Fonun hisse senedi yoğun fon olması nedeniyle, fon portföy değeri, aylık ortalama bazda en
az % 75 oranında, menkul kıymet yatırım ortaklıkları pay senetleri hariç olmak üzere Borsa
İstanbul’da işlem gören pay senetlerinden oluşacaktır. Fon portföyünde yer alan pay
senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı olarak yapılan vadeli işlem sözleşmelerinin
nakit teminatları, pay senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı opsiyon sözleşmeleri ile
borsada işlem gören pay senedi ve pay senedi endeksine dayalı aracı kuruluş varantları söz
konusu %75 oranının hesaplanmasında pay senedi olarak değerlendirilir.
MADDE 8- FON'UN
YATIRIM
YAPACAĞI
SERMAYE
ARAÇLARININ SEÇİMİ VE RİSKİN DAĞITILMASI ESASLARI:
PİYASASI
8.1. Portföye alınacak varlıklara ilişkin olarak Tebliğ ve diğer ilgili Kurul düzenlemelerinde
yer alan esaslara uyulur.
8.2. Fon, İç Tüzük’te belirtilen kısıtlamalara uymak koşuluyla, aşağıda belirtilen varlıklara
yatırım yapabilir veya işlemleri gerçekleştirebilir. Piyasa öngörüleri çerçevesinde, bu
varlıklarda uzun ve/veya kısa pozisyon alınabilir.
o T.C. Hazinesi’nce yurtiçinde veya yurtdışında ihraç edilmiş borçlanma araçları
o TC Merkez Bankası’nca ihraç edilmiş borçlanma araçları
o Türkiye’de yerleşik finansal kurumlarla yapılan ters repo işlemleri
o Borsa İstanbul da işlem gören pay senetleri
o Türkiye’de faaliyet gösteren şirketler tarafından ihraç edilmiş borçlanma araçları
o Türkiye’deki organize piyasalarda işlem gören vadeli işlem, varant, opsiyon ve
diğer türev işlem sözleşmeleri
o Türkiye’de kurulmuş borsa yatırım fonları ve yatırım fonları
6
o Faiz oranları, kurlar, kredi spreadleri, pay senetleri, hisse senedi endeksleri,
emtialar üzerine yazılmış olan vadeli işlem, opsiyon ve diğer türev işlemler
o Federation of European Securities Exchanges veya World Federation of Exchanges
üyesi borsalarda kote olmuş pay senetleri
o OECD üyesi ülkeler ile Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika ülkeleri
hazine, merkez bankaları ve şirketlerince ihraç edilmiş borçlanma araçları
o Kurulun ilgili düzenlemeleri çerçevesinde borsalarda işlem gören, yapılandırılmış
borçlanma araçları (Exchange Traded Note – ETN), borsalarda işlem gören emtialara dayalı
yapılandırılmış ürünler (Exchange Traded Commodity - ETC)
8.3. Fon portföy değerinin % 50’inden fazlası bir ortaklığın menkul kıymetlerine yatırılamaz.
Fon tek başına hiçbir ortaklıkta sermayenin ya da tüm oy haklarının % 9’undan fazlasına
sahip olamaz. Fon, paylarını satın aldığı ortaklıklarda herhangi bir şekilde yönetimlerine
katılma amacı güdemez ve yönetimde temsil edilemez.
8.4. Fon portföyüne borsaya kote edilmesi şartıyla borsa dışında halka arzlardan da menkul
kıymet alınabilir, Ancak kurucunun borsa dışında halka arzına aracılık ettiği pay senetlerini
borsaya kote edilmesi şartıyla, ihraç miktarının azami % 20' si ve fon portföyünün azami %
20 oranında yatırım yapılabilir.
T.C. Merkez Bankası A.Ş. tarafından düzenlenen ihalelerden ve T.C. Başbakanlık Hazine
Müsteşarlığı tarafından düzenlenen halka arzlardan ihale veya ihraç fiyatlarıyla fon
portföyüne menkul kıymet alınabilir. Bu kıymetler bu maddenin ilk bendindeki % 20'lik
sınırlamaya tabi değildir.
8.5. Kurucunun ve yöneticinin pay senetleri, tahvil ve diğer borçlanma senetleri bu içtüzükte
belirtilen sınırlamalar çerçevesinde fon portföyüne dâhil edilebilir.
8.6. Fonun kaldıraç seviyesinin belirlenmesinde “Fon Toplam Net Pozisyonu”nun Fon
Toplam Değeri’ne oranı kullanılacaktır. Fon Toplam Net Pozisyonunun hesaplanmasında
öncelikle her bir menkul kıymet veya dayanak varlıkta alınan net pozisyon belirlenir.
Net pozisyonun hesaplanmasında şu hususlar dikkate alınır:
• Aynı menkul kıymet veya dayanak varlıktaki tüm alımlar (örneğin portföyde yer alan
hisse senedi), pozisyon tutarı üzerinden birer uzun pozisyon olarak dikkate alınır.
• Aynı menkul kıymet veya dayanak varlıktaki tüm açığa satışlar (örneğin aynı hisse
senedine ilişkin açığa satış), pozisyon tutarı üzerinden birer kısa pozisyon olarak
dikkate alınır.
