Kasım 2009 Türk Hava Yolları

Transkript

Trafik Sonuçları – Kasım 2009
16 Aralık 2009
Trafik sonuçlarındaki olumlu
Kasım ayında da devam etti...
Türk Hava Yolları – THYAO
Tablo 1: Yolcu Sayısı (milyon) - THY
+12.3%
20.8
1.8
Kasım 08
23.0
+10.3%
2.0
Kasım 09
11A08
11A09
Kaynak: Türk Hava Yolları
Tablo 2: Ücretli Yolcu Kilometre (milyar) - THY
+23.8%
31.5
2.8
Kasım 08
36.5
+15.9%
3.4
Kasım 09
11A08
11A09
Tablo 3: Arzedilen Koltuk Kilometre (milyar) - THY
+27.0%
+21.5%
5.0
42.2
3.9
Kasım 08
51.3
Kasım 09
11A08
11A09
Tablo 4: Yükleme Faktörü (%) - THY
- 1.8puan
70.0
74.6
71.1
68.2
Kasım 08
- 3.5puan
Kasım 09
11A08
11A09
trend
Türk Hava Yolları, Kasım ayında %12.3 yolcu sayısı ve
%23.8 Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK) büyümesi elde etti...
Kasım 2009' da ÜYK büyümesi, önceki yılın ayına göre
%23.8 olarak gerçekleşti. Buna rağmen, yolcu yükleme
faktörü, kapasite artışından (AKK büyümesi: y-o-y %27.0)
dolayı, geçen yılın aynı dönemine göre 1.8 puan azalarak
%68.2'ye geriledi. Öte yandan, yolcu sayısı, Kasım 2009'da
geçen yılın aynı ayına göre %12.3 artarak 2,024bin olarak
gerçekleşti.
Türk Hava Yolları yılın ilk 11 ayında %10.3 yolcu sayısı
büyümesi ve %15.9 ÜYK artışı gerçekleştirdi.
Analist Görüşü
Kasım trafik sonuçları hafif olumlu... Kasım 2009 trafik
sonuçları THY'nin, AKK ve ÜYK büyümesinde yukarı yönlü
trendinin, baz etkisiyle ve artan havayolu trafiği ile devam
ettiğini göstermektedir.
Genel olarak, Türk Hava Yolları'nın rakiplerine göre
operasyonel performansı da güçlü bir şekilde devam
etmektedir. Global rakiplerinin yolcu sayısı Kasım ayında y-oy %2.6 gerilerken, THY'nin yolcu sayısı y-o-y %12.3 artış
kaydetmiştir.
Şu anda 2009 tam yılı büyüme beklentilerimiz şu şekildedir:
ÜYK: +%15.2 , AKK:+%20.9 , Yolcu Sayısı: +%11.4
Şirket yönetimi ile görüştükten sonra, THY ile ilgili
tahminlerimizi muhtemel bir revizyon için gözden geçiriyor
olacağız. Trafik sonuçlarının kümülatif bazda hala
etkileyici durması şirket açısından olumlu olmakla
birlikte, yükselen yakıt fiyatları ve Euro karşısında
güçlenen Dolar şirketi bir miktar olumsuz yönde
etkilemektedir. Ek olarak, mevcut tahminlerimiz ile
değerlememiz sınırlı yükseliş potansiyeline sahiptir.
Şu anda, 'ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ' tavsiyemizi
muhafaza ederken, tahminlerimizi ve değerlememizi de şirket
yöneticilerinden 2010 yılına dair ayrıntılı bilgi aldıktan sonra
revize ediyor olacağız.
Şirket
Tavsiye
Fiyat
(TL)
Hedef Fiyat
(TL)
Yükseliş
Potansiyeli
THYAO
ENDEKSİN ÜZERİNDE
5.7
6.3
11%
Tablo 5: Kasım 2009 Trafik Sonuçları - Türk Hava Yolları
Kas 09 Kas 08
Konma Sayısı
18,059 15,724
AKK (mn)1
4,999
3,937
ÜYK (mn)2
3,409
2,754
YF3
68.2% 70.0%
Yolcu Sayısı (bin)
2,024
1,803
YoYΔ Eki 09
14.8% 18,826
27.0%
23.8%
-1.8
12.3%
AoAΔ 11A09 11A08 YoYΔ
2009T
2008 YoYΔ
2007 YoYΔ
-4.1% 194,518 174,407 11.5% 211,510 189,949 11.4% 170,348 11.5%
