Bantaş Bandırma Ambalaj San. Ve Tic. A.Ş. – 12

Bantaş Bandırma Ambalaj San. Ve Tic. A.Ş. – 12 Mayıs 2015
BANTAŞ BANDIRMA AMBALAJ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK’nın VII-128.1 nolu Pay
Tebliği’nin 29.Maddesi çerçevesinde hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin
herhangi bir tavsiye veya teklif içermemektedir. Yatırımcılar, halka arza ilişkin KAP’ta yayınlanan
İzahname setini inceleyerek kararlarını vermelidirler.
Şirket Hakkında
Bantaş Bandırma Ambalaj San. Ve Tic. A.Ş. (Bantaş), her türlü teneke kutu üretimi, ambalaj sanayi ve
ticareti, metal ofset baskı ve litograf faaliyetinde bulunmaktadır. Şirket ağırlıklı olarak gıda sanayine
(peynir, zeytin, turşu, nebati yağ, zeytinyağı) hijyenik metal kutu ile madeni yağ ve boya sektörüne
metal kutu üretmektedir. Şirket, Bandırma’daki üç tesisinde yılda 15.3 milyon adet muhtelif çapta
metal kutu üretim kapasitesine sahip bulunmaktadır. Bantaş’ın Metal Ofset tesisinde (3500m2 kapalı
alan); baskı hatları, kapak üretim hatları ile atölye bulunurken, diğer fabrikası olan kutu üretim
tesisinde (2500m2 kapalı alan), kesim, dikiş üretim ve sevkiyat faaliyetleri yürütülmektedir. Yeni
Fabrikası olan otomatik metal kutu ve kapak üretim tesisinin ise Mayıs ayı içinde işletmeye alınması
hedeflenmektedir. Şirketin başlıca ihracat pazarları Belçika, Yunanistan, Bulgaristan, İsrail, Bosna
Hersek ve Libya’dır.
Halka Arz Hakkında Bilgi
Şirket'in unvanı
Halka Arz Yöntemi
Halka Arz Şekli
Bantaş Bandırma Ambalaj Sanayi ve Ticaret A.Ş.
Borsa’da Sabit Fiyatla Talep Toplama ve Satış
Sermaye Artırımı
Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye
Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye
Halka Arz Edilecek Payların Dağılımı
Ek Satış
Halka Açıklık
Halka Arz Satış Fiyatı
Halka Arz Sonrası Piyasa Değeri
Talep Toplama Tarihi
Dağıtım
13.000.000 TL
21.500.000 TL
8.500.000 adet - Sermaye Artırımı
Yok
%39.53
2.40 TL
51.6mn TL
12-13 Mayıs 2015
BİAŞ Birincil Piyasa’da Dağıtım
Ortaklar
Fikret ÇETİN
Adnan ERDAN
Muammer BİRAV
Emine Sevgi BİRAV
Mutlu HASEKİ
Fatih ERDAN
Mahmut ERDAN
Halka Açık Kısım
Toplam
Halka Arz Öncesi
Nominal Değer (TL)
(%)
4.333.300
33,33%
4.073.300
31,33%
1.473.400
11,33%
1.430.000
11,00%
1.430.000
11,00%
130.000
1,00%
130.000
1,00%
0,00%
13.000.000
100,00%
Halka Arz Sonrası
Nominal Değer (TL)
(%)
4.333.300
20,15%
4.073.300
18,95%
1.473.400
6,85%
1.430.000
6,65%
1.430.000
6,65%
130.000
0,60%
130.000
0,60%
8.500.000
39,53%
21.500.000
100,00%
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ /İSTANBUL
Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]
Bantaş Bandırma Ambalaj San. Ve Tic. A.Ş. – 12 Mayıs 2015
Halka Arz Taahütleri ve Teşvikleri
Halka Arz Taahütleri ;
 Bantaş, halka arz tarihinden itibaren 365 gün süre ile hiçbir suretle bedelli sermaye artırımı
yapmayacak.

Bantaş’ın tüm ortakları, payların Borsa’da işlem görmeye başladığı tarihten itibaren 365 gün
boyunca tedavülü artırıcı nitelikte satış yapmayacaklar.
Halka Arz Teşvikleri ;
 Halka arzdan elde edilecek brüt halka arz gelirinin %20’si ile Şirket payların Borsa’da işlem
görmeye başlamasından itibaren 30 gün süreyle fiyat istikrarı işlemleri yapılacak.

Şirket payların Borsa’da işlem görmeye başlamasından itibaren üçüncü ayın sonunda pay
fiyatının, halka arz fiyatının altına düşmesi durumunda, halka arzdan pay alan ve halen
hesaplarında tutan yatırımcıların satın aldıkları paylardan %25’ini BANTAŞ ve sınırları aşan kısmı
için mevcut ortaklar tarafından geri alımı yapılacak.