• Aynı menkul kıymet veya dayanak varlık üzerine yapılan opsiyon işlemleri (örneğin
aynı hisse senedi üzerine yazılan opsiyonlar), işlemin nominal tutarı üzerinden,
işlemin yönüne göre uzun veya kısa pozisyon olarak dikkate alınır.
• Aynı menkul kıymet veya dayanak varlık üzerine yapılan vadeli işlemler (örneğin aynı
hisse senedi üzerine yazılan futures veya forward işlemleri), işlemin nominal tutarı
üzerinden, işlemin yönüne göre uzun veya kısa pozisyon olarak dikkate alınır.
• Aynı menkul kıymet veya dayanak varlıktaki net pozisyon, uzun pozisyonların
toplamından, kısa pozisyonların toplamının çıkarılması suretiyle hesaplanır. Net
pozisyon pozitif veya negatif olabilir.
7
Fon Toplam Net Pozisyonu, her bir menkul kıymet veya dayanak varlıktaki net pozisyonların
mutlak değerlerinin toplamı şeklinde hesaplanır.
Fon Toplam Net Pozisyonu/Fon Toplam Değeri oranı (net kaldıraç oranı), belirli bir teminat
karşılığı nispi işlem yapılabilmesine imkân tanıyan işlemler veya fonun kullandığı repo, kredi
ve diğer borçlanma işlemleri (kredili menkul kıymet alımı ve açığa satış işlemlerinden
kaynaklananlar dâhil) dolayısıyla %100’ün üzerine çıkabilir. Yönetici, Fona yeni alınacak
pozisyonlarda, işlem tarihi itibarıyla, net kaldıraç oranı 3,5’ten az olacak şekilde yönetmeyi
hedeflemektedir. Bu sınırlama fonun en fazla 3,5 kat kaldıraç kullanabileceğini ifade
etmektedir. Bu oran 3,5’i aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu’nun aksi
yönde bir kararı olmaması durumunda, beş işgünü içerisinde bu oran 3,5 sınırının altına
çekilecektir. Ancak bu oran piyasadaki fiyat hareketleri dolayısıyla 3,5’u aştığında,
piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu’nun aksi yönde bir kararı olmaması
durumunda, on işgünü içerisinde bu oran 3,5 sınırının altına çekilecektir.
8.7. Yönetici, Fona yeni alınacak pozisyonlarda, işlem tarihi itibarıyla, Fon Toplam Açık
Pozisyonu / Fon Toplam Değeri oranı 5’ten az olacak şekilde yönetmeyi hedeflemektedir.
Açık pozisyon, vadeli işlemler, opsiyon sözleşmeleri yada benzer yapıda belirli bir teminat
karşılığı nispi işlem yapılmasını sağlayan sermaye piyasası araçları, diğer sermaye piyasası
araçları ve taraf olunacak sözleşmelerdeki uzun ve kısa pozisyonların net değeri (uzun-kısa)
ile fonun kullandığı repo, kredi yada diğer borçlanma araçlarının ve açığa satışlarının
toplamını ifade etmektedir. Bu oran 5’i aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon
Kurulu’nun aksi yönde bir kararı olmaması durumunda, beş işgünü içerisinde bu oran 5
sınırının altına çekilecektir. Ancak bu oran piyasadaki fiyat hareketleri dolayısıyla 5’i
aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu’nun aksi yönde bir kararı
olmaması durumunda, on işgünü içerisinde bu oran 5 sınırının altına çekilecektir.
8.8. Diğer hususlarda Fon, Tebliğ’in 42’nci ve 43’üncü maddesindeki sınırlamalara tabi
değildir.
8.9. Fon ödünç menkul kıymet alabilir, verebilir ve açığa satış gerçekleştirebilir.
8.10. Fon'un operasyonel işlemleri nedeniyle oluşabilecek likidite ihtiyacının karşılaması
amacıyla nakit tutulabilir.
8.11. Fon ancak T.C. Merkez Bankası'nca alım satımı yapılan para birimleri üzerinden ihraç
edilmiş yabancı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilir.
8.12. Fon yatırım stratejisi çerçevesinde gerçekleştireceği işlemleri yöneticinin belirleyeceği
ve Fon Kurulu tarafından karara bağlanacak Riske Maruz Değer (RMD) limitleri dâhilinde
sonuçlandırmak zorundadır. RMD seviyesi günlük olarak takip edilecektir. RMD limitleri
yönetici tarafından değişen piyasa şartları doğrultusunda Fon Kurulu kararı ile
güncellenecektir. Ancak her halükarda günlük Riske Maruz Değer’in fon toplam değerine
oranı %20’i geçmeyecektir.
Herhangi bir sebeple güncel RMD limitlerinin aşılması durumunda, Yönetici piyasaların
imkân tanıdığı ve Yönetici’nin basiretli tacir ilkelerine ve fon yatırımcılarının menfaatlerinin
azami ölçüde korunmasına uygun olarak en kısa sürede gerekli girişimlerde bulunarak Fon’un
8
açık pozisyonlarını gerekli RMD limitlerine çekecektir. Bir yıl içerisinde RMD limit aşımı
olan günlerin toplam sayısı 20’yi geçemeyecektir.