5,068 -1.4%
3,856 -11.6%
76.1%
-7.9
2,312 -12.5%
51,280
36,485
71.1%
22,971
42,216 21.5%
31,482 15.9%
74.6%
-3.5
20,835 10.3%
56,004
39,364
70.3%
24,966
46,319 20.9%
34,168 15.2%
73.8%
-3.5
22,536 10.8%
41,625 11.3%
30,250 12.9%
72.7%
1.1
19,603 15.0%
Kaynak: Türk Hava Yolları, Oyak Yatırım Tahminleri
Cemal Demirtaş
Analist
+ (90) 212 3191322
[email protected]
Lütfen uyarı metni için son sayfaya bakınız.
Hüseyin Merdan Geyik
Analist
+(90) 212 3191321
[email protected]
Trafik Sonuçları
16 Aralık 2009
Türk Hava Yolları
1
AKK: Arzedilen Koltuk Kilometre
2
ÜYK: Ücretli Yolcu Kilometre
3
YF: Yükleme Faktörü (ÜYK / AKK)
Ek olarak, Türk Hava Yolları, Kasım 09'da %12.3 yolcu büyümesi ile trafik sonuçları
açısından, Avrupalı rakipleriyle kıyaslandığında çok daha iyi bir performans sergilemiştir.
Avrupalı rakiplerin, Kasım 09'da yolcu sayısı ortalamada %2.6 oranında gerilemiştir.
Tablo 6: Kasım 2009 Trafik Sonuçları - Türk Hava Yolları & Global Havayolları Şirketleri
Kasım 09
Türk Hava Yolları
Rakip ort.*
Air France KLM
Austrian Airlines Group
British Airways
Cathay Pacific
Finnair
Lufthansa Passenger Airlines**
SAS Group
Singapore Airlines
Swiss Air Lines
Kasım 09
2.0
2.2
5.4
0.7
YOLCU SAYISI (milyon)
Kasım 08
Y-o-Y Δ
11A09
1.8
12.3%
23.0
2.3
-2.6%
26.2
5.6
-3.0%
65.8
0.8
-2.2%
9.2
11A08
20.8
28.0
69.9
10.4
Y-o-Y Δ
10.3%
-6.4%
-5.8%
-11.1%
31.2
22.8
7.6
53.1
27.2
17.5
12.4
-3.9%
-3.3%
-10.2%
-3.0%
-14.6%
-15.7%
2.0%
ÜCRETLİ YOLCU KİLOMETRE (ÜYK, milyar)
Kasım 08
Y-o-Y Δ
11A09
11A08
2.8
23.8%
36.5
31.5
6.3
-3.3%
71.2
75.5
16.0
-3.2%
185.9
195.1
1.3
-7.0%
15.6
18.0
8.7
-4.2%
103.6
106.6
7.1
2.0%
80.8
83.2
1.8
-20.8%
18.3
20.0
9.6
0.2%
113.5
117.0
2.1
-11.3%
23.6
28.1
7.5
-5.1%
73.8
85.6
2.3
-1.9%
25.2
25.9
Y-o-Y Δ
15.9%
-5.7%
-4.7%
-13.0%
-2.9%
-2.8%
-8.3%
-3.0%
-16.0%
-13.7%
-2.6%
2.3
2.0
0.5
4.4
2.1
1.4
1.1
2.4
2.0
0.6
4.4
2.2
1.5
1.1
-3.4%
1.5%
-21.3%
1.2%
-6.4%
-7.3%
3.4%
29.9
22.1
6.9
51.5
23.2
14.8
12.6
Kaynak: Yukarıda listelenmiş şirket dataları…
*Rakip ort. datası yukarıda listelenmiş rakip şirket ortalamalarını içermektedir…
**Lufthansa Regional ve Lufthansa Italia da dahildir…
Kasım 09
Türk Hava Yolları
Rakip ort.*
Air France KLM
British Airways
Cathay Pacific
Finnair
SAS Group
Singapore Airlines
Swiss Air Lines
Kasım 09
3.4
6.1
15.5
1.2
8.3
7.3
1.4
9.6
1.9
7.1
2.2
2
Trafik Sonuçları
16 Aralık 2009
Türk Hava Yolları
Kasım 09
Türk Hava Yolları
Rakip ort.*
Air France KLM
British Airways
Cathay Pacific
Finnair
SAS Group
Singapore Airlines
Swiss Air Lines
Kasım 09
5.0
7.8
19.8
1.7
11.0
8.9
1.9
12.8
2.8
8.7
2.8
ARZEDİLEN KOLTUK KİLOMETRE (AKK, milyar)
Kasım 08
Y-o-Y Δ
11A09
11A08
3.9
27.0%
51.3
42.2
8.2
-5.1%
91.1
96.2
20.4
-2.9%
232.8
242.7
1.8
-7.2%
21.1
23.8
11.7
-6.2%
132.6
137.7
9.4
-5.9%
100.7
105.7
2.4
-19.9%
24.1
26.6
12.6
1.3%
146.1
148.5
3.2
-13.5%
33.3
39.3
9.6
-9.4%
97.9