BANTAŞ’ın mevcut ortakları 2015 yılı SPK mevzuatına göre denetlenmiş finansal tablolarındaki
net kar rakamının 4.000.000 TL’nin %10’undan daha fazla altında kalması (net kar rakamının
3.600.000 TL’nin altında olması) halinde, halka arzdan pay alan ve 31.12.2015 günü akşamına
kadar hesaplarında tutan yatırımcılara %10 ilave (bonus) B grubu BANTAŞ payı verecekler,

BANTAŞ’ın 2015 yılı SPK mevzuatına göre denetlenmiş mali tablolarındaki net kar rakamının
4.000.000 TL ve üzerinde olması halinde, bu karın en az yarısını temettü olarak dağıtacak.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Hazırlamış ve KAP’ta yayınlamış olduğu Halka Arz Fiyat
Tespit Raporu’na ve Belirlenen Fiyata İlişkin Değerlendirme
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporunda Bantaş’ın halka
arz satış fiyatını 2,40 TL seviyesinde belirlemiş olup halka arz fiyat tespit raporunda


Piyasa Çarpanları Analizi yöntemi ve
Net Aktif Değer Yönetimini kullanmıştır.
1- Piyasa Çarpanları Analizi
Piyasa Çarpanları analiz yönteminde Fiyat/Kazanç (F/K), Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK)
ve Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD) oranları kullanılmıştır.
Piyasa çarpanları için BİST İmalat Sanayi ile BİST – Tüm ortalama çarpanları kullanılmıştır.
Çarpan analizinde BİST İmalat Sanayi ile BİST – Tüm şirketleri ortalama piyasa çarpanları,
şirketlerin çarpanlarının medyanı alınarak belirlenmiştir.
Bantaş'ın Çarpan Analizinde Kullanılan Finansalları
(Mn TL)
31.Ara.14
FAVÖK
3,4
Net Kar
2,3
Defter Değeri
35,0
Net Borç
3,0
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ /İSTANBUL
Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]
Bantaş Bandırma Ambalaj San. Ve Tic. A.Ş. – 12 Mayıs 2015
17 Nisan 2015 tarihi itibariyle değerlemede kullanılan çarpanlar ve hesaplanan özsermaye
değerleri aşağıdaki gibi kullanılmıştır.
Değerlemede Kullanılan Çarpanlar
BİST - İmalat Sanayi Ortalama Çarpanları
BİST-TÜM Ortalama Cari Çarpanları
*17 Nisan 2015 kapanış İtibariyle
F/K
12,6
13,4
PD/DD
1,6
1,4
FD/FAVÖK
10,6
10,8
Hesaplanan Özsermaye Değeri
F/K
PD/DD
FD/FAVÖK
BİST - İmalat Sanayi Ortalama Çarpanları
BİST-TÜM Ortalama Cari Çarpanları
29
31
54,9
48
31
32
Ortalama Piyasa
Değeri (Mn TL)
38,6
37,3
2- Net Aktif Aktif Değeri Yönetimi
Bantaş’ın 31/12/2014 mali tablolarındaki Özsermaye rakamı 35.006.968 TL Net Aktif Değeri
olarak alınmıştır.
Sonuç
Gedik Yatırım, Bantaş’ın nihai değerlemesinde BİST İmalat Sanayi Piyasa Çarpanlarına %40,
BİST Tüm piyasa Çarpanlarına %40 ve Net Aktif Değeri Yöntemine %20 ağırlık vermiştir.
Buna göre 17 Nisan 2015 kapanış verileri itibariyle Bantaş’ın iskonto öncesi birim pay pay
fiyatı 2.87 TL olarak hesaplanmıştır. Bu fiyata %16.5 iskonto uygulanmasıyla Bantaş’ın
halka arz fiyatı 2.40 TL olarak hesaplanmıştır.
Değerleme Yöntemi
Piyasa Çarpanları Yöntemi
BİST - İmalat Sanayi Ortalama Çarpanları
BİST-TÜM Ortalama Cari Çarpanları
Net Aktif Değer
Hesaplanan Özsermaye Değeri
Halka Arz Öncesi Ödenmiş Sermaye
Halka Arz Öncesi Birim Pay Değeri
Halka Arz İskontosu (%)
Halka Arz Birim Fiyatı (TL)
Ağırlık
40%
40%
20%
Hesaplanan
Özsermaye
Özsermaye Değeri
Değeri (Mn TL)
(Mn TL)
38,6
37,3
35,0
15,4
14,9
7,0
37,4
13,0
2,87
16,5%
2,40
Sonuç olarak Bantaş için hazırlanmış olan fiyat tespit raporunun anlaşılır, belirlenen
yöntemler ve ilgili varsayımlar dikkate alındığında pay başına belirlenen 2.40 TL halka arz
fiyatını makul olarak değerlendirmekteyiz.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ /İSTANBUL
Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]
Bantaş Bandırma Ambalaj San. Ve Tic. A.Ş. – 12 Mayıs 2015
Çekince:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate
alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu
tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece
burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, ve öneriler nedeniyle ortaya çıkacak kazanç veya
kayıplardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar
yatırımcıları bilgilendirme niteliği taşımakta, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir
tavsiye veya teklif içermemektedir. Yatırımcılar, halka arza ilişkin KAP’ta yayınlanan İzahname
setini inceleyerek kararlarını vermelidirler.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ /İSTANBUL
Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]