8.13 Fon portföyüne borsa dışından alınan türev araçlar nedeniyle maruz kalınan karşı taraf
riski işlem tarihi itibarıyla fon toplam değerinin % 100’ünü aşamaz. Bu sınırlamaya uyumun
yalnızca söz konusu varlıkların portföye dâhil edilmeleri aşamasında sağlanması yeterlidir.
Fon’un borsa dışında işlem yapacağı taraflar Fon Kurulu kararıyla belirlenecek ve her bir
kurum için işlem limiti tespit edilecektir. Karşı traraf riskinin hesaplanmasında, aynı kurum
ile yapılan birden fazla işlem olması durumunda, uzun pozisyonlar ile kısa pozisyonların
tutarları netleştirilerek, nette uzun pozisyon kalması durumunda, bulunan net pozisyon
üzerinden karşı taraf riski hesaplanır. Nette kısa pozisyon kalması durumunda karşı taraf riski
sıfır olarak dikkate alınır.
8.14. Fon portföy değerinin aylık ağırlıklı ortalama bazda en az % 75'i, menkul kıymet
yatırım ortaklıkları pay senetleri hariç olmak üzere Borsa İstanbul’da işlem gören pay
senetlerinden oluşur. Söz konusu %75 oranının hesaplanmasında, pay senetlerine ve pay
senedi endekslerine dayalı olarak yapılan vadeli işlem sözleşmelerinin nakit teminatları, pay
senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı opsiyon sözleşmeleri ve borsada işlem gören
pay senedi ve pay senedi endeksine dayalı aracı kuruluş varantları da pay senedi olarak
değerlendirilir. Söz konusu orana uyulmasına ilişkin olarak her ay sonunda değerlendirme
yapılacaktır.
MADDE 9- KATILMA PAYLARININ SATIŞ VE GERİ SATIN ALINIŞ
FİYATLARININ TESBİTİ USULÜ VE PORTFÖY DEĞERİNİN BELİRLENMESİ
ESASLARI:
9.1. “Değerleme Günü” her ayın onbeşinci günü (tatil günü olması halinde takip eden işgünü)
ve sonuncu işgünüdür. Değerlemeler ayda 2 kez yapılacaktır.
9.2. "Fon Portföy Değeri", portföydeki varlıkların değerlerinin toplamıdır.
9.3. Portföydeki varlıkların değeri aşağıdaki esaslara göre tespit edilir.
9.3.1. Portföye alınan varlıklar alım fiyatları ile kayda geçirilir. Yabancı para cinsinden
varlıkların alım fiyatı satın alma günündeki yabancı para cinsinden değerinin T.C.Merkez
Bankası döviz satış kuru ile çarpılması suretiyle bulunur.
9.3.2. Borsada işlem gören varlıklar değerleme gününde borsada oluşan ağırlıklı fiyat ve
oranlarla değerlenir. Şu kadar ki, işlem gördüğü borsada kapanış seansı uygulaması bulunan
varlıkların değerlemesinde kapanış seansı fiyatı kullanılır.
9.3.3. Borsa İstanbul Küçük İşlemler Pazarı’nda oluşan fiyatlar değerlemede dikkate alınmaz.
9.3.4. Borsada işlem görmekle birlikte değerleme gününde borsada alım satıma konu olmayan
paylar son işlem tarihindeki borsa fiyatıyla, borçlanma araçları, ters repo ve repolar son işlem
günündeki iç verim oranı (günlük nakit girişlerini nakit çıkışlarına eşitleyen iskonto oranı) ile
değerlenir.
9.3.5. Yukarıdaki şekilde değeri belirlenemeyen borçlanma araçları ve repolar ise, piyasa
fiyatını en iyi yansıtacak şekilde fon kurulu tarafından belirlenecek esaslar çerçevesinde
değerlenir.
9
9.3.6. Portföydeki yabancı para birimi üzerinden çıkarılan menkul kıymetler satın alındıkları
borsada değerleme günü itibariyle oluşan fiyatlarının ilgili oldukları yabancı paranın
T.C.Merkez Bankası döviz alış kuru ile çarpılması suretiyle değerlenir.
9.3.7. Gelir ortaklığı senetleri ile dövize endeksli gelir ortaklığı senetleri ve dövize endeksli
tahvillerin değerlemesi Tebliğ’in 45. md. çerçevesinde yapılır.
9.3.8. Tezgah üstü piyasada yapılan forward işlemi, dayanak varlığın spot fiyatı baz alınarak
hesaplanan teorik fiyat üzerinden değerlendirilecektir. Spot fiyat olarak; dayanak varlığın
döviz olması durumunda değerleme günü itibari ile T.C. Merkez Bankası’nın en güncel ilgili
döviz satış kuru, Borsa İstanbul hisse senedi endeksleri için, ilgili endeksin değerleme günü
itibari ile en güncel 2. seans kapanış değeri ( Borsa İstanbul’da sadece 1. Seansın yapıldığı
günlerde 1. Seans kapanış değeri), pay senetleri için değerleme günü itibari ile ilgili hisse
senedinin en güncel 2. seans kapanış değeri ( Borsa İstanbul’da sadece 1. Seansın yapıldığı
günlerde 1. Seans kapanış değeri), DİBS için ise değerleme günü itibari ile en güncel günlük
ağırlıklı ortalama fiyatı kullanılacaktır. Bulunan spot değerler değerleme günü ile forward
işlemin vade tarihi arasındaki gün sayısına tekabül eden uygun TL ve döviz piyasa faizleri ile
ilerletilecek ve teorik fiyata ulaşılacaktır. Farklı dayanak varlıklarının kullanılması
durumunda değerleme esasları fon kurulu tarafından belirlenecektir.