109.3
2.9
-5.7%
31.5
32.1
Y-o-Y Δ
21.5%
-5.3%
-4.1%
-11.6%
-3.7%
-4.7%
-9.3%
-1.6%
-15.2%
-10.5%
-1.8%
Kasım 09
Türk Hava Yolları
Rakip ort.*
Air France KLM
British Airways
Cathay Pacific
Finnair
SAS Group
Singapore Airlines
Swiss Air Lines
Kasım 09
68.2%
77.5%
78.0%
72.4%
75.9%
82.0%
73.2%
74.8%
67.3%
81.9%
80.4%
YOLCU YÜKLEME FAKTÖRÜ (%)
Kasım 08
Y-o-Y Δ
11A09
70.0%
-1.8
71.1%
76.0%
1.5
78.1%
78.3%
-0.2
79.9%
72.3%
0.2
74.1%
74.3%
1.5
78.1%
75.7%
6.4
80.3%
74.1%
-0.8
75.9%
75.7%
-0.8
77.7%
65.6%
1.7
71.0%
78.1%
3.7
75.5%
77.3%
3.1
80.0%
11A08
74.6%
78.5%
80.4%
75.3%
77.4%
78.7%
75.0%
78.8%
71.7%
78.3%
80.6%
Y-o-Y Δ
-3.4
-0.4
-0.5
-1.2
0.7
1.6
0.9
-1.1
-0.7
-2.8
-0.6
Tablo 10: Kasım 2009 trafik sonuçları şu tarihlerde açıklanmıştır:
Türk Hava Yolları
16/12/09
Air France KLM
08/12/09
09/12/09
British Airways
03/12/09
Cathay Pacific
10/12/09
Finnair
08/12/09
Lufthansa Passenger Airlines
09/12/09
SAS Group
07/12/09
Singapore Airlines
16/12/09
Swiss Air Lines
09/12/09
3
67.1
68.8
73.5
74.3
76.6
76.5
79.0
80.5
Oca08
Şub08
Mar08
Nis08
May08
Haz08
Tem08
Ağu08
67.3
66.1
69.7
68.7
71.1
75.7
76.3
73.7
76.1
Şub09
Mar09
Nis09
May09
Haz09
Tem09
Ağu09
Eyl09
Eki09
68.2
65.2
Kas09
Eki09
Eyl09
Ağu09
Tem09
Haz09
May09
Nis09
Mar09
Şub09
Oca09
Ara08
Kas08
Kas09
Eki09
Eyl09
Ağu09
Tem09
Haz09
May09
Nis09
Mar09
Şub09
Oca09
Ara08
Kas08
Eki08
Eyl08
Ağu08
Tem08
Haz08
May08
Nis08
Mar08
Şub08
Oca08
Ara07
Kas07
Eki07
Eyl07
Ağu07
Tem07
Haz07
May07
Nis07
Mar07
Şub07
Oca07
Kas09
Eki09
Eyl09
Ağu09
Tem09
Haz09
May09
Nis09
Mar09
Şub09
Oca09
Ara08
Kas08
Eki08
Eyl08
Ağu08
Tem08
Haz08
May08
Nis08
Mar08
Şub08
Oca08
Ara07
Kas07
Eki07
Eyl07
Ağu07
Tem07
Haz07
May07
Nis07
Mar07
Şub07
Oca07
Türk Hava Yolları
Kas09
65.5
Ara08
Oca09
AKK (milyar) - THY
70.0
ÜYK (milyar) - THY
Eki08
Eyl08
Ağu08
Tem08
Haz08
May08
Nis08
Mar08
Şub08
Oca08
Ara07
Kas07
Eki07
Eyl07
Ağu07
Tem07
Haz07
May07
Nis07
Mar07
Şub07
Oca07
Yolcu Sayısı (milyon) - THY
Kas08
76.5
67.7
Ara07
Eki08
71.6
Kas07
73.9
76.0
Eki07
Eyl08
81.4
76.5
Tem07
76.3
73.9
Haz07
Eyl07
71.8
May07
Ağu07
72.0
Nis07
0
68.5
20
Mar07
40
66.7
60
65.3
80
Şub07
100
Oca07
Trafik Sonuçları
16 Aralık 2009
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Yıllık değişim - Yolcu Sayısı
Tablo 12: Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK, milyar) - THY
5
4
3
2
1
0
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Yıllık değişim - ÜYK
Tablo 13: Arzedilen Koltuk Kilometre (AKK, milyar) - THY
6
5
4
3
2
1
0
50%
30%
10%
-10%
-30%
Yıllık değişim - AKK
Tablo 14: Yolcu Yükleme Faktörü (%) - THY
4
Trafik Sonuçları
16 Aralık 2009
Türk Hava Yolları
40
30
20
22.5
19.6
10
27.1
25.0
29.0
0
2007
2008
2009T
Yolcu Sayısı (milyon)
2010T
20%
40
15%
30
10%
20
5%
10
0%
0
2011T
9.7
11.5
13.4
15.0
16.3
9.9
11.0
11.6
12.1
12.6
2007
2008
2009T
2010T
2011T
Yolcu - İç Hatlar
Y-o-Y değişim - Yolcu
Yolcu - Dış Hatlar