9.3.9. Tezgahüstü piyasalarda yapılacak işlemlerde, eğer varsa Bloomberg, Superderivatives,
Reuters, Borsa İstanbul gibi bağımsız ve güvenilir üçüncü bir kuruluşça yapılan değerleme
kullanılacaktır. Ürün bazında bu değerlemelerin anılan bağımsız ve üçüncü kuruluşlardan
alınamadığı hallerde, onların yayınlayacağı fiyatlar ve veriler baz alınmak suretiyle
Black&Scholes modeli ve gerektiğinde Monte Carlo yöntemleri ve değerleme gününde
piyasada gerçekleşecek fiyatlar göz önüne alınarak piyasa rayiciyle değerleme yapılacaktır.
Farklı ya da daha karmaşık yapıda opsiyonların kullanılması ya da değerleme için
oluşabilecek diğer unsurlar olması durumunda ise değerleme için kullanılacak uygun yöntem
fon kurulu tarafından belirlenecektir.
Fon portföyüne alınan tezgâh üstü opsiyonlar için, risk yönetimi birimince teorik bir fiyat
hesaplanır ve benzer opsiyonlar için piyasada gözlemlenen alım-satım marjı bu fiyata
eklenmek/çıkarılmak suretiyle teorik alış ve teorik satış fiyatları hesaplanır. Bu fiyatlar,
opsiyonda uzun veya kısa pozisyonda olunması da dikkate alınarak, karşı taraftan alınacak
fiyatlar ile karşılaştırılır. Bu karşılaştırmada:
a) (Hesaplanan Teorik Fiyat - Karşı Taraftan Alınan Fiyat ) / Hesaplanan teorik fiyat
şeklinde hesaplanan oransal farkın, Fon aleyhine belirli bir orandan daha fazla
olmaması veya
b) Karşı taraftan alınan fiyatın teorik alış ve teorik satış fiyatları arasında olması
beklenir.
Oransal farka ilişkin a şıkkında belirtilen üst limit, her bir opsiyon için ayrı ayrı olmak üzere,
opsiyonun niteliği de dikkate alınarak Fon Kurulu tarafından opsiyonun Fon portföyüne
alındığı tarihte karara bağlanır ve ilgili belge kurula gönderilir. Fiyatlar arasındaki oransal
farkın, Fon Kurulunca belirlenen üst limitten fazla olması durumunda bu farklılık derhal Fon
Kuruluna raporlanır ve portföy yönetimi birimi karşı taraf ile fiyatı bir kez daha müzakere
eder. Farkın üst limitin altına çekilememesi durumunda hangi fiyatın kullanılacağı Fon
Kurulu tarafından ayrıca karara bağlanır.
10
9.3.10. Tezgah üstü piyasada yapılan swap işlemi nitelik açısından pek çok farklı form altında
yapılabileceğinden, genel olarak bu işlemlerin yerel faiz, yabancı para cinsinden faiz, döviz
kurları ya da diğer değerleme faktörleri hakkındaki bilgiler mümkün olduğu ölçüde
belgelendirilecektir. Değerleme açısından aynı sonucu verecek olan gerek tahvil fiyatlaması
yöntemi gerekse de FRA ( Forward Rate Agreement) yöntemi gibi bugünkü değer hesaplama
yöntemleri kullanılabilecektir. Kullanılacak olan değerleme yöntemleri fon kurulu kararı ile
belirlenecektir.
9.4. "Fon Toplam Değeri", Fon portföy değerine varsa diğer varlıkların ve alacakların
eklenmesi ve borçların düşülmesi suretiyle bulunur.
9.5. Fon'un devamı süresince alınan bedelsiz pay senetleri, temettü, faiz ve kar payları v.b.
alındıkları gün Fon'un toplam değerine dâhil edilir.
9.6. "Bir payın değeri", fon toplam değerinin tedavüldeki katılma paylarının kapsadığı pay
sayısına bölünmesiyle elde edilir. İhraç edilen katılma paylarının tümü satılıncaya kadar, her
payın değeri, Fon toplam değerinin tedavüldeki pay sayısına bölünmesi ile bulunur. Bu
dönem içinde geri satın alma yoluyla fona geri dönmüş katılma paylarından halen fon
bünyesinde bulunanların sayısı toplam pay sayısından düşülür.
9.7. Fon'un bu maddeye göre hesaplanan pay değeri, müteakip işgünü Fon payı sahiplerine
bildirilir.
9.8. Bu içtüzükte belirtilen esaslar çerçevesinde katılma paylarının alım ve satımı kurucunun
yanı sıra fonun sürekli bilgilendirme formunda ilan edilen aracı kuruluşlarca da yapılacaktır.
Katılma payları alım ve satım işlemlerini yapacak aracı kuruluşlar tarafından tüm dağıtım
kanallarında fon paylarının alım satımına aracılık edileceği yatırımcıların bilgisine sunulur.
MADDE 10- FON GİDER GELİR FARKININ KATILMA PAYI SAHİPLERİNE
DAĞITILMASI ESASLARI:
10.1. Fon'un hesap dönemi takvim yılıdır. Ancak ilk hesap dönemi Fon'un kuruluş tarihinden
başlayarak o yılın Aralık ayının sonuna kadar olan süredir.
10.2. Hazırlanan bilanço ve kar ve zarar tablosu Fon denetçisi tarafından incelenmesi sonucu
düzenlenen raporla birlikte, Kurucu'nun yönetim kuruluna sunulur ve onayıyla kesinleşir.
11.1. maddesinde belirtilen sürede Sermaye Piyasası Kurulu’na gönderilir.
10.3. Fon'da oluşan kar, katılma paylarının bu içtüzüğün 9'uncu maddesinde belirtilen esaslara
göre tespit edilen günlük fiyatlarına yansır. Fon portföyünde bulunan pay senetlerinin kar
payları, kar payı dağıtım tarihinin başlangıç gününde tahsil edilmesine bakılmaksızın
muhasebeleştirilir. Katılma payı sahipleri, paylarını herhangi bir işgünü Fon'a geri
sattıklarında, ellerinde tuttukları süre için Fon'da oluşan kardan paylarını almış olurlar. Hesap
dönemi sonunda ayrıca temettü dağıtımı söz konusu değildir.
10.4. Fon varlığından yapılabilecek harcamalar:
10.4.1. Katılma payları ile ilgili harcamalar,
10.4.2. Portföy işletmesi ile ilgili harcamalar,
a) Portföydeki varlıkların veya bunları temsil eden belgelerin nakil veya nâkile bağlı
sigorta ücretleri,
11
b) Saklama hizmetleri için ödenen her türlü ücretler,
c) Varlıkların nakde çevrilmesi ve transferinde ödenen her türlü vergi, resim ve
komisyonlar,
d) Alınan kredilerin ve repo yoluyla sağlanan borçların faizi,
e) Portföye alımlarda ve portföyden satımlarda ödenen kurtajlar, (yabancı para
cinsinden yapılan giderler T.C. Merkez Bankası döviz alış kuru üzerinden TL'ye
çevrilerek kaydolunur.)
f) Portföy yönetim ücreti,
10.4.3. Mevzuat gereği yapılması zorunlu ilan giderleri ve diğer harcamalar,
a) Fon'un mükellefi olduğu vergi ile içtüzük tesciline ve tadillerine ilişkin noter
ücretleri,
b) Kurucuya verilecek yönetim ücreti,
c) Bağımsız denetim kuruluşlarına ödenen denetim ücreti,
d) Mevzuat gereği yapılması zorunlu ilan giderleri.
e) Sermaye Piyasası Kurulu’na ödenen yasal ücreti
10.5. Kurucu tarafından Fon’un yönetim ve temsili ile Fon’a tahsis ettiği donanım, personel
ile muhasebe hizmetleri karşılığı olarak her gün için fon toplam değerinin % 0,0042 ‘sinden
oluşan bir yönetim ücreti (yıllık yaklaşık % 1,5) değerleme günlerinde tahakkuk ettirilir.
İzleyen hafta içinde de portföy yönetimi sözleşmesinde belirlenen esaslara göre Kurucu ve
Yönetici arasında paylaştırılır.
MADDE 11- FON'LA İLGİLİ BİLGİLERİN AÇIKLANMA ŞEKLİ:
11.1. Kurucu her hesap döneminin bitimini takip eden 3 ay içinde bir önceki yılla
karşılaştırmalı olarak hazırlanmış ve bağımsız denetimden geçmiş Fon’un bilançosu, gelir
tablosu ve bağımsız denetim raporu ile Fon portföyünün bileşimini detaylı olarak gösteren fon
portföy değeri ve fon toplam değeri tabloları ve dönem içindeki gelişmeleri açıklayan fon a ait
faaliyet raporunu Kurula sunar.
Serbest yatırım fonlarına ilişkin bağımsız denetim raporları gazetelerde ilan edilmez. Ayrıca
katılma payı sahiplerine 15 (onbeş) işgünü içinde iadeli taahhütlü olarak postayla gönderilir.
11.2. İlgili mevzuatın Ticaret Sicili'ne tescilini öngördüğü diğer hususları Fon tarafından
Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi’nde duyurulur.
11.3. Aylık raporlar, ay içerisindeki menkul kıymet ve katılma payı hareketleri ile Fon
performansına ilişkin bilgileri içerecek şekilde hazırlanır ve ilgili ayı takip eden 6 işgünü
içinde KAP’ta ilan olunur. Ayrıca aylık raporlarda İçtüzükte belirlenen risk limitlerine uyum
konusunda gerekli bilgilere de yer verilir. Söz konusu raporlar aynı zamanda Kurucu
merkezinde ve katılma payı satışı yapılan yerlerde fon sahibi nitelikli yatırımcıların
incelemesi için hazır bulundurulur.