Kaynak: Türk Hava Yolları, Oyak Yatırım tahminleri
20%
50
15%
40
10%
30
20
10
5%
10
0
0%
0
50
40
30
20
34.2
30.3
2007
2008
43.4
39.4
2009T
ÜYK (milyar)
2010T
46.9
2011T
27.8
32.6
36.2
39.5
24.4
5.9
6.4
6.8
7.1
7.5
2007
2008
2009T
2010T
2011T
Y-o-Y değişim - ÜYK
ÜYK - İç Hatlar
ÜYK - Dış Hatlar
20%
15%
10%
5%
0%
2007
2008
AKK (milyar)
2009T
2010T
70
60
50
40
30
20
10
0
2011T
47.2
52.6
58.9
9.2
9.6
2010T
2011T
33.6
37.9
8.1
8.4
8.8
2007
2008
2009T
Y-o-Y değişim - AKK
AKK - İç Hatlar
AKK - Dış Hatlar
Tablo 21: Yolcu Yükleme Faktörü (YF, %) - THY
Tablo 22: Yolcu Yükleme Faktörü (YF, %) - THY
20
0
2007
YF (%)
2008
2009T
2010T
2011T
Y-o-Y değişim (puan) - YF
60
40
68.9
68.5
77.2
70.1
69.1
70.3
76.5
73.8
80
73.8
72.7
40
100
75.6
60
6
4
2
0
-2
-4
-6
73.2
80
73.0
100
67.0
46.3
41.6
61.8
56.0
68.5
77.6
25%
70
60
50
40
30
20
10
0
20
0
2007
2008
YF - İç Hatlar
2009T
2010T
2011T
YF - Dış Hatlar
5
Şirket Raporu
Türk Hava Yolları
16 Aralık 2009
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri
kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır.
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri
gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada
kullanabilmektedirler. İMKB-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına
karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler
A.Ş.’nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB’nin toplam piyasa değerinin %80’ine karşılık
gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir:
Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder.
Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN
ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan hisselere ENDEKSİN
ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında
+/- %10’luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir.
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve
gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef
getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi
durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup
herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu
kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler
A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler
önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi
olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı
ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.

Kasım 2009 Türk Hava Yolları

Transkript

Benzer belgeler

Türk Hava Yolları

Yönetim Kurulu Başkanının Mesajı - 2009

Royal Princess ile Güney Karayipler I Rota Fiyatlar Dahil Olan

Royal Princess ile Güney Karayipler II Rota Fiyatlar Dahil Olan

Dünya`nın en çok ülkesine uçan “Avrupa`nın En İyi

Doç. Dr. Temel Kotil - Fatih Sultan Mehmet Vakıf Üniversitesi

Dünya`nın en çok ülkesine uçan “Avrupa`nın En İyi

Yönetim Kurulu Başkanının Mesajı - 2007

Aralık 2010

Teknik Bülten - Oyak Yatırım