11.4. Kurucu kurulca belirlenen esaslar dahilinde değerleme gününü takip eden iş günü fon
portföy ve fon toplam değeri tablolarından oluşan ve katılma payı fiyatının saptanmasını
gösteren raporları Sermaye Piyasası Kuruluna gönderir. Fon içtüzüğündeki esaslara göre her
değerleme günü itibari ile hesaplanan bir “Pay Değeri” ve bu değer alınarak “katılma payı
12
fiyatları” nitelikli yatırımcılar için özel olarak hazırlanmış sürekli bilgilendirme sayfasında
ilan edilir.
11.5. Kurucu ve Yönetici, ilgili Tebliğ'in 42'nci maddesinin (e) bendinde sayılan kişilerin
iştiraklerinin unvanları, adresleri, iştirak oranları ile kendi iştiraklerine ilişkin bu bilgileri her
yılın ocak ayında ve bunlardaki değişikliklerin meydana geldiği tarihten itibaren 6 işgünü
içinde Kurul'a yazılı olarak bildirir.
11.6. Serbest yatırım fonlarında her ne şekilde olursa olsun ilan ve reklam verilemez.
11.7. Aşağıdaki sıralanan durumlarda Fon Kurulu kararına dayanılarak Fon Toplam Değer
tespiti durdurulabilir:
a) Fon yatırımlarının önemli bir bölümünün listelendiği, kote edildiği, işlem gördüğü borsa ya
da borsa dışı piyasanın kapalı olduğu (haftasonu ve tatil nedeniyle kapanış hariç) ya da söz
konusu borsa ya da piyasadaki işlemlerin sınırlandırıldığı dönem,
b) Fonun içerdiği yatırımlara erişimin politik, ekonomik, askeri, finansal ya da Yöneticinin
kontrolünde olmayan gelişmelerden dolayı tamamen kısıtlanmış olduğu veya kısmen
kısıtlanma durumunda ise söz konusu yatırımların elden çıkarılmasının pay sahiplerinin
aleyhine sonuç oluşturabileceği dönem,
c) Normalde yatırım değerini tespit etmekte kullanılan araçlarda aksaklık olduğu ya da
yatırım ya da Fonun diğer aktiflerinin değerinin makul ya da adil biçimde tespit edilemediği
dönem,
d) Katılma payının fona iadesine istinaden yapılması gereken ödemeler için gereken
yurtdışındaki sermayenin ülkeye geri gönderilemediği ya da yöneticilerin fikrine göre
yatırımın gerçekleştirilmesi ya da iktisabı ya da katılma payı iadesine istinaden yapılması
gereken ödemeler ile ilgili fon transferinin normal döviz kurları üzerinden yapılamayacağı
veya yabancı para türü işlemler için sınırlamanın bulunduğu dönem.
Fon Toplam Değer tespiti durdurulduğunda katılma payları satışı ve iadesi yapılmaz.
11.8. Serbest Yatırım Fonlarının ara mali tablolarının bağımsız denetimden geçirilmesi,
Kurul’a gönderilmesi ve ilanı gerekmez.
MADDE 12- FON'A KATILMA, FON'DAN AYRILMA ŞARTLARI, FON'UN SONA
ERMESİ VE FON VARLIĞININ TASFİYESİ:
12.1. Genel Esaslar
Katılma payı satın alınması veya fona iadesinde, Kurucunun izahnamede ilan edeceği katılma
payı alım satımının yapılacağı yerlere başvurularak alım satım talimatı verilir.
Kurucu’nun kendi adına yapacağı işlemler de dâhil alınan tüm katılma payı alım satım
talimatlarına, alım ve satım talimatları için ayrı ayrı olmak üzere müteselsil sıra numarası
verilir ve işlemler bu öncelik sırasına göre gerçekleştirilir.
12.1.1. Alım Talimatları
Yatırımcıların 9.1. maddesi çerçevesinde belirlenen değerleme günü saat 13:30’a kadar
verdikleri katılma payı alım talimatları, o değerleme günü ( değerleme günü 13:30’a kadar
verenler için aynı gün ) itibarıyla hesaplanacak olan pay fiyatı üzerinden yerine getirilir.
13
Saat 13:30’dan sonra verilen talimatlar ise o günkü fiyat hesaplanmasından sonra verilmiş
olarak kabul edilir ve bir sonraki Değerleme Günü itibarıyla hesaplanacak pay fiyatı
üzerinden yerine getirilmek üzere blokaj konularak nemalandırılır.
Fona başlangıç katılımı minimum 50.000 TL karşılığı pay adedidir. Asgari 50.000 TL ile fona
katılmış olan yatırımcı, bundan sonra ki alımlarında alt limit olmaksızın katılma belgesi alım
talimatı verebilir. Şu kadar ki yatırımcı için minimum alış emri, o yatırımcının işlem
sonrasında Fon'daki katılım değerinin 50.000 TL’nin üstüne çıkmasını sağlayacak miktarda
olmalıdır.
12.1.2. Alım Bedellerinin Tahsil Esasları
Alım talimatının verilmesi sırasında, talep edilen katılma payı bedelinin Kurucu tarafından
tahsil edilmesi esastır.
Alım talimatları ancak tutar olarak verilebilir. Söz konusu tutar tahsil edilerek, bu tutara denk
gelen pay sayısı fon fiyatı açıklandıktan sonra hesaplanır.
Alım talimatının karşılığında tahsil edilen tutar o gün için yatırımcı adına nemalandırılmak
suretiyle 12.1.1. maddede belirlenen esaslar çerçevesinde, katılma payı alımında kullanılır.
12.1.3. Satım Talimatları
Yatırımcıların 9.1. maddesi çerçevesinde belirlenen Değerleme Günü saat 13:30’a kadar
verdikleri katılma payı satım talimatları (Değerleme Günü 13:30’a kadar verenler için aynı
gün) o değerleme günü itibarıyla hesaplanacak olan pay fiyatı üzerinden yerine getirilir.
Değerleme Günü saat 13:30 ‘dan sonra iletilen talimatlar ilk Değerleme Günü’nden sonra
verilmiş olarak kabul edilir ve izleyen değerlemede bulunan pay fiyatı üzerinden yerine
getirilir.
Sadece yatırımcının verdiği satım talimatı sonrasında geriye kalan payların toplam parasal
değerinin 50.000 TL’nin altına düşmesi durumunda, yatırımcının tüm payları ilave bir talep
ve satım talimatı beklenmeksizin bir sonraki fiyat hesaplama gününde satılır.
Bozulan pay karşılığında oluşmuşsa performans primi kesintisi de yapılır.
12.1.4. Satım Bedellerinin Ödenme Esasları
Katılma payı bedelleri; satım talimatının, Değerleme Günü saat 13:30’a kadar verilmesi
halinde, o Değerleme Gün’ünden sonraki 5. iş gününde vergiler ve var ise performans ücreti
kesilerek ödenir.
Değerleme Günü saat 13.30’dan sonra iletilen talimatlar ilk Değerleme Gün’ünden sonra
verilmiş olarak kabul edilir ve izleyen Değerleme Günü’nde bulunan pay fiyatı üzerinden
takip eden 5. iş günü vergiler ve var ise performans ücreti kesilerek ödenir.
12.2 Fon işlem günlerinin herhangi birinde fon katılma payı sahiplerinin iletmiş oldukları
toplam satım talimat tutarı, fon toplam değerinin %20 ının üstünde olursa Kurucu ilgili
talimatın en fazla yarısını karşılama hakkına sahiptir.
14
12.3. Performans Ücreti Tahsili
Fonun başarılı performans göstermesi durumunda müşteriden performansa dayalı ücret
(performans primi) tahsil edilir. Performans primi hesaplamasına ilişkin esaslara bu maddede
yer verilmiştir.
“ Performans Gözden Geçirme” tarihi her ayın son değerleme günüdür.
Performans ücreti hesaplaması “Performans Gözden Geçirme” tarihlerinde ve satış
gerçekleştiğinde yapılır. Performans ücreti hesaplamasının yapıldığı tarih, “Performans
Değerlendirme Dönemi Sonu” olarak belirlenir.
Performans priminin hesaplanması için müşterinin farklı tarihlerde yaptığı her bir alımı için
ayrı ayrı nispi getirileri izlenir. Her bir alım için nispi getirilerin hesaplanmasında ilk giren ilk
çıkar (FIFO) kuralı uygulanır ve müşterinin satım talimatları FIFO kuralına göre müşterinin
daha önce yaptığı alımlara dağıtılır.
Her bir alım için “ Performans Değerlendirme Dönemi Başı”;
 Müşteri yeni bir alım yaptığında, alım tarihi ile bir sonraki performans gözden
geçirme tarihi arasında her hangi bir tarihte performans hesaplaması yapıldığında,
performans değerlendirme dönemi başı olarak alım tarihi kullanılacaktır. Yani
performans hesaplaması yapılacak olan tarih itibarıyla, fon alım tarihi, en son
performans gözden geçirme tarihinden sonra yapılmış ise performans değerlendirme
dönemi başı olarak fon alış tarihi kullanılacaktır. .
 Fon alımından sonra en az bir performans gözden geçirme tarihi geçmiş ise, bu
tarihten sonra yapılacak performans hesaplamalarında, performans değerlendirme
dönemi başı olarak, performans hesaplaması yapılan tarihten önceki en son
performans gözden geçirme tarihi kullanılacaktır. Yani performans hesaplaması
yapılacak olan tarih itibarıyla, fon alımı, en son performans gözden geçirme
tarihinden önce yapılmış ise performans değerlendirme dönemi başı olarak en son
performans gözden geçirme tarihi kullanılacaktır. .
“Performans Değerlendirme Dönemi” de performans dönemi başı ve sonu arasındaki süredir.
Müşterinin farklı tarihlerde yaptığı her bir alım için nispi getirinin hesaplanması şu
şekilde yapılır:
i.
ii.
iii.
Performans primi hesaplamasında, performans dönemi başı ve sonu arasındaki
dönemde KYD 1 Aylık TL Mevduat Endeksi’nin net (1 Aylık TL Mevduat Stopajı
düşüldükten sonra) getirisi hesaplanır. Bu getiri, 365 ile çarpılıp, performans
değerlendirme döneminde geçen gün sayısına bölünmek suretiyle yıllıklandırılır.
Yıllıklandırılırmış getirinin 1,05 katı “Eşik Faiz Oranı (hurdle rate)” olarak belirlenir.
Her bir alım için “Eşik Fiyat”, performans dönemi başındaki fon fiyatının eşik faiz
oranı ile günlük olarak ilerletilmesi suretiyle hesaplanacaktır.
Her bir alım için bir “En Yüksek Su İzi (High Watermark - HWM)” belirlenecektir.
Müşteri yeni bir alım yaptığında, söz konusu alım için HWM alış fiyatına eşit
olacaktır. Fon alımı, en son performans gözden geçirme tarihinden önce yapılmış ve
15
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
en son performans gözden geçirme tarihinde performans primi tahsil edilmiş ise,
HWM, en son performans gözden geçirme tarihindeki fon fiyatına eşit olacak şekilde
güncellenecektir.
Performans değerlendirme dönemi sonunda, ilgili alım için belirlenen eşik fiyat ile
HWM’den büyük olanı belirlenir ve bu tutar fon fiyatından çıkarılmak sureti ile
“Birim Nispi Getiri” hesaplanır.
Her bir alım için “FIFO’ya Göre Nispi Getiri” tutarı, ilgili alımdan satılacak olan pay
adedinin, ilgili alıma ilişkin Birim Nispi Getiri tutarı ile çarpılması suretiyle
hesaplanacaktır. Performans gözden geçirme tarihlerinde ise müşterinin tüm payları
satılmış gibi düşünülür.
Her bir alım için “Toplam Nispi Getiri”, ilgili alım hesabındaki toplam pay sayısının,
ilgili alıma ilişkin Birim Nispi Getiri tutarı ile çarpılması suretiyle hesaplanacaktır.
Performans primi ancak aşağıdaki iki koşulun aynı anda gerçekleşmesi durumunda
tahsil edilir:
a. Müşterinin her bir alımı için hesaplanan FIFO’ya Göre Nispi Getiri’lerinin
toplamı pozitifse
b. Müşterinin her bir alımı için hesaplanan Toplam Nispi Getiri’lerinin toplamı
sıfır veya pozitifse
Tahsil edilecek performans primi tutarı, müşterinin her bir alımı için hesaplanan
FIFO’ya Göre Nispi Getiri’lerin toplamının %20’sidir.
Performans priminin hesaplanması ile ilgili detaylar ve örnekler fon izahnamesinde yer almaktadır.
Satım talimatı verildiğinde hesaplanan performans primi satış tutarından düşülerek kalan
kısım müşteriye ödenir.
Performans dönemi içerisinde satım talimatı verilmediği durumda ise performans gözden
geçirme günlerinde prim tutarı hesaplanır ve kesilecek olan vergilerin ilave edilmesiyle elde
edilen tutara denk gelen pay bozulmak sureti ile prim tahsilâtı yapılır.
Tahsilât, performans primi tutarına en yakın 10,000 fon payı ve katları satılarak yapılır.
Satılan fon paylarından, performans primi tahsil edildikten sonra kalan tutar yatırımcıya iade
edilir. Prim tahsilâtı için yapılan pay satışı üzerinden tekrar performans primi hesaplanmaz.
Performans ücreti, talimat alınmaksızın yatırımcı hesaplarından Yönetici hesabına ödenir.
Tahsilât yönetimine ilişkin bilgi ve koşullar yatırımcılar ile imzalanacak ayrı bir sözleşmede
belirlenir.
12.4. Kurucu tarafından katılma paylarının fon adına alım satımı esastır. Kurucu veya
Yönetici tarafından gerekli görülmesi halinde fon katılma payları kendi portföylerine dahil
edilebilir.
12.5. Fon, Tebliğ'in 52 ve 53'üncü maddesinde belirtilen hallerde sona erer.
12.6. Fon'un, Tebliğ’in 53'üncü maddesinde belirtilen nedenlerle sona ermesi durumunda, Fon
portföyündeki varlıklar Kurucu tarafından borsada satılır. Bu şekilde satışı mümkün olmayan
Fon mevcudu, açık artırma veya pazarlık veya her iki usulün uygulanması suretiyle satılarak
16
paraya çevrilebilir. Bu yolla nakle dönüşen Fon varlığı, katılma payı sahiplerine payları
oranında dağıtılır. Fesih anından itibaren hiçbir katılma payı ihraç edilemez ve geri alınamaz.
12.7. Tasfiyenin sona ermesi üzerine, Fon adının Ticaret Sicili'nden silinmesi için keyfiyet,
kurucu tarafından Ticaret Sicili'ne tescil ve ilan ettirilir, bu durum Sermaye Piyasası
Kurulu'na bildirilir.
12.8. Fon'un Tebliğ'in 52'nci maddesinde belirlenen nedenlerle sona ermesi halinde,
tasfiyesinde uygulanacak usul, kurucunun ve/veya saklayıcı kurumun iflasına veya tasfiyesine
karar veren makam tarafından belirlenir.
Bu içtüzük hükümleri ile Sermaye Piyasası Kurulu’nun düzenlemeleri arasında bir
uygunsuzluk oluştuğu zaman Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri dikkate alınır.
Sermaye Piyasası Kurulu içtüzük hükümlerinin değiştirilmesini her zaman talep
edebilir ve içtüzük standartlarını değiştirebilir.
17